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Perú
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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO


Nexa Resources Perú S.A.A. y Subsidiarias
Sesión de Comité Nº 42/2021: 26 de noviembre del 2021 Analista: Grace Reyna
Información financiera intermedia al 30 de setiembre del 2021 greyna@class.pe
Nexa Resources Perú S.A.A. y Subsidiarias, en adelante “Nexa Perú” o la “Compañía”, se dedica a la exploración y a la explotación de yacimientos mineros
polimetálicos, lo que incluye la producción y la comercialización de concentrados de zinc, plomo y cobre. La Compañía cuenta para ello con: (i) tres unidades
mineras polimetálicas en operación con una capacidad total de tratamiento de 32,000 tpd: El Porvenir (Cerro de Pasco), Cerro Lindo (Ica) y Atacocha (Cerro de
Pasco); y (ii) una unidad minera de producción de cobre: Chapi (Moquegua) con operaciones suspendidas desde el año 2012.
Debido a la actual coyuntura y con la finalidad de operar negocios rentables, la operación en mina subterránea de Atacocha, se encuentra actualmente suspendida
en forma indefinida. A setiembre del 2021 Nexa Perú se ubica en el tercer lugar entre los productores locales de zinc y plomo, con 121,368 tmf de concentrados de
zinc y con 28,413 tmf de concentrados de plomo.
Luego de la OPA realizada en julio del 2010 por Votorantim Metais Cajamarquilla S.A. (en proceso de cambio a Nexa Resources Cajamarquilla S.A.), este accionista
tiene participación mayoritaria sobre las acciones con derecho a voto de la Compañía, con lo cual Nexa Perú es controlada por el Grupo Nexa (participación total de
80.24%).

Clasificaciones Vigentes Anterior1/ Vigente


Información financiera al: 31.12.2020 30.09.2021
Solvencia AA AA
Acciones Comunes 2da Categoría 2da Categoría
Acciones de Inversión 2da Categoría 2da Categoría
Perspectivas Negativas Estables
1/ Sesión de Comité del 24.05.2021.

Resumen financiero
FUNDAMENTACION
(En miles de Dólares Americanos)
Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a las 2019 2020 Set.2021
acciones comunes y de inversión de Nexa Resources Perú Ventas netas 745,181 541,099 599,251
Resultado operacional 35,256 -77,196 169,938
S.A.A., toman en cuenta los siguientes factores: EBITDA Ajustado 154,938 99,801 229,395
La progresiva disminución en las reservas probadas y Gastos financieros -31,660 -43,500 -17,034
Utilidad neta 11,370 -138,824 103,387
probables de El Porvenir, así como de Atacocha, pueden
Total Activos 1,420,815 1,202,090 1,174,358
afectar el LOM (life of mine) en la medida en que se Disponible 413,172 280,628 219,568
incremente el ritmo de producción. En el caso particular Deudores 258,282 271,091 350,434
Existencias 32,788 28,937 39,925
de Atacocha, no cuenta con suficientes reservas de Activo Fijo 373,289 291,405 275,213
mineral estimada, siendo considerada como una Total Pasivos 839,726 765,400 641,803
Deuda financiera 532,672 440,796 293,646
propiedad en etapa de exploración de acuerdo a la Patrimonio 581,089 436,690 532,555
regulación internacional. Result. Operacional / Ventas 4.73% -14.27% 28.36%
Margen EBITDA U12M 20.79% 18.44% 37.18%
La importante correlación de los resultados de la Unidad
Flujo depurado / Activos Prom. 7.64% -1.21% 29.10%
Minera Cerro Lindo, respecto a la gestión total de Nexa Rentabilidad patrimonial 1.68% -27.28% 28.44%
Perú, al concentrar 63.5% de la producción de finos. Liquidez corriente 3.05 2.53 2.27
Liquidez ácida 2.92 2.40 2.12
Problemas sociales y políticos pueden influir
Pasivos / Patrimonio 1.45 1.75 1.21
negativamente en la ejecución de planes y proyectos. Deuda Financiera / Patrimonio 0.92 1.01 0.55
Incertidumbre en el mercado con escenarios de % de Pasivo corto plazo 28.27% 30.53% 41.94%
D. Financiera / Flujo depurado 4.84 -29.47 1.21
desaceleración global, afectan los inventarios globales
D. Financiera / EBITDA U12M 3.44 4.42 0.98
de metales, las cadenas de suministro y la demanda. D. Financiera Neta / EBITDA U12M 0.77 1.60 0.25
Las categorías de clasificación de riesgo asignadas, también Índice de Cobertura Histórica 9.16 4.46 7.56
consideran factores positivos, como: Mineral Tratado (Kt) 10,426 8,050 8,050
Zn Precio prom. en LME (US$ / TAE) 2,549 2,265 2,265
La posición de mercado de la Compañía en términos de Cu Precio prom. en LME (US$ / TAE) 6,005 6,169 6,169
producción nacional de zinc y de productor local de U12M = últimos doce meses
concentrados de plomo, colocándose a setiembre del Las cifras consolidadas incluyen la operación de las Unidades Mineras El
Porvenir, Cerro Lindo, Chapi y Atacocha.

