Universidad Tecmilenio. Evidencia 2 Analisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante Jos afios 2020 al 2022 para evaluar el posible impacto econémico debido a la Pandemia COVID19. Antonio E. Mogro, Ph.D in Engineering Sciences, MSc. Maestria en Administracién de Negocios - Area Calidad. Universidad Tecmilenio 1. Introduccié La salud financiera de una empresa es importante porque nos permite evaluar la capacidad que tiene para controlar el capital frente a sus gastos, inversiones y deudas, Esto permite entender si la empresa es y seguira siendo rentable a corto, medio y largo plazo. Es decir, es una Nombre del curso: _ forma de cuantificar el rendimiento de una organizacion mediante un Anilisis de la informacién nivel de rentabilidad. financieta Los estados financieros, también conocidos como estados contables, Médulo: Segundo son la representacién documentada del rendimiento de un negocio u Matricula: ALO3100310 —_organizacién. En estos documentos se visualizara informacién sobre Profesora: | Mtra. Abril a situacién financiera y los resultados de la actividad lucrativa de la empresa durante un lapso determinado. Con los estados financieros se puede identificar si una empresa es rentable en funcién de los gastos y utilidades. Dentro de los principales documentos de estados financieros, existen 4 principales que muestran las condiciones de una Cazares empresa: i) Balance general o de situacién, ii) Estado de resultados, Estado de flujo de efectivo, y iv) Estado de cambios en el patrimonio Cita: Mogro, A.E. Andlisis neto (Redaccin APD, 2023). Mireya Lopez Cazarez Profesor evaluador: Miro. Alejandro Placeres de los estados financieros de £1 grupo Schaeffler es un proveedor automotriz global lider y la Empresa Schaeffler revolucionario en los campos de movilidad durante mas de 75 afios. durante [os aiios 2020 aj Tiene divisiones en tecnologias, productos y servicios para movilidad 2022, Analisis de la eléctrica, unidades con eficiencia de COs, soluciones de chasis, industria 4.0, la digitalizacién y las energias renovables. La empresa de tecnologia fabrica componentes y sistemas de alta precisién para aplicaciones de tren motriz y chasis, asi como soluciones de rodamientos y cojinetes lisos para una gran cantidad de aplicaciones Recibido: 04 de Octubre, industriales. En 2022, el Grupo Schaeffler generé un volumen de 2023, negocios de 15.800 millones de euros. Schaeffler es una de las mayores ‘empresas del mundo de propiedad familiar (Shaeffler Group, 2023). informacién __financiera. Tecmilenio. 2023. Copyright: Publico PUBLICMogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Aniélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. Lamentablemente, durante los afios 2020 al 2022, el impacto del COVID-19 en los estados financieros de Schaeffler ha sido significative, ya que la pandemia ha afectado a la economia mundial y ha tenido repercusiones en el sector automotriz, donde Schaeffler tiene una importante presencia. En el primer semestre del 2020, la empresa informé una disminucién del 20% en sus ingresos en comparacién con el mismo periodo del afio anterior. Ademas, Schaeffler se enfrenté a interrupciones en las cadenas de suministro y a una reduccién de la demanda de productos, lo que ha tenido un impacto en la produccién y en el plano laboral (mx.investing.com, 2023). Sin embargo, la empresa implementé medidas de contingencia para reducir el impacto del COVID-19 en su negocio. Estas medidas incluyeron la suspensién temporal de actividades no esenciales, reduccién de costos, fortalecimiento de la presencia en el comercio en linea y flexibilizacién de sus procesos para adaptarse a la nueva normalidad. En octubre de 2020, Schaeffler presenté sus resultados del tercer trimestre del afto, en los que informé una recuperacién en sus ingresos (-3.2%) en comparacién con el mismo periodo de 2019, indicando una mejora en su situacién financiera (mx.investing.com, 2023). La empresa se mantuvo enfocada en reforzar su posicién financiera y buscando la continuidad de su negocio, para fortalecer su presencia en el mercado y enfrentar los desafios que implica la pandemia. Dentro de este mismo periodo, la guerra entre Rusia y Ucrania que inicié en febrero del 2022, también tuvo un impacto significativo en los proveedores de materia prima y componentes para empresas europeas, como es el caso de Schaeffler. Evaluando la bolsa de valores de Schaeffler A.G., se puede observar que tuvo una decaida fuerte en sus acciones desde antes del 2020, y que luego empeord ligeramente durante la pandemia y guerra de Rusia- Ucrania. Desde entonces, no se observan cambios significativos (mx investing.com, 2023). El objetivo de este proyecto es comprender, mediante los estados financieros, las dreas de que mayor impacto tuvieron en la rentabilidad de la empresa durante este periodo. Tanto durante su decaida como su posterior crecimiento. Por este motivo se contempla un andlisis de los afios 2020, 2021, y 2022. Este trabajo tiene como objetivo identificar posibles probleméticas y a su vez evaluar propuestas de solucién Es por esto por lo que este reporte est estructurado en planteamiento del problema, objetivos, marco teérico, desarrollo del proyecto, propuesta de mejora, y conclusiones. 2. Planteamiento del problema: 2.1. Empresa SCHAEFFLER A.G. Sector: SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO Subsector: AUTOMOVILES Y COMPONENTES: Ramo: COMPONENTES AUTOMOTRICES ‘Subramo: EABRICANTES DE COMPONENTES AUTOMOVILES ‘Actividad SISTEMAS DE AUTOMOCION Y COMPONENTES DE AUTOMOVILES E Econémica: INDUSTRIALES Schaeffler comienza en 1946, cuando el ingeniero aleman Georg Schaeffler fundé la compaiia en Herzogenaurach. En sus inicios, la empresa se dedicaba a la fabricacién de cojinetes y rodamientos para la industria automotriz.Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Aniélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. En la década de 1960, Schaeffler comenzé a expandirse internacionalmente, abriendo nuevas plantas de produccién en Europa y América del Norte. En las siguientes décadas, la empresa continué diversificéndose y ampliando su oferta de productos, incluyendo soluciones de transmisién y sistemas de corte por ldser. En 2008, Schaeffler adquirié la empresa alemana Continental AG y se convirtié en el mayor proveedor de sistemas de transmisién para la industria automotriz del mundo. Con su creciente presencia en el mercado global, Schaeffler abrié nuevas plantas en paises como China, India y México. En México, la compaiifa establecié su primera planta en Puebla en 1979, donde comenzé a fabricar rodamientos para la industria automotriz. En la década de 1990, Schaeffler México expandié sus operaciones, estableciendo una planta en Aguascalientes para la produccién de sistemas de transmisién. Ademés, la empresa ha proporcionado diversos servicios y soluciones de ingenieria para el mercado mexicano. En 2017, Schaeffler México firmé un acuerdo con Ford Motor Company para proveer sistemas de embrague para los vehiculos que la empresa producia en su planta de Cuautitlan. Estos sistemas de embrague estén diseftados para mejorar la eficiencia y la durabilidad de la transmisi6n de los vehiculos, al tiempo que reducen las emisiones de gases contaminantes. En linea con las tendencias mundiales en el sector automotriz, Schaeffler ha incursionado en la electromovilidad, desarrollando tecnologias y soluciones innovadoras para vehiculos eléctricos. En 2018, la empresa presenté su concepto de "sistema de propulsién eWheel” para vehiculos eléctricos, con un motor eléctrico integrado en la rueda. Este sistema tiene como objetivo mejorar la eficiencia de la transmisién en los tulos eléetricos y reducir el peso y el espacio ocupado por el motor. Ademés, Schaeffler ofrece una amplia gama de soluciones que incluyen electrénica de potencia, gestién térmica para baterias y sistemas de transmisién para vehiculos eléctricos. vel En México, Schaeffler México también ha trabajado en proyectos de electrificacién de vehiculos comerciales, ‘en conjunto con diversas instituciones y empresas del sector, buscando contribuir al desarrollo sustentable de la industria automotriz. en el pais. Con estos proyectos, Schaeffler se ha posicionado como un lider en el desarrollo de tecnologias y soluciones innovadoras para la electromovilidad, no solo en México, sino en todo el mundo. Schaeffler cuenta con una amplia presencia global, con plantas de produccién y oficinas en varios paises de todo el mundo. Algunos de los paises donde tiene fabricas incluyen: Alemania, Estados Unidos, China, Francia, Reino Unido, India, Brasil, México, Portugal, Corea del Sur y Polonia. Ademés de estas plantas de produccién, la empresa cuenta con oficinas y centros de investigacién y desarrollo en otros paises que complementan su oferta de servicios y productos. En cuanto al ntimero de empleados, Schaeffler