Economy shipping company

Hipótesis 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959
Reparacion
Costo 115,000
Usa repuesto nuevo
Costo total 115,000
Costo operación 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150
Amortizacion 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750
197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400

Balance resumido
NOF
AF neto 109,250 103,500 97,750 92,000 86,250 80,500 74,750 69,000 63,250
TOTAL ACTIVO NETO AN

Deuda
Capital (recursos propios)
TOTAL PASIVO

COMPRA 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959
costo nuevo 325,000
Piezas 75,000
Costo total 400,000
Costo operación 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
Costo revision
Costo total 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
Amortizacion 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000

Balance resumido
NOF
AF neto 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000
TOTAL ACTIVO NETO AN

Deuda
Capital (recursos propios)
TOTAL PASIVO

Hipótesis 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Caja excedente
Dividendo 60%
Notas explicativas
Los números en negrita son las hipótesis. Las celdas amarillas señalan variables clave que hay que calcular. El resto de casillas son "copy & paste". Datos e
(1) Usar hipótesis de crecimiento de línea 18. Las ventas crecen al 12% en el 2005. El crecimiento de cada año es el 0,92 del crecimiento del año anterior.
(2) Gastos generales, se calculan sobre ventas.
(3) Perdidas, mermas y robos, se calculan sobre margen.
(4) Amortización = 15% del activo fijo del año anterior. Rellenarlo una vez construido el balance previsional.
(5) Intereses = 8% sobre el saldo de deuda del año anterior. Dejarlo en blanco hasta terminar el balance. Una vez acabado el balance puedes calcular los in
Si calculáramos los intereses sobre la deuda del año actual, nos aparecería una referencia circular en Excel que se resuelve yendo al menú tools, options
(6) Participación trabajadores. Es el 8% del EBIT.
(7) Calcular NOF como % de ventas, a partir de los datos del caso (Caja 10 días de ventas, Existencias 93 días, Clientes 11 días y proveedores 52 días). Us
(8) Hay que decidir si incluimos en el AF también el coste del terreno, además de la habilitación y equipamiento de la tienda. Los años 2006, 2009 y 2012 se
(9) Deuda. Se calcula por diferencia entre el activo neto y el capital. Si hay financiación sobrante, el exceso aparece en caja excedente en la línea 32.
(10) Dividendo, 60% de la utilidad neta del año anterior.
Anexo 2. Previsión de Cash Flows. Rentabilidad y Riesgo. Formulario a rellenar

FCF o CF del Proyecto 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
EBIT
± Variación AN
FCF
TIR proyecto
FCC después de impuestos
TIR después impuestos

CF accionista 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Utilidad neta
± Variación AN
± Variación Deuda
CF accionista
TIR accionista

Comprobación. CF acc = variación caja anual

+ dividendos pagados

TIR Accionista TIR Accionista

(17) Crecimiento ventas 5%
Margen del 23%
AF de 3,8 M.

(18)

Notas explicativas

(11) Flujos que produce el activo, y que irán destinados a prestamistas, accionistas, gobierno y trabajadores.
(12) Como flujo final en el año 2014 se capitaliza el EBIT del año 2013 multiplicado x (1 +g). Utilizar una K del 15% y un g del 2%. Se asume que no habrá v
(13) Mide la rentabilidad del activo antes de pagar impuestos y sin tener en cuenta como se financia.
(14) Mide la rentabilidad que obtendría el accionista si el proyecto se financiara enteramente con recursos propios, sin deuda.
(15) CF final. Suponemos que la tienda seguirá funcionando a partir del 2013 como en el 2013, con un crecimiento de la utilidad del 2% y sin cambios en de
(16) Este es el flujo de caja disponible para accionistas una vez realizadas las inversiones en AN, pagado a los prestamistas, al gobierno y a los trabajadores
año a año coincide con la variación anual de caja + los dividendos pagados. Es decir, para calcular el CF accionista basta con ver en el balance la caja g
(17) Es el obtenido hasta ahora siguiendo las hipótesis que aparecen en las notas explicativas y en esta hoja Excel.
(18) Incluye las tres rectificaciones anteriores.

