de" woo" Quany MAM Ua Soe }U09U3 jeIpad njad my anb syOIN $6] UoIeBS| |! Cooratinadtor Claucio E. Sapetnitzky ¥ colaboradores ¥ Administfacién Financiera de las i S Organizaciones. | Gece. 7} [ ‘ CARP.N2S SF ‘eS A f Foun OF S ~ [eRANJAWORADAI eS BEIERICISNES MACCH A” RUNG: ........tage: esosnsi29 Tess eden mend echo geo qc mae np 11738 acca GRuea SbrTeR ea. oa Biy EDIerONaS Macc ‘ere 20151120) Tyke ery aay ‘taleniyatnscioe ee ‘inary Facer ott Beers les Arena shite com "d+ Ie roped ds cn comerene pr sora cage espe nc saprnc auch prose SIMBA spec ete senor ce ees ince. spin serogttiegaretoion mujettie cng Snes oe ‘ror + Glo isermacin For cenit ingns eae et oflacecad > loci les deh perder prmin ceote ee del er, {ici Ticuasta rind Son it pest ear are 19 canard de (Cig eae 01, 7B dle 1 po |) SVRSA ADHERIDA A LA CAMARA ARCENTINA DEL LIBRO nus LOS AUTORES () Apo Hema Atoneo Door an Cleans Ezonémices NLP. Pfsor ter de Faas de Empresas (UNEP, LNICEN, FASTA, Prlior de Fnantas Empress on Psaracesimnenns espe ‘Sonn USA, UNICEN- UNLP- UN de SL, UN de ER. Divo dla meesss en Direcelon Empresa ofcds por le UNLP. ieslin dd poannde de Copecntinein en Casi del Ehren Aavone scra UNICEN ‘corde tent y plesones sore espace tnvertgader dl CEAE (UNICEN rte novia Aygertna de Dacants de Adminonin Fanciers (SA0AR, 1996/97, 1997755 fos Cones Aeanoo Doctor es Cine Eeonbmiasfrentecibn Adri UA ‘Aeturte BA. Condor Paice (UBAL oom > x29 >Oa nueshi@ PF LS HON TS BEAU FETPA HOS NY SMB S YO SOT UOTE] Yhap NE uw ADMINS TACION FANOERA DE US REMC Lmncado en Adnitracén (WBA) Proferr cesar agunta de AdrinstracionFnacir en is Foptd de Che (Ss Economie fo 0 UB. rofeor tla del Matar de Ecoroma y Aéminiacin & Empresas en ESEADE Diestor de Watson What Argenta SA Ccezarno Canaan Contr Pubes, tenis an Exc (UBA) Sad de Columb, Nosy York C2, ‘Actisnars ue dese como car ates pong en Adina ‘Foancesn gue ve a nln Far ce Cn Economica deb USS Ene ‘nu pasnde ce prea are Dscoes de Pranceminto Maas Creve 38 Swern ‘Condom Phin Nac enced a zoom, lerivn en Adrants, ‘Thats al Sts Sanier eepresidents de Schrader SA, Aaroceeta ‘eres a Coruna Act sci Polson er Eocene stl Consejo Proltonal de Cena Eonar dele Coal Fedo lvestigeers ads eno ede Costabidad en of CREST, Fedaractin Arpenton ce Connor Presale do Gneas Eomanieas ‘reso eno Prosrama de Facacion Conrad (PEC del CPECF, 60 ietempressesropccues Autor de Introduccon 0 fe ealucion roa ds proyectos y otras put ‘Gnsaom Provan Leencide en Adrian (UB) CConscor niacenslnte en tense bac eel. ia Facultad de Clncie Economics de In UBA y de one ‘ane of Busnes Acrinition Gunes: Coote end Pane, river Los wronee 7 Profesor aunts regular de Adninhtneén Francia (Pacilad de Canes Erenscor OBA. oie: de ess de axpeisnacin en CPCE, Unvntnd de Bean, ESEADE, ADEBA, BORA y dures rguniacones smpeoms Veeprsiete deta Comils de Panes de a Empresa, CPCE serena de SADAP ncn Agere Dacre de Admin ‘Gustave Avotro HemaeRo Lioencted an Amina de Extrem Mawr en Adminitacin de Empress (Ursa de Hard Doctorendo de In Fouad Clrcias oon (USA. Dretor gaara y deste scue depres de ail sto eve del Centro dean def Untaeted de Haart ars Ams Laine LARC) Misr dl Conejo Aver de Prone des Nai 2000, ‘Gtaizavo Loree Dus Conacor Pia y Henao an Adminttacin UB Doctorando oi Fatt de ClecnsExréces (UB rofeor del do Ciclo Financiere pede 49 carers de spec ‘Sein de pogrdo en Aimriaracon Rasnsis OBA ‘Proeror invade uvrlede argentina yd exer Constr Hance indepen, Denwco Jones Messun Boor on Gina Exotics (UBM) antes of Business Adminttion {Universi da Cohn, Nosra Yerk EEUU : ‘Autor de pasaio ens excaad. Su stb doors sarc infu ‘ut come ns uence de Stanio, Suanoe Aer y San hnates Ex tude stu Mesa y Azaiaton, Cnmsres de Engeses edehvuene@ ee [ i AEIIMESTRAGON FUE ELAS ORGANCACIOES M__soumastarconrnanciens ce as onsancaciones roeme Pascne Cotdatio tarde Poenea de Crest de ¥ Feed de Clann Boo ‘micas en fs Unto de a Rapes Unig ‘Sonldredo intemaconanante cama wn dlc eepcaltas de primer salen fans Some en aca doce tena see ce as eee, {Sa en ey seers prado ye, anos aed Amare Latte Fase be Yon or seador Una, Cuavoie Berens Sarcmney Poet conntio de Adminercin Franca on a acted da Clr 5 Ezonims (BA). Drector da Oepararana de Baresaren Fated de Cnc Pandas UBA) Cacao dl Depnnerte de Se pres en fa Uriverine Argornw cha F Rene Penne Jonce Viows ‘Condor Poses [IBA ater of Busnes: Adinrxionv mara of hilsosy [Unie de Co- Iori Roce York UD fablhetr del crs d ptaade de Expesneén en Amntrason Prnanciers (a Pleo ren de Adin an a Escul Supaior de Admins de 'DEA crassa coormacien de onan fre de Popo ee x Admnseasen te Poyeose Poles tune de Finanzas de te Empreisen el Mater de Derecho Em ireaio de ESEADE (Eoccs Suprise Eeasomia' Aasnccrocie bo Empronat amen —seWOD ‘UAT MANN U2 SO}eAIU92L {BIp|d n/82.n}.anb SWOID $0] 40426 REFLEXIONES DEL COORDINADOR DEL AREA "ADMINISTRACION, 1: Sopa asd tae foe adorns wen ean ‘atvamen ind como purrs or smo i he, ory ogre ‘Referee roa ap nes an ‘cen rss cl pases one foreniousance, ‘cron enn ts gus tiun fe ease abe moses seen de force yt, 2st porta sa sch et svanes ge le ean ‘tees pe et pn ena cs pr speletonas sees sera Severe caer ect Sea nooner sateen eect SQuin Scam Exar exseitin dinguen ae 0 not tcc mary xno avert, noua fron se pe decease Se meenJe WoT'hUEM MMM UB SojeNLOIU x ADUNISHCO FPONOERADE LS CRANATONES so lor asdemcoy ect Pass nt een Dette ne one manmate shares since eaneasae Fon ap nese Sac ee ncn ta ee Epes mbes ss en oon sn ne Pac sido an places nach on aa clei, spo ged eset “ah di vo wm Be thane meds econ 30d fijad ny Sb SYHI 66) UOIeBS| Ft ————---rommennernrns PREFACIO sie sings ce ipae Forea panels orden cnt ‘pete Ge naevos md, cncep, rinses ger aunen afta ‘ao con igs des Setionss nsonsgudeid moron eee poke Se yn nena Pn cena cies enrs ‘at cor los conn, mnematoaSonain heey aaa Seat a tind do Bae pi yee an done sore gu es vel weasnzo™ ae begun eons, Besshnetoner oe ‘ts eeu fv dlr cane samen tn tas ep 2. Blempo unneeded al sansa de swig nosmieoe peviar cao te Ctl Ps Anes ens {rome Bison Maroosanin c.g atest an igiod eon rasan, Eee rea sono in opr de exes Gu eras nes so Siren cho mira 0 ducts na a = a ey en pn ara op ‘Sons qo ruten Ea ue pues rales eves nonin rea era pheare eign) cme svat, ae Sen fer ec Ue ee eras Cosevens TAGION PNNNIERA DEAS ORGANEACIONES et” eigen el pensation, 9 8 1D cr contre eae que naps once 3 dcones | cepa ion (fale le) ran ones cnet y : ‘SRDENe domes cys compen esate ie shaw papone feos dene rogana ee tcc ren a sneer alee ee ‘SEES Tanto, parents eno cn on nls SEEMS secant sory mde on stn to SoD en par cess go econ cn ln eee cara Seite Seno en deine cies PRES Eve compen Sinan Se aeons san a ta et ae ear Seer pen rade sega conmaporne TETRAE RNS nhfenitnane re nt cer sca bite pre der aa ue ieee ee eee comman ests feces 9 PIE STII Trae eunon ane ncn eran coset ‘eben dengan ees pra ergs 9 oo ‘rev tanta ear gum pe aes ae eerie ges obeeen cas) exec eF Nee oe mesa mtn tr suen clay 5 ome on CESSES) Palpatine eet ao Les avrones os Peas 1Uu2aN]@ ad Hiso mh anb Svoto So] uoveBapy INDICE Coote ‘Obj y decison Mancis bises de as oncanacions ES 4 Get - ib Beans eo = 1, Beep dele “nene" 4 RSE tance. fiers vom cons 2 eter dor 5 eeanatn see 5: pone ane rede oe eu orpemdacne 2 ene pee Scena es nee Teste rte dbnar earasin oso Vea eeea ge" woo" Quan} AM Ua 0/2 ]U0DUZ eee 2L____sotwesocnrowceusersoarcenes — | j | | ona & Rvgegt anit es « net ts ch de Fy Skene : joe Goaitnad Lots Damar “Vi. Cuestorario de tutomalacisn, one s ae i Sent 2 ones pend odes biter erm 8 4 St en