UNIVERSIDAD PRIVADA DOMINGO SAVIO

Asignatura: Finanzas Empresariales II

TEMA N° 1

Contenido
1. FUNCION DE LAS FINANZAS EN LA EMPRESA ............................................................................. 2
1.1. INTRODUCCIÓN ....................................................................................................................... 2
1.2. DEFINICION.............................................................................................................................. 2
1.3. CONTABILIDAD VS. FINANZAS. ................................................................................................ 3
1.4. OBJETIVO DE LAS FINANZAS .................................................................................................... 3
1.5. EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO ...................................................................................... 4
1.5.1. Estructura organizativa del área financiera. ................................................................... 4
1.5.2. Contabilidad .................................................................................................................... 5
1.5.3. Presupuestos ................................................................................................................... 5
1.5.4. Tesorería.......................................................................................................................... 5
1.6. LA RELACION RIESGO UTILIDAD .............................................................................................. 5
1.7. LOS MERCADOS DE DINERO Y CAPITAL ................................................................................... 6
Mercados de Capitales ................................................................................................................ 6
Mercados de Dinero. ................................................................................................................... 6
1.8. EVOLUCION HISTORICA DE LAS FINANZAS. ............................................................................. 7

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Asignatura: Finanzas Empresariales II

TEMA N° 1

1. FUNCION DE LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

1.1. INTRODUCCIÓN
Al iniciar su trabajo en cualquier empresa, el analista financiero requiere conocer, desde una
proyección profesional, la situación en la que se encuentra la organización, posteriormente se
deberá realizar una nueva evaluación “periódica” para conocer la situación financiera, que en un
futuro inmediato determinará la salud (en términos económicos) de la institución.

Un tema específico de las finanzas es el análisis y construcción del flujo de fondos y del flujo de caja,
que son sin duda una de las principales tareas del administrador financiero.

Por último, la función de dirección de las finanzas de cualquier empresa tiene lugar a través de la
toma de decisiones referente a la Administración del Capital de Trabajo, Administración del Efectivo
y la Administración de créditos.

1.2. DEFINICION
El concepto clásico define a las Finanzas como:

“Se define como el arte y la ciencia de administrar dinero, afectan la vida de toda persona y
organización. Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los
instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos”1

Pero el concepto moderno de finanzas abarca un terreno más extenso, en la actualidad la función
de Finanzas es tal vez el más importante para que una empresa u organización, pueda volverse
sostenible en el tiempo, así también la incorporación de TI (tecnologías de la información) han
revolucionado esta función, hablar de finanzas modernas en nuestro contexto es pensar en el
manejo del dinero y sus derivados en relación con el mundo actual. Para ello, no debemos perder
de vista que el punto crucial es el riesgo financiero.

El riesgo financiero está directamente relacionado con la incertidumbre que implica la incapacidad
de predecir el comportamiento exacto de los procesos económicos y financieros. Así pues, las
finanzas modernas utilizan la teoría de la probabilidad y la estadística para realizar cálculos y
proyecciones a futuro.

En resumen, el concepto moderno de finanzas es la utilización de recursos en dinero para invertir,

financiar, pagar a los inversores y administrarlo eficientemente en forma de activos, con el
objetivo de convertir a la organización, en una empresa sostenible en el tiempo, generando la
mayor rentabilidad posible para los accionistas.

1
FRED WESTON J. Y EUGENE BRIGHMAN. "Fundamento de Administración Financiera". Editorial Mc Graw
Hill, décima edición

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1.3. CONTABILIDAD VS. FINANZAS.

La mayoría de las personas (no académicas) piensan que la contabilidad y las finanzas es lo mismo
para fines corporativos, y la realidad es que, aunque tienen mucha relación, son cosas
completamente diferentes y que en la mayoría de los casos es confundida, en tal sentido veamos
las funciones de ambas ramas:

Contabilidad: Registra metódica, sistemática y cronológicamente las operaciones de la empresa, las

clasifica y resume en estados financieros la información contable actualizada. Asimismo apropia las
operaciones al periodo contable que le corresponde, además debe registrar las operaciones en el
momento en el que ocurren, lo que por ejemplo en el caso de intereses ganados pero no recibidos
generan “cuentas por cobrar”, o en el caso de gastos incurridos pero no pagados, generar “cuentas
por pagar”. Estos hechos contables originan movimientos que si bien son registrados no generan
salidas o entradas de dinero efectivo o real.

