INSTITUTO TECNOLOGICO

SUPERIOR DE ACAYUCAN
MATERIA: PLANANCION FINANCIERA
CARRERA: ING.INDUSTRIAL
MAESTRA: JEIMI FONSECA DOMINGUEZ
GRUPO: 704 –E
SEMESTRE: SEPTIMO SEMESTRE
FECHA: 25-09-2021
NOMBRE DE LOS INTEGRANTES DE EQUIPO:
MARIA GUADALUPE REYES SEFERINO
YAIR PABLO SANTIAGO
RUBEN BARRAGAN FABIAN
JOSE LUIS RAMIREZ CRISANTOS
LUIS ENRIQUE HERNANDEZ CASTILLO
FILIBERTO CRUZ RUIZ
ACTIVIDAD: INVESTIGACION DEL TEMA 3
RAZONES FINANCIERAS.
Contenido
INTRODUCCION ............................................................................................................................. 3
UNIDAD 3 RAZONES FINANCIERAS. ............................................................................................... 4
3.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. ........................................................................................................... 5
3.2 RAZONES DE RENTABILIDAD ................................................................................................... 8
3.3 RAZONES DE COBERTURA. .................................................................................................... 12
3.4 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO ........................................................................................... 13
3.5 TIR (TASA INTERNA DE RETORNO). ....................................................................................... 14
3.6 VPN (VALOR PRESENTE NETO). ............................................................................................. 16
CONCLUSION ............................................................................................................................... 26
BIBLIOGRAFIA .............................................................................................................................. 27

2
INTRODUCCION

En esta unidad abordaremos temas a cerca de las razones financieras las

cuales permite que una empresa las utilice como indicadores para medir o
cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o
unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a
que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social Las razones
financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a saber;
Razones de liquidez, Razones de endeudamiento, Razones de
rentabilidad, Razones de cobertura. El VAN y el TIR son dos
elementos que generalmente resultan de gran utilidad a la hora de calcular la
viabilidad financiera y económica de un negocio o un proyecto de inversión. Sin
Embargo, el error que muchos profesionales del área cometen es dar por
sentado que estos dos valores siempre coinciden.

3
UNIDAD 3 RAZONES FINANCIERAS.

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas

para medir o cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o
unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que
se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.

La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados

financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado
de la empresa al momento de generar dicha información, y una forma de
hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes
que componen la estructura financiera de la empresa.

Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes

periodos contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el
comportamiento de esta durante el tiempo y así poder hacer por ejemplo
proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones
sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.

Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a

saber:

1. Razones de liquidez
2. Razones de endeudamiento
3. Razones de rentabilidad
4. Razones de cobertura

4
3.1 RAZONES DE LIQUIDEZ.

Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice de liquidez

con que cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:

Capital neto de trabajo. Se determina restando los activos corrientes al

pasivo corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes
sean menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para
hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.

Capital Neto De Trabajo (Cnt): Esta razón se obtiene al descontar de las

obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

Índice de solvencia. Se determina por el cociente resultante de dividir el activo

corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más
alto (mayor a 1) sea el resultado, más solvente es la empresa.

Índice De Solvencia (Is): Este considera la verdadera magnitud de la empresa

en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de
la misma actividad.

IS = Activo Corriente
Pasivo Corriente

Prueba ácida. Es un índice de solvencia más exigente en la medida en que se

excluyen los inventarios del activo corriente. (Activo corriente – Inventarios)
/pasivo corriente. Consulte: Prueba acida.

Índice De La Prueba Del Ácido (Acido): Esta prueba es semejante al índice

de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el
inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.
ACIDO = Activo Corriente- Inventario
Pasivo Corriente

5
Rotación de inventarios. Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la
empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos
que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad.
Consulte: Rotación de inventarios.

Rotación De Inventario (Ri): Este mide la liquidez del inventario por medio de
su movimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido
Inventario promedio

Plazo Promedio De Inventario (Ppi): Representa el promedio de días que un

artículo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360
Rotación del Inventario

Rotación De Cuentas Por Cobrar (Rcc): Mide la liquidez de las cuentas por
cobrar por medio de su rotación.

