Formato: Evaluación financiera y económica del proyecto de inversión

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Aprendizaje:
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Introducción

El propósito de esta Evidencia de Aprendizaje es que realices dos análisis de sensibilidad partiendo
de un flujo de efectivo (escenario estándar). Cada uno de los análisis de sensibilidad será con un
precio de venta distinto y deberás ir considerando los tres escenarios posibles: estándar, optimista y
pesimista, para tomar la mejor decisión.

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impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por escrito de la
Universidad Virtual del Estado de Guanajuato, debido a que se trata de información confidencial que sólo puede ser trabajado por personal autorizado para tal fin.
 Instrucciones

Tomando como base los flujos de efectivo que se presentan en cada ejercicio, el cual será el
escenario estándar, realiza el análisis de sensibilidad del proyecto Calzado PATROL, S.A.

1. Análisis de sensibilidad 1.

Para este primer caso, deberás realizar el análisis de sensibilidad para 2 escenarios: optimista y
pesimista, bajo el precio de venta de $232.
Para el escenario optimista el precio de venta aumentará en un 10% anualmente.
Para el escenario pesimista el precio de venta aumentará el 2% anual.
Puedes realizar los cálculos en un documento de Excel y pegarlas en este formato o utilizar las
plantillas que se presentan.

FLUJO ESTANDAR

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 0 1 2 3 4 5
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Unidades vendidas () $28,670.00 $33,859.00 $39,670.00 $38,649.00 $41,483.00 $43,289.00
Precio unitario (+ 6% anual) $232.00 $245.92 $260.68 $276.32 $292.89 $310.47
$10,340,985.1
Ventas $6,651,440.00 $8,326,605.28 8 $10,679,325.95 $12,150,148.96 $13,439,863.71
Costos directos (40% + 5%
anual) $2,660,576.00 $3,746,972.38 $5,170,492.59 $5,873,629.27 $7,290,089.38 $8,735,911.41
Utilidad Bruta (UB) $3,990,864.00 $4,579,632.90 $5,170,492.59 $4,805,696.68 $4,860,059.58 $4,703,952.30
Gastos de operación (25% de
ventas) $1,662,860.00 $2,081,651.32 $2,585,246.30 $2,669,831.49 $3,037,537.24 $3,359,965.93
Utilidad de operación $2,328,004.00 $2,497,981.58 $2,585,246.30 $2,135,865.19 $1,822,522.34 $1,343,986.37
Intereses devengados $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Intereses pagados $0.00 $200,000.00 $160,000.00 $120,000.00 $80,000.00 $40,000.00
Utilidad antes de impuestos $2,328,004.00 $2,297,981.58 $2,425,246.30 $2,015,865.19 $1,742,522.34 $1,303,986.37
Impuestos (34%) $791,521.36 $781,313.74 $824,583.74 $685,394.16 $592,457.60 $443,355.37
IVA (de intereses) $0.00 $32,000.00 $25,600.00 $19,200.00 $12,800.00 $6,400.00
Utilidad neta $1,536,482.64 $1,484,667.85 $1,575,062.56 $1,311,271.03 $1,137,264.75 $854,231.00
Reparto de utilidades (10%) $153,648.26 $148,466.78 $157,506.26 $131,127.10 $113,726.47 $85,423.10
Préstamos bancarios $0.00 $1,000,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Flujo de efectivo $1,382,834.38 $2,336,201.06 $1,417,556.30 $1,180,143.92 $1,023,538.27 $768,807.90

Inflación 20% 20% 20% 20% 20% 20%

Año Flujo de efectivo Flujo acumulado

0 $ 1,382,834.38 -$1,000,000.00
1 $ 2,336,201.06 $ 1,336,201.06
2 $ 1,417,556.30 $ 2,753,757.36
3 $ 1,180,143.92 $ 3,933,901.28
4 $ 1,023,538.27 $ 4,957,439.56
5 $ 768,807.90 $ 5,726,247.46

