1.

0 SUPUESTOS PARA LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS

SUPUESTOS Año 0 Año 1
Reservas Proyecto (000) t 1,800
Datos de Ventas
Zinc
Leyes Promedio % 7.00%
Precio del Metal US$/lb 0.60
Precio Neto a Pagar % 55%
Plomo
Leyes Promedio % 5.00%
Precio del Metal US$/lb 0.45
Precio Neto a Pagar % 65%
Producción
Capacidad de la Planta tpd 5,000
Dias Operación Año días/año 360
Costos y Gastos
Costos de Producción US$/t 35.00
Gastos Anuales US$/t 10% Ventas
Inversión del Proyecto
Valor Activos Fijos Tangibles (000) US$ 150,000 Tasa de Depreciaición anual
Valor Activos Intangibles (000) US$ 40,000 Tasa de Amortización anual
Capital de Trabajo (000) US$ 10,000
Datos Financieros y Tributarios
estrructura Capital Propio (000) US$ 100,000 50%
financiamiento Prestamos (000) US$ 100,000 50%
Total Inversión (000) US$ 200,000 100%
Tasa Anual Préstamo % 6%
Plazo Total y de Repago años 5

Modalidad de Repago Cuotas iguales

Participación Trabajadores 8%
Tasa de Impuesto a la Renta 30%
Costo de Opotunidad de Accionista COK 12%
Costo de Opotunidad del Proyecto WACC 8.10%

3.0 FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y RENTABILIDAD PARA EL PROYECTO

Año 0 1
INGRESOS
Ingreso por Ventas (000) US$ 149,705
Valor Residual
Recuperación Capital de Trabajo
 Total Ingresos 149,705
EGRESOS
Inversiones (000) US$ 200,000
Costos (000) US$ 63,000
Gastos (000) US$ 14,970
Impuesto a la Renta 11,093
Total Egresos 200,000 89,063
Saldo Caja -200,000 60,642

Rentabilidad del Proyecto para la Empresa

VANE (000) US$ 108,886
TIRE (000) US$ 25%
B/C E Indice 0.53
PRI E -200,000 56,098
PRI E Años 3
PRI E Meses 5
IR E Indice 1.54 =+NPV(D35,E50:I50)/-D50

4.0 FLUJO DE CAJA FINANCIERO Y RENTABILIDAD PARA EL ACCIONISTA

Año 0 1
INGRESOS
Préstamos 100,000
Ventas 149,705
Valor residual
Recuperación Capital de Trabajo
Total Ingresos 100,000 149,705
EGRESOS
Inversiones 200,000
Costos 63,000
Gastos 14,970
Amortización de la deuda 17,740
Gastos de Financiamiento de la Deuda (Interes) 6,000
Impuesto Renta ajustada 11,093
Escudo Fiscal (IR*GF) 1,800
Total Egresos 200,000 111,003
Saldo Caja -100,000 38,702

Rentabilidad del Proyecto para el Accionista

VANF (000) US$ 95,118
TIRF (000) US$ 40%
 B/C Indice 0.33
PRI Años 4 34,555
IR Indice 1.95

RESULTADOS
Económico Financiero
Capex (000) US$ 200,000 100,000
VAN (000) US$ 108,886 95,118
TIR (000) US$ 25% 40%

5.0 FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FINANCIERO

Año 0 Año 1
Ventas (000) US$ 149,705
Costos (000) US$ 63,000
Gastos (000) US$ 14,970
SALDO CAJA OPERATIVO 71,734
Gastos Financieros (000) US$ 6,000
Impuesto a la Renta 11,093
SALDO CAJA OPERATIVO DES. IMPUESTOS 60,642
Valor Activos Fijos Tangibles (000) US$ 150,000
Valor Activos Intangibles (000) US$ 40,000
Capital de Trabajo (000) US$ 10,000
Valor de Resudual A.F. Tangible (000) US$
Valor de Residua A.F. Intangible (000) US$
Recuperación Valor Residual (000) US$
FLUJO DE CAJA ECONÓMICO PROYECTO -200,000 60,642
Prestamos (000) US$ 100,000
Amortización Deuda (000) US$ 17,740
Pago de Intereses (000) US$ 6,000
 Escudo Fiscal (000) US$ 1,800
FLUJO DE CAJA FINANCIERO Y RENTABILIDAD
(000) US$ -100,000 38,702
PARA EL ACCIONISTA

