UNIVERSIDAD DE LA SABANA

Valoración de Empresas
VALORACION CON MULTIPLOS COMPARABLES
Valorar la empresa CEMPLAST si se sabe que otras empresas del sector se han valor
siguientes niveles (en millones de pesos)

PLASTICOS
CEMPLAST
DIENES S A
Ciudad BOGOTA BOGOTA
VALOR DE MERCADO 24,028 40,000
15.99% 26.63%
CARACTERISTICAS DEL SECTOR
En el sector existen empresas muy grades (Pavco, Rimax, Multidimensionales, Estra, Minipack, Imus
Aproximadamente el 60% de los activos corresponde a equipos y el 25% a inventarios

ESTADOS FINANCIEROS 2008

PLASTICOS
Razón Social CEMPLAST
DIENES S A
BALANCE GENERAL
Activo 8,500 10,000
Deuda financiera 2,500 3,000
Otros pasivos 2,300 4,000
Patrimonio 3,700 3,000

ESTADO DE RESULTADO
INGRESOS OPERACIONALES 15,110 20,500
COSTO VENTA 9,200 11,500
UTILIDAD BRUTA 5,910 9,000
GASTOS DE PERSONAL 756 521
MANTENIMIENTO 187 420
DEPRECIACIONES 600 1,300
SERVICIOS 150 200
OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS 300 400
GASTOS DE VENTAS 550 600
TOTAL GASTOS DE ADMON Y VENTAS 2,543 3,441
UTILIDAD OPERACIONAL
3,367 5,559
INGRESOS NO OPERACIONALES 225 300
MENOS GASTOS NO OPERACIONALES
178 280
GASTO FINANCIERO 460 700
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
2,954 4,879
IMPUESTOS DE RENTA 1,000 900
UTILIDAD NETA 1,954 3,979

CALCULOS ADICIONALES PARA ANALISIS DE LAS EMPRESAS

PLASTICOS
CEMPLAST
INDICADORES DIENES S A
Tasa impositiva de cada empresa 33.8% 18.4%
Endeudamiento (D / K) 0.68 1.00
Costo de la deuda 18.4% 23.3%
Rotación del activo 1.78 2.05
Rentabilidad del activo 23.0% 39.8%

Haga un análisis de las empresas

PLASTICOS
CEMPLAST
CALCULO EBITDA DIENES S A
Utilidad neta 1,954 3,979
Impuestos 1,000 900
Intereses 460 700
EBIT 3,414 5,579
Depreciaciones 600 1,300
EBITDA 4,014 6,879

EBIT (1 - tx) UODI o NOPAT 2,259 4,550

Haga un análisis del EBITDA

 PLASTICOS
CALCULO MULTIPLOS DIENES S A
PER 10.05
EV/EBIT(1-t) 8.79
EV/EBIT 7.17
EV/EBITDA 5.81
EV / VENTAS 1.95

Haga un análisis de los multiplos, teniendo en cuenta la forma de calcular la var

VALORACION PROMEDIO
VALORACION DE LA EMPRESA
CEMPLAST MULTIPLOS
PER 22,653 11.59
EV/EBIT(1-t) 22,721 10.06
EV/EBIT 24,668 7.22
EV/EBITDA 24,299 6.05
EV / VENTAS 26,287 1.74

VALORACION
VALORACION DE LA EMPRESA VALOR $
CEMPLAST
PER 13.19 25,785
EV/EBIT(1-t) 10.36 23,396
EV/EBIT 6.74 23,016
EV/EBITDA 5.42 21,757
EV / VENTAS 1.84 27,828
 PER EV/EBIT(1-t)
MULTIPLOS 11.98 8.84

PER EV/EBIT(1-t)
PROMEDIO 0 0
DESVEST 0 0
COEF VARIACIÓN 0 0
LA SABANA
mpresas

del sector se han valorado en los

SOPLASCOL EMPAQUES
ROTOPLAST S.A. CONALPLAS S A
LTDA PLASTICOS S.A.
BOGOTA BOGOTA ITAGUI YUMBO
18,200 20,000 33,000 15,000
12.11% 13.31% 21.97% 9.98%

les, Estra, Minipack, Imusa) con una amplia gama de productos

inventarios

SOPLASCOL EMPAQUES
ROTOPLAST S.A. CONALPLAS S A
LTDA PLASTICOS S.A.
ALANCE GENERAL
7,500 8,000 8,000 9,000
2,000 2,200 2,800 800
1,500 2,200 2,200 2,000
4,000 3,600 3,000 6,200

ADO DE RESULTADOS
11,000 12,000 16,000 11,000
6,500 7,350 9,000 7,100
4,500 4,650 7,000 3,900
500 650 420 580
112 106 280 230
350 500 850 450
110 120 160 110
220 240 320 220
 420 400 375 450
1,712 2,016 2,405 2,040
2,788 2,634 4,595 1,860
165 180 240 165
120 145 280 100
450 420 505 200
2,383 2,249 4,050 1,725
800 750 1,000 500
1,583 1,499 3,050 1,225

SOPLASCOL EMPAQUES
ROTOPLAST S.A. CONALPLAS S A
LTDA PLASTICOS S.A.
33.6% 33.3% 24.7% 29.0%
0.50 0.61 0.93 0.13
22.5% 19.1% 18.0% 25.0%
1.47 1.50 2.00 1.22
21.1% 18.7% 38.1% 13.6%

SOPLASCOL EMPAQUES
ROTOPLAST S.A. CONALPLAS S A
LTDA PLASTICOS S.A.
1,583 1,499 3,050 1,225
800 750 1,000 500
450 420 505 200
2,833 2,669 4,555 1,925
350 500 850 450
3,183 3,169 5,405 2,375

1,882 1,779 3,430 1,367

 SOPLASCOL EMPAQUES
LTDA PLASTICOS S.A. ROTOPLAST S.A. CONALPLAS S A
11.50 13.34 10.82 12.24
9.67 11.24 9.62 10.97
6.42 7.49 7.24 7.79
5.72 6.31 6.11 6.32
1.65 1.67 2.06 1.36

ma de calcular la variable en que se basa

DESVIACION COEFICIENTE DE PONDERA- VALOR

ESTANDAR VARIACION CION PONDERADO
1.27 11.0% 15.0% 3,398
1.02 10.2% 20.0% 4,544
0.51 7.0% 25.0% 6,167
0.28 4.6% 30.0% 7,290
0.28 15.8% 10.0% 2,629
TOTAL PONDERADO 100.0% 24,028

PONDERA-
VALOR PONDERADO
CION
15.0% 3,867.81
20.0% 4,679.28
25.0% 5,754.01
30.0% 6,527.04
10.0% 2,782.77
100.0% 23,610.91
EV/EBIT EV/EBITDA EV / VENTAS PONDERADO
6.93 5.77 1.62 24.757

EV/EBIT EV/EBITDA EV / VENTAS PONDERADO

0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
150,228
MIN MAX ALEATORIO()
10.05 13.34 0.956017646 13.19
8.79 11.24 0.640056531 10.36
6.42 7.79 0.23101786 6.74

6.05 0.28 0.011091324 5.42

1.74 0.28 0.644495936 1.84
RESULTADO

DATOS