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equtmes
Universidad Nacional de Quilmes
Universidad Virtual de Quilmes
Evaluacién de Proyectos de Inversion
Elementos de Matematica Financiera
Apunte de Catedra
CONCEPTOS A DESARROLLAR,
1.1) Valor del dinero en el tiempo
1.2) Concepto de interés y Tasa de Interés
1.3) Tasas proporcionales y tasas equivalentes
1.4) Valor actual y valor futuro (capitalizacion y actualizacién)
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INTRODUCCION
‘Como sabemos, la evaluacién de un proyecto de inversién comparara los beneficios proyectados aso-
ciados a una decisién de inversién con su correspondiente flujo de costos (en definitiva desembolsos) proyecta-
dos.
La matemética financiera es importante para el estudio de las inversiones, ya que en la evaluacién de
un proyecto consideran la inversién como el menor consumo presente y la cuantia de los flujos de caja en el
tiempo como la recuperacién que debe incluir la rentabilidad de esa inversién; es decir la relevancia de la ma-
temética financiera radica en que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
1. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
EI primer concepto fundamental es el siguiente:
EL VALOR DE UN PESO HOY ES MAYOR QUE EL VALOR DE UN PESO MANANA
Las causas que explican esta diferencia en la valoracién son tres:
Existencia de riesgo: vivimos en un mundo de incertidumbre, por lo cual "un peso en el bolsillo hoy" es algo
cierto y concreto, mientras que la promesa de recibir un peso mafana sera solamente una promesa hasta el
‘momento en que se concreta,
En el lapso que media entre hoy y mafiana pueden ocurrir muchas cosas que hagan que la promesa no pueda
cumplirse en tiempo y forma. Por eso se valora mas el peso hoy que mafiana, aunque compre lo mismo (supo-
nemos que no hay inflacién).
Inmediatez 0 impaciencia: por naturaleza, ol hombre tiende a ser “impaciente", es decir, da mayor valor al
goce actual que al futuro, A una mujer seguramente le resulta mis atractivo comprarse un visén hoy que dentro
de un afio, a un hombre le gustarla ver el mundial de fitbol hoy que dentro de tres afios.
Oportunidades de inversién: un peso recibido hoy es més valioso que uno recibido mafiana, debido a que
existen alternativas de inversién para ese peso durante el lapso que media entre las dos fechas. Ese peso hoy
se puede convertir en "un peso y algo mas” mafiana’’
En rigor, es esta tiltima causa la que por si sola permite realizar la afirmacién inicial, porque aunque no existan
las otras dos, la diferencia de valor se produce:
Aunque no exista el mas minimo riesgo de que no se cumpla la promesa, me conviene el peso hoy.
‘Aunque yo tenga toda la paciencia del mundo, me conviene el peso hoy.
En sintesis: cuando me sitio en un momento en el tiempo, cualquiera sea, y miro hacia el futuro, una misma
‘suma de dinero tendré distinto valor para mi hoy), segun el momento en que se haga efectiva,
Visto de otra forma, cuando me sitio en un momento en el tiempo y miro hacia el futuro, para que tengan el
mismo valor hoy las sumas de dinero deben ser diferentes.
Dado que el tercer elemento es ol decisivo, podemos adelantar algo: ese distinto valor de una misma suma de
dinero dependera del "algo mas" que se pueda conseguir en el lapso de tiempo considerado (que es lo que en
términos econémicos se denomina "rentabilidad "),
* En principio puede ser cualquier tipo de altemativa de inversién, os doce, dapésios que rindan interasos, proyectos productvas, ote
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2. CONCEPTO DE INTERES
a) ¢ QUE ES EL INTERES?
De acuerdo a lo anterior, se concluye que una persona prefiere recibir un peso hoy a recibirlo mafiana. En tér-
minos mas generales, cuando se trata de una misma suma, preferiré recibiria lo antes posible.
El concepto de interés se encuentra intimamente vinculado a esta idea, porque la alternativa de inversién
més simple (y siempre disponible) consiste en colocar el peso a interés.
Esto significa que para un indlviduo, el interés es el rendimiento que el peso colocado hoy en una alternativa de
inversién, puede darie mariana
b) TASA DE INTERES
La tasa de interés es simplemente un concepto matematico que permite expresar el interés, en relacién al capi-
tal invertido:
se (1)
donde i: tasa de interés
| Rendimiento esperado
: Capital iniciat
Por ejemplo, si el capital inicial es 10 y el rendimiento esperado es 2, la tasa de interés sera:
"
02
0%
La tasa de interés siempre se encuentra referida a un periodo de tiempo determinado. Siempre que se mencio~
nna una tasa de interés debe mencionarse de inmediato el perfodo de tiempo al que se refiere (si no, no tiene
sentido). En el ejemplo anterior, si el Rendimiento de $2 se obtiene en un mes, 20% es una tasa mensual; si se
obtiene en dos meses es tasa bimestral, etc.
