----------------------- Page 1----------------------CAPTULO III.

ESTUDIO DE MERCADO El si proyecto de inversin se le asigna se puede describir como un plan que,

determinado monto de capital y se le proporcionan insumos de varios tipos, podr producir proyecto un bien o un de servicio por lo que la evaluacin de un

inversin, tiene por objetivo conocer su rentabilidad econmica. III.1 Proceso de preparacin y evaluacin de proyectos La metodologa que sigue cada estudio de inversin es nica sin embargo cada uno de estas tiene la particularidad de poder adaptarse a cualquier proyecto. La s reas generales en las que se puede aplicar la metodologa de cin de proyectos son: Instalacin de una planta totalmente nueva Elaboracin de un nuevo producto de una planta ya existente Aplicacin de la capacidad instalada o creacin de sucursales Sustitucin de maquinaria por obsolescencia o capacidad insuficiente La estructura general de la metodologa de la evaluacin de proyectos puede ser representada como se muestra en la figura 3.1. 40 ----------------------- Page 2----------------------Figura 3.1 Estructura general de la evaluacin de proyectos Fuente: Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mxico Ed. McGraw-Hill, 2001 III.2 Evaluacin de mercado como un proceso y sus alcances Antes de llevar a cabo cualquier proyecto se deber realizar un estudio en el cual debern ser situadas las condiciones econmicas y sociales en el cual se desenvolver este, adems de especificarse los objetivos del proyecto, los cuales sern bsicamente tres: e es Verificar viable, que exista un mercado potencial insatisfecho y qu la evalua

cado

desde el punto el producto objeto del estudio. 41

de

vista operativo,

introducir

en ese

mer

----------------------- Page 3----------------------vez o Demostrar que que se verific que todos los tecnolgicamente no existe es posible alguno producirlo, en una

impedimento

el abast

de

insumos necesarios para su produccin. Demostrar que es econmicamente rentable llevar a cabo su realizacin. Existen tres niveles en un estudio de evaluacin de proyectos: a 1. Perfil, Gran visin partir de la o Identificacin de la idea: Se elabora

informacin existe. En trminos monetarios slo presenta clculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar a investigacio nes de terreno. 2. Estudio profundiza de la prefactibilidad en detalla y la se fuentes o anteproyecto: y se del Aqu de determin Es la se

investigacin investigacin de a base mercado, los costos totales en que

secundarias que

primarias emplear,

la tecnologa econmica

rentabilidad

proyecto.

apoyan los inversionista para tomar una decisin. 3. Proyecto oyecto, pero ya establecidos, planos arquitectnicos de la construccin , etctera En la figura 3.2 se muestra el proceso de evaluacin de proyectos. 42 ----------------------- Page 4----------------------Definitivo: Contiene toda la informacin del antepr

aqu son tratados los puntos finos, es decir, lista de contratos de venta

Figura 3.2 Proceso de la evaluacin de proyectos. Fuente: Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mxico Ed. McGraw-Hill, 2001. 43 ----------------------- Page 5----------------------III.3 Estudio de mercado Se entiende por mercado de la oferta y demanda vicios a para realizar precios al rea en que confluyen de las bienes fuerzas y ser

las transacciones

determinados. Segn Gabriel Baca Urbina el estudio de mercado consta de la determinacin y cuantificacin de la oferta y demanda, el anlisis de los precios y el estudio de la comercializacin. bilidad real de Cuyo objetivo en general es verificar la posi

penetracin del producto en cuenta el riesgo.

un mercado

determinado

tomando

Para poder realiza el anlisis del mercado se deben de reconocer cuatro variables fundamentales Figura 3.3 Figura 3.3 Estructura del anlisis de mercado. Fuente: Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mxico Ed. McGraw-Hill, 2001 44 ----------------------- Page 6----------------------III.3.1 Anlisis de la demanda Se conoce como que el mercado demanda a la cantidad de bienes y servicios

requiere o solicita para buscar la satisfaccin de una necesidad especfica a un precio determinado. El objetivo del anlisis de demanda es determinar y medir cules son los factores que afectan los requerimientos del mercado con respecto a un bien o servicio, as como determinar la proyecto en la posibilidad de participacin del producto del

satisfaccin de dicha demanda. Para poder examinar oferta se utilizan los cambios futuros de la demanda y la

tcnicas estadsticas adecuadas para analizar el presente. Para ello se utilizan las series de tiempo, iento de un con las cuales podemos observar el comportam

