Está en la página 1de 117

Producto Bruto Interno (PBI

)

Es una medida de la producción de una economía y refleja el
flujo de bienes y servicios producidos en el territorio de un país,
durante un período determinado. Existen tres maneras de medir
el PBI:
ECONOMIA DE LOS PROCESOS
• Por el valor añadido en cada uno de los sectores de la economía
(agropecuario, pesca, minería, etc..)
PI 510 • Por el gasto final, que viene a ser la suma de las compras finales o
demandas finales de la economía (consumo familiar, de gobierno,
Inversión, Exportaciones-Importaciones).
• Por la suma los ingresos de todos los factores de producción
FACULTAD DE INGENIERIA QUÍMICA Y TEXTIL (salarios, ingresos independientes, excedentes, impuestos -
subsidios)

Emilio Porras Sosa 1 Emilio Porras Sosa 4

Índice Producto Bruto Interno Per Cápita

• Conceptos Generales Es la relación entre el producto Bruto Interno (PBI) y la población
• Proyectos de Inversión
de un país durante un período determinado. Es una variable
muy utilizada para indicar el grado de desarrollo de un país.
• Matemáticas Financieras
• Estados Financieros Proyectados
• Análisis de Mercado Deuda Externa
• Inversión en Equipos, Unidades de Proceso y Capital de Trabajo
• Depreciación de Activo Fijo y Amortización de Intangibles Es el conjunto de obligaciones de los residentes derivados de
operaciones de crédito contraídos con acreedores del exterior.
• Costos de Producción
La deuda externa incluye la deuda del sector público y privado,
• Criterios de Evaluación de Inversiones ya sea a corto o a largo plazo.
• Alternativas de Reemplazo
• Análisis de Riesgo e Incertidumbre
• Modelamiento Matemático
• Optimización de Proceso
• Optimización de Procesos de Destilación

Emilio Porras Sosa 2 Emilio Porras Sosa 5

Bienes de Capital

Es la denominación que reciben los bienes que intervienen en el
proceso productivo y que generalmente no se transforman,
ejemplo los equipos, maquinarias, edificios, etc. Los bienes de
capital son utilizados para crear mayores beneficios.
1
Arancel
CONCEPTOS GENERALES
Y Es el impuesto que se paga por los bienes importados y se
puede calcular sobre el valor o el volumen de las importaciones.
REVISION DE TERMINOS Este impuesto se paga para obtener el derecho de internar en el
país un producto importado.

Emilio Porras Sosa 3 Emilio Porras Sosa 6

1

Costos Canasta de Consumo

Costos son todos aquellos desembolsos efectuados por el proyecto para la Es el conjunto de bienes y servicios adquiridos por un
adquisición de bienes y servicios, incluyen aquellos desembolsos incurridos
para la adquisición de bienes de capital y en la generación de capital de trabajo consumidor representativo de la economía, y sirve de base para
el cálculo del Índice de Precios al consumidor (IPC). La canasta
Gastos de consumo en el Perú está conformada por los siguientes
grupos de consumo:
Gastos son aquellos egresos, durante la operación del proyecto,
correspondientes a los productos vendidos. Por ejemplo si se compra materia
prima por 20 MUS$ e ingresa al proceso productivo el equivalente a 15 MUS$, el • Alimentos y bebida
costo será de 20 MUS$, el gasto será de 15 MUS$ y la generación de inventario de • Vestido y calzado
5 MUS$.
• Alquiler de vivienda, combustible y electricidad
Costos Laborales • Muebles y enseres y mantenimiento de vivienda.
• Cuidados, conservación de la salud y servicios médicos.
Es el costo total efectivo que representa para el empleador la contratación de • Transportes y comunicaciones.
mano de obra. Además de la remuneración que perciben los trabajadores, • Esparcimiento, diversión, servicio cultural y de enseñanza, Etc.
incluye las diversas contribuciones y/o aportes (pagos al seguro social, FONAVI,
compensación por tiempo de servicio, gratificaciones, seguros de vida y contra
accidentes, etc.)

Emilio Porras Sosa 7 Emilio Porras Sosa 10

Costo y Gasto de Producción Precios

A ventas Gasto de Son aquellos que recibe o da el sujeto económico al momento de
A Inventario Producción realizar una transacción en el mercado. Es la cantidad de dinero
que se paga o recibe al adquirir o vender un bien o servicio.
20 TM 70 TM
20 M$ 175 M$ Inflación
M. Prima 2.5 M$/TM
Materiales
80 TM Inflación es el incremento general y permanente de precios de
100 TM 80 M$ A Inventario bienes y servicios. Se la mide con la Tasa de Inflación, que
100 M$ refleja el alza promedio de precios de los bienes y servicios
1 M$/TM 10 TM durante un período determinado. La tasa de inflación es una
PROCESO Costo de
25 M$ medida relativa.
PRODUCTIVO Producción

Cargos 80 TM
Operativos 200 M$
120 M$ 2.5 M$/TM
1.5 M$/TM

Emilio Porras Sosa 8 Emilio Porras Sosa 11

Impuesto al Valor Agregado Poder Adquisitivo

Es un impuesto que grava el mayor valor que se incorpora en cada etapa Este término tiene dos enfoques: El primero se entiende como la
del proceso de manufactura o comercialización. El impuesto pagado en capacidad económica para adquirir bienes y/o servicios y el
cada una de dichas etapas constituye crédito fiscal de la siguiente, de segundo a la cantidad de bienes y/o servicios que se obtiene con
esta manera la carga total del impuesto la recibe el consumidor final. una suma de dinero determinada respecto a la cantidad que se
hubiera obtenido en un período anterior.
Precio : 100.0 150.0 170.0
IVA : 19.0 28.5 32.3
Precios Reales
Total : 119.0 178.5 202.3
Son aquellos que reflejan la relación de intercambio entre los
bienes y servicios, se expresan en términos monetarios de un
Extracción de año base. Para excluir los efectos de la inflación en la
Transformación Comercial
Materia Prima
evaluación de inversiones se trabaja en moneda real.
Recibe : 119.0 178.5 202.3
Impuesto : 19.0 9.5 3.8
Neto : 100.0 169.0 198.5

Emilio Porras Sosa 9 Emilio Porras Sosa 12

2

Conceptos Relacionados a Deuda Efecto de la Depreciación

Servicio de la Deuda Combinando las ecuaciones de Utilidad Neta y Flujo Neto de
Fondos:
Un préstamo implica pagos futuros que incluyen la amortización
de la deuda, los intereses y las comisiones, estos pagos se FNFEi = (INGi-EGi) ·(1-t) + t · Di + VSi - INVi
conocen como servicio de la deuda.
FNFFi = (INGi-EGi-Ii) · (1-t) + t · Di + VSi - (INVi-PRESi) - AMORTi
Plazo:
En las ecuaciones anteriores del flujo neto fondos se aprecia que
Es el período que se otorga para amortizar la deuda, no incluye el la depreciación no representa una salida de dinero sino un
período de gracia. ahorro por menor pago de impuesto.

Período de Gracia

Es el período que se otorga antes de iniciar la amortización de la
deuda. Durante este período los intereses pueden ser pagados o
capitalizados, en caso de ser capitalizados la deuda se verá
incrementada.

Emilio Porras Sosa 13 Emilio Porras Sosa 16

Utilidad Neta (UN) Vida Útil

La utilidad neta es determinada en el Estado de Ganancias y Es el período de duración de los bienes, desde que inician su
Perdidas, también es conocida como utilidad después de operación hasta que sean inservibles.
impuestos. Existen Utilidad Neta Económica que no considera
los efectos de financiamiento y Financiera donde se contempla Vida Económica
los intereses y comisiones debido al financiamiento. Las
ecuaciones para el cálculo de la utilidad neta son las siguientes: Es el período en el cual se minimizan los costo de inversión,
operación y mantenimiento de los bienes. La vida económica, de
UNEi = (INGi-EGi-Di) · (1-t) UNFi = (INGi-EGi-Ii-Di) · (1-t) los equipos principales, es una de las variables más importantes
para determinar la vida de los proyectos.
i Año ( 0, 1, 2, 3, ..., n)
UNE Utilidad Neta Económica Ejemplo.- El costo de un equipo es de 100 MUS$, se estima que
UNF Utilidad Neta Financiera sus costos de operación y mantenimiento para el primer año de
ING Ingreso por ventas y por otros conceptos operación sea de 20 MUS$; el costo de operación y de
EG Egresos (Gastos de Producción, Administrativos y Ventas) mantenimiento se incrementará en términos reales a razón de
I Intereses (Gastos financieros) 20%/año. Determinar la vida económica de este equipo.
D Depreciación de activo fijo y amortización de intangibles.
t Tasa Impositiva

Emilio Porras Sosa 14 Emilio Porras Sosa 17

Flujo Neto de Fondos (FNF) Vida Económica

El flujo neto de fondos representa el efecto combinado de las entradas y Solución: Para simplificar se asume que el tiempo no tiene valor.
salidas de dinero de la empresa o proyecto, y se determina restando a La inversión de 100 MUS$ se ejecuta en el año cero, si
los ingresos los egresos. Si el FNF es negativo implica salida de dinero trabajamos dos años con el equipo la inversión anual equivalente
y si es positivo es entrada de dinero al proyecto o empresa. Las
será de 50 MUS$ (100/2) para los años 1 y 2; si se operará 4 años
ecuaciones para su cálculo son las siguientes:
la inversión anual será de 25 MUS$ (100/4).
FNFEi = UNEi + Di + VSi - INVi
FNFFi = UNFi + Di + VSi - (INVi-PRESi) - AMORTi El costo operativo para el primer año es de 20 MUS$, para el
segundo año es de 24 MUS$ (1.2*20), para en año 3 es de 28.8
i Año ( 0, 1, 2, 3, ..., n) MUS$ (1.2*24) y así sucesivamente se incrementará en 20%. El
FNFE Flujo Neto de Fondos Económico costo operativo promedio anual para los dos primeros años de
FNFF Flujo Neto de Fondos Financiero operación es de 22 MUS$ ((20+24)/2), para los tres primeros años
UNE Utilidad Neta Económica de operación será 24.3 MUS$ ( (20+24+28.8)/3 ).
UNF Utilidad Neta Financiera
D Depreciación de activo fijo y amortización de intangibles.
En la siguiente tabla y figura se muestran los costos operativos,
VS Valor de rescate
INV Inversión Total (capital fijo y capital de trabajo) la inversión anualizada, los costos promedios anualizados y el
PRES Préstamo costo total anualizado; todos expresados en MUS$/año.
AMORT Amortización de la deuda

Emilio Porras Sosa 15 Emilio Porras Sosa 18

3

8 considerado en el siguiente análisis.7 33. 5 41.2 8 71. debemos tener presente que en el siguiente ejemplo no se v Costo variable unitario ha considerado el valor del tiempo.3 36. (Q).8 16.5 41. 3 28. son los costos regulados.8 51.2 10. Emilio Porras Sosa 21 Emilio Porras Sosa 24 4 .7 12.0 22.8 33.0 26.Vida Económica Costo de Producción Costo Costo Promedio Anual Año Operativo Generalmente el costo de producción se divide en costo variable Inversión Operativo Total y costo fijo.1 49. subsidios.8 49. mientras que el costo fijo unitario Cantidad (Q) disminuye con el incremento del nivel de producción. cuando los precios y El costo de producción también puede ser estudiado desde al cantidades son determinadas exclusivamente por la oferta y demanda se le punto de vista de costos unitarios.9 51.0 29.2 53.1 46. etc. Q Producción Emilio Porras Sosa 19 Emilio Porras Sosa 22 Vida Económica Costo de Producción 120 al 100 Tot st o Co Costo Anual 80 Costo Anual Costo le iab Costo Total V ar 60 st o Mínimo Co 40 Costo Operativo y de Mantenimiento Costo Fijo 20 Vida Costo de Económica Inversión 0 0 2 4 6 8 10 12 Año de Operación Producción (Q) Emilio Porras Sosa 20 Emilio Porras Sosa 23 Mercado Perfecto Costo Unitario de Producción Mercado es el lugar donde converge la oferta y la demanda. el costo variable es directamente proporcional a la 1 20.0 51.7 CT = CV + CF CV = v · Q 9 86.6 25. lo que Donde: CT Costo total de producción significa que la vida económica de este equipo es 6 años. CT v · Q + CF CF Mercado Perfecto Oferta Cu = = = v+ = v+f Q Q Q Precio (P) Donde: Cu Costo unitario de producción v Costo variable unitario Demanda f Costo fijo unitario Q Producción En este análisis el costo variable unitario se mantiene constante .0 11. los cuales están efectos de impuestos.2 57.8 proporcional 7 59.0 20. para lo cual es necesario denomina mercado perfecto.0 producción mientras que el fijo es constante y no depende del 2 24. controles.3 57.0 100.0 nivel de producción.9 61.0 72. para comparar los mercados reales.8 estos varían con el nivel de producción pero no en forma 6 49.3 24.3 CT = v · Q + CF 10 103.7 14. El mercado perfecto no existe y se le utiliza como dividir la ecuación de costos de producción entre la producción un patrón de referencia.6 Un componente del costo de producción y que no es 4 34.9 Se aprecia que el costo total anualizado es mínimo en el año 6. En la CV Costo variable siguiente figura se muestra el gráfico para la determinación de la vida CF Costo fijo económica.5 20.0 50. con el nivel de producción.0 120.

mientras que el costo. al incrementar el tamaño de planta el costo unitario Punto de Ing disminuye hasta alcanzar un mínimo. costos de Tamaño (Q) transporte. luego del cual se Equilibrio otal to T incrementa debido a que se opera por debajo de su capacidad Cos (producción limitada por el mercado). etc. de mano de obra. los ingresos estarán dados por el producto de las cantidades vendidas por el precio. Las utilidades se darán cuando la producción es superior al determinado por el punto de equilibrio. También depende de la localización de la planta. de materia prima. Los costos fijos totales se Unidades Moneraias/Año incrementan con el tamaño de la planta. Emilio Porras Sosa 27 Emilio Porras Sosa 30 5 . combustible. Emilio Porras Sosa 25 Emilio Porras Sosa 28 Economía de Escala Punto de Equilibrio Al estudiar los costos unitarios de producción. se observa que estos disminuyen al incrementar el nivel de producción. de los servicios (agua. electricidad. es muy Óptimo importante entender que el nivel óptimo de producción no es único. para un tamaño determinado de planta.). ING = P · Q Costo Unitario U = ING . sino que depende de muchas variables como son el tamaño. de la inversión en capital fijo. ya que los costos de producción dependen del tamaño o Tamaño escala.CT U = P * Q . un determinado tipo de planta puede tener un tamaño óptimo en un país y otro en un país de mercado diferente. se divide la ecuación utilidad entre la cantidad producida (Q): CF Costo Unitario Uu = P . El tamaño de planta que origina el costo mínimo de producción es denominado como tamaño óptimo y su determinación es conocida como economía de escala. Pérdidas El tamaño óptimo no sólo depende de las características propias del proceso sino también de la capacidad de compra del mercado. etc. Producción (Q) Emilio Porras Sosa 26 Emilio Porras Sosa 29 Economía de Escala Punto de Equilibrio La determinación del punto de equilibrio. Utilidades os res Resumiendo.v - Q Para niveles de producción inferiores al determinado por el punto de equilibrio. El punto de equilibrio está íntimamente ligado al tamaño de la planta o proyecto.(v · Q + CF) Costo Total Donde: ING Ingresos Costo Variable P Precio Q Cantidad Costo Fijo U Utilidad Lo importante es determinar el nivel de producción (Q) que Producción (Q) iguale los ingresos con los egresos o que la utilidad sea cero. también se puede realizar con los costos e ingresos unitarios. los ingresos son inferiores a los egresos lo cual origina pérdidas. Para obtener la ecuación de la utilidad unitaria (Uu).Costo Unitario de Producción Punto de Equilibrio Punto de equilibrio es aquel en el cual los ingresos son iguales a los egresos (costos de producción).

• Incrementar la producción de bienes/servicios. no sea igual al tamaño del mercado. mientras que el tamaño de una planta no puede ser capital destinados a: modificada con la misma frecuencia. generalmente.Punto de Equilibrio Costo del Dinero El costo del dinero estará dado por la tasa de interés que se cobra o paga por el. a nd ma • Aumentar la eficiencia o productividad de los medios existentes. ro or Punto de Ah = rta Tasa de Interés (i) Equilibrio e Of Pérdidas Tasa Activa Ingreso = Precio Demanda = Invers Utilidades ión Tasa Pasiva Costo Un itario Total Producción (Q) Cantidad de Dinero(Q) Emilio Porras Sosa 31 Emilio Porras Sosa 34 Tamaño del Proyecto El tamaño de un proyecto es aquel que genere la máxima rentabilidad. donde la oferta de dinero está dada por los ahorros y la demanda por el Unidades Monetarias/Unidad dinero requerido para inversión y gastos operativos. La demanda de dinero siempre es mayor que la oferta. no Es un conjunto de actividades y asignación de recursos de es una variable estática. al igual que existe el mercado de bienes y servicios existe el mercado de capitales. De Cantidad (Q) Déficit de Capacidad • Incrementar el factor de capacidad o servicio de las unidades existentes. El fenómeno explicado origina que la capacidad de la planta. Exceso de Tamaño Capacidad Con la finalidad de obtener mayores beneficios de lo que se obtienen actualmente con los recursos existentes. la relación de los factores más importantes se muestra en el siguiente diagrama: CAPACIDAD FINANCIERA 2 CAPACIDAD EMPRESARIAL PROYECTO DE INVERSION MERCADO TAMAÑO DISPONIBILIDAD DE MATERIA PRIMA PROCESO MATERIALES E TECNOLOGIA INSUMOS Emilio Porras Sosa 32 Emilio Porras Sosa 35 Escala del proyecto vs Tamaño del Mercado PROYECTO DE INVERSION El tamaño del mercado va cambiando en forma continua con el tiempo. originando que la tasa de interés pagada a los ahorristas sea menor a la cobrada a los inversionistas. mediante la instalación de nuevas unidades productivas o ampliación de unidades existentes. Tiempo (T) Emilio Porras Sosa 33 Emilio Porras Sosa 36 6 .

importante y que se resume a continuación: π: Tasa de inflación por período.Proyecto de Inversión Etapas de un Proyecto de Inversión US$ Liquidación + Operación Pre-Operación 3 0 MATEMATICAS FINANCIERAS a b TIEMPO a: Pre-inversión b: Inversión o ejecución - Horizonte de Planeamiento Emilio Porras Sosa 37 Emilio Porras Sosa 40 Proyecto de Inversión MATEMATICAS FINANCIERAS El Papel de la Evaluación de Proyectos Estudia el cambio del valor del dinero en el tiempo (valor del tiempo). la duración y riesgo de estas ganancias y otros factores. iN : Tasa nominal de interés. La evaluación de proyectos juega un papel demasiado i : Tasa efectiva de interés por período. Emilio Porras Sosa 38 Emilio Porras Sosa 41 Proyecto de Inversión MATEMATICAS FINANCIERAS Rentabilidad: En general un proyecto de inversión será rentable cuando El Valor del Dinero genera más dinero de lo que cuesta y más de lo que rinde la actividad corriente (rendimiento que estamos obteniendo con los recursos empleados). valor de una empresa particular. tiempo. n: Número de divisiones de un período. i R: Tasa real de interés por período. • Determinar si los componentes del proyecto son congruentes. N: Número de períodos. Nomenclatura El objetivo de cualquier empresa es maximizar su valor para sus Vo: Cantidad de dinero actual (año 0) accionistas. Ese valor está gobernado por I: Interés las ganancias actuales y futuras por acción. la distribución en el A: "Anualidad" Flujo uniforme de dinero. • Evitar que los buenos proyectos sean desechados o rechazados. • Impedir que los proyectos malos sean los aprobados. Regla General: • Evaluar las fuentes y magnitudes de los riesgos. El precio de mercado de las acciones representa el VN : Cantidad de dinero en el año N. Regla General: VN = Vo + I VN I US$ V0 V0 Actividad Corriente Proyecto 1 Proyecto 2 Inversión Ingresos Netos Ganancia o Rentabilidad 0 N Emilio Porras Sosa 39 Emilio Porras Sosa 42 7 . VN = Vo + I • Determinar cómo reducir los riesgos y compartirlos de manera eficiente.

000 US$ dentro de 10 años ¿Cuánto se debe depositar hoy en una cuenta que paga 8%/año.1 i (1+i)N VN y Vo son financieramente equivalentes.01)12 M = 1000 = 88. ¿Cuál será el valor ascenderá la cuenta después de 5 años? de las mensualidades si la tasa de interés es 1%/mes? Datos: Vo = 200 US$ i = 6%/año N=5 V5 = ?? Datos: Vo = 1000 US$ i = 1%/mes N = 12 meses 1000 VN = Vo (1+i)N V5 = 200 (1+0.6 US$ i (1+i)N La equivalencia financiera estará dada por: M = Vo 267.INTERES COMPUESTO VALOR PRESENTE Y FUTURO Ejemplo: Una persona desea contar con 10.9 US$.? N=1 I1 = i Vo V1 = Vo + I1 = Vo (1+i) Datos: V10 = 10.06)5 = 267.1 Las mensualidades ascenderán a 88. la equivalencia financiera estará dada por: VN = Vo (1 + i) N 10.08)10 Generalizando: El depósito hoy debe ascender a 4631. ¿A cuánto pagarlo en doce cuotas mensuales iguales.8 M M M M M M 1 2 3 4 5 (1+0.000 US$ i = 8%/año N = 10 años Vo = ?? N=2 I2 = i V1 = Vo i (1+i) V2 = V1 + I2 = Vo (1+i)2 VN 10000 Vo = Vo = = 4631.01 (1+0.000 1 2 3 8 9 10 4.6 (1+i)N .1 0. Vo = A A = Vo i (1+i)N (1+i)N .9 Emilio Porras Sosa 43 Emilio Porras Sosa 46 VALOR PRESENTE Y FUTURO ANUALIDADES VN Vo 1 2 3 N-1 N 1 2 3 N-1 N Vo A A A A A La equivalencia financiera estará dada por: VN Valor Presente Vo = A A A A A (1 + i)N Vo = + + ········ + (1+i) (1+i)2 (1+i)3 (1+i)N-1 (1+i)N Valor Futuro VN = Vo (1 + i)N (1+i)N . 200.01)12 .0 Emilio Porras Sosa 45 Emilio Porras Sosa 48 8 .9 N=3 I3 = i V2 = Vo i (1+i)2 V3 = V2 + I3 = Vo (1+i)3 (1 + i) N (1+0.8 US$.631.1 Emilio Porras Sosa 44 Emilio Porras Sosa 47 VALOR PRESENTE Y FUTURO ANUALIDADES Ejemplo: Se hace un depósito de 200 US$ en una cuenta de Ejemplo: Se obtiene un préstamo bancario de 1000 US$ para Ahorros que paga una tasa de interés de 6% anual.

4% más de lo que se hubiera adquirido con Vo en el año cero.1 = 0.V1* Vo (1+i) .09)10 Emilio Porras Sosa 49 Emilio Porras Sosa 52 INTERES NOMINAL Y EFECTIVO INTERES REAL Y CORRIENTE La tasa de interés efectivo es la que se paga o cobra.24 iR = -1 iR = .1 V1* Vo (1+π) iN n i=(1+ ) -1 1+i iR = -1 n 1+π Emilio Porras Sosa 50 Emilio Porras Sosa 53 INTERES NOMINAL Y EFECTIVO INTERES REAL Y CORRIENTE Ejemplo: La tasa de interés nominal es 8%/año.044 = 4.1 (1+i)6 .22 8.16 Vo 3 8. i : Tasa de interés efectiva por período Año 0 Año 1 iN : Tasa de interés nominal por período Depósito en el Banco Vo V1 = Vo (1+i) n : Numero de sub-períodos (divisiones de un período) Precio de un bien en el mercado Vo V1* = Vo (1+π) iN iSUB = n V1 .30 8. bancos (i). con la finalidad de capitalizaciones por período.33 4.9 US$ i = 2.08 i=(1+ ) -1 8.1 (1+0.71828 0.33%/año.0833 = 8. si capitalización. n 8. ANUALIDADES INTERES CONTINUO Ejemplo: Una persona hoy (año 0) desea hacer un depósito en una Es la tasa de interés efectiva cuando se hace un número infinito cuenta de ahorros que paga 9%/año de tasa de interés. la tasa anual de inflación es 3%?. de efectuar 6 retiros anuales de 1000 $ c/u a partir del año 5.15 2 8.177. determinar la Ejemplo: Un banco paga 8%/año de tasa de interés ¿En cuánto tasa efectiva de interés para diferentes periodos de se incrementará el poder adquisitivo de un depósito en un año.08 .00 8.08) n Interés Efectivo (%/año) 8.1 por : Vo (1+i)4 = A Vo = A i (1+i)6 i (1+i)10 i = e 0. la tasa de interés continua estará dada (1+i)6 .05 6 8. 0.09 (1+0.08 .27 1+π 1. la tasa de La tasa de interés corriente ( i ) es la que pagan o cobran los interés nominal es la que se ofrece.1 Vo = 1000 = 3.00 1 10 100 1000 Lo que quiere decir que en el año 1 con V1 podremos adquirir 360 8.Vo (1+π) n iR = = i = ( 1 + iSUB ) .25 0 i n 8.03 12 8.30 V1 = Vo (1.08 4 8.35 El perfil de flujos de dinero estará dado por: 0.20 1 (%/Año) 1 8. Nro de Capitalizaciones Emilio Porras Sosa 51 Emilio Porras Sosa 54 9 .09)6 . y tasa de interés real ( iR ) es el incremento del poder adquisitivo del dinero.10 1+i 1.1 = 0. ¿Cuánto deberá ser el depósito? iN n A A A A A A A A A A A A i = Lim (1+ ) -1 0 1 2 3 4 nÆ ∞ n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 5 6 7 8 9 10 iN Vo Vo (1+i) 4 i = e -1 Equivalencia financiera En el ejemplo anterior.4 %/año 8.

Emilio Porras Sosa 56 Emilio Porras Sosa 59 PRECIOS REALES Y CORRIENTES Clasificación del Mercado Según el Número de Oferentes y Demandantes DEMANDANTES UNO POCOS MUCHOS O Monopolio Monopolio 200 US$ de 1995 172. las técnicas utilizadas. Las técnicas utilizadas en esta etapa son más sofisticadas y comprenden las fases de investigación. la profundidad y 200 200 detalle del análisis depende de la etapa del proyecto para la cual se efectúa el estudio de mercado.5 US$ de 1990 = 231. expresado en moneda del año 0. Expresar este precio en moneda de 1990 y del año servicios. Determina la cantidad de bienes y servicios (actuales y futuras). PRECIOS REALES Y CORRIENTES Precios Corrientes. la información que se reúne es de Precio constante. Flujo del año N. Flujo del año N. 200 V19952000 = = 200 (1.9 US$ de 2000 En el estudio de factibilidad es obligatorio efectuar investigación de campo. precisa y (1. el período y las formas de llegar a los Precio corriente: V1995 = 200 US$ de 1995 demandantes. experimentación y 200 US$ de 1995 = 172. Se utilizan en la vida cotidiana. base 1990: La información necesaria.03) 5 etapa de prefactibilidad se recopila información histórica y consulta publicaciones relacionados al tema. ampliación de unidades existentes. Para estudio preliminar es suficiente el V19951990 = = = 172. También proporciona los precios. Valor Constante: VNO.. ANALISIS DE MERCADO VNK Flujo del año N y expresado en moneda del año K. 4 Valor Corriente: VN .03) 1995-1990 (1. que la comunidad consumiría.03) 5 = 231.5 US$ de 1990 precio vigente en el mercado y un pronóstico sin mayor detalle. encuestas. VN VN VNO = VNK = (1 + π) N (1 + π) N-K Emilio Porras Sosa 55 Emilio Porras Sosa 58 PRECIOS REALES Y CORRIENTES Estudio de Mercado Ejemplo: El precio de un bien en el año 1995 es de 200 US$ Mercado es el lugar donde converge la oferta y demanda de bienes y (corriente). Precios Reales. base 2000: segunda mano.Son aquellos que se dan en el momento de la transacción y son validos sólo para ese momento.9 US$ del 2000 F UNO Monopolio Bilateral Parcial E R Monopsonio Oligopolio de la E POCOS Oligopolio Parcial Oferta 1990 1995 2000 1990 1995 2000 1990 1995 2000 N T Competencia E MUCHOS Monopsonio Ologopsonio Perfecta S Emilio Porras Sosa 57 Emilio Porras Sosa 60 10 . provenientes de una nueva unidad productiva o de la 2000 considerando 3% como tasa de inflación.Miden la relación de intercambio entre bienes y/o servicios y se expresan en unidades monetarias de un año base (moneda constante).9 US$ de 2000 pronóstico. expresado en moneda del año N. Para la (1. Precio constante. la información recogida debe ser actualizada.5 US$ de 1990 231.03) 1995-2000 confiable..

importante considerar los aranceles. en el que el precio permitirá determinar en qué tipo de industria y mercado se desenvolverá y la cantidad son determinados por la libre concurrencia de los oferentes y la nueva unidad productiva. Estos a su vez pueden no quiere decir que el precio es la única variable explicativa de la oferta o ser de consumo final.). P Precio Q Cantidad (oferta o demanda) En el caso de bienes y servicios de consumo intermedio y bienes de U Utilidades B Beneficios capital. etc. Es la primera distorsión del Mercado bienes y servicios.. Cuando se trata de bienes o servicios de consumo final será de interés Nomenclatura: determinar la relación entre la cantidad y precios de dicho producto. etc. Origina desabastecimiento y escasez. la demanda de telares estará determinada por la demanda de moneda real (moneda constante de un año base). Emilio Porras Sosa 62 Emilio Porras Sosa 65 Clasificación del Mercado FUNCIONES DE LA OFERTA Y DEMANDA Por las Características de los Productos Las funciones de la oferta y demanda son las relaciones entre el precio de los bienes y/o servicios y las cantidades ofrecidas o demandadas. aparte de determinar los precios • Aranceles y protección por parte del estado. empresas. mercados de gran tamaño las influencias individuales de sus • Número de empresas y tipo de propiedad (privada. empresas. pero sí la más importante. sanitarias. donde los demandantes son los más perjudicados. educativas. accionariado difundido. • Distribución geográfica y concentración. gastos. Debe determinarse. En el caso de mercados internacionales. etc. • Control de Precios: Es una extrema distorsión del Mercado Perfecto. muy poca influencia en el precio. La definición correcta del producto oferentes y demandantes) se origina el "Mercado Perfecto". demanda. • Acceso al mercado de capitales. telas. mercado es suficiente pronosticar el precio. Los Consumidores: Los consumidores son la parte esencial del análisis • Impuestos y Subsidios: En todos los países es práctica común la aplicación de de mercado y a ellos se deben la existencia de proyectos productores de impuestos. Emilio Porras Sosa 63 Emilio Porras Sosa 66 11 . instituciones negros o especulativos. • Utilidades de las empresas (estabilidad de las utilidades y ratios financieros). instituciones. pública. Cu Costo unitario Cmg Costo marginal GT Gasto total Gmg Gasto Marginal La demanda de un colorante para bebidas estará fuertemente influenciada por la demanda de dichas bebidas. estatal. craqueo catalítico fluido) Para eliminar los efectos distorsionantes de la inflación. las Perfecto. en adición a la relación precio y cantidad. Que qué empresas controlan y cuánto. de consumo intermedio y bienes de capital. también es una actuales y los potenciales. • Función de producción. con la mayor precisión posible. impuestos y subsidios a las • Protección del medio ambiente. la demanda de unidades de conversión en la industria de petróleo (tipo FCC. demandantes. el ingreso de un nuevo oferente o demandante tendrá • Concentración de la oferta. Emilio Porras Sosa 61 Emilio Porras Sosa 64 Clasificación del Mercado TOPICOS DEL ANALISIS DE MERCADO Según su Tamaño Competencia: Con la definición correcta del producto y el tipo de industria se identifica las empresas que producen productos similares y sustitutos y aquellas que pueden cambiar fácilmente su línea de El mercado puede ser local. es muy • Acceso a la tecnología (patentes). FOB (Free on Board) y CIF (Custom. nacional o internacional.). esto Los mercados pueden ser de bienes o servicios. materiales e insumos. regional. el proyecto tiene cierta importancia Barreras: El estudio de las barreras de entrada y/o salida permitirán en la determinación del precio y cantidad. exportaciones o importaciones. de derecho componentes (oferta y demanda) se hacen relativamente no privado. En este caso es muy determinar con anticipación la viabilidad de operación del proyecto. deberán ser expresados en octanaje. representativas. No debe perderse de vista el sector informal. características y calidad de los bienes o • No intervención Estatal: Si el mercado es de competencia perfecta (muchos servicios que se producirán. Cuando los mercados son pequeños. los precios. En producción. desviación extrema del Mercado Perfecto y sus efectos son similares. consiste en analizar como el producto es utilizado. también la cantidad de demandantes • Control de Cantidades: Al igual que el control de precios.Clasificación del Mercado TOPICOS DEL ANALISIS DE MERCADO Según la Intervención del Estado Definición del Producto: El primer paso del estudio de mercado es definir en forma precisa la naturaleza. etc. características de los demandantes (personas. costos. • Licencias y permisos de operación. sirve para definir nuevas estrategias de marketing. y en algunos los subsidios. según sea el caso. importante determinar la relación entre precios y cantidades. • Disponibilidad y acceso a la materia prima. estará fuertemente influenciada por la demanda de gasolina de alto ingresos. es importante Bmg Beneficio marginal I Ingresos determinar la demanda incremental originada por la demanda de los Img Ingreso marginal CT Costo total productos finales. de salud. Insurance and Freight). de investigación. Cuando se estudian estos tipos de • Análisis de la competencia potencial (planes futuros).) que consumirán los bienes y/o servicios producidos por el proyecto. los impuestos disminuyen la demanda (menor beneficio de oferentes) y los subsidios la incrementan (mayor beneficio de demandantes). egresos. con la consiguiente aparición de mercados • Naturaleza de los consumidores (personas naturales.

. razón muy importante para definir la siguiente ecuación: relación entre el costo unitario y el costo marginal.CT = P*Q . y es aquella que permite maximizar las utilidades del estará dada por la suma de las oferente. Se define como costo marginal (Cmg) a la variación del costo total por la producción de una unidad adicional. Cmg e rta δCT 3 Q2 Q2 Of Cmg = = P = = la de Cmg. lo que implica que el punto de cruce de las curvas de Cmg y la de Cu es en el mínimo de los Cu. Cu (UM/Unidad) a δQ 1875 625 rv Cu Despejando la oferta del proyecto (Qp): Qp = 25 P 0. + QN = f(P) δ CT / δ Q = Cmg Cantidad (Q) Combinando las ecuaciones anteriores: P = Cmg = f(Q) Emilio Porras Sosa 67 Emilio Porras Sosa 70 Curva de la Función Oferta Oferta del Proyecto y Oferta Agregada La ecuación P = Cmg = f(Q) representará la función oferta sólo si el Ejemplo 4. = 0 bien o servicio.CT oferente. la demanda δQ δQ agregada. la Utilidad con respecto a Q e igualando a cero.Curva de la Función Oferta Oferta Agregada La función oferta es la ecuación que relaciona las cantidades ofrecidas y el precio La oferta total en el mercado al cual son vendidas. la ecuación de costos totales del proyecto está dada por la siguiente relación: δ CT δ Cu = Cmg = Cu + Q δQ δQ Q3 CT = + 140 [MUS$/mes] La igualdad del Cmg y el Cu se dará cuando el segundo término del lado 1875 derecho de la ecuación sea nulo (δCu / δQ = 0).5 Cu La ecuación anterior representará la ecuación de la oferta si el precio (P) es mayor que el costo unitario mínimo.82 Cu MIN = 4. Qag = Q1 + Q2 + . = 0 Q = 50.1: Se ha encontrado que la oferta agregada existente tiene la precio es superior al costo unitario. será la suma de las ofertas (Qi).13 Q δQ 1875 Q2 Emilio Porras Sosa 69 Emilio Porras Sosa 72 12 . La función de la oferta quedará definida por la siguiente ecuación: Determinar la curva de oferta del proyecto y la oferta agregada con proyecto. se calcula derivando la ecuación de (Qag). Para un determinado precio (P) Precio (P) cada oferente estará dispuesto a δU δ CT vender cierta cantidad (Qi) del Qag = P . cantidades que ofrece cada Ingresos: I = P*Q Utilidad: U = I . Curva de la Oferta: P = Cmg = f(Q) para Cmg > CuMIN Emilio Porras Sosa 68 Emilio Porras Sosa 71 Curva de la Función Oferta Oferta del Proyecto y Oferta Agregada Solución: La curva de la oferta del proyecto es igual a la curva de costos marginales. CT Q2 140 Cu = = + Q 1875 Q Cu Mínimo δCu 2Q 140 = . Esta oferta total es conocida como oferta agregada El precio (P) que determina la utilidad máxima. Q = 165 * P 0.5 donde: Q [TM/mes] y P [MUS$/TM] CT = Cu * Q Derivando: Se dispone de un proyecto para producir el mismo producto. para el precio (P).

Ing. etc. + QN = f(P) Qcp = Qsp + Qp 4 Cantidad (Q) 0 100 200 300 400 500 600 Q (TM/Mes) Emilio Porras Sosa 74 Emilio Porras Sosa 77 Curva de la Función Demanda Elasticidad (E) La demanda es función de muchas variables como son el precio del bien o Elasticidad es la relación de la variación relativa (%. Emilio Porras Sosa 75 Emilio Porras Sosa 78 13 . Qcp = Qsp + Qp δB Bmg = Función demanda: P = Bmg = f(Q) Qcp = 165 P 0.) servicio. como variables derivando la ecuación anterior con respecto a Q e igualando a cero. etc. número de familias. Los demandantes maximizarán sus utilidades si compran a un precio igual a su beneficio marginal. ingreso per cápita. el precio de sustituto. todas las variables independientes. explicativas tenga la función demanda. créditos. se obtiene explicativas. Fam.P = 0 Qp = 25 P 0. tienen un valor fijo convirtiéndose en constantes.0 TM/mes Qp = 53. ingreso familiar. δQ δQ La curva de la oferta agregada con proyecto (Qcp).5 + 25 P 0.0 TM/mes. Q = f (P. maximizará sus utilidades. la demanda agregada es la suma de las funciones 7 demanda de cada consumidor y representa la P (MUS$/TM) Qp Qsp Qcp relación del precio que los Precio (P) P = Bmg demandantes estarían 6 dispuestos a pagar por una determinada cantidad de producto. ΔX δX δ Ln(X) X X Q = A f(P) A es función de las otras variables. Psus. Qsp = 350. Emilio Porras Sosa 73 Emilio Porras Sosa 76 Oferta del Proyecto y Oferta Agregada Curva de la Función Demanda 8 Demanda Agregada (Qag): Al igual que la oferta agregada. tanto por uno. Pob. Ing fam.5 = 190 P 0.será la oferta sin Beneficio Marginal (Bmg) es la variación del beneficio por el consumo de una proyecto (Qsp) más la del proyecto (Qp).Oferta del Proyecto y Oferta Agregada Curva de la Función Demanda La Oferta del Proyecto (Qp) estará dado por: δU δB = . Cuando el valor de E es alto. Si el valor de E es pequeño se dice que la demanda (Q) Utilidad del Demandante: U = B – GT Gastos Totales: GT = P*Q es in-elástica respecto a la variable X.. población. tendencia es resultado de la menor disposición a pagar por las cantidades adicionales que se consumen.) ΔQ δQ Q Q δ Ln(Q) Para un año determinado. cuando ocurren pequeños cambios en las variables El precio (P) que determina la utilidad máxima del demandante. U = B . etc. respecto a la variable X y pequeñas variaciones de X originan grandes variaciones de Q.0 TM/mes El beneficio marginal es decreciente con respecto a Q (pendiente negativa). Existirán tantos tipos de elasticidad.5 δQ Para un precio de 4.a excepción del E= = = precio. se dice que la demanda (Q) es elástica con El demandante.13 MUS$/TM. unidad adicional.5 para P > 4. al igual que el oferente. de la demanda y el cambio relativo de una variable explicativa. esta Qcp = 403.P*Q La elasticidad es muy importante para determinar los cambios en la demanda. 5 Qag = Q1 + Q2 + .5 MUS$/TM resulta: La función demanda [P = f(Q) ó Q = f*(Q)] supone que las otras variables explicativas de la demanda permanecen constantes.

5 O Oferta del proyecto Qp = 25 P 0.5 D Resolviendo: P = 7.. ingresar al Osp mercado Elasticidad al Ingreso. originando que esta elasticidad sea de signo positivo. es un mercado ideal que no se dá en el mundo a qué precio vende la oferta existente (oferta sin proyecto).En la mayoría de los casos es de signo positivo.Es la más importante y tiene signo negativo. familiar. mercado P D (incremento de la Elasticidad a la Publicidad.5 = 444. Solución: La oferta con proyecto se determinó en el Ejemplo 1: Oferta sin proyecto Qsp = 165 P 0. mientras que en los sectores Cantidad (Q) de economía próspera presentará una baja elasticidad. Ocp permitiría a los consumidores demandar productos de mejor calidad y mayores lo que originará precios.5 Precio (P) P En el mercado perfecto: QD = QO = Q = 10000 P -1.255) 0.5 = 511.38 TM/mes Q O = QD PO = PD Emilio Porras Sosa 80 Emilio Porras Sosa 83 Mercado Perfecto Mercado Perfecto Es regla general que la cantidad demandada es igual a la cantidad Ejemplo 3: En el Ejemplo 2 determinar. La Elasticidad (E) es particular a cada consumidor o demandante. para evitar preferencias de los demandantes. una disminución Po Precio (P) en el precio y un Elasticidad al Precio del Sustituto.Es generalmente de signo positivo. Emilio Porras Sosa 79 Emilio Porras Sosa 82 MERCADO PERFECTO Mercado Perfecto Mercado Perfecto es cuando hay libertad para que la Oferta y Demanda Ejemplo 2: En el Ejemplo 1 determinar. Solución: Demanda: QD = 10000 P -1.5 = 67. cambiando los hábitos de consumo. de la misma manera los precios de la oferta y demanda son iguales. comercializada). en ciertos casos la publicidad abundante puede traer desconfianza en los cantidad consumidores.255) 0. Se ha real. en un Mercado Perfecto. Las condiciones para que se dé son: Q = 10000 * P -1. Qcp = Qsp + Qp Qsp Qo Q la demanda de alimentos de primera necesidad presentará una alta elasticidad al ingreso en los sectores deprimidos de la población. Se le utiliza como referencia para comparar otros tipos de mercado encontrado que la demanda agregada tiene la siguiente ecuación: (imperfecciones del Mercado Perfecto). Oferta: QO = 165 P 0. Resolviendo: P = 7. el incremento en los ingresos oferta agregada. cuánto y ofrecida.785) 0.785 MUS$/TM Q = QD = QO = 165 * (7.5 La cantidad ofrecida (QO) es igual a la demandada (QD).42 TM/mes Q Qp = 25 * (7.5 = 165 P 0. la demanda por el crecimiento del producto será mayor. QD = QO = Q = 10000 P -1. demandante (beneficio marginal) es el mismo que recibe el oferente (costo marginal).5 = 460.Elasticidad (E) Efecto del Proyecto en el Mercado Perfecto Elasticidad al Precio. Mercado Perfecto: QD = QO = Q y PD = PO = P • Perfecto conocimiento de los precios y cantidades por los oferentes y demandantes.5 = 190 P 0. En el caso de mercado perfecto el precio que paga el a qué precio se comercializa con el proyecto. En incrementará la ciertos casos poco frecuentes puede ser negativa.5 donde: Q [TM/mes] y P [MUS$/TM] • Gran número de oferentes y demandantes.255) 0.5 Oferta con proyecto Qcp = Qsp + Qp = 190 P 0. • Libre determinación del precio y cantidad. así por ejemplo...5 PO = 165 -2 Q 2 • Libre entrada y salida de los oferentes y demandantes. cuánto y fijen precios y cantidades. el incremento de los ingresos (per cápita.255 MUS$/TM Qcp = 190 * (7. sueldo mínimo. en un Mercado Perfecto. de tal manera que nadie controle precios ni cantidad. un incremento El proyecto al en los precios traerá como consecuencia una retracción de la demanda.76 TM/mes Qsp = 165 * (7. etc) incrementará la demanda.34 TM/mes Cantidad (Q) Emilio Porras Sosa 81 Emilio Porras Sosa 84 14 .A mayor precio del sustituto..16 Q 2/3 • El producto de los oferentes deben ser de la misma calidad (homogéneos).5 PD = 464.

considerar un mercado subsidiado (subsidio 10%) en lugar de Mercado Perfecto.1) * 190 -2 Q2 PSUB = 200.5 PD = 464.38 TM/mes En el mercado el demandante pagará el precio subsidiado: PD = PSUB PD = PSUB = 200.38) 2 = 7. el precio y las ventas del oferente son mayores SUBSIDIO = PO .5 = 70.851) 0.05 TM/mes Emilio Porras Sosa 85 Emilio Porras Sosa 88 Mercado con Subsidio MERCADO CON IMPUESTOS O La aplicación de impuestos (captación de recursos del Estado) es común en todos los mercados.93) 2 = 7.33 TM/mes utilidades es aportado por el Estado. la relación entre el precio de la oferta (PO) y el precio con impuesto (PIMP) estará dada por: D IMPUESTO = t * PO PIMP = PO + IMPUESTO PIMP = PO * (1+t) Al darse la transacción en el mercado (convergencia de la oferta y demanda) el precio pagado por los demandantes será igual al precio con impuesto.5 PO = 165 -2 Q 2 PD = PIMP IMPUESTO PSUB = PO * (1-t) PSUB = (1-0.843 MUS$/TM Cantidad (Q) Emilio Porras Sosa 87 Emilio Porras Sosa 90 15 . el efecto inmediato SUBSIDIO es la retracción de la demanda.851 MUS$/TM demandante es menor.27 -2 * Q 2 SUBSIDIO = t * PO PO = PSUB + SUBSIDIO PSUB = PO * (1-t) En el Mercado: PD = PSUB 464.93) 2 = 8.16 Q -2/3 = 173.93 -2 Q2 En el Mercado: PD = PSUB 464.93 -2 Q 2 D PO Resolviendo: Q = QD = QO = 478.067 MUS$/TM El consumo (demanda) es mayor debido a que el precio que paga el PO = 1. Determinar cuánto y a qué precio vende la oferta PIMP existente (oferta sin proyecto).PSUB = 0. Q PD = PIMP Cantidad (Q) Emilio Porras Sosa 86 Emilio Porras Sosa 89 Mercado con Subsidio Mercado con Impuestos Ejemplo 4: En el Ejemplo 2. la relación entre el precio de la oferta (PO) y el precio subsidiado (PSUB) estará dada por: PSUB = PO * (1-t) PSUB = (1-0.5 PD = 464.24 -2 Q 2 Resolviendo: Q = QD = QO = 532. este incremento en las Qsp = 165 * (7.583 MUS$/TM PO = 1. fomentar el consumo y favorecer a las clases más necesitadas.111 PSUB = 190 -2 * (532.38) 2 = 7.111 PSUB = 165 -2 (478.PSUB = 0.5 = 462.16 Q -2/3 Precio (P) Oferta: QO = 165 P 0.MERCADO CON SUBSIDIO Mercado con Subsidio En este de mercado el demandante paga un precio inferior al que recibe el Ejemplo 5: En el Ejemplo 4 determinar cuánto y a qué precio se comercializa con oferente.16 Q -2/3 = 200.425 MUS$/TM Q SUBSIDIO = PO .1 PO = 0. Sea la tasa de impuesto t.851) 0. El efecto directo del subsidio es incrementar el beneficio de los demandantes.5 PO = 190 -2 Q 2 recibido por el oferente (PO). Los impuestos encarecen los productos y disminuyen las PSUB utilidades y beneficios de oferentes y demandantes. Qp = 25 * (7. Los subsidios son para el proyecto.93 TM/mes PD = PSUB = 173. la diferencia es cubierta por el Estado.785 MUS$/TM que en el Mercado Perfecto. Solución: Demanda: QD = 10000 P-1.1) * 165 -2 Q2 PSUB = 173. El subsidio incrementa los beneficios y utilidades de los oferentes y demandantes.1 PO = 0. Sea la tasa de subsidio t. O Solución: Las funciones oferta y demanda (Q [TM/mes] y P [MUS$/TM]) son: Demanda: QD = 10000 P-1. Generalmente el impuesto se expresa como un porcentaje del precio PD = PSUB Precio (P) recibido por el oferente (PO).93 -2 * (478.16 Q -2/3 Generalmente el subsidio se expresa como un porcentaje del precio Oferta: Qcp = QO = 190 P 0.24 -2 * (532. representando la primera distorsión del Mercado PO Perfecto.