©) INTERES SIMPLE Y COMPUESTO
Elinterés simple y compuesto son dos modalidades diferentes a las cuales se puede invertir un capital, buscan-
do ganar intereses,
‘Ain cuando la tasa y el periodo sean iguales, el resultado es diferente en uno y otro caso:
Cuando se invierte a interés simple, s6lo se reciben los intereses sobre el capital inicial invertido. Se esté supo-
niendo por lo tanto que los intereses que se van devengando se van retirando y no se acumulan al capital
Ejemplo: suponga que ha pedido prestados $1000, los cuales deberd pagar dentro de 3 meses, haciéndose
cargo de una tasa de! 10% mensual
Si se utiliza interés simple, la cantidad a pagar al cabo del tercer mes seria:
Deudaal
h Deuda al
‘fo | inicio det] intresos | inal dl ato
7 0007 700 700
Z| 1100 700 71200
‘31200 700 71300
En este caso el interés que se devenga es constante, dado que el mismo siempre se calcula sobre el capital
inicial de 1.000
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Alla diferencia entre el monto final obtenido y el capital invertido la llamaremos interés total. En el ejemplo, el
interés total es $300, y resulta de la siguiente formula:
300
000 . (0,10. 3)
0 sea:
IT=C.(i-n)
que es la férmula de interés simple.
De esta formula se derivan otras, que permiten calcular otros conceptos cuando se conocen los restantes:
> Férmuta de monto total.
MT=c+ iT
MT=¢+C.(i.m)
MT=C(1+().n))
> Férmula del capital inicial
e=IT/Niin)
> Formula de la tasa de interés:
1sIT/(C.n)
Cuando se invierte a interés compuesto, los intereses devengados son reinvertidos para obtener mas inter-
eses en los préximos periodos. A diferencia del caso anterior, se supone la reinversién de los intereses.
En el ejemplo, si se utiliza interés compuesto la cantidad a pagar al cabo del tercer mes seria:
Deuda al
Deuda al
‘to | Inco del | introses | int da ao
7 70007 700 7100
2 [1100 110 1210
37210 72 1331
En este caso el interés que se devenga anualmente es creciente, dado que él siempre se calcula sobre el capi-
tal inicial mas los intereses acumulados hasta el momento. A la adicién de los intereses al capital se la denomi-
a capitalizacién. En el ejemplo se han realizado tres capitalizaciones,
‘Ala suma del interés total obtenido y el capital invertido la lamaremos monto total. En el ejemplo, el monto total
es 1.331 y resulta dela siguiente formula
1.331
1000. 1,10. 1,10. 1,10)
© sea:
MT=C. (1+i).(1-4).(1-4)
ae
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que es la férmula de monto a interés compuesto, fundamental para obtener luego los "Valores futuros'
‘Como en el caso anterior, de esta formula se derivan otras, que permiten calcular otros conceptos cuando se
conocen los restantes:
+ Formula de interés total:
IT=MT-C
IT=0.(14i)"-C
acl +il- 1
> Férmula del capital inicial;
MT/(1 +i)"
> Formula de fa tasa de interés:
G5 (MTIC) 1
En la actualidad, todos los tipos de operaciones financieras se realizan sobre la base del interés compuesto, por
lo tanto las operaciones de capitalizacién y de actualizacién que analizaremos
S.TASAS DE INTERES PROPORCIONALES Y EQUIVALENTES
a) PROPORCIONALIDAD DE TASAS
Utlizando el concepto de capitalizacién a interés simple se pueden hallar tasas proporcionales.
Dos tasas de interés son proporcionales cuando estando referidas a periodos de tiempo diferentes, aplica~
das sobre un mismo capital inicial y capitalizando a interés simple producen el mismo interés total en
Esto puede verse claro en el ejemplo anterior:
Una tasa del 10% mensual aplicada a un capital de $1.000 permite obtener al cabo de tres meses $300 de
interés total, ya que:
IT=C(i.n)
1,000 . (0.1.3) = 300
Pero una tasa del 30% trimestral lo permitiria porque, usando la misma férmula y capitalizando una sola vez:
IT= 1.000 (0,3. 1)= 300
Esto significa que las tasas de 10% mensual y 30% trimestral son “tasas proporcionales”.
