Finanzas Intermedias

Mdulo 1: La Funcin Financiera y La Informacin Contable 1. La Cadena de Valor Cada empresa busca lograr ventajas competitivas en su negocio. stas se en encuentran en el modo en que una empresa realiza sus actividades: Comprar mejor, tener mejor logstica o un marketing de mayor calidad entre otros. La cadena de valor entonces es un modelo til, desarrollado por Michael Porter, para analizar las fuentes de Ventajas Competitivas de una empresa. Estudiemos los siguientes puntos importantes sobre la Cadena de Valor: La cadena de valor disgrega actividades importantes de la empresa. La cadena de valor comprende desde el proveedor hasta el cliente. El obtener y mantener ventajas competitivas depende de comprender y manejar la cadena de valor. La cadena de valor en las empresas difiere de la empresa, el sector, historia, su estrategia, etc. Las cadenas del valor son muy diferentes entre empresas del mismo sector y estas diferencias son una fuente clave de la ventaja competitiva entre los competidores. Objetivos de la Cadena de Valor La cadena de valor tiene por objetivo identificar las actividades que se realizan en una organizacin, las cuales se encuentran inmersas dentro del denominado sistema de valor, que esta conformado por la siguiente cadena de valor:

Qu Conforma una Cadena de Valor? Una Cadena de valor en general, esta conformada por las siguientes dos actividades bsicas: a) Actividades primarias: Son las implicadas en la creacin fsica del producto, su venta y transferencia al comprador as como la asistencia posterior a la venta. Se dividen a su vez en las cinco categoras genricas que se observan en la imagen.

b) Actividades de soporte: Sustentan a las actividades primarias y se apoyan entre s, proporcionando insumos comprados, tecnologa, recursos humanos y varias funciones de toda la empresa. Las lneas punteadas reflejan el hecho de que el abastecimiento -compras-, la tecnologa y la gestin de recursos humanos pueden asociarse con actividades primarias especficas, as como el apoyo a la cadena completa.

La infraestructura no est asociada a ninguna de las actividades primarias sino que apoya a la cadena completa. Competitividad en las Empresas Las empresas compiten con estrategias globales en la trascendencia de los limites nacionales y regionales, por esto, las empresas se afrentan a un ambiente en el que determinar quines son en realidad sus competidores y cules son las caractersticas y deseos de los clientes es cada vez ms difcil. Michael Porter desarrolla el modelo del Diamante de Competitividad que relaciona cuatro elementos que deben funcionar adecuadamente para lograr el xito competitivo de los sectores. La competitividad debe comprometer a las empresas y por supuesto a cada una de las personas.

Estrategia, estructura y rivalidad empresarial: Un contexto local que incentive la competencia basada en la inversin y en las mejoras sostenidas. Competencia vigorosa entre rivales locales. Condiciones de demanda: Clientes locales sofisticados y exigentes. Segmentos especializados que pueden servirse globalmente. Clientes cuyas necesidades se anticipan a las de la regin y otras reas. Industrias relacionadas y de apoyo: Presencia de proveedores locales capaces y de compaas en las reas relacionadas. Clusters en lugar de industrias aisladas. Condiciones de factores: Cantidad y costo de los factores -Insumos-. Calidad de los factores. Especializacin de los factores.

La Empresa Toda empresa, independiente de su tamao, es una estructura compuesta de por lo menos de cinco actividades bsicas, cada una con un objetivo, integrado al objetivo global de la compaa. Cules son esas cinco actividades? Para responder a la anterior pregunta, analice el siguiente grfico

Pensemos por un momento en el esquema presentado: Ser posible que funcione adecuadamente una empresa sin una de las reas? Obviamente no; para que una empresa funcione de manera eficiente y competitiva, cada rea debe cumplir con su propio cometido e interrelacionarse con el todo. Estudiemos cada una de las reas: a) Recursos Humanos: El rea de recursos humanos est comprometida con la esencia organizacional. Relaciona a los seres humanos con una de sus actividades ms antiguas: la produccin para satisfacer sus necesidades. Una adecuada Gerencia del Recurso Humano, actividad de soporte en la cadena de valor, permite fortalecer las competencias individuales, creando con ello