Finanzas: Las finanzas en una organización por lo general están en una jerarquía mayor que la
contabilidad, y esto se debe a que las finanzas van a permitir tomar las decisiones y administrar el
dinero que la contabilidad arroje. Pero no solo eso, sino que a partir de sucesos externos a la
organización, como puede ser la devaluación o la oportunidad ante un mercado cambiante, se
toman las mejores decisiones. De hecho, en muchas de las empresas se manejan grupos de
empresas, y cada una emite una contabilidad diferente, pero es el área de finanzas de todas estas
empresas que se encargará de tomar las mejores decisiones a fin de que el grupo entero tenga
mayor rentabilidad a un menor riesgo.

¿ENTONCES CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE CONTABILIDAD Y FINANZAS?

En resumen, la contabilidad se puede entender como una rama de las finanzas y es por eso que no
deben ser siempre vistas por iguales en una organización, aunque eso no quiere decir que una
misma persona se encargue de ambas partes.

Otro ejemplo muy claro es cuando existen niveles de prospección que jamás llegan a contabilidad,
pero que de algún modo sí llegan a finanzas, y en base a estos documentos se pueden tomar
decisiones financieras para que la empresa tenga mayor rentabilidad a menor riesgo financiero.

Por último, en el organigrama de una empresa la unidad de finanzas siempre estará arriba de
contabilidad. Pero esto no quiere decir que una sea mejor que la otra, ambas partes cumplen una
función en específico, y sin la contabilidad, las finanzas simplemente no podrían existir.

1.4. OBJETIVO DE LAS FINANZAS

El objetivo financiero desde una perspectiva decisional, se podría resumir en los siguientes tres
puntos:

a. Maximizar el valor de la Empresa en el Mercado.

b. Maximizar la riqueza del o de los inversores en el tiempo.
c. Maximizar la generación del valor.

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Asimismo, es importante mencionar que el objetivo de las finanzas nunca será limitativo y as bien
será recurrente en el tiempo.

1.5. EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO

De acuerdo a Montalvo el papel del Gerente Financiero puede resumirse en las siguientes funciones,
las cuales se resumen a continuación:2

a. Función 1. Determinar el monto de los recursos que la empresa requiere para operar en un
periodo determinado de tiempo. Esto requiere:
i. Concretar las inversiones que se requiere
ii. Financiar con normalidad y sin interrupciones las operaciones habituales
iii. Devolver los prestamos recibidos
iv. Retribuir a los inversores.
b. Función 2. Priorizar el uso de los recursos que la empresa prevé utilizar, entre activos y
operaciones.
c. Función 3. Determinar las fuentes efectivas de financiamiento de los recursos que requiere
la empresa en un periodo determinado.
d. Función 4. Administración de los activos de la empresa.
e. Función 5. Evaluación y control de la posición financiera de la empresa.

1.5.1. Estructura organizativa del área financiera.

A continuación, se muestra un organigrama básico de la función financiero, aunque cabe recalcar

que el mismo no es limitativo:

ORGANIGRAMA DE LA UNIDAD DE FINANZAS

GERENTE
FINANCIERO

CONTABILIDAD PRESUPUESTOS TESORERIA

2
Administración Financiera Básica El Corto Plazo – Oscar Montalvo ed. 2009

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1.5.2. Contabilidad
Registra metódica, sistemática y cronológicamente las operaciones de la empresa, las clasifica y
resume en estados financieros la información contable actualizada. Asimismo apropia las
operaciones al periodo contable que le corresponde, además debe registrar las operaciones en el
momento en el que ocurren, lo que por ejemplo en el caso de intereses ganados pero no recibidos
generan “cuentas por cobrar”, o en el caso de gastos incurridos pero no pagados, generar “cuentas
por pagar”. Estos hechos contables originan movimientos que si bien son registrados no generan
salidas o entradas de dinero efectivo o real.