® i uno do los porfados esta contenido on ol oo, ol apso total de ampo serd el perlade mayor. Sino, so toma el minimo comin maltipto
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De esta misma forma se pueden obtener otras tasas proporcionales a estas dos, para periodos diferentes. Bas-
ta con igualar el interés total en ambos casos.
Problema: determinar la tasa bimestral proporcional al 30% trimestral, con capitalizacién a interés simple.
Para resolver el problema es necesario seguir estos pasos:
+ Determinar el periodo de igualacién: en este caso seis meses,
+ Plantear cémo se calcularia el interés total en cada caso, suponiendo un capital inicial C:
Para la tasa trimestral es: IT = C. (0,30. 2)
Para la tasa bimestral es: IT = C -(isenoiat 3)
+ Igualar los intereses totales y despejar la incégnita:
© 0.30.2
Geinesrt- 3)
0,30. (213) =i ens
021»
Para comprobar el resultado, debe ocurrir que un capital, colocado a sels meses con capitalizacién bimestral a
interés simple al 20% obtenga o! mismo interés total que si se lo coloca a seis meses con capitalizacién trimes-
tral al 30%:
T= 1.000. (020. 3) = 600
(000 . (0,30. 2)= 600
De este ejercicio simple puede obtenerse una formula de tipo general para la proporcionalidad de tasas. Si co-
nocemos una tasa referida a un periodo de n meses y queremos conocer su proporcional para un periodo m
meses, debemos hacer lo siguiente’
* Primero determinar el periodo de igualacién. Si el menor no cabe en el mayor se busca MCM. Supongamos
ue el MCM es j meses.
Luego plantear la férmula:
in (ein) = iy
donde: p im
ny)
Definioién de Tasa Nominal Anual: dada una tasa referida a un periodo cualquiera, la TNA que le corresponde
es la proporcional anual
in (12in) = TNA
b) EQUIVALENCIA DE TASA DE INTERES
Utlizando el concepto de capitalizacién a interés compuesto se pueden hallar tasas equivalentes,
Evaluacién de Proyectos de Inversién Elemontos de Matematica Financiera Ox Ox:
Dos tasas de interés son equivalentes cuando estando referidas a periodos de tiempo diferentes, aplicadas
sobre un mismo capital inicial y capitalizando a interés compuesto producen el mismo interés total en
igual lapso de tiempo”
Esto puede verse claro en el ejemplo anterior:
Una tasa del 10% mensual aplicada a un capital de $1.000 permite obtener al cabo de tres meses $331 de
interés total, ya que:
r= +4)
4.000 (4.1)? = 1)= 1.000. (1.581 = 1
Pero una tasa del 33,1% trimestral lo permitiria porque, usando la misma férmula y capitalizando una sola vez:
IT= 1.000. (1.931) - 1] = 331
Esto significa que las tasas de 10% mensual y 33,1 % trimestral son “tasas equivalentes”
De esta misma forma se pueden obtener otras tasas equivalentes a estas dos, para periodos diferentes. Basta
con igualar el interés total en ambos casos.
Problema: determinar la tasa bimestral equivalente al 33,1 % trimestral, con capitalizacién a interés compuesto.
Para resolver el problema es necesario seguir estos pasos:
+ Determinar el periodo de igualacién: en este caso seis meses.
+ Plantear cémo se calcularia el interés total en cada caso, suponiendo un capital inicial C:
Para la tasa trimestral es: IT = C {(1.3317-1]
Para la tasa bimestral es: IT = C [( 1 + ineyena s— 1]
+ Igualar los intereses totales y despejar la incégnita:
©. ((1.831)2- 1}= C1 lsneera b= 1)
(1-331) = (1 lineal)»
(1.331) = 4 Fest
(1331)? -1 = mowed
0.21 snustat
Para comprobar el resultado, debe ocurrir que un capital, colocado a seis meses con capitalizacién bimestral al
24 % obtenga el mismo interés total que si se Io coloca a seis meses con capitalizacién trimestral al 33,1 %:
T= 1.000. ((121)2— 1 771.58
T= 11000 ((1.381)°— 1} 771/56
De este ejercicio simple puede obtenerse una férmula de tipo general para la equivalencia de tasas. Sico-
nocemos una tasa referida a un periodo de n meses y queremos conocer su equivalente para un periodo m
meses, debemos hacer lo siguiente:
* Primero determinar el periodo de igualacién. Si el menor no cabe en el mayor se busca MCM. Supongamos
que el MCM es j meses.
