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COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

Septiembre 2021.

Universidad de San Carlos de Guatemala.


Facultad de Economía – Escuela de Postgrado.
Formulación de Proyectos IV
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Introducción

Al concebir una idea con potencial de negocio o al realizar una implementación de un nuevo
producto o servicio de una empresa previamente establecida es necesario analizar diversos
escenarios que podrían ocurrir durante el periodo de vida útil estimado para este. Un aspecto de
importancia a evaluar es la viabilidad financiera, y para ello se requiere determinar para el caso de
la idea con potencial de negocio la estimación y en el caso de una empresa en marcha, el flujo de
caja que comparará los egresos e ingresos para determinar la rentabilidad a través del flujo de caja.

El presente documento, aborda el concepto, metodologías, estructura y componentes del


flujo de caja desde la perspectiva del autor basándose en diversas fuentes bibliográficas de autores
expertos en el tema de forma interpretativa y con lenguaje común para su fácil entendimiento.
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Tabla de Contenidos

Capítulo 1 Flujo de Caja.................................................................................................................. 1


Objetivos del flujo de caja ............................................................................................................ 1
Métodos del flujo de caja ............................................................................................................. 2
Estructura del flujo de caja ........................................................................................................... 3
Capítulo 2 Componentes del flujo de Caja..................................................................................... 4
Valor de desecho o salvamento del proyecto ............................................................................... 5
Egresos iniciales de fondos .......................................................................................................... 5
Ingresos y egresos de operación ................................................................................................... 5
Impuestos ..................................................................................................................................... 5
Interés sobre prestamos ................................................................................................................ 6
Cálculo del flujo de caja ............................................................................................................... 6
Capítulo 3 Conclusiones................................................................................................................. 7
Fuentes de información ................................................................................................................... 8
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Capítulo 1

Flujo de Caja

El flujo de caja es un instrumento transcendental para la toma de decisiones en un proyecto,


tanto para proyectos nuevos o proyectos que se encuentren en marcha. Además, permite visualizar
la liquidez de la empresa y preservar el control apropiado de la disponibilidad del efectivo de ella
para el desarrollo de sus actividades. Por otro lado, se considera como una valoración de lo egresos
e ingresos de dinero pertenecientes a una entidad empresarial durante un periodo de tiempo
determinado, tiempo en el que se desarrolla el proyecto, para enfrentar las distintas obligaciones
financieras que contraiga.
De acuerdo con los autores, Rodríguez y López (2016), es de carácter fundamental
establecer el horizonte de vida del proyecto para realizar un flujo de caja de forma adecuada. La
interpretación de esa aseveración se realiza mediante la comparación de los egresos e ingresos de
la empresa, es decir, sino establecemos un periodo de tiempo para realizar la evaluación financiera
no existen parámetros de comparación para determinar el éxito o fracaso del proyecto en marcha,
o en el caso de un proyecto nuevo no se podría generar la estimación correcta que permita tomar
la decisión si llevarlo a cabo o desechar la idea de ese proyecto en particular.
El flujo de caja se puede interpretar como un dictamen de carácter financiero con el
propósito de evidenciar los egresos e ingresos de efectivo, durante un periodo de tiempo
determinado, para determinar la liquidez de una entidad empresarial generada a través de las
actividades de un proyecto o actividad de negocio.

Objetivos del flujo de caja

Aunque para la mayor parte de los expertos en temas financieros coinciden que el principal
objetivo del flujo de caja es establecer la liquidez de efectivo de una entidad empresarial en un
tiempo determinado, existen otros aspectos en los que la realización del flujo de caja tiene
injerencia y se constituye como una herramienta financiera para la toma decisiones con base en las
circunstancias económicas de la entidad correspondiente.
Por mencionar algunos ejemplos de esos aspectos adicionales y relacionados con el flujo
de caja, encontramos los siguientes:
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a) Determinar la cantidad mínima de efectivo que la entidad de negocio deberá poseer en


un tiempo determinado con el objetivo de realizar alguna actividad adicional o cubrir
alguna obligación financiera penalizable.
b) Plantear diversas políticas de financiamiento necesarias para la permanencia en el
mercado del giro de negocio al que se dedique.
c) Precisar los periodos de tiempo en los que la empresa requiere efectivo.
d) Establecer periodos de exceso o déficit de efectivo.

