FINANZAS

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA, MERCADO

FINANCIERO Y VARIABLES CLAVES
 FINANZAS
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA, MERCADO
FINANCIERO Y VARIABLES CLAVES

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 2

 ESCUELA DE NEGOCIOS

Director de Escuela / Lorena Baus Piva

ELABORACIÓN

Experto disciplinar / Cristian Castillo González

Diseñador instruccional / Daniela Oróstegui

VALIDACIÓN PEDAGÓGICA

Jefa de diseño instruccional y multimedia / Alejandra San Juan Reyes

Experto disciplinar / Luis Solís

DISEÑO DOCUMENTO

Welearn

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 3

Contenido
APRENDIZAJE ESPERADO DE LA SEMANA: ............................................................... 6
Las instituciones financieras .............................................................................................................. 6
Principales clientes de las instituciones financieras .......................................................................... 6
Principales instituciones financieras.................................................................................................. 7
MERCADOS FINANCIEROS ....................................................................................... 8
Relación entre instituciones y mercados ........................................................................................... 8
El Mercado del Dinero ....................................................................................................................... 9
Operación del mercado del dinero .................................................................................................... 9
ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO ............................................................. 11
Mercado de divisas ...................................................................................................................... 11
Mercado de capitales .................................................................................................................. 12
Mercado de acciones ................................................................................................................... 13
Mercado de bonos....................................................................................................................... 13
Mercado de derivados ................................................................................................................. 13
Mercado de seguros .................................................................................................................... 16
OTROS ELEMENTOS DEL MERCADO FINANCIERO .................................................. 17
Características del Mercado Financiero .......................................................................................... 17
Clasificación de los Mercados Financieros ...................................................................................... 17
Directos e indirectos .................................................................................................................... 17
Libres y regulados ........................................................................................................................ 17
Organizados y no inscritos ........................................................................................................... 18
Primarios y secundarios............................................................................................................... 18
SUPUESTOS BÁSICOS DE MATEMÁTICAS FINANCIERAS ......................................... 19
Costo de oportunidad ...................................................................................................................... 19
Valor del dinero en el tiempo .......................................................................................................... 19
Interés ............................................................................................................................................. 19
Tasa de interés............................................................................................................................. 19
Interés simple .............................................................................................................................. 20
Interés compuesto....................................................................................................................... 21

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 4

IDEAS CLAVE .......................................................................................................... 22
LINKS/MATERIAL MULTIMEDIA ............................................................................... 23
CONCLUSIONES ..................................................................................................... 24
La mayoría de las empresas exitosas tienen necesidades constantes de fondos y los
obtienen a partir de tres fuentes externas: una institución financiera, los mercados
financieros y mediante la colocación privada. ................................................................... 24

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 5

APRENDIZAJE ESPERADO DE LA SEMANA:
Analizan mercado financiero, sus funciones y marco regulatorio, considerando la gestión
de recursos financieros.

INSTITUCIONES Y MERCADOS FINANCIEROS

La mayoría de las empresas exitosas tienen necesidades constantes de fondos y los
obtienen a partir de tres fuentes externas. La primera fuente es una institución financiera
que capta ahorros y los transfiere a quienes necesitan fondos. Una segunda fuente son los
mercados financieros, foros organizados en los que proveedores y demandantes de
diversos tipos de fondos pueden realizar transacciones. Una tercera fuente es mediante la
colocación privada. Nos enfocaremos principalmente en las dos primeras fuentes
mencionadas, las instituciones y los mercados financieros, como facilitadores del
financiamiento empresarial, debido a la naturaleza no estructurada de las colocaciones
privadas.

Las instituciones financieras

Las instituciones financieras sirven como intermediarios al canalizar los ahorros de los
individuos, empresas y gobiernos hacia préstamos o inversiones. Muchas instituciones
financieras pagan intereses directa o indirectamente a los ahorrantes sobre los fondos
depositados; otros proporcionan servicios por una comisión (por ejemplo, las cuentas de
cheques, por las cuales los clientes pagan los cargos de servicio).

