LUwono 40. EL 2
— . a =
™ 1.E! dinero
El dinero es una herramiente extraordinaria que simpiica fos intercambios y evita ls incon
Yerientes del ancestral rueque. Tener algo que todo el mundo acepta come fora He pega ia
En la Unidad 11 estudiaremos en | propiciado que los paises y las personas nos especialicemos hasta extre gnats
detalle tanto Ie creacién de dinero | Yes que el dinero simplifica jos intercambios porque todos saben que, 2 su vez, Podrdn Uti,
Dees Pom os Pores, 2arlo para comprar lo que necesiten.
J importante
El dinero cumple tres funciones basicas (Tabla 10.1):
I Funci6n 3. Depésito de valor
Goro cere
El dinero es un medio imperecedero almacenable
Gracias a dinero se supers el ruegue yes, Todo es valrable en dinero, Exprosar el valor do
posible el comercio a gran escala, Tanto bones y servicios bajo una unidad de medida _| que permite aplazar ia decision de utzaro
Personas como paises hemos podido. comin permite establecer comparaciones y Pero ese valor dleminuye con el paso del tiempo
‘especiaizaros para set mas productivos, debide ala fflacién, ta como estuaiaremos.
Tabla 10.4. Funciones del dinero.
‘aarupaciones que ce otro modo no seria posibe,
© 4.4. Tipos de dinero
oo eSabias que? En tiempos pasados el dinero poseta valor en sf mismo (or, plata, cerveza, sal, cob
-E1Senco ce Espero poger al porta | Sonsitia en resguardos de ore depositado en un lugar seguro. Hoy la el dinero que uitliza
dora cantdac de mi pesetase | ™0s tiene Su valor sore fa base de la confanza, Es lo que llamamos dinero iucaro,
| Esa.es la formula que aparecia en
los billetes antiguos. Demuestra que
eran tulos de crédito que permitian a
‘su poseedor hacerios efectivos ante
| el emisor, que en este caso era el
Banco de Espafia
Como dinero de confianza hoy en dia se aceptan generalmente los siguientes tipos: dinero
egal, dinero bancario y otros activos liquidos en manos del puiblico (OAL). (Tabla 10.2): wy
Sonics ites morme irae ga onto porns baat anal do on eerie pies Capua enuno
poner Selor pues cofo UnanEvopen 8) scuaaser nls emmsonustonaaspose aaceanemenses parome
stoneione gi sr coon mcanbaed tants Ssoaraasel bases nel Pees pea
Es e1 que, de alguna forma, solo existe vituaimente, porque sestd en el bancos, Cuando depositamos el dinero legal en
un banco o aja, este desaparecefisicamente y renace como dinero bancari,
+ Depésitos ala vista o de ahorro. Si bien hace afos estos dos tloos de depésito (también denominados, respectivamente,
‘ventas corientes yioretas de ahorr) presentaban diferencias en lo que se refiere a disponibildad y tips de interes,
en a actualidas la oferta de productos bancarios es tan amplia y dindmica que cuesta diferencia entre una cuenta
ite Corrente y una libreta de ahorros. En general, ambos depdsitos permiten a sus tulares dsponerinmediatamente
de dinero, ys sea en efecto o mediante la ulzacién de cheques 0 tarjetas magnéticas..
Depésitos (oimposiciones) a plazo fj. Son aquellos cuyo titular, a cambio de una remuneracién, se compromete a
‘mantenerlos durante un plazo determinado, de tal forma que no puede cisponer de ells sin incur en una penalizacin.
Dentro de! dmbito bancaro, est tipo de depdsitos son los que mas Intereses genefan para los clientes de estas entidades.
ered ‘Son dep6sitos no bancarios que pueden recuperarse en un breve plazoy cuyo riesgo es précticamente nulo. El principal
SACO tvo de 1s OAL son os bonos pablleos, valores garantizados por los argenismos pubicos que rentan un interés ti.
Tabla 10.2. Tipos de dinero.
5}\ Periscopio 1. Criptomonedas: el dinero del futuro?
Las eriptomonedas son monedas virtuales que pueden ser intercambiadas y con las que se puede ope-
rar como con cualquier otra moneda tradicional, pero que no han sido emitidas ni estan controladas por
Gobiernos 0 instituciones financieras. Son generadas digitalmente por particulares, o mineros, que las
obtienen como recompensa por la deseneriptacién de complejos algoritmos,
Reflexiona: Fig. 10.1. El bitcoin es
) Segiin los tipos de dinero que acabamos de ver, Zen cual de ellos clasificarias las criptomonedas? la criptomoneda més
b) elnvertirias tus ahorros en criptomonedas? ¢Por qué? popular.
fase tyyoso 10. EL DINERO Y LA POLICA Mone,
1.2. Agregados monetarios
ee a
19
‘nivel macroeconémico, para un mejor estudio de la cantidad de dinero que circula por una
economia, se establecen agrupaciones en funcién del grado de liquidez. Estas agrupaciones
se denominan agregados monetarios.
Los agregados monetarios que se utlizan para analizar la oferta monetaria, esto es, el dinero
‘que circula por una economia, son los que recoge la Figura 10.2.
Ala categoria mas grande de la oferta monetaria, que engloba a todas las demés, se la conoce
popularmente como alpes (de ALP, activos lquidos en manos del pibico). Los agregados
monetarios son utilizados por el Banco Central como referencias para establecer objetivos
para el conjunto de la economia.
