Análisis de Estados Financieros Razones financieras: Son indicadores que se utilizan para estudiar la información que contienen los

Estados Financieros básicos, con el objetivo de tener una base más sólida y analítica para la toma de decisiones. Hay 6 tipos de razones financieras: de liquidez, operación, solvencia, endeudamiento/apalancamiento/financiamiento, rentabilidad y valor del mercado. Liquidez: Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones en el corto plazo. Razón circulante: Activo Circulante/Pasivo a corto plazo *Este indicador refleja la relación que existe entre los recursos financieros que dispone una empresa en el corto plazo para enfrentar las obligaciones de pago contraídas en el mismo plazo, lo cual permite determinar si cuenta con los recursos suficientes para cubrir sus compromisos. En cuanto mayor sea el resultado de la razón circulante, existe mayor posibilidad de que los pasivos sean pagados, ya que cuenta con activos suficientes que pueden convertirse en efectivo cuando así se requiera. Si el resultado es < 1 veces-----la empresa no es líquida, es decir, no puede hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con los activos circulantes que tiene. Si el resultado es >1 veces------ la empresa es líquida, es decir, puede hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con los activos circulantes que tiene. *Tener una razón circulante muy alta puede significar la existencia de recursos económicos ociosos, que se pueden invertir en la operación del negocio. Prueba del ácido: Activos de liquidez inmediata/Pasivo a corto plazo. *Este indicador mide cuántas veces se puede cubrir las obligaciones a corto plazo con los activos más líquidos de la empresa, es decir, el efectivo, bancos, clientes; excluyendo inventarios y gastos pagados por anticipado. Si el resultado es < 1 veces-----la empresa no es líquida, es decir, no puede hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con los activos circulantes que tiene. Si el resultado es >1 veces------ la empresa es líquida, es decir, puede hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con los activos circulantes que tiene. Actividad: Mide la eficiencia de la empresa para operar.

nos da por resultado cada cuántos días se pagan las cuentas por cobrar. no puede hacer frente a todas sus obligaciones con los activos totales que tiene ni 1 vez. Se mide en veces. el período promedio de pago. representa el # de veces en que se venden inventarios en el año. es decir. Si el resultado es < 1 veces-----la empresa no es solvente. nos da por resultado cada cuántos días se compran y venden los inventarios. puede hacer frente a sus obligaciones a largo plazo con los activos totales que tiene “n” veces. es decir. transforma y se vende la mercancía. Rotación de inventarios: Costo de ventas/Inventarios *Indica la rapidez con que se compra. no puede hacer frente a sus obligaciones a largo plazo con los activos totales que tiene ni 1 vez. . es decir. Si dividimos 360 días del año entre la rotación de cuentas por cobrar. Si dividimos 360 días del año entre la rotación de cuentas por pagar. Se mide en veces.P *Este indicador refleja la relación que existe entre los recursos que dispone una empresa para enfrentar las obligaciones de pago a largo plazo.Rotación de cuentas por cobrar: Ventas o Ingresos por servicios/Clientes *Representa el # de veces en que se cobran las cuentas por cobrar en el año en función del total de las Ventas o Ingresos. es decir.la empresa es solvente. el período promedio de venta. nos da por resultado cada cuántos días se cobran las cuentas por cobrar. Solvencia: Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones en el largo plazo.P= Activo Total/Pasivo L. es decir. es decir. Si el resultado es < 1 veces-----la empresa no es solvente. es decir. Si dividimos 360 entre la rotación de inventarios. Si el resultado es >1 veces-----. Solvencia L. Rotación de cuentas servicios/Proveedores por pagar: Ventas o Ingresos por *Representa el # de veces en que se pagan las cuentas por pagar en el año en función del total de las Ventas o Ingresos. Solvencia Total= Activo total/Pasivo total *Este indicador refleja la relación que existe entre todos los recursos de la empresa para enfrentar todas sus deudas y obligaciones. el período promedio de cobranza.