RCC = Ventas anuales a crédito

Promedio de Cuentas por Cobrar

Plazo Promedio De Cuentas Por Cobrar (Ppcc): Es una razón que indica la
evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.

PPCC = 360
Rotación de Cuentas por Cobrar

6
Rotación de cartera. Es el mismo indicador conocido como rotación de
cuentas por cobrar que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa
convertir en efectivo las cuentas por cobrar que hacen parte del activo
corriente. Consulte: Rotación de cartera. Las cuentas por cobrar son más
recursos inmovilizados que están en poder de terceros y que representan algún
costo de oportunidad.

Rotación de cuentas por pagar. Identifica el número de veces que en un

periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras
anuales a crédito/Promedio de cuentas por pagar)

Rotación De Cuentas Por Pagar (Rcp): Sirve para calcular el número de

veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.

RCP = Compras anuales a crédito

Promedio de Cuentas por Pagar

Plazo Promedio De Cuentas Por Pagar (Ppcp): Permite vislumbrar las

normas de pago de la empresa.

PPCP = 360
Rotación de Cuentas por Pagar

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO.

Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento

que tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los
indicadores que se utilizan tenemos:

Razón de endeudamiento. Mide la proporción de los activos que están

financiados por terceros. Recordemos que los activos de una empresa son
financiados o bien por los socios o bien por terceros (proveedores o
acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total entre el activo total.

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Razón De Endeudamiento (Re): Mide la proporción del total de activos
aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total
Activo total

Razón pasivo capital. Mide la relación o proporción que hay entre los activos
financiados por los socios y los financiados por terceros y se determina
dividiendo el pasivo a largo plazo entre el capital contable.

Razón Pasivo-Capital (Rpc): Indica la relación entre los fondos a largo plazo
que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo

Capital contable

Razón Pasivo A Capitalización Total (Rpct): Tiene el mismo objetivo de la

razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los fondos a
largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo
plazo como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo

Capitalización total

8
3.2 RAZONES DE RENTABILIDAD.

Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que

obtiene la empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de
los activos de la empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los
indicadores más comunes son los siguientes:

Margen bruto de utilidad. Mide el porcentaje de utilidad logrado por la

empresa después de haber cancelado las mercancías o existencias: (Ventas –
Costo de ventas) /Ventas.

Margen Bruto De Utilidades (Mb): Indica el porcentaje que queda sobre las
ventas después que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas - Costo de lo Vendido

Ventas

Margen de utilidades operacionales. Indica o mide el porcentaje de utilidad

que se obtiene con cada venta y para ello se resta además del costo de venta,
los gatos financieros incurridos.

Margen neto de utilidades. Al valor de las ventas se restan todos los gastos
imputables operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.

Rotación de activos. Mide la eficiencia de la empresa en la utilización de los

activos. Los activos se utilizan para generar ventas, ingresos y entre más altos
sean estos, más eficiente es la gestión de los activos. Este indicador se
determina dividiendo las ventas totales entre activos totales. Consulte: Rotación
de activos.

9
Rotación Del Activo Total (Rat): Indica la eficiencia con que la empresa
puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales

Activos totales

Rendimiento de la inversión. Determina la rentabilidad obtenida por los

activos de la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales,
se toma como referencia la utilidad neta después de impuestos (Utilidad neta
después de impuestos/activos totales).

Rendimiento De La Inversión (Rei): Determina la efectividad total de la

administración para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas después de impuestos

Activos totales

Rendimiento del capital común. Mide la rentabilidad obtenida por el capital

contable y se toma como referencia las utilidades después de
impuestos restando los dividendos preferentes. (Utilidades netas después de
impuestos - Dividendos preferentes/ Capital contable - Capital preferente).

Rendimiento Del Capital Común (Cc): Indica el rendimiento que se obtiene

sobre el valor en libros del capital contable.

CC = Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes

Capital contable - Capital preferente

Utilidad por acción. Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota
parte de la empresa. (Utilidad para acciones ordinarias/número de acciones
ordinarias).

10
Utilidades Por Acción (Ua): Reprenda el total de ganancias que se obtienen
por cada acción ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias

Número de acciones ordinarias en circulación

Dividendos Por Acción (Da): Esta representa el monto que se paga a cada
accionista al terminar el periodo de operaciones.

