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UNIDAD 1 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO E INTERNACIONAL

Sistema Financiero Mexicano Definicin Importancia del Sistema Financiero Mexicano dentro de la economa del pas Evolucin histrica del Sistema Financiero Internacional Organismos que conforman el Sistema Financiero Mexicano Organismos de regulacin, supervisin y control Organismos operativos Globalizacin del Sistema Financiero Mexicano Sistema Financiero Internacional Definicin Objetivo Estructura y funcionamiento general del Sistema Financiero Internacional Organismos mundiales Organismos de Estados Unidos Organismos Europeos Otras organizaciones

OBJETIVO

Al trmino de la unidad el alumno conocer la estructura de los Sistemas Financieros Mexicano e Internacional y ser capaz de explicar la importancia que tienen dentro de la economa, as como sus interrelaciones y funcionamiento.

UNIDAD 1
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO E INTERNACIONAL
1.1 SISTEMA FINANCIERO MEXICANO 1.1.1 DEFINICIN El sistema financiero mexicano es el conjunto de personas y organizaciones, tanto pblicas como privadas, por medio de las cuales se captan, administran, regulan y dirigen los recursos financieros que se negocian entre los diversos agentes econmicos, dentro del marco de la legislacin correspondiente. 1.1.2 IMPORTANCIA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO DENTRO DE LA ECONOMA DEL PAS La importancia de cualquier sistema financiero radica en que permite llevar a cabo la captacin de recursos econmicos de algunas personas u organizaciones para ponerlo a disposicin de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. stas ltimas harn negocios y devolvern el dinero que obtuvieron adems de una cantidad extra (rendimiento), como pago, lo cual genera una dinmica en la que el capital es el motor principal del movimiento dentro del sistema. Esto conlleva a que se pueda alcanzar un mayor desarrollo y crecimiento econmico, a travs de la generacin de un mayor nmero de empleos, derivado de la inversin productiva que realizan las empresas o instituciones gubernamentales con el financiamiento obtenido a travs del sistema financiero. 1.1.3 EVOLUCIN HISTRICA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO La evolucin del Sistema Financiero Mexicano est ntimamente ligada a la historia de la banca y el crdito. En 1775, se cre la primera institucin de crdito prendario en Mxico, el Monte de Piedad de nimas (antecesor del Nacional Monte de Piedad), consistiendo sus primeras operaciones en prstamos prendarios as como la custodia de depsitos confidenciales, judiciales y de otras autoridades. En 1849, se dio la creacin de la Caja de Ahorros del Nacional Monte de Piedad. En 1897, se expidi la Ley General de Instituciones de Crdito, en la que se le impusieron a los bancos limitaciones en cuanto a reservas, emisin de billetes y apertura de sucursales. Las instituciones de crdito se clasificaron de la siguiente manera: Bancos de emisin (comerciales)

Bancos hipotecarios (crditos a largo plazo) Bancos refaccionarios (crditos a mediano plazo) Almacenes generales de depsito

En 1895, se inaugur la Bolsa de Mxico, S.A. en la ciudad de Mxico, sin embargo podra decirse que tuvo su origen en las operaciones con valores que se realizaban desde 1880 en la Compaa Mexicana de Gas. Esta Bolsa tuvo una vida efmera. Para 1925 existan 25 bancos de emisin, tres hipotecarios, siete refaccionarios y la bolsa de valores. Fue en este ao cuando se inaugur el Banco de Mxico. Desde entonces y hasta 1976, el Sistema Financiero Mexicano no sufri grandes modificaciones. A partir de 1931, efectivamente el Banco de Mxico funcion como el nico banco de emisin de billetes, control el circulante y comenz a operar como banco central. Adems se promulg la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito para promover el uso de instrumentos de crdito en vez de dinero. En 1975 el Sistema Financiero Mexicano en ese momento operaba de la siguiente manera: I. Autoridades La SHCP era la autoridad mxima que ejerca sus funciones a travs de la Subsecretara de Crdito Pblico y del Banco de Mxico, S.A. La Subsecretara de Crdito Pblico controlaba y supervisaba a todo el sistema financiero, mientras que el Banco de Mxico era el banco central que regulaba y controlaba la estructura crediticia y monetaria. La Comisin Nacional Bancaria y de Seguros era la encargada de vigilar a las instituciones de crdito y seguros. La Comisin Nacional de Valores vigilaba la actividad burstil. II. Agrupacin institucional Las Instituciones y Organizaciones Auxiliares Nacionales de Crdito, constituidas por el gobierno, fueron creadas para atender necesidades de crdito de sectores indispensables a la economa nacional y que la banca privada no atenda. Las Instituciones Privadas de Crdito eran: bancos de depsito, bancos de ahorro, sociedades financieras, sociedades de crdito hipotecario, bancos capitalizadotes y sociedades fiduciarias. Las Organizaciones Auxiliares Privadas del Crdito, se dedicaban a una o ms de las siguientes operaciones: almacenes generales de depsito, cmaras de compensacin, bolsas de valores, uniones de crdito. El desarrollo que tuvo la banca, la cual fue especializada durante todo este periodo, fue extraordinario, y aun cuando por ley eran entidades diferentes, en realidad

conformaban grupos financieros que acumulaban el capital. Hasta 1976 el Sistema Financiero desarroll las finanzas bancarias con ms xito de lo que se pudo desarrollar el mercado de valores, sin embargo, la utilizacin de un sistema de banca especializada no ha mostrado ser mejor que la multibanca ni viceversa. En 1976, la banca dej de ser especializada convirtindose en banca mltiple, teniendo concesin del gobierno federal para realizar operaciones de banca de depsito, financiera e hipotecaria, adems de otras operaciones previstas por la ley, con lo que se sentaron las bases legales para la concentracin del capital bancario y poco a poco fueron dndose varias fusiones de instituciones de crdito, con lo que para 1981 slo quedaban 36 multibancos, siendo los bancos ms fuertes en ese momento: Bancomer, Banamex, Serfin, Banobras, Banco Mexicano Somex y Multibanco Comermex. En 1982, a finales del sexenio de Jos Lpez Portillo, se decret la nacionalizacin de la banca; no se nacionalizaron las organizaciones auxiliares de crdito, ni las oficinas de representacin. El Banco de Mxico dej de ser sociedad annima. La finalidad de nacionalizar la banca era para acabar con prcticas nocivas a la economa nacional, como por ejemplo: Otorgamiento de crditos blandos (baratos) de la banca a empresas cuyas acciones eran parcial o totalmente propiedad de los mismos banqueros. Otorgamiento de crditos a empresas de los banqueros o de sus parientes, por montos que excedan los lmites mximos autorizados. Pago de intereses mayores a los autorizados a clientes especiales. Cobro de cantidades determinadas por no mantener un saldo mnimo promedio en cuenta de cheques. Trato discriminatorio en la prestacin de servicios.