Luego plantear la formula:
® i uno do los porfados esta contenido on ol oo, ol apso total de ampo serd el perlade mayor. Sin, so toma el minimo comin maltiplo.
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(ign =
Definicién de Tasa Efectiva Anual: dada.una tasa referida a un periodo cualquiera, la TEA que le corresponde
es la equivalente anual
(1 Fig) t= TEA
4. VALOR ACTUAL Y VALOR FUTURO
Teniendo en cuenta los conceptos de interés simple y compuesto desarrollados, es posible obtener algunos
conceptos adicionales, que son fundamentales para la evaluacién de proyectos. En general, a los efectos de la
aplicacién de la matematica financiera a la evaluacién de proyectos, se trabaja con capitalizacién a interés
compuesto.
a) VALOR FUTURO DE UNA SUMA PRESENTE
El valor futuro de una suma presente se obtiene adicionando a esa suma los intereses que puede obtener en ol
eriodo considerado, porque ese es el incremento que, tedricamente, tendria en el lapso considerado.
‘Suponiendo que la capitalizacién se realiza a interés compuesto para efectuar esta adicién es necesario defi-
nir tres cosas:
* La duracién total del periodo
* El periodo de capitalizacién (puede capitalizar mas de una vez en el periodo total)
+ La tasa de interés, que debe estar referida al periodo de capitalizacién (si no, hay que buscar la tasa
equivalente),
Ejemplos:
+ ¢Cudl es el valor futuro de 100 al cabo de un ajto si la capitalizacién es semestral y la tasa semestral es
10%?
100. (10,1). (10,1) = 100. (1+ 0,1)°= 121
+ {Cudl es el valor futuro de 50 al cabo de un affo si la capitalizacién es cuatrimestral y la tasa cuatrimes-
tral es 8%?
50 (1+0,08)*
3
Ala operacién de obtener el valor futuro de una suma presente se la denomina capitalizacién (porque los inter-
eses se "capitalizan", es decir, se adicionan al capital en cada periodo de capitalizacién).
En términos matematicos generales, la operacién de capitalizacién se basa en la férmula de monte tolal a inte-
és compuesto, en la cual:
La suma presente (P) es el capital inicial
La suma futura (F) 8s el monto total
F=P HiT
F=P+iP=P.(i+i)
donde F es la suma futura y P es la suma presente,
Evaluacién de Proyectos de Inversi6n Elemontos de Matematica Financiera Ox Ox:
‘Cuando existe mas de un periodo de capitalizacion en el lapso total, Ta forma expresarlo és la siguiente:
(iy
donde n es la cantidad de veces que el periodo de capitalizacién cabe en el periodo total (es decir, la cantidad
de veces que capitaliza).
IMPORTANTE: tal como se desarrollé en el punto de Interés Compuesto la formula general permite calcular
cualquiera de los cuatro elementos a partir de los otros tres,
Por ejemplo: calcular la tasa de interés aplicada a un depésito de 100 que al cabo de tres meses y capitalizando
‘mensualmente, se transformé en 106,12,
aay
106,12 = 100. (1 +1)°
1,0812-1 = 0,02
%
En el caso en que se busca determinar i, lo que se calcula es el rendimiento de la operacién. Si hemos calcula-
do una tasa mensual, estaremos ante el rendimiento por mes por peso invertido.
b) VALOR PRESENTE (ACTUAL) DE UNA SUMA FUTURA
El valor actual de una suma futura se obtiene deduciendo de esa suma los intereses que, tedricamente, se
obtienen en el periodo considerado. En otras palabras, lo que se busca es determinar cual seria el monto de
dinero que hoy deberia colocarse a interés para obtener la Suma Futura en el momento a que esa se refiere.
Para efectuar esta deduccién, también es necesario definir tres cosas:
+ La duracién total del periodo
* El periodo de actualizacién
+ Latasa de interés (que ahora se denominara tasa de actualizacién)
Ala operacién de obtener el valor actual de una suma futura se la denomina actualizacién. Conceptualmente,
8 el procedimiento inverso a la capitalizacién, por lo cual se basa en la misma férmula anterior, pero Invertida:
FEP.(itiy"
PaFi(tsiy
EJ: goudl es el valor hoy de 237,6 a recibir dentro de un affo, sila capitalizacién es semestral y la tasa es 5%?