tenia alrededor de 83,700 trabajadores a nivel mundial en el aiio 2020 (Schaeffler Group, 2023), 2.2, Problematica a evaluar Si bien el impacto de la pandemia de COVID-19 en la economia global y en la demanda de vehiculos ha sido notable (lo que ha afectado los voliimenes de produccién y las ventas en la industria). Schaeffler, al igual que todo el sector automotriz, se enfrenta ha enfrentado durante estos iiltimos afios a otros desaffos que pueden afectar la situacién financiera de las empresas en este sector. Algunos de estos desafios pueden incluir: * Con la llegada de politicas publicas que empujan al sector automotriz a su electrificacién, se han generado cambios en las tendencias de consumo y en la tecnologia de los vehiculos; lo cual leva aMogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. una fuerte competencia en el mercado y a la necesidad de innovar abruptamente para mantenerse a Ja vanguardia. + Aumento de los costos de produccién, incluyendo los costos de materiales y los costos laborales, que pueden afectar la rentabilidad de las empresas. Dentro de esto, es la necesidad de utilizar productos més amigables con el ambiente que implica mayores costos de investigacién y produccién. + Regulaciones gubernamentales mas estrictas sobre emisiones y seguridad, que pueden afectar la produccién y la venta de vehiculos. + Incertidumbre en el panorama politico y econémico global, lo que puede afectar la inversién y las decisiones de consumo, La guerra entre Rusia y Ucrania ha tenido un impacto significativo en los proveedores automotrices al igual que las operaciones de Europa. Con el fin de discretizar y entender el impacto que han tenido estos factores en la rentabilidad de Schaeffler, se prosigue a evaluar sus estados financieros durante los tiltimos 3 afios que estan expuestos dentro del Anexo A. Aqui se busca conectar las fechas de los eventos mas importantes como la Pandemia COVID19 con os cambios de situacién financiera de Schaeffler, y entender las principales consecuencias que se presentaron. Esto con el fin de entender como esta informacién puede ser utilizada para generar propuestas de solucién. 3. Objetivo: 3.1, General: Realizar un andlisis de los estados financieros de Schaeffler durante los afios 2020-2022 para identificar el impacto porcentual en su rentabilidad debido a los acontecimientos més importantes que ocurrieron en este periodo como la pandemia COVID19 en su rentabilidad, con el fin de poder generar propuestas de mejora. 3.2. Especificos: ‘* Realizar andlisis vertical, horizontal, y de las principales razones financieras de Schaeffler durante los, afios 2020 al 2022 * Interpretar los resultados del ana rentabilidad de la empresa * Analizar si hay una conexién entre las problematicas identificadas con los acontecimientos més importantes que ocurrieron durante ese periodo, como son la pandemia COVIDI9. * Generar propuestas de mejora en funcidn de los resultados obtenidos. METODOLOGIA STAR: Medible: el cambio cuantitativos porcentual aio a aio de la rentabilidad de la empresa en funcién de las variables més importantes de sus estados financieros. is con el fin de identificar problemsticas que leven a reducir la Alcanzable: Se propone generar propuestas de mejora en funcién de las tendencias de las variables mas importantes de los estados financieros que nos indiquen que existié cambios en la rentabilidad de la empresa. Relevante: La industria automotriz es una industria robusta y competitiva, en donde muchas empresas no se han podido recuperar del impacto de la pandemia COVID19. Es por esto que identificar la condicién actual, y ligarla a los principales motivos que pudieron causarla, nos pueden ayudar a encontrar soluciones para recuperar la rentabilidad de la empresa.Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023, Tiempo: El proyecto pretende tinicamente evaluar las causas de cambios de rentabilidad de los aitos 2020 al 2022, y generar propuestas. No pretende la implementacién de las propuestas por lo que se pretender culminar el proyecto durante el segundo semestre del afto 2023. 4. Marco Teérico: 4.1, Pandemia COVID19: impacto en la industria La pandemia de COVID-19 y la guerra entre Rusia y Ucrania han tenido un impacto significativo en la industria automotriz. La pandemia ha afectado la produccién de automéviles en todo el mundo debido a la interrupcidn de la cadena de suministro y la disminucién de la demanda. Por otro lado, la guerra entre Rusia y Ucrania ha tenido un impacto negativo en la industria automotriz a nivel mundial (Rubén Perez, 2022). La invasion de Rusia a Ucrania ha traido una nueva crisis al sector motor, adlemés de cambios en las estrategias de varias firmas en esos pafses. El conflicto armado ha vuelto a minar Jas esperanzas de que 2022 iba a ser un afio de mejoras en la produccién, ademas, el costo de los combustibles se ha disparado por el aumento en el precio del barril de petréleo (Edgar Gonzailez, 2022). Tras el estallido de esta guerra, el pasado 24 de febrero, la industria del motor comenzé a tener serias preocupaciones, no s por sus operaciones en Ucrania, sino por otras afectaciones a las lineas de suministros. Asi, durante esta semana firmas como Mercedes-Benz, BMW y Audi han confirmado la detencidn de sus lineas de produccién, pues sus principales proveedores de ameses de cableado estén en Ucrania, al tiempo que la Asociacién Alemana de Fabricantes de Automéviles (VDA) confirmé que se esperan otras afectaciones a la produccién de ese pais porque varias rutas comerciales estan suspendidas. Ademés, marcas como Ford, GM, Stellantis, Nissan, Toyota, Honda, Jaguar y Aston Martin, entre otras, anunciaron el cese de sus actividades de produccién y venta en Rusia, alinedndose a las sanciones que varios paises occidentales han impuesto a ese pais, mismas que afectarén el valor del rublo respecto al euro y el délar. Grupo Volkswagen espera un impacto especial en las ventas se sus marcas deportivas y de lujo pues Porsche, Lamborghini y Bentley, son populares entre la élite rusa” (Luis Ramirez, 2022). élo 4.2. Conceptos financieros Andlisis del desermpefio financiero: Es el uso de los indicadores financieros como una herramienta de evaluacién. Estos nos permiten entender la liquidez, solvencia, eficiencia operativa, endeudamiento, rendimiento y rentabilidad de una empresa (Nava, 2009). Decisiones de inversién: Son aquellas relacionadas con la asignacién de fondos de diferentes oportunidades de inversién con la intencién de alcanzar el mayor rendimiento posible (SAP Concur, 2022). Cuentas contables: Las cuentas contables son un instrumento utilizado por las empresas para registrar los movimientos que estas hayan realizado y que puedan tener un impacto econémico en la empresa (Dulitel, 2021)Mogto, A.E. Anilisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. Gobierno corporativo: Es el conjunto de normas, principios y procedimientos que regulan la estructura y el funcionamiento de los Srganos de gobierno de una empresa. En concreto, establece las relaciones entre la junta directiva, el consejo de administracidn, los accionistas y el resto de las partes interesadas, y estipula las reglas por las que se rige el proceso de toma de decisiones sobre la compaitia para la generacién de valor (Deloitte, 2023). 43. Estados financieros Los estados financieros son, en simples palabras, informacién financiera que muestran la realidad de las ‘empresas. Un estado financiero basico nos indica el desempeno financiero de una organizacién econémica, junto con su rentabilidad y liquidez. Los principales estados financieros son los siguientes (Warren y Reeve, 2010): Balance general (o estado de situacién financiera Este estado financiero muestra la situacién financiera de una empresa en un momento determinado, es decir, sus activos, pasivos y patrimonio neto en un punto especifico en el tiempo. Estado de resultados (o de pérdidas y ganoncias| Este estado financiero muestra el desemperio financiero de una empresa durante un periodo de tiempo especifico, generalmente un trimestre o un afto fiscal. Muestra los ingresos, los gastos y la utilidad o pérdida neta durante el periodo. Estado de flujo de efectivo. Este estado financiero muestra los flujos de efectivo entrantes y salientes de una empresa durante un periodo de tiempo, lo que permite evaluar su capacidad para generar efectivo y su disposicidn a invertir en nuevos proyectos o pagar sus compromisos financieros. Estado de cambios en el patrimonio neto: Este estado financiero muestra los cambios en el capital contable o patrimonio neto de una empresa durante un periodo de tiempo especifico, incluyendo las acciones ordinarias y las ganancias o pérdidas acumuladas. Como ejemplos de los estados financieros, se puede observar en Anexo A, que contiene los estados financieros de Schaeffler durante los afios 2020 al 2022. 