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ADMINISTRACION FINANCIERA Y LA RENTABILIDAD DEL CAPITAL

CONTABLE COMUN

EL PRESENTE FOLLETO ES UN COMPEDIO DEL PROGRAMA DE LA

MATERIA ADMINISTRACION FINANCIERA I Y SERA PARA USO

EXCLUSIVO DE LOS ESTUDIANTES DE ESTA ASIGNATURA DE LA

UNIVERSIDAD DOMINICANA O&M.

PROFESOR:

LIC. RAMON ANTONIO SOLANO

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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Definición:

Es un conjunto de Normas, Procedimientos y Técnicas Administrativas que


tiene por finalidad incrementar al máximo la rentabilidad del capital
contable común, con el objetivo de mantener el nivel cada vez más
lucrativo el valor actual de sus inversiones.

A su vez la Administración Financiera viene hacer la manera más


adecuada de ser posible los recursos financieros de una empresa o
institución, de tal forma que éste uso se corresponda con los objetivos
básicos de la misma.

Es la manera de conseguir los fondos suficientes y necesarios para operar


de manera satisfactoria una empresa o institución.

Funciones de la Administración Financiera:

➢ Análisis de los datos financieros


➢ Determinación de la estructura de activos en la empresa
➢ Determinación de la estructura del pasivo y del capital en el balance
de la empresa.

Análisis de los Datos Financieros

Se refiere a la transformación de los datos financieros a una forma que


puedan ser utilizados para controlar la situación financiera de la empresa
en un momento dado, evaluar la necesidad de incrementar la capacidad
productiva de la empresa, verificar si las políticas y medidas
administrativas de los directivos de la empresa fueren aplicada
correctamente en el período,

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tener conocimiento de los objetivos que persigue la empresa y los
financiamientos a corto o a largo plazo que persigue la empresa o
requiera, en base al análisis de todas las anteriores tomar decisiones.

Determinación de la estructura de activos en la empresa

Se refiere a los activos que componen la estructura financiera de la


empresa. El termino composición se aplica a los montos que representa
cada renglón de activos. El Administrador Financiero debe tratar de
mantener ciertos niveles óptimos de activos circulantes y velar porque la
empresa adquiera los mejores tipos de activos fijos y saber en qué
momento estos se hacen obsoleto y si es necesario reemplazarlos y/o
modernizarlo. La determinación de activo fijo y su estructura dentro de la
empresa no es un proceso simple y requiere de perspicacia y estudio de
las operaciones a corto y largo plazo que proyecta la empresa.

Determinación de la estructura del pasivo y del capital en el balance de la


empresa

Se refiere a lo pasivo y el capital que se encuentre en el balance general


de la empresa. Debemos tener en cuenta las siguientes decisiones antes
de incluir pasivo en la estructura financiera de la empresa.

a) Cuales tipos de financiamientos a cortos o a largo plazo son mejores


para la empresa en un momento dado. Esto es una decisión muy
importante por cuanto afecta a la rentabilidad y liquidez general de la
empresa.
b) Cuáles son las mejores fuentes de financiamiento que debemos
seleccionar cuando se vaya a solicitar un préstamo.

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Administración Financiera Economía Y Contabilidad

El campo de la Administración Financiera está relacionado con el de la


economía y el de la contabilidad. La administración financiera puede
contemplarse como una forma de la economía aplicada que da énfasis a
concepto económico teórico, la administración financiera también toma
cierta información de la contabilidad que es igualmente otra área de la
economía aplicada.

En esta parte del programa estudiaremos las relaciones que existen entre
la administración financiera y la economía y entre la administración
financiera y la contabilidad, las cuales aunque están relacionadas hay
diferencias fundamentales entre ellas.

La Administración Financiera y La Economía

La importancia de la Economía en el desarrollo del ambiente financiero y la


teoría financiera puede describirse mejor a la luz de los dos amplios
campo de la Economía, la Macroeconomía y la Microeconomía.

La Macroeconomía

Se ocupa de la estructura institucional del sistema bancario, de los


intermediario financiero, el tesoro de la nación y las políticas económicas a
disposición del gobierno para hacer frente y controlar el nivel de
actividades económicas dentro de la economía, es obvio, que la teoría y la
política macroeconómica no conocen límite geográfico, sino más bien
tienen relación con el establecimiento de un marco de referencia
institucional en el que los fondos fluyen libremente entre las instituciones y
los países por lo cual se estabiliza la actividad económica y se controla el

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desempleo, como las empresas comerciales deben operar dentro de un
ambiente macroeconómico, es importante el administrador financiero este
enterado del sistema institucional en que se mueve, debe permanecer
alerta a los diferentes niveles de actividades económicas y a los cambios
de la política económica en todo lo relacionado con su campo decisorio sin
entender la a cabalidad el amplio campo económico en que opera el
administrador financiero no puede aspirar a alcanzar el éxito financiero
para sorpresa, también debe tener conocimiento de las diferentes
instituciones financieras y sus formas de operación para así poder evaluar
las fuentes de financiamiento de su empresa.