55 Qp = 25 * (7.5 PD = 464. QO QD PO = 0.16 Q -2/3 determinado por el Mercado Perfecto.754) 0.5 = 502.21) 2 = 7.5 = 436. IMPUESTO = PIMP . para adquirir Qcp. para adquirir QO.5 PO = 190 -2 Q 2 Cuando no existen los medios adecuados para orientar y controlar la Reemplazando el precio controlado PC = 7. Oferta: Qcp = QO = 190 P 0.95 TM/mes Resolviendo: Q = QD = QO = 493. que el precio controlado (PC) es inferior al O Solución: Demanda: QD = 10000 P-1.5 PO = 190 -2 Q 2 Oferta: QO = 165 P 0. esta Precio En el mercado: PD = PIMP 464.248 MUS$/TM por la cantidad ofrecida QO.16 -2 Q 2 Reemplazando el precio controlado PC = 7.0) -1.79 TM/mes QO = 165 * (7. pagará un precio igual a su Bmg: Los precios del mercado negro muchas veces resultan inalcanzables para PD = 464.5 PD = 464.5 = 66. Q en [`TM/mes]: comercialización.Mercado con Impuestos Mercado con Control de Precios Ejemplo 6: En el Ejemplo 2.69) -2/3 determinados sectores de la sociedad (clase de bajos ingresos).5 = 436.00 MUS$/TM.0) 0.0) 0.5 = 539.95 Qcp = 190 * (7. en especial en las clases de bajos ingresos Solución: Demanda: QD = 10000 P -1. A Oferta: QO = 165 P 0.97 TM/mes Emilio Porras Sosa 92 Emilio Porras Sosa 95 MERCADO CON CONTROL DE PRECIOS Mercado con Control de Precios El control de precios es una distorsión extrema del Mercado Perfecto.5 = 64. D conocido como precio de PD = PIMP = 157.16 Q -2/3 económicos.2. fomentar su consumo.5 PO = 165 -2 Q 2 PIMP = PO (1+t) PIMP = (1+0.15 control de precios es favorecer a estos sectores).066 MUS$/TM Qp = 25 * (6. Controlado La Demanda estará PO = PC Resolviendo: Q = QD = QO = 444. La Demanda.16 * (436. el precio fijado siempre es menor al determinado en un Mercado Perfecto. pagará un precio igual a su Bmg: PO = 0.675 MUS$/TM PD = 464.PO = 0. determinar cuánto y a qué precio vende la oferta existente (oferta sin proyecto).16 Q -2/3 Solución: Demanda: QD = 10000 P -0.PO = 0.0) 0. considerar que el precio controlado es 7 MUS$/TM y el proyecto.69 mercados negros.973 MUS$/TM mercado negro PMN y que es mayor que PC.16 Q -2/3 = 157.754) 0.1 PO = 0.5 PD = 464.82 TM/mes PMN = PD = 8.00 MUS$/TM: En el mercado: PD = PIMP 464. originando Cantidad (Q) sobreprecio.5 PD = 464. Solución: Demanda: QD = 10000 P-1.16 * (502.79) 2 = 7.55) -2/3 Qsp = 165 * (6.16 -2 Q 2 QD = 10000 * (7.725 MUS$/TM Emilio Porras Sosa 91 Emilio Porras Sosa 94 Mercado con Impuestos Mercado con Control de Precios Ejemplo 7: En el Ejemplo 6 determinar cuánto y a qué precio se comercializa con Ejemplo 8: En el Ejemplo.5 = 428.430 MUS$/TM La Demanda. considerar una tasa de impuesto del 10% y determinar En la figura se aprecia cuánto y a qué precio vende la oferta existente (oferta sin proyecto).1 * PO = 0. PMN = PD = 7.55 TM/mes PD = PIMP = 181. lo que da origen a la especulación y a la aparición de QD = 10000 * (7.1) * 165 -2 Q2 PIMP = 157.21 TM/mes dispuesta a pagar PD. PIMP = PO (1+t) PIMP = (1+0.1) * 190 -2 Q 2 PIMP = 181. El Ejemplo 9: En el Ejemplo 8 determinar cuánto y a qué precio se comercializa con Estado controla los precios de ciertos productos con la finalidad de el proyecto.754 MUS$/TM IMPUESTO = PIMP .32 -2 Q 2 diferencia crea escasez. donde los beneficiarios son los especuladores y los perjudicados son los sectores de menores ingresos (el objetivo del Qsp = 165 * (7.909 * PIMP = 190 -2 * (493.32 -2 * (444.5 PO = 165 -2 Q 2 este precio la Demanda requiere de QD y la Precio (P) Oferta proporciona QO.909 PIMP = 165 -2 * (444.16 Q -2/3 Oferta: Qcp = QO = 190 P 0. se distorsiona el objetivo y se crea escasez y sobreprecio.79) 2 = 6.16 Q -2/3 = 181.342 MUS$/TM Emilio Porras Sosa 93 Emilio Porras Sosa 96 16 .32 -2 * Q 2 PD = PMN se observa que QD es mayor que QO.0) -1.0) 0.16 -2 * (493.5 = 539.21) 2 = 7.

415 MUS$/TM Cantidad (Q) Emilio Porras Sosa 99 Emilio Porras Sosa 102 17 .CT Oferta: QO = 190 P 0.5 Cmg = PO = 190 -2 Q 2 El monopolio venderá la cantidad que le permitirá maximizar sus utilidades: El proyecto se comportará frente al monopolio de dos formas.5 Cmg = PO = 165 -2 Q 2 El ingreso del monopolio: I = PD * Q = 464.93 TM/mes PO = Pm PD = PMONOPOLIO = 464.16 Q 1/3 Precio (P) O = Cmg PD δ (464.72 Q -2/3 δQ Máximas utilidades : Img = Cmg 154.96 TM/mes Img = δQ PD = PMONOPOLIO = 464.5 PD = 464.MERCADO MONOPÓLICO Mercado Monopólico El monopolista como único oferente tiene el poder de manejar la oferta y el precio. Gmg Solución: Demanda: QD = 10000 P -1.183 MUS$/TM Emilio Porras Sosa 97 Emilio Porras Sosa 100 Mercado Monopólico MERCADO MONOPSÓNICO El monopsonio (un solo demandante) gobierna los precios variando su volumen de compras.96) 2 = 3.72 Q -2/3 = 165 -2 Q 2 D = Bmg Resolviendo: Q = QD = QO = 304.93) 2 = 3.16 Q -2/3 Q = 464.16 Q -2/3 Q = 464. dispuestos a pagar (PD). El monopsonio compra al precio que aceptaría la oferta y no a su beneficio marginal (Bmg).72 Q -2/3 La ecuación anterior indica que el monopolista maximiza sus utilidades cuando su ingreso marginal (Img) es igual a su costo marginal (Cmg).16 * Q 1/3 ) Img = = 154. Sus ingresos estarán dados por el producto de la cantidad vendida por el precio que recibe (PD). El gasto del monopsonio está dado por el producto de O = Cmg la cantidad demandada (Q) y el precio que paga.16 * (304.93) 1/3 = 10. Determinar cuánto y a qué precio vende la oferta existente (oferta sin proyecto). competirá o se le unirá. Este precio viene a ser el precio del oferente (PO): GT = PO Q La utilidad del monopsonio: U = B .548 MUS$/TM PO = 190 -2 * (338.GT PD = PM El monopsonio vende la cantidad que maximiza sus utilidades: Precio (P) D = Bmg δU δB δ GT = . Sus utilidades serán máximas si: Img = Cmg 154. sino al precio que los demandantes estarían proyecto.246 MUS$/TM Q PO = 165 -2 * (304.72 Q -2/3 = 190 -2 Q 2 δ (PD * Q) Resolviendo: Q = QD = QO = 338. Ejemplo 11: En el Ejemplo 6 determinar cuánto y a qué precio se comercializa con No vende a su costo marginal (Cmg). si se colude al monopolio su = .16 * (338. = 0 Img = Cmg comportamiento será similar: δQ δQ δQ I = PD Q = 464.16 Q -1/3 Img = 154. considerar un mercado monopólico.16 Q -2/3 I = PD * Q Utilidad del monopolio: U = I . = 0 Bmg = Gmg δQ δQ δQ El monopsonio maximiza utilidades cuando su beneficio marginal (Bmg) es igual a PO su gasto marginal (Gmg).16 Q -2/3 Oferta: QO = 165 P 0. y su Gasto está dado por el producto de PO y la cantidad Img comprada (Q): δ (PO Q) Gmg = Q δQ Cantidad (Q) Emilio Porras Sosa 98 Emilio Porras Sosa 101 Mercado Monopólico Mercado Monopsónico Ejemplo 10: En el Ejemplo 2. Solución: Demanda: QD = 10000 P -1.96) -2/3 = 9. Si compite y es representativo se tenderá al Mercado Perfecto o será δU δ I δ CT totalmente desplazado por el monopolio.5 PD = 464.

16 Q -2/3 Precios.415 3.38 511. considerar un mercado monopsónico (en lugar de BUSQUEDA DE Mercado Perfecto).42 444.430 7.13 frecuencia de reposición de estos bienes en las empresas que la utilicen.93 Indicadores XX XXX XXXX QP 67.785 7. El método es válido para los diferentes bienes Solución: Demanda: QD = 10000 P-1.93 TM/mes Marco Institucional PD = 464.16 Q -2/3 Oferta Demanda Agregada Agregada Resolviendo: Q = QD = QO = 304.548 3.26 -2 Q 2 Comercialización EXPLICATIVOS Análisis de Correlación δQ Máximas utilidades: Gmg = Bmg 95.5 Cmg = PO = 165 -2 Q 2 Imperfecciones del mercado Ambito Espacial Elasticidades Gastos del monopsonio: GT = PO Q = 165 -2 Q 2 Q = 165 -2 Q 3 δ (165 -2 Q 3) Canales de BÚSQUEDA DE MODELOS Gmg = = 95. Monopólico M. en adición.255 7.5 PD = (10000/Q)2/3 Publicidad X XXX XX XXX Crédito XXX XX XXX Obsolescencia XX XXX M. La demanda de cemento será función del Resolviendo: Q = QD = QO = 338. Monopsónico Intereses XXX Tecnología XXX Sin Con Sin Con Sin Con Sin Con Sin Con Usos de Capacidad XXXX Poyecto Proyecto Poyecto Proyecto Poyecto Proyecto Poyecto Proyecto Poyecto Proyecto Bien Final XXX XXXX QSP 460.067 10.5 PD = 464. con Impuesto M. las variables dependientes están muy δ (190 -2 Q 3) relacionadas con el tipo de producto.96) -2/3 = 9.93 304. N° de familias Oferta: QO = 165 P 0.97 70. Oferta: Qcp = QO = 190 P 0. Precios del sustituto Los Consumidores Ingresos.33 304.96 P0 7.5 PO = 190 -2 Q 2 Gastos del monopsonio: GT = PO Q = 190 -2 Q 2 Q = 190 -2 Q 3 Variables Explicativas: El primer paso es determinar la relación de todas las variables explicativas. Emilio Porras Sosa 104 Emilio Porras Sosa 107 Comparación Método Estadístico de Estimación de la Demanda Oferta Actual Bienes de Consumo Bienes de Consumo Bienes Bienes de QSP = 165 * P 0.16 * (304.82 478.93) 2 = 3. PBI Población.548 PD 7.Mercado Monopsónico SECUENCIA DEL ESTUDIO DE MERCADO Tecnología Ejemplo 12: En el Ejemplo 2.5 Po = ( QSP / 165) 2 Variables (sin Proyecto) no Duraderos Duraderos Intermedios Capital Precio XXX XXX XXX XX 3 2 0.16 * (338. consumo intermedio. Macroeconómicos QD 460.16 Q -2/3 importante es la demanda del bien final.05 No Ex. las variables explicativas.96 TM/mes crecimiento del sector construcción.21 493.21 428.246 9. Determinar cuánto y a qué precio vende la oferta existente INFORMACION (Muestreo) (oferta sin proyecto).973 7.5 PD = 464.415 MUS$/TM MODELO Modelos de Pronóstico DEFINITIVO Emilio Porras Sosa 103 Emilio Porras Sosa 106 Mercado Monopsónico METODO ESTADISTICO DE ESTIMACION DE LA DEMANDA Ejemplo 13: En el Ejemplo 6 determinar cuánto y a qué precio se comercializa con La finalidad es establecer la ecuación de la demanda en función de todas el proyecto.183 10.93 338. La demanda de estos bienes también dependerá del crecimiento de las empresas que la utilizan.851 3.183 MUS$/TM En el caso de bienes de capital.425 7.38 304.248 6.96 304. EL PRODUCTO Cantidades Consumidas Cantidades Producidas Solución: Demanda: QD = 10000 P -1. la demanda de telares dependerá de la demanda de telas.246 9.79 478.583 7.16 Q -2/3 y servicios.93 462.93 338. Perfecto M.70 -2 Q 2 = 464. también se debe considerar la La función oferta del proyecto es válida sólo si el precio es superior a 4.183 Emilio Porras Sosa 105 Emilio Porras Sosa 108 18 .93 532.93) -2/3 = 10.70 -2 Q 2 δQ En el caso de bienes intermedios y de capital.548 MUS$/TM PO = PMONOPSONIO = 190 -2 * (338. Subsidiado M.255 7.754 8. una variable explicativa Máximas utilidades: Gmg = Bmg 109.785 7.246 MUS$/TM Demanda para el proyecto PO = PMONOPSONIO = 165 -2 * (304.5 Po = ( QCP / 190) 2 Proyecto Nro de Familias X XXX Precio del Sustituto XXX XXX XX Demanda QD = 10000 P-1.26 -2 Q 2 = 464. PD = 464.5 Proyecto CT = Q /1875 + 140 Cmg = 3 Q / 1875 Qp = 25 * P Ingreso Percapita XXX X Ingreso Familiar X XXX Oferta Con Población XXX X QCP = 190 * P 0.34 64. bienes duraderos o bienes de capital.76 444. sean de consumo final.415 3.96) 2 = 3.38 444. Gmg = = 109.

Exportaciones. Sentido económico es criterio común en economía. paso "análisis de regresiones". tasa de cambio. desviación estándar. variable dependiente o demanda se debe contar con la proyección de todas las variables explicada) y las variables explicativas. como escenarios se hayan considerado. subirá la demanda (elasticidad positiva). revistas. Esta búsqueda se realiza en publicaciones. d. de las cuales se elegirá aquella que tenga el más alto significado estadístico y a la vez sea sencilla. No tiene sentido económico. Durbin-Watson. y en su defecto debe evitar su Ln(Q) = a + b P + c Ing + d Pob + e Ps proyección. el proyectista no debe pronosticar estas variables. origen a los escenarios. Tiene sentido económico.). otras son obtenidas de los Censos pasado. Tiene sentido económico. P Precio J Año de operación Si los términos de la ecuación no guardan un correcto sentido económico. Importaciones. tasa de crecimiento de la población. Muchas de estas variables dependen de las políticas seguidas por el Se establecen ecuaciones con todas las combinaciones de las variables gobierno (PBI. PBI sectoriales. a veces se utiliza como variable explicativa la demanda del devaluación. independientes. 1992 . el número de explicativas excepto el precio ecuaciones de demanda se reduce a 3 ó 4. estadísticas. etc. Ln(Q) = a + b Ln(P) + c Ln(Ing) + d Ln(Pob) + e Ln(Ps) La presentación de las proyecciones de las variables explicativas. al igual que la información histórica. está será desechada por no tener sentido económico. a pesar que la ecuación posee valores altos de los Para un mismo año de operación. A continuación se muestra algunas ecuaciones típicas: (población.: demanda y de sus correspondientes variables explicativas. habrán tantas funciones de demanda indicadores estadísticos. Precio del sustituto: El incremento en el precio del sustituto incrementará la . etc. e. El La regresión de los datos se efectúa mediante el uso de paquetes estadísticos y valor de algunas dependen del crecimiento de la economía. F estadístico. si en una ecuación la elasticidad al precio es positiva. No tiene sentido económico. lo que da proporciona las constantes de las ecuaciones (a. verificar su sentido económico. determinándose tantas ecuaciones como Elegido las mejores ecuaciones desde el punto de vista estadístico. Q = 134 + 0. c. se efectúa en forma tabular o matricial. La demanda y precio para cada año se determinará con las ecuaciones de demanda y oferta agregada. La información debe presentarse en forma Solución: tabular o matricial : Precio: Según la ecuación al subir el precio del producto. 2005 Por lo tanto. familias.1. Las variables en unidades monetarias deben ser expresadas en moneda real .) y los indicadores estadísticos (R2. Emilio Porras Sosa 109 Emilio Porras Sosa 112 Método Estadístico de Estimación de la Demanda Método Estadístico de Estimación de la Demanda Formulación de la Función Demanda: Consiste en encontrar las ecuaciones que Pronóstico de la Variables Explicativas: Para el pronóstico de la mejor representen la relación entre la demanda (Q. en la ecuación genérica elegida en le demanda y las variables explicativas. etc. etc. Este procedimiento se repite para cada año de operación del proyecto.Método Estadístico de Estimación de la Demanda Método Estadístico de Estimación de la Demanda Búsqueda de la Información Histórica: Identificadas las variables Ejemplo14: Se ha efectuado el ajuste de la información histórica para la demanda explicativas se procede a la búsqueda de la información histórica de y se ha encontrado la siguiente ecuación que tiene un significado estadístico sumamente alto. deberá se rechazada.156 Ln(P) + 0. la ecuación anterior es rechazada por no tener sentido económico.. explicativas.. Las ecuaciones son determinadas mediante el ajuste de curvas (regresión o ajuste mínimos cuadrados). moderado y pesimista y habrán tantas tablas de proyecciones de la variables independientes como escenarios haya. aquellas que cuentan con el demanda se determina reemplazando las proyecciones de las variables mejor significado estadístico y que mejor representen la relación entre la independientes. algunas son micro-económicas y/o macroeconómicas. analiza el sentido económico de cada una de ellas. demanda (elasticidad positiva). excepto el precio. Emilio Porras Sosa 110 Emilio Porras Sosa 113 Método Estadístico de Estimación de la Demanda Método Estadístico de Estimación de la Demanda Análisis de la Regresiones: Consiste en seleccionar. Q = a + b P + c Ing + d Pob + e Ps Las proyecciones de estas variables. el concepto de elasticidad es muy QJ = AJ f(PJ) importante en este análisis. generalmente se tratan de escenarios optimista. Inflación. deben ser obtenidas de Q = a + b Ln(P) + c Ln(Ing) + d Ln(Pob) + e Ln(Ps) informaciones estadísticas y publicaciones especializadas. Año Demanda Precio Ingreso Población Precio del Sustituto (Q) (P) (Ing) (Pob) (Ps) Ingreso: Un incremento en el ingreso de la población incrementará la demanda (elasticidad positiva). Donde: Q Demanda A Constante que depende del valor de las variables Como resultado de la verificación del sentido económico.). etc.00051 Ing . T estadístico. se períodos de operación tenga el proyecto.0001 Ln (Pob) + 0. 1990 1991 Población: El crecimiento de la población retrae la demanda (elasticidad negativa). de todas las Ecuación de Pronóstico de la Demanda: La ecuación de pronóstico de ecuaciones determinadas en el paso anterior. Emilio Porras Sosa 111 Emilio Porras Sosa 114 19 .). b.01 Ps especializadas.

0119 parque automotor a gasolina en miles.9 3.65 171. económico.66 145.48 472.9 5.2.0082 R2 = 0.548 . el PBI y la población DEMANDA PRECIO PARQUE PBI POBLACION AÑO QJ = 23.90 520.0 8.0. • PBI: Producto Bruto Interno en millones (MM UM). la demanda está dada en QJ = 31.0011 POBJ (MBDC) (UM/GLL) (Miles) (MM UM) (Miles) 1 27.88 472. Emilio Porras Sosa 117 Emilio Porras Sosa 120 20 .19 486. el parque y el PBIP inmediatamente se efectuará el análisis del sentido económico. negativa).0197 PARJ + 2285.1662 La ecuación anterior tiene una alta significancia estadística y tiene sentido La ecuación anterior tiene pobre sentido estadístico.0795 PJ R2 = 0.8 9.8 7. c) Función lineal con el precio.25 623.5 6.1039 PBIJ .1 7. la nomenclatura a utilizar será la siguiente: QJ = 58.0068 PARJ R2 = 0.8354 PBIPJ QJ = 27.0.358 Ln(PARJ) + 18.9753 Durbin-Watson = 2.35 143.84 578.626 18558 En las siguientes ecuaciones consideraremos como variable explicativa el 8 27.95 + 0.404 18144 7 26.687 18992 Producto Bruto Interno per cápita (PBIP). Emilio Porras Sosa 116 Emilio Porras Sosa 119 Método Estadístico de Estimación de la Demanda Método Estadístico de Estimación de la Demanda Solución: Se efectuará el análisis de regresión para diferentes ecuaciones e f) Relación semi logarítmica con el precio. el Durbin-Watson = 1.0145 PARJ + 0.693 19840 e) Función lineal con el precio.9 7.01516 PJ + 0.26 574.0369 F Estadístico = 16.6226 F Estadístico = 0.5316 PJ + 0.0.0479 miles de barriles por día (MB/DC).4266 F Estadístico = 67.Método Estadístico de Estimación de la Demanda Método Estadístico de Estimación de la Demanda Ejemplo 15: En el siguiente cuadro se detalla la demanda histórica de b) Función lineal con el precio y el parque gasolinas y sus posibles variables explicativas.04 577.97 160.52 554.684 20684 QJ = 0.8624 • PARQUE: Parque automotor (Miles). Esta ecuación explica la demanda de gasolinas con bastante aceptación.8755 PBIPJ 13 27.483 16867 4 28.58 .0.9766 Durbin-Watson = 2.47 170.365 17295 La ecuación anterior tiene un aceptable significado estadístico pero no tiene 5 29.0230 PARJ + 0.285 21998 16 25. La ecuación anterior tiene un aceptable significado estadístico pero no tiene sentido económico con la variable parque automotor a gasolina (elasticidad • POBLACION: En miles de habitantes (Miles).00069 PARJ + 81.0 2. Durbin-Watson = 1.61 592.0369 • PRECIO: En unidades monetarias por galón (UM/GLL). por tanto la ecuación es económico.74 473.0 5.17 157.62 167.63 566. Emilio Porras Sosa 115 Emilio Porras Sosa 118 Método Estadístico de Estimación de la Demanda Método Estadístico de Estimación de la Demanda d) Función lineal con el precio.1 7. por lo que es rechazada. el parque y el PBIP a) Función lineal con el precio: Ln(QJ) = 2.652 16004 2 27.12 147.0423 F Estadístico = 152.870 21113 14 25.308 22454 La ecuación anterior tiene un alto significado estadístico y tiene sentido económico.94 150.0045 PJ .0.68 566.68 .41 .61 565.64 186.354 . tampoco tiene sentido económico ya que la elasticidad al precio es positiva.546 21550 R2 = 0. el parque y el PBI En la siguiente tabla se muestra la información histórica de las variables relevantes: QJ = 19. PBIP Producto Bruto Interno per cápita g) Relación semi logarítmica de la demanda con el precio.0. rechazada. el producto bruto interno en F Estadístico = 0.449 17720 sentido económico con la variable población (elasticidad negativa).10 153.1104 PBIJ R2 = 0.0469 F Estadístico = 144.48 146.484 Ln(PJ) + 10.4 5.01 163.1863 PJ .40 573.715 Ln(PBIPJ) Q Demanda de gasolinas P Precio de la gasolina R2 = 0.0 7.8 3.059 16435 R2 = 0.9629 PBI Producto bruto interno POB Población La ecuación anterior tiene una alta significancia estadística y tiene sentido PAR Parque automotor a gasolina económico. el precio en UM del año 16 por galón . Encontrar la ecuación que mejor represente la relación entre la variables independientes y la La ecuación anterior muestra pobre significado estadístico y no tiene sentido demanda de gasolinas. 6 29.13 144.7 3. F Estadístico = 16.9488 Durbin-Watson = 2.97 153. el parque y el PBIP 11 30.8083 Durbin-Watson = 1.8624 3 27. 9 25.5 6.4255 PJ + 0.0.98 143.3268 millones de UM del año 16 y la población en miles.226 20261 12 29. el parque.8083 • DEMAND: En miles de barriles por día calendario (MBDC).84 572.168 19417 10 28.0117 Durbin-Watson = 1.34 + 0.727 15 25.

255 25793 24 779. uno se Solución: Reemplazando el valor de las variables explicativas en la refiere a los costos que se incurren para construir el proyecto y el otro ecuación determinada en el Ejemplo 15.514 23384 INVERSION EN CAPITAL FIJO 19 20 689.894 22926 18 670. como otra 25 26 27 28 29 30 31 32 33 variable explicativa la demanda del período anterior (QJ-1).0554 .3507*Q Activo Fijo Año 21 P= 71.2289 .1201 6 La ecuación anterior tiene un alta significado estadístico y tiene sentido 5 económico.7785 .71 187.089 Ln(PJ) + 0.0. se obtienen las ecuaciones de la se refiere al capital necesario para garantizar el normal desarrollo del función demanda.671 Ln(PBIPJ) 8 7 Precio (UM/Gll) R2 = 0. mientras que la inversión en capital de trabajo o capital circulante cambia su valor durante la etapa de Año 19 P= 67.207 159.4132 . A continuación se detalla las proyecciones de las variables independientes. Demanda de Gasolina (MBDC) Emilio Porras Sosa 121 Emilio Porras Sosa 124 Método Estadístico de Estimación de la Demanda Ejemplo 16: Con la ecuación de demanda del Ejemplo 15 y el pronóstico de las variables explicativas.397 .3507*Q horizonte de planeamiento.2. de la forma Q = f (P). la que tiene la más 3 alto significado estadístico y es la ecuación más sencilla es la función: Año 17 18 19 20 21 22 23 24 2 QJ = 0.365 Ln(PARJ) + 0. PARQUE PBI POBLACION 5 Año (Miles) (MM UM) (Miles) 17 649. proceso productivo.548 .4255 PJ + 0.Método Estadístico de Estimación de la Demanda Método Estadístico de Estimación de la Demanda h) Relación doble logarítmica de la demanda con el precio. 4 De todas las relaciones que tienen sentido económico. el parque y el 10 PBIP 9 Ln(QJ) = 4.13 170.2.52 153.47 197.2.6088 .3507*Q La inversión fija o capital fijo permanece colocada durante todo el Año 18 P= 67.661 25312 23 761.2.34 177.367 26283 Emilio Porras Sosa 122 Emilio Porras Sosa 125 Método Estadístico de Estimación de la Demanda INVERSION EN CAPITAL FIJO Y CAPITAL DE TRABAJO La inversión incluye dos conceptos completamente diferentes. Año 20 P= 69.2.3507*Q operación del proyecto.0.79 706.0197 PARJ + 2285. Año 17 P= 66.44 147.4641 F Estadístico = 70.3507*Q Inversión En la Figura siguiente se muestran las curvas de demanda de acuerdo a Activo Circulante las ecuaciones anteriores.3507*Q Intangibles Año 23 P= 75.2.3507*Q Capital Fijo Año 22 P= 73.7714 .335 23852 24329 Y 21 724.2. determinar la ecuación de la demanda como función del precio para los años 17 al 24.6492 .2.8755 PBIPJ 1 0 Las relaciones anteriores pueden ser mejoradas considerando.65 153.9503 Durbin-Watson = 2. para los años 17 a 24.3507*Q Año 24 P= 77. Capital de Trabajo Pasivo Circulante Emilio Porras Sosa 123 Emilio Porras Sosa 126 21 .6666 .011 24815 CAPITAL DE TRABAJO 22 742.

Terreno Cuando la metalurgia de los equipos o de sus partes y las tecnologías de fabricación han mejorado sustancialmente. Tuberías y accesorios: instalados 5. Emilio Porras Sosa 128 Emilio Porras Sosa 131 Estructura del Capital Fijo Método de los Índices de Costo Costos Directos (Activo Fijo): Los principales índices utilizado en ingeniería química son: 1. La fracción de la Inversión Fija que no es identificable al término de la construcción se denomina Intangibles y está compuesto por los costos de los estudios (posteriores al momento del estudio que se está realizando). Ingeniería y supervisión 2. Edificios y estructuras realmente importante es la relación entre los valores de los años que se están comparando. esta fracción de la inversión fija se denomina Activo Fijo. tratamiento de residuos.. terreno. Control e instrumentación: valor de los componentes y su respectiva • Nelson (Industria del Petróleo). maquinarias. veredas. base = 1926 3. es mucho más versátil y Costos Indirecto (Intangibles): recomendable utilizar datos de costos lo menos antiguo posible. Costo de instalación de los equipos • Marshal y Swift (Industrial Process).. Servicios y facilidades: Generación de vapor. maquinarias. sistema contra-incendio. base = 1946 instalación • Chemical Engineering (Industria de Procesos). antigüedades entre 10 y 20 años deberán ser utilizados con mucha 8. Son muy parecidos al índice inflacionario. Gastos de supervisión Gastos de asesoría La relación de índices de dos años diferentes es igual a la relación de Patentes y regalías costos de capital fijo de estos dos años. Material y equipo eléctrico: instalados El año base de los índices es relativo y carece de importancia. cautela y los datos con más de 20 años de antigüedad son obsoletos. En la industria de los proceso existen tres métodos para estimar operación de un proyecto e involucra todos los costos incurridos los precios de los equipos. tratamiento de agua. Contingencias financieras con la tasa de inflación. Emilio Porras Sosa 127 Emilio Porras Sosa 130 Componentes del Capital Fijo Método de los Índices de Costo Activo Fijo: Terreno (no se deprecia) Los índices de costo permiten comparar el costo del presente con el de Edificios y obras civiles alguna fecha del pasado. Gastos de comercialización durante la pre-operación = Intereses. 9. los datos con perimétrico.INVERSION EN CAPITAL FIJO Calculo de la Inversión Fija Esta inversión generalmente se realiza en la etapa de pre. etc. Como ya se mencionó esta inversión permanece colocada • Índices de Costo durante toda la vida del proyecto y esta compuesta por estudios. es una 3. como por ejemplo: edificios. 1. laboratorio. Costo del equipo: valor de los equipos puesto en el terreno 2. asesorías. Maquinarias y equipo pero en lugar de estar referido a una canasta básica familiar está basado Vehículos a una estructura de costos de Inversión entre los que se considera: Muebles y enseres Instalaciones • Costo de construcción • Costo del material Intangibles: Estudios (posteriores) • Costo de mano de Obra Gastos de construcción • Productos químicos. cerco años de antigüedad son bastantes aceptables. Gastos generales de pre-operación Gastos de puesta en marcha IJ INDJ IJ e IK : Costo del capital fijo para los años J y K. etc. vehículos. etc. detalle que permita la operación segura y confiable de la planta.. Emilio Porras Sosa 129 Emilio Porras Sosa 132 22 . etc. Gastos de construcción Los índices de costo se utilizan para convertir costos de plantas y/o equipos del pasado (datos) a costos del tiempo presente. comisiones y garantías durante la IK INDK INDJ e INDK : Índice de costo de los años J y K . Utilidad del contratista conversión en moneda corriente. edificios. áreas de estacionamiento. gastos pre-operativos. equipos. • Exponente de Capacidad Durante la pre-operación se incurren en costos para la • Factores de Costo adquisición de bienes que son identificables al final del proceso de construcción. lo 6. terreno. Delimitaciones: Pistas. etc. etc. Los datos de costos de equipos con menos de 10 7. construcción. unidades de procesos y plantas durante la pre-inversión y construcción hasta completar el último completas. equipos. base = 1957 4. similar al utilizado en matemáticas 4.

9 Intercambiadores de Calor Equipos Misceláneos En 1991 una planta similar costará 68.CONTRUCCION DE REFINERÍAS Ejemplo: La construcción de una planta química en 1986 costó Base: 1946 =100 60MMUS$. Válvulas & Conexiones Filtros Instrumentos de Procesos Quemadores de Campo Bombas y Compresores Absorbedores de Gas Equipo Eléctrico Colectores Mecánicos Soporte Estructural y Misceláneos Sistemas de Refrigeración Oxidadores Térmicos Regenerativos Mano de Obra construcción Incineradores Térmicos Edificios y Construcciones Purificadores Húmedos Ingeniería y Supervisión Emilio Porras Sosa 133 Emilio Porras Sosa 136 Método de los Índices de Costo Método de los Índices de Costo INDICE DE COSTOS DE EQUIPOS DE MARSHALL & SWIFT Base: 1926 = 100 Indice CE Indice M&S Indice Nelson 1900 Indice M&S 1700 Industria de los Procesos 1500 Cemento Químicos 1300 Productos de Arcilla 1100 Vidrio Pintura 900 Papel Productos de Petróleo 700 Plásticos 500 Industrias Relacionadas Planta Eléctrica 300 Minería.3 para 1986 y 1991 respectivamente.1 MMUS$ de ese año. Molienda 100 Refrigeración 1979 1984 1989 1994 1999 2004 Planta de Fuerza (vapor) Emilio Porras Sosa 134 Emilio Porras Sosa 137 Método de los Índices de Costo Método de los Índices de Costo INDICE DE NELSON . Bombas.Construcción 361.1 MMUS$ Instrumentación 318. ¿Cuánto costará una planta similar en 1991?.CONTROL DE CONTAMINACION DEL ENGINEERING AIRE Base: 1957 . Compresores.Método de los Índices de Costo Método de los Índices de Costo INDICE DE COSTOS DE PLANTAS DE LA CHEMICAL INDICE DE COSTOS VATABUK .3 Motores de Combustión Interna Costo en 1991 = 60 = 68.9 y Índice Nelson . Solución: Los índices de la Chemical Engineering son 318. Componentes Materiales Componentes Mano de Obra Emilio Porras Sosa 135 Emilio Porras Sosa 138 23 . etc Equipos Eléctricos 361.59 = 100 Base: 1er Trimestre 1994 =100 Indice Chemical Engineering Índice VATABUK Equipos Absorbedores de Carbón Intercambiadores de Calor & Tanques Incineradores Catalíticos Equipos y Maquinarias de Procesos Precipitadores Electrostáticos Tuberías.

54 Aluminio 0.5-1900 0.78 para áreas superiores a 140 m2. Emilio Porras Sosa 139 Emilio Porras Sosa 142 Costo de Inversión vs Capacidad Exponentes de Capacidad en Intercambiadores de Calor Ejemplo.Se dispone de información sobre el costo de un intercambiador de calor de acero al carbono de 6 m de longitud. al carbono/Ac. al carbono/Ac. el costo instalado de dicho equipo es de 35 MUS$. Ac. (Ver Tabla 5.50 Exp: 0. al carbono 6 325 20-460 0.26 QB : Tamaño o capacidad de B (dato) m: Exponente de capacidad.78 = 38.62 Tomando logaritmo a ambos lados de la ecuación: Ac.Método del Exponente de Capacidad Exponentes de Capacidad en Intercambiadores de Calor Este método es utilizado para estimar el costo de equipos y de unidades de Longitud Presión de Rango de procesos o plantas químicas. 304 6 . Inox. Inversión Acero carbono 1-3800 0.36 Ln IA = Ln IB + m (Ln QA . al carbono/Ac. (Metros) (Atm) (m2) Ac. 115 m2 de área de transferencia y con presión de trabajo de 9-12 atmósferas.36 Ac. 304 6 .40 Capacidad (Q) Emilio Porras Sosa 141 Emilio Porras Sosa 144 24 .2-380 0.1). 2-10 0.78 QB QA: Tamaño o capacidad de A Ac. 316 6 .47 = 35. al carbono 6 10 < 140 0. 1-20 0.0 (140/115) 0.6 MUS$ Emilio Porras Sosa 140 Emilio Porras Sosa 143 Variación del Exponente con la Tamaño Exponentes de Capacidad de Tanques Atmosféricos Rango de Exp: 0.47 QA m IA : Inversión para equipo o planta A IA = IB IB : Inversión para equipo o planta B (dato) Ac. 20-360 0. al carbono 6 11 > 140 0. 10-280 0.73 Ln IA = (Ln IB . Determinar el costo de un intercambiador para prestar el mismo servicio pero de 160 m2 de área de transferencia.95 Acero Inoxidable 316 1-190 0.46 Acero Inoxidable 304 0.56 Material Tamaño Exponente (m3) Costo.61 Exp: 0. La regla indica que la relación entre las Material Casco/Tubos de Tubos Trabajo Tamaño Exponente inversiones es directamente proporcional al tamaño del equipo o planta elevado a un exponente m.4 (140/115) 0. Inox.m Ln QB )+ m Ln QA Y = Cte + m X La relación inversión y tamaño tendrá la ecuación de una recta cuando se la representa en un gráfico de escala doble logarítmica. Inox.47 I140 = 38. al carbono/Ac.78 Capacidad (Q) I160 = 42.4 MUS$ I160 = I140 (160/140) 0. al carbono/Ac.Ln QB) Ac. al carbono/Ac. I140 = I115 (140/115) 0. Inversión Solución: El exponente de capacidad es de 0.47 hasta 140 m2 de área y 0. 316 6 . Inox.. Costo. al carbono/Ac.

5 . Utilidad del contratista. inversión en los equipos mayores asciende a 36 MMUS$.5-5 0.5-5 0. Instrumentación 13 4.5 0.20 6 Acero carbono 46-75 0. este caso la respuesta sería 160 MUS$.34 Ingeniería y supervisión 4 . ¿Cuál será la inversión requerida para construir las planta?. 10.8 . 13.40 Costos Indirectos 10.5 0.5 .1 .65 6.8 – 18 9 Total Intangibles 30 Total Inversión Fija 100 Emilio Porras Sosa 146 Emilio Porras Sosa 149 Método de los Factores de Costo Método de los Factores de Costo Se utiliza para determinar la inversión fija (capital fijo) de una planta o Ejemplo: Se cuenta con un proyecto para la construcción de una unidad de proceso a partir del costo de los equipos puesto en el terreno.3 .40 o en su defecto dividirlo por 0.62 Terreno 1 . el costo de los otros componentes de la inversión se determina en planta de hidrogenación de aceite de consumo humano.2 1 Acero Inoxidable 304 10-35 0. Supervisión e Ingeniería.5 .71 Edificios y estructuras 6 . Inversión Total = 36/0.40 Control e Instrumentación 2. Delimitaciones 13 Acero carbono > 17 5-4000 0.72 Utilidad del contratista 1.23 = 156.5 .8-3 0. en 12.04 5.28 Tuberías y accesorios 3. Instrumentación y control. Instalación de los equipos Solución: Para calcular la inversión necesaria para construir la 3. 9. Costos de construcción.31 8.35 13 Acero carbono 46-75 1.Exponentes de Capacidad de Bombas Centrífugas Método de los Factores de Costo Valor Típico Incremento Rango de Costo Directos Material de Presión Potencia Exponente 1. Terreno 4 Acero Inoxidable 304 <9 0. Tuberías y accesorios.21 8 Gastos de construcción 4. planta será suficiente con multiplicar el costo de los equipos 4. 5.5-5 0.5 0.5 MMUS$ Costos Indirectos o Intangibles.65 Total Activo Fijo 70 Acero Inoxidable 304 36-75 0.30 Delimitaciones 1. Instalación 45 (Atm) (Hp) 3.9 3 Acero carbono 21-45 1. Costo de los equipos puesto en el terreno 2.40 23 Instalación 7. Costos Directos o Activo Fijo 1. Facilidades y Servicios. 7.5 . Emilio Porras Sosa 147 Emilio Porras Sosa 150 25 . la función del costo de los equipos y de las características del proceso.5-3 1. 11. Contingencias.40 = 158. Contingencias 43 Total Indirectos 135 Total Inversión en Capital Fijo 440 Emilio Porras Sosa 145 Emilio Porras Sosa 148 Exponentes de Capacidad de Columnas de Platos Método de los Factores de Costo Rango Valor Típico Número Rango del (%) (%) Material de Diámetro Exponente Activo Fijo Platos (m) Costo del equipo 20 .22 9 Acero Inoxidable 316 10-80 1. mayores por 4.6-1. Inversión Total= 36 * 4. Terreno. Costos de Construcción 40 12. Edificios y estructuras.1-25 0. Utilidad de contratista 17 13.15 8 Material y equipo eléctrico 2. Instalaciones eléctricas 9 Acero carbono <9 25-400 0.26 10 Acero carbono 10-20 1.11 Total Directos 305 Acero Inoxidable 304 <9 5-100 0. Delimitaciones.8-1.25-5 0. Edificios 25 7.4 MMUS$ 8. Tubería y Accesorios 40 Acero carbono <9 0. Instalaciones eléctricas 6.8-3 0.5 3 Servicios y facilidades 8. Normalmente la inversión total es redondeada hacia arriba.23.7 3 Acero carbono 21-45 0. Supervisión e Ingeniería 35 11.5-1. Facilidades y servicios 56 9.5 4 Contingencias 6.38 Intangibles Acero Inoxidable 316 10-80 0. Costo del equipo 100 2.

en el período de liquidación. el pasivo circulante es a favor de la empresa ya que significa ingreso de recursos.El dinero depositado en el Banco y guardado en caja es una carga para la empresa o proyecto ya que no genera mayores beneficios. esta inversión es función del programa de compras y de su correspondiente precio. Bombas Centrífugas de Acero al Carbono 316 incluye motor y arrancador 100 Inventarios. 10-150GPM 10 Pagos Adelantados.Son los cobros por concepto de ventas y cuyos producto serán entregados después de un período de recibido el dinero. 1 2 3 4 5 Longitud 2. En cambio. a diferencia carbono del capital fijo.Son una carga ya que se han invertido recursos para generarlos y Miles de US$ de Sep de 1988 no pueden ser utilizados. 1 1 10 100 1000 Area de Transferencia ( m2) Emilio Porras Sosa 151 Emilio Porras Sosa 154 Capital de Trabajo Diagramas de Costo de Capital vs Capacidad Activo Circulante Intercambiadores de Calor de Cabezal flotante.6 m Miles de US$ de Jul de 1988 Inventarios Materia prima Materiales Productos terminados Productos en proceso Cuentas por cobrar Longitud 5 m Pagos adelantados 10 Longitud 2. La inversión anual que se realiza en Miles de US$ de Jul de 1988 capital de trabajo estará dada por el incremento en el valor de 3.Son los cobros adelantados que realizan los proveedores antes de entregar sus productos y/o servicios . se recupera totalmente. 1 Cobros Adelantados... los inventarios de materia prima y productos en proceso son función de la velocidad de uso y el de productos terminados de las 30-900 GPM ventas. es función del volumen de ventas y del precio de venta..6 m éste. por lo que significa un ingreso. La materia prima y materiales se valorizan a su precio de compra y los productos en proceso y terminados a su costo de producción.Pasivo Circulantes 1 1 10 100 1000 Area de Transferencia ( m2) Emilio Porras Sosa 152 Emilio Porras Sosa 155 Capital de Trabajo Diagramas de Costo de Capital vs Capacidad Caja-Banco.. esta inversión va cambiando su estructura y valor durante el horizonte de planeamiento razón por lo que se le 100 denomina capital circulante. Cuentas por Cobrar. es que al final del horizonte de planeamiento. de Trabajo 100 2 28 (20) 10 10 Longitud 5 m Otra característica de la inversión en capital de trabajo. El activo circulante es una carga para la empresa ya que ésta desembolsa recurso para generarlo.Se refiere a las compras sujetas a créditos por parte de los proveedores. Cuentas por Pagar.5 m Capital de trabajo 100 102 130 110 120 Inversión en Cap.. tubos y casco de acero al Caja-Banco carbono Caja mínima 100 Caja para compras 3..Son las ventas al crédito.CAPITAL DE TRABAJO Diagramas de Costo de Capital vs Capacidad Es la inversión necesaria e indispensable para garantizar y Intercambiador de Arreglo de Tubos Fijos Tubos y casco de acero el asegurar el normal desarrollo del proceso productivo. 1 10 100 Potencia (HP) Emilio Porras Sosa 153 Emilio Porras Sosa 156 26 .5 m Pasivo Circulante Cuentas por pagar Cobros adelantados Capital de Trabajo = Activo .

no Costo de Unidades de Hidrocraquéo Catalítico en USA incluye el motor 1000 100000 Miles de US$ de Jul de 1975 go trífu Miles de US$ de 1973 Cen resor p Com bl n o C/B óge 0P id r 200 can te eH l ro 10000 o d C/Bb b l 100 ecip um ns 000 P C/B or R Co 0P pres 3 100 Com 10 1000 100 1000 10000 1 10 100 Potencia (HP) Capacidad (MBD) Emilio Porras Sosa 158 Emilio Porras Sosa 161 Diagramas de Costo de Capital vs Capacidad Título Costo de Torres de Enfriamiento Tipo Modular incluye torre. cople y accesorio. ventiladores y bombas 1000 Miles de US$ de Sep de 1988 100 10 1 10 100 Capacidad ( m3/min) Emilio Porras Sosa 159 Emilio Porras Sosa 162 27 .Incluye el reductor de velocidad.Diagramas de Costo de Capital vs Capacidad Diagramas de Costo de Capital vs Capacidad Costo de Tanques Atmosféricos de acero al carbono y techo cónico Costo de Desaladoras de Crudo en USA 1000 10000 Miles de US$ de Jul de 1975 Miles de US$ de 1973 1000 100 100 10 10 100 1000 10000 100000 1 10 100 1000 Capacidad ( m3) Capacidad (MBD) Emilio Porras Sosa 157 Emilio Porras Sosa 160 Diagramas de Costo de Capital vs Capacidad Diagramas de Costo de Capital vs Capacidad Compresores . motores.

desgaste. Hay que tener presente que los terrenos no se deprecian.Inv Combinando ambas ecuaciones: DEPRECIACION DE ACTIVO FIJO Y FNF = (I .G) (1 .G . Efecto de la Depreciación La depreciación no implica ninguna salida de dinero sino todo lo contrario. Donde: Vo: Inversión en Capital Fijo Activo Fijo: se deprecia excepto el terreno Vs: Valor de Rescate Capital Fijo Intangibles: se amortizan Ambas variables deben ser expresadas en moneda constante de un mismo año base.G . construcción. El ahorro en Impuesto a la Renta.Inv En la ecuación anterior se aprecia que el Flujo Neto de Fondos se incrementa con la depreciación. Si se tienen dos bombas similares en todas sus características. que no son visibles en la planta construida o ampliada). El Valor de Rescate es el valor en libros del Capital Fijo en el momento de liquidación del proyecto. El Activo Fijo se deprecia excepto el terreno y los intangibles se Capital Fijo Depreciable = Vo . intereses durante la de este Valor de Rescate se encuentra el valor del terreno. 0 N Emilio Porras Sosa 165 Emilio Porras Sosa 168 28 . lo que es identificable) y en Intangibles (todos los gastos El Valor de Rescate es la porción no depreciable del Capital Fijo. sino un cargo a los costos. agotamiento u obsolescencia del capital fijo. envejecimiento.Vs amortizan. equipos.D) (1 . verificándose que ella no significa egreso de dinero. dentro pre-operativos como son estudios. actúa como Escudo Tributario y su efecto real es disminuir el Impuesto a la Renta. construcciones.t) + D t .t) + D . Depreciable V0 La depreciación representa la manera y proporción de envejecimiento.Inv AMORTIZACION DE INTANGIBLES FNF = (I . dinero necesario para construir la La fracción del Capital Fijo que no es depreciado constituye el Capital nueva planta o ampliar la existente y que permanece colocada Fijo Recuperable y se le conoce como Valor de Rescate o Valor de durante todo el horizonte de planeamiento. agotamiento u ΣD = Inversión obsolescencia al final de la vida económica de éstos. Emilio Porras Sosa 164 Emilio Porras Sosa 167 Depreciación de Activo Fijo y Amortización de Intangibles Valor en Libros y Depreciación La depreciación no es un costo (salida de dinero). asesoría.D) (1 . viene dado por Dt. etc. etc. el monto por depreciación o porcentaje de depreciación será mayor para el equipo que trabaja en condiciones severas. que se separa de los ingresos antes del cálculo del V0 impuesto a la renta. conocido como Escudo Tributario o Escudo Fiscal. facilidades. De las ecuaciones de Utilidad Neta y el Flujo Neto de Fondos: 6 UN = (I .t) FNF = UN + D . Vs = VN pero una de ellas presta servicio en condiciones más severas. se divide en Activo Salvamento. Fijo (todos los materiales. Emilio Porras Sosa 163 Emilio Porras Sosa 166 Depreciación de Activo Fijo y Amortización de Intangibles Valor de Rescate o Valor de Salvamento La inversión en Capital Fijo. Se utiliza para atender la constitución de un fondo que permitirá recuperar el capital invertido en activos fijos e intangibles sujetos a deterioro.