1.5.3. Presupuestos
Esta Unidad tiene bajo su responsabilidad preparar el presupuesto general de la empresa el cual
puede ser para un periodo de tiempo o una gestión, aunque también podría preparar un
presupuesto base caja, o un flujo de caja proyectado, y en base a esta información realizar el
correspondiente seguimiento presupuestario. Asimismo esta unidad debería proponer las
correspondientes modificaciones presupuestarias en base a la ejecución y seguimiento para
alcanzar los objetivos financieros de la empresa u organización.

1.5.4. Tesorería
La unidad de tesorería tiene como función primordial la administración del dinero, esta función
requiere del control constante del flujo del efectivo, así también necesita realizar registros como
libretas bancarias, extractos bancarios, conciliaciones bancarias, entre otros. Asimismo las
principales funciones de esta unidad podrían resumirse en:

 Conocer de manera permanente el saldo actualizado del activo disponible.

 Llevar el registro extracontable de los movimientos de dinero en registros bancarios que en
la actualidad deberían ser generados en hojas electrónicas o bases de datos.
 Priorizar el pago de gastos, costos y egresos presupuestados, y efectivizar los pagos.
 Controlar el desarrollo de los ingresos y egresos.

1.6. LA RELACION RIESGO UTILIDAD

Una de las características más importantes para diferenciar una alternativa de inversión de otra, es
el nivel de riesgo que supone, asimismo es importante conocer el concepto básico de la relación
riesgo-rentabilidad. Bajo este marco definimos:

Rentabilidad: Capacidad de generar rendimientos en una empresa u organización.

Utilidad: Es el resultado de restarles a los ingresos operacionales los gastos operacionales.

En tal sentido y bajo este marco, en una inversión, los rendimientos futuros no son seguros. Pueden
ser grandes o moderados, pueden no producirse, e incluso puede significar perder el capital
invertido. Esta incertidumbre se conoce como riesgo.

No existe inversión sin riesgo. Pero algunos productos implican más riesgo que otros. La única razón
para elegir una inversión con riesgo ante una alternativa de ahorro sin riesgo es la posibilidad de
obtener de ella una rentabilidad mayor.

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 A iguales condiciones de riesgo, hay que optar por la inversión con mayor rentabilidad.
 A iguales condiciones de rentabilidad, hay que optar por la inversión con menos riesgo.

Cuanto mayor el riesgo de una inversión, mayor tendrá que ser su rentabilidad potencial para que
sea atractiva a los inversores. Cada inversor tiene que decidir el nivel de riesgo que está dispuesto
a asumir en busca de rentabilidades mayores. En resumen se puede decir que la relación RIEGO VS
UTILIDA es inversamente proporcional, una manera de comprender esta relación es la siguiente
frase:

“Una inversión de mayor riesgo, produce mayor rentabilidad -

¡Excepto cuando no se la hace!”3

1.7. LOS MERCADOS DE DINERO Y CAPITAL

Los mercados financieros (mercados de dinero y capital) son espacios físicos y virtuales con un
conjunto de reglas que permiten los intercambios de instrumentos financieros, y adoptan diversos
nombres dependiendo de los productos que en ellos se ofrecen. En los mercados financieros se
concentran los compradores de acciones, bonos, materias primas, derivados y divisas, y su propósito
es la determinación de los precios para el comercio mundial en respuesta a las fuerzas de la oferta
y la demanda, así como la recaudación de capital para las empresas y gobiernos y la transferencia
de liquidez y de riesgo.