Algunas instituciones financieras aceptan depósitos de ahorros de los clientes y prestan

este dinero a otros clientes o empresas; otras invierten los ahorros de los clientes en activos
productivos, como bienes raíces o acciones y bonos, y algunas hacen ambas cosas. Los
gobiernos exigen a las instituciones financieras que operen dentro de ciertas normativas
reguladoras establecidas.

Principales clientes de las instituciones financieras

Los principales proveedores de fondos para las instituciones financieras y los principales
demandantes de fondos de las instituciones financieras son los individuos, las empresas, y
los gobiernos. Los ahorros que los consumidores individuales colocan en las instituciones
financieras proporcionan a estas instituciones una gran parte de sus fondos.

Los individuos no solo proporcionan fondos a las instituciones financieras, sino que también
les solicitan fondos en la forma de préstamos. Sin embargo, los individuos como grupo son,

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 6

principalmente, los proveedores netos de las instituciones financieras: ahorran más dinero
del que piden en préstamo.

Las empresas comerciales también depositan parte de sus fondos en instituciones

financieras, sobre todo en cuentas de cheques con varios bancos comerciales. Del mismo
modo que los individuos, las empresas también solicitan préstamos a estas instituciones,
pero las empresas son principalmente demandantes netos de fondos: piden más dinero
prestado del que ahorran.

Los gobiernos mantienen depósitos de fondos inactivos temporalmente, ciertos pagos de

impuestos y pagos de seguridad social en bancos comerciales. No solicitan préstamos
directamente a instituciones financieras, sino que, mediante la venta de sus valores de
deuda a varias instituciones, los gobiernos obtienen préstamos de ellas de manera
indirecta. Los gobiernos, como las empresas comerciales, son demandantes netos de
fondos. Por lo común, es más el dinero que piden prestado que el que ahorran.

Principales instituciones financieras

Las principales instituciones financieras en la economía de nuestro país son los bancos
comerciales, las asociaciones de ahorro y préstamos, las cooperativas de crédito, los
bancos de ahorro, las compañías de seguros, los fondos de pensión y los fondos de
inversión. Estas instituciones captan los fondos de individuos, empresas y gobiernos, los
combinan y realizan préstamos a individuos y empresas.

En la actualidad, en Chile, existen 23 bancos establecidos y operando. De dichos bancos

hay 18 que se consideran como "Bancos Establecidos en Chile". Además de los anteriores,
hay 4 Sucursales de Bancos Extranjeros. Existe un Banco Estatal, que corresponde
al Banco del Estado de Chile. A todos ellos se agrega el Banco Central de Chile que no es
fiscalizado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 7

MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros son foros en los que los proveedores y demandantes de fondos
pueden hacer transacciones comerciales directamente. Mientras que los préstamos y las
inversiones de las instituciones se hacen sin el conocimiento directo de los proveedores de
fondos (ahorrantes), los proveedores de los mercados financieros saben dónde se han
prestado e invertido sus fondos.

Los dos mercados financieros principales son: el mercado del dinero y el mercado de
capitales. Las transacciones en instrumentos de deuda a corto plazo, o valores
negociables, tienen lugar en el mercado del dinero. Los valores a largo plazo –bonos y
acciones- se negocian en el mercado de capitales.

Para obtener dinero, las empresas pueden utilizar las colocaciones privadas o las ofertas
públicas. La colocación privada implica la venta de la emisión de un nuevo valor, por lo
general de bonos o acciones preferentes, en forma directa a un inversionista o grupo de
inversionistas, como una compañía de seguros o un fondo de pensiones. Sin embargo, la
mayoría de las empresas obtiene dinero mediante una oferta pública de valores, la cual
es la venta tanto de bonos como de acciones al público en general.

Todos los valores se emiten inicialmente en el mercado primario. Este es el único mercado
en que los emisores corporativos o gubernamentales se involucran directamente en la
transacción y reciben los beneficios directos de la emisión. Es decir, la empresa recibe en
realidad los beneficios de la venta de valores. Una vez que los valores se empiezan a
negociar entre los ahorrantes y los inversionistas, se vuelven parte del mercado secundario.
El mercado primario es en el que se venden los valores “nuevos”. El mercado secundario
se puede ver como un mercado de valores “que ya estaban en circulación”.

