Modelos de informes financieros MODELO 1 INFORME FINANCIERO Aniilisis del Balance Comercial Bogota, febrero 5/06 Seiiores Junta Directiva Empresa X y Z La Ciudad El Balance General presenta una estructura financiera sobrecargada en los activos no corrientes del (53.3%) para el ato 2 Ia cual se ha ido desmejorando paulatinamente hasta mostrar un resultado de (34.5%) para el ano 6, lo cual implica que se estan reinvirtiendo los activos del capital de trabajo en activos fijos. que de seguir con esta tendencia puede ser desacertado si se tiene en cuenta que la empresa es eminentemente comercializadora Corroboran esta observacién el hecho de incremento en el total de pasivos. desde el aito 2 representado en el 40% y para el aito 6 en el 55.%, con la politica de inversién en empresas del sector y poder atrontar como grupo econémico del pais, las inversiones extranjeras en el sector, donde ya existen dos empresas bien representativas que se levan el (64%) de las ventas. A valores constantes la estructura financiera se mantiene igual que a valores corrientes, debido a que como indicadores econémicos solamente se tomaron para todas las cuentas del balance el PAG, asi se hayan propuesto en la hoja electronica varios indices, sin embargo se puede avanzar un poco més ¢ identificar los indicadores econémicos que afectan realmente la situacién de cada cuenta de los estados financieros: Balance y Estado de resultados,188 ANALISIS FINANCIERO Y DE GESTION Anal is del Estado de Resultados Del Estado de Resultados se puede deducir, que de cada cien pesos que se vendié en el aito 2 los primeros $96.6 fueron para cubrir los costos de ventas, $1 para pagar de impuestos y $2.4 para capitalizar y distribuir en calidad de dividendos. A precios constantes las ventas del allo 6 si han tenido un aumento con respecto a los anteriores aflos en términos reales, en tanto que las utilidades netas han venido en franco deterioro y crecimientos negativos con relacién al aito 2, lo cual debe ser objeto de un revision de politicas y objetivos de la empresa. La situacién de costos ha permanecido constante disminuyéndose el ailo 6 en casi un $1.0 y desmejorandose la utilidad neta hasta ubicarse en los niveles de $2.0 y $1.1 en los dos tiltimos aios situacién que se espera recuperar en el aflo 7 debido a las nuevas politicas discutidas y aprobadas en la Asamblea General de Accionistas, Debido a la calidad de las estadisticas que lleva la empresa, se pudo comprobar que el crecimiento en las ventas en unidades reales ha ido en aumento, pues de crecimientos del 4.0% para el ailo 3 se logré el nivel del 18% para el aflo 6, frente a las competidoras extranjeras que se encuentran con puntos de venta en Ia regién. Nivel de endeudamiento Al verificar Ia hipotesis de endeucamiento, efectivamente se encontro que la empresa tiene inversiones en otras empresas del pais las cuales han ido en aumento debido a las poli- ticas de inversion, como las presentadas en los ailtimos tres aitos, que han pasado de $3.087 millones a $11.501 millones, lo cual desmejora la liquidez y aumenta el costo de los recursos, financietos al pagarse en promedio un 6.6% sobre el endeudamiento, frente al recaudo en calidad de dividendos respecto a las distintas inversiones, solamente de un 4.6%, sitmacién, que puede agravar las finanzas de la empresa en el corto plazo. Cuadro No. 45 Usos aiio 6 Fuentes alo 6 Incremento en la cartera | 472 | Fuentes de corto plazo Pago de dividendos 1.092 | Efectivo generado por la operacion ‘Nuevas inversiones 5.010 | Fuentes de largo plazo Compra de activos 3.082 | Incremento del capital Disminucién de efectivo Fuentes y usos de fondos Segiin las decisiones tomadas en el manejo de los recursos, se puede colegir que hasta hoy no presentan dificultades, las cuales si se pueden agravar en el largo plazo, por el vencimiento