DA = Dividendos pagados
Número de acciones ordinarias vigentes

11
3.3 RAZONES DE COBERTURA.

Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus

obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud
financiera de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:

Cobertura total del pasivo. Determina la capacidad que tiene la empresa para
cubrir el costo financiero de sus pasivos (intereses) y el abono del capital de
sus deudas y se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e intereses
entre los intereses y abonos a capital del pasivo.

Cobertura Total Del Pasivo (Ctp): Esta razón considera la capacidad de la

empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para
rembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a los fondos de
amortización.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos

Intereses más abonos al pasivo principal

Razón de cobertura total. Este indicador busca determinar la capacidad que

tiene la empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus pasivos
y otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de
intereses impuestos y otra erogación importante que se quiera incluir entre los
intereses, abonos a capital y el monto de la erogación sustraída del dividendo,
como por ejemplo el arrendamiento.

Razón De Cobertura Total (Ct): Esta razón incluye todos los tipos de
obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la
empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos

Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

12
3.4 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para
generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas
comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporción del total de activos

aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total / Activo total

RAZÓN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relación entre los fondos a largo

plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las
empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable

RAZÓN PASIVO A CAPITALIZACIÓN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo

de la razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los
fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de
largo plazo como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo / Capitalización total.

13
3.5 TIR (TASA INTERNA DE RETORNO).

La tasa interna de retorno (TIR) es una tasa de rendimiento utilizada en el

presupuesto de capital para medir y comparar la rentabilidad de las
inversiones. También se conoce como la tasa de flujo de efectivo descontado
de retorno. En el contexto de ahorro y préstamos a la TIR también se le conoce
como la tasa de interés efectiva. El término interno se refiere al hecho de que
su cálculo no incorpora factores externos (por ejemplo, la tasa de interés o la
inflación).

Definición de la TIR

La tasa interna de retorno de una inversión o proyecto es la tasa efectiva

anual compuesto de retorno o tasa de descuento que hace que el valor actual
neto de todos los flujos de efectivo (tanto positivos como negativos) de una
determinada inversión igual a cero.

En términos más específicos, la TIR de la inversión es la tasa de interés

a la que el valor actual neto de los costos (los flujos de caja negativos) de la
inversión es igual al valor presente neto de los beneficios (flujos positivos de
efectivo) de la inversión.

Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente para evaluar la

conveniencia de las inversiones o proyectos. Cuanto mayor sea la tasa interna

14
de retorno de un proyecto, más deseable será llevar a cabo el proyecto.
Suponiendo que todos los demás factores iguales entre los diferentes
proyectos, el proyecto de mayor TIR probablemente sería considerado el
primer y mejor realizado.

Fórmula de la TIR

Dónde:

✓ t - el tiempo del flujo de caja.

✓ i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podría ganar en
una inversión en los mercados financieros con un riesgo similar) .
✓ Rt - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas
menos salidas) en el tiempo t. Para los propósitos educativos, R0 es
comúnmente colocado a la izquierda de la suma para enfatizar su papel
de (menos) la inversión.

15
3.6 VPN (VALOR PRESENTE NETO).

El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera
porque es de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y
egresos futuros se transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente,
si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que
cero implica que hay una pérdida a una cierta tasa de interés o por el contrario
si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia.

Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La

condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en
la comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada uno es
diferente, se debe tomar como base el mínimo común múltiplo de los años de
cada alternativa.

En la aceptación o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de

interés que se utilice. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta
la tasa de interés, de acuerdo con la siguiente gráfica:

Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar" del menú superior

En consecuencia, para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta

tasa de interés, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar
a rechazarlo o aceptarlo según sea el caso.

Al evaluar proyectos con la metodología del VPN se recomienda que se calcule

con una tasa de interés superior a la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), con
el fin de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como
liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.

Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de
las siguientes variables:

La inversión inicial previa, las inversiones durante la operación, los flujos netos
de efectivo, la tasa de descuento y el número de periodos que dure el
proyecto.