Otros cálculos US$

Caja ###
Clientes ###
Existencias ###
Proveedores ###
NOF ###
NOF/Vtas ###
 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971

203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150
5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 0
197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 203,150

57,500 51,750 46,000 40,250 34,500 28,750 23,000 17,250 11,500 5,750 0 0

1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971

156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
60,000 60,000
156,640 216,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 216,640
16,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 32,000

384,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 368,000

2013
 sillas son "copy & paste". Datos en miles de dólares.
del crecimiento del año anterior.

el balance puedes calcular los intereses, sobre la deuda del año anterior.
elve yendo al menú tools, options, calculation y marcando iteration.

1 días y proveedores 52 días). Usar 365 días.

a. Los años 2006, 2009 y 2012 se invierten 460 en rehabilitación.
a excedente en la línea 32.

2013 CF final K= 15%

g= 2%
0

2013 CF final K= 15%

g= 2%
0
0

Riesgos

TIR Accionista

el 2%. Se asume que no habrá variación de AN.

lidad del 2% y sin cambios en deuda ni activo neto.

s, al gobierno y a los trabajadores. Se puede comprobar que este flujo
sta con ver en el balance la caja generada cada año y los dividendos pagados.
 1972 1973 1974 1975

203,150 203,150 203,150 203,150

0 0 0 0
203,150 203,150 203,150 203,150

0 0 0 0

1972 1973 1974 1975

156,640 156,640 156,640 156,640

156,640 156,640 156,640 156,640

32,000 32,000 32,000 32,000

368,000 368,000 368,000 368,000

 Economy shipping company

PRIMERO Hipótesis 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957
Reparacion
Costo 115,000
Usa repuesto deshuesado -43,500
Cambio manual -automatico 40,000
Costo embarcacion 25,000
TOTAL 136,500
Costo operativo 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450
Depreciacion 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276
-188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174
VAN -1,738,531
-204,207

SEGUNDO
Reparacion
Costo 115,000
Usa repuesto deshuesado -43,500
Cambio manual -automatico 70,000
Costo embarcacion 25,000
TOTAL 96,500
Costo operativo 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 191,450 191,450
Depreciacion 2,316 2,316 2,316 2,316 2,316 4,556 4,556
-200,834 -200,834 -200,834 -200,834 -200,834 -186,894 -186,894
VAN -1,740,478
-204,436
TERCERO
Reparacion
Costo 115,000
no Usa repuesto deshuesado 0
Ingreso por venta -30,000
Ingreso perdida contable -6,480
Cambio manual -automatico 40,000
Costo embarcacion 25,000
TOTAL 143,520
Costo operativo 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450
Depreciacion 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320
-187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130
VAN -1,736,663
-203,988
CUARTO
Costo 115,000
no Usa repuesto deshuesado 0
Ingreso por venta -30,000
Ingreso perdida contable -6,480
Cambio manual -automatico 0 70,000
Costo embarcacion 25,000
TOTAL 103,520
Costo operativo 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 191,450 191,450
Depreciacion 3,360 3,360 3,360 3,360 3,360 5,600 5,600
-199,790 -199,790 -199,790 -199,790 -199,790 -185,850 -185,850
VAN -1,738,609
 -204,216
QUINTO
COMPRA
Costo 325,000
Ingreso por venta -25,000
Ingreso perdida contable -6,960
Ingreso venta - repuesto -30,000
Ingreso cont venta - repuesto -6,480
Repuesto 75,000
Revision motor
TOTAL 331,560
Costo operativo 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
Depreciacion 7,680 7,680 7,680 7,680 7,680 7,680 7,680
-148,960 -148,960 -148,960 -148,960 -148,960 -148,960 -148,960
VAN -1,675,230
-184,557

Balance resumido
NOF
AF neto -151,450 -342,900 -534,350 -725,800 -917,250 -1,108,700 -1,300,150
TOTAL ACTIVO NETO AN