a i ioe coe # } Soc g 2: gs eomceptos de “to de fonda" y “sale tayo del der. a a = = if P Soa A melo 1 tag oa 'S Los enecanancey eftenos de medicinal valor del dinars i By Intrereeciin “fonds = roca totals van 20 coremaies as : : 3 Biomed ea = Speman. $B + Some a = # & inten So apes {isewmene : YS foment 4 $2 Seago a Soe a aya = HE Sis ati OB ‘Sa ie el a Se editor eee aj aeons ao ‘stn: ruupaon man odes y eee Bb Woloe actual de una eonience de nave temporaria, me i bas oe rn 5.2. Qesercion del valor octal de a tacenon de ogc Bog Co 686 ne a B | etnies a 3 | Seamer moonn eee : 4 =: = | f Bate ae a ai pine oo Orit I ‘ Mesias de prepare. ta Seanad el rani pe! i 5 Presupursio en moneda enters, Istenris scare Conceptos bisicos de auiliss innneiono 3 arlene bet Sen ce 1 Sec ha 6 enerom. sons PAIN FIANCERADE A ORGAMBAGENES 1 etna drvcadone dtc iv elo serene =~ 18 2. Rktens octnes es eine” a 1.6, Recs ene sans wes Wale = AB iB come 1s deci de eon ans 181 ‘bern ican lcaine = a 21 tee mien sis = z 2 LS whee Wan emer aia ia ‘Gre Snir sobre encee fe POC sung ara ESE 5.1.8 pein ecg. Rare deca rps nana ene y pene eo 58 82. Unnranca pre har wast roe 1 Socata ype at Ney een ND rate te woven nero ies ive Lact de cian 1 Sieber ia coins chones de eamvenna de cna 1 ‘FeDaum La Dower eee ims 1, Vion pancvamics es ooras def warts de xpi da rma. 246 teontemparnin es — me cence s HoRRSE temenegets oc Be } Sto ef chee” en Terrace dot. | |, Valor de tor peligos fsancteras a = Ree ee ae cee cee Y Someone os g i VE BOB nm zs | I; euros nurany man ue sojesquoays j8)Pad.nj2a.n}-anb-S¥919.50} UO1E63 9. eaepreaRee IM SE | : | Capitulo 1 Objetivos y decisiones Financieras bésicas de las organizaciones por Claudio E, Saperirzhy yueni@-4e"wloo"Quany MMM UB S0/eUOUR 30d BIBS HY en SVOIO £6] USENET] TTR xvi ADMYSS THAD ANDI DE LAS ORCANCACIONES oe su one? Seren faa Cite doo map Hy Steen er a a =e Fp ce rep e T U Sonne ce cra etn a cont is : Be Decisions fngnciems en contexios expesialer 7 = i = EA 1 Ronen dei aoe waar pa se 33 ‘vo M.A, Loe modal finances on PEs. sa “Sesnetcer plo oe point pees a3 aad . Cn 0. Down, Ens eet sree oan 459 7 fag Cente dons fens erent peso rena | aoe ee a ea Sonoita ammneor meas ‘Recanon Pascats, Finanane dle Jor organisaciones sin fines de iucso, ° eat ecm oe | ee as { i | Haagepesees | | -Iped-njoo-m-onb-svote-soj uoseBay r -se"uloo"Quany MMM UB SO/e:UOdU: 1. CONTENIDO jeter caine anil Wes da eptiaione, Coes aon arn) ia arc Cassese 1. OBJETIVOS “Logra:que of eto ape a nama de a funeign finances y a fdale ‘Shale rie abtves de ar oranrctone prs por anions hig easton ana on cas steve ewes pe fl, Deters sates able gore a onion flamers cx he Il. DESARROLLO TEORICO 4. EL CONCEPTO DE LO “FINANCIERO” ise cen an eens stew cone de poss wo espcticunete ica eon wos ain nope sob scan orig “Ruano “tant ous pronins orn parma dea ego 2) apap en were mens 1 alone oo con 10 ta Beau ern den molar nba uals? Tomanos wn ie de sep ydapngunes nts pagar sel gina pines Fa sl48° WO HUSKY MATOS SOTETTUOINT jeTpARnIso-ny Nb S YO SO} UOIe6S} fms 0 ABBOT RCICN RRUMCIERA CELA ORaAzACONES ‘ionticns que AG cats wd 808, y pro a a pug lea de $279 (Getoas Gos 100 4300 anes TOP ane Osea brig Quems dota, neo ontaaes Erp ‘ese monarchs df ed i pc nce a aca ene Segment nue ncn ees ‘mi gma odin erat) cons agen aon eee famines, por toner cri) Supngans gue eee ee eine larttd eames een coant wee ae ‘lpi de mero anor poe iberne deer se eS e ; 2 gets: 300 ibo' 80 eon tgno posits) eniade: (270) (Gon sana nepatho > ago No: “(17 oan NO este ef jo de ond de stoi, estos antec no cence sea ec eee ens eco in eis gfe det elec oi ae rset lds date teen cl temas ce a Scie stiioisomin opie i nace fae en Sect nbc ysoe iea ‘got no ropescete magalidee hecteptness, ae see tina dec a at pan ag se ze apreneniraiems ue paa 8 I= SRETNCS YCeOSENES PUMEEEASBISEASAE ASRS 11 uote 100 Sentad> 90) Fence Gz) Vatictas “Se! La som iets eo aloe tae de Fae ones rece ut ‘ead ro ostv. {cio debe erect te lets pstro Sie Fence tem in aoe non le tp else aspen conacarate eas $pimes ‘saa luc ese epee ctrl et gael lasers gus ant eens gol nates deaney fst apa ts eon contd, on constant Seah Delibdamene cuted a dete! sjpl es. eset. ssc pr ings ava acta ce cvs fee Ten etn ure a pectin psn. 2e gk ped 9 ‘a Sinpenenn dente el sees S20 con ont ae “tenon stor. at 6 eens ke gi adiamer tne con spycam ion ain eo dwar ‘oso pcm et loge Obras fn elo sae neon, rma igo ofan a rec epaural ease 2 mo temo fon? Bae i, a page lata npn ‘esrmorgu oben ns uses nersioh. sex ln pes ‘node ono as De eager mai shennan tee ono tte Ta de Scene apes, yon cesar et ips' nueni@ 48 Woo'HUEM MMM UB SOleRUCDE: 2 AovausTeacoW CER CEUs ORoNCACLNES “.PERO TAMBIEN SE NECESITAN OBJETIVOS" eco princes nonin ning pen cenicy she fer aie, prtia snes en sores a ae 9 royeetons Se ‘Stamates dl mae con us cova clres Ps cones ea ua {ete ne snes we snen ern dcr Ssny cee a ac Si nescence cei ae prt pian or tn aeons a haope "able sgt menor iene de ees esto nae, anos de nerd so mara? » ey pore anes efi de bv se apni ex ucts con Fines ctu pr motu cad de benicar cooper ne dbl sen pair pace 1) so cud stu usec co et rs, gtd 2 Shier ouesevriner: uiass ermal pea eo goet cose ‘a pat hse ener asa ps eg pln? Son ‘eas gas pr separ ex etn nde wan tn meme acon ni a ems com sso nadia csemar sll At pent iPSEISS i an SOI SES 2 f= CRETICS YERKES RUNCERESBLSCAS LC ISCRRNRIORNES 49 _S sent bv “rene” comprare ot Lnoeie “albedehan emntrosnoson esa ce vtec se ‘spt marters ens plone Se eve aes Soo Sto vines lags as = enpranyegin ooe conor {neta perp en lata een pce een iodo Ws sls Sagemsnetneinando bane sees Peele {Senne et ove finery pce (ie hoe cereal ‘Se shmplh In nyormnuitae aaa paseo ya ue hevisberete Foie lanes eo mt gee pestis ange a ‘on feo Owl. po mar ptr apt Yasue da ep ite ram roi conse rts eles de meray to pd hr esinenes an oe, 2s es imto e evo "eatnnasin nema doe ins aba a tt einer posit put vse eee leo ences dts cepncone. By on breeds etn ee, [pumas on aprrehtsets een resusos ecu de gale tens spon ecnonon sl ana os panier pepe Pot ‘pap palin nen ctor ae prs ‘se wnt pn hn ae man re nena ‘Sco de bingvee dscebos en ana Seflon que pam ne conten ten tcc» see ln wasps alr tans pnadner ‘es jive espns ena oe epee stro = pins pene x ule acai: 16” nea nce rose go ns bon caste -— pen connec et dao aes men eis Sobre fi hind lan que i pte couse cate eis prs sass ua com tn eos to Ba aii ro tle pliner van.) ia oe et be ‘sist dei npn easter“ roo on dos {page a msm pd pena sy sera po sem aso Nom igen ae i:“ ASNSIRACCH FIED DE-LAS ORCAMZAGONES ss Aten nnn cia oi: bes ear me ‘cin de civ serves certs fap ses Yer deg Invotad? cto sence = oe esi mt ein epi la sens cue pt ine ya gun pnd tomate oso ecnen ‘So pte de efaeac pen veya» esses ce canes aeons efor eines que eae 0 I orgie: ita ditt ct sn resin groan no sot tases ‘resus (Clo sans todo ro cepa! Sacsians, ences aes ‘Sto cow enertns pista neen feet ooo elon Stes toe clos de oyunu eta els wn ‘nies con yasmin nese omen es ase sn Sango pf gene de 2; Dr Mime Hi Anuar bn vo cs pono plane es Nene Ep a ain oe pa pases evs finns, le ic aigaut ein ato seeks ssi sry ose concpos uname confaoan et de ‘in . sir foja asc cl dongle nds coal eames ne 2, Rij fondo: pote de meat ue a “seri pina” pra a to Sons facies a ea nsw cnte deo or asst [cia come expen Seat rian eal Ge ae ouidencee ‘ed deca et el empl ao pasts). 