FINANZAS CORPORATIVAS:

INTRODUCCIÓN
AUTOR: LAURA NAJAR
CONTENIDO
INTRODUCCIÓN.............................................................................................................3
FINANZAS........................................................................................................................4
1.1. La importancia de la economía financiera para el emprendedor................5
2.EL VALOR DE LA INFORMACIÓN CONTABLE PARA LOS USUARIOS EN LA
TOMA DE DECISIONES.................................................................................................8
2.1. Principales estados financieros........................................................................9
2.1.1. El Balance General............................................................................... 10
2.1.2. El estado de resultados....................................................................... 12
2.1.3. El estado de flujo de efectivo............................................................. 13
3.ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA............................................................ 15
3.1. Herramientas para la toma de decisiones.................................................... 15
3.1.1.Los ratios................................................................................................ 15
3.1.2. Análisis de DU PONT ROA – ROE..................................................... 18
BIBLIOGRAFÍA.............................................................................................................. 20

2
INTRODUCCIÓN
Esta unidad tiene como finalidad que el
alumnado comprenda en qué consisten las
finanzas. El lenguaje de los negocios son
las finanzas. Es importante saber sobre
ellas para: entender mejor la realidad de los
negocios, argumentos en las negociaciones;
los estándares para compararse; información
para la toma de decisiones; anticiparse a
condiciones de negocio cambiantes; relación
entre las diferentes partes de un negocio,
no sólo del punto de vista innovador.
La fuente interna por excelencia es la
contabilidad. Ella se encarga de cuantificar,
medir y analizar la realidad económica, las
operaciones de las organizaciones, con
el fin de facilitar la dirección y el control
presentando la información, previamente
registrada, de manera sistemática y ordenada
para las distintas partes interesadas. Por
otro lado, a nivel externo, utiliza información
brindada por la economía. Esta es la ciencia
que estudia la manera en que las sociedades
deciden qué producir, cómo producirlo y
para quién, tomando en cuenta que los
recursos son escasos y las necesidades son
ilimitadas.
Los estados financieros, o estados contables,
son informes que resumen la información
contable y que tienen por fin justamente
sintetizar y agilizar la toma de decisiones.
Los estados financieros principales son:
Balance general, Estado de resultados u
operaciones y Estado de flujos de efectivo.

3
 01
FINANZAS
En muchas oportunidades se piensa que las finanzas son sólo para comprensión
del director financiero de la empresa y que es un lenguaje poco entendible
para el resto de quienes conforman la organización. Y, en realidad, todos
debería comprenderlas, ya que el principal objetivo de cualquier compañía
es la creación de valor. Bajo este escenario, las finanzas tienen como meta
principal dicha maximización de valor a través de la toma de decisiones
sobre qué realizar las inversiones y la mejor fuente de financiamiento

De esta manera se consigue una doble vía de información: el área de

finanzas, con la medición de ciertos indicadores, ayuda a descifrar si la
actividad que están realizando las diferentes áreas de la organización están
colaborando con el objetivo final de maximización de valor. Y de esta misma
manera, también ayuda a conseguir los fondos con la mejor combinación de
financiamiento posible a la que tiene alcance la empresa.

Las finanzas, para tomar este tipo de decisiones, toma información de

fuentes internas, así como externas. La fuente interna por excelencia es
la contabilidad. Ella se encarga de cuantificar, medir y analizar la realidad
económica, las operaciones de las organizaciones, con el fin de facilitar la
dirección y el control presentando la información, previamente registrada,
de manera sistemática y ordenada para las distintas partes interesadas.
Dentro de la contabilidad se registran las transacciones, cambios internos o
cualquier otro suceso que afecte económicamente a una entidad.

Por otro lado, a nivel externo, utiliza información brindada por la economía.
La economía es la ciencia que estudia la manera en que las sociedades
deciden qué producir, cómo producirlo y para quién, tomando en cuenta
que los recursos son escasos y las necesidades son ilimitadas.

