Unidad 4: Teoría moderna del portafolio de Markowitz

Teoría moderna del portafolio de Markowitz

En este material abordaremos los temas:

a) El Modelo de Markowitz
b) La razón de Sharpe
c) Línea del mercado de capitales (CML)

Por: José Victor Ramírez León

En este material aplicarás los principios de la teoría moderna de Markowitz para el

establecimiento de relaciones riesgo-rendimiento relativas a los fondos de
inversión.
El manejo de las carteras de inversión es fundamental para entender las teorías
relacionadas con el manejo de los fondos de inversión, por ello empezaremos por
definir qué es una cartera o portafolio, términos que se utilizan de manera
indistinta.

Actinver lo define: “Una cartera de inversiones o portafolio es la selección de los

títulos de instrumentos financieros con los que una persona o empresa cuenta
para crecer su patrimonio. Un portafolio o cartera de inversiones puede estar
compuesto por fondos de inversión en renta fija o variable, divisas internacionales.

La razón principal por la que existen las carteras de inversiones tiene que ver con
minimizar el riesgo, por lo cual necesitas elegir los productos financieros de tal
forma que te permitan tener el mayor rendimiento balanceando el riesgo.”
(Actinver, 2023)

La teoría de manejo de carteras de inversión fue revolucionada por las

aportaciones teóricas de Harry Markowitz que publicó en 1952 diseño un modelo
de gestión de carteras para la selección de valores.
“Existen tres principios básicos del Modelo de Markowitz que son:

 La Diversificación, que tiene por objetivo disminuir el riesgo.

 La volatilidad del mercado, por su naturaleza el mercado puede fluctuar en
espacios cortos de tiempo.
 Los inversionistas como seres razonables irán a buscar la maximización de
sus inversiones con la mejor relación de riego y rentabilidad posible.”
(Velasco, 2021)

En la selección de activos, además de la correlación se utiliza la razón de Sharpe

o Sharpe Ratio.
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La razón de Sharpe determina que tan rentable es un activo en relación con su
riesgo, determina la relación riesgo rendimiento del activo. El ratio busca
maximizar el rendimiento por unidad de riesgo

De esta manera un Sharpe Ratio de 0.67 significa que por cada1% de riesgo,
estoy obteniendo un 0.67% adicional de rendimiento

A partir del desarrollo del modelo de Markowitz, podremos encontrar todas las
combinaciones riesgo rendimiento adecuadas o que maximizan el portafolio, todas
estas combinaciones integran lo que se denomina la frontera eficiente.

Imagen tomada de: https://bit.ly/3s3t68E (18/10/23)

De esta manera la frontera eficiente se define como el conjunto de carteras que
ofrecen la mayor rentabilidad posible para cada nivel de riesgo. Todos los puntos
por debajo de la frontera, son factibles. pero no eficientes. Todos los puntos por
encima de la frontera son inalcanzables para el inversionista.

Referencias:

Actinver. (2023). ¿Qué es una cartera de inversión? Fecha de consulta:

(17/10/23). Disponible desde: https://actinver.com/que-es-cartera-de-inversion

EBC. Resumen ejecutivo 4. (pdf) desde: Unidad 4 / Recursos. Disponible desde:

https://moodlepro.ebc.edu.mx/pluginfile.php/11919215/mod_resource/content/11/
resumenejecutivo04.pdf

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Gitman, L, J. Joehnk M. (2009). Creación de una cartera usando un plan de
asignación de activos. En: Fundamentos de inversiones. (Pp. 181-190). México:
Pearson educación.

Velasco, C. (2021). El Modelo de Markowitz, construcción de una cartera eficiente.

Fecha de consulta: (17/10/23). Disponible desde: https://comonosupeantes.com/el-
modelo-de-markowitz-construccion-de-una-cartera-eficiente/

Alumno:
Las actividades de este cuaderno están resueltas en el documento: Notas del
profesor Actividad 4.

La resolución de este cuaderno no es obligatoria ni tiene valor para la

calificación final. Su función es servir de apoyo para la resolución de las
actividades del curso.

1. Investiga en la red lo relacionado al concepto de cartera o portafolio de

inversión y anota una definición propia.

se refiere a una colección de activos financieros, como acciones, bonos, bienes

raíces, y otros instrumentos de inversión, que un individuo o una entidad posee
con el objetivo de lograr ciertos objetivos financieros

2. Dos son los conceptos básicos en la conformación de carteras eficientes:

correlación y diversificación, explica la relación entre ellos.

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La correlación ayuda a entender cómo los activos se comportan en conjunto,
mientras que la diversificación busca reducir el riesgo al distribuir los recursos
en diferentes activos que no estén altamente correlacionados. son
fundamentales en la gestión de riesgos y la búsqueda de un equilibrio adecuado
entre riesgo y rendimiento en una cartera de inversión

3. En el material: “El Modelo de Markowitz, construcción de una cartera

eficiente. Fecha de consulta”, desde: Recursos / Unidad 4. En la página
185, se muestra una tabla con dos portafolios integrados de dos activos
cada uno. Explica cuál elegirías como inversionista y por qué.

4. Elabora un esquema, mapa mental o cuadro sinóptico con los siguientes

conceptos relacionados con la teoría de Markowitz:
a. Importancia
b. Principios básicos
c. Condiciones
d. Cartera Eficiente

5. Para calcular la varianza de un portafolio de dos activos se desarrolla la

siguiente fórmula. Anota que significan los elementos que la conforman.

Var Port = WA^2*VarA + WB^2*VarB + 2*WA*WB*CovAB

WA y WB:

CovAB:

VarA y VarB:

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6. En la selección de activos, además de la correlación se utiliza la razón de
Sharpe o Sharpe Ratio, investiga que significa y anota la fórmula.

7. Interpreta que significan estos resultados de la Razón de Sharpe en los

activos A y B. ¿Qué activo es más rentable?
RS A = 0.89:

RS B = 0.45:

8. Investiga que es la línea del mercado de capitales y cuál es su

importancia.

9. Explica por qué el punto que señala la línea verde (hacia abajo) es
eficiente y el punto que señala la línea roja (hacia arriba) es ineficiente