. el valor en libros es de Vo y para K=N es de Vs y la pendiente Tuberías 6 15 . Donde: Vo: Valor inicial de la inversión en Capital Fijo. corrosión.3 30 con los años de operación (K) sigue la trayectoria de una línea recta. enseres y equipo de oficina. y la forma Ómnibus 13 7-8 de cálculo es la siguiente: Camiones 18 5-6 Automóviles 24 4-5 Motobombas 15 6-7 Vo . Chatas 10 10 DK = D = Remolcadores 10 10 Edificios y construcciones N De ladrillo y concreto 3. N VN = Vs = Vo . están caracterizados Rescate Vs durante los N años de operación del proyecto. Vs: Valor de rescate.13 Equipo de Laboratorio 8 12 .3 3 Equipos de Procesos Se aprecia que el descenso del valor en libros o valor remanente (VK) Cimentaciones 3..3 30 De madera y metal 5 20 Equipos de Oficina VK = Vo . Emilio Porras Sosa 169 Emilio Porras Sosa 172 Tasas de Depreciación y Vida Útil Típicos Método de Depreciación Lineal Tipo de Equipos Tasa (%/año) Vida Útil (años) Este método es de uso común en muchos países y considera que la Equipo de Transporte Camionetas 25 4 depreciación es constante durante los N años de operación. Pistas y veredas 3. Durante un por el tiempo de vida proyectados y que se basa en la experiencia. muebles. Condiciones de Operación: presión.3 30 Bombas y compresores 10 10 Calderos 6 15 . VK = Vo .3 30 Tanques 3. petrolera y de construcción. Es práctica común agrupar los equipos o considerar toda la planta K: Año cualquiera de operación de 1 a N.. N Letreros 10 10 Equipo cinematográfico 33. temperatura. Obras civiles 3. hornos en general. .16 de la recta está dada por el valor de D. como una unidad para el cálculo de la depreciación. El tiempo de vida de los diferentes componentes del Capital Fijo VK = VK-1 . obras civiles.Vs Remolques 10 10 Lanchones. VN = Vs Equipos de procesamiento de datos. cada uno con su propia vida útil y sería sumamente complejo calcular la depreciación y valor en libros de cada uno de ellos. VK: Valor en libros (residual) al final del año K.Σ DJ En una planta de procesos existe una gran diversidad de componentes J=1 del Capital Fijo.13 Equipos de Propaganda Donde: K = 1.DK depende principalmente de: K a. año de operación particular K el Capital Fijo se depreciará un valor de DK. J=1 b. 2. enseres.D · K Muebles y maquinas 8 12 . vibración.Σ DJ medio ambiente. excepto 20 5 muebles. etc.3 30 Reactores 10 10 Columnas y acumuladores 10 10 Emilio Porras Sosa 170 Emilio Porras Sosa 173 Tasas de Depreciación y Vida Útil (Perú) Método de Depreciación Lineal La administración Tributaria de Perú ha establecido la aplicación del Vo método de depreciación lineal y las siguientes tasas de depreciación: Depreciación Vida Útil Valor en Libro (VK) Legislación Peruana Anual (%) (años) Edificios y Construcciones 3 30 Pendiente = D Ganado de Trabajo y reproducción. el valor en libros disminuirá desde VK-1 a VK durante el período K. redes de 25 4 pesca Vehículos de transporte terrestre (excepto 20 5 ferrocarriles). N: Número de años de operación. c. etc.16 Para K=0. El Capital Fijo se deprecia desde su valor inicial Vo hasta su Valor de maquinarias. Maquinarías y equipo utilizado por las actividades minera.Tiempo de Vida de Equipo y Unidades de Procesos Métodos de Depreciación Los componentes de una Planta de Procesos como son los equipos. 25 4 Otros bienes del activo 10 10 0 Años (K) N Emilio Porras Sosa 171 Emilio Porras Sosa 174 29 . Calidad y frecuencia del mantenimiento. Grado de obsolescencia.

2 17.6 3 9.9.7 MUS$ del Año 0/Año 50 55 10 40 10 ..2·6 = 44.8 Prima DK = D = = 9. MUS$ del año 0..8 = 92 MUS$ del año 0.7 MUS$ del Año 0/Año 0 0 55 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 2 4 6 8 10 Emilio Porras Sosa 177 Emilio Porras Sosa 180 30 .2 Emilio Porras Sosa 175 Emilio Porras Sosa 178 Método de Depreciación Lineal Método de la Prima de los Dígitos de los Años Ejemplo.8 V3 = 100 .2 63. Utilice el método de depreciación lineal.Método de Depreciación Lineal Método de la Prima de los Dígitos de los Años Ejemplo: Determine la depreciación y el valor en libros de un equipo La depreciación según este método es directamente proporcional al cuyo costo instalado (inversión en capital fijo) es 100 MUS$ del año 0 y número de años de operación que faltan para completar el horizonte de que luego de 10 años de operación su valor de rescate proyectado es 8 planeamiento. continuación Depreciación Valor en Libros Vo K (Año) (MUS$ Año 0/ Año) (MUS$ Año 0) Valor en Libro (VK) 0 100. Depreciación (MUS$ de 0/Año) Valor en Libros (M US$ de 0) 20 80 Prima = 10 · (10 + 1) / 2 = 55 70 10 .4 4 9.2 MUS$ del año 0/Año 10 Combinando ambas ecuaciones VK = 100 .8 V9 = 100 .2 81. 10 2 (N ..2 10 9.9.2·3 = 72.6 8 9.2 35.. Solución: Vo = 100 MUS$ del Año 0 N N · (N + 1) Vs = 8 MUS$ del Año 0 Prima = 1 + 2 +.K + 1) V1 = 100 .+ N = Σ J = J=1 2 n = 10 años de operación Cálculo de la depreciación y el valor en libros respectivamente: N-K+1 DK = (Vo ..5 + 1 30 D5 = · 92 = 10.0 6 9.8 2 9.9.2 54.2 5 9.2 · K donde K = 1..9.0 Años (K) Emilio Porras Sosa 176 Emilio Porras Sosa 179 Método de Depreciación Lineal Método de la Prima de los Dígitos de los Años Ejemplo: Resuelva el problema anterior utilizando el método de 25 100 depreciación de la prima de los años.Vs) 100 .2·1 = 90.2 72.9.2·9 = 17.4 VN = Vs 9 9.8 7 9.2 8.2 26.0 1 9.0 MUS$ del Año 0/Año 55 5 20 10 . 2.1 DK = (Vo .Vs) N ( N + 1) V6 = 100 .2 44.2 90.10 + 1 10 D10 = · 92 = 1. 90 Solución: Inversión Depreciable = 100 .1 + 1 15 60 D1 = · 92 = 16.

4 Generalizando: DK = f (1-f) K-1 Vo VK = (1-f) K Vo 5 8.Método de la Prima de los Dígitos de los Años Método de Depreciación Acelerada o Declinante Ejemplo.5 36.D3 = (1-f) 3 Vo 4 10.7 83.1 5 10.D2 = (1-f) 2 Vo 2 17.5 = 46.7 K=2 D2 = f V1 = f (1-f) Vo V2 = V1 .0 Años (K) Emilio Porras Sosa 181 Emilio Porras Sosa 184 Método de la Prima de los Dígitos de los Años Método de Depreciación Acelerada o Declinante Ejemplo: Determine la depreciación y el valor en libros para el problema 25 100 utilizando el método de depreciación acelerada.3 0 0 D10 = 0.1 . 10 2.8 13.3 9.3 f=1.5 V3 = 60.3 2 15.7 = 17.3 .1 6 8.1 8 3.3 = 13.1 68.7 10 40 D2 = 0.3.8 4 11.3 22.7 43.3 = 3.13.22.3.3 60.3 = 8.0 10.3 = 2.0 V9 = 13.3 10 D9 = 0.0 8 5.3 Resultando: Vs 1/N 9 3.4 24.3 = 60.8 = 13.0 Para K = N VN = Vs = (1-f) N Vo 7 4.9 17.0 13. El cargo por concepto de depreciación durante el año Ejemplo.D1 = (1-f) Vo 0 100.9 5 20 D8 = 0.3 .9 K=3 D3 = f V2 = f (1-f) 2 Vo V3 = V2 .3 8.1 = 3.3 77.3 V2 = 77.3 6 6.3 30 D3 = 0.17.0 1 16.3 = 77.2232 * 17.4 54.7 8. Depreciación Valor en Libros DK = f · VK-1 K (Año) (MUS$ Año 0/ Año) (MUS$ Año 0) K=1 D1 = f Vo V1 = Vo . 50 D1 = 0.0 1 22.7 VN = Vs 10 1.2.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 2 4 6 8 10 Emilio Porras Sosa 182 Emilio Porras Sosa 185 Método de Depreciación Acelerada o Declinante Método de Depreciación Acelerada o Declinante Este método asume que la depreciación anual es proporcional al valor remanente del capital fijo.3 .0 Vo Emilio Porras Sosa 183 Emilio Porras Sosa 186 31 . 90 Solución: Depreciación (MUS$ de 0/Año) 8 1/10 Valor en Libros (M US$ de 0) 20 80 f= 1.2232 * 77.5 46.2232 70 100 15 60 Con el valor del factor f se determina la depreciación y el valor en libros.3 V10 = 10.0 9 3. = 0.0 = 10.2232 * 100 = 22.7 18.2232 * 10.1 28.0 33.3 V1 = 100 . continuación K es una fracción (f) del valor en libros al final del período K-1.2232 * 13.8 V8 = 17. continuación Depreciación Valor en Libros Vo K (Año) (MUS$ Año 0/ Año) (MUS$ Año 0) Valor en Libro (VK ) 0 100.7 7 6.3 3 13.7 .2 3 13.2232 * 60.

78 .0 30 D9 = 0.2.20 * 16.20 70 10 15 60 Con el valor del factor f se determina la depreciación y el valor en libros.2 41.20 * 80.4 13.78 = 3.0 = 16. 0 100.4 f= 10 5.42 MUS$.Método de Depreciación Acelerada o Declinante Método de Depreciación Doble Declinante Ejemplo: Determine la depreciación y el valor en libros para el problema 25 100 por el método de depreciación doble declinante.2 32.2 16.0 64. 90 Solución: Depreciación (MUS$ de 0/Año) 2 Valor en Libros (M US$ de 0) 20 80 f= = 0.0 Sí en el año K (antes del año N) el valor remanente es inferior al valor de 2 16.42 5 20 D10 = 0.4 8.8 En el año N el valor en libros (VN) debe ser igual al valor de rescate o 6 6. 7 5.74 10 De acuerdo a la formula la depreciación del año 10 debería ser 2.0 8 4.68 y el valor en libros sería de 10. Dado que el valor en libros del año 10 0 0 debe ser igual al valor de rescate (8. Depreciación Valor en Libros K (Año) (MUS$ Año 0/ Año) (MUS$ Año 0) Las ecuaciones de depreciación acelerada se utilizan sólo si el valor en libros (VK) es mayor que el valor de rescate (Vs).36 = 13.0 V1 = 100 – 20.2 21.3.0 = 80.42 .6 26. Emilio Porras Sosa 187 Emilio Porras Sosa 190 Método de Depreciación Doble Declinante Método de Depreciación Doble Declinante Es un caso particular del método de depreciación acelerada y se asume Ejemplo.0 5 8.8 2 9 3.74.20 * 13. 4 10.0 80.0 rescate.8 51. se debe corregir la 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 2 4 6 8 10 depreciación del año 10 a 5.68 = 10.2 remanente en el año K sea igual al valor de rescate. 50 D1 = 0.0 N Emilio Porras Sosa 188 Emilio Porras Sosa 191 Método de Depreciación Doble Declinante Método de Depreciación Doble Declinante 25 100 Vo 90 Depreciación (MUS$ de 0/Año) Valor en Libros (M US$ de 0) 20 80 Valor en Libro (VK) 70 15 60 50 10 40 30 5 20 VN = Vs 10 0 0 Años (K) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 2 4 6 8 10 Emilio Porras Sosa 189 Emilio Porras Sosa 192 32 .0 V2 = 80.20 * 100 = 20.36 V9 = 16. debe corregirse la depreciación del año K-1 para que el valor 3 12.0 1 20.2 salvamento (Vs).0 – 16.0 10 40 D2 = 0. continuación que la razón anual de depreciación respecto al valor en libros (f) es igual a 2/N.0 = 64.0 MUS$).42 = 2.68 V10 = 13.

• Forma de pago.80 • Emisión de Bonos.88 • Emisión de Acciones. La tasa de Intangibles interés e inflación son 9% y 3% /año respectivamente. Intereses 2.70 11.80 9.00 Pasivo Circulante Intereses 2. FINANCIAM IENTO • Tasa de interés y comisiones. Activo Circulante MMUS$ 0 1 2 3 4 Capital de Trabajo Deuda 30.00 30. 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 2 4 6 8 10 Emilio Porras Sosa 193 Emilio Porras Sosa 196 Financiamiento de Proyectos de Inversión Financiamiento con Deuda Debe quedar claramente establecido: • Fracción y tipo de inversión (monto deuda).70 12.70 2.00 20.97 10.54 Emilio Porras Sosa 195 Emilio Porras Sosa 198 33 .57 0. 10 • Se pierde capacidad de endeudamiento para momentos difíciles.80 10. 2. • Si la deuda alcanza ciertos niveles se pierde autonomía. ne al 15 60 • Mejora la rentabilidad por efecto de la palanca financiera.Comparación de los Diferentes Métodos de Depreciación Financiamiento de Proyectos de Inversión Financiamiento con Deuda 25 100 Acelerada 90 Ventajas: Depreciación (MUS$ de 0/Año) Valor en Libros (M US$ de 0) 20 80 70 • Se mantiene la propiedad.68 • Crédito de proveedores Ganacia por Inflación • Préstamos Anual . 2.65 0. los pagos serán anuales y vencidos.12 Acumulado . Li • Menor pago de impuesto a la renta. DE PROYECTOS DE INVERSIÓN • Servicio de la deuda constante. Las fuentes son: Para pasar a moneda del año 0 : V0N = VN / (1+π)N MMUS$ de 0 0 1 2 3 4 • Recursos Propios. Emilio Porras Sosa 194 Emilio Porras Sosa 197 FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS DE INVERSION Financiamiento de Proyectos de Inversión Activo Fijo Ejemplo: Se ha obtenido un préstamo de 30 MMUS$ para pagarlo en 3 Capital Fijo años y 1 año de gracia. • Pago vencido o adelantado. 9. Servicio de la Deuda .00 10.90 Servicio de la Deuda .62 2. • Amortización constante. Prima de los Dígitos 50 Pr im 10 Desventajas: a 40 Lineal Ac el er 30 ad • El servicio de la deuda (Amortización e intereses) es independiente 5 20 a del nivel utilidades.55 1.57 1.42 2.00 10.00 - Amortización 10. 0.70 1. 0. Calcular el Inversión servicio de la deuda en moneda corriente y en moneda constante.85 1. • Tipo de moneda. Amortización . • Período de Gracia (no se amortiza la deuda). 7 • Plazo (tiempo para amortizar la deuda).15 8.90 El término "financiamiento" se refiere a las diferentes fuentes de recursos requeridos para formar el capital Fijo. • Periodicidad.00 10.80 0.43 9.62 11.

3 %/año Servicio de la Deuda años 3. Emilio Porras Sosa 200 Emilio Porras Sosa 203 Evaluación de Prestamos Evaluación de Prestamos Ejemplo: Se dispone de dos líneas de crédito una en Dólares PRESTAMO EN YENES Americanos (US$) y otra en Yenes y presentan las siguientes características: Sea t la tasa de cambio ($/Yen) en el año 0 En US$ En Yenes Préstamo = Vo US$ = Vo/t Yenes Tasa de interés 8.37 2. . 9.1 ] = 11.045 (1.302 Vo 0.045) 3 .302 Vo 0.302 Vo US$ Deuda 30.70 11.302 Vo 0.422 Vo Nota: Asumir Vo US$ como préstamo.17 10.045 Vo/t 0.364 Vo/t US$ 0.53 1.) Considerando todos los factores se determina la tasa de interés global efectiva y se elige el préstamo que representa la menor tasa.410 Vo 0. Desde el punto de vista económico. Emilio Porras Sosa 201 Emilio Porras Sosa 204 34 .302 Vo 0.85 0.85 1. re-valuación) • Comisiones (Generalmente es un porcentaje del préstamo y se paga al momento de recibirlo.62 2.98 10.045 Vo/t Yenes Período de Gracia 1 2 años Plazo 4 3 años Vo 0.62 11.08 (1.0 4.126 t 1.08) 4 MMUS$ 0 1 2 3 4 Servicio en los Años 2 al 5 = Vo = 0.302 Vo Acumulado .08 Vo 0. ya que esta será el costo del préstamo.302 Vo 0.046 Vo 0. 0. 0.1 t vencido 1 2 3 4 5 Periodicidad del Pago Anual Anual Tipo de Cambio 1.364 Forma de pago Servicio de la deuda constante y t (1.302 Vo 0. 8.09) 3 ] / [(1.1 Amortización .Financiamiento de Proyectos de Inversión Evaluación de Prestamos PRESTAMO EN US$ Ejemplo: Resolver el problema anterior si el pago se hace con servicio de la deuda constante. Servicio de la Deuda Año 1 = 0.58 Emilio Porras Sosa 199 Emilio Porras Sosa 202 EVALUACIÓN DE PRESTAMOS Evaluación de Prestamos Cuando se va ha evaluar alternativas de financiamiento. .364 Vo/t 0.70 1.85 Para pasar a moneda del año 0 : V0N = VN / (1+π)N Vo MMUS$ de 0 0 1 2 3 4 Amortización .85 10.00 30.87 0 Servicio de la Deuda .66 1 2 3 4 5 Intereses 2.08 Vo US$ Servicio de la Deuda = 30 [ 0.00 (1. se debería elegir el préstamo de menor costo.02 Vo 0.302 Vo 0.5 %/año Comisión 2 4 % Servicio de la Deuda años 1 y 2 = 0.21 .87 0.70 2.63 9.048 Vo 0.98 Vo = + + + + • Tasa de interés.98 El perfil de flujos de dinero estará dado por: Servicio de la Deuda .030 t 1.08) 4 .364 Vo/t 0.72 0.093 t 1.045 Vo/t 0.00 20.85 11.061 t 1.53 Ganacia por Inflación Anual .69 %/Año • Forma de Pago • Tipo de moneda • Tasa de Cambio (Devaluación.13 9.09 (1.53 0.09) 3 . 2.15 9. (1+ieg)1 (1+ieg)2 (1+ieg)3 (1+ieg)4 (1+ieg)5 • Plazo • Período de gracia Resolviendo: ieg = 8.159 t Servicio de la Deuda ¿Cuál de las líneas es más ventajosa? Yenes 0.398 Vo 0.045) 3 Vo Re valuación respecto al dólar .88 0. . 4 y 5 = = 0. 0.85 11.55 1.87 Intereses 2. 2.08 Vo 0.85 10. se debe Equivalencia Financiera: considerar todos los factores involucrados tales como: 0.

Prima 2. insumos. Costo y Gasto de Producción A ventas Gasto de A Inventario Producción 20 TM 70 TM 8 20 M$ 175 M$ M.410 Vo 0..84 %/año A Ventas Gasto de Producción o de Producción Manufactura El préstamo en US$ es más barato.5 M$/TM Materiales COSTO DEL PRODUCTO 100 TM 80 TM 80 M$ A Inventario Y 100 M$ 1 M$/TM COSTO DE PRODUCCION 10 TM PROCESO Costo de 25 M$ PRODUCTIVO Producción Cargos 80 TM Operativos 200 M$ 120 M$ 2. servicios (vapor.). etc.96 Vo = + + + + fracción del costo de producción atribuible a los productos que se (1+ieg)1 (1+ieg)2 (1+ieg)3 (1+ieg)4 (1+ieg)5 venden. mano de obra.048 Vo materiales es el correspondiente al volumen utilizado por el proceso productivo y no incluye las compras que se efectuaron para inventarios. cargos por depreciación. sea esta para ventas o para inventarios. materiales. Prima Generales Producto Materiales PRESTAMO PRESTAMO EN US$ EN YENES Capital de A Inventario Trabajo A Producción A Inventario Préstamo Vo Vo US$ Tasa de interés 8 4.048 Vo 0. Costo y Gasto de Producción Perfil en US$: La producción de una planta lleva asociada una serie de costos desde la materia prima. Vo agua. etc. Equivalencia Financiera: Los productos que se venden se llevan sólo una parte de los costos de 0. control de calidad.422 Vo producción.046 Vo 0. Emilio Porras Sosa 205 Emilio Porras Sosa 208 Evaluación de Prestamos Costo del Producto.Evaluación de Prestamos Costo del Producto. El costo de materia prima y 0. supervisión.410 Vo 0. la suma de todos estos costos se denominan costo de producción o de manufactura. Costo y Gasto de Producción RESUMEN: COMPRAS Gastos Costo del M. 0. a estos se le denomina gastos de producción y es la 0. La otra fracción de los costos de producción son atribuibles a los productos (en proceso o terminados) que van a inventarios y cuyos Resolviendo: ieg = 8.398 Vo 0. almacenamiento.046 Vo 0.5 %/año Comisión 2 4 % Costo de Tasa de interés efectiva 8. electricidad.84 % / Año costos son reportados en el capital de trabajo.69 8.422 Vo estas últimas son consideradas el capital de trabajo.398 Vo 0. Cargos Operativos Emilio Porras Sosa 206 Emilio Porras Sosa 209 Costo del Producto.5 M$/TM 1. 1 2 3 4 5 0 El costo de producción se distribuye entre el volumen de la producción.5 M$/TM Emilio Porras Sosa 207 Emilio Porras Sosa 210 35 .04 Vo 0.

electr.0 100.0 80.0 230. Emilio Porras Sosa 212 Emilio Porras Sosa 215 Estructura del Costo del Producto Costo del Producto Costos Directos B.833.833 Investigación y Desarrollo Gastos Financieros El costo del producto B es el más bajo. agua.0 4.0 95.Este método distribuye los costos Costo de Producción o de indirectos en forma proporcional al volumen de uso de materia prima.750 TOTAL 60 60.0 190. el costo del almacén es 60 MUS$.0 194. Método Tradicional. utilice diferentes criterios Laboratorio y la información siguiente: Productos químicos (solventes. y M. Prima Total Unitario Gastos de ventas y Oficina de Ventas (TM) Distribución Gastos de Vendedores (MUS$) (MUS$) (MUS$) (M$/TM) Publicidad. Mantenimiento Cargas operativas Determinar cual es el costo de cada producto.8 4.0 4..000 Servicio Técnico de Ventas B 40 40.0 290.Este método distribuye los costos indirectos en forma proporcional al volumen de producción: Oficina de mantenimiento Oficina de informática Comunicaciones Costo de Costo Op.Estructura del Costo de Producción/Manufactura Costo del Producto Costos Directos Materia prima Ejemplo: En una planta se producen dos productos A y B.0 150.. Prima Seguros Producto (TM) (TM) (MUS$) Cargos de Seguridad y protección A 20 25 80 Superintendencia Costos de Servicio médico B 40 70 150 Salario del gerente Empaque Servicio de cafetería Almacenamiento Gastos de superintendencia Laboratorio de control final Emilio Porras Sosa 211 Emilio Porras Sosa 214 Estructura de los Gastos Generales Costo del Producto Salario de Ejecutivos Solución: Gastos administrativos Salario de empleados Gastos legales y de ingeniería a.2 150. Supervisión pero la materia prima que es común para ambos productos se guarda en Servicios (vapor. es manufactura un método más aproximado que el anterior. comb.2 4.0 4.0 290. Costo Costo Producto Materia Almacén y M.) un mismo almacén. etc. A 20 20.0 230.833 Gastos Financieros Se observa que el costo de A es más bajo. Prima Total Unitario Gastos de ventas y Distribución Prima (TM) (MUS$) (MUS$) (MUS$) (M$/TM) A 25 15. el costo promedio de los productos A y B es de 4. Emilio Porras Sosa 213 Emilio Porras Sosa 216 36 . Método Tradicional Revisado. por lo tanto convendría vender más de A que B.8 80. catalizadores. Costo Costo Producción Producto Almacén y M. etc. este costo promedio solo es informativo y no es útil para la toma de decisiones. Cargos Fijos Costos de Superintendencia Gastos Generales Gastos administrativos Uso de la Costo de Costo Op.0 5.. se tiene Mano de obra directa plenamente identificado los costos directo (operativo y materia prima)..) Cargos Fijos Depreciación Impuesto a la propiedad (activos) Producción Uso de M Prima Costo Op.855 TOTAL 95 60.789 Investigación y Desarrollo B 70 44.

0 230. mantenimiento.El método requiere de una investigación para determinar Ejemplo: La capacidad nominal de una planta es 730 MTM/Año.00 MTM/DO Costo de Costo Op. C=α Q+β I+γ L Cargos Regulados. Se debe conocer la Las paradas de planta origina que la producción real anual sea inferior a adición de materiales. Otra fracción es directamente proporcional al costo de inversión fija Costos variables.).877 = 1.. y Costo Número de Costo Total 365 Producto Almacén M. = Correcto estimado de la Inversión en Capital Fijo.45 B 6 45.. β y γ : Constantes de proporcionalidad Cargos fijos.5 TM. pero no en forma proporcional.0 4. Asumamos que se ha encontrado que la entrega de materia prima no es Solución: Si la Planta operara los 365 días al año alcanzaría una continua sino por lotes y el esfuerzo del almacén es proporcional al producción de 730 MTM. Conocer el proceso. el proceso es detenido sólo para efectuar inspección y/o mantenimiento programado y en ciertos casos de emergencias.7% TOTAL 8 60. etc). costos regulados.833 365 Producción = 730 · 0. materiales. seguro. un L: Costo de la mano de obra (US$/hr-h) incremento o descenso del nivel de producción. CV = v Q Donde v es el costo variable unitario.0 195.. por lo tanto la capacidad por día operativo número de lotes que entregas. Prima Unitario Lotes (MUS$) (MUS$) (MUS$) (M$/TM) A 2 15.Costo del Producto Factor de Servicio c.0 290. Ejemplo los costos de materia prima. = = 1- 365 365 Nivel de Producción. balance de materia y energía. desaparecer en el largo plazo y dar lugar a la aparición de los cargos o productos químicos. de ahí la importancia para que su estimado sea lo más preciso y certero Si el período de referencia es el año (365 días calendarios): posible. servicios (vapor. insumos y servicios conforme progresa el la capacidad nominal. Emilio Porras Sosa 218 Emilio Porras Sosa 221 Factor de Servicio Estimado del Costo de Manufactura Las unidades de proceso o plantas químicas en su mayoría trabajan las Requisitos para Estimar en Costo de Manufactura 24 horas del día y los siete días de la semana. obtención del producto final. diagrama de flujo. permitirá conocer o determinar el costo del producto en proceso..0 4. Días operativos/año Días de Parada F.Los costos o cargos fijos son independientes del nivel de Q: Nivel de producción producción. productos químicos. para el largo plazo. en el mediano plazo disminuyen los costos fijos para de producción denominado costos variables ( materia prima. El nivel de producción estará muy ligado al factor de servicio. Los componentes del costo de producción que son función de la inversión en capital fijo son: Depreciación de activo fijo. CAP = 2. Estos cargos I: Inversión en capital fijo se convierten en regulados si se prevé. impuesto a la propiedad. La relación entre la producción real y la nominal proceso productivo desde el ingreso de la materia prima hasta la se denomina factor de servicio (FS).753 MTM/DC Emilio Porras Sosa 217 Emilio Porras Sosa 220 Elementos del Costo de Manufactura Estimado del Costo de Manufactura Tradicionalmente se ha considerado que el costo de manufactura se Observando la estructura y los elementos del costo de manufactura se compone de costos variables y fijos..Contar con una definición apropiada del proceso. electricidad. seguros. También se ha encontrado que los lotes será: son de 12.0 150.. agua. El resto de los elementos del costo de manufactura son sueldos y etc.875 FS = · 100 = 87. determinar la capacidad de la plante en sus costos.0 95. sobre todo cuando la CAPACIDAD (TM/DC) = CAPACIDAD (TM/DO) · FS planta opera a plena capacidad. nivel de producción. amortización de intangibles. Método ABC. Ejemplo la mano de obra.Estos cargos son directamente proporcionales al (mantenimiento. Días operativos/período F. α. servicios. combustible. etc. cada año debe efectuarse una parada programada durante 45 días para como es la actividad del almacén y determinar el criterio para distribuir inspección y mantenimiento. Donde: C: costo de manufactura (US$/año) mantenimiento.877 = 640 MTM/Año De acuerdo a este método el costo de A es el menor. salarios.Una buena porción Días calendarios/período del costo de manufactura es proporcional a la inversión en capital fijo.. Ejemplo impuesto a la propiedad y seguros.0 4. impuesto a los activos.S.750 365 . esta consideración solo es válida aprecia que hay una porción que es directamente proporcional al nivel en el corto plazo. y por lo tanto esta fracción será proporcional al costo de la mano de obra (US$/hr-hombre). etc. TM/DO y TM/DC.Es importante definir el nivel de producción para determinar el costo de manufactura (costos variables).Estos costos varían con el nivel de producción. etc. 730 CAPACIDAD NOMINAL = = 2.00 · 0.).S. Emilio Porras Sosa 219 Emilio Porras Sosa 222 37 .0 80.

dependiendo si se hace poco uso de mano de obra (plantas con instrumentación moderna Para obtener la constante "α" es indispensable conocer los balances de y avanzada) o el uso de mano de obra es intensivo.Estimado del Costo de Manufactura Estimado del Costo de Manufactura Costos Proporcionales al Nivel de Producción ( α Q ) En la industria de los procesos químicos. supervisión y profesional). vacaciones. debe incluirse todos los cargos que realizará β I = 81. Un valor QA y QB : Tamaño de las plantas A y B. de materia y energía. tecnología que utiliza. materia y energía. US$/Barril.) de los componente del costo variable (materia prima. donde se obtendrán los requerimientos unitarios (por Kg. TM. técnica. US$/Kg. electricidad.0. parte de los cargos operativos y de la seguridad y protección. gratificaciones. etc.07 . Emilio Porras Sosa 225 Emilio Porras Sosa 228 38 . etc. luego se debe contar con el sueldo o salario de cada categoría.02 .0.12 Patentes 0.15 · 540 = 81. aparente para es 15%. barril. seguros.08 . C= αQ+βI+tC C=( αQ+βI)/(1–t) Requerimientos por Costo Unitario Costo Variable t Elementos TM de producto (1) (2) (1) · (2) γL = (αQ+ βI) Materia prima TM $/TM 1-t Electricidad Kw-hr $/Kw-hr Agua M3 $/m3 1 β I Combustible Barriles $/Bbl Cu = α + α= 1-t Q Cv = α [$/TM] · Q [TM/año] = α Q [$/año] Emilio Porras Sosa 223 Emilio Porras Sosa 226 Estimado del Costo de Manufactura Estimado del Costo de Manufactura Costos Proporcionales a la Inversión en Capital Fijo ( β I ) Curva del Costo Unitario Los elementos de esta fracción del costo de manufactura son la depreciación de activo fijo. La suma del producto de los requerimientos por sus correspondientes γL=tC costos unitarios (precios) proporciona la constante "α" (US$/TM.01 .0.20 C(Inv) = β [1/año] · I [$] = β I [$/año] Producción (Q) Emilio Porras Sosa 224 Emilio Porras Sosa 227 Estimado del Costo de Manufactura Estimado del Costo de Manufactura Costos Proporcionales a la Mano de Obra ( γ L ) Ejemplo: Determinar el costo de fabricación en una planta de oxígeno de tonelaje.0.04 Variable Seguros 0.0. seguro de vida.. Costo Unitario Mantenimiento Fracción de la Inversión • Procesos Sencillos 0. amortización de intangibles. El requerimiento de mano de obra depende del tipo de proceso y de la vapor. Costo proporcional a la Inversión = 0.08 • Procesos severos y corrosivos 0. La constante de proporcionalidad "β" no incluye el Total cargo por depreciación.06 Fijo • Procesos severos (Altas P y T) 0. etc. La mejor manera de estimar el costo en mano de obra es estimar primero el requerimiento de horas-hombre para toda categoría (no especializada. Solución: Para calcular los costos proporcionales a la inversión en LB = LA ( QB / QA ) 0.0. El cálculo de los costos proporcionales al nivel de producción requieren La suma del producto de los requerimientos por su correspondiente sueldo o de los consumos unitarios de cada uno de los insumos y servicios y de salario proporcionará el costo de la mano de obra ( γ L ) dentro del costo de sus correspondientes precios. baja y los fluidos que se manipulan no son corrosivos. etc. el nivel de producción de la planta es de 30 TM/Día y su El requerimiento de mano de obra sigue una ecuación muy similar a la ecuación inversión en capital fijo es de 540 MUS$.0 MUS$/año la empresa por tener a su cargo al personal tales como seguro social. agua. patentes.).10 β = 0. mantenimiento. catalizadores.04 .01 Servicios Generales 0. El cargo por depreciación y amortización de intangibles por su importancia fue es tratado anteriormente. impuesto a los activos. los consumos son obtenidos del balance manufactura.25 capital fija se debe determinar primero el factor β. el costo de la mano de obra representa entre el 5 y 12% del costo de manufactura.). combustible.0 MUS$/año especializada. tiempo de servicio.02 . Una planta de oxígeno trabaja a altas presiones pero su temperatura de operación es Donde: LA y LB : Hrs-h directas requeridas por las plantas A y B. del exponente de capacidad utilizada para estimar la inversión en capital fijo.

00055 inversión requerida para efectuar el proyecto.... 0. Programa de uso de Materia Cuadro 3 Prima y Materiales.0.2 Kg 1.00782 Evaluación Financiera.Estimado del Costo de Manufactura ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS Los Estados Financieros Proyectados son las herramientas imprescindibles en la evaluación de proyectos de inversión.Determina la rentabilidad del total de la Agua 1.10 0.01 $/KW-hr 0.485 Kw-h 0. los Estados Financieros Proyectados no consideran los efectos del financiamiento. Los Estados Financieros Proyectados deben considerar los efectos del financiamiento: escudo tributario.10 $/TM 0.00242 Evaluación Económica.0005 $/m3 0...51 = 185. es necesario realizar la evaluación económica..9 términos reales o moneda constante a fin de eliminar los problemas que genera la inflación y la devaluación. 5.00782 · 30 · 365 = 85..Presupuesto de Materia Prima y Cuadro 4 x Precio de Compra Materiales en Producción 9. amortización e intereses...63 MUS$/año Los Estados Financieros Proyectados se preparan en moneda constante y considerando el efecto incremental del proyecto. Emilio Porras Sosa 230 Emilio Porras Sosa 233 Cuadros Auxiliares para Preparar los Estados Financieros CUADROS REFERENCIAS 1. : α Q = 0. también son muy útiles para estudiar y Servicio por Kg de Oxígeno (US$) (US$/Kg de O2) pronosticar la salud financiera de una empresa en marcha.1 γ L = (αQ+βI) = (81.00485 Vapor 2.Presupuesto de Gastos Generales de Producción 12.09 m3 0.51 MUS$/Año Los Estados Financieros Proyectados son los siguientes: • Estado de Ganancias y Pérdidas Proyectado. aún cuando el proyecto se efectuara con financiamiento.Programa de Compras Cuadros 2 y 4 7. Costo de Manufactura: C = 81.91 US$/TM (miden las entradas y salidas de dinero del proyecto o empresa).00782 economía intrínseca del proyecto.. Electricidad 0.Presupuestos de Costos de Cuadro 8 + Cuadro 10 + Cuadro 11 Producción Emilio Porras Sosa 231 Emilio Porras Sosa 234 39 ... C 185.Presupuesto de Compras Cuadro 6 x Precio de Compra PROYECTADOS 8.Supone un financiamiento parcial externo de la inversión y determina la rentabilidad de la inversión hecha con recursos Costo proporcional a la Producción = α Q propios..Requerimiento de Mano de Obra Cuadro 3 10. Programa de Producción Cuadros 1 y 2 4.Presupuesto de Mano de Obra Cuadro 9 x (Salarios y Leyes Sociales) 11.10 0. que puede Insumo Requerimiento Unitario Costo Unitario Costo Total ser Económica o Financiera.14 MUS$/Año • Flujo de Caja Proyectado y • Balance General Proyectado.0 + 85.. período de gracia. Mide la α 0.14 MUS$/Año Los dos primeros estados financieros son estados de flujo de dinero Costo unitario: Cu = = = 16. Q 30 TM/Día mientras que el tercero es del tipo stock (muestra la situación del proyecto o empresa en un determinado momento). γ L = 18. Emilio Porras Sosa 229 Emilio Porras Sosa 232 Estimado del Costo de Manufactura Estados Financieros Proyectados Los Estados Financieros Proyectados se preparan para el escenario Para determinar los costos proporcionales a la mano de obra se asumirá esperado.0 + 85. de su esperanza o su valor medio (media probabilística de todos los escenarios posibles). Programa de Ventas Estudio de mercado y Cuadros 2 y 3 2. Presupuesto de Ingresos Cuadro 1 x Precio de Venta + Otros ESTADOS FINANCIEROS Ingresos 6. plazo. α = 0. quiere decir que todas las variables intervienen con el valor que el valor de t es 10%.63) Los Estados Financieros Proyectados deben ser preparados en 1 .63 + 18. Requerimiento de Capital de Cuadros 1 y 3 Trabajo 9 3.

Inventario de Materia Prim a Cobros Adelantados .INV entradas y salidas de dinero del proyecto. c. 15.G.GA .Presupuesto de Ingresos en Cuadro 5 .Gastos Administrativos.GP .Int) (1-t) . Caja Banco Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Pagar + Ingresos por ventas y otros conceptos.Int) (1-t) + Dt . . FNF = (Ing. .Cuentas por Cobrar del Cuadro El pasivo representa las fuentes que el proyecto utiliza para obtener Efectivo 17 + Cobros Adelantados del Cuadro 17 fondos (dinero).N.Inv Emilio Porras Sosa 237 Emilio Porras Sosa 240 40 .GA . 18.GO . Emilio Porras Sosa 235 Emilio Porras Sosa 238 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS Balance General Proyectado El Estado de Ganancias y Pérdidas es elaborado para la etapa de operación del ACTIVO PASIVO proyecto y muestra los resultados del período es un estado de flujo de dinero. FNF = (Ing. El FNF es indispensable para determinar la rentabilidad del proyecto.Gastos Financieros (Intereses en moneda constante) Cuentas por Cobrar Deuda . Dividendos (del Año anterior) Saldo de Caja anual = FNF + Aportes .Int .GV .Cuadro 19 y condiciones de proyecto tiene (en que se emplearon los recursos otorgados al financiamiento 21. pasivo y de capital contable.Presupuesto de Capital de Trabajo Cuadros 2 y 12 Global El Balance General Proyectado es como una fotografía del estado de las 17. .D) (1-t) Emilio Porras Sosa 236 Emilio Porras Sosa 239 FLUJO DE CAJA PROYECTADO EFECTO DE LA DEPRECIACION Se elabora para todo el horizonte el planeamiento y se determinan las FNF = (Ing.Depreciación RENTA NETA Pagos por Adelantado Patrim onio . . = (Ing.Cronograma de Desembolsos Cuadro 18 Se divide en Activo y Pasivo.GV . De ahí la importancia de capitalizar los activos Aportes. Dividendos Ganancia o Perdidas por Inflación Acum uladas Pérdidas Total Activo Total Pasivo U.D) (1-t) + D . Neta) Capital Social UTILIDAD NETA Activo Fijo e Intangible Neto Utilidades retenidas o Pérdidas Acum uladas Reserva Legal.Servicio de la Deuda Corregido Cuadro 20 proyecto).Presupuesto de Gastos de Ventas 16. las que se denominan Flujo Neto de Fondos (FNF).A..Presupuesto de Costos de Cuadro 7 + Cuadro 10 + Cuadro 11 . fijos) Inventario de Materiales Pago Anual de la Deuda .D(1-t) + D .G. Desde este punto de Producción en Efectivo Cuentas por Pagar del Cuadro 17 + Pagos vista el Balance indica cómo se han empleado los recursos asignados o Adelantados del Cuadro 17 confiados al proyecto. inmediatamente inicie la operación de dicho activo.G...INV INVERSIONES Inversión Propia. variables. por Inflación 23. Reserva Legal Acum ulada Utilidad Retenida..GO .N.Dividendos Caja Residual = Saldo de Caja + Caja Residual del año anterior FNF = (Ing.Impuesto a la Renta (% de la R.Int .Presupuesto de Gastos de fecha indicada en el Balance General.Int . su efecto es disminuir el DEPRECIACION pago de impuestos (Dt). . ambos rubros deben ser numéricamente iguales...O.Presupuestos de Gastos de Cuadro 1 x Costo Unitario del Cuadro 12 para la fecha de su elaboración. Es la relación de saldos en la cuentas Producción de activo. los cuales son empleados para la adquisición de bienes 24. .. Inventario de Productos en Proceso Dividendos . + Dep.Cuadros Auxiliares para Preparar los Estados Financieros BALANCE GENERAL PROYECTADO CUADROS REFERENCIAS El Balance General es un estado financiero del tipo stock y es válido 13.GV . Capital de Trabajo Incremental. . Estos saldos están referidos a la 14. c. .V.. TOTAL INVERSIONES Se aprecia que la depreciación es un aporte al FNF y no UTILIDAD NETA representa una salida de dinero (costo)..Gastos de Producción (Materias Primas.INV Amortización de la Deuda (en moneda constante).GA .Servicio de la Deuda Cuadro 18 .Gastos de Ventas.. Inventario de Productos term inados UTILIDAD DE OPERACIÓN Pasivo a Largo Plazo .D) (1-t) + D .Cronograma de Inversiones 19.Presupuesto de Capital de Trabajo Cuadro 16 cuentas y registra la situación vigente en el momento de tomar la Incremental fotografía. el activo representa todo lo que el 20.Depreciación * Cuadros 18 y Tasa Legales proyecto) y el pasivo todo lo que debe (fuentes de recursos otorgados al 22. .. al día siguiente el estado de las Administración cuentas podrían ser totalmente diferentes.GA .GV . que es conocido como escudo Tributario FLUJO NETO DE FONDOS = U. (Activos) y para cubrir los egresos operativos.GO ..Inversiones o escudo Fiscal.

