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Universidad del Pacífico

Escuela de Posgrado en Gestión Pública


Financiamiento Público
Dr. Javier Miguel Masías Astengo
Mayo 2022.

TALLER PARTICIPATIVO EN CLASE

II. ¿Verdadero o Falso?

6. El Sector Público de un país, con un volumen de deuda mayor que otro se encontrará
necesariamente en una peor situación financiera. (Falso)
La deuda pública (o Deuda Soberana), es aquella que tiene el Estado con los ciudadanos u países;
para el caso de Perú la deuda pública asciende al 36,6% del PBI en el año 2022 y está compuesta
principalmente por bonos emitidos en el mercado de valores y por adeudos contraídos con
organismos multilaterales.
Japón, la tercera mayor economía después de Estados Unidos y China, es el país con mayor
deuda pública del mundo entre los países desarrollados, su deuda pública llega al 256% del
Producto Interno Bruto (PIB). ¿Está a punto de irse a la bancarrota? No. Básicamente porque el
resto del mundo confía en la estabilidad del país y su calificación de riesgo es buena, por lo tanto,
atrae a grandes inversionistas con lo que pasa a tener una situación financiera favorable. La otra
cara de la moneda son los países con peores situaciones financieras como Afganistán o Haití, cuya
deuda pública es bajísima, pero eso no señal de bienestar económico.

Fuente:
https://www.bbc.com/mundo/noticias-60484962

III. Cuestiones para analizar

1. Contar con un Estado capaz de proveer de manera eficaz, oportuna, eficiente y con
criterios de equidad, los bienes y servicios públicos que requiere la población es una condición
necesaria para el Desarrollo.
Entre las herramientas más importantes para lograrlo se encuentra el Presupuesto Público.
Ciertamente, el Presupuesto Público es el principal instrumento de programación económica
y financiera para el logro de las funciones del Estado de asignación, distribución y
estabilización.
No obstante, diversos son los estudios y análisis que concluyen que el proceso de gestión
presupuestaria en el Perú, aún no logra consolidarse en un instrumento que promueva una
provisión adecuada de los bienes y servicios públicos y el logro de efectos positivos y
permanentes, a favor de la población a la que sirve.
Entre las principales limitaciones , están una débil articulación con la planificación territorial,
sectorial e institucional; la predominancia del enfoque institucional y sectorial por sobre el
resultado que valora y requiere el ciudadano, la rigidez para gestionar como consecuencia
de una normatividad abundante, desarticulada y contradictoria; el marcado énfasis en la
gestión financiera, a pesar de los avances en identificación y monitoreo de productos; el
débil desarrollo de mediciones del desempeño que permita determinar si se logran o no los
objetivos; la carencia de evaluaciones significativas que retroalimenten los procesos de
toma de decisiones, entre otras.
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Con el fin de superar estas limitaciones y consolidar un sistema capaz de contribuir al logro
de los propósitos del Estado, se viene implementando, como parte de los pilares de la
Modernización de la Gestión Pública, el Presupuesto por Resultados (PpR). El PpR
introduce un cambio en la forma de hacer el Presupuesto, privilegiando el énfasis de
resultados y productos en cada una de las fases del ciclo presupuestal. Las Leyes de
Presupuesto del Sector Público desde el año 2007 en adelante, incorporan los elementos
básicos para su implantación progresiva.
Sobre el particular, comente lo siguiente:

a. ¿En qué medida el PpR contribuye a mejorar la calidad del gasto público?

El Presupuesto por Resultados es una estrategia de gestión pública que vincula la


asignación de recursos a productos y resultados medibles, a favor de la población.
El PpR contribuye con la mejora de la calidad del gasto público al propiciar que las
entidades del Estado:
 Hagan un uso eficiente y eficaz de los recursos públicos, priorizando el gasto público
en la provisión de productos (bienes y servicios) que, según la evidencia,
contribuyen al logro de resultados vinculados al bienestar de la población.
 Tomen mejores decisiones en materia presupuestal y de gestión, que permitan el
logro de resultados a favor de la población.
Fuente:
https://www.mef.gob.pe/contenidos/presu_publ/ppr/prog_presupuestal/documento_inf_PpR_GL_2014.pdf

b. Explique el marco lógico en que se sustenta el PpR.

