Ingeniería Económica

2023-1

Unidad: 4
Profesor: Victor Barinotto
Semana : 13
RESULTADO DE APRENDIZAJE DE LA ASIGNATURA

Al finalizar la asignatura, el estudiante será capaz de usar los principios

de ingeniería económica en el análisis y evaluación de proyectos para la
toma de decisiones de inversión y operación.
 UNIDAD 4

Resultado de aprendizaje Unidad 4

Al finalizar la unidad, el estudiante será capaz de usar los principios

de ingeniería económica, evaluando un proyecto de inversión y
analizando las variables mas relevantes que tengan un impacto
directo en su implementación.
Propósito de la sesión:

• Conocer que es un Proyecto de Inversión y sus implicancias

• Conocer las diversas consideraciones para poder elaborar un flujo de caja
económico.
• Conocer los métodos de evaluación de proyectos de inversión.
Temas a considerar semana 13:

1. Proyecto de Inversión
2. Consideraciones para elaborar un flujo
de caja operativo
3. Métodos de evaluación de proyectos
▪ Método del Valor Presente Neto
▪ Método de la Tasa Interna de Retorno
▪ Método del Beneficio Costo
▪ Método del Periodo de recuperación de Capital
UNIDAD 4
Flujo de Caja Operativo
Métodos de Evaluación
de Proyectos
• Índice de Rentabilidad
• Tiempo recuperación OBJETIVO:
• Beneficio Costo Usar los principios de
• Valor presente Neto
• Tasa Interna de Retorno
Ingeniería económica
para evaluar un
Evaluación Proyectos proyecto de inversión.
mutuamente excluyentes
Evaluación Proyectos con
vidas diferentes
Análisis de Sensibilidad
Introducción

▪ Si bien un proyecto nace como una alternativa

de solución de las necesidades individuales y
colectivas que se puedan presentar en un
contexto determinado, ¿Qué etapas tiene el
proyecto?
▪ ¿Cómo se plantea de manera eficiente el Flujo
de Caja que nos puede generar?
▪ ¿Cuántos Flujos de Caja existen y para qué
sirven?
▪ Asimismo, ¿qué indicadores nos servirán para
evaluar la viabilidad de un proyecto?
1. Proyectos de Inversión

Proyecto de inversión:

Es un Plan que surge como

respuesta a una idea de negocio
y que busca producir un bien o
un servicio, útil al ser humano y
la sociedad, es decir busca
GENERAR VALOR A LA
COMPAÑIA
1. Proyectos de Inversión

Pre Inversión Inversión Post Inversión

Ciclo de un proyecto de Inversión

✓ En la Pre-inversión, se desarrollan los estudios.

✓ En la fase de Inversión, se ejecutan o efectivizan las actividades
del proyecto.
✓ En la etapa de Post-inversión, se realiza el seguimiento de
operación del negocio que se ha diseñado y puesto en marcha.
1. Proyectos de Inversión
Niveles de Estudio en los Proyectos
Costo de obtener la
información y hacer

Factibilidad
el Proyecto

Pre-Factibilidad

Perfil

Confiabilidad de los Resultados

1. Proyectos de Inversión
Estructura del proyecto

✓ EL ESTUDIO DE MERCADO.
✓ EL ESTUDIO TÉCNICO O DE INGENIERÍA DEL
PROYECTO.
✓ EL ESTUDIO ORGANIZACIONAL Y
ADMINISTRATIVO.
✓ EL ESTUDIO DEL IMPACTO AMBIENTAL
✓ EL ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO
(FINANCIAMIENTO Y EVALUACIÓN
ECONÓMICA-FINANCIERA).
• PROYECCIONES ECONOMICAS
FINANCIERAS
• RENTABILIDAD Y RIESGO
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto

FLUJO DE CAJA: Es un estado de cuenta que muestra:

2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto
Existen dos tipos de Flujo de Caja:

Flujo de Caja Económico.

Permite hallar la rentabilidad económica del

proyecto en sí, por lo que no se tendrá en cuenta el
financiamiento de la inversión. Es como si
estuviese financiado sólo por el inversionista. El
propósito de esta evaluación llamada “evaluación
económica” es determinar cuál es la rentabilidad
intrínseca del negocio, ésta es conocida también
como rentabilidad operativa.