FIN = (Ing. .24 Evaluación Financiera Asumir que la planta operará a plena capacidad y que los inventarios de U.V.084 3.084 3.80 · 1. La ventas. depreciación lineal sin valor El ingreso anual por ventas se determina multiplicando el precio por el volumen de de rescate.26 (acetona) estarán fijados por la producción del producto final.51 0.800 Cuentas por Cobrar: 15 días de Ventas y Precio (MUS$/TM) 1.N.G.V.448 2. .G.448 2.A.448 2. .26 = 3.084 3.084 3.800 1. a esta última cifra luego determinación del Capital de Trabajo será de acuerdo a los parámetros se le multiplica por 365 DC/año.800 1.) se mantiene constante independiente del nivel de producción.160 2.800 1.448 2.36 = 2.O.800 1.t) (MUS$/TM) IMP ECO = (Ing.084 Planta de MIBK 110. Requerimiento de IPA = 2.448 2.EFECTO DEL FINANCIAMIENTO Estados Financieros Proyectados Evaluación Económica Precios 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 U.0 2. seguros.25 1.1 821.36 vez será igual a las ventas: TM/TM de MIBK.2 808.t Int.7 Asumir como tasa de inflación 4% anual y las siguientes condiciones de financiamiento: El costo de producción comprende materia prima.5 808.23 1.23 1.t Int El financiamiento implica un menor pago de impuesto (t x Int) dado que los intereses generan escudo Fiscal.1 814.D) t .23 1. IMP FIN = (Ing.448 Los costos anuales de mantenimiento y seguros son el 10 y 2% de la Producción de MIBK = 730 · 0.448 2.52 0.214 2. .800 1.448 Costos Variables Costo de mano de Obra MIBK 1. .214 2. que a su TM de IPA/TM de Acetona. .800 1. Emilio Porras Sosa 241 Emilio Porras Sosa 244 Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados Ejemplo: Elaborar los Estados Financieros Proyectados para el Proyecto Solución: El programa de producción es el primer cuadro que debe de Instalación de una Planta para la producción de MIBK a partir de IPA calcularse y dado que la Planta opera a plena capacidad los vía Acetona.V.214 2.600.22 1.448 2. El proceso utiliza como materia requerimientos de materia prima (IPA) y del producto intermedio prima IPA para producir Acetona (producto en proceso) requiriendo 1. La capacidad nominal de la planta será de 730.800 1. .52 0.800 1.22 1. siguiente: Ingresos por Ventas 30 días de Inventario de Materia Prima.45 MTM/DC representan el 1 y 0.V.250 2.196 2.2 808.24 Cuentas por Pagar: 20 días de Materia Prima.G. con lo cual el volumen de ventas será igual a la producción. .1 801. con el que se obtiene el ingreso por día calendario. productos en proceso y productos terminados se IMP FIN = (Ing.084 3. mientras que el costo fijo (mano de obra.800 1.45 · 1.D) (1. . producción.23 1.800 1. . Programa de Producción (TM/DC) La inversión en capital fijo es de 72 y 64 MMUS$ del año 0 para las plantas de Acetona y MIBK respectivamente y los costos de operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 son los siguientes: Producción Acetona 2.23 1.G.08 MTM/DC Emilio Porras Sosa 242 Emilio Porras Sosa 245 Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados Considerar 30% como impuesto a la renta.23 1.52 0.G. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 25 días de Inventario de Productos Terminados.51 0.ECO = (Ing.0 Acetona 2.G.53 0.20 1. . .25 1. Forma de pago: Amortización constante. costos variables y costos fijos. .D) (1.22 1.23 1.000 TM/año y operará con 90% de factor de servicio.0 1.G. Los Gastos Administrativos y de Ventas Requerimiento de Acetona = 1.800 1.22 1.G.800 1.448 2.084 3.Int .G. Emilio Porras Sosa 243 Emilio Porras Sosa 246 41 .O. mantenimiento. la suma de estos dividido entre la producción proporciona el costo unitario. IMP FIN = IMP ECO . .20 1.214 2.G.448 2.52 0. (US$ de 0) 10 días de Inventario de Productos en Proceso. un año de construcción. Ventas (TM/DC) 1.N.50 0.5% de las ventas respectivamente. Préstamo: 60 MMUS$ del año 0.G.800 US$ del Año 0 (US$/TM) (MUS$/Año) Requerimiento Planta de Acetona 40. Plazo para amortizar: 4 años.5 808.448 2.G.250 2.25 1.A. etc.A.Int .D) t generarán en el período de prueba y de puesta en marcha del proyecto.800 1. . .448 2.25 1.1 821.50 0.800 1. Los costos en materia prima como los variables son directamente proporcionales a la Tasa de Interés: 10% anual.448 2.A.300.800 1.4 801.90 = 657 MTM/año = 657/365 = 1.51 MIBK 1.800 1.084 3.G. MUS$/DC 2.D) t IPA 0.0 IPA 3.800 1.O.A.O.80 MTM/DC inversión respectivamente. diez años de operación.V.800 1.t) materia prima.084 3.23 1.O.196 2. .232 MMUS$/Año 788. El costo unitario de producción de la acetona (producto en proceso o intermedio) Los precios de la Materia Prima y del Producto se muestran en la se calcula para valorizar el inventario de este producto y para determinar el costo siguiente tabla: de transferencia a la planta de Metil Isobutil Cetona (MIBK).G.448 2. .G.448 2. . 10% de la Utilidad Neta como reserva legal y 1% como utilidad retenida.448 2.448 2. .448 2. siendo el requerimiento de Acetona de 1.084 3.448 2.

1 32.955.214 2.7 35.3 Total Fijos 9.3 2.51 0.50 0. Mantenimiento 6.07 1.9 33. de Materia Prima (30 días) amortización de intangibles de la Planta de Acetona.09 54.4 5.800 1.3 1.10 1.7 128.0 40.5 53.0 15.2 Moneda Constante (US$ de 0) Costos Variables Amortización 14.4 1.3 9.50 0.4 1.542 1.09 1.3 72.2 1.2 1.6 financiera.084 3.955.69 0.3 2.2 7.084 3.448 2.4 MUS$/TM 1.4 1.448 US$/TM 40.1 127.3 9.0 40.3 PASIVO CIRCULANTE El costo unitario de producción así determinado no deberá emplearse Cuentas por Pagar (20 días) MUS$/DC 1.448 2.6 1.3 2.7 35.05 52.448 2.5 53.0 110.4 702.955.5 unitarios por depreciación de activo fijo y amortización de intangibles de CAPITAL DE TRABAJO MMUS$/Año 124.3 1.7 35.05 52.09 54.604 1.0 40. es TM/DC 2.4 609.573 para estudiar políticas de precios.9 585.3 1.000 2.0 0.800 1.720 2.800 1.448 2.1 620.09 54.0 MUS$/DC 1.800 1.448 2.4 6.5 3.604 1.4 53.72 0.9 18.800 1. la deuda se determina restando la Seguro 1.6 19.09 1.924.05 1.800 1.542 1.427 3.3 -1.731.000 2.635 1.214 2.7 713.8 4.9 620.5 3.3 1.69 Intereses 1 = 0. Dado que los estados Materia Prima (Acetona) financieros se elaborarán en moneda constante.800 1.6 632.720 2.5 158.6 1.2 19.5 52.3 1.2 18.52 0.427 3.196 2.4 1.0 0.6 632.9 13.084 3.8 TM/DC 2.68 0.6 1.9 10.4 6.7 33.732 1.604 1.670 1.3 72.3 9. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 recordemos que este costo no incluye la depreciación de activo fijo ni la ACTIVO CIRCULANTE Inv.427 3.701.800 1.800 1.0 40.7 35.51 MMUS$/Año 51.800 1.000 2.986.71 0.4 1.448 2.3 72.670.0 40.800 En adición es necesario calcular la ganancia o pérdida por US$/TM 110.5 1.9 643.573 1.4 MUS$/DC 1.5 129.6 1.68 0.4 1.3 12.0 45.4 Inv.448 MUS$/TM 0.800 1.5 32.0 30.7 35.7 1.7 1.448 2.084 Deuda 60.7 Efecto de la Inflación Acumulado 0.2 1.0 15.2 7.05 1.4 32.2 33. MMUS$/Año 609.15 = 45 MMUS$ Emilio Porras Sosa 247 Emilio Porras Sosa 250 Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados Costo de Producción del MIBK Para expresar la amortización y los intereses en moneda (US$ de 0) constante del año 0 (US$ del año 0) se utiliza la ecuación 3.8 1.1 -0. en Procesos (10 días) El costo unitario de producción del MIBK.1 31.9 585.800 1.250 2.7 35.084 3.0 MUS$/DC 198 198 198 198 198 198 198 198 198 198 inflación (Amortización corriente .3 72.427 3.1 620.448 2.800 1.084 3.7 3.8 160.6 1.427 3.214 2.12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 con 4% como tasa anual de inflación.8 -0. de Prod.6 1.7 35.1 1.1 632.720 2.52 0.71 0.448 2.09 54.50 0.924.71 0.68 0.9 33.51 0.3 1.084 3.4 6.10 55.573 1.9 19.732 1. De esta manera la TM/DC 3.448 2.0 Amortización = 60/4 = 15 MMUS$ MUS$/TM 0.3 9.3 72.720 2.1 713.701 1.5 variable ya que no será proporcional a la producción de MIBK.542 1. que tampoco incluye la TM/DC TM/DO 2.604 1.448 2.0 40.763 1.2 32.1 620.1 31.9 Costos Variables TM/DC 1.3 72.0 110.4 54.9 10.0 110.604 1. No debe perderse de TM/DC 1.1 1.1 126.7 35.955.573 1.000 2.71 0.720 2.7 702.720 2.1 632.3 2. Costo de Producción MMUS$/Año 609.4 1.Amortización constante) ya MMUS$/Año 72.0 1.8 todo el proyecto (Plantas de Acetona y MIBK).2 7.0 40. Cuentas por Cobrar (15 días) MUS$/DC 2.1 · 60 = 6 MMUS$ Deuda 1 = 60 .1 620. Los intereses se calculan Total Fijos 10.4 52.69 0.71 0.71 0.9 multiplicando la tasa de interés (10%) por la deuda del período previo.670. Terminados (25 días) valorizar el inventario de productos terminados.0 162.3 9.0 110.0 Intereses 5.893.4 6.448 2.51 Amortización 15.2 33.232 MMUS$/Año 32.9 10.2 126.701.8 1.800 TM/DO 2.6 1.1 1.084 3.7 33.196 2.4 53.720 2.000 2.000 vista que el costo unitario de producción de acetona incluye rubros MTM/Año 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 fijos.3 MUS$/DC 98 98 98 98 98 98 98 98 98 98 Efecto de la Inflación 0.2 7.731.448 2.4 1.160 2.6 Costos Fijos (MMUS$/Año) Mano de Obra 2.1 1.3 que será utilizada en el Balance General para evaluación Costos Fijos (MMUS$/Año) Mano de Obra 1.084 3.720 2. MTM/Año 103 103 103 103 103 103 103 103 103 103 MUS$/TM 0.5 52.084 3.5 1.250 2.3 72.6 1.71 0.084 3.Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados Servicio de la Deuda Costo de Producción de la Acetona (MMUS$) (US$ de 0) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 1 2 3 4 Materia Prima (IPA) Moneda Corriente TM/DC 3.69 0.604 1.084 3.0 110.9 10.800 1.542 1.8 32.448 2.4 609.084 3.701.4 1.448 2.573 1.1 713.5 -128.3 1.3 2.2 Emilio Porras Sosa 249 Emilio Porras Sosa 252 42 . antes habrá que agregarle los cargos MMUS$/Año 30.71 0.4 6.3 Costo de Producción MMUS$/Año 691.3 9.5 ACTIVO CIRCULANTE (MMUS$) 155.7 35.4 585.800 1.72 0.9 643.2 7.8 1.2 7.3 1.3 9.0 1.1 32.7 702.9 Inv.2 2.09 1.3 2.4 Seguro 1.3 2.2 574.2 19.52 0.5 51.52 0.8 160.924.448 2.762.3 2.3 9.000 2.0 160.52 0.6 1.448 2.3 1.2 7.0 15.53 0.68 0.604 1.0 1.09 1.448 2.3 72.71 0.71 0.2 MMUS$/Año 35.68 0.3 9. la cual es (US$ de 0) valorizada (costo de transferencia) a su costo unitario de producción.51 0.732 1.6 1.448 2.800 1.0 110.4 724.084 3.9 10.3 1.52 0.573 Intereses 6.2 1.6 1.448 2.448 2.0 15.448 2.1 632.448 2.07 Emilio Porras Sosa 248 Emilio Porras Sosa 251 Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados Capital de Trabajo La planta de MIBK recibe como materia prima acetona.084 3.4 amortización del valor de la deuda del año anterior.7 30.084 3.52 0.69 0.670 1.9 10.427 3.07 53. Δ CAPITAL DE TRABAJO MMUS$/Año 124.1 3.51 0.0 110.732 1.69 imprescindible que el servicio de la deuda sea calculada en MUS$/DC 1.6 1.71 0.3 72.4 585.427 3.3 1.6 632.3 2.2 18.9 128.4 1.69 0.0 110.4 6.448 2.9 10.4 1.084 3.8 1.448 2.0 MUS$/TM 0.000 2.5 31.4 574.4 574.6 1.72 0.635 1.6 19.2 155.9 10.1 632.7 713.9 128.3 1.07 1.604 1.07 53.2 7.2 1.2 33.9 620.9 691.6 18.4 13.000 2.2 158.0 -4.701 1.448 2.800 1. de Prod.9 10.427 planta de acetona no generará ganancias ni pérdidas.720 depreciación de activo fijo ni la amortización de intangibles de la Planta MTM/Año 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 MUS$/TM 0.427 3.214 2.71 0.8 0.0 110.893.6 3.720 2.6 632.5 124.2 127.427 3.6 1.0 160.8 32.2 596.701 moneda constante.3 1.0 40.000 2.4 6.07 53.52 0.7 562.0 40.084 3.4 6.50 0.0 4.084 TM/DO 3.731. por los que la materia prima para la planta de MIBK no es un costo MUS$/TM MMUS$/Año 1.2 MMUS$) entre período de pago (4 años).0 0. es utilizado para determinar los gastos de producción y MMUS$/Año 18.2 158.4 6.69 de MIBK.6 1.9 MUS$/DC 1.53 0.68 0.7 2.5 MMUS$/Año 562.448 2.69 0.731.448 2.3 La amortización en moneda corriente se determina dividiendo el préstamo (60 Mantenimiento 7.2 7.084 3.800 1.

2 El flujo neto de fondos.2 808.9 57.6 13.8 105.3 Ganancias y Pérdidas del año anterior ya que los resultados de un Gastos Administrativos 7.6 3.6 13.9 Pérdida 0.8 implica un ingreso al proyecto.2 20.8 95. utilidad retenida y 0 dividendos.6 13.9 152.Evaluación Económica En el flujo de caja se aprecia.0 0.9 46.0 35.0 0.0 108.8 57.1 4.4 0.2 8.1 60.0 107.0 0.3 -1.0 108.8 56. En el año cero el FNF Reserva Legal 5.0 0.1 65.7 713.1 4.1 8.0 Δ Capital de Trabajo 124.6 13.2 11.2 20. puesto que se utilizan recursos (se Inversión efectúa inversión para conformarlos) para generarlos y son Capital Fijo 136.7 92.8 42.2 596.3 87.7 562.6 13.3 -1. también se observa que no hay valor de rescate puesto que toda la inversión en 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 capital fijo es depreciada.2 48.6 13.0 0.8 50.0 4.6 48.0 8.1 8.0 0.0 4.8 50.5 0.9 42.3 31.7 22.4 24.0 44.0 0.Evaluación Económica período de operación del proyecto (años 1 al 10).1 termine.2 8.0 0.3 100.7 38.5 93.3 82.3 68.4 574.0 Dividendos 0. se distribuye en dividendos y Gastos de Producción 691.6 104.0 56. La inversión en capital de trabajo Saldo Anual 0.4 4.1 8.6 residual sea negativa. Utilidad de Operación 85.2 53.0 4.3 43.6 13. los aportes no necesariamente tienen que ser Dividendos 44.2 574.8 -0. en el caso que la caja residual sea positiva y mayor que el valor Utilidad Neta 50.7 702.0 35.7 Emilio Porras Sosa 253 Emilio Porras Sosa 256 Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados Estado de Ganancias y Pérdidas Proyectado .4 159.5 3.4 61.7 4.Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados En el capital de trabajo se determina el requerimiento tanto en Flujo de Caja Proyectado .3 43.8 53.1 Depreciación 13.0 108. Emilio Porras Sosa 254 Emilio Porras Sosa 257 Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados El Estado de Ganancias y Pérdidas ha sido preparado para el Flujo Neto de de Fondos . El activo circulante (MMUS$ de 0) conformado por los inventarios y cuentas por cobrar implican 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 una carga para el proyecto. Caja Acumulada 0.1 65.2 81.6 13.5 Impuesto a la Renta 21.1 8.1 46.1 es negativo y debe ser cubierto con aportes para evitar que la caja Utilidad Retenida 0.5 está dado por el activo circulante menos el pasivo circulante.7 20.0 8. los dividendos corresponden al del Estado de Utilidad Bruta 97.4 801.4 724. si es positivo.6 3.6 13.5 -128.0 0.7 31.7 76.6 3.0 0.9 46.7 63. en otras palabras al inicio del siguiente ejercicio.1 3.7 4.9 57.9 12.1 821.9 80.0 igual al valor absoluto del FNF sino que pueden ser mayores.4 585.5 3.2 20.0 0.7 702.0 108.7 70.6 48.Evaluación Económica unidades de volumen como en dinero.4 0.4 79.0 4.2 80.5 20.6 Flujo Neto de Fondos -136. La 50 utilidad neta se distribuye en reserva legal.5 808.8 0.0 0.1 -0. Egresos Materia Prima 562.4 5. los gastos (MMUS$ del Año 0) financieros (intereses) no son considerados por tratarse de evaluación económica y que si se tendrán en cuenta para la 200 evaluación financiera.5 130.3 311.0 8.9 585.0 67. Si hubiera valor de rescate se reportaría con Ingresos 788.4 118.6 Si el FNF es negativo y la caja residual nula debe ser cubierto por Renta Neta 71.5 0.2 20.8 42.6 13.4 585.9 585.0 -60.8 6.2 202.5 0.0 8.6 13.7 63.9 8. Utilidad Neta 50.5 808.5 5.1 713.6 13.0 -4.0 0.9 42.0 108.0 15.1 60.0 4.7 86.6 25.4 112.2 808.7 68.9 4.0 0.8 62.0 108.8 -0.1 713.1 ejercicio económico serán conocidos sólo cuando dicho ejercicio Gastos de Ventas 3.6 117.0 60.1 821.2 20.0 56.9 94.0 -4.0 4.2 20.7 38.0 124.1 3.6 13.8 0.0 108.2 0. en el rubro inversión.6 6.3 Las cuentas por pagar que forman parte del pasivo circulante Aportes 136.2 20.3 31.6 94.6 13.0 0.0 0.2 recuperados totalmente recién en el período de liquidación (año Total Inversión 136.9 24.6 0.7 36.0 4.6 64.7 signo negativo en el año 10 (rubro inversión propia). en cuyo caso generarán caja residual.5 18.2 20.0 50.5 absoluto del FNF se cubrirá con la caja residual.0 0.0 108.1 801. de esta manera la depreciación origina un menor pago de impuesto a la renta.5 -128.5 Depreciación 13.2 10).9 82.2 Costos Variables 108.3 82.4 75.1 814.6 27.6 0.3 106.6 13.0 51.4 702.0 108.8 56.3 10.0 0.9 691.0 0. que todo el capital (MMUS$ de 0) de trabajo se recupera en el año de liquidación (año 10).3 27.2 48.7 140.6 13.0 0.9 aportes. 150 Apréciese que para determinar la renta neta se resta la 100 depreciación de la utilidad de operación.0 62.0 0.4 574.1 -0.6 13.3 68. si la utilidad neta hubiera sido negativa está se 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 cargaría a pérdidas.0 Costos Fijos 20.2 20.7 713. -50 -100 -150 Emilio Porras Sosa 255 Emilio Porras Sosa 258 43 .4 saldo de caja anual.6 13.8 57.5 80.2 0.8 6.0 91.

7 76.0 10.0 0.1 4.4 702.0 0.6 13.3 31.0 54.Evaluación Financiera (MMUS$ de 0) En el Flujo de Caja para evaluación financiera la inversión propia en capital fijo es la inversión total en capital fijo menos el 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 préstamo (136 .7 86.2 20.7 33.2 196.1 32.2 40.Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados Balance General Proyectado .0 0.5 3.6 4.9 57.6 18.2 66.1 3.2 202.0 0.1 801.7 36.8 53.2 32.2 8.Evaluación Financiera día de cada año.0 10.4 585.1 60.7 140.6 13.0 0.2 196.2 Emilio Porras Sosa 260 Emilio Porras Sosa 263 Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados Estado de Ganancias y Pérdidas Proyectado .3 42.0 277.5 0.3 económico a partir del año 5. pasando el remanente de utilidad neta a utilidad retenida.2 Pasivo Corto Plazo Reserva Legal 4.1 8.6 afecta los año del 0 al 4.6 94.9 42.1 311.2 64.2 196.4 14.3 68.6 13.0 91.9 152.2 8.4 52.0 0.4 108.9 691.2 596.7 1.2 64.3 0.7 Inventario de Materia Prima 51.0 8.0 277.0 0.1 713.6 Flujo Neto de Fondos -76.9 47.5 0.4 54.9 42.6 MMUS$.0 0. El préstamo de 60 MUS$ es Ingresos 788.1 0.6 80.7 33.7 713.0 15.5 Reserva Legal 4.5 7.0 0.9 326.5 51.0 Emilio Porras Sosa 261 Emilio Porras Sosa 264 44 .4 32.3 328.7 4.5 Patrimonio Dividendos 41.5 17.0 Los dividendos del año 1 serán pagados en el año 2.3 Aportes 76.2 20.2 8.6 19.0 0.9 33.1 46.8 27.0 4.2 81. Renta Neta 66.6 54.2 20.2 20.4 306.8 27.5 Impuesto a la Renta 19.2 41.5 24.0 0.3 53.4 277.0 0. dado que el financiamiento sólo Depreciación 13.3 100.8 53.2 Reserva Legal Acumulada 5.9 47.4 Utilidad Bruta 97.9 94.6 4.2 808.2 196.8 95.4 53.3 31.1 Capital Social 136.8 -0.0 0.0 0.8 56.2 33.8 32.7 8.2 en moneda constante.0 0.1 46.0 0.4 40.2 808.4 19.6 104.0 0. Emilio Porras Sosa 259 Emilio Porras Sosa 262 Estados Financieros Proyectados Estados Financieros Proyectados El Balance General Proyectado se ha elaborado para el último Flujo de Caja Proyectado .5 0.1 4.3 54.7 46.6 13.9 42.6 6.2 Gastos de Producción 691.0 0.7 279.0 -4.1 66.6 3.4 2.6 13.5 3.0 46.6 13.7 46.6 19.6 36.8 Δ Capital de Trabajo 124.7 702.2 48.4 0.60 = 76).5 130.4 75.0 9.1 311.1 7.2 196.6 13.3 31. La Inv.6 13.9 46.6 0.0 138.4 159.1 financiamiento.8 57.2 33.2 20.2 20.4 801.0 0.2 0.1 60.1 821. aparentemente hay un error Caja Banco 0.6 0.1 4.2 57.0 0.1 713.9 82.7 562.0 108.9 1.0 0. y estarán limitados por la disponibilidad de caja es este año.8 Utilidad Retenida Acumulada 0. la renta neta financiera es menor que la 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 económica originando un menor pago de impuesto a la renta.3 10.5 808.8 50.9 19.3 311.0 67.6 3.8 6.8 50.0 0.0 327.4 277.4 286.4 724.2 Total Inversión 76.0 70.0 Costos Fijos 20.6 64.8 Perdida Acumulada 0.1 6.6 54.0 distribución correcta sería: Inv.4 574.0 78.1 821.2 19.3 -1.6 25.2 20.9 33.0 34.1 6.6 13.0 Dividendos 44.2 574.8 -0.0 108.0 0.8 Saldo Anual 0. El flujo neto de fondos financiero es idéntico al Gastos Financieros 5.9 4.4 306.8 56.2 11.2 52.3 27.6 0.0 36.8 17.2 80. En el Flujo de Caja del año 2 Total Pasivo 136.9 326.0 108.7 0.2 196.5 297.3 82.6 13.4 13.0 108.6 13.7 Utilidad Neta 46.0 Activo e Intangibles Netos 136.9 585.7 31.9 Utilidad Neta 46.7 Egresos reemplazado por el rubro de amortización de la deuda expresado Materia Prima 562.0 0.7 68.5 31.5 Caja Acumulada 0.3 106.5 55.3 119.2 20.9 13.5 53.2 196.5 0.0 107.1 8.1 56.9 36.6 117.5 52.6 13.2 20.2 196. En la Activo distribución de la utilidad neta para el año 1.8 0.0 108.7 26.6 6.1 Utilidad Retenida 5.1 -0.4 118.1 8.6 11.6 13.5 -128.0 62.0 0.2 19.2 48.5 32.0 108.0 196.1 91.5 80. por lo que en el Balance 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 todos los componentes del capital de trabajo (activos y pasivos Inversión circulantes) aparecen con valor cero.6 68.1 Utilidad de Operación 85.0 8.0 -78.2 2.8 56.4 574.1 58.9 98.3 328.1 32.9 Utilidad Retenida 0.1 8.4 5.6 46.2 81.5 Depreciación 13.2 0.0 0.2 196.8 105.4 0.5 808.6 13.0 0.8 13.1 56.0 327.0 0.2 41.5 53. Costos Variables 108.4 112.6 13.2 13.2 108.6 13.1 31.1 46.3 El capital de trabajo y depreciación son los mismos que para Gastos Administrativos 7.1 814.4 53.0 4.4 5.3 82.0 Total Activo 136.0 0.0 Amortización de la Deuda 14.0 35.0 -4.9 8. por lo que el pago de dividendos correspondiente al año 1 no podría ser mayor que esta cantidad.0 8.2 18.0 4.5 20.Evaluación Económica El Estado de Ganancias y Pérdidas financiero es idéntico al económico (MMUS$ de 0) hasta la utilidad de operación.0 4.9 585.0 4.3 54.2 Utilidad Neta 46.1 evaluación económica ya que estos rubros no cambian con el Gastos de Ventas 3.8 -0. de Productos en Proceso 18.2 57.5 93.0 122.0 51.2 40.0 0.8 32.6 Cuentas por Pagar 30.2 20.7 30.6 13.7 63.0 0.4 24.4 585. Capital Fijo Propio 76.8 95.0 0. de Productos Terminados 52.7 38.0 0.7 308.3 29.0 4.3 87.6 13.0 108.0 puesto que la utilidad retenida no es el 1% de la utilidad neta.0 50.5 297.3 12.9 18.7 702.7 713.0 35.5 53.8 4.0 0.6 Dividendos 36.8 50.0 24. En el año 10 (liquidación) se recupera todo el (MMUS$ de 0) capital de trabajo (ver Flujo de Caja).4 286.6 13.7 sólo se dispone de 36.8 52.0 0.9 Pérdida 0.5 -128.0 Dividendos 0.6 3.6 36.9 57.0 108.0 Cuentas por Cobrar 32.0 108.8 42.7 308.7 63.

5 32.6 51.0 0.0 15.5 10.0 Dividendos 36.5 55.1 32.0 0.9 54. una ganancia por Renta Neta Económica inflación.Estados Financieros Proyectados RAZONES FINANCIERAS Flujo Neto de Fondos .5 294.0 0. Rentabilidad sobre Activos = · 100 Activos Totales Rentabilidad sobre el Patrimonio.6 68.0 277.8 51.2 53.0 122.0 0.3 54.0 154.5 19.6 5.0 0.8 27.8 265.7 Ventas Reserva Legal Acumulada 4.7 154.0 30. Este índice también muestra la Activo e Intangibles Netos 136.0 0.Mide el rendimiento de los activos o la pasivo.1 12.5 19. corriente y real (moneda constante)..5 275.3 53.5 294.0 Total Activo 136.0 0.2 Margen sobre las ventas.6 54.6 53.2 57.3 293.9 Renta Neta Pasivo a Largo Plazo Deuda 45.3 41.0 0.4 5.2 41.9 6.0 0.3 0.6 5.5 53. Cuando el ajuste por inflación es positivo implica.2 0.0 0.4 40.2 81.5 31.7 25. de Productos Terminados 52..0 Amortización de la Deuda 15.2 53.5 275.2 52.6 Total Pasivo 136. los ratios 170 financieros se dividen según su función y/o uso en: 120 • Índices de rentabilidad • Índices de operación o actividad 70 • Índices de apalancamiento • Índices de liquidez 20 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -30 -80 Emilio Porras Sosa 265 Emilio Porras Sosa 268 Estados Financieros Proyectados Índices de Rentabilidad Balance General Proyectado . en el Rentabilidad sobre Activos.7 154.3 28.7 33.3 119.4 18.2 13.0 277.1 31.5 279.9 52.2 sensibilidad de la rentabilidad a los ingresos por ventas y a los Pasivo Corto Plazo costos o egresos.2 32.Mide que porción de las ventas se ha Inventario de Materia Prima Inv.6 13.3 293.2 0.4 32.9 98.0 273.0 Margen Antes de Impuestos = · 100 Patrimonio Capital Social 76.9 33.0 utilidad neta (utilidad después de impuestos) y que proporcionan Cuentas por Cobrar 32.0 0.6 5. La información necesaria para calcular los índices financieros se obtienen de los estados financieros.8 50.7 154.2 108.2 33.Evaluación Financiera La salud financiera de un proyecto o empresa en marcha se mide (MMUS$ del Año 0) mediante el uso de índices conocidos como razones o ratios financieros.6 5.8 56.1 0.6 5.7 154.7 3.0 0.9 264.7 30.0 0. para que el indicador sea comparable se utiliza la renta neta antes de descontarle los gastos y deuda (largo plazo) están expresados en moneda corriente y financieros (Utilidad antes de impuestos e intereses que viene a ser la que la suma de ambos representa el saldo de la deuda.9 35. que los rubros de amortización de la deuda (corto plazo) recuperación de la inversión en activos.2 Perdida Acumulada 0.0 0.3 54.0 0.0 0.5 12.9 42. Mide la rentabilidad de la operaciones corregir lo anterior se introduce el ajuste por inflación intrínsecas de la empresa o proyecto.0 15.9 47.7 154.6 5.4 5.0 0.7 279.8 32.0 Utilidad Neta Ajuste por Inflación 0.4 268.5 19. para el proyecto.7 33.6 36.7 13.6 0.3 31.0 0.4 18.6 54.9 33.4 18.8 296.2 Margen después de impuestos = · 100 Ventas Emilio Porras Sosa 266 Emilio Porras Sosa 269 Estados Financieros Proyectados Índices de Rentabilidad En el balance general para evaluación financiera se aprecia.9 Utilidad Retenida Acumulada 5.9 264.6 8.5 19.8 95. que viene a ser la diferencia de la amortizaciones factores fiscales y/o financiamiento externo.8 296.Evaluación Financiera (MMUS$ de 0) Sirven para determinar la rentabilidad de la empresa y se cuenta principalmente con los siguientes Índices: 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Activo Caja Banco 0.8 265.9 47.0 34. Para renta neta económica).1 32. de Productos en Proceso 51.Mide la rentabilidad sobre el aporte propio e indica que tan bien esta utilizando la empresa o proyecto los fondos de los accionistas.0 273.0 10. Cuentas por Pagar 30.0 15.8 53.7 154.5 10.6 1..1 46.8 32.0 convertido en utilidades antes de impuestos (renta neta) o Inv.7 154.4 268.0 0.0 0.0 45.6 53.7 154.2 52.3 19.2 33.9 11.4 108.5 19.0 el margen de rentabilidad. sin ninguna distorsión debido a acumulado.5 279.4 18.0 5.0 54. Utilidad Neta Rentabilidad sobre el patrimonio = · 100 Patrimonio Emilio Porras Sosa 267 Emilio Porras Sosa 270 45 .7 154.0 15.0 0.

9 326.1 56.9 326.7 activos origina la necesidad de mayor financiamiento.6 127.6 35.50 2.71 5.1 27. El uso no apropiado e ineficiente de los MMUS$ del Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1.9 4.8 62. 7.0 Valores bajos de los índices de actividad o un deterioro en su valor 4. muestra cuantas veces se han vendido Ev.2 122.2 81.8 95.0 8. los cuales deben ser valorizados a su costo de producción y no a su precio de venta.1 821.0 35.0 127.2 808.0 6.Este índice informa que tan bien están siendo Activo Total utilizados los inventarios.20 2. Utilidad Neta Financiera 46.2 23..0 51.04 2.1 26.8 Ejemplo 9.5 297. Cuentas por Cobrar MMUS$ del Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Plazo Promedio de Cobro = 1.5 4.1 219.Mide la eficiencia en el uso del capital fijo Estos índices muestran que tan sano es el financiamiento en una empresa y neto (activo fijo e intangibles).7 29.8 21.1 22.6 194.9 6.7 308.74 5. fondos proporcionados por los propietarios (patrimonio). muestra cuantas veces se han vendido en miden la relación entre los recursos suministrados por los acreedores y los un año montos equivalentes a al valor del capital fijo neto.5 808.8 173. Muestra cuantas veces.2 33.8 213.75 5.2 257.0 124.95 3.23 financieros innecesarios y bajo rendimiento sobre el capital empleado.1 311.7 63. Contable (% ) Ev.1 5.4 286.84 2.9 33.5 7.7 33..4 286. Es muy Rotación de Inventarios (7)/(6) 5.73 5.4 306. Financiera) 277.4 32.Índices de Rentabilidad Índices de Operación o Actividad Ejemplo 9.0 127.7 727.8 124.21 2.2 27.7 68.5 808.8 129.6 245. para hacer frente a los pagos de intereses. Utilidad Neta Económica 50.2 64. Financiera (1)/(5) 2.1 24.1 17. Índice de Endeudamiento.1 311.4 Ev.Determinar los índices de actividad del problema 7.73 5.4 31.7 86. Venta diaria 2.7 2.0 54.6 27.4 801.9 7.4 18.98 3.9 33.1 821.4 6.7 308.Determinar los índices de rentabilidad del problema del Plazo Promedio de Cobro. Cuentas por Cobrar 32.1 814.4 5.7 5.75 2.9 219. Ventas Rotación de Activos Totales = Total Activo Emilio Porras Sosa 272 Emilio Porras Sosa 275 Índices de Operación o Actividad Índices de Apalancamiento Rotación de Activos Fijos.49 10.37 8. Activo Total (Ev. Económica (2)/(6) 24.6 0.2 808..4 24.61 para utilizar sus activos totales.21 2.25 2.0 35.4 277.1 26.0 equipos obsoletos.2 podrían reflejar cuentas por cobrar incobrables o inventarios y/o 6.5 297.19 59. 3.2 33. Económica (2)/(1) 6.8 27.6 68.7 232.9 180.7 24.1 801.3 727.20 2. Económica (1)/(4) 2.44 7.0 327. Financiera) 164.7 Solución: Toda la información necesaria se obtiene de los (4)/(5) Rentabilidad sobre Capital estados financieros.8 del Ejemplo 9. e Int.2 33. proporciona el período promedio entre la venta y su cobro en efectivo (denominado cuentas por cobrar).5 15.03 2.1 60.3 328.21 2.5 Emilio Porras Sosa 271 Emilio Porras Sosa 274 Índices de Operación o Actividad Índices de Operación o Actividad Los índices de actividad muestran lo bien que son utilizados los activos por una empresa o proyecto.5 275.92 en un año montos equivalentes al valor de los activos totales.89 2.3 26.74 5.9 22.5 704.3 727.8 6.5 Rotación de Capital Fijo (1)/(3) 6. Económica) 201.9 24.5 Ev.7 63.5 207.Muestra cuanto de los activos totales ha sido Ventas financiado por acreedores (Pasivo total menos patrimonio).2 13. Renta Neta Económica 71.7 23.1 60.0 0.9 4.0 56.0 273.8 265.74 2.4 40. gastos de ventas ya que son componentes del costo de manufactura.5 808. Costo de lo Vendido Utilidad antes de Imp.2 32.99 2. Económica) 277.4 277.0 6. Ingresos 788..1 65.0 228.5 808.3 43.0 7.64 2. Rotación de Activo Neto = Capital Fijo Neto Pasivo Total menos Patrimonio Índice de Endeudamiento = · 100 Rotación de Inventarios.7 92. se han vendido los inventarios.9 190.1 Margén sobre Ventas (% ) Ev.0 738.81 30.0 7.3 168.2 808.4 Rentabilidad sobre Activos (% ) 25.9 7.21 2.42 Rotación de Activos Totales.7 46.7 33. costos 2.6 48.73 19..70 2.2 40.5 Ventas Diarias 3.Mide la eficiencia que posee una empresa Rotación de Activo Total Ev.3 716.0 30.75 5.2.4 801.7 7.4 268.7 727. recuérdese que El concepto de costo de lo vendido es el mismo que gasto de la depreciación de activo fijo y amortización de intangibles forman parte de los producción.7 27. Emilio Porras Sosa 273 Emilio Porras Sosa 276 46 .9 264.2 19.88 14.3.8 206.0 7.3 328.1 801. Activo Total (Ev.4 108.3 68. Financiera (3)/(7) 28.3 716.25 2.16 2.84 2.9 251. en un Veces Ganados los Intereses. Financiera (3)/(1) 5.9 5.9 21. Activos (Ev.5 279.. Ventas 788. Veces Ganados los Intereses = · 100 Rotación de Inventarios = Intereses pagados Inventarios La utilidad antes de intereses viene a ser la Utilidad de operación. Solución: Toda la información necesaria se obtiene de los estados financieros.47 2. Patrimonio (Ev.1 814.Este índice permite tener información Ejemplo 9.5 5.5 201. Costo de lo Vendido 704. Patrimonio (Ev.48 2.3 293.9 80.1 de las ventas al crédito.0 327..5 29.6 239. ya que el uso Plazo Promedio de Cobro (días) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 (8)/(2) de activos totales podría ocultar problemas importantes en algunas categorías de activos específicos.0 91.2 808.7 6.Muestra la eficiencia de la empresa o proyecto año. Capital Fijo Neto 122.2 48.8 296.1 821.4 306.9 57.6 127.2 48.82 2.5 7.1 821.06 11.2 81.5 22.77 2.0 716.6 211. Inventarios 122.9 57. Económica) 277.73 5.5 294..73 útil utilizar los índices de rotación para cada tipo de activo.66 2.

3 7.79 25. Compra diaria promedio 1.57 1.Determinar los índices de apalancamiento del problema del Ejemplo 9. Cuentas por Pagar 30.60 1.1 intereses.5 279.5 87.8 32. rentable cuando genera más dinero de lo que cuesta y más de lo que rinde la actividad corriente.08 32.9 Evaluación Económica 4. más Arrendamiento financieros.01 1.24 32.05 5.1 32.08 32.4 5 306.45 14.5 158.5 31.46 31.0 51.1 31.9 80.57 1.2 3. Cuentas por Pagar Plazo de Pago a Proveedores = · 100 Compras diarias Emilio Porras Sosa 277 Emilio Porras Sosa 280 Índices de Apalancamiento Ejemplo 9.0 7 327.02 4..98 25.05 1. Activo Total (Ev.7 4 308.9 89.8 64. Actividad Corriente Proyecto 1 Proyecto 2 Inversión Ingresos Netos Ganancia o Rentabilidad Emilio Porras Sosa 279 Emilio Porras Sosa 282 47 .7 30.0 112.7 1. Solución: Toda la información necesaria se obtiene de los estados Utilidad de Op. Económica) 136.60 1.8 4.75 28.08 31.4 268.9 CRITERIOS DE EVALUACION DE 5.0 1 277.37 29.8 296.5 87.2 81.99 5.1 Solución: Toda la información necesaria se obtiene de los estados financieros.46 8.56 33.9 9 326.2 155.9 53.5 promedio que utiliza la empresa para pagar a sus proveedores y Inventarios muestra el nivel de dependencia de la empresa al financiamiento por Índice de Liquidez (1)/(2) 5.84 32.8 160.3 68..9 53.63 1.55 36.4 3 286.20 28. Razón de Corto Plazo (Índice de Liquidez).5 275.08 1. Activo Circulante menos 32.06 es gratis y desde este punto de vista es atractivo que el plazo sea grande.60 1.7 10 2.4.70 26.02 4.5 98. MMUS$ del Año 0 0 1.03 1.3 293.3 8 328.2 33.2 33.96 5.07 1.99 5.2 158.9 264.47 (6)/(5) Plazo de Pago a Proveedores 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 (días) (7)/(8) Emilio Porras Sosa 278 Emilio Porras Sosa 281 Índices de Liquidez Criterios de Evaluación de Inversiones Miden la capacidad de la empresa para honrar sus obligaciones Fundamento: Los indicadores de rentabilidad se determinan con los financiera a medida que estas se vuelven de corto plazo.0 74.5 32.2 158.5. Gastos Financieros 5. Financiera) 136.5 6 297. Activo Circulante 155.00 27.8 265.2 2.3 88.2 88. Activo Circulante menos Inventarios Razón de Alta Disponibilidad = Pasivo Circulante .4 32.0 160.97 17.Es muy similar al índice anterior pero se excluye del activo circulante a los inventarios.29 Veces Ganados los Intereses 12.7 83. a diferencia que este considera los pagos de arrendamiento bajo contrato ya que son tan obligatorios como los 9.Es muy parecido al índice de Veces Ganados Ejemplo 9..Determina el número de días en 3..60 1. No olvidar que el crédito de los proveedores (3)/(2) 1.40 24.84 32.5 Plazo de Pago a Proveedores.1 32. Económica (3)/(1) 0.7 83. En general una inversión será palabras mide la solvencia de la empresa.6 77.0 277.04 1.04 1.2 33.1 31.Determinar los índices de liquidez del problema del Ejemplo los Intereses.51 19. Cobertura de Pagos Fijos = · 100 Intereses + Arrendamiento pagados MMUS$ del Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1.9 74.23 22.0 162.0 75.46 32. Pasivo (sin Patrimonio) Evaluación Financiera 60.. Financiera (4)/(2) 44. en otras Estados Financieros Proyectados. Pasivo Circulante 30.70 30.77 72.28 Ev.8 62.0 74.00 25.57 Indice de Endeudamiento(% ) Ev.0 273.4 2 277..7 33.2 32. Pasivo (sin Patrimonio) 0.Mide la relación entre el activo (recursos) y pasivo (obligaciones) circulantes.8 32. Utilidad Antes de Intereses e impuestos 71.Índices de Apalancamiento Índices de Liquidez Cobertura de Pagos Fijos.1 10 311.05 1.54 1.39 21.08 31.4 77.54 1.5 INVERSIONES 6.06 1.3 2. Activo Total (Ev.7 86.7 33.12 40.5 294.99 4.9 33.8 160.0 160.7 92. Activo Circulante Razón de Corto Plazo = Pasivo Circulante U S$ Razón de Alta Disponibilidad (Prueba Ácida).03 Razón de alta Disponibilidad parte de sus proveedores.8 64.54 26.0 91.01 4.12 28.6 70.96 25.25 25.7 68.9 33.04 5.

1 46.) si se realiza el proyecto. 0 = 113..Determinar el Valor Presente Neto de las evaluaciones económica y un proyecto para que sea aceptado (sea considerado rentable).7 70.1 46.0 67.0 62.15)6 (1.1 VPN 15%.3 Es una medida absoluta de la rentabilidad y es utilizado para determina rentabilidad.7 70.3 1+π + + + + = 113.. 0 1 FNF0 FNF1 FNF2 FNF3 FNFN VPN TD.0 -60. 0 • Tasa Interna de Retorno (TIR).4 61.2 FNFJ Es equivalente a: N VPN TD. Para hacerlos comparables y El concepto del VPN se interpreta como la cantidad de dinero que se efectuar operaciones de sumas o restas con los flujos es recibiría en el año de actualización (normalmente el año 0) y que es necesario homogenizarlos o uniformizarlos y esto se logra totalmente equivalente a los flujos de dinero que ocurrirían de hacerse mediante la utilización de la Tasa de Descuento. Es equivalente a la cantidad de dinero que hoy ingresaría a caja después de cubrir todos los costes y gastos Dado que el VPN Económico es mayor que cero. El Perfil: 53. Emilio Porras Sosa 283 Emilio Porras Sosa 286 Tasa de Descuento (TD) o Costo de Capital (COK) Valor Presente Neto (VPN o VAN) La Tasa de Descuento es la mínima rentabilidad que debe tener Ejemplo. Ev.0 62. También se le puede definir como la rentabilidad de la actividad MMUS$ de 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 base o corriente o el costo medio de las diferentes fuentes de Ev.15)1 (1.32 (1.4 79.0 67.15)4 (1. Todos los criterios comparan flujos presentes con futuros.2 66. Financiera -76. expresados en MMUS$ de 0.15)8 (1. Tasa de descuento corriente: TDC (moneda corriente) -136. y por lo tanto dichos flujos no son comparables numéricamente.4 61.1 46. 0 = Σ 113.3 82.1.2 202.15)5 TDR = .32 MMUS$ en el año 0.1 46. el CRITERIO: Si el VPN > 0. neta) 113. costes operativos.3 Tasa de descuento real : TDR (moneda constante) Evaluación Económica: Utilizando la ecuación 10. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Emilio Porras Sosa 285 Emilio Porras Sosa 288 48 .2 202.6 46. • Índice del Valor Presente (IVP) o Índice del Valor Actual (IVA).3 82. proyectos con rentabilidad menores que la Tasa de Descuento son rechazados.2 53.0 62.0 60. el proyecto durante su horizonte de planeamiento. financiera del proyecto del Ejemplo 9. punto de vista económico. escala óptima y fija prioridad.32 MMUS$ del Año 0 horizonte de planeamiento. administrativos.15)0 (1.. 0 = + + + +.2 53.2 en el Flujo Neto de Fondos Económico.0 70. Solución: A continuación se detallan los FNF's para evaluación económica (sin financiamiento) y para evaluación financiera.4 79. tributos. está expresado en moneda corriente debe usarse la TDC .2 202.2 202. Ejecutar el proyecto es equivalente a recibir (cantidad etc.3 financiamiento que utiliza el proyecto. el proyecto es rentable desde el (inversión. 1 2 3 4 N-1 N 0 1 2 3 4 N-1 N • Relación Beneficio/Costo (B/C). 0 = + + + + + + 1 + TDC (1. tiempo es una variable importante..0 67.32 J=0 (1+TD)J Sí el VPN está expresado en moneda constante debe usarse la TDR y si .15)7 (1. el más alto de los dos. financieros.15)3 (1.7 70.0 -78..7 36.0 67. Económica -136.15)9 (1.0 62.15)10 Emilio Porras Sosa 284 Emilio Porras Sosa 287 Valor Presente Neto (VPN o VAN) Valor Presente Neto (VPN o VAN) El VPN es la suma de los FNF actualizados con la TD. el proyecto es rentable.0 -60.3 82.Criterios de Evaluación de Inversiones Valor Presente Neto (VPN o VAN) Los principales criterios de evaluación de inversiones son los VPN siguientes: FNF1 FNF2 FNF3 FNF4 FNFN-1 FNFN = • Valor Presente Neto (VPN) o Valor Actual Neto (VAN).15)2 (1. considerar 15%/año como Tasa de Descuento real. + 2 3 4 5 6 7 8 9 10 (1+TD)0 (1+TD)1 (1+TD)2 (1+TD)3 (1+TD)N 136.3 82.4 79.4 61. para todo el VPN 15%. • Valor Presente Neto Acumulado (VPNA) FNF0 • Período de Recupero.

