Crisis

De Wikipedia, la enciclopedia libre Saltar a: navegacin, bsqueda Para otros usos de este trmino, vase Crisis (desambiguacin). Crisis (del latn crisis, a su vez del griego ) es una coyuntura de cambios en cualquier aspecto de una realidad organizada pero inestable, sujeta a evolucin; especialmente, la crisis de una estructura. Los cambios crticos, aunque previsibles, tienen siempre algn grado de incertidumbre en cuanto a su reversibilidad o grado de profundidad, pues si no seran meras reacciones automticas como las fsico-qumicas. Si los cambios son profundos, sbitos y violentos, y sobre todo traen consecuencias trascendentales, van ms all de una crisis y se pueden denominar revolucin. Las crisis pueden ocurrir a un nivel personal o social. Pueden designar un cambio traumtico en la vida o salud de una persona o una situacin social inestable y peligrosa en lo poltico, econmico, militar, etc. Tambin puede ser la definicin de un hecho medioambiental de gran escala, especialmente los que implican un cambio abrupto. De una manera menos propia, se refieren con el nombre de crisis las emergencias o las pocas de dificultades.

[editar] Tipos de crisis

Crisis econmica Crisis poltica Crisis sanitaria

INTRODUCCION

Cabe entrar a definir que se entiende por Crisis a un cambio brusco o a una modificacin importante en el desarrollo de algn suceso.

La crisis econmica es un momento donde la economa presenta indicadores negativos, con contraccin de las actividades, altos niveles de desempleo y aumento de la pobreza.

La crisis econmica del 2008 fue generada en Estados Unidos, y podemos decir que cuando este pas estornuda el mundo se resfra, pues las economas Europeas y del mundo se tambalearon por culpa de una crisis econmica creada a miles de kilmetros pues el sistema financiero actualmente esta interconectado lo que conlleva a que una decisin mal tomada...

Crisis econmica de 2008-2011

De Wikipedia, la enciclopedia libre Saltar a: navegacin, bsqueda Este artculo trata sobre la crisis en la economa real. Para la crisis monetaria, vase Crisis financiera de 2008.

Por crisis econmica de 2008 a 2011 se conoce a la crisis econmica mundial que comenz ese ao, originada en los Estados Unidos. Entre los principales factores causantes de la crisis estaran los altos precios de las materias primas, la sobrevalorizacin del producto, una crisis alimentaria mundial y energtica, una elevada inflacin planetaria y la amenaza de una recesin en todo el mundo, as como una crisis crediticia, hipotecaria y de confianza en los mercados. La causa raz de toda crisis segn la Teora austraca del ciclo econmico es una expansin artificial del crdito. En palabras de Jess Huerta de Soto esta crisis surge de la expansin crediticia ficticia orquestada por los bancos centrales, y que ha motivado que los empresarios invirtieran donde no deban.1 La crisis iniciada en el 2008 ha sido sealada por muchos especialistas internacionales como la crisis de los pases desarrollados, ya que sus consecuencias se observan fundamentalmente en los pases ms ricos del mundo.

Contenido
[ocultar]

1 Elevados precios de las materias primas 2 Crisis en los Estados Unidos 3 Crisis en Amrica Latina o 3.1 Consecuencias sobre la economa Argentina o 3.2 Crisis econmica en Mxico 4 Crisis en Europa o 4.1 Consecuencias sobre la economa espaola 5 Crisis en el mundo 6 Inflacin global, deflacin global 7 Guerra de divisas y guerra comercial 8 Principales pases y entidades afectados o 8.1 Pases y entidades en recesin o 8.2 Otros pases afectados por la crisis mundial 9 Crisis econmica y suicidio 10 Propuestas para solucionar la crisis 11 Vase tambin 12 Referencias 13 Enlaces externos 14 Ampliacin bibliogrfica

[editar] Elevados precios de las materias primas

La dcada de los aos 2000 fue testigo del incremento de los precios de las materias primas tras su abaratamiento en el perodo 1980-2000. Pero en 2008, el incremento de los precios de estas materias primas particularmente, subida del precio del petrleo y de la comida aument tanto que comenz a causar verdaderos daos econmicos, amenazando con el hambre en el Tercer Mundo, la estanflacin y el estancamiento de la globalizacin.2 En enero de 2008, el precio del petrleo super los US$100/barril por primera vez en su historia,3 y alcanz los US$147/barril en julio4 debido a fenmenos especulativos de alta volatilidad que condujeron a un fuerte descenso durante el mes de agosto. Otro tanto sucedi con uno de los principales metales industriales, el cobre, que vena experimentando un vertiginoso aumento en su cotizacin desde 2003, principalmente por la cada vez mayor demanda de las nuevas potencias emergentes, como China e India, sumada a otros factores como inventarios decrecientes y conflictividad laboral en las minas cuprferas de Chile, el primer pas exportador a nivel mundial del mineral.5 En enero de 2008, la cotizacin del cobre en la London Metal Exchange (Bolsa de Metales de Londres) super por primera vez en su historia los US$ 8000 la tonelada.6 A principios del mes de julio alcanz US$ 8940 la tonelada,7 rcord absoluto desde que se tienen registros de su cotizacin en la LME, a partir de 1979. Este valor a niveles histricos fue un 272,5% mayor que el antiguo rcord absoluto de US$ 3280 la tonelada registrado el 24 de enero de 1989 sin ajuste por inflacin.8 Luego de este mximo y en lnea con la conducta del petrleo, la cotizacin del cobre registr una abrupta cada de ms del 50% desde el rcord de julio (a octubre de 2008)7 en un marco de volatilidad nunca antes visto. Materiales esenciales en la produccin, como el cido sulfrico y la soda custica vieron tambin incrementados sus precios hasta un 600%. La crisis del petrleo y de los alimentos fueron objeto de debate en la 34 Cumbre del G-8.

[editar] Crisis en los Estados Unidos

La Reserva Federal nacionaliz en el mes de septiembre a la aseguradora AIG, adquiriendo el 80% de sus activos, e inyectando un prstamo de 85.000 millones de dlares, la mayor cifra en la historia de la Reserva.9 Artculos principales: Crisis de las hipotecas subprime y Crisis financiera de Estados Unidos del 2008

Los Estados Unidos, la economa ms grande del mundo, entraron en 2008 con una grave crisis crediticia e hipotecaria que afect a la fuerte burbuja inmobiliaria que venan padeciendo, as como un valor del dlar anormalmente bajo. Como bien seala George Soros en su libro El nuevo paradigma de los mercados financieros (Taurus 2008) El estallido de la crisis econmica de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007 cuando los Bancos centrales tuvieron que intervenir para proporcionar liquidez al sistema bancario. Tras varios meses de debilidad y prdida de empleos, el fenmeno colaps entre 2007 y 2008, causando la quiebra de medio centenar de bancos y entidades financieras. Este colapso arrastr a los valores burstiles y la capacidad de consumo y ahorro de la poblacin.10 11 12 13 14 En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de diversas entidades financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas inmobiliarias, como el banco de inversin Lehman Brothers, las compaas hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac o la aseguradora AIG. El gobierno norteamericano intervino inyectando cientos de miles de millones de dlares para salvar algunas de estas entidades.15 16 En un informe del libro beige, se mostr que la recesin se profundiz ms en abril aunque algunos sectores tenan seales de estar estabilizndose.17 El 18 de abril, la FED anunci que comprara US$300.000 millones en valores del Tesoro; adems comprara US$1,25 billones en activos respaldados por hipotecas.18 En verano de 2011 la crisis sacudira a la deuda soberana del pas, llevando a la crisis del techo de deuda.