La Microeconomía
Se ocupa de la operación eficiente de los negocios. Esta define las
actividades que le permite a la empresa al conocer el éxito financiero. El
resultado de la mezcla de los factores productivos los niveles óptimo de
ventas y las estrategias para fijar precios están relacionados por teoría a
nivel microeconómico.

La Administración Financiera y la Contabilidad


Para mucho la función financiera y la contable dentro de la empresa es
virtualmente la misma. Aunque hay una relación estrecha entre esas dos
funciones, la función contable debe considerarse como un insumo
necesario de la función financiera, es decir como una sub-función de la
financiera.

Hay dos diferencias básicas del punto de vista entre la administración


financiera y la contabilidad:

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➢ Una se relaciona con el tratamiento que da los fondos.
➢ A la toma de decisiones.

Tratamiento de los Fondos


El contador cuya función primordial es producir y suministrar información
para medir el comportamiento de la empre y el pago de impuesto difiere
del administrador financiero en la forma que considera los fondos de la
empresa. El contador partiendo de principios uniformes de aceptación
general prepara los estados financieros partiendo desde los ingresos se
conocen al momento de las ventas y los gastos cuando se incurren en
ellos.

El administrador financiero la solvencia de la empresa obteniendo los flujos


de cada necesario para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos
circulantes y fijos necesarios para lograr los objetivos de la empresa. Este
en vez de reconocer los ingresos en el momento de las ventas y los gastos
cuando se incurre en ellos como lo hace el contador, reconoce los
ingresos y gastos solamente con respecto a las entrada y salida del
efectivo.

Tomas de Decisiones
Las obligaciones del administrador financiero difieren de la del contador en
que este último dedica la mayor parte de su atención a la presentación y
comparación de los datos financieros. El funcionario financiero evalúa los
informes del contador introduce datos adicionales y toma decisiones
basadas en su análisis.

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El papel del contador es suministrar datos consistente y de fácil
interpretación en relación con las operaciones de la empresa en el pasado,
presente y el futuro del administrador financiero utiliza esto datos de la
forma en que se le presentan después de haber hecho ciertos ajustes y
modificaciones como un insumo importante en el proceso de toma de
decisión.

Papel del Gerente Financiero


En la empresa la posición real y la importancia de la función financiera
dependen del tamaño de la empresa. En las empresas pequeñas la
función financiera la lleva a cabo normalmente el departamento de
contabilidad, a medida que crece la empresa la importancia de la función
financiera da por resultado la creación de un departamento financiero
separado, una unidad orgánica, autónoma y vinculada directamente al
vice-presidente de la compañía.

Inicialmente la función financiera puede ocuparse solamente de la


funciones de crédito, es decir evaluar, seleccionar y mantenerse al
corriente de la clientes a quienes se le haya conseguido créditos, a medida
que crece la empresa se presta atención a la evaluación de la posición
financiera de la empresa y a la adquisición de activos circulantes y fijos.

Capital de la Empresa y Rentabilidad


A medida que el gerente financiero desarrolla a toda capacidad las
funciones definidas anteriores lograría con esto mantener en niveles cada
vez más lucrativo el indicador que se denomina rentabilidad del capital
contable común el cual se obtiene dividiendo la utilidad para accionista
comunes entre el capital contable común.

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Utilidad para accionista común U.P.A.C

Capital contable común C.C.C

Componentes del capital de la empresa

Acciones Comunes: Están representados por los accionistas comunes


dueños o residuales de la empresa decimos que son dueños o residuales
porque los accionistas comunes son lo que ponen en riesgo de perder o
ganar dependiendo del resultado de las operaciones del periodo.

Acciones Preferentes: Están representada por los accionistas preferentes,


la preferencia le puede venir dad por las siguientes situaciones:

➢ Por lo regular son adquiridas por debajo del valor nominal de las
acciones comunes.
➢ En caso de liquidación y o quiebra de la empresa se liquidara
primero lo que proceden este tipo de acciones, pero después de
haber pagado los pasivos.
➢ Entran a la empresa a cambio de una tasa fija de dividendo que por
lo regular es igual al valor y o costo del dinero en el mercado.

Los Pasivos: Son los compromisos que la empresa contrae con los
terceros (el primero es la empresa, el segundo el garante y el tercero el
banco), solo se recomienda su uso cuando estos producen más de lo que
cuestan, de lo contrario no es recomendable incluirlo en la estructura
financiera de la empresa pero si estos son rentable su uso debe
intensificarse por el hecho de que resulta más beneficioso trabajar con los
recursos ajenos y dejar los fondos propio como fuente de liquidez o
invertirlo en otra área de la empresa.

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Cía x y z, S.R.L. Cía. X y Z, S.R.L.
Estado de Situación Estado de Resultado
Al 31/12/xx Al 31/12/xx
RD$ RD$

Activos

Caja 200 Venta 3,000

CxC 300 Costo de V 2,100

Inv. 500 Beneficio (MIU) 900

Sub total 1,000 GG. A. 400

Plata y Eq. 1,500 U. A. I. I. 500

Total de activo 2,500 Intereses 100

Pasivos y capital U. A. I. 400

Pasivos ISR- 75

CxP 300 U.D.I 325

DxP 700 Dividendo F.10% 32.50

Sub total 1,000 U.P.A.C- 292.50

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Capital

Acciones pref. 10% Dr. 450

Acciones común 650

Útil. Ret. 400

Sub total 1,500

Total Pasivo y Cap. 2,500

Rent CCC = U.P.A.C = 292.50 = 0.28x100 = 28%

C.C.C 1,050

Los 1,050 salen de acciones comunes + Total pasivo y capital utilidades


retenidas.