Relación entre instituciones y mercados

Las instituciones financieras participan activamente en los mercados financieros como

proveedores y demandantes de fondos. La figura que aparece más abajo describe el flujo
general de fondos a través de y entre instituciones y mercados financieros; también se
muestran las transacciones de colocaciones privadas de valores. Los individuos, las
empresas y los gobiernos que proveen y demandan fondos pueden ser nacionales o
extranjeros.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 8

 Figura N°1. Flujo de fondos de instituciones y mercados financieros. Elaboración: Cristián Castillo

El Mercado del Dinero

El mercado de dinero es creado por una relación financiera entre los proveedores y los
demandantes de fondos a corto plazo (fondos con vencimiento a un año o menos). El
mercado de dinero existe porque algunos individuos, empresas, gobiernos e instituciones
financieras tienen fondos inactivos temporalmente que desean poner en algún uso que
genere intereses. Al mismo tiempo, otros individuos, empresas gobiernos e instituciones
financieras necesitan financiamiento estacional o temporal. El mercado del dinero reúne a
estos proveedores y demandantes de fondos a corto plazo.

La mayoría de las transacciones del mercado del dinero se hacen en valores negociables;
es decir, instrumentos de deuda a corto plazo como inversiones en Depósitos a Plazo, entre
otros.

Operación del mercado del dinero

El mercado del dinero no es una organización real establecida en alguna ubicación

central. Entonces, ¿cómo se reúnen los proveedores y los demandantes de fondos a corto

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 9

plazo? Por lo común coinciden a través de las instalaciones de los bancos y los
intermediarios o agentes de valores gubernamentales.

Varias bolsas de valores compran instrumentos del mercado del dinero para revenderlos
a clientes. Asimismo, las instituciones financieras también compran instrumentos del
mercado del dinero para sus carteras a fin de proporcionar rendimientos atractivos sobre
los depósitos y compras de acciones de sus clientes.

En el mercado del dinero, las empresas y los gobiernos demandan fondos a corto plazo
(endeudamiento) emitiendo un instrumento del mercado del dinero. Las partes que proveen
fondos a corto plazo (inversiones) compran los instrumentos del mercado del dinero. Para
emitir o comprar un instrumento del mercado del dinero, una parte debe ir directamente a
la otra o emplear un intermediario, como un banco o una corredora de bolsa, para hacer
la transacción.

El mercado secundario (reventa) de los valores bursátiles no es diferente del mercado

primario (emisión inicial) respecto de las transacciones básicas que se efectúan. Los
individuos también participan en el mercado del dinero como compradores y vendedores
de instrumentos del mercado del dinero. Aunque los individuos no emiten valores
bursátiles, sí pueden venderlos en el mercado del dinero para liquidarlos antes de su
vencimiento.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 10

ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO

Es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compra y/o vende cualquier activo

financiero. Los mercados que componen el mercado financiero pueden funcionar sin
contacto físico, a través de teléfono, correo electrónico, etc. También hay mercados en
donde si existe contacto físico, a través de intermediarios, como los corredores de la bolsa,
por ejemplo. La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y
demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos
financieros.

En esta dinámica, los mercados que conforman el mercado financiero se estructuran de

acuerdo con lo expuesto en la figura N°2:

Figura N°2. Estructura del Mercado Financiero. Elaborado por Cristián Castillo

Según lo expuesto anteriormente, el mercado financiero se divide en mercado de divisas

y mercado de capitales. A su vez, el mercado de capitales se subdivide en mercado de
acciones, mercado de bonos, mercado de derivados y mercado de seguros.

Mercado de divisas

El equivalente internacional del mercado doméstico del dinero se llama mercado de

divisas. Es un mercado para depósitos bancarios a corto plazo, denominados en dólares
u otras divisas que se convierten en efectivo con facilidad. En la actualidad es un mercado

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 11

realmente mundial. Los depósitos en divisas consisten en hacer depósitos bancarios en
divisas diferentes de la moneda local o del país en que se encuentra el banco.

