Carlos Omar Ramírez Beltrán

PRÁCTICA # 10
Se invertirán $25,000 en un proyecto con vida útil de 4 años, obteniendo un préstamo al 12% de
interés. Se deprecia al 10% anual. El costo de mantenimiento es de $1,000 anuales.
Otra alternativa es rentar el equipo pagando $7,000 anuales incluyendo mantenimiento. Se
ejercerá la opción de compra al final del periodo de arrendamiento en $1,500. La tasa de ISR y PTU
es 40% ¿Qué conviene y por qué?
Concepto Año
I. Costo de comprar 0 1 2 3 4
Precio neto de compra -25000

Costo de mantenimiento -1000 -1000 -1000 -1000

Ahorro fiscal del mantenimiento (39% del costo) 390 390 390 390

Depreciación anual 2500 2500 2500 17500

Ahorro fiscal de la depreciación ($2500 * 0.39) 975 975 975 6825

Flujo neto de efectivo -25000 400 400 400 400

Valor presente de compra (K = 7.2%) -20,227 400/ 400/ 400/ 6400/
1.072 = 1.0722 = 1.0723 = 1.0724 =
(12%) (1 – 0.40) = 12% (0.72) 7.2% Costo
373.11 348.07 324.70 4846.19
comprar

II. Costo del arrendamiento

Pagos de rentas -7,000 -7,000 -7,000 -7,000

Ahorro fiscal del pago de rentas 2730 2730 2730 2730

Precio de compra -1500

Flujo neto de efectivo -4270 -4270 -4270 -5570

Valor presente de rentar (K = 7.2%) -17,144.89 -3983 -3983 -3983 -5195.89

Costo
rentar

III. Comparación de costos

Ventaja del arrendamiento -20,227 – (-17,144.89) = -3082.11

Se conviene rentar la maquinaria ya que hay un ahorro de 3082.11 pesos comprado con la inversión,
aparte de ahorrarse trámites para el préstamo.
PRÁCTICA # 9
Calcule el valor económico agregado con los siguientes estados financieros

BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS

Activo circulante 130,000 Ventas 81,000

Activo fijo Neto 88,000 Costo de ventas 35,000

Intangibles 12,000 Depreciación 300

Total activo Gastos venta y 9,000

Admón.

Pasivo C. P. 110,000 Otros ingresos 1,000

Capital 120,000 UAIT

Pasivo más 230,000 Intereses 1,000

capital

UAT

ISR y PTU 40%

Utilidad neta

Considere que en el activo fijo hay $25,000 de activos no operativos y que el costo de capital
promedio ponderado se calcula con pasivo y capital cuyo costo es de 18% y 15% respectivamente.

Capital de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo C.P. = 130,000– 11,000 = 20,000

Más activo fijo neto + intangibles = 88,000 + 12,000 = 100000

Menos activos no operativos 25000

Total capital invertido 95000

Ventas 81,000

Costo de ventas 35,000

Depreciación 300
 Gastos venta y Administración 9,000

Otros ingresos 1,000

UAIT (Utilidad antes de intereses e impuestos) 43300

Intereses 1,000

UAT 42300

ISR Y PTU 40% 16920

UTILIDAD NETA 25380

Con base en este documento: NOPAT = UAIT (1 – t) = 43330 (1 – 0.40) = 43330 (0.60) = 25980

El rendimiento sobre el capital equivale a NOPAT ÷ Capital, si sustituimos:

25980/95000 = 0.27 que equivale al 27.347%

Por último, el costo de capital promedio ponderado equivale a:

Fuente de fondos Monto % Costo después Costo de

De ISR y PTU Capital promedio

Ponderado

Pasivos (costo = 110,000 47.82 0.18 * 0.60 = .108 47.82 * .108 = 5.16456
18%)

Capital (costo = 120,000 52.217 0.15 52.217 * 0.150 = 12.99

15%)

230000 100 18.15%

Luego entonces EVA = : (0.27347 - 0.1815) (120,000) = 0.09197* 120000 = $11036.4

PRÁCTICA # 8
¿Por qué se afirma que los siguientes proyectos no generan valor? Considere que la tasa de
descuento es 10%

PROYECTO A 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Inversión =
$12,000

Valor de rescate 10,000

Flujos generados 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000

Suma de beneficios 1000 1000 1000 1000 1000 11000

PROYECTO B

Inversión =
$14,000

Flujo generado 1,000 1,050 1,102 1,158 1,216 1,276

Reinvierte 500 525 551 579 608 0

Flujo neto 500 525 551 579 608 1,276

Valor de rescate 10,000

Poryecto A
El VPN de dos mil, se comprueba evaluando cifras con el siguiente acomodo:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

-12,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 11,000

Proyecto B

Primero se calcula la inversión total a valor presente:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

-14,000 - 500 - 525 - 551 - 579 - 608 0

Valor presente al 10% = - $16763

Ahora se plantea el proyecto completo:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

-16835 1,000 1,050 1,102 1,158 1,216 1,276 + 10000= 11,276