4
 El campo de estudio de esta materia se divide en dos partes: microeconomía
y macroeconomía. La microeconomía es el estudio de las elecciones de los
individuos y las empresas, así como la interacción de dichas decisiones
en el mercado y la influencia del gobierno sobre dicha interacción. La
macroeconomía se centra en el análisis de variables agregadas como la
producción nacional total, la renta y la balanza de pagos de un país.

Se podrá analizar que, dentro de las organizaciones, tanto el uso de la

información contable como el de la información económica son clave a la
hora de tomar decisiones, y que, si bien el área de finanzas será la encargada
de analizarlas, es información útil para la toma de decisiones a nivel
corporativo. En definitiva, el lenguaje de los negocios son las FINANZAS.

A continuación, se observará un artículo escrito por un emprendedor.

1.1. LA IMPORTANCIA DE LA ECONOMÍA

FINANCIERA PARA EL EMPRENDEDOR

Por Antonio Godoy

Existen multitud de áreas del conocimiento que el emprendedor, en general,

piensa que no van con él. Sin embargo, lo cierto es que algunas de ellas sí
tienen mucho que ver con lo que hace, y pueden ser imprescindibles para un
buen desarrollo de su negocio.

Es el caso, por ejemplo, de la economía financiera. Sin duda, un área de gran

importancia para un emprendedor que quiera conseguir que sus cuentas de
resultados estén en positivo, y aprovechar al máximo el potencial crecimiento
de su empresa.

De eso trata el presente artículo, de por qué la economía financiera y las

finanzas básicas son imprescindibles en el conocimiento de un emprendedor.
Como se podrá comprobar, no sólo será importante para la compañía, sino
también para las personas.

Te ayuda a entender la economía

Lo primero a lo que ayudará saber lo básico de finanzas es a entender la

economía. Y es que, aunque pueda parecer obvio, no es mucha la gente que
entiende bien la relación entre las finanzas y la economía.

Si tienes conocimientos de finanzas, basta que lo extrapoles a toda la

sociedad para entender muchas de las situaciones básicas por las que pasa
cualquier economía, lo cual te ayudará a que tu empresa esté en mejores
condiciones para afrontar crisis o bonanzas.

5
Por ejemplo, si tu proveedor tiene muchos clientes (y tú eres uno de ellos)
tiene la oportunidad de subir los precios; de igual modo pasa en la economía.
Cuando un bien es muy demandado, su precio sube.

Puedes ver tu compañía desde un punto de vista diferente

Otro aspecto interesante de aprender finanzas básicas es que te ayuda a

tener un enfoque diferente de tu empresa, permitiéndote verla desde un
punto de vista distinto, y así encontrar oportunidades o debilidades que
antes no contemplabas.

Por ejemplo, si estás acostumbrado a ver la organización desde el punto de

vista de la innovación que se realiza, y que permite estar un paso por delante
de la competencia, puedes sentirte muy cómodo, llevas la ventaja.

Sin embargo, puede que esa innovación requiera una inversión constante,
muy elevada en investigación y desarrollo de producto. Un coste que tu
competencia no tiene y que, cuando haya algún problema que impida realizar
esa inversión, puede dejar a la vista una debilidad de tu compañía.

Te da argumentos en las negociaciones

Evidentemente, tener una buena idea de cómo está tu situación financiera,

permite tener una mejor posición a la hora de llevar a cabo negociaciones de
todo tipo, tanto con inversores, como con proveedores o clientes.

Por ejemplo, imagina que estás hablando con un proveedor y él tiene

problemas para servirte sus productos porque tu demanda no es muy alta
en comparación con la de otras empresas. Sin embargo, esas organizaciones
pagan los productos que compran después de tres meses (algo muy habitual
en los negocios fuera de Internet y también en algunos digitales).

Como sabes que las compañías siempre necesitan liquidez, puedes plantearle
que tu institución tiene fondos suficientes como para pagar en el acto los
productos que compra.

