ANÁLISIS DEL TIPO DE CAMBIO EN MÉXICO

Los factores que determinan el tipo de cambio en el corto plazo son aquellos que influyen sobre la oferta y la demanda de dólares. Por un lado el comercio internacional y la inversión extranjera y por el otro las tasas de interés atractivas y el riesgo de insolvencia y de inestabilidad económica y política de un país.

En el largo, plazo, hay otros factores que influyen en la determinación del tipo de cambio. En primer lugar la productividad de cada país, es decir, la capacidad para producir de manera eficiente sus bienes y servicios. En segundo lugar la velocidad a la que crecen los precios en cada uno de los países que tienen relaciones comerciales.

Según la Teoría de la Paridad del Poder adquisitivo, el intercambio de una mercancía de un país, por otra de otro país, debe darse a un precio tal que exprese la equivalencia entre ambas y debe mantener ese precio relativo en el tiempo.

El tipo de cambio debe asegurar que esa relación de precios se mantenga permanentemente para que ninguna de las dos economías sufra consecuencias negativas. Si, por ejemplo, un automóvil norteamericano equivale a dos motocicletas mexicanas, en función a la productividad de cada país, el tipo de cambio deberá ser tal que exprese esa equivalencia, la cual sólo debería cambiar si cambia la productividad de alguno de los dos países. Siguiendo con el ejemplo, supongamos que el tipo de cambio es de 10 pesos por dólar y el automóvil vale diez mil dólares, es decir, en pesos vale cien mil pesos. Si las motocicletas valen cincuenta mil pesos cada una, entonces, a ese tipo de cambio, valen cinco mil dólares cada una. Es decir, los productos pueden intercambiarse entre sí en una relación de dos a uno, en función al poder adquisitivo de las monedas.

Sin embargo, si hubiese un cambio en los precios de las motocicletas debido a un incremento inflacionario en el país que las produce y ahora cada motocicleta costara cien mil pesos, entonces, al mismo tipo de cambio valdrían, diez mil dólares, con lo que iguala el precio del automóvil y altera la relación de intercambio que pasa a ser, ahora, de uno a uno. Si esto sucede, los norteamericanos dejarán de comprar motocicletas que ahora les resultan más caras y la oferta de dólares disminuirá porque las exportaciones se reducen. Esto trae como consecuencia un encarecimiento del tipo de cambio que estará reflejando la menor oferta de divisas y genera un nuevo tipo de cambio de equilibrio. Se entiende que el equilibrio se reestablecerá hasta que el tipo de cambio refleje nuevamente la equivalencia entres los bienes y servicios.

por tanto. cincuenta pesos. el precio de las divisas no se ajusta de tal manera que permita mantener la equivalencia de las mercancías. las motocicletas volverían a su antiguo precio de cinco mil dólares. es una moneda más cara para quien la quiera comprar. con esta modificación las dos monedas (peso y dólar) vuelven a tener el poder adquisitivo que tenían. es decir. un peso caro o un dólar barato (es lo mismo) altera también la capacidad de lo que el peso puede comprar en el extranjero. . generan un tipo de cambio que exprese las variaciones en los precios de cada uno de los países y. Es decir. aunque no necesariamente mejoran la situación de los mexicanos. El problema es que la corriente de ingreso de dólares vía inversiones extranjeras atraídas por la tasa de interés puede ser de tal magnitud que contrarresta el ajuste del tipo de cambio y le impide llegar a un nivel que permita reestablecer el poder adquisitivo de las monedas. Evidentemente. El problema que se presenta es que no siempre los factores que determinan la demanda y oferta de dólares en el corto plazo. En este caso. mediante las tasas de interés y otras medidas que mejoran las expectativas de los inversionistas extranjeros. expresando. la inflación mexicana es mayor que la norteamericana. y hace más caras las cosas que se exportan. un peso apreciado. Al mismo tiempo. lo que propiciará la depreciación del peso y llevará al dólar a un nivel más alto. Con ese nuevo valor. la inflación no crece. ahora. Por ejemplo una tasa de interés muy atractiva en México. Es decir.En este caso cabría esperar que el tipo de cambio cueste. Entonces la política monetaria ha estado orientada a atraer fuertes remesas de capitales extranjeros con el fin de apuntalar el tipo de cambio. Esta situación ha estado prevaleciendo en México de manera más o menos permanente en los últimos años. una equivalencia entre mercancías que no es real y perjudicando el comercio entre países. Y esto perjudica a los productores nacionales porque los consumidores optaran por comprar más en el extranjero. Mientras no haya depreciación del tipo de cambio. Bajo esta circunstancia su poder de compra habrá crecido ficticiamente y estará comprando más de lo que en realidad puede si nos atuviéramos a la productividad del país. esta situación elevará la demanda de dólares al interior del país y disminuirá su oferta. por tanto. puede generar una gran entrada de capitales extranjeros y apreciar el tipo de cambio (abaratar el dólar) Pero el movimiento inflacionario se da en un sentido contrario. el dólar se está usando como ancla inflacionaria . El tipo de cambio se ha convertido en el medio a través del cual se controlan los precios al interior del país. En ese momento decimos que el tipo de cambio de mercado no es igual al tipo de cambio de equilibrio. lo que requeriría el comercio es que el tipo de cambio se depreciara para mantener el poder adquisitivo de las monedas.

