UNIVERSIDAD SXX

ESCUELA SUPERIOR DE NEGOCIOS ESAM

MAESTRÍA EN INGENIERÍA INDUSTRIAL

Material Clase 3

Plan de Clases
Hola a todos. Bienvenidos a la continuación del curso de INGENIERÍA ECONÓMICA. En
su Aula Virtual encontrarán la planificación de actividades prevista para el lapso 15/julio a
13/agosto/2022, diseñado para estudiantes de cuarto nivel. De acuerdo al contenido
sinóptico que maneja la institución, se trabajará con el siguiente texto, disponible en: 

http://poshukach.com/redir?
user_type=13&type=sr&redir=eJwNx7ENwjAQQFGLggVYg8M4cuIA01xsi5yIz5BcJDIE
K1CxACsgQU3LNqT5T78VOQ97rRukK_Yh-43PSc-
OKbIMmvgYmWJPCNFnzok8QiXzBfKUGbrYIQdo5p5gAmRpM08g2F9GYoAymKK2v
kDnnFHKVKWz1XZX1sp-F7fl5736HfT98Vy__uBMMR8&src=7386a4&via_page=1
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TEMA IV.

HERRAMIENTAS PARA EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS

Antes de leer este resumen, por favor reproducir el video siguiente disponible al inicio
de esta dirección:

https://poshukach.com/search_video?fr=ps&gp=496723&altserp=1&q=Valor%20presente
%20neto
%20YOUTUBE&frm=ws_p&d=6816820546211161095&sig=c432a9527c&s=Youtube

Debemos tener presente que la IE es una ayuda para resolver problemas. Si ya la

decisión ha sido tomada y la solución adoptada, se debe comprobar si se ha corregido
el problema.

Una cantidad futura de dinero convertida a su valor equivalente ahora tiene un monto de
valor presente (VP) siempre menor que el flujo de efectivo real, debido a que para
cualquier tasa de interés mayor que cero, todos los factores P/F tienen un valor presente
menor que 1.0.

Por tal razón, con frecuencia se hace referencia a cálculos de valor presente con la
denominación de flujo de efectivo descontado (FED). En forma similar, la tasa de
interés utilizada en la elaboración de los cálculos se conoce como tasa de descuento.
Otros términos utilizados a menudo para hacer referencia a los cálculos de valor
presente son valor presente (VP) y valor presente neto (VPN).

Hasta este punto, los cálculos de valor presente se han realizado para un proyecto o
alternativa únicos. En este capítulo, se consideran las técnicas para comparar dos o más
alternativas mutuamente excluyentes, utilizando el método del valor presente.
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VALOR PRESENTE NETO (VPN).

 Ya hemos trabajado antes con los principios básicos de la toma de decisiones de
inversión. El objetivo ahora es consolidar esos conocimientos, así como considerar
algunos otros criterios para la toma de este tipo de decisiones, tales como el período de
pago de un proyecto y la tasa interna de retorno, y discutir su validez.

Asimismo, si el objetivo de una empresa es maximizar la riqueza de los accionistas,

mostraremos por qué el criterio del Valor Presente Neto (VPN) es mejor que los otros
mencionados, siempre y cuando no se esté tratando de resolver un problema de
presupuesto de capital cuando se tiene un capital limitado, ya que, en ese caso, el VPN
no proporciona resultados válidos, por el racionamiento del capital y por los problemas
de cómputo. En estos casos se requerirá utilizar métodos más complejos como puede
ser la utilización de un modelo de programación lineal.

El valor actual neto, también conocido como valor actualizado neto o valor presente
neto (en inglés net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés, NPV),
corresponde al valor presente de los flujos de caja netos (ingresos - egresos) originados
por una inversión.

La fórmula para calcular el Valor Actual Neto es:

n
Vt
VAN =∑ t
−¿ I 0 ¿
t=0 (1+k )

Donde:

Vt  representa los flujos de caja en cada periodo t.

I0 es el valor del desembolso inicial de la inversión.

n es el número de períodos considerado.

k es la tasa de descuento.

El valor de k que hace que el VAN tome un valor igual a 0, se denomina tasa interna de
retorno (TIR) y es también una medida de la rentabilidad de una inversión .

[Disponeble en: https://blog.hubspot.es/sales/que-es-valor-presente-neto]

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La comparación de alternativas con vidas iguales usando el método de valor presente es

bastante directa. Si se utilizan ambas alternativas en capacidades idénticas para el
mismo periodo de tiempo, éstas reciben el nombre de alternativas de servicio igual.

Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos (servicio)

o ingresos y desembolsos (ganancia), se aplican las siguientes guías para seleccionar
una alternativa.

• Una alternativa. Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VPN ≥ 0, se alcanza o se

excede la tasa mínima atractiva de rendimiento y la alternativa es
financieramente viable.

• Dos o más alternativas. Determine el VPN de cada alternativa usando la TMAR.

Seleccione aquella con el valor VPN que sea mayor en términos numéricos, es
decir, menos negativo o más positivo, indicando un VPN menor en costos de
flujos de efectivo o un VPN mayor de flujos de efectivo netos de entradas menos
desembolsosHasta ahora hemos mencionado que, con el fin de evaluar la
rentabilidad de un proyecto de inversión, debemos considerar el valor del dinero
en el tiempo, y comparar, por tanto, el Valor Presente de los flujos de efectivo
que dicho proyecto producirá a lo largo de su vida, contra la inversión.

El valor presente neto (VPN) es el valor de los flujos de efectivo proyectados,

descontados al presente. Es un método de modelado financiero también es conocido
como valor actual neto (VAN), que se utiliza para evaluar inversiones actuales o
potenciales y te permite calcular el rendimiento de inversión (ROI) esperado.

Esta diferencia es el Valor Presente Neto. Si el VPN del proyecto es mayor que cero,
consideramos que se está aumentando la riqueza de los accionistas, y por tanto el
proyecto es rentable. Pero para calcular el valor presente neto es necesario determinar
una tasa de descuento o costo de oportunidad del capital, el cual refleja tanto el valor de
las acciones de la empresa en el mercado, como el riesgo del proyecto.

Para determinar dicho costo de capital es necesario ya sea considerar los Dividendos
que recibirá el propietario de una acción de la empresa, o bien identificar otra empresa
que esté expuesta al mismo tipo de riesgo y utilizar, entonces, la misma tasa de
descuento como costo de oportunidad del capital.

Debemos tener bien claro que el VPN no es el único criterio, sino que siempre se le
emplea asociado a criterios alternativos como serían:
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1 Período de recuperación de pagos.

2. Rendimiento en libros.

3 Tasa interna de retorno.

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TASA INTERNA DE RETORNO

Mientras que los criterios antes nombrados presentan deficiencias en la evaluación de

un proyecto de inversión, el criterio de la Tasa Interna de Retorno (TIR o IRR) es un
criterio mucho más reconocido y por lo tanto también recomendado en algunos textos
de finanzas.

Cuando se presentó el criterio del VPN, se insistió en que un proyecto debe aceptarse si
su VPN > 0, lo cual es equivalente a que su tasa de rendimiento sea superior al costo de
oportunidad del capital. Esta afirmación es correcta, pero tiene la dificultad de que en
proyectos cuya vida es de más de un año, no resulta fácil determinar la verdadera tasa
de rendimiento del proyecto.

La forma más común de calcular la TIR es mediante ensayo y error, debido a la

dificultad que implica el calcular las raíces de un polinomio de grado n, para valores de
n mayores o iguales a 3. Aunque tal vez el camino más sencillo de determinar el valor
de la TIR cuando se pretende hacerlo en forma manual, es utilizar un método gráfico.

Tasa de descuento El criterio de la Tasa Interna de Retorno, entonces, recomienda

aceptar un proyecto siempre que la TIR sea mayor que el costo de oportunidad del
capital, pues para costos de oportunidad del capital inferiores a la TIR, es claro que el
VPN < 0.

Cálculo de la Tasa Interna de Retorno

Es el tipo de descuento que hace igual a cero el valor actualizado neto (VAN):
n
Vt
VAN =∑ t
−¿ I 0 ¿
t=0 (1+TIR)

Y como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno, es una

herramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer la factibilidad de
diferentes opciones de inversión.
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El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:

 Si TIR >= r  Se aceptará el proyecto. La razón es que el proyecto da una

rentabilidad mayor que la rentabilidad mínima requerida (el coste de
oportunidad), lo que significa que si invirtiéramos en un proyecto en
específico (TIR) ganaríamos más dinero que por ejemplo adquiriendo bonos
del estado (r).
 Si TIR< r  Se rechazará el proyecto. La razón es que el proyecto da una
rentabilidad menor que la rentabilidad mínima requerida. Lo que indica que
si invirtiéramos por ejemplo en bonos del estado (r), ganaríamos más dinero
que si lo hiciésemos en un proyecto en específico (TIR).

r representa el costo de oportunidad o en otras palabras la tasa de interés. Es común que

en la evaluación de proyectos se refiera como tasa mínima atractiva de retorno
(TMAR).