TIR 95%
TREMA 18%
VP FLUJO $4,580,152.97
INVERSIÓN 1,000,000
VP NETO $3,580,152.97

FLUJOS DE EFECTIVO ESTANDAR

© UVEG. Derechos reservados. El contenido de este formato no puede ser distribuido, ni transmitido, parcial o totalmente, mediante cualquier medio, método o sistema
impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por escrito de la
Universidad Virtual del Estado de Guanajuato, debido a que se trata de información confidencial que sólo puede ser trabajado por personal autorizado para tal fin.
 0 1 2 3 4 5
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Unidades vendidas () $28,670.00 $33,859.00 $39,670.00 $38,649.00 $41,483.00 $43,289.00
Precio unitario (+ 10%
anual) $232.00 $255.20 $280.72 $308.79 $339.67 $373.64
Ventas $6,651,440.00 $8,640,816.80 $11,136,162.40 $11,934,502.01 $14,090,580.39 $16,174,429.23
Costos directos (40% + 5%
anual) $2,660,576.00 $3,888,367.56 $5,568,081.20 $6,563,976.10 $8,454,348.23 $10,513,379.00
Utilidad Bruta (UB) $3,990,864.00 $4,752,449.24 $5,568,081.20 $5,370,525.90 $5,636,232.16 $5,661,050.23
Gastos de operación (25%
de ventas) $1,662,860.00 $2,160,204.20 $2,784,040.60 $2,983,625.50 $3,522,645.10 $4,043,607.31
Utilidad de operación $2,328,004.00 $2,592,245.04 $2,784,040.60 $2,386,900.40 $2,113,587.06 $1,617,442.92
Intereses devengados $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Intereses pagados $0.00 $200,000.00 $160,000.00 $120,000.00 $80,000.00 $40,000.00
Utilidad antes de impuestos $2,328,004.00 $2,392,245.04 $2,624,040.60 $2,266,900.40 $2,033,587.06 $1,577,442.92
Impuestos (34%) $791,521.36 $813,363.31 $892,173.80 $770,746.14 $691,419.60 $536,330.59
IVA (de intereses) $0.00 $32,000.00 $25,600.00 $19,200.00 $12,800.00 $6,400.00
Utilidad neta $1,536,482.64 $1,546,881.73 $1,706,266.80 $1,476,954.27 $1,329,367.46 $1,034,712.33
Reparto de utilidades (10%) $153,648.26 $154,688.17 $170,626.68 $147,695.43 $132,936.75 $103,471.23
Préstamos bancarios $0.00 $1,000,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Flujo de efectivo $1,382,834.38 FLUJO DE EFECTIVO
$2,392,193.55 $1,535,640.12 OPTIMISTA
$1,329,258.84 $1,196,430.71 $931,241.10

Inflación 20% 20% 20% 20% 20% 20%

Año Flujo de efectivo Flujo acumulado

0 $ 1,382,834 -$1,000,000.00
1 $ 2,392,194 $ 1,392,193.55
2 $ 1,535,640 $ 2,927,833.67
3 $ 1,329,259 $ 4,257,092.51
4 $ 1,196,431 $ 5,453,523.22
5 $ 931,241 $ 6,384,764.32