1.3. El tipo de interés
Cuando una persona o una empresa (bancos, cajas de ahorro, etc.) prestan dinero (capital) 2
alguien, este queda obligado a devolverio junto con unos intereses, esto es, pagando por ese
préstamo que ha obtenido. Como actualmente los préstamos se efectian solo en dinero, se
dice que el interés es el precio de pedir prestado dinero, raz6n por la que al interés también
sse lo denomina popularmente precio del dinero.
Las personas que prestan, o prestamistas, entienden que les compensa renunciar a gastar
‘en el presente una determinada cantidad de dinero, puesto que en el futuro podrén disponer
ide mayor cantidad, cuando se produzca la devolucién del préstamo,
Los factores a tener en cuenta para fijar el tipo de interés son’
“+ Rlesgo de la operacién. Cuando se concede un préstamo, siempre existe la posibilidad
‘de que no sea devuelto, de forma que habra que tener presentes las caracterfsticas del
solicitante en la fijacion del tipo de interés. Cuanto mayor sea la solvencia demostrada,
‘mas facil sera conseguir la concesién de un préstamo. En este sentido, resulta contradic-
torio que son precisamente aquellos que menos lo necesitan los que tienen més facil el
‘acceso a un préstamo.
Liquidez. La capacidad de los activos para convertirse en dinero legal sin perder apenas
pparte de su valor también es un factor que se debe tener presente. Cuanto mas liquido es
tn activo, menos intereses genera, y viceversa, puesto que est penalizada la disponibi-
lidad por parte del prestatario.
Duracién del préstamo. Cuanto mds largo es el periodo de concesién de un préstamo,
mas dificil es predecir el escenario en el que el prestatario tendré que hacer frente a su
evolucién. En consecuencia, cuanto mas dure, mas alto serd el tipo de interés que exigird
el prestamista.
Billetes + Monedas +
Depesios ala vista
Fig. 10.2. Agregados monetarios.
| importante
No confundas el precio del dinero
ren a calles (lo que le cuestan a los
paticulares los préstamos de Ia ban
{a privada) cone! precio oficial del |
dinero (o ae cuestan los préstamos
{qe la autoriad monetaria concede
4 la banca prvade).
Sobre esta importante diferencia vo!
veremos en el Apartado 4 de esta
Unidad
‘Actividades
4. La sal o el trigo funcionaron como dinero en algunas épocas de a historia. ZPor qué
Crees que no llegé a consolidarse el uso de estas mercancias como dinero?
2. Dispones de 50 € para pasar un dfa en el centro comercial. Puedes ahorrar el dinero
© gastario en ver una pelicula o invitar a comer a tus amigos y amigas (que cuesta el
doble que el cine). Qué funciones cumple el dinero en cada una de esas altemnativas?
3. Explica por qué a un funcionario publico le es mas fécil conseguir un préstamo que a
un trabajador eventual,
15 Vocabulario ]
| tigudes.Capaciad de ios actvos |
paraacerse efectnoa, esto es, para
Convertee en nero de curso gal |
sin perder parte de su valor,
SoWvencia, Capacidad que se tiene |
pora torr pags. Cuanta mason |
po En economia, se conocen con el nom:
bre de espirala los procesos del tipo
‘cireulo Vicioso- que conducen a in.
| crementos constantes de las varia.
bles implicadas,
Cee ey
een
Perna
Fig. 10.3. lnflacién monetaria debido al exceso de dinero en circulacicn,
Fig. 10.4. La hiperinflacion no es un
Tenomeno que pertenezca al pasado,
sino que actualmente es el principal
problema econémico en muchos
paises.
UUntono 10. EL DINERO Y LA POLITICA Moneta
2. Precios e inflacion
ElValor de dinero varia cone tiempo en la medida en la que cambia lo ave podemos adn
Con la misma cantidad de dinero. Cuando, de forma genealzade ¥ continua en el emp,
Sube el nivel de precios que existe en un pais, se produce el fendmeno que llamamos inf
Cién. En la préctica la inflacién supone la pérdida de valor del dinero debido al incremento ge
los precios.
No obstante, a veces e! nivel de precios disminuye en lugar de crecer. Entonces se habla de
deflactén o inflacion negativa. También es un problema, porque suele indicar estancamients
de la economia: pocas ventas, poca demanda, pocas inversiones...
2.1. Causas de Ia inflacion
Como la inflacién implica e! crecimiento simulténeo del precio de bienes, servicios y recursos
Productivos, y el aumento de unos precios empuja a los demas en un efrculo vicioso, results
verdaderamente dificil determinar qué rama industrial o qué recurso productivo es el origen de
luna escalada de precios. Seguin su origen podemos hacer la siguiente clasificacién:
Inflacién monetaria. Es la que surge al aumentar la cantidad de dinero en circulacién,
Inflacién de demanda. El origen de la inflacién esta en un exceso de demanda.