fenmeno con respecto del tiempo. Se pueden observar cuatro patrones bsicos de tendencia del mismo: Tendencia secular, surge cuando el fenmeno tiene poca variacin en largo periodos Variacin estacional, surge por los hbitos o tradiciones de la gente. s Fluctuaciones de tipo econmico. 45 ----------------------- Page 7----------------------Movimientos irregulares, surgen por cualquier causa aleatoria que afecta el fenmeno. El patrn ms comn para analizar la oferta y la demanda es la tendencia secular, existen diversos mtodos para calcular esta entre los cuales podemos encontrar: Mtodo de las medias mviles: Este mtodo suaviza las irregularidades de la tendencia por medio de las medias parciales. Mtodo de mnimos cuadrados: Se calcula la ecuacin de la curva para una serie de puntos dispersos sobre una grfica, cura que se considera el mejo r ajuste, es viaciones de los do la decir, cuando respecto desviaciones la a de suma algebraica es puntos de cero las y des cuan cclicas, surge principalmente por razone

valores individuales suma del las

la media los

cuadrado de respecto a la media es mnima.

individuales

III.3.2 Anlisis de la oferta Se conoce como oferta a la cantidad de bienes o servicios que un cierto nmero de productores est dispuesto a poner a disposicin del mercado a un precio determinado. El objetivo que tiene el anlisis de la oferta es determinar o medir las cantidade s y las condiciones sposicin del en que una economa puede y quiere poner a di

mercado un bien o un servicio. 46 ----------------------- Page 8----------------------Para determinar los cambios de la oferta as utilizara el anlisis de regresin, para el cual se tomaran en cuenta tres variables el PIB, la inflacin o el ndice de precios. III.3.3 Anlisis de Precios Se define como dispuestos a precio a la a cantidad comprar monetaria un bien o a la que estn cua

vender, ndo la

y los consumidores oferta y la

servicio,

demanda estn en equilibrio. Para poder determinar se tienen que el precio de cualquier tipo de productos

tomar en cuenta las siguientes consideraciones: La base de todo precio es el costo de produccin, administracin y ventas, ms una ganancia. Se debe de considerar la demanda potencial del producto y las condiciones econmicas del pas. La reaccin de la competencia ante la aparicin de un nuevo producto. La estrategia de mercadeo la cual debe ser introducirse al mercado, ganar mercado, ganancia de permanecer en el mercado, costo ms porcentaje de

previamente fijado sin importar las condiciones del mercado, porcentaje

ganancia sobre la inversin hecha, etctera. 47 ----------------------- Page 9----------------------III.3.4 Anlisis de la Comercializacin La comercializacin es la actividad que permite al productor hacer llegar un bien o servicio al consumidor con los beneficios del tiempo y lugar, es decir, colocar el producto en un sitio y momento adecuados, para dar al consumidor la satisfaccin que l espera con la compra. III.3.5 Mtodos y Tcnicas para realizar un Estudio de Mercado III.3.5.1 Value Chain El llamado aminar el desarrollo orter en de su Value Chain es una aproximacin fue creada sistemtica por Michael para P ex

la ventaja libro,

competitiva,

Ventaja Competitiva , en 1980. Consiste en una serie de actividades que crean y construyen valor, culminan organizacin. El en el valor total entregado por una

anlisis de la cadena de valor describe las actividades que ocurren en un negocio y las relaciona con un anlisis de la fuerza competitiva del negocio (Figura 3.4). Tambin es una forma de identificar qu actividades son las mejores emprendidas por un negocio y cules son proporcionadas lo ms mejor posible por otras por otro lado nos directamente a muestra que actividades de un negocio se liga

alcanzar ventaja competitiva. 48 ----------------------- Page 10----------------------Figura 3.4 Modelo Value Chain Fuente: Elaboracin Propia Las Actividades Primarias son: Logstica de Entrada: todas las actividades referidas a la

recepcin, almacenamiento, control de inventario y planeamiento del transporte. Operaciones: incluyen todas las actividades de transformar las entradas en producto final. Logstica conseguir de salida: todas las actividades asociadas a

mercancas acabadas y servicios. Comercializacin roducto, y Ventas: actividades asociadas a vender el p

incluye: seleccin del canal, anunciamiento, promocin, etctera. 49 ----------------------- Page 11----------------------del cin, Servicio: las producto, actividades ayuda que de mantienen cliente, y realizan servicio el de valor repara

incluyendo: instalacin,

entrenamiento, etctera. Las Actividades de Ayuda son: Consecucin: mercancas, esta funcin La es meta responsable es asegurar el de todo precio el comprar ms baj

servicios y materiales. o posible en las

compras de la calidad ms alta posible. Desarrollo de la taja competitiva, las compaas eger y para tecnologa: es innovar una para fuente reducir importante sus de la para ven prot

necesitan

costos,

sostener la ventaja competitiva. Empleados de la gerencia de Recursos Humanos: son un recurso costoso y vital, una organizacin debe manejar el reclutamiento, la seleccin, el entrenamiento, el desarrollo, objetivos de recompensas la y la remuneracin. La misin y los

organizacin seran fuerza impulsora detrs de la estrategia de estos empleados. Tratamiento de la la proteccin del informacin del manejo y al desarrollo y a