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación
rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando información
obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia del uso de
esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría sobre la
información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo en forma
semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.
2021 como tercer productor de concentrados de estos corporativos en circulación (a vencer al 2023), y en el 2021
metales, con niveles de mineral tratado de 32,000 tpd. con la pre cancelación de un préstamo de poco más de US$
La recuperación a setiembre del 2021 de indicadores de 100 millones, se ha logrado a que a setiembre del 2021 la
gestión relacionados con rentabilidad, apalancamiento y deuda financiera de la Compañía sea de US$ 293.65
cobertura de la deuda, en base al mayor rendimiento de millones (US$ 440.80 millones a diciembre del 2020),
sus activos. restableciéndose algunos indicadores financieros que
El respaldo de su grupo controlador, Nexa Resources presentaban estrés.
S.A. “Nexa” (antes Votorantim Metais Holding S.A.”). Su actual estructura financiera, así como su posición de caja,
La permanente búsqueda de eficiencias operativas en permite el cumplimiento de sus obligaciones, presentando a
base a programas de control de costos, con inversiones setiembre del 2021 un ratio de índice de cobertura histórico
realizadas para incrementar el volumen del mineral de 7.56 veces (4.46 veces a diciembre del 2020) y un ratio
tratado, optimizando el manejo administrativo de sus de deuda financiera neta sobre EBITDA consolidado de los
oficinas corporativas y gestionando la integración últimos doce meses de 0.25 veces a setiembre del 2021
de sus unidades mineras Atacocha y El Porvenir (1.60 veces a diciembre del 2020).
(Complejo Minero Pasco).
Los proyectos greenfield en cartera con que cuenta, que PERSPECTIVAS
aseguran una apropiada estrategia de crecimiento, con
recursos por 585.16 millones de toneladas. Las perspectivas de la clasificación de riesgo para las
La ejecución de un eficiente manejo de sus obligaciones acciones de Nexa Perú y Subsidiarias son estables, debido a
financieras, con track record positivo en el mercado de que la Compañía ha podido solventar su operación en un
deuda local e internacional, que ha permitido escenario sin precedentes, así como contener y reestructurar
reestructurar sus pasivos y mejorar los indicadores sus obligaciones financieras, las mismas que generaban
relacionados con servicio de deuda y apalancamiento. estrés en sus indicadores de gestión, así como mantener
La estrategia aplicada en el desarrollo del CAPEX de disciplina en el gasto, con adecuado nivel de liquidez.
expansión y de sostenimiento, con una ejecución La Compañía presenta retos vinculados a la progresiva
prudencial de acuerdo a su capacidad de generación disminución en las reservas probadas y probables del
teniendo en cuenta el ciclo de negocio en que se Complejo Pasco, sumando factores vinculantes en cuanto al
encuentra, la coyuntura actual a nivel mundial, y los marco político, normativo, tributario y las condiciones
precios de los metales en los mercados internacionales sociales; los que pueden influir negativamente en la
en función a los niveles de inventario y a la demanda realización de sus planes y de sus proyectos.
mundial. Sobre este último punto, en lo que va del 2021, las
A setiembre del 2021 Nexa Perú reportó un EBITDA operaciones en Atacocha se han visto temporalmente
consolidado de US$ 229.39 millones, 6.39 veces superior al comprometidas, luego de ocurrir una serie de eventos
generado a setiembre del 2020 (US$ 31.05 millones), relacionados con protestas de parte de las comunidades
originado por mayores ingresos obtenidos (US$ 599.25 locales (del 17 de diciembre del 2020 al 21 de enero del
millones; +77.11% respecto a setiembre del 2020), debido a 2021; del 03 de marzo del 2021 hasta el 11 de marzo del
la importante recuperación en los precios de los metales y a 2021; y del 28 de setiembre del 2021 al 04 de octubre del
la contribución de los subproductos, que compensó el menor 2021).
volumen vendido. (EBITDA de los últimos doce meses de A ello se agrega la incertidumbre actual en los mercados
US$ 298.15 millones; 3.76 veces superior al generado a internacionales, con escenarios de desaceleración global,
setiembre del 2020). que afectan los inventarios de metales, las cadenas de
La producción de finos en sus unidades mineras, presenta suministro y la demanda, que se han acrecentado con la
recuperación respecto a lo realizado en el 2020. ocurrencia de la pandemia del COVID-19, en curso.
Luego de un proceso de reestructuración de su deuda
financiera iniciada en el 2020 con la recompra de bonos