44. Andi is e interpretacién de los estados financieros Existen varios tipos de andlisis de estados financieros, y cada uno de ellos proporciona una visién diferente sobre la situacién financiera de una empresa. Los tres métodos de evaluacién financiera mas utilizados son: anilisis vertical, andlisis horizontal y las razones financieras (Perea, Castellanos, & Valderrama, 2016). Andilisis vertical: Este analisis implica la comparacién de los diferentes rubros de los estados financieros para un periodo determinado, expresados como un porcentaje del total. Este andlisis permite identificar las principales fuentes de ingresos o gastos de la empresa y su importancia relativa (Warren y Reeve, 2010). E] andlisis vertical es una herramienta primordial de anélisis financiero que implica la comparacién de los diferentes rubros de los estados financieros de una empresa, expresados como un porcentaje del total. Esto permite identificar la importancia relativa de cada rubro y comprender cémo los diferentes rubrosMogto, A.E. Anilisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. contribuyen a la situacién financiera general de la empresa. A continuacién, se describe el procedimiento para realizar un anélisis vertical en los estados financieros: 1. Seleccionar los estados financieros relevantes: Para realizar el analisis vertical, es necesario seleccionar los estados financieros relevantes, que generalmente incluyen el balance general y el estado de resultados. 2. Calcular el porcentaje de cada rubro: Con los estados financieros seleccionados, es necesario determinar el porcentaje que representa cada rubro dentro del balance general o del estado de resultados. Para ello, se divide cada rubro por el total correspondiente y se multiplica por 100 para expresarlo como un porcentaje: 3. Realizar la comparacién: Una vez que se han determinado los porcentajes de cada rubro, se pueden comparar los resultados a lo largo de diferentes periodos contables para identificar cualquier cambio significativo en la relacién entre los rubros o entre estos y los totales. 4, Interpretar los resultados: Finalmente, la interpretacidn de los resultados del andlisis vertical es clave para poder extraer conclusiones sobre la situacién financiera de una empresa. Por ejemplo, si los gastos totales de una empresa aumentan como porcentaje de los ingresos totales en relacién con un periodo anterior, esto puede indicar problemas de rentabilidad y solvencia. En resumen, el andlisis vertical es una herramienta valiosa para comprender los diferentes rubros de los estados financieros de una empresa y su importancia relativa. Gracias a esta herramienta, es posible identificar éreas donde se pueden producir mejoras y tomar decisiones informadas sobre la situacién financiera de la empresa. Andlisis horizontal: ‘También conocido como anélisis de tendencias (porcentuales), este enfoque implica la comparacién de los estados financieros de una empresa durante varios periodos de tiempo para identificar las tendencias y cambios significativos en los ingresos, los gastos, los activos y los pasivos (Warren y Reeve, 2010). El andlisis horizontal, también conocido como anélisis de tendencias, es una herramienta de andlisis financiero que implica la comparacién de los estados financieros de una empresa durante varios periodos de tiempo para identificar las tendencias y cambios significativos. El procedimiento para realizar un anélisis horizontal es el siguiente: 1. Seleccién de los estados financieros a comparar: Al igual que en el andlisis vertical, es necesario elegir los estados financieros que se van a comparar, como el balance general y el estado de resultados. 2. Calcular las variaciones en los rubros: Una vez que se tienen los estados financieros seleccionados, se deben calcular las variaciones en los rubros de un periodo a otro. Para ello, se deben restar los valores de un periodo de los valores del periodo anterior y determinar si la variacién fue positiva o negativa. 3. Calcular los porcentajes de variacién: Después de calcular las variaciones, se deben expresar como porcentajes de variaci6n entre los perfodos correspondientes. Para ello, se divide la variacién por el periodo anterior y se multiplica por 100. 4, Identificar las tendencias: Con los porcentajes de variacién, es posible identificar las tendencias, ya sean positivas 0 negativas, en los diferentes rubros de los estados financieros de una empresa. Es posible que una agresiva seftale un crecimiento o una disminucién importante en un rubro particular en relacién con un periodo anterior. 5. Interpretar los resultados: Finalmente, la interpretacidn de los resultados del andlisis horizontal es clave para obtener una comprensién completa de la situacién financiera de una empresa. LosMogto, A.E. Anilisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Teemilenio, 2023, resultados pueden indicar si la empresa esta en una tendencia positiva 0 negativa en cuanto a sus ingresos, gastos, activos circulantes, pasivos circulantes, ete En resumen, el andlisis horizontal es una herramienta valiosa para identificar las tencencias y cambios significativos en los estados financieros de una empresa a lo largo del tiempo y es til en la toma de decisiones informadas sobre la situacién financiera de una empresa. Razones, indicadores, proporciones 0 radios financiero: Las razones financieras, también conocidas como indices financieros, son indicadores que se utilizan para evaluar la salud financiera, el rendimiento y la solvencia de una empresa. Estas razones financieras se basan en [a informacién contenida en los estados financieros de una empresa y permiten a los analistas financieros y los inversionistas evaluar como una empresa esta utilizando sus recursos, la eficiencia de sus operaciones yy su capacidad para cumplir con las obligaciones financieras. Una raz6n financiera no es mas que una relacion entre magnitudes o variables del estado financiero. Estos estados financieros se pueden agrupar en 4 Areas: Liguidez 0 Solvencia: Muestra la relacién entre los recursos financieros a corto plazo de una empresa que dispone para pagar sus obligaciones contraidas en el mismo periodo. Dentro de los factores de la liquidez. se encuentra la capacidad en monte, la posibilidad de tiempo, y los compromisos a corto plazo. a. Raz6n circulante: Determina el nimero de veces que el activo circulante cubre las deudas de corto plazo. Total de activo circulante Total de pasivo a corto plazo Un valor de razén circulante que sea menor que 1 nos da como indicativo que la organizacién podria estar en suspensién de pagos y deberd hacer frente a las deudas a corto plazo teniendo que tomar parte del activo fijo. De forma contraria, un valor muy alto podria indicamos que hay un exceso de capitales inaplicados que influyen negativamente sobre la rentabilidad total de la empresa. Si el valor es 1 puede hacer frente a sus deudas, pero de ello depende la rapidez con que se efectiien los cobros. a clientes y de la realizacién o venta de sus inventarios. Porlo tanto, el resultado de la razn circulante debe estar entre los valores 1 y 2 para considerarse aceptable, lo que resulta bueno para la empresa (Economipedia.com, 2023). b. _ Razén o prueba dcida: Se define como el mimero de veces que los actives de mas facil conversién a efectivo cubren las deudas de corto plazo. Total de activo circulante — Inventarios Razin acid se taadee Total de pasivo a corto plazo Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable para la empresa bajo este indicador. Si fuese menor que 1 puede existir el peligro de caer en insuficiencia de recursos para hacer frente a los pagos. De ser mayor que 1 la empresa puede llegar a tener exceso de recursos y afectar su rentabilidad. Lo ideal es estar mayor a 1 pero no con exceso (Economipedia.com, 2023). _Rotacién de cuentas por cobrar: se utiliza para evaluar la eficiencia con la que una empresa administra su crédito y las cuentas pendientes de cobro de sus clientes. Esta métrica proporciona 8Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. informacién sobre la frecuencia con la que una empresa puede cobrar el dinero que le deben sus clientes durante un perfodo de tiempo especifico, generalmente un afio. Una alta rotacién de cuentas por cobrar generalmente se considera positiva, ya que indica que la empresa esté cobrando eficazmente el dinero que se le debe y convirtiendo sus cuentas por cobrar en efectivo rapidamente. Por otro lado, una baja rotacién de cuentas por cobrar podria ser un indicativo de problemas en la gestidn del crédito o dificultades para cobrar a los clientes, lo que puede afectar negativamente la liquidez de la empresa. Ventas a crédito Rotaciones de cuentas por cobrar = ——— A __ Cuentas por cobrar promedio d. _Periodo promedio de cobranza: se utiliza para medir el tiempo promedio que una empresa tarda en cobrar el dinero que le deben sus clientes. Esta métrica es importante para