"conocimiento". 50 ----------------------- Page 12----------------------Infraestructura: esta el planeamiento actividad incluye y que es conducida por

corporativo o estratgico, incluye el sistema de informacin de gerencia (MIS), y otros mecanismos el servicio de para el planeamiento y el control tal como

contabilidad. A una amplia gama de los sistemas de ayuda y funciones tales como finanzas, planeamiento, control de calidad. Pasos Generales del Anlisis de 1. Value Chain :

Analiza el mercado u organizacin en sus actividades dominantes debajo de cada uno de los ttulos principales en el modelo.

2. entaja es

Determina o la diferenciacin donde un

el potencial del coste,

para

el valor

de

adicin

va actual

o identifica las actividades

negocio aparece estar en una desventaja competitiva. 3. e la ventaja competitiva puede ser sostenida. Se puede crear una ventaja de costos: Reduciendo el costo de las actividades individuales del Reconfigurando de nuevo el Value Chain . La ventaja puede ser creada reduciendo los costes de las actividades primarias o de ayuda, ostos a recientemente muchas compaas han logrado reducir sus c Value Chain . Determina las estrategias construidas alrededor de las actividades dond

travs del uso de la tecnologa. 51 ----------------------- Page 13----------------------Una ves definido asignando el Value Chain , un anlisis puede ser realizado

costes a las siguientes actividades: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Economas de Escala. Aprender. Utilizacin de la capacidad. Acoplamiento entre actividades. correlaciones entre unidades de negocio. Grado de Integracin Vertical. Sincronizacin de la entrada del mercado. Poltica firme del coste o de la diferenciacin. localizacin geogrfica.

10. factores Institucionales. Una firma desarrolla una ventaja en costos controlando estos conductores mejor que sus competidores, er perseguida una ventaja del costo tambin puede s

configurando un nuevo Value Chain , esto significa cambios estructurales. III.4 Estudio tcnico El estudio tcnico dnde, cunto, pretende resolver las preguntas referentes a

cundo, cmo y con qu producir lo que se desea, por lo que el aspecto tcnicooperativo relacin de un con el proyecto comprende todo aquello que tenga

funcionamiento y la operatividad del propio proyecto. 52 ----------------------- Page 14----------------------El objetivo del estudio tcnico es determinar la funcin de produccin ptima para la utilizacin eficiente de los recursos disponibles para la produccin del bien o servicio deseado adems de analizar y determinar el tamao ptimo, la localizacin ptima, los equipos, las instalaciones y la organizacin requeridos para realizar la produccin. Las partes que conforman el estudio tcnico se muestran en la siguiente figura: Figura 3.5 Partes que conforman un estudio tcnico.

Fuente: Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mxico Ed. McGraw-Hill, 2001 53 ----------------------- Page 15----------------------III.4.1 Localizacin ptima del proyecto La localizacin ptima de un proyecto es la que contribuye en mayor medida a que se logre la mayor tasa de rentabilidad sobre el capital u obtener el costo unitario mnimo. Su objetivo general es llegar a determinar el sito donde se instalar la planta. Para decidir cual es la localizacin ptima del proyecto se puede utilizar El mtodo cualitativo el cual consiste en asignar una serie de factores que se consideren relevantes para la localizacin del proyecto. Esto conduce a una ermite ponderar factores de preferencia para poder tomar una buena decisin. Mtodo cuantitativo de Vogel el cual tiene como objetivo reducir al mnimo posible los costos de transporte destinado a satisfacer los requerimiento s totales de demanda y abastecimiento de materiales. III.4.2 Determinacin del tamao de una planta Para determinar el tamao de una planta se tiene que tomar en cuenta: La demanda: El tamao propuesto slo puede aceptarse en caso de que la demanda sea claramente superior, si el tamao propuesto fuera igual a la demanda, no sera recomendable llevar a cabo la instalacin, puesto que seria muy riesgoso. 54 ----------------------- Page 16----------------------y Los suministros calidad de e insumos: El abasto suficiente en cantidad comparacin cuantitativa de diferentes sitios. El mtodo p

materias primas des un aspecto vital en el desarrollo de un proyecto. Tecnologa y los equipos: Existen cierto proceso o tcnicas de produccin que exigen una escala mnima para ser aplicables, ya que por debajo de