Se la palanca es < 1----la empresa está poco financiada por recursos externos y existe menor riesgo. Apalancamiento/Financiamiento/Endeudamiento: empresa está financiada por recursos ajenos. Rendimiento sobre el activo total: Utilidad Neta/Activo Total .la empresa es solvente. Deuda de corto plazo: Pasivo corto plazo/Pasivo total *Mide qué tanto del pasivo total. Rentabilidad: Mide la capacidad de la empresa para generar utilidades y el resultado se compara con el promedio de la industria. se adeuda “n” centavos”. Si la palanca es > 1----la empresa está financiada en gran medida por recursos ajenos y existe mayor riesgo. “Por cada peso de activos. Mide qué tanto la Relación de pasivo total a activo total ó Palanca Financiera: Pasivo Total/Activo Total *Este indicador señala qué proporción del total de recursos existentes en la empresa. ha sido financiado por terceros. Se mide en % porcentaje. es decir. Margen de utilidad: Utilidad Neta/Ventas Netas *Este indicador financiero mide el % porcentaje de las ventas que logran convertirse en utilidad disponible para los accionistas. Se mide en % porcentaje. puede hacer frente a todas sus obligaciones con los activos totales que tiene “n” veces. es deuda a corto plazo. Se mide en % porcentaje. Deuda de largo plazo: Pasivo largo plazo/Pasivo total *Mide qué tanto del pasivo total.Si el resultado es >1 veces-----. es deuda a largo. Razón deuda a capital: Pasivo Total / Capital Contable *Este indicador mide qué proporción del Capital Contable es deuda.

*Este indicador determina en qué medida (%porcentaje) una compañía ha generado rendimientos sobre los activos totales de la empresa. la variación en % que sufre el monto de una inversión al convertirse en utilidad. Rotación de activos= Ventas/Activo Total *Este indicador se refiere a la cantidad de veces que vendemos el valor que se tiene en el activo. Se espera que la razón sea 1 o superior a 1. significa que la inversión en activos tiene una rentabilidad del 33%. UAFIR a Ventas= Impuestos)/Ventas UAFIR (Utilidad antes de Financiamiento e *Esta razón indica que hay un aumento en la utilidad de la empresa que se deriva de las ventas. Se mide en veces. Rendimiento sobre el capital contable: Utilidad Neta/Capital Contable *Este indicador determina en qué medida (% porcentaje) una compañía ha generado rendimientos sobre los recursos que los accionistas han aportado. Se mide en porcentaje %. Se mide en veces. es decir. a mayor veces. Retorno sobre la Inversión ó ROI (Return Over Investment)= ((UAFIR – Activo Total) / Activo Total) x 100 *Es un indicador financiero que mide la rentabilidad de una inversión. Productividad: Mide la capacidad de la empresa para explotar al máximo sus recursos productivos para aumentar sus ingresos ya sea por ventas o por disminución de sus costos. Si da un ROI del 33%. Cobertura= UAFIR/Gasto Financiero *Indica el número de veces que generamos los intereses por pagar con el pasivo que tenemos Servicio= UAFIR/ Gasto Financiero + Pago de Capital *Se refiere al número de veces que podemos pagar los intereses y el principal de un préstamo con la Utilidad Antes de Financieros e Impuestos que resulte del ejercicio. La razón debe ser por lo menos 1. . La relación es. mayor productividad.

la razón valor de mercado/ valor en libros puede ser de 10 a 15 veces. es necesario conocer primero la UPA (utilidad por acción). se puede concluir que la empresa tiene mayor riesgo ó posibilidades bajas de crecimiento o ambas. Razón Valor del mercado/valor en libros=Precio del mercado por acción/Valor en libros por acción * El resultado se mide en veces y se compara con el promedio de la industria Por lo regular. Razón precio/utilidad: Muestra la disposición que tienen los inversionistas para pagar por cada unidad monetaria de las utilidades reportadas. VENTAS – COSTO DE VENTAS = UTILIDAD BRUTA UTILIDAD BRUTA – GASTOS GENERALES (VTAS. las acciones de la empresa que ganan altos rendimientos sobre sus activos se venden a precios muy por encima de su valor en libros. ADMON) = UTILIDAD DE OPERACIÓN = UAFIR UAFIR – IMPUESTOS Modelo DuPont . Para calcular esta razón. Si la P/U es más baja que la industria. Valor en libros por acción= Capital contable/# de acciones en circulación * El resultado se mide en pesos.Valor del Mercado: Relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y el valor en libros por acción. Para calcularla primero es necesario conocer el valor en libros de las acciones de la empresa. Para empresas con gran éxito. UPA= Utilidad Neta disponible por accionistas comunes/# de acciones en circulación *El resultado se mide en pesos Razón precio/utilidad= Precio del mercado por acción/UPA * El resultado se mide en veces y se compara con el promedio de la industria Razón valor del mercado/valor en libros: Ofrece una señal de la imagen de la empresa ante otros inversionistas.

