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UNIVERSIDAD NACIONAL

MAYOR DE SAN MARCOS

E.A.P. ADMINISTRACION

INTEGREANTES

CAÑARI SOTO, Gonzalo Elmer

CORONADO QUISPE, Luis Rubén

ORELLANA LIZARBE, Mayra


Gabriela

SANCHEZ CHAVEZ, Miguel Ángel

SORIA SALINAS, Melane Yolanda


INFORME TECNICO DEL
CALCULO DE
INDICADORES DE
PROYECTOS DE
INVERSION CON EXCEL
FORMULACION Y EVALUACION
DE PROYECTOS DE
INVERSION

Prof.: JOSE HUGO TEZEN CAMPOS


UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS 2011

CALCULO DE INDICADORES DE PROYECTOS DE INVERSION


CON EXCEL
CASOS PRACTICOS:

Teniendo en cuenta los siguientes datos:

En este periodo, los ingresos por ventas anuales serán de S/. 60 000.00, los
costos fijos anuales serán de S/. 10 000.00. Y los costos variables se
estiman como un 42% de los ingresos por ventas.

Para lograrlo, será necesario concretar inversiones en activo fijo por S/.40
000.00 amortizables linealmente en 5 años de plazo; se estima que estas
inversiones tendrán un valor residual nulo al cabo de 5 años.

También será necesaria una inversión en activo de trabajo de S/.5 000.00,


que será recuperable en un 100% al término de los 5 años.

Considerar que el inversor puede acceder a un préstamo bancario de S/.20


000.00 a reintegrar en 5 cuotas anuales con un interés del 12% anual,
calculadas con sistema de amortización alemán. La tasa de impuestos es
del 30%

Para solución de los 3 casos prácticos se toman las siguientes


variables:

• Tasa de descuento 4%

• Tasa de descuento 6%

• Tasa de descuento 8%

SOLUCION:

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE 2


INVERSION
CALCULO DE INDICADORES DE PROYECTOS DE
INVERSION
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CASO 1
TASA DE DESCUENTO = 4%

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE 3


INVERSION
CALCULO DE INDICADORES DE PROYECTOS DE
INVERSION
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS 2011

CASO 1: TASA DE DESCUENTO = 4%


FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO
TASA DE DESCUENTO 4%

0 1 2 3 4 5
+ INGRESOS 60,000 60000 60000 60000 60000
- COSTOS FIJOS 10,000 10000 10000 10000 10000
- COSTOS
42% 25200 25200 25200 25200 25200
VARIABLES
-
8000 8000 8000 8000 8000
AMORTIZACIONES
= SUBTOTAL 16800 16800 16800 16800 16800
- IMPUESTOS 30% 5040 5040 5040 5040 5040
= SUBTOTAL 11760 11760 11760 11760 11760
+
8000 8000 8000 8000 8000
AMORTIZACIONES
40,0
- INVERSIONES AF
00
5,00
- INVERSIONES AT
0
+ RECUPERO INV
0
AF
+ RECUPERO INV
5000
AT
-
= FLUJO DE
4500 19760 19760 19760 19760 24760
FONDOS
0
-
= FLUJO 18269.230 17566.568 16890.930 20350.915
4500 19000
DESCONTADO 77 05 81 16
0

TIR 35%
470
VAN 4%
78
PRI 3 3 4 5
PRI DESCONTADO 3 3 4 5

DESARROLLO DEL PRESTAMO - SISTEMA ALEMAN

0 1 2 3 4 5
20,00
Préstamo
0
Cuotas 5
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INVERSION
CALCULO DE INDICADORES DE PROYECTOS DE
INVERSION
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TNA 12%

2000
Saldo 20000 16000 12000 8000 4000
0
Capital 4000 4000 4000 4000 4000
Interés 2400 1920 1440 960 480
Cuota 6400 5920 5440 4960 4480

FLUJO DE FONDOS DEL PRESTAMO

0 1 2 3 4 5
(-)INTERESES 2400 1920 1440 960 480
(=)SUBTOTAL 0 -2400 -1920 -1440 -960 -480
(+)IMPUESTOS 30% 720 576 432 288 144
(=)SUBTOTAL -1680 -1344 -1008 -672 -336
(+)PRESTAMO 2000
RECIBIDO 0
(-)DEVOLUCION
CAPITAL 4000 4000 4000 4000 4000
(=)FLUJO DE 2000
FONDOS 0 -5680 -5344 -5008 -4672 -4336