ciertos niveles, justificara la yecto operacin y la de

los

costos

seran relacin

elevados entre

que el tamao

no

se del pro

la planta. La

tecnologa influyen no solo en el tamao de la empresa si no tambin en sus inversiones y en su costo de produccin Recursos financieros: Estos deben ser los necesarios para poder satisfacer de inversin de la planta III.4.3 Ingeniera del proyecto El objetivo general de la ingeniera del proyecto es resolver todo lo concerniente a la instalacin y el funcionamiento de la planta. Desde la descripcin del proceso, adquisicin de equipo y maquinaria se determina la distribucin ptima de la planta, hasta definir la estructura jurdica y de organizacin que habr de tener la planta productiva. III.4.3.1 Proceso de produccin Es el proceso tcnico que se utiliza en el proyecto para obtener los bienes y servicios a partir de insumos, y se identifica como la transformacin de una serie

55 ----------------------- Page 17----------------------de materias primas para convertirla en artculos, su objetivo general es optimizar el funcionamiento y la operacin del proceso productivo. El proceso se puede observar en la Figura 3.6 Figura 3.6 Proceso de Produccin Fuente: Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mxico Ed. McGraw-Hill, 2001 III.4.4 Organizacin jurdica

Es necesario conocer la legislacin vigente que puede ser aplicable al proyecto, entre los factores que se deben de conocer se encuentran las restricciones y lo s decretos en materia de importaciones y exportaciones de materia prima y productos terminados, control de precios del producto, condiciones generales de

seguridad, prestaciones par el trabajador, pago de impuestos, legislacin bancario sobre financiamiento a empresas productivas, etctera. 56 ----------------------- Page 18----------------------III.5 Estudio econmico El to objetivo del estudio de los econmico es determinar cul ser el mon

necesario para la realizacin del proyecto, cul ser el costo total de la operacin de la planta y otros indicadores tiles para realizar este estudio. En la Figura 3 .7 se mostrar la estructura general del anlisis econmico Figura 3.7 Estructuracin del Anlisis Econmico Fuente: Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mxico Ed. McGraw-Hill, 2001 III.5.1 Determinacin de los Costos La palabra costo es muy utilizada, pero no se ha logrado definirla con exactitud debido a su amplia desembolso en aplicacin, pero se puede definir como el

efectivo o en especie realizado en el presente, pasado o futuro. 57 ----------------------- Page 19----------------------La evaluacin de proyectos es una tcnica de planeacin, y la forma de tratar el aspecto contable no es rigurosa, lo cual se demuestra cuando por simplicidad las cifras se redondean al millar ms cercano. Costos izadas de en produccin: el son el reflejo de las determinaciones real

estudio tcnico, un error en este tipo de costo es atribuido a errores de clculo en el estudio tcnico. Es un proceso de la produccin de ingeniera. Costos de administracin: provienen para realizar la funcin de administracin en la empresa.

Costos Financieros: Son los intereses ms las comisiones y premios pagados. III.5.2 Inversin total inicial: fija y diferida La inversin inicial comprende la adquisicin de todos los activos fijos o tangibles diferidos y operaciones diferidos de la o intangibles necesarios para inicial las

empresa, con excepcin del capital de trabajo. Se entiende por activo a empresa, como tangible los bienes propiedad de l

terrenos edificios, maquinaria, equipo etctera. Se le llama dijo porque la empres a no puede desprenderse fcilmente de ello sin que le ocasione problemas a sus actividades productivas. Y por activo intangible se entiende al conjunto de bien es propiedad de yen, marcas, la empresa necesarios para su funcionamiento, inclu

diseos, nombres comerciales, asistencia tcnica, etctera. 58 ----------------------- Page 20----------------------Capitalizar es clasificar un costo como una inversin a largo plazo, y no cargarlo a las cuentas s necesario de actividades corrientes como una sola erogacin. E

construir un cronograma de inversiones. III.6 Evaluacin Econmica El estudio secuencia de de la valuacin econmica es la parte final de toda

anlisis de factibilidad de un proyecto. Si no han existido contratiempo, se sabr hasta este punto que existe un mercado potencial atractivo, se habr determinado un lugar ptimo para la localizacin del proyecto y el tamao ms adecuado. Sin embargo, a to durante pesar los de conocer las utilidades probables del proyec

primeros 5 aos de operacin, an no se sabe si ser econmicamente rentable. A partir de aqu, el mtodo mprobar la de anlisis que se empelara para co

rentabilidad econmica del proyecto. El dinero disminuye su valor real con el paso del tiempo, a una tasa aproximadamente igual a la inflacin vigente. El mtodo de anlisis empleado deber tomar en cuenta este cambio de valor real del dinero a travs del tiempo. l mtodo de Aqu se analizaran as ventajas y desventajas de

