8 PARTE 1 Introducción a las finanzas administrativas
centra en empresas lucrativas de participación pública, los principios que aquí se pre-
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tesorero
Director financiero de la
empresa responsable de las
actividades financieras de ésta,
como la planificación financiera
y la recaudación de fondos, la
toma de decisiones de gastos
de capital y la administración
del efectivo, crédito, fondo de
pensiones y cambio de divisas.
sentan se aplican por igual a organizaciones privadas y a aquellas sin fines de lucro.
Los principios de la toma de decisiones desarrollados aquí pueden aplicarse también
a decisiones financieras personales. Espero que esta primera exposición hacia el emo-
cionante campo de las finanzas proporcione el fundamento y la iniciativa para un es-
tudio aún más profundo y posiblemente una carrera futura.
Preguntas de repaso
1–1 ¿Qué son las finanzas? Explique cómo este campo afecta la vida de toda per-
sona y organización.
1–2 ¿Qué es el área de servicios financieros de las finanzas? Describa el campo de
las finanzas administrativas.
1–3 ¿Cuál es la forma legal más común de organización empresarial? ¿Qué forma
predomina en cuanto a ingresos comerciales y utilidades netas?
1–4 Describa los papeles y la relación básica entre las partes principales de una
corporación (accionistas, junta directiva y presidente). ¿Cómo se compensa a
los propietarios corporativos?
1–5 Nombre y describa brevemente algunas formas organizacionales distintas a
las corporaciones que proporcionen a los propietarios responsabilidad limitada.
1–6 ¿Por qué es importante el estudio de las finanzas administrativas indepen-
dientemente del área específica de responsabilidad que uno tenga en la empre-
sa de negocios?
La función de las finanzas administrativas
Las personas que trabajan en todas las tareas de responsabilidad de la empresa deben
interactuar con el personal y los procedimientos financieros para realizar sus trabajos.
Con el fin de que el personal financiero realice pronósticos y tome decisiones útiles,
debe estar dispuesto y ser capaz de platicar con personas de otras áreas de la empre-
sa. Por ejemplo, al considerar un nuevo producto, el administrador financiero requie-
re que el personal de marketing le proporcione los pronósticos de ventas, las normas
de precios y los cálculos de presupuestos de publicidad y promoción. La función de
las finanzas administrativas puede describirse ampliamente al considerar su papel
dentro de la organización, su relación con la economía y la contabilidad, y las princi-
pales actividades del administrador financiero.
Organización de la función de las finanzas
La importancia de la función de las finanzas administrativas dependen del tamaño de
la empresa. En pequeñas empresas, el departamento de contabilidad realiza por lo ge-
neral la función de finanzas. A medida que una empresa crece, la función de finanzas
evoluciona comúnmente en un departamento independiente relacionado directamen-
te con el presidente de la empresa o CEO a través del vicepresidente de finanzas
(CFO, por sus siglas en inglés, Chief Financial Officer). La parte inferior del organi-
grama ilustrado en la figura 1.1 (de la página 6) muestra la estructura de la función de
finanzas en una empresa típica de tamaño medio a grande.
El tesorero y el contralor reportan ante el CFO. El tesorero (administrador financie-
ro) es responsable de administrar las actividades financieras, como la planificación finan-
ciera y la recaudación de fondos, la toma de decisiones de gastos de capital y la
administración del efectivo, crédito, fondo de pensiones y cambio de divisas. El contralor

contralor
Jefe de contabilidad de la
empresa responsable de las
actividades contables de ésta,
como contabilidad corporativa,
administración fiscal,
contabilidad financiera
y contabilidad de costos.
Nota En ocasiones, un
contralor se conoce como
interventor. Las organizaciones
sin fines de lucro y
gubernamentales usan con
frecuencia el título de interventor.
administrador de cambios
Administrador responsable de
supervisar y administrar la
exposición de la empresa a
pérdidas ocasionadas por
fluctuaciones de divisas.
análisis de costos y beneficios
marginales
Principio económico que
establece que deben tomarse
decisiones financieras y llevar a
cabo acciones sólo cuando los
beneficios adicionales excedan
los costos adicionales.
E J E M P LO
CAPÍTULO 1 El papel y el ambiente de las finanzas administrativas 9
(jefe de contabilidad) administra las actividades contables, como la contabilidad corpo-
rativa, la administración fiscal, la contabilidad financiera y la contabilidad de costos. El
enfoque del tesorero tiende a ser más externo y el del contralor más interno. Las activi-
dades del tesorero, o administrador financiero, son de interés primordial en este libro.