FLUJO DE FONDO DEL INVERSIONISTA

0 1 2 3 4 5
-
4500
(+)FF PROYECTO 0 19760 19760 19760 19760 24760
2000
(+)FF PRESTAMO 0 -5680 -5344 -5008 -4672 -4336
-
2500
(=)FLUJO DE FONDOS 0 14080 14416 14752 15088 20424
-
2500 13538.461 13328.4023 13114.4742 12897.2856 16787.0392
(=)FLUJO DESCONTADO 0 54 7 8 3 3

TIR 52%
4466
VAN 6
PRI 2 - - 2 3 4 5

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INVERSION
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INVERSION
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PRI DESCONTADO 2 - - 2 3 4 5

EFECTOS DE LA FINANCIACION SOBRE LOS INDICADORES DEL PROYECTO

TIR 1.49
VAN 0.95
PRI 0.67
PRI
DESCONTADO 0.67

CASO 2
TASA DE DESCUENTO = 6%

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INVERSION
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INVERSION
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CASO 2: TASA DE DESCUENTO = 4%

TASA DE DESCUENTO 6%

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO

0 1 2 3 4 5
+ INGRESOS 60,000 60000 60000 60000 60000
- COSTOS FIJOS 10,000 10000 10000 10000 10000
- COSTOS
42% 25200 25200 25200 25200 25200
VARIABLES
- AMORTIZACIONES 8000 8000 8000 8000 8000
= SUBTOTAL 16800 16800 16800 16800 16800
- IMPUESTOS 30% 5040 5040 5040 5040 5040
= SUBTOTAL 11760 11760 11760 11760 11760
+
8000 8000 8000 8000 8000
AMORTIZACIONES
40,0
- INVERSIONES AF
00
5,00
- INVERSIONES AT
0
+ RECUPERO INV
0
AF
+ RECUPERO INV
5000
AT
-
= FLUJO DE
4500 19760 19760 19760 19760 24760
FONDOS
0

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INVERSION
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-
= FLUJO
4500 18642 17586 16591 15652 18502
DESCONTADO
0

TIR 35%
VAN 6% 41973
PRI 3 3 4 5
PRI DESCONTADO 3 3 4 5

DESARROLLO DEL PRESTAMO – SISTEMA ALEMAN

0 1 2 3 4 5
Préstamo 20,000
Cuotas 5
TNA 12%

2000
Saldo 20000 16000 12000 8000 4000
0
Capital 4000 4000 4000 4000 4000
Interés 2400 1920 1440 960 480
Cuota 6400 5920 5440 4960 4480

FLUJO DE FONDOS DEL PRESTAMO

0 1 2 3 4 5
(-)INTERESES 2400 1920 1440 960 480
(=)SUBTOTAL 0 -2400 -1920 -1440 -960 -480
(+)IMPUESTOS 30% 720 576 432 288 144
(=)SUBTOTAL -1680 -1344 -1008 -672 -336
(+)PRESTAMO 2000
RECIBIDO 0
(-)DEVOLUCION
CAPITAL 4000 4000 4000 4000 4000
(=)FLUJO DE 2000
FONDOS 0 -5680 -5344 -5008 -4672 -4336

FLUJO DE FONDO DEL INVERSIONISTA

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CALCULO DE INDICADORES DE PROYECTOS DE
INVERSION
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0 1 2 3 4 5
-
4500
(+)FF PROYECTO 0 19760 19760 19760 19760 24760
2000
(+)FF PRESTAMO 0 -5680 -5344 -5008 -4672 -4336
-
2500
(=)FLUJO DE FONDOS 0 14080 14416 14752 15088 20424
-
2500
(=)FLUJO DESCONTADO 0 13283 12830 12386 11951 15262

TIR 52%
VAN 40712
PRI 2 - - 2 3 4 5
PRI DESCONTADO 2 - - 2 3 4 5

EFECTOS DE LA FINANCIACION SOBRE LOS INDICADORES DEL PROYECTO

TIR 1.49
VAN 0.97
PRI 0.67
PRI
DESCONTADO 0.67

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INVERSION
CALCULO DE INDICADORES DE PROYECTOS DE
INVERSION
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CASO 3
TASA DE DESCUENTO = 8%