3 Gano cnt au at dno pic os Fees fpr oar votes tomes snes o oc ‘Sse on quedo torre Sorin Naty oe apc. cud isin shar xenon en ees ecto devs npr area ssp oe Je wos huany AMM Ud SOjEHUOSUS jeIpyEM|SOTY ant SyoTT soy uoreB sy Tt 18 1 GREM0S CEES AVNCEASEAAANESCRRUICIEES 16 7. HACIA UNA REDEFINICION DE TAS ORGANIZACIONES iin in eprint pox pr ua cnn (vex a ss pun ote qv tegen aguas utr con it pit) enter va agra de sn de ows anon +e ‘spied nnncig pose sgn oes et eet een ane see pve Se ere ‘anos, yaa ade ls ops: Geter seme ie ase al a [sin de var eu se poer te ean e ese ovr ‘Seinen Cedar 9 Dupo lr von veges ‘Sringeri icons ol pcos evils aca en, Si shor supocems ge ete nga expats con abi de unt senna ets cn a nen ce ‘See anauton od conoros nce pele SOS Sirs on prediony sme suo ee earctua pce dvi infbidanee «et de nee i denon de aveson, peo npr zai pail rs ailne caret gee de pra o amor J jer donee ‘ipso han eis tude, espa aan sl Wee* © "58 iS HSA MAAN OS SOTO eS Hos HY SAE SYST SO/ a 8 AON STRCIY MICE DEAS ORSANDACES (1? 1 CET ORESENES RUNDERASEASCASDEASORUNDIGENES 47 osiomast «made que fton cotgrods at arenes (Epritaea soto tees Lo ete e prn mei roar Se (CP0) nae nay tos enna a Ke one cea divin ne rome eee ee ot aa gra ora en natenisnag ons Ge lane eee La comeciccn iin ee efoue ae pel coxa csr cin como" cana de over de eveoncs man ee Diss de ftv. y cme open ao naa cone eines [oyets de nventn hn so eesonade ssn sl ants enero ‘esl nt 2 Rj oe fn, asm be foe pres fone lone remit seo co local tne cron ae } 8. LA FUNCION FINANCIERA: INCUMBENCIAS, ! UBICACION EN LA ESTRUCTURA. INSTITUGIONAL ¥ FORMAS HABITUALES DE ORGANIZACION PUNCIONAL Sarena cnr iat oo ccpiganeo {prenatal coma tanner 9 ef De ceimae mtn yl mipnate n anten hf fre enconmor nen coo actus Geo Cpr ge pce EoSrteanvlne ecu eins ope ae plums oe sums psaper ga l t fompun Bday ro “eae spac de fora sans de cera coe eis nin mo fr nie cw ‘merase, pfs princi 2 stags dee ra an ‘nisaraste yan do Pagar ue sb snes eave Int ean agrvan.de manea eb os ae ttn poeta, pre (Caen enfncs Coe ete pes sapere ‘one yor cede que seta cn fates ne comeing ai conn den coal on we an pres Se nas ccc dl esr nor en Su sede empresa os ‘yada ony opus Sasa presen psa ‘Genta ten cus epee ei eco dnecn tri tegen eile y mtn Se er model laos se aes ‘mera, de palin de manor Wiaaoe en Ee car rasoad eee fascias cma coms winac Ses sane) wage vend ‘lacie ol Jaq stg ar eos eine et, ‘er clrs' seg stirs podeacr sna ones ccteat ono ies yeu le inp tect nals pees Pa ‘spel facto ans forme ee nee Sin ebro yodees este guns Heuer aos be ‘asa hime ssc con acs neon ae ae a fri tier as cro una ore is tien sors note cen evn noe ene tare” ieaire, con mua init an pone lomancenlgn epee {pelo de tach lr disone celeste sy imi a Gentine omnes oar ances nuanig@-— -TE RETF MORRIE OTETTOOE Tepes EO Ny oni SYD LO uOve Ee AeA ( ' L 1 1 ' 1 ' 1 1 ' 8 ADNONSTRACN ICED CELAS ORGANDACIENES 38 ____satwisrvcion vicina 0 48 onaancrciones IV. CONCEPTOS PARA RELEER, RETENER Y RECORDAR 3. Model de sn, 4 Alera objtivory sii, 5. arctan Pode fone, 1 aloe ago ies 8. Cat dopo 10, Cute cane, \V. CUESTIONARIO DE AUTOEVALUACION 4. Byline eoenbiats da gest deter ese. ste 9a pepe: ws 2B sl ane mi ae nen eq en Cone ats mn pets evn nl oe hoc eet aan oe Capitulo 2 Elementos de cAlcuto financiero aplicado por Guillerwo Lopex Dumnaut Claudio E. Sapetninaey48 woo HUEM MM UB O[es|UOOUT PIPE NIST HY SAY SYST SO] COEDS ——— 1, CONTENIDO : Lon coma dete ee” y "vr an eapaiia | Motaintes Apleseionsevohacon de gpsoet seenewacon } 1, OBJETIVOS Necerfamete be ales, como pn dpi gt gatas ‘Str eobeopne das Gene ae side yu meer ae I. DESARROLLO TEORICO a 1, LOS CONCEPTOS DE “FLUJO DE FONDOS” Y | "VALOR TIEMPO DEL DINERO™ - En clay. (ema ado cxpesad qe tse meted i sso nets tpn Sespenmsca deta enfin eaeh >Wn ee 48° W105QUBNY MRIS SOTETUOINT jeIPsdnjsom nb-S¥H}O-6O} 401069) -meeNC mE RAT 2 AOwusTRICOW RUNCIER CELAS ORSNEACIONES en 3 loureiro seins an eines denver one d nanan, Sepe sea el sun mosinince ye eaten ee ato on vos ntl tdi tio sigateados Ses ee [acim El pier gang nao coms fasion fe tance cea ‘ohn Se dec sn elton aga cea mp ae _hieoian ede y (ode cota") “hese eee de 6 tempor: nese per eansetvnycoelogen oi le So oe soi con deci perl satan oo acca on bs ltd is mvamina eeeon « ceges cece a es teen,oepesetavs Geta sgnfen Sh moninies poe ee Genet, ences amt comenes de ve Seclon Arona eee \dominc e cnbcn lar dle ruc Incoinnin Se sok {29a le cei on Poconos wince eegee esse 2. CAPITALIZACION Y ACTUALIZACION Ses ul ses ssn sini tengo ater wa dein Fre dens vos en ase os rapende ncn te masons "Qe alone oy prea pa epi) wn Mo ede Seog ee tne a marepne ses 3) ‘St seog hy digoube ue sre censie (ep yan qu non soto al ara amen see ste os robles son bviamente ins solic dee, ee eee aad sete + iittala Si sence vlar de Majo de ado n 1, pees pay bai teins eva oe, econ nie nc So ab ean tecioolalr es Gr eetsa un compomaetapago sl tors de stn aoe recibvenr ace momen) pte mscaal hava hs Soca, (AP 2 BLEMENTOS BE CALILO RUANCERO AIAG x ‘7 asx eka.) que 6 gett inion, tines can « ‘Site api, coe stguase saree Seana 3. LOS MECANISMOS Y CRITERIOS DE MEDICION DEL VALOR DEL DINERO. LA TASA DE INTERES Besse xitn do slenavspr ead fend ep Inner ‘(ano eonomtate el consrn oe oho Ena uv pone ‘onoaprc qed ata sun pend preven enema ee ris xe cho dea cin El arpunens pr poor ices "ta cnatment petha Laue eco ston Seon \eevor cme coms inate aa death queso es es ens ‘sional prefer tlre oc sel os {a porin Bn caqae cacy, ane rento pean ee apes ie earl ney inna Ween re Iesux cuenta cu ou 00 2 orcepetn sis po tb seme dene, Le ast ones Sign Se 3 in bes epee son egies, tds Sins prs I ek ‘tno wire: csr por anea de ap oua gor une Seep exon vn ingir ene" ae ant go sent ano prs a Imac gus T= R100 (on emgies R= 1 0.8) 4. LOS COMPONENTES DE LA TASA DE INTERES ‘ican vate ge inervines en ule cease son 2 lesen ie ovate: 1) shee degra de pein.» ©) tata deiner eNne—' i ‘ | | nueni@ 4 ADURNSTRACIOUFOUNCEERA LA OncuNaACes i ecocane eseinmere lene poten deserts breve tc ens ores andor te spine ly, emo pont qa cule cacao ee cone ‘ons doco en taneos spina an soe pas des pe 2s est pene, Be a) et ventas scans ‘ets, aspntihn eldwsestrar’y cones asses i epost on fe veg ie reso ae seomnanci orien a cpenin en soto dec pes imac, cnt SES atti ns ei pcm cae oe 1) Laziness de aberdeen 8 ope "kvm: Ag! tres seen: Spon es Pare tudor come senso reste use op ‘Sales asin pr tbs canes nd roo seer {ese fu deere ranios ev dln lok ev cn ‘Ser ol reno de ateneln sche jn ses i war deco ewe ops fe uni ae dv mesg sonal tin ue es ‘Soma dnb yas Svein er cop sent 4.2, NERS SIMPLE x ees, por dite, es unas dvenates econo de ee se igen el capa por ence de optim en momen ep {id cxvesin Sepeuemer seat de § 1000 pur3 toy a aml Moe ont bine vn Se semper lip ars: captas5c 105840 006 CH Cah = Ott vd oro (1 sgn a} <1200 En cae a ese bd cde a Taal eine de ssp deme qu pia eonan ian Sum ea epeuled de nsec Maco doesnt al ti 20 sucrose 2 oe anne (Seelam crue estes nt many tin som fe Sri Tages sen a 4.2. INTERES COMPUESTO [ij 6 fondo cr ee a ena sgn pct: copes 1887 vases © cotea cof entie's tes au de es ntren — ger de 5 2459s [pun sserde $59 7Ises cir Qar sha lopago vn mayer rentions S1B5i provement aoa alostn data no soa om cok ml ne.1 . L nuene 48 WOT HUSH MACS SOTENUOSUT TeIPSeEA} OY NLS VOI SC] LOE LST} ST 2 AOU TADION FIUNCIERA CE LAS ORGINEACIONES am, sno 1 cancion do epi cl fe oie go evan ye ‘Mood lt igncin de open e209 29 eda conte 9 te on nce azo ha stro nvr pre leat "cj fms ao (se: dao ig Co) we co onsiter 4.8. CAPITALIZACION PERODICA Y SUBPERIODICA, 1 eemeniodeninado “pos” en eis ens“ I und do ‘empo conn gu oe ila dip nes even