Flujo de Caja Financiero

Realiza la evaluación financiera, hallando la rentabilidad global del proyecto. Incluye los efectos
de los financiamientos de la inversión (pago de amortizaciones e intereses).
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto

✓ Elementos:
✓ Inversión inicial: Io LT
✓ Flujos netos: St
✓ Liquidación: L
✓ Tasa de descuento: i%
dt x T

1
It x (1 – T)
0 n
Et x (1 – T)

I0
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto

Consideraciones para elaborar el Flujo de Caja Económico:

✓ Considerar siempre las operaciones que involucren

efectivo, estableciendo el momento en que se
producen dichas operaciones con efectivo (entradas y
salidas).
✓ Considerar, al inicio del proyecto, el capital de trabajo
como parte de la inversión inicial, así como los activos
intangibles.
✓ Considerar el efecto del escudo tributario ocasionado
por la depreciación de los activos, como un ingreso
adicional en el flujo del proyecto, en la magnitud dt x T.
✓ Los terrenos no se deprecian.
✓ El análisis del flujo de caja debe realizarse después de
impuesto.
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto

El flujo de la Inversión Inicial

Comprende la inversión en:
Los Activos adquiridos.
✓ Activos fijos o tangibles (maquinaria, inmuebles, terrenos), y los Activos intangibles
(patentes y marcas registradas).
Los gastos preoperativos.
✓ Gastos antes de iniciar el proyecto: salarios pagados por adelantado, adecuación de
oficinas, etc.
El capital de trabajo.
✓ Sirve fundamentalmente para financiar la operación del negocio hasta que se reciben
los ingresos propios generados por la empresa, dado su proceso. Así no se sacrifica
la liquidez del negocio para que siga operando. Contablemente es el AC – PC.
✓ Puede estar compuesto por: Inventarios, Dinero y valores negociables, Cuentas por
cobrar y Cuentas por pagar.
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto

El flujo de la Inversión Inicial

Comprende la inversión en:
Los Activos adquiridos.
✓ Activos fijos o tangibles (maquinaria, inmuebles, terrenos), y los Activos intangibles
(patentes y marcas registradas).
Los gastos preoperativos.
✓ Gastos antes de iniciar el proyecto: salarios pagados por adelantado, adecuación de
oficinas, etc.
El capital de trabajo.
✓ Sirve fundamentalmente para financiar la operación del negocio hasta que se reciben
los ingresos propios generados por la empresa, dado su proceso. Así no se sacrifica
la liquidez del negocio para que siga operando. Contablemente es el AC – PC.
✓ Puede estar compuesto por: Inventarios, Dinero y valores negociables, Cuentas por
cobrar y Cuentas por pagar.
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto
Existen otros conceptos que forman parte del FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO:

Ingresos operativos: En este punto se consideran a :

Ventas: son las entradas de efectivo obtenidas por la venta de los productos o servicios del
proyecto. Liquidación de activos fijos: venta de los activos fijos al final del proyecto.

Costos operativos:
En el caso de proyectos que contemplan actividades de manufactura, incluir los costos de
materia prima, mano de obra directa, y los costos indirectos de fabricación.
En el caso de proyectos cuyas actividades son de comercialización, incluir el costo de adquisición
de los productos.
Los costos operativos también incluyen: Gastos de administración. Gastos de ventas.

Impuestos y efectos impositivos:

Pagos del IGV neto del crédito fiscal, el Imp. Renta, el Impuesto Selectivo al Consumo y las
contribuciones sociales.
El escudo tributario de los gastos de depreciación.
El efecto del Impuesto a la Renta sobre la liquidación de los activos fijos
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto
Cómo elaborar el Flujo de Caja Económico

✓ Considerar solamente las operaciones de pago o gastos de efectivo.