ventajas competitivas organizacionales, dentro del propsito esencial de crear valor percibido como tal por los clientes de todo nivel en la empresa. b) Mercadeo: Los clientes de hoy estn bien informados y exigen mejores caractersticas de los productos que darn satisfaccin a sus necesidades; cuentan con ms y mayores opciones para elegir y presionan permanentemente la competitividad de la empresa. En trminos de la cadena de valor, la actividad de mercadeo -la cual se relaciona con la preventa, venta y posventa de bienes y servicios-, es una actividad primaria y, en un sentido amplio, es la que mide el alcance de la demanda, su capacidad de compra, sus gustos y preferencias y, en general, toda la informacin que debe ser tenida en cuenta por la empresa como insumo para determinar: qu, cundo, cmo, dnde y por qu y cunto producir, contribuyendo de manera invaluable al propsito de crear valor percibido como tal por los clientes y dinamizando, con ello, la cadena de valor para las estrategias de competitividad organizacional. c) Investigacin y desarrollo: Es una actividad primaria de la cadena de valor organizacional que en escenarios altamente competidos, provee buena parte de la diferenciacin de los bienes comercializados y se convierte en un instrumento importante cuando de generar valor para los clientes se trata. De esta manera, las empresas dan cada vez mayor importancia al concepto de la investigacin como patrn que induce el desarrollo de ms productos variados. d) Produccin: Produccin es el rea en el cual se concentran mucho de los procesos de la organizacin, all se hace uso de los recursos disponibles para producir los bienes que darn satisfaccin a las necesidades de los clientes. Es dnde converge buena parte de la razn de ser de la cadena de valor y de su ventaja competitiva en trminos de costo o calidad.

e) Finanzas: El objetivo bsico del rea de Finanzas es crear las condiciones que conduzcan a maximizar la riqueza generada por la empresa, percibida como tal por su propietario y por los grupos de inters alrededor de ella. Este objetivo se alcanza de manera esencial cuando las empresas crean valor y lo sostienen en el largo plazo. Valoracin de la Empresa Se puede definir la valoracin de la empresa como el proceso mediante el cual se busca la cuantificacin de los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa, su actividad, su potencialidad o cualquier otra caracterstica de la misma susceptible de ser valorada. Qu se debe tener en cuenta para valorar una empresa?: Para valorar una empresa hay que tener en cuenta muchos factores y aplicar el mtodo o los mtodos que ms convengan segn el sector, el tamao o tipologa de la empresa que estemos valorando.

Uno de los primeros pasos para determinar el valor de una compaa es detectar si se trata de una sociedad abierta o de una sociedad cerrada, dado que ello permite establecer las condiciones de valoracin. Una vez establecido el tipo de compaa, se puede deducir lo siguiente: Si la compaa es abierta, una buena fuente de informacin sobre la percepcin que el pblico tiene de su valor es la Bolsa de Valores: Si las acciones presentan tendencia al alza es porque la percepcin del mercado acerca del alcance del objetivo bsico financiero en la compaa est mejorando. Por el contrario, si la accin tiende a la baja el alcance del objetivo bsico financiero est descendiendo. Existen otras apreciaciones que introducen el concepto del costo de oportunidad para la valoracin de empresa, bajo el criterio que tal costo es el referente sobre el cual los propietarios e inversionista calcularn el valor presente de los flujos futuros de caja generados por la compaa. El valor de la empresa estar dado por un mecanismo muy simple: Si la tasa de oportunidad es del 24% NAMV y los ingresos actuales que genera la compaa son de $2.000.000 mensuales, una aproximacin al valor de la compaa ser $2.000.000/0.02=100.000.000. Sin embargo, este concepto deja por fuera otro muy importante: Todo empresario espera que sus ingresos crezcan con el tiempo, por lo tanto, si se reciben $100.000.000 hoy, se generar una desvalorizacin del dinero como resultado de la exposicin a la inflacin. Por lo tanto, el valor final de la empresa estar determinado, tambin, por las expectativas inflacionarias y por el riesgo sectorial y riesgo pas.