Por ejemplo, una empresa nacional toma un depósito en dólares estadounidenses en un

banco de Londres, quien crea un depósito en eurodólares, prometiendo un reembolso de
capital e intereses en una fecha futura. Antes del vencimiento de esa fecha, el banco de
Londres puede colocar este depósito con un prestatario (demandante de dinero) que
puede ser una empresa multinacional solvente, un gobierno de algún país europeo, e
incluso a otro banco internacional. En este último caso, la tasa que se cobra sobre estos
préstamos interbancarios se llama London Interbank Offered Rate (LIBOR), y es la tasa
base que se usa para valuar todos los préstamos en eurodivisas.

El mercado de divisas ha crecido con rapidez, principalmente porque es un mercado no

regulado, mayorista y global que satisface las necesidades tanto de prestatarios
(demandantes de dinero) como de prestamistas (oferentes de dinero).

Los inversionistas con efectivo excedente para préstamos pueden hacer depósitos seguros
a largo plazo y a corto plazo con tasas de interés atractivas. Asimismo, los prestatarios
pueden obtener préstamos grandes, rápida y confidencialmente, también con atractivas
tasas de interés.

El mercado de divisas o Forex es un mercado financiero y hace referencia a la compra y

venta de divisas. Los principales participantes del mercado de divisas son las instituciones
financieras, compañías comerciales, bancos centrales e individuos particulares a través de
intermediarios. Es muy importante como regulador del flujo monetario en el comercio
internacional.

Mercado de capitales

El mercado de capitales es aquel que permite que proveedores y demandantes de fondos

a largo plazo hagan transacciones. Se incluyen las emisoras de valores de empresas y
gobiernos. La columna vertebral del mercado de capitales la integran las diversas bolsas
de valores que proporcionan un foro para transacciones de bonos y acciones.

Principales valores negociados

El mercado de capitales es una clase de mercado financiero, en él se compran y venden

representativos de los activos financieros de las empresas como acciones, bonos, derivados
y otros. Por lo tanto, los principales valores del mercado de capitales son los bonos (deuda
a largo plazo) y las acciones ordinarias y preferentes (capital o propiedad). Los bonos son

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 12

instrumentos de deuda a largo plazo utilizados por las empresas y el gobierno para
obtener grandes sumas de dinero, por lo general de varios grupos de prestamistas.

Mercado de acciones

Es el mercado en el que las sociedades pueden emitir títulos con el fin de encontrar
financiamiento. Los inversores que compran estos títulos se convierten entonces en
accionistas de la sociedad y obtienen dividendos calculados a partir de los beneficios
obtenidos por la empresa y de manera proporcional al número de acciones compradas.

¿Qué es una acción?

Las acciones son instrumentos de renta variable emitidos por sociedades anónimas, que
representan un título de propiedad sobre una fracción del patrimonio de la empresa, es
decir, el comprador de una acción o accionista pasa a ser propietario de una parte de la
empresa emisora.

Mercado de bonos

El mercado de bonos (también conocido como mercado de deuda, de crédito o de renta

fija) es un mercado financiero donde los participantes compran y venden títulos de deuda,
usualmente en la forma de bonos.

¿Qué es un bono?

Los bonos son un tipo de instrumento financiero en forma de títulos de deuda, que vienen
asociados a unos intereses al vencimiento (llamados cupones). Se emiten por un tipo de
interés y un plazo determinados (por ejemplo, a 10 años) y el objetivo principal para sus
emisores está en la obtención de fondos.

Por lo común, los bonos corporativos pagan intereses semestralmente (cada seis meses) a
una tasa de interés de cupón establecida. Tienen un vencimiento inicial de 10 a 30 años y
un valor a la par o nominal de $1.000 que se debe reembolsar al vencimiento.

Mercado de derivados

El mercado de derivados es un instrumento financiero que asegura el precio a futuro de la

compra o venta del bien subyacente o de referencia, esto con el objetivo de prevenir las
posibles variaciones al alza o a la baja del precio que se genere sobre este producto.

¿Qué es un derivado?