0 = 126.15)9 (1. la relación entre estas dos tasas está dada por la siguiente relación: 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 + TIR C 76. 0 = + + + + + + (1. recibir (cantidad neta) 126.15)0 (1.3 + + + + = 126.1 VPN a la Tasa 25 0.6 46.7 Proyecto Proyecto no 30 10 21.7 TIR R = . esto representa una limitación del criterio de la TIR. 0 40 Proyecto Proyecto Proyecto Proyecto 0 41. Ejecutar el proyecto es equivalente a de una solución positiva para la TIR. (1.0 -78.3 está expresado en moneda corriente se determinará la TIRC.64 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Emilio Porras Sosa 290 Emilio Porras Sosa 293 Valor Presente Neto (VPN o VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Ejemplo: Determinar el VPN a diferentes tasas del siguiente perfil de FNF: La TIR es una medida de rentabilidad relativa.0 67.Valor Presente Neto (VPN o VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Evaluación Financiera: Utilizando la ecuación 10. 0 = 0 = Σ J=0 (1+TIR)J 46. 0 20 6. La TIR se utiliza para medir rentabilidad y fija prioridad.1 1+π Es equivalente a: 126.2 202. y muchas veces el 0 1 2 -100 61 80 criterio no se puede utilizar en razón a la existencia de varías FNF (100) 61 80 VPNT.7 10 35 -10.15)7 (1. cuando se estudian alternativas mutuamente excluyentes.3 82.0 67.15)2 (1. el VPN que es una medida relativa y por lo tanto no es un criterio definitivo financiero es casi 12% mayor que el económico.2 202.1 46.0 62.64 MMUS$ en el año 0.64 CRITERIO: Sí la TIR > TD el proyecto es rentable.15)5 VPN TIR.6 30 Rentable Rentable 15 13.9 0 Tasa (%) 0 15 10 15 20 25 30 35 0 -10 0 20 40 60 80 -20 -10 T (%) Solo si la TD es menor que 25% el proyecto es rentable -20 Emilio Porras Sosa 291 Emilio Porras Sosa 294 49 .6 46.64 MMUS$ del Año 0 todos los VPN´s se vuelven a invertir (reinversión total). situación totalmente teórica. en su cálculo se asume que VPN 15%.2 66.15)4 (1. 0 = + + soluciones (varias TIR´s) de la ecuación de la TIR.0 70.0 78. el proyecto es rentable Otra limitante para la aplicación del criterio de la TIR es cuando hay más desde el punto de vista financiero. tener presente También se aprecia el efecto favorable de la palanca financiera.7 36.2 en el Flujo Neto de Es aquella tasa que hace que el VPN sea cero.15)1 (1.15)3 (1. -76. Emilio Porras Sosa 289 Emilio Porras Sosa 292 Valor Presente Neto (VPN o VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) El Perfil: Si el VPN está en moneda constante se determinará la TIR R y si 36.5 20 20 VPN T.0 62. que mide rentabilidad.0 40 Rentable no rentable Rentable no rentable 5 30.0 70. Es un indicador relativo Fondos Financiero.1 N FNFJ VPN 15%. (1+T)0 (1+T)1 (1+T)2 50 T(%) VPN T.15)8 (1.2 66.15)6 (1. Dado que el VPN Financiero es mayor que cero.3 82.15)10 Tal como está escrita la formula de la TIR.0 10 30 -5.

6 748.0 62.9 MMUS$ del Año 0 TIRE = 26.3 808.3 808.0 62.032 TIRF = 29. 0 = VPB 15%. 0 Σ InvJ / (1+TD) J VPIng TD. use 15%/año como Tasa de Descuento real.1 764.9 612.1 754.7 36.2 Relación B/C 15% = = = 1. VPEgr TD. 0 4. 0 = VPC 15%.3 738. Evaluación Económica: Utilizando la ecuación de la TIR en el Flujo Neto de Fondos Solución: Evaluación Económica: Dado que se conocen los FNF y los Ingresos Económico.3 82.3 82. 0 3.0.9 concluye que el proyecto es rentable desde el punto de vista económico.930.4 FNF -136. La relación B/C indica cuanto dinero ingresa al proyecto por cada unidad monetaria que sale.1 801.0 67.3 + + + + VPCostos 15%.9 612. esto es sin considerar financiamiento.4 801.1 821. rentabilidad y prioridad.0 -60.Determinar la Tasa Interna de Retorno de las evaluaciones económica y Ejemplo.0 -78.2 Relación B/C 15% = = = 1.1 MM US$ de 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 = + + + + + + Ingresos 788.7 (1+TIR)0 (1+TIR)1 (1+TIR)2 (1+TIR)3 (1+TIR)4 (1+TIR)5 Costos 76.5 738.7 70.2 202. se concluye que el proyecto es rentable desde el punto de vista proyecto es rentable desde el punto de vista financiero.1.4 61.EgrJ VPN TD.0.4 79.2 53.1.0 755.9 755.2 66.5 Dado que la TIR Financiera (TIRF) es mayor que la Tasa de Descuento Dado que la relación B/C Financiera es mayor que 1.044.029 Dado que la TIR Económica (TIRE) es mayor que la Tasa de Descuento (15%).1% VPB 15%.1 46.5 808.4 801.0 67. (Beneficios). 0 3.0 70.3 46. FNFJ = IngJ . aprecia la mejora en la rentabilidad por efecto de la palanca financiera.4 61.0 -60.VPEgr IVP TD = = VPInv TD.0 67. se concluye que el (15%).917. Emilio Porras Sosa 296 Emilio Porras Sosa 299 Relación Beneficio/Costo (B/C) Índice del Valor Presente (IVP. 0 Σ IngJ / (1+TD) J B/C TD = = CRITERIO: Si IVP > 0 el proyecto es rentable.1 814. se utilizará la ecuaciones del Valor Presente.2 202. 0 = VPC 15%.0 848. Al igual que en los indicadores del VPN y la TIR se aprecia que la Relación B/C financiera financiero.2 53.0 -78.1 821.3 + + + + VPIngresos 15%.4 79.7 741. y financiera del proyecto del Ejemplo 9. mide Presente de los Egresos. 0 = 3. financiamiento.044.3 46.Tasa Interna de Retorno (TIR) Relación Beneficio/Costo (B/C) Ejemplo. Emilio Porras Sosa 295 Emilio Porras Sosa 298 Tasa Interna de Retorno (TIR) Relación Beneficio/Costo (B/C) Evaluación Financiera: Utilizando la ecuación de la TIR en el Flujo Neto Evaluación Financiera: Los ingresos (Beneficios) no dependen del de Fondos Financiero.1 814. sólo se afectan los egresos (Costos): -76. se concluye que el proyecto es rentable desde el punto de vista económico. generada por cada unidad monetaria invertida.1 821. mide rentabilidad y prioridad.1 46. Comparando las TIR Económica y Financiera. Emilio Porras Sosa 297 Emilio Porras Sosa 300 50 .2 745.6 46.3 808.5 MMUS$ del Año 0 (1+TIR)6 (1+TIR)7 (1+TIR)8 (1+TIR)9 (1+TIR)10 VPB 15%.2 745.6 46. Al resultar la relación B/C Económica mayor que 1. IVA) Es la relación del Valor Presente de los Ingresos y el Valor Es la relación entre el VPN y el VP de la inversión.917.2 MMUS$ del Año 0 (1+TIR)6 (1+TIR)7 (1+TIR)8 (1+TIR)9 (1+TIR)10 VPCostos 15%. 0 = 3. por efecto de la palanca financiera. 0 Σ EgrJ / (1+TD) J El IVP nos señala cuanta rentabilidad (medido en dinero) es CRITERIO: Si B/C > 1 el proyecto es rentable.0 755.0 62.0 867.Determinar la relación Beneficio/Costo para las evaluaciones económica financiera del proyecto del Ejemplo 9.1 746.5 808.7 36.1 754..2 202.4 FNF -76.5 808.3 808.7 70.930.9 761..1 MM US$ de 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0= + + + + + + Ingresos 788.9% VPC 15%. -136.3 82.1 821. también se es mayor que la económica.3 82. 0 4.2 726.044.7 (1+TIR)0 (1+TIR)1 (1+TIR)2 (1+TIR)3 (1+TIR)4 (1+TIR)5 Costos 136.0 62. 0 = 4.1 801.0 70. 0 Σ FNFJ / (1+TD) J VPN = VPIng . se VPC 15%.0 67.2 66.2 202.2 726.5 808.

15)4 (1..2 202.15)0 (1. Emilio Porras Sosa 302 Emilio Porras Sosa 305 Índice del Valor Presente (IVP.5) (128. 0 113. cada dólar invertido generará un retorno neto de 0. Si la inversión es financiada cada dólar correspondiente a los recursos propios generará 0. VPNA TD. FNFN-1 FNFN financiera extraídos de sus respectivos flujos de caja son: VPNA TD.1.15)9 (1.2) considera 15% como Tasa de Descuento.3 82.2 53.5 -128.5 17. el proyecto es rentable desde el punto de 6..6 11.15)8 (1. 0.1 -0. utilice 15%/año como Tasa de 136.8 -0.15)5 100 3. IVA) Valor Presente Neto Acumulado (VPNA) Evaluación Económica: Ejemplo.15)3 (1.5) (128.6 13. 0.8 0.2 Financiera VPNA TD. 0.527 dólares.15)2 (1.0 124.Determinar el VPNA para las evaluaciones económica y financiera del proyecto del Ejemplo 9.2 -150 Dado que el IVP es mayor que cero el proyecto es rentable desde el punto de vista financiero.7 70. 2 Inversión 76. sólo es necesario calcular el Valor Presente de la Inversiones.5 -128.6 3.1.15)7 (1.Índice del Valor Presente (IVP.0 -107.1 46.6 11.15)10 0 VPInv 15%.64 IVP 15% = = = 0.Determinar el Índice del Valor Presente para las evaluaciones Es el VPN de los primeros k años del proyecto ( 0 < k < N).8 0.4 61.7 45.5 3. De la comparación de resultados se aprecia el efecto de la -200 palanca financiera. IVA) Valor Presente Neto Acumulado (VPNA) Ejemplo.8 (0. N-1 VPNA TD. 3 Los VPN's para las evaluaciones económica y financiera ya fueron calculados.15)6 (1.5 17.0 -4. 0 .652 dólares de rentabilidad.15)0 (1.15)3 (1. 0 = + + + + + + 150 (1. N = VPN TD.0 -188.0 124. . 0.3 VPN 15%.15)10 Año J VPInv 15%.0 62.0 67.6 3.3 (1.8 -0.6 63.6 13.4 -148.1) (0. .3 113. .4 79.3 -1.652 -100 VPInv 15%.15)5 Solución: Evaluación Económica: Con los FNF determinados en el Flujo de Caja Económico se determina el VPNA con la ecuación 10.0 -4. -250 Año J Emilio Porras Sosa 303 Emilio Porras Sosa 306 51 . 0 Emilio Porras Sosa 301 Emilio Porras Sosa 304 Índice del Valor Presente (IVP. después es positivo. IVA) Valor Presente Neto Acumulado (VPNA) Evaluación Financiera: Evaluación Económica 76. 0 = 194.2 -7.0 -60.0 138.5) Descuento real.2 MMUS$ del Año 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -50 VPN 15%.15)6 (1.8 (0.0 (4.0 138. 0 194. El IVP financiero es superior que el económico por más de 20%. .15)1 (1.6 -62. (1. J (1. 0.6) 3.15)7 (1. Si la inversión del proyecto es realizado con recursos propios se genera rentabilidad.6) 3.2 Económica VPNA TD.0 Se aprecia el progreso de la rentabilidad económica (VPNA) con el transcurso de los años.10 y se 3. .2) + + + + 50 VPNA 15%.15)4 (1. 1 MM US$ de 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Inversión 136.3 IVP 15% = = = 0. .8 -0.15)9 (1. Solución: El Flujo de Inversiones para las evaluaciones económica y FNF0 FNF1 FNF2 FNF3 .0 (4. . 0 126.1 3.1 23. como Tasa de Descuento real. 0. lo que quiere decir que recién después del año 6 vista económico. se observa que el VPNA es negativo hasta el año Dado que el IVP es mayor que cero.0 -27.15)1 (1.15)2 (1.3 VPNA 15%. utilice 15%/año la evaluación de la rentabilidad. VPInv 15%.0 MMUS$ del Año 0 MM US$ de 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 FNF -136.5 3. 0 215.5) VPInv 15%.8 (0.527 VPInv 15%. A continuación se muestra los + + + + resultados del cálculo del VPNA. 0 = + + + + + + (1. 0 = 215. J -136.15)8 (1. mide económica y financiera del proyecto del Ejemplo 9. (evaluación económica).1 3.

Emilio Porras Sosa 307 Emilio Porras Sosa 310 Valor Presente Neto Acumulado (VPNA) Período de Recupero Evaluación Financiera Evaluación Económica 150 150 Periodo de 100 100 Recupero (6 años 3 meses) 50 50 VPNA 15%. 0. Año J Solución: En las Figuras siguientes de los VPNA Económico y MM US$ de 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Financiero se muestran el período de recupero para la FNF -76.0 67.2 66.6 46.0 70.0 -144. VPNA 15%.1.7 6.7 126.3 -48. 0 . 0 ..0 62.7 -86. También en este indicador se muestra la ventaja aprecia que el VPNA es negativo hasta el año 5. -200 antes de este período el VPNA es negativo (Pérdida). J VPNA 15%.6 -13.3 82. 150 Periodo de 100 Recupero (5 años 8 meses) Periodo de 50 VPNA 15%.1 59.Valor Presente Neto Acumulado (VPA) Período de Recupero Evaluación Financiera: Efectuando el mismo cálculo para el FNF Ejemplo.2 202.7 36. nos indica cuanto Evaluación Financiera tiempo se debe operar para recuperar la inversión.3 37. se 5 años 8 meses. J -76.0 76. J 0 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -50 -50 -100 -100 -150 -150 -200 -200 -250 Año J Año J Emilio Porras Sosa 308 Emilio Porras Sosa 311 Periodo de Recupero Período de Recupero Es el tiempo en el que el VPNA se hace cero.7 En el caso de evaluación económica se aprecia que el período de recupero es de 6 años 3 meses y para la evaluación financiera de Se aprecia el incremento de la rentabilidad (VPNA) financiero.0 -78. positivo en el año 6. 0 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -50 -100 -150 Nos señala a partir de que momento se obtiene rentabilidad.3 evaluaciones económica y financiera respectivamente. Año J Emilio Porras Sosa 309 Emilio Porras Sosa 312 52 . J Recupero VPNATD. que a continuación se detalla: 9.1 46.Determinar el Período de Recupero para las financiero se determina el Valor Presente Neto Acumulado evaluaciones económica y financiera del proyecto del Ejemplo Financiero. utilice 15%/año como Tasa de Descuento real.4 -116. pasando a ser del financiamiento (palanca financiera). 0 .

Este criterio se aplica.5 24.0% 20 50 TD CRITERIOS: 15 40 1.6 24.2 23. 0 TIR (%) 5 36 44 53 61 66 69 72 MMUS$ de 0 0 1 2 3 6 38 46 56 64 69 73 75 Proyecto A -100 60 80 90 88.5 32.5 En caso de liquidar el proyecto pero continuar en la actividad.8 6.3 93.7 89.5 16. etc.0 9 44 53 65 74 80 84 87 10 47 56 68 78 84 88 92 FNFBJ . pero si se retira de la actividad la liquidación sería el Tamaño o Tiempo mes 9 (TMIR = TD).3 83. precisamente cuando la TMIR es igual a la TD.) y hay dos tipos de Liquidación (retiro 45 100 definitivo de la actividad o continuar en la actividad) VPN 40 90 FNF TMIR VPN 10%. Criterio: El tamaño óptimo se determina cuando: TMIR = TD. Será atractivo pasar de Q1 a Q2 siempre y cuando la 1 30 36 44 50 54 57 59 TMIR sea superior o igual a la TD.J TMIR el valor máximo de la TIR. a continuación se detalla el VPN para cada tamaño expresado en MMUS$ de 0: el momento óptimo para liquidar un proyecto.8 13.7 Proyecto B -100 40 60 60 90 92.FNFAJ VPN15%.1 31. Emilio Porras Sosa 313 Emilio Porras Sosa 316 Tasa Marginal Interna de Retorno (TMIR) Tasa Marginal Interna de Retorno (TMIR) MOMENTO OPTIMO DE LIQUIDAR: La TMIR es la TIR que se obtiene por Determinación del Tamaño Óptimo el período (mes.84 49.3 36.2 12. generalmente.Tasa Marginal Interna de Retorno (TMIR) Tasa Marginal Interna de Retorno (TMIR) La TMIR no es un indicador de rentabilidad y se le utiliza para optimizar la Ejemplo : Determinación del Tamaño Óptimo : Determinar el tamaño óptimo para rentabilidad de los proyectos.0 VPN 25 60 TIR TMIRB/A = TMIR 4/3 = 350. la liquidación sería en el mes 8 (TIR = TMIR). 0 0.6 N TIR (%) 19. 5 20 Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q6 Q7 Emilio Porras Sosa 314 Emilio Porras Sosa 317 Tasa Marginal Interna de Retorno (TMIR) Tasa Marginal Interna de Retorno (TMIR) CURVA TÍPICA DE LA TIR Y TMIR Ejemplo: Momento Óptimo de Liquidación: Se tiene un proyecto de crianza de animales.0 7. Retiro de la Actividad: El Momento óptimo de liquidación se determina cuando: TMIR = TD.0% TMIR QJ/QJ-1 (%) 32.7 72.3 43.5 21. siendo Q1 < Q2 ).5 42.6 30 70 Tasa (%) B-A 0 0 0 -20 90 46. 10 30 Q Óptimo 2.56 46. Determinar el momento óptimo de venta de los animales. Continuación en la Actividad: El Momento óptimo de liquidación se determina cuando: TMIR = TIR.2 13.1 13. 0 29.1 23.3 TMIR J/J-1 (%) 25. agricultura. 0 TIR (%) MMUS$ de 0 0 1 2 3 4 35 80 Proyecto A -100 40 60 80 46. y sirve para determinar el tamaño (escala) óptimo y una planta.8 13.4 350. Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q6 Q7 TAMAÑO OPTIMO: La TMIR es la TIR de la inversión incremental (para llegar de 0 -150 -170 -190 -210 -230 -250 -270 Q1 a Q2 .2 45.0 0=Σ TMIRB/A = 46.3 13.2 22.8 7 40 48 59 67 72 76 79 Proyecto B -150 80 130 130 127. a continuación los VPN para cada mes de liquidación: * La TMIR se cruza con la TIR en Mes de Venta .6 20.8 8 42 51 62 70 76 80 87 B-A -50 20 50 40 39. a los proyectos cíclicos (granjas.6 90.3 35. año.0 10.9 J=0 (1+TMIRB/A) J Se aprecia que la máxima rentabilidad ocurre entre los tamaños Q5 y Q6.5 42. etc) adicional de operación (pasar del periodo N al periodo N+1). MMUS$ de 0 5 6 7 8 9 10 0 -100 -100 -100 -100 -100 -100 1 -5 -5 -5 -5 -5 -5 2 -11 -11 -11 -11 -11 -11 3 -17 -17 -17 -17 -17 -17 Tasa (%) 4 -23 -23 -23 -23 -23 -23 5 230 -29 -29 -29 -29 -29 6 325 -36 -36 -36 -36 7 420 -43 -43 -43 8 527 -44 -44 9 628 -56 10 735 TIR VPN10%.7 23.28 51.6 TIR (%) 10. Emilio Porras Sosa 315 Emilio Porras Sosa 318 53 . 2 32 38 46 53 57 60 62 3 33 40 49 55 60 63 65 4 35 42 51 58 63 66 68 FNF VPN 10%.1 43.8 10.

0 5. 0 = Σ 10 TIRA J=0 (1+TD)J 0 5 10 15 20 25 TIRB 30 35 CRITERIO: Si el VPNI > 0 el proyecto debe ser postergado.8 0 1 2 3 N-1 N N+1 VPN B TD. 1.0 14. 0 N+1 FNFBJ . Emilio Porras Sosa 321 Emilio Porras Sosa 324 54 .3 -2.0 TIR(%) Tasa (%) 15 30 Proyecto A -80 50 40 40 28. De donde resulta sí: TD > .4 -9. TD (%) 0 5 10 15 20 25 30 35 VPNATD. es el Evaluación del VPN a diferentes tasas del ejemplo anterior: VPN de la diferencia entre invertir el próximo año e invertir este año.6 6.3 -4.FNF 1 A B A B VPNI TD.3 VPN TIR Proyecto B -100 50 50 65 35. A 20 TMIR VPN 40 continuación un ejemplo de discrepancia.0 12.FNFAJ VPNI TD.6 20.4 10 20 TD Según el criterio del VPN el proyecto B es mejor.5 28.1 35. N es muy grande y hace FNFN+1 / (1+TD)N+1 sea despreciable.6 30.0 49. Tasa Emilio Porras Sosa 320 Emilio Porras Sosa 323 Valor Presente Neto Incremental (VPNI) Discrepancia entre el VPN y la TIR Simplificación: Razones de la Discrepancia El período de pre-operación es 1 año. Diferencia de Escala o Tamaño 2.6 24. esto ocurre cuando se debe 25 50 elegir entre dos o más proyectos.6 28. FNF (MMUS$ de 0) 0 1 2 3 VPN10%. 0 = . 0 65.0 38.FNF 0 + 3. FNF 0 . -10 .FNF1 / FNF 0 Postergar el proyecto e invertir en el año 1. Diferencia de Horizonte de Planeamiento o número de años de (1+ TD) operación. A B TD < .FNF 1 / FNF 0 Invertir en el año 0. Diferencia de Perfil: Los FNF son independientes de cuando se inicia el proyecto (año de (Inversión): operación). Cuando la discrepancia se da por diferencia de escala o perfil prevalece el criterio de VPN. pero según el criterio Liquidación y Liquidación y de la TIR el proyecto A es mejor. mientras un indicador recomienda realizar un proyecto el otro indicador recomienda uno distinto.Tasa Marginal Interna de Retorno (TMIR) Discrepancia entre el VPN y la TIR Determinación del Momento Óptimo de Liquidación Muchas veces se presentan discrepancias entre los dos indicadores de rentabilidad más utilizados (VPN y TIR). 0 50. 0 Invertir 40 B B B B B B Mañana FNF 1 FNF 2 FNF 3 FNF N-1 FNF N FNF N+1 Proyecto B 30 VPN 20 VPNA 10%. 5 Continua en la Retiro de la 10 Actividad Actividad TMIR = TIR TMIR = TD VPN A < VPN B Se recomienda el proyecto B 0 0 5 6 7 8 9 10 TIR A > TIR B Se recomienda el proyecto A Mes de Liquidación Emilio Porras Sosa 319 Emilio Porras Sosa 322 Valor Presente Neto Incremental (VPNI) Discrepancia entre el VPN y la TIR El VPNI se utiliza para determinar el momento óptimo para invertir.1 0.1 Invertir Hoy FNFA0 FNFA1 FNFA2 FNFA3 FNFAN-1 FNFAN 50 Proyecto A VPNB 10%.

apréciese que es una serie uniforme de . 0 TIR Años de Operación es aceptado. se le propone un nuevo proyecto C (B-A) y como tiene un VPN positivo y TIR mayor que 10% (TD) VPN 10%. 0 1 … … a a+1 … … 2a 2a+1 … … 3a 3a+1 … … 4a 4a+1 … … 5a FNF A A2 A A3 A2 A4 A3 A4 A5 A5 Equivalente a VPN VPN VPN VPN VPN B OO B2 B3 a años a años a años a años a años B4 El VPN* viene a ser el Valor Presente de los VPN´s. 0 = 67.86 TIR (%) 24.Discrepancia entre el VPN y la TIR Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de H/P Discrepancia por Diferencia de Tamaño y/o Perfil Ejemplo de Discrepancia por Diferencia de H/P: Se cuenta con dos proyectos A y B y cuyos VPN se muestran a continuación. determinar FNF cual de ellos es el más rentable si la TD es 10%/año.5 • Multiplicación de los proyectos para que terminen el mismo año. prevalece el Criterio del VPN.5 4 También se elige: C Total elegido: A+C=A+B-A=B Hay una clara discrepancia entre el VPN y la TIR. Se aprecia que el proyecto A es mejor que B.69 24. 0 TIR (%) Proyecto B -120 35 45 55 60 MMUS$ de 0 0 1 2 3 4 Proyecto A -100 40 40 40 45 30. (MMUS$ de 0) (%) (a) Proyecto A 27. El proyecto A lo multiplicaremos por 4 y B por 3. El VPN de A es para 3 años de operación mientras que el de B es para 4 años. de esta A: manera habrá un total de 12 años de operación en ambos proyectos: 0 Proyecto A 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 A -100 45 55 55 0 1 2 3 4 A2 -100 45 55 55 A3 -100 45 55 55 VPNB A4 -100 45 55 55 Total A -100 45 55 -45 45 55 -45 45 55 -45 45 55 55 B: 0 VPN 10%. Proyecto C = B-A -50 -5 20 20 40 4. 4 años. Emilio Porras Sosa 325 Emilio Porras Sosa 328 Discrepancia entre el VPN y la TIR Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de H/P Discrepancia por Diferencia de Horizonte de Planeamiento Para levantar la discrepancia multiplicaremos los proyectos para que ambos VPNA terminen el mismo año. MMUS$ de 0 0 1 2 3 4 FNF Proyecto A -100 45 55 55 VPN 10%.6 3 Seleccionado inicialmente: A Proyecto B 31. Emilio Porras Sosa 327 Emilio Porras Sosa 330 55 .5 18.9 descuento es 10%. • Factor de Recuperación de Capital (FRK) la discrepancia entre el VPN y la TIR desaparece. 0 = 75.30 TIR (%) 20.31 20. La tasa de Proyecto B -150 35 60 60 85 34.6 Proyecto B 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 B -120 35 45 55 60 B2 -120 35 45 55 60 B3 -120 35 45 55 60 Los VPN´s no son comparables. Al final se elige el proyecto B. razón por la cual no se pueden comparar.3 12. determinar que proyecto es el mejor: Se cuentan con dos proyectos A y B de diferentes perfiles y tamaños. Para resolver la discrepancia entre el VPN y la TIR por diferencia de horizonte de planeamiento existen los tres métodos siguientes: VPN 10%.8 Solución: Cálculo del VPN y la TIR de cada Proyecto: Si alguien decide por el criterio de la TIR elegiría el proyecto A. flujos espaciados por “a” años y su correspondiente Valor Presente se calculará como un anualidad de periodicidad “a”.1 El proyecto A tiene 3 años de operación y el proyecto B. Emilio Porras Sosa 326 Emilio Porras Sosa 329 Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de H/P Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de H/P Multiplicación de los Proyectos Valor Presente Neto Ajustado (VPN*) Consiste en multiplicar todos los proyecto por infinito y de esta manera nos aseguramos que 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 todos ellos tengan el mismo número de años de operación (infinito). también se puede observar que al • Valor Presente Neto Ajustado (VPN*) multiplicar los proyectos para que tengan el mismo numero de años de operación. de mayor VPN.2 23. el VPNA es valido para 4 años de operación y el Total B -120 35 45 55 -60 35 45 55 -60 35 45 55 60 VPNB es válido para 5 años.

31 20.6 3 Proyecto B 31. 0. La tasa de descuento es 10%. 3 = 111. 0.31 = 9.88 MMUS$ de 0/Año (1+0. (1+TD)a . El VPN de A es para 3 años de Hay una clara discrepancia entre el VPN y la TIR. 4 = 98. por tener un mayor VPN anualizado (FRK). 0 TIR Años de Operación VPN 10%.10)3 . 0. también conocido como (1+0.31 B: FRK10%. Solución: Cálculo del VPN y la TIR de cada Proyecto: Solución: Cálculo del VPN y la TIR de cada Proyecto: VPN 10%.. Emilio Porras Sosa 332 Emilio Porras Sosa 335 Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de H/P Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de HP Proyecto A: Para hacerlos comparables debemos expresarlos en la misma base. 3 = 27.1)3 . Para hacerlos comparables determinaremos el VNP* para cada uno de comparar.69 = 11.1)4 0. El VPN de A es para 3 años de operación mientras que el de B es para 4 años. 3 = 27. 4 = 31.69 24. La tasa de El proyecto A tiene 3 años de operación y el proyecto B.10)3 FRK) VPN* 10%.1)4 . 0 a: Años de Operación 0 (1+TD)a .1 0 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 La selección se realiza por aquel proyecto que cuente con el mayor FRK (VPN anualizado): El proyecto que se elija será aquel que tenga el más alto VPN*. a = VPNTD. razón por la cual no se pueden comparar. a = + + + + + . Se aprecia que el Proyecto A es mejor que el proyecto B. (1+TD)0 (1+TD)a (1+TD)2a (1+TD)3a (1+TD)4a VPNA FRKA FRKA FRKA FRKA 0 N VPN VPN* TD.1 VPN* 10%.69 (1+0.. 4 años. Emilio Porras Sosa 333 Emilio Porras Sosa 336 56 . determinar que proyecto es el mejor: B y cuyos VPN se muestran a continuación.1 (1.1 VPN* 10%. 4 años.1 Proyecto B: (1+0.1)3 0. 4 = 31.1 (1..1 Emilio Porras Sosa 331 Emilio Porras Sosa 334 Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de H/P Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de HP Ejemplo de Discrepancia por Diferencia de H/P: Se cuenta con dos proyectos A y Ejemplo de Discrepancia por Diferencia de H/P: Se cuenta con dos proyectos A y B y cuyos FNF se muestran a continuación. obsérvese los (1+TD)a TD parámetros del VPN *: Año al cual se le actualiza (generalmente el año cero). 0 TIR Años de Operación (MMUS$ de 0) (%) (a) (MMUS$ de 0) (%) (a) Proyecto A 27.13 MMUS$ de 0/Año (1. 0 a: Años de Operación Tasa de Descuento y el número de años de operación (a).3 A: FRK10%.10)4 .. a = VPNTD.: FNF FNF MMUS$ de 0 0 1 2 3 4 MMUS$ de 0 0 1 2 3 4 Proyecto A -100 45 55 55 Proyecto A -100 45 55 55 Proyecto B -120 35 45 55 60 Proyecto B -120 35 45 55 60 El proyecto A tiene 3 años de operación y el proyecto B. 0.6 3 Proyecto A 27. operación (VPN anualizado) conocido como Factor de Recuperación de Capital (FRK) que sí es comparable por estar en base anual. a = Σ 1 2 3 4 J=0 (1+TD)J a 0 1 2 3 4 VPNB (1+TD)a FRKB FRKB FRKB FRKB FRKB VPN* TD. 0. descuento es 10%.8 El proyecto A es mejor. determinar que proyecto es el mejor.31 20. esto es VPN por año de operación (VPN anualizado. 0.10)4 (1.Discrepancia entre el VPN y la TIR – Diferencia de H/P Discrepancia entre el VPN y la TIR– Diferencia de HP Factor de Recuperación de Capital (FRK) VPN VPN VPN VPN VPN Para hacer comparables los VPN´s hay que expresarlos en un mismo número de años de VPN* TD.5 4 Hay una clara discrepancia entre el VPN y la TIR. la FRK TD. 0. razón por la cual no se pueden operación mientras que el de B es para 4 años. ellos.69 24.5 4 Proyecto B 31.1 VPN* 10%.

siguientes: Todo ingreso o ahorro deberá ser considerado. N D Depreciación t Tasa Impositiva Se convierten en el Valor Presente de Egresos: VS Valor de Rescate INV Inversión VP Egr TD.. la selección realiza Normalmente el resultado (la selección de la alternativa) no desde el punto de vista de costos.VSi + INVi disminución de costos.. Dado que no habrá modificación en los ingresos. n) FEG Flujo Egresos EG Egresos (Gastos de Producción. 1. razón por la cual no se genera ingresos adicionales sino ahorros o • Con Impuesto a la Renta: FEGi = EGi * (1-t) . SELECCION DE ALTERNATIVAS DE Si se vende el activo usado a un precio inferior al valor en libros. • Períodos continuos de mantenimiento y Dependiendo del caso. en el flujo de • Altos costos de mantenimiento y/o operativos. Generalmente los equipos nuevos o aquellos que reemplazarán a los • Sin Impuesto a la Renta: FEGi = EGi . . • Baja eficiencia. se deberá pagar impuesto a la renta por el mayor valor (Precio de Venta . 3. 2.VSi + INVi antiguos prestarán los mismos servicios que los equipos reemplazados.t * Di .Valor en Libros) Valor en Libros: 100 MUS$ Precio de Venta: 120 MUS$ 11 Mayor Valor: 20 MUS$ Deberá efectuarse un pago de impuesto a la renta por los 20 MUS$. Selección de Alternativas de Reemplazo Un efecto que no debe perderse de vista es que si se vende el activo usado a un precio superior al valor en libros.t ) + Di + VSi . ambos análisis. 0 El Valor de Salvamento (VS) es el flujo de dinero que ingresaría a la empresa por venta de los equipos usados y no el valor en libros de estos activos. aquella cuyo valor presente de egresos (costos) sea el menor. La mejor alternativa es obtener el Flujo de Egresos..VSi + INVi Flujo de Egresos (FEgr i) Donde: i Año ( 0. El flujo de egresos Eliminando los ingresos de la ecuación anterior y cambiando de signo para se convierte en el valor presente de egresos. En las plantas industriales se renta o no... (sin impuesto a la renta) y t = valor (con impuesto a la renta).INVi Se aplica en alternativas que tienen los mismos años de operación y es conocido el perfil de egresos para todo el horizonte. en caso de no existir la depreciación no será un efectúan reemplazos de equipos antiguos básicamente por las razones elemento que influya en el resultado. Administrativos y Ventas) 0 1 2 3 4 5 . .. la formula del FEG se modifica para t = 0 • Obsolescencia. se deberá considerarse el escudo fiscal generado por el menor valor (Precio de Venta - REEMPLAZO Valor en Libros) y que se traduce en un menor pago de impuesto a la renta Valor en Libros: 150 MUS$ Precio de Venta: 120 MUS$ Menor Valor: 30 MUS$ Deberá efectuarse un menor pago de impuesto a la renta por los 30 MUS$. egresos. Emilio Porras Sosa 337 Emilio Porras Sosa 340 Selección de Alternativas de Reemplazo Selección de Alternativas de Reemplazo Es una herramienta muy útil que permite operar con los equipos que El resultado de la evaluación dependerá si existe impuesto a la originan el mínimo costo o egreso. N Emilio Porras Sosa 339 Emilio Porras Sosa 342 57 . Emilio Porras Sosa 338 Emilio Porras Sosa 341 Selección de Alternativas de Reemplazo Selección de Alternativas de Reemplazo Partiremos de la ecuación del Flujo Neto de Fondos: Método del Valor Presente FNFi = (INGi -EGi -Di) * (1 .t * Di . 0 1 2 3 4 5 ... y la mejor alternativa será aquella que cambia pero hay excepciones por lo que es recomendable hacer representen menores costos. como un egreso negativo.. FEGi = (EGi) * (1-t) .

0 115. los costos de mantenimiento y operación serán de 30 MUS$/año.0 8 19.0 12.0 16.0 30.000 30. Mantenimiento 800 3.900 14.400 940 13.000) 14.400 940 19. Emilio Porras Sosa 344 Emilio Porras Sosa 347 Método del Valor Presente Método del Valor Presente Tasa de Impuesto a la Renta = t = 30% Tasa de Impuesto a la Renta = t = 0% Plan A Plan B Inversión Costos Depreciación FEgr Inversión Costos Depreciación FEgr Reparar Comprar 0 10.0 16.600 11.930 7 46.930 2 30.000 2.000 2.0 20.000 Inversión Costos Depreciación Fegr Inversión Costos Depreciación Fegr 1 19.000 2.0 46.000 2.900 8.000 2.900 14.000 2 19.0 28.298 14.5 El plan B resulta más económico.900 14.0 16.900 14.0 46.0 7 19.400 14.0 28. el equipo B.900 14. Conclusión: El egreso equivalente de comprar el Equipo A es mayor al de comprar La alternativa de reparar es más conveniente por ser la más barata.0 30.000 2.298 14.0 6 19.0 16.0 28. Puede ser Plan A Plan B reparado nuevamente al final de año 5 podrá operar 5 años más (6-10) Inversión 10.000 D 1/5 = (70+30)/5 = 20 1 19.400 940 19.000 30.000 2.0 128.400 940 19.930 6 46.400 14.0 10 (600) 19.000 La reparación al final del año 5 (60 MUS$) será depreciada totalmente en 4 19.400 14.000 10.400 940 13.638 D 1/10 = 160/10 = 16 El plan B resulta más económico.0 16.0 20.0 281.0 16.0 16.000 6 19. Para operarlo nuevamente se requiere invertir 70 un filtro continuo.973 VPEg 10%.930 9 46.000 2.0 3 19.000) 14. ambos sistema operarán por 10 años.930 1 5.298 14.479 VPEg 10%.000 2.000 30.930 4 30.0 28.400 940 12.400 940 19.900 8.400 14.0 28. depreciación es lineal.0 12.000 US$ de 0 La alternativa es comprar un equipo nuevo cuyo costo instalado es de 160 MUS$. La reparación permitirá de los sistemas debe elegirse si el costo del capital (TD) es 10%/año.0 2 19.0 46.0 28. 5 19.930 3 30.000 Depreciación en Comprar: La inversión en el equipo nuevo se 10 (600) 19. operar 5 años más (1-5) al cabo del cual no tendrá valor residual.400 940 13.0 90.298 14.400 940 13.0 28.0 4 19.400 940 13.930 8 46.400 940 13.0 35.0 28.400 940 19.0 20.298 14.0 16.900 8.900 14.000 7 19.000 2.400 940 13.900 8.400 940 19.698 (1.000 US$ de 0/año mantenimiento serán de 46 MUS$/año. de la misma manera cuando t = 0%.000 30.0 30.400 14.900 14.4 VPEg 15%. Resolveremos el problema para los dos escenarios: con y sin impuesto a la renta. Determinar cuál de las posibilidades es más ventajosa para una tasa de descuento de 15%.298 14. Después de 10 años de operación no tendrá valor residual y rescate se recupera en el último año de operación (año 10) y que la su costo de operación y mantenimiento será de 28 MUS$/año.0 46.0 28.0 28.900 8.000 30.000 los años 6 al 10.000 2.0 28.0 VPEg 10%. es conveniente comprar el equipo B ya que significa un menor egreso de dinero.800 (1.0 5 60. Emilio Porras Sosa 345 Emilio Porras Sosa 348 58 .000 D 6/10 = 60/5 = 12 8 19.0 12. se dejará de percibir los 5 MUS$ en el año 1 por no venderlo.0 28.900 14.0 12.0 20.400 940 13.000 2.000 2.900 8.930 0 70.400 940 13.0 30.000 2.0 28.400 14.400 940 19.000 US$ de 0 para lo cual debe invertirse 60 MUS$ y los costos de operación y Mano de Obra 18.0 300.400 940 19.0 16.400 940 18.000 2.400 14.0 28.298 14.0 20.900 8.0 30.900 14.485 VPEg 15%. En este caso se revendería el equipo antiguo a 5 MUS$ (en Se asumirá que la inversión se realiza en el año 0 y que el valor de el año 1).Método del Valor Presente Método del Valor Presente Ejemplo: Selección de Equipos Ejemplo: Comprar o Reparar Una refinería debe instalar un sistema de filtración y se tiene dos Un equipo de servicio de pozos se encuentra malogrado y su valor en alternativa: El Plan A utiliza un filtro prensa de placas y el Plan B utiliza libros es 30 MUS$.400 14. Emilio Porras Sosa 343 Emilio Porras Sosa 346 Método del Valor Presente Método del Valor Presente Depreciación en Reparar: Si se repara el equipo cuyo valor en libros es Tasa de Impuesto a la Renta = t = 0% 30 MUS$ se invertirá 70 MUS$ y por lo tanto su valor en libros se incrementará a 100 MUS$ los cuales se depreciarán totalmente en cinco Plan A Plan B años.0 46. Inversión Costos Depreciación FEgr Inversión Costos Depreciación FEgr 0 10.0 28.900 8.0 28. Determinar cual MUS$ (en el año 0) en reparaciones mayores.000 2.0 9 19.0 84.0 28.930 10 46.000 2.900 8.0 70. De repararse el equipo.0 5 19.0 16.000 2.0 28.900 13.000 2.0 28.000 US$ de 0/año Valor de rescate 600 1.298 14.298 14.400 14.0 12.400 940 19.0 160.0 91.000 depreciará totalmente en los diez años de operación VPEg 10%.000 9 19.0 28.0 160.000 10.000 3 19.900 7.000 2.

0 28.0 16.0 26.6 78.6 residual. Asumir 15% como tasa de descuento.0 16.6 28.8 4 42.6 3 42. Depreciación en Alquiler: En el caso de alquilar no existirá el cargo por depreciación. Emilio Porras Sosa 349 Emilio Porras Sosa 352 Método del Valor Presente Método del Valor Presente Ejemplo: Reparar o Alquilar Tasa de Impuesto a la Renta = t = 30% Reparar Alquilar En una refinería hay un grupo de bombas malogradas cuyo valor Inversión Costos Depreciación Fegr Inversión Costos Depreciación Fegr 0 145.0 28.0 16.0 26.0 – 14.0 30.0 26.1 21.0 14.0 26.8 3 42. después de los cuales tendrían 14.5 78. Conclusión: El egreso equivalente de reparar el equipo antiguo es mayor que el de alquilar. Hace tres años se compró una bomba por 1300 US$.0 16.0 5 60.0 26.0 12.8 9 46.0 26.6 78. lubricantes. Utilizar 15% egreso de dinero.6 operación y mantenimiento serían 42 MUS$/año para los 5 años 2 42.0 15.1 42. El costo de resultado cuando la t = 0%.1 7.0 183.8 5 (14.0 28.0 14.5 MUS$.1 78. Emilio Porras Sosa 351 Emilio Porras Sosa 354 59 .6 28. por no ser los dueños de los equipos.1 durante cinco años más después de los cuales no tendrá valor de rescate.0 14.5 7 46.6 28.0 78.0 16.0 278.1 VPEg 15%. 5 (14. como tasa de descuento.1 42.0 78.8 8 46. operación (energía eléctrica. etc.0 12.5) 42.1 21.0 160.0 16. es conveniente reparar el equipo antiguo ya que significa un menor egreso de dinero.6 VPEg 15%.) de estas bombas asciende a 13 MUS$/año.0 78.0 70.Método del Valor Presente Método del Valor Presente Tasa de Impuesto a la Renta = t = 30% Tasa de Impuesto a la Renta = t = 0% Reparar Comprar Reparar Alquilar Inversión Costos Depreciación Fegr Inversión Costos Depreciación Fegr Inversión Costos Depreciación Fegr Inversión Costos Depreciación Fegr 0 70.0 75.0 28.0 20.0 28.0 16.6 operación.0 160.0 28. repararlas costaría 145 MUS$. Evaluar si es conveniente reemplazar la bomba antigua por una nueva que cuesta 2000 US$. VPEg 15%.0 28. Los costos de 1 42.0 54. que tiene una vida útil de 5 años sin valor de rescate y cuyo costo anual de operación es de 400 US$/año.6 VPEg 15%. costo de la inversión en Mantenimiento reparaciones mayores.0 15.0 54. por ser la 10 46.0 28.8 2 42.0 26.0 Existe la propuesta de alquilar bombas de las mismas características y cuyo costo de operación sería de 65 MUS$/año.0 15.0 20.0 28.0 - en libros es cero.0 54.0 26. Dicha inversión se depreciará en cinco años hasta llegar a una valor de rescate de 14.0 14.1 42.0 14.3 La alternativa de reparar es más conveniente por ser la más barata.0 14.5)/5 = 26.0 54.5 MUS$ como valor 4 42.0 20.0 261.8 VPEg 15%.0 6 46.6 28.0 20. actualmente su valor en libros es 500 US$. Al adquirir la nueva bomba se venderá la antigua a 100 US$. La alternativa de alquilar es más conveniente que la de reparar.5) 42.0 16.0 14.0 78.8 más barata.1 42.0 2 30.0 26.0 14.0 234.0 16.0 54.0 78.0 78.0 26.6 78.6 78.0 145. similar esta cifra incluye los costos de mantenimiento.0 78. Conclusión: El egreso equivalente de reparar el equipo antiguo es menor que el de adquirir uno nuevo.0 78. sus costos de operación y mantenimiento son de 1000 US$/año y puede continuar operando D 1/5 = (145.0 14. refrigerante.6 28.0 78.0 - 1 5.0 30.0 28.1 21.0 210.0 20.0 14.0 202.0 16.0 20.0 12.0 4 30.8 1 42. Emilio Porras Sosa 350 Emilio Porras Sosa 353 Método del Valor Presente Método del Valor Presente Depreciación en Reparar: Si se repara el grupo de bombas su Ejemplo: Reemplazo por altos costos de Operación y valor en libros llegará a 145 MUS$.0 145. es conveniente alquilar ya que significa un menor Determinar cuál de las alternativas es más atractiva.8 La alternativa de alquilar es más conveniente que la de reparar.1 27.0 0 145.1 21.0 3 30.0 12.1 VPEg 15%.0 12.