hese ‘or Tonle equa sae owen ewes Boden ster ont seit con nice ae ends © se denoo efter ves ne aagotun na sees age ‘ee ft mania el ls coon veton La apooticn Sheng oe tava, gue ne perenne pce on Scns poarey eee isn “nepvodo™ Supnagomen que maine operelen serie Lae iodo er witecn te mt Lo popeeta fm ‘ke cui ntsporine a upvc ate tenes fa Some el tad cdo Pa dnern a fate prone emcee ee ek = 100 O's 0082) 1080 yang ance open {pe con dati capa ica © 1.00 (6 900/2}4 1081.80 1 am aie te compara aa fal dl sco apo ald 1600: 8.16%, cut © ben sere cere oe ‘baad ict lSeyena sme pasa umeaae tee ee sl gta smein. sot guna esp kp 8 yah ‘urna (68) me dsna cn “eae ence (AP 2 ELEMENTOS DE CALCU FRAICHE APUCHOD 2 in Safes ends i conan a ices ‘Stoamnomea Sori con cit heal oe Oy au conn sat a ‘iat i Leela cosa don eos Noma (tes nai! anual 6 uprdcepns amen Asi pia ne seni sone rs tm aoe sansa titer eee puede ete selec ke easiness ca | Por aoe convenes, ae ots pr pba pes telecom se spi tt ome eee TNA) ‘steels CEM 4. EL PODER ADQUISITIVO ¥ LA TASA OF INTERES REAL tenes, uw fect yn a smilie ej venders sented Sete sm oS os ei sy ‘sigan evoginen ce copatecn sme arenas user sans Sein cpancin on eet a sete on ejetcs te Ses it ‘cul nan arn oon cere! fr ponent ore tk venison :4e'wloo"Quany MMM UB sojeuodUF 28 AbunysTAcoN UNCER DEAS RADIOS covey po ete nce yaa ees ee ‘enc eee pe atte ee ti acting Croce co srioge imcloe ond tates ae ‘Spot eel gue Sef como le denis etl ox eens oen Fk eenieramas review len on ita at be or de ta Cpe san tat, ome tobi eae asi ek annul te gene os morn hls pe ee nla pit feleseyion Se steno gu an pra an to een y coment ne een Spa de opie ‘Sins ne 0 agua, dengue, Con arn pst {Sh Bn edie ev pee anges Reon ns qoe liege ar Pros eticer Cui mane Lo gue ete de econo aetna meee ae aps sss la dees Sema pros de Ve sehegayrien letepitees 5 fects enon deo nds (9) yu gus bg nee ‘goo 2 roma yma samen in mee ude, Giese Sane de 81s cp con ver sta fens pane TS 2d njao m anb SyoI9 So] uoxeBay! #8 2B SUEATOS OE CHLCNO FUANERO APUCHDO 2 erin enn, «ni iene en ins de oe cao 3 {ne tin pl nen ten pune: 7 Tr = depts wed an a ei aes, nen ‘ii ates oF ve Waites 1p i on at pri are de ate gna, ee tia noe on tel nS Fees om rt meta.gh HOR SOTTO TIPE OO TFS SYD SONOS SS SE Wr ree eee eae a qUENIG » QUIS TRACON MMCIRADe LS rionztoNES sje ems sro rad a a ace exe mt pe gun en ee ‘oo "en ttaonts ene nas civics en ae ee a, ‘hd te apr (Gh hyde ori on eos pasa Ye ‘Apa as ded ma Vege teisien etonss ete aeeguees singin y erdenen: Ashore a spss levee main mise 20 de ome tei et eerole de mi, {Seen ae wt one it ey cape ia Depene —cemo en mass ssn atts, onan — a ute Go ra i oc oar ee re vals “grandes on mint lta) delat se ines tesa ener rear aa nisi Supa eis vls menses Lene {analsex rd ene fa190/ 128-1908 Gir 2 RLENENTOS DE CHOLOMUNEERO AUIS a ears oe el atc nr re ‘ovine, ps dela siginva 2 cue car vet lorclesion ym pros dea. Encambis pong snes vals mec ers 9 {Con nn erecta 1001 gu, nomics de emp ea Puede ompesbane ne ni yrs dean ue io apne sepia er vendsenade "wo dl tetova depended rns agi ‘urs to entered a gense eel Sex iheenes ol probes qr pres eesh sa su et dao ae andes Selvatarm neg set mpoatva prev dl mist snot anny pre ene ‘ea anon sl supa on Pinar ex may ci ts ie co Sor acne (ise) ot eon Pore aid de sos que async cai ea ng eves yrs eso gue aan dascomen cea decease-4e'wioo"Quany mmm UB £0/8s}U0SU3 PRISE H/SS HY SAW SON Sop uoREoSTT 2 -Abens TAIN RUC ELAS GnaEACIONES 5. COMO CALCULAR EL VALOR DE UNA ‘CORRIENTE DE PAGOS 5.1. VALOR ACTUAL DE UNA CORRENTE DE = PAGOS TEMPORARIA Eels ne raat eon oy core ruc ones gore esfersv econ 2 kage vt gered Emo coteip asc ce eae mane + Loe btm tj esas deamon nes Elia et vl de man de un aie gue ener va erent ceeds alge de aes prod eas os boo oe ‘orn opr Eras aceon "Ir de mics de ua ace qu gence vente soem pape, + Lectin de tea neh + Bondo amon ng me ae min a engi nob hod emis obscene oe * {tarot gina sR de etn dre a toy * Las cou ee eepan an plus shoo onl bane de oma crept * Ea Shcin de ita wn egret eve be 17 Bl leat reo dee po aes, AR 2 —AENTOS DE caLCULO RNAV AmIDO Es 5.2, OBTENCION DEL VALOR ACTUAL DE UNA SUCESION ‘DE PAGOS FIsOS (RENTA TEMPORARIA INMEDIAT. ‘BE PaGOS VENCIDOS) sien mucins eens dente ze lsusas psn © is y| ‘Sven eat seen wae teu, se made aes Sesh Steep Logie rs commnes de apiacinde na emp icntayenl sip cnt fim my wacom evens ete ° wae | soe eI sro4e'wioo"quany mmm UB S0/8iUOSUR 421 STRACON ROCERA DE AS CrOMACONEE > mma ae eager ace rater Scectoereee Ba 996 12H ame sone te here qs ets npr net nt ana deal ces. nse me ct ins un Sms pine cl aoe ee ec sO tpn lon eminode i pot 1/014 Dy oe Seg mogivn, g se vinos mes ma eben Ihe eee eel SE wer Te a Se ite uae Waa “ate Des meri in Cle nce nn 9 een expresion('): i fore) wien tet Oe [PSE SITY SY SYOIT SO] UCL TT: IF AP 2 eLEUENTOS De cACULO RNMCEADAICHDD 4 Ejemplo de apleacion 18, geet de gas eae eames cia ome Bai de Comer etm calcu pi plex pean prs asian ns ‘elezembir awn oie pean ot x Silene nett mee S00. pn non pte pu i ‘abla «page ua cto pede mdvce Ton pore ts ase Ses ‘Suis Sabana quel yéma poad 8 ins neue ‘icon rs ems nennal Sl poses scan ele Voluacién de perpatuidadee preter on Fiat se in ce del aie eo ios esas se ome lf oar Qe sate pot, Su pes tlc lr eas accrs de Us sgrns Panu cote doe ‘ets Wel Se ones par a 2 alr rst ewe coset de pase peta cine on ese os came oe a nh [size muses ete de conzns de ag cao fal os eoee te eed ie pan pees moe eee ie prt {x cayo cal encevspemanenesena nei ue pte Seto fs ine ae Oy omes co tone we sn suave ma pober ners (Bene eb mci ge eonUSN] @——— 4e'woo"yuany mmm Ud $0/8i}06503 WISE AISS hy SAB SVS] = sousmscreurmcancetuscrsaueicones | Wo. 2— BEUETOS De CHLCULO PAANCERD APIEACO, x (Gilculo del vor actual de un comiente de pagos perpetoe : vont Butera tre od ye. nda Geis nee So) smplo de apliossion:calculomos of valor de Jae aeciones de ten <— ‘or sls aor rsa coment perpen pag ware sags es te Sto rr eee op tae 1, vale hoy escent 107 La reper o qtr pager de fro ‘leno on vert pr sgl al pag esr oar boy ws a——____] ee - cee ‘nao * Gag 7 sen tend oy alec scale, eben even UM propa geome ee eet eee eee SENG 40H 1111902612 mer Ta hme cmos a ema pa tema de rns ev, Meneame emer ol iil 6 un coe & yan et sont rorecicn see mora ano ober dete reli ene 98 Aes TRC ANCE DE LAs ORGANCATCNES Valor final de una corrtente de pasos temporaria (impostetén) Api ate go Gnu a jensen alos cence amos ea ‘ag sine es epson ocho be ssomsena ea Pes reir rn ogc con etc Ral anton ores Beaton wen om 7 oem ca osm cue Sanne woes uo» eiano a epi conta da su, rou ts ogn geome crssen de esae eS Bate Cate tt ete Geille moi ltt a emo esse nics peop peace even Je Woo HUan MMA Us SopEZUOTUT [eIPad-njsonyanb-SYO!O 0] UO TCT: ae 2 euevras De eaccuro FaAcnD APL ey sie avavelett ‘See depts: ESR nies entra prams nee eer Fate nance eae seas pat frmarl apa ue fomiers es ‘Tetsu, sn uaabe sr $3080 ada que dvs parae veined rs eit RNR Capitulo 3 Conceptos bisicos de avélisis fivancieno pon Claudio E. Sapeinirzky Geeciones 1, 2" y 34) Pedro J. Vulovie (seccién 4°)-4e'wloo'Quany mmm UB Sojes}U09U5 jeIpad nja9 ny anb SyoID So] UOLeB9l Tt (Sle dS ERB AES: A Seccidn 1°; Anélisis de costo-utilidad-volumen. Contribucién marginal. €fecto de palanca operative 1, CONTENIDO Se gt pb ng es ie cnn eres eee data ssn oe sien soda 3 ieee len cme Sa mann ee mame M1, OBJETIVOS cede ees peti eo pnd ora gu ee us cis uct conse ‘Tie volute, erzuodo ls essere rus Incirninad 3 esines > ‘oes Gone de nl pov ymin Gea tpenianine