Sin embargo, existen diversos aspectos adicionales relacionados para los que puede
considerarse el flujo de caja como fuente de información para toma de decisiones: capacidad
productiva, contratación de personal, capacitación de personal, campañas publicitarias,
lanzamiento de nuevos productos o servicios, entre otros.

Métodos del flujo de caja

Para realizar el flujo de caja existen dos metodologías, directo e indirecto, y la elección para
desarrollar el flujo de caja obedece a la finalidad que se persiga. La diferencia básica entre los
métodos consiste en que el método directo utiliza sistemáticamente la circulación de efectivo para
el desarrollo de las actividades de operación, inversión y financiamiento de una entidad
empresarial, y el método indirecto utiliza la circulación de efectivo con relación a las perdidas o
ganancias incluyendo cuentas que no precisan de dinero pero que de alguna forma invierten en la
capacidad de la empresa para hacer sus pagos.
➢ Método directo
Este método es requerido por las instituciones financieras; en el se realiza un control de
los egresos e ingresos en el período establecido discriminando las salidas y las entradas
de efectivo. Con esta metodología las diligencia de operación por categorías
presentando los componentes de los ingresos y egresos de efectivo que conforman el
flujo neto de efectivo. Los conceptos por utilizar con este método son los siguientes:
▪ Cobranza en dinero a los clientes.
▪ Dinero percibido por intereses, dividendos y rendimientos sobre inversiones.
▪ Cobros pendientes de la operación.
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▪ Pagos con dinero en efectivo a proveedores y personal.


▪ Pagos con dinero en efectivo con respecto a intereses bancarios.
▪ Pagos efectuados en efectivo referidos a impuestos.

➢ Método indirecto
Este método no discrimina las cuentas y es utilizada, principalmente, por entidades
gubernamentales. El desarrollo del flujo de caja se realiza involucrando la utilidad neta
y al flujo de dinero de las operaciones, para lo cual todas las partidas son conciliadas de
forma independiendo con base en la utilidad. Las cuentas utilizadas no se presentan
como una salida o ingreso de efectivo en el cálculo, es decir, que no presentan flujos
operacionales de efectivo; tales como la depreciación de activo fijo y provisiones, entre
otras. Las partidas a utilizar en este método son:
▪ Amortización y depreciación.
▪ Distinciones por fluctuaciones variables.
▪ Beneficio o perdida por venta de bienes muebles, equipos y otros activos de
operación.
▪ Cambios en cuentas de operación: activos, cuentas por cobrar, pasivos,
inventarios, entre otras.
▪ Abastecimiento para la defensa de activos.
▪ Beneficios o pérdidas por la venta de inmuebles, adquisiciones u otros activos
operacionales.
▪ Modificación monetaria del tiempo de las cuentas del balance.
▪ Cambio en los giros operacionales: incrementos o disminuciones en cuentas
por cobrar, inventarios, cuentas por pagar, pasivos estimados y provisiones.

Estructura del flujo de caja


Lssf sf

El flujo de caja requiere de una estructura financiera que haga evidente el manejo y control
de los ingresos y egresos de la entidad empresarial, de la siguiente forma:
INGRESOS EGRESOS
Ventas al contado Pago de sueldos y beneficios laborales a los colaboradores
Venta al crédito Pago por servicios concedidos
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INGRESOS EGRESOS
Venta de inversiones Pago de los impuestos
Cobranzas de ventas al crédito Intereses pagados
Recolecta de prestatarios por venta Dispendio de otros costos fijos
Ingresos financieros adquiridos Compra de activos inmovilizados
Réditos y otros repartos adquiridos Pronto pago de créditos otorgados por accionistas
Venta de activos inmovilizados Pronto pago de préstamos financieros
Créditos otorgados por los accionistas Pago de dividendos
Créditos de entidades financieras Pago de préstamos
Acomodo de acciones de pago Introducción de activos fijos
Créditos documentados de empresas afines Inversiones permanentes
Fuente: Elaboración propia con información del autor Hirache (2013)