Esto nos indica que por cada peso invertido la empresa tiene 28 centavos
de rentabilidad o sea que esta representa el 28% de su inversión.

El crecimiento de este indicador financiero o el mantenimiento del mismo


en niveles adecuado proporcionara que el valor en el mercado de las
acciones comunes tenga una tendencia asista o que el mismo se
mantenga en beneficios de sus tenedores.

Elementos que Componen el RCCC

El apalancamiento: puede definirse como la capacidad que tiene la


empresa de conocer riesgo a nivel operativo y financiero, adquiriendo
activos y deudas de costos fijos para producir resultados positivos a favor
de los inversionistas.

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También puede definirse la práctica de incluir estructura financiera de la
empresa, fuentes de fondos que son indiferentes a su productividad, tales
fuentes son:

Las acciones preferentes.

Los pasivos

El potencial de utilidad: este indicador se obtiene dividiendo (UAII) la


utilidad de operación, entre el activo de operación.

P.U= UAII= 500 = 1 = 20% 0.020

Act. Op. 2,500 5

Esto nos indica que por cada peso invertido en activo la empresa obtiene
0.20 de utilidad en operación por lo que esta representa el 20% de los
activos.

Componentes del potencial de utilidad

Índice de margen de utilidad: este indicador se obtiene dividiendo la


utilidad bruta entre las ventas netas y nos expresa qué % representan las
utilidades brutas de las ventas.

MU = Utilidad bruta = 900 = 0.30 = 30%

V. netas 3,000

Esto nos indica que por cada peso invertido la empresa obtiene 0.30 de
utilidad bruta o sea que esta representa el 30% de las ventas.

Índice de margen de utilidad: este indicador se obtiene dividiendo (UAII) la


utilidad de operación entre las ventas retas.

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I. de MU = UAII = 500 = 1 = 0.17 = 17%

U. Neta 3,000 6

Esto nos indica que por cada peso invertido la empresa obtiene 0.17
centavos de utilidad en operación, por lo que esta representa 17 % de las
ventas.

Da una visión más clara porque toma en cuenta los gastos y se sabe el
ingreso más preciso.

El potencial de utilidad: se obtiene dividiendo las ventas entre el activo de


operación.

Rot Act = Ventas = 3,000 = 6 = 1.20

Act. Op. 2,500 5

Esto nos indica que para lograr las ventas los activos se movilizaron 1.20
veces durante el periodo.

No se expresa en términos potenciales (nos indica movimiento)

Como hemos visto el I de M.U y la rotación de activos son los


componentes de P.U (potencial de utilidad) por lo que la multiplicación de
estos elementos sería igual al P.U

I de M.V x Rot. Act = P.U

0.17 x 1.20 = 0.204

La liquidez: indica la capacidad que tienen las empresas para generar


fondos que le permitan cumplir efectivamente con sus compromisos u
obligaciones corrientes.

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Factores de Liquidez
Factores Internos: son aquellos que dependen de la exclusión
responsabilidad de la empresa es decir de sus efectivos funcionamientos o
diversos como son:

➢ La política de crédito
➢ Política de cobranza
➢ Política de inventarios

Factores Externos: Son aquellos que se mantienen fuera de la empresa y


que en la mayoría de los casos dependen de decisiones como son la
política de precio, pago de impuesto y pago de arancel.

Indicadores de Liquidez: son aquellos que indican la progresión o facilidad


que tiene un activo para convertirse en un efectivo como son:

La rotación de la cuenta por cobrar

La rotación del inventario

Este indicador se obtiene dividiendo las ventas a crédito entre el promedio


de las cuentas por cobrar.

Ej. Rot. CxC = VAC

P. CxC

Promedio CxC= ΣCXCI + CXCF

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Suponga que la campaña que estamos analizando al inicio de sus
operaciones su renglón de las cuentas por cobra era de 40 miles y que su
ventas de crédito eran el 65% de la venta total.

Datos

CXCI = 40,000

CXCF= 300

VAC= 65% de U

3,000 x 0.65= 1,950

Prom. CXC= Σ CXCI + CXCF= 40,000+300 = 340 = 170

2 2 2

Rot. CXC = VAC = 1,950=11

P.CXC 170

Esto nos indica que en esta empresa las cuentas por cobrar se realizaron
11 veces durante el periodo. El administrador financiero además de
conocer el número de rotación de esta partida debe interesarse también
por determinar el tiempo y número de días en que estas se realizan para
tal fin se calcula el indicador que se denomina periodo de recuperabilidad
el año cual se obtiene dividiendo los 360 día del año entre la rotación de la
cuenta por cobrar.

