LAS INVERSIONES

DE MI PADRE RICO
INFORME ESPECIAL
JUNIO 2021

Tres acciones
para tu retiro
soñado

Tres acciones
para tu retiro
soñado
Se trata de un fabricante de bienes
de cuidado personal y de la salud,
una proveedora de entretenimientos
y una telecomunicadora. Las
tres compañías comparten seis
características que las convierten en
inversiones aptas para todo contexto
económico.
Para
Las inversiones de mi Padre Rico
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Informe Especial – Junio 2021
Estimado lector,
Seguramente conozcas las camionetas “Todo
Terreno”.
Muy usadas en excursiones de turismo-aventura,
estos vehículos son capaces de adaptarse a zonas
de difícil acceso y movilidad. Mediante la tracción
a cuatro ruedas, los “Todo Terreno” pueden atrave-
sar áreas rurales, desiertos arenosos y lograr estabilidad en
los terrenos ásperos y resbaladizos de la alta montaña.
De la misma manera que el turismo aventura usufructúa
estas máquinas expertas en movilidad, tú puedes sacar
provecho de acciones “Todo-Terreno” en la “aventura” de
las inversiones.
Estas acciones cuentan con seis importantes característi-
cas en común, que las convierte en activos deseables para
enfrentar cualquier contexto económico. Por ese motivo,
son ideales para incorporar a una estrategia de inversión
pensada para tu retiro:
a Son empresas estables.
b Cuentan con sólidos fundamentos financieros y eco-
nómicos.
c Tienen una elevada participación de mercado.
d Pueden reconvertirse y/o ser más eficientes.
e La demanda de sus productos no es cíclica.
f Pagan dividendos en forma regular y creciente.
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Invirtiendo en estas acciones podemos esperar que nuestro capital crezca con la
suba del precio (es decir, obtener ganancias de capital) y cobrar una renta de manera
regular y en aumento (o cash flow) a través de los dividendos. Por eso, son acciones
ideales para el retiro soñado.

Arranquemos por la primera.

1 • Procter and Gamble (PG)

También conocida como P&G, Procter and Gamble es una multinacional estadouni-
dense de bienes de consumo masivo con sede en Cincinnatti, Ohio.

Fabrica y comercializa productos de cuidado e higiene personal y de limpieza para

el hogar. Al vender bienes necesarios, sus clientes compran sus productos tanto en
momentos de alto crecimiento económico como en períodos recesivos.

Para que tengas una idea del carácter anticíclico de esta compañía, entre 2017 y
2019 los ingresos de P&G aumentaron al 2% anual de USD 65.058 millones a USD
67.684 millones. En este período, la economía mundial creció entre 2% y 4% por año.
Pero en 2020, en medio de la Coronacrisis que tumbó 3% la economía global, las ven-
tas de Procter and Gamble aumentaron 4,8% hasta los USD 70.950 millones.

Los ingresos estables y su carácter anticíclico cumplen con las características a y e

que mencionamos antes.

Entre los sólidos fundamentos económicos y financieros, podemos encontrar que

P&G obtiene márgenes operativos estables de entre el 21% y 25% de sus ingresos.
Y, según datos de Market Screener, la compañía continuaría manteniéndolos hacia
2023.

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 Fuente: Market Screener

Su deuda total es moderada-baja: alcanza el 64% de su patrimonio neto, muy por de-
bajo del umbral del 100%. Y sus necesidades de financiamiento para el crecimiento
de la empresa equivale a su margen EBITDA, es decir, sus ganancias antes de des-
contar el pago de impuestos, intereses y amortizaciones y de descontar el costo de
las depreciaciones.

Su alta estabilidad y su presencia en todo el mundo le brindan una muy buena califi-
cación crediticia.

En 2016, P&G se desprendió de 110 marcas y solo se quedó con 80, las que proveían
el 95% de los ingresos de la compañía. La nueva segmentación la reconvirtió en una
firma más simple y eficiente. Se concentró en los recursos que le permitieron mante-
ner su liderazgo en el sector del consumo masivo, con el 25% de de la cuota del mer-
cado por arriba de gigantes como Unilever, Johnson y Johnson y Kimberley Clark.

Para el cierre de 2020, la compañía registraba un incremento de más del 20% en el

efectivo disponible frente a 2019.

Se espera que las ganancias de P&G crezcan al 6,31% anual en los próximos tres
años, lo que le permitiría seguir pagando dividendos y hasta incrementarlos.