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 13

Un derivado financiero es un producto financiero cuyo valor depende del valor de otro
activo. Se pueden clasificar de varios modos, según su complejidad, sus características o
los agentes que intervienen en ellos. Los derivados son uno de los principales instrumentos
financieros que, entre otras cosas, permiten a las personas y empresas anticiparse y
cubrirse de los riesgos o cambios que pueden ocurrir en el futuro, de tal manera de evitar
ser afectados por situaciones adversas.

Gracias a los derivados, por ejemplo, es posible que una persona que haga un negocio
por el cual le van a pagar en dólares dentro de unos meses más, logre fijar hoy el precio
de cambio de la moneda de Estados Unidos para dicha operación. De esa manera, aunque
el dólar suba o baje, quien hizo esa operación dejará de preocuparse por el valor futuro
del dólar, puesto que sabrá de antemano cuántos pesos va a recibir por los dólares que
obtendrá como pago.

En términos más formales, se puede decir que un derivado es un instrumento financiero

cuyo valor depende del precio de otro activo (un bono, una acción, un producto o
mercancía), de una tasa de interés, de un tipo de cambio, de un índice (de acciones, de
precios, u otro), o de cualquier otra variable cuantificable (a la que se llamará variable
subyacente).

Tipos de derivados

Básicamente, existen cuatro tipos de derivados financieros: Forwards, Futuros, Swaps y

Opciones. No obstante, entre ellos se pueden combinar, gracias a lo cual se pueden formar
instrumentos más complejos y que atiendan de mejor forma las necesidades financieras de
los usuarios.

• Forwards

Un forward es un contrato en el que se define un acuerdo entre dos partes, por el

cual se comprometen a intercambiar una cierta cantidad de un activo en una fecha
futura a un precio determinado. Los participantes de este tipo de contrato son un
comprador y un vendedor, los cuales pueden ser, por ejemplo, dos entidades
financieras o una entidad financiera y una empresa no financiera. Los contratos
forward pueden hacerse “a medida” de las necesidades específicas de quienes
realizan la operación y, gracias a eso, pueden incluir todas las condiciones que les
parezcan adecuadas para el negocio que estén realizando (asumiendo que a
mayor flexibilidad, más caro y riesgoso es el instrumento). Dichos contratos son de
dos tipos: “liquidación por entrega física” y “liquidación por compensación”.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 14

• Futuros

Un contrato futuro es muy similar a un forward, con la diferencia de que el futuro

se negocia con contratos estándares para todas las operaciones que prevean los
mismos términos contractuales y la suscripción de estos se lleva a cabo en bolsas
organizadas y no directamente entre dos contrapartes. En dichos contratos se
especifican los siguientes elementos: Precio de entrega, que es el precio pactado
para intercambiar el activo; fecha de vencimiento del contrato; el activo sobre el
cual se hará el contrato, lo que se conoce como el activo subyacente; el lugar en
que se hará la entrega de dicho activo; la cantidad del activo subyacente estipulada
por contrato, conocida como nocional.

• Swaps

Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos
de caja futuros de acuerdo con una fórmula preestablecida. Se trata de contratos
hechos "a medida" es decir, con el objetivo de satisfacer necesidades específicas
de quienes firman dicho contrato. Debido a esto último, se trata de instrumentos
similares al forward, en el sentido de que no se transan en bolsas organizadas.
Respecto de su configuración, los contratos de swap contienen especificaciones
sobre las monedas en que se harán los intercambios de flujos, las tasas de interés
aplicables, así como una definición de las fechas en las que se hará cada
intercambio y la fórmula que se utilizará para ese efecto.

• Opciones

Una opción es un contrato entre dos partes (una compradora y otra vendedora),
en que quien compra la opción adquiere el derecho a ejercer lo que indica el
contrato, aunque no tendrá la obligación de hacerlo. Los contratos de opciones
normalmente se refieren a la compra o venta de activos determinados, que pueden
ser acciones, índices bursátiles, bonos u otros. Esos contratos establecen además
que la operación deberá realizarse en una fecha preestablecida (en el caso de las
europeas, ya que las de Estados Unidos se ejercen en cualquier momento) y a un
precio fijado al momento de ser firmado el contrato.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 15

Mercado de seguros

En este mercado, las personas o empresas pueden encontrar una gran diversidad de
seguros -ofrecidos por las compañías de seguros-, para protegerse ante futuras
pérdidas, ya sea de bienes muebles o inmuebles, así como la vida de las personas, entre
muchos otros.