PaFI(i+iy
P = 237.8 / (140,05)
15,5
quiere decir que si colocamos 215,5 al 5% semestral durante un afio, obtendremos 237,6.
) VALOR FUTURO DE UNA SERIE DE SUMAS FUTURAS (UNIFORMES)
Si en lugar de una sola suma presente, se tiene una sucesién de sumas futuras, distribuidas uniformemente en
«al tiempo, es posible obtener ol valor futuro de ese “flujo”,
Evaluacién de Proyectos de Inversi6n Elemontos de Matematica Financiera Ox Ox:
En otras palabras, lo que nos estamos preguntando es cual es 6l valor que esa sucesion de sumas de dinero
tendré en un momento futuro del tiempo. En este momento vamos a suponer que ese momento futuro coincide
(8s posterior al momento de ultima suma de la seri.
MUY IMPORTANTE: se requiere que las sumas sean iquales y uniformemente distribuidas en el tiempo para
‘que la formula que sigue tenga sentido. A cada una de las sumas la designaremos con la letra A (de anualidad).
Para calcular el Valor Futuro de la serie se requiere los siguientes:
+ Defini si se trata de pagos vencidos 0 pagos adelantados
+ Obtener el valor futuro de cada una de las sumas (aunque sean todas sumas iguales, el valor futuro de
cada una no es igual al de las demas porque estén en distintos momento del tiempo). Esto implica capi-
talizar cada una,
+ Sumar esos valores capitalizados.
‘Serie de sumas con pagos vencidos
Las series de sumas con pagos vencidos son aquellas en que los pagos se realizan al final de los periodos que
se consideran
Ej: {cual es el monto que se obtendra al cabo de tres meses, si se efectian tres depésitos mensuales vencidos
conseculivos de $100 y la tasa de interés mensual es 2%?
Valor. Pago futuro 1: 100 .(1,02)7= 104,04
Valor. Pago futuro 2: 100 (1,02) = 102
Valor. Pago futuro 3: 100
Valor futuro serie: F = 104,04 + 102 + 10
Lo que hemos hecho se anota como:
AHS AHH A
Muttiplicando por (1 +i)
FAQ HDEA(I HIP HAL FIP # ACF)
Restando una de otra:
ALIA
(+i - 1]
A Cieie 4
Esta formula merece dos observaciones:
‘+ Permite caloular el valor futuro de la sucesién de pagos vencidos, conociendo los datos necesarios.
+ Calcula el valor al momento del dltimo pago.
Otro ejemplo: ,Cual es e! valor de una serie de cuatro pagos mensuales vencidos de $120 al final de la opera-
i6n, sila tasa mensual es 1,5%?
Valor pago futuro 1: 120. (1,015)%= 12548
Valor pago futuro 2: 120 .(1,015)*= 123,63
Evaluacién de Proyectos de Inversién Elemontos de Matematica Financiera Ox Ox:
Valor pago tuure 3: 120 (7,015)= 127,80
Valor pago futuro 4: 120 120
Valor futuro sere:
490,91
Datos que se necesitan para la férmula
on
“y= 0,018
120
entonces':
F= 120.4015)". 1)
0018
F= 120.4091
F=$490,91
) VALOR PRESENTE DE UNA SERIE DE SUMAS FUTURAS (UNIFORMES)
Si se tiene una sucesién de sumas futuras iguales, distribuidas en el tiempo, es posible obtener también el valor
actual de ese “ujo”.
Similar al caso anterior, para ello se requieren dos etapas:
+ Obtener el valor presente de cada una de las sumas (que no es igual porque estén en distintos momen-
to del tiempo),
+ Sumar esos valores presentes
Ej: Si tengo que afrontar tres pagos mensuales de $100 y a tasa de interés es 2% jcuanto dinero deberia re-
servar hoy?
Valor Actual Pago 1: 100/(1,02)= 98
Valor Actual Pago 2: 100 / (1,02)° 96,1
Valor Actual Pago 3: 100 / (1,02) 942
Valor Actual Serie: P= 98+ 96,1 + 94,
2883
En términos generales, se anota como
Pe
11st) eA eA?
Multipicando por (1 +i)
PAIi=A + A(T HI) + AICI FI)
Restando la primera de la segunda:
Pole -As(14i +A
Pie Alii ea
air
“ Conocer ia rma es importante por la rapidez con que se puede calcula, sin embargo siempre es hacer el planteo anterior.