anlisis que no tomen en cuenta ese hecho. Los proyectos insatisfechas u surgen debido a que hay necesidades

oportunidades que se pueden aprovechar. Es decir, los proyectos son respuestas a algo y por tanto, no deberan surgir como ideas aisladas, sin ningn contacto con la realidad. Antes de proponer una idea de proyecto debe tenerse muy claro cul es el problema a resolver, o la oportunidad a aprovechar. 59 ----------------------- Page 21----------------------Adems, conviene plantear alternativas de solucin, ya que casi siempre, para un mismo problema, que parecen existen diferentes soluciones, y seleccionar las

mejores y someterlas a un anlisis cuidadoso de costos y beneficios a fin de optar finalmente por una de ellas. Un proyecto es el proceso de bsqueda y hallazgo de una solucin inteligente al planteamiento una de muchas necesidades tomarse de un es problema, indispensable con la intencin que tal de resolver accin debe

humanas,

entender

con una base de decisin que justifique la aplicabilidad del proyecto, dado que la limitacin de los me a su mejor aprovechamiento. Tal aplicabilidad o viabilidad las ventajas y del proyecto obedece a estimar asegurando recursos disponibles obliga a destinarlos confor

desventajas de asignar as la mayor

recursos

a su realizacin,

productividad de los recursos. Cuando mos nos hacer enfrentamos es a una decisin, lo primero que debe

determinar los posibles cursos de accin que se puedan seguir. La diversidad de estos es un requisito decisiones, ste requiere Debemos que indispensable todas en el proceso de toma de

se generen estar

las alternativas

disponibles.

capacitados para reconocer cuando ya se han agotado los diferentes cursos de accin a travs de los cuales una decisin puede ser tomada. Una vez que se han determinado todas las alternativas a analizar, lo siguiente e s determinar las consecuencias cuantificables de cada alternativa, se debe tratar de 60 ----------------------- Page 22----------------------expresar en trminos monetarios las consecuencias de cada curso de accin. An cuando no es evantes, estos posible medir cuantitativamente ciertos factores rel

deben ser considerados en el anlisis antes de la toma de decisiones. En la actualidad los tres modelos de Evaluacin de Proyectos ms utilizados son: Mtodo o de de la Valor Anual Equivalente, Mtodo de Valor Presente y Mtod

Tasa Interna de Retorno. Los tres mtodos anteriores son equivalentes, es decir si un de proyecto estos de inversin es analizado correctamente con cada uno

mtodos, la decisin recomendada ser la misma. III.6.1 Mtodo de valor anual equivalente Con el mtodo y gastos que del valor anual equivalente, todos los ingresos

ocurren durante un perodo son convertidos a una anualidad equivalente uniforme. Cuando sta anualidad el proyecto sea aceptado y viceversa. es positiva, entonces, es recomendable que

Para ste mtodo es necesario utilizar una tasa de inters mayor que el costo de capital, a esta cin Mnima Atractiva). De royectos con anualidades icara que rendimiento Adems, el obtenido el 61 ----------------------- Page 23----------------------utilizar como r establecida valor de i la TREMA, muy tiene la ventaja de se es exactamente igual al mnimo requerido. tasa se esta cercanas le denomina no TREMA (Tasa riesgo esta de en Recupera aceptar p

manera,

existe ningn ya que en

a cero,

situacin

signif

fcilmente, porque en ella se pueden considerar factores como: 1. 2. 3. El riesgo que representa un determinado proyecto. La disponibilidad de dinero de la empresa. La tasa de inflacin prevaleciente en la economa nacional.

La formula utilizada es: A =- ( (1.0) A Donde: A = Anualidad equivalente. p = Inversin inicial. S = Flujo de efectivo neto del ao t. t F =Valor de rescate. n = Nmero de aos de vida del proyecto. i = Tasa de recuperacin Mnima atractiva (TREMA). Tambin, la formula (1.0) puede ser representada de otra forma, si se hace uso de la identidad: A ( , %, ) (1.1) A ( , %, ) =+% p P i n ??t 1 ?? (1+i) t ? i ??P n F F i n , %, ) + ?? n st ??A A ( , %, ) + ( , %, )

i p

n F 62

----------------------- Page 24----------------------y si adems se supone todos los aos son que los flujos de efectivo netos de

iguales la ecuacin (1.0) se transforma en: A A (1.2) { p III.6.2 Mtodo de Valor Presente El mtodo de valor presente consiste en determinar la equivalencia en el tiempo cero de los flujos , y comparar esta equivalencia con decisin de el de efectivo futuros que para genera as un proyecto tomar una } S p F =- ( - )( i n F i , %, ) + ( %)