¿Qué es un seguro?

Los seguros son instrumentos financieros que ayudan a reducir la incertidumbre económica
sobre el futuro, ya que firmando un contrato (póliza) con una compañía de seguros (ya
sea de vida o generales) en donde una entidad se compromete a pagar una determinada
cantidad de dinero (prima), se garantiza cierto pago futuro en la eventualidad que ocurra
alguna circunstancia por la cual se está asegurando.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 16

OTROS ELEMENTOS DEL MERCADO FINANCIERO

Características del Mercado Financiero

Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero.

Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero.

Profundidad: Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del
precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Si existe gente que sería
capaz de comprar a un precio superior al precio de equilibrio. Y si existe alguien que está
dispuesta a vender a un precio inferior.

Libertad: Si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.

Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se
negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía.

Transparencia: Posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero

será más transparente cuando más fácil sea obtener la información.

Clasificación de los Mercados Financieros

Directos e indirectos

Directos: Las familias van directamente a las empresas y les ofrecen sus recursos.

Indirectos: Cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentes financieros,

intermediarios financieros).

Libres y regulados

Libres: Son aquellos mercados en los que el proceso de formación de precios es libre, de
forma que el precio de los activos financieros se determina por la libre concurrencia de la
oferta y la demanda, es decir, se determina por las fuerzas del propio mercado.

Regulados: existen ciertas regulaciones o restricciones, para favorecer el buen

funcionamiento del mercado financiero. Por ejemplo: fijar un tipo de interés mínimo o
máximo; establecer límites a los precios; mediante la existencia de un coeficiente
obligatorio de inversión; etc.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 17

Organizados y no inscritos

Organizados: Son aquellos mercados en los que existe un conjunto de normas y

reglamentos que determinan el funcionamiento de estos mercados. Ejemplo: la Bolsa.

No organizados: Son aquellos mercados en que las transacciones no siguen unas reglas
preestablecidas, sino que van a depender de lo que se acuerde entre las distintas partes.

Primarios y secundarios

Primarios: Son aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva
creación. Esto significa que un título solo puede ser objeto de negociación una vez en un
mercado primario, que sería en el momento de su emisión. Por este motivo, los mercados
primarios también son llamados mercados de emisión.

Secundarios: En estos mercados se comercia con los activos financieros ya existentes,

cambiando la titularidad de los mismos.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 18

SUPUESTOS BÁSICOS DE MATEMÁTICAS FINANCIERAS

Al enfrentarnos a cualquier problema financiero, el tomador de decisiones deberá tener

presente los siguientes supuestos:

Costo de oportunidad

El problema de decisión consiste en que, para lograr un determinado objetivo, existen

varios cursos de acción alternativos, cada uno de ellos tienen sus beneficios y costos. El
tomador de decisiones deberá elegir aquel curso de acción que le permita obtener
mayores beneficios netos (ingresos menos costos).

Estos beneficios y costos pueden corresponder a aspectos cuantitativos (intereses ganados

o pagados), como cualitativos (agilidad en la tramitación, calidad en la atención, etc.).

Valor del dinero en el tiempo

En la práctica, siempre es posible invertir el dinero, ya sea en un banco, en fondos mutuos

o inclusive prestárselo a algún amigo. En cualquiera de los casos el dinero podrá generar
más dinero (intereses), lo que lleva a concluir que el dinero tiene distinto valor en el tiempo,
o que un peso hoy tiene mayor valor a un peso de mañana.

Interés

Entenderemos por interés (I), desde el punto de vista del deudor, la renta que se debe
pagar por el uso del dinero tomado en préstamo. Y desde el punto de vista del acreedor,
la renta que se tiene derecho a cobrar cuando se presta dinero. En otras palabras, se
entiende como el costo del dinero. Es lo que el deudor debe sacrificar por usar dinero
ajeno.