P. recup. = 360 = 360 = 33 días

R. CXC 11

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Esto nos indica que la empresa recupera su cuenta por cobrar cada 33
días, mientras menor sea este indicador más liquidez tiene la empresa, y
que a mayor rotación el periodo de recuperabilidad es menor.

Rotación de inventario: se obtiene dividiendo el costo de venta entre el


promedio de inventario.

Rot. De Inv. C.V

P.INV

Prom. De Inv =Σ Invi + Invf = 60 + 500

Suponga que al inicio de sus operaciones en su renglón de inventario la


empresa tenía 60 mil.

¿Cuál será la rotación para este caso?

Datos

Invi= 60 Prom. De Inv. =Σ Invi + Invf= 60+ 500= 560 = 280


2 2 2

Invf= 500

C.V.= 2,100

Rot. De Inv= C.U= 2,100 = 7.5

P.Inv 280

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Esto nos indica que el inventario se movilizo 7.5 durante el periodo, no
obstante la rotación de inventario sea buena o mal y depende del tipo de
negocio que se trate pues los hay que tienen rotación continúa como son:

La carnicería
Colmado
Supermercado
Pero también los hay que tienen poca rotación
Los dealers
Electrodoméstico
Hipotecarias de casas o inmobiliarias

No obstante la rotación de inventario será buena o mal si esta aumento o


disminuye con relación a los años anteriores.

CASO PRACTICO

A la fecha de corte el Super-Colmado Hnos. Sánchez, presento el


siguiente estado:

Efectivo $16,929.53
CxC 39,683.20
Inv. 126,707.43
CxP 25,899.00

A los 30 días se presentó la siguiente situación:

Efectivo $26,160.50
CxC 46,964.00
Inv. 132,974.16
CxP 17,282.41
Compras 255,645.29
Gastos 20,359.00

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Partiendo del supuesto que su capital contable común es de
RD$80,000.00 y sus activos de operación son de RD$125,000.00 y su
declaración jurada anual es de RD$3,000.00,

Se pide lo siguiente:

a) Determinar el capital de trabajo para todo el período de operación y


sus variaciones por partidas.
b) Preparar Estados de Resultados para cada período.
c) Distribuir el margen de Utilidad Bruta, tomando en cuenta las
diferencias por partidas, los gastos y la utilidad neta.
d) Determinar rotación de cuentas por cobrar y el período de
recuperabilidad, venta a crédito 45% de las ventas.
e) Determinar la rotación de inventario.
f) Determinar el Rent. c.c.c. para cada período y su comportamiento.
g) Determinar el M. U., I. DEMU. ROT. ACT. y P.U.

Administración del Efectivo


Objetivos de la Administración del Efectivo:

➢ Permitir disponer de los fondos suficientes y necesarios para que la


empresa realice sus operativos.
➢ Utilización efectiva en todos los tiempos de los fondos de la
empresa.
➢ Establecer los procedimientos que aseguren el registro adecuado y
contabilización de los fondos de la empresa.
➢ Establecer los procedimientos que aseguren una adecuada
comprobación y verificación de los desembolsos efectuado por la
empresa.

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Control de Entrada y Salida de Efectivo

Procedimientos para el control de entrada y salida de efectivo:

➢ Los procesos de entradas y salidas no deben combinarse, si no que


por el contrario es necesario separarlo estrictamente.
➢ Que los informes referentes al movimiento de entradas y salidas, así
como la forma en que están compuesto y distribuidos, deben
formularse y verificarse diariamente.
➢ Debe hacerse una auditoria periódica de los fondos y transacciones
de caja, lo cual es esencial para el mantenimiento sistema
implementado.
➢ Principios para el área de entrada de efectivo
➢ El registro del efectivo recibido debe hacerse a la mayor brevedad
posible.
➢ La función de recibir dinero debe centralizarse lo más posible.
➢ La persona que recibe dinero no deberá tener acceso a los libros y
registro de contabilidad.
➢ Los depósitos de entrada a caja deben hacerse diariamente y en
forma íntegra.

Controles para las Salidas de Efectivo

➢ Todas las salidas de efectivo deben hacerse a través de cheques


nominativos.
➢ Debe crearse un fondo de caja chica para hacerle frente a los gastos
de pocas cuantía.

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Nivel Optimo de Efectivo

Es aquel establecido por la empresa que le permita mantenerse operando.

Efectivo Ocioso

Es el efectivo que no tiene asignación de gastos.

Efectivo Ocioso Temporal

Es el que está a la espera de que lleguen los gastos y los montos que se
cubrirán.

Efectivo Ocioso Permanente

Es el que le queda a la empresa después de cubrir todos sus compromisos


y que por lo regular se usa en el área de inversión o se distribuye entre los
accionistas.

Como hemos vistos el principal objetivo de la Administración Financiera es


velar porque la empresa logre una capacidad de pago oportuna y eficaz, lo
cual es esencial para el mantenimiento del sistema implementado.

Presupuesto de Caja

Es una estimación de los ingresos y egresos proyectados lo cual permite


que la empresa programe sus necesidades a corto plazo. Normalmente se
prepara para un período de un año aunque en cualquier otro período
puede ser aceptable. Para elaborar este presupuesto debemos hacer una
estimación de los ingresos y egresos proyectados, los cuales pueden ser
ordinarios y extraordinarios.

