INFORME DE EXPOSICION

Administración Financiera ll

  
 Índice
Introducción...............................................................................................................2

Características de las acciones comunes.................................................................3

Derechos de los accionistas......................................................................................3

Proceso de votación de los accionistas.....................................................................4

Ejemplo (Markham Company)...............................................................................4

Otras características de las acciones........................................................................5

Ejemplo (Ford Motor Company).............................................................................6

Ventajas y desventajas del financiamiento por acciones comunes..........................7

¿Cómo se venden los valores? (la función del banquero de inversión)...................8

Valuación de acciones comunes...............................................................................9

Conclusiones...........................................................................................................10

1
Introducción
Las acciones comunes y ordinarias son un tema cuya comprensión es bastante
complicada, debido a las magnitudes y estándares que proporcionan los estatutos
sociales de los emisores, en general se dice que no tienen calificación o
preferencia alguna y que los accionistas que las posean tienen derecho a voto, en
el presente informe se plantea una investigación de tipo resumen sobre el tema de
las acciones comunes, en donde se detallaran de forma específica sus
características y de forma general su forma de emisión y la valuación de las
mismas desde el punto de vista contable y financiero.

2
Características de las acciones comunes
El titular de las acciones comunes de una empresa es su verdadero propietario.
Las acciones comunes son acciones que proporcionan el capital y los activos de la
empresa a un tercero para obtener fondos y financiar sus proyectos después de
satisfacer los derechos del gobierno, los acreedores y las acciones preferentes de
los tenedores. Las acciones comunes se consideran una forma permanente de
financiación a largo plazo porque, a diferencia de la deuda y algunas acciones
preferentes, las acciones comunes no tienen fecha de vencimiento.

Derechos de los accionistas

Los tenedores de acciones comunes tienen varios derechos generales entre los
que se encuentran los siguientes

 Derechos sobre los dividendos: Los accionistas tienen derecho a compartir

de manera equitativa cualquier distribución de las utilidades de la empresa a
manera de dividendos por acción.
 derecho sobre los activos: En caso de una liquidación los accionistas tienen
derecho a los activos que quedan después de que se cubran las obligaciones
con el gobierno, los empleados y los acreedores
 derechos de prioridad: Los accionistas pueden tener el derecho de compartir
proporcionalmente cualquier nueva venta de acciones por ejemplo un
accionista que posee 20% de las acciones de una empresa puede tener
derecho a adquirir 20% de cualquier emisión nueva.
 Derechos de Voto: Los accionistas tienen derecho a votar sobre los temas
que les corresponde como la elección del consejo directivo si bien todos los
accionistas tienen derecho sobre los dividendos y la liquidación, así como el
derecho a voto en la actualidad solo una minoría de las empresas otorga
derechos de prioridad.

3
Proceso de votación de los accionistas
Los accionistas de una empresa eligen a su consejo de directores mediante un
procedimiento de votación mayoritario o acumulativo, el voto mayoritario es similar
al voto que se efectúa en las elecciones políticas, por el contrario el voto
acumulativo facilita el hecho de que los accionistas con opciones minoritarias
puedan elegir a miembros del consejo que compartan sus opiniones, por ello, la
votación acumulativa es poco frecuente entre las corporaciones importantes y con
frecuencia la dirección se opone a ella, para determinar la cantidad de acciones
necesarias para elegir a cierta cantidad de directores:

    Numero
    de Número de
x
Número de directores acciones en
acciones = deseados circulación
    Numero + 1
    de
directore + 1
s
    elegidos

Ejemplo (Markham Company)

Markham tiene once miembros en el consejo de directores y un millón de acciones
comunes no liquidadas. Si en un año determinado se propusiera la reelección de
siete miembros y todas las acciones votaran ¿Cuál seria la cantidad necesaria de
acciones para elegir un director?