Mtodos de Valoracin Para determinar el valor de una empresa, existen varios mtodos. Estudiemos algunos de ellos: Mtodos Basados en Balance: Por una parte, podemos distinguir los mtodos basados en el balance, es decir aquellos que tratan de determinar el valor de la empresa a travs de la estimacin del valor de su patrimonio. Lgicamente, se trata de una valoracin esttica que no tiene en cuenta la evolucin futura de la empresa. Estos mtodos son el valor contable, valor contable ajustado y el valor sustancial. Mtodos basados en la cuenta de resultados: Tambin podemos valorar una empresa con mtodos basados en la cuenta de resultados, es decir, a travs de los beneficios, ventas y otro indicador. Es bastante comn aplicar mltiplos de valoracin o coeficientes en estos casos. Nos estamos refiriendo, por ejemplo, a la utilizacin del PER. El PER -Price Earning Ratio- que indica el mltiplo del beneficio por accin que se paga en la bolsa. Por ejemplo, si el beneficio por accin de un ao es de 2 pesos y la accin cotiza a 30 pesos, su PER es de 15 (15/2) Mtodos basados en el fondo de comercio o goodwill: El fondo de comercio es, en general, el valor que tiene una empresa por encima de su valor contable o por encima del valor contable ajustado. El fondo de comercio pretende representar el valor de los elementos inmateriales de la empresa, que nunca aparece reflejado en el

balance pero en cambio aporta una ventaja respecto a otras empresas del sector calidad de cartera, imagen, marca y confianza del pblico, posicionamiento de mercado, liderazgo en el sector, etc.- y es por tanto un valor a aadir al activo neto si se quiere efectuar una valoracin correcta. El problema surge al tratar de calcular su valor, ya que su medicin supone incorporar elementos de carcter subjetivo y no existe uniformidad metodolgica para su clculo. Medicin del valor econmico agregado: La medicin del Valor Econmico Agregado -EVA- es una herramienta poderosa que posibilita conocer si una empresa crea o destruye valor para sus propietarios. El Valor Econmico Agregado -EVA- se define como las utilidades en operacin menos el costo de capital empleado para generar esas utilidades. El EVA se incrementar si las utilidades en operacin aumentan, siempre y cuando no se haya involucrado capital adicional. El EVA se incrementar cuando el capital fresco se invierta en proyectos con ganancias superiores al costo total del capital o si el capital pueda ser reorientado o extrado de reas de negocios que no proporcionan un retorno aceptable; por el contrario, disminuir cuando la administracin dirija fondos a financiar proyectos con ganancias menores al costo de capital o pase por alto el fondeo de proyectos con ganancias aparentemente mayores al mismo. Los componentes bsicos del EVA son la utilidad de operacin, el capital invertido y el costo de capital promedio ponderado. Mtodo de descuento de flujos de caja: Otro mtodo muy utilizado es quizs el de descuento de flujos de caja, que trata de determinar el valor de la empresa a travs de la estimacin de los flujos de dinero cash flows- que generar en el futuro, para descontarlos a una tasa de descuento segn el riesgo de tales flujos. En definitiva, el conocer la valoracin de las empresas resulta de gran inters, puesto que estimar el valor de la actividad sirve para que el empresario conozca cunto vale su empresa, cul ha sido la rentabilidad de las inversiones que ha realizado en el negocio, qu puede hacer para mejorar la rentabilidad de la misma, por cuanto puede venderla, cmo se encuentra su empresa con respecto a la situacin general del mercado etc. Fundamentos de contabilidad Gran parte de la informacin de una empresa se refleja en sus datos contables. stos, organizados bajo la forma de estado financiero, le brindan a los diferentes usuarios la informacin necesaria para determinar el estado de la compaa. Para empezar a profundizar un poco ms en el tema, estudiemos los siguientes tres aspectos: a) Los Estados financieros, cuya preparacin y presentacin es responsabilidad de los administradores del ente, son el medio principal para suministrar informacin contable a quienes no tienen acceso a los registros de un ente econmico. Mediante una tabulacin formal de nombres y cantidades de dinero derivados de tales registros, reflejan, a una fecha de corte, la recopilacin, clasificacin y resumen final de los datos contables. b) La informacin Financiera: La informacin financiera es informacin que produce la contabilidad indispensable para la administracin y el desarrollo de las empresas y por lo tanto es procesada y concentrada para uso de la gerencia y