in i K in : w x ia queNnIG”i fe 0en}@- “TE WOT USMY MN Us SOE OSUy jEpedN|ao-N-ANb-GYOIO-SOp U0} EEE “6 ADUPESTRACION FNAL oNCANCACONED Il. DESARROLLO TEORICO ‘Ata nist enc de mde sles pr te esc, ‘secu en caadounene a vara el eapeione ne Se {£205 "ro? Aan pe nv, oe oma se a ternati see meeps Seguin entmiocrn opener eset Seale 3 sine odes de pnmlea divert Pore. Padanes aba de ue reat "praetor ues mamnems snp ce oe eis ek ies uaa dun passa nape cea ast Neen oe oe lo "iat Peay. ¥, por apes, cs es tates sacra tn stadt ear aetna Se tore Ser eres unpre sued lpi, gem, eal ‘ate vader oracle RON Led mae “oe Lag aon ei nation un dea epat a 3 eg io tw abe de fence ene ‘ber secon “eter” ode primer uno eaten are Sete lemon sna aia, presen cea do ats ens a lite eset pane ac ese, aga eens san ae ‘ein (Ge conse es dnestans os gunn easicnae eee Sen elacns Hai ge oct est ss emg en Femme eas cas ale. zn olsen saecn, ‘aie meldpedt perenne snes Repuamosbevenen de aces a ones aes on ‘efi Metco 1,7 eo gu odes dares pr ety Sees Pesan de poi qe pan eae de pede nae sd volar engin pr rence de nine ton ens as ee end ne ao oe Siig de “ani cosealaien ae or oop ‘era gv code cto ode aloe cnazonde mele ese Si Forma pres onan lore eo serra sy cir 9 coNcerros maces DE ANNs FIWIGERD a oui one ma Sig er a nn te ‘eos cams rt fei el “comsscnas ot igi mo er ds eel ne sions Sea b pi t o! ‘ox ble y= sae etesin ou elle ewe be eles: eer : 1h rcenacisn somes bra, sen na man sans goin ne hs de - aia jody ren) por sea oe seas ca ses Scet se vats oes ttn tn ee se 58 coma catia fin se Holo ~ 2 coneryaaoese'wos"quany mmm ua sojequoody ad njao ny anb Syoi9 oj uoveB3/y! A AousTucon UNCER DLAs ORcACACONES (9 3 CONCEPTOS ASCOS OE AVL ENNIO 8 cane eve: Conidae fi 92 136 ek visnian invents et qu a gy de aaa et ception ee gag oe Baa ne SE ett operas oa 7 Goatees ee tn aos vale Cont) pr con eh ite do ea ‘Sie cmon tal sul arp cts ont deere gee 9.8 (Ein aenie ahr nb at sone icemenn ew non fess tem tw pte snp ay at ea fttsome y2he ny nfo) say guar tae concsin es ero tein no epueetoeo cet a eo ato ge Sain Cnn mn a des ne SEIRSSEERS, Sikhs to pte comer un. 7 0 SII elas cinon pendent dere ‘ose eps eget engl que om ec on eso smn seins conein ste enone 7.7 nf 25? nian opens Se Het ye come sagt, pear omic lode onan a a (ob Y= Care tpn asec co el fe dp cos wee {Sti aq yess natvo = eromin I gga ome et tyes pr ae uani@se'woo'quany mmm Ud Sojeiu65u3 [eps 20 AousisTeagcH rWeHO RADE LAS onaANZACIONES Experiment Woe cx ines rans en ene «pnts dt "wit pra cos vases gece yo lo vt Rs ahr eh tet iat elaye ma de coorena (edn. nas use ga ele aoe ‘sr ret ion pon pel expen toads, ps ese ae Ins nc na och gow S Sn gue psoas “even oes que pore otal fn quo ps or, (camo us mt ua ui deamon pce ae Note ani eis wisi. A qu date new (hot: ee eas reat de antes =f nomeenag eed Ex selected uber aga el tm 6 goer nner os ee ‘enous “sce erge “nance Legato nee pu, catenos ya gears a lines vin "ul pad alia sant ane Ea se aang eet Sou Se ne eae anaes manta mc Corsten, po seme a rami ene canta ror omuna a sonbunble bin somone Haas sheen cee ecco carte, esecoia pu el sane 9 ce eter can ncmcson sane eel etd 6 prinenc (fee co conto Sloe (fg be poder striae ans pera fees snes tebe Stpongunes ee cnpicanent seh carn ae antag Se SOs Gee ‘us eres 160 hr, Pese, ences geet tn ern Sse eis, sel dol ent an 0 ely val 256+ ‘von se ele, Ja oo pecan Seber ua countess ‘ecuivors diana sess esr en pros eee sou asooe ‘es tncione eco Sue eee soe ef seen lo os prea w at ie v sasnes rooe ) ee ie etn so co pn ‘tsae oii cre venta cer gee) inne tt = pO tain de conta prea exstas gamete ees, qe ‘oasis on ede a ege prs epee cos nya pr ne Fate ees aprenden ee pe ole Vibe wineee ———res:qenyanaiiia-sojenuoay3.48p9d.0/89.0.8nb S¥919.50. 01252 2 ACAI RACE AUCERAOELAS ORGNNAGONES afin separ snes, C= 90 Fe A [ees =O Pee oboe qs hemor ads acm mayne Feigao ‘suter(6:@. Dy mina: pn ls nda 5. os sui serosa or ma aces rst le ‘o esana oni to ps ye "a fl ge ne sone ges nse de gis e oped om fee snp o peeve npn ae deco wal Terese ‘alan login ae tls svone gue @ paso ete eno aie ga co a peadienie ea fa Yeh oes de arn 9d ot om, eet, ren are lan 08 4 ~conoerTog COS DE HULSE NCR seen dear a cds de ne pas de mars? Puede ser cuca tte como nese segue oo saumer conae omens cube dhs dn conor ary arash» te essences larch ‘etme nese wn tra (naar or spun) sls hen Greene ‘target a ssisane Seon relia sno. Comma eae nga ‘er Gte dgud volume el rofeci(oleemprem) ruta at, Earn cs ee "hos one ber agua ton ctv see opt els ococons eso Ener asn x un crcl a ‘eS nsgar tyler cmens oases nvr Bests rsa ea yi gti. 7. feces enw pn Genny erg ae mag ‘eo en lat po el pei evra, eg tsb nn (pase de equioco ont “Le tea , = / pv nos info gure eam de gic ose Pe oan ae dey os hs Lame, =F pm vn vain de eae ena nex sud dcoglni as Gatun canine pedeateoe ht sooe ace ovsleenss ogra dsdewtcis cr nese tet gore Sees wees cewesw r nena seas Je woo nuany MMA US SopETOTNT jeypednjsany-enb-GYOIO-S0) HORS TE | ea AONYSTEACCH ERIE DE LAs onaMNAGONES rn rae ene xref + Ry. peso ina Rem ie ola se pd snp ae i Sette sree gu ol aan eve oper emia cpa $4.8 hs cometonde a Incondin ce ction y nf ounce Wenn ee (Qe gsi outbudo marialpuen a ie ‘Uo tsi: pr gt sve es mei cesar ‘ Stponzans oem aed sins dae = rst de vet mia) =5 2. ~ Cate vibe sn 8 = Cone nj toat 25 0 Nive estat sem (Q)= 100 aren 20 sre mood Rena vio gue 1= 20. y= Q« se epee tenes Se Veo Rei as gu Q, = 50,7 que conv venta srt = 6000 1.00020 2008 6 = 1099+ 00 = 1.260 Wetec eien aioe) te. 3 —concerros 8009 DE ANAL PANIES Ey Siposincs ahr I ganna inslesata no asec on eb ‘esd ie y ace nrc Qo leans pods wea eu le qu, ene sate vate (Fy), does ‘sels utden tm nu sectoes, a mae das Ss Se Posen sina et cust dncioss. Pars rama pdenos esa ene) Simos prj cabin 1 ls eis retrt 1. Aeon, de = $249, =8 220 2. Rettcin dl ono varie win de, 5 14,2 $090. 2X Resin det cto tal, oF, 5 5008 F,= 5 10. 4 Amato de inca vend tO, = 1.0004 8, contin examinee lected cae un or saad y ee 1. 12230 @)0Q+ 00, ure 1000 15.00" 2.290220; €~ 1.600» 500 1500.8. ‘setment e apbind cee : lca! ci: a unin cecat al spurns abe nee ‘sumesnode Bt rldo ba erence 01 WONJe Woo'HUaMy MMM UB SO/eUOSUT s ADMINIS THON AeUNCERL OF LAs onGANECNCONES 2 152 C=0500+ 50, pen @ 1000 Ye n000 "2.0 00 + 50 1.400, 0. 1.00 = e] So T080 tae q 3. T2206 06450 pm Qe 009 cen en a iss pede den os, pa ue atic dant haere tn oparaiet aio cee coe, fd oisin en rea igen (Ey La een Rest 108 ga taboos hee uv cost alana Sis meme ence ode acl hye somes 0 4. 