Universidad Nacional Experimental

De los Llanos Occidentales

“Ezequiel Zamora”
UNELLEZ

Programa: Ciencias Sociales

Subprograma: Contaduría
Subproyecto: Análisis de estados financieros

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
MEDIANO Y LARGO PLAZO

Profesor: Estudiantes
Jose Martinez
*Rismar Márquez
C.I-V: 29.774.824
*Juan García
C.V-29.886.687

Barinas, marzo 2022

 1 FINANCIAMIENTO A MEDIANO PLAZO

1.0 Financiación

Es la forma por la cual la empresa obtiene recursos o dinero de fuentes externa o

internas para llevar a cabo diferentes proyectos en mente. Para ello, es fundamental
conocer de antemano de cuántos recursos y dinero disponemos y cuánto necesitamos
para acometer determinados objetivos. Posteriormente hay que devolver con intereses
pactados previamente y según los plazos acordados.

1.1 Financiamiento a mediano plazo

Es aquel "cuyo vencimiento es no menor de un año y no mayor de cinco años".

En tal sentido, dentro de esta perspectiva, toda deuda menor a un año será ;corto
plazo, mientras que toda deuda que vence en más de cinco años se considera a
largo plazo.

1.2 Importancia

Las mejores condiciones de acceso al financiamiento de las empresas se pueden

traducir, en aumentos de productividad, en incrementos de la innovación tecnológica
y en una mayor probabilidad de entrar y sobrevivir en los mercados internacionales.

El financiamiento puede ser para capital de trabajo o activos circulantes, es decir,

para financiar su operación diaria dentro de un ciclo financiero o de caja. O para
activos fijos, que son activos de larga duración o vida útil que se requieren para su
actividad. Estos créditos son a mediano o largo plazo porque su inversión es
elevada.
1.3 Alternativas de financiación a mediano plazo

La alternativa de financiación más importante es el capital propio, reunido a

través de la emisión de acciones o mediante beneficios retenidos. La siguiente
alternativa en importancia es la deuda. Los tenedores de deuda editan acreditados
para exigir el pago regulado de intereses y el reembolso final del principal. Pero la
responsabilidad de la empresa no es ilimitada. Si no puede pagar sus deudas, se
declara en quiebra. El resultado habitual es que los acreedores toman el control y
o bien venden los activos de la empresa o bien continua funcionando bajo nueva
gestión

Algunas alternativas a mediano y largo plazo son:

 Crédito Bancario:

Es un tipo de financiamiento a corto, mediano y largo plazo que las empresas 

obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones 
funcionales.

 Hipoteca (Acreedores Hipotecarios) :

Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario 
(deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo.  

 Crédito Refaccionario:

Es una operación de crédito por medio de la cual una institución facultada

para  hacerla, otorga un financiamiento a una persona dedicada a actividades de
tipo  industrial y agrario, para robustecer ó acrecentar el activo fijo de su
empresa, con  el fin de elevar ó mejorar la producción. 
  Pagares de Mediano Plazo  

Es un titulo de crédito colectivo, emitido por una sociedad mercantil, cuyo

destino  es el financiamiento de proyectos de mediano plazo, esto es, desde uno
hasta tres  años, con una garantía que puede ser quirografaria o fiduciaria y cuyos 
rendimientos son pagaderos mensual o trimestralmente, con base en una tasa de 
interés de referencia, más un premio diferencial.  

 Bonos
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional,
certificada,  en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una
futura fecha.