. el peso debería valer menos o el dólar debería costar más. El resultado que se obtiene es una sobrevaluación del peso frente al dólar. La política monetaria tiene un objetivo y lo ha cumplido. La diferencia entre el tipo de cambio de mercado y el de equilibrio.10 pesos. y México. Es decir. es decir. Finalmente se consideramos un período más corto y tomamos como base 1999. con una metodología propia que me permite medir la variación de los tipos de cambio en función al diferencial de las inflaciones entre E. Si se considera como base el año de 1993. Esto ha dado como resultado que el tipo de cambio de mercado se aleje del tipo de cambio de equilibrio. la paridad del poder adquisitivo se encuentra alterada en un margen de entre 46 centavos hasta 5. es decir. que sin importar el año base que se considere. entonces. resulta que la sobrevaluación del peso sería del 38%. depende del año base que se elija para el cálculo. que está sobrevaluado) Para corroborar que tanto se aleja el tipo de cambio actual del que llamamos de equilibrio. es que el poder adquisitivo del peso y el dólar se ha alterado propiciando una falta de correspondencia del valor de los bienes y servicios que E. la sobrevaluación sería del 4% y el dólar debería estarse vendiendo a 9. entonces.28 pesos. cabría preguntarse si no debería tener en cuenta las consecuencias. lo que implica que el dólar debería costar 10.74 pesos. el diferencial inflacionario es menor y esto implicaría que el tipo de cambio estaría sobrevaluado en apenas 42 centavos. Los resultados nos dicen también. es decir. Si optamos por tomar como base el año de 1996. de acuerdo con estos cálculos. porque la inflación de nuestro país ha sido mucho más alta que la del vecino. la sobrevaluación altera los precios relativos de los bienes y genera problemas de carácter estructural. vemos que el tipo de cambio de equilibrio debería ser de 14. Como resultado de esta situación se ha abierto un debate respecto a sí el tipo de cambio actual es el correcto o el peso vale más de lo que debe valer (es decir. es decir. Lo que nos están diciendo estos resultados.U. y México comercian. U. Mantener una situación de esta naturaleza en un plazo largo altera la capacidad competitiva del país y deteriora su productividad.86 pesos.74 pesos. tendríamos una sobrevaluación del 14%. he hecho aquí los cálculos. el margen de sobrevaluación sería del 56%. nuevamente debido a que los diferenciales inflacionarios en esos años crecieron. el dólar debería costar 13.Esta política monetaria de fortalecimiento del peso ha provocado que se altere la equivalencia de los bienes y servicios que comercian México y Estados Unidos. Si se toma como base 1983 y se considera la inflación de los ochenta y los noventa. lo que impide que puede resolver sus problemas de crecimiento sostenible.