Te permite interpretar las crisis y las bonanzas

Existen algunos conceptos básicos en las finanzas que no pueden dejarse

escapar. Uno de ellos es el de tipo de interés. Si conoces este concepto,
estarás en una posición lo suficientemente buena como para interpretar las
crisis y las bonanzas.

Ser consciente de este funcionamiento de la economía a nivel financiero,

puede darte la oportunidad de tomar decisiones de inversión mucho más
acertadas en tu empresa, y evitarte caer en la quiebra.

6
Te da la posibilidad de invertir

Por ejemplo, imagina que los tipos de interés se encuentran artificialmente

altos, pero tú tienes mucha liquidez. Habrá, por lo tanto, una buena cantidad
de compañías queriendo obtener financiación para sus proyectos, pero los
bancos estarán exigiendo tasas muy altas.

Ahí tienes una oportunidad de negocio que, aunque no está directamente

relacionada con tu sector, si puede ser interesante. Por ejemplo, puedes
financiar con pequeñas cantidades a diferentes startups, a cambio de
una participación en su negocio. Por supuesto, esto es solo un ejemplo.
Las opciones a este respecto son prácticamente infinitas, y todo ello te lo
permite el hecho de tener conocimientos de finanzas.

Consigues un mayor manejo del ROI

Otro punto de interés es que, el hecho de conocer conceptos de finanzas y

de inversión, te permite entender mejor cuál es el funcionamiento del ROI,
y cómo tratar de conseguir las máximas ganancias.

Y es que, los emprendedores, especialmente los digitales, se pasan el día

hablando de ROI, sobre todo cuando están hablando de marketing digital. Y
conviene plantearse hasta qué punto esto está relacionado con las finanzas.

Resulta que el marketing online no deja de ser una inversión, pues ofrece
una rentabilidad. Verlo desde el punto de vista de las finanzas, puede darte
un nuevo prisma, que ayude a mejorar los resultados.

Como se observa, la economía financiera es un área de gran importancia

en lo que al emprendimiento se refiere, aunque, en ocasiones, parezca que
solo tiene importancia en los ámbitos más elevados de la sociedad. (Godoy,
2016)

¿Por qué es importante saber de finanzas?

- Entender mejor la realidad de los negocios. Argumentos en

las negociaciones.

- Estándares para compararse.

- Información para la toma de decisiones.

- Anticiparse a condiciones de negocio cambiantes.

- Relación entre las diferentes partes de un negocio, no sólo

del punto de vista innovador.
7
 02
EL VALOR DE LA
INFORMACIÓN CONTABLE
PARA LOS USUARIOS EN LA
TOMA DE DECISIONES
El nivel y calidad de las decisiones de cualquier empresa, pequeña o grande,
está en función directa del tipo de información disponible. De esta manera,
para que la organización se desarrolle dentro del mercado y logre su Visión
y Misión como sus mayores objetivos, debe contarse con un buen sistema
de información.

No obstante, aquí se puede observar que la información contable cumple un

rol muy importante al producir datos indispensables para la administración
y el desarrollo del sistema económico empresarial. La información contable
debe ser precisa, manejable y de fácil interpretación, así como también debe
reflejar la realidad de manera coherente y fiable para servir de soporte para
la toma de decisiones.

Dentro del sistema de información contable se encuentran los Estados

Financieros cuyas características fundamentales son la utilidad y confiabilidad.
Asimismo, es posible hallar dentro de este sistema de información contable
tres subsistemas:

- Contabilidad Financiera: sistema de información para usuarios

externos. Está diseñada principalmente para ayudar a los inversionistas
y acreedores a decidir dónde situar los recursos de inversión escasos.
Esas decisiones son importantes para la sociedad, ya que determinan qué
compañías e industrias recibirán los recursos financieros necesarios para
el crecimiento y cuáles no. Se basa en normas contables e información
histórica de manera sintética.