122036= + 50 pam = 1.100 14 1400 24 2200;6« 1.109 $00 L6t6: R= 2200-160 « 609 mo ta69 4886 —@ i rece rg ob at, ye a lage prt ude memas exotica secs Lege curl cn es arn ston ‘Sees enceneads hee tims foto ct oculses me et ei camputne ngr—coms de mpoer— area aon ee tan cote sires Gwen ere nba eam oe ‘ewe soonest, Poe oper ian pe oat acces comes expe: moreno, ncompeteasis ne ster peices deeds Se bbe nicmsno deans utr sar tendo trae ene > ‘epethiie nneon c ia ec ‘na edvewncis prs gu vt moder de cee da olen, ‘Como cgi ado mutate ode ab-ahnen xn eae scones eae ah or esa vein rmapmr penseny anb SyoI9 So) EE, 48-Woo'HUEMy MMM UB SojeNuOIUG jeyped njBS hi Snb SYOIO $6) UOIEBS| se AsssTaNoen ec DER oncANcACONES 08 $— CONCEPTS ASCO OE LSS UNCED 8 lls a ne sins, nigel 20 cance ‘ester stn mest, eee e a Amos fasten aor di sb pst dees, \soatucie margin. polo rt seated 2 Ux capiad isn aos det tee de cniewagace he oon ios cts won trae onsale lotta oe ok Soon sao bi ear aie dec apd ct ge Fao, min ene rots (Qs saens an @ o “Shere os con or ieee lope pie neu ose atasnt yr tence loge in ete ser ts Hetsand oe eat ri ay ey Page 4 Bet money aukpofet: ast ee momesi. emote a ‘sew dra eal deena lane ere si [ohio nd tnagunsuion Ea fle qu os veces 4 Sole estan dn mcs die mpl css see Inempres roan yeas un pets tae Schr coe 1 sv go aq er npr cons de ier pa ne22 ror fren manus setenueayyayped nian 60 ADHNES TUDO RIANDEA DEAS OnAUIEACIONES IV. CONCLUSIONES 1. EL “LEVERAGE” OPERATIVO 0 “PALANCA™ OPERATIVA 1 2 ar eninge at Sete ence [Meise meds nets te casted volume ncenistge ee Ie ler ws Ras oe ostontie Ba ental eee eeat 6 ‘en saa ne ee eis macnn Pa ean ie embers css advent Se 9 sting geen ems Comeaaconserugine od pcs cose o tee ‘Suen: pr Sempron pars omens pcan le econ «rbusin magn! nepaiace am de Wemmqunn os te oone a ‘coer deporting on nya oo ne Sl oe eee Ins los ero hand doo oper, Bre te ne ‘enon de ei de in den sietora ce urea snc oh Sone Ic crv wus nod sara cera con el ioe gneine de unas poeta tendon scons Silene cons ass pesee pasha nuwan}@— GAP 5 CoNCEPTOS BASICS DE ANAS FRANCERD at _Exevitunte qu, 2 pualdad ce vlimene, el rama es nperia on el dnsri- ina sein sn Soe mul sce iahseiple feces fs os ‘tt eco varie me agua sagen npr pec oe ase eles Homan, on fa gu ssa on poe em, Sta pe perv prs ei ine malik 9 etn min e nn li e open ene eve ae eso enya “Gio race nn Sean ¢ over (OAlD. Br eto mee loge ta on nee o que nun nah sions fat nites como et 9 sane ies etc ee ‘rp: sesso eos ar) eho com semen enanu -4e"wloo"Quany MMM UB $0/8)U09UR (18.3 concePTos 39626 Aus PANIED ms omar delet ei sien: La cox sae sno oy “tenage”apsaiva 1 fades ee ieee oe eon oe eset ‘Sescidnsnda Pgs tcc om tens Sessler oa ‘oseotar aes sho gad de Terra eave pn eas ee $99 inylaancrecente pani are tes on lean, pe eaten aed guid an any an sown onset gos fc ocrsnsaar age (pene, f move manors ira qs Fp oe cn ama {4 evans aso "re pine lvoe “her” ee tess ge ica Siesta arcane edna ee ‘sled orn angen cbencon ee Ct cserivemos teint dl aint? ence pr lc ee 2. EL PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO ‘Cae 2 osmosis inindas hast abun exe ects de ipo candies zn ics deviate. vne crea ee ma cece ote qe ee nos 2208-9 Sr cen Ieuan tasers pgn ye ro ened En terminates cresunsi, pte co ners de a et: ‘atin sverige Geo utc cos cont oensee ge flair use soe grr, vey seman as poses eae Sr ets Seams stone ane seh ne A contbann margin gate, ican onsen eons scones vio cen acne, pe sempe ie a ve ae nena matics pra Basia p gn 50 cnc a crescod pci a eis ere (se saaionsy ees ene Seen ‘hn ie ion cans) BI mon oe een eons fe ‘tomate wot mse de wale fee satyun el fein se ‘one spre goto ast an a Tener own eae a * TomnF {ompansa Hnpicnin etic seo dence ne gt al eae een an comorcc soba ares oe mrt in Fis mayer ergs ncaa eee da ina tre cde edge spancicnnae seer nce iaos ADUBIS ION FNANCIERA DE LAS ORSAMCACONES ceeny a ‘autmay Bante eg en ao anh cocina magia io dos oro snicon ce anea quel nlnaniols el nce praca egy ete lia eset ten ee ngenn Ge reset (Come secarina epeconsnon ss ede sf agommieno Se saad sae cpatly we open) ne Secclén 2°: Origen y Aplicacién de Fondos 1. CONTENTDO, “aproceinciy a agai eure eptnins,Iaduein Sete cies Sari Si eens {Siac Lik enon de agen y cee rca Dior tafe de feouto “ons” oman whaeacoe 1. OBJETIVOS rami: coro seme ws gaan ein gm vn feet ses cetatie Sur uncle efi nse ye no "cdo delve ho eno erveeeiies acs oie neo, Ill. DESARROLLO TEORICO 4 4 " Ln stonet aga en sims cin rsa oops ge 5 ontqran enon Srtse a aorta as fe Origen) Aone 4 Fanos” ale EOAE) be Eade de ane Unde Pe why : d abiesYueh g@— # ADUSESIRICON FANE DLAs ORGANCACONES su hraniesa de ans hid bj de sun itnion SESS is Sete ie ae ps ‘St ws pine rm erin en aang ane zens traci go samen cone ne ogi en on nate sro pak Staiedo ssracin dear snore oboe cee ee ans ein tase vee ha ie aye tk Secs ene desolo de eea ects n Y 48 eas como 9) Bi entgue contte: 1 Bows Newron Sue 2. Ben, Ma, Xamon, Hae, 2) Br eneoue nnn: aca Raat, Los eats de ety oe fonder en vie ‘irate pres ie 3 meine “tos ne ls TA pe BE aon Ne Mera cn onl el fdr Speen ova Aman deg omen men pre empress empe ‘cao pede Te is octets sa pels anne SS ELIT ee armmeyoeml aaece 1, LAS IDEAS FUNDAMENTALES Dota coup rie sno comb eam raion cute: toad Gstis mower en donpe super Wesonsss nin ‘odor oen mryoa Je sur os 99 3 CONCEPTOS BINS DE ANAL ENCED m Est saracionts epratandspauminos posse igs © maui one cmp Yona on {oe el cones co ne sons camino Se ces ‘Lav dos cnt notre pen sop pin andro 21 pred pn yon wars pyode ee toma cto EOAP Cote ts! ee psn ea arn, ela st reese ox ejay pasture ane one LLacomparcon de rds coepnaln at momen esioe a ‘sen mol writes ta, oe pune gute tr ne asco Teresita no expla eo couse ue copa ate cas ce tots compa sites rnp amps ea es de brabus doulas os lo odes const ques conus an nei el ade {aco yo diet cna inoomesin pre Shee so sen cermin CE rare Actes ln yi id oi Senses et min th ne 10 rotor wel, 1) awiat de ati (of ano har neccao atro ap, on TScconscanesj poses ure sna nn Son eto. ‘ora conaln ten apes» aon ee, omar pe emai 48" wloo"Quany MMM UB S0/eUOIUR ABHNSTRACION RANCER DE LAs ORCAS 2.-1A INTERPRETACION “FONDOS = RECURSOS TOTALES” EOAF soins fons gfe aso oe ont Garineias) seven aon eve anda cents ‘eens rues de doy rae patie cane ra Tana = ee zl =| an SB) om | Se 2/2 wa He | oe @ ie |e | on S) 28 2) 2 am = | 2 oa a |e | w]e! [ Dipolar sie ‘cos elon “Une A sed ‘ete comatein de or in sr ‘ected anos, ls eakandaon tater sera cote eau od eal 29s eb ee pellianser ne pres caida” = o1e63 |) MS Ipad njao ny anb Syolo So] uoieBaji! (HP 2 SONCEPTOS BastCas Ce ISS CERO n 2 Cte dene anni nj pe en SS awe sun ie ips eee Sista “tot sige ease eae ‘Simoni et dope psa ee 5 nanadecnber separa cea ae SRS re il aon ge Sima ana me velo tad sq no ret Seas Snape eas ‘ostream ones een tat Extn Sct merce tn Sem dary cama eter ie Sihendntaens weenie sha oe moss et lipo tata nt uments cam “Rise” SH resent pt co Sle Paerimoa eo insets ela yu epee la ‘an un eave ve setony come ase oc q ‘Sans mio ompitis oh esd ec soe anos tn Gemeente eget) ape Be eee ics eae 2 ama es $ Saeeacowe 5 = nuany@2 Abuebercien ancen4Oe 14s onaaNeAceEs Si ea, no mie aa ef an: scepter on tne Sg Sine os Pin rey cen ten ‘ues cis pnden fran arson contenant 1) ieee xorion conse it ra nl pret eer ‘ase do partie" dr rg) “amaoes cums es eee av), es en pate tennessee os as (STEOAE El lero rigs deo ban irae eo gas nao ‘x1. (on ome del pogo de a cmpa geese ‘de ae we) Laer zan on cama opens ca ea Gate sevacratte cress eee tne 43s vain nv nema eee mi dee eee se So at ants cnn cone a vor astmcin al eee vont guineas esau aan ear uC tity tes Bn oar Ics ates conepoens ene iar aie ect ieee megneayes Disb Ge wader oon eure segs n:e ‘tp ntsc cre cunts “Reds oa ‘nil Pesan eh pons sigue ieieme mecsens st) foe Segeliremtgent entice et ae [a ame ae ela = Souder a en ny re oa » Brett pease artnet a, eee | i ee fs necesaric haces para majorar la precisido en a presemiecicn def ae comer 0 2 . rag eee eer am be ecorade M ain formacion: Sea Siesta eer So 7 Socpecn atria et nase Siesta Le ‘De In misao similar manera, debra uaa cos cae gu compen Sine be ipa ecw dvi ea amor love acinar en aclu ots font i seprens e lot 0 sone exp seats po amen dl poe tenet hci eremapar saeco malate pore {ates oo) isn tate edo vinnie oa ‘5c ye menen ey ego soa pterommues we as hale fem pone de munitee iu coraienan Se pose eae nue eG@—— 7sewoo"quany mmm UB $0/8i}U65U3 78) u ADUNIS TRACE FNANCERA DE LAS ORGALAONES sr arden eee, pc gs foe tain iri sien ens ens