personas que trabajan en la empresa. La necesidad de esta informacin hace que se produzcan los estados financieros. c) Usuarios de la Informacin Financiera: En trminos generales los usuarios de la informacin financiera son aquellas personas relacionadas con la administracin de la organizacin y las entidades tributarias. Informacin Financiera La informacin financiera presentada a los usuarios sirve para que stos, formulen sus conclusiones sobre el desempeo financiero de la entidad. Por medio de esta informacin y otros elementos de juicio el usuario general qu puede hacer? Tomar decisiones de inversin y crdito, los principales interesados de esta informacin son aquellos que puedan aportar un financiamiento u otorguen un crdito, para conocer que tan estable y el crecimiento de la empresa y as saber el rendimiento o recuperacin de la inversin. Verificar la solvencia y liquidez de la empresa, as como su capacidad para generar recursos, aqu los interesados sern los diferentes acreedores o propietarios para medir el flujo de dinero y su rendimiento. Evaluar el origen y caractersticas de los recursos financieros del negocio, as como su rendimiento, esta rea es de inters general para conocer el uso de estos recursos. Por ltimo formarse un juicio de cmo se ha manejado el negocio y evaluar la gestin de la administracin, como se maneja la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento de la empresa.

Para profundizar sobre el tema, estudiemos el siguiente esquema

Informacin Financiera: La informacin financiera est compuesta en general por dos tipos de datos:

La informacin contable, la que puede contabilizarse y es de carcter comercial Los datos financieros, relacionados con la historia de quien suministra la informacin, la calificacin que ha recibido en ese historial y su estado moral en general, correspondiente en nuestra reflexin al segundo grupo de datos.

Informacin Contable: Los datos contables se organizan bajo el mtodo de partida doble, esto quiere decir que todo movimiento contable debe contar con una contrapartida que lo equilibre, de esta manera, por ejemplo, un ingreso de dinero a la caja de la organizacin est relacionado con una venta, con la adquisicin de una obligacin o con el pago de un dinero adeudado, entre otras cosas. Lo que hace la organizacin contable es indicar el origen y el destino de los diferentes movimientos que afectan la estructura financiera del proveedor de la informacin -bien sea este una persona natural o jurdica-. Para que la informacin contable refleje de manera fiel la situacin de quien la suministre y adems para que su lectura sea homognea, se ha dispuesto la utilizacin de unos principios de aceptacin general que se extienden en la actualidad por la mayor parte de los pases del mundo. Datos Financieros: Como ya se dijo, los datos financieros se relacionan con informacin que, por lo general, se encuentra por fuera de la organizacin y por lo tanto corresponde a la percepcin que terceros tienen acerca del reportante de la informacin, en relacin con su comportamiento, fortalezas, debilidades, factores de riesgo y criterios de xito. Son mltiples las fuentes que proporcionan estos datos financieros siendo las principales: Bases de datos pblicas Bases de datos privadas, entre las cuales se estn la mayor parte de las centrales de riesgo Informacin de proveedores y clientes, para el caso de actividades comerciales Bolsas de valores, para entidades inscritas.

Si usted desea ampliar o profundizar en el tema relacionado con los principios contables y las principales normas que lo regulan, Lea el decreto 2649 de 1993. Registros Contables Bsicos Recordemos que los registros contables funcionan con un sencillo sistema conocido como partida doble, sistema en el cual siempre se afectan por lo menos dos cuentas. Estudiemos los siguientes ejemplos: Ejemplo 1: Los socios realizan un aporte a capital para constituir la empresa por valor de $1.000.000 en efectivo. Se debita la cuenta de caja, dado que el aporte representa un ingreso de dinero para la empresa y se acredita la cuenta de capital social, dado que ellos representa un incremento en el patrimonio.

Ejemplo 2: La empresa compra maquinaria por valor de $800.000 en efectivo. El registro de esta operacin se efecta debitando la cuenta de maquinaria y equipo y acreditando la cuenta de caja.

Ejemplo 3: La empresa adquiere un crdito en un banco por $1.000.000, el cual le es desembolsado mediante un abono a su cuenta corriente. En este caso el asiento contable se hace debitando la cuenta de bancos, con el fin de registrar el abono a la cuenta corriente y acreditando la cuenta de obligaciones financieras.