Deuda
Capital (recursos propios)
TOTAL PASIVO

COMPRA 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957

costo nuevo 325,000
Piezas 75,000
Costo total 400,000
Costo operación 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
Costo revision
Costo total 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
Amortizacion 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000

Balance resumido
NOF
AF neto 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000
TOTAL ACTIVO NETO AN

Deuda
Capital (recursos propios)
TOTAL PASIVO

Hipótesis 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Caja excedente
Dividendo 60%

Notas explicativas
Los números en negrita son las hipótesis. Las celdas amarillas señalan variables clave que hay que calcular. El resto de casillas son "copy & paste". Datos e
(1) Usar hipótesis de crecimiento de línea 18. Las ventas crecen al 12% en el 2005. El crecimiento de cada año es el 0,92 del crecimiento del año anterior.
(2) Gastos generales, se calculan sobre ventas.
(3) Perdidas, mermas y robos, se calculan sobre margen.
(4) Amortización = 15% del activo fijo del año anterior. Rellenarlo una vez construido el balance previsional.
(5) Intereses = 8% sobre el saldo de deuda del año anterior. Dejarlo en blanco hasta terminar el balance. Una vez acabado el balance puedes calcular los in
Si calculáramos los intereses sobre la deuda del año actual, nos aparecería una referencia circular en Excel que se resuelve yendo al menú tools, options
(6) Participación trabajadores. Es el 8% del EBIT.
(7) Calcular NOF como % de ventas, a partir de los datos del caso (Caja 10 días de ventas, Existencias 93 días, Clientes 11 días y proveedores 52 días). Us
(8) Hay que decidir si incluimos en el AF también el coste del terreno, además de la habilitación y equipamiento de la tienda. Los años 2006, 2009 y 2012 se
(9) Deuda. Se calcula por diferencia entre el activo neto y el capital. Si hay financiación sobrante, el exceso aparece en caja excedente en la línea 32.
(10) Dividendo, 60% de la utilidad neta del año anterior.
Anexo 2. Previsión de Cash Flows. Rentabilidad y Riesgo. Formulario a rellenar

FCF o CF del Proyecto 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
EBIT
± Variación AN
FCF
TIR proyecto
FCC después de impuestos
TIR después impuestos

CF accionista 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Utilidad neta
± Variación AN
± Variación Deuda
CF accionista
TIR accionista

Comprobación. CF acc = variación caja anual

+ dividendos pagados

TIR Accionista
(17) Crecimiento ventas 5%
Margen del 23%
AF de 3,8 M.

(18)

Notas explicativas
(11) Flujos que produce el activo, y que irán destinados a prestamistas, accionistas, gobierno y trabajadores.
(12) Como flujo final en el año 2014 se capitaliza el EBIT del año 2013 multiplicado x (1 +g). Utilizar una K del 15% y un g del 2%. Se asume que no habrá v
(13) Mide la rentabilidad del activo antes de pagar impuestos y sin tener en cuenta como se financia.
(14) Mide la rentabilidad que obtendría el accionista si el proyecto se financiara enteramente con recursos propios, sin deuda.
(15) CF final. Suponemos que la tienda seguirá funcionando a partir del 2013 como en el 2013, con un crecimiento de la utilidad del 2% y sin cambios en de
(16) Este es el flujo de caja disponible para accionistas una vez realizadas las inversiones en AN, pagado a los prestamistas, al gobierno y a los trabajadores
año a año coincide con la variación anual de caja + los dividendos pagados. Es decir, para calcular el CF accionista basta con ver en el balance la caja g
(17) Es el obtenido hasta ahora siguiendo las hipótesis que aparecen en las notas explicativas y en esta hoja Excel.
(18) Incluye las tres rectificaciones anteriores.