Lo anterior para forzar el ahorro, canalizar los recursos a las actividades prioritarias para la nacin, promover la participacin de la banca mexicana en los mercados internacionales, adems de ayudar a financiar los aos de estancamiento econmico e inflacin que caracterizaron al siguiente gobierno de Miguel de la Madrid Hurtado. Con lo que se podra decir que se utiliz a la banca en una forma similar a como lo hicieron algunos banqueros del sector privado, stos ltimos utilizaron la banca para financiar los proyectos de sus empresas, y el gobierno lo hizo para financiar su gasto, includa la carga de la deuda pblica. En 1983, derivado de lo anterior, se public la Ley Reglamentaria del Servicio Pblico de Banca y Crdito, con lo que se ordenaba convertir en Sociedades Nacionales de Crdito a las instituciones nacionalizadas el 1. de septiembre de 1982, abriendo la posibilidad a los particulares de participar hasta con el 34% del capital de la banca. En ese ao se llev a cabo el pago de la indemnizacin a los banqueros expropiados; el valor de indemnizacin fue muy superior al de sus valores contable y de mercado. A partir de este momento, la Bolsa de Valores se reactiv. De 1982 a 1988, la estructura bsica del Sistema Financiero Mexicano no vari, slo cambi de propietarios.

En 1984, se separ a las Sociedades Nacionales de Crdito en instituciones de banca mltiple e instituciones de banca de desarrollo. En la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crdito se elimina a las instituciones de fianzas como organizaciones auxiliares de crdito y se autoriza a las casas de cambio como actividad auxiliar de crdito. En la Ley del Mercado de Valores destaca la creacin de casas de bolsa nacionales y la autorizacin para que las casas de bolsa administraran pensiones y jubilaciones. La Ley de Sociedades de Inversin las clasifica a stas en tres tipos: comunes, de renta fija y de capital de riesgo. En 1990, se modificaron los artculos constitucionales 28 y 123 en los que se ampliaba la participacin de los sectores privado y social en el capital de los bancos. Se public la Ley de Instituciones de Crdito y la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras. La primera ley sealaba que el servicio de banca y crdito solo poda ser prestado por las instituciones de crdito las cuales podan ser banca mltiple y banca de desarrollo. La participacin mxima que se le permiti al capital extranjero fue del 30%. La segunda ley es la que permiti la formacin oficial de grupos financieros, que se esperaba fuera el antecedente de la creacin de la banca universal en Mxico. En 1991, se legalizaron las Sociedades de Ahorro y Prstamo (Cajas de ahorro). Adems es el ao en que inici el proceso de reprivatizacin de la banca, mismo que culmin en 1992, el cual pretenda los siguientes objetivos: Conformar un sistema financiero ms eficiente y competitivo Garantizar una participacin diversificada y plural en el capital Buscar la descentralizacin y el arraigo regional de las instituciones Propiciar las sanas prcticas financieras y bancarias

En 1993, surgen las Sociedades Financieras de Objeto Limitado (Sofoles) y se le otorga la autonoma al Banco de Mxico. En este ao la Ley de Inversiones Extranjeras abre la participacin del capital extranjero en los bancos en cualquier proporcin. A partir de 1995, con la fuerte crisis financiera, se aceler el proceso de extranjerizacin de la banca, ya que los bancos extranjeros adquirieron a los bancos nacionales, quitndole a los mexicanos el control sobre el sistema financiero. T En la siguiente lnea de tiempo puede resumirse la evolucin de la banca en Mxico. Evolucin de la banca en Mxico

1976
Banca especializada

1982

1991

1995

Banca Nacionalizacin mltiple la Banca

de Reprivatizacin Extranjerizacin de la banca y de la banca creacin de grupos financieros

1.1.4 ORGANISMOS QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO La estructura del sistema financiero mexicano est conformada de la siguiente manera: a) Organismos reguladores y supervisores: Son instituciones pblicas que reglamentan y supervisan las operaciones y las actividades financieras que se llevan a cabo en nuestro pas y por otro lado, definen y ponen en prctica las polticas monetarias y financieras fijadas por el gobierno. Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) Banco de Mxico (BANXICO) Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) Comisin Nacional para la Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF) Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB)

b) Organismos operativos: Son las instituciones que realizan las operaciones y las actividades financieras. Instituciones de crdito Banca mltiple Banca de desarrollo Sociedades financieras de objeto limitado (SOFOLES) Organizaciones y actividades auxiliares de crdito Almacenes generales de depsito Arrendadoras financieras Empresas de factoraje financiero Uniones de crdito Sociedades de ahorro y prstamo (SAPs) Casas de cambio Organizaciones Burstiles Bolsa mexicana de valores (BMV) Casas de bolsa

Sociedades operadoras de sociedades de inversin Sociedades de inversin Instituto para el Depsito de Valores (INDEVAL) Registro nacional de valores e intermediarios (RNVI) Calificadoras de Valores Asociacin mexicana de intermediarios burstiles Academia mexicana de derecho financiero Fondo de apoyo al mercado de valores Mercado mexicano de derivados (MEXDER) Asigna, compensacin y liquidacin

Instituciones de Seguros y Fianzas Aseguradoras Afianzadoras Instituciones del Sistema de Ahorro para el Retiro Administradoras de fondos para el retiro (AFORES) Sociedades de inversin especializadas en fondos para el retiro (SIEFORES) Otros organismos Entidades de ahorro y crdito popular Sociedades de informacin crediticia Controladoras de grupos financieros Y puede apreciarse en el siguiente organigrama

1.1.4.1 Organismos reguladores y supervisores Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)

Es la autoridad mxima del Sistema Financiero Mexicano que ejerce sus funciones de supervisin y control por medio de la Subsecretara de Hacienda y Crdito Pblico, as como de las comisiones nacionales correspondientes. Banco de Mxico (BANXICO)

Es el banco central del pas, encargado de la poltica monetaria. A partir de 1993 goza de autonoma. Sus funciones principales son: Regular la emisin y circulacin de la moneda, los cambios, la intermediacin y los servicios financieros, as como los sistemas de pago Operar con las instituciones de crdito como banco de reserva Prestar servicios de tesorera al gobierno federal Fungir como asesor del gobierno federal en materia econmica y financiera Participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos de cooperacin financiera internacional Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

Es un rgano desconcentrado de la SHCP, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas. Su objeto es supervisar y regular a las entidades financieras de su competencia, (instituciones de crdito, organizaciones y actividades auxiliares de

crdito y organismos burstiles) a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico.

Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

Es un rgano desconcentrado de la SHCP y goza de las facultades y atribuciones que le confiere la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, la Ley Federal de Instituciones de Fianzas, as como otras leyes, reglamentos y disposiciones administrativas aplicables al mercado asegurador y afianzador mexicano. Su misin es garantizar al pblico usuario de los seguros y las fianzas, que los servicios y actividades que las instituciones y entidades autorizadas realizan, se apeguen a lo establecido por las leyes. Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)

Es un rgano desconcentrado de la SHCP y goza de las facultades y atribuciones que le confiere la Ley del Sistema de Ahorro para el Retiro. Se encarga de la coordinacin, regulacin, supervisin y vigilancia de los sistemas de ahorro para el retiro. Comisin Nacional para Financieros (CONDUSEF) la Defensa de los Usuarios de Servicios

Es un Organismo Pblico Descentralizado, cuyo objeto es promover, asesorar, proteger y defender los derechos e intereses de las personas que utilizan o contratan un producto o servicio financiero ofrecido por las Instituciones Financieras que operen dentro del territorio nacional, as como tambin crear y

fomentar entre los usuarios una cultura adecuada respecto de las operaciones y servicios financieros.

Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB)

El Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) es un organismo descentralizado de la Administracin Pblica Federal, con personalidad jurdica y patrimonio propios, creado con fundamento en la Ley de Proteccin al Ahorro Bancario el 21 de mayo de 1999. Tiene como prioridad el mantener la confianza y la estabilidad del sistema bancario, adems de establecer los incentivos necesarios para que exista mayor disciplina en el mercado. 1.1.4.2 Organismos operativos Instituciones de crdito Banca mltiple La banca mltiple, tambin conocida como banca de primer piso o banca comercial, son sociedades annimas de propiedad privada a los que se les considera como intermediarios financieros indirectos, que se dedican a prestar el servicio de banca y crdito, ya que captan recursos del pblico ahorrador a travs de certificados de depsito, pagars, etc. (operaciones pasivas) y otorgan diferentes tipos de crditos (operaciones activas). Banca de desarrollo Las instituciones de banca de desarrollo son entidades de la Administracin Pblica Federal, con personalidad jurdica y patrimonios propios, constituidas con el carcter de sociedades nacionales de crdito, en los trminos de sus correspondientes leyes orgnicas y de la Ley de Instituciones de Crdito. Tambin es conocida como banca de segundo piso o banca de fomento (que tambin incluye rganos que no son propiamente bancos). Su finalidad es apoyar y promover el desarrollo de las fuerzas productivas del pas y el crecimiento de la economa nacional, fomentando determinadas actividades econmicas as como el ahorro en todos los sectores y regiones de la Repblica, canalizando

adecuadamente los recursos para tener una amplia cobertura regional que propicie la descentralizacin del sistema. Sociedades financieras de objeto limitado (SOFOLES) Estas sociedades estn contempladas en la Ley de Instituciones de Crdito. Tienen sus antecedentes histricos en la banca mexicana especializada que oper en nuestro pas hasta 1970. Son sociedades annimas, que tienen por objeto captar recursos provenientes de la colocacin de instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, con el propsito de otorgar crditos a determinada actividad o sector (consumo, refaccionario, hipotecario, etc.) Organizaciones y actividades auxiliares de crdito Almacenes generales de depsito De acuerdo a la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, tienen por objeto el almacenamiento, guarda o conservacin, manejo, control, distribucin o comercializacin de bienes o mercancas bajo su custodia o que se encuentren en trnsito, amparados por certificados de depsito y el otorgamiento de financiamientos con garanta de los mismos. Estn facultados para expedir los certificados de depsito, los cuales acreditan la propiedad de las mercancas o bienes depositados en el almacn, as como los bonos de prenda que acreditan la constitucin de un crdito prendario sobre las mercancas o bienes indicados en el certificado correspondiente. Arrendadoras financieras La Ley general de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito seala que son las organizaciones encargadas de celebrar contratos de arrendamiento financiero, mediante los cuales la arrendadora financiera se obliga a adquirir ciertos bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a una persona fsica o moral, la cual se obliga a hacer pagos parciales a la arrendadora para cubrirle el valor de adquisicin de los bienes, las cargas financieras y de otro tipo. Al vencimiento del contrato, el arrendatario puede adoptar una de las siguientes tres opciones: 1. Comprar los bienes a un precio inferior al de su adquisicin 2. Prorrogar el plazo para continuar con el uso o goce temporal, pagando una renta inferior. 3. Participar con la arrendadora financiera en el precio de venta de los bienes a un tercero. Empresas de factoraje financiero La Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito seala que este tipo de empresas compran con descuento a un cliente, llamado cedente, que

es proveedor de bienes y servicios, su cartera vigente de clientes, documentada con facturas, listados, contrarrecibos o documentos por cobrar, mediante la celebracin de un contrato en el cual se debe especificarse si: 1. El cliente no queda obligado a responder por el pago de los derechos de crdito transmitidos a la empresa de factoraje financiero, o si 2. El cliente queda obligado solidariamente con el deudor a responder del pago oportuno de los derechos de crdito transmitidos. Una vez que la empresa de factoraje financiero compra la cartera de clientes, es la encargada de realizar las actividades necesarias par la administracin y la cobranza de los derechos de crdito, como por ejemplo: notificar al deudor de los derechos de su transmisin, as como obtener informacin sobre la solvencia moral y econmica de los deudores.

Uniones de crdito Las Uniones de crdito estn reglamentadas en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. Operan en las ramas econmicas en las que se ubican las actividades de sus socios y pueden realizar, entre otras, las siguientes actividades: Facilitar el uso del crdito a sus socios y prestar su garanta o aval en los crditos que contraten sus socios. Recibir de sus socios depsitos en dinero para el exclusivo objeto de prestar servicio de caja Recibir de sus socios depsitos de ahorro. Promover la organizacin y administrar empresas industriales o comerciales, para lo cual podrn asociarse con terceras personas. Encargarse de la compraventa de los frutos o productos obtenidos o elaborados por sus socios o por terceros. Comprar, vender y comercializar insumos, materias primas, mercancas y artculos diversos, as como alquilar bienes de capital necesarios para la explotacin agropecuaria o industrial, por cuenta de sus socios o de terceros Sociedades de ahorro y prstamo (SAPs) Estas entidades tienen su origen en las cajas de ahorro, que a su vez tuvieron su origen en los Montes de Piedad. En un principio operaban con pleno apego a los principios cooperativistas, sin embargo no estaban constituidas formalmente como sociedades cooperativas, ya que la legislacin mexicana no reconoca la figura de la cooperativa de ahorro y crdito. Esto tuvo como consecuencia la bsqueda de otras formas asociativas, particularmente la de asociaciones civiles. Por tales motivos no se les consideraba como parte del sistema financiero mexicano formal. Fue hasta 1991 cuando las autoridades financieras crearon un marco regulatorio para las cajas de ahorro a fin de que se pudieran incorporar al sistema financiero formal y se public un decreto que reform y adicion a la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito la figura de la Sociedad de Ahorro y Prstamo como organizacin auxiliar del crdito. Son personas morales con personalidad jurdica y patrimonio propios, de capital variable no lucrativas. La responsabilidad de los socios se limita al pago de sus

