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Finanzas Corporativas
Sección 01
15-12-21
Tema 5.1: Introducción a los mercados derivados
Los Activos Subyacentes, se refieren a cualquier título valor o activo que una empresa posea
y que este corra riesgos de mercado como, tasa de interés, tasa cambiaria o su precio en el
mercado futuro.
Los mercados derivados fueron concebidos con el objetivo de “cobertura”. Sin embargo, la
realidad de estos mercados es muy distinta a la de cobertura, ya que la gran mayoría de las
negociaciones se hacen con fines de especulación; es decir que los participantes no están en
el mercado para cubrir riesgos de activos subyacentes que poseen, sino para especular con los
contratos de derivados apostando a su alza o baja y ganar dinero con la negociación.
- El Contrato de Futuros de Bienes es una obligación entre dos partes donde una se
compromete a vender y la otra a comprar una cantidad específica de un rubro definido
en un momento determinado en el futuro.
Las bolsas sirven de árbitros en cualquier litigio entre partes envueltas en una transacción
dada, también representan centros de moderación donde los gobiernos pueden ejercer una
vigilancia de los intereses públicos. Estas también funcionan para traspasar el riesgo derivado
de las fluctuaciones en los precios de los productos de las personas que no quieren asumir el
riesgo a aquellas que sí están dispuestas a asumirlo. Los mercados de futuro contienen
información que reflejan las condiciones y los cambios de los mercados en el mundo,
incluyendo todos aquellos factores que influyen de alguna manera sobre los precios de los
productos.
En los contratos de futuro no siempre se entrega el rubro negociado físicamente a la hora del
vencimiento del contrato. Según lo visto anteriormente hay rubros intangibles como son los
índices accionarios y los rubros de más reciente creación como el TRAKRS, del cual
hablamos anteriormente en el tema 5.1, y por último los de industrias o clima específico. Los
rubros tangibles, tales como futuros de Commodities o de Monedas, los de tasas de interés
por avalarse en títulos de deuda, realmente se venden en contratos de futuros con la intención
de entregar el rubro adquirido al momento del vencimiento del contrato. Cabe destacar que
no siempre esto se hace de tal manera, ya que también las partes podrían simplemente
liquidar las pérdidas y ganancias de los mismos según sea el caso al final de tal contrato.
Tipos de Opciones
La trama de la película “La Gran Apuesta” trata de una de las mayores crisis financieras en
Estados Unidos y que sin lugar a duda, tuvo un gran impacto en la economía global. La
historia comienza poco antes de que se diera este desplome financiero donde un grupo de
personas afines a este tema detectaron la crisis que estaba a punto de estallar, por lo que
decidieron elaborar estrategias con el fin de salir beneficiados de la crisis venidera.
Para entender mejor esta figura debemos remontar nuestro estudio a la década de los años 70,
se crearon en Wall Street algo que revolucionaría la bolsa estadounidense, se crearon los
créditos hipotecarios que no son más que préstamos sobre un bien inmueble. Esto resultó ser
un negocio importante para los bancos y prestamistas, pues el resultado se reflejaba en
grandes ganancias para los mismos ya que todo aquel que tenía un crédito hipotecario debía
pagar su deuda a fin de no perder su casa, estos tipos de préstamos eran considerados como
triple A es decir, el puntaje que le dan a un préstamo y que es considerado como beneficioso
y de alto impacto.
La fórmula para estos compradores de dudosa fiabilidad eran una hipoteca con una cuota muy
baja los primeros años, pero de la que sólo pagaban intereses al principio. Esto fue un
negocio espectacular para los bancos y claro, pasados unos años esa cuota subiría y los
impagos empezarían. Esto lo vieron venir unos pocos como Michael Burry y estos terminaron
apostando contra los bancos.
¿En qué consistió la gran apuesta? Michael Berry compró CDS que son Credit Default
Swaps o “Seguros frente al impago”. Este era un producto que no existía, ¿quién pensaría que
un mercado tan seguro como el inmobiliario en el que todo el mundo paga su casa por encima
de cualquier otra cosa se iba a desplomar?, así que Goldman Sachs y Deutsche Bank crearon
estos seguros y se los vendieron a Michael Berry junto con los bonos. Durante el tiempo que
siguió creciendo el mercado inmobiliario desde que Michael Burry hizo está jugada tuvo que
pagar cada vez más intereses a los inversores de sus bonos, pero llegado el momento
oportuno vendió y tras el desplome ejecutó estos CDS lo que le hizo millonario.