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ARGENTINA:

Situación
económica
y perspectivas

I. PANORAMA GENERAL

II. INDICADORES BASICOS

III. INDICADORES MACROECONOMICOS

Buenos Aires, enero 2022


I.- PANORAMA GENERAL

Sumario

En el Informe de diciembre úl mo decíamos que permita la refinanciación de estos vencimientos y, a


la coyuntura económica atravesaba una extraña su empo, logre despejar la incer dumbre financiera
dicotomía entre, por un lado, las buenas señales del sector externo.
provenientes de la economía real y, por otro, una
marcada incer dumbre financiera vinculada a la Observamos también una dimensión de la polí ca
negociación con el FMI. internacional que aún no termina de definirse.
En especial, los votos del Directorio del FMI que
En el comienzo del 2022 este escenario se man ene. corresponden a EE.UU. y otros aliados que les
Sin embargo, el equilibrio entre estas dos dimen- otorgan un virtual poder de veto sobre lo que
siones no está garan zado. Entendemos que lo aprueba el organismo.
financiero y lo real no pueden marchar por carriles
independientes de modo indefinido. En la medida Un an cipo de esto se observó la semana pasada,
en que las definiciones sobre la refinanciación se cuando se dio a conocer la evaluación ex post del
dilatan, la incer dumbre se acentúa y la ac vidad Programa de Acceso Excepcional (EPE, por sus siglas
económica podría verse afectada. en inglés) al crédito stand-by de 2018.

El calendario de vencimientos pone al empo a Y aunque el documento del organismo reconoce


jugar en contra. Durante enero y febrero se registran errores del programa y presenta una comprensión
vencimientos de deuda que podrán ser atendidos sobre el rol de los controles cambiarios para
con reservas del BCRA. No así los compromisos que estabilizar la situación, no es cierto que se asuman
inician en marzo y se acumulan para todo 2022. culpas y que la mirada mayoritaria en el Directorio
del FMI hoy sea más benevolente de lo que la fue con
En enero deberán pagarse intereses acreedores el gobierno anterior.
privados por 693 millones de dólares a (pagarse
el 9 de enero) y capital al FMI por 715 millones de En la reunión con gobernadores del miércoles 5,
dólares (a pagarse el 28 de enero). En febrero habrá el equipo económico dio algunos detalles técnicos
pagos al FMI y otros organismos internacionales por sobre la negociación. Y si bien no se presentaron
380 millones de dólares. números sobre déficit fiscal o crecimiento, se indicó
el marco general del programa.
Finalmente, en el mes de marzo 2022 aparecen pagos
por casi 2.900 millones de dólares al FMI y 2.100 La propuesta argen na indica una consolidación
millones de dólares al Club de París. A lo largo del año fiscal gradual, una polí ca monetaria menos
deberán pagarse 18.900 millones de dólares al FMI. expansiva (reducción del financiamiento del BCRA
al Tesoro y tasas de interés reales posi vas), un
Agotados los saldos de DEG, y aún con perspec vas abordaje mul causal del problema inflacionario
favorables sobre ingreso de dólares de la cosecha de (que incluye acuerdos de precios-salario) y una
trigo, las reservas se encontrarán al límite de la oferta administración del sector externo con vigencia de las
mínima de dólares para atender la recuperación. regulaciones cambiarias y superávit comercial para
Resulta central poder llegar a un acuerdo que acumular reservas.
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Los grandes trazos se encuentran dentro de lo La movida del verano
esperado. No ene como pre-requisito una deva-
luación, la flexibilización laboral, la reforma en ju- En el Informe de diciembre úl mo decíamos que
bilaciones o un ajuste fiscal brusco que ponga en la coyuntura económica atravesaba una extraña
peligro la recuperación. dicotomía entre, por un lado, las buenas señales
provenientes de la economía real y, por otro, una
Igualmente, advertimos sobre la letra chica del marcada incer dumbre financiera vinculada a la
acuerdo. Se debe seguir de cerca la forma final en negociación con el FMI. En el comienzo de 2022 este
la se articulará la estructura de pagos vigentes, escenario se man ene.
el “monitoreo de metas cuantitativas” y, en el
caso de algún incumplimiento, los plazos para Sin embargo, el equilibrio entre estas dos
procesarlos. dimensiones no está garan zado. Lo financiero y lo
real no pueden marchar por carriles independientes
De cara al 2022, el escenario económico aún de modo indefinido. En la medida en que las
debe terminar de configurarse con la forma final definiciones sobre la refinanciación se dilatan, la
del acuerdo con el FMI. Igualmente, podemos incer dumbre se acentúa y la ac vidad económica
enunciar algunos elementos. Nuestro escenario podría verse afectada.
base indica un crecimiento económico en torno
al 4,3%, una leve desaceleración de la inflación Comencemos con la economía real. Para comienzos
(a valores punta a punta diciembre 2022 en torno de 2022, la ac vidad económica con núa expandié-
al 40%), un balance comercial superavitario y un ndose. Como an cipábamos, los números de la
deslizamiento cambiario algo por debajo del ritmo temporada de verano serán récord.
de los precios.
El dato novedoso del úl mo mes pasa por el rebrote
Una mayor disponibilidad de dólares podría relajar de contagios de coronavirus. Al igual que el resto de
las restricciones sobre el crecimiento de 2022. El los países occidentales y de la región, la Argen na
reintegro de DEG del FMI, un desembolso extra de está atravesando la tercera ola. El elevado nivel de
organismos internacionales y/o el ingreso de IED en vacunación de la población y la menor severidad de
energías verdes y recursos naturales propiciarían la variante ómicron hacen que, en la medida que
condiciones favorables para ello. los indicadores de saturación del sistema sanitario

Indicador Mensual de la Actividad Economica (EMAE)


Evolución 2017-2021
2004 = 100 (indice 2004=100)

FUENTE: FIDE, con datos del INDEC


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se mantengan en niveles bajos de ocupación de En el caso de la industria, la u lización de la
camas, no se esperen restricciones que afecten la capacidad instalada fue del 64,7% en octubre úl mo,
dinámica de la ac vidad que se viene registrando en ubicándose 3 puntos por encima del mismo mes de
los úl mos meses. 2020, 2,6 puntos por encima de octubre de 2019 y
en igual nivel de ac vidad que ese mes de 2018. Esto
Un conjunto de polí cas explica este nuevo impulso se debió fundamentalmente a los aumentos de los
en la recuperación. En primer lugar, el régimen niveles de u lización de Industrias metálicas básicas
macroeconómico indica un elevado costo para (+10,9 pp.), Minerales no metálicos (+6,4 pp.) y
veranear en el exterior. En segundo lugar, el plan de Tex les (+3,4 pp.).
promoción de turismo local mediante el programa
Pre-viaje ha funcionado con un incen vo extra. Ya para noviembre, según los datos de ADEFA, la
Según información oficial, el beneficio será u lizado producción del sector automotor registra un total
por, al menos, dos millones trescientos mil turistas y de 46.490 unidades. Esto significó un 42,7% más
por un monto que ya supera los 50.000 millones de que en el mismo mes de 2020 y un 72% más que en
pesos de comprobantes cargados. En tercer lugar, las noviembre de 2019. En la comparación histórica, los
medidas de sostenimiento de ingreso funcionan, a niveles de producción se ubican en máximos desde
pesar del contexto inflacionario. 2016. Como an cipamos meses atrás, el sector
logró prevenir correctamente la escasez mundial de
Para octubre los datos de ac vidad económica microchips, sin que se vea afectada sustancialmente
reportados por INDEC en el EMAE indican un a la producción local.
crecimiento del 6,4% respecto a octubre de 2020.
En la comparación contra el mismo mes de 2019, En el caso de la producción de acero, y según el
la economía se encuentra casi al mismo nivel, reporte de la Cámara Argen na del Acero (CAA), la
con una leve caída del 0,6%. En el acumulado, la manufactura de hierro primario creció en octubre un
ac vidad económica registra un aumento del 10,4% 45,22% respecto al mismo mes de 2020 y un 22%
respecto al año anterior. Lo mejor con núan siendo contra ese período de 2019. En términos de nivel de
la industria y la construcción. Bastante por detrás producción, se reportaron unas 326 mil toneladas
vienen las ac vidades de esparcimiento y consumo de hierro primario y se man ene en valores
masivo, aún afectadas por la pandemia. comparables con los máximos de 2018.

Vencimientos de capital e intereses en moneda extranjera


Millones de
Año 2022
dólares (en millones de dólares)

Nota: vencimientos de capital neto letra intransferible del BCRA


FUENTE: FIDE, con datos de la Secretaría de Finanzas
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Asimismo, también para noviembre el consumo Las más perjudicadas perecen ser algunas provin-
de electricidad de grandes usuarios industriales cias que habían conseguido regímenes especiales
reportado por CAMMESA muestra un crecimiento y par das como subsidio al transporte y obras.
del 22,4% frente a ese mes de 2020 para el total de Llegado el caso, podría haber una norma que
la industria (excluyendo ALUAR). Al desagregar por las considere más adelante. En cuanto a las
sectores, la industria manufacturera y la construcción proyecciones macroeconómicas y el déficit fiscal, se
llevan la delantera. Luego, la demanda de la industria espera subsanar esta señal económica mediante la
de alimentos se encuentra más retrasada, con presentación del Presupuesto plurianual en el marco
niveles de consumo energé co equivalentes a los de de la negociación con el FMI.
la pre pandemia.
Cualquiera sea el caso, el punto destacable pasa
En cuanto a la construcción, también para noviembre por el dato polí co y la dificultad de llegar a algún
la Asociación de Fabricantes de Cemento Portland terreno común. Esto se conecta con la necesidad de
informó despachos de cemento al mercado interno contar con una ley que apruebe lo que sería el nuevo
de 1,14 millones de toneladas. Esto significa un acuerdo con el FMI.
crecimiento del 4,6% en relación a noviembre 2020 y
un 30,9% en relación a ese mes de 2019. Los valores En la reunión con gobernadores del miércoles, el
de despacho de cemento se encuentran en máximos equipo económico dio algunos detalles técnicos
de los úl mos años. A modo de ejemplo, el volumen sobre la negociación. Y si bien no se presentaron
comercializado en noviembre superó los niveles de números sobre déficit fiscal o crecimiento, se indicó
ventas de cualquier mes de 2018 y ya se aproxima al el marco general del programa.
techo de 2017.
La propuesta argen na indica una consolidación
Analicemos ahora la situación financiera. Decíamos fiscal gradual, una polí ca monetaria menos
que la gran incer dumbre que atraviesa la coyuntura expansiva (reducción del financiamiento del BCRA
ene que ver con la falta de definiciones del acuerdo al Tesoro y tasas de interés reales posi vas), un
con el FMI. abordaje mul causal del problema inflacionario
(que incluye acuerdos de precios-salario) y una
Los pasos indicados por el Gobierno hace algunos administración del sector externo con vigencia de las
meses se han dilatado. La propuesta de enviar regulaciones cambiarias y superávit comercial para
al Congreso un plan plurianual para la segunda acumular reservas.
semana de diciembre que indique los principales
entendimientos técnicos con el organismo no se Los grandes trazos lucen aceptables para todos los
cumplió. Las negociaciones con núan. miembros de la coalición gobernante, ya que no
implican dejar de lado ninguna bandera histórica en
A nivel polí co, el Gobierno presentó esta semana el camino.
detalles respecto a los grandes trazos del acuerdo.
Lo hizo en una reunión frente a gobernadores. El nuevo acuerdo no tendrá pre-requisito de
También hará lo propio con empresarios y sin- devaluación, ni una implementación de reforma
dicalistas. En estos encuentros se buscará re- laboral alguna o sobre jubilaciones o ajuste fiscal
coger apoyos y preparar el terreno para lo que brusco que pongan en peligro la recuperación. El
posteriormente debería ser el envío al Congreso interés parece estar más puesto en la composición
del proyecto plurianual y alguna parte del me- de financiamiento con el mercado versus emisión.
morándum técnico.
Adver mos sobre la letra chica del acuerdo. Se debe
Esto ene conexión con lo sucedido con el Presupuesto seguir de cerca la forma final en la se ar culará la
en el cierre de 2021. Y si bien el hecho de no contar estructura de pagos vigentes, el monitoreo de “metas
con una ley de Presupuesto resulta un inconveniente cuan ta vas” y, en el caso de algún incumplimiento,
administra vo ante lo cual deben prepararse los plazos para saldarlo.
norma vas administra vas que reorganicen par das
especiales, no se espera ningún efecto en la dinámica Junto con ello, los plazos tampoco están garan zados.
de gasto público tal y cual estaba planeado. hay una dimensión de la polí ca internacional que
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aún parece no terminar de definirse. En especial, En lo inmediato, para enero, aparecen pagos de
los votos el Directorio que corresponden a EE.UU. intereses a los tenedores reestructurados por 693
y otros aliados, que le otorgan un virtual poder de millones de dólares (a pagarse el 9 de enero) y de
veto sobre lo que aprueba el organismo. capital al FMI por 715 millones de dólares (a pagarse
el 28 de enero). Luego, durante el mes de febrero
Un an cipo de esto se observó la semana pasada, siguen pagos a organismos internacionales y al FMI
cuando se conoció la evaluación ex post del por 380 millones de dólares. Finalmente, el mes de
Programa de Acceso Excepcional (EPE, por sus marzo aparecen pagos por casi 2.900 millones de
siglas en inglés) al crédito stand-by de 2018. Allí dólares con el FMI y 2.100 millones de dólares con
se intuye que no hay acuerdo sobre lo sucedido. Y el Club de París. A par r de allí los vencimientos
aunque el organismo reconoce errores del programa con el FMI se aceleran, alcanzando un total anual
y presenta una mirada favorable sobre el rol de los para 2022 de 18.900 millones de dólares, contando
controles cambiarios para estabilizar la situación, no capital e intereses.
es cierto que asuma culpas y que tenga una mirada
más benevolente sobre la situación actual de lo que Y aunque los niveles de reservas son ajustados, los
la tuvo con el gobierno anterior (ver grisado al final). es mamos suficientes para enfrentar los venci-
mientos de enero y febrero. No así los siguientes.
Tal es la gravedad de la situación heredada, producto
del desmanejo del sector externo por parte de Agotados los saldos de DEG, y aún con perspec vas
la ges ón neoliberal, que como otras veces en la favorables sobre ingreso de dólares de la cosecha
historia la dinámica financiera y del sector externo de trigo, las reservas quedaron al límite de la oferta
vuelven a depender de las resoluciones del FMI. mínima de dólares para atender la recuperación.
Es mamos relevante observar la respuesta en
las próximas semanas a las definiciones técnicas A modo de ejemplo, cumplir con el FMI implicaría
presentadas por la Argen na. des nar casi un 30% de las exportaciones brutas