* Inflacion de costes. E! problema surge por el lado de la oferta que realizan las empresas,
A. Inflacion monetaria
Una causa de la inflacion es de tipo monetario, es decir, a que se produce debido a la cicu-
lacién de una cantidad excesiva de dinero. Sobre este tipo de inflacion hablaremos posterior
mente, cuando tratemos sobre la politica monetaria europea, que es competencia del BCE,
Junto con la emision de moneda para toda la zona euro de la UE, a la cual pertenece Espata
(Fig. 10.3)
Rapid |
desean comprarmas ad > eareers
|) Periscopto 2. Tipos de inflacién
| En funcion de la intensidad de la inflacién, es posible distin
flacién moderada (3 % aproximadamente), inflacion galopant
eocupante: la gente
| [0 gasta de inmediato, antes de que pierda mas valor lo
| inflacién. La hiperinfiacion se asocia a momentos de erie
Reflexiona:
\QuiF entre defiacién (<0 %), i-
te (10 %49 %) e hiperinflacion |
Conta tan poco en el dinero que
ual, a Su vez, genera mas y mss
's generalizada de la economia. |
Pafses donde existe hiperinflacion es hi
5 de | jer
tiempo, épor qué crees que se procede asi? caer youn 30, EL ONERO 1A Pounca Mone
8B. Inflaci6n de demanda
o Ia demanda
puede tener
la econo falas, empresas yar pes
Por dlsminuciones enla domenca Soe
En las empresas
mejora en las expectativas empresariaes
Producir un aumento de la demanda de los
se capital ue las empresas necesitan
produit mas,
Sie Goblemo decile mejor
det palsy aumertr os ga
10.3. Inflacion de demanda,
Inflacion de costes
Por el encarecimiento
Coan
eects)
Peer
| Cuando uno o
Erne
Carreteras, empezaré a demandar todos ls bones
\Umedios de producelén que require para hacerlo
tu origen en cualquiera de jos tres agentes que par
jocard tnflacién siempre
otros dos (Tabla 10.3):
eis
infraestvctuas
f05 en hosptaes y
‘cuando deciden aharrar menos y gastar més, |
| Sumonta ta demanda de os bienes y servicios |
{que desean consumi.
pcnco toi qe tan de expicar lat
iar laintac6n a ard scones, eos, oe es
a las empresas la utilizaci6n de los factores productivos (Tabla 10.4):
Por varlaciones en el precio
ee)
ce
de mereaco
‘con racas excepciones, en la mayor's de
Bos poss SS es ea RTS
los recursos basicos —_varios colectivos de lo citado en el hau grandes empresas | los préstamos, el interés varia segdn un |
Serres, | Ceara eacion” | Fane tros | menepotece capers | eo an reece tompe Sen
Nee eerste | Cocttomr | Gatamentr | cngeeme isnnes ede ae
Berean.” | caresonderarcameste | monenersupesicon | ws precios de sus | sumentar ls nterses,Encaso de
| Sezer ease | ee eer cnima_| lucn oul empaves aie hauen
q See eet amiaece | Boleqceternaa | ged esos dr pare atau
eas | eee eescrenas |Forconaqude | unmarasoeninve bens Gata etintenades
See rmeccenacce |isnewan | conpeince Peete oes
regs ena te
de proauecién. trataran do obtener
10.4. Inflacién de costes.
jlquier caso, el encarecimi
aré una reaccion en cadena, que acabaré por
les, debido al importante peso especifico que
fa, Esta es la raz6n por la que se considera fundamental e
a euro, ya que en un gran merca
un pais puede acabar contagiando al resto de paises.
: |
Ee eaapaeceal
Taisen rene argos
Se eee
joonteraneece |
lento de las retribuciones de cualquier recurso productivo
‘extenderse mas alld de las fronteras
tienen las importaciones en cualquier
| control de la inflacién en.
ido internacional como es la Uni6n Europea, la inflacién
éQué conclusiones ‘extraerfas del hecho de que los produc:
tos no varien de precio de un ano para otro?
Identifica el tipo de inflaci6n que pueden general
3 situaciones:
a) La moda por los productos it
+b) Un aumento del coste de la
Flas sie
italianos.
produceién de la harina.
©) El acaparamiento de mantequilla por parte de almac
nistas para desabastecer los mercados.
4) El aumento del salario de todos los trabajadores en
20%.
@) La emisi6n de dinero sin control por parte de las aut
dades monetarias. ce eee
LUnoaD 10 EL DINERO Y LA POLITEA Mowery
2.2. Consecuencias de Ia inflacion
Las principales consecuencias de una inflacién elevada son la pérdida de poder adquisitivg
la incertidumbre que se genera.
Recurda
El valor del dinero se mice con ce.
lacién a los bienes que se pueden A. La pérdida de poder adquisitivo
aqui con él (poder acquisitive). Y Pe eo santidad de dinero, i
Ge8 val Se deteriora con el paso del | El poder adquisitivo es lo que se puede comprar con una cierta ci ¢ .
tiempo debido a la infiacion. brecios crecen més répido que nuestosingresos. enfonces perdemos poder adqus
[Liempo debido ata tance
calidad de vida, No obstante, la inflacién no afecta por igual a todos los individuos 0
= Grupos perjudicados
Ree eS {a 2ctualizacién de las pensiones que efectua y paga el sector public suele estar por debajo del aumento de coste rea
la vida,
or fi yas para poder cansumirlo mi
‘Agvellos euyo sueldo no suba al mismo ritmo que la inlacion tendran que trabajar mas horas para pi
‘Reman nub, Aden, flac se vsiae os costes de las empresas sin ue estas puedanrectpear
Inerementos subiendo el precio de los productos, es muy prebable que tengan que despedir personal y aumento para,
eee
scompensa por haber
Las personas o enticades que prestaron dinero en su dia (prestamistas) verén disminuida su recompensa por
Dey Fenunciado a consumir en el momento que prestaron o dinero. Cuando le sea devuelto el principal del préstamo (la
Prestada) ms los intereses, la cantidad de bienes que pueda consumir sera menor.