El Presupuesto por resultados se sustenta en la metodología del marco lógico (MML),


entendida como una herramienta que exige lógica y causalidad, y su principal utilidad
es que facilita el proceso de conceptualización, diseño, ejecución y evaluación de
programas o proyectos, asimismo, es una herramienta de planeación con visión
sistémica, porque alinea la contribución de los programas presupuestarios a los
objetivos estratégicos de las dependencias y entidades con los objetivos de los
programas.

La utilización de la MML presenta las siguientes ventajas:


 Esclarece la lógica de los objetivos de los programas
 Favorece la articulación con los objetivos de la planeación para el desarrollo.
 Ofrece una terminología uniforme que facilita la comunicación y que sirve para
reducir ambigüedades;
 Aporta un formato para llegar a acuerdos precisos acerca de los objetivos, metas y
riesgos del proyecto que comparten los diferentes actores relacionados con el
proyecto.
 Apoya la ejecución y operación
 Facilita el monitoreo y la evaluación
Los principales componentes de la Metodología de Marco lógico son:
A. Definición del Problema y Análisis de Involucrados
B. Análisis del Problema
C. Definición de Objetivo
D. Selección de Alternativa

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E. Elaboración de la Matriz Indicadores para Resultados

https://repositorio.up.edu.pe/bitstream/handle/11354/344/DD0811.pdf?
sequence=1&isAllowed=y

https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/5607/S057518_es.pdf
https://www.ofstlaxcala.gob.mx/doc/material/32.pdf

c. Comente con ejemplos de nuestra realidad nacional, la importancia de que la política


fiscal esté articulada a la política monetaria, especificando las consecuencias de no ser
así.

……………………..

d. ¿Cómo se pretende lograr la estabilización del coeficiente de endeudamiento sobre el


PBI por debajo del límite legal establecido en el Decreto Legislativo Nº 1276?

El Marco de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal tiene como principio general


asegurar permanentemente la sostenibilidad fiscal, la predictibilidad del gasto público y
el manejo transparente de las finanzas públicas. De conformidad con el Decreto
Legislativo N° 1276, el Sector Público no Financiero se sujeta al cumplimiento conjunto
de reglas macrofiscales concernientes a la deuda pública, resultado económico, gasto
no financiero del Gobierno General, y gasto corriente del Gobierno General, debiendo
cumplir con lo siguiente:
a) La deuda pública no puede superar el 30% del PBI.
b) El déficit fiscal no debe ser mayor a 1,0% del PBI.
c) El crecimiento anual del Gasto No Financiero del Gobierno General estará limitado
dentro de un rango de más y menos un punto porcentual (+/- 1 p.p.) del crecimiento
anual real de largo plazo de la economía.
d) El crecimiento del Gasto Corriente del Gobierno General, sin mantenimiento, no
podrá
exceder la tasa de crecimiento real anual de largo plazo de la economía, a la que se
reduce 1 p.p.

https://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/Reporte_Fiscal/
Informe_Trimestral_de_Reglas_Fiscales_I_Trim2022.pdf

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e. Comente la importancia de los gastos tributarios consignados en el MMM 2019-2022 y
en la Ley de Equilibrio Financiero para el 2018 y 2019; precise su monto.

Artículo 5. Gastos tributarios


Los gastos tributarios ascienden a la suma de S/ 12 201 000 000,00 (DOCE MIL
DOSCIENTOS UN MILLONES Y 00/100 SOLES), monto a que se refiere el Marco
Macroeconómico Multianual 2019-2022.
(Ley de Equilibrio Financiero para el 2018 y 2019)

La reorientación de gasto tributario hacia megaproyectos como la Reconstrucción (post


fenómeno del niño) y los Juegos Panamericanos.
Entre enero y julio de 2018, se autorizó una oportuna incorporación de recursos adicionales al
presupuesto y medidas de reasignación de partidas presupuestarias por más de S/ 12 mil millones
(1,6% del PBI) para obras en los tres niveles de gobierno, esencialmente para Gobiernos
Regionales y Locales. En cuanto a las obras de Reconstrucción, para este año se programaron
más de S/ 4 300 millones en más de 2 mil intervenciones y con relación a los Juegos
Panamericanos, se programó ejecutar 0,3% del PBI al cierre del año. Esta cifra incluye las obras
viales complementarias a cargo de la Municipalidad Metropolitana de Lima.

MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL 2019-2022


https://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/marco_macro/MMM_2019_2022.pdf

https://www.mef.gob.pe/es/normatividad-sp-9867/por-instrumento/leyes/18641-ley-n-30879-
30880-y-30881-1/file

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11. ¿Qué debemos entender como la cadena de valor público y en qué medida las políticas
públicas y la gestión pública contribuyen a su concreción? Utilice para su respuesta el trabajo
explicado por su grupo en clase.