evaluar la eficiencia de la gestién de cuentas por cobrar de la empresa y su capacidad para convertir las ventas en efectivo. El resultado de esta formula indica cudntos dias, en promedio, la empresa tarda en cobrar sus cuentas por cobrar. Cuanto menor sea el niimero de dias, mejor, ya que significa que la empresa esta cobrando el dinero de sus clientes mas rdpidamente, lo que mejora su liquidez y su capacidad para reinvertir 0 utilizar ese efectivo en sus operaciones. Un periodo promedio de cobranza largo podria indicar problemas en la gestién de crédito, dificultades para cobrar a los clientes o una politica de crédito poco efectiva. Por lo tanto, las empresas suelen esforzarse por mantener este perfodo lo mas corto posible para asegurarse de que los flujos de efectivo sean més predecibles y saludables. Cuentas por cobrar Periodo promedio de cobro = 5— POT _ . Promedio de ventas diarias a crédito e. Rolacién de inventario: se utiliza para medir con qué frecuencia una empresa vende y reemplaza su inventario durante un periodo de tiempo determinado. Esta métrica es importante para evaluar la eficiencia en la gestion de inventario de una empresa y su capacidad para mantener un flujo constante de mercancia sin incurrir en costos adicionales por almacenamiento o obsolescencia. Una alta rotacién de inventario generalmente se considera positiva, ya que indica que la empresa esta vendiendo sus productos répidamente y evitando el riesgo de acumular inventario no vendido. Esto puede ser especialmente importante en industrias con productos perecederos o con cambios rapidos en la demanda del mercado. Por otro lado, una baja rotacién de inventario podria indicar problemas en la gestion de inventario, como el exceso de existencias o una demanda insuficiente de los productos (Universidad Michoacana de San Nicolas de Hidalgo, 2023). Costo de ventas Rotacién de inventario =“? © _ Inventario promedio f. Dias de inventario promedio disponibles: se utiliza para medir la eficiencia de una empresa en la gestién de su inventarioy cuantificar el tiempo promedio que tarda en vender su inventario durante un periodo de tiempo especifico. Esta métrica es importante para evaluar la eficiencia operativa y financiera de la empresa en relacién con su gestién de inventario. El resultado de esta métrica indica cudntos dias, en promedio, la empresa tarda en vender su inventario. Cuantos menos dias, mejor, ya que sugiere que la empresa esta dando salida a su inventario de manera més r4pida y eficiente. UnMogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Teemilenio, 2023. menor ntimero de dias de inventario también puede reducir los costos asociados con el almacenamiento y la obsolescencia de productos. Inventario Dias de inventario promedio = ————_ eM ___ ih Costo de ventas promedio diario & _ Rotacién de cuentas por pagar: se utiliza para evaluar la eficiencia de una empresa en el manejo de sus obligaciones de pago a proveedores. Esta métrica mide la frecuencia con la que una empresa paga a sus proveedores durante un perfodo de tiempo especifico. La rotacién de cuentas por pagar es importante porque puede indicar la rapidez con la que una empresa cumple con sus compromisos de Pago y cémo gestiona su flujo de efectivo en relacién con las cuentas por pagar. Una rotacién de cuentas por pagar alta indica que la empresa paga a sus proveedores con frecuencia y de manera répida, lo que puede ser positivo en términos de relaciones comerciales y reputacién. Sin embargo, también puede indicar que la empresa no esta aprovechando al maximo las condiciones de crédito ofrecidas por los proveedores. Por otro lado, una rotacién de cuentas por pagar baja podria sugerir que la empresa esta extendiendo los plazos de pago y reteniendo efectivo, lo que podria tener implicaciones en su liquidez y relaciones comerciales. 7 Compras a crédito Rotacién de cuentas por pagar = ——— PS OT ___ Cuentas por pagar promedio h. _Perfodo promedio de pago: se utiliza para evaluar cuanto tiempo, en promedio, una empresa tarda en pagar a sus proveedores después de haber recibido bienes o servicios de ellos. Esta métrica es importante para medir la eficiencia de la gestién de cuentas por pagar de una empresa y su capacidad para administrar sus obligaciones financieras con proveedores. Un periodo promedio de ago mas largo indica que la empresa est demorando mas tiempo en pagar a sus proveedores, lo que puede mejorar su flujo de efectivo y su liquidez, pero también puede afectar sus relaciones comerciales y su capacidad para obtener condiciones de crédito favorables. Por otro lado, un periodo promedio de pago més corto puede indicar que la empresa esta pagando a sus proveedores mas répidamente, lo que puede ser beneficioso para mantener buenas relaciones comerciales, pero también puede afectar su flujo de efectivo. 360 Period dio dé = eae eee O° P09 = Rotacion de cuentas por pagar i Razin de efectivo: Indica la proporcién de los recursos de corto plazo que pueden utilizarse como instrumento de pago en menos de 48 horas. Efectivo + Equivalente de efectivo Razén de ef ectivo = f Pasivo corriente Si el resultado del indice es igual a 1, la empresa tiene la misma cantidad de pasivo corriente que de efectivo y sus equivalentes. En cambio, si el indice es menor a 1, los requerimientos de corto plazo son mayores a los recursos liquidos. Es decir, no hay suficientes fondos a la mano para cancelar la deuda exigible. Por otro lado, si el indice es mayor a 1, la firma cuenta con el efectivo para cubrir la deuda 10Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Teemilenio, 2023, corriente, quedando incluso un excedente. Esto es positive para la empresa. Aunque, la liquidez sobrante podria ser destinada a una inversin en lugar de ir a una cuenta de ahorro poco rentable (Economipedia.com, 2023). j. Capital neto de trabajo: Indica la cantidad con la que cuenta la empresa para la realizacién de sus operaciones normales, una vez que se hayan cubierto las deudas a corto plazo. Capital neto de trabajo = Activo circulante — Pastvo a corto plazo Se considera que una buena relaciGn del capital de trabajo estd entre los valores de 1.2 y 2.0 cuando relacionamos el pasivo a corto plazo vs activo circulante (activo/pasivo). Por lo tanto, obtener como resultado un capital menor a 1 indica que la empresa esté corriendo un alto riesgo de caer en iliquidez Y por tanto en peligro de quiebra, sin embargo, la empresa puede continuar con sus operaciones, ademés no indica que no tenga los recursos para hacerlo. Por otro lado, una relacién mayor a 2 no necesariamente indica un resultado del todo positivo puesto que puede indicar que la empresa no esté utilizando sus activos adecuadamente para generar el maximo ingreso posible. Por lo tanto, el resultado idéneo para que la empresa mantenga estabilidad y sea bueno para esta, es que se mantenga dentro del rango establecido (Espinoza, 2023) de solvencia o apalancamiento: Estas son titiles para medir la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo, por ejemplo, en periodos mayores a un aio. a. Capital contable a pasivo total: Se trata del ntimero de veces que los recursos propios de la ‘empresa alcanzan a pagar el total de los pasivos. Capital contable Capital contable a pasivo total = is ic Pasivo total Siel capital contable a pasivo total es mayor que 1 significa que las deudas superan al capital contable, es decir que no es productiva la organizacién y se encuentra en peligro de quiebra. Mientras que, si el valor es muy bajo, esto nos indica que no se utiliza el pasivo en la proporcién debida para financiar el crecimiento de la empresa, y que esta utilizando el capital propio. Cuando el coeficiente de solvencia resulta una cifra mayor a un 20%, asegura la facilidad para satisfacer esos pagos pendientes y obligaciones. No obstante, en el caso de que el coeficiente sea menor a un 20%, existe la probabilidad de un incumplimiento de las obligaciones de deuda (Economipedia.com, 2023), b. Capital contable a pasivo a largo plazo: Es el mimero de veces que los recursos propios de la ‘empresa alcanzan a pagar las deudas a largo plazo de la empresa. Capital contable tal contabli ivo al lazo =