CASO 3: TASA DE DESCUENTO = 8%

TASA DE DESCUENTO 8%

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO

0 1 2 3 4 5
+ INGRESOS 60,000 60000 60000 60000 60000
- COSTOS FIJOS 10,000 10000 10000 10000 10000
- COSTOS VARIABLES 42% 25200 25200 25200 25200 25200
- AMORTIZACIONES 8000 8000 8000 8000 8000
= SUBTOTAL 16800 16800 16800 16800 16800
- IMPUESTOS 30% 5040 5040 5040 5040 5040
= SUBTOTAL 11760 11760 11760 11760 11760
+ AMORTIZACIONES 8000 8000 8000 8000 8000
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INVERSION
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- INVERSIONES AF 40,000
- INVERSIONES AT 5,000
+ RECUPERO INV AF 0
+ RECUPERO INV AT 5000
= FLUJO DE FONDOS -45000 19760 19760 19760 19760 24760
= FLUJO DESCONTADO -45000 18296 16941 15686 14524 16851

TIR 35%
VAN 8% 37299
PRI 3 3 4 5
PRI DESCONTADO 3 3 4 5

DESARROLLO DEL PRESTAMO – SISTEMA ALEMAN

0 1 2 3 4 5
Préstamo 20,000
Cuotas 5
TNA 12%

Saldo 20000 20000 16000 12000 8000 4000


Capital 4000 4000 4000 4000 4000
Interés 2400 1920 1440 960 480
Cuota 6400 5920 5440 4960 4480

FLUJO DE FONDOS DEL PRESTAMO

0 1 2 3 4 5
(-)INTERESES 2400 1920 1440 960 480
(=)SUBTOTAL 0 -2400 -1920 -1440 -960 -480
(+)IMPUESTOS 30% 720 576 432 288 144
(=)SUBTOTAL -1680 -1344 -1008 -672 -336
(+)PRESTAMO RECIBIDO 20000
(-)DEVOLUCION CAPITAL 4000 4000 4000 4000 4000
(=)FLUJO DE FONDOS 20000 -5680 -5344 -5008 -4672 -4336

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INVERSION
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FLUJO DE FONDO DEL INVERSIONISTA

0 1 2 3 4 5
(+)FF PROYECTO -45000 19760 19760 19760 19760 24760
(+)FF PRESTAMO 20000 -5680 -5344 -5008 -4672 -4336
(=)FLUJO DE FONDOS -25000 14080 14416 14752 15088 20424
(=)FLUJO DESCONTADO -25000 13037 12359 11711 11090 13900

TIR 52%
VAN 37097
PRI 2 - - 2 3 4 5
PRI DESCONTADO 2 - - 2 3 4 5

EFECTOS DE LA FINANCIACION SOBRE LOS INDICADORES DEL PROYECTO

TIR 1.49
VAN 0.99
PRI 0.67
PRI DESCONTADO 0.67

INFORME TECNICO
1. RESUMEN

Los presentes casos previamente analizados manifiestan el impacto que


tiene una tasa de descuento en el desarrollo de un proyecto de
inversión.

El proyecto analizado lleva en el horizonte temporal un total de 5 años,


en los cuales en el momento “0” (momento en cual se desarrollan las
inversiones del proyecto) se presentan los siguientes componentes;
inversiones en activo fijo por S/. 40 000.00 que a su vez son amortizables
linealmente en 5 años, se estima que estas inversiones tendrán un valor
residual nulo al cabo de 5 años; también es necesario una inversión en
activo de trabajo por S/. 5 000.00, que será recuperable en un 100% al
termino de los 5 años.

Se considera a su vez ingresos por ventas anuales de S/. 60 000.00,


costos fijos anuales de S/. 10 000.00 en tanto que los costos variables

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representan el 42% del total de ventas anuales, es decir un total de S/.


25 200.00.

El pago de tributos es del 30% como lo exige el estado para las


empresas, renta de tercera categoría. El inversor puede acceder a un
préstamo bancario de S/. 20 000.00 a reintegrar en cinco cuotas anuales
con un interés del 12% anual, los cuales se calculan mediante el sistema
de amortización alemán.

2. OBJETIVO

El objetivo del presente análisis de cálculo de indicadores de inversión es


conocer básicamente de qué manera le damos un “visto bueno” a un
proyecto, es decir cuando se acepta y/o rechaza un proyecto de
inversión, conocer los resultados del valor actual neto (VAN), la tasa
interna de retorno (TIR), el periodo de recuperación de la inversión (PRI),
periodo de la inversión descontado (PRID). También conoceremos los
beneficios del manejo de la tasa de descuento en un proyecto, en qué
grado afecta el desarrollo del proyecto y como contrarrestar algunos
déficits.