Si las ventas o compras internacionales son importantes para una empresa, es
conveniente emplear a uno o más profesionales en finanzas cuyo trabajo consista en
supervisar y administrar la exposición de la empresa a pérdidas ocasionadas por fluc-
tuaciones de divisas. Un administrador financiero capacitado puede “evadir” o prote-
ger a la empresa de una pérdida de este tipo, a un costo razonable, usando diversos
instrumentos financieros. Los administradores de cambios reportan generalmente
ante el tesorero de la empresa.
Relación con la economía
El campo de las finanzas se relaciona estrechamente con la economía. Los administra-
dores financieros deben comprender la estructura económica y estar atentos a las con-
secuencias de los diversos niveles de la actividad económica y a los cambios en la
política económica. También deben tener la capacidad de usar las teorías económicas
como directrices para lograr una operación empresarial eficiente. Como ejemplos es-
tán el análisis de la oferta y la demanda, las estrategias de incrementar al máximo las
utilidades y la teoría de precios. El principio económico más importante que se utiliza
en las finanzas administrativas es el análisis de costos y beneficios marginales, princi-
pio económico que establece que se deben tomar decisiones financieras y llevar a ca-
bo acciones sólo cuando los beneficios adicionales excedan los costos adicionales.
Casi todas las decisiones financieras se reducen fundamentalmente a una evaluación
de sus beneficios y costos marginales.
Amy Chen es administradora financiera de la Nord Department Stores, una impor-
tante cadena de tiendas departamentales de lujo que opera principalmente en el oeste
de Estados Unidos. Actualmente, está tratando de decidir si debe reemplazar una de
las computadoras en línea de la empresa con una más nueva y sofisticada que acelera-
ría el procesamiento y administraría un volumen mayor de transacciones. La nueva
computadora requeriría un desembolso de efectivo de 80,000 dólares y la computado-
ra vieja se vendería en 28,000 dólares netos. Los beneficios totales obtenidos con la
nueva computadora (medidos en dólares actuales) serían de 100,000 dólares. Los be-
neficios obtenidos con la computadora vieja (medidos en dólares actuales) durante un
periodo similar serían de 35,000 dólares. Mediante el análisis de costos y beneficios
marginales, Amy organiza los datos de la manera siguiente:
Beneficios con la nueva computadora $100,000
Menos: beneficios con la computadora vieja 35,000
(1) Beneficios marginales (adicionales) $65,000
Costo de la nueva computadora $ 80,000
Menos: ingresos por la venta de la computadora
vieja 28,000
(2) Costos marginales (adicionales) 52,000
Beneficio neto (1)
(2) $13,000
Como los beneficios marginales (adicionales) de 65,000 dólares exceden los costos
marginales (adicionales) de 52,000 dólares, Amy recomienda que la empresa adquie-
ra la nueva computadora para reemplazar la vieja. La empresa experimentará un be-
neficio neto de 13,000 dólares como resultado de esta acción. ■
10 PARTE 1 Introducción a las finanzas administrativas
base de acumulación
En la elaboración de los estados
financieros, se considera los
ingresos al momento de la
venta y los gastos cuando se
incurre en ellos.
base de efectivo
Registra los ingresos y gastos
sólo de las entradas y salidas
reales de efectivo.
E J E M P LO
Relación con la contabilidad
Las actividades de finanzas (tesorero) y contabilidad (contralor) de la empresa se rela-
cionan de manera estrecha y generalmente se superponen. De hecho, con frecuencia
no es fácil distinguir las finanzas administrativas de la contabilidad. En las pequeñas
empresas, el contralor realiza con frecuencia la función de finanzas y, en grandes em-
presas, muchos contadores participan de manera cercana en diversas actividades finan-
cieras. Sin embargo, existen dos diferencias básicas entre las finanzas y la contabilidad;
una se relaciona con la importancia de los flujos de efectivo y la otra con la toma de
decisiones.
Importancia de los flujos de efectivo
La función principal del contador es generar y reportar los datos para medir el rendi-
miento de la empresa, evaluar su posición financiera, cumplir con los informes que re-
quieren los reguladores de valores y presentarlos, declarar y pagar impuestos. El
contador, por medio del uso de ciertos principios generalmente aceptados y estandari-
zados, elabora los estados financieros que registran los ingresos al momento de la
venta (ya sea que el pago se haya recibido o no) y los gastos cuando se incurre en
ellos. Este método se conoce como base de acumulación.