Capítulo 2
Componentes del flujo de Caja

La estructura del flujo de caja se realiza por columnas que representan los momentos en
que ocurren los egresos e ingresos, es decir, los costos y beneficios de un proyecto. La forma
adecuada de ordenar la información para el desarrollo de un flujo de caja, se definen las siguientes
etapas:

Ingresos y egresos afectos a impuestos

Gastos no desembolsables

Cálculo del impuesto

Ajuste por gastos


no desembolsables

Costos y beneficios
no afectos a
impuesto

Fuente: Elaboración propia, con información del autor Corvo, H. (2019)


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Para el desarrollo de las etapas con las se ha definido el desarrollo del flujo de caja, es
necesario definir los componentes que lo conforman.

Valor de desecho o salvamento del proyecto

Básicamente consiste en un monto de ingreso que se planea recibir al finalizar el horizonte


del proyecto evaluado en función de un desembolso al inicio, inversión, del periodo de tiempo
determinado para el proyecto. En otras palabras, es un valor residual que se estima para un activo
determinado en cualquier momento del periodo de evaluación o al final de su vida útil.
Económicamente, constituye las entradas y salidas de dinero que se reciben por la venta o
disposición de activos fijos y el capital de trabajo cuando se llega al termino de su vida económica.

Egresos iniciales de fondos

Relacionado con las fuentes de financiamiento utilizadas al inicio del proyecto con el objetivo de
arrancar las actividades del negocio. También, incluye el capital de trabajo debido a que se
considera como un gasto en el tiempo inicial bajo responsabilidad del administrador; el capital de
trabajo no constituye un desembolso al inicio de la operación.

Ingresos y egresos de operación

Se refiere a todos los flujos de entrada y salida en términos reales de caja, es decir, que son
aquellos flujos efectivos que se realizan verdaderamente y no esta relacionado con los flujos
contables que por sus características, como devengados, no ocurren en simultaneo ya que se
consideran una estimación basándose en los análisis de seguimiento, monitoreo y evaluación del
proyecto de interés.

Impuestos

Son las obligaciones financieras de la entidad de negocio inherentes a la operación en


territorio nacional y/o en el extranjero, siendo los más comunes el impuesto al valor agregado, el
impuesto sobre la renta, el impuesto sobre ingresos de sucursales, impuesto sobre interés, entre
otros.
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Interés sobre prestamos

Se refiere al costo de oportunidad por adquirir un plan o planes de financiamiento, que será
amortizado en las cuotas establecidas de común acuerdo entre la entidad de negocio y otra
financiera, quien otorga el préstamo.

Cálculo del flujo de caja

Realizando una comparación entre los expertos del tema, consultando varias fuentes
bibliográficas, se realiza un consenso de lo que ellos definen como el procedimiento para el
desarrollo y realización del flujo de caja:

a) Obtener el beneficio bruto, a través de la sustracción de las ventas menos los costos de
ventas.
b) Restar los gastos de ventas y gastos amortizables, y sumar otros ingresos al beneficio bruto
para obtener la ganancia antes de impuestos e intereses.
c) A la ganancia antes de impuesto se deberá restar el monto correspondiente a los impuestos
para obtener la ganancia después de impuestos.
d) Luego de los impuestos, se restas los gastos por pronto pago para obtener el flujo de caja
bruto.
e) Finalmente, del flujo de caja bruto se resta lo relacionado a la inversión de activos
circulantes operativos y a la inversión en activos fijos operativos para obtener el flujo de
caja libre.