5.1 PROGRAMA DE PAGOS CUOTA 23,740

Año Saldo Inicial Amortización Interes
1 100,000 17,740 6,000
2 82,260 18,804 4,936
3 63,456 19,932 3,807
4 43,524 21,128 2,611
5 22,396 22,396 1,344
 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
2,160 2,520 2,520 2,520 11,520 t

7.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.3%

0.60 0.60 0.60 0.60 1,323 US$/t
55% 55% 55% 55%

5.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.3%

0.45 0.45 0.45 0.45 992 US$/t
65% 65% 65% 65%

6,000 7,000 7,000 7,000

360 360 360 360

35.00 30.00 30.00 30.00

10% Ventas10% Ventas10% Ventas10% Ventas

Tasa de Depreciaición anual 10%

Tasa de Amortización anual 20%

propio
terceros
total

2.1 TABLA DE DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN

Valor Activos Fijos Tangibles 150,000

Valor Activos Intangibles 40,000

2.0 ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS DEL P

2 3 4 5
Ingreso de Ventas
179,646 175,003 175,003 175,003 Valor residual
75,000 Recuperación Capita de Trabajo
10,000 Costos
 179,646 175,003 175,003 260,003 Depreciación
Amortización
Utilidad Bruta
75,600 75,600 75,600 75,600 Gastos de Venta
17,965 17,500 17,500 17,500 Utilidad Operativa
15,094 14,340 14,670 35,053 Gastos Financieros
108,659 107,440 107,770 128,153 Regalias Minera
70,987 67,563 67,233 131,850 Impuesto Especial Minero
Utilidad Antes de Participación Trabajadores
Participación Trabajadores
VANB 308,886 Utilidad Antes de Impuesto a la Renta
VANC 579,246 Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
60,747 53,485 49,235 89,320 + Depreciación y Amortización
19,565 Utilidad Neta + D y A

=+NPV(D35,E50:I50)/-D50

EL ACCIONISTA 2.2 CÁLCULO DE LA TASA EFECTIVA PARA REGALIAS

2 3 4 5 Regalias Mineras
Lim.Inf. Lim.Sup
0% 10%

179,646 175,003 175,003 175,003 10% 15%

15% 20%
75,000
10,000 20% 25%
179,646 175,003 175,003 260,003 25% 30%
30% 35%
35% 40%

75,600 75,600 75,600 75,600 40% 45%

17,965 17,500 17,500 17,500 45% 50%

18,804 19,932 21,128 22,396 50% 55%
4,936 3,807 2,611 1,344 55% 60%

15,094 14,340 14,670 35,053 60% 65%

65% 70%
1,481 1,142 783 403
130,918 130,037 130,726 151,490 70% 75%

48,728 44,965 44,276 108,513 75% 80%

80% 100%
Total
VANB 195,118 Tasa Efectiva Total Regalia Minera
VANC 593,815
 2.3 CALCULO DE LA TASA EFECTIVA PARA EL IEM
38,846 32,005 39,533 61,573 IEM Calculo
Lim.Inf. Lim.Sup
0% 10%
10% 15%
15% 20%
20% 25%
25% 30%
30% 35%
35% 40%
40% 45%
45% 50%
50% 55%
55% 60%
60% 65%
65% 70%
70% 75%
75% 80%
80% 85%
85% 100%
Total
Tasa Efectiva Total IEM

Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

179,646 175,003 175,003 175,003
75,600 75,600 75,600 75,600
17,965 17,500 17,500 17,500
86,081 81,902 81,902 81,902
4,936 3,807 2,611 1,344
15,094 14,340 14,670 35,053
70,987 67,563 67,233 46,850