Cundo efectu un debito o un crdito a una cuenta? Para tomar una decisin correcta acerca de cmo efectuar una cuenta contable es necesario que usted: 1. Comprenda el registro contable que motiva la contabilizacin. 2. Tenga claridad acerca de la naturaleza de las cuentas, la cual en trminos muy generales se puede definir como la forma con la que se imputa la cuenta para aumentar su saldo -con dbitos o crditos-. Estas pueden resumirse de la siguiente manera: Naturaleza de las Cuentas: Cuentas de activos son todas aquellas cuentas que representan los bienes o derechos que posea la empresa como son: efectivo, equipo, edificios, terrenos, entre otros. Naturaleza dbito.

Cuentas de pasivos son las que representan deudas u obligaciones contradas por la compaa, como pueden ser hipotecas y prstamos bancarios. Naturaleza crdito. Cuentas de Patrimonio: Estn constituidas bsicamente por el capital de los socios y las utilidades o prdidas obtenidas. Naturaleza crdito. Cuentas de Ingreso: Esta clase est conformada por las ventas y aquellos otros ingresos no operacionales como rendimientos financieros provenientes de una cuenta de ahorros, etc. Naturaleza crdito. Cuentas de Gastos: Los gastos son todas aquellas erogaciones en las que tiene que incurrir la empresa para poder realizar sus operaciones como por ejemplo: Arrendamiento, papelera, nomina, etc. Naturaleza dbito. Cuentas de Costos: Son desembolsos en los que tiene que incurrir la empresa para poder comprar sus inventarios o poder generar sus servicios en caso tal de que se trate de una empresa de servicios. Estos valores son claramente identificables dentro de la venta y son recuperables; lo que no ocurre con los gastos. Naturaleza dbito.

Cmo se cules cuentas involucro en un registro contable? Para definir las cuentas que hacen parte de un registro contable, las autoridades econmicas del pas, as como los organismos de vigilancia, han puesto la estructuracin de Planes nicos de Cuenta -PUC- adaptados a las necesidades de cada sector. Los nombres de las cuentas que cada empresa utiliza y los conceptos que se incluyen en cada una de ellas se encuentran detallados en lo que se denomina plan de cuentas. Podemos encontrar diferentes planes de cuentas dependiendo de si estamos hablando de una empresa comercial, del sector cooperativo, del sector pblico o del sector financiero entre otros. Para profundizar ms sobre el Plan nico de Cuentas, visite el siguiente enlace donde podr estudiar el Plan nico de Cuentas para el sector de comerciantes: http://actualicese.com/normatividad/2001/decretos/PUC/indice.htm Usuarios de la informacin Financiera Un usuario de la informacin financiera es el agente con derecho de acceso al canal de informacin contable. Este derecho nace cuando las actividades de la entidad informativa afectan o pueden influir en el comportamiento del usuario potencial. Cules son los objetivos de los usuarios? Los objetivos de los usuarios se pueden clasificar en tres grupos: El objetivo de control: Tanto de la entidad por la Administracin y sociedad como de los responsables de la gestin de la empresa ante sus propietarios o socios.

El objetivo de prediccin: Ligado al desarrollo de la financiacin de la empresa y a la separacin entre propietarios y direccin, as como para poder obtener una adecuada informacin para la toma de decisiones en la gestin empresarial. Los objetivos macroeconmicos: Referidos al clculo econmico y control sectorial en los pases de economa planificada. Estados Financieros Bsicos

Los Estados Financieros son informes preparados peridicamente, cuya responsabilidad recae en los administradores del ente econmico. Tienen como objetivo suministrar informacin financiera a todos los usuarios interesados en conocer los resultados operacionales y la situacin econmica - financiera de la organizacin. Cules son los estados Financieros? Balance General Estado de Resultados Estado de Cambios en el Patrimonio Estado de Flujo de Efectivo EFE Estado de Cambios en la Situacin Financiera Balance General: Un Balance General, presenta la situacin financiera del ente econmico a una fecha determinada. Estudiemos en el siguiente esquema el Balance General:

Aspectos adicionales del balance general: Aunque todos los activos se expresan en trminos de unidades monetarias, slo el Efectivo representa dinero real. Las cuentas por cobrar son cuentas adeudadas por terceros a favor de la empresa y los inventarios muestras las inversiones en unidades monetarias que la empresa ha realizado en materias primas, productos en proceso y productos terminados. La cuenta Utilidades Retenidas se acumula a travs del tiempo a medida que la empresa ahorra o reinvierte una parte de sus utilidades en lugar de pagarla como dividendos. El balance general cambiar todos los das a medida que la empresa va teniendo diversos tipos de transacciones -aumento de inventarios, disminucin de prstamos bancarios, entre otros-.