Datos

Acciones en circulación: 1.000.000

Directores elegidos: 7

4
Número de 1.00
acciones = 1 x 0.000 + 1
    7 + 1
             
Número de 125.
acciones = 001        

Además de elegir al consejo de directores, los accionistas de una empresa pueden

votar con regularidad para definir diversos asuntos cómo sería: conservar una
empresa de auditoría específica o aumentar la cantidad de acciones autorizadas.
Por lo general la elección de los directores y demás votaciones ocurren durante la
reunión anual de accionistas dado que usualmente no es posible que todos los
accionistas estén presentes, la dirección o cualquier otra persona pueden pedir
votos por poder, normalmente un accionista puede esperar recibir una solicitud de
carta poder por parte de la dirección de la empresa en la que se pide a los
accionistas seguir las recomendaciones de la dirección en el caso poco frecuente
de que otro grupo de accionistas envíe su propio solicitud de poder, se dice que
ocurre una lucha de poderes. Estos son más comunes cuando las empresas
tienen un desempeño deficiente o están a la mitad de un intento de adquisición.

Otras características de las acciones

Clases de acciones comunes: a veces es posible que una empresa decida crear
más de una clase de acciones comunes la razón para ello puede ser que la
empresa deseo tener capital adicional al vender parte del capital existente de los
propietarios sin perder el control de la empresa. Esto se logra cuando una clase
separada acciones sin derecho a voto por lo común las llamadas acciones
comunes clase a no tienen derecho a voto en tanto que las clases de si lo tienen
por lo general ambas clases son iguales en todo lo demás.

5
Ejemplo (Ford Motor Company)
La Ford Motor Company es un ejemplo de empresa pública que tiene más de una
clase de acciones comunes la totalidad de los 71 millones de acciones clase B de
la empresa está en poder de los intereses de la familia Ford esta clase tiene 40%
del poder total con derecho a voto los 1837 millones de acciones comunes de Ford
están en poder del público que representan 60% del poder total con derecho a
voto en todo lo demás ambas clases son iguales en años recientes General
Motors ha tenido dos clases de acciones comunes las regulares y las clase H las
cuales empleo para adquirir HCM.

 División de acciones: Si la dirección considera que las acciones comunes de

la empresa deberían venderse en un período menor para atraer a más
compradores puede efectuar una división de acciones algunos miembros de la
comunidad financiera consideran por ejemplo el precio por acción de las
acciones comunes de amazon.com se elevó al Rango de $80 A mediados de
1999 momento en el que el consejo directivo de la empresa de claro una
división de acciones a una proporción de 2 a 1 (dos acciones equivalen ahora
al valor original de una acción antes de la división).
la mera división no debería tomarse como evidencia de que la acción tendrá un
buen desempeño en el futuro desde el punto de vista contable cuando ocurre
una división de acciones el valor par cambia proporcionalmente por ejemplo
cuando la división es de 2 a 1 el valor nominal se reduce a la mitad y la
cantidad de acciones se duplica, no ocurre cambio alguno en el saldo de la
cuenta o en la estructura de capital de la empresa.
 División inversa de acciones: Las divisiones inversas de acciones son
separaciones en las que se reduce la cantidad de acciones se utilizan para
llevar a las acciones de bajo precio a mejores niveles de negociación, muchos
inversionistas consideran que las divisiones inversas de acciones indican una
mala situación financiera, por ello, tales divisiones son poco frecuentes.
 Dividendo en acciones: Un dividendo en acciones es un dividendo que se
otorga a los accionistas mediante acciones adicionales en vez de hacerlo en
efectivo. Por lo general este tipo de dividendos están en el rango de 2 a 10% lo

6
 que significa que la cantidad de acciones en circulación aumenta entre 2 a
10%, desde un punto de vista contable, los dividendos en acciones implican
una transferencia de la cuenta de utilidades retenidas a las cuentas de
acciones comunes y de pago adicional en capital.
 Readquisición de acciones: De vez en cuando las empresas readquirieren
algunas de sus propias acciones conocidas como acciones de tesorería una
empresa puede tener diversas razones para readquirir sus propias acciones
entre las que se encuentran:
I. Disposición del exceso de efectivo: Esto se da porque muchas veces la
empresa desea disponer del exceso de efectivo que ha acumulado de sus
operaciones o de la venta de activos.
II. Restructuración financiera: Al emitir deuda y utilizar el dinero que se recibe
de ellos para reactivar acciones comunes la empresa puede alterar su
estructura de capital para obtener los beneficios de un mayor apalancamiento
financiero.
III. Necesidades corporativas futuras: Las acciones pueden realizarse para
utilizarlas en la adquisición futura de otras empresas en planes de opción sobre
acciones para los ejecutivos en conversión de valores.
IV. Reducción del riesgo de adquisición: Es posible utilizar la readquisición de
acciones para aumentar su precio y reducir el saldo de efectivo de la empresa
o Elevar la proporción de deuda en la estructura de capital y por tanto reducir
los rendimientos de inversionistas que puedan considerar la adquisición de la
empresa.
Estas razones no se excluyen unas con las otras una empresa puede
readquirir las acciones por una combinación de razones.