2. . la tasa de interes.. el empleo.Introducción.-Conceptos Basicos Para entender este ensayo se deberán entender distintos conceptos que serán utilizados frecuentemente: -Tipo de cambio: Es el precio de la moneda de un país en términos de otra moneda o un bien. la inflación y el tipo de cambio. la balanza de pagos.- El crecimiento economico se ve reflejado principalmente en cuatro indicadores que son. el comercio internacional. -Regimenes cambiarios -Si el gobierno de un país regula al tipo de cambio al cual la moneda se debe de cambiar por otras monedas.1. Aquí analizaremos lo que concierne al tipo de cambio. Ademas observaremos los sucesos historicos fundamentales que han influido en el desarrollo de los tipos de cambio. -Devaluacion moneda local sube el tipo de cambio. la politica externa. la postura y teorias de las corrientes del pensamiento economico mas relevantes a travez de la historia economica mundial. el sistema o régimen es llamado fijo o manejado. -Revaluacion moneda local baja el tipo de cambio.

-Sistema Monetario Internacional (SMI): se refiere a las instituciones por medio de las cuales se pagan las transacciones que traspasan las fronteras nacionales. Las divisas fluctúan entre sí dentro del mercado monetario mundial. -Apreciación moneda local baja el tipo de cambio. -Divisa: se refiere a la moneda utilizada en una region o pais determinado. Las importaciones de bienes y servicios y la inversión en el extranjero determinara la demanda de divisa extranjera. mientras que las exportaciones de bienes y servicios y la inversión extrajera en nuestra zona determina la oferta de la divisa extranjera aqui. productos o servicios. cuyo significado incluiría exclusivamente el metal o papel moneda utilizado para obtener bienes. podemos establecer distintos tipos de cambio entre divisas que varían constantemente en función de diversas variables económicas como el crecimiento economico. De este modo. el régimen es de bandas de flotación. La divisa es el dinero en moneda de otros países en depósitos bancarios. la moneda se dice que es flotante o flexible. La relación o precio de la moneda de un país con respecto a otras. el consumo interno de una nación. Conviene destacar la diferencia con el término moneda. dependerá de los flujos comerciales y financieros entre los residentes de la zona de esa moneda con respecto a los de la otras.-Si el gobierno de un país no interfiere en la determinación del tipo de cambio en ninguna forma. la inflación. . determina cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden influir en ellos los gobiernos. -Depreciación moneda local sube el tipo de cambio -Si el gobierno de un pais regula el tipo de cambio en manera que puede apreciarse o depresiarce dentro de límites interpuestos por una cuota superior e inferior.

Tipos de cambio fijos (1945-1973): El acuerdo cambiario negociado en Bretton Woods incluyó un régimen de tipos de cambio fijos. Por ejemplo. entonces el tipo de cambio dólar/libra se calculaba de la siguiente manera: 20.263=4. y el precio en el Reino Unido era de 4.25 dólares la onza. (Nuevo Hampshire). realizada en el complejo hotelero de Bretton Woods. 3. donde se establecieron las reglas para las relaciones comerciales y financieras entre los países más industrializados del mundo.25/4. entre el 1 y el 22 de julio de 1944. El Acuerdo Bretton Woods estableció un sistema monetario internacional basado en el Dólar Estadounidense y creó dos nuevas instituciones: el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.-Breve historia del tipo de cambio El patrón oro (1876-1913): En este período las monedas se convertían dependiendo del precio cotizado contra un cierto peso en oro.7502 dólares/libra Primera y Segunda Guerras Mundiales (1914-1944): En este período se le permitían a las monedas fluctuar de acuerdo a un rango en términos del precio del oro. si en Estados Unidos el precio por onza de oro era de 20. Estos funcionaron bien . los aliados se reunieron en Bretón Woods para crear un sistema monetario internacional.-Balanza de Pagos: es un documento contable que presenta de manera resumida el registro de las transacciones económicas llevadas a cabo entre los residentes de un país y los del resto del mundo durante un período de tiempo determinado -Acuerdos de Bretton Woods: son las resoluciones de la Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas. En él se decidió la creación del Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional y el uso del dólar como moneda internacional. Bretton Woods y el FMI (1944): Después de la guerra.2650 libras la onza.