16
CONTENIDO TEMÁTICO DE ESTE APARTADO:

✓ Inversión inicial
✓ Flujos netos de efectivo
✓ La tasa de descuento
✓ Cálculo del VPN

La inversión inicial previa:

Corresponde al monto o valor del desembolso que la empresa hará en el

momento de contraer la inversión. En este monto se pueden encontrar: El
valor de los activos fijos, la inversión diferida y el capital de trabajo.

Los activos fijos serán todos aquellos bienes tangibles necesarios para el
proceso de transformación de materia prima (edificios, terrenos, maquinaria,
equipos, etc.) o que pueden servir de apoyo al proceso. Estos activos fijos
conforman la capacidad de inversión de la cual dependen la capacidad de
producción y la capacidad de comercialización.

La inversión diferida es aquella que no entra en el proceso productivo y que es

necesaria para poner a punto el proyecto: construcción, instalación y montaje
de una planta, la papelería que se requiere en la elaboración del proyecto como
tal, los gastos de organización, patentes y documentos legales necesarios para
iniciar actividades, son ejemplos de la inversión diferida.

El capital de trabajo es el monto de activos corrientes que se requiere para la

operación del proyecto: el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios se
encuentran en este tipo de activos.

Cabe recordar que las empresas deben tener niveles de activos

corrientes necesarios tanto para realizar sus transacciones normales, como
también para tener la posibilidad de especular y prever situaciones futuras
impredecibles que atenten en el normal desarrollo de sus operaciones. Los
niveles ideales de activos corrientes serán aquellos que permita reducir al
máximo posible los costos de oportunidad (costos por exceso + costos por
insuficiencia + costos por administración).

17
Los activos fijos son bienes sujetos al desgaste por el uso o también por el
paso del tiempo. La depreciación juega papel importante pues afecta
positivamente a los flujos netos de efectivo por ser ésta deducible de impuestos
lo que origina un ahorro fiscal. Importante recordar que los terrenos no son
activos depreciables.

Los activos nominales o diferidos por su parte, también afectan al flujo neto de
efectivo pues son inversiones susceptibles de amortizar, tarea que se ejecutará
con base a las políticas internas de la compañía. Estas amortizaciones
producirán un ahorro fiscal muy positivo para determinar el flujo neto de
efectivo.

Las inversiones durante la operación:

Son las inversiones en reemplazo de activos, las nuevas inversiones por

ampliación e incrementos en capital de trabajo.

Los flujos netos de efectivo:

Es importante tener en cuenta la diferencia existente entre el las utilidades

contables y el flujo neto de efectivo. Las primeras es el resultado neto de una
empresa tal y como se reporta en el estado de resultados; en otras palabras, es
la utilidad sobre un capital invertido.

El flujo neto de efectivo es la sumatoria entre las utilidades contables con la

depreciación y la amortización de activos nominales, partidas que no generan
movimiento alguno de efectivo y, que, por lo tanto, significa un ahorro por la vía
fiscal debido a que son deducibles para propósitos tributarios. Cuanto mayor
sea la depreciación y mayor sea la amortización de activos nominales menor
será la utilidad antes de impuestos y por consiguiente menor los impuestos a
pagar.

Los flujos netos de efectivo son aquellos flujos de efectivo que el proyecto debe
generar después de poner en marcha el proyecto, de ahí la importancia en
realizar un pronóstico muy acertado con el fin de evitar errores en la toma de
decisiones.

18
 Ahorro
Inversionista
Impuesto

Utilidad neta 500.000 500.000

Depreciación activos fijos 150.000 150.000

Amortización Nominales 50.000 50.000

Intereses 50.000

Amortización deuda (230.000)

Flujo neto de efectivo - fne 750.000 470.000

Los flujos netos de efectivo pueden presentarse de diferente forma: FNE Con
ahorro de impuestos, FNE para el inversionista y FNE puro. La diferencia entre
el FNE con ahorro de impuestos y el FNE para el inversionista radica en que el
primero incluye el ahorro tributario de los gastos financieros (intereses). Así
mismo este FNE se hace para proyectos que requieren financiación y su
evaluación se hará sobre la inversión total. El FNE para el inversionista se
utiliza cuando se desea evaluar un proyecto nuevo con deuda inicial que tienda
a amortizarse en el tiempo después de pagado el crédito a su propia tasa de
descuento.