Tasa de interés

Conceptualmente hablando, la tasa de interés es el costo por el uso del ahorro ajeno. Lo
cual significa que los ahorrantes del sistema financiero esperan recibir el producto de su
esfuerzo por ahorrar en la misma unidad de valor en que se expresó su ahorro, esto es,
en pesos ($) en el caso de nuestro país.

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 19

La tasa de interés se expresa como un porcentaje o factor que se aplica sobre una
determinada cantidad de dinero, y que se traduce en una retribución en dinero que
adquiere el nombre de interés. Si se trata de un depósito, la tasa de interés expresa el
pago que recibe la persona o empresa que deposita el dinero por poner esa cantidad a
disposición de otro. Si se trata de un crédito, la tasa de interés es el monto que el deudor
deberá pagar a quien le presta, por el uso de ese dinero.

La ley chilena ha estipulado, para el caso de los créditos, un límite de interés que recibe el
nombre de interés máximo convencional. Este interés no puede exceder en más de un 50
% el interés corriente que rige al momento de la convención ya sea que se pacte una tasa
fija o variable. El interés corriente es el interés promedio cobrado por los bancos y
sociedades financieras establecidas en Chile en las operaciones que realicen en el país, y
corresponde a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) determinar las tasas de
interés corriente, pudiendo distinguir entre operaciones en moneda nacional o extranjera,
reajustables o no reajustables.

El elemento relevante para la empresa es que, ante el evento que los administradores
financieros decidan financiar todas sus operaciones, y/o parte de ellas, por la vía de
deuda o créditos, se deberá asumir el pago de un porcentaje (%) calculado sobre los
capitales recibidos en préstamo, llamado interés. Aun cuando dicho importe (cantidad
pagada) pueda significar una carga financiera adicional para la empresa, importa
destacar que nuestra estructura tributaria permite reconocerlo como gasto, lo cual se
traduce finalmente en una menor carga tributaria (pago de impuestos) para la empresa,
lo que mejora el resultado neto del negocio.

Interés simple

En este método, la base de cálculo corresponde al capital inicial otorgado en préstamo.

Los intereses que se generan no se transforman en capital, por tal motivo, los intereses
resultantes para los distintos periodos de tiempo son iguales. El interés simple se calcula
con la siguiente fórmula:

𝑀 = 𝐶 ⋅ (1 + 𝑖 ⋅ 𝑡)

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 20

Donde:
M = Monto
C = Capital
i = Tasa de interés
t = Tiempo

Interés compuesto

Esta modalidad de cálculo de interés consiste en que el interés que genera el capital para
un período de tiempo se capitaliza, es decir, se transforma en capital. Por lo tanto, para
el periodo siguiente, el capital relevante será el capital inicial más el interés resultante del
primer periodo, generando con ello, un interés mayor en el segundo periodo, el cual
también se capitaliza. Es decir, en interés compuesto, los intereses en los distintos periodos
son diferentes y crecientes (los intereses se calculan sobre intereses). El interés compuesto
se calcula con la siguiente fórmula:

𝑀 = 𝐶 ⋅ (1 + 𝑖 )!

Donde:
M = Monto
C = Capital
i = Tasa de interés
t = Tiempo

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 21

IDEAS CLAVE

Se destacan las ideas claves de esta semana:

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 22

LINKS/MATERIAL MULTIMEDIA

MÓDULO: “FINANZAS” Unidad: 1

Recurso Descripción

• En este video podrás acceder a una introducción sobre el

funcionamiento de los mercados financieros. Paso 1:
Comprender cómo funcionan los mercados financieros.
LionTrader. 18 de septiembre de 2015, recuperado en agosto
de 2020. Disponible en
https://www.youtube.com/watch?v=977LlWIByV4

• En este video podrás aprender a invertir de manera segura y

responsable. Educación Financiera por la Bolsa de Santiago.
Bolsa de Santiago. 3 de octubre de 2018. Recuperado en agosto
de 2020. Disponible en
Video
https://www.youtube.com/watch?v=utFnm_riAak