derivaron en la caída de este régimen. activando ofertas y demandas de oro que al fin y al cabo llevarían a restablecer el precio de la libra esterlina al nivel de $1. inflaciones. de cuya cantidad total en la economía depende el valor de la moneda . En 1979.durante el período de reconstrucción.60/£ se activaría un proceso conocido como arbitraje. El sistema internacional de pagos del comercio estaba basado en el compromiso serio y creíble de todos los gobiernos. compradores y vendedores en ambos lados del Atlántico intentan obtener beneficios de tal diferencia. En 1997 se devalúa el Baht Tailandés. Cuando el patrón oro regía el comercio internacional de bienes.60/£ nuevamente. En 1994. se embarcaba el mismo hacia Estados Unidos y se vendía en ese otro país. esto es. pasando posteriormente al de bandas . el Yen sube a su máximo histórico para después tener una depreciación lenta. aumentaba su demanda y a cambio se ofrecían dólares en los mercados cambiarios. En 1976. Corea. mediante el cual. Como se explicará más adelante. Si el tipo de cambio difería de $1. al cual le siguen las monedas de Indonesia. 4. se creó el Sistema Monetario Europeo. pero las diferentes políticas fiscales. de intercambiar monedas nacionales por oro a un precio fijo. si la moneda inglesa se abarataba. En 1982. cada país en el mundo fijaba un precio para la onza de oro y aceptaba convertir sus billetes en oro físico. Este mismo año el Real Brasileño es devaluado y pasado a un sistema de flotación libre.60/£ en los mercados cambiarios. Por ejemplo. Malasia y Filipinas.70/£. se hizo oficial este sistema. México se declara en suspensión de pagos y hace un control de cambios. En 1999 se lanza el Euro como moneda única de la zona Europea. En México se pasa después a un tipo de cambio semi controlado. el Banco Central Ruso devalúa el Rublo. Brasil y Argentina le siguen unos meses después. El proceso se mantenía en constante funcionamiento hasta que el precio de la moneda inglesa volviera a su nivel inicial de $1. si el tipo de cambio era $1. El 1 de Enero del 2002 comienzan a circular los billetes y monedas de la zona Euro. etc. En 1998. los gobiernos de cada país pueden emitir y crear dinero. la moneda Argentina se colapsa y el Banco Central Argentino declara el corralito . con las libras adquiridas a un menor precio se compraba oro en Gran Bretaña que se encontraba a precio fijo. Un proceso similar de carácter opuesto ocurría si el tipo de cambio era $1. entonces una libra esterlina (£) valía ($400/£250) = $1. Tipos de cambio flotantes (1973 a la fecha): A partir de este año.-El sistema clásico del Patrón Oro: 1870-1914. servicios y capitales. billetes y monedas nacionales. poco a poco los países fueron cambiando a este régimen de tipo de cambio. Si el precio del oro en Estados Unidos era 400 dólares y de 250 libras esterlinas en Gran Bretaña. En 1995. se rompe el esquema de bandas y se pasa a un tipo de cambio flotante.50/£.60/£. En 2001.