Otros cálculos US$

Caja ###
Clientes ###
Existencias ###
Proveedores ###
NOF ###
NOF/Vtas ###
 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968

191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450
3,276 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276 3,276
-188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174 -188,174

191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450
4,556 4,556 4,556 4,556 4,556 4,556 4,556 4,556 4,556 4,556 4,556
-186,894 -186,894 -186,894 -186,894 -186,894 -186,894 -186,894 -186,894 -186,894 -186,894 -186,894

191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450
4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320
-187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130 -187,130

191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450 191,450
5,600 5,600 5,600 5,600 5,600 5,600 5,600 5,600 5,600 5,600 5,600
-185,850 -185,850 -185,850 -185,850 -185,850 -185,850 -185,850 -185,850 -185,850 -185,850 -185,850
 60,000

156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
7,680 7,680 7,680 10,560 10,560 10,560 10,560 10,560 10,560 10,560 10,560
-148,960 -148,960 -148,960 -146,080 -146,080 -146,080 -146,080 -146,080 -146,080 -146,080 -146,080

### -1,683,050 -1,874,500 -2,065,950 -2,257,400 -2,448,850 -2,640,300 -2,831,750 -3,023,200 -3,214,650 -3,406,100

1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968

156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
60,000
156,640 156,640 156,640 216,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
16,000 16,000 16,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000

384,000 384,000 384,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000 380,000

2011 2012 2013

de casillas son "copy & paste". Datos en miles de dólares.
0,92 del crecimiento del año anterior.

abado el balance puedes calcular los intereses, sobre la deuda del año anterior.
e resuelve yendo al menú tools, options, calculation y marcando iteration.

tes 11 días y proveedores 52 días). Usar 365 días.

tienda. Los años 2006, 2009 y 2012 se invierten 460 en rehabilitación.
n caja excedente en la línea 32.

io a rellenar

2011 2012 2013 CF final K= 15%

g= 2%
0

2011 2012 2013 CF final K= 15%

g= 2%
0
0

Riesgos

TIR Accionista
Crecimiento ventas 5%
Margen del 23%
AF de 3,8 M.
un g del 2%. Se asume que no habrá variación de AN.

la utilidad del 2% y sin cambios en deuda ni activo neto.

mistas, al gobierno y a los trabajadores. Se puede comprobar que este flujo
sta basta con ver en el balance la caja generada cada año y los dividendos pagados.
 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975

191,450 191,450
3,276 3,276 0 0 0 0 0
-188,174 -188,174 0 0 0 0 0

191,450 191,450
4,556 4,556 0 0 0 0 0
-186,894 -186,894 0 0 0 0 0

191,450 191,450 0 0 0 0 0
4,320 4,320 0 0 0 0 0
-187,130 -187,130 0 0 0 0 0

191,450 191,450 0 0 0 0 0
5,600 5,600 0 0 0 0 0
-185,850 -185,850 0 0 0 0 0
 60,000

156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640

10,560 10,560 10,560 10,560 10,560 10,560 10,560
-146,080 -146,080 -146,080 -146,080 -146,080 -146,080 -146,080

-3,597,550 -3,789,000 -3,789,000 -3,789,000 -3,789,000 -3,789,000 -3,789,000

1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975

156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640

60,000
156,640 156,640 216,640 156,640 156,640 156,640 156,640
20,000 20,000 32,000 32,000 32,000 32,000 32,000

380,000 380,000 368,000 368,000 368,000 368,000 368,000

 Hipótesis 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956
Reparacion
Costo
Usa repuesto deshuesado
Cambio manual -automatico -40,000
Costo embarcacion
TOTAL -40,000
Costo operativo -99,554 -99,554 -99,554 -99,554 -99,554 -99,554
Depreciacion 960 -960 -960 -960 -960 -960
-98,594 -100,514 -100,514 -100,514 -100,514 -100,514
Van S/.853,986.89

Manu
Invers
Ahorro * dep
 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965

-99,554 -99,554 -99,554 -99,554 -99,554 -99,554 -99,554 -99,554 -99,554

-960 -960 -960 -960 -960 -960 -960 -960 -960
-100,514 -100,514 -100,514 -100,514 -100,514 -100,514 -100,514 -100,514 -100,514
 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974

-99,554 -99,554 -99,554 -99,554 -99,554

-960 -960 -960 -960 -960
-100,514 -100,514 -100,514 -100,514 -100,514
1975