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1. Descripción de la Empresa Votorantim Metais Investimentos LTDA y de Nexa Resources
Cajamarquilla S.A. (empresa subsidiaria de Votorantim S.A.).
Nexa Resources Perú S.A.A. (“Nexa Perú” o la “Compañía”) La Compañía lista las acciones comunes y de acciones de
fue constituida en el año 1949, para dedicarse a la inversión en el Registro Público del Mercado de Valores y
extracción, a la concentración y a la comercialización de del Registro de Valores de la Bolsa de Valores de Lima.
minerales polimetálicos, principalmente zinc, plomo y cobre
con contenidos de plata y oro, provenientes de la Unidad Accionistas Comunes %
Votorantim S.A. 80.24
Minera El Porvenir, localizada en el departamento de Cerro Nexa Resources Cajamarquilla S.A 80.07
de Pasco (Perú). Votorantim Metais Investimentos LTDA 0.17
Otros 19.76
Posteriormente Nexa Perú inició operaciones en Ica, a través Total 100.00
de la unidad polimetálica Cerro Lindo (julio 2007) y en
noviembre de 2008, adquirió la unidad polimetálica Votorantim S.A. es una empresa que forma parte de un
Atacocha, localizada en Cerro de Pasco (Perú). conglomerado brasileño con presencia internacional, a
Nexa Perú cuenta además con la Unidad Minera Chapi través del desarrollo de un portafolio diversificado en los
(Moquegua, Perú), mina cuprífera cuyas operaciones se campos de materiales de construcción, metales (aluminio,
encuentran suspendidas desde el 2013, como parte de las zinc y nickel), minería (zinc, cobre, plata y plomo), aceros
acciones adoptadas para concentrar sus esfuerzos en largos, energía, celulosa y papel.
operaciones más rentables, y con ello, mejorar los A través de Nexa Resources S.A. (cuya subsidiaria al
indicadores consolidados de gestión. 99.99% es Nexa Resources Cajamarquilla S.A.) es líder en
Entre otras acciones dirigidas hacia una operación rentable: la producción de níquel, zinc y aluminio primario en Brasil.
(i) a partir del 2013 se inició la integración operativa por A setiembre del 2021, Nexa Resources S.A. consolidó
etapas de las minas El Porvenir y Atacocha, conjunto hoy activos totales por US$ 4,812 millones (US$ 5,064 millones a
denominado “Complejo Minero Pasco”, buscando el diciembre del 2020), respaldados por un patrimonio
desarrollo de sinergias en esas operaciones; y (ii) desde el consolidado de US$ 1,661 millones (US$ 1,621 millones a
18.03.2020 las operaciones en mina subterránea Atacocha diciembre de 2020). Los resultados a setiembre del 2021
fueron suspendidas indefinidamente para focalizarse en las reportan ingresos por US$ 1, 944 millones (+47.69%), con
operaciones a tajo abierto. El 08 de junio del 2020 las una utilidad neta de US$ 145 millones, revirtiendo con ello, la
actividades a tajo abierto de Atacocha (Tajo San Gerardo) pérdida de US$ 706 millones registrada a setiembre del
fueron reiniciadas (Decreto Supremo N° 101-2020-PCM) 2020, favorecida por el mejor desempeño operativo y por los
luego de acatar la suspensión temporal de labores en todas mayores precios de los metales. A ello se suma que en el
las unidades mineras desde el 16 de marzo del 2020, periodo no se requirió realizar ajustes por deterioro, como
atendiendo operaciones críticas de fuerza mayor con resultado de las pruebas de impairment a las UGE (Unidad
personal mínimo, en correspondencia con la declaratoria de Generadora de Efectivo), mientras que a setiembre del 2020,
estado de emergencia dictada por el Estado derivada por la se registraron provisiones por este concepto por US$ 549.7
crisis sanitaria del COVID-19. millones.
A través de un Comité de Crisis, Nexa Perú implementó En abril del 2021, la clasificación de deuda de largo plazo del
mecanismos de seguridad adicionales para prevenir el conglomerado brasileño por Moody´s pasó de Ba1 a Ba2,
contagio del COVID-19, con protocolos específicos, control con perspectivas estables, en paridad con la calificación
de propagación, asistencia médica y soporte comunitario. soberana de Brasil (actualmente Ba2 para Moody´s y de BB-
La Compañía también adoptó medidas a nivel financiero, para Fitch). En mayo del 2021 Fitch Ratings ratificó la
fortaleciendo su liquidez a corto plazo. clasificación asignada a Votorantim S.A. (BBB-, cambiando
Para la sostenibilidad de sus operaciones, Nexa Perú las perspectivas de negativas a estables).
destina permanentemente recursos para apoyar las
condiciones de vida de las poblaciones cercanas a sus Grupo Económico
unidades mineras. En el Perú, la Compañía forma parte del Grupo Económico
Nexa Perú, compuesta por diferentes empresas subsidiarias,
a. Propiedad
donde destacan:
Desde el 5 de agosto del 2010, la Compañía es controlada
Nexa Resources El Porvenir S.A.C. (participación de
por Grupo Nexa quien en forma indirecta, es propietaria
99.99%): empresa dedicada a la actividad minera en el
de 80.24% de las acciones de la compañía, a través de
departamento de Pasco (Perú) al ser titular de la Unidad

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Minera El Porvenir y accionista directo con 91.00% de marco del sistema integrado desarrollado en coordinación
las acciones clase A (acciones comunes con derecho a con el Grupo Votorantim, buscando unificar prácticas y
voto) de Nexa Resources Atacocha S.A.A. procedimientos productivos, administrativos y financieros.
Nexa Resources Atacocha S.A.A., antes Compañía
Minera Atacocha S.A.A. (participación de 66.62% de las Administración
CEO - Gerente General: Ricardo Porto Moraes Galvao
acciones clase A y clase B): titular de la Unidad Minera COO - Gerente Corp. de Operaciones: Leonardo Coelho Nunes
Atacocha dedicada a la exploración y a la explotación Gerente Corp. de Explorac. y Geología: Jonas Mota E Silva
de concentrados de zinc, plomo y cobre, con contenidos Gerente Corp. de Desarrollo de Operac: Antonio Padrón Souto
Gerente Corp. Comercial Fernando J. Torres Marinho
de plata y oro. Realiza sus actividades en el Gerente Corp. de Proyectos: Eduardo León Vásquez
departamento de Pasco (Perú). Junto con la Unidad Gerente Corp. de Riesgo, Con.Int.Com Claudia Torres Beltrán
Gerente Corp. de DHO: Ricardo Pire De Lima
Minera El Porvenir, conforma el Complejo Minero Gerente Legal y Relac. Institucionales: Magaly Bardales Rojas
Pasco. Gerente General Complejo Min. Pasco: Jorge Miguel Bonilla Benito
Minera Pampa de Cobre S.A.C. (participación de Gerente General U.M. Cerro Lindo: Antonio Padrón Souto