TIR 98%
TREMA 18%
VP FLUJO $4,963,343.18
INVERSIÓN 1,000,000
VP NETO $3,963,343.18

FLUJO DE EFECTIVO PESIMISTA

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impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por escrito de la
Universidad Virtual del Estado de Guanajuato, debido a que se trata de información confidencial que sólo puede ser trabajado por personal autorizado para tal fin.
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2016 2017 2018 2019 2020 2021
Unidades vendidas () $28,670.00 $33,859.00 $39,670.00 $38,649.00 $41,483.00 $43,289.00
Precio unitario (+ 2 % anual) $232.00 $236.64 $241.37 $246.20 $251.12 $256.15
Ventas $6,651,440.00 $8,012,393.76 $9,575,258.98 $9,515,393.69 $10,417,387.72 $11,088,336.50
Costos directos (40% + 5% anual) $2,660,576.00 $3,605,577.19 $4,787,629.49 $5,233,466.53 $6,250,432.63 $7,207,418.73
Utilidad Bruta (UB) $3,990,864.00 $4,406,816.57 $4,787,629.49 $4,281,927.16 $4,166,955.09 $3,880,917.78
Gastos de operación (25% de
ventas) $1,662,860.00 $2,003,098.44 $2,393,814.74 $2,378,848.42 $2,604,346.93 $2,772,084.13
Utilidad de operación $2,328,004.00 $2,403,718.13 $2,393,814.74 $1,903,078.74 $1,562,608.16 $1,108,833.65
Intereses devengados $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Intereses pagados $0.00 $200,000.00 $160,000.00 $120,000.00 $80,000.00 $40,000.00
Utilidad antes de impuestos $2,328,004.00 $2,203,718.13 $2,233,814.74 $1,783,078.74 $1,482,608.16 $1,068,833.65
Impuestos (34%) $791,521.36 $749,264.16 $759,497.01 $606,246.77 $504,086.77 $363,403.44
IVA (de intereses) $0.00 $32,000.00 $25,600.00 $19,200.00 $12,800.00 $6,400.00
Utilidad neta $1,536,482.64 $1,422,453.96 $1,448,717.73 $1,157,631.97 $965,721.38 $699,030.21
Reparto de utilidades (10%) $153,648.26 $142,245.40 $144,871.77 $115,763.20 $96,572.14 $69,903.02
Préstamos bancarios $0.00 $1,000,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Flujo de efectivo $1,382,834.38 $2,280,208.57 $1,303,845.96 $1,041,868.77 $869,149.25 $629,127.19

Inflación 20% 20% 20% 20% 20% 20%

Año Flujo de efectivo Flujo acumulado

0 $ 1,382,834 -$1,000,000.00
1 $ 2,280,209 $ 1,280,208.57
2 $ 1,303,846 $ 2,584,054.53
3 $ 1,041,869 $ 3,625,923.30
4 $ 869,149 $ 4,495,072.54
5 $ 629,127 $ 5,124,199.73

TIR 86%
TREMA 18%
VP FLUJO $4,226,190.31
INVERSIÓN 1,000,000
VP NETO $3,226,190.31

2. Análisis de sensibilidad 2.

© UVEG. Derechos reservados. El contenido de este formato no puede ser distribuido, ni transmitido, parcial o totalmente, mediante cualquier medio, método o sistema
impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por escrito de la
Universidad Virtual del Estado de Guanajuato, debido a que se trata de información confidencial que sólo puede ser trabajado por personal autorizado para tal fin.
 Para este segundo caso, deberás realizar el análisis de sensibilidad para 2 escenarios: optimista y
pesimista, bajo el precio de venta de $200.
Para el escenario optimista el precio de venta aumentará en un 10% anualmente.
Para el escenario pesimista el precio de venta aumentará el 2% anual.
Puedes realizar los cálculos en un documento de Excel y pegarlas en este formato o utilizar las
plantillas que se presentan.

ESCENARIO ESTANDAR

FLUJO DE EFECTIVO ESTANDAR

© UVEG. Derechos reservados. El contenido de este formato no puede ser distribuido, ni transmitido, parcial o totalmente, mediante cualquier medio, método o sistema
impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por escrito de la
Universidad Virtual del Estado de Guanajuato, debido a que se trata de información confidencial que sólo puede ser trabajado por personal autorizado para tal fin.
 0 1 2 3 4 5
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Unidades vendidas () $28,670.00 $33,859.00 $39,670.00 $38,649.00 $41,483.00 $43,289.00
Precio unitario (+ 6% anual) $200.00 $212.00 $224.72 $238.20 $252.50 $267.65
Ventas $5,734,000.00 $7,178,108.00 $8,914,642.40 $9,206,315.48 $10,474,266.35 $11,586,089.41
Costos directos (40% + 5% anual) $2,293,600.00 $3,230,148.60 $4,457,321.20 $5,063,473.51 $6,284,559.81 $7,530,958.11
Utilidad Bruta (UB) $3,440,400.00 $3,947,959.40 $4,457,321.20 $4,142,841.96 $4,189,706.54 $4,055,131.29
Gastos de operación (25% de ventas) $1,433,500.00 $1,794,527.00 $2,228,660.60 $2,301,578.87 $2,618,566.59 $2,896,522.35
Utilidad de operación $2,006,900.00 $2,153,432.40 $2,228,660.60 $1,841,263.10 $1,571,139.95 $1,158,608.94
Intereses devengados $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Intereses pagados $0.00 $200,000.00 $160,000.00 $120,000.00 $80,000.00 $40,000.00
Utilidad antes de impuestos $2,006,900.00 $1,953,432.40 $2,068,660.60 $1,721,263.10 $1,491,139.95 $1,118,608.94
Impuestos (34%) $682,346.00 $664,167.02 $703,344.60 $585,229.45 $506,987.58 $380,327.04
IVA (de intereses) $0.00 $32,000.00 $25,600.00 $19,200.00 $12,800.00 $6,400.00
Utilidad neta $1,324,554.00 $1,257,265.38 $1,339,716.00 $1,116,833.64 $971,352.37 $731,881.90
Reparto de utilidades (10%) $132,455.40 $125,726.54 $133,971.60 $111,683.36 $97,135.24 $73,188.19
Préstamos bancarios $0.00 $1,000,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Flujo de efectivo $1,192,098.60 $2,131,538.85 $1,205,744.40 $1,005,150.28 $874,217.13 $658,693.71