✓ Considerar el efecto del escudo tributario por depreciación de los
activos como un ingreso adicional.
✓ Recordar que los terrenos no se deprecian. L
✓ El FC Económico se hará después de impuestos.

dt x T

1
It x (1 – T)
n
0
Et x (1 – T)

I0
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto

Cómo elaborar el Flujo de Caja Económico

✓ No se debe considerar las amortizaciones, ni los intereses en el flujo

de caja. Recordemos que es una evaluación económica.
✓ Al final se liquida el proyecto (L) y se considera venta de activos y
recuperación de capital de trabajo.
✓ El FC Económico será: L

( It – Et ) x (1 – T) + dt x T
n
0 1

I0
 2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un
Proyecto
El Valor de Liquidación de activos LT

• Al final del proyecto, evaluar la liquidación de

los activos según su valor de mercado. 0
• VL: Valor en Libros, VM: Valor de Mercado. 1 n
I0

✓ VL < VM
VM
Venta: VM -
Costo: VL (0)
Utilidad: VM - VL 0 n
Impuesto: T x (VM-VL)
T x (VM – VL)
Así por ejemplo:
Si VL = 0 VM VL = VM VM
Venta: VM - Venta: VM -
Costo: VL (0) Costo: VL
0
Utilidad: VM n Utilidad: 0
Impuesto: TxVM Impuesto: 0 0 n
T x VM
22
2. Consideraciones para elaborar un Flujo de Caja de un Proyecto
• Al final del proyecto, evaluar la liquidación de los activos según su
valor de mercado.
• VL: Valor en Libros, VM: Valor de Mercado.

T x (VL-VM)
✓ VL > VM
Venta: VM -
VM
Costo: VL
(Pérdida): (VM – VL)
Ahorro Impuesto: T x (VL-VM) 0 n

RESUMEN: ✓ Si VL = 0
✓Si VL < VM
L (act) = VM – T x VM
L (act) = VM – T x (VM – VL)
✓ Si VL = VM
✓Si VL > VM
L (act) = VM
L (act) = VM + T x (VL-VM)
23
 Revisión de conceptos:

Nota: Responder en formulario google

https://forms.gle/433BZKpvz7m3vKq79

1) Al evaluar la liquidación de los activos según su valor de mercado, si el Valor en Libros (VL) es mayor que el valor de
mercado (VM) se genera un ahorro en impuestos. ( )
2) En la etapa de Inversión del ciclo de vida de un proyecto, se realiza el seguimiento de operación del negocio que se
ha diseñado y puesto en marcha. ( )
3) El Flujo de caja económico es el que permite hallar la rentabilidad económica del proyecto en sí, por lo que si se
tendrá en cuenta el financiamiento de la inversión (Pago de Amortización e Intereses). ( )
4) La inversión inicial de un proyecto contempla solo los activos adquiridos y los gastos preoperativos. ( )
5) El análisis del flujo de caja operativo debe realizarse siempre después de impuesto.( )
6) El capital de trabajo sirve fundamentalmente para financiar la operación del negocio hasta que se reciben los
ingresos propios generados por la empresa. ( )
7) En la etapa de Post-inversión del ciclo de vida de un proyecto, se realiza el seguimiento de operación del negocio
que se ha diseñado y puesto en marcha. ( )
8) Para poder determinar el valor de liquidación de un activo al final de la vida de un proyecto, se toman en cuenta el
Valor de mercado del activo, el valor en libros del activo y la tasa impositiva ( )

24
3. Métodos de evaluación de proyectos

Entre los principales criterios cuantitativos existen:

✓ Valor Presente Neto.

✓ Tasa Interna de Retorno.
✓ Relación Beneficio Costo.
✓ Periodo de Recuperación de Capital.
 LT
3. Métodos de evaluación de proyectos
0
n
A. Valor Presente Neto Económico - VPN I0
1

✓ También conocido como VAN (Valor Actual Neto).

VPN = -I0 + ∑ St
(1+i)t
✓ Mide, en moneda de hoy, cuánto más rico es el
inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su
dinero en la actividad que tiene como rentabilidad la tasa
de descuento.
3. Métodos de evaluación de proyectos

A. Valor Presente Neto Económico - VPN

✓ La tasa con la que se descuenta el VPN Económico representa el

costo de oportunidad del capital, que es la rentabilidad que estaría
ganando el dinero de utilizarlo en la mejor alternativa de inversión.
✓ Es también conocida como la Tasa Mínima Atractiva de Retorno –
TMAR.