Empresas exportadoras,
presaamae Elincremento en los precios de los productos nacionales resta competitividad a las empresas exportadoras en relacion
Ba 108 productos extranjeros y es muy probable que vean reducidas sus ventas en los mereados internacionales.
= Grupos beneficiados
Bi E valor de una deuda se cuantitica en determinadas cantidades fas. Si disminuye el valor del dinero, también se reduc
valor de la deuda y resultard mas senciloreunirla cantidad acordada,
ue Lo Administracin pea sempre pga er, estes, se compromete eal
boss ‘tempo. En tanto no sade la deuda, el dinero que:
1 pago en un determinade plazo de
be plerde valor debido a la inflacién. 3
Pribbereeiaiadiantiies © !steronto do lo precios en un pals por encima ela sublde de precios en oto (aflaciondiferencial favorece
cerns \mportacgn de Bienes extraneros con las mismas funciones y caracterstlcas, pero mas baratos que los produces
Geos nacional.
VeNire econ aN 6 vaccees ais eopatian neste
Le relevant del dinero cs la cantided y calidad de los bienes| SI os salaros crecieran tanto come los preeos, lee pers
de los servicios que podemos adaui con él. Al mismo tiem- mantendrfan su poder adquisitivo, perorno cocla sey asi. La
| Be, esta cantidad de blonesy servicios que adquramos va a sina variacién de precios y selaios modifion fe cope
| depender del precio que estos tengan y del nivel de nuestra. adqusitva, S, por ejemplo, eumplinentas cv ty nats
capa adquisitve, Relaclonando, en defeites periods, et sigulente tabla con datas de. gste gio, pedeme Gena
Precio de los bisnes los servicios con al del nivel dels sala “aitsilia mds cafoo bata Baer uns Coen ae a
Flos, podemos ver como cambia el coste de la Vida, aspirina 0 leer el periédico que en 1976,
|
SMI
oe ee |
Periodico | 0106 € 110 pas) (0.06/68.52) .100= 004%
tro de Coca-Cola 0,20 € (33 ptas) (0.20/68,82).100=024% |
aja de aspirinas Bayer* oo ete pas) | (0,10/68.52).100=015% |
Salario minimo interprofesional (SMI) 68,52 € (1,400 ptes)
Variacién de le capecidad adquisitva entre 4976 y tu ano de ansliss,
| Reflexiona:
Por qué crees que unos bienes cambian mas de precio que
| otros? Cita un bien actual que creas que dentro de 50 aflos
| serd mucho mas caro y otro que creas que seré mas barato, al
‘menos en términos relatives.
Por qué cree:
cambiaran de ese mode? Seen Untouo 10. EL omERO ¥ LA pe
® 3. Los indicadores de la inflacion
‘Los indicadores de fa inflacién miden la evolucién de los precios @ lo largo del tiempo,
otros indicadores de precios, el més empleado para medir é! nivel general de precios q
pals es el indice de Precios al Consumo (IPC).
EI IPC es una media ponderada de los precios de los bienes que suele consumir|
_ fra apr
AL IPC se te denomina popularmente | mice (
seesta de la compra» porque es una
recopilacion de lo que suele gastar ra inflacion
SStaimns ure tenreag, |S S-ts Medietén de tak
En Espa, el [PC lo calcula el Instituto Nacional de Estadistica (INE). Los pardy
sitven para obtener el IPC se fijan analizando minuciosamente los habitos de con:
Cludadanos y son revisados cada cierto nimero de anos. Los hdbitos de consumo,
dian a través de la Encuesta de Presupuestos Familiares.
La Encuesta de Presupuestos Familiares (EPF) permite conocer el gasto en eo
de los hogares en Espa, asf como la distribucion de este entre las diferentes
‘consumo (grupos basicos de consumo).
i Con los datos cbtenides mediante la EPF; el INE confecciona la llamada cesta dela
luna seleccién de productos agrupados por categortas (Tabla 10.5),
Productos representa. __|
‘Wos de cada grupo
La cesta de la compra es una selecci6n de productos representativas del g
| espafioles en cada grupo basico de consumo.
Ponderacién = —|
Ga
= Ot. Alimentos y bebidas no aleondicas
(02, Bebidas leone utabco C
[06. vient 2251
Fig. 10.6. Proceso de construccin —_—|05. Menaje id 634
et IPC: 06. Medina 340
[[ortrenspore 15.60
08. Comunicaciones aa
09, Oso y Cunure 7
40; Ensetangy el
Gente 50.5 Ponsconos alc, | 22 Basis cots Vesieearatamea Eien
Ce enn MN triers ated
de la compra espariola, rae
5) Periscopio 4. Salarios, inflacion y produetividad
| Tras varios afios de crecimiento ninterrumpldo de la economia 6) Ahora imagina
espaniola, empresaros y sindicatos han acordado fomentarrevi. 2 %e pcre p
siones salariales del 2% anual como minimo,y tender aun % dla pas agen sue un 3%. .Qu6 epee
adicional condicionado a objetivos tales como la productividad ;
(obtener mas/mejor produccién con igual/menos horas trabaja- ©) ¢L0S salarios deben subir segun la inflacién 0 segun la
das) 0 los beneficios empresariales, ‘uctividad? Razona tu respuesta.