Cul es la formula para encontrar el Balance? Para encontrar el balance se cuenta con la Ecuacin Contable la cul consiste en las siguientes igualdades:

Cules tipos de balance general tiene una empresa? Existen varios Balances, segn el momento en que se obtengan: Balance de apertura: nos permite conocer con que recurso cuenta la empresa para iniciar su ejercicio econmico. Balances parciales: a cierre del mes, trimestre, semestre, o con la periodicidad que se quiera; nos permite conocer la situacin de la empresa en esos momentos determinados. Balance final: al cierre del ejercicio; nos permite conocer como queda la situacin financiera de la empresa una vez finalizado su ejercicio econmico normalmente el 31 de diciembre, aunque podra ser otra fecha del ao-. Ejemplo del Balance General:
BALANCE GENERAL DE CPG AL 31 DE DICIEMBRE
2002 2003 ACTIVO Efectivo y Valores negociables 100,0 120,0 Cuentas po Cobrar 50,0 60,0 Inventarios 150,0 180,0 Total Activo Corriente 300,0 360,0 Propiedades, planta y equipo 400,0 490,0 Depreciacin acumulada (100,0) (130,0) Activo Fijo Neto 300,0 360,0 Activos Totales 600,0 720,0 PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas por pagar 60,0 72,0 Deuda de corto plazo 90,0 184,6 Total Pasivo Corriente 150,0 256,6 Deuda de largo plazo 150,0 150,0 Total Pasivo 300,0 406,6 Capital de los accionistas 200,0 200,0 Utilidades retenidas 100,0 113,4 Total Patrimonio 300,0 313,4 Total Pasivo y Patrimonio 600,0 720,0 VARIACION 20,0 10,0 30,0 60,0 90,0 (30,0) 60,0 120,0 12,0 94,6 106,6 0,0 106,6 0,0 13,4 13,4 120,0

Ejercicios de Balance General Ejercicio 1: Supongamos el caso de un pequeo negocio que se ha iniciado con S/. 10,000, ahorros del propietario. Entonces, el Balance General inicial de este negocio ser el siguiente:
BALANCE GENERAL DE APERTURA
ACTIVO Caja y Bancos TOTAL ACTIVO 10.000 10.000 PATRIMONIO Capital TOTAL PATRIMONIO 10.000 10.000

Ejercicio 2: El dueo del negocio decidi comprar equipos e inmuebles e instalarlos en un pequeo local que alquil. El precio de compra fue de S/. 6,000 y las pag al contado.
BALANCE GENERAL 1
ACTIVO Caja y Bancos Activo Fijo TOTAL ACTIVO PATRIMONIO 4.000 Capital 6.000 10.000 TOTAL PATRIMONIO 10.000 10.000

Ejercicio 3: Luego, el dueo adquiri mercadera para iniciar el proceso de comercializacin. Para obtener un descuento por volumen hizo un pedido por S/. 5,000. Como no tena suficiente efectivo para cubrir esta compra, la hizo al crdito.
BALANCE GENERAL 2
ACTIVO Caja y Bancos Inventarios Activo Fijo TOTAL ACTIVO 4.000 5.000 6.000 15.000 PATRIMONIO Proveedores Capital TOTAL PATRIMONIO 5.000 10.000 15.000

Ejercicio 4: Del total de mercadera adquirida se retir del almacn S/. 3,000 para su venta. Esta mercadera se vendi al crdito a un cliente a S/. 4,500, obtenindose una ganancia de S/. 1,500. Del total de mercadera adquirida se retir del almacn S/. 3,000 para su venta. Esta mercadera se vendi al crdito a un cliente a S/. 4,500, obtenindose una ganancia de S/. 1,500.
BALANCE GENERAL 3
ACTIVO Caja y Bancos Clientes Inventarios Activo Fijo TOTAL ACTIVO 4.000 4.500 2.000 6.000 16.500 PATRIMONIO Proveedores Capital Utilidades Acumuladas TOTAL PATRIMONIO 5.000 10.000 1.500 16.500