75,000
0
10,000
70,987 67,563 67,233 131,850

18,804 19,932 21,128 22,396

4,936 3,807 2,611 1,344
 1,481 1,142 783 403
48,728 44,965 44,276 108,513

=+PMT(D29,D30,-D27)
Cuota Saldo final
23,740 82,260
23,740 63,456
23,740 43,524
23,740 22,396
23,740 0
ACIÓN Y AMORTIZACIÓN
Valor
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
residual
DEPRECIACIÓN 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 75,000
AMORTIZACIÓN 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 0
23,000 23,000 23,000 23,000 23,000 75,000

ANACIAS Y PERDIDAS DEL PROYECTO

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
149,705 179,646 175,003 175,003 175,003
75,000
10,000
63,000 75,600 75,600 75,600 75,600
 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000
8,000 8,000 8,000 8,000 8,000
63,705 81,046 76,403 76,403 161,403
14,970 17,965 17,500 17,500 17,500
0 48,734 63,081 58,902 58,902 143,902
6,000 4,936 3,807 2,611 1,344
1,194 1,653 1,484 1,484 8,764
1,350 1,804 1,655 1,655 6,792
ipación Trabajadores 40,190 54,689 51,956 53,152 127,003
8% 3,215 4,375 4,156 4,252 10,160
esto a la Renta 36,975 50,314 47,799 48,899 116,843
30% 11,093 15,094 14,340 14,670 35,053
25,883 35,219 33,459 34,230 81,790
23,000 23,000 23,000 23,000 23,000
48,883 58,219 56,459 57,230 104,790

SA EFECTIVA PARA REGALIAS Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Margen Operativo (%) 0.0% 32.6% 35.1% 33.7% 33.7% 82.2%
Tasa Marginal Tramo
1.00% – 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% Margen Operativo
1.75% – 0.09% 0.09% 0.09% 0.09% 0.09% 0 10
2.50% – 0.13% 0.13% 0.13% 0.13% 0.13% 10 15
3.25% – 0.16% 0.16% 0.16% 0.16% 0.16%
15 20
4.00% – 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%
20 25
4.75% – 0.12% 0.24% 0.17% 0.17% 0.24% 25 30
5.50% – – 0.01% – – 0.28% 30 35
6.25% – – – – – 0.31%
35 40
40 45
7.00% – – – – – 0.35%
45 50
7.75% – – – – – 0.39%
8.50% – – – – – 0.43%
50 55
55 60
9.25% – – – – – 0.46%
60 65
10.00% – – – – – 0.50% 65 70
10.75% – – – – – 0.54% 70 75
11.50% – – – – – 0.58% 75 80
12.00% – – – – – 0.27% 80 85
– 0.796% 0.9% 0.8% 0.8% 5.0% 85
– 2.45% 2.62% 2.52% 2.52% 6.09%
SA EFECTIVA PARA EL IEM
Margen Operativo (%) 0.0% 32.6% 35.1% 33.7% 33.7% 82.2%
Tasa Marginal
Tramo
2.00% – 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%
Margen Operativo
2.40% – 0.12% 0.12% 0.12% 0.12% 0.12%
2.80% – 0.14% 0.14% 0.14% 0.14% 0.14% 0 10
3.20% – 0.16% 0.16% 0.16% 0.16% 0.16% 10 15
3.60% – 0.18% 0.18% 0.18% 0.18% 0.18%
15 20
4.00% – 0.10% 0.20% 0.15% 0.15% 0.20%
20 25
4.40% – – 0.01% – – 0.22%
25 30
4.80% – – – – – 0.24% 30 35
5.20% – – – – – 0.26% 35 40
5.60% – – – – – 0.28% 40 45
6.00% – – – – – 0.30% 45 50
6.40% – – – – – 0.32% 50 55
6.80% – – – – – 0.34% 55 60
7.20% – – – – – 0.36% 60 65
7.60% – – – – – 0.38% 65 70
8.00% – – – – – 0.18% 70 75
8.40% – – – – – –
75 80
– 0.90% 1.01% 0.95% 0.95% 3.88%
– 2.77% 2.86% 2.81% 2.81% 4.72%
80 85
85
CACULO LA TASA EFECTIVA PARA REGALIAS
REG Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Margen Operativo 32.55% 35.11% 33.66% 33.66% 82.23%
10% 1.00
20% 1.56
30% 2.25 2.43 2.62 2.51 2.51
40% 2.97
50% 3.70
60% 4.44
70% 5.18
80% 5.92 6.07
90% 6.60
Tasa Efectiva 2.43 2.62 2.51 2.51 6.07