[editar] Crisis en Amrica Latina

La presidenta argentina Cristina Fernndez de Kirchner en su primer discurso en la 63 Asamblea General de la ONU denomin a dicha crisis como Efecto Jazz, dado que el origen de la crisis fue el centro de Estados Unidos y se expandi hacia el resto del mundo, en clara contraposicin a crisis anteriores que se originaban en pases emergentes y se expandan hacia el centro, como fueron el Efecto Tequila, Efecto Caipirinha y el Efecto Arroz.
[editar] Consecuencias sobre la economa Argentina

El pas con uno de los IDH ms elevados y con una de las economas ms desarrolladas de la regin camina a un mayor endurecimiento de su posicin comercial y se lo anticip a Brasil en la cumbre ministerial del 17 de febrero de 2009 en Brasilia. Al gobierno le preocupan, en lo inmediato, varios sectores que mostraron fuertes desequilibrios en el intercambio bilateral. Son siderurgia y sus productos, con un saldo negativo de 1.400 millones de dlares en 2008; autopartes y autos, donde el desbalance

trep a 2.800 millones y mquinas e implementos agrcolas que arrojaron un dficit de 400 millones. En principio se estudi utilizar para estos sectores las llamadas licencias no automticas de importacin. Son permisos que otorgan los gobiernos y que pueden demorar hasta 60 das para ser autorizados. De hecho, estn legalizados por la Organizacin Mundial del Comercio. Pero los industriales brasileos temen que esas demoras se amplen y se conviertan en una barrera al comercio. En este contexto de crisis mundial, un dficit comercial de 5.000 millones de dlares se vuelve insostenible para mantener la industria nacional. Por su parte, la presidenta argentina Cristina Kirchner instruy a los ministros a no ceder en las reivindicaciones. Tanto la economa argentina como la brasilea son dos de las ms perjudicadas del continente por la crisis econmica actual. A partir del 26 de noviembre la presidenta Fernndez anunci en diversas etapas un plan anticrisis compuesto por las siguientes acciones:

Creacin de un Ministerio de Produccin. Paquete anticrisis integrado por tres herramientas: o moratoria tributaria y reduccin de retenciones para el agro; o blanqueo, promocin y sostenimiento del trabajo registrado para las pymes; o blanqueo y repatriacin de capitales. Crditos pblicos de fomento a la produccin y al consumo, con una asignacin de $13.200 millones (4400 millones de dlares), asignados a travs de la banca privada, a bajo inters. Los fondos se asignaron con el siguiente detalle: heladeras y otros bienes del hogar ($3500 millones), automviles ($3000 millones), pequeas y medianas empresas ($3000 millones), campo ($1700 millones), industria ($1250 millones), camiones ($650 millones). En un segundo anuncio se asignaron crditos al turismo sin inters ($330 millones) y de bienes de consumo (200 millones). Plan de obra pblica, por 21.000 millones de dlares, con el fin de impulsar el resto de la economa y duplicar los puestos de trabajo en el sector, creando unos 360.000 empleos.

19

[editar] Crisis econmica en Mxico Artculo principal: Crisis econmica en Mxico (2008-2009)

Debido a la alta dependencia de la economa mexicana en su comercio exterior con los EE.UU. y a la continua cada en las remesas producto de la desaceleracin de la economa norteamericana (segunda fuente de divisas despus del petrleo), Mxico no tardo en resentir los efectos de una crisis econmica en el pas vecino, el efecto domino que esto tuvo en todos los sectores tardaron unos meses en hacerse presentes. El desempleo abierto en Mxico subi a 4,06% en enero de ese ao, comparativamente mayor con la tasa del ao anterior que se encontraba en 3,96%, y solo en enero de 2009, 336 mil personas se quedaron desempleadas en Mxico.20 La debilidad estructural de las finanzas del gobierno mexicano altamente dependientes del precio del petrleo y la

constante cada en la produccin de este recurso tuvieron una repercusin presupuestal que oblig a elevar impuestos como el Impuesto al Valor Agregado, el Impuesto Sobre la Renta y a instaurar impuestos nuevos a las telecomunicaciones, desafortunadamente estos ingresos no van encaminados a nuevas inversiones o proyectos productivos, sino a mantener la estructura gubernamental que consume el 80% del presupuesto, esto plantea nuevos escenarios de crisis en un mediano plazo. El ao 2009 ha sido especialmente difcil para la economa mexicana. Al iniciar el ao, las expectativas oficiales pronosticaban un crecimiento exiguo a lo largo de 2009. Sin embargo, al pasar los meses las expectativas fueron tomando derroteros ms pesimistas y en ocasiones contradictorios, por ejemplo, entre los pronsticos de la Secretara de Economa y el Banco de Mxico. Despus de la epidemia de gripe A(H1N1), se comenz a hablar de una afectacin de la actividad econmica en el pas, especialmente en el caso del sector turstico que es la tercera fuente de divisas para el pas. El titular de la Sectur apuntaba en mayo de 2009 que la ocupacin de los hoteles en los principales destinos tursticos del pas oscilaba entre 10 y 30% a lo que se sumaba la cada vez ms frecuente cancelacin de vuelos. Ante ese panorama el secretario Rodolfo Elizondo Torres pronosticaba una prdida de ms de 100 mil empleos en el sector.21 Por otro lado, desde 2008 el peso mexicano entr en una serie de depreciaciones frente al dlar estadounidense que lo llevaron a perder alrededor del 25% de su valor hacia 2009. Si en 2006 (ao de inicio del gobierno de Felipe Caldern) el dlar se compraba en 10,77 MXN, en enero de 2009 se compraba en las ventanillas bancarias al precio de 13,48 pesos por dlar.22 Entre las medidas que se tomaron para contener la devaluacin del peso se aplic la subasta de una parte de la reserva de divisas internacionales, lo que llev al pas a disminuir dichas reservas extranjeras en ms de 20 mil millones de dlares estadounidenses. 23 La Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL) apunt en su reporte anual que Mxico sera el pas ms afectado por la crisis econmica en la regin al presentar una contraccin de 7% en su producto interno bruto (PIB).24

[editar] Crisis en Europa

Vase tambin: Crisis de la eurozona en 2010

El fenmeno se expandi rpidamente por diversos pases europeos, y algunos sufrieron graves efectos. Dinamarca entr en recesin (seis meses consecutivos de crecimiento econmico negativo) en el primer trimestre de 2008. En el segundo trimestre de 2008, el conjunto de la economa de la eurozona se contrajo en un -0,2%,25 encabezada por los retrocesos en Francia (-0,3%) y Alemania (-0,5%).26 Otras economas importantes, como la espaola, evitaron la contraccin (+0,1%) pero slo crecieron muy dbilmente en el mismo periodo,27 28 con fuertes incrementos en el desempleo. El da 7 de octubre de 2008, la reunin del ECOFIN, organismo del Consejo Europeo compuesto por los Ministros de Economa y Hacienda de los Estados miembros, as como por los Ministros de Presupuesto si se debaten cuestiones presupuestarias, decidi que todos los Estados miembros proporcionarn, por un periodo inicial de al menos un ao, una proteccin garantizada a los depsitos personales para los particulares por una cantidad de al menos 50.000 euros.

