LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN DE

EMPRESAS CON ÉNFASIS EN RECURSOS

HUMANOS

Matemática Financiera
MAT 150

Semana 3
LOS BONOS

Profesora Yiani Y. Espinosa M.

1
 CONTENIDO

LOS BONOS

• Concepto
• Características
• Precio de bonos con una fecha de pago de interés o cupón
• Precio de los bonos compradas entre fechas de cupón
• Cotización de los bonos en el Mercado de Valores
• Rendimiento de las inversiones con bonos
• Cálculo de tasa de rendimiento
• Bonos con fecha opcional de redención
• Bonos de valor constante.

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 1. BONOS

Concepto:
“Bono es una obligación o documento de crédito, emitido por un gobierno o una
entidad particular a un plazo perfectamente determinado, que devenga intereses
pagaderos en períodos regulares de tiempo.”

“Un bono es una promesa escrita de:

a) Una suma fija, llamada valor de redención, en una fecha dada, llamada fecha
de redención.
b) Pagos periódicos conocidos como pagos de intereses hasta la fecha de
redención.”
Según estas definiciones, el bono es un documento financiero que se utiliza
para obtener dinero actual (liquidez), con la obligación de reconocer el
respectivo interés periódico con los cupones como su valor original
(nominal) en la fecha de vencimiento.

• Características

En todo bono se pueden destacar los siguientes elementos:

El valor nominal que consta en el documento generalmente es un múltiplo de 10.
Ejemplo: 100, 1 000, 10 000, 100 000, 1 000 000, etcétera. Generalmente se
expresan las letras mayúsculas iniciales del mes que inicia y el mes que termina
cada pago de cupón.

Ejemplo: un bono al 12% pagadero en abril y octubre se puede expresar: 12%

AO.
La tasa de interés que se debe pagar puede ser anual con capitalización
semestral, trimestral, etc.; la más común es la semestral.

3
La fecha de redención es el plazo de terminación o fecha en la cual debe pagarse
el valor nominal del bono. Casi siempre coincide con la fecha de pago de
intereses.
El valor de redención es el valor del bono a la fecha de finalización o redención.
Este valor puede ser:
• Redimible a la par: Cuando el valor nominal y el valor de redención son
iguales. Por ejemplo, un bono de $ 1 000 redimible a la par = (1 000)(1) =
$ 1 000.
• Redimible con premio: Cuando el valor de redención es mayor que el valor
nominal. Por ejemplo, un bono de $ 1 000 redimible a 102: 1 000(1,02) =
$ 1 020.
• Redimible con descuento: Cuando el valor de redención es menor que el
valor nominal. Por ejemplo, un bono de $ 1 000 redimible a 98: 1 000(0,98) =
$ 980.
Cupón: Es la parte desprendible del bono que contiene el valor de los intereses
por período de pago.
Por ejemplo, un bono de $ 10 000 al 12% FA, emitido el 1˚ de febrero de 1990 y
redimible a la par el 1˚ de febrero del año 2020, establece los siguientes pagos:
el pago de $ 10 000 el 1˚ de febrero de año 2020, valor de redención = (10 000)(1)
=$ 10 000; sesenta cupones o pagos semestrales de (10 000)(0,12/2) = $ 600
desde el 1˚ de agosto de 1990.
180
𝐶𝑢𝑝ó𝑛 = 10 000 (0,12) ( ) = $ 600,00
360
Precio: Es el valor que tiene un bono cuando se negocia; puede ser a la par,
con premio o con castigo.
• A la par, cuando la tasa nominal del bono coincide con la tasa de negociación.
• Con premio, cuando la tasa de negociación es menor que la tasa nominal del
bono.
4
• Con castigo, cuando la tasa de negociación es mayor que la tasa nominal del
bono.
Ejemplo:
El 1˚ de junio de 2006 una persona compra un bono de $ 1 000 al 7% JD (junio-
diciembre), redimible a 101 el 1˚ de junio de año 2023. ¿Cuál será:
a) su valor de redención, b) el número de cupones, c) el valor de cada cupón?