aportaciones y tienen por objeto captar recursos exclusivamente entre sus socios, mediante actos causantes de pasivo directo o contingente, quedando la sociedad obligada a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros de los recursos captados. Los recursos de estas sociedades de ahorro y prstamo se utilizan exclusivamente en los socios mismos o en inversiones que propicien su beneficio mayoritario. Son la forma en la que pequeos comerciantes, profesionistas y cualquier persona tiene acceso al ahorro y al crdito Casas de cambio Las casas de cambio no estn definidas especficamente en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito como organizaciones auxiliares, sino que la ley define la compraventa habitual y profesional de divisas, como una actividad auxiliar del crdito y, por otro lado dispone que: Las sociedades annimas a quienes se les otorgue autorizacin para realizar en forma habitual y profesional operaciones de compra, venta y cambio de divisas con el pblico dentro del territorio nacional, se les denominar casas de cambio. Las operaciones que pueden llevar a cabo son las siguientes: Compraventa de billetes y de piezas acuadas en metales comunes, con curso legal en el pas de emisin. Compraventa de cheques de viajero denominados en moneda extranjera. Compra de documentos a la vista denominados y pagaderos en moneda extranjera, a cargo de entidades financieras. Venta de documentos a la vista y pagaderos en moneda extranjera que las casas de cambio expidan a cargo de instituciones de crdito del pas, sucursales y agencias en el exterior de estas ltimas, o bancos del exterior. Compraventa de divisas mediante transferencia de fondos sobre cuentas bancarias. Organizaciones Burstiles Bolsa mexicana de valores (BMV) La Bolsa Mexicana de Valores es una sociedad annima de capital variable con concesin de la SHCP, eje del mercado financiero ms excitante en Mxico. Su objetivo es dar transparencia al mercado de valores, facilitar que sus socios, las casas de bolsa, realicen las operaciones de compra y venta ordenadas por sus clientes, hacer viable el financiamiento a las empresas y gobierno a travs de la colocacin primaria de ttulos en el mercado y proveer el medio para que los tenedores de ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios intercambien sus valores (mercado secundario). La Bolsa Mexicana de Valores no compra ni vende valores, sino que facilita la realizacin de estas operaciones que estn a cargo de sus accionistas, las casas de bolsa, las cuales se realizan de manera automatizada tanto en el mercado de capitales como en el mercado de deuda, a travs del BMV-SENTRA Capitales y el BMV-SENTRA Ttulos de deuda.

Casas de bolsa Son sociedades annimas de capital variable que poseen concesin de la SHCP para fungir como agentes de valores. Algunas de sus funciones son las siguientes: Actuar como intermediarios directos en el mercado de valores Recibir fondos por concepto de las operaciones con valores que se les encomienden. Prestar asesora en materia de valores. Recibir prstamos o crditos de instituciones de crdito o de organismos de apoyo al mercado de valores, para la realizacin de las actividades que les sean propias. Conceder prstamos o crditos para la adquisicin de valores con garanta de stos. Realizar operaciones por cuenta propia Proporcionar el servicio de guarda y administracin de valores, depositando los ttulos en la propia casa de bolsa, en una institucin para el depsito de valores o, en su caso, depositndolos en la institucin que seale la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Sociedades operadoras de sociedades de inversin Son entidades autorizadas por la CNBV para prestar a las sociedades de inversin, entre otros, los servicios de Administracin de Activos, que consisten en la celebracin de operaciones de compra, venta o inversin de Activos Objeto de Inversin a nombre y por cuenta de la sociedad de inversin, as como el manejo de carteras de valores en favor de sociedades de inversin y de terceros, ajustndose a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores. Tales entidades contarn con todo tipo de facultades y obligaciones para administrar, como si se tratara de un apoderado con poder general para realizar actos de tal naturaleza, debiendo observar en todo caso, el rgimen de inversin aplicable a la sociedad de inversin de que se trate, as como su prospecto de informacin al pblico inversionista, salvaguardando en todo momento los intereses de los accionistas de la misma, para lo cual debern proporcionarles la informacin relevante, suficiente y necesaria para la toma de decisiones. Sociedades de inversin Es una sociedad annima que tiene por objeto la adquisicin de valores y documentos seleccionados de acuerdo con el criterio de diversificacin de riesgo, con recursos provenientes de la colocacin de las acciones representativas de su capital social entre el pblico inversionista. Para un inversionista ser dueo de las acciones de la sociedad de inversin significa ser propietario de una parte de la cartera de valores de esa empresa, que se dedica a invertir profesionalmente, es decir, representa la posibilidad de diversificarse con la aportacin de todos en la cartera de inversin. Las Sociedades de Inversin cumplen los siguientes objetivos fundamentales: Dar acceso a los pequeos y medianos inversionistas al mercado de valores. Fomentar el ahorro interno. Fortalecer y descentralizar el mercado de valores. Democratizar el capital.

Contribuir al financiamiento de la planta productiva del pas.