En la misma jornada, el Ejecutivo espaol anunci que elevaba la garanta mnima de los depsitos en bancos y cajas de ahorro espaolas desde los 20.000 euros actuales por titular y entidad a 100.000. Tambin anunci la creacin de un fondo con cargo al Tesoro de 30.000 millones de euros, ampliables a 50.000, para adquirir activos de mxima calidad a las entidades financieras espaolas para garantizar la financiacin de empresas y ciudadanos. El Banco Central Europeo redujo su tasa de inters de referencia de 4,25% a 1,25% en octubre aunque es mayor que la de EE. UU.Segn FMI, la economa de la UE se contraer 4% este ao, y 0,3% en el 2010. Esto se debe a la tarda reaccin de las autoridades debido a que Europa tena problemas menos graves, el temor a la inflacin y a un aumento de la deuda pblica. Dado que Europa representa el 30% del comercio mundial, retrasar la recuperacin de la economa mundial.29
[editar] Consecuencias sobre la economa espaola Artculo principal: Crisis econmica espaola de 2008

Por la crisis han aumentado los robos de comida en supermercados.30

Una de las principales consecuencias que durante el ao 2008 tuvo sobre la economa espaola es un fuerte crecimiento del desempleo. Durante el 2008 un gran nmero de empresas presentaron expedientes de regulacin de empleo (EREs), entre otras, Bridgestone (2.463 empleos), Burberry (250), Delphi (800), Iveco (1.000 empleos), Marina d'Or (214), Nissan (1.500), Ono (1.300 empleos), Opel, Pirelli (460), Porcelanas Lladr y Arte y Porcelanas (275), Renault, Roca (1.900), Ryanair (800 empleos),31 Seat, Sony Espaa (275), Torras Papel (500),32 T-Systems Iberia (550) y Telefnica Mviles (700 empleos) El sector de la construccin es uno de los ms perjudicados por la crisis debido al fin del boom inmobiliario y a la posterior cada de las ventas. Durante 2008 numerosas empresas constructoras presentaron suspensin de pagos entre las que destacan: Martinsa-Fadesa con un pasivo de 4.000 millones de euros, es la mayor suspensin de pagos de la historia de Espaa, Hbitat (2.300 millones), SEOP, Grupo Contsa y San Jos entre otras. Hasta tanto no se produzca la reestructuracin de las cajas de ahorro no se podr afrontar la reduccin drstica del stock de viviendas. De los 470 000 millones que le adeuda el ladrillo, 90 000 corresponden a suelo. Aguirre Newman cifra el stock en 1,5 millones de viviendas, 612 512 de recin terminadas; 384 050 en construccin y 520 330 usadas en venta o alquiler, cinco veces ms de lo demandado. En contrapartida contabiliza 21 fondos oportunistas dispuestos a invertir 8 500 millones de euros en tres aos. 33

Hay una discusin latente sobre las razones de que el paro haya aumentado mucho ms en Espaa: incremento de la poblacin activa o excesiva rigidez laboral. Otros buscan las causas del crash financiero en los salarios de los altos ejecutivos o la ausencia de eficacia de los organismos reguladores.34 Los efectos de la crisis econmica tambin han tenido un fuerte impacto en el sistema financiero espaol. Los impagos de numerosas empresas y particulares junto a la mala gestin ha llevado a la intervencin de algunas entidades financieras por parte del Estado. Entre las entidades financieras ms perjudicadas por esta situacin encontramos: Caja Castilla-La Mancha, la cual tuvo que ser intervenida por el Banco de Espaa en marzo de 2009 para evitar su desaparicin. [3] Parece urgente, por tanto, poner en marcha cuanto antes el Fondo de Reestructuracin de Ordenacin Bancaria (FROB). En esta lnea el Banco de Espaa ha contactado con 15 bancos de inversin para poner en marcha un protocolo de actuacin para, en caso necesario, rescatar a las cajas intervenidas en menos de 48 horas.35 Pese al estmulo fiscal, las medidas han tenido un efecto limitado pues gran parte del dinero se destin al ahorro y no al gasto.36

[editar] Crisis en el mundo

La crisis se extendi rpidamente por los pases desarrollados de todo el mundo. Japn, por ejemplo, sufri una contraccin del -0,6% en el segundo trimestre de 2008. Australia y Nueva Zelanda tambin sufrieron contracciones. Cabe destacar que es cada vez mayor la preocupacin sobre el futuro de los pases con economas pujantes y emergentes, tal como lo es la incertidumbre respecto a pases tales como China e India en Asia; Argentina, Brasil y Mxico en Amrica y Sudfrica en el continente africano, cada uno de ellos lderes en sus regiones y, tambin afectados por la actual crisis econmica. En el primer trimestre de 2009, las bolsas de Estados Unidos y Europa fueron superadas por las de pases en desarrollo como China y Brasil. Brasil y Rusia aumentaron sus ndices un 9% en moneda local; el ndice de India pas a ser positivo y el ndice compuesto de Shanghi, en China, aument un 30%, lo cual se justific por la fortaleza y estabilizacin de los sectores financieros de dichos mercados y por la bsqueda de inversiones de riesgo.37 Los flujos bajaron de US$1,2 billones (2007) a US$707 000 millones (2008) y se espera que bajen a US$363.000 millones para el 2009.38 En abril de 2009 se reporta que como consecuencia de la crisis el desempleo en el mundo rabe se considera una bomba de tiempo.39 Asimismo, se reporta que Egipto teme por el regreso de 500.000 trabajadores de pases del Golfo.40 En marzo de 2009 se report que, a raz de la crisis, el mundo rabe perdi 3 billones de dlares (que corresponden en el mundo anglosajn a 3 trillones de dlares).41 A raz de la crisis el Banco Mundial prev un duro ao 2009 para los pases rabes.42

En mayo de 2009 se informa que Naciones Unidas reporta cada de la inversin extranjera en el Medio Oriente.43 En septiembre de 2009 se informa que los bancos rabes han perdido casi $ 4 mil millones desde el inicio de la crisis financiera mundial.44

[editar] Inflacin global, deflacin global

En febrero de 2008, Reuters inform que la inflacin haba subido a niveles histricos por todo el mundo.45 A mediados de 2008, los datos del FMI indicaban que la inflacin se hallaba en mximos en los pases exportadores de petrleo, debido al aumento de las reservas de divisas extranjeras, pero tambin en muchos pases subdesarrollados.46 La inflacin tambin aumentaba en los pases desarrollados,47 48 si bien no tanto en comparacin. Para 2009 el problema era el inverso: el panorama econmico apuntaba a la deflacin, lo que, por ejemplo, llev a la FED a situar el tipo de inters en prcticamente el 0%49

[editar] Guerra de divisas y guerra comercial

Artculo principal: Guerra de divisas

En octubre de 2010 aparecen seales claras de una posible guerra de divisas (dlar, euro, yen y yuan). Los pases rebajaran la cotizacin de sus monedas en busca de ventajas competitivas `-para facilitar la exportacin- que ayuden a salir de la crisis, pero, si se produce una guerra de divisas y un crculo de rebajas se acentuara el enfrentamiento comercial llegandose a una guerra comercial que acenturara y retrasara inevitablemente la recuperacin. Precisamente tambin hubo una guerra comercial durante la Gran Depresin, iniciada por Estados Unidos y Gran Bretaa. En esta ocasin los ojos se dirigen a China quien podra corregir el problema, si lo desea, apreciando su moneda.50 Para Immanuel Wallerstein la prdida de peso del dlar es real y puede producirse una cada repentina que genere un caos extraordinario o una cada suave que vaya sustituyendo el dlar como moneda de referencia.51

[editar] Principales pases y entidades afectados

[editar] Pases y entidades en recesin

Pases en recesin a mediados de 2009

Otros pases afectados.