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Los ingresos se presentan a través de las ventas al contado y los cobros y
los egresos a través de los costos de producción, los gastos generales y
administrativos y los gastos de ventas.

El presupuesto de caja puede considerarse el centro de actividad motor de


una empresa o negocio) ya que este es el principal nutriente y motivador
de la misma.

Modelo General de Presupuesto de Caja

Entrada de efectivo
(-) desembolso de caja
(=) a flujo neto de efectivo
+ saldo inicial de la caja
= saldo final de caja
+ Financiamiento requerido
= saldo final con o sin financiamiento

Una empresa prepara su presupuesto de caja correspondiente a su último


trimestre de operaciones para lo cual cuenta con los siguientes datos.

Oct. Nov. Dic.


Entrada de efectivo 210 320 340
(-) desembolsos de caja 213 418 305
= flujo neto de efectivo 3 98 35
+ saldo inicial de caja 50 47 51
= saldo final de caja 47 51 16
+ financiamiento requerido 0 76 41
= saldo financiado con o sin fines F. 47 25 25

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Si es comercial costo de venta
Si es industrial costo de producción

Ventas de crédito x la probabilidad = cobros reales


Ventas al contado + cobros reales = ingreso
Balance del período + B. inicial = Balance acumulado
Balance acumulado + B. acumulado = financiamiento requerido

Otro modelo de presupuesto:

Ventas pronosticadas
Saldo inicial
Ingresos
Ventas al contado
Venta a crédito
Probabilidad de cobros
Cobros reales

Total de ingresos
Egresos
Costo de producción
G.G.A
G.U

Total de egresos
Balance de período
Balance acumulativo
Financiamiento requerido
Balance F. C/S financiero

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Una empresa prepara su presupuesto de caja correspondiente a su primer
cuatrimestre de operaciones y le ofrece la siguiente información

Enero Febrero Marzo Abril

Venta pronot.

En U.D 85,000 90,000 100,000 120,000

Saldo inicial 75,000

Venta al contado 62% 62%

Probabilidad de cobros 98%

Precio de venta 12 pesos

Costo de producción 7

G.G.A 320,000 375,000 400,000 425,000

G.U 220,000 260,000 290,000 320,000

Nivel óptimo saldo final 60,000

Importancia del pronóstico de caja

Este se denomina a menudo pronóstico de caja se hizo énfasis en la


conveniencia de desarrollar un presupuesto de caja para determinar las
necesidades financieras a corto plazo de la empresa. Este se usa en
pronóstico de ventas, los cuales usa como un insumo, los datos del
pronóstico tanto interno como externos son asequibles y se sugiere el uso
de ambos en combinación.

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La habilidad para pronosticar flujo de caja, es importantes para los
negocios especialmente para aquellos que tienen un patrón estacional de
las ventas. Este se puede preparar para un periodo de una año aunque
otro cualquiera período puede ser aceptable, dividido en intervalo
mensuales, trimestrales, cuatrimestrales, semestrales, mientras estaciona
sea el negocio con menor frecuencia se usan los intervalo en el
presupuesto.

El modelo general de presupuesto de caja, es de tal forma que las


entradas y salidas de efectivo pueden compararse fácilmente para
cotejarla y obtener un flujo neto de efectivo para cada período. Si se
prepara cuidadosamente este puede ser muy valioso para determinar
financiamiento a corto plazo y programar utilizaciones excelente efectivo.

La principal diferencia entre el Presupuesto de Caja y el Estado de Origen


y Aplicación de Fondo

Es que el Presupuesto de Caja es una herramienta financiera de


planeación a corto plazo, mientras el Estado de Origen y Aplicación de
Fondo es un estado histórico que se utiliza para evaluar flujo de caja
pasado y determinar si ciertas normas son consistentes con las metas
financieras a largo plazo de la empresa.

Teoría de la práctica

1- Venta pronosticada - ventas al contado x el % de la probabilidad de


cobros = cobros reales

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2- Ventas al contado - cobros reales = total de ingreso

3- Costo de prod. + G.G.A + G.V = total de egreso

4- Total de ingreso - total de egreso = B. del período

5- El financiamiento requerido

Una empresa prepara su presupuesto de caja, correspondiente a su


segundo cuatrimestre de operaciones y suministra las siguientes
operaciones:

Mayo Junio Julio Agosto


Ventas pronosticada 1,400,000 1,700,000 2,000,000 2,200,000
Saldo inicial 125,000
Ventas al contado 65%
Probabilidad de cobros 94% 96% 98% 100%
Costo de Prod. 800,000 1,000,000 1,200,000 1,350,000
G.G.A 350,000 450,000 580,000 720,000
G.V 275,000 240,000 420,000 460,000
Nivel óptimo 200,000 260,000 280,000 280,000
Grado de Apalancamiento Operativo
El Apalancamiento

Es la capacidad que tiene la empresa de realizar operaciones adquiriendo


activos y deuda de costo fijo para producir resultados positivos a favor de
los inversionistas.