8
 - Contabilidad de Gestión: La contabilidad administrativa o de gestión
está organizada a fin de producir información para los usuarios internos,
integrados por los administradores de los diferentes departamentos o
áreas de la organización. Está enfocada hacia el futuro y genera, por
ejemplo, los presupuestos y estándares de costos. Se relaciona con
la estadística, economía y otras disciplinas con el objetivo de generar
información muy detallada para la toma de decisiones.

- Contabilidad Tributaria: Este tipo de contabilidad se basa en las

normativas fiscales establecidas por ley, contempla el registro de las
operaciones para la presentación de las declaraciones y el pago de
impuestos. La contabilidad tributaria es útil frente a la administración
tributaria, el fisco.

2.1. PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS

Cada usuario utiliza la información para responder diferentes interrogantes.

Por ejemplo, un banco observará el nivel de deuda que actualmente tiene
la empresa y si podrá pagar en forma oportuna. De igual manera, a los
accionistas les interesa cuánto ha aumentado o no el valor de su compañía
y si están generando o no ganancias. Cada usuario está interesado en
diferentes aspectos de la organización, de ahí que la información contenida
en los estados financieros debe ser ordenada y presentada en forma
comparable de una empresa a otra.

Los estados financieros principales son:

1.Balance general.

2. Estado de resultados u operaciones.

3. Estado de flujos de efectivo.

Los estados financieros, o estados contables, son informes que

resumen la información contable y que tienen por fin justamente
sintetizar y agilizar la toma de decisiones.

9
2.1.1. EL BALANCE GENERAL
El activo es el conjunto de bienes y derechos que posee la empresa y que
podrían convertirse en dinero en algún momento. Si ese momento es dentro
de un año, se denomina activo circulante. Si, por el contrario, ese momento
para convertirse en dinero es mayor a un año, se denomina activo fijo.

El pasivo, por el contrario, es el conjunto de obligaciones económicas que

posee la organización. Se tiene una clasificación similar en cuanto al tiempo
que transcurre en que se efectivice el pago de las mismas: pasivos corrientes
o circulante y pasivo fijo.

De la confrontación de los activos y pasivos se puede conocer el patrimonio

neto, dado que surge de la diferencia entre activos y pasivos. El mismo es
el capital u aporte de los propietarios y, a través de los años de actividad, el
resultado del ejercicio, es decir, las ganancias que van sumando al patrimonio.
Por lo tanto, la ecuación patrimonial es:

Activo= pasivo + patrimonio neto.

Pasivo
corriente
Tiempo de exigibilidad
PASIVO
Grado de liquidez

ACTIVO

Capital
P.NETO

Ganancias
Acumuladas

InversiónF Financiamiento

Gráfico 1: Balance General

Elaboración propia

En el balance general o estado de situación patrimonial se

puede visualizar la principal información del estado económico
y financiero como en una foto de ese momento, a un corte
determinado. Condensa información del activo, pasivo y
patrimonio neto.

10
Así es posible observar sobre qué se puede realizar el análisis y cuáles son
las decisiones financieras fundamentales:

• Decisiones de inversión.

• Decisiones de financiamiento

• Decisiones de dividendos de la empresa.

Visión

Misión

Decisiones de Decisiones de Decisiones de

inversión financiamiento dividendos

Mix de capital propio

Retorno mayor y deuda extrerna que
dividendo o
al costo de inversión minimice el
costo financiero

Gráfico 2: La importancia de las decisiones financieras en la empresa

Elaboración propia.

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

SI AUMENTANA NUESTROS ACTIVOS:

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

CRECERÁ NUESTRO PATRIMONIO

SI AUMENTANA EL PASIVO:
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

DISMINUIRÁ NUESTRO PATRIMONIO

Gráfico 3: Ecuación patrimonial básica

11
De esta manera, bajo la lógica de la ecuación básica patrimonial, para
aumentar los activos se debe aumentar el financiamiento, es decir, aumenta
el pasivo o el patrimonio neto.