✓ Cuando se tiene un solo proyecto:

VPN > 0 : Aceptar el proyecto.
VPN < 0 : Rechazar el proyecto.
VPN = 0 : Indiferencia.
✓ Si se tienen varios proyectos:
Escoger el de mayor VPN.
3. Métodos de evaluación de proyectos

A. Valor Presente Neto Económico - VPN

Dificultades en la aplicación del VPN:

¿Cómo determinar la tasa de descuento i (llamada TASA

MÍNIMA ATRACTIVA DE RETORNO (TMAR) (costo de
oportunidad o costo financiero de la empresa)?

La TMAR podría ser:

• TMAR = Costo Promedio ponderado de capital (K)
 3. Métodos de evaluación de proyectos

A. Valor Presente Neto Económico - VPN

Ejemplo 1:

Paco tiene la oportunidad de invertir sus ahorros en Súperbanco, que es la mejor alternativa
para ganar más intereses. Éste le ofrece 10% anual por sus depósitos.
Paco está pensando en invertir sus ahorros en Súperbanco o en un proyecto de una librería
Web. Para ello desembolsaría de sus ahorros US$ 700.00 y calcula que obtendría US$ 500.00
de ingresos anuales por tres años, con costos de US$ 200.00 anuales (considere que todos lo
flujos están después de impuestos). Calcule el VPN Económico de Paco si decide hacer el proyecto.

VPN = -700 + 500(P/A,10%,3)-200(P/A,10%,3)

500
VPN = -700 + 500(2.4868519)-200(2.4868519)
HOY = 0 I= 700
N=3 VPN = 46 > 0
1 2 3 Tmar= 10% VPN = 46. Esto es, que tendrá US$ 46 más, en dinero
de hoy, si invierte en el proyecto Web en vez de
P= 700 200 colocar su dinero en la mejor alternativa.
 Ejemplo 2
Una empresa quiere evaluar un proyecto de inversión que tiene 5 años de vida útil, y que muestra los
siguientes saldos para cada uno de sus parámetros:
Io= 60,000
Ingresos netos anuales= 40,000
Egresos netos anuales=10,000
Valor inicial del activo=5,000 con una depreciación lineal total en 5 años.
T=30%, Valor de rescate del activo =1000
Costo de oportunidad=20% VM=1000

dt x T= 1000(0.3)=300
It x (1 – T)= 40,000(0.7)=28,000
n=5
Et x (1 – T)=10,000(0,7)= 7,000
0 1

I0=60,000
VMx T=1000(0.3)
VPN= -60,000+ 21300(P/A, 20%,5)+700(P/F, 20%, 5)
Se acepta el proyecto.
= -60,000+21300(2.99)+700(0.401877)= 3,968.31 >0
30
3. Métodos de evaluación de proyectos

B. Tasa Interna de Retorno Económica - TIR

✓ Mide la rentabilidad promedio

anual que genera el capital que
permanece invertido

∑ (1+TIR)
St
✓ Es aquella tasa de descuento que

✓
hace que el VPN sea cero.
La TIR Económica Representa la
VPN = -I0 + t
=0
rentabilidad que tendrá el
proyecto.
✓ Para un solo proyecto:
TIR > TMAR : Aceptar el proyecto ( VPN > 0 )
TIR = TMAR : Indiferencia (VPN = 0)
TIR < TMAR : Rechazar el proyecto (VPN < 0 )
 3. Métodos de evaluación de proyectos
Valor Presente Neto Económico - TIR

Gráficamente: Las limitaciones de este método son (continuación):

✓Pueden existir flujos de caja sin TIR.
✓Su uso no es recomendable cuando se tiene que evaluar
V una cartera de proyectos mutuamente excluyentes, porque
en ocasiones hay contradicciones entre las decisiones
P obtenidas con el VPN y la TIR.
N ✓Para proyectos con flujos de caja no convencionales,
pueden calcularse varias TIR.
Periodo 0 1 2
Flujo de caja (200) 700 (600)

TIR
VPN
TIR = 0.5 y 1
Tasa de
descuento Tasa de
descuento
32
 3. Métodos de evaluación de proyectos