Inflación 20% 20% 20% 20% 20% 20%

Año Flujo de efectivo Flujo acumulado

0 $ 1,192,099 -$1,000,000.00
1 $ 2,131,539 $ 1,131,538.85
2 $ 1,205,744 $ 2,337,283.24
3 $ 1,005,150 $ 3,342,433.52
4 $ 874,217 $ 4,216,650.65
5 $ 658,694 $ 4,875,344.36

TIR 89%
TREMA 18%
VP FLUJO $4,022,933.76
INVERSIÓN 1,000,000
VP NETO $3,022,933.76

FLUJO DE EFECTIVO OPTIMISTA

0 1 2 3 4 5

© UVEG. Derechos reservados. El contenido de este formato no puede ser distribuido, ni transmitido, parcial o totalmente, mediante cualquier medio, método o sistema
impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por escrito de la
Universidad Virtual del Estado de Guanajuato, debido a que se trata de información confidencial que sólo puede ser trabajado por personal autorizado para tal fin.
 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Unidades vendidas () $28,670.00 $33,859.00 $39,670.00 $38,649.00 $41,483.00 $43,289.00
Precio unitario (+ 10% anual) $200.00 $220.00 $242.00 $266.20 $292.82 $322.10
Ventas $5,734,000.00 $7,448,980.00 $9,600,140.00 $10,288,363.80 $12,147,052.06 $13,943,473.48
Costos directos (40% + 5%
anual) $2,293,600.00 $3,352,041.00 $4,800,070.00 $5,658,600.09 $7,288,231.24 $9,063,257.76
Utilidad Bruta (UB) $3,440,400.00 $4,096,939.00 $4,800,070.00 $4,629,763.71 $4,858,820.82 $4,880,215.72
Gastos de operación (25% de
ventas) $1,433,500.00 $1,862,245.00 $2,400,035.00 $2,572,090.95 $3,036,763.02 $3,485,868.37
Utilidad de operación $2,006,900.00 $2,234,694.00 $2,400,035.00 $2,057,672.76 $1,822,057.81 $1,394,347.35
Intereses devengados $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Intereses pagados $0.00 $200,000.00 $160,000.00 $120,000.00 $80,000.00 $40,000.00
Utilidad antes de impuestos $2,006,900.00 $2,034,694.00 $2,240,035.00 $1,937,672.76 $1,742,057.81 $1,354,347.35
Impuestos (34%) $682,346.00 $691,795.96 $761,611.90 $658,808.74 $592,299.66 $460,478.10
IVA (de intereses) $0.00 $32,000.00 $25,600.00 $19,200.00 $12,800.00 $6,400.00
Utilidad neta $1,324,554.00 $1,310,898.04 $1,452,823.10 $1,259,664.02 $1,136,958.15 $887,469.25
Reparto de utilidades (10%) $132,455.40 $131,089.80 $145,282.31 $125,966.40 $113,695.82 $88,746.92
Préstamos bancarios $0.00 $1,000,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Flujo de efectivo $1,192,098.60 $2,179,808.24 $1,307,540.79 $1,133,697.62 $1,023,262.34 $798,722.32