3. BASE LEGAL

NORMAS CONSTITUCIONALES

La Constitución del Perú de 1993 contiene normas que consagran principios


esenciales para garantizar un marco jurídico favorable para el desarrollo de
la inversión privada en general y de la inversión extranjera en particular,
tales como:

 La libre iniciativa privada en un marco de economía social de


mercado y pluralismo económico.
 La libertad de trabajo, empresa, comercio e industria.
 La definición del rol subsidiario del Estado en la actividad económica.
 La libre competencia y la prohibición del establecimiento de
monopolios y el combate al abuso de la posición de dominio.
 La libertad de contratar.
 La facultad del Estado de establecer garantías y otorgar seguridades
mediante contratos ley.

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 La igualdad en el trato para la inversión nacional y extranjera.


 La posibilidad de someter las controversias en las que participa el
Estado a tribunales arbitrales nacionales o internacionales.
 La garantía de libre tenencia y disposición de moneda extranjera.
 La inviolabilidad de la propiedad y el establecimiento de causales
excepcionales que facultan una expropiación previo pago
justipreciado; la aplicación del principio de igualdad en materia
tributaria; y el reconocimiento que ningún tributo puede tener efectos
confiscatorios.
CONVENIOS DE ESTABILIDAD JURÍDICA PARA INVERSIONISTAS
NACIONALES Y EXTRANJEROS Y PARA LAS EMPRESAS EN QUE ÉSTOS
PARTICIPEN

El Estado otorga garantías de estabilidad jurídica a los inversionistas


nacionales y extranjeros y a las empresas en que ellos invierten, mediante
la suscripción de convenios que tienen carácter de contrato-ley, y que se
sujetan a las disposiciones generales sobre contratos establecidas en el
Código Civil.

1. GARANTÍAS QUE EL ESTADO RECONOCE AL INVERSIONISTA

Estabilidad de las normas relativas al tratamiento de igualdad, por el cual la


legislación nacional no discrimina a los inversionistas en empresas, en
términos de su condición de nacional o extranjero. Estabilidad del régimen
del Impuesto a la Renta, aplicable al inversionista, vigente al momento de
suscripción del convenio. Estabilidad del régimen de libre disponibilidad de
divisas y de remesa de utilidades, dividendos y regalías en el caso de
capitales extranjeros.

2. GARANTÍAS QUE EL ESTADO RECONOCE A LA EMPRESA RECEPTORA DE


LA INVERSIÓN

Estabilidad de los regímenes de contratación laboral vigentes al momento


de suscripción del convenio. Estabilidad de los regímenes de promoción de
exportaciones que sean de aplicación al momento de suscribirse el
convenio. Estabilidad del Régimen del Impuesto a la Renta.

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3. ¿QUIÉNES PUEDEN SUSCRIBIR CONVENIOS DE ESTABILIDAD JURÍDICA?

Podrán suscribir los convenios de estabilidad jurídica los inversionistas y las


empresas receptoras de inversión, tanto en el caso de constitución de
nuevas empresas, así como para la ampliación del capital social de
empresas establecida. Asimismo, pueden suscribir los inversionistas
participantes en el proceso de privatización y concesiones y las empresas
involucradas en dicho proceso, que cumplan con los siguientes requisitos:

3.1. Compromiso de inversión por parte del inversionista

A. El inversionista deberá cumplir con uno de los cuatro


compromisos de inversión señalados a continuación:

1. Efectuar, en el plazo de 2 años, aportes de capital por un monto


no menor de US$ 5 mm en cualquier sector de la economía, con
excepción de los sectores minería e hidrocarburos.
2. Efectuar, en el plazo de 2 años, aportes de capital por un monto
no menor de US$ 10 mm. En los sectores minería e hidrocarburos.
3. Adquirir más del 50% de las acciones de una empresa en proceso
de privatización.
4. Efectuar aportes de capital a la empresa beneficiaria de un
contrato de concesión y que establezca en el contrato como
mínimo los montos establecidos en los literales A.1 y A.2, según
corresponda.