Al permitir el crecimiento de la oferta de dinero y crecer la inflación. Esta situación sin embargo. ocasionando una presión para que el precio de la libra bajara de su nivel inicial de $1. entonces el Banco de Inglaterra debía reducir su oferta de libras esterlinas. Sin embargo. corresponde a un equilibrio ineficiente para la economía ya que tanto gobierno como ciudadanos pierden (Nash. Para explicar lo anterior consideremos que pasaba si Gran Bretaña compraba más bienes y servicios en Estados Unidos que los bienes y servicios que Estados Unidos compraba a Gran Bretaña. explicada por la siguiente ecuación: P x Q = M x V. la Reserva Federal de ese país podía aumentar la cantidad de dólares en circulación. En esa situación la oferta de libras esterlinas en los mercados cambiarios era mayor que su demanda. ocasionando que los ciudadanos se formen expectativas racionales sobre la tasa de interés: cuando los ciudadanos se enteran de las políticas deliberadas de gobierno de aumentar la oferta monetaria interna. las autoridades de gobierno de los diferentes países encuentran en el control deliberado de la oferta de moneda nacional un mecanismo para crear empleos y para financiar su déficit fiscal. el tipo de cambio. una reserva de oro igual al 25 por ciento del valor de su oferta monetaria interna. la misma proporción de aumento en la oferta monetaria se trasladaba al .interna. dando lugar a la creación de un déficit comercial en este último país. Según los economistas clásicos esos aumentos en la oferta de dinero o cantidad de moneda nacional en circulación (M) se traducía en aumentos proporcionales en el nivel de precios internos (P). creando entonces el efecto directo entre el aumento de la oferta monetaria interna y el nivel general de precios. reduce la credibilidad de los gobiernos en el compromiso de mantener fija la oferta monetaria. La vigencia patrón oro garantizaba la existencia de un mecanismo automático de ajuste de la oferta monetaria que le permitía a las autoridades de gobierno cumplir con el compromiso citado. exigen mayores tasas de interés nominales para compensar una inflación esperada mayor. la promesa del gobierno de convertir moneda nacional en oro creaba el control sobre la creación de oferta monetaria: el oro se convertía en el ancla nominal del nivel de precios. para mantener baja la inflación y las tasas de interés. 1951). o moneda nacional en circulación. Si esa reserva de oro se reducía en Gran Bretaña por el traslado de oro a Estados Unidos. Volviendo entonces al patrón oro. tanto Q como V eran constantes.60/£. en un equilibrio de Nash. De acuerdo con esa relación. en este caso la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra mantuvieran en sus cajas. en el corto plazo en el cual la economía no podía crear más empleos ni las instituciones e instrumentos financieros podían cambiar drásticamente. Además. en perjuicio de los ahorrantes de ese país. o sea. Según ellos. El sistema de patrón oro exigía que el banco central de cada país. el costo real de sus préstamos se reduce. Donde Q es la cantidad de bienes y servicios producidos en el país y V es la velocidad promedio de circulación del dinero (Friedman. Esta situación. Siempre le ha convenido a los gobiernos. en Estados Unidos al aumentar la reserva de oro por encima de su nivel de 25 por ciento. Los economistas clásicos habían formulado la teoría cuantitativa del dinero. 1966). hacer creer al público que mantendrán bajo control el crecimiento de la oferta monetaria u oferta interna de moneda nacional. Esa reducción en el precio activaba el arbitraje y parte del oro de Gran Bretaña se trasladaba a Estados Unidos.

En el país con superávit comercial los precios de los bienes no sujetos al comercio internacional suben con relación a los precios de los bienes y servicios comerciables. causados por el comercio internacional. los precios de los bienes y servicios producidos en el país son rígidos a la baja e impedirían el mecanismo de ajuste automático del déficit comercial. Sin embargo. al tiempo que el superávit comercial en los Estados Unidos también se reduce. y se lograba mediante la intervención del gobierno y las autoridades monetarias de los países. En el país con déficit comercial los precios de los bienes no comerciables bajarían con relación a los comerciables. Los bancos centrales. así como la mayor velocidad de crecimiento de precios en los países con superávit. Este proceso de ajuste es conocido como el mecanismo de ajuste automático de la balanza de pagos en el patrón oro: la imposibilidad de que se crearan situaciones de déficit sostenido y persistente de la balanza de pagos y por tanto la existencia de una fuerte presión para devaluar la moneda nacional no podían existir. aumenta el consumo local en bienes no comerciables y aumentan las exportaciones. creando o destruyendo oferta monetaria para compensar los movimientos inducidos por el resultado del comercio exterior. suspendiendo las paridades fijas y adoptando la flotación del valor de sus monedas. Gran Bretaña vende con más facilidad y Estados Unidos con más dificultad. Además. El patrón oro. llegó finalmente a destruir el patrón oro como sistema mundial de pagos. Dichos emisiones redujo drásticamente el respaldo en oro de los billetes en circulación y obligó a los estados europeos a suspender la convertibilidad en oro de sus monedas. esto no pudo ser restablecido a pesar de los esfuerzos de las Conferencia de Bruselas en 1918 y Génova en 1922. Sin embargo. La posibilidad de permitir la política de esterilización es la crítica más común que se le hizo al patrón oro. que imponía una fuerte disciplina a los gobiernos sobre la creación de dinero dentro de cada país. movidos por las necesidades de sus propios gobiernos. Una vez roto el patrón oro. las mercancías y servicios en Gran Bretaña se vuelven más competitivos que en Estados Unidos.nivel general de precios: por tanto los precios en Estados Unidos aumentarían y los precios en Gran Bretaña disminuirían. ya que esa política de los gobiernos de hacer frente al desempleo. no permitir que el déficit comercial redujera la oferta de dinero ni permitir que el superávit comercial la aumentara. la inflación y al aumento de las tasas internas de interés. garantizaría todavía. El déficit comercial que inicialmente se había presentado en Gran Bretaña se reduce. un efecto débil de ajuste automático de la balanza de pagos. empezó a derrumbarse conforme los países europeos entraban en el conflicto bélico de la Primera Guerra Mundial. Cuando se demostró que las devaluaciones competitivas obligaban a los países a intercambiar recesión . Como resultado de esos cambios de precios entre los dos países. es una política de esterilización o de neutralización del mecanismo de ajuste automático de la balanza de pagos. emiten monedas nacionales contra documentos como bonos o letras de gobierno para financiar los pagos a sus soldados y la compra de pertrechos de guerra. se reduce el consumo nacional de bienes no comerciables y aumenta el consumo de bienes importados. en una economía keynesiana. los cambios de precios de los bienes comerciables y los no comerciables dentro del país.