Por otro lado, a igual activo, si aumenta el pasivo, es porque el patrimonio

ha disminuido.

2.1.2. EL ESTADO DE RESULTADOS

En el estado de resultados es posible visualizar la forma de cómo la empresa
obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado. Para
poder realizar este informe se abarca un período, generalmente un año,
durante el cual se identifican los costos y gastos que dieron origen al ingreso
del mismo.

Para que esta información sea certera se deben corresponder correctamente

dichos ingresos y egresos al periodo de tiempo contable para que la
información que se presenta sea útil y confiable para la toma de decisiones,
es decir, se basa en el principio de devengado. El principio de devengado
muestra los ingresos y los gastos en el momento en que se producen,
independientemente del momento en que se hagan efectivos los cobros o
los pagos de dinero (percibido). Por lo tanto, en este caso, el momento de
cobro o pago respectivamente no influye.

Formato estándar de un estado de resultados:

INGESOS NETO POR VENTA

- COSTOS DE VENTAS

UTILIDAD BRUTA
-GASTOS DE OPERACIÓN
(INCLUYE AMORTIZACIONES)

UTILIDAD DE LA OPERACIÓN
- GASTOS FINANCIEROS

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

- IMPUESTO DE LA RENTA

UTILIDAD NETA

Gráfico 4: Estado de resultados

12
Podemos observar, dentro de este sencillo y condensado estado de
resultados, tres apartados previos hasta llegar a la utilidad neta:

• Utilidad Bruta: El resultado directo de la actividad de la empresa. Es decir:

precio de venta menos costo de venta de las mercaderías. La utilidad
bruta indica el margen con que se vende el producto. Generalmente se
mide en porcentaje.

• Utilidad de la operación: Utilidad bruta - gastos de operación. La utilidad

operacional manifiesta si la actividad de la empresa genera o no ganancia,
más allá de la forma en que esté financiada. Es decir, mide si se genera o
no valor con la actividad principal que se desarrolla.

• Utilidad antes de impuestos: utilidad de la operación - gastos financieros.

Aquí se mide el impacto de las decisiones de financiamiento, cómo afecta
al resultado de la actividad la forma en que se consigue el dinero para las
inversiones.

Finalmente se llega a la utilidad neta, una vez descontados los impuestos.

Teniendo en mente estas tres etapas previas del estado de resultados, se
pasa al tercer estado financiero que es el Estado de flujo de efectivo.

2.1.3. EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

La información de los flujos de efectivo es útil porque suministra las bases
para evaluar la capacidad que tiene la empresa para generar efectivo o
equivalentes y también muestra sus necesidades de liquidez. De esta manera
se entra ya al mundo de las finanzas. Hay tres flujos de fondos posible,
donde cada uno está dirigido a un lector diferente, de acuerdo a la decisión
que se está evaluando:

- Flujo de caja operativo: entradas y salidas de efectivos debido a la

actividad principal de la empresa.

- Flujo de caja de inversión: venta de activos de largo plazo, inversiones,

adquisiciones de activos de largo plazo, etc.

- Flujo de caja de financiamiento o del accionista: entradas y salidas

de dinero debido a la emisión o adquisición de deuda, acciones,
participaciones, dividendos, etc.

El flujo de efectivo es un informe que muestra las variaciones

y movimientos de efectivo y sus equivalentes en un período
determinado. Es un instrumento de suma importancia, ya que
ayuda a la gestión financiera y a las decisiones financieras
fundamentales que previamente se han descripto.