B. Requisitos que debe cumplir la empresa receptora de inversión

1. Que uno de sus accionistas haya suscrito el correspondiente


convenio de estabilidad jurídica.
2. En caso se solicite la estabilidad tributaria, que los aportes a
recibir representen un incremento del 50% respecto del monto
total de capital y reservas, y sean destinados a incrementar la
capacidad productiva o al desarrollo tecnológico de la empresa.
3. Que se trate de la transferencia de más del 50% de las acciones
de la empresa, cuando se trate de proceso de privatización.
4. Que se trate de una sociedad beneficiaria de un contrato de
concesión.

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C. Plazo de vigencia

La vigencia de los convenios es de 10 años. En el caso de concesiones, el


plazo de vigencia del convenio de estabilidad jurídica se extiende por el
plazo de vigencia de la concesión.

D. Solución de Controversias

Los convenios de estabilidad jurídica derivan la solución de controversias a


tribunales arbitrales.

4. RESULTADOS

A continuación presentaremos los resultados de los casos 1 (TD = 6%), 2


(TD = 4%), 3 (TD = 8%) respectivamente

RESULTADOS DEL FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO

CASO 1 CASO 2 CASO 3


TASA DE
6% 4% 8%
DESCUENTO
TIR 35% 35% 35%
VAN 41,973 47,078 37,299
PRI 3 3 3
PRI DESCONTADO 3 3 3

RESULTADO DEL FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA

CASO 1 CASO 2 CASO 3


TASA DE
6% 4% 8%
DESCUENTO
TIR 52% 52% 52%
VAN 40,712 44,666 37,097
PRI 200% 200% 200%
PRI DESCONTADO 2 2 2

RESULTADO DEL EFECTO DE LA FINANCIACION SOBRE LOS


INDICADORES DEL PROYETO

CASO 1 CASO 2 CASO 3


TASA DE 6% 4% 8%

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DESCUENTO
TIR 149% 149% 149%
VAN 1 1 1
PRI 67% 67% 67%
PRI DESCONTADO 0.6667 0.6667 0.6667

RESULTADO DEL PRESATAMO – SISTEMA ALEMAN

0 1 2 3 4 5
Préstamo 20,000
Cuotas 5
TNA 12%

Saldo 20,000 20,000 16,000 12,000 8,000 4,000


Capital 4000 4000 4000 4000 4000
Interés 2400 1920 1440 960 480
Cuota 6400 5920 5440 4960 4480

5. ANALISIS DE RESULTADOS

Teniendo en cuenta que:

• Caso 1: Tasa de descuento 4%

• Caso 2: Tasa de descuento 6%

• Caso 3: Tasa de descuento 8%

Resultado del flujo de fondo del proyecto

Desprendemos del cuadro que el VAN (Valor Actual Neto) en los


tres casos son mayores a cero, por lo tanto aplicando la regla
de decisión:

REGLA DE DECISION
VAN >
0 Se acepta el proyecto
VAN< Se rechaza el
0 proyecto
VAN =
0 Es indiferente

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INVERSION
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Los tres casos son factibles. A su vez el caso N*2 (TD=4%)


posee el VAN más alto. Por tal motivo es el caso que debe ser
aplicado o elegido, ya que el indicador VAN mide los flujos de
los futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para
determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos
quedaría alguna ganancia; en el caso N. 2 el VAN tiene un valor
de S/.47 078.00

CASO 1 CASO 2 CASO 3


VAN 41,973 47,078 37,299

Desarrollo del préstamo sistema alemán

CASO 1, CASO 2, CASO 3

Obtenemos del desarrollo del préstamo - Sistema Alemán un


pago del principal por S/.4 000.00 en los 5 años, es así ya que
la característica de la amortización en el sistema alemán es
mantener el pago de capital constante. La variación del interés
es regresiva en todo el periodo de duración del horizonte
temporal.

Debemos tener en cuenta que el desarrollo del préstamo es


igual para los tres casos.

Resultado del flujo de fondos préstamo

CASO 1, CASO 2, CASO 3

Se desprende del Flujo de fondos del préstamo que, obtenemos


un préstamo por S/. 20 000, este a su vez es deducible de
impuestos (escudo fiscal), nos beneficiaria en los 5 años en los
siguientes montos respectivamente: S/.720.00, S/. 576.00,
S/.432.00, S/.288.00, S/.144.00. Esto se refleja en el monto del
flujo de fondos el cual a diferencia de las cuotas del préstamo
es menor.