B. Tasa Interna de Retorno Económica - TIR

Ejemplo 1: UTILIZANDO EL MISMO EJEMPLO UTILIZADO EN VPN

500
VPN = -700 + 500(P/A, TIR,3)-200(P/A,TIR, 3)= 0

HOY = 0 I= 700
N=3
1 2 3 Tmar= 10%

P= 700 200 TIR= 13.5% > Tmar =10%

SE ACEPTA
3. Métodos de evaluación de proyectos

B. Tasa Interna de Retorno Económica - TIR

Ejemplo 2:

Sea una inversión de US$ 100 000 que genera flujos de ingresos iguales a US$ 30 000 durante 5 años

100 000 = 30 000(P/A , i , 5)

5 5
100 000 = 30 000((1+i)-1)/((1+i) i)

i = 15.238% anual en US$ = TIR

 3. Métodos de evaluación de proyectos
B. Tasa Interna de Retorno Económica - TIR
Paco evalúa un proyecto que le generará un flujo de caja de ingresos de US$ 200 por los
dos primeros años y US$ 400 por los siguientes dos años (Después de impuestos), esto
dado que invertiría los US$ 700 que tiene en este proyecto en lugar del Súperbanco.
¿Es conveniente el proyecto si el Tmar =10%, si el Tmar= 25%?
400
200

HOY = 0 TIR= 21.94%

1 2 3 4 Si Tmar =10% se acepta

Si Tmar=25% no se acepta
P= 700

VPN = -700 + 200(P/A, TIR,2)+400(P/A,TIR, 2)(P/F,TIR,2)= 0

3. Métodos de evaluación de proyectos
C. Relación Beneficio Costo

Es un índice que compara el Valor presente de los ingresos netos (Ingresos menos egresos) llamados
Beneficios netos y el valor presente de la inversión o costo inicial del proyecto, descontados a una
determinada tasa de interés (Costo del dinero).

Un proyecto es rentable cuando su relación B/C es mayor a la unidad.

El índice B/C tiene una relación directa con VPN, por lo que el usos de estos valores proporciona los
mismos resultados acerca de la decisión sobre la rentabilidad del proyecto. Sin embargo, la utilización del
índice B/C facilita visualizar la productividad de la inversión comprometida.
3. Métodos de evaluación de proyectos
C. Relación Beneficio Costo

Ejemplo:

La empresa inmobiliaria “La Positiva” tiene la oportunidad de invertir sus excedentes de

liquidez en uno de los mejores bancos del país, que es la mejor alternativa para ganar más
intereses.
Esta entidad le ofrece 10% anual por sus depósitos, tasa muy interesante y que es cubierta
por el Fondo de seguro de deposito, por lo que el riesgo seria el mínimo.
La empresa inmobiiaria, está pensando en invertir sus ahorros en la entidad bancaria o en
un proyecto de alquiler de una oficinas . Para ello desembolsaría de sus excedentes US$
70,000 y calcula que obtendría US$ 50000 de ingresos anuales por tres años, con costos
de US$ 20000 anuales (considere que todos lo flujos están después de impuestos).
3. Métodos de evaluación de proyectos

C. Relación Beneficio Costo

50,000 30,000

1 2 3 1 2 3

P= 70000 20,000 P= 70000

I= 70000
N=3
Tmar= 10%

Beneficio= 30,000(P/A, 10%, 3)=74605

B/C= 1.065 > 1 Es RENTABLE
Costo= 70,000

38
3. Métodos de evaluación de proyectos

D. Periodo de Recuperación de Capital

Es el periodo de tiempo que debe de transcurrir desde

el momento que se culmina la inversión del proyecto
para que esta se recupere íntegramente, dada una
determinada tasa de descuento.

De dos proyectos, aquel que tenga menor periodo de

recuperación del capital es preferible.

Ejemplo:

Utilizaremos el mismo ejemplo para ilustrar el método.