Instituto para el Depsito de Valores (INDEVAL) Es una sociedad annima de capital variable, creado en 1978 con la finalidad de prestar servicios de custodia, administracin, compensacin, liquidacin y transferencia de valores, para que no sea necesario su traslado fsico. Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI) El Registro Nacional de Valores e Intermediarios est a cargo de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, la cual lo organiza de acuerdo con lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y en las reglas que al efecto dicte la propia Comisin. Es de carcter pblico y se forma con tres secciones: la de valores, la de intermediarios, as como la especial. Solo podrn ser materia de oferta pblica los documentos inscritos en la seccin de valores. La oferta de suscripcin o venta en el extranjero, de valores emitidos en Mxico o por personas morales mexicanas, estar sujeta a la inscripcin de los valores respectivos en la seccin especial. La intermediacin en el mercado de valores nicamente podr realizarse por sociedades inscritas en la seccin de intermediarios. Calificadoras de valores El objeto de estas empresas es dar un dictamen, una opinin acerca de la capacidad de pago de las empresas que emiten cualquier tipo de ttulos de deuda. La empresa que no reciba una calificacin adecuada no podr emitir deuda para colocarla entre el pblico inversionista. Las empresas calificadoras hacen un dictamen de determinada emisin de deuda, no de la empresa que la emite. Las emisoras pueden tener diferentes calificaciones en cada emisin. La calificacin refleja la opinin de la empresa calificadora sobre la posibilidad de pago de la emisora, para lo cual toma en cuenta tanto aspectos cuantitativos (estados financieros y flujos de caja) como cualitativos (liderazgo en el mercado, estrategia de negocios, recursos humanos). La calificacin no es una garanta de que la empresa va a cubrir sus deudas, pero reduce el riesgo. Las calificaciones van de ms a menos. Cada calificadora tiene su propio sistema de tres o cuatro clasificaciones, aunque todas son semejantes. Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB) La Amib Agrupa las casas de bolsa que operan en Mxico con el propsito de promover su crecimiento, desarrollo y consolidacin. Adems propicia condiciones

que favorezcan su desempeo y las induce a que adopten medidas de autorregulacin para satisfacer los parmetros internacionales, a que se conduzcan con profesionalismo y segn la conducta tica que dicta el Cdigo de tica de la Comunidad Burstil Mexicana. Algunos de sus objetivos generales son: Realizar los estudios e investigaciones necesarios para identificar nuevas oportunidades de desarrollo de las casas de bolsa. Desarrollar y apoyar aquellos proyectos que se orienten a consolidar el mercado de valores y a sus intermediarios financieros. Promover la actualizacin e incorporacin de nuevas tecnologas, para mantener un proceso de mejora continua del mercado de valores. Academia mexicana de derecho financiero Esta academia tuvo su origen en la Academia Mexicana de Derecho Burstil; cambi su nombre porque el derecho burstil se fundamenta en el derecho financiero, y este ltimo es un concepto ms amplio. Su finalidad es contribuir a la actualizacin y difusin del marco normativo burstil, pues analiza y propaga de manera permanente el derecho financiero, especficamente el burstil. Fondo de apoyo al mercado de valores Es un fondo constituido con aportaciones de las casas de bolsa y tiene por objetivo dar seguridad econmica al pblico. Es una forma de garantizar indirectamente la solvencia econmica del mercado de valores. Mercado Mexicano de Derivados (MEXDER) Es una sociedad annima de capital variable, constituida oficialmente en 1997, posee una concesin de la SHCP y tiene los siguientes objetivos principales: Ofrecer la infraestructura fsica para la cotizacin, negociacin y difusin de informacin de contratos de futuros y contratos de opciones. Establecer el marco reglamentario correspondiente. Vigilar la transparencia, correccin e integridad de los procesos de formacin de precios, as como la observancia de la normatividad aplicable. Establecer los procedimientos disciplinarios para sancionar aquellas infracciones cometidas por los miembros y garantizar que las operaciones se lleven a cabo en un marco de transparencia y confidencialidad absoluta. Los miembros del Mexder pueden ser casas de bolsa, instituciones de crdito, casas de cambio y personas morales no financieras. Adems deben adquirir al menos una accin representativa del capital social del Mexder. Asigna, compensacin y liquidacin Es un complemento de Mexder. Se trata de una cmara de compensacin cuyo objetivo es proveer la infraestructura para registrar, compensar y liquidar las operaciones que realicen los miembros de Mexder. Se constituy como un fideicomiso de pago en una de las instituciones de crdito mexicana.

En sus funciones de cmara de compensacin, Asigna debe generar seguridad y confianza; as, cuenta con un fondo de compensacin para enfrentar las contingencias de mercado. Este fondo se integra como un porcentaje de las aportaciones de los socios liquidadores y se actualiza de acuerdo con los riesgos y posiciones de mercado. Instituciones de Seguros y Fianzas Aseguradoras Las instituciones de seguros se obligan mediante la celebracin de un contrato, en el momento de su aceptacin y mediante el cobro de una prima, a resarcir un dao o pagar una suma de dinero si ocurre la eventualidad prevista en ese contrato. Los diferentes tipos de seguro que existe son los siguientes: Automviles Vida Accidentes personales y enfermedades Gastos mdicos mayores Agropecuario Diversos Transportes Incendio Responsabilidad civil y riesgos profesionales Crdito Afianzadoras Las instituciones de fianzas se encargan, mediante la celebracin de un contrato y el pago de una prima, de cumplir a un acreedor la obligacin de su deudor en caso de que ste no lo haga. Los participantes son: a) Fiado. Deudor principal por quien se obliga la institucin afianzadora, b) Beneficiario. Acreedor ante quien se garantiza la obligacin del fiado y c) Fiador. Institucin de fianzas concesionada por el gobierno federal para expedir fianzas a ttulo oneroso. Hay cuatro tipos de fianzas: Fidelidad. Garantiza a un patrn el desempeo fiel y honesto del trabajador. Judicial. Garantiza el cumplimiento de una resolucin emitida por una autoridad judicial, como la libertad bajo fianza o condicional. Administrativa. Garantiza el cumplimiento de las obligaciones legales derivadas de un contrato. Crdito. Garantiza el pago de algn crdito otorgado. Instituciones del Sistema de Ahorro para el Retiro Administradoras de fondos para el retiro (AFORES)

Son entidades financieras dedicadas exclusivamente a administrar de manera habitual y profesional las cuentas individuales de los trabajadores; canalizan los recursos de acuerdo con las leyes de seguridad social y administran sociedades de inversin. Algunas de sus actividades son: Abrir, administrar y operar las cuentas individuales de los trabajadores. Recibir las cuotas y aportaciones obligatorias correspondientes a las cuentas individuales, as como las voluntarias. Individualizar los rendimientos derivados de la inversin de las mismas. Enviar al domicilio que indiquen los trabajadores sus estados de cuenta. Administrar las sociedades de inversin. Pagar los retiros parciales de los trabajadores con cargo a sus cuentas individuales. Sociedades (SIEFORES) de inversin especializadas en fondos para el retiro