1 resultado cuanto la t = 0. a = Anualidad TD.0 100.0 400.0 100.t) – D t reemplazar la bomba existente por una nueva.0 100.000.000.000.0 400.000 US$ de 0 Mano de Obra 18.0 1.275.0 100.0 1.0 400.0 100.0 3.000. necesario calculara la anualidad de la inversión y del valor de rescate.1 3 1.000 US$ de 0/año Es conveniente reemplazar la bomba antigua por una nueva.1 0 Plan A: FRK 10%.Método del Valor Presente Selección de Alternativas de Reemplazo El reemplazo de una bomba no requiere de un período largo para Método del Costo Anualizado su cambio.0 160. 3 1.0 100. Determinar cual 1 100.0 670. en estos casos el VPEg no es aplicable para la toma de decisiones.0 100.0 400. El egreso operativo se calcula mediante: Conclusión: El egreso equivalente de comprar una bomba nueva ES menor al de seguir operando con la bomba existente. Emilio Porras Sosa 357 Emilio Porras Sosa 360 60 .0 400.0 670.10 10 * 0.0 100.0 1.0 1.0 1.0 400.0 770.000 30.000.0 400. a = Inversión Bomba Nueva: La inversión de 2000 US$ se depreciará (1+TD)a .10 10 * 0.0 400.0 2.000.0 100.0 400.0 400. En ambos casos es se reporta como una inversión en el año 1.000.0 2. Este método se aplica necesariamente cuando las alternativas que se comparan tienen diferentes tiempos de vida o de operación. 10 = (10000 – 600/1.100.0 160.0 400.000 US$ de 0/año Mantenimiento 800 3.600 11.0 2.0 2. es conveniente Egreso Operativo = Egreso (1 .0 1. a: Número de Años de Operación D1/5 = 2000/5 = 400 US$/año.0 1. la empresa dejará de recibir 100 US$ en el año 1 por no venderla También se aplica en los casos en que no haya diferencia de tiempo de (no los 500 US$ que es su valor en libros). este ingreso negativo operación.10 10 .0 3.0 400.0 400.000.000.10 10 .1 VPEg 15%.0 100.0 2 1.0 Inversión 10. D1/5 = 500/5= 100 US$/año.9 VPEg 15%. similar 1.0 2. (1+TD)a TD FRK TD.6 Es conveniente reemplazar la bomba antigua por una nueva.0 400.400.0 4 1.000.0 160.332.000. para no abarcar todo el horizonte.000.0 Plan A Plan B VPEg 15%.0 400.8 1 100. La formula de anualidad es la siguiente: Los 500 US$ de valor se depreciará en los 5 años siguientes.0 400.0 400.000.0 400.0 400.160.1010) = 4819. Valor de rescate 600 1.1 VPEg 15%.080.0 400.0 2 1.0 5 1.0 1.0 160. Emilio Porras Sosa 356 Emilio Porras Sosa 359 Método del Valor Presente Método del Costo Anualizado Tasa de Impuesto a la Renta = t = 30% Determinación de la inversión y valor de rescate anualizados: Inversión Bomba Antigua Costos Depreciación Fegr Inversión Bomba Nueva Costos Depreciación Fegr 1. por lo que se considerará un tiempo mínimo para este efecto. Emilio Porras Sosa 355 Emilio Porras Sosa 358 Método del Valor Presente Método del Costo Anualizado Tasa de Impuesto a la Renta = t = 0% Ejemplo: Selección de Equipos Bomba Antigua Bomba Nueva Una refinería debe instalar un sistema de filtración y se tiene dos Inversión Costos Depreciación Fegr Inversión Costos Depreciación Fegr alternativa: El Plan A utiliza un filtro prensa de placas y el Plan B utiliza 0 un filtro continuo.1010) = 1589. ambos sistema operarán por 10 años.000.0 1.0 5 1. Bomba Antigua: De continuar operando con la bomba antigua. Resolveremos el problema para los dos escenarios: con y sin impuesto a la renta.0 670.0 670.0 400.000.0 400.0 2.0 400.5 Plan B: FRK 10%.0 400.1 totalmente en 5 años. 10 = (30000 –1000/1.0 4 1. y cualquier otro costo que no sea constante durante los años de operación del equipo.0 de los sistemas debe elegirse si el costo del capital (TD) es 10%/año.000 US$ de 0 Se asumirá que la inversión se realiza en el año 0 y que el valor de rescate se recupera en el último año de operación (año 10) y que la depreciación es lineal.000.439.

600.8 * 0.154/0.887.01 28.819.8 . Emilio Porras Sosa 362 Emilio Porras Sosa 365 Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Tubería de Plomo: Dado que años de operación son diferentes.8 meses Reactor de Acero Inoxidable Reactor de Fibra de Vidrio Inversión Costo Feg Inversión Mantenimiento Mejoras Feg 1.0 940.989.154 86.200) Operación = 12*0.01 82.479 FRK 10%.1 2 (100) 500 400 2 (400) (400) VPEg 10%.298. determinar cual de las alternativas es la que debe elegirse de Depreciación 940.0 2.545 US$/mes 1 . Determinar cual de las alternativas es más atractiva.000 32.400.000.0400 0.218 16.0 original.543 US$/mes 1.819. 11 = 16.589. 2 7.0 11.119 = 11.1 utilidades.8 = 38.192/0. 2 años de vida y US$ 100 de valor de rescate y Alternativa B: Reactor de acero inoxidable revestido de fibra de vidrio de US$ 32000 de costo instalado.331 3 400 (400) . 0 30.218 / 0.0 acuerdo a la información siguiente: Egreso Operativo 19.01 28.0 = 1.000.000 13.8 4. 6 años de Tubería de Fierro: vida y US$ 800 de valor de rescate.8 18. Plomo y Monel).192 38.0112 0.01 Se espera que el rendimiento en la alternativa B sea ligeramente FRK 1%.543 US$/mes superior. con y sin impuesto a la renta.6 Velocidad de Corrosión Espesor de la Tubería Costo Relativo Tubería (pulgadas/año) (pulgadas) (US$/metro) Fierro 0. es necesario determinar el egreso total anual.681 4 (400) (400) 5 600 (400) 200 6 (800) (400) (1.819. desde el punto de vista de costos y asumiendo Mantenimiento 18.5 meses VPEg 10%.0 3. No es necesario calcular la depreciación ya que t=0%. y que el espesor mínimo es la mitad del Mano de Obra 800.8 13.930.000 FRK 1%.0 3.6 14.01 11 * 0.000.0 18.600. en ambas Plomo 0. 1.5 = 1. y en la alternativa B “Anualidad” (mensualidad) de la inversión: estos gastos serán de US$ 400 en el tercer año y 600 en el quinto año.998 1. Prácticamente las tres alternativas son iguales. Emilio Porras Sosa 361 Emilio Porras Sosa 364 Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Ejemplo: Selección con diferente Horizonte de Planeamiento En la solución no se considerará impuesto a la renta. se dispone de tres tipos de material (Acero al Inversión Anualizada 1.000.0 2.1 Se aprecia que es más conveniente adquirir el reactor de fibra de vidrio.900.0 13.50*0.000.01 0 13. 0 13. no considere impuesto a la renta.0 800. lo que equivale a US$ 400 anuales de incremento en las 1.5 evaluaciones.5 * 0. El costo del dinero es de 10%/año.0 Se aprecia que el Plan B es más conveniente. 6 6. acero inoxidable de US$ 13000 de costo instalado.749.000 0 32.0 11. Tubería de Monel: FRK 10%.01 11 .0 meses El costo de mano de obra y costos operativos es similar para ambas alternativas.5 . Emilio Porras Sosa 363 Emilio Porras Sosa 366 61 . la vida de las tuberías es diferente y por lo tanto la inversión en ellas no es Se requiere de un reactor para oxidar cera parafínica y producir ácidos comparable y es necesario calcular la “anualidad” de las grasos. por ser más económico.Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Ejemplo: Selección con diferente Horizonte de Planeamiento Sin Impuesto (t=0) Con Impuesto (t=30%) Se requiere transportar un material corrosivo por una tubería de 2 US$ de 0/año Plan A Plan B Plan A Plan B pulgadas de diámetro. Operación = 12 * 0. 1 (400) (400) 1.0 1%/mes como tasa de descuento. Alternativa A: Reactor de inversiones para compararlas y tomar la decisión.50*0.1190 0. 28.50 * 0.0112 = 82.01 FRK 1%. Se disponen de dos alternativas.01 82. en el caso de la alternativa A se gastará US$ 500 en el segundo años de operación para mantenimiento. Operación = 12*0.040 = 28.589.4 se obtuvieron por el Método de Valor Presente de Egresos.6 Carbono. ligera ventaja muestran las tuberías de fierro y monel.8 4. Resultados similares Monel 0.6 1.4 = 1.0 8.0 14. 82.5 = 86.0 Egreso Total Anual 20.900.

00 4.11 2. Costo operativo y de mantenimiento 1 2.97 4.00 30.5 Valor de Rescate 10.09 3 (9.00 2.56 21.20 2.00 30.01 1.75 4.10 0.61) (0.62 36.10 11.40 4.50 3.20 2.50 3.40 4.80 2.80 2.0 3.85 0.33 Capacidad FRK 15%. Considere una tasa Año de Liquidación (Años de Operación) impositiva (t) de 30% y una Tasa de Descuento (TD) de 15%/año.17 3.65 3.00 7.99 9.98 6 (6.7 Vida Económica Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 del Equipo Costos Op.40 4.20 2. el costo anual de ejemplo se cuenta con 10 alternativas.71 3.5 Anualizado) Ejemplo: El costo de un compresor es de 30 MUS$ y tiene una vida útil de 10 años.53 0.38 3.5 7.50 6 7.00 7.40 10.0 7.2 2.41 2.20 1.00) 1.88 9. Asumir 15% como tasa de 9 14. 10 17. Emilio Porras Sosa 369 Emilio Porras Sosa 372 62 .00 30.23 Alternativa A Nuevo de doble de QN QN QN QN QN QN QN QN QN QN Se aprecia que el costo mínimo ocurre cuando el equipo se opera 7 años.00 30.80 4.84 6. el año 6 es último año de Años de 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 operación del antiguo equipo.69 42.50 3.0 9.66) (0.93 Oxidador Antiguo qA qA qA qA qA qA qN qN qN qN 10 (2.00 asfaltos oxidados los próximos veinte años. Ejemplo: Reemplazo Total o Parcial mantenimiento.00 descuento y 30% como tasa impositiva.8 11.80 8.46) (1. La vida económica del equipo es 7 años.92 2.69 33. 1 (4.00 30.80 La instalación de una unidad de doble capacidad que la presente 3 3.50 3.00 30.80 8. 2.80 2. 5 (7.90 existente y similares costos de operación y mantenimiento.00) 3.00) 5.64 1.00 5.15 5. 9.00) 0.15 8.Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Vida Económica Diagrama de Egresos Anualizados 9.34 1.00 30. El número de alternativas estará dado por la Hace 4 años se instaló por 81 MUS$ un oxidador de asfaltos que cantidad de posibles reemplazos antes que culmine su vida útil. Dadas las Años de Operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 condiciones del mercado se debe duplicar la producción de Inversión 30.0 5.15 2.20 2.29 0. operación y mantenimiento es de 8 MUS$/año.07 2.73 1.00 30.10 11.00 6.21 capacidad que el antiguo.1 operación).0 1.73 9. J 21.50 costaría 112 MUS$ y sus costos de operación y mantenimiento 4 4.03 1.29 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 8 (4.80 8.67 2 (10.4 5.78 24.50 3. y se venderá el antiguo.24) 0.40 4. Emilio Porras Sosa 367 Emilio Porras Sosa 370 Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Solución: Es necesario construir la tabla de costos operativos.00 30.24 0.50 5.00 9.40 4.44 1. inversión.5 4.00 8.00 30.0 4.0 8.00 10.45 Nuevo de igual 11 (1.20 2.3 incrementan con el tiempo debido al envejecimiento del equipo.10 de 10% de su costo original.95 1.00 30.84 8. 0 18.0 2.9 Es el período en el cual se minimizan los costos de inversión.50 5.00 30. Define el período de operación de los FRK de Egresos (Egreso 9.20 2.00 7.7 equipos.00) qN qN qN qN qN qN qN qN qN qN VPEg 15%.80 2.00 30.0 8.0 6.80 2. valor de rescate y depreciación en base a la información proporcionada.00 dos oxidadores nuevos de capacidad similar al antiguo.00) 6.20 2.8 3.74 2.00 actual se puede vender hoy a 26 MUS$.00 30.00) 11.36 1.20 2.61 0.33 5.6 8.71 0.60 Emilio Porras Sosa 368 Emilio Porras Sosa 371 Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Flujo de Egresos La alternativa “A” será operar con el oxidador antiguo y uno nuevo de similar capacidad durante los próximos 6 años.05 5.50 5.58 La Alternativa “B” será operar con un nuevo oxidador del doble de 4 (8.00 30. y a partir del año 7 operarán en paralelo Operación --> J 0 30. Los datos (expresados en MUS$) relativos a este equipo se 8.52 1. En el aún puede continuar trabajando por 6 años.00) 2.92 46.76 6.00) (1.19) 0.60 39. y Mant.50 7.00 7.20 2 2.97 2.00 30.80 2.25 0.03 7 (5.80 2.84 2.1 14.00 30.79 30.79 3. Se puede instalar Valor residual 10. Capacidad esta es la vida económica del equipo. En el momento de su 7 8.34 13.90 Alternativa A 9 (3. y disminuye el Valor de Rescate (recuperado al año siguiente del último de 9.50 3.20 2.40 serían de 14 MUS$/año con una vida útil de 10 años.83 27.88 8.80 2.00) 8. los costos anuales de mantenimiento y operación se 9.50 3.60 2.87 8.00 por 75 MUS$ una nueva unidad de igual capacidad que la Depreciación 20. operación y mantenimiento de los equipos.52 0.50 5. El oxidador 5 5.83 1.80 8.00 14.0 17.9 muestran en la siguiente tabla: 8.43 0.80 retiro todas las unidades estudiadas tendrán un valor de rescate 8 11.19) (0.00 30.89 3.50 5.00 7.0 4 5 6 7 8 9 10 ¿Cada cuánto tiempo debe cambiarse el equipo?.00 1.23 5.00 3.40 4.

78 0 4 14.48 VPEg 15%.00 6.08 6. Emilio Porras Sosa 374 Emilio Porras Sosa 377 Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Flujo de Egresos del Conjunto de la Alternativa “A”: Momento Óptimo para Reemplazar un Equipo Oxidador 1 Oxidador 2 Total 1 8.08 6. 0 191. 0 91.10) 11 (11.00 10.78 2 8.08 6. A: Equipo Antiguo N: Equipo Nuevo Emilio Porras Sosa 375 Emilio Porras Sosa 378 63 .33 FRK 15%.20 18.20 18.00 10. 0 32.75 3. 6 8.00 7.00 6.42 Alternativa 4 A A N N N FRK 15%.00 7. 3 8.00 6.78 condiciones de continuar trabajando pero existen en el mercado equipos que pueden prestar el mismo servicio y por sus mejores características.41 9 14.5)/10 = 6.58 18.75 3. 2 14.10) (8..78 Este análisis se realiza cuando el equipo que viene operando está en 2 8.08 6.41 8 14.00 10.00 6.00 6.75 3.58 7 8.58 4 8.75 3.29 29.20 26.40 Alternativa 2 A A A A N 20 18.41 6 14.75 3. Se plantea varias 4 8.08 6.20 26.78 4 8.08 6.0 1 no se recibirá 26 MUS$ por no venderla y la depreciación será (81. Conclusión.00 6. 0 143.78 7 18.58 18.Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Alternativa “A”: Complementar Capacidad Alternativa “B”: Reemplazo Total por Oxidador de Doble Capacidad Inversión Costos Depreciación Fegr Oxidador Antiguo: Operar con el oxidador antiguo implica que en el año 0 112. 6 8.00 6.20 26. proximos 20 años.29 3.20 26.61 Continuar operando con el oxidador antiguo implica un egreso anual de Esta alternativa implica un egreso anual de 28.29 MUS$.00 6.75 MUS$/año. 1 14.50) (7.58 18.58 MUS$ durante los próximos 20 años.78 Inversión Costos Depreciación Fegr 3 14.61 MUS$ durante los 8. Emilio Porras Sosa 373 Emilio Porras Sosa 376 Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Oxidador Nuevo de Similar Capacidad: D = (75-7.29 3.58 8 8. 20 30. 18.20 26.40 Alternativa 3 A A A N N VPEg 15%.20 18.78 el equipo antiguo antes de reemplazarlo por el nuevo.00 10. 6 8. 6 28.78 6 8.61=1.20 El equipo nuevo de la misma capacidad que el oxidador antiguo generará egresos anuales de 18.58 11 (7.08 6.0 MUS$/año).00 10.60 FRK 15%.78 5 8.00 10.58 La elección de la alternativa B generará un ahorro anual de 30.78 tienen costos de operación y mantenimiento inferiores.29 3.41 7 14.58 18.78 7 (8.Dado que los Egresos anualizados (FRK) de la Inversión Costos Depreciación Fegr alternativa A (30.75 3.58 comprar uno nuevo del doble de capacidad.75 3.00 7.20 26.75 3. 18.78 8.0 112.00 7.40 Alternativa 1 A A A A A .41 5 14.58 28.75 3.00 10.20 36.20 36.58- 5 8.00 10.08 6.58 10 8.50) VPEg 15%. 6 18.29 3.0 75.58 9 8.78 1 26.61 0 75.58 MUS$/año) son mayores que los de B (28.58 Alternativa 5 A N N N N Alternativa 6 N N N N N Esta alternativa implica un egreso anual de 30.78 3 8.75 3.1)/10=7.00 7.58 3 8.78 alternativas que se caracterizarán por variar el tiempo de operación con 5 8.58 MUS$ durante los próximos 6 años.40 1 2 3 4 5 .08 6.20 MUS$ durante los próximos 10 años. es conveniente vender el triturador antiguo y 1 8.58 18.58 FRK 15%.00 6.41 10 14.97 MUS$ durante los próximos 20 años.00 7.20) VPEg 15%.00 10.00 6.20 36.08 6.20 18. 2 8.29 3.00 10.20 36.58 18.00 8.20) (11.

2 21. Emilio Porras Sosa 380 Emilio Porras Sosa 383 Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Un Año de Operación con el Equipo Antiguo Flujo de Egresos de las Alternativas Inversión Costos Depreciación Fegr Las cuatro alternativas se diferencian sólo en los tres primeros años (1. ¿Cuándo se debe reemplazar el equipo? Asumir 30% de tasa de impuesto a la renta y 15% de tasa de descuento?. 5 22. El equipo puede operar 3 años más (años 1. Sea Equipo Nuevo A el año en que se opera con el equipo antiguo y N con el nuevo.0 y 3 ).2 A N N N N N Reemplazo en el año 1 2 20.Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Ejemplo: Se estudia el reemplazo de un equipo que viene Tres Años de Operación con el Equipo Antiguo operando hace 4 años.0 MUS$/año.22 los años 1.95 50.2 C A A N N N Reemplazo en el año 3 5 (10. 2 y 3.95 21. Por lo tanto. a partir del cuarto año se operará con el equipo nuevo sea cual 1 (7.0 17.95 22. Considerar 2 MUS$/año como depreciación del equipo antiguo.0 2.0 MUS$/año respectivamente. 1 20.0) 20.0 6. su costo será 2 28. 3 21.0 19.0 12.0 10. bastará con analizar los tres primero años y elegir en base a este análisis la mejor alternativa.0 MUS$ respectivamente.0) 30.0 2.46 21.0 14.92 FRK 15%.95 Alternativa 1 2 3 VPEg 15%.0. La compañía que vende el FRK 15%.0 9.11 1 26.0 12. 0 50.71 Dos Años de Operación con el Equipo Antiguo B 20.0 6.0 17.89 tanto conviene operar con el equipo antiguo hasta el año 2 y el equipo FRK 15%.0 Alternativa 1 2 3 4 5 1 20.0 9.4 20.65 51. 0 34.65 49.78 0 9.0 6.0 MUS$ por el antiguo. Emilio Porras Sosa 379 Emilio Porras Sosa 382 Método del Costo Anualizado Método del Costo Anualizado Solución: Con el equipo antiguo se puede operar hasta el tercer año. 5.6 Si se adquiere uno nuevo en este momento (año 0).0.0 1 26. FRK 15%.95 21. En todas las alternativas lo que ocurra del año 4 para adelante es igual y en consecuencia no influyen en la decisión.24 Inversión Costos Depreciación Fegr C 21.0 9. Sólo es necesario construir perfil de egresos para VPEg 15%.0 La alternativa que genera menos egresos a la empresa es la C.0 y 30.65 22. 28.0 40 MUS$ y sus costos de operación y mantenimiento serán de 3 (3.0 12.11 valor de salvamento de 10.0 2.65 50. Inversión Costos Depreciación Fegr 0 40. Emilio Porras Sosa 381 Emilio Porras Sosa 384 64 . 2 0 9.6 fuere la alternativa.0 2.65 En la matriz anterior se aprecia que la diferencia entre las cuatro alternativas son los tres primeros años de operación.0 40.65 22.0 2.0) 28.0 17.46 nuevo iniciaría su operación en el año 3.0 y 3.2 4 20.6 2 (5.2 D A A A N N Reemplazo en el año 4 VPEg 15%.65 22.0 12. Este equipo tiene una vida útil de 5 años y un VPEg 15%. Si se demora la adquisición del equipo nuevo en 1.0 6.0 2. por lo VPEg 15%. 0 75.2 B A N N N N Reemplazo en el año 2 3 20. 0 A 22. 0 9. 0 18.0) 26.46 22. 2 y 3) y sus costos de operación y de mantenimiento serán de Inversión Costos Depreciación Fegr 26.0 MUS$. 2 ó 3 años el valor que se recibirá por la unidad actual será de 7.0 D 21.0 6.95 equipo nuevo pagará 9.0 2.

12 / (1.519 6.519 FRK B 8%.000 1.519 6.519 6.1000 / (1.519 6.14*120 + 0. B deberá tener una vida útil igual 16.Selección de Alternativas de Reemplazo Método de Alternativas Equivalentes Método de Alternativas Equivalentes N 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 FRK A 8%.08 10 .10 1.917 6. 6200 13 15 17 19 21 Vida Útil de la Alternativa B Emilio Porras Sosa 385 Emilio Porras Sosa 388 Método de Alternativas Equivalentes Método de Alternativas Equivalentes Ejemplo: Una planta de separación de líquidos de Gas Natural Ejemplo: Una planta de fuerza está estudiando la alternativa más reemplazará los quemadores de un horno por otros de mejor ventajosa para generar electricidad. N 6.1 1.10 10 .004 n = 35.08 N .004 n Costo anual = (12000 .4.441 6.10) 10) + 0.14*160 + 0. Ignore los efectos tributarios y determine el número de horas operativas que hace que las alternativas sean equivalentes.684 6. si es menor.577 + 0.32 1.10 10 * 0.006 n US$/Hp-año Resolviendo: N = 16. Igualando: 47.577 + 0.08 Costo anual = (160 . iguales.006 n Costo anual = (25000 .324 6.435 + 0.519 6. sea N la Vida Útil de la Alternativa B.10 Costo anual = (120 . para que ambas sean Vida Útil 10 10 Años equivalentes?.276 6.519 6.08 N * 0. se busca el 6400 valor de dicha variable que hace que las alternativas sean 6300 equivalentes.800 3. 6500 especialmente cuando una variable no es conocida.006 n n = 5929. sea n las horas anuales de operación. asuma 10%año como tasa de descuento. una es con motores Diesel y rendimiento.000 25.1000 / (1.435 + 0. la alternativa A resulta deberán ser 5929. 6700 las Alternativas 6600 Alternativa A Muchas veces es necesario efectuar un análisis de este tipo.000 US$ Diesel Vapor Costos Operativos 4. 10 6.1 Costo anual = 35. Se dispone de dos alternativa cuyas características la otra es con turbinas de vapor. A continuación los datos se muestran a continuación: relativos a dichas alternativas: A B Motores Turbinas a Inversión 12.9 años.10) 10) + 0. Emilio Porras Sosa 386 Emilio Porras Sosa 389 Método de Alternativas Equivalentes Método de Alternativas Equivalentes Solución: Las alternativas serán equivalentes si sus costos anualizados Solución: Las alternativas serán equivalentes si sus costos anualizados son son iguales. será mas atractivo el uso de turbinas de vapor.1 Costo anual = 47.233 En algunas oportunidades resulta de suma importancia buscar las condiciones en que las alternativas resulten equivalentes. Motores Diesel: Alternativa A: 1.08 10 * 0. más atractiva Emilio Porras Sosa 387 Emilio Porras Sosa 390 65 .800 US$/año Inversión 160 120 US$/Hp Valor de rescate 1.000 US$ Costos Variable 0. Considere como Tasa de Descuento 8%/año y cero de impuesto a la renta.519 6.519 6.519 6.08) 10 ) + 4800 = 6519. las horas de operación al año sean equivalentes. para que las alternativas Para que ambas alternativas sean equivalentes.9 años.791 6.006 US$/Hp-hr Vida Útil 10 ¿? Años Costos Fijos 14% 14% Inversión Valor de Rescate 16 12 US$/Hp ¿Cual sería la vida útil de la alternativa B. Si la vida útil de B es menor.4 horas.32 1.08 1.591 6.1 1.004 n US$/Hp-año Alternativa B: Turbinas a Vapor: 1.08) N ) + 3800 = 6519.10 10 * 0.004 0.16 / (1.379 6.10 10 . 7000 6900 Alternativa B A las condiciones y/o valor de las variables que hacen Costo Anualizado 6800 equivalentes a las diferentes alternativas se les conoce como Equivalencia de puntos isocostos.511 6.

Determinar cuantas horas de operación hacen equivalentes a ambas alternativas.200 4.400 30. -100 -150 -200 Horas Anuales de Operación Emilio Porras Sosa 393 Emilio Porras Sosa 396 66 .8 74. 12 = (17000 .2 73.20 + 1190 = 3899.600 4.6 66.38 + 5. la vida útil de los equipos es de 12 años y la -50 tasa de descuento 12%año.12 l (INV+VS) 12%. 10 67.400 4.12 12 .850/1.8 70.26 US$ 1.08 6 * 0.3028 N US$/año el 95% de la energía garantizada. Deberá penalizarse con US$ 922.5494 N + 1912.000 US$ 150 Eficiencia 86 90 % Costo Anualizado (B-A) Costo de Operación y Mantenimiento 840 1.1 Mot or ap aV 67 b ina Tu r Costo Total = Energía + Inversión + Operación y Mantenimiento 65 5000 5500 6000 6500 Costo Total = 5.12 12 * 0.424 31. el costo de capital 8%/año y 6 años de operación durante Anualidad de La Inversión y Valor de Rescate: 7000 horas/año.2 69.2 76.95 US$/10 6 BTU.20 + 5. Emilio Porras Sosa 392 Emilio Porras Sosa 395 Método de Alternativas Equivalentes Método de Alternativas Equivalentes N (Hrs Operativas) 4.600/1.200 5.5494 N US/año Horas Anuales de Operación Emilio Porras Sosa 391 Emilio Porras Sosa 394 Método de Alternativas Equivalentes Método de Alternativas Equivalentes Ejemplo: Se instaló un intercambiador de calor para recuperar energía a Bomba B: un costo de US$ 19600.16 US$/Kw-hr.38 + 840 = 2752.119 26.38 + 5.1212 ) = 1912.3028 N N = 4650 horas.000 5.6 B FRK 10%.05* 0.1 Igualando los costos anuales: VP Perdida 8%.0 73.302 29. con un rendimiento garantizado de 600000 Btu/hora.290 29.5 = 922.12 12 * 0.0 69.7457) * N * 0.16 /0.74 Si la horas operativas son menores a 4650 horas.621 32.0 69.8 68.180 27.546 B-A 160 111 61 12 (38) (87) (136) (186) continuación: Bomba A Bomba B 200 Inversión 12.6 71.5 US$/año Costo Total = 5.3028 N US$/año 1. El costo de la energía es de 0.7457) * N * 0.241 28. esto es pagar por el intercambiador US$ 18677.26.1212 ) = 2709.800 5. 12 = (12000 .16 /0.400 Ejemplo: Se desea montar un sistema de bombeo y se cuentan Bomba A 24. 1.3028 N + 2709.363 30.4 71. la Bomba A es mejor.95 US$/10 6 * 7000 = 199.069 27.5494 N US$/año Costo Anualizado (US$/Hp-hr) 75 Equivalencia de las 73 Anualidad de la Inversión y Valor de Rescate: Alternativas 71 1. 0 = 199.731 con dos tipos de bombas cuyas características se resumen a Bomba B 25.959 26.90 = 5.485 32. Después de las pruebas efectuadas se encontró que recupera Costo Energía: (40*0.2 70.08 6 .12 (INV+VS) 12%.12 12 .Método de Alternativas Equivalentes Método de Alternativas Equivalentes n 5000 5200 5400 5600 5800 6000 6200 6400 6600 6800 Solución: Sea N las horas de operación por año.20 + 5.08 2752.5494 N = 3899.4 72.0 75. Determinar cual deberá ser la penalidad a aplicarse en el precio del intercambiador debido a su menor eficiencia.6 72. N 65.1 Pérdidas = 600000*0.86 = 5.20 US$/año Solución: 1.38 US$/año iese 69 or D 1.4 68. FRK A 10%.8 74.4 Bomba A: 77 Costo Energía: (40*0.180 28.511 31.000 17.190 US$/año 100 Equivalencia de Valor de rescate 600 850 US$ las Alternativas 50 0 La potencia neta requerida es de 40 HP y el costo de la energía es 4000 4200 4400 4600 4800 5000 5200 5400 de 0.000 4.

000 X X 1 3. en operación) es de US$ 6000.400) (1.400) (1. Emilio Porras Sosa 397 Emilio Porras Sosa 400 Método de Alternativas Equivalentes Análisis de Riesgo Solución: Cuando la rentabilidad de un proyecto.000 3. año cero.400) (1. (1.0 X . (1.400) 3 15.400) (1.400) 8 . (1.400) DISTRIBUCION DE 4 .400) (1.400) 10 . el viejo se vendería a US$ 3000 en el año 1. sino su distribución de probabilidades de En el caso del equipo antiguo. (1. el equipo permanecerá operativo hasta el año 10 y no tendrá valor de rescate. (1. que tendrá una vida útil de 10 ANALISIS DE RIESGO años sin valor de rescate.000 (1.400) (1.Método de Alternativas Equivalentes Ejemplo: La inversión en la reparación mayor de un equipo de refrigeración (actualmente. (1. no es conocida con plena certidumbre.400) 9 .000 (1.400) INCERTIDUMBRE + PROBABILIDADES RIESGO 5 6. los mantenimientos mayores son ocurrencia se dice que hay riesgo.400) VPEg 10%.400) DE OCURRENCIA 6 .000 (1.400) 2 . VPN VPN VPN CERTIDUMBRE RIESGO INCERTIDUMBRE Emilio Porras Sosa 398 Emilio Porras Sosa 401 Método de Alternativas Equivalentes Análisis de Riesgo Flujo de Egresos de las Alternativas: Riesgo e Incertidumbre Equipo Antiguo Equipo Nuevo Inversión Costos Fegr Inversión Costos Fegr 0 6.400) (1. determine el precio máximo a pagar por el sistema nuevo.000 6. se realizará en el año cero para que el equipo pueda permanecer operativo en el año 1. Luego se efectuarán reparaciones mayores en el año 4 por US$ 15000 y en el año 5 por US$ 60000. El nuevo diseño originará ahorros en costos laborales de 2000 US$/año y requerirá de 600 US$/año adicional en mantenimiento.400) (1.400) (1. (1.8602 Equivalencia: X . Emilio Porras Sosa 399 Emilio Porras Sosa 402 67 .400) (1.723 VPEg 10%. El hecho de no venderlo en el año 1.0 23. P P P Los costos operativos del equipo nuevo serán el ahorro (-2000 US$) más los costos de mantenimiento adicionales (US$ 600). haciendo un neto de –1400 US$. será mas ventajoso continuar operando con el sistema antiguo. Si la tasa de descuento es de 10% año e ignorando el efecto del impuesto a la renta. implica que la empresa no dispondrá del ingreso de US$ 3000.000 6. 12 Como alternativa se puede comprar un equipo nuevo. inversiones ya que se ejecutan para prolongar su vida útil.400) 7 .000 15.8602 = 23723 X = 32325 US$ En caso el sistema nuevo costara más de 32325 US$.

Escenario 2 0. estos no del FNF esperado. Emilio Porras Sosa 403 Emilio Porras Sosa 406 Análisis de Riesgo Análisis de Riesgo Riesgo y Tiempo VPN Esperado y Riesgo Cuanto más lejano del presente esté el período proyectado. los proyectos no son • Impuestos.Reservas recuperables B. materiales y servicios.20 100 1100 ra VP Esperado de Ingresos 1620 1620 pe Es VP Esperado de Egresos 1000 1000 V E VPN 620 620 VMIN ING EA = 0. Desviación Estandar . • Porosidad • Potencial Inicial/pozo.σ 2 577600 67600 construcción de ductos. los egresos son similares en ambos proyectos y no probabilidad de ocurrencia del valor esperado de las variables. y por lo tanto A pesar que el VPNE de las tres alternativas es el mismo. P A B • Saturación de Agua • Velocidad de declinación. VPNE 620 620 • Compresibilidad. insumos).VPNE ) 2 proyectaron las variables relevantes del proyecto como son: P P P • Inversión. • A pesar que los VPN esperados son iguales. etc.P. El VPN no es un buen indicador cuando hay riesgo o incertidumbre de por medio. • Tamaño de ductos. • Regalías. • Eficiencia de proceso (rendimientos).Costos e ingresos σUNITARIO = σU = σ / VPN E 1. los ingresos dependen del escenario sea prospero o recesivo. • Velocidad de Abandono. etc. • A tiene 20% de probabilidad de ser no rentable.80 2000 1750 Valor de la Variable V (V do Escenario 2 0. • Factores de Recuperación. para lo cual se VPNE = Σ Pi VPNi σ 2 = Σ Pi (VPNi .42 • Costo de Perforación.80 1000 750 • Porcentaje petróleo y gas en la estructura. • Precios de petróleo y gas. • Número de Plataformas.2*1100 = 1620 Según el VPNE ambos proyectos son iguales. la probabilidad de ocurrencia del escenario esperado..8*1750 + 0. Emilio Porras Sosa 405 Emilio Porras Sosa 408 68 . • A presenta más riesgo que B. Debido a que el nivel de riesgo es diferente en cada uno de ello. tienen el mimo nivel de riesgo. • Consumo de Materia prima. los VPNE no son comparables..20 -900 100 • Temperatura y presión del reservorio. • Costo de facilidades de producción. de ser rentable.2*100 = 1620 ING EB = 0. equivalentes y por lo tanto sus VPN´s esperados no son comparables..23 0. VPNE = 100 VPNE = 100 VPNE = 100 • Precios (Venta. dependen de los escenarios. pueden ser comparados ya que involucran diferentes niveles de riesgo.σ 760 260 C. A y B. • Numero de pozos secos. menor será la Existen dos proyectos excluyentes. M.Análisis de Riesgo Análisis de Riesgo Fuentes de Riesgo e Incertidumbre Medición del Riesgo El VPN esperado (VPNE) es la esperanza de los VPN´s Los FNF´s fueron calculados de los Estados Financieros que fueron elaborados para el escenario esperado. • Volumen de Ventas. VPN VPN VPN Cuanto más lejano del presente está el período proyectado. VPN • Factor de volumen de formación de petróleo. etc. Tiempo Emilio Porras Sosa 404 Emilio Porras Sosa 407 Análisis de Riesgo Análisis de Riesgo Ejemplo de Variables Relevantes en la Industria del Petróleo Distribución de Probabilidades y Riesgo A. Utilizaremos el ejemplo anterior para verificar que ambos proyectos no • Espesor de formación • Recuperación/pozo. en dicho período es menor. • Producción diferida por perforación o Varianza . • Costo de Plataforma.8*200 + 0. B tiene 100% de probabilidad • Costos Operativos. Escenario 1 0. Probabilidad A B VMAX VP Ingresos E ) Escenario 1 0. Perforación y producción • Área Productiva • Número de pozos perforados. . • Niveles de Producción.

7 29.0 67.2 202. Financiera 126. 0 = Σ J=0 (1+TD)J J=0 (1+TD)J J=0 (1+TD+PR)J El FNFE es riesgoso y la TD es certera Æ VPNE es riesgoso. puesto que deben proporcionar el mismo VPN certero. el análisis de Ev.0 62.3 82.0 67.7 70.1% 51. 0 TIRE VPNC 20%.2 202. compararlo con el VPN (VPN esperado). puede calcular la TIR certera.4 79. 0 = Σ VPNC TD. tratan de introducir el factor (α). que en cierta medida. Probabilidad TD = 15% PR = 5% Æ TDA = 20%. Económica -136.2 53.6 46. esto debido a que el proyecto se ve castigado por la Prima por Riesgo. N FNFCJ N α J FNFEJ VPN certero = VPNC TD. 0 = Σ = Σ • Método de Simulación.7 36. Los FNF futuros más alejados del • Método del Equivalente de Certeza. Emilio Porras Sosa 409 Emilio Porras Sosa 412 Análisis de Riesgo Método del Equivalente de Certeza (MEC) Introducción del Riesgo en el Análisis de Inversiones A diferencia del método de la TDA que actúa sobre el denominador de la ecuación del VPN. Si la TD es VPN certero = VPNC TDA. De manera que el = = numerador y denominador sean riesgosos y por lo tanto se anulen. Económica 113. lo mismo que α. El factor de equivalencia de certeza será inversamente proporcional al riesgo.0 -78. presente serán más riesgosos y por lo tanto su factor de equivalencia de certeza será menor.8 - El VPN esperado indica que el proyecto es rentable.4 61.0 70. de riesgo o incertidumbre en la evaluación de inversiones: FNFC J = α J FNFE J • Tasa de Descuento Ajustada. Para corregir el riesgo.0 E FNF (MMUS$ de 0) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Pozo Productivo 0.1 46.1 46. 1 + TD + PR N FNFEJ N FNFEJ Si la TD es real. para el FNF que no muestra riesgo será igual a 1. de Ocurrencia VPN 15%.3 82. 0 TIRC Ev. pero ambos métodos deben ser equivalentes.0 62. • Árboles de decisión.3 - la distribución de probabilidades señala que existe 40% de probabilidad que el proyecto no sea rentable. Al Contar con el FNF certero ya se inversiones es el método de simulación.6 60.9% 69. Se observa que la rentabilidad certera es menor que la esperada.Análisis de Riesgo Tasa de Descuento Ajustada (TDA) VPN Esperado en Perforación de Desarrollo Ejemplo: En el ejemplo de los Estados Financieros determinar el VPN si la PR es 5%. Emilio Porras Sosa 410 Emilio Porras Sosa 413 Tasa de Descuento Ajustada (TDA) Equivalencia entre la TDA y el MEC Este método. la PR también deberá ser corriente. este método actúa sobre el numerador y convierte el FNF esperado (riesgoso) en FNF certero multiplicándolo por un factor de equivalencia de certeza Hay varios métodos.0 Ev.2 66. lo mismo que α. α J ≈ 1/σ J ↑ Æ σ ↑ Æ αJ ↓ • Análisis de Sensibilidad.4 -20. J=0 (1+TD)J J=0 (1+TD)J El método que mejor muestra el efecto del riesgo (distribución de En el método TDA se corrige el denominador y en el MEC se corrige el numerador probabilidades de ocurrencia de la variables) en la evaluación de de la ecuación del VPN.0 Rentabilidad Esperada Rentabilidad Certera VPNE 15%. a la TD se le adiciona una prima por riesgo (PR ) FNFCJ FNFEJ α J FNFEJ FNFEJ convirtiéndola en la TDA (que es una tasa riesgosa).3 Ev. la PR también deberá ser real. Financiera -76. 0 = Σ VPNC TDA. Se aprecia que el proyecto sigue siendo rentable en un escenario certero. (1+TD)J (1+TD+PR)J (1+TD)J (1+TD+PR)J TDA = TD + PR PR es función del riesgo ( σ ): PR ≈ σ 1 + TD J Si existen dos proyectos que comparar: PRA = PRB σAU / σBU αJ = Proyectos de alto riesgo (σ grande) tendrán PR mayores. El VPN esperado es un indicador de rentabilidad riesgoso o incierto ya que se determinó de los FNF esperados (que también La desventaja del método de la TDA es que no puede determinar la TIR certera. 0 = Σ = Σ corriente. 0 Pozo Seco 0.0 -60. resultando el VPN certero.3 VPN Esperado = VPNE = 28. modifica el denominador de la ecuación del VPN: FNFEJ N FNFCJ N FNFEJ N VPNE TD. son riesgosos o inciertos).3 26. J=0 (1+TDA)J J=0 (1+TD+PR)J Emilio Porras Sosa 411 Emilio Porras Sosa 414 69 .

1% 51.7 55. 0 TIR E VPNC 15%.4 G D.2 202.4(-100) 0.2 56.2 202. Alta P = 0. Financiera -76.7 70. 0 = 8.4(0.8 (200$) TDA = TD + PR α J = [ (1+TD) / (1+TDA) ] J α J = ( 1.2 Construir otra planta: Ev.9 47. excluyentes para su ejecución.2 FNFC (MMUS$ de 0) Año 1 Año 2 Ev.0 -57. Económica -136.8 D. es conveniente construir otra planta mediana en el año 1.8 0$ Ev.6*200+0.3 82.7 ME 00$ -200 $ 800$ -100 $ D. Económica -136.11 1.8801 0. Baja 200$ P = 0. Baja (100 $) P = 0. D.8 D. Baja 0$ P = 0. Baja (500$) Construir Planta Mediana P = 0.3*500+0.6534 P = 0.7 42.7114 0.7 AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 Emilio Porras Sosa 417 Emilio Porras Sosa 420 70 .6 D.4 132.3 D.1 54.3*300+0. Baja VPNE 10%.6 D. Utilizar como Tasa de Descuento Real (TD) -400 0.2 D. De acuerdo al VPNE.8435 0. D.7 56. 0 = + + A P = 0. 0 = + + P = 0.7*0) DI ) (2 Otra m $) AN D.4(0.6818 0.2 200$ P = 0. Baja A 200$ ) P = 0.3 500$ RA $) D.8*400 + 0.3 82.8 20.12 D. Alta . Emilio Porras Sosa 415 Emilio Porras Sosa 418 Árboles de Decisión Árboles de Decisión Se utiliza cuando el proyecto involucra muchas actividades o alternativas Incluyendo la decisión anterior en el árbol principal.6 0$ D. Baja 50$ P = 0. Alta 1000$ VPNE 10%.7 ME 00$ 800$ ediana D. Alta 300$ D. Financiera -76. Baja (100 $) 00 G P = 0.1 46. Alta 800$ P = 0.2 66.2 . Alta $) E 500$ 00 D (4 AN D.2*200)+0. 1 = + = 418.8 -200 0.8 400$ 1.3 $ ND P = 0. Financiera 126. Baja 0$ P = 0.7424 0. Alta VPNE 10%.2 E D. Baja Ev. Alta 1000$ P = 0.4 132.4 33.0 -60.9 60.0 62. Baja 0$ P = 0.0 62. construir o no otra planta mediana en el año 1: Financieros asumir que la Prima por Riesgo Real es 5%/Año (PR).0 67. 1 = = 327. D.0000 0. Baja (500$) 100 $ P = 0.3 24.2 VPNE 10%.0 70.0 -78.6*(-100)+0.4 $ D.200 0.4*0 0.8*800 + 0. y por lo tanto se debe tomar la decisión de que alternativa realizar. se desea determinar si la Planta a instalar debe ser de gran capacidad o de tamaño medio.7 42. Baja P = 0. Cada alternativa tiene una distribución de probabilidades de AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 ocurrencia (eventos).8% 0.4 79.0 -75.7 49. D.6 40. también se muestra que el MEC en el único método que proporciona la TIRC.9 60.10 1.7 36. decisiones más internas 300$ D.2*200 VPNE10%.9184 0.1 67.6 46.2 200$ 400$ FNFE (MMUS$ de 0) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 D.7 35.3 R P = 0.2 $ Rentabilidad Esperada Rentabilidad Certera (1. Alta 200 $ P = 0. o sea que es un escenario de riesgo.7746 0.7 29.5% VPNE10%.6(0.2*200 Ev.Método del Equivalente de Certeza (MEC) Árboles de Decisión Ejemplo: Determinar el FNF y la rentabilidad certeros del ejemplo de los Estados Se toma la decisión más interna.12 P = 0.8*800+0.4 Es mucho más conveniente construir la planta mediana.2*50)+0. Alta P = 0.6(0.4 61. Alta (2 AN P = 0.2 53. Baja 0$ P = 0.7(-500)) 10%/año. . Alta100 $ (200 D.3 Eventos (Probabilidad de Ocurrencia) P = 0.1)1 VPNE 15%.10 1. Baja 50$ P = 0.20 ) J D.15 / 1.3 200$ αJ 1. Alta P = 0.7 35.0 67. 0 TIR C No Construir: Ev.8*1000+0.1)1 Se verifica la equivalencia entre los métodos de la TDA y del MEC.3 P = 0.1 46.2 Decisión Primero se deben tomar las D.9% 69.3 26.7 Emilio Porras Sosa 416 Emilio Porras Sosa 419 Árboles de Decisión Árboles de Decisión Ejemplo: El futuro presenta dos escenarios: próspero (demanda alta) y recesivo Construir Planta Grande (demanda baja).9583 0.8 DI D. Alta P = 0.9 47.1)0 (1.11 1.8083 0. 0 = 112.6 D. Económica 113. Alta 200 $ 1.4 (4 D.3 $ (1.4 D.

0 .7 -30 Emilio Porras Sosa 422 Emilio Porras Sosa 425 Árboles de Decisión Árboles de Decisión Ingresando las decisiones tomadas en el árbol principal: Solución: Es necesario determinar los escenarios y las probabilidades de AÑO 1 ocurrencia de cada uno de ellos.9 90 • No Perforar: VPNE 15%.1*400+ 0.09 0.3 i ca Des m Año2 0.1 25 2.07 0.151 e perf ora 0 M$ De Se encuentra petróleo a sfa p= 400 M$ M mic p = 0.3 M$ s ís m Se encuentra petróleo 1.3 85 • Perforar: VPNE 15%.3 Ha (30 Ocurrencia del 0.9 120 P=0.9 0.7 + + = 107.90 (100 M ce No se encuentra petróleo 0 M$ No hacer Sísmica: 0 Ha (3 No s e perfo ra 0 M$ No -100 0.15)0 + (0.10 vo 0. 0 = + = 91.15)0 + (0.7 -10 • No Perforar: VPNE 15%.85*400+0.3 30 P=0.45*0) / (1. P=0. Fa v A B C D 0. 0 = 0 * No conviene perforar.3 a Perfor ís ra rs ble $) $) p = 0. En el árbol se observa que existen 4 AÑO 0 escenarios.21 Escenario No ha ce σB U rs Se encuentra petróleo ísm 400 M$ PR B = PR A ica (100 M$) p = 0.7 s ís p= er ) f. 0 = 0 * Conviene perforar 80 P=0.151 1. 0 = -100 / (1.55*400+ 0.45 0 M$ No se encuentra petróleo Emilio Porras Sosa 423 Emilio Porras Sosa 426 71 .3 0. -100 P=0.15 p= 0 M$ Probabilidad No se encuentra petróleo Año 1 0.7 0.45*0 ha c er VPNE 15%.55*400+0.63 0. Perforar o no en sísmica favorable. Perforar o no sin sísmica. Perforar o no en sísmica desfavorable. 3. 0 = -100 / (1.15*0 0.1 0.3 85 P=0.3 0.55 σA U p = 0.1 0 • No perforar: VPNE =0 * Conviene perforar.7 M$ P=0.7 P=0.62.150 1. La tasa de descuento certera (TD) es 10% y la prima 1. indicar el VPNC. 0 = -100 / (1. Se encuentra petróleo 400 M$ (100 M$) p = 0.15)1 = 91.15)1 = .3*0 Perfor $) VPNE 15%.150 1. 0 = ble (100 M 0 M$ + 0.7 0.85*400+ 0. Año 0 Año 1 Año 2 • Perforar: VPNE 15%.15)0 + (0.0 M$ o ra No se encuentra petróleo Fav p=0.2 M$ P=0.151 ica 400 M$ p = 0. c M$ 0 M$ Probabilidad de 0. 15%.3 20 P=0.7 No s p = 0.85 -30 -100 0.9*0) / (1.Árboles de Decisión Árboles de Decisión Ejemplo: Evalúe si es conveniente efectuar sísmica o no en el siguiente Hacer Sísmica: diagrama: (TD: 15%) Se encuentra petróleo 400 M$ a p = 0.85 Escenarios .7 p = 0.3 M$ P=0.15*0 ) / (1.45 (100 M 0 M$ No se encuentra petróleo No s Conviene efectuar sísmica. e perfo ra 0 M$ AÑO 0 AÑO 1 Emilio Porras Sosa 421 Emilio Porras Sosa 424 Árboles de Decisión Árboles de Decisión Hay tres decisiones internas que se deben evaluar: Ejemplo: Determinar cual de los proyectos es de mayor riesgo en el siguiente árbol de decisión.15 1. P=0. por riesgo (PR ) es de 5% para un proyecto de σ unitario (σ U) de 8.7 -120 100 • Perforar: VPNE 15%.15)1 = 195.150 1.55 a Perfor $) p = 0.