Si desea mayor ampliación para determinar los FNE de un proyecto consulte

aquí. FNE

La tasa de descuento:

La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida sobre una inversión. La

tasa de descuento refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el

19
presente por lo que también se le conoce como costo o tasa de
oportunidad. Su operación consiste en aplicar en forma contraria el concepto
de tasa compuesta. Es decir, si a futuro la tasa de interés compuesto capitaliza
el monto de intereses de una inversión presente, la tasa de descuento revierte
dicha operación. En otras palabras, esta tasa se encarga de descontar el
monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos en el futuro.
Ejemplo:

Inversión: $1.000 Tasa de descuento periódica: 15% anual. Años a capitalizar:

2

Valor futuro al final del periodo 2 = 1.000 x (1.15)2 = 1.322,50

Valor presente de 1.322,50 a una tasa de descuento del 15% durante 2 años =
1.000

1.322,50 ÷ (1.15)2 = 1.000

En evaluación de proyectos un inversionista puede llegar a tener dificultad para

determinar la tasa de descuento. Es este quizás el mayor problema que tiene
el VPN. La tasa de descuento pude ser el costo de capital de las utilidades
retenidas?

Puede ser también el costo de emitir acciones comunes? y por qué no la tasa
de deuda? Algunos expertos opinan que una de las mejores alternativas es
aplicar la tasa promedio ponderada de capital, pues ella reúne todos los
componentes de financiamiento del proyecto.

Pero también el inversionista puede aplicar su costo de oportunidad, es decir

aquella tasa que podría ganar en caso de elegir otra alternativa de inversión
con igual riesgo.

Cálculo del VPN.

Suponga que se tienen dos proyectos de inversión, A y B (datos en miles de

pesos).

Se va considerar que el proyecto A tiene un valor de inversión inicial de $1.000

y que los FNE durante los próximos cinco periodos son los siguientes

20
Año 1: 200

Año 2: 300

Año 3: 300

Año 4: 200

Año 5: 500

Para desarrollar la evaluación de estos proyectos se estima una tasa de

descuento o tasa de oportunidad del 15% anual.

LÍNEA DE TIEMPO:

Según la gráfica, la inversión inicial aparece en el periodo 0 y con signo

negativo. Esto se debe a que se hizo un desembolso de dinero por $1.000 y
por lo tanto debe registrarse como tal.

Las cifras de los FNE de los periodos 1 al 5, son positivos; esto quiere decir
que en cada periodo los ingresos de efectivo son mayores a los egresos o
salidas de efectivo.

Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se procederá ahora a conocer cuál

será el valor de cada uno de los FNE en el periodo cero. Dicho de otra forma, lo
que se pretende es conocer el valor de los flujos de efectivo pronosticados a
pesos de hoy y, para lograr este objetivo, es necesario descontar cada uno de
los flujos a su tasa de descuento (15%) de la siguiente manera:

[200÷(1.15)1] + [300÷(1.15)2] + [300÷(1.15)3] + [200÷(1.15)4] + [500÷(1.15)5]

Observen como cada flujo se divide por su tasa de descuento elevada a una
potencia, potencia que equivale al número del periodo donde se espera dicho

21
resultado. Una vez realizada esta operación se habrá calculado el valor de
cada uno de los FNE a pesos de hoy. Este valor corresponde, para este caso
específico a $961. En conclusión: los flujos netos de efectivos del proyecto,
traídos a pesos hoy, equivale a $961.

En el proyecto se pretende hacer una inversión por $1.000. El proyecto aspira

recibir unos FNE a pesos de hoy de $961. ¿El proyecto es favorable para el
inversionista?

Recordemos ahora la definición del Valor Presente Neto: El Valor Presente

Neto permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico
financiero: MAXIMIZAR la inversión. El Valor Presente Neto permite
determinar si dicha inversión puede incrementar o reducir el valor de las
Pymes.

Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar

igual. Si es positivo significará que el valor de la firma tendrá un incremento
equivalente al valor del Valor Presente Neto.

Si es negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que

arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el
monto de su valor.

En consecuencia, el proyecto no es favorable para el inversionista pues no

genera valor; por el contrario, destruye riqueza por un valor de $39.