Tipo de cambio oficial, tasas bancarias y precios (CER)


Porcentaje
Evolución comparada
(en variación % diaria)

FUENTE: FIDE, con datos del BCRA


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anuales de 2022 solo a pagarle al organismo. Algo Medido contra todos nuestros socios comerciales, el
imposible de hacer. valor del po de cambio real mul lateral actual es
similar al de 2011. Asimismo, frente al dólar de EE.UU.
Resulta interesante considerar dos conexiones de la compe vidad bilateral es similar a la de 2009.
la polí ca económica con lo que es la negociación Cualquier medición contra algunos de los dólares
con el FMI. La primera de ellas ene que ver con la financieros implicaría un valor de po de cambio real
polí ca cambiaria. La otra, con el financiamiento del superior al de la salida de la conver bilidad.
déficit fiscal.
Por el lado fiscal, el sector público cerró el año
Por el lado cambiario, y tras la finalización del con un buen desempeño en las colocaciones de
proceso electoral, el BCRA dejó de operar sobre la deuda. Finalizado el proceso el electoral, ha logrado
co zación del dólar MEP o dólar bolsa. La postura recomponer el ra o de roll-over en porcentajes
mayoritariamente vendedora resultó en una fuente iguales o mejores que los registrados hasta junio
no menor de pérdida de reservas, que se es ma en de 2021. Ello se dio por una combinación de la
torno a los 2.500 millones de dólares. Esto cerró una ampliación de instrumentos indexados como los
brecha entre la co zación del dólar MEP y el resto de bonos CER y los dollar linked y una leve mejora en
los dólares financieros, como el dólar contado con las tasas de colocación de los bonos a tasa fija.
liquidación, dólar SENEBI u otros.
En el balance anual, la Tesorería consiguió un fondeo
Asimismo, la polí ca de deslizamiento cambiario del neto de alrededor de 730.000 millones de pesos, que
dólar oficial aceleró su ritmo. Esto es: ir acompañando equivale a un ra o de roll-over de los vencimientos
más de cerca la dinámica de los precios, aunque sin anuales del 121%. Los adelantos transitorios y u li-
ser un factor acelerador de la inflación. Y si bien esta dades del BCRA alcanzaron los 2.100.000 millones
estrategia aún indicaría un sendero de apreciación de dólares.
para el po de cambio real, sería mucho más suave.
Además, el dólar se encuentra en niveles altos en La expecta va oficial era que la relación entre
términos históricos, cosa que permite hacerlo sin emisión monetaria y financiamiento del mercado
grandes tensiones. se encuentrara rela vamente equilibrada. Sin

Emisiones y pagos de deuda en pesos y % de refinanciación


Millones Evolución comparada Porcentaje
de pesos (en millones de dólares y en %)

Nota: Vencimientos y ratio de roll-over estimado


FUENTE: FIDE, con datos de MECON
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embargo, y a pesar de que en el úl mo trimestre Nuestro escenario base no incluye pagos de deuda
el ra o de colocaciones mejoró, el financiamiento al FMI o Club de París. Es ma que las condiciones
del déficit estuvo mayoritariamente sostenido por actuales de precios de materias primas se sostendrán.
el BCRA. El déficit fiscal se cubrió en un 65% con el Incluye proyecciones estándar sobre elas cidad de
BCRA y en un 35% con el mercado, aún cuando se las importaciones, demanda de dólar de turismo y
sobre-cumplirá la meta fiscal, hecho que terminó pago de deuda privada.
reduciendo el peso de asistencia monetaria del
Banco Central al Tesoro. Es mamos un crecimiento de la ac vidad económica
del 4,3% para 2022. Este valor podría corregirse
Y si bien el financiamiento con el mercado no es en al alza en el caso de que exista un refuerzo de
sí mismo una fuente virtuosa de fondeo del sector liquidez internacional que termine apuntalando
público, lo que suceda con ello ene relevancia en el la disponibilidad de divisas del sector externo, el
marco del debate del acuerdo con el FMI. principal limitante al crecimiento.

De cara a 2022, será clave poder profundizar el Considerando en par cular el crecimiento,
desempeño de las colocaciones de deuda durante los al desagregar por componentes, y como
úl mos meses de 2021. En especial, considerando la comentábamos anteriormente, el año 2021 cierra
forma que tendrá el déficit fiscal a lo largo del año que con sectores como la industria y la construcción en
comienza. La Ley de Movilidad Jubilatoria indica que niveles de producción equivalentes al 2017. Es decir,
el gasto corriente se indexa al ritmo de una inflación la economía real con niveles de ac vidad tan buenos
de 6 meses atrás. Si la inflación disminuye, esto como el mejor momento del gobierno anterior.
hará que las necesidades financieras se vean más
abultadas hacia la primera mitad del 2022 y menos Sin embargo, la pandemia con nuó pesando. El
para la segunda mitad (las jubilaciones deberían consumo minorista, el turismo, el transporte de
aumentar en términos reales en los primeros seis pasajeros, ac vidades de esparcimiento, gas-
meses del año). tronomía y otros servicios personales aún se
encuentran golpeadas y con niveles de ac vidad
menores a los de 2019. Es decir, en niveles de
Balance 2021, perspec vas 2022 facturación equivalentes a los de la etapa posterior a
la crisis cambiaria.
Al finalizar un año y comenzar uno nuevo, es oportuno
hacer un balance de lo ocurrido. Asimismo, plantear Esto termina afectando la demanda de empleo y el
las perspec vas del 2022 que comienza. encadenamiento de la industria y la construcción
sobre el resto de las ac vidades. Sucede, como
El año 2021 estuvo marcado por la recuperación de lo mencionamos en varias oportunidades, que la
la ac vidad tras el fuerte impacto de la pandemia, la pandemia y las restricciones terminaron desar-
aceleración de la inflación y el punto pendiente del culando los mul plicadores de consumo y, a par r
acuerdo con el FMI. de allí, el resto del circuito económico.

En cuanto a la economía real, 2021 cerrará con un Según datos del EMAE, en el acumulado a los
crecimiento superior al 10%. Esto implica que, en primeros 10 meses de 2021 el crecimiento registra
menos de un año, la economía argen na lograría un aumento del 10,4% respecto a igual período de
recuperar el impacto de la pandemia. De cara al 2022, 2020. Al desagregar por rubros, la recuperación
esto dejará un piso de ac vidad inercial elevado que con núa liderada por la construcción y la ac vidad
terminará favoreciendo el arranque del nuevo año. industrial. Por detrás siguen hoteles y restaurantes,
transporte y comunicaciones y servicios sociales,
El escenario 2022 aún debe terminar de configurarse. comunitarios y personales (incluyendo trabajo do-
Sin lugar a dudas, la forma final dependerá de lo més co).
que suceda con el FMI. Tal cosa hace que cualquier
proyección, que siempre lleva asociado un grado La comparación de 2021 contra 2019 es muy
de incer dumbre, deba valerse de supuestos elocuente al respecto. Mientras que el nivel general
adicionales. de la ac vidad económica se encuentra un 2,0%
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por debajo de 2019, la desagregación sectorial de todos los niveles de gobierno, en 0,9% (+105 mil
es bien heterogénea. Al tope se ubica la industria trabajadores/as). En tanto, el sector privado observa
manufacturera, con un crecimiento del 5,1%. A ello caídas. El empleo privado registrado aporta una
lo siguen el consumo de servicios públicos como caída del 1% al empleo total (-123 mil trabajadores/
gas, agua y electricidad, con un 4,9%, y el comercio as) y el empleo de casas par culares aporta una
mayorista y minorista, con un 5,4%. Por el contrario, caída del 0,2% (29,6 miles de trabajadores/as).
hoteles y restaurantes están a la baja en un 40,6%,
otras ac vidades de servicios comunitarias, Como complemento a lo anterior, el nivel de empleo
sociales y personales caen en un 22% y transporte y también mostró una dinámica favorable para el
comunicaciones disminuye en un 12%. tercer trimestre de 2021. Según informó el INDEC,
en base al relevamiento de la EPH el desempleo fue
Todo ello ene impacto en el empleo. Y si bien en del 8,2%, unos 3,5 pp. menos que el mismo trimestre
el agregado se observa que el empleo ya recuperó de 2020, una tasa similar al tercer trimestre de 2017.
los niveles pre-pandemia, se registra que el sector
privado está teniendo problemas para recuperar los En el comportamiento que tome el empleo en 2022
puestos de trabajos perdidos. será clave la forma que con núe la trayectoria
observada de normalización de ac vidades, más
Los datos del SIPA del Ministerio de Trabajo, Empleo allá de la tasa de crecimiento. En especial, en
y Seguridad Social indican que, en sep embre, el aquellas ac vidades de consumo masivo y servicios
nivel de empleo es un 0,7% mayor que el de ese mes personales que son grandes demandantes de
de 2019 (88 mil trabajadores/as). Es decir, que el empleo. Es decir, aún en el marco de un crecimiento
empleo registrado es mayor que el de la pandemia y más bien moderado, la normalización de patrones
mayor también que el del año 2019. de consumo podría arrojar unos puntos extras en
la creación de empleo privado por lo que ocurra en
Sin embargo, cuando se desagrega ese crecimiento esas ac vidades.
entre sus componentes, se observa que ese
aumento se debe en un 1% al monotributo (+118 En cuanto a la dinámica de precios y salarios,
mil trabajadores/as), al monotributo social en 0,3% es mamos que el poder de compra de los ingresos
(+42 mil trabajadores/as) y a los asalariados públicos en 2021 será levemente posi vo. Y a pesar de que

Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE)


(índice base 2004=100 y variación porcentual)

Indice var % var % mismo mes var % var %


(2004=100) mes anterior año anterior acumulada anual respecto 2019

Nivel general 140,6 -0,3% 6,7% 10,4% -2,0%

Agricultura, ganadería, caza y silvicultura 78,9 11,3% -1,6% -1,4% -8,6%


Pesca 102,9 -52,7% -32,6% 19,3% -6,9%
Explotación de minas y canteras 93,8 4,5% 17,7% 7,7% -3,6%
Industria manufacturera 131,5 -0,5% 4,9% 17,0% 5,1%
Electricidad, gas y agua 130,8 -6,4% -1,0% 3,7% 4,9%
Construcción 140,0 -5,6% 6,9% 33,3% -3,8%
Comercio 151,8 0,4% 4,2% 14,2% 5,4%
Hoteles y restaurantes 120,8 9,5% 61,0% 15,4% -40,6%
Transporte y comunicaciones 169,0 0,5% 11,9% 5,4% -12,2%
Interm. Financiera 171,8 3,0% -1,2% 0,9% -1,0%
Act. Inmbiliarias y otras 146,3 0,1% 6,3% 9,0% 1,7%
Adm. Pública y otras 161,5 5,6% 11,7% 4,3% -3,0%
Enseñanza 166,5 0,9% 6,0% 3,4% -1,7%
Servicios sociles y salud 175,3 -3,0% 3,3% 6,9% -4,8%
Servicios comunit., sociales y personales y otros 115,2 -4,7% 10,0% 33,8% -22,0%
Impuestos netos de subsidios 158,9 -4,1% 8,9% 12,3% -0,1%

FUENTE: FIDE con datos del INDEC

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las proyecciones de inflación fueron mucho más a su empo, la trayectoria de precios ingrese en un
elevadas que lo que esperaban inicialmente el sendero de moderada desinflación. Esta moderación
Gobierno y el conjunto de analistas, desde FIDE sos- ene incorporado el efecto de la implementación de
tuvimos a lo largo de todo el año que, aún cuando la la segmentación tarifaria y algún po de régimen de
inflación superara la pauta salarial, los salarios iban administración de la puja distribu va con acuerdos
a ganarles a los precios. de precios y salarios. Asimismo, la condición
necesaria para que ello se cumpla es la estabilidad
Este ha sido, sin lugar a dudas, un punto favorable cambiaria. Es mamos una inflación punta a punta a
de la polí ca de ingresos del Gobierno. Tal cosa diciembre 2022 del 39%, y en el acumulado anual,
terminó apuntalando la recuperación, en especial en torno al 43%.
a par r de julio 2021, mes en que se observó el
efecto generalizado de la revisión de paritarias. Las Por el lado fiscal, el año 2021 cerrará con un déficit
jubilaciones y los complementos de seguridad social menor al proyectado inicialmente. Se espera que el
también terminarán el año con un balance posi vo, ejercicio presupuestario del año pasado cierre con
aunque recién a par r de haberse hecho efec vo los un déficit primario del 2,9% del PIB, un 0,5% por
aumentos de diciembre 2021. debajo de lo proyectado en el Presupuesto 2021
(contemplando el efecto DEG), y la mitad del déficit
En el caso de los precios en par cular, es mamos de 6,4% que tuvo 2020.
que la inflación punta a punta a diciembre 2021
cerrará el año en 50%. El aumento promedio para Esta dinámica presupuestaria se dio como un
2021 será del 48%. resultado esperable, producto de una combinación
de factores entre los que se destaca la mejora de
Para diciembre 2021 proyectamos una inflación en ingresos y una reducción de gastos. Por el lado de
torno al 3,3%. Nuestros indicadores de alta frecuencia los ingresos, una recuperación más acelerada de
de precios de supermercados registraron aumentos recaudación a causa de un crecimiento del PIB
en carnes rojas, gaseosas, pescados congelados y mayor que el esperado, una inflación más alta y la
panificados. Entre las bajas se destacan productos implementación del impuesto a las grandes fortunas
estacionales, como frutas, verduras y algunos cortes (0,5% del PIB). En cuanto a los gastos, la reducción
de carne incluidos en los acuerdos de precios. del gasto emergencia COVID y, fundamentalmente,
el efecto de congelamiento de la formula jubilatoria
De cara a 2022, nuestro escenario base espera que, y seguridad social durante la primera mitad de 2021

Empleo registrado versus pandemia


Componentes de la varación. Sept’21 versus Sept’19
Porcentaje (en pprcentaje)