a) $ 100 000(1,01) = $ 101 000 el 1˚ de junio de 2023

b) 40 cupones
c) (1 000)(0,0035) = $ 35,00; el primero de ellos el 1˚ de diciembre del 2006

El bono, por ser un documento financiero, es perfectamente negociable y se

compra o vende considerando una tasa de interés del inversionista, que es
diferente de la del bono. Para calcular su precio en una fecha de pago de interés,
se puede utilizar la siguiente fórmula, que combina el valor actual del bono con
el valor actual de los cupones hasta el vencimiento de este.

Precio de un bono = Valor actual del bono + Valor actual de los cupones.

−𝑛
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑃 = 𝐶(1 + 𝑖) + 𝑐𝑢𝑝ó𝑛 [ ]
𝑖
Fórmula del cálculo del precio de un bono
Donde:

P = precio del bono en la fecha de pago de intereses.

C = valor de redención del bono.
i = tasa de interés por período, del inversionista o de negociación.
n = número de cupones.
Cupón = valor de cada cupón.

5
Ejemplo
¿Cuál será el precio de venta de un bono de $ 10 000 al 9% FA, el 1˚ de febrero
de 2003, redimible a la par el 1˚ de febrero de 2018, si se desea un rendimiento
del 8% anual con capitalización semestral?
Datos:
1−(1+𝑖)−𝑛
𝑃 = 𝐶(1 + 𝑖)−𝑛 + 𝑐𝑢𝑝ó𝑛 [ ]
𝑖

Valor de redención: 10 000(1) = $ 10 000

Número de cupones: 30
0.09
Valor de cada cupón: 10 000 ( 2 ) = $ 450
0.08
Tasa de rendimiento o de negociación = 2 = 0,04
−30
1 − (1 + 0,04)−30
𝑃 = 10 000(1 + 0,04) + 450 [ ]
0,04
𝑃 = 3 083,19 + 450(17,29)
𝑃 = $ 10 864,60
Ésta es una negociación con premio para el vendedor pues vende el bono en
$ 10 864,60.
Ejemplo:
¿Cuál es el precio de compra de un bono de $ 1 000 al 11% JD, redimible a
101 el 1˚ de diciembre del año 2014, si se vende el 1˚ de diciembre de 2003
con un rendimiento del 11,5% anual capitalizable semestralmente?
Solución:

Valor de redención: 1 000(1,01) = $ 1 010

Número de cupones: 22
0.11
Valor del cupón: 1 000 ( 2 ) = $ 55
0.115
Tasa de rendimiento: (
2
) = 0,0575
−22
1 − (1 + 0,0575)−22
𝑃 = 1 010(1 + 0.0575) + 55 [ ]
0,0575
𝑃 = 295,22 + 676,93 = $972,15
Esta negociación es con castigo para el vendedor pues vende el bono en
$972,15.
6
ACTIVIDAD DE EJERCITACIÓN (formativa):
1) El 1º de enero del 2000 un inversionista compró un bono de $ 100 000
al 20% EJ (enero a junio), redimible a la par el 1˚ de julio de 2009.
Calcule: a) cuánto recibirá el 1˚ de julio de 2009; b) cuántos cupones
cobrará y cuál será el valor de cada uno. Res./ a) $100 000 b) 19 cupones
de $10 000 c/u

2) El 1˚ de junio de 2003 se compra un bono de $ 100 000 al 12% DJ,

redimible a 103 el 1˚ de diciembre del año 2017. Calcule: a) cuánto recibirá
el comprador en la fecha de redención; b) cuántos cupones cobrará y cuál
será el valor de cada uno. Resp./ a) $ 103 000 b) 29 cupones de $ 6 000
c/u