desembolso

inicial,

poder

aprobacin o desaprobacin del mismo. La formula utilizada para evaluar el valor presente de los flujos generados por un proyecto es: n st VPN (2.0) (1+i) Donde: VPN= valor presente neto so =inversin inicial st = flujo de efectivo neto del periodo t n = nmero de periodos de vida del proyecto i = tasa de recuperacin mnima retroactiva 63 ----------------------- Page 25----------------------El valor presente neto disminuye cuando aumenta la tasa de inters, de acuerdo S0 =+?1 t

con la siguiente grfica: Figura 3.8 Valor Presente Neto Fuente: Elaboracin Propia Las caractersticas del VPN son: Se interpreta fcilmente su resultado en trminos monetarios. Supone una reinversin total de todas las ganancias anuales, lo cual no sucede en la mayora de las empresas. Su ser determinada por el valuador. Los criterios de evaluacin son. Si VPN>=0, acptese la inversin de lo contrario se rechaza. III.6.3 Mtodo de tasa Interna de rendimiento La tasa interna de rendimiento es un ndice de rentabilidad y se define como la tasa de inters que reduce a cero el valor presente, el valor anual, o el valor fu turo equivalente a una serie de ingresos y egresos. 64 ----------------------- Page 26----------------------Debe satisfacer cualquiera de las siguientes ecuaciones: n a)?0 (3.0) (1+) i n b)?st(1+i) n-t (3.1) 0 n P A ) ( , , )( , , ) (3.2) c ?0 st i t i n F P donde: st = flujo de efectivo neto del periodo t 0 0 st t 0 valor depende exclusivamente de la i aplicada, sta

n= vida de la propuesta de inversin La Tasa Interna de Retorno es aqulla tasa que est ganando un inters sobre el saldo no recuperado duracin del proyecto. Para este mtodo (i*) que satisface cualquiera de las con la TREMA. es necesario (3.0), calcular (3.1) o la (3.2) tasa y de inters de la inversin en cualquier momento de la

ecuaciones

compararla

Cuando (i*) sea mayor que la TREMA, conviene que el proyecto sea emprendido. Las ventajas de utilizar este mtodo son: o la Toma en cuenta diferencia de los el valor del dinero en el tiempo, a

mtodos simples de evaluacin. o o e ms fcil interpretacin para los inversionistas; sin embargo, esta situacin no se da en tiempos de inflacin acelerada. 65 ----------------------- Page 27----------------------o os En general indicadores, nos conduce a los mismos resultados que otr Su clculo es sencillo. Seala exactamente la rentabilidad del proyecto y conduce a resultados d

pero expresados en una tasa de reinversin. Las desventajas son: o ias, En algunos tantas como proyectos no existe una sola TIR sino var

cambios de signo tenga el flujo de efectivo. o Por la razn incongruente si anterior la aplicacin de la TIR puede ser

antes no se corrige el efecto anterior. e o no La TIR siempre califica individualmente su al proyecto, por lo qu

utilizacin es vlida para comparar o seleccionar proyectos distintos.

En general se debe llegar al mismo resultado por cualquier mtodo. III.7. Anlisis y Administracin del Riesgo Los objetivos del anlisis y administracin del riesgo en un proyecto de inversin son los siguientes: Determinar realizar alguna de forma cuantitativa cul es el riesgo al

determinada inversin monetaria. Administrar el riesgo de forma que pueda prevenirse la bancarrota de una empresa. Es evidente que lleva un riesgo en cualquier inversin para producir bienes

implcito, ste es menor entre ms se conozca sobre las condiciones econmicas, de ar mercado, que un tecnolgicas, entre otras. Sin embargo, no solo declar

66 ----------------------- Page 28----------------------proyecto tomar de en inversin es rentable es importante, tambin ha y que

cuenta si a corto plazo esas condiciones iniciales cambian, y la inversin ya hech a se vuelve uatro aos instalada. El enfoque que se debe tomar en cuenta se llama analtico-administrativo, ya que no solo cuantifica de cierta forma el riesgo, sino que mediante su administracin, pretende prevenir la quiebra de la inversin hecha, anticipando la situacin con el tiempo suficiente para evitarlo. III.7.1 Crtica a la teora actual del riesgo Todas las tcnicas que utilizan conceptos probabilsticas suponen que los valores asignados a las probabilidades ya que estn dados o que se pueden asignar con cierta facilidad. La probabilidad de que ocurra un evento se expresa por medio d e no rentable, de y la empresa quebrara a los tres o c