FUENTE: FIDE, con datos de SIPA/MTEySS


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(las jubilaciones representan el 50% del gasto total). más que en el acumulado para 2020 y uno de los
registros históricos más altos de ingreso de divisas
Hacia 2022, el nivel de déficit es un punto pendiente que haya recopilado la estadís ca (medidos en
del acuerdo con el FMI. Igualmente, más que dólares corrientes, sin deflactar).
el número fino, se debe escapar a cualquier
estrategia ortodoxa que indique las virtudes de una Como resultado de ello, el saldo comercial también
consolidación fiscal expansiva. Esto es, una reducción se vio muy favorecido. Aún cuando se espera que las
del déficit que esté acompañada por una expansión importaciones terminen creciendo en 2021 en torno
de la ac vidad económica. Esto di cilmente pueda al 45%, se prevé un saldo comercial superior a los
darse en la economía argen na si no es por el efecto 15.000 millones de dólares. Esto también es uno de
que la ac vidad ene sobre la recaudación. Una los superávits más elevados de las úl mas décadas.
reducción brusca del déficit fiscal podría implicar
afectar la recuperación. Sin embargo, a pesar de este extraordinario contexto
externo, se observaron dificultades para transformar
En cuanto al sector externo, el dato más relevante de el saldo comercial en reservas. Ello se debió bási-
2021 pasó por el efecto favorable que trajo consigo la camente a movimientos de cuentas financieras que
mejora en los precios de materias primas. En menos terminaron u lizando esos dólares en otros fines,
de 8 meses, el precio de las principales commodi es mayoritariamente no produc vos.
aumentó en dólares más de un 50%. Entre agosto de
2020 y mayo de 2021 el precio del maíz aumento un Según el registro del balance cambiario, y con
60%, el precio de la soja un 50%, el petróleo un 53% información parcial hasta el mes de noviembre
y el precio del trigo un 15%. Y se mantuvo en valores 2021, se destacan salida de dólares por la can-
elevados a lo largo de todo el año. celación de préstamos financieros del sector pri-
vado no financiero por 4.600 millones de dólares
Muestra de ello son los datos de liquidación de dólares (correspondiente a deudas comerciales y otros
de exportaciones del complejo agro-exportador, pagos de capital privados), pagos de intereses de
reportados por CIARA-CEC. En el acumulado anual préstamos de deudas por 4.800 millones de dólares
para el 2021 ingresaron 32.800 millones de dólares (casi en su totalidad, deuda privada), la intervención
por venta de granos y oleaginosas; esto es, un 62% vendedora en los mercados de dólar Bolsa por 2.100

Administración Pública Nacional


Resultado fiscal primario
Porcentaje (como % del PIB)

Nota: (e) estimado, (p) proyectado de acuerdo al Presupuesto 2022


FUENTE: FIDE, con datos del MECON
10
millones de dólares, compra de dólar ahorro por 400 agropecuaria retornen a rindes normales, dejando
millones de dólares y pagos de intereses con el FMI atrás el impacto de la sequía de la campaña 2020/21.
por 300 millones de dólares. Los números de la cosecha de trigo en curso indican
una producción de unos 19,3 millones de toneladas
Un punto central en esto fue la regulación cambiaria, de granos. A su vez, la superficie sembrada de soja
que permi ó administrar estas tensiones, muchas y maíz arroja valores similares a los de la campaña
de ellas asociadas a la pandemia. En especial la anterior. De recomponerse los rindes, la producción
dinámica que adquirió el pago de deuda privada. de oleaginosas crecería al menos un 10%.

De cara a 2022, evaluamos que las condiciones Por otro lado, nos mantenemos expectantes sobre
favorables para el balance comercial van a con nuar. las perspec vas de crecimiento de la economía
Es mamos un superávit comercial para 2022 que brasileña (nuestro principal des no de exportación
podría superar los 10.000 millones de dólares. industrial). Y, a pesar de que durante los úl mos
Sin embargo, la propia dinámica de crecimiento meses las proyecciones de ac vidad han sido
terminará generando una demanda de importaciones revisadas levemente al alza, los informes de
y otras fuentes de usos de las divisas un ritmo mayor organismos internacionales y bancos de inversión
al de este año. Y aún en un escenario de crecimiento indican que el PIB brasileño crecerá en 2022 entre el
moderado, el saldo final sobre reservas será casi 1,5% y el 2%. En ello, el principal factor adverso ene
nulo. que ver con la incer dumbre polí ca. En octubre
2022 Brasil tendrá elecciones presidenciales, lo que
Por el lado del sector primario, es mamos que las está llevando a la actual administración a sobreactuar
condiciones favorables de los precios internacionales la disciplina fiscal para moderar el pesimismo del
se van a sostener. Como dato relevante, la polí ca de mercado y, con ello, está frenando la recuperación.
suba de tasas de la FED de EE.UU. se ha mostrado
algo más moderada de lo esperado, con el fin de Resumamos los principales elementos comentados
preservar el empleo por sobre la baja de la inflación, hasta el momento. Nuestro escenario base para
favoreciendo el precio de las commodi es. 2022 considera una dinámica económica con
crecimiento económico moderado, limitado por la
Asimismo, esperamos que los valores de producción disponibilidad de divisas, una leve desaceleración de

Precios de materias primas


Promedio mensual
Dólares (en dólares por tn/barril)

FUENTE: FIDE, con datos del Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca


11
la inflación, un balance comercial superavitario y un limitados por la brecha externa. Entre estas fuentes
dólar deslizándose algo por debajo de la inflación. indicamos como favorable la posibilidad de reintegro
de DEG pagados con el nuevo acuerdo del FMI, un
Adver mos sobre la necesidad de reforzar dólares refuerzo de par das de crédito con organismos
para apuntalar reservas y financiar un crecimiento internacionales y la capacidad de expandir el ingreso
mayor. Caso contrario, los márgenes para avanzar de IED en el desarrollo de energías verdes y la
hacia niveles de ac vidad más elevados se ven exploración de recursos naturales.

El Directorio del FMI evaluó el stand-by de 2018.


¿Influye en la negociación en curso?

Desde finales de 2015, y hasta finales de 2019, plícita del Directorio al crédito y los desembolsos
la Argen na vivió uno de los procesos de endeu- por excepcionalidad.
damiento de mayor velocidad y escala de toda
su historia. En el grueso de esos años el stock de Estas dimensiones han sido muy cues onadas por
deuda en moneda extranjera del Estado Nacional diversos especialistas. Algunos han llegado a con-
creció en más de 92.200 millones de dólares, el siderar que el crédito implicó la violación del pro-
ra o de la deuda externa respecto al PIB pasó del pio estatuto del FMI y, por ello, debería tener una
52% en 2015 al 90% en 2019 y, medido en térmi- consideración excepcional.
nos de las exportaciones, creció del 94% en 2015
al 195% en 2019. A través de un comunicado, el organismo dio a co-
nocer lo resuelto por el Directorio en la evaluación
En una primera etapa, los mercados internaciona- ex post del crédito argen no 2018. Hay que tener
les de deuda fueron la principal fuente de finan- en cuenta que esto se trata de una instancia for-
ciamiento para el sector público y privado argen- mal dentro de la propia burocracia del Fondo, no
nos. Mientras, en una segunda etapa, se cambió corresponde a un estudio especial o una declara-
deuda con el mercado por deuda ante el Fondo ción específica relacionada con la negociación en
Monetario Internacional. En este segundo perío- curso. Sin embargo, ene un condimento especial
do, que va de junio de 2018 y octubre de 2019, sobre lo que puede venir. Y en esto se observan
se acordó el programa de stand by (SBA2018) que varios puntos que vale la pena considerar.
otorgó a la Argen na un crédito de 57 mil millo-
nes de dólares (1.227% de la cuota de la Argen na En primer lugar, se reconoce que el acuerdo no
en el FMI). cumplió los obje vos pautados. Y esto se mencio-
na explícitamente y en varias oportunidades. En-
Si bien finalmente fueron 45 mil millones de dó- tre los obje vos del programa se encontraba res-
lares efec vos, el SBA2018 cons tuyó no solo el tablecer la confianza de los mercados, reducir los
préstamo más alto en la historia argen na, sino desequilibrios externos y fiscales, reducir la infla-
también en la historia del organismo internacio- ción y proteger a los segmentos más vulnerables
nal. Tal cosa trajo consigo que debiesen realizarse de la población. A las vistas está que esto no pasó.
una serie de pasos administra vos específicos al
interior del FMI, que incluían una aprobación ex- En segundo lugar, se afirma que todos los proce-

12
Falsas promesas
Proyecciones del FMI versus
comportamiento de la
economía real

*Dato reportado es en base al primer trimestre de 2020 (previo al impacto de la pandemia)


ART 4=revisión de artículo cuarto año 2017, SB=Proyecciones en la revisión del acuerdo “stand-by”
FUENTE: FIDE con datos del FMI, MECON, BCRA e INDEC
13
dimientos formales fueron correctamente cumpli- de reservas para 2019 que llegaría a ser de 75,0
dos. Es decir, el FMI se autoexcluye de cualquier mil millones de dólares y creciendo. Luego, esa
irregularidad en el otorgamiento o aprobación de es mación se fue reduciendo sistemá camente.
dichos desembolsos. Este, como mencionamos, En la úl ma revisión de 2019 se esperaba que la
era un punto caliente. Y a pesar de que algunos Argen na cerrase ese año con reservas por 59,7
miembros del Directorio indicaron como relevan- mil millones de dólares. Sin embargo, el saldo a
te la cues ón de las “subje vidades en la valora- 2019 fue mucho menor que eso: de tan solo de
ción de las metas de monitoreo cuan ta vas” y 44,8 mil millones de dólares.
“la capacidad de repago”, este antecedente no
prosperó. La cues ón fue saldada de plano. Di- Es decir, el organismo sistemá camente erró las
cilmente pueda volverse sobre este tema en la proyecciones por excesivamente op mistas.
negociación en curso.
En cuarto lugar, del texto se desprenden puntos
En tercer lugar, se reconoce que el po de cambio de conexión con las negociaciones en curso. Cier-
se encontró fuertemente presionado por la libera- tas menciones en el texto parecen indicar aspec-
lización de capitales y el peso de la deuda privada. tos sobre la mesa de la actual discusión.
Esto generó un deterioro de las reservas y una in-
flación que superó ampliamente los pronós cos Como dato posi vo, se indica que deben ser aten-
op mistas presentados en todos los casos. didas las circunstancias de cada país y otorgar gra-
dos de discrecionalidad a las polí cas macroeco-
A modo de ejemplo, en las primeras proyecciones nómicas. Esto conecta con la vigencia de controles
del FMI se indicaba que, para 2019, la economía cambiarios.
argen na crecería un 2,8%. Luego de 4 modifica-
ciones, en la proyección del SB 4, el Fondo diag- Sin embargo, y como nega vo, se enfa za sobre la
nos caba que la ac vidad se contraería -1,3%. Fi- incorporación de supuestos realistas y un monito-
nalmente, el pronós co no se cumplió, en 2019 la reo más cercano sobre el día a día, especialmente
ac vidad cayó -2,3%. en el caso de un acuerdo de acceso excepcional.
Es decir, pautas más exigentes para las proyeccio-
De manera similar, el organismo internacional seña- nes macroeconómicas y de déficit fiscal.
laba en su primer estudio que la deuda pública total
como porcentaje del PIB para 2019 sería del 50,6%. Según nuestra evaluación, no creemos que haya
Luego de varias modificaciones al alza, en la úl ma ninguna inflexión en lo que pueda suceder a par-
proyección se indicó que sería del 76,9%. Esto tam- r de este informe. Se trata del FMI evaluando su
poco se cumplió: la deuda pública como porcentaje propio accionar. Y aunque indica errores y sugiere
total del PIB para 2019 resultó del 88,1%. algunas miradas frescas sobre el tema de la regu-
lación financiera, es más de lo mismo. No se le
En cuanto a la inflación, el Fondo esperaba en las pueden pedir peras al olmo.
proyecciones del acuerdo stand-by original que la
inflación en ningún caso superaría el 30%, llegan- Hacia adelante, di cilmente pueda hacerse valer
do al 12% en 2020, casi un dígito. Y si bien en las cualquiera de los puntos sugeridos en la negocia-
diversas revisiones posteriores este planteo fue ción, más allá de lo que ya está circulando. Esto
revisado, en ningún caso logró aproximarse a lo es, por un lado, la ausencia de exigencias sobre
que finalmente sucedió. La realidad indicó para devaluación y liberalización de los controles cam-
2019 un ritmo de inflación entre 50% y 100% ma- biarios. Por otro lado, en el caso del déficit fiscal,
yor al esperado por el organismo. una preocupación mayor por las fuentes de su fi-
nanciamiento que por su reducción acelerada. Sin
Lo mismo sucedió con las proyecciones de reser- embargo, alertamos sobre la noción de “realismo”
vas internacionales. El FMI es maba de forma op- de los supuestos, ya que indica algunas exigencias
mista en la primera versión del acuerdo un nivel más fuertes de lo que inicialmente se esperaba.

14
II.- INDICADORES BASICOS

Argentina:
Datos básicos de la economía

RUBRO 2021
I trim. II trim. III trim. Octubre Nov. Dic.