las primeras transacciones electrónicas de dinero por ordenador prometían un gigantesco aumento del número de operaciones a realizar. Como los bancos centrales pueden controlar la oferta monetaria. El enfoque monetarista subraya el hecho de que el mercado de divisas es un fenómeno monetario. sirven para explicar la tendencia de su tipo de cambio. convinieron a través del Acuerdo Monetario Tripartita de 1936 a administrar la cantidad de moneda no convertible. defensor de las ideas del keynesianismo. el Interés y el Dinero se halla ya concebido un impuesto sobre las transacciones. al mismo tiempo. 11 de marzo de 2002) fue un economista estadounidense. con una simple computadora personal. Los países encontraron en el nacionalismo la oportunidad de emitir y administrar su propio papel moneda con el fin de lograr objetivos internos de generación de empleo. se despidió del sistema de tipos de cambio fijos establecido en los acuerdos de Bretton Woods y. la oferta y la demanda monetarias. en que cualquiera puede comerciar en el mercado de valores desde su casa. 6.New Haven. En el famoso capítulo XII de la La Teoría General del empleo. 7.-Tipo de cambio. enfoque monetarista. Illinois. puesto que los grandes especuladores internacionales dejan a los bancos emisores en jake con sus maniobras y manipulaciones. Resulta utópico actualmente. por otra parte. donde el dinero de un pais es intercambiado por el de otro. a regular el tipo de cambio y a participar en un proceso de cooperación internacional de coordinación de políticas monetarias. volver a un sistema de tipos de cambio fijos para la protección de las monedas. Tobin pretendía aminorar la velocidad de este proceso para que se especulara menos y para que los tipos de cambio no fluctuaran tanto. -traspasó esta idea en 1971 a los mercados de divisas.UU. con el fin de vincular los inversores a sus acciones de forma duradera. Asi pues. EE.económica. el enfoque monetarista. 5 de marzo de 1918. Tobin -James Tobin (Champaign. Objetivos similares son relevantes hoy día (Carranza. este problema se ha acrecentado muchísimo. El enfoque monetarista considera que los tipos de cambio estan determinados por las respuestas de un mercado libre ante las fluctuaciones de la demanda y la oferta de los fondos de divisas en los paises. en el pais propio y en el extranjero. Connecticut. 1992).-Keynesianos y el tipo de cambio. . por aquel entonces. Keynes creía en un sistema de tipo cambio fijo que pueda ajustarse de común acuerdo. hace hincapié en la demanda monetaria del pais y sus determinantes. Hoy en día.