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El 17 de mayo, realizó el pago de dividendos trimestral de USD 0,8698 por acción, un

6% más que el año anterior. Para todo 2021 se estima que retribuya a sus accionis-
tas con USD 3,22 por papel, lo que significaría una renta del 2,4% anual, un punto por
arriba del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años.

Procter and Gamble lleva 63 años consecutivos pagando sus dividendos y 32 años
seguidos aumentándolos.

The Procter & Gamble Company (PG)

Más de 30 años consecutivos incrementando sus dividendos

Fuente: IG según Thomson Reuters EIKON

Los analistas relevados por Market Screener estiman un aumento del 7,8% anual de
sus dividendos.

Ventas y ganancias en sólido crecimiento, buena calificación crediticia, alta partici-

pación de mercado, dividendos constantes y en aumento e impermeable a episodios
de crisis. Todos rasgos que convierten a Procter and Gamble en una compañía “To-
do-terreno” ideal para un retiro soñado.

Acción sugerida a tomar

Considera comprar Procter and Gamble (PG) a precio de
mercado.

Sigamos con la segunda compañía.

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 2 • The Walt Disney Company (DIS)
La empresa del mundo de la magia y la fantasía aceleró su reorganización el año
pasado, cuando estalló la crisis generada por la pandemia.

El Coronavirus llevó a Disney a cerrar sus parques temáticos por cinco meses, lo que
le obligó a buscar ingresos por otros caminos.

La nueva apuesta de la compañía fue la plataforma de streaming Disney+, que había

sido lanzada el 12 de noviembre de 2019.

A través de la nueva plataforma, Disney logró vender contenido original, obtener una
fuente de ingresos y amortiguar la caída de sus ventas ligadas al uso de los juegos y
la venta de merchandising en los parques temáticos.

En solo 16 meses de su lanzamiento, Disney+ superó los 100 millones de suscripto-

res, más del doble que las que ostentan juntas las otras plataformas de la compañía,
Hulu y ESPN+.

Al cierre del primer trimestre fiscal de 2021, Disney tenía más de 146 millones de
suscriptores en sus plataformas, por debajo de Netflix, el líder del segmento strea-
ming, que acumula 203 millones de clientes pagos desde 1999.

Pero, a este ritmo de crecimiento, Disney+ superaría a Netflix en cantidad de suscrip-

tores en los próximos años. Se espera que para 2024 Disney cuente con entre 230 y
260 millones de abonados.

A diferencia de Netflix, los ingresos de Disney no dependen únicamente de su servi-

cio de streaming.

Su principal fuente de ingresos proviene de su multimedio de radio y televisión, en el

que se destacan los canales infantil, de espectáculos y de deportes, Disney Channel,
Star Channel (antes conocido como Fox) y ESPN. De aquí obtiene el 38% de sus
ingresos.

En segundo lugar, el 26% de sus ventas las consigue a través de las atracciones y el
merchandising en los parques temáticos

Otro 26% de sus ingresos tiene como origen las suscripciones y el contenido exclusi-
vo para Disney+. Y el 10% restante proviene de la venta de sus películas.

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Disney’s Revenue Mix

Media Networks

Parks, Experiences and Products

Direct-to-Consumer & International

Exclusive of Subscription Fees

Sbuscription Fees

Studio Entertainment

Hacia adelante, la diversificación de sus ingresos le brinda estabilidad y proyección

económica y financiera a la compañía. Se espera que hacia 2023 sus ingresos y ga-
nancias operativas crezcan 13% y 32% anual, respectivamente.

Fuente: Market Screener

Sus productos generan un alto grado de fidelización (y hasta fanatismo) en sus clien-
tes. Son prácticamente percibidos como “bienes necesarios”, demandados en cual-
quier contexto económico.

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El consenso de los analistas de Reuters estima para la acción de Disney (DIS) un
precio objetivo de USD 210, 21% por arriba de su precio de USD 173 que tenía al mo-
mento de escribir este informe.

Desde 1986 hasta 2019, Disney pagó dividendos de manera anual y en forma cre-
ciente. En 34 años incrementó por cinco veces el importe que pagó por año, al mis-
mo tiempo que el precio de la acción se multiplicó unas 57 veces.

La pandemia obligó a la compañía a suspender el pago de dividendos y todavía no

hay una fecha exacta en la que volvería a abonarlos. Pero el crecimiento proyectado
de sus ganancias le permitiría obtener fondos para restablecer el pago de dividendos
este mismo año y hacia 2023, superar los importes de 2018-2019.