P.I.B Total(% igual período del año anterior) 2,9 17,9 11,9 6,7(*) s/i s/i
P.I.B Agropecuario(% igual período del año anterior) 4,0 -3,9 -0,8 -1,6(*) s/i s/i
P.I.B Industria(% igual período del año anterior) 11,6 32,4 12,7 4,9(*) s/i s/i
Formación bruta de capital fijo(% igual período del año anterior) 38,7 77,4 21,2 s/i s/i s/i
P.I.B Total(en millones de pesos corrientes) 37.158.106 46.672.318 48.026.596 s/i s/i s/i

Tipo de cambio nominal (peso/dólar) 94,12 99,59 102,66 104,77 105,83 107,44

Exportaciones(millones de dólares) 15.407 19.966 22.921 6.848 6.164 s/i


Importaciones(millones de dólares) 12.876 15.723 17.355 5.247 5.767 s/i
Saldo comercial(millones de dólares) 2.531 4.243 5.566 1.601 397 s/i
Balance de la cuenta corriente(en millones de dólares) 541 2.442 3.287 s/i s/i s/i
Deuda externa(millones de dólares) 353.510 354.029 351.409 s/i s/i s/i
Términos de intercambio(2004=100) 147,5 143,8 141,6 s/i s/i s/i
Total reservas internacionales(millones de dólares) 39.593 42.366 42.911 42.817 41.530 39.174

Base monetaria(en millones de pesos) 2.521.921 2.705.144 2.937.229 3.009.316 3.148.095 3.364.854
M1(en millones de pesos) 3.415.752 3.655.523 4.026.179 4.234.035 4.528.455 4.806.156
M2(en millones de pesos) 4.901.488 5.224.252 5.844.571 6.147.257 6.499.058 7.038.862
M3(en millones de pesos) 8.386.659 9.080.127 10.118.458 10.502.359 10.921.506 11.484.232
Tasa de interés activa(nominal anual %) 34,1 36,1 35,2 35,2 34,2 35,4
Tasa de interés pasiva para ahorristas(nominal anual %) 33,5 33,4 33,2 33,3 33,5 33,4

Recaudación tributaria (en millones de pesos) 2.253.313 2.603.215 2.914.820 1.018.783 1.034.964 s/i
Resultado primario(en millones de pesos) -69.149 -138.949 68.022 -209.168 -134.653 s/i
Intereses de la deuda(en millones de pesos) 85.124 190.649 187.321 67.926 107.436 s/i
Resultado financiero(en millones de pesos) -154.273 -329.598 -119.299 -277.094 -242.089 s/i

Precios al consumidor (en tasa de variación) 13,0 11,0 9,3 3,5 2,5 s/i
Precios al por mayor (en tasa de variación) 16,3 11,5 7,7 2,8 2,9 s/i
Precios costo de la construcción (en tasa de variación) 10,6 11,5 10,4 3,9 2,1 s/i

Tasa de actividad (% de la población total) 46,3 45,9 46,7 - - -


Tasa de empleo (% de la población total) 41,6 41,5 42,9 - - -
Tasa de desocupación (% de la PEA) 10,2 9,6 8,2 - - -
Tasa de subocupación (% de la PEA) 11,9 12,4 12,2 - - -

s/i: Sin información. (*) En base al EMAE.


(1) En porcentaje de la población económicamente activa.
FUENTE: FIDE, con datos de fuentes oficiales y privadas.

15
III.- INDICADORES MACROECONOMICOS

Precios internos

Indice de Precios al Consumidor. Total nacional


Según capítulos
(en tasas de variación respecto al mes anterior)

2020 2021
Dic. Enero Febr. Mar. Ab. Mayo Junio Julio Ag. Sept. Octub. Nov.

Nivel general 4,0 4,0 3,6 4,8 4,1 3,3 3,2 3,0 2,5 3,5 3,5 2,5

Alimentos y bebidas no alcohólicas 4,4 4,8 3,8 4,6 4,3 3,1 3,2 3,4 1,5 2,9 3,4 2,1
Bebidas alcohólicas y tabaco 3,4 4,5 3,6 6,4 3,6 1,6 5,5 3,1 2,0 5,9 2,2 1,1
Prendas de vestir y calzado 3,6 1,4 2,8 10,8 6,0 2,1 3,5 1,2 3,4 6,0 5,1 4,1
Vivienda, agua, electricidad, gas y
otros combustibles 3,0 1,1 2,0 1,3 3,5 2,0 2,5 2,9 1,1 1,9 2,5 2,2
Equipamiento y mantenimiento del hogar 2,4 3,0 4,6 3,2 4,3 2,4 3,2 2,7 3,3 3,5 2,8 2,7
Salud 5,2 3,4 3,5 4,0 3,7 4,8 3,2 3,8 4,2 4,3 4,7 2,4
Transporte 4,9 4,6 4,8 4,2 5,7 6,0 3,3 2,3 2,4 3,0 3,1 2,2
Comunicación 0,0 15,1 1,8 0,1 0,5 1,0 7,0 0,4 -0,6 2,8 1,1 0,8
Recreación y cultura 5,2 4,8 2,3 5,3 1,5 3,1 2,2 3,1 3,7 3,8 4,0 1,5
Educación 0,0 0,6 0,1 28,5 2,5 2,3 1,1 2,5 4,2 3,1 1,4 0,8
Restaurantes y hoteles 4,6 5,4 5,4 3,1 3,9 3,7 3,1 4,8 2,9 4,1 4,1 5,0
Bienes y servicios varios 1,7 2,0 3,2 2,2 3,6 2,9 2,0 3,2 3,3 2,2 3,3 2,0

FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

Evolución de los precios internos


Indicadores seleccionados
(en tasas de variación interanual)
2021
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Nov.

Indice de precios al consumidor (IPC)(*) 26,6 38,0 26,9 41,0 24,8 47,6 53,8 36,1 51,2
Canasta básica alimentaria 9,5 s/i s/i s/i 21,7 53,5 52,8 45,5 47,1
Canasta básica total 10,6 s/i s/i s/i 26,8 52,9 52,8 39,1 42,8
Indice de precios internos al por mayor (IPIM) 14,8 28,3 12,6 (1) 34,6 18,8 73,5 58,5 35,4 54,5
Indice del costo de la construcción (ICC) 21,3 32,9 27,4 33,6 26,6 44,8 47,8 42,3 51,1

(*) IPC CABA (2013-2016), a partir de 2017, IPC INDEC.


(1) (Oct.’15/oct.’14) último dato disponible para el 2015.
s/i: Sin información.
FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

16
Indicadores seleccionados sobre economía real

Estimador Mensual Industrial (EMI)


(en tasas de variación)

Serie original Serie desestacionalizada


Variación Variación acum. Variación
respecto a igual respecto a igual respecto al
mes del año anterior período del año anterior mes anterior

2020(*) Octubre -2,9 -9,8 -1,6


Noviembre 4,4 -8,6 4,7
Diciembre 5,3 -7,5 0,2
2021(*) Enero 4,4 4,4 1,5
Febrero 1,6 3,0 -2,1
Marzo 33,4 12,7 3,3
Abril 56,2 21,6 0,5
Mayo 30,4 23,3 -8,8
Junio 19,5 22,6 12,4
Julio 12,7 21,0 -2,9
Agosto 13,9 20,0 -1,1
Septiembre 10,0 18,7 5,3
Octubre 4,3 17,0 -5,7

(*) Datos provisorios.


FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

Estimador Mensual Industrial (EMI)


Nivel general y bloques
Octubre 2021
(en tasas interanuales de variación)

je
enta
Porc FUENTE: FIDE, con datos del INDEC
17
Indicador Sintético de la Actividad
de la Construcción (ISAC)
(en tasas de variación)

Serie original Serie desestacionalizada


Variación Variación acum. Variación
respecto a igual respecto a igual respecto al
mes del año anterior período del año anterior mes anterior

2020 Octubre -0,9 -25,7 3,9


Noviembre 6,2 -22,8 7,7
Diciembre 27,4 -19,5 3,7
2021(*) Enero 23,3 23,3 3,3
Febrero 22,7 23,0 -3,3
Marzo 97,7 42,4 -0,2
Abril 321,1 70,8 -2,9
Mayo 71,0 70,9 -2,7
Junio 28,6 61,6 6,9
Julio 19,8 53,3 2,3
Agosto 22,7 48,1 -3,1
Septiembre 12,4 42,6 -1,8
Octubre 8,3 37,9 2,3

(*) Datos provisorios.

Indicadores de la Actividad de la Construcción (ISAC)


Octubre 2021
(en tasas interanuales de variación)

taje
cen
Por
FUENTE: FIDE, con datos del INDEC
18
Cuentas nacionales

Oferta y demanda global


Valores constantes
(en tasa de variación respecto a igual período del año anterior)

Descripción 2016 2017 2018 2019 2020 I tr.’21 II tr.’21 III tr.’21

Producto Interno Bruto -2,1 2,8 -2,6 -2,0 -9,9 2,9 17,9 11,9
Importaciones FOB (bienes y servicios reales) 5,8 15,6 -4,5 -19,0 -17,9 4,9 36,8 26,2
Oferta Global -0,5 5,5 -3,0 -5,9 -11,4 3,3 21,0 14,5

Demanda Global -0,5 5,5 -3,0 -5,9 -11,4 3,3 21,0 14,5
Consumo privado -0,8 4,2 -2,2 -7,3 -13,8 -1,7 20,4 12,1
Consumo público -0,5 2,6 -1,9 -1,2 -3,3 -0,1 8,9 11,5
Exportaciones FOB (bienes y servicios reales) 5,3 2,6 0,6 9,1 -17,3 -9,9 6,3 18,8
Formación bruta de capital fijo -5,8 13,4 -5,7 -15,9 -12,9 38,7 77,4 21,2
Variación de existencias (1) - - - - - - - -
Objetos valiosos - - - - - - - -
Discrepancia estadística (2) - - - - - - - -

(1) Incluye variación de existencias de los principales productos agrícolas en proceso y terminados, productos pecuarios, petróleo, productos
manufacturados, productos importados y suministros y materiales del gobierno. En los años definitivos se incluye discrepancia estadística.
(2) Incluye variación de existencias no captadas (resto de productos agropec., resto de mineria y existencias en locales comerciales de productos nacionales).
FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

Producto Interno Bruto


Valores constantes
(en tasa de variación respecto a igual período del año anterior)

Descripción 2018 2019 2020 I tr.’21 II tr.’21 III tr.’21 Oct.’21(*)

Producto Interno Bruto a precios de mercado -2,6 -2,0 -9,9 2,9 17,9 11,9 6,7
Impuesto a los productos netos de subsidios
(a los ingresos brutos, específicos, a los débitos
y créditos bancarios, a las exportaciones) -2,1 -0,1 -11,3 1,6 14,7 15,4 8,9
IVA -2,0 -5,0 -8,2 6,6 22,9 10,9 -
Impuesto a los productos importados
(derechos de importación) -5,2 -22,0 -9,9 24,0 43,1 30,7 -

Valor Agregado Bruto a precios básicos -2,7 -1,7 -9,9 2,5 17,6 11,4 -
Agricultura, ganadería, caza y silvicultura -15,6 23,2 -6,5 4,0 -3,9 -0,8 -1,6
Pesca 5,4 -10,1 -20,9 6,5 28,2 34,7 -32,6
Explotación de minas y canteras 0,8 1,4 -10,5 -5,6 14,0 13,1 17,7
Industria manufacturera -4,8 -6,2 -7,8 11,6 33,1 12,7 4,9
Suministro de electricidad, gas y agua 0,1 -3,0 1,4 -3,2 10,9 5,6 -1,0
Construcción 1,1 -4,3 -22,6 23,8 78,6 25,2 6,9
Comercio mayorista y minorista y reparaciones -4,0 -7,8 -5,5 10,2 26,2 11,1 4,2
Hoteles y restaurantes -0,4 0,1 -49,1 -32,4 90,4 59,8 61,0
Transporte y comunicaciones -3,2 -0,7 -17,0 -9,8 14,6 11,7 11,9
Intermediación financiera 3,7 -11,7 -0,9 3,0 0,7 0,0 -1,2
Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler 1,3 -0,9 -5,7 4,0 15,8 8,8 6,3
Administración pública y defensa; planes de
seguridad social de afiliación obligatoria 0,1 0,9 -7,2 -5,0 8,5 8,0 11,7
Enseñanza 1,8 0,5 -4,7 -1,8 6,2 5,1 6,0
Servicios sociales y de salud 1,6 0,2 -9,6 -1,1 13,6 10,7 3,3
Otras activid. de servicios comunit., sociales, personales -0,8 -3,1 -38,4 -10,6 113,7 81,0 10,0
Hogares privados con servicio doméstico 0,8 4,8 -18,8 -16,3 24,5 13,5 -

(*) Datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE).


FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.
19
Estimador Mensual de la Actividad
Económica (EMAE)
(en tasas de variación)

Respecto a igual Acum.respecto a


mes del año igual período del
anterior año anterior

2020
Junio -11,6 -12,4
Julio -12,7 -12,5
Agosto -11,4 -12,3
Septiembre -6,1 -11,7
Octubre -6,9 -11,2
Noviembre -3,4 -10,5
Diciembre -2,4 -9,9
2021
Enero -2,1 -2,1
Febrero -2,4 -2,2
Marzo 13,3 2,9
Abril 29,5 8,8
Mayo 14,4 10,0
Junio 11,7 10,3
Julio 11,6 10,5
Agosto 12,7 10,7
Septiembre 11,4 10,8
Octubre 6,7 10,4
FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE)


(tasa de variación respecto a igual mes del año anterior)
Porcentaje

FUENTE: FIDE, con datos del INDEC


20
Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE)
Nivel general y sectores
Octubre 2021
(tasa de variación respecto a igual mes del año anterior)

taje
cen
Por
FUENTE: FIDE, con datos del INDEC

Utilización de la capacidad instalada en la industria


Octubre de cada año
Porcentaje (en porcentaje)

FUENTE: FIDE, con datos del INDEC


21
Indicadores del mercado de trabajo

Datos de la Encuesta Permanente de Hogares


Total aglomerados
(en porcentaje)

2016 2017 2018 2019 2020 I trim.’21 II trim.’21 III trim.’21

Actividad 45,8 45,9 46,6 47,3 43,2 46,3 45,9 46,7


Empleo 41,9 42,1 42,3 42,6 38,3 41,6 41,5 42,9
Desocupación abierta 8,5 8,4 9,2 9,8 11,6 10,2 9,6 8,2
Ocupados demandantes de empleo 14,8 14,7 16,3 18,4 15,7 16,5 17,0 16,5
Subocupación 10,6 10,5 11,2 12,7 12,5 11,9 12,4 12,2
Subocupación demandante 7,3 7,3 7,9 9,2 7,9 8,7 8,5 8,3
Subocupación no demandante 3,3 3,2 3,3 3,6 4,6 3,2 3,9 3,9

FUENTE: FIDE, con datos de la EPH, INDEC.

Evolución de la ocupación registrada y el salario


Indicadores seleccionados
(índice 2012=100)

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 9 meses’21

Trabajadores registrados 103,5 106,0 108,2 108,9 110,7 110,3 109,8 107,9 111,1
Sector privado(1) 102,1 103,1 103,9 103,8 105,3 104,2 103,1 100,2 103,1
Sector público 106,3 110,3 115,5 118,4 119,8 120,5 121,5 122,5 124,1
Independientes(2) 129,0 177,4 198,9 206,1 224,7 216,9 202,0 202,6 207,6
Industriales 100,8 99,5 99,8 97,7 95,3 92,8 86,5 87,2 88,9

Salario promedio
(en pesos corrientes) 126,7 167,0 218,8 290,8 376,5 479,3 780,6 1.063,3 1.563,2

(1) El sector privado incluye a los asalariados en empresas privadas y en casas particulares, y trabajadores independientes inscriptos en los regímenes de
monotributo y autónomos.
(2) Monotributo social.
FUENTE: FIDE, con datos del Ministerio de Trabajo.