Por otro lado, el administrador financiero destaca sobre todo los flujos de efecti-
vo, es decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa me-
diante la planificación de los flujos de efectivo necesarios para cubrir sus obligaciones
y adquirir los activos necesarios con el fin de lograr las metas de la empresa. El admi-
nistrador financiero utiliza esta base de efectivo para registrar los ingresos y gastos só-
lo de los flujos reales de entrada y salida de efectivo. Sin importar sus utilidades o
pérdidas, una empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para cumplir sus obli-
gaciones conforme a su vencimiento.
Thomas Yachts, una pequeña empresa que vende yates, vendió uno en 100,000 dóla-
res en el año calendario que acaba de terminar. Adquirió el yate durante el año a un
costo total de 80,000 dólares. Aunque la empresa pagó en su totalidad el yate en el
transcurso del año, aún debía cobrar al cliente los 100,000 dólares al final del año.
Los enfoques contable y financiero del rendimiento de la empresa durante el año se
presentan en los siguientes estados de resultados y flujo de efectivo, respectivamente.
Enfoque contable Enfoque financiero
(base de acumulación) (base de efectivo)
Estado de resultados Estado de flujos de efectivo
de Thomas Yachts de Thomas Yatchs
correspondiente al año que correspondiente al año que
termina el 31 de diciembre termina el 31 de diciembre
Ingresos de ventas $100,000 Entrada de efectivo $ 0
Menos: costos 80,000 Menos: salida de efectivo 80,000
Utilidad neta $ 20,000 Flujo de efectivo neto ($80,000)
En un sentido contable, Thomas Yatchs es rentable, pero en términos del flujo de
efectivo real es un fracaso financiero. Su falta de flujo de efectivo se debió a la cuenta por
cobrar pendiente de 100,000 dólares. Sin las entradas de efectivo adecuadas para cubrir
sus obligaciones, la empresa no sobrevivirá, sin importar su nivel de utilidades. ■
Como muestra el ejemplo, los datos contables acumulados no describen por com-
pleto las circunstancias de una empresa. Por lo tanto, el administrador financiero de-

Nota El énfasis principal de
la contabilidad está en los
métodos de acumulación; el
énfasis principal de la
administración financiera está en
los métodos de flujo de efectivo.
Nota Técnicamente, los
administradores financieros hacen
recomendaciones en las decisiones
que finalmente toman el CEO y la
junta directiva corporativa.
FIGURA 1.2
Actividades financieras
Principales actividades del
administrador financiero
CAPÍTULO 1 El papel y el ambiente de las finanzas administrativas 11
be ver más allá de sus estados financieros para tener una visión general de los proble-
mas existentes o en desarrollo. Por supuesto, los contadores están muy conscientes de
la importancia de los flujos de efectivo y los administradores financieros usan y en-
tienden los estados financieros de acuerdo con las acumulaciones. No obstante, el ad-
ministrador financiero, al concentrarse en los flujos de efectivo, debe ser capaz de
evitar la insolvencia y lograr las metas financieras de la empresa.
Toma de decisiones
La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la
toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su atención a la recolección
y presentación de datos financieros. Los administradores financieros evalúan los esta-
dos contables, generan datos adicionales y toman decisiones según su evaluación de
los rendimientos y riesgos relacionados. Por supuesto, esto no significa que los conta-
dores nunca toman decisiones ni que los administradores financieros nunca recolec-
tan datos. Más bien quiere decir que los enfoques principales de la contabilidad y las
finanzas son diferentes.
Principales actividades del administrador financiero
Además de la participación continua en el análisis y la planificación de las finanzas,
las principales actividades del administrador financiero son tomar decisiones de in-
versión y financiamiento. Las decisiones de inversión determinan tanto la mezcla co-
mo el tipo de activos que mantiene la empresa. Las decisiones de financiamiento
determinan tanto la mezcla como el tipo de financiamiento que usa la empresa. Estas
clases de decisiones pueden considerarse convenientemente en términos del balance
general de la empresa, como muestra la figura 1.2. No obstante, las decisiones se to-
man en realidad según los efectos de sus flujos de efectivo sobre el valor general de la
empresa.
Balance general
Activos Pasivos
Toma de corrientes corrientes Toma de
decisiones decisiones de
de inversión Activos Fondos de financiamiento
fijos largo plazo
Preguntas de repaso
1–7 ¿De qué actividades financieras el tesorero, o administrador financiero, es
responsable para lograr una empresa madura?
1–8 ¿Cuál es el principio económico más importante que se aplica en las finanzas
administrativas?
1–9 ¿Cuáles son las diferencias principales entre la contabilidad y las finanzas con
respecto a la importancia de los flujos de efectivo y la toma de decisiones?
1–10 ¿Cuáles son las dos actividades principales del administrador financiero que
se relacionan con el balance general de la empresa?