• En este video podrás conocer más sobre la Bolsa de Comercio

de Santiago. ¿Qué hace la bolsa? Bolsa de Santiago. 11 de
noviembre de 2011. Recuperado en agosto de 2020. Disponible
en
https://www.youtube.com/watch?v=geyJvTKQszo

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 23

CONCLUSIONES

La mayoría de las empresas exitosas tienen necesidades constantes de fondos y los

obtienen a partir de tres fuentes externas: una institución financiera, los mercados
financieros y mediante la colocación privada.
Los principales proveedores de fondos para las instituciones financieras y los principales
demandantes de fondos de estas son los individuos, las empresas y los gobiernos.
Los mercados financieros son foros en los que los proveedores y demandantes de fondos
pueden hacer transacciones comerciales directamente. Los dos mercados financieros
principales son: el mercado del dinero y el mercado de capitales.

El mercado de dinero es creado por una relación financiera entre los proveedores y los
demandantes de fondos a corto plazo (fondos con vencimiento a un año o menos). El
mercado de dinero existe porque algunos individuos, empresas, gobiernos e instituciones
financieras tienen fondos inactivos temporalmente que desean poner en algún uso que
genere intereses.

El Mercado Financiero se divide en Mercado de Divisas y Mercado de Capitales. A su

vez, el Mercado de Capitales se subdivide en Mercado de Acciones, Mercado de Bonos,
Mercado de Derivados y Mercado de Seguros.

El Mercado de Divisas o Forex es un mercado financiero y hace referencia a la compra y

venta de divisas. Es un mercado para depósitos bancarios a corto plazo, denominados en
dólares u otras divisas que se convierten en efectivo con facilidad.

El mercado de capitales es aquel que permite que proveedores y demandantes de fondos

a largo plazo hagan transacciones. Se incluyen las emisoras de valores de empresas y
gobiernos.

El mercado de Acciones, es aquel en el que se transan instrumentos de renta variables,

llamados acciones. Son títulos de propiedad emitidos por las sociedades.

El mercado de Bonos, es aquel en el que se transan instrumentos de renta fija, llamados

bonos. Son títulos de deuda, usualmente en la forma de bonos.

El mercado de Derivados, es quel en el que se transan instrumentos financieros que

aseguran el precio a futuro de la compra o venta de un bien subyacente.

El mercado de Seguros, es aquel en el que se transan seguros para protegerse ante futuras
pérdidas, ya sea de bienes, así como la vida de las personas, entre muchos otros.

Las características del Mercado Financiero son amplitud (número de títulos financieros que
se negocian en un mercado financiero); profundidad (existencia de curvas de oferta y

Finanzas / Administración financiera, mercado financiero y variables claves 24

demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento
determinado); libertad (si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero);
flexibilidad (capacidad que tienen los precios de los activos financieros a cambiar ante un
cambio que se produzca en la economía); transparencia (posibilidad de obtener la
información fácilmente).

Los Mercados Financieros se clasifican en:

Directos e Indirectos, según si existen o no intermediarios.

Libres y Regulados, según cómo se realiza fijación de precios.

Organizados y No inscritos, según quién fija las normas para su funcionamiento.

Primarios y Secundarios, según la oportunidad de emisión de los instrumentos financieros.

Las matemáticas financieras se fundamentan en dos supuestos básicos: el costo de

oportunidad; es decir, que toda decisión financiera trae consigo un costo o sacrificio por
aquella opción que n se elige; y el valor del dinero en el tiempo; es decir, que el dinero
pierde valor en el tiempo.

Entenderemos por interés, desde el punto de vista del deudor, la renta que se debe pagar
por el uso del dinero tomado en préstamo. Y desde el punto de vista del acreedor, la renta
que se tiene derecho a cobrar cuando se presta dinero.

El interés simple, en donde los intereses que se generan no se transforman en capital y, el

interés compuesto, en donde el interés que genera el capital para un período de tiempo
se capitaliza, es decir, se transforma en capital para el cálculo del periodo siguiente.

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