de naa pr casar gator aoe 7 ae Biigtecemew a mena | ae 3. LA INTERPRETACION-"FONDOS + CAPITAL DE TRABAJO" ch ol crn csc pet an teres etn ce aa esa ct ‘Sen, Cat ne ano eg os sha Some diac ne wos coer) pve arionar es eae Pomme ote natn te oo ‘Sid ane” hpte pom ioe nace ea {ee Soreness ce 4 HP 2—CONETOS 8008 9g AAI FRCERD 6 Bienes oe Uso cies on er og cpl dea i een) vena eave sob y un carsee peesot oer ep mai sw Se ‘Al ected OAR con a Sia 1 fos deat cine dite inde cu anes © aon can de on ead ae” ee painted vn spi) va tale anand ls fate in rteom crime ot ‘spate nt, nt Seb Se tant a sone ro ©) lisa l EOAF en sta vere cnn is evr. ‘iets eo sno soieses gor“ copa fa Fneasy (bios ent vel nan de Toe ie eamaan un conpenes Seopa Sines esto weap espace 41 emia ue et cmavaonemera | | nna onan | rtecne avn iss ® “eousnoe ae Pa i, a 4 ndsme-RES 19.90) 404809) pas aa 1 ee z 4 LA ITERPRETACION “FoNDOS = ae ae eon eR Se ea er at oe Sern atenaemcraracae nna ce om att ede Sorc Ea tee concent ea sme nelicams eee cae Pati Se eee ecco » pinta cei ne ind —a ™ eee | a ie man es ie — ri seine ana mere coca a ¢ rap irenieereaeen ete SEs cs sk oe oe Sauce | sponses, 2 eons a Palais | oocee mee 2 Soper aaie eat eet ‘Sle sbwe ef igen de etqeiioeprsin ofr exon dese Fay ' WV, CoNcLUSIONES ee V. CONCEPTOS PARA RELEER, RETENER angrinemarnin ners asa trate Y RECORDAR cua raga tee melee Seana gee rece Se oe Sheeotmen Sak cieae dames es 7 “ ze ea Goa canr sages 2 Losenndes contables (ospeciaimente Ios parrimonities) cow resuiianzes ‘Stale oh ema eit porto Vewaoe gos ca Seay 9) anid ecaoe se puede aro grime resi sie et ‘sino is irc ce somone {Sonat deni foueciomn ye con sss ‘ote is pei acta’ aan {GdetonsSe etn efron cecneseqe hvueNGvi DUNS TEACOW HANCIERA De Las ORGAN Porno del EOAE pars igen aera. CUESTIONARIO DE AUTOEVALUACION usvamns"y cue “apron oe fons one 2 eee amaze debe tr, Seccién 3°: Presupuestos: presupuesto econdmico y presupuesto financiero: relaciones y 1. CONTENIDO mcuuetnin ngue opior fcte ploisr aeadoy eo geroc 1H, OBJETIVOS2 woo"nuem maw ue-sojenueaysiejnad.njaa-ny-onb.S¥O19 $0}. U0/863/)h:- eee SE wo ADeSSTACION Rue Oc LAs OneaNeAOHES Ml. DESARROLLO TEORICO 41. gPOR QUE UN PRESUPUESTO?

El zeupies erp sn nds cai ene ear de ‘amon atl eat apenas a cis onde Fes co mene cri Sel omens tt ono ae eae Fi, Deaotnos es wan eran none one ws ev Boden’ que vl sarin pttaace souaeees Nase ‘ounew porate pened © Expats card mad ents, yen encase ‘nas ini con rte See atiecse Ua eee pie confine ene ute use son peer coe ‘elaine co passa sowie pres tase "(au bee taj earo yea ocular ig etiam cineca xg e eae seg ad toe nea ‘armel dl erature sae soap see cae, ‘nil oman ln oarsude pensla eaod te eee ‘inatnment casas J te beureganeas Ba ws frmet ees it eons oe psig ni aio vecin sis tole sic lr ees Pee eta a ee Womds | ~ GRasaons wasat Error a ‘i Se rnc ‘Stee taco opens. ‘ome * Deca cee, Beenie | poaemtanen | Anata sowie sine se eon nf Srp i waa sd cumplinsio-e asin picts Sl graapusses ain oa eet yn i i ran ite pie oar poe Alasasenpes manent pips nies ce toe Siosevaepraaiendes — Oi, cambio ste a ba curd cambio {tet cnet pant i Dl oaimene x papa — Finsoene, spina ecpuizasiors petro na son prutapusses ‘cles adpandoiora mea gs aya nna eer or ‘rns (opaerinetefntea) se denion {a esd Speirs de ln ecuttssy cmnenei de cub IV. CONCEPTOS PARA RELEER, RETENER Y RECORDAR = ype de on sa rset — Deserano ecb Ratan vera ef somone, ~ esos ompotee a rpaai dee wept8 nYveNG 2 uios:puanymniat ua SOjeAau ADUOSTRASIN FNGHEIERADELIS ORCAMZACIONES \V. CUESTIONARIO DE AUTOEVALUACION "sama peop pre wt an os de ttn lari wane pole 0 sone ender a? tinue y xo, ‘ea Giloci cameo peapet connie ypu ang — uel pesto sont cnn con isd endo pe ‘ioosi ye fami eon a el end) 8 Ses — 9m sl grepu conse pn dnc pe ema ‘te panto ya unis el matooe sce 1 rote cmt tape mma coi f- ‘esate iatsin metodo etsy a coset, su sate vty le he san anon PRESUPUESTO INTEGRAL, \sarplee“Soone ana Sit" ne -depa aganbain de cama, ser rergses besuchen year ‘Stir panrs habe sorsade ae inens seein of nna Storeng sna stan ie nae na ee gato ahudn ani adn Poe Thee vote mime eee ‘us cocds Una rn con ua pr copra Ser Keg er (sso y Canons ecto sre Pee) Tie bos itcambo da camera sae a a creaain de Pets ‘Tite goes porwr pea ane ‘Zepoln aie sma ery preside, mitch sao hale ‘En menane arent coves cous sass Se case ‘Seuss Wise scent amare hace ta a ae ‘Sirs dna ynowns stan ae See psa ot Siti, ote ac tom tc pear ‘hina cme mis abo anu, he feed sams eer an ro pono emacs haar Se getan ata Anas cu stn errno tard Lele en A "tava ries on ets ss se see ems ‘No tango dis do a sare ran Uta aeenen co8 maka press tem ganie veer ra ngs ae ‘Brworpoeace wr crcinodroe mene ‘tenets cst poa alee antes worn yorcone ‘loc a vires epelcon pr ng’ cosas ‘en nn sna Se erro un, eeefn a g 3 -4e"wloo"QuUany MMM UB S0/eUOIUR 2 ADUBASTEACIN FANCIEPA DE LAS ORGAWCALINES ‘ove eno compat: as qu ante snes de pein Slits peso taretoracon st kms seine sade i Srinnra ynsanSdoata So Sa eS e ~ me toomce'y ya pa Semacaren te 0 complet Go we hace ea sey asaa alin — ‘Busra cro rar spec panos ena un 9800 68 Sessronpeipsn fe dina eee ro athe aie yoona mscturcn sun seh ean ook tira qo oe’ gh ean on Coote? ‘etdimerindone, Guo non rndaestionoee Bebe (Lee misronpsmerao owon al sgiet a 8 con ee a Ae age den Ceara od = tiow moore, 2hceron he etree ~ Agu tran oroyecin de vn ponds Oat Pas oe ince nsoc,fou, Oia has patina ads ary i em a ens 9 oon. ere ence Pont qos rvupcst e'paw si snpuah same dake soul ne [SE Uae ast’ an prose ae tro ‘~ Danna ol eso opal eae ce strane de senesy Pete se tance oan atime Goan contin sensor es ka donee adiija0 m anb syolo So] uoxeBayy! hf 2 OONCEFTOS ASUS CE AUIS ANE st 1) tno pine 30 de juris tad on me psa: el par i a el eee cs St cele i ae Healer at 1 Pras eon (nes) Z| = = Sor REY “yfan et leaps abl pep on Coe 2 Dain ‘tne pata Jo vabal, see que Pe fos propengre Bane? Shonearai “Par arouza separ open con snag bo dt 90% (hey une bead aa moat Sesto. Portes gue ceva on ann an cetera oh Fiera yc ee 300120 Suu parson ce sanepsonea, 7 ‘Sons toredcbim Pond conpersre cen ta" ened a pasa con palca de enor ngs Date, ‘epee erates te nose oe en eam 8 ‘Sos, 1 own sain cone endo yee pug coimpastne yous samcnwa} ——_Tewos-nuany mmr ue sojenuooyaimjpednjao.n)-2nb-G¥919-60}.UaiR6a/ Alon AOMNESTAGION FIANCE Ce LAS OReANZACCNES BUS rete a oct etn ore tan one ~ fireman Sams com ta cnge hemor eo Serle conan Boo moe Bisse crap as ance ne cert! in Cone ‘Seo hr aay matn sues Sposa aie a nto al easba manne se [eaten gm ears en eee agers arom ns Suen Sores Se (uaokn ber 7 ude oua vest annie Sis ofan mat tr lepine as Sen oe rire Clara a 6S ahs enact ae {unde semen Can ees ne ara oe aciane 35 sac pops we a esata nan nae ~ Eaten don Cosme nov tage septs mata, "aso we ny yrs passa as see gs — Sate sponte don Coie be pate vn tata SEES ahd oboe in danonstnane encore Ta ~ guna mae oma mee eee tet on cert ely ons tanec openers ae st eee coNCgrTOs 818005 9 AALS FANE “Dermott te it in Dt Seco tend Sonne unfoes do Wenoe aban Sey ot Tein amare tae om aontne conan (a ec corte 18) ‘or ne ebrconse Dan Ana, con pet sacred tr a mcumte oven taka caneee a eee ‘tr a oer Eo no pune de fo Goma {ate Sere un ca prsona «nla nou Whe ceria Y Pro che ane ey ta “heraice ass se onrancey scores egos sendene BYUR RAG RR RRR a -se'wloo"Quany Mmm UB $0/8i}U09UR ADUINSTEAGON RINIDEADE Ls RANACIONES [ee ny ene sa Su yan te wg asad noner nee compat ta on eee Spc mar bie wrens pases ‘Mem purar erin un cased par adap eon de {toes Nome