99.99%): en operación desde enero de 2006. Dedicada


a la explotación y al tratamiento de óxidos y de sulfuros La Compañía lleva a cabo prácticas orientada a la gestión de
de cobre. Es titular de la unidad minera Chapi Buen Gobierno Corporativo, siendo distinguida como una de
(Moquegua, Perú), entre otras propiedades. las empresas con mejores prácticas en el país.
Las operaciones de esta unidad minera están
suspendidas desde el 2013, realizando únicamente 2. Negocios
actividades de exploración.
Rayrock Antofagasta S.A. (participación de 99.99%): Nexa Perú cuenta con 1,043 derechos mineros (equivalente
propietaria de 15.92% de Minera Rayrock Ltda. a 499,940.85 hás de aprovechamiento) de los cuales, 909
Inversiones Garza Azul S.A.A. (participación de corresponden a concesiones otorgadas (equivalente a
99.75%): empresa dedicada a la realización de 411,727.25 hás) en las que se enmarcan las operaciones de
inversiones, entre otras actividades económicas. las unidades mineras polimetálicas: (i) Complejo Minero
Actualmente brinda servicios de almacenaje de Pasco, que reúne las actividades de las minas polimetálicas
concentrados mineros a través de un administrador El Porvenir y Atacocha (Tajo San Gerardo); y (ii) Cerro
(Impala Perú S.A.C.). Lindo, que producen concentrados de zinc, plomo y cobre
Nexa Resources UK Limited (participación de 100%): con contenidos de plata y oro.
ubicada en el Reino Unido y constituida en agosto del
a. Estrategia
2016, se dedica a la comercialización de metales.
La estrategia corporativa de Nexa Perú, en alineación con la
Mantiene también propiedad en Minera Gaico S.A., Minera
estrategia del Grupo Nexa está basada en 3 pilares, sin
Cerro Colorado S.A.C., IncPac Holding Limited (propietaria
descuidar los objetivos específicos del año 2021 por la
de Compañía Magistral S.A.C.), SMRL Pepita N° 1 de Ica,
coyuntura actual, basada en un prudencial gasto de capital:
Compañía Minera Shalipayco S.A.C. y Minera Bongará S.A.
(i) Crecimiento: buscando garantizar la reposición de
reservas y recursos, a través de operaciones sostenibles y
b. Estructura administrativa
seguras.
Nexa Perú cuenta con el compromiso y la experiencia de
Destaca en este contexto, las actividades de perforación de
profesionales de trayectoria en el sector y en la empresa.
exploración (diamantina DDH) y de perforación de relleno
Directorio (Periodo Mar.2021-Mar.2023)
(infill drilling) en las unidades brownfield, orientados a
Directores: Jones Aparecido Belther incrementar la certeza y la re categorización de los recursos
Tito Botelho Martins Junior minerales de dichas operaciones.
Rodrigo Nazareth Menck
Agustín De Aliaga Fernandini Respecto a los proyectos greenfield, Nexa Perú continuó en
Directores Independientes: Claudia Cooper Fort el tercer trimestre del 2021 la perforación de la expansión de
la zona norte y central de Hilarión para aumentar el potencial
La Compañía cuenta con una estructura organizacional de geológico del proyecto, mientras que en Magistral al tercer
acuerdo a sus actuales necesidades, brindando soporte para trimestre del 2021 concluyeron los estudios metalúrgicos, así
el crecimiento de sus operaciones, y con ello, posibilitar la como la ingeniería de detalle de la carretera de acceso de 4
futura ejecución de proyectos greenfield y brownfield que km, la cual se encuentra en construcción.
mantiene en cartera. Esta estructura se encuentra en el

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Unidades
Capacidad
Mineras Polimetálicas Ubicación Mina Producción Perspectivas Operativas
tratamiento
Brownfield
Desarrollo de infraestructura al interior de mina
Mejoras en infraestructura de relaves y botadero de desmontes
que garanticen la continuidad operativa de la mina. Estudios para
Concentrados
la modificatoria del EIA.
de Zn, Pb y Cu
Cerro Lindo Ica, Perú subterránea 21,000 tpd Campañas de exploración para categorización de nuevas
con contenidos
reservas y recursos.
de Ag y Au
Enfoque de reducción de costos mediante la automatización de
procesos y la identificación de sinergias con proveedores y
contratistas.
Complejo Minero Pasco: Trabajos de recrecimiento de la presa de relaves en El Porvenir y
Concentrados construcción del botadero de Atacocha (Tajo San Gerardo)
Cerro de concluido. Se encuentran a la espera de la aprobación de la
de Zn, Pb y Cu
A. El Porvenir Pasco, Perú; subterránea 6,500 tpd licencia de operación. El aumento de la presa de relaves hasta el
con contenidos
a 4,100 msnm Nivel 4128 deberá respaldar sus operaciones hasta el 2025, con
de Ag y Au
Concentrados permisos obtenidos en el tercer trimestre del 2020.
Cerro de subterránea Campañas de perforación y exploración para categorización de
de Zn, Pb y Cu
B. Atacocha Pasco, Perú; y tajo 4,500 tpd nuevas reservas y recursos. Profundización y extensión lateral de
con contenidos
a 4,000 msnm abierto zonas mineralizadas.
de Ag y Au
Fuente: Nexa Resources Perú y Subsidiarias

(ii) Excelencia Operacional: garantizando la estabilidad de subterránea y las reservas del Tajo San Gerardo, Atacocha
sus operaciones, las continuas mejoras de procesos y la contaba con una vida útil de 6 años.
adecuada gestión de riesgos, en el marco de una óptima La Compañía presenta recursos minerales, que cuentan con
gestión logística y financiera, que permita costos potencial de adquirir la categoría de reserva probada o
competitivos respecto a la industria. probable, que a diciembre del 2020 ascienden a 26.90
(iii) Desarrollo de Mercado: se busca desarrollar nuevos millones TM (19.05 millones de TM al cierre del 2019), cuya
mercados y nuevos productos, identificando aquellos con validación se realizará con la ejecución de programas de
mayor potencial, con el fin de llegar a más clientes finales y exploración adicionales o mediante exámenes que
alcanzar mayor presencia global en la comercialización de determinen su viabilidad comercial.
metales y de concentrados.
Reservas (Millones de TM) 2017 2018 2019 2020 %Pb %Zn %Cu Au (g/t) Ag (g/t)
El Porvenir 22.14 17.49 16.21 13.90 0.8 3.80 0.2 - 62.80
b. Reservas Cerro Lindo 55.64 49.09 48.37 52.07 0.20 1.4 0.6 - 21.2
Atacocha (Mina Subterránea) 5.56 3.79 3.92 - - - - - -
De acuerdo a los últimos estimados, a diciembre del 2020, el Atacocha (Tajo San Gerardo) 14.36 6.03 5.33 - - - - - -
nivel total de reservas probadas y probables de las unidades Total Reservas Probadas y Probables 97.69 76.40 73.83 65.97
Recursos Medidos e Indicados
polimetálicas de Nexa Perú, respecto a lo observado al (Millones de TM)
21.58 14.69 19.05 26.90 0.92 2.33 0.19 0.20 45.17 g/t

cierre del 2019, presentó una contracción de 10.65% al Fuente: Nexa Resources Perú y Subsidiarias