Son sociedades annimas de capital variable que tienen por objeto exclusivo invertir los recursos provenientes de las cuentas individuales que reciban de acuerdo con las leyes de seguridad social y los recursos de las administradoras. El rgimen de inversin debe ser tal que ofrezca la mayor seguridad y una rentabilidad adecuada de los recursos de los trabajadores. Otros organismos Entidades de ahorro y crdito popular Con los antecedentes y las experiencias tenidas en el sector de ahorro y crdito popular, primero con las cajas de ahorro que carecan de un marco regulatorio y luego con las sociedades de ahorro y prstamo que se rigen por la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, se hizo impostergable dar orden y organizar a este sector, por lo que la SHCP retom la iniciativa de crear una ley especial para estas entidades. En el ao 2001 se public la Ley de Ahorro y Crdito Popular con lo que tambin se les considera intermediarios financieros, formando parte del Sistema Financiero Mexicano formal al igual que las Sociedades de Ahorro y Prstamo. El trmino entidades de ahorro y crdito popular es un genrico, especficamente este tipo de entidades actualmente slo pueden adoptar una de dos figuras jurdicas: Sociedad Financiera Popular (SOFIPO) o bien, Sociedad Cooperativa de Ahorro y Prstamo. En el caso de la Sociedad Financiera Popular la figura jurdica es la de sociedad annima de capital variable; la Sociedad Cooperativa de Ahorro y Prstamo es precisamente una sociedad cooperativa. Sociedades de informacin crediticia

Tienen como objetivo concentrar y proporcionar informacin sobre el perfil de crdito de personas fsicas a las empresas afiliadas que lo soliciten. El perfil citado se refiere al comportamiento de pago de las personas que tengan o hayan tenido un crdito. Esta informacin se proporciona a las instituciones y organizaciones auxiliares de crdito y a empresas comerciales que la requieren para evaluar ms objetivamente las solicitudes de crdito. Controladoras de grupos financieros Son dueas de cuando menos el 51% del capital de las instituciones financieras que conforman al grupo y que debe tener el control de la asamblea de accionistas de todas las empresas integrantes. Su objetivo es precisamente adquirir y controlar acciones de estas empresas, y no realizar las actividades de ellas. Los grupos financieros se integran por: Una sociedad controladora y Por algunas de las siguientes entidades financieras: Instituciones de banca mltiple Sociedades financieras de objeto limitado Almacenes generales de depsito Arrendadoras financieras Empresas de factoraje financiero Casas de cambio Aseguradoras Afianzadoras Casas de bolsa Sociedades operadoras de sociedades de inversin.

El grupo financiero podr formarse con cuando menos dos tipos diferentes de las entidades financieras siguientes: instituciones de banca mltiple, casas de bolsa y aseguradoras. Si no incluye dos de las entidades financieras anteriores, deber contar por lo menos con tres, cualquiera que sea.

1.2 SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL DEFINICIN

OBJETIVO

ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL Se puede considerar que el sistema financiero internacional tiene, aproximadamente, la misma estructura que el sistema financiero mexicano aunque, por supuesto, es mucho ms amplio y complejo, adems, presenta diferencias importantes. Por un lado, es sencillo visualizar varias coincidencias: Con respecto a las instituciones supervisoras y reguladoras, aunque la figura jurdica no es equivalente a las instituciones mexicanas, ya que se trata del mbito internacional, es claro que diversas organizaciones mundiales ejercen diferentes actividades comparables. Estas instituciones son bsicamente, el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, las que se han clasificado aqu como organismos internacionales. Hay todo un sistema bancario internacional, conformado por una compleja red de instituciones bancarias multinacionales que realizan operaciones y tienen

sucursales o filiales en varios pases y, adems, prcticamente existe un banco central, o alguna otra organizacin similar en cada pas. A su vez, estos bancos centrales estn agrupados en lo que podra considerarse considerarse una banca central mundial denominada Bank for International Settlements o Banco de Pagos Internacionales. Hay tambin un sistema burstil internacional que, al igual que el sistema bancario mundial, est formado por una compleja red de instituciones burstiles multinacionales, entre las cuales se encuentran las casas de bolsa mexicanas que tienen sucursales en el extranjero, bsicamente en los principales centros burstiles internacionales: Nueva York y Chicago, y Tokio, en Asia. En este sistema se incluyen los mercados de productos financieros derivados: el incipiente mercado mexicano de derivados y los grandes mercados internacionales (Estados Unidos, Europa y Asia). Con respecto a lo que en Mxico se considera como actividad auxiliar del crdito, el cambio de divisas, en el mbito internacional existe un enorme e importantsimo mercado de divisas, tambin distribuido en todo el mundo y operado, principalmente, por empresas multinacionales dedicadas a esta actividad, al que se denomina Forex, de foreign exchange, o divisas extranjeras, en castellano. El mercado de los seguros y las fianzas es tambin un mercado internacional en la medida en que hay muchas empresas multinacionales participando en l. Todas las dems actividades financieras son ms o menos internacionales en la medida en que varias de las empresas que las llevan a cabo en la mayora de los pases son directamente filiales de empresas extranjeras o son empresas nacionales con participacin de capital extranjero.

Con respecto a la legislacin aplicable al sistema financiero internacional, es un campo tan vasto como la cantidad de operaciones y de pases que participan en operaciones internacionales y, entonces, abarcara todas las legislaciones nacionales de los participantes, junto con la legislacin propiamente internacional sobre este tipo de operaciones, la cual abarca toda clase de tratados financieros entre naciones e incluye, por supuesto, la referente a nuestro pas, junto con la que a esta rea corresponda del Tratado de libre Comercio de Amrica del Norte.

ORGANISMOS MUNDIALES Entre los principales organismos financieros mundiales se encuentran:

Banco Mundial (The World Bank Group) Fondo Monetario Internacional Banco de pagos Internacionales

Banco Mundial (The World Bank Group)

El grupo del Banco Mundial promueve la apertura de los mercados y el fortalecimiento de las economas. Su propsito es mejorar la calidad de vida y aumentar la prosperidad de las personas en el mundo, y en especial, de las ms pobres. Los primeros crditos que otorg ayudaron a financiar la reconstruccin de las economas daadas por la guerra en Europa occidental y en Japn despus de la Segunda Guerra Mundial. En la actualidad, el banco otorga crditos a pases en desarrollo de frica, Asia, Europa Central, Latinoamrica, el Medio Oriente, y la ex Unin Sovitica. Los crditos a los gobiernos de los pases en desarrollo son otorgados para financiar inversiones y promover el crecimiento econmico, por medio de: a) Proyectos de infraestructura b) Paquetes de reforma econmica c) Asistencia tcnica El Banco Mundial tambin ofrece asistencia tcnica mediante asesora de expertos para ayudar a los gobiernos a hacer que los sectores especficos de sus economas sean ms eficientes y relevantes para los objetivos del desarrollo nacional. El grupo de Banco Mundial est formado por:

1. 2. 3. 4.

El Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo La Asociacin Internacional para el Desarrollo La Corporacin Financiera Internacional La Agencia de Garantas de Inversiones Multilaterales 5. El Centro Internacional para la resolucin de Disputas sobre Inversin. 1. Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo Fundado en 1944, el Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo es el mayor proveedor de crditos basados en el mercado a pases de ingresos medios (ingresos per cpita entre 1,506 y 5,435 dlares) y est integrado por 180 pases miembros. Ofrece financiamiento, principalmente, mediante la obtencin de crditos en los mercados de capital, con tasa de inters de los crditos que se revisa cada seis meses (en la actualidad, la tasa es aproximadamente 6.54%). Por lo general, los crditos tienen un periodo de gracia de cinco aos y deben ser liquidados en un plazo que vara entre 15 y 20 aos. 2. Asociacin Internacional para el Desarrollo Establecida en 1960, esta agencia proporciona crditos sin inters a los pases ms pobres del mundo, en la prctica, a pases con un ingresos per cpita de menos de 945 dlares. La integran 159 pases miembros y se financia con contribuciones gubernamentales y fondos adicionales de las utilidades del Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo y de pagos de crditos de la asociacin anteriores. No cobra inters sobre los crditos, los cuales se pagan en periodos que van entre 35 y 40 aos, con un periodo de gracia de 10 aos.

3. Corporacin Financiera Internacional Fundada en 1956, esta corporacin promueve el crecimiento econmico, prestando recursos directamente al sector privado de los pases en desarrollo. Est integrada por 172 pases miembros y es la mayor fuente de financiamiento para el sector privado en los mercados emergentes. Algunas de sus caractersticas: trabaja para desarrollar los mercados de capitales, puede asumir posiciones de capital de compaas a las que les presta y es catalizador para otras inversiones provenientes del sector privado. 4. Agencia de Garantas de Inversiones Multilaterales Establecida en 1988, esta agencia promueve la inversin privada en pases en desarrollo y est integrada por 141 pases miembros. Entre los servicios que ofrece, se encuentran los de: a) Otorgar garantas para proteger a los inversionistas de riesgos no comerciales. b) Ofrecer servicios de asesora par ayudar a los gobiernos a atraer inversin privada. c) Diseminar informacin sobre oportunidades de inversin (IPAnet). 5. Centro Internacional para la Resolucin de Disputas sobre Inversin Fundado en 1966, este centro ofrece servicios de conciliacin y arbitraje para disputas entre inversionistas y gobiernos anfitriones, y est integrada por 127 pases miembros. Ofrece servicios de asesora, realiza investigaciones y publica documentos con respecto a leyes sobre inversin extranjera. Fondo Monetario Internacional El Fondo Monetario Internacional fue creado oficialmente el 27 de diciembre de 1945 en Bretton Woods, New Hampshiere, Estados Unidos. Este organismo fue creado para: a) b) c) d) e) Promover la cooperacin monetaria internacional. Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional Promover la estabilidad de los tipos de cambio Auxiliar en el establecimiento de un sistema multilateral de pagos. Poner sus recursos generales temporalmente a la disposicin de los miembros que sufran dificultades en su balanza de pagos, bajo las salvaguardas indicadas. f) Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de pagos internacionales de sus miembros. Sus principales reas de actividad son: Supervisin. Es el proceso mediante el cual el Fondo Monetario Internacional evala las polticas cambiarias de sus miembros dentro de la estructura de un anlisis amplio de la situacin econmica general y de la estrategia poltica de cada miembro.

Asistencia financiera. Incluye crditos y prstamos otorgados por el Fondo Monetario Internacional a pases miembros, con problemas de balanza de pagos para dar apoyo a polticas de ajuste y reforma. Asistencia tcnica. Consiste en la experiencia y auxilio que ofrece el Fondo Monetario Internacional a sus miembros en diversas reas globales: el diseo e implantacin de polticas fiscales y monetarias; fortalecimiento de instituciones (como el desarrollo de banco centrales o tesoreras); el manejo y contabilizacin de transacciones con el Fondo Monetario Internacional; la recopilacin y refinacin de datos estadsticos; la capacitacin de funcionarios en el instituto del Fondo Monetario Internacional y, en conjuncin con otras organizaciones financieras internacionales, por medio del Instituto Conjunto de Viena. Banco de Pagos Internacionales Desde su creacin en la conferencia de La Haya, en enero de 1930, el Banco de Pagos Internacionales siempre ha sido una institucin de banca central, nica en el mbito internacional. Sus propietarios son bancos centrales, mismos que la controlan, y ofrece diversos servicios altamente especializados a los bancos centrales y, por medio de ellos, al sistema financiero internacional en forma general. Actualmente, el Banco de Pagos Internacionales est profundizando activamente sus relaciones con bancos centrales fuera de su concentracin tradicional en el mundo industrializado. Las tareas predominantes del Banco consisten en: a) Promover la cooperacin monetaria y financiera internacional a fin de garantizar la estabilidad financiera internacional. Por ello, el Banco de Pagos Internacionales es un foro importante para la cooperacin financiera y monetaria internacional entre los banqueros centrales y, cada vez ms, con otros reguladores y supervisores. b) Ser un Centro de investigacin monetaria y econmica que se encargue de investigar, recopilar y publicar datos sobre banca internacional y desarrollo de mercados financieros y mantener una base de datos econmicos en el interior de los bancos centrales, a la que tengan acceso automatizado los bancos centrales. c) Ofrecer servicios de banco (inversin y financiamiento) a los bancos centrales miembros. d) Actuar como agente o fiduciario en relacin con diversos acuerdos financieros internacionales.

1.1.3.2 ORGANISMOS DE ESTADOS UNIDOS A continuacin se presentan algunos importantes de Estados Unidos: de los organismos financieros ms

El Consejo de la Reserva Federal (Federal Reserve Board) La Bolsa de Valores de Nueva York, (New York Stock Exchange) NYSE

American Stock Exchange (AMEX) NASDAQ The Chicago Board of Trade Chicago Mercantile Exchange

Consejo de la Reserva Federal (Federal Reserve Board, la Fed) Es el banco central de Estados Unidos, fundado por el Congreso en 1913 para ofrecer a la nacin un sistema financiero y monetario ms seguro, flexible y estable; con los aos, se ha ampliado su papel en la banca y en la economa. En la actualidad las responsabilidades de la reserva federal se dividen en cuatro reas generales: a) Dirigir la poltica monetaria del pas, influyendo sobre las condiciones de la moneda y el crdito en la economa, buscando el empleo total y precios estables. b) Supervisar y regular a las instituciones bancarias para consolidar la seguridad y la solidez del sistema bancario y financiero nacional, para proteger los derechos de crdito de los consumidores. c) Mantener la estabilidad del sistema financiero y controlar el riesgo sistmico que puede surgir en los mercados financieros. d) Ofrecer ciertos servicios financieros al gobierno de Estados Unidos, al pblico, a las instituciones financieras y a las instituciones oficiales del extranjero, incluyendo un papel importante en la operacin del sistema de pagos del pas. Bolsa de Valores de Nueva York La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE, por sus iniciales en ingls) es la bolsa de valores ms grande de Estados unidos y del mundo