aus ene concept aa ee este 30% a8 wee “Bop ass non ct 0% dar cern promo as oecnsr de ries, uss psa cree ange one (ese sn pa aan Cote "tove me ose nee vo Sei hote, ‘on aos non a aes ene "do cas arava sa” on Cosmo, ‘Postma pasa do 8 90 sa l pac gage a ponies, Stenson Sea uoceate S noan ‘ie gun deacon pin spear nt pega pst Dar Sree, {Ro.gde paca nats crap eo ne cues ae iva aaa pace oo sana ah ‘abi laredon dr eaves porsedsve wplederon ke eee psoas tenet ansn cad remade son tvtan sorta: Pec 9s Sinan oes | fs ds ota-za one Re page &prveaore ee cca Ser epobace UNS ‘Paseo ctv Co ty Sas eon ara oats 18 $—poncerras 008 De wai CES 98 — "Soe pa sitar basta a eos das di en Cow ‘he Ub toes re a ~ erat Se “pte no 200 sca (Opa, ‘abr ge pagel coniene em ged Out asa pinto muy can. £4 nes os gu nos? ho dence ha ada Zon is baoe™ aun Coa — Sepstiig orm shone ge ean (Det) "Taneesie See irre eters arn a eSdine mate ras nesc ct desris gasho, ~ -ySstenae curs rapes (Omer ‘Recaro cna a wn aw bong coer (Oe. ‘Pe anon ase aon ‘gor eeama nage cme fu a crime da ereeencn aaSeccién 4°: Indices y relaciones 1. CONTENIDO ‘evion oe onesies awa ar sgn dela comale ‘Selden mmo eins cous cone 4h eas mes Sempa 1, OBJETIVOS Bem epi onc. ec i I. DESARROLLO TEORICO 1, ANALISIS DE RAZONES DE ESTADOS CONTABLES ine coma 1 cena as enpresas snte tandaenalint {ob canoe maa momar que et omg | Seno ton ae | Qucartye uecery | alba rooms | wales Soo 2 Eatiguausomcmpnntecsontone ssimmenneence tee ceca ‘mashn prove, pr wea des ob, oe wezony me, exter cgeretn aspen acca seg tt hart arn neta sii reba omeaemn eaten ornate a co [otine 0 do lt do pines cosines taanes ones jad nj80 my anb S¥oIO $0) UoxeBap TT CaP 5 COnNbEPTOS ASCO ANAL NCERD » sto de ade ys els en ai dey, Un en on ‘te iomados inde e DaPuck gus emscacn dude sae de pany 1.1. RAZONES © PORCENTAIES VERTICALES vol de azanoe's “por nigand sess svc dy osles yd Enel ez deel Genoa el evens 8s sm fan Polen contact, sigue nore eu xd vai imal const crs pens cents ge, lzes de pe a tos aes os renga oe wy sco neste dea ilo gu le risen 19) Compania Mino S.A. Balance general al 32 de dlaenibre de 1997 tomas | townehuang so ant niuue-sojenueaa isipadnjao.ny nb: ¥019:80}101069/1 ee aR 100 ABESSEGRNANNETADE LS onoMNEACONES if C¥L 1 CONLEFOS BASES DE MVS MNO sa | verse Tare | systat ce paso ra. ron Tes | earauoes | ay mar ocsroe oars ease as we weft Hela deuiea "ad emetic da oven ar 60/200 = 030, «en pocorn, 30S nT NM Sat on ees, [Srl ade nde ate seve lesa cov det pve ‘alse es sos toc del, DOSED OSs pineneaienae ei we ce ne Pre steteair earnenn a ere rab sn pee fon 82 ene aoa cs tron newt, ete eign ia oe OSG ech Gore 5 de ptunatele O25 7058 Oss ‘sSciale earns Je tec cl es fo aioe cet fl et one» press vant ete seme eShissldoaene tn ensopmmon 9c cme unre chevoees Sea, Lee nat ners re moa seokreon er ee Fn i snr erpros Fook we Ses owe etre se eo 9 pete, YA-4e"Uloo"QUaRY MMM UB SO/eUOIUR 10. sounsTecoununcen ce uasonawicccnes | (it nso toes eee dom ace ena sgn een seem ge cna we eras se et ethan de mana emp moe meen es ea {heey const ener vrs orto Slt ont ape ele ll gp Ege Ses at rea ang nai ‘Se ch eae oa ed ‘von ms 367 aan da ese hia gu tosses de ners pera dota cra y rg pm ‘Sig Mepis por apart pac parts canteen Bee ae ‘Ely ee te Gat te essay ners eee beste dorian eine abies Solos taur omens ee trimers el te 1) Eempatin Mio S.A, Estado de resukados 131 de diciembre de 1997 owes [aoe ‘esa evens = 7 ==. 2) |e “Gusts de oer te Ll ocr Rares 8 e Seca acne ey] fos Domest Oma o 4 Saver ei |e ins eran ep ‘i ‘3 Teocunctnonee Fle Stn hare Bl a 1B! @ Seay AEA ev tn a in 19.5 CoNCEPTOS MARES DE MUS RINNE 63 cts neoe ue rentable vay, es Sr ‘onc Ins RO, fae ronan onarger iow nine ee oe Une per peo. out 9 rma brat abe vero waren Gat ape gto de remind que gun sm de Sad pr fn at od ee Serco Speer dete es moa pa specs ee suscelnrans tenes ev congue onc as oass ga se i rude de geao decomeratanin Geir sug dee Cas oe leis! Vecan 44700017 Le mie de ger de atria (een, aslegemens 8 Sie cates de simian Voir 16 ao0~0 meses lao peti ms lg yin Von ge ee tos orsnes dx tts (Dereon Ria tenn) | Wena iaedviovdgusmeoesie ys Para epeseneisn gts ae aces css sere et oes ve sian nue paca acne bles pee ‘rast vee tons ve seas as ons hoses 1,2, RAZONES 0 PORCENTACES HORLZONTALES ena lino pe oie ons Frees pad ec {lg sai ah ais See cnn eh ets cece pation Se case mani ines aye opie de convarcin ol va a t's ep come a e100 ta met coma posi ‘Younes genoa coe w fa a dns, ern con as ‘xan seo tans Speier oars Pl ion tae nner pa j Ueno Wve eps ‘Seon edn osu lc ke, Por ino Indien exprsada come porte a tl ni,104 te mos quany nue sejenu09y AIMS RACV ENANCERA OE LAs CRNNACONS 9 Compan Mao SA. Rolnces enero l 81 de diciembre de 1996 Miie=e3 > Twas] on Te esi 287]: [sora oom tae fa | tas | a8 @ [fe | aa] Gee sw [26 | sea! aes G42, 9 = CONCERTOS ASCOS DE ALES PAMNOEG 105 Par orp ries uly lane es do connec tel ene pr on je rsenda eal aco ee oe “espn aac ptm Pn ver cow iti el moins Se a ne [Tosco cles de os mires rerardoe come ascot tepe= Parson: dots starts: Parada] Hamerosinlene ss |. 10 sow | 28 | 109 times ‘nese 175 . Moe 8. 10 105 100 7900 1684 190510961987 Tampandani@ * -4e"wloo"QuUany MMM UB S0/eUOIUR 108 ADRISTRACIN FIMICERL OE LAS OR IRACNES 1.9, RAZONES QUE SURGEN DE RELACIONES DENTRO DEL BALANCE GENERAL Ls elses gue vst vines sk slept del ce Les ones plese ee ta oni nee reiki sn ‘ss ate con sl paiva eo mae ane geal Latinas rx dete coniee nate de vii le ee wos ules prelate ls paies somone cs cer Conese ee {Suen ne co 10703 sue 0 300% ca ee sree oe [rain d ul pda 0 sac ope de id ht elo et ny Sempct enc ta eee pa ei (140" 5007000770 a ae am Pence sak Fd nese ene coms oa an at cate Eoline ds rennet sc pts ie Geta ces One ae Sao mien cond pce urna Serene 1940805 cut eco ae mtn etc ei ‘erro etfs por or bps onan Be fenbec wws evince cons fue rbvesebcee be Ba Be 0.1628, 0 14.29 a eee Satin ileus corto de reusomins Eno clas ss Wo ‘ne fs ei een eva ue le ‘Siren fom ue pasos res tase se sce ‘mano pre Singin a ue encod, target sem Dene stn pr power ata Seen YH om env in ape de nara er ene deen 28 Paton mt Deda 110/ 99 eats o ae een poe ‘te sr ead pr aly 222 ue pane pres eseoodo ee 12224 1/0418. psoralen ua racoes detec an ann eines delat ocr ‘ion eae Snes os ene ga Pasko speNpATES ny anb SvOID 80] UoNeBeR 98,9 CONCEFTOS MACOS DE ANA FRED ww sci 10/60 18599. 189 Seale ave Bene tmate ‘ht poet pion soto Gl oa) yl teed 8355 dost $s ym i ne et ate oak ‘tena puede ese sn de facia del ere no earns coarse tocar Potvtne sorte ara fr 3100935. 093% SAREE pas nega oa sear ra Sonar an Se bo ‘ionas mace dr atns fle erg ie: aos ins» pana SSN Aki mse Oe IS) OST Se * LEO BIEE. 1.4, RAZONES DE RELACIONES DENTRO DEL ESTADO DE RESULTADOS, Br ene to, ann ines ot jen ua suse prs ey gine pte canoer mary evened ered of cote de vena se ds cosets ides bret cot te verte 160/ 140 ied 6, aoe embton pce expres soma eolnu ene wegen staid be str satn de tad vanan nein 00/080" 0686 {6 de teon en parents 85% omc eo uel te Ss Scecisnioces Coser dtr ex pon an roma ere 152726809095, {les GAL nwneass Fo oboe a mite made Depeclacia mas lgite levng scien Vertes (Depeticéa + Ale esl) eo (1S 1/400 La raza de ober de crgs flor sng de vidi racine aes ‘meres span dn cis stl remgnn pore al eat ‘jn gue surge deca os acess nr sn sarcin (Sar aa date npeitn ate en ends del ete (OAM ca Sey Gunes on Ge wioh/Gd riot GIL Day ese TSH 1. sisal Saas bts sts sts pation a'h de mann gurl ont 9 vapor menor aa ce mp. wba iota inpone 38 ya ame era seed le 34 gue