reportar 65.97 millones de TM de mineral (73.83 millones de


TM en el 2019). Ello se produjo, pese al continuo trabajo en Las constantes inversiones en exploración, implican trabajos
sus unidades mineras de perforación para la exploración de en perforación y en adquisición de equipos para operar en
nuevos cuerpos con la zonas aún no explotadas, buscando que el horizonte de vida
finalidad de sustituir reservas consumidas, así como de la de dichas minas se prolongue en forma continua para
recategorización y la validación de recursos. garantizar la viabilidad operativa de las mismas, en base al
Según estos cálculos, y de acuerdo a los niveles de incremento de recursos minerales.
tratamiento del año 2020, las unidades mineras El Porvenir y En búsqueda de dichos objetivos, a setiembre del 2021 se
Cerro Lindo tendrían cada una, una vida útil de ejecutaron en las UGEs un total de 40,665 metros de
aproximadamente 9 años (8 años y 7 años a diciembre del perforación de exploración y 81,333 metros de perforación
2019, respectivamente). En el caso particular de Atacocha, a de relleno. En el último trimestre del 2021, se tiene previsto
diciembre del 2020, no se cuenta con reservas de mineral continuar en Cerro Lindo la perforación en superficie de
estimadas, siendo considerada como una propiedad en 7,200 metros y exploración subterránea en los yacimientos
etapa de exploración de acuerdo a la regulación S-K 1300 9, 12, 5B y Orcocobre Deep, por un total de 3,200 metros.
(estándar de reporte para informar sobre recursos minerales
y reservas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. - c. Producción y cash cost
SEC). En el 2019, considerando las reservas en mina A setiembre del 2021 el mineral tratado de Nexa y

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Subsidiarias presentó un buen rendimiento, incrementando Por tipo de concentrado, los concentrados de finos de zinc
los niveles alcanzados respecto a similar periodo del 2020 lideran la producción, con participación de 70.41% de la
(7,242 kt ; 5,607 kt a setiembre del 2020), superando ciertos producción total (69.13% a setiembre del 2020).
problemas mecánicos en Cerro Lindo y la suspensión El nivel de concentrados de plomo cuenta con una
temporal de operaciones en Atacocha del 28.09.2021 al participación de 16.48% en términos de finos (16.14% al
04.10.2021, debido a actividades ilegales de protesta de las 30.09.2020), mientras que la producción de cobre en
comunidades locales (situación similar ocurrida del 17 de términos de finos presentó una participación de 13.11%,
diciembre del 2020 al 21 de enero del 2021, por la (14.73% a setiembre del 2021).
interrupción temporal de la carretera debido a protestas por
el cese colectivo, así como del 03 de marzo del 2021 hasta Produccion de concentrados
Cu
Miles de TMF Minas Polimetalicas
su reinicio ocurrido el 11 de marzo, donde la comunidad de 350
Pb
Zn
Machcan bloqueó el acceso vial a la planta de Atacocha, por 300
250
lo que las operaciones de tajo abierto fueron suspendidas
200
temporalmente). 150
En términos generales, a setiembre del 2021 la Compañía 100
50
presentó mejores resultados en cuanto a producción de finos 0
2017 2018 2019 2020 Set.2021 Set.2020
respecto a similar periodo del 2020, debido a la menor
producción ocurrida en dicho periodo, debido a las medidas Fuente: Nexa Resources y Subsidiarias
sanitarias y a los protocolos de seguridad por el COVID-19,
así como las diversas acciones en favor de su estabilidad Nexa Perú opera con costos de producción, bajo un enfoque
operacional, y del cumplimiento del plan de minado de sinergias operacionales, a través de procesos de
establecido para dicho periodo. integración, de mejora continua y de eficiencia operativa, con
La mayor producción de finos de zinc (+31.76%), estuvo la identificación de alianzas con proveedores y contratistas, y
particularmente favorecida por el buen desempeño de Cerro del adecuado mix en la gestión de metales.
Lindo y El Porvenir, compensando el desempeño de A setiembre del 2021 el cash cost ROM consolidado fue
Atacocha, afectada por la menor ley de cabeza, debido a 16.43% superior (US$ 41.1 por tonelada tratada; US$ 35.3
que la media de la mina a tajo abierto es inferior a la de mina por tonelada tratada a setiembre del 2020) debido
subterránea. principalmente a los costos operativos fijos y variables en
Similar comportamiento, ocurrió con la producción de finos Cerro Lindo
de plomo (+32.08%), donde las protestas ilegales en En forma individual, El Porvenir, Cerro Lindo y Atacocha
Atacocha limitaron el desempeño en las actividades de operaron con un cash cost ROM de US$ 56.8, US$ 37.6 y
desbroce, afectando la disponibilidad de mineral de mejor US$ 32.1 por tonelada tratada, frente a US$ 49.6, US$ 31.2
ley. Por el contrario, la producción de finos de plomo de y US$ 35.5 por tonelada tratada a setiembre del 2020,
Cerro Lindo y El Porvenir, estuvo acompañada por una mejor respectivamente.
ley de cabeza. En cuanto a la producción de finos de cobre
(+15.09%), únicamente Cerro Lindo y El Porvenir produjeron Cash Cost ROM 1 US$/t
resultados en el periodo bajo análisis. 70
60
Resultados de Producción Unidades Mineras Polimetálicas 50
2017 2018 2019 2020 Set.2021 Set.2020 Var. 40
Mineral Tratado (Kt) 10,639 10,616 10,426 8,050 7,242 5,607 29.14%
30
Concentrados Zn (tmf) 219,054 205,544 197,667 139,907 121,368 92,113 31.76%
Concentrados Pb (tmf) 45,614 44,996 45,634 32,658 28,413 21,512 32.08% 20
Concentrados Cu (tmf) 44,161 39,029 38,184 28,154 22,591 19,629 15.09% 10
2017 2018 2019 2020 Set.2021 Set.2020
Fuente: Nexa Resources Perú y Subsidiarias
El Porvenir Cerro Lindo Atacocha

A setiembre del 2021, Cerro Lindo lidera la producción de 1/Run of Mine, metodología donde el costo operativo es analizado
por tonelada de mineral tratado.
finos como unidad independiente, representando 63.50% del Fuente: Nexa Resources Perú y Subsidiarias
total generado por la Compañía, explicado por su importante
capacidad de planta de 21,000 tpd. El Porvenir y Atacocha Considerando el análisis del cash cost neto de subproducto
por su parte, cuentan con capacidad de tratamiento diario de (medido respecto a las ventas de zinc, como producto
6,500 tpd y de 4,500 tpd respectivamente. principal) a setiembre del 2021 la Compañía obtuvo en forma
consolidada una disminución del costo a US$ -93.5 /t (US$