Resultado del flujo de fondos del inversionista

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CALCULO DE INDICADORES DE PROYECTOS DE
INVERSION
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS 2011

CASO 1

Del cuadro de flujo de fondos del inversionista obtenemos una


TIR del 52%, esto quiere decir que es la máxima tasa que
puede tener el proyecto para que sea rentable, pues una mayor
tasa ocasionaría que el beneficio neto actual sea menor a la
inversión. Por otro lado el VAN tiene un valor de S/. 44 666.00,
el cual representa un valor significativo para el inversionista.

CASO 2

Del cuadro de flujo de fondos del inversionista obtenemos una


TIR del 52%, esto quiere decir que es la máxima tasa que
puede tener el proyecto para que sea rentable, pues una mayor
tasa ocasionaría que el beneficio neto actual sea menor a la
inversión. Por otro lado el VAN tiene un valor de S/. 40 712.00,
el cual representa un valor significativo para el inversionista.

CASO 3

Del cuadro de flujo de fondos del inversionista obtenemos una


TIR del 52%, quiere decir que es la máxima tasa que puede
tener el proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa
ocasionaría que el beneficio neto actual sea menor a la
inversión. Por otro lado el VAN tiene un valor de S/. 37 097.00,
el cual representa un valor significativo para el inversionista.

Cuadro N. 5: Resultado del efecto de financiación sobre los


indicadores del proyecto

4% 6% 8%
TIR 1.49 1.49 1.49
VAN 0.95 0.97 0.99
PRI 0.67 0.67 0.67
PRI DESCONTADO 0.67 0.67 0.67

CASO 1

• TIR. Indica que el efecto de la financiación representa el


49% más en la TIR de un proyecto sin financiación, esto
nos indica que podemos elevar la tasa para así los

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE 19


INVERSION
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INVERSION
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inversionistas obtener una mayor ingreso y/o


rendimiento

• VAN. El VAN con financiación representa una


disminución del 5% con respecto del VAN sin
financiación

• PRI. Indica que el periodo de recuperación es un 33%


mas rápido si realizamos el proyecto con financiación, es
decir es un año más rápido ya que con financiación el
PRI es de 2 años y sin financiación 3.

• PRI DESCONTADO. Indica que el periodo de recuperación


es un 33% mas rápido si realizamos el proyecto con
financiación, es decir es un año más rápido ya que con
financiación el PRI es de 2 años y sin financiación 3.

CASO 2

• TIR. Indica que el efecto de la financiación representa el


49% más en la TIR de un proyecto sin financiación, esto
nos indica que podemos elevar la tasa para así los
inversionistas obtener una mayor ingreso y/o
rendimiento

• VAN. El VAN con financiación representa una


disminución del 3% con respecto del VAN sin
financiación

• PRI. Indica que el periodo de recuperación es un 33%


mas rápido si realizamos el proyecto con financiación, es
decir es un año más rápido ya que con financiación el
PRI es de 2 años y sin financiación 3.

• PRI DESCONTADO. Indica que el periodo de recuperación


es un 33% mas rápido si realizamos el proyecto con
financiación, es decir es un año más rápido ya que con
financiación el PRI es de 2 años y sin financiación 3.

CASO 3

• TIR. Indica que el efecto de la financiación representa el


49% más en la TIR de un proyecto sin financiación, esto
nos indica que podemos elevar la tasa para así los

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE 20


INVERSION
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INVERSION
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inversionistas obtener una mayor ingreso y/o


rendimiento

• VAN. El VAN con financiación representa una


disminución del 1% con respecto del VAN sin
financiación, es decir el mismo resultado sin
aplicar financiación

• PRI. Indica que el periodo de recuperación es un 33%


mas rápido si realizamos el proyecto con financiación, es
decir es un año más rápido ya que con financiación el
PRI es de 2 años y sin financiación 3.

• PRI DESCONTADO. Indica que el periodo de recuperación


es un 33% más rápido si realizamos el proyecto con
financiación, es decir es un año más rápido ya que con
financiación el PRI es de 2 años y sin financiación 3.

6. CONCLUSIONES

Del análisis previamente realizado se puede desprender que el periodo


mínimo de retorno de inversión es de 2 años en los tres casos, a su vez el
valor actual neto que más beneficios puede brindar en el proyecto es el que
se presenta en el caso 1 con un valor de S/. 47 078.00 y también es en el
caso 1 que se presenta el mayor valor con respecto al flujo de fondo del
inversionista con S/.44 6666.

Por lo tanto es conveniente elegir el caso N.1 (tasa de descuento del 4%)
como el más factible.

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE 21


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