2. FINANCIAMIENTOS CON DEUDAS A LARGO PLAZO

2.0 Financiamiento a largo plazo

Este tipo de financiación, nos referimos a que su cumplimiento se encuentra

por encima de los cinco años y su culminación se especifica en el contrato que se
realice.
2.1 Financiamiento con deuda a largo plazo

El financiamiento con deuda a largo plazo se puede obtener de dos formas, la

primera consiste en obtener prestado directamente, y se pueden conseguir en
diversas instituciones financieras de importancia y a los cuales se deber presentar
ciertos requisitos; es lo que conoceremos como Prestamos a Plazo. La segunda
opción es mediante la venta de pasivos negociables en forma de bonos, lo cual le
permite vender pequeña parte de financiamiento del total del adeudo a varias
personas. El pasivo a largo plazo proporciona apalancamiento financiero y
representa un elemento deseable en la estructura de capital, ya que tiende a
reducir el costo de capital promedio ponderado, por su parte el arrendamiento
financiero permite obtener el uso aunque no la propiedad de los activos fijos por el
intercambio de una serie de pagos periódicos y contractuales

La deuda a Largo suelen ser con vencimientos de 5 a 20 años y posee

características especiales; cuando las parte de esta deuda se está venciendo,
muchos contadores colocan esta parte como pasivo a corto plazo, ya que para ese
momento la deuda se ha convertido a corto plazo.

2.3 Financiamiento mediante bonos

Los Bonos son contratos a largo plazo bajo el cual un prestatario se obliga a
hacer pago de interés y del principal en fechas especificas al tenedor del bono; a
una tasa determinada que puede ser fija o no bajo un tiempo determinado. La
mayoría de los bonos son emitidos con vencimiento de 10 a 30 años.

La Ley de Mercado de Capitales nos dice que las Sociedades Anónimas

podrán emitir obligaciones nominativas o al portador, y que los mismos pueden o
no estar garantizados por una hipoteca sobre bienes, los cuales deben estar
asegurados. Que para poder emitir obligaciones las Sociedades Anónimas, esta
emisión debe ser aprobada en Asamblea de Accionistas mayoritaria, de por lo
menos las ¾ partes y contar con el voto favorable de la mitad de los accionistas
asistente
.

2.4 Aspectos legales de los bonos

Los tenedores de bonos son protegidos legalmente a través de un certificado y

de un fiduciario.
  Certificado de Bonos; es un documento extenso y complejo en el que se
establece las condiciones bajo las cuales se han emitidos los bonos. En este
se incluyen los derechos de los tenedores de los bonos y las
responsabilidades de la compañía emisora, también se incluye los interésese,
los pagos, el vencimiento y las cláusulas vistas anteriormente para la deuda a
largo plazo.

 El Fiduciario; es una tercera persona en el certificado del bono; es

responsable de asegurarse de que el emisor cumpla con las condiciones
señaladas en el certificado del bono.

La relación existente entre los prestamistas y prestatarios en una deuda a

Largo Plazo, va a estar plasmada en un contrato de Bonos. En él se debe estipular
lo siguiente:

 La forma del Bono y el instrumento

 Descripción del bien cedido en garantía
 El monto autorizado para la emisión de bonos
 Cláusulas protectoras o convenios que se hagan con respecto al
endeudamiento adicional por parte de la empresa, política de dividendos a
seguir, la creación del fondo de amortización
2.5 Tipos de Bonos

 Bonos con Garantía Hipotecaria; que son aquellos que están garantizados por
equipos, plantas o terrenos, también pueden ser garantizados por un bien
mueble.

 Bonos sin Garantía hipotecaria; que son aquellos cuyos contratos no están
garantizados por la cesión de alguna propiedad especifica.

Los Bonos no garantizados, se van a clasificar de la siguiente forma:

 Bonos de Deuda; tiene derecho sobre los activos de la Empresa que queda
una vez que se han satisfecho las exigencias de todos los acreedores
asegurados

 Bonos sin garantía hipotecaria de deuda subordinada; es decir que sus

derechos están por debajo de las deudas señor; son utilizado cuando el dinero
es escaso y los bancos exigen mayor garantía para sus préstamos a corto
plazo.