7
Precio de un bono comprado o negociado entre fechas de pago de
intereses

Frecuentemente la negociación de un bono se realiza en fechas diferentes

de la de pago de intereses o pago de cupones. Para calcular el valor del
bono en esas fechas, se realiza el siguiente procedimiento:

• Se halla el valor del bono en la última fecha de pago de

intereses, inmediatamente antes de la fecha de compraventa.
• Se calcula el interés simple del referido valor, tomando en
consideración los días exactos a partir de la última fecha de pago de
intereses. Como procedimiento alternativo, se calcula el interés
tomando el número de días comprendidos entre la fecha de
negociación y la fecha futura de pago de intereses.

PRECIO ENTRE FECHAS DE PAGO DE CUPONES

En este caso, el cupón que está por vencerse pertenece, una parte, al
vendedor de la obligación o bono y la otra pertenece al comprador de
esta. El precio que se va a pagar por una obligación o bono, llamado
precio neto, será la suma del precio de mercado más la parte
proporcional de los intereses del cupón que está por vencerse y que
le correspondan al vendedor del título.
El precio de mercado es simplemente el valor presente de la
obligación o bono en la fecha de compra, sin incluir el interés del cupón
que está por vencerse. Para determinar el precio de mercado de una
obligación o bono entre dos fechas de pago de cupón.

CALCULO DE LA TASA DE RENDIMIENTO

En todos los ejemplos y ejercicios realizados hasta ahora, se ha
indicado la tasa de rendimiento que se desea obtener al comprar una
obligación o bono. En la práctica, sin embargo, es común que al
inversionista sólo se le diga el precio que deberá pagar por una
obligación o bono, sin que en ningún momento se le dé a conocer la
tasa de rendimiento que obtendrá de su inversión; por tanto, la tasa
de rendimiento tendrá que calcularse si se desea comparar la
inversión en obligaciones o bonos con otras alternativas de inversión.
Es imposible obtener una fórmula que proporcione de manera directa
la tasa de rendimiento; ésta se obtiene mediante prueba y error. El
lector recordará que este método fue utilizado para el cálculo de la
tasa de interés en las anualidades, y que consiste en obtener la tasa
8
de rendimiento mediante tanteos hasta lograr el grado de precisión
que se desee. También es posible obtener la tasa de rendimiento
utilizando una calculadora programable, de tal manera que sea ella la
encargada de realizar la búsqueda de la tasa de rendimiento.
Se utiliza la siguiente fórmula para calcular la tasa de rendimiento:

2[𝐶𝑢𝑝ó𝑛(𝑛) + 𝐶 − 𝑃]
𝑖=
𝑛(𝐶 + 𝑃)
Donde:
P = precio del bono en la fecha de pago de intereses.
C = valor de redención del bono.
i = tasa de rendimiento
n = número de cupones.
Cupón = valor de cada cupón.

EJEMPLO:
Una obligación de $ 500.00 se redime a la par dentro de un año y
medio. Los intereses se pagan mediante cupones trimestrales a la
tasa del 21.36% anual. Si la obligación se cotiza en este momento en
$ 477.80, ¿cuál será la tasa de rendimiento?

Solución:

Valor de redención: 500(1) = $ 500

Número de cupones: 6 trimestrales
0.2136
Valor del cupón: 500 ( 4 ) = $26.70
Precio del bono: $477.80
Tasa de rendimiento:?
2[𝐶𝑢𝑝ó𝑛(𝑛) + 𝐶 − 𝑃]
𝑖=
𝑛(𝐶 + 𝑃)

2[26.70(6) + 500 − 477.80]

𝑖=
6(500 + 477.80)
364.80
𝑖= = 0.062 trimestral
5866.80

Así, que la tasa de rendimiento anual será de 0.249, que representa el 24,9%.