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El Apalancamiento va íntimamente ligado al costo fijo y por ende al riesgo,
de ahí que el Gerente Financiero debe estar en capacidad de determinar el
apalancamiento y de interpretarlo lo que le facilitara mejores labores de
planeación y toma de decisiones.

El proceso mediante el cual los cambios en ventas se amplifican en el


U.A.I.I. se puede denominar apalancamiento de operación y la razón de la
amplificación se denomina grado de apalancamiento operativo y se
obtiene dividiendo el % de cambio de U.A.I.I. entre el % de cambio de las
ventas.

G.A.O= %A U.A.I.I
%A ventas

Incremento

Disminución

Estado de Resultado
Al 31/12/xx
Valores RD$

Ventas (100,000 UDS) a $10 c/u 1,000,000 1,100,000


Costo de ventas 650,000 715,000
Gasto de ventas 100,000 110,000
Margen de utilidad 250,000 275,000
Costos y/o gastos fijos 110,000 110,000
U.A.I.I 140,000 165,000

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Interés 65,000 65,000
U.A.I 75,000 100,000

ISR 25% 18,750 25,000

U.P.A.C 56,250 75,000

G.A.O = % AUAII = 17.9%

% A ventas 10%

% AVAII %A ventas

165,000 1,100,000

140,000 1,000,000

25,000 / 140,000=

0.179 x 100 = 17.9% 100,000,000=0.10x100=10%

Otra forma de conseguir el G.A.O consiste en dividir el M.U de un nivel


base entre el UAII resultante de ese mismo nivel

G.A.O= M.U= 250,000 = 1.79

UAII 140,000

A partir de este ejemplo se puede construir que cualquier % de cambios en


ventas resultara multiplicado por el factor amplificador 1.79 en UAII, el cual
debe tenerse en cuenta antes de incluir pasivo en la estructura financiera
de la empresa, y que el mismo es quien nos indica el riesgo que se corre
como consecuencia de un ligero o profundo cambio de la renta, un cambio
de 10% en las ventas habría también una disminución de 17.9% en UAII,

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siendo este uno de los riesgos que debemos considerar antes de hacer
cualquier compromiso en la empresa, ya que puede suceder que si está
operando cerca del punto de equilibrio cualquier % de cambio en ventas se
amplifique en UAII y lo deje insuficiente para cubrir los gastos de interés y
para generar dividendos y beneficio a favor de los accionistas preferentes
y comunes, por esta razones es recomendable que se trabaje lejos del
punto de equilibrio, ya que de esta manera una reducción relativamente
pequeñas en las ventas no afectaría tan significativamente a UAII. En
nuestro caso el facto amplificador es relativamente pequeño (1.79%), pero
cada nivel operativo tiene un factor amplificador que le he propio.

El grado de apalancamiento de activo lo que dice que tan lejos o cerca


estoy de cero.

Calcular el punto de equilibrio para esta empresa en unidades y en pesos

Pe$ = U+CF= 1,000,00 + 110,000 = 1,110,000 = 4.40x100= 440,000

M.U 250,000 250,000

P.E.U= C.F= 110,000= 0.44x100= 44,000

M.U 250,000

PEU x 10= Pe$= 44,000x10= 440,000

Pe$= C.F = 110,000 = 110,000= 110,000= 440,000

1-CU/V 1-750,000 / 1,000,000 1-0.75 0.25

27
Grado de Apalancamiento Financiero

Puede definirse como la capacidad que tiene la empresa para usar su


costo financiero fijo para producir resultado positivo a favor de los dueños
de la empresa.

El apalancamiento financiero está relacionado al riesgo financiero, ya que


mayores costos fijos financiero mayor será el riesgo y por ende mayor el
apalancamiento. También puede definirse como el proceso mediante el
cual los cambios de UAII se amplifican en UPAC, la razón de la
amplificación se denomina grado de apalancamiento financiero y se
determina dividiendo el % UPAC entre el % UAII.

G.A.F= %A Upac = 33.33 = 1.86


%A UAII 17.9%
% A UPAC = 75,000
56,250
18,750/56,250= 0.33334400=33.33%

Otra forma de conseguir el G.A.F consiste en dividir el UAII de un nivel


baso entre la diferencia del UAII menos interés

G.A.F = UAII = 140,000 = 140,000= 1.86


UAII-Int. 140,000-65,000 75,000

A partir del nivel que se ha tomado como ejemplo cualquier % de cambio


de UAII resultara multiplicado por 1.86 el UPAC, la mayor probabilidad de
que UAII experimente cambios condicionara el menor o mayor uso de
pasivo en la estructura financiera de la empresa.

28
Si multiplicamos el G.A.O o el G.A.F obtendremos la razón de
amplificación en UPAC de cualquier % de caja en venta esta razón se
denomina grado combinado de apalancamiento y es igual al grado por el
G.A.F.

G.CA= G.A.O x GAF

1.79 1.36

Si se divide
33.33 = 3.33
10

Como los cambios en ventas se amplifican más en UPAC debido a los


apalancamientos y que estas razones financieras pueden estar causada
por la existencia de una larga tasa fija de interés por lo que el
Administrador Financiero debe controlar de cerca la estructura de estos
cargos fijos para reducir su efecto amplificado y ajustar el riesgo a niveles
aceptable.

