CAF Banco de Desarrollo de América Latina

MICROECONOMÍA II

EJERCICIOS SESIÓN 11 - RESPUESTAS

1. a. La restricción presupuestaria es 10c1 + 10c 1,25 = 200 + 1,25 . Operando, tenemos que 10c1 + 8c2 = 456. Esta
2 320

restricción presupuestaria tiene como abscisa en el origen 45,6 (que es el valor presente de la renta total
expresado en consumo), como ordenada en el origen 57 (que es el valor futuro de la renta total expresado
en consumo). La pendiente es −1,25.
b. La restricción presupuestaria es 10c1 + 12c 1,25 = 200 + 1,25 . Operando, tenemos que 10c1 + 9,6c2 = 456. Esta
2 320

restricción presupuestaria tiene como abscisa en el origen 45,6 (que es el valor presente de la renta total
expresado en consumo), como ordenada en el origen 47,5 (que es el valor futuro de la renta total expresado
en consumo). La pendiente es −1,041.
La tasa de inación es del 12−10
10 · 100 = 20 %.
El tipo de interés real ρ es tal que 1 + ρ = 1,25 1,2 . Por tanto, ρ = 0,041; es decir un 4,1 % de tipo de interés
real. Si se hubiera calculado con la aproximación, hubiéramos obtenido que ρ ≡ 0,25 − 0,2 = 0,05 y, por
tanto, un 5 %, no demasiado lejos del valor real.
Si el precio del consumo en el periodo 2 fuera 20, la tasa de inación sería del 20−10 10 · 100 = 100 %. El tipo de
interés real ρ sería tal que 1 + ρ = 1,25
2 . Por tanto, ρ = −0,375 ; es decir un −37,5 % de tipo de interés real.
Si se hubiera calculado con la aproximación, hubiéramos obtenido que ρ ≡ 0,25 − 1 = −0,75 y, por tanto,
un −75 %, muy alejado del verdadero valor. Como aprendimos en clase, esta aproximación pierde precisión
conforme la inación crece.
c. El individuo elegiría aquella combinación de la restricción presupuestaria en la que la pendiente de la curva
de indiferencia (la RM S ) coincida con la pendiente de la restricción presupuestaria. Como RM S = cc21
y la pendiente de la restricción presupuestaria es 10 8 , tenemos que el individuo elegirá un punto donde
c2 = 1, 25c1 que esté en la recta presupuestaria (10c1 + 8c2 = 456). Con ambas ecuaciones, despejamos y
obtenemos que c∗1 = 22, 8 y c∗2 = 28,5.

2. El VAD de la primera posibilidad es 200

1+r + 200
(1+r)2 y el VAD de la segunda opción es 170
1+r + (1+r)2 .
250

Si el tipo de interés es el 5 %, el VAD de la primera opción es 371,88$ y el de la segunda 388,66$. Por tanto, a
este tipo de interés se elegiría la segunda opción.
Si el tipo de interés es el 15 %, el VAD de la primera opción es 325,14$ y el de la segunda 336,86$. Por tanto, a
este tipo de interés se elegiría la segunda opción.
Ambas opciones serán equivalentes cuando 1+r 200 200
+ (1+r) 2 = 1+r + (1+r)2 . Despejando, r = 3 . Es decir, si el tipo
170 250 2

de interés fuera del 66,66 %, ambas opciones son indiferentes. Si fuera mayor a esa cifra, se preferiría la primera
opción. Si es menor, se preere la segunda opción.

3. a. El VAD de este bono es 100

1,05 + 100
(1,05)2 + 100
(1,05)3 + 100
(1,05)4 = 354,6$.
b. Sabemos que 350 = 1+r
100 100
+ (1+r) 2 + (1+r)3 + (1+r)4 . Despejando, obtenemos r = 0,0556; es decir, un tipo de
100 100

interés del 5,56 %.

c. El VAD de este bono a perpetuidad es 0,05 100
= 2.000$.
d. Sabemos que 350 = r .
100
Despejando, obtenemos r = 0,2857; es decir, un tipo de interés del 28,57 %.

4. a. El VAN de 100$ hoy son 100$. El VAN de 500$ sin intereses durante 4 años es 500 − (1+r) 500
4 . Veamos cuándo

serían iguales: 500 − (1+r)4 = 100. Despejando, ambas opciones son iguales si r = 0,057; es decir, para un
500

tipo de interés del 5,7 %. Si el tipo de interés es superior, será mejor el préstamo sin intereses. Si el tipo de
interés es inferior, será mejor los 100$.

1
 b. El VAN de un descuento de 350$ hoy son 350$. El VAN de 8000$ sin intereses durante 1 año es 8000 − 8000 1+r .
Veamos cuándo serían iguales: 8000 − 8000 1+r = 350. Despejando, ambas opciones son iguales si r = 0,0457 ;
es decir, para un tipo de interés del 4,57 %. Si el tipo de interés es superior, será mejor el préstamo sin
intereses. Si el tipo de interés es inferior, será mejor el descuento.
c. El VAN de comprar el coche es −20000+ (1+r) 12000
3 . El VAN de alquilar coche cada año es − (1+r) − (1+r)2 − (1+r)3 .
3600 3600 3600

Veamos cuándo serían iguales: − (1+r) 3600 3600

− (1+r) 2 − (1+r)3 = −20000 + (1+r)3 . Despejando, ambas opciones
3600 12000

son iguales si r = 0,0530; es decir, para un tipo de interés del 5,3 %. Si el tipo de interés es superior, será
mejor alquilar el coche. Si el tipo de interés es inferior, será mejor la compra.
d. El VAN de comprar el ordenador caro es −1000 − 1+r 120 120
− (1+r) 2 − (1+r)3 . El VAN de comprar el ordenador
120

barato es −600 − 1+r 300 300

− (1+r) 2 − (1+r)3 . Veamos cuándo serían iguales: −1000 − 1+r − (1+r)2 − (1+r)3 =
300 120 120 120

2 − (1+r)3 . Despejando, ambas opciones son iguales si r = 0,1664; es decir, para un tipo
300 300 300
−600 − 1+r − (1+r)
de interés del 16,64 %. Si el tipo de interés es superior, será mejor comprar el ordenador barato. Si el tipo
de interés es inferior, será mejor comprar el ordenador caro.

5. Hemos aprendido que las tasa de descuento a usar con un activo con riesgo era rl + β · (rm − rl ), donde rl es la
rentabilidad del activo libre de riesgo, rm la rentabilidad del mercado, y β la beta del activo. El enunciado nos
habla de un activo con β = 1,2 en un entorno donde rl = 7 % y rm − rl = 12 %. Por tanto, la tasa de descuento
a usar con este activo es 0,07 + 1,2 · 0,12 = 0,214. Es decir, una tasa de descuento del 21,4 %.

6. Si el mercado es competitivo, los benecios por unidad extraída irán creciendo conforme pase el tiempo al mismo
ritmo que el tipo de interés. Por tanto, si los benecios por unidad en el presente son 50$, los benecios dentro
de un año deberían ser 50 · 1,1 = 55$ por unidad y, dentro de dos años, de 50 · (1,1)2 = 60,5$ por unidad. Como
el coste marginal es constante en 50, el precio dentro de dos años del gas natural será 110,5$ por unidad.