de las obligaciones y el alto costo de financiamiento que afectan los beneficios sociales. Elesfiterz0 hecho en el crecimniento de los activos, no ha sido correspondido con el crecimiento de las ventas, ni de1as utilidades, por ejemplo en el aflo 5 losaetivos aumentaron el (74,6) mientras que las ventas solamente el (23.3%) y las utilidades el (57.2%): esto corrobora que las decisiones,PARTE Il: INTERPRETACION, ANALISIS ¥ DIAGNOSTICO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 189 se estén tomando en el sentido de hacer inversiones en grupos econémicos y no en la actividad pata favorecer el crecimiento en la actividad. Gestion de activos Otro aspecto importante en la gestion de activos es la financiacién de dicho crecimiento, el cual se esta realizando a través de los pasivos, en la mayor cantidad, lo cual puede presentar dificultades en un futuro, Si se compara el costo de los recursos financieros del orden del (36%) con la rentabilidad del patrimonio del (18%). en la medida de un mayor endeudamiento dicho rendimiento tiende a bajar como en efecto sucedi6 en 1996 a niveles del (9%). La rentabilidad de los activos se ha mantenido voluble durante los ailos de estudio, pues ha mostrado rangos de variabilidad desde el (14.6%) hasta el (4.5%) en el aflo 6, deteriorando la situacién, debido a que tienen muchos activos improductivos. Gestion de liquidez La gestion de liquidez esta enmarcada en el manejo de los crecimientos en inventarios, cartera y proveedores, los cuales han presentado un ciclo de efectivo que va en aumento, debilitando la liquidez, pues cada dia es menor el plazo de los proveedores y se extiende el plazo de la cartera. El endeudamiento tambien ha ido en aumento debido al financiamiento de los activos, el cual agrava la situacién de rentabilidad al producir el total de los activos para el ano 6 un 4.5% para cubrir el costo promedio de capital del orden del 18%. El crecimiento de las ventas no ha sido acorde con el crecimiento de la wilidad, esto por que en el camino de las operaciones los costos crecen también al 41.8% y los gastos erecen al 70.7%, lo cual hace perder el estiuerzo realizado en ventas. Se corrobora lo dicho en el anélisis del sector, que la empresa de alimentos es més eficiente que eficaz, al hacer depender la rentabilidad de los activos en mayor parte de la eficiencia Cordialmente, Asesor financiero190 ANALISIS FINANCIERO Y DE GESTION MODELO 2 DE DIAGNOSTICO FINANCIERO DE UNA EMPRESA MANUFACTURERA EXPORTADORA Medellin, noviembre del aio 3 Sefiores Miembros de la Junta Directiva Industria Productora y Distribuidora Adornos “IPRODA”, S.A. Ciudad Ref. Diagnéstico Financiero de IPRODA, S.A. De acuerdo con la solicitud, oficializada en el contrato AEI-33, nuestra Firma Aseso- res Empresariales Internacionales realizé un Diagnéstico Financiero de su empresa IPRODA,S.A., enrcomendado por ustedes, utilizando su informacién interna de los estados financieros basicos, algunos informes de cartera, inventarios, inversiones, de produccién, endeudamiento y otros. asi como las estadisticas publicadas en revistas especializadas ¥ medios necesarios legales que requerimos a valores constantes y corrientes, segiin las circunstancias El informe definitive lo dividimos en seis partes. las cuales fueron organizadas en’ 1. Hipotesis de trabajo 2. Anillisis del Sector 3. Analisis de los estados financieros 4. Analisis de gestion 5. Verificacién de hipstesis 6. Recomendaciones 1. Hipotesis de trabajo Fundamentalmente los problemas actuales que estan afectando la empresa es su alto endeudamiento por la poca liquidez en especial por ser sus productos de proceso operativo ciclico y la competencia de productos importados y de contrabando, Estos aspectos fueron basicos para el desarrollo del diagnéstico financiero integral 2. Analisis del sector Aunque en el