NASDAQ La National Association of Securities Dealers, Inc. (NASD) que opera bajo supervisin de la Securities and Exchange Comission (Comisin de Valores y Cambios) es la organizacin autorregulada ms grande de Estados Unidos. Por medio de sus subsidiarias, The NASDAQ Stock, market Inc., y la NASD Regulation, Inc., la NASD elabora reglas y reglamentos, realiza revisiones reglamentarias de las actividades de negocios de sus miembros y disea y opera servicios e instalaciones en el mercado. Por su parte, el Mercado de Valores NASDAQ es el mayor mercado electrnico del mundo y tiene capacidad para manejar un volumen de acciones superior a mil millones de ttulos al da. Conocida por sus compaas innovadoras y de vanguardia, la NASDAQ tiene dos secciones el Mercado nacional NASDAQ, que

incluye a las compaas ms grandes y con mayor volumen de operacin, y la NASDAQ Small Cap Market, que comprende a las compaas en proceso de crecimiento. Bolsa Comercial de Chicago (The Chicago Bard of Trade) Establecida en 1848, es la bolsa de futuros y opciones ms grande y ms antigua del mundo. Al inicio operaba nicamente contratos de futuros agrcolas, como trigo, maz y frijol de soya. En 1975, se ampli para incluir contratos financieros, incluyendo los de futuros sobre Bonos de la Tesorera de Estados Unidos, que es actualmente uno de los contratos que ms activamente se opera en el mundo. La Bolsa comercial de Chicago se expandi de nueva cuenta en 1982, con la introduccin de los contratos de opciones sobre futuros. Los contratos ms recientes de futuros y de opciones sobre futuros en la Bolsa Comercial de Chicago, que se basan en el Dow Jones (Indice Industrial Dow Jones), fueron lanzados en exclusiva en la Bolsa Comercial de Chicago en 1997. El principal mtodo de operacin en la Bolsa Comercial de Chicago es a viva voz, mediante el cual los operadores se renen cara a cara, en corros de operacin para comprar y vender contratos de futuros. Tambin administra su rpidamente creciente sistema electrnico de operaciones denominado Project A. El papel de la Bolsa Comercial de Chicago es ofrecer mercados para sus miembros y clientes y supervisar la integridad y la administracin de sus mercados. Un segundo propsito es ofrecer oportunidades para la administracin de riegos a agricultores, compaas, propietarios de pequeos negocios y otros usuarios del mercado. La administracin de riesgo, o cobertura, es la prctica de compensar el riesgo de precio inherente en cualquier posicin de mercado en efectivo asumiendo una posicin opuesta pero igual en el mercado de futuros. Bolsa Mercantil de Chicago (Chicago Mercantile Exchange) Es un mercado internacional que les permite a las instituciones y los negocios administrar sus riegos financieros y asignar e invertir sus activos. Se operan contratos de futuros y de opciones en los dos pisos de remates, mediante el proceso de viva voz, en los que se incluyen divisas, tasas de inters, ndices accionarios y productos agrcolas. En esta seccin se encuentra informacin referente a horas de visita y recursos. Asimismo, se encuentra informacin ms especfica con respecto a la regulacin y algunos datos del departamento de auditora que utilizan las empresas de compensacin que son miembros. La diversificada lnea de productos de la Bolsa Mercantil de Chicago consiste en futuros y opciones sobre futuros dentro de cuatro categoras generales: 1. Productos agrcolas 2. Divisas 3. Tasas de inters 4. ndices accionarios

Sus miembros de la Bolsa Mercantil de Chicago son las empresas de inversin y los bancos ms grandes del undo, as como tambin operadores independientes y corredores. En todo el mundo, fondos de pensiones, asesores de inversin, administradores de cartera, tesoreros corporativos y bancos comerciales operan en la olsa Mercantil de Chicago como parte integral de su estrategia de administracin financiera. La innovacin ha sido la palabra clave en la Bolsa Mercantil de Chicago a lo largo de casi un siglo de crecimiento a ofrecido una lnea continua de productos de mejoras en la operacin, que la han conservado en la punta de industria de los servicios financieros. 1.1.3.3 ORGANISMOS EUROPEOS Algunos de los organismos europeos financieros ms importantes son:

Banco Europeo de Inversin (European Investment Bank) European Association of Securities Dealers Automated (EASDAQ)

Quotation

Banco Europeo de Inversiones (European Investment Bank) Fue creado en 1958 como un cuerpo autnomo para financiar inversiones de capital que promuevan la integracin europea mediante la promocin de las polticas econmicas de la Unin Europea. Su propsito es contribuir a la integracin, desarrollo equilibrio y cohesin econmica y social de los pases miembros. Con este fin, obtiene en los mercados considerables cantidades de fondos que asigna, en las condiciones ms favorables, al financiamiento de proyectos de capital acordes con los objetivos de la Unin europea. Cotizaciones Automatizadas de la Asociacin Europea de Operadores de Valores (European Association of Securities Dealers Automated Quotation) EASDAQ Es el mercado de valores europeo para compaas de elevado crecimiento. Est organizada en forma similar al NASDAQ estadounidense y ofrece acceso a una amplia base institucional y de inversionistas al menudeo. Las operaciones en la EASDAQ las llevan a cabo sus miembros europeos, que estn actualmente ubicados en el Reino Unido, Francia. Alemania, Holanda, Suiza, Austria, Blgica, Portugal, Italia, Dinamarca, Finlandia, Grecia y Luxemburgo. Los fundadores consideran que el futuro econmico de Europa est en el avance de los sectores con valor agregado y gran crecimiento, como la biotecnologa, la industria farmacutica y de atencin a la salud, las telecomunicaciones y la ingeniera y las tecnologas de computacin. Los fundadores y los accionistas de la EASDAQ provienen de las comunidades financieras de Europa, Israel y Estados Unidos. La EASDAQ ofrece operaciones y finiquitos eficientes en toda Europa, en un mercado altamente regulado y lquido, tambin representa una colaboracin nica entre capitalistas de riego, banqueros de inversin, corredores de valores e

instituciones e inversin, para ofrecer un mecanismo que fomente el desarrollo y la innovacin econmica en Europa. Con un slo libro de reglas y una sola plataforma para las operaciones, la EASDAQ estn en posicin de ofrecer a los inversionistas, a sus miembros y a las compaas, un mercado de valores nico y transparente.