3. Métodos de evaluación de proyectos
D. Periodo de Recuperación de Capital
50,000 30,000

1 2 3 1 2 3

P= 70000 20,000 P= 70000

I= 70000
N=3
Planteamiento 70000= 30,000(P/A, 10%, n) Tmar= 10%

Aplicar Logaritmo neperiano a ambos lados de la igualdad

Solución
n n
(7/3)= ((1.10) -1)/((1.10)*(0.1)) n
Ln (1.10)= Ln(1.304347)
n
1.10 (0.766666) = 1
n Ln (1.10)= Ln(1.304347) n=2,78
n
1.10 = 1.304347
n= Ln(1.304347)/ Ln (1.10)
EJERCICIO DE REPASO 1

Se ha elaborado el estudio de mercado de un proyecto de inversión agroindustrial para lo

cual se le estima una vida útil de 5 años. La información de la posible demanda y otros
datos se detallan en el siguiente cuadro:
Conceptos unitarios/Periodos 1 2 3 4 5
Ventas (Unidades) 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800
Valor de venta 170 170 200 200 200
Costo de Ventas 40 40 40 40 40
Gastos Generales 10 11 12 13 15

Los gastos de mantenimiento tiene el siguiente comportamiento

1 2 3 4 5
Gastos totales de mantenimiento 10000 10000 5000 5000 5000

Para llevar a cabo este proyecto es necesario realizar el siguiente programa de inversión:
Computadoras: S/ 80,000
Terrenos S/. 20,000
Maquinarias S/. 300,000
Local e instalaciones S/. 200,000
Capital de Trabajo S/. 30,000 (Se recupera la totalidad al final del proyecto)
Todos los activos tienen 5 años de vida y se deprecian totalmente en ese periodo. Las
computadoras se podrían depreciar aceleradamente (Método de suma de dígitos) , el
resto de activos necesariamente se deprecian uniformemente,
Se estima que el valor de mercado de los activos fijos al final del 5to será de S/100,000.
T=30% Costo de capital del Proyecto=12%

Elabore el flujo e caja del proyecto y su VPN

Solución:

LT
Tenemos que dar la estructura siguiente:

dt x T

1
It x (1 – T)
n
0
Et x (1 – T)
I0
 Determinación de la Depreciación por periodo

Terrenos No se deprecian
Depreciacion de otros activos Utilizando Metodo de Linea Recta
Depreciacion de computadora: Utilizando Metodo de suma de Digitos
Periodo Factor a usar (St) (P-R) Depreciación (dt) Valor en Libros Periodo Factor a usar (St) (P-R) Depreciación (dt) Valor en Libros
0 0
1 5/15 80.000 26.667 53.333 1 0,20 500.000 100.000 400.000
2 4/15 80.000 21.333 32.000 2 0,20 500.000 100.000 300.000
3 3/15 80.000 16.000 16.000 3 0,20 500.000 100.000 200.000
4 2/15 80.000 10.667 5.333 4 0,20 500.000 100.000 100.000
5 1/15 80.000 5.333 0 5 0,20 500.000 100.000 0

Tabla Final de Depreciacion de activos por Periodo

Periodo 1 2 3 4 5
Terrenos 0 0 0 0 0
Computadoras 26.667 21.333 16.000 10.667 5.333
Otros Activos 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
Total 126.667 121.333 116.000 110.667 105.333

Valor Libros de activos (t=5)=VL Terreno+VL Comp+VL Otros Activos= 20.000

Determinación del valor de liquidación de Activos

Valor de Liquidación de Activos en t=5

Valor Mercado Activos (VM) 100.000

Valor en Libros (VL) 20.000
VM>VL
(VM-VL) 80.000
Ingreso Neto VM- (VM-VL)*T
100.000-80.000(0.3)

Valor Liquidación Activo 76000

 FLUJO DE CAJA ECONOMICO
Periodo 0 1 2 3 4 5
Unidades Vendidas 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800
Valor de venta unitario 170 170 200 200 200
Ventas Totales (Unidades*VV) 170.000 204.000 280.000 320.000 360.000
Ingresos (1-T) 119.000 142.800 196.000 224.000 252.000