pais, no existen empresas competidoras de adornos navideitos de vidrio, las importaciones de adornos en plastico de la China ha afectado sustancialmente el mercado internacional y nacional, agravado en que los importadores de EEUU, Canada, Venezuela ¢ Italia no quieren aceptar aumentos de precios, al contrario quieren cada vez mas nuevos productos y determinan los precios de ventas directamente, agravado con la situacién de Venezuela de congelar endeudamientos. Estas circunstancias han levado a menores solicitudes de exportaciones y baja considerable del mercado interno y aumento desmesurado de la cartera incobrable. 3. Analisis de los estados financieros Estado de resultados Para el aflo 3 presenta utilidades por $1.795 millones antes de impuestos, mientras que al ailo 2 la utilidad fue de $1.135millones y en el ailo 1 utilidades de $1.867 millonesPARTE Il: INTERPRETACION, ANALISIS Y DIAGNOSTICO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 191 Los costos de ventas participaron a las ventas brutas un 60.07%, en el aito 2 de 62,95%, es decir 2,88 puntos menos, mientras que en el ailo 1, presenté 57.27%, refigjando una utilidad operacional menor (en el ato 3 $963millones, en el aflo 2 $1054 millones y en el aito 1 $1.249 millones), especialmente porque los gastos de ventas distintos a personal se aumentaron en ‘un 29.52% ($288 millones) y por la disminucién de las ventas al exterior en USD216.810, no obstante 1a elevada en el cambio de la moneda (venta en délares en el aito 3 SUS 2.709.870, en el 2 $US2.926.680 y en el 1 USS3.206.466) Ventas al exterior al cambio del 1 de enero del aiio 3 Dentro del cuadro de las cuentas de resultado, se adicioné un cuadro especial, aparece el cailculo de las ventas al exterior al cambio del 1 de enero de 3, Jo que incide 1a devaluacion de Ja moneda en la rebaja matemitica de los costos de ventas, tomando el cambio de $2.291.18. convirtiendo todas las ventas en dolares a ese cambio. Los resultados cambian en $63Luillones, convirtiendo los costos de ventasa un 65.50%, superiora la mostrada en el 2 (62,95%) y 1 (57.27%), representada en una diferencia de cambio que favorecié por la devalnacién de los ‘ltimos meses, la contabilizacion de la facturacién ‘Teniendo en cuenta los resultados de la Utilidad Operacional mostrada y restandole la ineidencia de la devaluacion, se observa que ella hubiera bajado ostensiblemente, veamos: Cuadro No. 46 Descripeion Atos | % | Ano2 | % | anor | % | Yanacion [Ciclo (pirdida) operacional | 086 | aa | Lose) ae | apne | lew | waren] C2 [ecto cea diferencia de cambio | @9132) [Neto dad operacionat Set asas| Tons fore ventas oui | om] ttast| eas [nse ain lingreosfnancieros ise [Uses] 657 | tae esi foros inereos seat | eso] anes | aes | P Ti [cass fizancieos Gear | e9-| ass | am | eo) EZ [Cita ants de jes por vase | me] asin] isso | 2004 oun Ajustes por inflacion, 2889 | oan] 38) | wR) [Ceidad antes de impuesto de renta | Lense | 1638 | LusNe) ues 1s Costo de Produccién y Ventas Complementariamente sobre los costos de ventas, se puede observar en el cuadro de costos de produccién y ventas, anexo a esta communicacién, los mérgenes de incremento de los diferentes factores del costo, apareciendo disminuciones en las compras, cuya incidencia por los diferentes tactores del costo son los siguientes:192 ANALISIS FINANCIERO Y DE GESTION ‘Cuadro No. 47 Porcentaje de participacién al costo ‘Ano 3 Aho? ‘Aho 1 Materias primas 29.98 32,66 27,61 ‘Mano de obra directa 1384 18,50 26,64 ‘Materiales, repuestos y acvesorios 0.18 0.29 2 Costos indirectos de produccion 2458 23.27 2419 ‘Contralos de servicios 34.48 31.40 223 Tnventarios iniciales y finales 3.06 “612 “0.84 Porcentaje base 100,00 100,00 100,00 ‘Sumatoria mano de obra directa y La Campana 48,32 9.90 48,77 Resalta que la sola mano de obra directa, incluyendo los pagos