Ecuación 1

VPN (miles) = -
1.000+[200÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]+[200÷(1.15)4]+[500÷(1.15)5]

VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249

VPN = - 39

El valor presente neto arrojó un saldo negativo. Este valor de - $39.000 sería el
monto en que disminuiría el valor de la empresa en caso de ejecutarse el
proyecto. CONCLUSIÓN: el proyecto no debe ejecutarse.

22
Ahora se tiene el proyecto B que también tiene una inversión inicial de
$1.000.000 pero diferentes flujos netos de efectivo durante los próximos cinco
periodos así (datos en miles de peso):

Tal y como se procedió con el proyecto A, se toma como costo de capital o tasa
de descuento al 15%. Se trae al periodo cero los valores de cada uno de los
FNE.

Ecuación 2

VPN (miles) = -
1.000+[600÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]+[200÷(1.15)4]+[500÷(1.15)5]

VPN =-1.000 + 521+ 227 + 197 + 114 + 249

VPN = 308

Como el resultado es positivo, el proyecto B maximizaría la inversión en

$308.000 a una tasa de descuento del 15%. CONCLUSIÓN: El proyecto debe
ejecutarse.

La diferencia entre el proyecto A y el proyecto B reside en los flujos netos de

efectivo del primer periodo. El proyecto A presenta unos ingresos netos
menores al proyecto B lo que marca la diferencia entre ambos proyectos. Si
éstos fueran mutuamente excluyentes o independientes entre sí, el proyecto a
elegir sería el B pues éste cumple con el objetivo básico financiero.

¿Qué le sucede al VPN de cada proyecto si la tasa de descuento del 15% se

incrementa al 20% o se disminuye al 10% o al 5%?

23
Para llegar a los valores de VPN de cada proyecto deben reemplazar la tasa de
descuento del 15% utilizada en las ecuaciones 1 y 2, por la tasa de descuento
que aparece en la tabla siguiente:

Tasa
VPN A VPN B
Descuento

5% $278 $659

10% $102 $466

15% -$39 $309

20% -$154 $179

Puede apreciarse como al disminuirse la tasa de descuento los valores

presentes netos se incrementan mientras que si la tasa de descuento aumenta
los VPN de los proyectos disminuyen.

A simple vista se aprecia como el VPN del proyecto B aventaja ampliamente al

proyecto A. Si los proyectos fueran mutuamente excluyentes se recomendaría
al proyecto B y se eliminaría al proyecto A. Si fueran independientes, primero
se escogería al proyecto B por ser este mayor y luego al proyecto A siempre y
cuando éste último se tomará una tasa de descuento igual o menor al 10%.

24
Si la tasa de descuento se incrementa al 20% el VPN para los proyectos daría
$-154 y $179 para el proyecto A y para el proyecto B respectivamente.

Si la tasa de descuento equivale al 5% los VPN de los proyectos se

incrementarían a $278 para el proyecto A y a $659 para el proyecto B. Lo
anterior quiere decir que la tasa de descuento es inversamente proporcional al
valor del VPN (por favor, comprueben lo anterior).

Esta sensibilización en la tasa de descuento permite construir un perfil del VPN

para cada proyecto, lo cual se convierte en un mecanismo muy importante para
la toma de decisiones a la hora de presentarse cambios en las tasas de
interés. En la gráfica siguiente se mostrará el perfil del VPN para A y B.

25
CONCLUSION

En algunas razones financieras, teóricamente se presentar resultados ideales,

sin embargo, en la práctica los márgenes ideales los determinará la industria
a la que pertenezca, las condiciones económicas del país, políticas y posturas
de los que dirigen las organizaciones, por mencionar algunos.  No cabe duda
que las razones financieras son una herramienta sencilla de utilizar y que ofrece
información valiosa. Es importante recordar que tener favorables índices de
liquidez, actividad y rentabilidad no significa que la empresa esté administrando
eficientemente sus cuentas corrientes.