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421.5 /t a setiembre del 2020) debido a: (i) mayores créditos zinc, la escasez del suministro de concentrado y metal
por subproductos; y (ii) menores cargos por tratamiento. incrementaron los precios, por los problemas logísticos a
nivel mundial, el paquete de estímulos en EE.UU. en materia
d. Precios y perspectivas de infraestructura que elevó la proyección de la demanda en
De acuerdo con el Ministerio de Energía y Minas, el PBI este país, y la demanda en Latinoamérica para atender
minero metálico acumulado a agosto del 2021 se incrementó proyectos de construcción civil, de vivienda y de energía
16% respecto a lo reportado en agosto del 2020 debido al fotovoltaica.
buen desenvolvimiento de la actividad minera metálica, a
diferencia de las limitaciones presentadas en el 2020, donde Cotizaciones Spot del Zinc, Cobre y Plomo
The London Metal Exchange
US/TM

las empresas mineras solo se encontraban autorizadas a 12300


Cobre

realizar actividades críticas con personal mínimo. 10300 Zinc

Plomo

A setiembre del 2021 la producción de cobre, zinc, plomo, 8300

plata y oro creció 10.9%, 30.5%, 16.0%, 30.3% y 12.8%, 6300

respectivamente. Destaca Nexa Perú en la producción 4300

acumulada de zinc y plomo (El Porvenir), ubicándose en 2300

tercer lugar, con una participación de 7.0% y 7.1%, 300


E05AJ05OE06AJ06OE07A J OE08A J OE09A J OE10A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J OE15A J OE16A J OE17A J OE18A J OE19A J OE20A J OE21AJ21

respectivamente. Fuente: LME


Por su parte, la producción minera no metálica presentó
similar comportamiento, favorecido por el buen 3. Situación Financiera
comportamiento en la producción de los 9 principales
productos, respecto al 2020. Las cifras consolidadas consideran las operaciones de las
Estos resultados mantienen a dichos subsectores en forma Unidades Mineras El Porvenir, Cerro Lindo y Atacocha.
conjunta, como los principales aportantes en las
exportaciones nacionales, representando 66.8% del valor
total de exportaciones a agosto del 2021 (61.1% a agosto del a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia
2020). A setiembre del 2021 Nexa Perú y sus subsidiarias registró
A agosto del 2021 el valor de las exportaciones de mineral ingresos consolidados por US$ 599.25 millones, 77.11%
metálico y no metálico ascendieron a US$ 25,913 millones, superiores a lo alcanzado a setiembre del 2020 (US$ 338.35
73.08% superior respecto a lo reportado a agosto del 2020, millones), impulsado por el importante incremento en los
por el efecto negativo de la pandemia en el 2020, precios de los metales y la contribución de los subproductos,
destacando el desempeño del cobre, oro, zinc, hierro y que compensó hasta cierto punto el menor volumen vendido
plomo. y la reducción de US$ 19.31 millones por ajuste de
Los precios mensuales promedios internacionales del cobre actualización en los ingresos de la operación de Silver
a setiembre del 2021 se reportaron superiores respecto a los Streaming con Cerro Lindo, donde intervienen variables
obtenidos en similar periodo anterior (US$ 8,683.66 por TM; asociadas a mayores precios de largo plazo y la
US$ 5,847.22 por TM a setiembre del 2020; +48.51%), actualización del plan de minas con impacto en el LOM.
superando las fluctuaciones ocurridas durante el año En el periodo, Nexa Perú no realizó operaciones de
entendido por diversos factores que se contraponen: (i) cobertura a través de derivados de venta futura de
preocupación internacional por la posibilidad de una menor concentrados de minerales.
demanda de metales por parte de China; (ii) la crisis de pago La producción de concentrados de zinc es enviada
de la gigante inmobiliaria Evergrande Group en China, principalmente a Nexa Resources Cajamarquilla S.A.,
provocando fortalecimiento del dólar; (iii) la caída de los refinería del Grupo Nexa, mientras que la producción de
inventarios de cobre en los depósitos de la Bolsa de Futuros concentrados de cobre y plomo, es vendida a terceros con
de Shanghái en niveles que no se reportaba desde el 2011; contratos que mantienen acuerdos de entrega de tonelaje.
y (iv) la escasez de mano de obra, que afectó al suministro La Compañía refleja en el periodo bajo análisis, mayor costo
mundial. de venta (US$ 337.33 millones; +23.10%) debido
En cuanto al zinc y plomo, los precios promedios principalmente a mayores servicios por terceros (servicios
internacionales presentaron también crecimiento (precio subterráneos, de sostenimiento y mantenimiento en un
promedio de US$ 2,821.48; +28.09% para el zinc y de US$ entorno normal de operación, interviniendo también
2,097.96; +12.92% para el plomo). En el caso particular del incrementos de costos de flete y seguro), mayores costos de