Por eso te sugiero lo siguiente:

Acción sugerida a tomar

Considera comprar The Walt Disney Company (DIS) a precio de
mercado.

Nos queda por ver la última acción.

3 • AT&T (T)
American Telephone & Telegraph es un conglomerado de tecnología y telecomuni-
caciones.

Tiene dos grandes segmentos de negocio bien diferenciados. Por un lado está AT&T
Communications, que ofrece telefonía móvil y cobertura de servicios a personas y
empresas de 225 países. Y por otro lado, está AT&T Latinoamérica que brinda servi-
cios móviles y de entretenimiento digital a México, toda América del Sur y el Caribe.

Hasta mayo de 2021, la compañía también contaba con un negocio de medios, en-
tretenimiento y publicidad bajo el nombre de WarnerMedia. Este negocio surgió lue-
go de que AT&T absorbiera Time Warner, tras pagarle USD 85.000 millones en 2018.

En el quinto mes del año, AT&T llegó a un acuerdo con Discovery Inc por el que la
primera compañía se desprendería de WarnerMedia y la segunda aportaría recursos
para crear una megaempresa de streaming que compita con Netflix y Disney+.

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Si bien todavía no está firme, el acuerdo está encaminado y contempla que AT&T re-
cibiría USD 43.000 millones en efectivo y cancelación de deuda por el spin-off de War-
nerMedia. Pero también la telecomunicadora se quedaría con el 71% de las acciones
de la nueva megaempresa de streaming. El otro 29% sería propiedad de Discovery Inc.

Por esta operación, AT&T tendría que destinar USD 24.000 millones en gastos de ca-
pital para invertir en la nueva compañía. Este hecho la obligaría a reducir 46% el pago
de sus dividendos a casi USD 8.000 millones. Los propietarios cobrarían dividendos
de USD 0,2392 por acción en los meses de febrero, mayo, agosto y noviembre.

En total, obtendrían un dividendo anual de USD 0,96, que equivale al 3,3% del precio
de la acción. Esta renta es más del doble del 1,5% anual que paga el bono del Tesoro
estadounidense a 10 años de plazo.

Pese a la caída del dividendo, AT&T mantendría su política de incrementar su dividen-

do anual que lleva 32 años consecutivos.

AT&T - 32 Year Dividend History

Fuente: Macrotrends

Por otro lado, la compañía es un jugador líder en el segmento de la tecnología de

Quinta Generación (5G) de altísima velocidad. Por si no lo sabes, la red 5G va a per-
mitir navegar por Internet a una velocidad 10 veces mayor que la que provee la 4G.

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Si Internet viaja mucho más rápido, se podrá conectar una cantidad mucho mayor de
robots industriales al mismo tiempo que se mantienen reuniones por videollamada más
extensas, de mejor calidad de audio y video, y con una mayor cantidad de participantes.

Con llegada a 205 millones de personas, AT&T cuenta con una de las redes más de-
sarrolladas del mundo en lo que se refiere a esta tecnología móvil.

Actualmente, AT&T está desarrollando las bandas espectro sub-6 y mmWave que
proporcionarán una velocidad y cobertura aún mayores.

Su red 5G brinda un servicio que se ha vuelto indispensable para la sociedad mun-

dial. Independientemente del contexto económico, su servicio de Internet móvil sería
demandado, lo que le transmite estabilidad a los ingresos de AT&T.

Además, el plan de infraestructura de Biden pretende invertir USD 100.000 millones

para construir un servicio de banda ancha de alta velocidad en las áreas desatendi-
das y así lograr una cobertura del 100%, lo que sería un viento de cola para la indus-
tria de las telecomunicaciones en la región, entre ellas AT&T.

Otros rasgos positivos de la compañía: antes de esta fusión, los analistas estimaban
un crecimiento de sus ganancias del 8% anual hacia 2023; y sus márgenes netos se
mantendrían estables en torno a 10%-12% de las ventas.

Fuente: Market Screener

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Por todo esto, la acción de la telecomunicadora merece un lugar en una cartera de

largo plazo.

Acción sugerida a tomar

Considera comprar AT&T (T) a precio de mercado.

Hasta aquí fueron las tres acciones Todoterreno ideales para un retiro soñado.

Nos veremos la próxima,

Bruno Perinelli.
Para Las Inversiones de mi Padre Rico

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