Dinamarca (1 de julio): Dinamarca fue la primera economa europea en confirmar que se encontraba en recesin desde que la crisis global de crdito comenz. Su PIB se contrae del 0,6 por ciento en el primer trimestre despus de una contraccin de 0,2 por ciento en el cuarto trimestre de 2007.52 Estonia (13 de agosto): el Estado bltico cay en una recesin con una cada del 0,9 por ciento en el segundo trimestre despus de una cada del 0,5 por ciento en el primer trimestre. Se cay en una recesin ms profunda en el tercer trimestre, cuando la economa se contrajo 3,3 por ciento.53 Letonia (8 de septiembre): Letonia se uni a su vecino del norte Estonia en recesin ya que el PIB cay del 0,2 por ciento en el segundo trimestre despus de una cada del 0.3 por ciento en primer trimestre.54 Irlanda (25 de septiembre): Irlanda se convirti en el primer pas en la zona del euro en caer en la recesin, con una cada 0,5 por ciento del PIB en el segundo trimestre, a raz de una disminucin de 0,3 por ciento en el primer trimestre.55 Nueva Zelanda (26 de septiembre):el pas entr en recesin por primera vez en ms de una dcada, con una cada 0,2 del por ciento del PIB despus de que se redujo 0,3 por ciento en el primer trimestre. Singapur (10 de octubre): fue el primer pas de Asia que cay en una recesin desde que la crisis de crdito comenz. Su economa, que depende de las exportaciones, redujo del 6,8 por ciento en el tercer trimestre despus de una contraccin de 6,0 por ciento en el segundo trimestre, su primera recesin desde 2002. Alemania (13 de noviembre): la mayor economa de Europa, se contrajo el 0,5 por ciento en el tercer trimestre despus de una cada del 0,4 por ciento en el segundo trimestre. Es su primera recesin en cinco aos.56 56 Italia (14 de noviembre): Italia se hundi en la recesin, su primera desde el inicio de 2005, despus de que el PIB cayese un 0,5 por ciento en el tercer trimestre. En el segundo trimestre el PIB haba bajado del 0,3 por ciento.57 58 57 Hong Kong (14 de noviembre): las exportaciones de la regin especial china fueron fuertemente afectadas por el debilitamiento de la demanda mundial. En el tercer trimestre su PIB cay del 0,5 por ciento despus de una cada 1,4 por ciento en el trimestre anterior. Eurozona (14 de noviembre): la zona de 15 pases entra oficialmente en recesin, despus de las recesiones de los miembros Alemania y Italia. Es su primera recesin desde su creacin en 1999.59 Japn (17 de noviembre): la segunda mayor economa entr en recesin, su primera en siete aos, con una contraccin del PIB del 0.1 por ciento en el trimestre julio-septiembre, la crisis financiera frena la demanda de sus exportaciones. Se redujo 0,9 por ciento en el trimestre anterior. Atraviesa su peor crisis desde el fin de la II Guerra Mundial. El PIB japons se ha desplomado un 12,7% en el ltimo trimestre del ao frente al mismo periodo de 200760 61 Suecia: el 18 de noviembre el pas nrdico anuncio que el PIB se contrajo del 0.1 por ciento en el segundo y tercer trimestres.

Estados Unidos: el 1 de diciembre el NBER anunci que la economa estadounidense haba entrado en recesin desde diciembre de 2007, despus de una expansin econmica de 73 meses.12 62 Canad: el 9 de diciembre, entra tambin en recesin. El Banco de Canad anunci oficialmente que la economa de Canad se encontraba actualmente en recesin.63 Rusia: el 13 de diciembre64 65 66 Espaa: La economa espaola entr en recesin en el cuarto trimestre del 2008, tras caer un 1,1%.En el tercer trimestre de 2008 la economa haba registrado una contraccin del 0,3 por ciento.67 68 69 Reino Unido: Su PBI cay un 1,5% en los ltimos tres meses de 2008 despus de una cada del 0,6% en el trimestre anterior, luego de 16 aos de crecimiento ininterrumpido. Holanda: En febrero de 2009 entr oficialmente en recesin, tras un retroceso del PBI durante tres trimestres consecutivos, con una contraccin de 0,9% en el cuarto trimestre de 2008.70 Taiwn: El pas asitico sufri una contraccin rcord en el cuarto trimestre del 2008 de un 8,36% (la cada ms fuerte desde que comenzaron a elaborarse las estadsticas del PBI en 196171 Portugal: El Instituto Nacional de Estadstica portugus revel en Lisboa que el producto interior bruto (PIB) del pas se contrajo un 2,1 por ciento en el ltimo trimestre de 2008. La economa lusa ya haba cado un 0,1 por ciento en el trimestre anterior, con lo que se cumple la definicin formal de recesin72 Hungra : En Budapest, la Oficina Central de Estadsticas Hngara revel un retroceso de un 1,0 por ciento en el PIB del ltimo trimestre de 2008 tras caer un 0,5 por ciento el trimestre anterior. La economa hngara creci un 0,3 por ciento en el conjunto del ao.73 Finlandia: La agencia nacional de estadstica Tilastokeskus, revel que la economa finlandesa ha acumulado dos cadas trimestrales consecutivas de su Producto Interior Bruto (PIB). Concretamente, el pas acentu su deterioro en los tres ltimos meses del pasado ao, al retroceder un 1,3%, despus de un descenso del 0,3% en el tercer trimestre.74 Suiza: Tras registrar una contraccin del 0,3 por ciento de su producto interno bruto (PIB) en el ltimo trimestre de 2008 en relacin al periodo anterior, la economa suiza entr oficialmente en recesin, inform el Ministerio de Economa en Berna.En el tercer trimestre de 2008 la economa haba registrado una contraccin del 0,1 por ciento.75 Unin Europea:La Unin Europea (UE) entr en recesin. El Producto Interior Bruto (PIB) de los 27 estados de la UE se contrajo un 1,5% en el cuarto trimestre del pasado ao, segn ha hecho pblico este viernes Eurostat, la oficina de estadstica comunitaria, despus de registrar un crecimiento del 0,0% entre abril y junio de 2008, por lo que ya cumple con la definicin tcnica de recesin.76 Islandia: Islandia entr tcnicamente en recesin a finales de ao tras haber sufrido una contraccin del 0,9% en el cuarto trimestre de 2008 respecto del tercero, 3,4% fue la contraccin de su PIB en el tercer trimestre.77 Mxico: El secretario de Hacienda Agustn Carstens anunci el jueves 7 de mayo del 2009 que Mxico est en recesin econmica. El Producto Interno Bruto (PIB) se contrajo un 7% en el primer

trimestre del 2009. La economa mexicana tambin se contrajo en el cuatro trimestre del 2008 en 1,6%.78 79 Francia El Producto Interno Bruto (PIB)Francs cay el 1,2 por ciento el primr trimestre del 2009 , revel el Instituto Nacional de Estadstica (INSEE), lo que marca la entrada oficial del pas en recesin econmica. El INSEE revis al tiempo a la baja la cada del PIB en el ltimo trimestre de 2008, que situ en el 1,5%.80 81 Blgica82 83 Rumana: Rumana confirm que entr en recesin en el primer trimestre de 2009. Su PIB se redujo un 4,6%, tras contraerse un 3,4% en el ltimo trimestre de 2008.82 Austria82
84