13
 TIPOS DE FLUJO DE FONDOS

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

+ AMORTIZACIONES
EBITDA
EBTIDA
CAMBIOS (+ o -) EN ACTIVOS FIJOS
+ IMPUESTOS
DECISIONES DE
FLUJO DE LAS OPERACIONES INVERSIÓN
CAMBIOS (+ o -) EN EL CAPITAL PROPIO

FLUJO DE CAJA PARA LAS INVERSIONES

CAMBIOS (+ o -) EN EL CAPITAL PROPIO
= + NUEVAS DEUDAS (- INTERESES)
DECISIONES DE
FLUJO SE CAJA PARA EL FINANCIAMIENTO FINANCIAMIENTO
FLUJO DE CAJA NETO

Gráfico 5: Flujos de fondos

Cuando la organización se pone en movimiento genera flujos de fondos por

cobros de sus ventas y pagos de sus compras. Cuando los primeros son
superiores a los segundos, hay generación de riqueza que se denomina
utilidad bruta.

Una parte de la riqueza generada es destinada al pago de los costos del

financiamiento del capital invertido en el negocio. Otra parte es retenida
para financiar futuras inversiones, es lo que se llama autofinanciación. Y otra
parte, se destina al pago de impuestos.

Como se puede ver, es la misma información, pero preparada para cada

lector según el tipo de decisión que se vaya a realizar. Una aclaración
importante, que se analizará a continuación, es que, en materia de Finanzas,
las decisiones son futuras y ese futuro requiere ser proyectado.

14
 ANÁLISIS FINANCIERO
03
DE LA EMPRESA
3.1. HERRAMIENTAS PARA LA TOMA DE DECISIONES

3.1.1.LOS RATIOS
Hay cuatro niveles de ratios que se pueden estudiar:

- Ratios de rentabilidad: Son los que miden el rendimiento de una empresa

en relación con sus ventas, activos o capital.

- Ratios de endeudamiento: Qué proporción de la empresa está financiada

por capital propio y cuál por deuda adquirida y qué tan vulnerable es la
compañía frente a esta situación.

- Ratios de liquidez: Grado de solvencia que tiene una organización, es

decir, si será capaz de pagar sus deudas al vencimiento.

- Ratios de eficiencia operativa: Sirven para detectar la eficiencia en la

gestión de la compañía en materia de ventas, cobros y la gestión de
inventarios.

Los ratios son coeficientes que ayudan a comparar elementos

que no se pueden visualizar fácilmente por la sólo lectura de los
estados contables. De esta manera, se logra poner de manifiesto
cómo se comportan algunas variables frente a otras de la
empresa. De igual manera, esa información también puede ser
comparada con otros años y con indicadores de la industria en
un proceso de benchmarking.

15
Se verán en detalle los ratios más importante por cada nivel que se ha visto:

EBIT/ Activo total Tasa de retorno de las

ROA BAIT/ Activo total inversiones

Utilidad neta/ Tasa de retorno

ROE Patrimonio Neto
del inversionista
BDT/Patrimonio Neto

Margen Rentabilidad bruta

Bruto del producto

Margen de Ratio de rentabilidad neta Utilidad neta/ventas Ganancia que de

Rentabilidad obtiene la
ROI
utilidad Final Rentabilidad
sobre ventas.de una inversión totales empresa después de pagar
la inversión
deudas

Qué valor genera la actividad,

Margen de Ratio de generación de valor EBIT/Ventas totales más allá de la forma que esté
ROS
Operación de la operación financiada.

Margen de Rentabilidad de una inversión (Utilidad-inversión)/ Rentabilidad de la inversión

ROI EBIT / Ventas totales
Operación inversión

Tabla 1: Ratios de rentabilidad

Rotación de Ventas/
activos Activos totales

Rotación de Costos de Que no haya stock inmovilizado Cuantas veces rota en el año
inventarios mercaderías
vendidas/Inventarios

Ventas Si es mayor al proimedio de Nivel de financiamiento a

Cuentas por
totales/Cuentas por pago, nos financian los nuestros clientes
cobrar
cobrar proveedores