un nmero que se determina

representa

la probabilidad

de

ocurrencia,

la

cual

analizando la evidencia disponible relacionada con la ocurrencia del evento. Algunos enfoques para el anlisis del riesgo son: 1. Mtodo Monte Carlo: es un tipo de simulacin para tomar decisiones en la tos s los cual las elementos econmicos. para generar resultados resultados aleatorios, los de un estudio cuales de se combinan para con tomar distribuciones Este mtodo de utiliza probabilidad distribuciones describen empricas cier o terica

tcnicos-econmicos decisiones respecto al proyecto. 67

factibilidad

----------------------- Page 29----------------------2. Mtodo de rboles de Decisin: con ste es posible realizar un anlisis de cmo las decisiones tomadas en el presente afectan o pueden afectar las decisiones en el futuro, para as tomar en cuenta las consecuencias a larg o plazo. as secuencias Se utiliza cuando de es importante considerar l

decisin y se conocen las probabilidades de que sucedan en un futuro los eventos bajo anlisis. 3. idad y ros, los cuales son: aumento, disminucin o mantenimiento de la demanda. stos son los principales mtodos desarrollado cuando es posible asignar valores a las probabilidades de ocurrencia de determinados eventos, aunque la realidad indique que si bien es cierto que los mtodos implican el uso de valores de las probabilidades, datos vlidos disponibles en y para la mayora asignar de con las bases situaciones reales no se tienen signif Calcular el Valor Monetario Esperado: se realiza un estudio de factibil se calculan los flujos netos de efectivo para tres posibles eventos futu

valores

icativos

estas

probabilidades, por lo que los mtodos descritos reducen su aplicacin a casos prcticos a situaciones muy limitadas. No es icacin fcil desarrollar general, y contemplarse y la empelar situacin una teora actual de del las riesgo de y apl

adems, debe pequeas

medianas

empresas, para las cuales es muy difcil crecer y conseguir una inversin. Se considera que n afectar la el nmero de variables que intervienen y puede

demanda de un producto son poco controlables, y por lo tanto, se pueden predecir con poca exactitud. nsticos es ms 68 ----------------------- Page 30----------------------conveniente que tar, con tiempo intentar predecir el futuro, sino tratar de evi La imposibilidad de realizar buenos pro

suficiente, cualquier situacin inconveniente para la empresa. El nuevo enfoque de anlisis contempla el hecho real de que en la actualidad es intil hacer planeacin o pronsticos a plazos mayores a un ao, ya que se en el fundamento: nidos en presente. ecciones los nicos el Esto se implica que automticamente al no realizar proy datos verdicos y confiables son los obte

eliminan el anlisis de todas las condiciones futuras y se evita tomar decisiones basadas en condiciones cambiantes. Por tanto, la filosofa del nuevo enfoque es llevar a cabo el proyecto siempre que las condiciones actuales y conocidas tanto en el mercado, como tecnolgicas y econmicas lo hagan econmicamente rentable. El estudio de mercado debe hacerse con ms completo posible, con proyecciones multivariadas. Si existe mercado es un estudio que da como resultado que no

futuro inmediato, la inversin deber rechazarse, de lo contrario, aceptarse.

III.7.2 Tipos de Riesgos a los que una empresa puede enfrentarse El anlisis del riesgo de un proyecto se refiere a la posibilidad de que la empres a, una vez embargo, instalada, existen vaya a la bancarrota en poco tiempo, sin

varios riesgos para la empresa, los principales son: Riesgo tecnolgico: se refiere al hecho de que la empresa pueda quebrar e debido cuantifica 69 ----------------------- Page 31----------------------e variando el nivel comporta la de produccin y observando como s a su tecnologa de produccin sea ineficiente. S

rentabilidad de la inversin, sin considerar la inflacin. Riesgo de Mercado: no puede ser controlado por la empresa optimizando todos los recursos que utiliza en la produccin, tambin es llamado riesgo arias tivo no sistemtico. para prever ciertas que estos Para evitarlo que se deben aminoren tomar medidas neces nega

acciones

el impacto

hechos tienen sobre la economa de las empresas. ario Riesgo para financiero: financiar la de o una en significa aportar financian decidan el una dinero empresa un prstamo, neces o

creacin proyecto los la e accionistas, institucin

empresa, caso que

solicitar

bancaria. el riesgo en este caso es evidente, una elevacin de las tasas d inters del prstamo forzara ala empresa a pagar intereses por arribar de la cantidad programada, lo cual puede llevarla a la bancarrota. Otro tip o de riesgo financiero es la devaluacin de la moneda. Una empresa xitos debe conocer lo elemental del la propia empresa y del medio que la rodea, ya que no es posible obtener utilidades a

