Marché obligataire

1. Nous disposons d'un bon présentant les caractéristiques suivantes :

Échéance de l'obligation 5 ans
3% de réduction
ETTI Plana
Intérêt du marché 4%.
80 000 euros nominaux
a) Sans aucun calcul, le prix de l'obligation sera-t-il supérieur au prix nominal ou
inférieur ? Pourquoi ?

En validant la valeur du coupon par rapport au taux d'intérêt du marché, nous pouvons
déterminer que la valeur nominale sera finalement inférieure à l'échéance, dans 5 ans, car
le taux d'intérêt du marché est supérieur au taux d'intérêt couru de l'obligation.

b) Calculer le prix d'une telle obligation.

- 0,03*80000 0,03*80000 0,03*80000 0,03*80000 0,03*80000 80000

P ------------------- 4---------------------4--------------------1-----------------4-------------------------------4-------------------
(1+0,04) (1+0,04)*2 (1+0,04)*3 (1+0,04)44 (1+0,04)45 (1+0,04)*5

2400 2400 2400 2400 2400 80000

P=------------------+---------------------+--------------------+-----------------+------------------------------ +------------------
1,04 1,0816 1,124864 1,16985856 1,216652902 1,216652902

P= 2307,69231 + 2218 ,93491 + 2133 ,59126 + 2051 ,53006 + 1972,625056 + 65754,16854 =

76438,5421

2. Nous disposons d'un marché avec les obligations suivantes, en indiquant leurs prix et leurs
flux de trésorerie respectifs :

a) Calculer la courbe des taux d'intérêt implicites sur ce marché. Représentez-la sous
forme de graphique.
 Courbe d'intérêt
8,00%

7,00%

6,00%

5,00%

4,00%

3,00%

2,00%

1,00%

0,00%
1 2345
b) Que nous apprend la forme de cette courbe des taux d'intérêt ?

La courbe montrée est une courbe décroissante, c'est-à-dire qu'au fur et à mesure que le
temps passe, le taux d'intérêt diminue, ce qui signifie que le processus d'émission de
l'obligation perd l'intérêt qu'il y a à l'obtenir, cette obligation, s'il s'agit d'une obligation
d'État, signifie qu'il peut y avoir des difficultés avec le pays qui l'émet, car ce n'est pas la
chose la plus normale à faire.
c) Calculer le TRI pour chaque obligation

Année obligataire 1 = 7,37 %.

Obligation année 2= 4,09%.
Obligation de l'année 3 = 3,03 %.
Obligation année 4= 2,52%.
Obligation à 5 ans = 2,21 %.

d) Calculer la duration et la duration modifiée de chaque obligation

En ce qui concerne le TRI :

ANNÉE Durée de Durée modifiée

1 l'accord
1 0,93
2 1,98 1,9
3 4,75 4,61
4 11,12 10,84
5 19,21 18,79

Les données ont été obtenues à partir de la durée modifiée et de la formule de durée.
 (5*102*(1+2,21%)A-5)
95 99