7% TDA = 10% + 2.07 0. 0 70. La siguiente relación en el proyecto desde el punto de vista de variabilidad.98 TIR 43. A B C D Esperado Matriz de Rentabilidad Probabilidad 0. 0 FNF β Variable 1 Variable 2 Variable 3 Variable 4 Variable 5 0 -120 -120 -120 -120 -120 0.80 VPN 10%. También determina que variables son las que más influyen número de VPN negativos (#VPN(-)). Emilio Porras Sosa 428 Emilio Porras Sosa 431 Análisis de Sensibilidad Análisis de Sensibilidad Estudia la variación de la rentabilidad con las variables más importantes 6.448.2 8.403.10 Emilio Porras Sosa 427 Emilio Porras Sosa 430 Árboles de Decisión Análisis de Sensibilidad Escenarios Escenario Alternativa 2.04 = 4. 0 = 5.Árboles de Decisión Análisis de Sensibilidad Alternativa 1.10 1. Los pasos para proporciona un indicio de la probabilidad que el proyecto no sea realizar el análisis de sensibilidad son los siguientes: rentable.21 1. 0 = 8.635.958.48 -80.99 11.90 (VPN-VPNE) 2 3.30 Es mejor la Alternativa 1. se identifican los valores # VPN´s mínimos y máximos que alcanzarían las variables. En la matriz anterior se determina el número de puntos (#VPNs) y el del proyecto.61 -2. Se identifican las variables relevantes e independientes del proyecto.07 0. Valor esperado: VE Æ β E = 1. VPN 10%.75 2 120 0 85 -30 76.95 0. y se 2 90 25 85 -10 64 repite el paso 3 para todas las variables identificadas en el paso 1.4 Varianza = σ 2 = 2.70 1 100 100 20 20 76 0. y se determina la rentabilidad del FNF proyecto.027 = 2.7 Desviación Estándar = σ = 80.69 0. Con los resultados se construye la matriz de rentabilidad.0% 8.63 0.8% 0.7%. Se retorna la variable anterior a su valor esperado VE (β = 1).28 Prima por Riesgo = PR =4.0% 4.15 Prima por Riesgo = PR =6.09 0.57 -126.7% VPN C 12.0% 1.61 12.33 * 0.05 / 8 = 0. # VPN´s (-) δ = 2. 0 47. Estos valores se expresan como tanto por uno del valor esperado.8% 5. Se varía el valor de la primera variable relevante e independiente A B C D Esperado desde su VMIN (β MIN) hasta su VMAX (β MAX).00 permanecen en su valor esperado. 0 -100 -100 -100 -100 -100 1 80 80 30 30 65 4.233.20 1.33 1.08 -29.05 / 8 = 0. 1.28 * 0.7% = 12.8 209.294.34 Desviación Estándar Unitario = σ U = 4.00 VPN TD.0% VPN C 14.8 0. se grafica el VPN vs β .0%.11 -6.644. 7.05 Desviación Estándar Unitario = σ U = 6.6 Desviación Estándar = σ = 51. Escenarios Escenario 3.09 0.85 TIR 50.0 Valor máximo: VMAX Æ VMAX / VE = β MAX En general: β = V / VE V=β VE Emilio Porras Sosa 429 Emilio Porras Sosa 432 72 .745.0% 17.30 1.25 TDA = 10% + 4% = 14.95 1.4 1. mientras que las otras Probabilidad 0.95 Escenario Varianza = σ 2 = 6.00 Esperado 1.21 1.09 -31. Para determinar la sensibilidad de la rentabilidad (sensibilidad del Valor mínimo: VMIN Æ VMIN / VE = β MIN proyecto) respecto a cada variable.6 19.3 1.4% 18.63 0. (VPN-VPNE) 2 1.7 345. En adición al valor esperado de las variables. cuya inversión es 100.

80 -60.80 (β MAX) (β MIN ) 0.3 26.4 101.0 -126.4 1.4 79.4 -76.0 48.0 51.6 52.6 81.0 29.8 Precio de la Materia Prima 0.6 24.2 20.25 1.7 70. 0 TIR (%) Variables 0.9 80.1 70.30 1.6 122.05 -76.5 201.8 94.9 87.2 -62.0 25.1 70.8 -86.2 71.7 Precio del Producto 0.4 61.8 31.9 1.90 -136.0 69.6 46.0 90.1 31.2 77.2 -59.2 66.6 69.5 0.7 25.85 -64.7 86.0 6.95 -136.1 94.6 6.4 45.4 41.3 203.7 82.1 1.4 200.5 87.2 47.6 46. 0 TIR (%) 0.90 -68.9 44.1 63.7 218.5 46.0 50.0 62. Emilio Porras Sosa 434 Emilio Porras Sosa 437 Análisis de Sensibilidad Análisis de Sensibilidad Sensibilidad a la Inversión Sensibilidad al Precio de la Materia Prima Evaluación Económica Evaluación Financiera FNF (MMUS$ de 0) Rentabilidad FNF (MMUS$ de 0) Rentabilidad β β 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VPN 15%.7 61.3 37.3 49.90 1.2 106.7 70.3 61.6 65.3 126.0 1.2 53.0 62.8 67.7 12.1 150.4 158.3 113.3 170.1 78.9 202.5 63.1 79.4 36.4 67.2 VAR 4 1.4 26.6 -58.6 46.Análisis de Sensibilidad Análisis de Sensibilidad Sensibilidad a las Variables.0 -78.00 -76.1 79.8 86.2 22.30 0.5 47.7 26.1 52.8 43.9 1.7 203.7 67.1 82.0 27.0 -60.4 22.3 82.3 126.4 148.8 71.0 1.5 39.5 68.8 -73.3 103.4 9.8 40.9 21.9 1.2 71.3 60.4 41.9 65.1 82.3 0.4 102.2 41. 0 0.8 -80.1 20.9 81.7 66.9 44.6 47.8 60.4 83. es más estas variables podrían hacer que el proyecto no sea rentable Emilio Porras Sosa 433 Emilio Porras Sosa 436 Análisis de Sensibilidad Análisis de Sensibilidad Ejemplo: En el ejemplo de los Estados Financieros efectuar el Sensibilidad al Precio de la Materia Prima correspondiente análisis de sensibilidad a las siguientes Evaluación Económica variables.7 68.5 74.1 201.8 33.0 42.7 95.30 -98.8 5.5 -81.4 16.5 0.0 -84.1 334.1 Costos Variables 0.2 217.6 40.0 202.4 0.9 61.20 1.3 103.1 64.2 -4.2 71.85 Inversión 0.6 77.9 202.7 29.0 67.7 79.7 44.6 65.5 70.4 83.9 47.9 80.6 21.15 -156.4 119.4 121.4 62.7 82.3 88.6 0.2 202.7 21.3 82.5 62.0 -31.0 62.0 200.8 83.0 β 1.30 indicadores de rentabilidad.0 108.7 46.05 -142.1 63.2 80.2 59.8 VAR 3 0.95 -129.2 67.0 25.95 -76.0 110.9 1.0 118.9 142.3 1.8 -62.3 44.7 29.2 31.0 25.1 68.4 79.9 99.8 32.9 1.0 67.6 60.6 -74.2 53.1 81.4 200.5 50.1 139.2 47.9 VPN = 0 1.1 35.7 21.95 -72.30 Emilio Porras Sosa 435 Emilio Porras Sosa 438 73 .7 203.90 1.10 -76.20 -163.9 69.3 66.0 78.4 121.5 59.0 61.9 29.0 202.5 46.1 62.3 203.9 60.6 24.8 -60. 0 TIR (%) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VPN 15%.1 321.2 -77.6 61.15 -87.0 -62.10 -136.8 201.2 202.6 81.3 170.4 29.6 69.9 1.05 -136.7 17.9 62.7 66.9 68.10 -149.8 201.4 67.6 59.0 81.2 80.5 1.6 0.2 230.8 80.0 39.2 1.2 67.00 -136.4 -82.5 80.8 64.9 47.5 30.0 70.9 23.5 87.6 23.80 0.7 82.2 44.8 1.8 67.7 60.25 -170.0 62.9 1.0 45.5 80.7 28.1 1.5 -95.7 110.0 -78.2 68.3 66.4 0.7 50.4 -61.8 53.7 28.25 -95.6 -81.25 Se varía una variable por vez y se construye los cuadros de FNF e 1.5 80.7 218.9 0.15 Solución: 1.3 113.10 0.05 -79.6 46.1 68.0 32.1 46.0 108.7 102.4 87.6 -61.30 -176.85 -115.3 66.4 69.0 -55.90 -76.2 202.8 46.2 80.8 61.8 64.0 200.00 -76.7 45.5 60.9 1.15 1.0 -102.1 70.6 47.0 70.2 60.4 101.8 41.8 186.5 78.8 83.6 202.4 -59.8 60.3 61.15 1.9 51.7 82.8 69.8 69.4 34.3 62.4 61.7 36.0 -85.1 79.2 65.0 El proyecto es más sensible a las variables VAR 1 y VAR 4.2 234.9 65.9 61.8 46.0 -60.5 201.2 65.9 59.2 77.2 234.4 45. 0 TIR (%) VAR 2 0.6 134.4 67.0 1.5 54.2 15.7 45.7 27.0 67.20 1.0 -12.3 26.3 1.4 39.7 110.5 61.5 60.7 63.5 63.1 201.7 53.9 54.8 1.1 46.1 1.7 36.80 -108.0 81.80 1.9 62.3 78.6 61.4 1.0 57.8 36.2 60.7 90.3 82.8 47.8 34.5 68.1 46.0 104.3 82.0 67.0 -107.85 0.20 -91.2 202.5 67.5 68.80 1.4 54.7 29.8 68.7 44.0 45.1 46.0 63.6 202.7 63.3 88.4 45.6 40.9 59.2 66.9 130.1 VPN E VPN TD.00 -136.2 -84.3 44.8 186. Sensibilidad a la Inversión VAR 1 Evaluación Financiera FNF (MMUS$ de 0) Rentabilidad β 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VPN 15%.8 -58.4 62.5 51.10 -83.90 -122.7 25.9 69.0 -36. FNF (MMUS$ de 0) Rentabilidad β Valor Máximo Valor Mínimo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VPN 15%.7 70.7 25.3 62.

1 232.2 53.3 44.0 70.6 -161.15 -76.30 61.5 59.0 18.0 -9.0 109.2 100 1.3 68.0 31.2 58.3 113.7 0.9 0.0 107.0 31.8 35.5 26.0 109.7 51.5 203.9 89.7 53.7 93.2 58.3 1.95 122.9 151.2 145.2 66.9 1.5 27.0 -43.8 39.7 123.8 74.80 -76.4 0.9 -95.4 37.0 -133.0 16.0 -56.2 202.7 29.0 -91.80 -136.5 73.0 -70.7 59.4 81.0 -78.9 17.0 67.20 1.6 77.4 11.1 85.4 78.0 1.8 400 0.10 -76.6 78.3 Emilio Porras Sosa 440 Emilio Porras Sosa 443 Análisis de Sensibilidad Análisis de Sensibilidad Sensibilidad a los Costos Variables Análisis de Sensibilidad .1 24.9 VPN 15%.4 61.4 215.3 81.85 139.8 1.5 1.9 145.3 165.7 59.2 27.4 23.3 29.4 0 1.1 85.5 -25.0 94.7 70.0 -66.7 30.3 26.0 205.6 77.6 46.2 66.20 -136.5 199.5 -17.9 145.8 2.8 72.3 29.2 18.5 -11.1 1.2 66.7 54.6 69.2 82.4 33.0 49.20 1.1 46.1 43.4 54.3 165.3 73.2 83.7 1.4 63.9 291.7 39.8 33.5 199.3 82.6 182.3 77.4 42.9 47.0 -51.6 151.0 69.0 390.1 81.0 261.7 70.2 63.4 62.3 64.20 78.Análisis de Sensibilidad Análisis de Sensibilidad Sensibilidad al Precio del Producto Sensibilidad a los Costos Variables Evaluación Económica Evaluación Financiera FNF (MMUS$ de 0) Rentabilidad FNF (MMUS$ de 0) Rentabilidad β β 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VPN 15%.6 9.5 97.7 3.8 29.6 38.4 79.85 -136.25 -76.1 -6.7 29.7 38.10 -136.3 185.3 -24.7 20.6 74.3 -100 1.7 195.3 55.3 185.6 1.3 113.5 40.9 50.1 232.0 -34.3 1.1 0.85 -76.0 62.8 -13.9 1.4 1.05 -136.6 57.1 43.2 18.7 321.9 291.0 -82.0 164.2 202.80 0.4 78.1 53.8 10.8 208.1 190.5 -171.2 1.05 -76.0 67.4 171. 0 TIR (%) 0.10 -76.10 95.3 98.2 66.9 192.1 68.0 62.0 1.1 64.3 68.0 67.9 32.6 1.2 44. 0 TIR (%) 0.3 9.0 -104.6 137.0 70.4 -25.3 113.0 205.1 1.6 118.8 70.20 -76.5 55.3 108.7 3.5 37.2 -2.05 -136.3 34.9 122.80 Inversión Materia Prima Producto Variables 0.8 150.15 87.8 1.6 146.0 32.5 64.5 0.1 38.6 28.7 58.0 69.95 -76.2 66.6 212.5 68.1 94.8 35.1 50.0 57.0 87.5 76.0 200 1.7 54.6 36.5 0.6 46.3 73.9 50.3 14.2 202.0 -53.5 1.6 55.2 144.2 202.9 55.3 34.7 94.6 69.4 25.0 -87.7 45.0 265.0 70.30 1.25 1.1 136.9 89.4 1.6 74.9 165.0 47.9 101.8 66.2 14.5 -17.1 77.0 42.6 1.6 182. 0 β 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VPN 15%.9 54.8 208.0 -27.5 59.00 -136.0 23.0 -81.3 44.1 1.00 -76.5 528.1 48.8 10.6 78.0 217.7 55.1 46.2 65.7 27.9 53.8 101.0 261.2 Emilio Porras Sosa 439 Emilio Porras Sosa 442 Análisis de Sensibilidad Análisis de Sensibilidad Sensibilidad al Precio del Producto Resumen del Análisis de Sensibilidad Evaluación Financiera Evaluación Económica FNF (MMUS$ de 0) Rentabilidad VPN 15%.3 39.95 -76.5 57.15 -136.4 215.5 60.8 25.7 21.3 90.4 61.5 20.30 -136.8 66.00 -76.2 82.0 119.3 126. 0 TIR (%) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VPN 15%.5 42.85 0.3 42.0 98.4 58.3 113.6 43.6 132.6 38.9 300 0.7 17.0 62.4 50.9 72.0 74.25 69.1 46.5 12.1 31.3 82.8 57.4 172.9 51.90 -136.2 53.4 -2.2 74.8 51.30 1.8 73.5 34.6 137.25 1.7 50.5 62.0 70.0 -61.7 53.2 29.2 61.15 -136.0 -60.0 36.9 101.0 48.0 57.2 38.9 66.0 -2.0 -60.6 51.0 89.4 0.0 -85.7 55.3 126.7 36.8 390.3 90.10 -136.9 51.0 -78.6 88.6 151.9 42.7 1.0 -74.8 129.8 0.2 171.8 22.00 113.6 125.1 189.8 73.2 25.5 49.90 130.5 67.1 85.6 153.7 93.1 1.5 541.80 148.4 63.8 74.8 61.5 97.9 22.6 212.1 1.3 1.2 62.3 26.6 118.0 -47.4 79.7 75.2 38.3 1.7 61.7 14. 0 TIR (%) β Precio de Precio del Costos 0.5 190.00 -136.0 -77.7 0.3 39.6 -171.5 57.1 46.3 42.7 30.0 -64.2 38.0 16.1 48.7 42.1 47.8 403.7 34.25 -136.5 129.6 91.2 144.7 123.4 54.4 18.5 31.7 81.1 50.2 53.0 -73.0 62.05 104.2 27.2 528.1 77.7 58.9 192.9 17.4 172.85 0.15 -76.3 46.1 108.7 34.1 0.3 -2.90 -76.3 47.7 36.3 82.9 95.5 1.3 125.8 -200 β Inversión Precio M P Precio Prod C Var Emilio Porras Sosa 441 Emilio Porras Sosa 444 74 .0 -85.90 -136.9 0.Evaluación Económica Evaluación Económica 600 FNF (MMUS$ de 0) Rentabilidad β 500 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VPN 15%.6 94.9 95.8 70.8 85.2 63.95 -136.3 113.8 129.0 -99.8 14.6 117.0 -104.1 74.7 1.8 0.9 89.5 -2. 0 0.1 189.3 82.5 151.0 67.1 51.6 74.4 23.0 -113.05 -76.9 1.0 -68.3 47.95 -136.7 50.8 91.30 -76.2 251.3 18.2 1.0 74.2 184.0 -95.90 -76.2 16.1 132.7 195.9 47.7 13.4 136.2 61.0 251.9 153.1 12.

1% 1) integrando al curva de distribución puntual.05 118.7 126. 0 300 de 10 a 30 350 200 de 30 a 50 200 100 de 50 a 70 50 A(-) A(+) 0 (-) 0 (+) VPN 0.8 334. 600 VPN Número (N) N 500 de -50 a -30 50 400 de -30 a -10 150 de -10 a 10 300 VPN 15%. Ordenar el indicador de rentabilidad (VPN) en forma ascendente y agrúpelos por rangos y determine su distribución de frecuencia.10 110.7 -81. y tres puntos Una de las dificultades de trabajar con la distribución puntual de con valores negativos del VPN. y se requiere la distribución de probabilidades de ocurrencia de cada variable. 1.7 265.95 134.7 3. Estimar la distribución de Probabilidades de ocurrencia de cada una de las variables relevantes e independientes.25 86.8 0. de preferencia múltiplo 1.1% Emilio Porras Sosa 447 Emilio Porras Sosa 450 75 .2 de 100 Emilio Porras Sosa 445 Emilio Porras Sosa 448 Análisis de Sensibilidad Simulación de Montecarlo Análisis de Sensibilidad . δ = Nro de VPN´s La distribución puntual de probabilidades de ocurrencia se pasan a distribución de probabilidades acumulada (que va de 0 a δ ECONOMICO = 4 / 33 = 12.3 -100 5.5 1.7 541. etc.7 V1 V2 V3 .Evaluación Financiera 5. La relación de A(-)/A T proporciona la probabilidad de que el proyecto no sea rentable.8 230.8 0.9 1. este método varía todas las Resumen del Análisis de Sensibilidad variables a la vez. δ FINANCIERO = 3 / 33 = 9.7 126. Evaluación Financiera VPN 15%. entre 0 y 1.2 1. Seleccionar aleatoriamente un valor para cada variable utilizando su 1.15 102. Calcular el FNF para el juego de valores de las variables determinadas en el paso anterior y luego la rentabilidad (VPN a la TD libre de riesgo).8 203.2 2.20 94.9 68.80 158.8 -11.3 0.3 165. 0 1.6 11.00 126.7 22.9 -161. probabilidades de ocurrencia es realizar la selección aleatorio en función de dicha distribución.7 49.7 146.6 403. cuyo valor Nro de VPN´s Negativos mínimo es 0 y el máximo 1.0 1. Repita los pasos 2 y 3 muchas veces (1000 o más).1 107.9 correspondiente distribución de probabilidades. Una indicación de la probabilidad que el proyecto no sea rentable estará dada por la relación de número de puntos con VPN Los números aleatorios generados en las computadoras son negativo y el número total de puntos.90 142.1 1.7 126.8 184. -200 β Inversión Precio M P Precio Prod C Var Emilio Porras Sosa 446 Emilio Porras Sosa 449 Análisis de Sensibilidad Simulación de Montecarlo Resumen del Análisis de Sensibilidad Probabilidad Acumulada En ambas evaluaciones hay un total de 33 puntos.Análisis de Sensibilidad Simulación de Montecarlo A diferencia del Análisis de Sensibilidad.85 150.30 78.4 4.5 0.6 30. 1.0 1. β Precio de Precio del Costos Inversión Materia Prima Producto Variables P P P 0.5 88. razón por la cual resulta conveniente trabajar con la distribución de probabilidades acumulada (PAC). 1.

Repetir los pasos 2 y 3 muchas veces (100 o más). PAC es la probabilidad que el valor h = 2 de la variable sea menor o igual a V.6 PAC = g (V) H (VMAX .8 Probabilidad Acumulada (PAC ) V = f (PAC) El área total del triángulo es uno (1) • Con el valor anterior y la o ecuación: 0.8 Probabilidad Acumulada (PAC) 0.20 0. PAC = A = (VMAX .VMIN A h 2.Simulación de Montecarlo Montecarlo con Probabilidades Acumuladas Probabilidad Acumulada 5.VMIN) 4.2 • De esta manera se ha de la variable sea menor o elegido en forma aleatoria y A de acuerdo a su distribución V igual a V estará dada por el de probabilidades un valor 0. (VMAX .VMIN) PAC PAC PAC PAC = A = h (V . Generar números random entre 0 y 1 (PAC) para cada variable y V .0 VPN(-) 0 VPN(+) VPN 0. Calcular el FNF y luego la rentabilidad (VPN a la TD libre de riesgo). V = VMIN + PAC (VMAX . H = 2 / (VMAX .2 que el Proyecto no sea rentable 0.VMIN) / 2 = 1 PAC V = f (PAC) 0.VMIN determinar un valor V (V = f (PAC)).6 Probabilidad (P) 0. 0. ser la Probabilidad Acumulada.80 0.20 0.4 H = 2 / (VMAX .VMIN) ( VE . 0. Emilio Porras Sosa 451 Emilio Porras Sosa 454 Simulación de Montecarlo Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular Probabilidad Acumulada Muchas veces es muy difícil trabajar con la distribución de probabilidades real. pero la simplificación en el cálculo y el • Se elige un número aleatorio entre 0 y 1 (random).05 0.VMIN) Para: PAC <= (VE–VMIN) / (VMAX–VMIN) Emilio Porras Sosa 453 Emilio Porras Sosa 456 76 .0 Probabilidad Acumulada (PAC ) 0. etc H VE . será la probabilidad de que el proyecto no sea rentable (VPN < 0). de preferencia múltiplo de 100.00 1.10 0.4 0.60 0.40 Probabilidad de 0.VMIN) H Se determina el valor de la variable V.VMIN = V1 V2 V3 .VMIN) ( VE . Ordenar el indicador de rentabilidad (VPN) en forma ascendente.0 área A (PAC). en su lugar se utiliza la distribución triangular. de esta manera se habrá determinado la distribución de probabilidades acumuladas del VPN (no es necesario agrupar por rangos). para la variable V Valor de la Variable V VMIN V VE VMAX β MIN β β=1 β MAX Emilio Porras Sosa 452 Emilio Porras Sosa 455 Montecarlo con Probabilidades Acumuladas Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular 1.15 0.00 Valor de la Variable Valor de la Variable 6. viene a ahorro de recursos es grande.VMIN) ( VE .00 0.VMIN) 2 3.VMIN) VMIN V VE VMAX (V . El 1. La PAC para VPN = 0.25 1.VMIN) / 2 Semejanza de triángulos H h V .0 error que se comete es mínimo. La probabilidad que el valor 0. Determinar la distribución de Probabilidad Acumulada (PAC) para cada PARA V < = VE una de las variables relevantes e independientes.

66 -386.95 -0.11 86.3% 1.94 -1.13 2.76 Solución: Primero determinaremos las ecuaciones para determinar el β 21 -2.h (VMAX .00 0. 100 veces.PAC ) (1. con estos nuevos valores de todas las variables relevantes se calculan los indicadores de rentabilidad.96 -0.05 Precio de la Materia Prima 0.2% 1.( (1.91 -1.88 0.51 15.V) / 2 Para: PAC <= (1.63 12.5 β = 0.13 2.17 57.06 9.30 .30 .VMIN) β = 0.68 1.0.90) (1.8% 1.9% 1.0 TIR B/C 15% IVP 15% PR15% Valor Máximo Valor Mínimo 1 -396. PAC = 1 .89 100 587.5 VMAX .47 -5.99 -193.00 -0.( (1.46 70.72 0.VMIN) ( VMAX .0% 1.00 0.43 2.06 19 -10.50 10 0 β = 1.80) ) 0.80) (1.37 0.22 544.41 68.5 90 Probabilidad Acumulada (%) Para: PAC > 0.( (1. Precio del Producto 0.00 13.69 67.24 16.08 16.90 + 0.95 0.Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular PARA V > VE Precio del Producto: PAC = 1 .82 -377.00 -0.24 97 484.0.83 90.01 10.90 1.80 1.5 β = 1.13 2.80 + 0.3% 1.10 9.90 + 0.0 TIR B/C 15% IVP 15% PR15% VAN 15%.3% 1.00 0.51 15.19 532.90) (1.10 .5% 0. recordar que el β esperado es 1.02 9. V = VMAX .5 Semejanza de triángulos: H β = 0.0% 1. Para PAC > (VE – VMIN) / (VMAX – VMIN) Emilio Porras Sosa 457 Emilio Porras Sosa 460 Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular Ejemplo: En el ejemplo de los Estados Financieros efectuar el Resultados de la Simulación: correspondiente análisis de riesgo a las siguientes variables.PAC ) (VMAX .02 -234.141421 PAC 0.7% 1.PAC ) (1.13 2.37 16.30 66. (1 .90) (1.76 Emilio Porras Sosa 458 Emilio Porras Sosa 461 Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular Inversión y Costos Variables: Resultados de Simulación – Evaluación Económica Para: PAC <= (1.8% 1.30 .5 β = 1.88 91.12 1.00 0.01 9.99 -0.5 (VMAX .316228 PAC 0.40 80 70 β = 1.06 9.90) ) 0.72 β.59 70.5 h VMAX .VMIN) ( VMAX .91 -1.34 2.00 -0.90 1.10-0.33 15.00-0.38 2.12 2.40 100 β = 0.PAC ) (1.30 -1.94 -1.90)/(1.VMIN) ( VMAX .V = Para: PAC > 0.0.5 60 50 Precio de la Materia Prima: 40 23.11 15.77 1.A = 1 - (VMAX .8% 1.97 2.0.9% 1. 24 4.141421 (1.00) ) 0.05 14.11 -11.77 Variables 2 -387.15-0.69 1.13 2.90) ) 0.49 -3.93 17.15 17 -24.00 0.01 11.03 9.90 + ( PAC (1.10 5 -187.21 13.00 0.83 21.VE ) Los valores esperados de las variables son multiplicados por los β calculados para determinar los valores de las variables.08 Inversión 0.55 492. Evaluación Económica Evaluación Financiera VAN 15%.158114 PAC 0.10 .7% 1.15 .A = 1 .00) ) 0.00 -0.387298 (1.80 + ( PAC (1.07 600.30-0.0.11 -11.VE h β = 1.90) = 0.05 2.VE ) El proceso se repite.00 .5 β = 0.PAC ) 0.15 .15 2.15 .26 497.40 H VMAX .3% 1.80) (1.0.00 -0.10 -1.00 -0.90 98 519.0.5 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 VPN Emilio Porras Sosa 459 Emilio Porras Sosa 462 77 .1% 1.73 conocidos probabilidad acumulada y los valores máximos y mínimos de 23 -0.40 H = 2 / (VMAX .V) 2 determinarán los β correspondientes (utilizando las ecuaciones descritas).90)/(1.0% 1.30 18 -24.2% 1.10 .10 .66 12.7% 0.61 25 8.22 2.0.5 20 sea no Rentable Para: PAC > 0.95 -1.71 -2.00 -0.24 13.158114 (1.25 0.15 -1.05 Costos Variables 0.01 11.90) (1.99 -0.5% 1.10 9. en este ejemplo.PAC ) 0.6% 0.2% 1.53 17.50 30 probabilidad que el Proyecto β = 0.86 1.00 -0.75 22 -1.43 14.9% 1.94 20 -3.91 13.05 9.90) = 0.00 0.00-0.85 99 530.01 0.0.15 .30 4 -203.54 .9% 1.80)/(1.PAC ) 0.96 (β MAX) (β MIN ) 3 -244.0.91 -1.13 2.30 .99 16.85 .90 + ( PAC (1.0% 0.80 1.VE ) VMIN VE V VMAX Se generarán números aleatorios (random) para cada variable y luego se (VMAX .15 2.7% 1.80) = 0. 96 479.4% 1.90 17.7% 1.00 0.1 % de Para: PAC <= (1.00 0.4% 1.91 -1.00 -0.82 -177.06 9.15 0.00) ) 0.9% 0.3% 1.V A h = 2 β = 1.66 0.0.95 -0.54 2.18 14.72 88.

MODELO MATEMATICO Los modelos matemáticos no ambicionan representar el comportamiento integral de los sistemas. Probabilidad Acumulada (%) 80 Los procesos son formados por diferentes combinaciones de 70 varias unidades de operación con muchas interacciones que las 60 relacionan. VPN Emilio Porras Sosa 464 Emilio Porras Sosa 467 Modelo Matemático Un modelo matemático es un conjunto de ecuaciones que describen el comportamiento de un sistema que está siendo investigado. Un modelo matemático sirve sólo para el problema específico para el cual fue construido. Financiera 21 La compañía está compuesta por sub-sistemas como el departamento de producción. otra ventaja es el mayor grado de confianza que el Proyecto 20 sea no Rentable al diseñar procesos que anteriormente presentaban altos riesgos. Económica • Competencia Probabilidad Acumulada (%) • Capacidad financiera 25 • Disponibilidad de mano de obra • Restricciones gubernamentales 23 • Provisión de materia prima y materiales. 29 • Mercado 27 Ev. 50 40 El modelamiento contribuye al diseño de los procesos químicos 18. debe quedar claro que el modelo es una aproximación del sistema físico. 19 Los departamentos pueden ser divididos en módulos más pequeños. de ventas. la inter-relación entre estos para lograr un resultado objetivo de la 17 empresa es lo que debe ser modelado. de investigación. sino sólo de las partes que afectan los aspectos que se quieren estudiar o investigar. 10 0 Un modelo de procesos requiere del conocimiento de cinética -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 química. y la solución óptima para un departamento no necesariamente significa que sea lo mejor para la empresa. diseño en ingeniería química. 15 La rentabilidad de una empresa no es tarea de un solo departamento -30 -20 -10 0 10 20 30 sino de todos en conjunto. 100 particularmente la Ingeniería Química ha sido una de las más 90 beneficiadas con esta técnica. Emilio Porras Sosa 463 Emilio Porras Sosa 466 Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular Modelo Matemático Una empresa es un sistema que interactúa con otros sistemas (entorno) Resultados de Simulación – Evaluación Económica y Financiera que tienen influencias en los resultados de Ella. se deberán efectuar las modificaciones correspondientes en el modelo. Si se quiere obtener otro tipo de información para el mismo sistema. contabilidad. costos. VPN matemáticas y programación.. de diseño de procesos.Simulación con Distribución de Probabilidades Triangular Modelo Matemático Resultados de Simulación – Evaluación Financiera El desarrollo de la computadoras ha convertido a los modelos matemáticos en una técnica indispensable de ingeniería. etc. 13 Cuando esta aproximación sea grande el modelo será más confiable y sus resultados más útiles. Emilio Porras Sosa 465 Emilio Porras Sosa 468 78 .8 % de permitiendo una mejor comprensión y diseño de sistemas cada 30 probabilidad vez más complejos. Ev.

entropía. etc. que deben ser desarrolladas en orden cronológico y con la respuesta requerida por el modelo. Un modelo para determinar los cuellos de botella de plantas existentes utilizará como dato la alimentación de materia prima y resolverá las ecuaciones en la misma secuencia del proceso productivo.Consiste en ordenar y combinar todas las ecuaciones de tal manera que sean fácilmente resueltas y proporcionar fases. de tal manera que todos los factores relevantes sean considerados.. presión.El primer paso en la construcción de un Ajuste del Modelo. la del proceso como la temperatura. responder con un cálculo simple y aislado. no deben ser consideradas Las ecuaciones seleccionadas deben ser independientes... es conveniente Ejemplo de parámetros: construir un modelo matemático.. presentan en forma de inecuaciones. entalpía. conforman toda la En el campo de la química e ingeniería es posible escribir las ecuaciones para información necesaria para la resolución del modelo. sino que requiere de la evaluación de una proporción considerable del sistema. la alimentación de materia prima. flujos y composición. variables de operación y de equipo. construcción se han asumido cierta idealidad. En otras palabras si el proceso es simple o complejo es Los parámetros de las ecuaciones anteriores son las constantes a. las reacciones químicas por la ecuaciones de velocidad de reacción.. este debe ser probado para modelo matemático es decidir que sistema debería ser modelado. Para tomar una decisión es necesario listar las preguntas que surgirían La verificación de la validez de los resultados del modelos se pueden durante el desarrollo del proyecto. el siguiente paso es seleccionar las ecuaciones matemáticas que variables y constantes de las propiedades físicas que son denominadas representan el sistema e identificar todas la variables que interviene en dichas ecuaciones. transferencia de masa y calor por las ecuaciones generales. 2. b. las etapas son las siguientes: Resolver un sistema de ecuaciones en forma consecutiva es mucho más fácil que la solución en forma simultánea. irrelevante para la toma de decisión de construir un modelo. Las ecuaciones se resuelven en orden inverso al proceso productivo. Emilio Porras Sosa 471 Emilio Porras Sosa 474 79 . Emilio Porras Sosa 470 Emilio Porras Sosa 473 Etapas de Construcción de un Modelo Matemático Variables de un Modelo Selección de la Ecuaciones. los resultados deben ser dados en la suficiente rigurosidad para que sus resultados sean útiles. se justifica plenamente la construcción de un modelo matemático. un mismo sistema. El flujo de fluidos es gobernado por las ecuaciones de balance de materia y • Las variables de operación son las referidas a la condiciones de operación energía. entre otras variables. Construcción del Modelo. Calor específico CP = a + b T + c T 2 + d T 3 La construcción del modelo se justifica por las preguntas que se Velocidad de reacción K = A e . La combinación de las ecuaciones se adecuan a la respuesta que se está buscando. presión.Construido el modelo. Selección de la Ecuaciones. longitud. ninguna debe ser como variables. etc. si no los fueran se deben éxito en la aplicación de modelos a cualquier proyecto está en la hacer ajustes en los parámetro de las ecuaciones (constantes de las habilidad para anticipar las preguntas que surgirán durante el desarrollo diferentes relaciones para el cálculo de propiedades). Se dividen en todos los procesos encontrados. número de platos. calor específico.Etapas de Construcción de un Modelo Matemático Etapas de Construcción de un Modelo Matemático La construcción de un modelo matemático involucra varias Construcción del Modelo.. Las ecuaciones deberán describir el sistema en la suficiente profundidad. El verificar que los resultados sean los correctos... d. etc.La variables independientes son aquellas que son alimentadas al modelo como datos. un formato entendible (unidades de medida). Variables Independientes. • Las variables de equipos se refieren básicamente a las dimensiones como En adición todos los procesos físicos tienen sus ecuaciones características y sus propias restricciones.E/RT realizarían en el desarrollo del proyecto y no por la complejidad del proceso. A y E. En la generalidad de los casos las restricciones se volúmenes. Ajuste del Modelo. parámetros. Si los cálculos no son simples y se efectuarán repetidas veces en el desarrollo del proyecto. secuencia de solución de las ecuaciones. diámetro.Una vez que se ha decidido construir el modelo Las ecuaciones que forman parte del modelo están conformadas por matemático. densidad. 1. composición. Identificación del Objetivo. En un modelo para el diseño de una planta nueva los datos serán la producción y se calculará. variables como la temperatura. Emilio Porras Sosa 469 Emilio Porras Sosa 472 Etapas de Construcción de un Modelo Matemático Etapas de Construcción de un Modelo Matemático Identificación del Objetivo. Las propiedades físicas tales como la viscosidad. Si las preguntas no se pueden efectuar con datos de publicaciones o datos experimentales. lo que da origen a la existencia de varios modelos para 3. Muchas veces los del proyecto y evaluarlas para decidir si justifican la construcción del resultados iniciales difieren de la realidad debido a que en su modelo. c. la diferencia entre ellos es la combinación y 4. ya que estas propiedades se determinan con las combinación de las otras.

• Disponibilidad de mano de obra.La fase de desarrollo de los procesos requiere de Los modelos de los sistemas de separación de multi-componentes.Los modelos son utilizados para determinar los mejores y económicos arreglos en el sistema de control de las plantas. El número de variables fijadas se conoce como Las condiciones óptimas para un proceso aislado no grados de libertad del sistema o modelo. de performance e intermedias.. desarrollo. control etc. Control. lo que se denomina como • Ubicación de la materia prima y materiales restricciones. dados por el material y espesor de los equipos. Emilio Porras Sosa 475 Emilio Porras Sosa 478 Aplicaciones al Diseño de Procesos Aplicaciones al Diseño de Procesos Los modelos tienen una amplia aplicación en el diseño de Ingeniería del Proyecto. requieren de la solución interactiva de cientos de ecuaciones en forma simultanea. ya que dependen de la calidad de materia prima disponible y del requerimiento de productos La razón fundamental de la investigación es buscar nuevos por el mercado.NE que se busca es optimizar todo el sistema. sobre todo En la fase de investigación no sólo se utiliza los modelos para se utilizan para determinar la variabilidad de los resultados con los simular procesos. necesariamente son las mismas para todo el sistema. en modelos mucho más sofisticados y muchas veces se debe varias etapas que a su vez manejan varias etapas. Para iniciar la solución de los modelos el número de variables desconocidas deberá ser igual al número de ecuaciones También es necesario realizar trabajos experimentales con la independientes. la presión no debe sobrepasar determinados límites integral del proyecto. • Tamaño del mercado • Disponibilidad de recursos financieros • Las variables intermedias tienen poca relevancia como resultado final pero • Disponibilidad de materia prima y materiales son muy importantes durante la solución de las ecuaciones.. • Tecnología disponible • Capacidad administrativa • Localización del Mercado Restricciones. las variables están • Concentración de la demanda restringidas a límites mínimos y máximos. procesos que incurran en menores costos..Los modelos son utilizados para especificar el procesos. generalmente el número de variables es mayor que el finalidad de obtener condiciones óptimas de operación. pero esto resulta Producción. fase de investigación de nuevos procesos.La variables dependientes son aquellas cuyos Planeamiento. Donde: ND : Número de grados de libertad NV : Número de variables NE : Número de ecuaciones independientes Emilio Porras Sosa 477 Emilio Porras Sosa 480 80 .Variables de un Modelo Aplicaciones al Diseño de Procesos Variables Dependientes. Antes de proceder al diseño de los equipos debe ingeniería. En esta etapa del desarrollo de un proyecto no hay excusa pata no emplear el mejor método de diseño y la mejor data física disponible.Durante la etapa de producción los modelos resultan muy mucho mas costosa y requiere de un mayor tiempo. etc.. servicios y facilidades • Licencias de operación La suma de fracciones molares siempre es igual a uno.. razón por la cual es necesario dar valores a un grupo de variables (fijar variables) para que el modelo pueda ser resuelto. tener presente esta afirmación es muy importante. con los que se determinará la estas variables. Emilio Porras Sosa 476 Emilio Porras Sosa 479 Aplicaciones al Diseño de Procesos Especificación de Procesos Desarrollo. porque al final lo ND = NV .. Estas variables son el resultado de algunas ecuaciones y a su vez son datos de otras. El recurrir al diseño por experiencia. producción. diseño de los equipos. Existen muchas variables que determinan en forma aproximada tanto la ubicación como el tamaño: • Las variables de performance son las respuestas finales y más valiosas del modelo. etc. en los cuales se deben decidir de que son la respuesta que se busca con el modelo. representativas. se utilizan en investigación. por ejemplo. planeamiento. útiles en la determinación de las condiciones óptimas de operación de la planta. número de ecuaciones independientes..En los sistema reales o físicos. la alternativa es efectuar experimentos en unidades prototipos. los conocimientos teóricos proceso de solución se vuelve más complicado si hay reacción química deben ser profundizados y debe desarrollarse ecuaciones más entre los componentes. Se dividen en variables tamaño debe ser la planta y donde será su ubicación. ingresos.Los modelos tiene una amplia aplicación en la manera métodos simplificados. Sólo de esta manera se justificará el reemplazo del proceso actual. estas condiciones cambian día a día. Se determina la sensibilidad a costos de inversión.. las que presentan mayor sensibilidad y a su vez mayor rentabilidad del proceso investigado. variabilidad son las postulantes a ser controladas. etc. no debe utilizarse de ninguna Investigación.Los modelos se aplican perfectamente en los trabajos de valores son calculados mediante la solución de las ecuaciones. sino también para calcular costos operativos. Ellas planeamiento de los proyectos. dimensiones de equipos. disponerse de toda la data física necesaria. Las temperaturas de operación se restringen para evitar descomposición de El tamaño y localización finales serán los que maximizan la rentabilidad los productos.. cambios en las variables de operación. la rentabilidad..

Emilio Porras Sosa 482 Emilio Porras Sosa 485 Especificación de Procesos Especificación de Procesos Grados de Libertad de una Corriente Caso de un Intercambiador de Calor Simple En una corriente de fase homogénea y de C componentes se pueden definir las siguientes variables: Intensivas: Fracciones molares (X1. X3. condensadores. separadores de corriente. para el análisis las corrientes reales o físicas se deben Balance parcial C-1 descomponer en líneas de corrientes de fase homogénea.. Yi. para lo cual será necesario fijar (dar valores) a tantas variables como grados de libertad tenga el sistema.. estos sub-sistemas ND pueden ser las etapas de equilibrio. Variables: El número de variables debe incluir la variable Q de calor transferido: C Ecuación: Σ Xi = 1 NV = 2 (C + 3) + 1 = 2 C + 7 i =1 F L Q Grados de Libertad: ND = C + 2 PF PL TF TL Para que una corriente de fase homogénea quede plenamente especificada (se Zi Xi conozca todo sobre ella) se necesitan fijar (dar valores) a C+ 2 variables. TV. en un sistema real las variables que normalmente tienen valor (están fijas) son aquellas Unión de una que corresponden a las corrientes de entrada al sistema...Especificación de Procesos Especificación de Procesos El sistema quedará completamente definido cuando el número de Grados de Libertad de una Corriente ecuaciones independientes es igual al número de variables desconocida y cuando existe una única solución para el modelo Al unirse dos sub sistemas con una misma línea de corriente se liberarán C+ 2 grados de libertad. de calor y dimensiones de los equipos.W = (FJ Σ hJ i Xi )SALIDA i =1 i =1 Corriente Real Sumatoria de fracciones molares: Nº de corrientes C Líquido Σ Xi = 1 i =1 Ecuaciones de equilibrio: C Sólido K i = Yi / Xi = f(PL.. Balance de energía 1 Gas C C (FJ Σ hJ i Xi )ENTRADA + Q . Grados de Libertad del Sistema: ND = ND1 + ND2 . rehervidores. Emilio Porras Sosa 483 Emilio Porras Sosa 486 81 . Tampoco se trata de dar valores a cualquier variable. ND1 ND2 Todo proceso puede ser dividido en sub-sistemas cada vez mas Sistema pequeños cuyos modelos son más sencillos. las restricciones y . condiciones de operación.PV.XC) C F L Presión 1 Temperatura 1 Extensiva: Flujo molar 1 Variables de una corriente: NV = C + 3 Q La única ecuación es la sumatoria de fracciones molares igual a 1. matemático.. Sub Sub Corriente Sistema 2 Sistema 1 Las variables pueden ser intensiva (no dependen de la masa) como las composiciones molares.(C+2) Emilio Porras Sosa 481 Emilio Porras Sosa 484 Especificación de Procesos Especificación de Procesos Análisis de una Corriente Ecuaciones Típicas Balance de Materia C Una corriente real puede contener diferentes fases y no necesariamente Balance General 1 ser homogénea.. X2. temperatura. TL. etc. y extensivas como flujos de corriente. etc. Xi) Las otras ecuaciones son las de diseño de los equipos. presión. reactores....

que pueden ser cualquiera de Fijada la corriente F faltarían fijar 2 variables. Y i. si se las tres siguientes: fija PV no se podrá fijar PL .. ZC Xi Yi Para completar las C+4 variables faltarían fijar 2... de la misma manera TL y TV son excluyentes para no atentar a las condiciones de operación. no puede ser la variable ZC. PL. TL...Especificación de Procesos Especificación de Procesos Ecuaciones: Ecuaciones: Balance de Materia C Balance de Materia C Balance global F=L+V 1 Balance global F=L 1 Balance parcial F Zi = L Xi + V Yi C-1 Balance parcial F Zi = L Xi C-1 Balance de Energía 1 Balance de Energía 1 C C C F Σ Zi hF i + Q = L Σ Xi hL i + V Σ Yi hV i C C i =1 i =1 i =1 F Σ Zi hF i + Q = L Σ Xi hL i i =1 i=1 Sumatoria de fracciones molares 3 C C C Sumatoria de fracciones molares 2 Σ Zi = 1 Σ Xi = 1 Σ Yi = 1 i =1 i =1 i =1 C C Σ Zi = 1 y Σ Xi = 1 Ecuaciones de equilibrio C i =1 i =1 K i = Yi / Xi = f (PV.. Si La variable ZC no puede ser fijada para no ir contra la ecuación de sumatoria de especificamos la corriente de entrada F quedarán fijadas C+2 variables que son fracciones molares en la corriente F. TV. Las composiciones X i en la corriente L no se pueden fijar ya PL PV que se calcularían con las ecuaciones de balance parcial de materia y la TL PV sumatoria de las fracciones molares en L. Las variables que aún no se han fijado son ZC Xi las siguientes: La variable L no se podrá fijar porque se atentaría a la ecuación del balance L V Q general de materia. Si Número de ecuaciones: NE = 2C + 6 especificamos la corriente de entrada F quedarían fijadas C+2 variables: Grados de Libertad: ND = 3C + 10 ..(C+ 3) = C + 4 Emilio Porras Sosa 487 Emilio Porras Sosa 490 Especificación de Procesos Especificación de Procesos Para que el sistema quede definido se deben fijar C+4 variables. X i ) Número de ecuaciones: NE = C + 3 Condiciones de operación (equilibrio) 2 PV = PL T V = TL Grados de Libertad: ND = (2 C + 7) . Las variables que aún no se han fijado son las siguientes: las siguientes: F PF TF Z1 Z2 . Emilio Porras Sosa 488 Emilio Porras Sosa 491 Especificación de Procesos Especificación de Procesos Caso de un Vaporizador Flash Caso de un Mezclador V Variables: El número de Variables: El número de variables debe incluir la variable variables debe incluir la variable Q de calor transferido: Q de calor transferido: F NV = 3 (C + 3) + 1 = 3 C + 10 NV = 3 (C + 3) + 1 = 3 C + 10 F G F L V Q F L G Q PF PL PV Q PF PL PG TF TL TV TF TL TG Zi Xi Yi Zi Xi Yi L Q L Emilio Porras Sosa 489 Emilio Porras Sosa 492 82 . ZC-2 ZC-1 Para que el sistema quede definido se deben fijar C+4 variables. De las variables L y V sólo se podrá fijar PL TL Q una de ellas para no atentar a el balance global de materia..(2C + 6) = C + 4 F PF TF Z1 Z2 . ZC-2 ZC-1 L Q PL La variable ZC no puede ser fijada por que iría contra la ecuación de sumatoria de TL fracciones molares en la corriente F.