755= .77) = . NET.T.C =2. =1.036 UT.03 = 203% MARGEN UTILIDAD x CAPITAL UT.97% RCC RAT x MULTIPLICADOR DEL A. se obtienen los siguientes resultados: RAT= 54/1500 X 1500/845 = .4% RCC= Rendimiento del Capital Contable .T/C. (1.03) = .T.036) A. Datos: Utilidad Neta= $54 Ventas= $1500 Activos totales=$845 Capital Contable Común=$415 Al aplicar la fórmula de RAT.0639 RAT RAT= Rendimiento sobre el activo total RAT= Utilidad Neta disponible para los accionistas comunes dividida entre los activos totales RAT= Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta Ventas x x Rotación de activos totales Ventas Activos Totales *Se elimina Ventas del denominador con Ventas del numerador.77 RAT (. La fórmula que se denomina ecuación DuPont es la siguiente: Dupont = RAT x ROTACION A. VENTAS =. T.1297 = 12. NET(.Su objetivo es lograr un mayor detalle al estudiar las partes de una sóla razón financiera y convertirla en dos o más razones vinculadas.0639) x RCC (2.0639 = 6.036 x 1. X VENTAS X A.

C. o el número de veces que los activos totales exceden la cantidad de capital contable. Fórmula para calcular el WACC: WACC= (50%X11%)+ (50%X13%X (1-. se forma la ecuación DuPont extendida: RCC= [(Mg de Utilidad) X (Rotación de Activos Totales)] (Multiplicador del Capital) = [Ut Neta/Vtas Total/Cap.4% x 2.036 x 1.4% X $845/$415 = 6. con Activos Totales del Utilidad Neta X Capital Activos Totales Al combinar la ecuación RAT con ecuación RCC. X Ventas/Activo Total] X X Activo RCC= .036 = 13% TEMA 19 Valor económico agregado P7 Para calcular el costo de capital se necesita obtener el WACC (Weighted Average Cost of Capital) y multiplicarlo por el capital de la empresa. el cual es la razón de los activos totales con respecto al capital contable. Cont.45)) .Para traducir el RAT en RCC.775 x 2.036 = 13% *Se elimina Activos totales del denominador numerador. se debe multiplicar el RAT por el multiplicador del capital. Mediante este método. se puede escribir el RCC de la siguiente manera: RCC= RAT x Multiplicador del capital = Activos Totales Contable Común = 6.

07125=16.000x10. MVA=(15.35%x0.075% Ejemplo Activos $350 Deuda 35% Costo deuda 10% Capital 65% costo capital 8% Capital = 350x.5x0.1 x(1-.000 MVA=30.45)) WACC=0.21 % El valor de mercado agregado indica el rendimiento de las acciones de una empresa que cotiza en la bolsa de valores.65= 227.000.EL WACC ES DE 9. Calcula el valor de mercado agregado.000 .000 acciones en circulación que al final del día de hoy cotizaban en $10 pesos.00)-120. Se calcula tomando en cuenta el cambio en el valor de la acción y sus dividendos.07125 COSTO DE CAPITAL= 227. Se le conoce también como MVA por las siglas en inglés: Market Value Added Valor de mercado agregado Valor de Fórmula para obtener el valor de mercado agregado: EJEMPLO Una compañía telefónica que cotiza en la bolsa tiene 15.5 WACC= (.08)+(.065%x. El capital común que la empresa registra en sus estados financieros es de $120.

En el año 1 se espera sea de 5. y por cada acción daban $0. En un principio su acción valía $7 pesos pero después introdujeron la política de dividendos.08)¹ Una compañía ha estado midiendo su EVA durante algunos años por lo que se sienten seguros para pronosticar el EVA que se generará durante los próximos 3 años.. La tasa a la que descuentan es de 10%. VP=5000/(1+O.000 y en el año 3 de 8. MVA= ($10+0. El costo de oportunidad es del 8%. Calcula el valor de mercado agregado.08 MVA=0.000; en el año 2 de 7.1)¹+7000/(1+.2+60 VP=16. Con este cambio el valor actual de la acción es de $10 pesos.0.000/(1+0.1)¹+8.También puede utilizarse esta fórmula para calcularlo: Valor de Una empresa del sector alimenticio ha entrado a cotizar en la bolsa.42=42% El valor presente de EVA es otra medida para calcular el valor de mercado agregado. Con base en esto calcula el MVA.50/7 -1) . Recordemos que para traer algo a valor presente debemos de aplicar esta fórmula: VP=100/(1+.341 .50.1)¹ VP= 4545+5785.000.

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