-ar> del capital contable d. Margen de utilidad bruta: Esta mide qué porcentaje queda de utilidad bruta una vez que se cubrieron los costos de venta. Mientas mayor es el margen, mejor. Utilidad bruta Margen de utilidad brut: jargen de utilidad bruta Ventas Un buen margen de utilidad bruta depende de la industria en la que operes. En general, el 5% es bajo, e 10% es promedio y el 20% se puede considerar bueno. E] margen de utilidad bruta varia segiin la industria. Cualquiera que sea el ntimero que obtengas en tu célculo, lo importante es registrarlo para compararlo con perfodos anteriores y futuros. Esto te ayudaré a evaluar el progreso de tu negocio 0 actuara como una serial de advertencia de que algo anda mal. $i el margen de utilidad bruta mide la salud financiera de tu empresa, una cifra baja significa que no estas produciendo o comercializando tus productos de la manera més eficiente posible. Margen de utilidad operativa: Mide el porcentaje que le queda de las ventas de la empresa, una vez que se han cubierto los costos de ventas y los gastos de operacién. Mientras mayor sea el valor, mas eficiente es la empresa en los costos y gastos operativos. Utilidad operativa Mar; le utilida rative -gen de utilidad operativa ae “Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Aniélisis de la informacién financiera. Teemilenio, 2023. Un mayor margen operativo significa que la empresa tiene menos riesgo financiero. En cuanto al margen de utilidad de operacién interpretacién, debemos utilizar dos puntos de referencia, uno es el comportamiento hist6rico de esa inversién y la otra es una comparacin con otras inversiones. En el caso de una baja del margen de operacién, es una demostracién de que la inversién no esté ofreciendo los beneficios que el comerciante requiere. Asimismo, si el margen bruto se mantuviese estable y el margen operacional varia, es posible identificar el motivo de estos cambios. Por eso, es relevante que tanto el margen bruto como el operacional se evalien juntos. Las inversiones con margenes amplios son las que tendran més utilidad, rentabilidad y mayores posibilidades de reinvertir el capital. Por el contrario, los comerciantes que tienen operaciones con un margen bajo o muy apretado deberdn crear nuevas estrategias para revertir la situacién. £ Margen de utilidad neta: Esta raz6n es el resultado final, nos indica que porcentaje queda de Jas ventas una vez que se han cubierto los costos de venta, los gastos operativos, los gastos financieros € impuestos. Esto es, que % de las ventas se convirtieron en ganancias para la empresa y los accionistas Utilidad neta Margen de utilidad neta = —————_ Ventas Un porcentaje alto equivale a beneficio. Se sugiere comparar precio con la competencia; si existe precio elevado se podria perder mercado en un futuro. Se puede sacrificar margen de utilidad a cambio de mayor volumen de ventas. Se debe analizar el método para fijar precios de venta. Un porcentaje bajo, en este caso se recomienda revisar precios y comparar con la competencia. Se sugiere analizar y controlar costos fijos y variables, en lo posible y aplicar andlisis de equilibrio (Universidad Michoacana de San Nicolas de Hidalgo, 2023). g& _ Rotacién de activos: Es el ntimero de veces que se recupera la inversién. ae Ventas totales Rotacién de activos =——— ‘Activo total Una rotacién baja en cualquier empresa nos indica que hay ventas insuficientes y/o inversiones elevadas en activos fijos, y que esto nos esta ocasionando aumento en nuestros costos, por las depreciaciones, seguros, refacciones, reparaciones, etc. Cuanto mayor sea el valor de este indice, la empresa tendré una productividad mayor. Ya que, esto nos indicaré que los actives tienen més facilidad para producir ventas, lo que nos daré una mayor rentabilidad. Cuanto mayor sea este indice, mayor serd la rentabilidad de las ventas (siempre que el margen de la empresa sea positivo). Lo habitual es que el indice se mueva entre 1 y 2 y otros en Jos que se sitiia en 10. Asi, si se quiere saber sieste valor es alto 0 bajo en una empresa concreta ser necesario conocer el dato de sus competidores. 15Mogto, A.E. Anilisis de los estados financieres de la Empresa Schaeffler durante los afios 2020 al 2022. Anélisis de la informacién financiera. Teemilenio, 2023. 5. Desarrollo del proyecto: Aniilisis de estados financieros y razones financieras Balance Genero! Tabla 1. Anilisis Vertical del balance general y capital contable del afio fiscal 2020-2022. Activos. (Investing.com México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS, Heat eleversiones a corto plezo ross ask] azz sk] 186820 Efecto ox 0% o% Ffectvoy equialentes de efectvo rosa ase] taz2 ase] ase a Inversones a corto plazo ox sr 1% 110 2% ‘cuentas por cbrar, Neto pos aie] 608 aa] 2877 8K. ‘cuentas por cobrar-Comerco, Neto ara asx] 26 aa aT Inventaris, Neto 29 a9] nasa] as 295 Pagos antepads o%| 0% % (ros actives corintes, Neto 320 sc] 24s % a % Inmuetles, meiarioy equipo (neta), amo 3a] ass sone a, Irmucbles, mabiavio y equipo (brute) asse9 tis] aeons ax] asim as, Depreciaién asumulada Tota smo sax] 11058 77m] tore 75% recto mereanti S40 ax] 65 2% 337 *% Intangibles, Neto 916 ex] 497 % m2 1% Inversiones permanentes 6 ox] 235, 2 446 1% Dacumenta cobrara large para 382 2) 2 2% 38 0% (Otros actives permanente, Tota 380 ax] uaa] tae a0 r108 actives, Total 3 se] 976 7% o% ‘Cuertas por pagar ee ‘cuentas por pagar /Obigaciones ox 0% 0% Inversonesa coro plazo sof 837 asic] 2a ox Documentos por pgar/Deuda a corto pla20 so 1% 0% o% Deudas con entidades de crédito y oblgacines uctrosvaleres 7 Pee a ze rnegociales ‘tras cuentas por page, Total 107m asx aan asi]a657 asi ECT fie REPS my ne) eu alareoplazo ana 3am] 23120 dass ‘Obligaciones por contratos de arrendamiento fnanciro 162 ze) 359 1% 235 1% Impuesto alas ganancias deri 182 ve) a5 2% 7 2% Partkigacin no contledora 25 wx) an % 93 1% Otros pasivos, Total 107 are] a5 aoe] sas 30 Se og eek tae) aga Cresta mercanti ox 0% 0% Aeciones comnes Total wos to] oss az] oss a8 Prima en venta de aciones ox] 2a 773481228, Resutado de eerccos anteriores ox] 98 az aaa Aecionesentesoreria Aclones Comunes ox 0% 0% ESOP Acciones#empleados ox | 0% o% GGanancia (pérdda|noreal2ads o%| 2 0% 2 o% ‘tras partcpacones, Total a7s ats zaps] tar 77% 16 pusucMogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. Tabla 2. Analisis Horizontal del balance general y capital contable del aio fiscal 2020-2022. Activos. (Investing.com México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS Total de actvorcornenter Efectvo e versiones 3 corte pare oss 122 unse| as 2% ose | sos am 57 Efecto 0 om = oto | 0 wo Efectve yequnalents de efectvo res 1sz2 7s] 6a ae 108 | 695 40% 0.80 Inversiones corto plazo sy to] 53 ax 052 | 110 -100% 0.00 (cuentas por cobrar Nato vers a0 277] atts | ame tema Cuentas por cobrar- Comercio, Neto ase ar] pws | 566 Invetaros, Neto ve asta] os am aa | ms wom 9 Pagos antcpados © =o ~©— ogo | 0% 0.00 (Otros actos corientes, Neto a asus] 72 gam aaa | a7 ase 8s Tota acto sams 14368 a3509} 855 ow 06 | 775.06 Inmuebles, mobili y equipo tneto) aes 4ase som] 922m ose | 219 aw 06 Inmuebles, mobiarioy equipo (beta) soses tote asia} 43 ow 06 | 398 9109 Depreiacion acumulada Tota tid usoseaoize| 284% 109 | a6 tem 26 Crésto mercant so 35 as] 8 amon | aes seas Intangibles, Noto om 4973] 388 gam a0 | os 7s att Inversones permanentss e235 tas] so wise tet | 82 Sem. Documents a cobraralargo plz a2 ae] ame wae 7a | ate a6 926 (Otros actos permanents, Total asa uae tae] 20, aman | tom asx as, Otros actos, Total 663976 976 om 000 | 653 oo 0.00 Total pasivos coriantes vsr2 46a ass] 997 arm tz7 | 65am L9 ‘cuentas por pagar 23392068704] 368 twats | aS aK LT ‘cuentas por pagar /Obigaciones 0 om» ©=— 00 | 0 wo Inversones a corto plano eo 37 aa] ts ammo 377 | ize a8 ‘Documentos por pagar/Deuda a corte plazo 50 0 om ~=— ogo | 50% 00 vets tenner lunes eee Lege eee ries Eee tae rege ‘tras cuentas por pagar, Total 1076 1181667] as 29% on | sor 35% 0.6 Total pasivo sous 11199 a1ss0} an 3x 097 | a7 ae ose ‘Dena largo plot, Total, 3400 33904163] 773 tse own | 763 8% Deuda a largo plaza sas 3231 aus 797-208 ogo | 750 20% 080 Ered mace eee we ass u35| zat | 27 m0 limpuesto 2 as ganancas feria w 1 anf a sm cogs | swt Participaion no contoadors ns af 9a 130 | a2 awe Otros pases, Total 1707258 aus] 913 6% 07a | arse sis 0a capital contable| ait 3053 tm20| ane sem ase | aar2 ase as ‘Acciones preferdas rescatable 0 0% 000 | 0 o% 0.00 Creato mercanal 0 =o» ~=— 00 | 0 Ow Aesiones comune Total 66s 656 656] 0 = wt | ow .00 Prima en venta de accones vas us] 0 ae = t00 | 2448 -t00% © 00 Resultado de ejericos anteriores ses 303] 595 asim 251 | 363 100% 0.00 Acclones en tesrera - Aciones Comunes o% 00 | 0 o% 000 SOP Acclones a empleados 0 o% = ocd | 0% Gananci (périda} no realzada 2 2} 0 om ~— 10 | 2 100% © 0.00 tras partciacines, Total was 0499-1476] 3975 269% 2.69 | 4951 335% 2.35 ‘Tota Pasivoy Capital Contabe 14zee 1436413509) 985 6x06 | 775 3.06 v7Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023, Estado de resultados Tabla 3. Anélisis Vertical del estado de resultados del aio fiscal 2020-2022. Activos. (Investing.com México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS. "Ventas netastoales 15809 100%] 13852«100K] 125891005 Ventas Netas 15809 100%] 13852100] 125891008, (tras veras, Total O% 0% 0% costae venta 17% 7m] 9690 77% Uti bts 23% asm] 2800 23% “Total de gastos de operacién sam] 12695 ou] a738 100% Venta yadministracién General /Marcerimientof Renta de Fagg Ciao eee eee ee vino Tota ‘Gasts de Investigaciiny Desaeroll 768 sw] 788 sm] 68 