 Bonos sobre ingresos; son aquellos que pagan intereses, solo cuando los
ingresos de operación son suficiente para cubrir los intereses, pero al
vencimiento si se debe pagar el capital.
2.6 Ventajas y desventajas del financiamiento con bono

Ventajas:

 El costo de la deuda es definido y limitado, y los obligacionistas no participan

en las utilidades creciente

 Los accionistas no comparten el control de la empresa con los obligacionistas

 La tasa requerida de los bonos es más baja que la de los

accionistas comunes;

 El pago de los intereses de la deuda es deducible del impuesto, reduciendo así

su costo, no así el dividendo de las acciones preferentes ni de las comunes.

 Se Incluyen la cláusula de reembolso, la empresa puede reducir los cargos

fijos cuando los intereses bajan

Desventajas:

 La deuda es un cargo fijo, y en caso de la Empresa no producir suficientes

utilidades, puede caer en quiebra.
 Como la deuda tiene fecha fija de vencimiento, se debe estar alerta a la
misma para el reintegro del principal
 Las altas tasas de capitalización proveniente del apalancamiento producido
por las obligaciones, pueden disminuir el valor de las acciones
  Debido a que es un compromiso a largo plazo, esta conlleva a un mayor
riesgo, en caso de que lo planificado no se concrete, entonces la Empresa
quedaría con un cargo fijo;

En comparación con la deuda a corto plazo, las condiciones restrictivas

impuestas por el contrato de bonos, impiden un mejor desarrollo en el crecimiento
de la Empresa.

2.7 Opción de devolución o pagos de bonos

La empresa se puede encontrar que es más rentable rembolsar una serie de

Bonos; tal situación se dará cuando las tasas de interese han bajado mucho en
consideración a como fueron emitidos, y si se puede amortizar sustituyéndolos por
otra emisión de pasivo a largo plazo. Es decir que la empresa puede decidir entre
la devolución o el pago de los bonos

Esta alternativa se evaluara a través de la comparación entre el reembolso de

la vieja emisión y los costos de la nueva emisión. Para esto, se va a utilizar el VAN
de la reducción en los saldos netos anuales (ahorro) y las salidas netas a que dará
lugar el reembolso de capital (costos). Si da como resultado un VAN positivo la
Empresa debe rembolsar la emisión de bonos.

Es importante conocer los siguientes aspectos:

 Prima de pago; es la cantidad en la que el precio de pago supera al valor

nominal del bono. El emisor paga dicha prima al propietario del bono a fin de
recuperar los bonos en circulación antes del vencimiento.
 Descuento y prima de los bonos; cuando un bono se vende con prima o con
descuento a la empresa se le pide que amortice el descuento o prima durante
la vigencia del bono. El descuento amortizado se considera como un gasto
deducible del impuesto, en tanto que la prima amortizada es tratada como un
ingreso gravable. Si un bono es retirado antes del vencimiento cualquier parte
no amortizada del descuento o de la prima será deducible o agregado al
ingreso antes del impuesto a la fecha.

 Costos de emisión y flotación; son los costos en que se incurren en el

proceso de emisión y colocación del bono. Estos deben ser amortizados
durante la vida del bono. Por consiguiente la amortización anual es un gasto
deducible del impuesto. Si un bono se retira antes de su vencimiento, cualquier
parte no amortizada de éste costo se deduce en el momento.

Ahora bien, para la determinación de sí es beneficioso o no retirar la vieja

emisión de bonos, se considerarán como salidas de efectivo los siguientes:

 El costo después de Impuesto de la Prima por Reembolso anticipado de los

bonos en vigencia;
 Costo después de Impuesto de la nueva emisión; es decir los gastos en que se
incurren para poner en circulación la nueva emisión
 Intereses superpuestos; después de Impuestos, es decir, que por un plazo
corto se están cancelando dos intereses el de la nueva emisión y los de la
emisión vieja; este tiempo muchos autores lo definen como período de traslado
 3 FINANCIAMIENTO MEDIANTE EL USO DE ARRENDAMIENTO

3.0 Financiación mediante el uso de arrendamiento

Consiste en que una entidad financiera, adquiere un bien a nombre propio,

para arrendarlo a mediano o largo plazo al cliente solicitante. Al finalizar el tiempo
del contrato de arriendo, el usuario decide si compra el bien, si renueva el contrato
o por el contrario se lo devuelve a la entidad financiera.