26
BIBLIOGRAFIA

• tudocu.com/es-mx/document/instituto-tecnologico-de-
villahermosa/principios- de-economia/unidad-3-planeacion/5720841

• http://profeabelito.blogspot.com/2017/12/unidad-3-razones-financieras.html

• http://fcasua.contad.unam.mx/apuntes/interiores/docs/20172/contaduria/4/apunte
/LC_1428_30096_A_Finanzas_I_v1.pdf

• http://aulavirtual.iberoamericana.edu.co/recursosel/documentos_para-
descarga/CAP%203%20RAZONES%20FINANCIERAS.pdf

27
 INSTITUTO TECNOLOGICO
SUPERIOR DE ACAYUCAN
INGENIERIA INDUSTRIAL

INC-1021 PLANEACION FINANCIERA

LC. JEIMI FONSECA DOMINGUEZ

MAPA CONCEPTUAL

INTEGRANTES:
MARÍA GUADALUPE REYES ZEFERINO
YAIR PABLO SANTIAGO
RUBEN BARRAGAN FABIAN
JOSE LUIS RAMIREZ CRISANTOS LUIS ENRIQUE
HERNANDEZ CASTILLO
FILIBERTO CRUZ RUIZ

7MO SEMESTRE 704-E

25 DE SEPTIEMBRE DE 2021
 RAZONES
FINANCIERAS
Indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para
medrir o cuantificar la realidad economica y financiera
de una empresa o unidad evaluada.

RAZONES DE RAZONEZ DE RAZONEZ DE RAZONEZ DE TIR VPN

LIQUIDEZ ENDEUDEMIENTO RENTABILIDAD COBERTURA
Tasa de rendimiento Es de muy facil aplicaciòn,
Miden la capacidadde la empresa utilizada en el presupuesto todos los ingresos y egresos
Medir el nivel o grado de para cubrir sus obligaciones o
Permite identificar el grado de rentabilidad que obtiene la dde capital para medir y futuros se transforman a pesos
Permite indentificar el grado o determinados cargos que pueden comparar la rentabilidad de de hoy y asì puede verse si los
endeudamiento que tiene la empresa empresa.
indice de liquidez con que comprometer la salud financiera de las inversiones. ingresos son mayores que los
y su capital para asumir sus pasivos.
cuenta una empresa. la empresa. egresos.
MARGEN BRUTO DE
RAZON PASIVA CAPITAL UTILIDAD (MB)
COBERTURA TOTAL DEL * Cuando VPN es menor que 0
PASIVO (CTP) implica que hay una pèrdida a
CAPITAL NETO DE TRABAJO
una cierta tasa de interès.
RAZON PASIVA-CAPITAL MARGEN DE UTILIDADES
(RPC) OPERACIONALES RAZON DE COBERTURA * Cuando el VPN es mayor que 0
TOTAL (CT) ✓ t - el tiempo del flujo de caja. se presenta una ganancia.
CAPITAL NETO D ETRABAJO (CNT)
* Cuando el VPN es igual a 0 se
RAZONPASIVA A ✓ i - la tasa de descuento (la tasa
dice que el proyecto es
CAPITALIZACION TOTAL MARGEN NETO DE de rendimiento que se podría
indiferente.
(RPCT) UTILIDADES ganar en una inversión en los INVERSION
INDICE DE SOLVENCIA (IS) mercados financieros con un INICIAL
riesgo similar) .
ROTACION DE ACTIVOS ✓ Rt - el flujo neto de efectivo (la
PRUEBA ACIDA cantidad de dinero en efectivo, FLUJO NETO DE
entradas menos salidas) en el EFECTIVO
tiempo t. Para los propósitos
ROTACION DE ACTIVOS educativos, R0 es comúnmente
INDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO TOTALES (RAT) colocado a la izquierda de la suma
(ACIDO) para enfatizar su papel de LA TASA DE
(menos) la inversión. DESCUENTO

RENDIMIENTO DE LA
ROTACION DE INVENTARIO (RI) INVERSION (REI) CALCULO DEL
VPN

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO RENDIMIENTO DEL CAPITAL

(PPI) COMUN (CC)

ROTACION DE CUENTA POR COBRAR

(RCC) UTILIDAD POR
ACCION (UA)

ROTACION DE CARTERA DIVIDENDOS POR

ACCION (DA)

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

(RCP)

PLAZO PRIMEDIO DE CUENTAS

POR PAGAR (PPCP)