Inflación 20% 20% 20% 20% 20% 20%

Año Flujo de efectivo Flujo acumulado

0 $ 1,192,099 -$1,000,000.00
1 $ 2,179,808 $ 1,179,808.24
2 $ 1,307,541 $ 2,487,349.03
3 $ 1,133,698 $ 3,621,046.65
4 $ 1,023,262 $ 4,644,308.98
5 $ 798,722 $ 5,443,031.31

TIR 67%
TREMA 18%
VP FLUJO $4,353,270.14
INVERSIÓN 1,000,000
VP NETO $3,353,270.14

FLUJO DE EFECTIVO PESIMISTA

0 1 2 3 4 5
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Unidades vendidas () $28,670.00 $33,859.00 $39,670.00 $38,649.00 $41,483.00 $43,289.00

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Precio unitario (+ 2% anual) $200.00 $204.00 $208.08 $212.24 $216.49 $220.82
Ventas $5,734,000.00 $6,907,236.00 $8,254,533.60 $8,202,925.60 $8,980,506.66 $9,558,910.78
Costos directos (40% + 5% anual) $2,293,600.00 $3,108,256.20 $4,127,266.80 $4,511,609.08 $5,388,304.00 $6,213,292.01
Utilidad Bruta (UB) $3,440,400.00 $3,798,979.80 $4,127,266.80 $3,691,316.52 $3,592,202.66 $3,345,618.77
Gastos de operación (25% de ventas) $1,433,500.00 $1,726,809.00 $2,063,633.40 $2,050,731.40 $2,245,126.66 $2,389,727.69
Utilidad de operación $2,006,900.00 $2,072,170.80 $2,063,633.40 $1,640,585.12 $1,347,076.00 $955,891.08
Intereses devengados $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Intereses pagados $0.00 $200,000.00 $160,000.00 $120,000.00 $80,000.00 $40,000.00
Utilidad antes de impuestos $2,006,900.00 $1,872,170.80 $1,903,633.40 $1,520,585.12 $1,267,076.00 $915,891.08
Impuestos (34%) $682,346.00 $636,538.07 $647,235.36 $516,998.94 $430,805.84 $311,402.97
IVA (de intereses) $0.00 $32,000.00 $25,600.00 $19,200.00 $12,800.00 $6,400.00
Utilidad neta $1,324,554.00 $1,203,632.73 $1,230,798.04 $984,386.18 $823,470.16 $598,088.11
Reparto de utilidades (10%) $132,455.40 $120,363.27 $123,079.80 $98,438.62 $82,347.02 $59,808.81
Préstamos bancarios $0.00 $1,000,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Flujo de efectivo $1,192,098.60 $2,083,269.46 $1,107,718.24 $885,947.56 $741,123.14 $538,279.30

Inflación 20% 20% 20% 20% 20% 20%

Año Flujo de efectivo Flujo acumulado

0 $ 1,192,099 -$1,000,000.00
1 $ 2,083,269 $ 1,083,269.46
2 $ 1,107,718 $ 2,190,987.69
3 $ 885,948 $ 3,076,935.26
4 $ 741,123 $ 3,818,058.40
5 $ 538,279 $ 4,356,337.70

TIR 76%
TREMA 18%
VP FLUJO $3,717,793.53
INVERSIÓN 1,000,000
VP NETO $2,717,793.53

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 3. Resultados.

Llena el siguiente cuadro con los resultados obtenidos en los análisis de sensibilidad para los precios
de $232 y $200.

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 Precio A $232 Precio B $200
Inversión inicial
$1,000,000.00 $1,000,000.00

POSIBLES GANANCIAS EN EL PERIODO DE INVERSIÓN

Resultado posible:

Estándar  $4,580,152.97 $4,022,933.76

Optimista  $4,963,343.18 $4,353,270.14

Pesimista  $4,226,190.31  $3,717,793.53

Resultados incluyendo la inversión:

Estándar $3,580,152.97 $3,022,933.76

Optimista $3,963,343.18 $3,353,270.14

Pesimista $3,226,190.31 $2,717,793.53

4. Conclusiones.

En este apartado realiza un comentario sobre el análisis de la combinación más conveniente para la
empresa, en el que argumentes las razones desde tu punto de vista. Utiliza tus propias palabras
para sustentar las opiniones que hagas.

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