 Leasing Financiero: Es un arriendo con opción de adquisición a un plazo

determinado.
 Leasing Operativo: Es un arriendo sin opción de adquisición.

3.1 Ventajas y desventajas

Ventajas

 Brinda beneficios fiscales como la disminución de erogaciones.

 No le quita liquidez a la empresa. Al no tener que pagar una gran suma de
dinero para la adquisición del activo. 
 Flexibilidad. Los pagos son generalmente son por mensualidades y el monto se
pacta en el contrato,  además, no estarás  vinculado al nuevo equipo.
 Oportunidad de compra al finalizar el contrato.
 Financiación del valor total del equipo. 
 Se pueden financiar bienes nacionales e importados. 
 Aumenta la productividad de la empresa sin endeudarte.
 Tu capacidad de endeudamiento se mantiene libre. 
 Desventajas

 Solo puedes ser propietario del equipo hasta el término del contrato.
 No se permite devolver el bien hasta el final del contrato.
 Existen cláusulas penales si incumples con tus obligaciones indicadas
en el contrato. 
 El contrato no se puede cancelar.

3.2 Aspectos legales

La normativa legal que rige a las Arrendadoras Financieras y al

Arrendamiento Financiero, se encuentra en la Sección séptima, artículos de la
Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras" continuaci6n se seria la
algunas de las definiciones más importantes:"

Articulo 117. Las Arrendadoras Financieras tienen como objeto realizar de

manera habitual y regular operaciones de arrendamiento financiero, en los
términos regulados por el presente decreto Ley, así como las operaciones
compatibles con su naturaleza que hayan sido autorizadas por la
Superintendencia de Bancos y otras Instituciones financieras, y con las
limitaciones…que,,,este…Organismo…establezca.

Artículo 118: Las Arrendadoras Financieras deberán tener un capital pagado en

dinero efectivo o mediante capitalización de resultados acumulados disponibles
para tal fin, no menor de Cinco Mil Mil/ones de Bolívares (Bs. 5.000.000.000,00)..

En cuanto a la Responsabilidad del Arrendatario, se tiene:

 Articulo 123. Las responsabilidades establecidas en otras leyes a cargo del
propietario del bien dado en Arrendamiento financiero, en caso de accidentes,
a terceros o utilización inadecuada del bien, corresponde exclusivamente al
arrendatario financiero.
arrendamiento financiero no estarán sometidas a la Ley de Arrendamientos
Inmobiliarios ni a las disposiciones legales sobre arrendamiento establecidas

3.3 Tipos

 Arrendamiento de capital

El arrendamiento de capital es cuando se realiza un acuerdo mediante un

contrato a largo plazo que no es cancelable. El arrendatario o el cliente, está
en la obligación de pagar el alquiler del arrendamiento hasta el vencimiento del
periodo del mismo. Por lo general, el contrato de arrendamiento corresponde a
la vida útil del activo en cuestión.
Este es un arrendamiento a largo plazo en el que el arrendatario debe registrar
la partida arrendada como un activo en su balance general y registrar el valor
presente de los pagos del arrendamiento como deuda.