CLACULO DE LA TASA EECTIVA PARA EL IEM

IEM Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Margen Operativo 33% 35% 34% 34% 82%
10% 2.00
 20% 2.30

30% 2.67 2.77 2.86 2.81 2.81

40% 3.05
50% 3.44
60% 3.83
70% 4.23
80% 4.63 4.87
90% 5.02
Tasa Efectiva 2.77 2.86 2.81 2.81 4.87
 Tasa marginal
Tramo Sin Estabilidad Con Estab.
Margen Operativo Regalía IEM Gravamen
0 10 1.00 2.00 4.00
10 15 1.75 2.40 4.57
15 20 2.50 2.80 5.14
20 25 3.25 3.20 5.71
25 30 4.00 3.60 6.28
30 35 4.75 4.00 6.85
35 40 5.50 4.40 7.42
40 45 6.25 4.80 7.99
45 50 7.00 5.20 8.56
50 55 7.75 5.60 9.13
55 60 8.50 6.00 9.70
60 65 9.25 6.40 10.27
65 70 10.00 6.80 10.84
70 75 10.75 7.20 11.41
75 80 11.50 7.60 11.98
80 85 12.00 8.00 12.55
85 12.00 8.40 13.12
 Tasa marginal
Tramo Sin Estabilidad Con Estab.
Margen Operativo Regalía IEM Gravamen
0 10 1.00 2.00 4.00
10 15 1.75 2.40 4.57
15 20 2.50 2.80 5.14
20 25 3.25 3.20 5.71
25 30 4.00 3.60 6.28
30 35 4.75 4.00 6.85
35 40 5.50 4.40 7.42
40 45 6.25 4.80 7.99
45 50 7.00 5.20 8.56
50 55 7.75 5.60 9.13
55 60 8.50 6.00 9.70
60 65 9.25 6.40 10.27
65 70 10.00 6.80 10.84
70 75 10.75 7.20 11.41
75 80 11.50 7.60 11.98
80 85 12.00 8.00 12.55
85 12.00 8.40 13.12
Ejemplo de Concepto:
Isidoro sabe que un juego de muebles de cuero cuesta S/.10,000 en Villa el Salvador.
También sabe que su vecino desea comprar los mismos muebles dentro de una
semana en una tienda comercial, y está dispuesto a pagar S/.15,000.
Sin embargo el solo tiene S/.6,000 para hacer el negocio, donde ganaría 50%.
Por ello, Isidoro recurre a usted para pedirle los S/.4,000 que le faltan, ofreciéndole,
ofreciéndole un 20% de interés sobre su dinero por 7 días (S/.800).
¿Cuál sería el FCE, FN y FCF de la operación? ¿Cuánto sería la rentabilidad de Isidoro?

FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FINANCIERO

Ingresos Venta 15,000

Inversión 10,000
FCE - 10,000 15,000 5,000
FN
Prestamo 4,000
Amortización 4,000
Interes (20%) 800
FCF - 6,000 10,200 4,200

INVERSIÓN 10,000
VANE 5,000
TIRE 50%
IRE 1.5
INVERSIÓN 6,000
VANF 4,200
TIRF 70%
IRF 1.7
 0,000 en Villa el Salvador.
uebles dentro de una
S/.15,000.
onde ganaría 50%.
ue le faltan, ofreciéndole,

la rentabilidad de Isidoro?