5% Depreciacién / Amorisacion 0% 0% o% Intereses pagados (Uda), Neto 99 au] 208 1% a 0% Gastos extroornaros(Utilidad) o% 2 om] 338 7% (tos gastos de Operacié, Total <9 1%} 108 1% s 0% Uuiidad de operacion| 0s mx) 1157 sx] uo as “enn pt tress t+ aetna ig eee eee a Resultado antes de los impuestos aa utidad 82 sw) 122 ox] 3683 Total de impuestora la utiidad ml 3a 2% 5 0% Resultado neto despots deimpuestos aa utlidad ssa ax) 75 ex] 0a Partcigacin no controladora 25 aw} uz 1» ° o% Partcgacin en elresutado de de subsiiariasyaseciadas 0% 0% o% Ajuste US PCA (3 o% o% o% Resultado antes de patidasextraordnaras 7 aw] 755 sx] a8 3 otal de partisasextraorcinaias 0% 0% 0% Resutada mato ss7 am| 756 «| eas 0% o% 0% Ingreso disponible cluyendo partdas extraordnaias s7 ax| 755 sx] ue as ‘ste de dlucin o% 0% 0% Divelin de Uttidad neta 7 aK) 756 sx] 28 3% Diucién de promedio ponderado de aclones 6 an] 666 sx] 66 5% Diucén de las ganancias por accdn excuyendopartdes police ces 0836 ow) 1s ow] 06+ os Diendo por acidn-Aciones Comunes distribueén primara 04s o% 03 ow] as 0% Diucién de ls ganancias por acc hiscas sss ow! ior om st 0% 18Mogto, A.E. Anilisis de los estados financieras de la Empresa Schaeffler durante los afios 2020 al 2022, Anélisis de informacién financiera. Tecmilenio, 2023, la Tabla 4. Andlisis Horizontal del estado de resultados del aio fiscal 2020-2022. Acti ‘México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS Vertar nestles Nentetan uo bese szseo] mp aom ao | 3200 eset, Tt - cos am | 0 constevena azo som seo 2m Sar | aso Ue ois sm “Sean o| Sette 39 0 “otal esos operacn ura 2e05 ume] 9 ox 10 | mo ask a6 seandttyatrinsrconcamrdmreices | gy 3s yn] us aa aan | sen eae aos de mvesigacény Desa ees sea tow tos | meme a Detreacin otzan 0 os am | 0 os 000 terse panos Ua. Neto se | us aw 2m | mo ane zat aos enters Ut 2938) 938 aco | 538 00% 000 vos pazonde Operon Tt! = 1 9s ao | 9 ose 702 Utd de oeacien sos 57 1306 a7 | 1200-056 705 ee ee eeee ws a] 7 ease | ast 200% 000 ised evra de ato i, to 2» oo a | 2» 0% © 000 ones nto vos sal sp asom 050 | 220 as 2s Resta antes de es moustosalted sma 00 ox 305 | um ane 2m to de moun tod xe met] a7 sx gaz | 27 asm 55 ena reta despa demented su 775 tio suse 2a tas | mm -2a0% a9 Pann contd ms | a aseem azae | aK tee 1369 mtn rea de de ary ee eet ete Aste USPCOA GAAP cox ao | o o% 000 ena ate de pata cron sy 736 4a uso 27mm a7 | 905 230K 130 te de prt nro oo =a | 0 ooo Aesutadoreto 557756 | use arr arr | 905 230K m0 ate talrendad eto 0 os =a | 0 oon ego sponbleectuyendoparitsecrertnaras | 557 750 26 en 276 arr | ses -ra0m 430 vse de svesn oom a | 0 os 000 Dien de Ud ne Ee ee ee Dic de romede orden deacons ee ee ee Dit des anaes pr en exe sear Ear ree oss 116 a6] 270 2706 a0 | sare ae am _idenosrain-kmacmeedartsin | 9g, gaze] gas tom am | 02 am aan icin des aan oes bss oss 107 __ ose] ass sex 196 | ons som a9 9Mogto, A.E. Anilisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023 Razones financieras Tabla 5. Razones financieras del afio fiscal 2020-2022. Acti (Investing.com México, 2023). fins Rezon crculante| Prueba del éido Fotacon ventas por cobrar Dias 6 cabreo Rotacén iventaros Period rome invertaio fotacén cuentas por pagar Perodo promedio de pago Rentabilided Rezon de ventas netas sobre actos 1a 096 093 Rendimiento sobre active (ROA) 08 00s, 003 Rentablided sobre capital OE) 013 025, 02 Interpretacién de estados financieros y razones financieras Balance General. En la Tabla 1 se observa el andlisis vertical del balance general de los ultimos tres aiios fiscales de Schaeffler. Aqui se observa que el efectivo e inversiones a corto plazo representaba un 29% del total de activos circulantes (0 corrientes) para el afio 2020, y bajo a un 25% en el 2021, y a un 15% en el 2022. Esto puede ser positivo, ya que no es rentable tener grandes cantidades de efectivo que no estén generando intereses o se inviertan. También se puede deber a cambios en la estrategia de inversién para optar por liquidar algunas de sus inversiones a corto plazo para obtener efectivo (seguramente conectado con la necesidad de financiar nuevos proyectos, pagar deudas u otras necesidades financieras a corto plazo). Esto se ve también conectado con el hecho de haber incrementado sus deudas con entidades de crédito de un 3% en 2020 a un 13% en 2021 para poder cubrir sus necesidades de efectivo a corto plazo, aspecto que bajo nuevamente a un 2% en el 2022. Todo esto nos indica que para salir de la crisis de 2020 causado principalmente por COVID19, Schaeffler cambio sus estrategias para disponer de efectivo inmediato. De la misma forma se observa que dentro de sus activos, los activos permanentes bajaron de un 10% en el afio 2021 a un 3% en el afio 2022, que pudo ser la venta de propiedades, plantas y equipo para disponer de efectivo. Schaeffler en los tiltimos affos se encuentra en un proceso de transformacién donde su enfoque de mercado cambia a la electromovilidad. Esto implica la apertura de divisiones de negocio en electromovilidad en sus diferentes sedes a nivel mundial. Tomando como ejemplo Schaeffler México, abric a finales del aio 2020 la division de electromovilidad en el area de investigacién y desarrollo. En un inicio con menos de 10 ingenieros a Hegar a tener ahora cerca de 80 ngenieros dentro de esta area y divisién. Se ha empezado incluso la construccién de un nuevo mega centro de investigacién de electromovilidad en su sede de Puebla. Esto nos indica que la necesidad inmediata de efectivo que se ha tenido desde el 2020 no va solo conectada con recuperarse del COVIDI9 sino también con un cambio fuerte en lineas de negocio. Sin embargo, a consecuencia de esto, se observa que el valor de cuentas 20Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. por pagar ha aumentado de un 46% en el afto 2020 a un 53% en el afto 2022, y de la misma forma sus deudas a corto plazo pasaron de un 6% en el 2020 a un 18-19% en el 2021 y 2022. En la Tabla 2, dentro del andlisis horizontal del balance general, se corrobora que la disposicién de efectivo de Schaeffler se convirtié en capital contable, puesto que aumento en un 58% en el afio 2021 y en un 115% en el afio 2022, con respecto al aito 2020, pero de la misma forma se observa como aumenté en un 27% los pasivos corrientes para el aiio 2021 y en un 19% para el ato 2022. Estado de resultados- En la Tabla 3 se observa el andlisis vertical del estado de resultados. Aqui se observa como la utilidad bruta (margen) se mantiene dentro del rango de! 23 % al 25 % durante el amo 2020, 2021 y 2022 con respecto a sus ventas totales respectivas. Sin embargo, se observa que la utilidad de operacién paso de ser un negativo 1% en el 2020, a un positivo 7-8 % durante los afios 2021 y 2022. Con esto se observa que la utilidad neta, después de los gastos de produccién, paso de estar en un 3% en perdida durante el afio 2020, a un 4-5% de ganancia en el afio 2021 y 2022. Esto nos indica principalmente que, dentro del estado de resultados, Schaeffler se vio impactado principalmente en sus gastos de operacién durante el 2020 con respecto a sus ventas. Es decir, la eficacia de su proceso de manufactura de sus productos se vio altamente impactado. Este aspecto esta directamente relacionado que gran parte de la produccién de Schaeffler se la realiza en paises donde la mano de obra humana es més econémica que la inversién y uso de sistemas robéticos automatizados que, a consecuencia de verse impactada durante el COVID19, resulto en un declive de su eficiencia operativa, resultando en pérdidas econémicas significativas. En la Tabla 4 se observa ahora el andlisis horizontal del estado de resultados. Lo primero que se observa es que las ventas sufrieron un cambio significativo entre el aft 2020 y 2022. Para el afio 2021, las ventas subieron un 10%, mientras que para el afio 2022, subieron un 26% con respecto al afio 2020. Se observa también que entre el aiio 2020 y 2021, no existié un cambio en costos de produccién a pesar de haber aumentado en un 10% sus ventas, aspecto que permitié aumentar Ia utilidad bruta en un 19%. Sin embargo, la mejora més significativa recae en la utilidad neta después de los gastos operativos, que pasaron de una perdida de 149 millones de euros en el 2020 a una ganancia de 1157 millones de euros en el 2021. Este aspecto se conecta con la reincorporacién total del personal de produccién en sus plantas una vez levantada las restricciones del COVID19. Razones financieras.