El valor público se refiere al valor creado por el Estado a través de servicios, leyes, regulaciones y
otras acciones y que es determinado por las preferencias ciudadanas.
Se entiende como Cadena de Valor Público (CVP), al modelo que “encadena”, es decir, vincula o
relaciona, los siguientes eslabones: insumos → operaciones → productos → resultados →
impactos.
Por otro lado, es un instrumento potente para entender y analizar políticas, ya que permite una
mirada ordenadora de los diferentes abordajes metodológicos que se realizan en el sector público y
sobre esta convergen cinco funciones críticas del proceso de producción de políticas públicas: 1.
La Planificación Estratégica, 2. La Planificación Operativa, 3. La Formulación Presupuestaria, 4. El
Proceso de Implementación y 5. El Seguimiento y Evaluación.

Consideramos que la CVP, presenta un interesante potencial al momento de diseñar las políticas
públicas, ya que posibilita expresar las principales estrategias de intervención, sistematizar las
medidas de política y la prestación de bienes y servicios que implica tener una mirada sistémica del
accionar gubernamental sobre los principales problemas públicos de un país.

Las políticas públicas y la gestión pública contribuyen a su concreción en la medida que éstas sean
estrategias bien planificadas, diseñadas y evaluadas, de tal manera que permitan el bienestar de
una nación, lo cual será percibido por los ciudadanos como la oportunidad de desarrollarse y crecer
en forma planificada con visión de futuro.

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https://asip.org.ar/la-cadena-de-valor-publico-un-principio-ordenador-que-previene-la-colision-
metodologica/

https://www.argentina.gob.ar/sites/default/files/
septiembre_guia_de_planificacion_y_seguimiento_de_gestion_de_politicas_publicas.pdf

12. ¿Qué variables nos permiten apreciar esquemáticamente la tendencia del riesgo país para
Perú, especifique su nivel hoy día y precise el rendimiento exigido por los inversores para
considerarnos en cartera como oportunidad de inversión?

El riesgo país, medido por el Stripped Spread, se mide con el EMBIG (Emerging Market Bond Index
Plus = Índice de Bonos de Mercados Emergentes), calculado por JP Morgan como la diferencia
entre el rendimiento promedio de los títulos soberanos peruanos frente al rendimiento del bono del
Tesoro estadounidense.

EMBIG = ROE Pe – RF

Al hablar de riesgo país se deben de hacer cuatro distinciones:


• Riesgo Político: posibilidad de confiscación y expropiación, considera la posibilidad de
restricciones a la repatriación de capitales, así como guerras, revoluciones e insurrecciones.
• Riesgo Soberano: Riesgo de que un estado repudie parcial o totalmente su deuda, es decir, que
resuelva incumplir con el pago o decida suspender el servicio de la deuda de manera transitoria.
• Riesgo de Transferencia o Liquidez: Se refiere a la posibilidad de que un deudor no pueda hacer
frente a sus compromisos financieros.
• Riesgo Macroeconómico: Riesgo de que un prestatario no pueda servir su deuda debido a
problemas en el marco económico en el que se lleva a cabo su actividad (crisis general).

Las variables nos permiten apreciar esquemáticamente la tendencia del riesgo país para Perú, son:
1. Sector productivo: PBI  consumo – inversión – gastos de gobierno - importaciones y
exportaciones
2. Sector externo: Balanza de pagos (balanza en cuenta corriente + balanza de capital) 
balanza comercial, balanza de servicio, balanza de renta de factores y balanza de
transferencia.
3. Sector fiscal: Ingresos y egresos.
4. Sector monetario: Nivel de precios – tasa de interés – tipo de cambio  riesgo de mercado

Entre el 18 y el 25 de mayo, el EMBIG Perú bajó 10 pb a 216 pbs y el EMBIG Latinoamérica bajó
17
pbs a 454 pbs.

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El rendimiento exigido por los inversores para considerarnos en cartera como oportunidad de
inversión, en la actualidad se encuentra en la categoría bajo medio.

Fuente:

https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2022/ns-20-2022.pdf

https://masfinanzas.com.pe/mercados/bcrp-riesgo-pais-de-peru-es-el-mas-bajo-de-america-
latina/

https://www.bsm.upf.edu/documents/mmf/07_01_riesgo_pais_en_mercados_emergentes.pdf

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