Luxemburgo82 Lituania82 Costa Rica La actividad econmica cay un 6,2% en marzo, en relacin a igual mes de 2008, con lo cual el pas complet dos trimestres consecutivos de contraccin, aunque el empleo y los salarios han seguido subiendo, si bien a menores tasas85 86 Nicaragua El presidente del Banco Central de Nicaragua (BCN), Antenor Rosales, dijo que su pas se encuentra en recesin econmica, al presentar una desaceleracin en los ltimos dos trimestres.87 88 Israel: Tras registrar una contraccin del 3,6 por ciento de su producto interno bruto (PIB) en el primer trimestre de 2009 en relacin al periodo anterior, la economa israel entr oficialmente en recesin, porcentaje se suma al -0,5 del ltimo trimestre de 2008.89 90 Noruega91 Brasil92 El PIB de Brasil se contrajo el 0,8% en el primer trimestre del 2009, despus de una contraccin del 3,6% en el cuarto trimestre de 2008, segn datos del Instituto Brasileo de Geografa y Estadstica (IBGE).93 Australia94 Tailandia La economa tailandesa entr oficialmente en recesin en el primer trimestre del 2009 al contraerse un 7,1% debido a la cada de las exportaciones.95 Sudfrica La economa de Sudfrica entr oficialmente en recesin, al registrar en el primer trimestre del 2009 una cada interanual del producto bruto interno (PBI) del 6,4 por ciento, segn inform la Oficina de Estadsticas sudafricana. El PBI sudafricano ya se haba contrado un 1,8 por ciento en el ltimo trimestre de 2008.96 Chile97 Entr tcnicamente en recesin y deflacin, segn lo admitido por el Banco Central de Chile y el gobierno, al informar que la actividad econmica cay 4,6% en abril y que los precios se redujeron 0,3 en mayo en comparacin con igual mes de 2008, en el que fue el sexto mes consecutivo con retroceso. La disminucin de la actividad empuj ya el desempleo a 9,2 por ciento en abril, y se prev que seguir al alza los prximos meses.98 Bulgaria:99

Eslovenia: Eslovenia, entr en recesin en el primer trimestre de este ao, ya que el PIB se contrajo un 6,4% respecto al ltimo trimestre de 2008, segn datos publicados este martes. Entre octubre y diciembre de 2008 la economa eslovena se contrajo ya un 4,1%.100 Colombia: En el ltimo trimestre de 2008 PIB se redujo 1% y en el primer trimestre de 2009 descendi 0,6% con respecto a igual perodo del ao anterior.101 El sector ms afectado ha sido la industria; tambin el comercio, el transporte y la agricultura han sufrido los efectos.102 En abril de 2009, la produccin real de la industria manufacturera descendi 14,5% frente a igual mes de 2008. El empleo, entretanto, se redujo en 6,9%.103 Siria Como fue informado en junio de 2009 160 aldeas fueron abandonadas debido a la hambruna104 Armenia:El Servicio Nacional de Estadsticas inform que el PBI armenio se redujo un 15.7 por ciento en los primeros cinco mes del ao en curso.105 106 Ucrania: El Producto Interior Bruto (PIB) de Ucrania se contrajo un 20,3% en el primer trimestre de este ao respecto al mismo perodo de 2008, anunci este martes la Oficina Nacional de Estadsticas en un comunicado.107 108 109 Malta110 Repblica Checa110 111 Argentina: La economa argentina se contrajo un 5,5 por ciento interanual en junio, con lo que el pas sudamericano acumul tres trimestres consecutivos de cada, segn un informe privado. El Gobierno de la presidenta Cristina Fernndez rechaz que el pas se encuentre en recesin y asegur que concluir el ao con un alza del PIB, que en el primer trimestre creci un 2 por ciento interanual, segn datos oficiales del INDEC.112 113 Turqua: La economa turca ha entrado en recesin despus de caer en el primer trimestre de 2009 un 13,8 por ciento respecto al mismo periodo del ao anterior, inform hoy la Agencia de Estadsticas del pas euro-asitico.114 Chipre115

[editar] Otros pases afectados por la crisis mundial Guatemala120 Bolivia116

Per124 Uruguay125 Venezuela126

127

Corea del Sur117 China118 Eslovaquia119

Hait121 Honduras122 Paraguay123

121

[editar] Crisis econmica y suicidio

Las crisis econmicas se acompaan de peor salud (por el aumento del paro y de la pobreza, y por el incremento de la diferencias entre pobres y ricos) pero no siempre se acompaan de mayor mortalidad. Las crisis econmicas no aumentan las muertes en general, s aumentan las muertes por suicidio en todos los pases y situaciones. El desempleo se asocia a suicidio. En Espaa los suicidios estn aumentando y son ya la tercera causa de muerte, tras la mortalidad cardiovascular y el cncer. En el mundo, el

suicidio es la segunda causa de muerte, tras los accidentes de trfico, entre los 10 y 24 aos. Se puede evitar el aumento de los suicidios, con el rechazo a las polticas que hacen caer el sistema de previsin social, la educacin, la sanidad, la cultura y el medio ambiente.128

[editar] Propuestas para solucionar la crisis

Expansin fiscal y regulacin financiera

Para combatir la crisis global, EE.UU. propuso a que los pases del G-20 iniciaran una nueva ronda de gastos, adems de establecer una meta de crecimiento especfica del 2%. Estas polticas fueron rechazadas. La cumbre de ministros de finanzas del G-20 acordaron ejercer polticas monetarias y de expansin fiscal hasta que el crecimiento aumente. Tambin se acordaron propuestas para ayudar a los pases en desarrollo a travs de donaciones al FMI y mejorar la regulacin financiera, incluyendo requerir el registro de los fondos de cobertura y sus gestores.129
Aumento de la natalidad

Para el economista italiano Gotti Tedeschi, el verdadero origen de la crisis es la cada de la natalidad en los pases occidentales. As lo afirmana Ettore Gotti Tedeschi, conocido economista y presidente del Instituto para las Obras de Religin (IOR, conocido como el Banco Vaticano), en una entrevista al informativo semanal Octava Dies del Centro Televisivo Vaticano.130 La baja natalidad del pasado, de la que se deriva el rpido envejecimiento de la poblacin en los pases occidentales, es lo que aboca a los pases occidentales a empobrecerse.131 Philip Longman, en este sentido, escribi en el trabajo The Empty Cradle: How Falling Birthrates Threaten World Prosperity and What To Do About It (2004) lo que sigue: El declive global de las tasas de natalidad es la fuerza ms poderosa que afecta a la sustentabilidad (de la economa) de las naciones y al futuro de la sociedad en el siglo XXI.132
Fomento de la confianza y del consumo

El Consejo Superior de Cmaras de Comercio y 18 grandes empresas espaolas ha presentado 25 de febrero de 2010 su campaa publicitaria para contagiar confianza y fomentar las actitudes positivas entre la ciudadana para hacer frente a la salida de la crisis econmica, bajo el lema estoloarreglamosentretodos.org.133
Aumento del dficit presupuestario y del gasto

Para los economistas Paul Krugman y Robin Wells la inercia de las distintas autoridades econmicas y polticas presagia una prolongacin de la crisis con alto nivel de paro y escaso crecimiento si no se acometen soluciones que a corto plazo no eviten una recesin profunda haciendo que los gobiernos emitan deuda y gasten ms. Para Krugman y Wells, cuando la situacin de crisis es ms intensa (momento Minsky, en honor al poskeynesiano Hyman Minsky) los dficits presupuestarios no solo son buenos, son necesarios.134