a La Campana equivalen casi el 50% del total de los costos. Gastos de administracion Los gastos de administracion participativamente a las ventas brutas se aumentaron de un, 8.11% en el 2 a un 8,27% en el 3, incidiendo en la rebaja de la utilidad operacional. Se anexa la discriminacién de los gastos de administracién distintos a Gastos de Personal, donde aparecen aumentos y disminuciones superiores al 20% en los siguientes renglones: Aumentos + Seguros + Mantenimiento y reparaciones + Depreciaciones + Taxis y buses Disminuciones + Gastos legales *+ Libros, suscripciones y revistas Gastos de ventas Servicios Adecuaciones ¢ Instalaciones Elementos de aseo y cafeteria Casino y restaurante Gastos de viaje Gastos de representacion Los gastos de ventas aumentaron de 12,99% en el 2 a un 17.10% en el 3, referidos prin- cipalmente a aquellos gastos distintos a los de personal: para el efecto analitico. se preparé un anexo exclusivo de ellos, donde se observan los incrementos y disminuciones superiores al 20%, asi: Aumentos + Arrendamientos + Gastos de viaje + Utiles y papeleria * Correo, portes y telegramas Disminuciones + Revelado de fotos + Libros, suscripciones y revistas Impuestos Provisiones Combustibles y lubricantes Publicidad y propaganda Depreciaciones PeajePARTE Il: INTERPRETACION, ANALISIS Y DIAGNOSTICO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 193 Utilidad operacional El efecto sobre la utilidad operacional de la utilidad bruta y sus gastos de administracion y ventas, muestra una disminucion en Ja utilidad operacional de $91millones, visto en el signiente cuadro en miles de pesos: Cuadro No. 48 Deseipctin % | ano2 | % | Amor | om | vavacon ‘iad btn en vents sao |e Meu we | avo de deracien pra at | wag] conan) | era) 8 ‘Gastos de admuzistracién ot08 as7290 | 848) | c2s059 | wan | 23.49) Total Gastos de adaimistraciéa | (29690) (2899) @s9919) | ans | c209 ‘Gasios de ventae personal wang osny | @s | gs at) | 6384 ‘Gartos de ventas otros (257369) gees [ars | ers | ans) | oss. ‘Total Gasios de ventas asia) [a7am [007080 [a9 | aossois) | asz | 25409) Utilidad o (pérdida) operacional | 992843 | 1368 | 1 a [1208 | iso | 60720 Utilidad neta La devaluacién del peso frente al délar (aunque en el mes de diciembre del 3 baj6), esta ayudando a mostrar utilidades en los ingresos financieros, no obstante que aumentaron los gastos financieros y disminuyeron los ajustes por inflacién. Veams el efecto de estos con- ceptos dentro de la utilidad total Cuadro No. 49 Variacion Deseripeion Ano3| % | Ano2| % | ano | % vaeeoe Utlidad o (pérdida) operacional yess | [ieee | is [iaeus[ is [oom | o (Otras ventas soe] on] nas nse eas | oa | Guy liugresos financieros hina | ise | sae] 6s7 | ioesr[ asa | esr | os [otros inzresos weace | ose | 285065 | gos | tor] ear | tose [are [Total ingresos no operacionales sors | aam | 29508 | gap | 14680 | 1886 | cusses | 578 astosfinancieros¥ otros oxy | 78) | cess | Gon | ceoasn | ay lasix [2x lidad antes de ajustes por + manos) 2 moan | ans [eae 26701 rasio| rsx | 220] 2002 | canon | arse [sjustes por inflacion ra Gan) am | ces | asm | eon | au [Cillidad antes de impuesto de renta_| 17912 Lissa | 148s | usstasn | 207 | esm0s | 35. Ingresos financieros Los ingresos financieros estén discriminados en los siguientes renglones: Cuadro No. 50 Variacion Deseripcién Ano3 | % | Ano2 | % | Anot| % ae or inkereses voaco_| 926 | 180 eas | sosne| was 305 6 2 or Diferencia en Cambio Lors612 suite | ize | e35s07 [2057s [ Taease [ate [Descuentos comerciales Jsondicionados reo | ou | ses | ts | sar sou | [rotates rasras | woe | 53 oog0 | 1042327 | 9000 | e407 | 195194 ANALISIS FINANCIERO Y DE GESTION Otros ingresos no operacionales Dentro de Ia cuenta de otros ingresos, la cual se incrementé en $194millones (47,39% corresponden a: Cuadro No. 51 Descripsion anos | % | anor) % | anor] % | Varacion Arenas am ae | am a) ie Bai ‘ress Session 0 gis) tot SORE ‘Recuper scones dood mals os om SINBAE De depeciacionss 00 wae | ass SEAS Reinapro e rs coos am | E30 ase | 16 iiss Indomiziién por pind mea os Ot CERT os | aT asa a6 A provechanietos [0 ft Tae Drivados de lac exporacionse | tO | Got | 997 war] 3m Liamadstlfiicas se [on | 2 aa] 006 Toutes Fae [oom | aaas wars [rooms [ast Dentro de los otros gastos no operacionales, corresponden a diciembre ailos 3, 2, 1, con sus variaciones Cuadro No. 52 Variacion Deseripeton % | Ano2 vege ‘Gatos bancarios a] 03 ss [3035 ‘Comisionss bancatias Hae Tt | SNBASE Tntereses bancatios 349200 13266 | 2760 | $3601 | sINBASE Diferencia en cambio risaor | 16 [270002 | 6612 | 75717 | SINRASE. ‘Descuentos comerciales os Dessucatos o| 090 0| om | 67 | sovaase ‘Gravamenes movimienos . aise | 746 310 | sovBaSe finaneieros erdida en venta o reir de bience o] no 0 | SIRASE Timpuestos asumidos a] on 2 a ‘ultas, sanciones Tae | 0a? Et fest Totales aeisst | Wa86 | 260098 Te Diferencia en cambio neta Para mostrar la incidencia de la diferencia en cambio neta, se prepard un cuadro donde se observan que en el presente ailo por sélo diferencia en cambio positiva por el neto entre devaluacion y revaluacién, el ailo 3 es el mas representative: Cuadro No. 53 me 2 » Variacion Descripcion Ano3 | % | Ano2| % | anol % ee Neto por diferencia en cambio Pox Diferencia en Cambio - ssn) nen | ssi 3] sssso7] uses | 286) 2107 Bes Deere orse2 | usr | 56176 sso] usas | ras] ato7 Difereneia en cambio = sear |aos | awe) use| vans) oes Diesen on am an | area | aotis | arom] ages | rrsn7] 9950 Neto por diferencia en cambio | 723288 | 1000 | 16956 | lm | seuss] wom | ome| 397PARTE Il: INTERPRETACION, ANALISIS Y DIAGNOSTICO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 198 Balance general Activos Los activos totales aumentaron en el aio 3 $900 millones, comparado con el afto 2, cuyas variaciones se pueden observar en el siguiente cuadro: Cuadro No. 54 5 ; ; Variacon Nombre elaseuentas | Anos ‘ato2 | % | ator | % aos? einen wee apoati = = are fone acon ae Te [esa [ [pesaeniees ag [Gear ue ae ere et fst a ee yal jor anid — ES ram [a feta ace Comente | BB ‘omer | sense | ser [ue peda, tay equpo | eA Gwe) sue | saat | ae DDewesatoacumlsan | Gs1608) Sucae- cay aaa | Ge sae poromree : : oe : oan dia [rater Actos i2aeiss | 719 | 1786129 | 71,51 | Isdaso9| 72,24 | 587.029 499 sigiacoas bakes [oem | aa ae ame] ae ws [ott et Ato NN CT oe Inversiones La cuenta que mas resalta como incremento son las inversiones temporales, especialmente las efectuadas en el interior y exterior, ver descomposicién en miles de pesos: Cuadro No, 55 Nombre de las cuentas ‘Anos | ano? [ anot Taversionestemporales Cicadas de deposit atémino| Tamas aa REPOS S102 a cERTS a8 31 Cerifcados moncds exraniere doasrs sas En dolares Derechos Socios Dis op as Toialinversiones corto plzo amas | une | 38a Canin del dolar nae | ae Inventarios Los inventarios disminuyeron, porque se contabilizaron los productos en proceso, quedando pendientes. los correspondientes a las ventas del pais (calculados por piezas fabricadas) y las salidas de terminados por los despachos al exterior realizados. Su descomposicion al cierre, fue:196 ANALISIS FINANCIERO Y DE GESTION Cuadro No. 56 ‘Nombre de las cuentas ‘Anos | Afio2 [ Anot Tnventarios ‘Materia pris gravadas ‘tenis pamas exentas “Total materia prima ‘Productos en proceso ef ‘Materia prim > 2a o ‘Mano de obra desta ° aa ° ‘Corto Indirectos de produccisa: ° 2560 2 Contratos de servicios seis ° iat ° “Total de Productos en proceso Productos terminados on ‘Nercancist no fabricadae por ls empresa Trost ateriales, repuestes y aesorios Bie Tavectarios en vransto ° set “Total inventarios swsoss | oases 4. Anil s de gestion Para complementar el estudio integral