22
Precios internacionales

Precios internacionales de las commodities


Productos seleccionados
(índice 2010=100)

2020 2021

Dic. En. Febr. Marzo Abril Mayo Junio Julio Agost. Sept. Oct. Nov.

Energía 62,9 69,3 79,3 79,8 79,4 85,1 93,1 97,7 95,6 105,8 122,3 114,6
No energéticos 97,4 101,6 104,5 105,3 108,1 115,6 113,9 113,8 112,6 111,5 115,6 115,4
Agricultura 97,3 102,1 103,8 102,9 105,1 111,1 108,6 107,8 108,4 107,8 109,7 111,2
Bebidas 82,2 82,6 83,4 83,4 84,2 88,9 90,0 92,6 97,1 100,9 104,3 106,3
Alimentos 105,8 113,3 115,2 113,9 117,9 126,3 122,0 121,1 120,9 119,4 121,1 122,8
Grasas y aceites 115,0 123,3 123,6 121,0 122,4 133,5 124,6 126,1 127,2 126,3 131,4 131,6
Granos 102,5 113,9 117,9 116,6 120,5 129,0 124,8 118,5 113,5 109,6 110,6 114,3
Otros alimentos 96,6 99,9 101,6 102,1 109,6 114,4 116,2 116,8 119,3 119,1 117,0 118,7
Materias primas 84,5 84,7 86,7 86,3 84,7 85,6 85,3 83,4 84,0 83,3 84,9 85,6
Fertilizantes 78,8 83,0 100,1 104,2 101,6 106,1 119,8 127,0 130,7 129,5 171,5 204,5
Metales y minerales 99,7 102,8 106,4 110,2 115,3 125,8 124,3 124,5 119,0 116,8 121,4 114,0
Metales preciosos 143,6 145,1 142,9 135,6 138,4 145,8 144,2 141,2 138,0 136,5 136,9 140,5

FUENTE: FIDE, con datos del Banco Mundial.

Indice de precios de las materias primas


(índice diciembre 2001 = 100)
dic’01 = 100

FUENTE: FIDE, con datos del BCRA

23
Indicadores del sector público

Recaudación tributaria
Principales ingresos
(en millones de pesos y en variación)

Noviembre’21 Acumulado 11 meses


Valor Variación Valor Variación
nominal(*) nominal(*)

Recaudación total 1.034.964 59,5 9.825.096 65,0

Ganancias 228.250 45,8 2.087.051 60,5


IVA total 312.196 62,3 2.893.610 70,1
IVA DGI 192.110 55,4 1.833.936 58,5
Devoluciones(-) 7.000 169,2 55.400 38,2
IVA DGA 127.086 78,0 1.115.073 90,8
Derechos de exportación 78.674 95,4 879.793 144,9
Derechos de importación 35.777 71,8 328.093 86,3
Créditos y débitos en cta.cte. 72.198 58,7 665.153 63,9
Impuesto P.A.I.S. 15.310 80,5 94.338 -26,0
Aportes personales 87.516 66,0 45.670 -91,7
Contribuciones patronales 125.246 69,2 840.551 7,8
Resto 95.106 42,6 2.085.175 206,7
(*) Respecto a igual período del año anterior.
FUENTE: FIDE, con datos del Ministerio de Hacienda.

Sector público nacional no financiero


(en millones de pesos corrientes)

2019 2020 I trim.’21 II trim.’21 III trim.’21 Oct.’21 Nov.’21

(1) Ingresos totales 3.937.074 4.841.456 1.690.234 2.088.167 2.657.997 771.447 793.086
(2) Gastos primarios (sin intereses) 4.032.195 6.591.413 1.759.383 2.227.116 2.589.976 980.615 927.739
(3)=(1)-(2) Resultado Primario -95.121 -1.749.957 -69.149 -138.949 68.021 -209.168 -134.653
(4) Intereses 724.285 542.875 85.124 190.649 187.321 67.926 107.436
(5)=(3)-(4) Resultado Financiero -819.406 -2.292.832 -154.273 -329.598 -119.300 -277.094 -242.089
Ingresos extraordinarios (*) 113.645 - - - - -
Resultado primario -208.766 - - - - -
Resultado Financiero -933.051 - - - - -

Nueva metodología a partir de 2015: Excluye rentas de la propiedad generadas por el BCRA, por activos en posesión del FGS y por activos en posesión de
organismos del Sector Público no Financiero. Excluye intereses pagados Intra-Sector Público Nacional.
(*) Incluye la remisión de utilidades vincualadas al traspaso de la ex Lotería Nacional S.E. a la órbita de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (Decreto N°
743/16) por $4.813,6 millones, los recursos transferidos del FGS a la ANSES, según lo establecido en el artículo 121 de la Ley de Presupuesto 2019 N° 27.467
para el financiamiento de la Reparación Histórica $ 64.236 millones y los recursos provenientes de la venta de activos fijos de Empresas Públicas por $44.595,0
millones (Decreto N°882/2016).
FUENTE: FIDE, con datos de la Secretaría de Programación Económica, Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas.
24
Indicadores monetarios y cambiarios seleccionados

Variables monetarias
Valores a fin de mes
(en millones de pesos)

Variación %
Diciembre.´21
Mensual Interanual

Base monetaria 3.489.909 11,3 41,3


Depósitos totales
Depósitos a plazo fijo 4.523.664 0,6 57,4
Depósitos a la vista (1) 5.223.044 10,5 59,7
Crédito total 4.493.809 2,7 39,3
LELIQ 1.965.455 -13,1 15,5
Tipo de cambio ($/U$S) 108,29 1,7 20,5
Reservas internacionales (mill.U$S) 39.174 -5,7 -0,6

(1) Depósitos en cta.cte + depóstios en caja de ahorro.


FUENTE: FIDE, con datos del BCRA.

Tasas de interés
Promedios mensuales
(en porcentaje nominal anual)

Dic.’21 Nov.’21 Dic.’20

Tasas activas
Adelantos en cta.cte. - 41,06 39,66
Documentos a sola firma - 34,63 35,13
Prendarios - 27,80 28,65
Personales - 51,79 41,87
Tasas pasivas
Plazo fijo (30 días) 33,56 33,45 33,41
Badlar 34,20 34,17 34,21
Tasas de referencia
Leliq 38,00 38,00 38,00
Pases pasivos (1 día) 32,00 32,00 32,00
Tasas internacionales
Libor (180 días) 0,32 0,24 0,26
US Treasury Bond (10 años) 1,46 1,56 0,93
Fed Funds Rate 0,25 0,25 0,25

(1) Depósitos en cta.cte + depóstios en caja de ahorro.


FUENTE: FIDE, con datos del BCRA.

25
Depósitos totales en pesos
Variación con respecto al fin del mes anterior
(en millones de pesos)
Millones
de pesos

FUENTE: FIDE, con datos del BCRA

Préstamos en pesos al sector privado


Millones Variación con respecto al fin del mes anterior
de pesos (en millones de pesos)

FUENTE: FIDE, con datos del BCRA


26
Comportamiento del tipo de cambio

Tipo de cambio real multilateral


17/12/15 = 100 (en índice 17/12/2015 = 100)

FUENTE: FIDE, con datos del BCRA

Tipo de cambio real bilateral


17/12/15 = 100 (en índice 17/12/2015 = 100)

FUENTE: FIDE, con datos del BCRA


27
Indicadores financieros

Indicadores financieros y mercado de capitales


Variables seleccionadas
(datos a fin de período)
2021
Julio Agosto Sept. Octubre Nov. Dic..

Tasas de mercado (en porcentaje)


Plazo fijo en pesos (30-44 días) 33,91 32,67 33,37 33,93 33,58 33,56
Badlar Bancos privados en pesos (30-35 días) 34,12 34,19 34,13 34,13 34,13 34,20
Plazo fijo en dólares (30-44 días) 0,39 0,40 0,37 0,33 0,35 0,38
Unidad de valor adquisitivo-UVA en pesos (base 31/03/16=14,05) 83,65 86,42 88,76 91,15 94,60 97,58
Tasa LELIQ 38,00 38,00 38,00 38,00 38,00 38,00
Indice Merval (base 30/06/1986=$0,01) 66.005 76.452 77.364 83.561 79.316 83.500
Cotización (en valor)
Bonar step-up 2029 - AL29D 36,86 35,57 38,90 36,60 32,00 34,80
Global step-up 2029 - GD29D 41,00 42,10 41,75 38,20 36,55 39,00
BONTE BADLAR TB23P 108,00 102,00 102,25 107,00 100,50 105,50
Rendimiento/TIR (en porcentaje)
Bonar step-up 2029 - AL29D 21,88 21,92 21,22 23,44 27,53 25,81
Global step-up 2029 - GD29D 19,45 19,17 19,71 22,34 23,92 22,72
BONTE BADLAR TB23P 47,51 46,60 50,98 49,09 48,40 46,61
Letras del Tesoro capitalizables corto plazo (en pesos) 34,89 44,51 40,98 34,89 42,25 42,78
Internacionales
FF (Federal Funds) - EE.UU (en porcentaje) 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
Libor 180 días (TNA) (en porcentaje) 0,16 0,15 0,16 0,16 0,24 0,32
EMBI+ (en puntos básicos) 325 313 323 327 333 327
EMBI+ AL (en puntos básicos) 368 354 360 378 388 377
EMBI+ Argentina (en puntos básicos) 1.591 1.513 1.597 1.694 1.821 1.702

FUENTE: FIDE, con datos del BCRA y del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC).

Evolución del riesgo país


Puntos
América Latina y la Argentina
(en puntos básicos)

FUENTE: FIDE, con datos de JP Morgan


28
Comercio exterior

Balance comercial
2018 - 2021
(en millones de dólares)

Exportaciones Importaciones Saldo

Período 2018 2019 2020(*) 2021(*) 2018 2019 2020(*) 2021(*) 2018 2019 2020(*) 2021(*)

Enero 4.810 4.585 4.579 4.912 5.743 4.212 3.535 3.844 -933 373 1.044 1.068
Febrero 4.304 4.448 4.378 4.775 5.196 3.998 3.191 3.713 -892 450 1.187 1.062
Marzo 5.417 5.137 4.383 5.720 5.979 3.956 3.154 5.320 -562 1.181 1.229 400
I trim. 14.531 14.170 13.340 15.407 16.918 12.166 9.880 12.877 -2.387 2.004 3.460 2.530
Abril 5.216 5.337 4.349 6.143 6.106 4.172 2.894 4.673 -890 1.165 1.455 1.470
Mayo 5.163 6.044 5.078 6.813 6.448 4.645 3.166 5.141 -1.285 1.399 1.912 1.672
Junio 5.133 5.239 4.786 7.010 5.461 4.171 3.299 5.909 -328 1.068 1.487 1.101
II trim. 15.512 16.620 14.213 19.966 18.015 12.988 9.359 15.723 -2.503 3.632 4.854 4.243
I sem. 30.043 30.790 27.553 35.373 34.933 25.154 19.239 28.600 -4.890 5.636 8.314 6.773
Julio 5.415 5.856 4.931 7.252 6.182 4.905 3.451 5.715 -767 951 1.480 1.537
Agosto 5.202 5.568 4.955 8.099 6.314 4.400 3.508 5.754 -1.112 1.168 1.447 2.345
Septiembre 5.037 5.746 4.727 7.570 4.700 4.002 4.129 5.886 337 1.744 598 1.684
III trim. 15.654 17.170 14.613 22.921 17.196 13.307 11.088 17.355 -1.542 3.863 3.525 5.566
Octubre 5.398 5.889 4.674 6.863 5.073 4.121 4.004 5.247 325 1.768 670 1.616
Noviembre 5.350 5.893 4.500 6.164 4.363 3.409 4.115 5.767 987 2.484 385 397
Diciembre 5.336 5.374 3.544 3.917 3.133 3.908 1.419 2.241 -364
IV trim. 16.084 17.156 12.718 13.353 10.663 12.027 2.731 6.493 691
II sem. 31.738 34.326 27.331 30.549 23.970 23.115 1.189 10.356 4.216
Año 61.781 65.116 54.884 65.482 49.124 42.354 -3.701 15.992 12.530

(*) Provisorio.
FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

Valores, precios y cantidades de las exportaciones e importaciones


(en tasa de variación respecto a igual período del año anterior)

Noviembre 2021 11 meses de 2021


% igual período año anterior % igual período año anterior

Valor Precio Cantidad Valor Precio Cantidad

Exportación 37,0 23,1 10,0 38,9 25,8 10,5


Productos primarios (PP) 75,2 29,0 35,2 29,7 27,8 1,5
Manufacturas de origen agropecuario (MOA) 13,5 20,5 -6,7 38,4 27,6 8,4
Manufacturas de origen industrial (MOI) 59,7 10,6 42,4 50,1 12,5 33,4
Combustibles y energía (CyE) 25,3 115,3 -42,1 44,9 73,1 -16,2

Importación 40,1 21,2 15,6 48,2 14,3 29,6


Bienes de capital (BK) 19,1 4,2 14,3 37,2 5,2 30,3
Bienes intermedios (BI) 53,4 41,1 8,6 53,0 28,7 18,9
Combustibles y lubricantes (CyL) 217,1 69,5 88,4 105,7 29,2 59,3
Piezas y accesorios para bienes de capital PyA) 27,8 0,3 27,3 58,2 2,1 54,9
Bienes de consumo (BC) 21,9 13,0 7,8 18,4 5,0 12,8
Vehículos automotores de pasajeros (VA) -20,6 0,1 -20,6 9,0 -2,9 12,3
Resto 35,0 - - 67,0 - -

FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

29
Exportaciones argentinas
Por grandes rubros
(en millones de dólares)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2020(*) 2021(*)

Productos primarios (PP) 13.291 15.692 14.813 14.020 17.520 16.216 15.465 20.061
Manufacturas de origen agropecuario (MOA) 23.291 23.349 22.562 22.941 23.962 21.788 20.688 28.629
Manufacturas de origen industrial (MOI) 17.955 16.804 18.768 20.618 19.211 13.313 11.998 18.009
Combustibles y energía (CyE) 2.252 2.035 2.477 4.201 4.422 3.568 3.188 4.620

Total de exportaciones 56.789 57.880 58.620 61.780 65.115 54.885 51.339 71.319

(*) 11 meses
FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

Importaciones argentinas
Por uso económico
(en millones de dólares)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2020(*) 2021(*)

Bienes de capital (BK) 11.760 12.123 14.907 12.238 8.478 7.374 6.571 9.013
Bienes intermedios (BI) 18.088 15.484 17.835 20.448 17.132 16.765 15.341 23.468
Combustibles y lubricantes (CyL) 6.842 4.912 5.723 6.555 4.446 2.640 2.496 5.135
Piezas y accesorios para
bienes de capital (PyA) 12.665 11.308 12.917 12.171 10.124 7.592 6.805 10.763
Bienes de consumo (BC) 6.779 7.400 8.952 8.488 6.314 6.015 5.487 6.497
Vehículos automotores (VA) 3.346 4.468 9.297 5.275 2.362 1.614 1.427 1.556
Resto 276 216 299 307 268 356 321 536

Total de importaciones 59.756 55.911 69.930 65.482 49.124 42.356 38.448 56.968

(*) 11 meses
FUENTE: FIDE, con datos del INDEC.