Frente a la crisis cultural, ecologa, feminismo y reconocimiento de las minoras

Frente a la considerada como crisis econmica de 2008-2010 el socilogo Alain Touraine considera que Europa solamente muestra impotencia econmica, poltica y cultural pero que esa impotencia no es consecuencia de la crisis, es su causa general. Para Touraien Europa debe tomar conciencia y romper el silencio, en caso contrario la crisis se profundizar an ms y Occidente perder sus ventajas. Las soluciones existen, en el plano econmico, la ecologa poltica da respuestas frente al suicidio colectivo; en el plano social y cultural, el mundo feminista se opone a las contradicciones mortales de un mundo que sigue dominado por los hombres y en el terreno poltico, la idea novedosa es, ms all del gobierno de la mayora, la del respeto de las minoras y su reconocimiento.135
Apoyo a la agricultura

En palabras de Benedicto XVI, La crisis econmica actual, de la que se ha tratado tambin en estos das en la reunin del llamado G20, debe tomarse en toda su seriedad: esta tiene numerosas causas y manda una fuerte llamada a una revisin profunda del modelo de desarrollo econmico global (cfr Enc. Caritas in veritate, 21). Es un sntoma agudo que se ha aadido a otros tambin graves y ya bien conocidos, como el perdurar del desequilibrio entre riqueza y pobreza, el escndalo del hambre, la emergencia ecolgica y, actualmente tambin general, el problema del paro. En este cuadro, parece decisivo un relanzamiento estratgico de la agricultura. De hecho, el proceso de industrializacin a veces ha ensombrecido al sector agrcola, el cual, an tomando a su vez beneficio de los conocimientos y de las tcnicas modernas, con todo ha perdido importancia, con notables consecuencias tambin en el plano cultural. Me parece el momento para un llamamiento a revalorar la agricultura, no en sentido nostlgico, sino como recurso indispensable para el futuro.136

Causas La actual crisis financiera mundial, al contrario de aquellas que surgieron en la dcada del 90 en los pases emergentes (Mxico, Este de Asia, Rusia), tuvo su origen en los Estados Unidos. La crisis se origin en las llamadas hipotecas subprime, y estall el 9 de agosto de 2007, si bien sus causas surgen de aos anteriores. Estas hipotecas son de un tipo especial orientadas a clientes con escasa solvencia, por lo cual tienen un riesgo de impago mayor al de los otros crditos. Recordemos que tras el estallido de la burbuja de Internet en el 2001, muchos inversores se haban volcado a las propiedades, tradicionalmente vistas como las inversiones ms seguras. En el caso estadounidense, adems, la compra y venta de vivienda con fines especulativos estuvo acompaada de un elevado apalancamiento, es decir, con cargo a hipotecas que, con la venta, eran canceladas para volver a comprar otra casa con una nueva hipoteca, cuando no se financiaban ambas operaciones mediante una hipoteca puente. El mercado aportaba grandes beneficios a los inversores, y contribuy a una elevacin de precios de los bienes inmuebles, y, por lo tanto, de la deuda. As, se empez a crear una burbuja inmobiliaria en los Estados Unidos en los primeros aos de sta dcada. El escenario empieza a cambiar hacia el 2004, cuando la Reserva Federal empieza a subir las tasas para controlar la inflacin. De una tasa del 1% en el 2004 se pasa a una tasa superior al 5% en el 2006. Hacia 2005, los precios de las viviendas en algunas regiones de los Estados Unidos empiezan a caer y la burbuja inmobiliaria empieza a desinflarse (sin realmente todava estallar). Todo esto hace aumentar la tasa de morosidad, y el nivel de ejecuciones, y no solo en las hipotecas subprime. La crisis sera una de las tpicas de las que se leen en los libros de texto: cuando la situacin econmica es buena, los inversores estn dispuestos a aceptar cierto riesgo. Al continuar el crecimiento econmico, toman an ms riesgo. Pero cuando empiezan a haber indicios que la economa est por frenarse, se dan cuenta que tienen demasiado riesgo en sus

portafolios, momento en el cual empiezan a deshacerse de sus activos ms riesgosos, iniciando la crisis. Para el 2006, la crisis inmobiliaria ya haba llegado a la bolsa, y el ndice burstil de la construccin cay un 40% ese ao. Para mediados del 2007, el mercado empez a darse cuenta que importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversin tenan comprometidos sus activos en tales hipotecas de alto riesgo. A pesar de que las hipotecas de baja calidad estaban dentro de paquetes llamados CDO (por collateralised debt obligations) que supuestamente reducan el riesgo por estar diversificados y respaldados por activos fsicos, el mercado empez a entrar en desconfianza durante la primera mitad de este ao. Estallido A fines de julio, dos fondos del banco Bear Stearns quebraron, pero el pnico entre los inversores se generaliz el 6 de julio, cuando la American Home Mortgage, el dcimo banco hipotecario de los Estados Unidos, anunci su quiebra. Otra importante empresa financiera, Countrywide, qued tambin al borde de la bancarrota. Esto impacto en todo el mercado, y particularmente en los hedge funds. Los hedge funds (entre los cuales se encuentran los de Bear Stearns, y uno de BNP Paribas que tambin anunci su quiebra), son instrumentos de inversin privados, que al estar desregulados les permite una mayor flexibilidad en el momento de decidir una estrategia. Pero esto encierra tambin mayores riesgos, ya que en los fondos regulados, el apalancamiento no suele superar la tercera parte de los activos, mientras que en los hedge funds es ilimitado, y en algunos casos lleg a ser hasta cien veces mayor que el capital propio. A la fecha, la operacin en muchos de los CDO esta suspendida, por lo que todava no sabemos la cuanta de las perdidas que ha sufrido el mercado burstil por sta crisis. En suma, esta situacin provoc una repentina contraccin del crdito y una enorme volatilidad de los valores burstiles, generndose una espiral de desconfianza y pnico, y una repentina cada de las bolsas de valores de todo el mundo. Los inversores buscaron refugio en lo que sigue considerndose la inversin ms segura, los bonos del tesoro de Estados Unidos, con lo que el resto del mundo empez a sufrir una retraccin de capitales. Ante esta situacin, los principales bancos centrales del mundo empezaron a asumir su rol de prestamistas de ltima instancia e inyectaron liquidez al mercado en valores de decenas de miles de millones de dlares. Para el viernes 17 de agosto, la crisis pareci haberse tomado un respiro, al revertirse la cada de las bolsas. Pero nadie puede asegurar que la crisis haya terminado. Consecuencias Cmo terminar afectando esta crisis a la Argentina? La respuesta ms sencilla es que no lo sabemos, ya que la crisis todava no termin. Por lo pronto, los controles a la entrada de capitales especulativos que existen en la Argentina, nos han protegido un poco. En Brasil, en cambio, el real pas de 1,84 por dlar a 2,12 en menos de un mes. Esto es un cambio brutal en los precios relativos y en los mrgenes de ganancia. En la Argentina de la convertibilidad, por su parte, una situacin as ya hubiera creado una recesin, ya que la salida de divisas habra contrado brutalmente la oferta monetaria. El modelo presente de tipo de cambio mas o menos flexible con controles de capital (que fue

inspirado por lo que hizo Chile en la dcada del 90, aos en los que el pas vecino tuvo su mayor crecimiento) parece mejor en esta situacin, ya que permite que los humores del mercado impacten menos en el desarrollo econmico. Esto no quita que si la crisis sigue profundizndose esto no pueda tener consecuencias: por un lado, por la suba de las tasas que debemos pagar por nuestra deuda, por otro lado, si hay una recesin global, por una menor demanda de nuestros productos. * El auto es investigador del Centro de Investigacin y Medicin Econmica de la Escuela de Economa y Negocios de la Universidad Nacional de San Martn (UNSAM).

