Área de Economía y Negocios

Matemáticas Financieras

Modelos y Formulas Valoración de

Instrumentos Financieros
Valoración de Bonos y Acciones

Profesor Marco Espinal Martínez

 Valoración de Bono
El valor de un bono (valor actual) tiene dos componentes:

 Valor actual de renta constante (cupones)

 Valor actual del Valor Nominal (pago a vencimiento)

VA = 1 - (1+ i)-n * Cupón + VN

i (1+ i)n

Donde:
 VA = Valor del Bono = B0
 Cupón = pagos periódicos de interés ( anual, semestral, etc.)
 VN = Valor Nominal del bono (pagado a vencimiento)
 i = kd = rendimiento requerido al bono
 Valoración de Acciones Comunes
1. Modelo Crecimiento Cero*
Caso 1.1: Periodo finito
El valor de la acción (valor actual) tiene dos componentes:

 Valor actual de renta constante (Dividendos)

 Valor actual del Precio de venta de la acción en periodo (año) n

P0 = 1 - (1+ i)-n Pn
*D +
i (1+ i)n
La acción se compra en periodo actual (0) y se vende uno o
más años después a un precio Pn
*Modelo de crecimiento cero: Método para la valuación de dividendos que supone un flujo constante
de dividendos no crecientes.
 Valoración de Acciones Comunes
1. Modelo Crecimiento Cero*
Caso 1.2: Periodo infinito (caso perpetuidad)
En este caso, el valor de la acción (valor actual) es el valor actual de la
renta perpetua ( pagos de dividendos)

D
P0 =
i
Donde:
 P0 = VA = Valor de las acciones comunes

 D = pago constante de dividendo: D = D1 = D2 = …= D∞

 i = ks = rendimiento requerido a las acciones comunes
*Modelo de crecimiento cero: Método para la valuación de dividendos que supone un flujo constante
de dividendos no crecientes.
 Valoración de Acciones Comunes
2. Modelo Crecimiento Constante
Caso 2.1: Periodo finito
El valor de la acción (valor actual) tiene dos componentes:

 Valor actual de renta de crecimiento geométrico (Dividendos)

 Valor actual del Precio de venta de la acción en periodo (año) n

(1+ g)n
1 - Pn
VA = (1+ i)n
* D1 +
i–g (1+ i)n

La acción se compra en periodo actual (0) y se vende uno o más años

después a un precio Pn
*Modelo de crecimiento constante Método muy difundido para la valuación de dividendos que supone que los
dividendos crecerán a una tasa constante, pero a una tasa menor que el rendimiento requerido.
 Valoración de Acciones Comunes
2. Modelo Crecimiento Constante
Caso 2.2: Periodo infinito (perpetuidad)
El valor de la acción es igual al valor actual de la renta de crecimiento
geométrico ( dividendos):

D1
VA =
i–g
Donde:

 P0 = VA = Valor de las acciones comunes

 D = pago dividendos: creciente: D1 = D0 (1+g),

 i = ks = rendimiento requerido a las acciones comunes
*Modelo de crecimiento constante Método muy difundido para la valuación de dividendos que supone que los
dividendos crecerán a una tasa constante, pero a una tasa menor que el rendimiento requerido.