Evaluacién de Proyectos de Inversién Elemontos de Matematica Financiera Ox Ox:
@) ANUALIDAD
La anualidad es un pago periédico uniforme, que se realiza durante un determinado nmero de periodos.
La anualidad puede calcularse a partir de un valor futuro conocido o desde un valor presente conocido, utilizan-
do las férmulas, despejando el valor del pago.
El célculo de la anualidad es muy importante porque permite “transformar’ un valor (presente o futuro), en un
flujo de valores iquales.
Conociendo las férmulas de Valor Futuro (F) y Valor Presente (P) de una serie de sumas uniformes, es posible
despejar A en cualquiera de los dos casos. Esto significa que a partir de un valor hoy o de un valor en el futuro,
puede “reconstruirse” la suma de sumas uniformes, calculando A.
Ejemplo: Un comerciante vende un TV a $500 de contado. Si se paga en tres cuotas mensuales y carga un
interés del 1,5% mensual. zde cuanto sera la cuota?
P=500
1.5% mensual
A=B (+10 i
[siya
A= 171,63
Un caso particular lo constituye el de la perpetuidad, que es una anualidad que se recibe hasta el infinito (a
tiende a infinito);
Al considerar n tendiendo a infinito en la férmula de valor presente, se obtiene:
P=a
R
El célculo de perpotuidad es muy itl, ya que es una muy buena aproximacién para el caso de una anualidad
Con un niimero elevado de periodos, Por ejemplo, supongamos que a Ua. le ofrecen invertr en un bono del
gobiemo no redimible, que ofrece una renta fja de $1,000 a perpetuidad
Considerando que su tasa de descuento relevante es un 15 % anual : .cuanto ser lo maximo que estard dis-
puesto a pagar por el bono?; suponiendo en primer lugar que ud. considera relevantes para su decision los
flujos de ingresos que espera recibir mientras viva (digamos 40 afios) y aplica la férmula con 0,15 de tasa, el
valor presente de la renta generada por el bono seria:
A= 6642
Por otra parte, si aplicdramos a formula de perpetuidades, obtendriamos:
000 = 6,667
0.15
con lo cual vemos que la aplicacién de la férmula simplificada nos da una buena aproximacién del verdadero
valor presente de los flujos, 0 sea de la maxima disposicién a pagar por el bono.
Evaluacién de Proyectos de Inversién Elemontos de Matematica Financiera Ynhersidad Quivers
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ANEXO - EJERCICIOS DE APLICACION DE MATEMATICA FINANCIERA®
Una vez presentados los conceptos de Matematica Financiera necesarios para el nivel de anélisis de nuestra
asignatura, se presentaran algunos ejercicios de practica, cuya resolucién se basa en la aplicacién de las herra-
mientas presentadas y en uso de las tablas financieras anexas a este apunte.
1. Problemas ittles para el uso de tablas:
a) ¢Cual es el valor actual de $ 500, situados 8 afios en el futuro, silo descontamos a la tasa del 8% anual?
Datos:
Monto: § 500;
cantidad de periodos: 8;
tasa de interés (factor de descuento al cual se actualiza el valor futuro): 8%, que se expresa como coeficiente:
0,08
Debemos proceder a la actualizacién del monto considerado, es decir utlizar la férmula de valor presente de
tuna suma futura, y/o recurrira la Tabla | (Factor de descuento), para la combinacién de periodos y tasa de inte-
8s considerada,
VA-= 500 /(1,08)* = 500 * 0,5403
VA=$ 270,13
b) @Cual sera el valor dentro de 5 afios de un capital actual de $ 300 si lo depositamos a un interés
del 6% anual?
Datos:
Monto: $ 300
cantidad de periodos: 5;
tasa de interés: 6% (0,06)
Debemos proceder a la capitalizacién de! monto considerado, es decir uti
ro de una suma presente,
VF = 300 *(1,06)° = 300 * 1,3382256
VE =§.401,47
©) Hace 8 afios depositamos en el banco $ 800 y hoy ese capital se ha acumulado, legando a $ 1.094,85
Qué tasa de interés anual ha percibido ese depésito?
Monto: § 800
Cantidad de periodos: 8
tasa de interés: incégnita a resolver
valor futuro: § 1.094,85
5 Varios de estos ejerccios son tomados de Fontaine, Ernesto "Evaluacién Social de Proyectos’
Evaluacién de Proyectos de Inversi6n Elemontos de Matematica Financiera Ox Ox:
‘Situviéramos el dato de tasa de interés (y no consideramos él valor futuro informado), para legar al valor futuro
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