ZC-2 ZC-1 las siguientes: L PL TL X1 X2 . Las variables que aún no se han de fracciones molares en la corriente F... XC-2 XC-1 F PF TF Z1 Z2 . TL y TG son excluyentes (sólo se puede fijar una de ellas). TG y Q Emilio Porras Sosa 494 Emilio Porras Sosa 497 Especificación de Procesos Especificación de Procesos Caso de un Separador Caso de una Etapa de Equilibrio Variables: La variable Q que representa el calor ganado o perdido por el sistema: Las corrientes L y G se encuentra en la misma fase LN+1 VN L (líquido o vapor)..(2C + 5) = C + 5 2C+ 6 variables. Las variables que aún no se han fijado fijado son las siguientes: son las siguientes: G Q L G Q PG PL PG TG TL TG ZC XC Yi ZC Xi Yi Para definir el sistema faltarían fijar 2 variables. Las variables L y G... Si especificamos la corriente de entrada F quedarían fijadas C+2 variables que son F PF TF Z1 Z2 .. las variables Yi tampoco podrían fijarse para no ir PL y PG ... Si especificamos las corrientes de entrada F y L quedarían fijadas 2C+ 4 variables que son las siguientes: El divisor de corriente quedará definido si se fijan C+5 variables. el número de variables incluirá la variable Q que representa el calor ganado ETAPA DE EQUILIBRIO N SV o perdido por el sistema: F F NV = 3 (C + 3) + 1 = 3 C + 10 SL Q LN VN-1 F L G Q Q G NV = 7 (C + 3) + 1 = 7 C + 22 PF PL PG F LN LN+1 VN VN-1 SL SV Q TF TL TG PF PL P*L PV P*V PSL PSV Zi Xi Yi TF TL T*L TV T*V TSL TSV Zi Xi X*i Yi Y*i XSi YSi Emilio Porras Sosa 495 Emilio Porras Sosa 498 83 . P G .. Por lo sólo se podrán fijar las composiciones de las corrientes L y G podrán ser fijadas por que se atentaría dos variables de las tres siguientes: a las ecuaciones del balance de parcial de materia y de condiciones de operación.Especificación de Procesos Especificación de Procesos Ecuaciones: Ecuaciones: Balance de Materia C Balance de Materia C Balance global F= L+G 1 Balance global F + L = G 1 Balance parcial F Zi = L Xi + G Yi C-1 Balance parcial F Zi + L Xi = G Yi C-1 Balance de Energía 1 C C C Balance de Energía 1 F Σ Zi hF i + Q = L Σ Xi hL i + G Σ Yi hG i i =1 i =1 i =1 C C C F Σ Zi hF i + L Σ Xi hL i + Q = G Σ Yi hG i i =1 i =1 i =1 Sumatoria de fracciones molares 3 C C C Σ Zi = 1 Σ Xi = 1 Σ Yi = 1 i =1 i =1 i =1 Sumatoria de fracciones molares 3 C C C Condiciones de operación C+ 1 Σ Zi = 1 Σ Xi = 1 Σ Yi = 1 PG = PL 1 i =1 i =1 i =1 T G = TL 1 Xi = Yi C-1 Número de ecuaciones: NE = C + 4 Número de ecuaciones: NE = 2C + 5 Grados de Libertad: ND = 3C + 10 . ninguna de contra las ecuaciones de balance parcial de materia.. G no puede ser por que atenta la Para que el sistema quede definido faltarían fijar 3 variables. ZC-2 ZC-1 Las variables ZC y XC no pueden ser fijadas por que se atentaría a las sumatorias La variable ZC no puede ser fijada para que se atentar a la ecuación de sumatoria de fracciones molares en las corrientes F y L.(C + 4) = 2C + 6 Emilio Porras Sosa 493 Emilio Porras Sosa 496 Especificación de Procesos Especificación de Procesos Para que el sistema del mezclador de corriente quede especificado se deben fijar Grados de Libertad: ND = 3C + 10 ... balance global de materia.

Especificación de Procesos Especificación de Procesos

Ecuaciones: Secuencia de Solución de las Ecuaciones
Balance de Materia: C
Balance global F+LN+1+VN-1 = LN+VN+SL+SV El algoritmo que se explica a continuación permitirá encontrar la
Balance parcial F Zi+LN+1 X*i+VN-1 Y*i = LN Xi+VNYi +SLXSi+SVYSi
mejor secuencia de solución de las ecuaciones para resolver el
Balance de Energía: 1 modelo matemático.
F HF+LN+1H*L+VN-1H*V = LNHL+VNHV+SLHSL+SVHSV

Sumatoria de fracciones molares: 7 Dado que el número de variables es mayor que el número de
C C C C ecuaciones es necesario fijar tantas variables como grados de
Σ Zi = 1 Σ Xi = 1 Σ X*i = 1 Σ Yi = 1 libertad tenga el sistema.
i =1 i =1 i =1 i =1

C C C
Σ Y*i = 1 ΣX i =1 Σ YSi = 1 El procedimiento no proporcionara la secuencia de solución si
i =1 i =1 S i =1
las variables fijadas son equivocadas, de ahí la importancia de
Ecuaciones de Equilibrio: C especificar correctamente las variables.

K i = Yi / Xi = f (PV, PL, TV, TL, Yi, Xi )

Emilio Porras Sosa 499 Emilio Porras Sosa 502

Especificación de Procesos Secuencia de Solución de las Ecuaciones

Condiciones de operación: 2C+ 4 Caso de un Intercambiador de Calor Simple

PV = PL = PSV = PSL 3 Se determinará la secuencia de solución de las ecuaciones para un sistema de
intercambiador simple y para el caso de dos componentes (C=2).
TV = T L = TSV = TSL 3
Xi = XSi C-1
Yi = YSi C-1
F L
Número de ecuaciones: NE = 4C + 12

Grados de Libertad: ND = 7C + 22 - (4C + 12) = 3C + 10

Para definir la etapa de equilibrio es necesario 3C+10 variables. Si Q
especificamos la corriente de entrada F, LN+1 y VN-1 quedarían fijadas
3C+6 variables que son las siguientes:
Variables: NV = 2 (C + 3) + 1 = 2 C + 7 = 2 · 2 + 7 = 11

F PF TF Z1 Z2 ..... ZC-2 ZC-1 F L Q
LN+1 P*L T*L X*1 X*2 ..... X*C-2 X*C-1 PF PL
VN-1 P*V T*V Y*1 Y*2 ..... Y*C-2 Y*C-1 TF TL
. Z1 X1
Z2 X2
Emilio Porras Sosa 500 Emilio Porras Sosa 503

Especificación de Procesos Secuencia de Solución de las Ecuaciones

Para que el sistema quede definido faltan fijar cuatro variables, Ecuaciones: NE = C + 3 = 2 + 3 = 5
las variables que aún no se han fijado son las siguientes:
1. Balance global: F=L
2. Balance parcial: F Z1 = L X1
VN LN SL SV Q
3. Balance de Energía: F ( Z1 hF1 + Z2 hF2 ) + Q = L ( X1 hL2 + X2 hL2 )
PV PL PSL PSV 4. Fracciones molares en F: Z 1 + Z2 = 1
TV TL TSL TSV 5. Fracciones molares en L: X 1 + X2 = 1
ZC XC X*C Yi Xi XiS YiS
Grados de Libertad: ND = (2 C + 7) - (C+ 3) = C + 4 = 2 + 4 = 6

Para que el sistema quede definido deben fijarse 6 variables y las 5
restantes deberán determinarse mediante la solución de las 5
ecuaciones.

Al fijar la corriente F (generalmente se fijan las corrientes de entrada a
los sistemas) se fijarán cuatro variables (F, PF , TF , Z1), quedando
pendiente por fijar 2 variables, asumiremos que estas son PL y TL .

Emilio Porras Sosa 501 Emilio Porras Sosa 504

84

Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones

Se detalla la matriz de las ecuaciones con las variables desconocidas (no Resolviendo la Ecuación 2.
se consideran las variables fijadas, ya que se comportan como
constantes al tener un valor definido), la matriz se completa con "x" en la
intersección de aquellas variables que intervienen en las L
correspondientes ecuaciones. 1 BGM: F = L x
Número de "x" 1
Z2 L X1 X2 Q
1 BGM: F = L x
4 Z2
2 BPM: F Z1 = L X1 x x
3 BGE: F HF + Q = L HL x x x x x
2 X1 3 Q
4 Σfm F: Z1 + Z2 = 1 x
5 Σfm L: X1 + X2 = 1 x x 5 X2
Número de "x" 2 3 3 2 1

Se aprecia que la variable Q interviene solo en la ecuación 3 (B.G.E.), La variable L será resuelta necesariamente con la ecuación 1 (balance
esta variable será necesariamente calculada mediante la solución de la general de materia).
ecuación 3. Para resolver la ecuación 3 debe conocerse el valor de las
otras variables desconocidas, lo que implica que la ecuación 3 deberá
ser la última en resolverse.

Emilio Porras Sosa 505 Emilio Porras Sosa 508

Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones

Al utilizar la ecuación 3 para resolver la variable Q, tanto la variable y la La secuencia de solución de las ecuaciones y las variables que
ecuación desaparecen de la matriz; la variable fue resuelta (ya no es proporcionarán cada una de ellas se detallan a continuación:
desconocida) y la ecuación ya fue usada.
Variables Dato:
Z2 L X1 X2 F 4 Z2
1 BGM: F = L x PF
2 BPM: F Z1 = L X1 x x TF 1 L 2 X1 3 Q
4 Σ fm F: Z1 + Z2 = 1 x Z1
5 Σ fm L: X1 + X2 = 1 x x PL 5 X2
Número de "x" 1 2 2 1 TL

3 Q

Se observa que la variable Z2 sólo se obtiene de la solución ecuación 4 y
la variable X2 de la ecuación 5. Tanto la variables resueltas y las
correspondientes ecuaciones deben ser retiradas de la matriz.

Emilio Porras Sosa 506 Emilio Porras Sosa 509

Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones

Para generar el algoritmo de solución del modelo se re-ordenan las
Resolviendo las ecuaciones 4 y 5.
ecuaciones de acuerdo a la secuencia determinada en el gráfico
anterior.
L X1
1 BGM: F=L x Variables datos: F, PF , TF , Z1 , PL , y TL
2 BPM: F Z 1 = L X1 x x
Número de "x" 2 1
BGM (ecuación 1): L=F

4 Z2 BPM (ecuación 2): X1 = F Z1 / L
3 Q
Σfm en F (ecuación 4): Z2 = 1 - Z1
5 X2
Σfm en L (ecuación 5): X2 = 1 - X1

En la matriz remanente anterior se aprecia que la variable X1 BGE (ecuación 3): Q = L (X1 hL1 +X2 hL2 ) - F (Z1 hF1 +Z2 hF2 )
necesariamente será calculada mediante la solución de la ecuación 2
(balance parcial de materia del componente 1)., y la variable L será
.
resuelta con la ecuación 1 (balance general de materia).

Emilio Porras Sosa 507 Emilio Porras Sosa 510

85

Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones

Caso de un Separador Eliminando temporalmente la ecuación 3 se utiliza la ecuación pero se desconoce
que variable se calculará con dicha ecuación):
Número de Variables para un Z2 TL X1 X2 G PG TG Y1 Y2
sistema de dos componentes 1 BGM: F=L+G x
(C=2): L 2 BPM: F Z1 = L X 1 + G Y1 x x x
3 BGE: F HF + Q = L HL + G HG z z z z z z z z z
4 Σfm F: Z1 + Z2 = 1 x
NV = 3 (C + 3) + 1 = 3 C + 10 5 Σfm L: X1 + X 2 = 1 x x
6 Σfm G: Y1 + Y2 = 1 x x

NV = 3 · 2 + 10 = 16 F 7 C.Op. PG = PL x
8 C.Op. TG = TL x x
9 C.Op. X1 = Y1 x x
F L G Q Número de "x" 1 1 3 1 2 1 1 3 1
PF PL PG
TF TL TG 3 ?
Z1 X1 Y1 Q G
Z2 X2 Y2 Existen 6 variables (Z2 , TL , X2 , PG , TG y Y2 ) que intervienen cada una en una
única ecuación. Con la ecuación 4 se determinará Z2 , con 8 la variable TL , con 5
la variable X2 , con 7 la variable PG (la ecuación 8 no se puede utilizar para resolver
. TG porque ya fue usada para determinar TL) y la variable Y2 será determinada
resolviendo la ecuación 6.

Emilio Porras Sosa 511 Emilio Porras Sosa 514

Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones

Ecuaciones: NE = 2C + 5 = 2 · 2 + 5 = 7 Luego de Resolver las ecuaciones anteriores (eliminación) que la siguiente matriz:

1. BGM F= L+G X1 G TG Y1
2. BPM F Z1 = L X1 + G Y1 1 BGM: F=L+G x
2 BPM: F Z1 = L X1 + G Y1 x x x
3. BGE F (Z1 hF1 + Z2 hF2) + Q = L (X1 hL1 + X2 hL2) + G (Y1 hG1 + Y2 hG2) F L G
3 BGE: FH +Q = LH +GH z z z z
4. Σ fm en F Z1 + Z2 = 1 9 C.Op. X1 = Y1 x x
5. Σ fm en L X1 + X2 = 1 Número de "x" 2 2 0 2
6. Σ fm en G Y1 + Y2 = 1
7. Cond. Oper. PG = PL 4 Z2
8. Cond. Oper. TG = T L
9. Cond. Oper. X1 = Y1
8 TL

Grados de Libertad: ND = C + 5 = 7
5 X2 3 ?

Para que el divisor de corriente quede especificado se deben fijar 7 variables. Al
especificar la corriente F quedan fijadas las 4 variables siguientes: 7 PG

F PF TF Z1
6 Y2

Las otras variables a fijar serán L, PL y Q, quedando 9 variables como incógnitas Ninguna variable participa en una única ecuación, para lograr este requisito se
y que serán calculadas mediante la solución de las 9 ecuaciones. debe eliminar temporalmente una de las tres ecuaciones: 1, 2 o 9.

Emilio Porras Sosa 512 Emilio Porras Sosa 515

Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones

La matriz de las ecuaciones con las variables desconocidas es la Eliminación temporal de la ecuación 9:
siguiente: X1 G TG Y1
1 BGM: F=L+G x
Z2 TL X1 X2 G PG TG Y1 Y2 2 BPM: F Z1 = L X1 + G Y1 x x x
1 BGM: F=L+G x 3 BGE: F
FH +Q = LH +GH L G
z z z z
2 BPM: F Z1 = L X1 + G Y1 x x x 9 C.Op. X1 = Y1 z z
3 BGE: F HF + Q = L HL + G HG x x x x x x x x x Número de "x" 1 2 0 1

4 Σfm F: Z1 + Z2 = 1 x
4 Z2
5 Σfm L: X 1 + X2 = 1 x x
6 Σfm G: Y1 + Y2 = 1 x x
8 TL
7 C.Op. P G = PL x
8 C.Op. TG = TL x x
9 C.Op. X 1 = Y1 x x 9 ? 5 X2 3 ?
Número de "x" 2 2 4 2 3 2 2 4 2
7 PG
En la matriz anterior ninguna variable interviene en una única ecuación,
para forzar es necesario eliminar temporalmente una ecuación de la
6 Y2
matriz. Aparentemente la ecuación que debería eliminarse es el balance
general de energía (ecuación 3). La ecuación 3 será resuelta para
determinar cualquiera de las variables que intervienen en dicha En la matriz anterior la ecuación 2 se puede utilizar para calcular una de las
ecuación. siguientes variables: X1 o Y1. La usaremos para determinar X1.

Emilio Porras Sosa 513 Emilio Porras Sosa 516

86

1 G 2 X1 9 ? 5 X2 3 ? 2. Se repite el paso 3 con la matriz remanente hasta terminar. que es calculada posteriormente. Iniciar la eliminación con la variable que esté contenida en una sola 6 Y2 ecuación (sólo una "x" en la columna correspondiente a la variable).Op. al inicio. . Emilio Porras Sosa 518 Emilio Porras Sosa 521 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones 4 Z2 Sí en el paso 4 no se logra eliminar todas las ecuaciones porque las variables intervienen en más de una ecuación (más de una "x" en las 8 TL columnas). Definir "k" como: k = mínimo (ρ (x i ) ) -1 7 PG iii. Fijar tantas variables como grados de libertad tenga el sistema. 4 Z2 1. Se aprecia que para resolver la ecuación 2 se requiere conocer la variable Y1 . 3. seguir el siguiente procedimiento. X 1 = Y1 z Variables datos 4 Z2 Número de "x" 1 0 0 F PF 4 Z2 TF 8 TL Z1 8 TL L PL 1 G 2 X1 9 Y1 5 X2 3 TG 2 X1 9 ? 5 X2 3 ? Q 7 PG Variables asumidas 7 PG Y1 TG 6 Y2 6 Y2 En la matriz anterior la ecuación 1 se debe utilizar para calcular la variable G. se debe asumir un valor inicial de TG y conjunto de k ecuaciones identificados en el paso iii y se retorna al paso iv. el valor de Y1 obtenido sea igual al calculado en la iteración anterior. Construir la matriz (distribución estructural) de las ecuaciones con las variables desconocidas (no fijadas). asumir un valor de Y1 y resolver la ecuación iv. Se identifican el conjunto de k ecuaciones tal que si se eliminan de la matriz queda una estructura en la que al menos una variable intervenga en una 6 Y2 única ecuación (por lo menos un ρ (x i ) igual a 1. lo que quiere decir es que la variable eliminada será calculada con la ecuación eliminada. Si Y1 calculado es diferente al asumido se debe efectuar un cálculo iterativo hasta que 3 y 4 a la estructura residual. 4. Emilio Porras Sosa 517 Emilio Porras Sosa 520 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Eliminación de la ecuación 1: Descripción del Método TG Y1 F L G 3 BGE: FH +Q = LH +GH z z 9 C. Si no se obtiene un orden de precedencia de solución se selecciona otro ecuación 3 pero en una etapa de cálculo posterior. X1 = Y1 z Para encontrar la mejor secuencia de solución de un modelo es Número de "x" 0 0 imprescindible haber realizado correctamente la selección de variables (fijar variables). Se elimina temporalmente uno de los conjuntos de k ecuaciones 2 y con el valor calculado de X1 se deberá resolver la ecuación 9 para obtener un nuevo valor identificados en el paso iii y se aplica el algoritmo de descrito en los pasos de Y1. ecuaciones (deben 8 TL ser independientes) y grados de libertad. Emilio Porras Sosa 519 Emilio Porras Sosa 522 87 . Lo mismo ocurre con la ecuación 7. este algoritmo proporcionará el orden inverso de solución de las ecuaciones del modelo. Se eliminan variable y ecuación. Definir ρ (x i ) como la sumatoria de "x" en cada una de las columnas 1 G 2 X1 9 Y1 5 X2 3 TG ii. i. Es necesario.Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Eliminación de la ecuación 2: Secuencia de solución: G TG Y1 1 BGM: F=L+G x 3 BGE: F HF + Q = L HL + G HG z z z 9 C. que requiere del valor de TG que es determinado por la v. para que el sistema quede especificado. Especificar el Sistema: Determinar el número de variable. En la matriz anterior hay dos variables que no se han resuelto y dos ecuaciones pendiente de determinar a que variables darán solución. colocar una "x" en la intersección de la 7 PG variable con la ecuación sí la variable interviene en dicha ecuación. establecer un proceso de convergencia.Op. La variable TL deberá obtenerse de la ecuación 3 y la variable Y1 se determinará con la ecuación 2.

quedarán tantas variables no resueltas como ecuaciones eliminadas de manera F PF TF Z1 Y1 V temporal. BGE F (Z1 hF1 + Z2 hF2) + Q = L (X1 hL1 + X2 hL2) + V (Y1 hV1 + Y2 hV2) 2 BPM: F Z1 = L X1 + V Y1 x x 4. quedando especificado el sistema del vaporizador flash. completan los grados de libertad. X i ) 8 Equil 2: K2 = Y2 / X2 x x x x x x x 9. Equil.: TV = TL x x Número de "x" 2 4 4 4 3 4 4 5 4 1 F L V Q Q PF PL PV La variable con que inicia la eliminación es Q que interviene solo en la TF TL TV ecuación 3 de balance de energía (la ecuación 3 será resuelta para Z1 X1 Y1 obtener la variable Q).: PV = PL x x 10 C. 1 K 1 = Y1 / X1 = f (PV.Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones vi. 2 K 2 = Y2 / X2 = f (PV. TV. y se utilizará paso a paso el obtener la solución final de estas variables. L Z2 X2 Y2 Emilio Porras Sosa 524 Emilio Porras Sosa 527 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Ecuaciones: NE = 2 C + 6 = 2 · 2 + 6 = 10 Eliminación de la ecuación 3: 1. X i ) 7 Equil 1: K1 = Y1 / X1 x x x x x x x 8.La eliminación temporal de ecuaciones indica que para resolver el modelo se deben dar valores iniciales a las variables calculadas La matriz de distribución estructural de variables desconocidas y con las ecuaciones eliminadas temporalmente. Σ fm en L Y1 + Y2 = 1 5 Σ fm L: Y1 + Y2 = 1 x 6. Op.: PV = PL x x 10. Si la eliminación de cualquiera de los conjuntos de k ecuaciones Se asumirá que se busca las condiciones de operación y adición de identificados en el paso iii no proporciona una estructura que energías necesarios para obtener una calidad de vapor (Y1 ) y una pueda resolverse ordenadamente. Equil. Si especificamos la corriente de entrada F quedarían fijadas las 4 variables siguientes: En la matriz anterior podrá eliminar la ecuación 4 que se utilizaría para F PF TF Z1 resolver la variable Z2. viii. TL. Una vez terminado de resolver la matriz residual. PL. Op. se incrementa k en una unidad cantidad V en la corriente gaseosa. BGM F= L+V Z2 PV TV Y2 L PL TL X1 X2 2. TL.: TV = TL x x Número de "x" 1 3 3 3 2 3 3 4 3 Grados de Libertad: ND = C + 4 = 2 + 4 = 6 Para que el vaporizador flash quede definido se deben especificar 6 3 Q variables. Op. Y i. PL. ´. Cond. PV = P L 9 C. TV = TL 10 C. Op. Cond. Emilio Porras Sosa 525 Emilio Porras Sosa 528 88 . Las diez variables restantes (incógnitas) serán determinadas con las diez ecuaciones que gobiernan el sistema. BPM F Z1 = L X1 + V Y1 1 BGM: F = L + V x 3. Emilio Porras Sosa 523 Emilio Porras Sosa 526 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Caso de un Vaporizador Flash Z2 PV TV Y2 L PL TL X1 X2 Q 1 BGM: F=L+G x V Variables: Sean dos 2 BPM: F Z1 = L X1 + V Y1 x x componentes ( C = 2 ). se debe identificar que ecuaciones proporcionarán la solución de dichas variables. También señala ecuaciones de la siguiente página se utilizará para encontrar la mejor que será necesario establecer un proceso de convergencia para secuencia de solución de las ecuaciones. Y i. TV. Op. Resumiendo las variables fijadas son las siguientes: vii. Σ fm en G X1 + X2 = 1 6 Σ fm G: X1 + X2 = 1 x x 7. Op. procedimiento descrito. Σ fm en F Z 1 + Z2 = 1 4 Σ fm F: Z1 + Z2 = 1 x 5. con esta 2 variables fijadas se (k = k+1) y se retorna al paso iii. 3 BGE: F HF + Q = L HL + V HV x x x x x x x x x x 4 Σ fm F: Z1 + Z2 = 1 x 5 Σ fm L: Y1 + Y2 = 1 x NV = 3 (C + 3) + 1 = 3 C + 10 6 Σ fm G: X1 + X2 = 1 x x 7 Equil 1: K1 = Y1 / X1 x x x x x x x 8 Equil 2: K2 = Y2 / X2 x x x x x x x F NV = 3 · 2 + 10 = 16 9 C.

Emilio Porras Sosa 530 Emilio Porras Sosa 533 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones PL TL Eliminación temporal de las ecuaciones 7 y 8: 7 Equil 1 K1 = Y1 / X1 z z PV TV Y2 L PL TL X1 X2 8 Equil 2 K2 = Y2 / X2 z z 1 BGM: F=L+V x Número de "x" 0 0 2 BPM: F Z1 = L X1 + V Y1 x x 5 Σ fm L: Y1 + Y2 = 1 x 9 PV 6 Σ fm G: X1 + X 2 = 1 x x 7 Equil 1: K1 = Y1 / X1 z z z z z z z 5 Y2 7 ? 8 Equil 2: K2 = Y2 / X2 z z z z z z z 9 C. la ecuación 8 se del cálculo porque la ecuaciones 9 y 10 ya fueron utilizadas.: TV = TL x x Número de "x" 1 1 1 2 1 1 2 1 6 X2 8 ? 7 ? 10 TV 4 Z2 3 Q En la última matriz residual aparecen las dos variable (PL y TL ) pendientes de 8 ? calcular y las dos ecuaciones eliminadas temporalmente (7 y 8). 8 y 9. Por lo tanto k debe ser incrementado en una unidad. razón por la cual son las mejores postulantes para considerarse como las ecuaciones que se eliminarán temporalmente.: TV = TL x x 5 Y2 7 ? Número de "x" 3 3 3 2 3 3 4 3 4 Z2 3 Q 4 Z2 3 Q 6 X2 8 ? En la matriz residual no existe ninguna variable con ρ(x i )=1 10 TV k = min ( ρ (x i ) ) . Emilio Porras Sosa 529 Emilio Porras Sosa 532 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones L PL TL Observando la matriz se aprecia que las únicas ecuaciones que después de eliminadas (sólo una de ellas) dejan por lo menos un ρ(x i ) =1 son la ecuaciones 1 1 BGM: F=L+V x o 2.: PV = PL x x 1 L 2 X1 4 Z2 3 10 C. las variables PL y TL no podrán ser determinada en este nivel dos ecuaciones. Op. Op. Si empleamos la ecuación 7 para determinar PL . 6 X2 8 ? 7 y 9. el siguiente paso es determinar que ecuación de balance parcial del componente 1 (ecuación 2) ecuación debe eliminarse.1 = 1 En la matriz residual se aprecia que la variable X1 será determinada por la Debe eliminarse temporalmente una ecuación.: PV = PL x x 10 C. Op.1 = 2 . que hacen un total de 9 conjuntos de 2 ecuaciones. 7 y 10. 9 PV k=k+1=2 5 Y2 7 ? Debemos identificar los conjuntos de 2 ecuaciones tal que al ser eliminados de la matriz deje por lo menos una variable con ρ (x i ) = 1. Emilio Porras Sosa 531 Emilio Porras Sosa 534 89 . 10 TV y que a su vez son las que más participan en los 9 conjuntos de dos ecuaciones. 6 y 7. se aprecia que La variable PV se calculará con la ecuación 9 y TV con la ecuación 10. la matriz no presenta ninguna variable con ρ(x i ) = 1. variable X2 se resolverá con la ecuación 6. las variables que serán determinadas por estas ecuaciones. 2 X1 4 Z2 3 Q Los conjuntos de dos ecuaciones son los siguientes: 5 y 7. 5 y 8.Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones L PL TL X1 Eliminación de la ecuación 4: PV TV Y2 L PL TL X1 X2 1 BGM: F=L+V x 1 BGM: F = L + V x 2 BPM: F Z1 = L X 1 + V Y1 x x 2 BPM: F Z1 = L X1 + V Y1 x x 7 Equil 1: K1 = Y1 / X1 z z z 5 Σ fm L: Y1 + Y2 = 1 x 8 Equil 2: K2 = Y2 / X2 z z z 6 Σ fm G: X1 + X2 = 1 x x Número de "x" 2 0 0 1 7 Equil 1: K1 = Y1 / X1 x x x x x x x 9 PV 8 Equil 2: K2 = Y2 / X2 x x x x x x x 9 C. Op. 6 y 8. 7 Equil 1 K1 = Y1 / X1 z z 8 Equil 2 K2 = Y2 / X2 z z Si se elimina la ecuación 1 (o la 2 ) podrá resolverse la otra ecuación pero no Número de "x" 1 0 0 podrá continuarse con el proceso ya que después de la eliminación de estas dos ecuaciones (1 y 2). y las ecuaciones 8 y 10. y por último la utilizará para calcular TL. al final del proceso se determinarán Con la ecuación 1 (balance general de materia) se determinará la variable L. la variable Y2 dichas variables pueden ser determinadas indistintamente por cualquiera de las con la ecuación 5. 7 y 8. También se aprecia que las ecuaciones que más variables contienen son la 7 y 8.

TV = TL Z1 X1 Y1 L Z2 X2 Y2 . Σ fm en L Y1 + Y2 = 1 1 L 2 X1 4 Z2 3 Q 6. Σ fm en G X1 + X2 = 1 7. PV = P L TF TL TV 10. Y1. BPM F Z1 = (F-V) X1 + V Y1 Variables: Sean dos componentes ( 3.Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Ecuaciones: NE = 2 C + 6 = 2 · 2 + 6 = 10 9 PV 1. (1-Y1) hV2) F 4. 2 K 2 = Y2 / X2 = f (PV. TL. PL. Cond. PV = P L 10. BGM F= L+V 2. Resumiendo las variables fijadas son las siguientes: F 9 PV PF F PF TF Z1 Y1 V TF Z1 5 Y2 7 PL Las diez variables restantes (incógnitas) serán determinadas con las V diez ecuaciones que gobiernan el sistema. BGE F (Z1 hF1 + Z2 hF2) + Q = L (X1 hL1 + X2 hL2) + V (Y1 hV1 + Y2 hV2) 5 7 4. TV. Equil. quedando especificado el sistema del Variables datos vaporizador flash. Op. Cond. TL. X i ) 9. Y i. X1 ) Q 8. TV. PL. Si especificamos la corriente de entrada F quedarían fijadas Los valores de PL y TL son necesarios para resolver las ecuaciones 9 y 10 y que se las 4 variables siguientes: encuentran en un nivel anterior de la etapa de cálculo. 2 K 2 = Y2 / X2 = f (PV. 1 K 1 = Y1 / X1 = f (PV. 1. Emilio Porras Sosa 535 Emilio Porras Sosa 538 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Se asumirá que se busca las condiciones de operación y adición de Secuencia de Solución de las ecuaciones: energías necesarios para obtener una calidad de vapor (Y1 ) y una cantidad V en la corriente gaseosa. TV. Emilio Porras Sosa 537 Emilio Porras Sosa 540 90 . TV. Y1. esto V redundará en una mas fácil solución del modelo: La combinación previa de ecuaciones nos permitirá simplificar la solución del modelo. Equil. Σ fm en G X1 + X2 = 1 NV = 3 · 2 + 10 = 16 7. Σ fm en F Z1 + Z2 = 1 NV = 3 (C + 3) + 1 = 3 C + 10 5. Equil. BPM F Z1 = L X1 + V Y1 Y2 PL 3. TV = TL 10 TV Grados de Libertad: ND = C + 4 = 2 + 4 = 6 Para que el vaporizador flash quede definido se deben especificar 6 variables. razón por la cual será necesario dar valores iniciales a PL y TL y establecer reciclo de información y el F PF TF Z1 correspondiente método de convergencia. de esta manera la matriz será menos densa Emilio Porras Sosa 536 Emilio Porras Sosa 539 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Caso de un Vaporizador Flash con Efectuaremos la combinación entre las ecuaciones a fin de disminuir el Combinación de Ecuaciones número de variables que participan en cada una de ellas. Cond. Σ fm en L Y1 + Y2 = 1 6. se efectuarán combinación de las ecuaciones a fin de que participen el menor número de variables en cada una de ellas. Op. 1 K 1 = Y1 / X1 = f (PV. Y1 1 L 2 X1 4 Z2 3 Q Variables asumidas 6 X2 8 TL La matriz de distribución estructural de variables desconocidas y ecuaciones de la siguiente página se utilizará para encontrar la mejor secuencia de solución de las ecuaciones. Y i. con esta 2 variables fijadas se completan los grados de libertad. TL 10 TV Previamente a la solución de la matriz. BGM F= L+V 2. Σ fm en F Z1 + Z2 = 1 5. X i ) 6 X2 8 TL 8. Op. X1 ) F L V Q PF PL PV 9. Op. y se utilizará paso a paso el PL procedimiento descrito. Cond. BGE F (Z1 hF1 + (1-Z1) hF2) + Q = (F-V) (X1 hL1 + (1-X1) hL2) + V (Y1 hV1 + C = 2 ). Equil.

Emilio Porras Sosa 543 Emilio Porras Sosa 546 91 . 5. la variable L se determina con la 10 TL ecuación 1. la variable TL se determina con la ecuación 10. la variable PL se determina con la ecuación 9. Emilio Porras Sosa 541 Emilio Porras Sosa 544 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones TV Eliminando las ecuaciones 4. Op. 3 Q Con la ecuación 2 se determinará X1. La variable Z2 se determina con la ecuación 4.Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Z2 PV TV Y2 L PL TL X1 X2 Q Eliminación de la ecuaciones 7 para resolver PV: 1 BGM: F=L+V x TV X1 2 BPM: F Z1 = (F-V) X1 + V Y1 x 2 BPM: F Z1 = L X1 + (F-L) Y1 x F L V 3 BGE: F H + Q = (F-V) H + V H x x x x 8 Equil 2 K2 = Y2 / X2 z z 4 Σfm F: Z 1 + Z2 = 1 x Número de "x" 0 1 5 Σfm L: Y1 + Y2 = 1 x 4 Z2 6 Σfm G: X1 + X2 = 1 x x 7 Equil 1 K1 = Y1 / X1 x x x 8 Equil 2 K2 = Y2 / X2 x x x 5 Y2 9 C. Op. 9. PV = PL x x 10 C. 1. la variable X2 se determina con la 6 X2 ecuación 6 y la variable Q se resuelve con la ecuación 3 (balance de energía. Emilio Porras Sosa 542 Emilio Porras Sosa 545 Secuencia de Solución de las Ecuaciones Secuencia de Solución de las Ecuaciones Eliminación temporal de la ecuación de la ecuación 8: 4 Z2 PV TV X1 2 BPM: F Z1 = L X1 + (F-L) Y1 x 7 Equil 1 K1 = Y1 / X1 x x x 5 Y2 8 Equil 2 K2 = Y2 / X2 z z z Número de "x" 1 1 2 1 L 4 Z2 5 Y2 2 X1 7 PV 8 TV 9 PL 1 L 10 TL 8 ? 9 PL 6 X2 10 TL 3 Q 6 X2 La ecuación 7 puede utilizarse para resolver PV o TV. 10. 6 y 3: 8 Equil 2 K2 = Y2 / X2 z Número de "x" 0 PV TV X1 2 BPM: F Z1 = L X1 + (F-L) Y1 x 4 Z2 7 Equil 1 K1 = Y1 / X1 x x x 8 Equil 2 K2 = Y2 / X2 x x x Número de "x" 2 2 3 5 Y2 4 Z2 5 Y2 1 L 1 L 2 X1 7 PV 8 ? 9 PL 9 PL 10 TL 10 TL 6 X2 6 X2 La ecuación 8 resolverá la variable TV. 3 Q 3 Q Para proseguir se debe eliminar temporalmente una ecuación. 3 Q Para resolver la ecuación 7 se requiere conocer TV. la variable Y2 se determina con la ecuación 5. TV = TL x x 1 L Número de "x" 1 4 4 1 1 1 1 5 1 1 2 X1 7 PV 8 ? 9 PL Se aprecia que hay 7 variables que pueden ser determinadas en esta primera etapa.

eficiencias.. etc. costos relacionados como inversión. Estos métodos también son conocidos como métodos numéricos. sistema es mayor a medida que la temperatura del gas se incrementa. etc) con las condiciones. después La función respuesta (denominada función objetivo. Emilio Porras Sosa 548 Emilio Porras Sosa 551 Optimización de Procesos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos El proceso de optimización consiste en encontrar un valor óptimo Caso: Compresor de dos Etapas (máximo o mínimo) para una función respuesta.. 3 Q Emilio Porras Sosa 547 Emilio Porras Sosa 550 Optimización de Procesos Métodos Analíticos Los métodos analíticos se emplean cuando la función objetivo puede escribirse en forma explícita con las variables independientes. El objetivo es determinar la presión inter-etapas que haga que la energía suministrada al compresor para elevar la presión del gas sea la mínima. Función Objetivo = Trabajo consumido por el compresor = Ws Las condiciones óptimas para un sistema de múltiples unidades son diferentes a las condiciones óptimas si las unidades trabajaran Se hace notar que la función objetivo no está contemplando otros separadamente. ingresos. Los incrementos de presión (ΔP) son más costosos al selección del mejor camino es denominado como proceso de aumentar la presión . por la tanto la función objetivo estará dada por: US$/mes. utilidad.. . la aumenta. tiempo. 14 • Procesos no cíclicos • Procesos cíclicos OPTIMIZACIÓN DE PROCESOS • Multiplicadores de Lagrange • Programación Lineal Métodos no Analíticos Estos métodos se utilizan cuando no se puede determinar analíticamente las derivadas parciales de la función objetivo respecto a cada variable independiente.. X N ) Secuencia de Solución de las ecuaciones: Variables datos 4 Z2 Para encontrar el valor de las variables que optimicen la función F objetivo: PF TF 5 Y2 δF/δXi=0 Z1 V Y1 1 L Sí la función objetivo depende de una sola variables: F = f (X) δ F / δ X = f ' (X) = 0 Se determina X al que denominaremos Xo Variables asumidas 2 X1 7 PV 8 TV 9 PL TV Si f '' (Xo) > 0 F es mínimo 10 TL f '' (Xo) < 0 F es máximo 6 X2 Encontrado las condiciones óptimas debe verificarse la factibilidad de la solución. . rendimientos. US$/año) y no en termino relativos (US$/Kg. los procesos tienen asociados ciertas restricciones que pueden hacer que la solución esté fuera del área factible. FO) relaciona los de cada etapa el gas es enfriado para disminuir los requerimientos de criterios de optimización (costos. Cuando ΔP son grandes se efectúa la compresión por etapas. otra condición necesaria para aplicar los métodos analíticos es la factibilidad para determinar las derivadas parciales de primer orden. Emilio Porras Sosa 549 Emilio Porras Sosa 552 92 .Secuencia de Solución de las Ecuaciones Optimización de Procesos F = FO = f ( X1 . X2 .. más que el valor de la función respuesta lo que se busca son las condiciones del proceso para En los procesos de compresión el trabajo que se efectúa sobre el que la respuesta sea óptima. La función objetivo debe escribirse en termino absolutos (US$/día. X3 . US$/ciclo)... Sólo contempla la energía requerida para lograr elevar la presión del gas. parámetros o variables del proceso. costo del enfriamiento. optimización. energía. es por todos conocido que al comprimir un gas la temperatura de este Para alcanzar una meta existen muchos cursos de acción posibles.

(u1+ P1 v1 ) + (u2 + P2 v2 ) = - VOL δt δt δt δt δt Temperatura Emilio Porras Sosa 553 Emilio Porras Sosa 556 Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos δu δ M1 δ M2 δQ δ WS Total d Vol . T3 = .WS = Δ H = VδP δ ρe δ M1 δ M2 δQ δW δ Vol .h1 + h2 = - P1 Presión Inter-etapa (P2) P3 δt δt δt Emilio Porras Sosa 554 Emilio Porras Sosa 557 Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Para escribir la ecuación general de energía el contenido unitario de δ M1 = δ M2 = δ M energía (e) como la suma de la energía interna.Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos W1 W2 δ Wf δ M1 δ M2 P1 . δe δ M1 δ M2 δQ δ WS δ Vol . T1 P2 . Cuando se trata de un gas ideal: PV = NRT VOL δt δt δt δt δt Compresión adiabática: El trabajo realizado por el sistema (W) se divide en trabajo efectivo o PV λ = P1 V1 λ = Constante trabajo de eje (WS) y trabajo para el movimiento del fluido (Wf). energía cinética y energía potencial: δM δ WS (h2 . T2 P2 .e1 + e2 = .Energía que ingresa + Energía que sale = Calor cedido por . T P (1 − λ)/λ = T1 P1 (1 − λ)/λ = Constante W = WS + Wf Emilio Porras Sosa 555 Emilio Porras Sosa 558 93 .(e1+ P1 v1 ) + (e2 + P2 v2 ) = - VOL δt δt δt δt δt Si la energía cinética y la potencial son despreciables respecto a la Presión energía interna o no varían en el proceso la ecuación anterior se modificaría a: δu δ M1 δ M2 δQ δ WS δ Vol .P1 v1 + P2 v2 δt δt δt Q Reemplazando las dos relaciones en la ecuación general de energía. Si el proceso es Seg adiabático y reversible el calor transferido y la variación de entropía son und nulos.h1 ) = - v2 g δt δt e=u+ + z 2 gC gC .h1) δ M = δ H Energía .h1 + h2 = - VOL δt δt δt δt δt pa Eta Las otras ecuaciones termodinámicas que ayudan a resolver la relación Trabajo Consumido m era anterior son: Pri δU=TδS-PδV δH=TδS+VδP Un compresor es un sistema abierto y si trabaja en estado estacionario la acumulación de energía en el sistema es cero. a Et apa P2 Óptimo δ M1 δ M2 δ WS .Trabajo realizado Acumulada con el fluido con el fluido el entorno por el sistema . T1 P3 .WS = (h2 .

Emilio Porras Sosa 559 Emilio Porras Sosa 562 Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos WT = W1 + W2 = NRT1 λ / (λ−1) [ (P3 / P2 ) (λ−1)/λ + (P2 / P1 ) (λ−1)/λ .Th ) (R2 /k .1/h ) CQ Y = θ b [1/h + (R2 /k) Ln (R2 / R1 ) ] 2 Existe un espesor de aislamiento que minimiza la pérdida de calor. CT = CQ Q Y + θ (a + b R2) WT = W1 + W2 Para encontrar el espesor de aislamiento óptimo se deberá escribir la relación de costos totales en función del radio externo. aislamiento o el radio externo (R2).1 ] • Y: horas de operación al año • CQ: Costo de la energía (US$/Kcal) De la misma manera para la segunda etapa. En los procesos donde se transportan fluidos por tuberías y debe mantenerse su 2 π R2 (T1 . exterior del aislamiento).1 ] Función objetivo = costo de la pérdida de calor + costos fijos El trabajo total estará dado por la suma de los trabajos de cada una de las etapas.5 Q= 1/h + (R2 /k) Ln (R1 / R2 ) Emilio Porras Sosa 560 Emilio Porras Sosa 563 Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Caso: Espesor de Aislamiento en Tuberías La función objetivo quedará descrita con la siguiente ecuación. 2 π k ( T1 .Th ) P2 ÓPTIMO = (P1 P3 )0. La variable explicativa de la función objetivo será el espesor del para calcular el espesor de aislamiento óptimo. al aumentar el espesor aumenta el área de transferencia 1/h + (R2/k ) Ln (R2 / R1 ) incrementando el flujo de calor. No necesariamente a grandes espesores la pérdida (ganancia) de calor es mínima.2] δT Pérdida de calor por conducción: Q=2 πRk δR Para determinar la presión inter-etapas que minimice el trabajo derivaremos la función objetivo (WT) respecto a P2 y la Integrando desde R1 a R2 y desde T1 hasta T2 (temperatura en la pared igualaremos a cero.Th ) temperatura se utiliza aislamiento para evitar que gane o pierda calor del/al CT = CQ Y + θ (a + b R2 ) ambiente.T2 ) δ WT Q= =0 Ln (R1 / R2 ) δ P2 Pérdida de calor por convección: Q = 2 π R2 h (T2 . Emilio Porras Sosa 561 Emilio Porras Sosa 564 94 . para lo cual la variable Q debe expresarse como una función de R2. Para encontrar el radio óptimo que minimice los costos se deriva la K función anterior con respecto a R2 e iguala a cero. • Costo del aislamiento: CA = a + b R2 (US$/m) donde a y b = f (R1) • Costos fijos anuales= θ CA W2 = NRT1 λ / (λ−1) [ (P3 / P2 ) (λ−1)/λ . R2 .Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Reemplazando e integrando desde P1 a P2 para determinar el Para desarrollar el caso asumiremos la siguiente información: trabajo entregado en la primera etapa: • k: Conductividad térmica [Kcal/hr-m-ºC] • h: Coeficiente de convección [Kcal/hr-m2-ºC] W1 = NRT1 λ / (λ−1) [ (P2 / P1 ) (λ−1)/λ .R1. pero que noes el espesor que minimiza los costos totales relacionados con el uso del Conocidos los valores de los diferentes parámetros se podrá resolver aislamiento. R2 T0 R1 δ CT =0 δ R2 Resolviendo se obtiene: T2 h Th 2 π (T1 .Th ) Resolviendo se obtiene: Combinando ambas ecuaciones: 2 π R2 (T1 .

1 Volumen de aislamiento: e m 3 Inversión: CA e US$ La función objetivo de costos totales (pérdida de calor.Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos T1 T2 Espesor Óptimo de Aislamiento en Tuberías ΔT CT = CQ + CF Costo (US$/metro) A = Área transversal Costo (de transferencia) Mínimo CF k CQ Mínima Pérdida de Calor e Espesor del Aislamiento Emilio Porras Sosa 565 Emilio Porras Sosa 568 Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos El caso resuelto determina el espesor de aislamiento que minimiza el Recordemos la formula de anualidad: costo de operación (pérdida de calor y costos operativos y de mantenimiento).CQ Y k 2 el efecto de la convección es despreciable. Si se quiere minimizar el flujo de egresos habría que considerar en adición la depreciación y el impuesto a la renta. que faciliten la CA: Costo del aislamiento instalado [US$/m3] selección del espesor óptimo de aislamiento. CQ: Costo de la energía térmica [US$/Kcal] La construcción de nomogramas se deben realizar en forma genérica θ : Costos fijos anuales como fracción de la inversión sin dar valor a ninguno de los parámetros. Costo total CT = CQ Y k ΔT / e + (θ + FRK) CA e US$/año Emilio Porras Sosa 566 Emilio Porras Sosa 569 Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Métodos Analíticos – Procesos no Cíclicos Caso: Aislamiento en Superficies Planas Para encontrar el espesor óptimo derivaremos la función de costos