Si el resultado es positivo significa que el monto de ingresos supero el monto de egresos


durante el periodo de evaluación determinado y en caso contrario, si es negativo el monto de
egresos supera el monto de ingresos durante el mismo periodo de evaluación. Sin embargo, el flujo
de caja refleja la disponibilidad inmediata de capital para un periodo de tiempo especifico y no el
patrimonio real que posee la entidad de negocio.
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Capítulo 3

Conclusiones

1. El flujo de caja es una herramienta financiera utilizada para la evaluación económica de la


entidad financiera que consiste básicamente en realizar una comparación entre los egresos e
ingresos de esta; si el flujo de caja neto o libre es positivo los ingresos superan a los egresos, y
si el flujo de caja neto o libre es negativo habrá un déficit de efectivo ya que los egresos son
mayores a los ingresos.

2. Cuando existe déficit de liquidez en la entidad de negocio se pueden implementar diversas


estrategias con el objetivo de continuar la operación y salir de la etapa de crisis; algunas
herramientas para mitigar la falta de liquidez serán la búsqueda de prestamos a corto o mediano
plazo, mejorar el control de gastos, aplazamiento de pagos y nuevos aportes de capital, entre
otros.

3. Si existe exceso de liquidez en la entidad de negocio, es decir, que las ganancias generadas por
la actividad productiva sean evidentes y luego de cumplir con sus obligaciones financieras y
administrativas podrá realizar cualesquiera de las siguientes actividades: Anticipar pago de
deuda por prestamos para descontar intereses, realizar inversiones en corto plazo, realizar
inversiones estratégicas a mediano o largo plazo, o repartir utilidades a todos los accionistas.

4. La elaboración de un flujo de caja conlleva la necesidad inherente de realizar un proceso de


calculo de orden vertical y estructurado que categoriza de manera individual los diversos tipos
de ingresos y egresos en los que participa la entidad de negocio para su operación continua en
un periodo de tiempo determinado.

5. Existen diferencias entre una idea de proyecto y un proyecto en marcha; para ambos casos es
posible el desarrollo del flujo de caja, pero se debe considerar que para una idea de proyecto se
realiza una estimación de cómo podría ser su liquidez durante el horizonte del proyecto y para
un proyecto en marcha constituye una evaluación financiera para un periodo de tiempo
determinado.
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Fuentes de información

Ancho, R. (2019). El flujo de caja como herramienta financiera para la toma de decisiones de la
Empresa JP Pallets S.A.C en Huachipa, 2018 (Tesis de pregrado). Recuperado de
http://repositorio.ulasamericas.edu.pe/bitstream/handle/upa/646/TRABAJO%20INVESTIG
ACION%20DE%20ROXANA%20ANCHO%20GOMEZ.pdf?sequence=1&isAllowed=y

Apaza, M. (2010). Consultor económico financiero. Lima, Perú: Instituto Pacifico.

Baca, U. (2010). Evaluación de proyectos. Sexta edición, editorial McGraw Hill. ISBN 13: 978-
607-15-0260-5, impreso en México.

Rodríguez, N., y López, J. (2016). El Flujo de caja como determinante de la estructura financiera
de las empresas españolas. Un análisis en tiempos de crisis. Revista de Métodos Cuantitativos
para la Economía y la Empresa, N.º 21. Recuperado de
https://www.upo.es/revistas/index.php/RevMetCuant/article/view2257/

Sapag, N et al. (2014). Preparación y evaluación de proyectos. Sexta edición, editorial McGraw
Hill. ISBN 978-607-15-1144-7, impreso en México.

Sy Corvo, H. (6 de febrero de 2019). Flujo de caja proyectado: en qué consiste y ejemplo. [Lifeder].
Recuperado de https://www.lifeder.com/flujo-de-caja-proyectado/. Tafur, F. (2019). Flujo de
caja y su relación con la liquidez en la empresa de transportes y servicios Virgen de la Puerta
S.A. Lima. (Tesis de pregrado). Recuperado de
https://repositorio.upn.edu.pe/handle/11537/21707

Tarqui, J. (2021). Diferencias entre el estado de resultado y el flujo de caja. Lima: Escuela de Post
Grado de la Universidad Continental. Recuperado de
https://blogposgrado.ucontinental.edu.pe/diferencias-entre-estado-de-resultado-yel-flujo-
de-caja

Van, J. y Wachowicz, J. (2002). Fundamentos de administración financiera. Ciudad de México,


México: Pearson Educación

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