La Compañía la Pelona

Es una empresa que se dedicara a la producción de envases para


lubricantes, según el gerente de producción la fabricación de un envase
con capacidad de 5 galones conlleva a costo variable unitario por concepto
de mano de obra y materiales por valor de 3 pesos con 80 y costos fijos
durante el año por $80,000. Según el gerente de ventas el esfuerzo de
comercialización implica costo variable unitario por $75.50 centavos y
costos fijos durante el año $120,000.

29
Se requiere:

Determinar el punto de equilibrio suponiendo un precio de venta unitario de


8.20 y demuéstrelo

Determinar el G.A.O, G.A.F y G.C.A suponiendo que se vendieron 280,000


unidades y que la empresa paga 85,000 de intereses y está en la
categoría tributaria de 29%

Definir
La empresa como sistema
Que son los estados financieros
Requisito de los estados financieros y defínalo
Cuál es la finalidad de los estados financieros
Interesados en los estados financieros y clasifíquelo
Metodología de los estados financieros y clasifíquelo
Que son los principios de contabilidad
A que se refiere el principio de la consistencia

Análisis de los Estados Financieros

La empresa como sistema:

Entrada de Recursos:
1. Humanos
2. Materiales Procesos Internos
3. Técnicos

Retroalimenta
ción

30
Definición: La empresa es una unidad micro-social productora de bienes
y/o servicios, las cuales van a satisfacer las necesidades de la sociedad.

Para tener un control de sus operaciones se hace necesario que estas


sean presentadas a través de un compendio que se denomina Estados
Financieros.

Los Estados Financieros: Son documentos esencialmente numéricos en


cuyos valores se consignan el resultado de haberse conjugado los factores
de la producción de una empresa así como al hacer aplicado las políticas y
medidas administrativas de la misma y en cuya formulación y estimación
de valores intervienen convenciones contables y servicios personales de
quienes los preparan para una fecha o periodo determinado de antemano.

Requisitos de los estados financieros:

Universalidad: Que la información que se ofrezca en los estados


financieros represente todo el resultado operativo del período.

Continuidad: Estable que los estados financieros deben ser preparados


siguiendo la secuencia de las operaciones

Periodicidad: Que estos sean preparados cada ciertos períodos de tiempo


trimestral, semestral y anual.

Oportunidad: Que la información que se ofrezca sea la que real y


efectivamente necesitan los usuarios de los mismos.

31
Finalidad de los Estados Financieros:

Proporcionar la mayor información posible de la empresa para la toma de


decisiones de tipo administrativas, mercadotecnia de producción y de
ventas.

Interesados de los estados Financieros:

1. Directos:

1.1 Dueños o accionistas


1.2 Ejecutivos y Funcionarios
1.3 Obreros y Empleados

2. Indirectos

2.1 Acreedores
2.2 Inversionistas
2.3 La Banca
2.4 Dependencia Gubernamentales

A cada uno de los grupos anteriores le interesa obtener información de los


estados financieros respecto a:

a) Productividad de su inversión
b) aplicación de su inversión
c) si sobra o falta inversión
d) cuanto tiene y cuánto debe la empresa
e) resultados obtenidos en el periodo

32
1.2
a) Si sus políticos administrativos de producción y ventas han sido
aplicadas adecuadamente.
b) Si sus planes fueron realizados correctamente en el período
c) Detectar fallos en la estructura financiera de la empresa
d) Tomar decisiones

1.3 Obreros y Empleados: para participar en las ganancias que está


distribuida a los que por ley corresponde.

2.1 Como medio de información para el otorgamiento o sugerencia de


línea de créditos, reducción o ampliación.

2.2 Para considerar la conveniencia de si invertir o no en la empresa.

2.3 Mediante su análisis a los Estados Financieros, carta de Créditos,


Giros y Transferencias, etc.

2.4
a) Vigilar el pago de impuesto
b) Para fines estadísticos

Metodología de Análisis Financiero:

I. Métodos verticales
I.I Reducción de Estados Financieros a porcentaje
I.II Indicadores Financieros
I.2.1 Internos y simples y estándar

33
I.2.2 Externos y simples y estándar
I.3 Comparación de razones
II Métodos horizontales:

II.1 Aumento y disminuciones


II.2 Año base
II.3 Indicadores Financieros
II.3.1 Internos, simple y estándar
II.3.2 Externos, Simple y estándar
II.4. Control de presupuestal
II.5. Transferencia estadística
II.6. Método Histórico

Para poder analizar e interpretar los Estados financieros con mayor


eficacia es necesario que los mismos se adhieran a principios de
contabilidad generalmente aceptada.

Son principio de contabilidad: postulado, procedimiento y reglas que


permiten la estandarización de criterio en la contabilización y preparación
de los Estados Financieros.

Principios más relevantes para ser tomados en cuenta en la elaboración


de los Estados Financieros.

El negocio como una entidad independiente establece que la empresa


tiene personalidad jurídica diferente a la de los socios, es decir que la
ganancia o pérdida de una empresa son cambios operados en sus activos
y pasivos y en el patrimonio de los accionistas.