Ventajas y desventajas del financiamiento por acciones comunes

Una de las principales ventajas del financiamiento mediante acciones comunes es
que no existe una obligación fija para los dividendos, al menos en un principio, sin
embargo, en la práctica las reducciones de dividendos son relativamente poco
comunes en las empresas que pagan un dividendo regular, hecho que supone que

7
la dirección corporativa considera generalmente el nivel actual de dividendos de
una empresa como el mínimo para el futuro, no obstante el financiamiento por
medio de acciones comunes permite a las empresas un mayor grado de
flexibilidad en sus planes de financiamiento que los valores de renta fija por tanto
las acciones comunes representan menos riesgos para las empresas que los
valores de renta fija.

¿Cómo se venden los valores? (la función del banquero de

inversión)
Los banqueros de inversión son los intermediarios financieros que reúnen a los
proveedores ya los usuarios de los fondos a largo plazo en el mercado de capital y
por tanto desempeñan un papel fundamental en el proceso de oferta de valores
Tan pronto como una corporación considere la posibilidad de obtener fondos de
los mercados de capital casi siempre solicita los servicios de un banquero de
inversión de hecho la mayor parte de las grandes corporaciones industriales tienen
relaciones continuas con los banqueros de inversión.

Los banqueros de inversión ayudan a sus clientes corporativos en el proceso de

oferta de diversas formas entre las que se hallan las siguientes planeaciones
financiera a largo plazo oportunidad de la emisión de valores adquisición de
valores comercialización de valores acuerdo de créditos privados y arrendamiento
financieros negociación de fusiones

En resumen, el banquero de inversión constituye una importante fuente de

experiencia en el mercado financiero y es parte fundamental en el proceso de
colocación de títulos financieros

Las empresas pueden vender títulos en los mercados de capital primarios entre
formas:

 vendiendo valores al público mediante banqueros de inversión en una oferta

pública en efectivo.
 colocando la emisión de deuda o acciones con uno o más inversionistas
importantes en una colocación privada o directa.

8
 vendiendo acciones comunes a los accionistas existentes mediante una oferta
de derechos.

Valuación de acciones comunes

La valuación de acciones comunes no es diferente a la valuación de otro tipo de
títulos como los bonos y las acciones preferentes el procedimiento básico supone
capitalizar la serie de flujos de efectivo esperado que se recibirá para mantener las
acciones comunes no obstante esto es complicado por varias razones:

En primer lugar los flujos de efectivo esperados de conservar una acción común
adquieren dos formas los pagos de dividendos en efectivo que se realizarán
durante el período de retención y o los cambios en el precio de las acciones
durante el período de retención todos los flujos de efectivo que recibe un tenedor
de acciones comunes se derivan de las utilidades de la empresa y pueden
pagarse los accionistas en el período actual como dividendos en efectivo o
reinvertir se en la empresa para que proporcionen mayores dividendos futuros y
un precio más alto de las acciones.

En segundo lugar, debido a que en general se espera que los dividendos de las
acciones comunes crezcan en lugar de permanecer constantes por lo común no
son aplicables las fórmulas relativamente sencillas de anualidad y perpetuidad
utilizadas para la valuación de bonos y acciones preferentes y es preciso utilizar
modelos más complicados.

9
Conclusiones
En general, las acciones comunes tienen características que las hacen distinguirse
por sobre las demás formas a largo plazo, lo que más llama la atención son las
clases de acciones comunes ya que por lo general se menciono en clases
llevadas en los periodos pasados que las acciones comunes tenían la
particularidad de que las mismas otorgaban el derecho a voto a los accionistas,
por el texto se pudo apreciar que las empresas de gran magnitud manejan sus
acciones más allá que una simple denominación de “Clase A y Clase B”, el libro
muestra una apertura efímera al mundo de las acciones, aunque nos
retroalimentemos por medio de este libro sin duda alguna, tenemos mucho camino
por recorrer.

10