Periodo 0 1 2 3 4 5
Costo de Ventas 40.000 48.000 56.000 64.000 72.000
Gastos Generales 10.000 13.200 16.800 20.800 27.000
Gastos mantenimiento 10.000 10.000 5.000 5.000 5.000
Egresos Totales 60.000 71.200 77.800 89.800 104.000
Egresos (1-T) 42.000 49.840 54.460 62.860 72.800

Depreciacion 126.667 121.333 116.000 110.667 105.333

Depreciacion x (T) 38.000 36.400 34.800 33.200 31.600
Venta de activos (Liquidación) 76.000
Capital de Trabajo 30.000
Inversion -630.000

Flujo de Caja -630.000 115.000 129.360 176.340 194.340 316.800

VPN= -630.000+115.000 (P/F, 12%, 1)+129.360 (P/F, 12%, 2)+176.340 (P/F, 12%, 3)+194.340 (P/F, 12%, 4)+316.800 (P/F, 12%, 5)

VPN= -630.000+115.000/ (1.12)+129.360/ (1.12^2)+176.340/(1.12^3)+194.340/(1.12^4)+316.800/(1.12^5)

VPN 4.586
El Proyecto se acepta
Tasa Impositiva 30%
Costo de Capital (Tasa de descuento) 12%
EJERCICIO DE REPASO 2

Peruvian company considera invertir en una máquina para producir teclados de computadora cuyo precio es de
S/. 2 124 000, la vida económica de este equipo es de cinco años y se depreciará totalmente por el método de
línea recta, considere que este equipo tiene un valor de liquidación de S/. 300 000 al final de su vida económica
(Valor de mercado).
Esta máquina producirá y venderá 10 000 teclados al año, con un valor de venta por unidad de S/. 400 el primer
año, que aumentará 5% anual. El costo de producción por este teclado será de S/. 200 el primer año, que se
incrementará 10% anual.
Considere la siguiente información complementaria:
El IGV es de 18%
La Tasa Fiscal es de 30%.
La Tasa Mínima Atractiva de Retorno para el inversionistas de 19%.

a. Construya el flujo de caja operativo proyectado para el inversionista.

b. Calcule el VPN del proyecto y emita una respuesta al Directorio de Peruvian Company, cual será la decisión de
inversión sobre este activo?

Datos Generales
Precio maquina 2124000 TMAR 19%
Valor de maquina 1800000 Incremento precio 5%
Vida economica 5 Incremento costo 10%
Valor de mercado 300000 Tasa tributaria 30%

Depreciacion lineal (d)= 360000 (valor Maquina /n)

 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
INGRESOS
Nro Teclados Vendidos y/o producidos Año 0 Año 1
10.000 Año 2
10.000 Año 3
10.000 Año 4
10.000 Año 5
10.000
INGRESOS
Valor de venta unitario 400 420 441 463 486
Nro Teclados
Total IngresosVendidos y/o producidos 10.000
4.000.000 10.000
4.200.000 10.000
4.410.000 10.000
4.630.500 10.000
4.862.025
ValorIngresos
Total de venta*unitario
(1-T) 400
2.800.000 420
2.940.000 441
3.087.000 463
3.241.350 486
3.403.418
Total Ingresos 4.000.000 4.200.000 4.410.000 4.630.500 4.862.025
Total Ingresos * (1-T)
EGRESOS 2.800.000 2.940.000 3.087.000 3.241.350 3.403.418
Nro Teclados Vendidos y/o producidos 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
EGRESOS
Costo Producción unitario 200 220 242 266 293
Nro Teclados Vendidos y/o producidos
Costo Total produccion 10.000
2.000.000 10.000
2.200.000 10.000
2.420.000 10.000
2.662.000 10.000
2.928.200
CostoEgresos
Total Producción unitario
* (1-T) 200
1.400.000 220
1.540.000 242
1.694.000 266
1.863.400 293
2.049.740
Costo Total produccion 2.000.000 2.200.000 2.420.000 2.662.000 2.928.200
Total Egresos * (1-T)
Inversion 1.800.000 1.400.000 1.540.000 1.694.000 1.863.400 2.049.740
Depreciacion 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000
Inversion
Escudo Fiscal (Depreciacion* T) 1.800.000 108.000 108.000 108.000 108.000 108.000
Depreciacion
Valor mercado 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000
300.000
Escudo
Imp Fiscalactivo
x venta (Depreciacion* T) 108.000 108.000 108.000 108.000 108.000
-90.000
Valor mercado 300.000
Imp x venta activo -90.000
Flujo de Caja Operativo -1.800.000 1.508.000 1.508.000 1.501.000 1.485.950 1.671.678