Cuentas por Compras/Cuentas por Nivel de financiamiento de

pagar pagar proveedores

Días de Inventarios/Costo de Que no haya stock Días promedio de mercadería

inventario mercaderías vendidas inmovilizado en stock

Tabla 2: Ratios de eficiencia operativa

16
 Liquidez Activo corriente/ Pasivo Capacidad de pago de deuda de
corriente corriente corto plazo

Liquidez de Activo Corriente sin Capacidad de pago de deuda de

corto plazo o inventarios/ Pasivo corto plazo aún sin ventas
prueba ácida corriente (Análisis de quiebra)

Activo Corriente/
Nivel de
Activo Total
Liquidez

Liquidez Caja y Banco/ Pasivo Capacidad de pago con lo más

defensiva Corriente líquido que posee

Capital de trabajo Indicador de lo necesario para

(o fondo de Activo corriente-Pasivo operar
maniobra) Corriente

Ciclo cuentas Cuentas por cobrar/ Días promedio de cobranza También es un indicador de
por cobrar Ventas eficiencia

Tabla 3: Ratios de liquidez

Pasivo/ Propoción de deuda versus

Endeudamiento
Patrimonio Neto capital propio

Solvencia Activo total/

Pasivo total

Estructura de
Patrimonio neto/ Propoción de activos
Propietarios o
Activo total financiados por capital propio
Autonomía

Endeudamiento Pasivo corriente/

a corto plazo Pasivo total

Estructura Propoción de activos

financiera Pasivo/Activo financiados con deuda externa

Cobertura de Capacidad de pago de intereses

EBIT/Intereses de deuda
intereses

Deuda de largo Pasivos no corrientes/ Propoción de deuda LP versus

plazo a capital Patrimonio neto capital propio

Tabla 4: Ratios de endeudamiento

17
3.1.2. ANÁLISIS DE DU PONT ROA – ROE
Los ratios dan la base para poder utilizar esta herramienta que va
desagregando el ROA y el ROE en términos de margen y rotación. De esta
manera se puede visualizar si la rentabilidad sobre activos que tiene la
empresa está generando valor a través del margen o por la rotación.

DESAGREGACIÓN DE DU PONT (ROA)

BAIT BAIT VENTA
= x
ACTIVO VENTA ACTIVO

Rentabilidad Margen Rotación

Gráfico 6: Du Pont

A través de este análisis sintético de la operación de la empresa, se posee

información económica de la generación de valor sobre los activos de la
organización.

Inclusive si se desagrega el ROE, se puede visualizar que el ROA forma parte

también de este ratio.

DESAGREGACIÓN DE PARÉS (ROE)

BDT BAIT VENTA ACTIVO BAT BDT

= x x x x
Patrimonio VENTA ACTIVO PAT.NETO BAIT BAT
Neto

Margen Rotación Endeudamiento Intereses Impuestos

ROE

Efecto económico Efecto financieroE oE fecto Fiscal

visual

Gráfico 7: Desagregación del ROE

18
De esta manera, queda totalmente visualizado cada componente económico
y financiero de la actividad de la compañía. Es posible determinar la “salud”
que se está analizando, y si se tienen que tomar medidas a nivel económico
(por actividad propia de la empresa) o a nivel financiero (por el endeudamiento
de terceros).

De la información obtenida de la contabilidad, se ha llegado a los diferentes

ratios, que a través de esta última fórmula ayuda a entender si la actividad
del negocio genera valor (decisiones de inversión) y si las decisiones de
financiamiento son las adecuadas para el tipo de organización, en la industria
que se desempeña (decisiones de financiamiento).

19
BIBLIOGRAFÍA
LA IMPORTANCIA DE LA ECONOMÍA
FINANCIERA PARA EL EMPRENDEDOR. Godoy,
A. (21 de diciembre de 2016). (Recuperado el
30 de octubre de 2018). Emprender: https://
e s . s h o p i f y. co m / b l og / i m p o r ta n c i a - d e - l a -
economia-financiera-para-el-emprendedor

20
ADEN.ORG