 Arrendamiento operativo

También conocido como el contrato de arrendamiento abierto, cumple con una

pequeña diferencia al arrendamiento de capital, pues en un arrendamiento
operativo, el arrendatario usa el activo por un período específico. El arrendador
asume el riesgo de obsolescencia y riesgos incidentales. Asimismo, hay una
opción para cualquiera de las partes para rescindir el contrato de
arrendamiento después de dar aviso.
 Arrendamiento apalancado

Es uno de los arrendamientos que se ha vuelto más popular en los últimos

años y se le conoce como arrendamiento apalancado o no apalancado. Se usa
más que todo cuando se financian activos grandes como equipos ferroviarios,
maquinaria pesada, aviones y plataformas petroleras.
A diferencia de todos los demás tipos de arrendamiento que existen, hay tres
elementos base para llevar a cabo un acuerdo de arrendamiento apalancado: el
arrendador, el arrendatario y el prestamista.
El valor del activo arrendado puede ser de una gran cantidad que puede ser
imposible para el arrendador financiar. Por lo tanto, se involucra el prestamista o
un financista más que se hará cargo del activo arrendado
.

 Venta y arrendamiento

En una venta y arrendamiento, una compañía propietaria del activo lo vende al

arrendador. El arrendador paga inmediatamente por el activo, pero lo arrienda al
vendedor. Por lo tanto, el vendedor del activo se convierte en el arrendatario.
El activo permanece con el vendedor que es un arrendatario, pero la propiedad
corresponde al arrendador que es el comprador. Este acuerdo se realiza para que
la empresa vendedora obtenga financiación para administrar el negocio junto con
el activo.

3.4 Contrato de arrendamiento financiero

El contrato de arrendamiento financiero, o también conocido como leasing, es

un contrato atípico cuyo origen es de la ciencia jurídica anglosajona sujetos a una
cierta uniformidad contractual en el ámbito internacional, mediante el cual dos
personas (físicas o morales) se comprometen de manera recíproca y voluntaria a:
Arrendador: conceder el uso o goce temporal de un bien mueble o inmueble en el
caso de esta plantilla es un bien mueble. 

Arrendatario: pagar un precio periódico (plazos) por concepto de ese uso con

opción de compra.

Es una opción entre las empresas que buscan crecer y que también es habitual
entre los emprendedores que no cuentan con la capacidad para adquirir los bienes
necesarios para sus negocios. Entre los bienes que suelen arrendarse destacan
automóviles para servicios, equipo especializado y oficinas, equipos de cómputo,
almacenes, aviones y otras propiedades.

3.5 Diferencia en decisiones de arrendar en comparación con las de

compras.

Bases para la
Comprando Arrendamiento
comparación

El término compra se
Sentido refiere a comprar el activo
pagando el precio por él.
El arrendamiento es un
acuerdo en el que el
propietario del activo le permite
a otra persona usar el activo,
para pagos recurrentes.

Partes
Vendedor y comprador. Arrendador y arrendatario.
involucradas

Costo de propiedad del

Costo Costo de uso del activo.
activo.
 El comprador tiene el El arrendatario no tiene
Transferir derecho de transferir o derecho a transferir o vender el
vender el activo. activo a ninguna otra parte.

Se puede pagar en una

suma global o en una cuota Puede ser pagado a través de
Consideración
mensual equivalente alquileres de arrendamiento.
durante un período fijo.

Término Vida económica del activo. Término especificado

Una vez que se liquidan Al final del plazo, el

Opción de todas las cuotas, el activo arrendatario tiene dos
propiedad pertenece únicamente al opciones, ya sea para comprar
comprador. el activo o devolverlo.

Reparaciones y Responsabilidad del Depende del tipo de

mantenimiento comprador arrendamiento.

Se muestra en el lado del

Depende del tipo de
Hoja de balance activo, como activo no
arrendamiento.
corriente.

Permite al comprador
El arrendatario está privado del
Valor residual disfrutar del valor residual
valor residual del activo.
del activo.
3.6 Ejemplo de arredramiento

 Un cliente está en la necesidad de adquirir un automóvil y se dirige a la

compañía de autos

Uno de los trabajadores le habla sobre la opción de un arrendamiento

financiero y el cliente se escucha interesado. Es convencido y se compromete
mediante un contrato de alquiler mensual pagar el activo, en este caso el
automóvil, durante un plazo determinado por el arrendador, en este caso el
trabajador de la compañía