ceptables

si se

desperdician recursos en la produccin ni prevenir los riesgos sino se saben que existen y si tampoco se saben los detonantes de tales riesgo. El conocimiento y preparacin acadmica de los propietarios y administradores es fundamental para el xito de los proyectos y de las empresas que ya estn funcionando. 70 ----------------------- Page 32----------------------III.8 Estrategia Competitiva y Matriz DAFO Uno al de los factores consiste en bastante ello en las mas importantes garanta respuestas de en el xito, que mbito el futuro a empresari de las nue de

planificar, con stra empresa, basndonos para mandas del

ofrezcamos

mercado, el xito de una empresa depender, en gran parte, de la capacidad de adaptacin y de anticipacin a estos cambios. La empresa ercado-producto quines osicin son sus nica y debe y clientes. La estrategia es la creacin de una p establecer sus objetivos, conocer su m

valiosa, que requiere de un conjunto de diferentes actividades. El beneficio que se obtiene con e encuentra su la aplicacin es conocer la situacin real en que s

empresa, as como el riesgo y oportunidades que le brinda el mercado. La valoracin amenazas se global de las fuerzas, debilidades, oportunidades y

conoce como anlisis DAFO. En trminos generales, la empresa tiene que estar al da en las fuerzas clave que pueden afectar a su negocio. 1 El anlisis DAFO adquiere sus iniciales a causa de estos factores : (D) Debilidades: os de la que limitan o reducen la capacidad de desarrollo efectivo de la estrategia tambin llamadas puntos dbiles, son aspect

empresa, constituyen y deben ser controladas y superadas.

una

amenaza

para

la organizacin

1 http://www.marketing-xxi.com/analisis-dafo-18.htm 71 ----------------------- Page 33----------------------no o incrementar los riesgos de la misma, o los recursos que se requieren par a su implantacin, o bien reducir los ingresos esperados o su rentabilidad. (F) Fortalezas: capacidades, , recursos, ventajas tambin llamadas alcanzadas puntos y, fuertes, son que (A) Amenazas: puede se define como toda fuerza del entor

impedir la implantacin de una estrategia, o bien reducir su efectividad,

posiciones

consecuentemente

competitivas que deben y pueden servir para explotar oportunidades. (O) Oportunidades: a ventaja competitiva posibilidad para para la empresa, o bien representar una es todo aquello que pueda suponer un

mejorar la rentabilidad de la misma o aumentar la cifra de sus negocios. Las debilidades y empresa y las fortalezas pertenecen al mbito interno de la

amenazas y oportunidades pertenecen al entorno externo. Los pasos para realizar este tipo de 1. ar y enazas medir los de la puntos fuertes y dbiles, las oportunidades y am anlisis son:

Primero, es importante pensar lo que es necesario buscar para identific

empresa, cuestiones clave que son reunidas en una tabla. 2. es puesto que pueden ayudarnos a entender la posicin Despus, definir las fortalezas y debilidades internas resultan important

competitiva aqu

de en un entorno de negocio concreto. Hasta

nuestra empresa se ah

realizado un anlisis del ambiente competitivo que rodea a la empresa. 72 ----------------------- Page 34----------------------3. Una vez definidos se debe realizar un proceso de benchmarking o anlisis comparativo nos con las mejores empresas competidoras. Este p

roceso

puede llevar incluso a identificar nuevas oportunidades. s 4. Por ltimo estrategias a adoptar. Este elaboracin de una matriz de estrategias ms convenientes. Figura 3.9 Matriz DAFO Fuente: Elaboracin Propia En esta rno (1 matriz por columna: columnas se establecen el anlisis del ento 2 se establece grfico x 2 se que un grfico a que cabo a recoja partir de las de posible la las

lleva recoge

la formulacin

Amenazas, 2 columna: Oportunidades) y por filas el diagnstico de la empresa (1 fila: Puntos fuertes, 2 fila: Puntos dbiles). As los 4 cuadrantes que reflejan las posibles estrategias a adoptar por la empresa. El desarrollo prctico de la matriz se completa analizando de forma aislada cada cuadrante, con el objetivo de orientar la futura formulacin de la estrategia. Estrategias defensivas: la empresa est preparada para enfrentarse a las amenazas. Estrategias ofensivas: es la posicin en la que toda empresa quisiera estar. 73 ----------------------- Page 35----------------------Estrategias de supervivencia: la empresa se enfrenta a amenazas externas

sin las fortalezas internas necesarias para luchar contra la competencia . Estrategias ortunidades que preparacin de de reorientacin: aprovechar La empresa a pero debe la empresa se le carece un plantean de la op

puede

sin embargo establecer

adecuada. acciones

programa

especficas y reorientar sus estrategias anteriores. En el cuadro adjunto indicamos el mtodo prctico para la realizacin del anlisis DAFO: Figura 3.10 Anlisis DAFO Fuente: Elaboracin Propia 74