Reflexiona: i:
de los trabajadores suele
a) 2Qué significa que la productividad taboral suba un 1%? | da bon lay su
Si la productividad sube un 1% y los salarios un 2%, zqué on la formacién, ta cualificacis
significa eso para la empresa?
Que ta productividad y los salarios p20 10. EL ONERO ¥ Lx Pouca MONETARA
3.2. Evoluci6n de la inflacion
del IPC se calcula la inflacién, que se expresa mediante un porcentaje 0 tasa:
(Po, = IPCs)
PC,
‘Tasa de variacion de precios = 100
shasta 489 productos, crearemos
do que nos ayude @ comprender
‘Asi, elaboramos una cesta muy
refrescos, pizza, billetes de
| productos son una parte de las
estudiantes, a este conjunto
scesta del estudiantes. En
Jos precios en euros de los pro-
‘del estudiantes para dos afios
en unidades de cada pro:
del Estudiante (IPE) de
‘y cantidades adquiridas para
les obtenemos el coste de
jeretos, en este caso, OL
IPE para denotar el importe
ia, el coste de la cesta
2100 € ya 115 € en el
i6n ha sido del 15 %:
incipales gastos de los espafoles?
principales 9
que pertenecen a los grupos menclonados en la res-
upén que el afio 02 el valor de la cesta es el st
de bus, 1,2 €; libros, 30 €. Utilizando
fa el ato 02, asf como la tasa de variacion Ciertos bienes y servicios son
prereset
eee Con con
forerrerte teers
Streets
Discusién sobre la representatividad
Pa
Tabla 10.6. Limitaciones del IPC.
Tasa de Inflacion interanval (%)
25:
ie ecco eaosS
2018
<2 PC general —¢— IPC armonizado
+ Inflacion subyacente
Fuente: INE
Fig. 10.7. Evolucin del IPC en el ao
2018. Para el célculo dela inflacion
uibyacente es habitual prescindir de
98 Servicios administrados (gasolina,
jectricdad y gas doméstico), de los
oncertados (transporte local y exterior
telefonfa) y de los agropecuarios. Lo
ormal es que [a inflacién subyacente
inferior a la general (considera
enos productos) y muestre un
ymportamiento mas suave, con
en0s altibajos. La armonizada suele
ostrar una tendencia similar a la
lacién general.
0 ¥ UA POLITICA MONETARA
© 3.3, Limitaciones del IPC
fs, el IPC presenta ci
Como indicador de la variacién de los precios de consumo de un pals, 1 IPC presenta ciertas
limitaciones (Tabla 10.6):
sicios, como 0s gastos derivedos de
Lo cesta de bones espafol sigue sin inet algunas Denes We hog Scents seine
{acompra de ana vende, concepto aye, en cambio, sftenen en cuenta muctee Ripe oe rer
‘tre pave, af incluye las ofertas y as rebojas, pues teen un impacto importa
sea e| af considered, més se desvirtuara ia
‘paporicién de nuevos Dienes y servicios
siteinco anos y las protimas revisiones
in ano base como referencia, cuanto mas lejane
representativdad de los blenes que integran fa cesta, debido @
‘0.81 cambio de los hébitos de consumo. E pazo de revision ¢s a
serdn en 2021 y 2026,
0 calidad.
aden a inerementos .
nla préctica, es muy atc determinar qué subidas de precios responds
08 en la Unidad 6, una encuesta sobre los
3.4. Otros tipos de inflacion
E1/PC espafol, calculado conforme al presupuesto y a las preferencias de las familias es-
panolas, difiere sensiblemiente de los IPC de los otros paises europeos. por lo que hay que
homogeneizar los criterios antes de efectuar comparaciones. Asi, se contabilizan las partidas,
relevantes de cada EPF, entendiendo por tales aquellas que superan el 1 %e del total de gasto
de la cesta de la compra nacional. En cada Estado miembro ha sido necesario hacer ajustes,
patticulares mediante la inclusi6n o exclusién de articulos de consumo para conseguir la
alculado se denomina IPC armonizado.
EI PCA es muy importante en relacién con la UE, ya que es el referente valido para comparar
la inflacién de los distintos paises de Ia eurozona y determinar, por ejemplo, qué paises estén.
llevando a cabo de manera exitosa politicas en materia de contencién de precios.
Otra inflacién de la que se suele hablar en los medios de comunicacién es la subyacente 0
bdsica, Este tipo de inflacién, que no tiene en cuenta los componentes mas inestables, como
cierto productos agrcolas 6 energeticos, como el petrsleo, se utiliza para medir la evolucion
de los precios a largo plazo. No tiene en cuenta aquellos bienes y servicios cuyos precios
diteren de la tendencia general del resto de los genéricos que forman el sistema general de
precios de una economia. Por ejemplo, los billetes de autoblis publicos no siguen la tender
cia general en la medida en que son fijados por corporaciones locales, de tal forma que 00
formarian parte del hipotético indice de Precios del Estudiante Subyacent eas
en la Actividad resuelta 2, ubyacente que empleé
2 Actividade
13. Pon un ejemplo que deje claro
y servicios.
ue el IPC no sirve para medir la calidad de los bienes
14. cEn qué se diferencia la inflacion general de la subyacente?