Flujo
VPN=de Caja Operativo (P/F, 19%, 1)+1508.000-1.800.000
-1800.000+1508.000 1.508.000 (P/F,1.508.000
(P/F, 19%, 2)+1501.000 1.501.000
19%, 3)+1485.950 1.485.950
(P/F, 19%, 1.671.678
4)+1671678 (P/F, 19%, 5)
VPN 2.864.353 > 0 SE ACEPTA

VPN 2.864.353 > 0 SE ACEPTA

CONCLUSIONES

▪ El flujo de caja Operativo es una de las

herramientas mas importantes en la evaluación
de alternativas de inversión.
▪ Un proyecto de inversión es un Plan que surge
como respuesta a una idea de negocio y que
busca producir un bien o un servicio.
▪ El método de evaluación de proyectos mas
importante y de mayor uso es el del valor
Presente Neto (VPN).
Revisión de conceptos:

Nota: Responder en formulario google

https://forms.gle/jk7JFLLtYVAuGSAn8

1) El valor presente neto (VPN) es la diferencia de los flujos de los ingresos descontados (Al año 0) y de
los flujos de egresos descontados (incluyéndose en estos últimos a la inversión) ( )
2) El Flujo de caja económico es el que permite hallar la rentabilidad económica del proyecto en sí, por lo
que si se tendrá en cuenta el financiamiento de la inversión (Pago de Amortización e Intereses). ( )
3) El TMAR es la tasa máxima atractiva de retorno para el accionista. ( )
4) El método de evaluación de proyectos de inversión denominado Valor Actual Neto no es
recomendable cuando se tiene que evaluar una cartera de proyectos. ( )
5) Si utilizas el Método del Valor Presente Neto (Valor Actual Neto) para analizar una cartera de
proyectos de inversión, el mas recomendable es el que tiene el VPN>0 y el que tenga el mayor
importe neto. ( )
6) Dentro del Flujo de caja del proyecto, la recuperación del valor de los activos fijos y capital de trabajo
forma parte de los ingresos. ( )
7) El método TIR es recomendable cuando se tiene que evaluar una cartera de proyectos. ( )
IMPORTANTE Y OBLIGATORIO : Evaluación GRUPAL Teórica Practica

UBICACIÓN DE LA ACTIVIDAD: UNIDAD 4 - SEMANA 14 DEL AULA VIRTUAL

Actividad GRUPAL de carácter obligatorio que debe de realizarse entre el Miércoles 21 de Junio y
Sábado 24 de Junio y que forma parte de uno de los componentes del Consolidado 2. No se
aceptaran entregas individuales.

REVISAR EL DETALLE DE LAS INDICACIONES EXPUESTAS EN LA TAREA DEL AULA VIRTUAL Y EN LAS
CONSIDERACIONES INCLUIDAS EN EL DOCUMENTO DE LA TAREA.

NOTA: La relación de miembros de grupos están en el foro de Novedades y consultas y fueron

colocados desde el Lunes 27 de Marzo, para que inicien los contactos y coordinaciones.
Preguntas
NUESTROS APRENDIZAJES…..

¿Qué aprendimos hoy?

¿Qué actividades hemos hecho para aprender estos conceptos ?

¿Qué te gusto mas de la clase?

¿Para qué hemos aprendido estos conceptos? ¿En donde lo podemos

aplicar?

¿ La Clase estuvo fácil?

BIBILIOGRAFIA

1. Leland Blank y Anthony Tarquin.(2006) Ingeniería Económica.

Mexico Editorial Mc GrawHilll Interamericana 6ta edición .
Ing. FLORES ALVAREZ Edwin
 Nuestro ADN

Metodología Actitud Resultado

Colaboración Aprendizaje Mentalidad Impacto

Significativa Experiencial Emprendedora Social
CREA IMPACTO POSITIVO Y TRASCIENDE