La Crisis Financiera Internacional

Crisis Financiera

La preocupacin, incertidumbre y desconcierto esta ya instalada en todos los mbitos relacionados al mundo financiero y econmico. La intensa cohesin que existe entre los mercados globales implica que una crisis desatada en cualquier lugar del planeta tenga inmediata influencia la economa de cualquier pas, primero por el lado financiero y luego formando parte de la economa real de todos los individuos que la conformamos. Este artculo busca interpretar el origen y efecto que tiene esta crisis financiera, donde es conveniente estar muy atentos, ya que todo esta indicando que estamos solo en la punta de un iceberg y que probablemente nos encontremos con una crisis ms grandes de la historia. Hay quienes la comparan con la depresin del 29 y otros que van mas all. Mucho se ha hablado del ingreso de china e india al mercado mundial, como los grandes sostenedores de la marcha de la economa mundial. Los cambios estructurales del comercio en el mundo mutaron, provocando que los precios relativos de bienes relacionados a la tecnologa descendieran por el acceso e incidencia de la produccin de China principalmente, lo que acarreo a que una gran masa de consumidores ingrese anualmente a conformar un mercado cada vez mas grande. Este cambio ha obligado a girar los enfoques apuntando mas hacia Asia que al mismo EEUU. Cuando observamos los datos, el consumo de EEUU es responsable de 9.5 trillones del comercio mundial, siendo que China es responsable de 1 trilln en el comercio mundial. Por lo que si se genera una recensin en EEUU, los nmeros hablan por si solos. Directa o indirectamente China tiene un alto grado de dependencia de la

economa de EEUU. Qu ocurri en EEUU para que se desate esta ola de desconcierto? La respuesta son las hipotecas subprime. En los aos setentas en los EEUU los bancos daban crditos hipotecarios a individuos y una ves que dichos bancos llegaban a un porcentaje determinado de su cartera de colocaciones, los bancos dejaban de prestar. Una agencia gubernamental (Ginnie Mae) comenz a comprar la cartera hipotecaria de los bancos para que estos tuvieran el dinero liquido para seguir prestando y moviendo la rueda. Con esas carteras se armaban paquetes de hipotecas y se emitan ttulos valores con las hipotecas como garanta, para que otros inversores lo financien, que no es otra cosa que ceder el crdito para tener inmediata liquidacin y seguir prestando. En 1998 se produjo una innovacin financiera en EEUU que consista en que los fondos para generar prestamos hipotecarios para adquirir propiedades inmobiliarias, ya no provenan solo de fuentes locales sino que podan comerciarse mediante la bolsa, generando que inversores extranjeros puedan invertir en este tipo de activo financiero. Uno de estos instrumentos son los CDOs (collateralized debt obligations). En otras palabras, inversores extranjeros colocaban dinero para que este pueda financiar la compra de bienes inmuebles por parte de familias o individuos de EEUU. Inicialmente estos prstamos eran un monopolio de bancos, pero cuando llega la competencia, las instituciones comienzan a buscar alternativas mas rentables en la inversin de bienes inmuebles, para darle mas rendimiento a su cartera de clientes. Paralelamente inversores de todo el mundo venan con grandes flujos de efectivo producidos por el boom asitico y los crecientes precios del petrleo, demandando buenos retornos para sus potenciales inversiones. All es donde aparecen las hipotecas subprime, que buscan otorgarle crditos a individuos cuyo nivel de ingresos estaba catalogado como riesgoso como para concederle un prstamo tradicional. Al tener mayor riesgo, la tasa que pagan es mayor a la de aquellos individuos que al pedir un crdito califican para recibir los prestamos tradicionales. De esta forma lograban darle rentabilidad a los fondos lquidos disponibles de inversores de todo el mundo. Los lgica de los inversores que apostaron a este tipo de inversin fue la siguiente los precios de las propiedades inmobiliarias estn destinados a subir (nunca han cado antes), si las personas que reciben el crdito no pueden pagarlo, entonces que se vendan las casas y yo recupero lo invertido. Todo se baso en un errneo anlisis sobre los futuros precios del mercado inmobiliario de EEUU. En el 2002 el volumen de crditos subprime representaba el 7% del mercado hipotecario, en el 2007 era del 12,5%. Cualquier observacin rpida concluira que es bajo el nivel que representan estos crditos, pero las apuestas a este tipo de inversin no fueron con dinero genuino de un hedge fund o banco de inversin, sino que a su vez ellos tomaron deuda para invertir en las hipotecas subprime. Se hicieron inversiones de 100 millones de dlares por ejemplo, 1 milln de los cuales eran con recursos propios (de un banco de inversin por ejemplo), y los 99 restantes eran prestados. Todo bajo la confianza que supuestamente sugera el mercado inmobiliario de EEUU. Esto implica que si el precio de los inmuebles va bien, las ganancias son extraordinarias, pero bajo un

contexto de precios decrecientes, el 1% de cada de esos 100 millones, implica que el inversor perdi todo su dinero y es ah donde se desata en forma creciente lo peor. La importancia radica en que gran parte del sistema financiero global incursiono en estas inversiones y la cada de los precios de inmuebles en los EEUU genero, adems de perdidas abismales y cada de instituciones importantes, una crisis de confianza. Los mercados tambin son esencialmente psicolgicos; en contextos buenos las expectativas pueden verse demasiado eufricas y hacer crecer los precios de manera geomtrica, aunque los peores casos son cuando las expectativas son negativas, las cadas o ajustes son violentos, con pnico. Las instituciones involucradas en las inversiones de hipotecas subprime se enfrentan a varios problemas, los inversores quieren recuperar su dinero y a su vez los prestamistas no quieren seguir financindolos. Bajo esta crisis de confianza, los inversores se han vuelto mas conservadores, y han llegado tan lejos, que ha afectado a slidos prestamistas, frenando la inyeccin de crdito necesaria para el funcionamiento normal de una economa. Esto acarrea a una recesin que pone en riesgo los prestamos para tarjetas de crdito y otros tipo de deuda, generando asi un circulo vicioso negativo. Por qu esto puede generar un crack en la economa mundial? Desde agosto del 2007, desde donde la crisis comenz a repercutir en el mercado accionario entre otros, hubo economistas que no le dieron importancia a la situacin argumentando que la crisis de hipotecas subprime estaba aislada a EEUU solamente y que representaba una porcin menor del mercado crediticio. Cuestin que no ha sido comprobada en estos meses ya que s hubo influencia en todo el mundo debido al efecto contagio y este efecto es la clave para entender que es lo que puede venir. La capitalizacin en acciones (stocks) en todo el mundo en 1990 fue de 37 trillones y en el 2006 creci hasta 51 trillones. De acuerdo a Morgan Stanley el valor nominal de los derivados financieros (derivatives) en 1990 era de 5.7 trillones de dlares, mientras que a finales del 2006 era de 415 trillones de dlares. Es decir hoy tenemos un valor en derivados que es 8 veces mas alto que la capitalizacin de acciones (smil de la economa real), mientras que en 1990 el valor de las acciones eran 6.5 mas grandes que los derivados.