Pe
25: E para aumentar 0 disminuir la cantidad de dinero en circu!
ferta monetaria.
& Actividades
16. {Por qué diferenciamos entre un pre
17, ZQué relacion guarda la cantidad de préstar
"economia con la del dinero en cireulacion?
implica que Espafia pertenezce ‘al SEBC y al Eurosistema?
.cjo oficial del dinero y otro que no lo es?
mos que concede el banco central de una ee
Todos los bancos centrales de los pat
‘ses de la Union Europea pertenecen
4l Sistema Europeo de Bancos Cen-
trales (SEBC), pero no todos perte-
rnecen a la zona euro, Los paises que
ssfhan adoptado el euro forman parte
4! llamado Eurosistema, nombre con
el que se conoce el proceder y las 2c-
tuaciones del SEBC en la zona euro,
‘Su funcién queda estipulada en el
articulo 405 del Tratado de la Union
Europea (TUE): .
“El objetivo principal del SEBC sera
‘mantener la estabilidad de los pro-
ios. Sin peruicio de este objetivo, el | +
‘EBC apoyars las polticas econdm
‘cas generales de la comunidad con
elfin de contribuira la realizacion de |
los objetivos comunitaro
Cen ey
Desempleo, Pe. PC =
Tabla 10.7. Indicadores que permiten a la autoridad monetaria anticipar la posible evoluc
de la inflacién.
5) Periscopio 5. El eurbor e
El eurbor es un indice que se fla segdn el precio del dinero en
Jos 57 bancos més importantes de la zona euro, las cuales, a
"igual que os restantesbancos de a euoroe, nan consegs
do préstamos del BCE. La banca prvada presta posteriormente
tse dinero a familias y empresas a un interés ligeramente su
perioral que tiene que pagar al BCE. La diferencia entre el tipo
de interés que pagan al BCE y el que cobran a empresas uy fa-
miliag es el margen de beneficio objeto de la banca comercial
La Federaci6n Banceria Europea observa qué interés manejan
estos 57 bancos para diversos periodos de tiempo y obtiene la
media aritmetica para cada period, Finalmente, lo publica y
[a totaidad de! sistema bancaro lo tiiza como referencia. Por
tjemplo, el tipo de interés de un préstamo hipotecario (que sue
le concederse a interés variable) puede ser el siguiente: eurbor
| gun aio + 1,95 de iferencal con reisin anual. Sil eurbor
3.un ato esté en el 1 % en el presente afo, el tipo de interés
ue tendrfa que pagar un particular serfa de 2,95 % durante
| 12 meses. Sen a revision del afo siguiente el eurbor marco
La caracteristica que define a toda u
‘que exige que la politica monetaria s
responsable para tomar las decisiones relativas al
Cantidad de dinero que hay en circulacién y, por oto
el caso de la zona euro, este drgano es el Banco Cent
‘A su ver, la ejecucién de la poltica monetar
para todos los paises implicados y se ejec
de condiciones para todas las instituciones financieras
El objetivo principal del BCE, sefialado por el
la Union Europea tal como la conocemos, es el i
Las tareas disefiadas para el logro de este importante objetivo Son:
Definiry ejecutar la poltica monetaria de la zona euro.
+ Dirigir las operaciones de cambio de divisas.
Culdar de las reservas internacionales del SEBC.
‘= Promover el buen funcionamiento de los mercados financieros.
{Autorizar la cantidad de billetes de euro que pueden emitir los est
pan 210. Ex NERO ¥ LA POLTICN Noneting
™ 5. EI BCE: objetivo y tareas
mnién monetaria es la de compartir una misma moneda
rien ica en toda e) area y que exista Un maximo Orga
T eontrol del dinero, esto eS, Por un ladg
vel precio al que circula ese dinero,
tral Europeo (BCE).
ria se lleva a cabo con criterios uniformes y
ruta mediante mecanismes accesibles en ig
's de cualquier parte de la zona,
tratado de Maastricht (1993), que co
| mantenimiento de ja estabilidad de
tados miembro
Volumen de fos agre
Eee bed
Crecimiento de los salarios,
M3 yALP
‘volucién, exportacionas... | M2+M2/MS
ra un 1,5 %, el tipo a pagar serfa del 3,45 % en los:
siguientes, y asf sucesivamente durante la vida del p
Reflexiona:
a) Busca en un portal de venta de pisos por Internet|
plo, www.idealista.com) una vivienda en la que te
vivir y anota su ubicacién y precio.
0 en Internet.
©) Ahora imagina que utilizas este crédito para financ
Vienda al 100 % durante 20 afos. Cua serfa el in
la mensuelidad que tendrias que pagar durante este a
durante el avo siguiente después de la primera revi
liza para calculario algtin simulador de hipoteca
eurfbor sublera tres puntos? 2Y si amortizaras |
en 10 afios en lugar de hacerio en 20?
Actividades
44. En lo que se refiere al dinero, zcuéles son las variables que
manipula el BCE para lograr sus objetivos econémicos?