La tasa de interes representa el costo de oportunidad de tener dinero. Cuando la economia crece y el ingreso real sigue el mismo camino.Depreciación Incremento de la oferta monetaria Decremento de la oferta monetaria . la población demandara mas dinero para poder financiar una mayor cantidad de transacciones. que no generan intereses. Por otra parte. para optar por activos financieros que si los generan. Si los precios suben. Las tasas de interes bajas llevan a la gente a tener mas dinero. Incremento de la demanda monetaria. Es decir. cuando estos determnantes operan en sentido contrario. El sistema de tipo de cambio patrón oro que tubo lugar a las contribuciones de los economistas llamados clasicos. Decremento de la demanda monetaria 8.. porque disminuye el costo de oportunidad de tener saldos en efectivo. Cambios en la oferta y la demanda monetarios con tipos de cambio determinados por el mercado y su efecto en el tipo de cambio según el enfoque monetarista Cambio* Efecto . decia que los paises devian fijar su moneda respecto al valor de este metal y al hacer la conversión en oro fisico. de los precios y de las tasas de interes. demandara mas dinero para sufragar sus transacciones economicas...Según este enfoque.. . la promesa del gobierno de convertir moneda nacional en oro creaba el control sobre la creación de oferta monetaria.Depreciación . todo en el largo plazo.Apreciación . cuando las tasas de interes son bajas. la demanda agregada de dinero que existe en un pais depende del nivel de ingreso real. las personas tienen menos incentivos para dejar sus saldos monetarios. Despues de la primera guerra mundial el sistema flotante del patron oro fue en declive dando paso a un sistema de bandas con respecto al oro.. la demanda de dinero disminuye.Apreciación .-Conclusiones: Los sistemas de tipo de cambio han ido evolucionando a travez de la historia devido a los grandes acontecimientos que han sacudido el mundo financiero internacional.

la O y D monetarias lo fijan. Asi las aportaciones keynesianas ayudaron a fijar un precio entre las divisas y sus ideas ayudaron a crear sistemas anti especula torios en regimenes de tipod de cambio flotantes..Mc Graw Hill 1995. Robert F. Después de 1973 los paises empesaron a implementar politicas economicas para establecer el tipo de cambio flotante. FUENTES-BIBLIOGRAFIA -Teoria del comercio internacional-Ricardo Torres Gaytan-Siglo XXI editoriales. . Aunque sabemos que la economia esta sujeta a ciclos. Introducción a los problemas monetarios internacionalesErich Schneider. Ekelund Jr. Para llegar a un crecimiento economico sostenible es necesario un regimen de tipo de cambio eficiente.Vino la crisis de 1929 y con ello la segunda guerra mundial. Carbaugh-Novena Edicion. -Balanza de pagos y tipo de cambio. Keynes revoluciono las teorias existentes y dio paso al sistema de tipos de cambio fijos. -Economia Internacional-Robert J.Tercera Edicion. el mercado de divisas es uno de los mas sensibles ante una situación desfavorable para cualquiera de los paises participantes. keynes enfatizo en los sistemas de cambio fijos. Los monetaristas creen en el libre mercado y creen que la politica fiscal externa es un error de la economia ya que no dejara la libre flotacion de las divisas. aunque no explícitamente. confiable y de acuerdo con el tiempo en el cual se quiera fijar. -Historia de la Teoria Economica y su Metodo-Robert B. Herbert. el mercado lo regula mediante el arbitraje. pero hay que observar claramente las diferencias entre uno y otro con respecto al tipo de cambio: Enfoque Clasico: Tipo de cambio fijo con respecto al patron oro. -Economia Internacional-Dominick Salvatore-Cuarta Edicion. Enfoque monetarista: tipos de cambio flotantes.Vigesimosexta Edicion. Enfoque keynesiano: tipos de cambio fijo. esto funciono en el periodo de recuperacion pero fue derrumbadopor sus politicas fiscales.Mc Graw Hill 2005. Argentina 2007. Estos nos dicen que la oferta y la demanda de dinero en los dos paises determinara la tendencia de las divisas. con un auge del enfoque monetarista. Cada enfoque ha surgido para resolver los problemas de su epoca y han funcionado en su proporcion. España 1972. con politicas monetarias y fiscales para regularlo. Mexico 2007. en los cuales los bancos centrales devian intervenir diariamente en el mercado de divisas para mantener la divisa en un precio determinado. Editorial Aguilar.

.Argentina 2002.Segunda EdicionEditorial Pearson. Jeffrey D.Macroeconomia en la Economia Global.Felipe Larrin B. Sachs. .

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