30
Indicadores económicos provinciales

Deuda pública provincial - I


Según jurisdicción
(en millones de dólares, millones de pesos o en porcentaje)

2018 2019 2020 2021


Unidad I-trim II-trim III-trim (*)

NACIÓN
Deuda publica total mill dólares 332.192 323.065 335.582 335.556 343.524 -
Deuda en moneda local % sobre total 23,6 22,2 23,5 24,0 25,8 -
Deuda en moneda extranjera mill dólares 253.696 251.419 256.553 254.941 255.039 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 76,4 77,8 76,5 76,0 74,2 -
Stock bonos bajo Ley extranjera mill dólares 130.671 142.594 149.000 147.458 147.641 -
Deuda con FMI mill dólares 28.032 44.128 45.965 45.229 45.519 -
Deuda externa/PIB % 41,3 42,8 46,6 44,9 39,1 -
Deuda en divisas/Exportaciones % 325,3 311,6 394,9 389,4 356,7 -

BUENOS AIRES
Deuda total mill pesos 474.431 654.069 861.520 925.177 976.332 -
Deuda total mill dólares 12.584 10.919 10.238 10.057 10.199 -
Deuda en moneda local % sobre total 19,8 14,5 13,4 13,1 13,0 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 79,7 85,5 86,6 86,9 87,0 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 3,4 3,9 3,0 2,8 2,7 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 68,9 66,4 63,9 - - -

CATAMARCA
Deuda total mill pesos 5.729 6.870 6.534 6.404 6.436 -
Deuda total mill dólares 152 115 78 70 67 -
Deuda en moneda local % sobre total 93,8 93,4 90,8 90,2 90,1 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 6,2 6,6 9,2 9,8 9,9 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 83,0 82,4 80,0 80,3 78,1 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 16,7 13,3 9,5 - - -

CHACO
Deuda total mill pesos 23.978 39.017 55.370 53.871 58.377 60.948
Deuda total mill dólares 634 651 658 586 610 617
Deuda en moneda local % sobre total 38,6 38,9 36,4 38,4 35,8 34,3
Deuda en moneda extranjera % sobre total 61,4 61,1 63,6 61,6 64,2 65,7
Deuda con el gob nacional % sobre total 14,5 14,8 10,7 11,1 10,2 9,8
Deuda/Ingresos fiscales totales % 32,0 36,9 37,2 - - -

CHUBUT
Deuda total mill pesos 39.246 59.365 85.437 92.534 90.055 -
Deuda total mill dólares 1.038 991 1.015 1.006 941 -
Deuda en moneda local % sobre total 16,8 15,9 27,1 23,5 22,9 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 83,2 84,1 72,9 76,5 77,1 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 3,0 3,2 2,2 2,1 2,2 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 71,7 72,4 82,7 - - -

CIUDAD DE BUENOS AIRES


Deuda total mill pesos 112.403 174.710 232.996 242.970 248.474 249.446
Deuda total mill dólares 2.973 2.917 2.769 2.641 2.596 2.526
Deuda en moneda local % sobre total 39,7 35,4 32,7 32,1 31,9 39,0
Deuda en moneda extranjera % sobre total 60,3 64,6 67,3 67,9 68,1 61,0
Deuda con el gob nacional % sobre total 11,3 8,3 5,7 5,4 5,1 5,1
Deuda/Ingresos fiscales totales % 45,0 50,4 53,5 - - -

(-) Estadística próxima a publicarse


(*) Deuda nacional, previo a re-estrucutración. Deudas provinciales, III-trim 2020 corresponde a información Min. de Hacienda provinciales.
(s/i) La jurisdiccion no publicó la información de este periodo a pesar de haber publicado el siguiente
FUENTE: FIDE, con datos de la Dirección Nacional de Asuntos Provinciales/MECON y ministerios de Hacienda provinciales
31
Deuda pública provincial - II
Según jurisdicción
(en millones de dólares, millones de pesos o en porcentaje)

2018 2019 2020 2021


Unidad I-trim II-trim III-trim (*)

CÓRDOBA
Deuda total mill pesos 106.250 161.902 230.420 253.381 256.046 264.023
Deuda total mill dólares 2.810 2.703 2.738 2.754 2.675 2.674
Deuda en moneda local % sobre total 8,1 7,5 9,4 10,4 10,0 8,5
Deuda en moneda extranjera % sobre total 91,9 92,5 90,6 89,6 90,0 91,5
Deuda con el gob nacional % sobre total 2,0 1,2 0,7 0,6 0,6 0,6
Deuda/Ingresos fiscales totales % 50,1 53,6 57,7 - - -

CORRIENTES
Deuda total mill pesos 8.757 10.863 13.515 14.179 14.333 -
Deuda total mill dólares 232 181 161 154 150 -
Deuda en moneda local % sobre total 90,3 88,3 85,1 83,7 84,7 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 9,7 11,7 14,9 16,3 15,3 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 49,1 53,4 42,1 40,3 39,7 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 15,5 13,2 11,9 - - -

ENTRE RÍOS
Deuda total mill pesos 34.111 54.441 85.303 90.703 88.045 91.510
Deuda total mill dólares 902 909 1.014 986 920 927
Deuda en moneda local % sobre total 73,0 19,2 22,3 21,1 21,9 21,3
Deuda en moneda extranjera % sobre total 27,0 80,8 77,7 78,9 78,1 78,7
Deuda con el gob nacional % sobre total 10,5 10,6 6,8 6,4 6,6 6,4
Deuda/Ingresos fiscales totales % 38,2 42,8 47,6 - - -

FORMOSA
Deuda total mill pesos 7.909 9.564 9.384 8.379 8.619 -
Deuda total mill dólares 209 160 112 91 90 -
Deuda en moneda local % sobre total 86,2 90,9 84,7 87,9 87,8 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 13,8 9,1 15,3 12,1 12,2 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 82,8 86,8 78,4 79,9 77,9 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 16,1 13,3 9,6 - - -

JUJUY
Deuda total mill pesos 31.302 54.630 78.436 83.658 86.107 -
Deuda total mill dólares 828 912 932 909 899 -
Deuda en moneda local % sobre total 73,5 76,0 74,6 73,8 73,1 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 26,5 24,0 25,4 26,2 26,9 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 57,1 59,9 53,2 52,6 52,6 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 80,4 100,0 102,7 - - -

LA PAMPA
Deuda total mill pesos 1.343 2.226 2.220 2.285 2.286 -
Deuda total mill dólares 36 37 26 25 24 -
Deuda en moneda local % sobre total 97,6 98,3 98,5 98,9 98,9 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 2,4 1,7 1,5 1,1 1,1 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 97,6 98,3 98,5 98,9 98,9 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 3,6 3,8 2,7 - - -

LA RIOJA
Deuda total mill pesos 16.077 23.846 31.966 35.021 36.377 -
Deuda total mill dólares 425 398 380 381 380 -
Deuda en moneda local % sobre total 19,4 15,7 12,7 12,4 12,6 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 80,6 84,3 87,3 87,6 87,4 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 16,6 14,2 10,0 9,0 8,4 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 65,2 66,1 64,3 - - -

(-) estadística proxima a publicarse (*) Deudas provinciales, III-trim 2020 corresponde a información Min. de Hacienda provinciales.
(s/i) jurisdiccion no publicó la información de este periodo a pesar de haber publicado el siguiente
FUENTE: FIDE, con datos de la Dirección Nacional de Asuntos Provinciales/MECON y Haciendas Provinciales
32
Deuda pública provincial - III
Según jurisdicción
(en millones de dólares, millones de pesos o en porcentaje)

2018 2019 2020 2021


Unidad I-trim II-trim III-trim (*)

MENDOZA
Deuda total mill pesos 54.712 78.778 107.007 112.058 130.356 -
Deuda total mill dólares 1.447 1.315 1.272 1.218 1.362 -
Deuda en moneda local % sobre total 42,0 40,0 38,0 38,0 34,0 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 58,0 60,0 62,0 62,0 66,0 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 14,4 11,5 7,7 7,2 6,0 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 60,3 60,4 64,6 - - -

MISIONES
Deuda total mill pesos 8.557 8.491 11.081 11.199 11.702 -
Deuda total mill dólares 226 142 132 122 122 -
Deuda en moneda local % sobre total 94,2 91,6 92,3 92,0 92,1 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 5,8 8,4 7,7 8,0 7,9 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 62,6 48,3 38,6 35,5 33,9 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 14,0 9,6 8,3 - - -

NEUQUÉN
Deuda total mill pesos 46.954 73.242 91.064 114.895 119.101 127.973
Deuda total mill dólares 1.242 1.223 1.082 1.249 1.244 1.296
Deuda en moneda local % sobre total 26,0 27,2 16,9 29,0 28,9 21,6
Deuda en moneda extranjera % sobre total 74,0 72,8 83,1 71,0 71,1 78,4
Deuda con el gob nacional % sobre total 6,5 4,9 3,7 2,9 2,8 2,6
Deuda/Ingresos fiscales totales % 51,4 53,2 53,5 - - -

RIO NEGRO
Deuda total mill pesos 22.370 34.140 50.749 53.830 56.161 54.107
Deuda total mill dólares 592 570 603 585 587 548
Deuda en moneda local % sobre total 33,0 28,8 31,6 30,1 28,1 29,0
Deuda en moneda extranjera % sobre total 67,0 68,0 65,1 66,7 66,5 71,0
Deuda con el gob nacional % sobre total 17,7 17,4 24,7 23,9 23,4 24,4
Deuda/Ingresos fiscales totales % 49,5 52,4 61,3 - - -

SALTA
Deuda total mill pesos 26.646 36.019 48.443 50.773 51.770 52.104
Deuda total mill dólares 705 601 576 552 541 528
Deuda en moneda local % sobre total 31,3 23,7 24,9 21,2 20,9 23,0
Deuda en moneda extranjera % sobre total 68,7 76,3 75,1 78,8 79,1 77,0
Deuda con el gob nacional % sobre total 19,3 18,1 12,6 11,8 11,3 10,8
Deuda/Ingresos fiscales totales % 45,1 43,0 41,9 - - -

SAN JUAN
Deuda total mill pesos 11.346 18.095 21.283 23.356 24.852 21.532
Deuda total mill dólares 300 302 253 254 260 218
Deuda en moneda local % sobre total 48,3 45,8 39,7 36,8 39,2 31,1
Deuda en moneda extranjera % sobre total 47,1 53,9 60,1 63,0 60,6 68,9
Deuda con el gob nacional % sobre total 48,3 36,5 29,0 26,0 23,8 22,6
Deuda/Ingresos fiscales totales % 23,8 25,2 22,7 - - -

SAN LUIS
Deuda total mill pesos 1.238 1.027 731 637 548 -
Deuda total mill dólares 33 17 9 7 6 -
Deuda en moneda local % sobre total 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 78,2 73,7 63,1 57,6 50,7 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 3,8 2,3 1,2 - - -
(-) Estadística próxima a publicarse. (*) Deudas provinciales, III-trim 2020 corresponde a información Min. de Hacienda provinciales.
(s/i) jurisdiccion no publicó la información de este periodo a pesar de haber publicado el siguiente
FUENTE: FIDE, con datos de la Dirección Nacional de Asuntos Provinciales/MECON y ministerios de Hacienda provinciales
33
Deuda pública provincial - IV
Según jurisdicción
(en millones de dólares, millones de pesos o en porcentaje)

2018 2019 2020 2021


Unidad I-trim II-trim III-trim (*)

SANTA CRUZ
Deuda total mill pesos 10.636 9.997 15.120 16.883 16.892 -
Deuda total mill dólares 281 167 180 184 176 -
Deuda en moneda local % sobre total 99,2 99,3 99,5 99,6 99,8 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 0,8 0,7 0,5 0,4 0,2 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 65,7 76,9 51,1 45,9 45,5 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 32,8 21,9 24,4 - - -

SANTA FE
Deuda total mill pesos 25.038 39.527 67.795 81.197 79.361 81.435
Deuda total mill dólares 662 660 806 883 829 825
Deuda en moneda local % sobre total 2,9 0,1 18,0 18,0 17,5 19,6
Deuda en moneda extranjera % sobre total 97,1 99,9 82,0 82,0 82,5 80,4
Deuda con el gob nacional % sobre total 0,5 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0
Deuda/Ingresos fiscales totales % 13,2 14,8 18,0 - - -

SANTIAGO DEL ESTERO


Deuda total mill pesos 5.250 6.959 6.611 6.656 6.597 5.797
Deuda total mill dólares 139 116 79 72 69 59
Deuda en moneda local % sobre total 82,2 86,6 88,9 88,1 87,5 82,2
Deuda en moneda extranjera % sobre total 17,8 13,4 11,1 11,9 12,5 17,8
Deuda con el gob nacional % sobre total 82,2 86,6 88,9 88,1 87,5 82,2
Deuda/Ingresos fiscales totales % 10,5 9,4 6,2 - - -

TIERRA DEL FUEGO


Deuda total mill pesos 12.589 16.125 20.314 21.123 21.430 -
Deuda total mill dólares 333 269 241 230 224 -
Deuda en moneda local % sobre total 39,6 31,1 31,5 30,7 30,7 -
Deuda en moneda extranjera % sobre total 60,4 68,9 68,5 69,3 69,3 -
Deuda con el gob nacional % sobre total 20,8 17,7 12,7 28,1 11,9 -
Deuda/Ingresos fiscales totales % 44,1 39,1 39,5 - - -