20. 2Qué sentido tiene que sea el BCE quien
dad de billetes que pueden emitir los Est voto 10. EL NERO ¥ LA PUTICN Moneta
gi 6. Politica monetaria en accién
Jo que se refiere a los tipos de
fissificaciones: una atendiendo a |
fon de los efectos de dichas poin
ode aa per
la naturaleza de neg podemos establecer dos importantes
HeO8 Sobre Ia cosa matamentos epics y ota on fun
6.1. Instrumentos Monetarios convencionales
es nstrumentos de los que se vale el SEG
nismo de reservas minimas, las faciida:
ipierto (Fig. 10.9):
para llevar adelante la politica monetaria son e!
ides permanentes y las operaciones de mercado
operaciones de mereado
Fg. 10.9. Instrumentos de politica monetaria del SBEC.
6.2. Instrumentos monetarios extraordinarios: la expansion
cuantitativa
No obstante estos instrumentos de politica monetaria convencional, cabe resaltar una medida
menos habitual pero muy socorrida en tiempos de crisis: la flexibllizacién o expansién cuanti-
fata, mas conocida por sus siglas en inglés QE (Quantitative Easing).
Con gistitas denominaciones, todos los paises del mundo tienen sus medidas de expansién
Cuentitatva, que han representado un papel fundamental para tratar de frenar las crisis eco-
‘6micas que han sacudido el mundo en los ltimos anos.
Zone eo (8)
Estado da Un Europa btoados
t corporare ae rona eu)
Estos deo Ui Europa eon ne
Gini evn dea son 22)
in Unto a negoiaones
fora sonnala on 2016,
Fetads no perenectnies 8 Unén
ELropeo pao a vlan ev de
fon ell medanta un ocr)
i Zonas no portraits nn
ropes prog lee 0x0 an
tn sua cone UE 2)
hm nemmante
‘en el continente europeo.
Fig. 20.20, utiizacién de la moneda de 2 Union Europea. en © pee:
(... eSabias que..?
Enel caso de la UE, as QE han con-
sistido en la compra masiva de tulos
de deuda piiblca de los paises miem-
bros con el objetivo de disminuir su
rentabilidad y reconducir el dinero de
los ahorradores hacia el sector priv
do. A este proceso se le denomina
‘monetizacién de la deuda, porque lo
habitual es imprimir dinero para su
‘compra. ono 10, EL OmERO Y LA POUCA Money
© 6.3. Efectos sobre la economia
a son adoptadas por e! Consejo de Gobierno
or ave convales de 10s paises que fr
jonws de politica monetaria Yersan Sobre dg
Las decisiones de Ia politica monetaria uni
BCE y su ejecucion es llevada a cabo por
parte de la zona euro. Basicamente, las dete
‘uestiones fundamentales:
+ La cantidad de dinero en circulacion.
+ El precio del dinero. aac
Si/s0 aumenta la cantidad de dinero en circulacién o se baja el Proclo Oe! Calo, estan
ante una politica monetarla expansiva, Por el contraro, si se dismirWut e Ta
en circulacién 0 se sube el precio del dinero, estaremos ante un tipo
restrictiva (Fig. 10.11).
Cantidad de dinero
‘on circulacion
Precio ficial det dinero
%
‘la banca privada le resulta mas caro obtener préstamos d
Banco Central
- |
eee | |p ond PR
‘mejores condiciones a familias (A consumo) y empresas,
(a inversion).
‘ls banca privada le resulta més barato obtener pré'stamos
‘del Banco Central
La banca pre, as ver, concede menos péstamos
\on pores condiciones a famias(Weansene) won
(¥ inversion). : ec
{ Produccion * Produccion +
Empleo aa ees:
~ > ai 54
a
Esto leva a un aumento de la produccién y del emp
Pr {del empleo. sto lleva a una dlaminueién de ta produccién y del empleo.
El posible efecto indeseado es la Inflacién o Ineremento de
los precios.
Fig. 10.21. Polticas monetarias (expansivas y restrictivas) en accidn,
poe eae emcee meetatas - FPosible efecto indeseado es fa repercusicn eo 10. EL DINERO ¥ LA PouCA WoneTAR
ica monetaria en la pr
indo la economia va bien, los instr
ales son suficientes para conducir la
cia los objetivos deseados. Pero e
nabitual no funciona y todo urge. Mientras que ig:
fica monetaria restrictiva es la habi teres
tual en tiempos de
za, debido a que contiene la inflacion, fa politica me.
a expansiva suele utilizarse para combatir as crisis,
en la medida en que reactiva el consumo y la inversion,
tica,
imentos convencio-
Politica monetaria
n tiempos de crisis,
9 es conocido que aumentar el dinero en circulacion
Provocar inflacién, lo habitual es bajar el precio off
el dinero. ¥ si no hay margen para bajario, se im.
emitir dinero tratando de que no se descontrole la
. Pero precisamente porque en los paises desa-
dos el precio oficial del dinero ronda el 0%, se hizo
sario recurrir constantemente a la emisién de dinero
a estimular la economia con medidas de expansion
ntitativa (QE) 0 de tipo intervencionista. En el siglo wu,
planes de estimulos o intervenciones (inyecciones
iquidez, en definitiva) han sido la principal medida para
batir a crisis en todo el mundo, aunque con distintos Fig. 10.12. Evolucién del precio oficial del dinero en los paises
atices dadas las caracteristicas de cada economia. __desarroliagos.