del Balance como una muestra de la gestion rea- lizada hasta la fecha, por medio de algunos indicadores financieros, se observa una gran solvencia econémica y una gran mejoria en la liquidez, no obstante la rebaja en las ventas y el aumento de sus costos de ventas. Ademas se observan mejorias en todos los indicadores financieros, siendo representa- tiva el aumento de la utilidad neta, por el efecto de la devaluacién de la moneda comparada con el délar y no por la utilidad operacional, por ser una empresa tipicamente exportadora, situaciones que deben ser evaluuadas, ya que la empresa no puede depender de los ingresos distintos a los operatives, cuyo efecto contrario, es decir una revaluacién de la moneda, lo afectaria sustancialmente como sucedié el afto pasado y se tiene la perspectiva de que en el ailo 4 va a aparecer esa posibilidad. Se presentan a continuaci6n los indicadores financieros mas importantes de evaluar en esta clase de empresa manufacturera: Cuadro No. 57 Nombre de las cuentas Ago3 | % | Ago2 | % | Adol ‘Total activo corriente oxizse | se | sseses0 | 1 | soso soso | Total pasivo corriente as a5 [e130 | ay [e013 (426727 20 Capital de trabajo sasise: | 39 | ozs | 36 | 6512050 sesz9 | Razin del capital de wabajo ass) 95 10) e3y | 00 Prucba dcida a2) ast) B86) asm | ono Razén de actives fijos a patrimonio| 3 38) 02 | 16) "Razin de endeudamiento a largo plazo 206) 1 Las ‘Recursos propios oat 08 127 ‘Rentabilidad al active sia ‘salorizacién oy 09 15) os | 236PARTE Il: INTERPRETACION, ANALISIS ¥ DIAGNOSTICO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 197 5. Verificacion de hipétesis Debido a la buena organizacién de la empresa y a sus cuadros directivos, se tiene un buen conocimiento de los problemas que tiene la empresa, los cuales son demostrados en el diagnéstico financiero que se realiza por medio de este estudio, excepto que carece de una contabilidad de costos adecuada. La baja en las ventas dle exportaciones y el reducido mereado interno por la competencia del contrabando y la importacién de productos sustitutos en plistico sigue siendo un gran factor de gravedad, el cual se viene agndizando debido a que cada dia los clientes son mas exigentes sin aumentar las retribuciones aunada con la situacion de EEUU y por la demora de pagos oportunos de cartera y el gran incremento de las cuentas irrecuperables afectando logicamente la tesoreria 6. Recomendaciones a) Crear un departamento de costos adecuado para determinar los puntos de equilibrio por productos y poder formalizar precios de ventas competitivos y que generen utilidades razonables. b) Coordinar en el exterior relaciones mas inmediatas para lograr nuevos clientes y lograr conservar los actuales ©) Establecer en el pais mas puestos de venta y vendedores més acuciosos para tratar de recuperar el mercado nacional y més afin que las importaciones y el contrabando se esta haciendo ahora con el dolar a mayor cambio, lo que podria favorecer las ventas por el aumento de costo de la competencia. 4) Como los impuestos se han elevado sustancialmente por la pérdida de los descuentos tri butarios que tenia la empresa en aitos anteriores, por la nueva reforma tributaria, se debe tratar de convencer a los accionistas que no se repartan la totalidad de las utilidades, con el propésito de que se aumente el patrimonio y se generen mayores pérdidas por inflacién, Jas cuales favorecerian a un menor pago de impuestos. lo que son demasiado onerosos. ¢) Suprimir las nuevas inversiones hasta tanto se estabilice el pago de las obligaciones. y se mejore la relacién de endeudamiento. f) Hacer un planeamiento de las operaciones y controlar los costos y gastos a margenes. mas razonables para no hacer perder rentabilidad a la empresa. De la junta directiva Cordialmente Asesores Empresariales Internacionales Gerente general