- En la Tabla 5 se observa el calculo de las principales 11 razones financieras tomadas en cuenta en este reporte. Liquidez: + Razén circulante: Se mantiene dentro de un rango entre 1.53 y 1.74 dentro de los afios 2020 y 2022. Este nos indica el numero de veces que el activo circulante cubre las deudas a corto plazo. Lo ideal es entre 1 y 2.como se indieé en la Seccién 4.4. Por esto, estos resultados se consideran aceptables dentro de lo esperado. * Prueba del dcido: Aqui si se observa un cambio durante los afios 2020 y 2022. Tenemos un valor de 1.23 para el afto 2020 y 1 para los afios 2021 y 2022. Como este indicador nos dice el niimero de veces que los activos de mas facil conversién a efectivo cubren la deuda a corto plazo y lo ideal es estar 21Mogto, A.E. Anilisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Teemilenio, 2023. cercano, pero no menor a 1, esto nos dice que se redujo el exceso de recursos que existié en el 2020 y que pudieron afectar su rentabilidad. Rotacidn de cuentas por cobrar: De la misma manera, aqui se percibié un cambio representativo entre el afio 2020 y 2022 con una tendencia a incrementar. Paso de 5.08 en el 2020 a 5.31 en el 2021 y 5.40 en 12022, Este es un indicador de que mejoré la eficiencia que la empresa maneja su crédito y cuentas pendientes de cobro. Dias de cobreo o periodo promedio de cobranza: Aqui también se observa una mejoria, ya que en el afio 2020 era 70.83 dias en promedio lo que Schaeffler tardaba en cobrar sus cuentas por cobrar. Este valor bajo a 67.78 y 66.61 para los aftos 2021 y 2022, respectivamente. Cuanto menor sea el niimero de dias, mejor. Rotacién de inventarios: Aqui se observa la primera varianza no positiva, ya que el valor disminuyo de 5.15 en el 2020 a 4.17 en el 2021 y 4.37 en el 2022. Recordando que una alta rotacién es positiva ya que indica que la empresa esta vendiendo sus productos rdpidamente y evitando acumular inventario. Esto se evidencia también en el balance general de la Tabla 2, puesto que los inventarios aumentaron significativamente durante este periodo. Periodo promedio de inventario: Confirmando la conclusién de rotacién de inventarios, se observa que a Schaeffler le tomaba 69 dias en vender tu inventario en el 2020 y ahora paso a 86 y 82 dias para los afios 2021 y 2022, respectivamente. Rotacién de cuentas por pagar: La estrategia de Schaeffler para salir de la crisis del 2020 tuvo un impacto también en la rapidez.con la que cumplia con sus compromisos de pago con sus proveedores. En el ato 2021 bajo de 5.69 a 5.03 su frecuencia de cumplimiento, que se recupero ligeramente a 5.23 en el afio 2022. Esto seguramente va también conectado con el aumento de deudas con en crédito que sufrié en este periodo y se observa en el andlisis horizontal del balance general de la Tabla 2 Periodo promedio de pago: Aqui se observa como durante los afios 2021 y 2022 aumento el tiempo que la empresa tarda en pagar a sus proveedores, sin embargo, esto puede ser consecuencia de la estrategia que Schaeffler est tomando para mantener su flujo de efectivo necesario para su aumento de pasivos a corto plazo. Paso de 63.31 en el afio 2020 a 71.50 y 68.85 en los afios 2021 y 2022, respectivamente. lades de Rentabilidad: Razén de ventas netas sobre activos: Aqui se muestra una mejoria notable en la rentabilidad de Schaeffler durante este periodo. Paso de 0,93 en el afio 2020 a 1.11 en el afi 2022. Recordando que este indicador nos dice cudntas veces los activos totales de una empresa se han convertido en ventas netas, lo que sugiere una mejoria en el uso de sus recursos. Rendimiento sobre activo (ROA): El ROA nos dice en porcentaje, cuantos centavos de beneficio se generan por cada délar de activos que posee una empresa, Aqui se observa que durante el afio 2020, Ja empresa estaba en pérdida econémica del -3%, y que logré subir a un 5% para el afio 2021 y 4% para el afio 2022. Valor que esta dentro de lo normal en el sector automotriz para el afto 2022. 2Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. + Rentabilidad sobre capital (ROE): En el afio 2020, se observé un ROE de -22% en negativo, lo que implicaba una ineficiente forma de utilizar el capital de los accionistas. Para el afio 2021, mejoré radicalmente a un 25% en positivo, pero bajo nuevamente a un 13% en el afio 2022. 6. Propuesta de mejora y Conclusiones: El analisis vertical y horizontal de los estados financieros proporciona informacién valiosa sobre la salud financiera y el rendimiento de una empresa. A partir de estos anélisis, se pueden identificar areas de mejora y formular propuestas para impulsar la eficiencia y el crecimiento de la empresa. Aqui hay algunas propuestas de mejora que pueden derivarse de estos dos tipos de anilis Propuestas de Mejora a partir del Andlisis Vertical: 1. Optimizacién de la Estructura de Costos: Si el andlisis vertical revela que ciertos costos representan una proporcidn desproporcionadamente alta de los ingresos, se pueden tomar medidas para reducir e505 costos, como renegociar acuerdos con proveedores o mejorar la eficiencia operativa. 2. Gestién de Margenes: Si el margen bruto es bajo en comparacién con la industria o el margen neto es bajo en comparacién con las expectativas, la empresa puede considerar estrategias para aumentar los precios de venta, reducir los costos de produccién 0 mejorar la gestidn de inventario, 3. Enfoque en la Rentabilidad: Si se identifican éreas de gastos operativos que consumen una parte significativa de los ingresos, la empresa podria buscar oportunidades para reducir gastos innecesarios © mejorar la eficiencia en esas reas. 4. Diversificacién de Ingresos: Si se observa que una gran parte de los ingresos proviene de un solo producto, cliente o mercado, se puede considerar la diversificacién de ingresos para reducir el riesgo asociado con la dependencia de una fuente. Propuestas de Mejora a partir del Andlisis Horizontal: 1. Tendencias de Ingresos: Si el andlisis horizontal muestra un crecimiento constante en los ingresos, la ‘empresa podria considerar la expansion de operaciones o la inversién en marketing y ventas para aprovechar esa tendencia. 2. Control de Gastos: Si los gastos han aumentado significativamente en relacién con los ingresos, la ‘empresa puede revisar sus procesos y presupuestos para controlar os costos y mejorarla rentabilidad. 3. Gestién de Inventarios: Si se observa un aumento en el inventario, la empresa podria optimizar la gestién de inventario para evitar el exceso de existencias y mejorar la liquidez. 4, Analisis de Rentabilidad por Segmento: Si la empresa opera en muiltiples segmentos o divisiones, el horizontal puede revelar cudles de ellos estan contribuyendo mas 0 menos a la rentabilidad. Esto puede llevar a deci andlis ones estratéigicas sobre la asignacién de recursos. 23Mogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Aniélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023, 5, Evaluacién de Inversiones de Capital: Si se han realizado inversiones significativas en activos fijos y el andlisis horizontal muestra un aumento en la inversién, se puede evaluar si esas inversiones estén generando los rendimientos esperados. 6. Gestién de Deuda: Si la deuda ha aumentado considerablemente con el tiempo, la empresa podria considerar estrategias para reducir la carga de deuda o refinanciarla a tasas de interés mas favorables. Ahora, refiriéndonos especificamente a nuestro caso de estudio, se observa que la pandemia tuvo un impacto ignificativo en Schaeffler durante el afio 2020, llevandolo inclusive a estar en perdidas econémicas y muestras de no ser un negocio rentable. Sin embargo, sus estrategias de nuevas lineas de negocio y manejos financieros lo han llevado a una recuperacién rapida. Como resultante de este aumento de ventas y reduccién de costos de produccién, lo llevaron a estar en margenes de utilidad y rentabilidad aceptables dentro del rea automotriz. Sin embargo, se observa que ahora su mayor problema recae en el manejo de inventarios y pago a_proveedores o entidades crediticias. Como primera propuesta de mejora seria una mejor gestin de inventarios, la cual puede ser mediante un anilisis de punto de equilibrio y un modelo costo-volumen- utilidad que les permita controlar mejor sus inventarios en funcién de predicciones de los afios futuros. Se evidencia mediante el andlisis horizontal del balance general que la reduccién en la eficacia de venta de su inventario pudo verse afectada por la reduccién de la demanda de vehiculos nuevos durante los tiltimos aiios, que se vio conectada también por falta de suministros que eran provistos de China, cuyas plantas de produccién fueron de las mas afectadas en el mundo durante la pandemia. Mediante un andlisis de punto de equilibrio podremos determinar cuanto debe vender Schaeffler para cubrir sus costos totales y alcanzar un punto donde no genera ganancias ni pérdidas mientras que con un modelo costo-volumen-utilidad podremos evaluar el impacto del cambio de volumen en sus utilidades, viendo si una reduccién en su produccién (y por ende en sus inventarios) llegase a repercutir en sus utilidades. De no ser el caso, se podria optar por reducir su volumen. Sin embargo, para realizar este paso, se debe realizar un anélisis de mercado de los productos que Schaeffler generar en los siguientes afios dentro de su nueva