:
Garros Japon UE Espana (UE)
etn depres deta | Ato preci de la dou pibica | Petes del bute nmottaa |
Hipotecas basura. Deflacién de pr bis
Ateajeconsumeinierno. | delspacas miombres. | yauiebadelon cos,
5 . ny Elbanco central ata como | |
Elbanco central acta Préstaros my | 2
como pestamistadeotima | beneidosoe a pariciores | prestamta deca insta
Instr perarescaarole | Yrutverconensian"* | Comrade deuta pies, | Serr eomaasarta |
_ Soca pada portance Banca
| evtar el panico bancarioy a
Evitar el pico bancario y
Evitar el panico bancaro y la
‘uiebra del sistema financier.
(ate poria fila de inten. ¢) Enel caso.de Jap6n, coud era a intencién de conceder prés-
eee aisiciamcsw siios ance tos aperiSiarss a condegae rain ene
4 estimulo no hubieran funcionado en cada uno de IOS CU2- @) Examina ahora alguno de Ios otros problemas a los que las
tto casos citados. poitcas monetaras trataron de hacer frente y compéralo
8) dor qué en Espana el pinchazo de la burbuja inmebilaia con el iets espaol. 2En qué se parecen? En qué son
afecté a los bancos?: -
los tances 1) Grecia, un pais de la eurozona, tuvo que ser rescatada
eee tere hacedc? ;t tes cassie GF reds ae oe cee eee ES
esasiqrensa dea ore fon Force creed’ fue mmcesct oa?
Z actividades
fi | dinero en la UE fuera del 23. EQué efectos tendria sobre la economia de un pais una
Cette ES i
Fre rena castena an parton cordotes leconoriert eae i eoplewg NEEM ee,
de ese tipo de interés? ¢Por qué? ‘séntala mediante una grafica.
22. 2Como inyectan o retiran liquidez de sus economias los
bancos centrales de los paises de la Union Europea’
al me Patt) 5
41. Medio de cambio
2, Unidad de cuenta coman
3, Depésito de valor
+ Bancario
+ OAL,
‘Agregados monetarios
Tipo de interés
+ Monetaria
+ De demanda Rigid eco
+ De costes ie
+ Trabajadores
+ Ahorradores
+ Empresas exportador
Perdida del poder productos nacionales:
adquisitivo
Incertidumbre
Ipc +
Estabilidad ae los precios
eee
| aconsumo
aversion |
‘A Cantidad de dinero en circulacion
'Y Precio oficial del dinero.
|
g
i
i
A Produccion
| AEmpleo
| precios
7
Yconsumo |
|
en
5 V Produccion
| A Precio oficial del dinero ‘Vempleo
“I GARR, prseaeaee eae
Y precios El dinero actual se basa en:
9) El valor que tienen el papel de los billetes
Bee Yel metal de las
La contianza,
El oro que lo respalda y que esta deposita
0 cu sesnal ;Positado en el Banco
Cual de los siguientes factores incrementa
8 r el tipo de interés
un préstamo? g
Todas son ciertas.
una causa de inflacién:
Un aumento de la oferta.
descenso de los costes de produccién.
jtuaciones puntuales de escasez.
sez de dinero en circulaci6n,
EIIPC se desvirtia a medida que se aleja del afio base uti
" Zado como referencia porque:
4) No mide Ia calidad de los bienes.
'b) Incluye bienes que no forman parte de la EPF.
‘¢) Con el tiempo aparecen nuevos habitos de consumo,
‘No incluye bienes que sf incluyen otros paises europeos,
NMR
66. El indicador que permite realizar comparaciones internacio-
rales es:
4) La Inflacion subyacente.
b) El PC europeo.
¢) EI IPC armonizado.
44) ELIPC general,
7. eCudl de las siguientes afirmaciones es falsa?
a) El euribor acaba por condicionar lo que pagamos por lz
hipoteca,
b) Las operaciones de mercado abierto son exclusivas de lc
politica monetaria expansiva.
©) La politica monetaria restrictiva puede venir acompana
de estancamiento de los precios.
4) EI BCE define y ejecuta la politica monetaria de la zon
euro.
8. En lo que se refiere a la politica monetaria expansiva, no €
clerto que:
2a) Afecta a los precios.
) Aurienta la inversi6n por parte de las empresas.
¢) Disminuye el consumo de las familias.
6) Supone bajar e precio ofca del diner.
4. El instrumento de politica monetaria que obliga a los banc
a inmovilzar cierta cantidad de dinero:
a) Son las facilidades permanentes.
) Es el mecanismo de reservas minimas.
) Son las operaciones de mercado abierto.
4d) Es la expansi6n cuantitativa,
10. Es una variable de politica monetaria:
a) La cantidad de dinero en circulaci6n.
) El dinero legal.
©) El precio del dinero en la calle.
d) Ninguna es cierta. = Ce
El dinero,
2. alll 1 dinero tavorece lao
clalzacion de pal
Nas. {De qué modo? me aoe
al Que funcién del dinero se ve perjudicada por la itla-
clon?
ail En qué se aiterencian et ainoro te
0 gal y el bancario?
£U6 tipos de dinero bancario conoces? Pon un ejemplo
de cada uno.
} til .cusies son os cterios que tene presente un pres
tamista bancario cuando concede un préstamo? Explica en
Qué consiste cada uno.
FF ethane nares Ticino rtgaseio age oo
Pistoia, La forma més prime cel ance neneces
Sigus el cnero pope! yna culminade eis setae ce
€! dinero aveario 0 de contansa: Buses or tenet on
temple de cada torma de ner. ai contents Netones et
come las vertajas © nconvenintes de cas une dela,
6. alll En retacion con los agregados monetarios:
8)
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