¿Hacer un analisis de los efectos de la politica monetaria con respect a la inflacion y tipo de

cambio 2019 – 2021?

La herramienta principal de política monetaria es la tasa de referencia interbancaria (TIRI),

definida como la tasa de interés que los bancos comerciales se cobran entre sí para préstamos de
muy corto plazo. Veamos esto con detalle. Los bancos comerciales se prestan dinero entre sí de
manera rutinaria, es decir, aquellos bancos con exceso de liquidez les prestan voluntariamente a
aquellos que necesitan liquidez, por ejemplo, para otorgar un préstamo; la TIRI es el costo de es
préstamo y el BCR induce su cambio en función de la meta de inflación.

El BCR observa presiones inflacionarias que harían peligrar el logro de la meta.  La inflación enero a
agosto 2021 ha sido de 4.20%, fuera del rango y con varios meses por delante. Entonces, induce el
aumento de la TIRI. Al hacer, logra que los préstamos entre los bancos sean más caros. Luego, los
bancos comerciales que reciben el préstamo, trasladan ese mayor costo a la tasa de interés que le
cobran a los clientes (consumidores e inversionistas) cuando acuden a pedir un préstamo. La
mayor tasa de interés desincentiva los pedidos de préstamos y, al bajar el consumo y la inversión,
disminuye la demanda interna y se atenúan las presiones inflacionarias. Eso es lo que ha hecho al
subir la TIRI de 0.25% a 1.00%. 

En paralelo, el BCR también tiene otra herramienta que es la tasa de encaje, definida como el
porcentaje de los depósitos que el banco comercial no puede prestar. Cuando sube la tasa de
encaje, los bancos pueden prestar menos y con eso, se reduce la liquidez y por ende la inflación.

CON EL TIPO DE CAMBIO : primero, existe una meta inflacionaria; segundo, no existe una meta
cambiaria, pero el BCR interviene para evitar fluctuaciones bruscas. En lo que va de 2021, ha
vendido 11,100 millones de dólares: tercero, las tasas de interés que pagamos por los préstamos
se determinan en el libre mercado, aunque el BCR induce su movimiento a partir de cambios en la
TIRI.