Ejercicio 5: Se recibi un pago de S/. 3,000 del cliente al que se le vendi la mercadera al crdito.
BALANCE GENERAL 4
ACTIVO Caja y Bancos Clientes Inventarios Activo Fijo TOTAL ACTIVO 7.000 1.500 2.000 6.000 16.500 PATRIMONIO Proveedores Capital Utilidades Acumuladas TOTAL PATRIMONIO 5.000 10.000 1.500 16.500

Ejercicio 6: Se cancel la cuenta correspondiente a la mercadera adquirida al crdito.

BALANCE GENERAL 5
ACTIVO Caja y Bancos Clientes Inventarios Activo Fijo TOTAL ACTIVO PATRIMONIO 2.000 1.500 2.000 6.000 11.500

Capital Utilidades Acumuladas TOTAL PATRIMONIO

10.000 1.500 11.500

Estructura Financiera de la Empresa La estructura financiera es la forma en que se financian los activos de una empresa. Cada uno de los componentes de la estructura patrimonial: Activo = Pasivo + Patrimonio, tiene su costo, que est relacionado con el riesgo. "La deuda es menos riesgosa que el Capital, porque los pagos de intereses son una obligacin contractual y porque en caso de quiebra los tenedores de la deuda tendrn un derecho prioritario sobre los activos de la empresa. Los dividendos, la retribucin de capital son derechos residuales sobre los flujos de efectivo de la compaa, por lo tanto son ms riesgosos que una deuda. Se puede concluir que, el costo de la deuda deber ser ms bajo que en rendimiento del capital, porque es menos riesgoso. Estado de resultados El Estado de Resultados se conoce tambin como Estado de Ganancias y Perdidas, el cual: Muestra la rentabilidad de la empresa durante un perodo, es decir, las ganancias y/o prdidas que la empresa tuvo o espera tener. Presenta los resultados de las operaciones de negocios realizadas durante un perodo, mostrando los ingresos generados por ventas y los gastos en los que haya incurrido la empresa. Componentes del Estado de Resultados: Ventas: Representa la facturacin de la empresa en un perodo de tiempo, a valor de venta -no incluye el I.G.V.-. Costo de Ventas: representa el costo de toda la mercadera vendida o el valor de las materias primas y dems costos en los que se incurri para generar un producto o servicio Utilidad Bruta: son las Ventas menos el Costo de Ventas. Gastos generales, de ventas y administrativos: representan todos aquellos rubros que la empresa requiere para su normal funcionamiento y desempeo pago de servicios de luz, agua, telfono, alquiler, impuestos, entre otros-.

Utilidad de operacin: Es la Utilidad bruta menos los Gastos generales, de ventas y administrativos. Gastos Financieros: Representan todos aquellos gastos relacionados a endeudamientos o servicios del sistema financieros. Utilidad antes de impuestos: Es la Utilidad de Operacin menos los Gastos Financieros y es el monto sobre el cual se calculan los impuestos. Impuestos: Es un porcentaje de la Utilidad antes de impuestos. Utilidad neta: Es la Utilidad antes de impuestos menos los impuestos. Estructura del Estado de Resultados Estudiemos en el siguiente cuadro la estructura del Estado de Resultados:
Ventas (-) Costo de Ventas Utilidad Bruta (-) Gastos Operacionales Utilidad de Operacin (+ o -) Otros ingresos y Gastos Financieros Utilidad antes de impuestos (-) Impuestos Utilidad Neta

Ahora analicemos el siguiente ejemplo de Estado de Resultados:

ESTADO DE RESULTADOS DE CPG - 2003

Ventas Costo de los bienes vendidos Utilidad Bruta Gastos generales, de ventas y administrativos Utilidad de Operacin Gastos financieros Utilidad antes de impuestos Impuestos Utilidad Neta Asignacin de dividendos Utilidades Retenidas 200,0 (110,0) 90,0 (30,0) 60,0 (21,0) 39,0 (15,6) 23,4 (10,0) 13,4