Vamos a detenernos en entender que es un derivado y como puede influir en la crisis. A grandes rasgos un derivado es un instrumento que se negocia y que sus variaciones de precios estn relacionadas a un activo subyacente, es decir derivan del valor de otro activo (por ejemplo del precio de determinadas acciones). De hecho los CDOs antes explicados son un derivado. Estas innovaciones financieras son creadas para que los operadores financieros tengan un instrumento para la gestin de riesgo (cubren sus inversiones en los activos subyacentes con derivados), con bajos costos de intermediacin (conviniendo participar en el mercado del derivado que en el del subyacente) y un apalancamiento importante (con poco capital puedo realizar grandes inversiones y tener rendimiento mas altos sobre mi pequeo capital inicial lo que no tengo para realizar la inversin me lo prestan-). De esta forma el capital inicial que se invierte o margen, puede verse en riesgo en caso de una evolucin desfavorable del precio del derivado y en caso de que la inversin este sufriendo perdidas mayores a el margen que invert, se debe aportar mayor cantidad de dinero liquido para cubrir esa perdida de margen sufrida. Entonces, debido a que los derivados tienen una fluctuacin mas voltil que el subyacente, en contextos de crisis todos los agentes tienen problemas de margen y se ven obligados a liquidar inversin en todos los mercados donde estn posicionados (recordamos que los grandes bancos de inversin y hedge funds -3.000 en el mundo-, diversifican su carteras en muchos mercados). Esto provoca un gran derrumbe interconectado en todos los mercados, lo que explica una va por donde se produce el efecto contagio que existe actualmente. Adicionalmente encontramos aspectos que dan argumento en porque esto puede conllevar a una fuerte crisis:
1. No parece que los derivados este cumpliendo su funcin de reducir riesgos y

nunca antes se haban enfrentado a un serio testeo ante un posible cambio en el ciclo del crdito. 2. El patrimonio privado de los inversores individuales esta ms interconectado a los derivados que lo que puede llegar a parecer. 3. Ante una crisis puede que las contrapartes en un mercado de derivados quiebre generando mas desconfianza en inversiones en derivados 4. El mundo de los derivados representa mas que el 700% del PBI real mundial

Influencia en los Mercados

Los ltimos aos en los mercados internacionales se han caracterizado por reflejar una lgica de apetito por el riesgo. Una vez que el anlisis econmico de la economa mundial se manifiesta en forma positiva, bsicamente uno de los mecanismo para tomar ganancia de un mundo creciente es tomando prestamos en Japn (con tasas rondando el 0.5%) y colocarlo en diferentes activos financieros del resto del mundo donde pueda tomar ganancias apalancado, es decir utilizando el dinero prestado para incrementar en altos niveles mi inversin inicial. Este proceso se denomina carry trade y algunos autores sealan las bajas tasas de Japn como las grandes causantes de distorsiones de precios, tanto en mercados inmobiliarios (EEUU, Inglaterra), como en las acciones de los principales pases. La confianza se fue retroalimentando al punto que el negocio pareca continuar y no tener fin. Esta misma lgica produjo una depreciacin del yen, es decir al salir dinero de Japn para financiar la compra de otros activos financieros, hay que vender los yenes para comprar las dems monedas. A su ves este apetito por el

riesgo tambin se vio reflejado en el comportamiento de los ndices burstiles como el standar and poors, dow jones, ftse, etc. Cuando la fase de confianza y de apetito por el riesgo termina, comienza la liquidacin de estas posiciones bajo el procedimiento explicado. La aversin al riesgo implica que los inversores venden sus acciones o liquidan sus inversiones en los activos que eran ms prometedores y devuelven sus prstamos a Japn (por ejemplo), con lo cual provocan una demanda de yenes que termina apreciando la moneda respecto a todas las dems. Entre los aspectos a remarcar de este proceso es la violencia o rapidez con que se suscitan. Las cadas en los mercados accionarios son cada vez peores y mucho autores coinciden de que no es un mero ajuste para seguir avanzando sino que es un comienzo de una tendencia negativa de largo plazo. Mucho se ha hablado del dlar ltimamente, el consenso coincide en que el dlar se depreciar o mantendr la perdida de valor respecto a otras monedas como el euro o yen. La lgica de la evolucin del dlar en los ltimos aos se puede ver desde este enfoque: El dinero real de los inversores de EEUU se puede dividir en 4 partes (fondos mutuales, fondos de pensin privados, fondos de pensin estatales-locales, seguros de vida. sin incluir fondos privados ni hedge funds-) el total de estos fondos ha llegado a 20.7 trillones de dlares. Desde el 2003 se ha producido una diversificacin de estas inversiones, un dato significativo de dicha diversificacin puede observarse en los fondos mutuales que en el 2003 la inversin de esos dlares en el resto de la economa mundial era del 15%, llegando al 22.5% actualmente. Esa tendencia explica la debilidad que ha sufrido el dlar ya que la continua diversificacin hacia activos financieros fuera de los EEUU (off-shore) provoca la depreciacin del dlar. La actual crisis financiera incrementa los riesgos y ante dicho contexto probablemente toda esa masa monetaria vuelva a repatriarse a los EEUU significando una inminente apreciacin del dlar. En este ltimo grfico vemos la relacin que existe entre las mejoras en el dficit de cuenta corriente de EEUU y las recesiones que sucedieron (lneas grises). Dos de los tres crculos reflejan las mejoras del dficit que fueron seguidos por un crash en el mercado accionario (1987 y 2000), dejando la incgnita para el ltimo crculo.

Conclusin
Segn la opinin de George Soros: Actualmente hay una preocupacin de que nos estamos aproximando a una recesin mundial, la suposicin general es que es una recesin como cualquier otra, el hecho de que esta fase recesiva sea una declinacin de un ciclo de largo plazo, no esta en los anlisis. Todas las recesiones que existieron luego de la segunda guerra mundial ocurrieron mientras el ciclo del crdito estaba en expansin, pero la recesin que actualmente estamos o no enfrentando ocurrira cuando la capacidad de prstamo en la economa real se esta contrayendo. Esto crea una situacin que no tiene precedentes en la historia Los ltimos movimientos de la economa financiera mundial contienen las caractersticas de una burbuja crediticia. Las consecuencias de una ruptura de una burbuja es bien conocidas por todos. Para los que aceptan este enfoque, interpretar las consecuencias le permitira evitar prdidas importantes en la cartera de inversin actual o incluso pueden generar oportunidades histricas de inversin. Si hay algo que ha enseado la historia de los mercados es que el futuro nunca se puede predecir a ciencia cierta, existen analistas y asesores que tienen enfoques que van de un extremo al otro. Solo hay que estar preparados y tener un plan de accin ante distintos escenarios ya que en esta etapa de la globalizacin nadie es inmune a las crisis mundiales, por mas remoto o lejano que sea el lugar de origen. Mayo de 2008 El autor es Licenciado en economa, cualquier sugerencia o consulta escribir a latininvestor@gmail.com. Este articulo se realiz con fines educativos no debe interpretarse como recomendacin de inversin alguna. 0 inShare Similar By Terms

La Economa Argentina ante la Crisis

Crisis Financiera Polticas ante Global y la Crisis Guerra Monetaria

Tareas Frente a la Crisis Internacional