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TAREA SUMATIVA 4:

Indicaciones Generales:

Luego de leer y realizar los ejercicios de ejercitación del material de estudio de la

semana 3, resuelva los problemas propuestos en este documento; resuelva en forma
ordenada y clara, escanee el documento y suba a la plataforma en el lugar
correspondiente. Subir el archivo en formato PDF.
Fecha de entrega: Hasta el día 14 de agosto 11:59 pm.

PROBLEMAS PROPUESTOS:

1. El señor Romo desea ganar 18.5% de interés capitalizable cada mes de una
inversión en bono. ¿Cuánto deberá pagar hoy por un bono que tiene un valor
nominal de $500.00, paga intereses mensuales a la tasa del 15% anual y su
redención será a la par dentro de 5 años? Resp./P= $443.18,
2. Resuelva el ejemplo anterior, si las obligaciones se redimen a 115. Resp. P=$
473.13
3. Calcule el precio que se puede pagar por un bono de $ 10 000 al 13% FA,
redimible a 102 después de 10 años, si se desea un rendimiento del 12%
capitalizable semestralmente. Resp./ $ 10 635,80
4. El señor Ramírez pagó 800 dólares por un bono de $1 000 dólares que se redime
al 105, con vencimiento a 15 años e intereses pagaderos cada cuatrimestre a la
tasa del 6.3% anual. ¿Qué tasa de rendimiento recibe el señor Ramírez por su
inversión? Resp. 23.3% por cuatrimestre.

10
 EVALUACIÓN:
La tarea será evaluada mediante la siguiente rúbrica y aplicando los
siguientes criterios:
RÚBRICA TAREA SUMATIVA 4
Criterios Excelente Bueno Por mejorar P1 P2 P3 P4 Total
(5 puntos) (3 puntos) (1 punto)
Identificación Identifica todos Identifica la Identifica
de los datos los datos del mayoría de los algunos datos
del problema problema en datos del del problema
forma correcta problema
Aplicación de Aplica la Aplica la fórmula Aplica la fórmula
fórmulas fórmula del problema, incorrecta en la
correspondient pero omite solución del
e en la algunos datos problema
solución del
problema
Cálculos y Todos los Comete algunos Los cálculos son
coincidencia cálculos son errores en los incorrectos y las
de las correctos y cálculos. respuestas no
respuestas coinciden con coinciden con
las respuestas las
proporcionada proporcionadas
Puntualidad La tarea es La tarea es La tarea es
entregada en entregada antes entregada luego
el tiempo de 24 horas de las 24 horas
estipulado después del del plazo
tiempo asignado
asignado.
Presentación La tarea es La tarea no es La tarea no se
legible y visible en puede evaluar,
ordenada algunos está borrosa y
problemas desordenada.
Total 25 15 5

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Bibliografía

Andrade López Julio César (2012). Ejercicios Resueltos de

Matemáticas Financieras. ECOE Ediciones. Colombia.

Canovas Theriot Roberto (2004). Matemáticas Financieras.

Fundamentos y Aplicaciones. Editorial Trillas. México

Castedo Bartolomé Pedro y Casillas Cuevas Alberto (2015).

Matemáticas financieras (a través de los exámenes del banco de
España). Editorial CEF. España

Diaz Mata Alfredo, Aguilera Gómez Victor Manuel (2013).

Matemáticas Financieras. MacGraw Hill. México.

Flórez Uribe Juan Antonio (2013). Matemáticas Financieras

Empresariales. ECOE Ediciones. Colombia.

Gutiérrez Carmona Jairo (2012). Matemáticas Financieras con

Fórmulas, Calculadora Financiera y Excel. Eco Ediciones. España.

Rodríguez Franco Jesús y Piernant Rodríguez Alberto Isaac

(2015). Matemáticas Financieras con Aplicaciones en Excel. Grupo
Editorial Patria. México.

Vidaurri Aguirre Héctor Manuel (2016). Matemáticas Financieras.

Editorial Cengage Learning. México.

Villalobos Cruz José Luis (2012). Matemáticas Financieras.

Pearson

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13