34
El período contable: Establece la consecuencia de preparar los Estados
Financieros cada cierto periodo de tiempo.

La continuidad de los negocios: Establece que la vida de la empresa es


indefinida salvo prueba de los contrarios.

La consistencia: Que los principios contables, así como el modo de


aplicarlo en los negocios deben ser iguales a los empleados con
anterioridad.

Se puede reforzar el análisis financiero con las siguientes herramientas:

Análisis de la utilidad neta


Análisis del punto equilibrio.
Análisis del Estado de cambio en la posición Financiera
Análisis de las ventas
Análisis del capital de trabajo
Apreste en los Estados Financieros por cambio de precio

Información previa al Análisis:

Debemos recopilar una serie de información de gran relevancia para


efectuar el análisis e interpretación de los Estados financieros.

➢ Cuál es el objetivo del análisis, si es general o parcial.


➢ Breve historia de la empresa.
➢ Descripción de los productos que fabrique artículos que comercialice
o servicios que ofrezca.
➢ Investigar principales relaciones comerciales y bancaria
➢ Datos en los accionistas y ejecutivos principales

35
➢ Síntesis del estudio de mercado
➢ Investigar política y procedimiento en los registros contables de las
operaciones así como la uniformidad en la aplicación de los registros
contable.

Los Estados Financieros deben estar auditados y certificado por C.P.A.,


previo al análisis de no hacerse tal procedimiento deberá indicarse
reducción de Estado Financieros a porcentaje.

Estado de Situación
Activo Valor % del Grupo % del Total
Efectivo 700 29.20% 5.90%
CXC 800 33.33% 6.70%
Inv. 900 37.50% 7.60%
Subtotal 2,400 100% 20.20%
Activo fijo
Terreno 2,400 25.30% 20.20%
Edificio 5,600 58.90% 47.10%
Mobil 1,500 15.80% 12.60%
Subtotal 9,500 100.00% 79.90
Total 11,900 100%

Pasivos
CXP 1,500 38.50% 12.60%
DXP 2,400 61.50% 20.20%
Subtotal 3,900 100% 32.80%

36
Capital

Cap. Pago 8,000 100% 67.20%

Total p. y cap. 11,900 100% 100%

Estado de Resultado

Ventas 90,000 100%

CU 63,000 70%

Util B/V 27,000 30%

G.G.A 13,500 15%

G.U. 9,000 10%

UAII 4,500 5%

Estado de Costo de Producción

Mat. P. 12,000 28.60%

L.D. 24,000 57.10%

C.P. 36,000 85.70%

G.F. 6,000 14.30%

Costo de Prod. 42,000 100.00%

Este análisis se hace para ver la relación que existe entre cada grupo o
partida con respecto a su grupo.

37
Indicadores financieros:

Razones Financieras: Es la relación que existe entre una partida y otra o


entre un grupo de partida para evaluar diferentes aspectos de la empresa
como son:

La Solvencia: Capacidad de una empresa para afrontar sus deudas.

La solvencia puede ser clasificada de las siguientes maneras:


Solvencia inmediata = Efect
P.C.
Prueba acida o pronta solvencia: Efect + CXC
P.C
Solvencia total: A.C
P.C
Solvencia a L.P= A
P
Otro Indicador Financiero:

Resultado de operaciones: Estos miden el resultado de las operaciones


realizadas durante el período de que se trate como son:

1-U.N. 2-U.N. 3-U.N. 4-U.N. 5-U.N. 6-U.N.

U ACT A.F. CAP P. P.C.

También tenemos las razones del a deudamiento: las cuales miden el


grado de la deudamiento a corto y a largo plazo como son:

Rot. CXP = Compra a cred.

P.CXP.

38
Período prom. De pago = 365
R. CXP
Estos resultados puede compararse con los que otorgan las empresas:
Pasivo C. P.F inver. CAP = A.F
ACT A C.C
Relaciones contables:

Dado que el objetivo de la Contabilidad es proporcionar información que


sirvan de elementos de juicios para las decisiones tomadas y tomando en
consideración las limitaciones informativas de las cifras que consignan los
estados financieros, debemos revelar algunos aspectos importantes para
los lectores de los estados financieros de la empresa, los cuales puede
efectuarse a través de notas. Las revelaciones informativas son notas al
margen de los estados financieros que ofrecen información sobre las
políticas contables, método de evaluación, procedimientos contables,
estimaciones y cualquier otro aspecto de una partida.

Las principales políticas y procedimientos contables a ser revelados son:

➢ Fecha de preparación de los Estados Financieros.


➢ Discusión del otorgamiento de crédito
➢ Método de evaluación de inventario

Notas: A los Estados financieros: Son explicaciones que amplían el origen


y significado de los datos y cifras que se presentan en los Estados
Financieros, proporcionando información sobre ciertos eventos
económicos, que han afectado o podrían afectar a la empresa y dar a
conocer datos y cifras sobre la repercusión de ciertas reglas particulares,
políticas y procedimientos contable y de los cambios de estos de un
periodo a otro.

39