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materia prima y combustible; y costos asumidos por la neta por US$ 20.82 millones relacionada con el prepago de
paralización temporal de operaciones en Atacocha debido a la deuda a plazo, junto con el swap vinculado, sumado al
las actividades de protesta. ajuste del valor razonable de esta deuda; y (iv) la pérdida por
El margen bruto consolidado del periodo, fue de US$ 221.92 derivados (US$ 6.85 millones) correspondiente al contrato de
millones (US$ 31.83 millones a setiembre del 2020), swap firmado para intercambiar flujos en reales brasileños
equivalente a 37.03% de los ingresos (9.41% de los ingresos por flujos en dólares, a raíz del préstamo contratado en
a setiembre del 2020), resultado que pudo absorber: (i) los marzo del 2020 por BRL 477 millones; determinó una utilidad
gastos operativos relacionados con las exploraciones y de neta consolidada luego de impuestos de US$ 103.39
desarrollo de proyectos por US$ 28.10 millones; (ii) los millones, revirtiendo la pérdida alcanzada a setiembre del
gastos de ventas y de administración del periodo 2020 (US$ -155.64 millones), siendo incluso superior a la
ascendentes a US$ 21.07 millones; (iii) los gastos por la ganancia obtenida a setiembre del 2019 (US$ 6.33 millones).
suspensión de la mina subterránea de Atacocha por US$ Los indicadores de rentabilidad del periodo, acompañaron
2.92 millones. Con ello, la utilidad operacional consolidada dicho resultado, tanto respecto a activos, como en relación al
de Nexa Perú y Subsidiarias fue de US$ 169.94 millones patrimonio.
(pérdida operacional de US$ 120.94 millones a setiembre del
2020). b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera
El EBITDA consolidado a setiembre del 2021 fue de US$ En el 2019 el principal componente de la deuda financiera
229.39 millones (US$ 31.05 millones a setiembre del 2020), ascendente a US$ 532.67 millones correspondía a la
equivalente a 38.28% de las ventas del periodo (margen emisión de bonos corporativos (64.97% de la estructura en
EBITDA de 9.18% a setiembre del 2020). El EBITDA ese momento) que fueron emitidos el 28.03.2013 en una
consolidado de los últimos doce meses fue de US$ 298.15 única serie, en el mercado internacional por US$ 350
millones (US$ 62.59 millones a setiembre del 2020), millones, lo que permitió en el mes de abril del mismo año,
generando con ello, un margen EBITDA de 37.18% (12.00% prepagar financiamientos de mediano plazo mantenidos con
a setiembre del 2020). entidades bancarias por un total de US$ 180 millones. El
excedente fue destinado usos corporativos.
US$/TM
Evolución del Márgen Ebitda y del Precio del Zinc La fecha de redención de dichos instrumentos fue
Precio promedio del Zn
3,500 Mg Ebitda U12M
50%
45%
establecida el 28 de marzo del 2023, los mismos que en
3,000
2,500
40%
35%
febrero del 2020 fueron prepagados parcialmente a través de
2,000 30%
25%
una operación de recompra. Con ello, el saldo de los bonos
1,500
1,000
20%
15%
en circulación a diciembre del 2020 fue de US$ 129.75
10%
500 5% millones (en ese momento, 29.43% de la posición de deuda
0 0%
2017 2018 2019 2020 Set.2020 Set.2021 financiera de la Compañía ascendente a US$ 440.80
millones).
Fuente: Nexa Resources y Subsidiarias
En ese año, se adquirieron los siguientes compromisos
bancarios: (i) préstamo con JP Morgan a 5 años para usos
La Compañía presentó reducción en sus gastos financieros
corporativos por BRL 477 millones (equivalente en el año
de 53.13%, en relación a lo reportado a setiembre del 2020,
2020 a US$ 100 millones) que se encuentra garantizado por
considerando el menor costo financiero de la deuda
Nexa Resources Perú S.A. que en simultáneo dio origen a
reestructurada en el 2020, menor gasto de provisión por
un contrato swap de flujos futuros para riesgo cambiario y
cierre de mina, pero principalmente, porque en el 2020 se
tasa de interés; y (ii) préstamo del Programa Reactiva Perú
reflejaron gastos financieros producto de la recompra parcial
para capital de trabajo por S/ 10 millones (equivalente a US$
de los bonos corporativos pendientes hasta el periodo 2023.
2.91 millones) firmado por Nexa Atacocha a una tasa de
En esta operación puntual, los tenedores de dichos bonos
0.98% en soles a tres años incluido un año de gracia, sujeto
retiraron capital por US$ 214.53 millones equivalente a
a determinadas condiciones de uso de los recursos.
62.55% del saldo de los bonos en circulación, generando un
El 09 de junio del 2021, el principal del préstamo adquirido
premio de recompra de US$ 14.48 millones.
por BRL 477,000 mil e intereses devengados por BRL
Ello, junto con: (i) los ingresos financieros (S/ 8.46 millones;
12,592 mil fue prepagado, extinguiéndose con ello, el
-6.08%) provenientes principalmente de la comisión de
contrato swap relacionado. El valor en libros de la deuda a la
garantía de los bonos (emitido por Nexa Resources S.A.) e
fecha de pago fue de US$ 102.04 millones, pagándose US$
intereses de las cuentas por cobrar a relacionadas; (ii) la
ganancia por tipo de cambio (US$ 935 mil); (iii) la ganancia

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Resumen de Estados Financieros Consolidados y Principales Indicadores
(En miles de Dólares Americanos)
2017 2018 2019 2020 Set.2021
Ventas Netas 911,745 827,537 745,181 541,099 599,251
Resultado Operacional 333,096 214,893 35,256 -77,196 169,938
EBITDA Ajustado U12M 405,404 282,588 154,938 99,801 298,147
Gastos Financieros 29,179 28,738 31,660 43,500 17,034
Utilidad Neta 224,480 142,082 11,370 -138,824 103,387
Total Activos 1,489,052 1,599,830 1,420,815 1,202,090 1,174,358
Disponible 527,585 682,073 413,172 280,628 219,568
Deudores 287,574 240,626 258,282 271,091 350,434
Ex istencias 34,244 35,122 32,788 28,937 39,925
Activ o Fijo 350,336 344,876 373,289 291,405 275,213
Total Pasivos 861,414 830,110 839,726 765,400 641,803
Deuda Financiera 567,370 545,421 532,672 440,796 293,646
Patrimonio 627,638 769,720 581,089 436,690 532,555
Result. Operacional / Ventas 36.53% 25.97% 4.73% -14.27% 28.36%
Margen EBITDA U152M 44.46% 34.15% 20.79% 18.44% 37.18%

Flujo Depurado / Activ os Prom. 26.61% 18.83% 7.64% -1.21% 29.10%


Rentabilidad Patrimonial 33.08% 20.34% 1.68% -27.28% 28.44%
Liquidez corriente 3.61 3.78 3.05 2.53 2.27
Liquidez ácida 3.46 3.64 2.92 2.40 2.12
Pasiv o / Patrimonio 1.37 1.08 1.45 1.75 1.21
Deuda Financiera / Patrimonio 0.90 0.71 0.92 1.01 0.55
% de Pasiv o de corto plazo 27.46% 30.54% 28.27% 30.53% 41.94%