TUCUMÁN
Deuda total mill pesos 12.797 18.716 32.934 32.926 32.107 31.143
Deuda total mill dólares 338 312 391 358 335 315
Deuda en moneda local % sobre total 98,5 98,9 99,3 99,5 99,3 99,3
Deuda en moneda extranjera % sobre total 1,5 1,1 0,7 0,5 0,7 0,7
Deuda con el gob nacional % sobre total 84,8 66,5 35,9 35,5 35,6 35,7
Deuda/Ingresos fiscales totales % 17,6 18,4 21,7 - - -

(-) Estadística próxima a publicarse


(*) Deuda nacional, previo a re-estrucutración. Deudas provinciales, III-trim 2020 corresponde a información Min. de Hacienda provinciales.
(s/i) La jurisdiccion no publicó la información de este periodo a pesar de haber publicado el siguiente

34
Finanzas públicas provinciales - I
Según jurisdicción
(en millones de pesos o en porcentaje)

2018 2019 2020 2021(*)


Concepto I-trim II-trim III-trim

Consolidado 24 jurisdicciones
I. Ingresos corrientes 2.414.141 3.477.288 4.692.246 1.472.644 3.234.341 -
II. Gastos corrientes 2.205.478 3.289.611 4.411.852 1.199.475 2.813.616 -
VIII. Resultado financiero -46.915 -139.942 -77.590 205.281 240.875 -
IX. Resultado primario 53.689 35.962 62.843 238.685 316.191 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes -1,9 -4,0 -1,7 13,9 7,4 -

Buenos Aires
I. Ingresos corrientes 681.043 985.330 1.348.154 416.676 910.612 -
II. Gastos corrientes 669.816 980.768 1.332.924 369.586 855.480 -
VIII. Resultado financiero -24.464 -34.759 -49.099 37.482 33.738 -
IX. Resultado primario 18.434 41.613 -7.387 45.769 51.482 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes -3,6 -3,5 -3,6 9,0 3,7 -
Catamarca
I. Ingresos corrientes 34.407 51.760 68.887 22.029 48.986 -
II. Gastos corrientes 28.709 45.462 62.701 18.495 43.140 -
VIII. Resultado financiero 3.635 3.842 -160 1.442 -120 -
IX. Resultado primario 4.015 4.355 442 1.606 96 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes 10,6 7,4 -0,2 6,5 -0,2 -
Chaco
I. Ingresos corrientes 74.845 105.841 148.667 45.143 104.810 165.329
II. Gastos corrientes 73.553 104.253 138.345 35.462 85.485 138.107
VIII. Resultado financiero -2.716 -5.318 -419 7.234 11.913 14.654
IX. Resultado primario 164 439 2.298 8.389 15.527 19.869
Resultado financiero/Ingresos corrientes -3,6 -5,0 -0,3 16,0 11,4 8,9
Chubut
I. Ingresos corrientes 54.711 82.052 103.314 32.790 72.632 -
II. Gastos corrientes 46.994 83.206 113.297 30.100 64.380 -
VIII. Resultado financiero 2.412 -7.664 -17.710 338 3.262 -
IX. Resultado primario 6.053 -2.925 -12.138 1.922 6.246 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes 4,4 -9,3 -17,1 1,0 4,5 -
CABA
I. Ingresos corrientes 250.053 346.346 435.625 135.709 288.904 466.564
II. Gastos corrientes 207.140 309.000 430.351 97.612 244.464 389.788
VIII. Resultado financiero -1.555 -16.933 -40.473 31.699 22.497 33.683
IX. Resultado primario -1.555 -16.933 -5.689 39.941 42.862 69.510
Resultado financiero/Ingresos corrientes -0,6 -4,9 -9,3 23,4 7,8 7,2
Córdoba
I. Ingresos corrientes 212.023 302.159 399.167 132.107 291.467 459.356
II. Gastos corrientes 190.986 275.458 356.051 97.120 225.836 361.370
VIII. Resultado financiero -19.789 -3.967 21.194 30.148 51.702 70.699
IX. Resultado primario -14.425 6.936 33.148 31.315 56.093 79.273
Resultado financiero/Ingresos corrientes -9,3 -1,3 5,3 22,8 17,7 15,4
Corrientes
I. Ingresos corrientes 56.356 82.195 113.983 34.919 78.348 -
II. Gastos corrientes 53.305 75.699 107.041 28.920 67.350 -
VIII. Resultado financiero -2.717 -2.643 -6.669 3.615 6.126 -
IX. Resultado primario -1.818 -940 -5.847 3.829 6.540 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes -4,8 -3,2 -5,9 10,4 7,8 -
Entre Ríos
I. Ingresos corrientes 89.230 127.206 179.275 57.895 126.022 200.072
II. Gastos corrientes 87.213 129.733 169.803 46.791 109.268 175.925
VIII. Resultado financiero -658 -8.262 4.023 10.072 14.173 18.684
IX. Resultado primario 2.264 -4.723 7.594 10.724 17.835 25.961
Resultado financiero/Ingresos corrientes -0,7 -6,5 2,2 17,4 11,2 9,3
Notas:(*) Dato trimestral acumulado. Gastos y resultado presupuestario antes de ingresos y gastos figurativos. (s/i) estadística sin información.
(-) estadística proxima a publicarse.
FUENTE: FIDE, con datos de las Secretarías de Finanzas y Hacienda provinciales
35
Finanzas públicas provinciales - II
Según jurisdicción
(en millones de pesos o en porcentaje)

2018 2019 2020 2021(*)


Concepto I-trim II-trim III-trim

Formosa
I. Ingresos corrientes 49.040 71.672 98.084 30.679 67.586 108.376
II. Gastos corrientes 41.236 60.703 82.351 22.608 52.594 86.464
VIII. Resultado financiero 247 339 889 5.104 6.758 4.930
IX. Resultado primario 595 849 1.513 5.333 6.997 5.330
Resultado financiero/Ingresos corrientes 0,5 0,5 0,9 16,6 10,0 4,5

Jujuy
I. Ingresos corrientes 38.952 54.640 76.340 24.343 54.376 -
II. Gastos corrientes 39.299 53.895 68.527 17.833 42.310 -
VIII. Resultado financiero -5.841 -5.244 -311 5.225 7.705 -
IX. Resultado primario -3.361 -2.525 2.794 6.483 9.666 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes -15,0 -9,6 -0,4 21,5 14,2 -

La Pampa
I. Ingresos corrientes 37.812 59.101 81.676 22.575 52.781 -
II. Gastos corrientes 32.159 49.651 68.846 18.363 43.725 -
VIII. Resultado financiero 892 2.344 2.820 2.280 3.511 -
IX. Resultado primario 1.053 2.583 3.110 2.358 3.590 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes 2,4 4,0 3,5 10,1 6,7 -

La Rioja
I. Ingresos corrientes 24.643 36.059 49.716 15.736 34.739 -
II. Gastos corrientes 25.445 38.475 49.869 13.860 32.484 -
VIII. Resultado financiero -2.306 -1.810 2.053 3.001 3.990 -
IX. Resultado primario -1.210 120 3.820 3.128 4.177 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes -9,4 -5,0 4,1 19,1 11,5 -

Mendoza
I. Ingresos corrientes 90.695 130.369 165.594 51.886 112.576 176.413
II. Gastos corrientes 83.517 128.595 159.273 36.389 89.043 145.930
VIII. Resultado financiero -2.609 -10.875 -163 14.773 20.793 24.375
IX. Resultado primario 3.796 -1.879 5.807 16.112 23.750 31.853
Resultado financiero/Ingresos corrientes -2,9 -8,3 -0,1 28,5 18,5 13,8

Misiones
I. Ingresos corrientes 60.996 88.731 134.189 43.680 97.052 -
II. Gastos corrientes 52.590 77.650 115.000 36.357 85.693 -
VIII. Resultado financiero 665 -3.363 712 2.871 755 -
IX. Resultado primario 1.266 -2.596 1.416 3.048 987 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes 1,1 -3,8 0,5 6,6 0,8 -

Neuquén
I. Ingresos corrientes 91.306 137.604 170.284 53.750 119.700 197.612
II. Gastos corrientes 84.028 135.157 173.385 47.336 110.513 175.198
VIII. Resultado financiero 626 -8.256 -14.388 3.995 3.448 14.556
IX. Resultado primario 5.141 -1.597 -7.022 4.878 6.661 19.968
Resultado financiero/Ingresos corrientes 0,7 -6,0 -8,4 7,4 2,9 7,4

Río Negro
I. Ingresos corrientes 45.165 65.109 82.816 28.830 60.647 94.717
II. Gastos corrientes 43.125 65.341 84.204 25.061 57.037 88.291
VIII. Resultado financiero -1.341 -7.920 -9.704 2.493 470 2.801
IX. Resultado primario 1.800 -2.879 -6.170 3.728 2.710 6.251
Resultado financiero/Ingresos corrientes -3,0 -12,2 -11,7 8,6 0,8 3,0
Notas:(*) Dato trimestral acumulado. Gastos y resultado presupuestario antes de ingresos y gastos figurativos. (s/i) estadística sin información.
(-) estadística proxima a publicarse.
FUENTE: FIDE, con datos de las Secretarías de Finanzas y Hacienda provinciales
36
Finanzas públicas provinciales - III
Según jurisdicción
(en millones de pesos o en porcentaje)

2018 2019 2020 2021(*)


Concepto I-trim II-trim III-trim

Salta
I. Ingresos corrientes 59.029 83.778 115.709 36.200 80.340 133.023
II. Gastos corrientes 53.693 81.072 111.345 32.904 73.692 118.647
VIII. Resultado financiero 3.171 -1.095 459 2.319 3.984 8.930
IX. Resultado primario 5.563 2.098 3.860 4.381 6.792 12.249
Resultado financiero/Ingresos corrientes 5,4 -1,3 0,4 6,4 5,0 6,7

San Juan
I. Ingresos corrientes 47.668 71.833 93.592 29.602 64.859 97.665
II. Gastos corrientes 34.572 55.644 79.350 20.973 51.795 68.121
VIII. Resultado financiero 1.313 1.145 -698 5.350 5.471 22.154
IX. Resultado primario 1.870 2.210 504 5.610 5.872 22.710
Resultado financiero/Ingresos corrientes 2,8 1,6 -0,7 18,1 8,4 22,7

San Luis
I. Ingresos corrientes 32.428 45.622 62.066 19.786 43.726 -
II. Gastos corrientes 20.199 30.081 42.155 12.360 28.210 -
VIII. Resultado financiero 169 -5.471 -3.925 3.361 4.166 -
IX. Resultado primario 180 -5.442 -3.867 3.383 4.210 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes 0,5 -12,0 -6,3 17,0 9,5 -

Santa Cruz
I. Ingresos corrientes 43.210 62.300 80.113 26.249 58.072 -
II. Gastos corrientes 43.338 62.022 78.125 23.316 54.000 -
VIII. Resultado financiero -2.141 -1.059 -501 2.649 3.374 -
IX. Resultado primario -283 1.076 330 3.141 4.163 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes -5,0 -1,7 -0,6 10,1 5,8 -

Santa Fe
I. Ingresos corrientes 190.051 266.363 376.010 117.199 255.255 444.943
II. Gastos corrientes 167.005 252.608 338.241 96.690 230.793 409.334
VIII. Resultado financiero 545 -15.969 17.776 16.343 11.927 12.523
IX. Resultado primario 1.516 -13.651 22.365 18.418 16.223 18.493
Resultado financiero/Ingresos corrientes 0,3 -6,0 4,7 13,9 4,7 2,8

Santiago del Estero


I. Ingresos corrientes 49.774 74.285 105.817 32.839 73.167 -
II. Gastos corrientes 32.012 45.164 59.280 19.615 44.036 -
VIII. Resultado financiero 6.323 9.149 20.178 5.978 14.508 -
IX. Resultado primario 6.706 9.723 20.872 6.166 14.718 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes 12,7 12,3 19,1 18,2 19,8 -

Tierra del Fuego


I. Ingresos corrientes 28.514 41.211 51.387 15.926 36.063 -
II. Gastos corrientes 26.959 37.736 49.358 14.184 35.119 -
VIII. Resultado financiero -761 -382 41 1.280 -267 -
IX. Resultado primario 478 1.299 1.768 1.808 520 -
Resultado financiero/Ingresos corrientes -2,7 -0,9 0,1 8,0 -0,7 -

Tucumán
I. Ingresos corrientes 72.708 101.822 151.779 46.096 101.619 163.393
II. Gastos corrientes 68.474 109.079 142.031 37.543 87.169 140.729
VIII. Resultado financiero 617 -13.327 -3.513 6.228 6.990 15.427
IX. Resultado primario 1.315 -11.192 -682 7.215 8.477 17.920
Resultado financiero/Ingresos corrientes 0,8 -13,1 -2,3 13,5 6,9 9,4
Notas:(*) Dato trimestral acumulado. Gastos y resultado presupuestario antes de ingresos y gastos figurativos. (s/i) estadística sin información.
(-) estadística proxima a publicarse.
FUENTE: FIDE, con datos de las Secretarías de Finanzas y Hacienda provinciales
37
Indicadores provinciales de producción - Región Pampeana I
2021
Sector Unidad 2017 2018 2019 2020 I trim. II trim. III trim. Octubre Noviembre.