Así por ejemplo a nivel mundial existen mercados accionarios (o bursátiles), de bonos, de materias
primas, de derivados y de divisas, son fáciles de identificarlos por sus nombres o por los
instrumentos que en ellos se negocian. Sin embargo, no es tan sencillo cuando hablamos de
mercado de capitales y mercado de dinero, para tal efecto debes distinguir:

Mercados de Capitales
Estos mercados incluyen a los mercados de acciones y a los de bonos, y resultan ser indicadores de
la situación económica mundial, por lo que son estudiados diariamente con cuidado por las
instituciones que operan en ellos, como los bancos comerciales, las empresas y las compañías de
seguros e hipotecarias. Las empresas acuden a los mercados accionarios en busca de fondos para
financiar fusiones y adquisiciones, ampliar sus operaciones o entrar en nuevos negocios; mientras
que en el mercado de bonos las empresas emiten deuda en forma de bonos corporativos y los
gobiernos como bonos gubernamentales.

Una característica de los mercados de capitales es que los inversionistas que acuden a ellos están
dispuestos a asumir más riesgos y a tener paciencia.

Mercados de Dinero.
Por su parte, en los mercados de dinero participan bancos centrales, bancos comerciales y casas de
aceptaciones que buscan para su cartera de inversión instrumentos a más corto plazo, con más
liquidez y de menor riesgo, como los depósitos, préstamos colaterales, pagarés y letras de cambio.

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Esto es conocido como costo de oportunidad

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El objetivo principal de las empresas y gobiernos al acceder a estos mercados es la liquidez. Cuando
requieren dinero para cubrir gastos y no para financiar mejoras o grandes proyectos, recurren al
mercado de dinero.

Las inversiones de alto riesgo y mayor rentabilidad las encontrarán en los mercados de capitales,
mientras que las de bajo riesgo y rendimientos bajos (aunque constantes) estarán en los
mercados de dinero.

1.8. EVOLUCION HISTORICA DE LAS FINANZAS.

El término finanzas proviene del latín finis que significa fin, conclusión, haciendo alusión a la
finalización de una transacción económica con transferencia de recursos financieros. En esta línea,
el vocablo inglés fine, se utilizaba para referirse a la “conclusión de un negocio”.

Durante los siglos comprendidos entre el XIII y XV, en Italia, y en particular en las principales
ciudades en las que el comercio estaba en auge (Florencia, Génova y Venecia), se utilizaba el término
financia para referirse al “pago en dinero”.

El concepto de “finanzas”, con el transcurso del tiempo, pasó a ser utilizado también en el área del
sistema monetario, y en el campo de la generación de recursos financieros por parte del Estado,
ampliándose así su significado.

Las Finanzas surgieron como campo separado de estudio a principio de los años 1900. Siendo su
preocupación hasta los años 30 era como obtener capital de la forma más económicamente posible.
Su enfoque era básicamente en problemas de expansión.

Luego de la crisis del 29 comienzan otros problemas como los de sobrevivencia de las empresas,
regulaciones de la banca y de los mercados de capitales.

Hasta los años 50 las Finanzas eran una disciplina descriptiva, recién en la última parte de la década
de los 50 comenzaron a desarrollarse con más rigor científico con modelos matemáticos que se
aplicaron a inventarios, efectivos, cuentas por cobrar y activos fijos.

Otra Etapa fue a partir del comienzo de la década de los 70 cuando EEUU abandona la
convertibilidad del dólar con el oro, empieza un régimen de flotación generalizada, ya que no había
una relación fija entre el marco y el dólar ni entre la lira y el franco. Surgiendo las volatilidades de
los tipos de cambio de las distintas monedas.

Posteriormente, el primer shock petrolero de 1973 tuvo como consecuencia el cambio de los precios
relativos internacionales.

Luego comienzan la volatilidad de las tasas de interés y de los precios, lo cual genera mayores riesgos
para la toma de decisiones financieras.

Al surgir estos riesgos, nacen instrumentos y mercados para defender a los agentes económicos de
los mismos.

Dada la volatilidad de las tasas de interés, los tipos de cambio, los precios, la competitividad, la caída
de los márgenes de ganancia, el desarrollo de las comunicaciones, la tecnología, las Finanzas deben
preocuparse no sólo de obtener fondos de la forma más económica sino también de su aplicación.