Deuda Financiera / EBITDA U12M 1.40 1.93 3.44 4.42 0.98


Deuda Neta / EBITDA U12M 0.10 -0.48 0.77 1.60 0.25
Índice de Cobertura Histórica 11.60 12.22 9.16 4.46 7.56
U12M = últimos doce meses

92.90 millones resultando una ganancia de US$ 9.14 plata son entregados a Triple Flag. En lo que va del 2021, la
millones. Compañía reconoció un ajuste correspondiente a la
Considerando lo anterior, a setiembre del 2021 la deuda reducción de las ventas por un importe de US$ 19.31
financiera consolidada de Nexa Perú y Subsidiarias ascendió millones y un incremento del interés por US$ 1.66 millones
a US$ 293.65 millones (-33.38% respecto a diciembre del debido a los mayores precios de largo plazo y el plan minero
2020) compuesto por: (i) el saldo de los bonos corporativos de Cerro Lindo actualizado.
en circulación (43.70%); (ii) el préstamo del Programa El ratio de endeudamiento financiero (que incluye el saldo de
Reactiva Perú para capital de trabajo firmado por Nexa los bonos emitidos, los préstamos financieros, la operación
Atacocha (0.69%); (iii) pasivos por arrendamiento (2.85%); y de silver streaming y pasivos por arrendamiento) respecto a
(iv) compromisos contractuales derivados de la operación de la generación de EBITDA consolidado de los últimos doce
silver streaming firmado en diciembre del 2016 entre Triple meses, alcanza a setiembre del 2021, 0.98 veces (4.42
Flag Mining Finance Bermuda Ltda y la subsidiaria Nexa veces a diciembre del 2020), en correspondencia con el
Resources UK Limited (52.76%). mayor resultado operacional del periodo.
El acuerdo de silver streaming consistía en el pago inicial de El ratio de apalancamiento a setiembre del 2021 es de 1.21
US$ 250 millones por la venta anticipada de una parte de la veces (1.75 veces al cierre del 2020) en correspondencia
plata contenida en los concentrados de mineral producidos con la contracción del pasivo, sumado a la recuperación del
por Cerro Lindo. Los ingresos derivados de esta obligación patrimonio, por el resultado del ejercicio.
contractual, se reconocen a medida que los certificados de

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c. Situación de Liquidez agrega la inestabilidad política y social que se está
Por el lado del activo, la Compañía cuenta con suficiente presentando en el país.
disposición de recursos (US$ 219.57 millones; US$ 280.63
millones a diciembre del 2020) para cubrir sus obligaciones
inmediatas, que incluyen el servicio de deuda y los gastos de
capital de trabajo, de manera que se han generado ratios de
liquidez básica y ácida de 2.27 veces y 2.12 veces,
respectivamente (2.53 veces y 2.40 veces a diciembre del
2020, respectivamente).
La gestión de cobranzas se ve en recuperación, luego que
en el 2020 la coyuntura derivada de la pandemia del COVID-
19 generó repercusión en la calidad de pago de sus
deudores comerciales, de forma que al 30.09.2021 Nexa
Perú y Subsidiarias ha registrado un deterioro crediticio de
US$ 911 mil (US$ 1.02 millones a diciembre del 2020).
La generación de la Compañía a setiembre del 2021,
producto de las operaciones del negocio traducido en el
EBITDA fue 6.39 veces superior respecto a setiembre del
2020 (3.76 veces superior, considerando el EBITDA
consolidado de los últimos doce meses). La Compañía
ejecutó inversiones en CAPEX 39.41% superiores respecto a
similar periodo comparable del 2020, manteniendo prudencia
en el gasto y en la gestión de su endeudamiento hacia el
largo plazo, de manera que a setiembre del 2021 la
Compañía obtuvo un ratio de deuda financiera neta/ EBITDA
consolidado de 0.25 veces (1.60 veces a diciembre del
2020).

d. Índice de Cobertura Histórica


La capacidad de generación de recursos de Nexa
Perú al 30.09.2021 y el manejo de su deuda financiera, han
permitido alcanzar un índice de cobertura de gastos
financieros de 7.56 veces (4.46 a diciembre del 2020; 9.16
veces a diciembre del 2019), considerando en el cálculo, el
íntegro del saldo de la deuda correspondiente a nuevos
endeudamientos, el saldo de los bonos corporativos, la
actualización de la provisión por cierre de mina, la operación
silver streaming, entre otros pasivos.
El ajuste progresivo en la generación de flujos de la
Compañía que se viene manifestando desde el año 2019,
incluyendo la gestión de gastos e inversiones en CAPEX de
expansión y mantenimiento prudenciales, en el
2021 puede haber llegado a un punto de inflexión.
Estos resultados pueden verse particularmente afectados
por los inventarios de reservas y recursos que maneja la
Compañía, por la situación del sector en el contexto mundial,
la volatilidad actual en los precios de los metales vinculada a
los requerimientos de inventarios y de producción a nivel
mundial, así como por la coyuntura económica que se viene
atravesando por la pandemia del COVID-19, a lo que se

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DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

Denominación (al 30 de setiembre del 2021) Acciones Comunes Acciones de Inversión


Acciones Suscritas: 1,257,754,353 21,415,462
Valor nominal: S/ 1.04 S/. 1.00
Capitalización bursátil: S/ 3,647,487,624 S/ 26,341,018
Frecuencia de negociación: 45.45% 4.55%
Precio promedio: S/ 2.66 S/ 1.20
Utilidad por acción: US$ 0.079 US$ 0.079

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Simbología

Acciones Comunes
2da Categoría: Corresponde a un alto nivel de solvencia y estabilidad en los resultados económicos del emisor.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura
(+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

Principales fuentes de información

- Nexa Resources Perú S.A.A. (antes Compañía Minera Milpo S.A.A.)


- Grupo Nexa (antes Grupo Votorantim)
- London Metal Exchange
- Bolsa de Valores de Lima – BVL
- Ministerio de Energía y Minas – MEM
- Superintendencia del Mercado de Valores – SMV

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago
de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener
el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido
influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe),
donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones
vigentes.

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