linea de negocio, puesto que, si llega a tener muy alta demanda, el costo de inventario puede que compense al permitir una capacidad mis rdpida de proveer de productos a sus clientes. El pago de proveedores y entidades crediticias estoy seguro mejorard en los aos siguientes que la inversién por la nueva linea de negocio de electromovilidad despegue todavia més. Tomando como un ejemplo, en Schaeffler México, existe una inversién muy grande en infraestructura y recurso humano para la investigacién y desarrollo en electromovilidad, sin embargo, los proyectos duran 2 a 3 afios en comenzar produccién, por lo que los margenes de aumento de ganancias se veran reflejados en un futuro cercano. Sin ‘embargo, como propuesta en este Ambito, se recomienda como segunda propuesta de mejora una mejor gestién de deuda que puede ser mediante una renegociacién con proveedores en términos de pagos Por ahora se puede concluir que Schaeffler se ha recuperado de la crisis econémica y que ahora es un negocio rentable con valores de utilidades dentro de los normales del area automotriz. Durante la pandemia COVIDI9, Schaeffler se vio afectado al punto de generar perdidas econémicas, que gracias a sus reacciones rapidas de manejo de flujo de efectivo y prestamos con entidades crediticias, pudo regresar a su punto normal de rentabilidad. Para tomar adecuadamente las estrategias a tomar ahora en Schaeffler 0 en cualqi 4 FMogto, A.E. Anilisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. ‘empresa, es importante tener en cuenta que las propuestas de mejora se basen en un andlisis detallado de los, |. Ademés, es esencial estados financieros y en la comprensién de la industria y el entorno empresa considerar el contexto y las metas especificas de la empresa al formular recomendaciones concretas. Referencias Dulitel, Alvaro, (2021). Qué es una cuenta contable? Definicién y explicacién. EPAE. Recuperado en 12 de julio de 2023, de: hitps://www epae.es/que-es-una-cuenta-en-contabilidad/ Deloitte. (2023). ¢Qué es el gobierno corporativo?. Noticias. Recuperado en 12 de julio de 2023, de: https://www2.deloitte.com/es/es/pages/ governance-risk-and-compliance/articles/que-es-el-gobierno- corporativo.htmISchaetfler Group (2023). 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Valores expresados en millones de EUROS ae wa Foy TD am sie sic side “Total de setivoscorintor Toa 7170 9 fective inversones a corta plaza 1063 1822 2068 | Efectve Efectivo yequvalentes de elective 2063 1822 1788 Irversones corto plaza 3 no ‘cuentas por cobrar, Neto 2925 2608 wa77| cuentas por cobrar Comercio, Neto 2373 2326 27 Inventaios, Neto 2786 2485; 881 Pagos anvipados 7 (otros actos corientes, Neto 320 245, a3 Total activo Ta2aa) Tae Tis09| Inmuebles mobilarioy eqtspo (net) 4829 4986 so%e | lemucbles, mabilro y equipo (bto) 16869 16014 sit Deprecacion aumulada, Total 11740 11058 10128 Crédit mercanti 540 365 357 Iexangbles, Nero 16 “a7 m Inversiones permanentes, 6 235 us Documentos. cabrara larg plato 352 22 38 (otros acthos permanente, Total 359 1028 0a | (ros actwos, Total 683 976 "etal pasivos corients 772 76 Ed ‘cuentas por pagar 2339 2068 1704) ‘cuentas por pagar /Oblgaciones - Inversiones a conto plazo 840 a7 22 Documentos por pagar/Dewdaa.cortoplaro 50 Dudas con entidades de crédito y ebligaciones u otros valores a ae a nogociles ‘ras cuentas por pagar, Total 1076 1181 1667 Total pasivo ious, i199 1500] Deut largoplazo, Total 3400 3390 4163 Duda argo plazo 3238 3231 4028 Dbiigaciones por contrat de arendemientofinarciero 162 150 335 Impursto alas ganancias ero 182 169 ws Partipacion no controladora ns 12 3 (otros pasivos, Total 2707 2548 6 Capi contable aa 3053 i529] ‘ecionespreferidasrescatable 7 Crédito mercanti 7 ‘Aeciones comune: Total 666 666 666 Frma en venta de aciones 28 248 | Resutado de eercicios anteriores oss 393 -Aesienes en teroraria-Accones Comune 7 SOP Accionesaempleados . ‘Gananci (périda) no reaizedo 2 2 (tres patcpaciones, Total 3075 2499 076 | Total Pasvoy Capital Conable 42ea 14364 13508 Total de Acciones Comunes en ceulacion 166 665 6 | Total de Acionespreferdas en crelacién 28 pusucMogto, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Aniélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023, 208 Prueba dcida nina 082 Ratio de solvencia mia 14 158 Deu a largo pazo a capital wna 76.35% og Devsatoala capa! ro 10454% 1m Total acto m= Total paso ey cy * * Penedo que termina 34.42.2021 31422020 -31.12.2019 Total activo "4364 3509 12870 ‘Total pasivo 10143 11199 +1500 ‘048 Capital contable aay 3053 1929 22 Fig A1. Resumen anual del Balance general y capital contable del aiio fiscal 2020-2022. Activos. (Investing.com México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS, Tabla A2. Estado de resultados del ato fiscal 2020-2022. Activos. (Investing.com México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS TO ToT 2000 oe aide auc ande Ventas netastotaes 15809 13852 250) ‘Ventas Netas 13809 13852 12585 (tras veras, Total Costa de venta 2230 0412 3650 tid bruta 3579 340 2599 “Total de gastos de operacion 058 2695 Dre ogee Pee eon renee CEH PR PRDS-EE ay fais ay (Gostos de Investigaciin y Desarrollo. 758 18 es Deprecicién/ Amortzacion Intereses pagados (Utlidad), Neto 09 08 a Gastos extroornaros [Uiicad) 2 938 (ros gastos de Opera, Total 90 108 B tld de operacion 1051 1187 149 Sats or test t+ Paitin en esis de a a Utidad en venta de activo js, nto 29 Otros, neto 170 u 8 Resultado antes de os impuestos aa ulidod 852 1122 368 Total de impuestos ala utitdad 268 ue st Resultado rato después de impuestos 3a utlidad se 715 a9 Participacion no controladora 125 12 9 Participacin en el resuhado de de subsidaia y asocidas ‘juste USPCGA (GAAP) Resultado antes de patidasextraordnaras 587 186 428 Total de patidas exraordinarias Resultado neto| 387 756 a8 ‘Nuste totaal estado Neto Ingreso disponible excyendo partdasextraordnarias 587 196 428 29 pusucMogro, A.E. Andlisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Aniélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023. Aste de dlucién Diucon de Utidad neta 357 786 428 Diucin de promedio ponderada de aciones 556 666 «6 Dilucén de las ganancias por accén exiuyendo partidas ; z exraordinaras pee ae pet Dividend por accion -Acione tues distribucén rimaria 04s os 02s Diucdn de as ganna por accion basa 0asa 107 ase 208 Margen brto Tri 22.75% tso_Mafgen de operacin Trt 687% Margen neto Tri 340% 108 —_-Rentabiidad sobre fondos propios TT 103% im Ventas netastotales a Resutado neto Pesiado qu termina 31422022 34.42.2021 34.12.2020 31.12.2019 ventas netas totales | 15809 3852 2589 14a27 | uotidad bruta 2579 2440 2099 3609 Uutidad de operacion 1051 eT 149) 790 Resultado neto 57 186 128 28 Fig A2. Resumen anual del estado de resultados del ano fiscal 2020-2022. Activos. (Investing.com México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS, Tabla A3. Flujo de efectivo del afio fiscal 2020-2022. Actives. (Investing.com México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS , TO Ear 7020 oe Bide side aide Resultado Neto 557 756 103 Fiujos netos de eeatvo de acvidades de operoibn 2139) 3273 1255, Depreciacion ‘a ‘a 1260) Amortzaein 23 6 Impaestoseiferidos Pardes que no implean fede efecto 6 2 6 Entradas de caja i ‘| Pagot en efecto Impurst sobre ls rents pagado en efectivo 228 a 315 Interés pagado en efectvo ns x0 m1 Cambio en otros pasos opeatvos 333 359 12 Flos netos de efectvo por actwdades de inversion 580 716. a, agos pr aduisiion de mobiliray equipo 728 634 2 Pagos por adauision de subsiiaras 268 82 2 js tos de eectvo por actividades de fnancariento = “a1 5 Ineremento.en pra por susctipein rexiproea de sesones eIncremento en partcpacién ne contolad - ‘ | Total de pagos de dividends 38 362 295 Emision de Accones (Pago) 7 mista de Deuda (Pago) 585, 361 a4 ‘istesal fy de efectivo pr varsciones en eltipa de carbioy eos niveles de infin = f = 30. pusucMogto, A.E. Anilisis de los estados financieros de la Empresa Schaeffler durante los aries 2020 al 2022, Anélisis de la informacién financiera. Tecmilenio, 2023, Incrementoo dsminuclon neta de efectvo 58 6a 1089 Saldodeefectvo sls apertura 1815 ss Saldodeefectvo a cerre 1083 yo decaa ive 2595, man 108232 Crecimiento dl fujo deca ibre 5437 332 a7 Rendimiento del jo de caja ibe 321 5 Flujo 6eeajaiAccin Tris 28 BeneficiosiAccion Trt an iyo de etectvo operative 26.05% = Etectvo 1 Incremento disminucion neta de efecto Pena ave termina 3122022 31.12.2021 34422020 -1.122019 Durain dl Period Moses 0 Meces Mesos Mesos Flujos netos de efective de laos defective 19 an 1255 1578 Fos nets e efecto por 990 76 62 oar Flujos netos de etectivo por ‘actividades de financiamiento aa oar 528 ae Incremente o gisminucién neta de anal me aes 7 Fig A3. Resumen anual del flujo de efectivo del aio fiscal 2020-2022. Activos. (Investing.com México, 2023). Valores expresados en millones de EUROS 31 pusuc