CAPITAL FEDERAL
Autos Miles de patentamientos 137,5 107,9 81,7 71,6 20,7 16,7 17,9 5,7 5,7
Var i.a % 29,4 -21,5 -24,2 -12,4 28,1 61,7 13,9 -9,9 -10,6
Motos Miles de patentamientos 137,0 128,3 17,4 16,6 4,3 4,2 5,1 1,8 1,7
Var i.a % 29,7 -6,4 -86,4 5,0 17,2 25,7 0,3 -0,6 9,7
Viviendas Miles de escrituras 63,4 55,9 33,4 18,8 5,6 6,7 7,8 2,6 2,8
Var i.a % 40,9 -11,8 -40,2 -43,2 32,8 218,1 78,7 1,8 13,2
Turismo Miles de viajeros 6.349,2 6.333,9 6.334,3 1.697,3 65,5 - - - -
Var i.a % 7,4 -0,2 0,0 -73,2 -96,0 - - - -

BUENOS AIRES
Metalmecánica Var i.a % -2,1 -2,4 -6,7 -16,7 9,2 35,9 19,6 11,8 -
Cemento Miles de tn. 2.994,3 2.884,9 2.776,0 21.174,0 626,0 689,0 767,0 280,5 279,1
Var i.a % 7,1 -19,5 -6,9 -21,0 28,9 84,0 29,1 16,7 9,5
Autos Miles de patentamientos 287,7 242,9 134,0 117,7 33,5 26,4 26,7 7,6 8,0
Var i.a % 23,5 -15,6 -44,8 -12,2 26,8 53,7 -3,3 -32,4 -20,8
Motos Miles de patentamientos 287,3 240,9 88,3 74,2 26,4 23,3 32,1 11,1 11,1
Var i.a % 23,7 -16,1 -40,8 -48,0 35,8 96,9 49,0 33,8 58,9
Trigo (1) Mill. de ha. sembradas 1,8 2,0 2,6 2,8 … 2,7 … … …
Var i.a % 12,1 15,3 27,6 8,5 … -4,3 … … …
Mill. de tn. cosechadas 5,8 7,4 9,5 10,2 … 10,2 … … …
Var i.a % 26,1 27,4 28,1 7,7 … 0,0 … … …
Molienda de trigo Miles de tn. 2.881,1 2.739,2 3.089,6 3.093,9 721,2 808,7 835,6 246,5 225,2
Var i.a % -53,8 -5,6 12,8 0,1 6,3 -2,4 1,6 -4,1 3,4
Soja (1) Mill de ha. sembradas 6,2 5,7 5,6 5,3 … … … … …
Var i.a % -9,9 -8,1 -1,1 -6,7 … … … … …
Mill. de tn. cosechadas 17,5 12,6 13,1 15,0 … … … … …
Var i.a % -9,8 -28,2 4,3 14,0 … … … … …
Aceite de soja Miles de litros 470,6 298,9 288,6 266,0 27,5 30,4 53,0 28,3 25,3
Var i.a % -8,8 -36,5 -3,5 -7,8 11,5 -66,8 -38,7 26,6 5,6
Aceite de girasol Miles de litros 636,1 625,7 741,5 582,9 139,6 289,6 194,7 44,0 47,0
Var i.a % -11,9 -1,6 18,5 -21,4 19,3 25,3 14,0 22,5 108,3
Carne vacuna (2) Miles de cabezas faenadas 4.415,8 4.708,5 4.871,1 4.909,6 1.113,1 1.108,2 1.158,0 372,0 384,2
Var i.a % 7,6 6,6 3,5 0,8 -2,2 -10,0 -7,5 -13,9 -10,3
Viviendas Miles de escrituras 128,3 119,6 83,6 55,9 15,8 20,6 22,9 7,4 -
Var i.a % 23,9 -6,8 -30,1 -33,1 75,1 792,0 37,8 -8,5 -
Demanda de energía total Prom. en miles de MHW 6,0 6,0 5,8 5,8 5,5 5,9 6,3 1,8 1,8
regional Var i.a % s/i 0,3 -3,4 -0,7 -6,1 12,9 2,4 8,2 6,0
38
Indicadores provinciales de producción - Región Pampeana II
2021
Sector Unidad 2017 2018 2019 2020 I trim. II trim. III trim. Octubre Noviembre.

SANTA FE
Metalmecánica Var i.a % 2,9 -5,0 -3,2 -1,4 19,4 42,4 16,1 14,3 -
Aceite de girasol Miles de litros 454,7 475,6 424,2 245,6 114,9 71,2 68,1 5,4 9,3
Var i.a % 29,7 4,6 -10,8 -42,1 -7,0 10,8 79,9 -40,8 -14,6
Aceite de soja Miles de litros 6.973,5 6.452,3 7.211,3 6.328,7 1.720,1 2.329,7 1.946,4 613,4 503,2
Var i.a % -8,2 -7,5 11,8 -12,2 27,0 15,5 9,0 12,2 -2,8
Leche (2) Millones de litros 3.145,4 3.054,6 3.222,2 3.461,7 793,1 822,7 972,9 347,7 335,5
Var i.a % 29,3 -2,9 5,5 7,4 4,8 3,2 -4,0 3,4 4,5
CORDOBA
Metalmecánica Var i.a % 6,7 -1,8 -7,4 -15,7 19,8 53,5 19,7 14,2 -
Maíz Mill. de ha. sembradas 1,9 2,2 2,3 2,4 … 2,5 … … …
Var i.a % 39,3 18,6 2,7 4,8 … 9,2 … … …
Mill. de tn. cosechadas 14,8 11,8 19,0 19,3 … 20,1 … … …
Var i.a % 45,1 -20,6 61,5 1,4 … 6,1 … … …
Aceite de soja Miles de litros 482,6 389,5 491,5 479,4 135,1 131,3 142,0 9,3 39,3
Var i.a % 6,5 -19,3 26,2 -2,5 11,0 5,2 36,4 -79,8 -8,8
Molienda de trigo Miles de tn. 1.285,9 1.213,7 1.326,0 1.314,0 297,7 322,9 331,5 100,1 100,3
Var i.a % -58,6 11,2 9,3 -1,0 -4,9 -10,4 -5,5 -5,8 7,9
Aceite de girasol Miles de litros 195,7 177,6 218,5 201,8 61,7 92,7 66,0 17,5 5,1
Var i.a % 4,8 -9,3 23,0 7,7 9,6 56,8 40,1 -12,2 -73,2
ENTRE RIOS
Arroz Mill. de ha. sembradas 71,3 65,0 61,0 56,1 … 72,2 … … …
Var i.a % -1,7 -8,8 -6,2 -8,0 … 30,5 … … …
Mill. de tn. cosechadas 521,0 493,5 422,6 435,6 … 512,5 … … …
Var i.a % 4,2 -5,3 -14,4 3,1 … 18,0 … … …
Miles de tn. molidas 707,0 765,3 734,0 758,7 196,0 234,7 206,0 66,9 67,8
Var i.a % -14,4 8,2 -4,1 3,4 0,7 1,2 7,6 19,7 48,8
LA PAMPA
Trigo Mill de ha. sembradas 0,3 0,3 0,3 0,3 … 0,4 … … …
Var i.a % 39,1 -18,8 3,8 22,2 … 6,1 … … …
Mill. de tn. cosechadas 0,8 0,6 0,6 0,6 … 0,7 … … …
Var i.a % 33,3 -23,8 1,6 3,2 … 7,8 … … …
Soja Mill. de ha. sembradas 0,5 0,4 0,4 0,5 … 0,5 … … …
Var i.a % -4,2 -10,9 -12,2 41,7 … 2,0 … … …
Mill. de tn. cosechadas 0,5 1,4 1,6 1,4 … 0,7 … … …
Var i.a % -50,0 182,0 12,0 -11,4 … -48,6 … … …

Demanda de energía Prom. en miles de MHW 1,9 2,0 1,9 1,8 2,0 1,8 1,8 1,7 1,8
total regional Var i.a % s/i 1,3 -4,0 -3,4 1,9 13,8 4,7 2,5 0,1
39
Indicadores provinciales de producción - Región NEA, NOA, Patagónica y Cuyo
2021
Sector Unidad 2017 2018 2019 2020 I trim. II trim. III trim. Octubre Noviembre.

MISIONES, CORRIENTES, CHACO Y FORMOSA


Algodón Mill de ha. sembradas 73,9 123,6 157,6 199,3 … 200,0 … … …
Var % anual -60,2 67,2 27,5 26,0 … 0,0 … … …
Yerba Mill. de kg. 689,2 809,0 837,3 812,0 143,2 358,4 348,2 0,0 -
Var i.a % 92,5 10,8 21,7 -3,0 17,5 1,7 14,1 - -
Demanda de energía Prom. en miles de MHW 1,1 1,1 1,1 1,1 1,3 1,0 1,0 1,0 1,5
industrial Var i.a % s/i 3,8 -4,7 0,6 -1,0 8,1 4,2 -1,1 2,8

JUJUY, SALTA, TUCUMAN, CATAMARCA, LA RIOJA Y SANTIAGO DEL ESTERO


Algodón Mill de ha. sembradas 115,3 130,1 182,0 189,8 … 190,0 … … …
Var i.a % -15,7 12,8 39,9 4,0 … 0,0 … … …
Energía solar Mill. de GHW s/i 24,5 271,0 657,6 333,8 253,2 279,9 163,2 172,7
Var % anual s/i s/i 1.006,3 142,6 239,7 185,7 114,0 98,8 39,8
Demanda de energía Prom. en miles de MHW 1,4 1,3 1,2 1,2 1,3 1,1 1,2 1,2 1,7
industrial Var i.a % s/i -3,1 -8,7 -1,2 -5,7 12,9 3,5 4,1 -1,0

CHUBUT, NEUQUEN, RIO NEGRO, SANTA CRUZ, TIERRA DEL FUEGO


Teléfonos celulares Miles de unidades 13.906,1 11.327,1 8.649,6 6.303,9 2.351,1 2.502,2 2.755,9 666,5 -
Var i.a % 14,,55 -18,6 -23,6 -27,1 101,4 260,6 48,8 -18,2 -
Gas convencional (3) Miles de m3 44.656,7 47.053,0 49.350,2 45.328,5 10.351,6 10.993,8 3.942,0 3.829,8 -
Var i.a % -1,0 5,0 5,0 -8,2 -11,3 -1,4 4,3 10,4 -
Gas no convencional (3) Miles de m3 3,0 21,1 21.235,0 19.416,0 4.368,8 4.957,0 2.021,3 24,5 -
Var i.a % 290,4 605,5 100.552,1 -8,6 -15,1 4,0 1.978,0 39,5 -
Petróleo convencional (3) Miles de m3 producidos 27.833,3 28.390,8 29.516,1 27.954,0 7.039,0 7.276,0 2.624,0 12,3 -
Var i.a % -6,3 2,0 4,0 -5,3 5,7 9,5 2.607,3 15,4 -
Petróleo no convencional (3) Miles de m3 producidos 21,1 20,0 5.751,8 6.990,3 2.075,3 2.238,9 968,2 61,0 -
Var i.a % 245,8 -5,3 28.695,3 21,5 14,0 44,6 973,6 63,5 -
Mineral de cobre y concentrado Millones US$ exportados 743,7 504,0 357,0 213,0 105,0 101,0 88,0 23,0 -
Var i.a % -25,9 -32,2 -29,2 -40,3 208,8 165,8 22,2 27,8 -
Demanda de energía Prom. en miles de MHW 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,5 0,5
industrial Var i.a % s/i 2,2 -1,0 -3,5 -0,3 -15,3 -3,8 6,9 7,3

LA RIOJA, SAN JUAN, SAN LUIS, MENDOZA


Vitivinivultura (4) Miles de hectolitros 2.232,6 2.753,6 3.123,5 3.976,8 792,4 937,2 841,2 - -
Var i.a % -14,1 23,3 13,4 27,3 -31,6 2,0 -15,0 - -
Piedras y metales preciosos Millones US$ exportados 2.516,5 2.504,0 2.572,0 2.157,0 479,0 628,0 624,0 215,0 -
Var i.a % 12,7 -0,5 2,7 -16,1 -11,8 37,1 30,3 3,9 -
Demanda de energía Prom. en miles de MHW 1,0 1,0 1,0 0,9 1,0 0,9 0,9 0,8 0,8
industrial Var i.a % s/i -2,0 -1,0 -3,3 -8,4 9,2 1,9 2,1 -7,1
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Indicadores de producción - Total nacional
2021
Sector Unidad 2017 2018 2019 2020 I trim. II trim. III trim. Octubre Noviembre.

TOTAL NACIONAL

Comercio interno minorista Var mensual % ventas -1,7 -6,2 -11,6 -22,9 0,7 26,3 12,1 -1,1 2,8
EMAE Var i.a % 2,8 -2,6 -2,0 -9,9 2,9 17,9 11,9 6,7 -
Producción Industrial Var i.a % 2,5 -5,0 -6,3 -7,5 12,7 33,6 12,2 4,3 -
Dem. Energía industrial GUMAs MHW promedio 1.050,1 1.023,7 897,3 805,0 875,1 1.047,0 956,8 1.063,7 1.145,6
(excl. Aluar) Var i.a % s/i -2,5 -12,4 -10,3 9,4 74,2 7,5 24,5 28,4

(1) Estimaciones en base a la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR); II trim 2020 corresponde a estimaciones nacionales campaña 2020/21
(2) Estadísticas nacionales, % de variación provincial
(3) Estadísticas nacionales, % total
(4) Estadísticas nacionales, % de variación en base a la provincia de Mendoza para la Región Cuyo

(…) Estadística no publicada, (-) Próxima a publicar, (s/i) sin información.


Comercio interno, informes mensuales, CAME, var % interanual.
Demanda de energia industrial/comercial, serie CAMESSA, var% interanual del promedio.
EMAE, INDEC, informes mensuales var % interanual.
Automotriz, serie mensual, SIOMAA. Miles de unidades patentadas y var % interanual.
Viviendas, cantidad de escrituras y var % interanual. Colegio de escribanos la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Turismo, serie mensual. Observatorio de turismo de la Ciudad de Buenos Aites, miles de arribos y var %interanual.
Metalmecánica, var % interanual. Reporte mensual ADIMRA. Datos anuales promedios simples mensuales.
Cemento, informes mensuales IERIC. Miles de toneladas y var % interanual.
Trigo, estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, millones de hectáreas sembradas, producidas y var % interanual.
Molienda de trigo, serie mensual Ministerio de Agricultura Ganadería y Pesca de la Nación, var % interanual.
Soja, estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, millones de hectáreas sembradas, producidas y var % interanual.
Aceite de soja, serie mensual Ministerio de Agricultura Ganadería y Pesca de la Nacion, miles de litros y var % interanual.
Aceite de girasol, serie mensual Ministerio de Agricultura Ganadería y Pesca de la Nacion, miles de litros var % interanual.
Carne vacuna, serie provincial propia en base a datos mensuales del Ministerio de Agricultura Ganadería y Pesca de la Nación, miles de cabezas y var % interanual.
Viviendas, Colegio de Escribanos la Provincia de Buenos Aires, miles de escrituras y var% interanual.
Leche, serie provincial propia en base a datos mensuales del Ministerio de Agricultura Ganadería y Pesca de la Nación, millones de litros y var % interanual.
Maíz, estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, millones de hectáreas sembradas, producidas y var % interanual.
Molienda de trigo, serie mensual Ministerio de Agricultura Ganadería y Pesca de la Nación, miles de toneladas y var % interanual.
Algodón, serie provincial en base a datos mensuales del Ministerio de Agricultura Ganadería y Pesca de la Nación, miles de hectáreas sembradas y var % interanual.
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