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UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES Huancayo, 22 de Junio, de 2020

ADMINISTRACION Y SISTEMAS

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES


FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
ESCUELA ACADEMICA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION Y SISTEMAS

ASIGNATURA: FINANZAS EMPRESARIALES II


TEMA 08 : Análisis y toma de decisión de la inversión de capital
Lic. Adm. Ciro Quilca Quispe
1 Lic.Adm. Ciro Quilca Quispe JUNIO 2020
Huancayo , Junio del 2020

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JUNIO MODELO DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
2020
FINANZAS EMPRESARIALES II

Pasivos Circulantes
Activos Circulantes

Deuda a Largo Plazo

Activos Fijos
1. Tangibles Capital Contable
2. Intangibles (Patrimonio)
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Valor Total de la Empresa


Valor Total de Activos para los Inversionistas
PRESUPUESTO DE CAPITAL ESTRUCTURA DE CAPITAL
( INVERSIONES ) ( FINANCIAMIENTO )

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JUNIO
2020
FINANZAS EMPRESARIALES II
METODOS PARA EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION

METODOS / CRITERIOS METODOS / CRITERIOS


ESTATICOS DINAMICOS

Método del flujo Neto Método del Valor


de Caja Actual Neto (VAN)

Método del Método de la Tasa Interna


Pay Back de Rendimiento (TIR)

Método del
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Método de la Tasa
Pay Back a Valor Actual o
Beneficio / Costo
Descontado
Contable
Método de la Tasa
Beneficio / Costo a Valor
Actual
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JUNIO PERÍODO DE RECUPERACIÓN (PAYBACK)
2020
FINANZAS EMPRESARIALES II

Se calcula sumando los flujos netos de caja del proyecto de


cada año, hasta cubrir el monto de la inversión inicial.
Valor absoluto del último Flujo
Periodo de Periodo último con
Payback = Flujo Acumulado +
Acumulado Negativo
Negativo Valor del Flujo de Caja en el
siguiente periodo
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5 VALOR PRESENTE NETO (VALOR ACTUAL NETO)


JUNIO
2020 o El Criterio del Valor Capital
FINANZAS EMPRESARIALES II

Permite cuantificar el posible beneficio o déficit de una


inversión, expresado a valores monetarios.
F1 F2 F3 FT
VPN = - I0 + + + +… +
(1+r)1 (1+r)2 (1+r)3 (1+r)T

(1 + r )T - 1
VPN = - I0 + F1
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r (1 + r)T

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JUNIO TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)
2020

El Criterio de la Tasa de Retorno


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Calcular la TIR es laborioso, aunque sencillo, se suele utilizar


el procedimiento de la «prueba error» , que cosiste en probar
diferentes valores de TIR y observar el error cometido, así:
F1 F2 F3 FT
VAN = - I0 + + + +…+ =0
(1+TIR)1 (1+TIR) 2 (1+TIR) 3 (1+TIR)T

(1 + TIR )T - 1
VPN = - I0 + F1 = 0
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TIR(1 + TIR)T

TIR = TA% menor + (TA% mayor – TA% menor) . VA% menor .


VA% menor + VA% mayor

Para aplicar esta formula se necesita:


- Un valor actual neto positivo cercano a cero
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- Un valor actual neto negativo cercano a cero E.P. ADMINISTRACION Y SISTEMAS

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JUNIO INDICE DE RENTABILIDAD
2020
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• Es otro método utilizado para valorar proyectos de


inversión.
• Resulta de dividir el valor actual de los flujos de caja
posteriores a la inversión inicial, entre la inversión inicial.

Valor Actual de los Flujos de caja


Beneficio subsecuentes a la Inversión Inicial
Razon = IR =
Costo
Inversión Inicial
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JUNIO Reglas generales de aplicación de la TIR y el VAN
2020
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FLUJOS DE CAJA Nº DE TIR CRITERIO DE LA TIR CRITERIO DEL VAN

1er FC (-) y Acepte si TIR > r Acepte si VAN > 0


1
siguientes (+) Rechace si TIR < r Rechace si VAN < 0

1er FC (+) y Acepte si TIR < r Acepte si VAN > 0


1
siguientes (-) Rechace si TIR > r Rechace si VAN < 0

Algunos FC, Acepte si VAN > 0


Puede ser
después del 1° son La TIR no es válida
+ de 1 Rechace si VAN < 0
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(+) y otros (-).

Bondades de la TIR
 Permite conocer la tasa de rentabilidad de un proyecto.
 Dicha tasa de rentabilidad resume la información acerca del proyecto.
 Ofrece una manera simple para analizar los proyectos.
 La TIR es necesaria para comparar la tasa de corte del VAN.
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JUNIO
2020
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Indique el orden de prioridad de inversión en los siguientes proyectos si el


costo de oportunidad (costo de capital) es el 15% anual?

INVERSION F. NETO F. NETO F. NETO F. NETO F. NETO


PROY. INICIAL Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
A 220,000 80,000 65,000 78000 75,000 80,000
B 220,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000
C 220,000 130,000 0 170,000 0 120,000
D 220,000 0 0 145,000 170,000 135,000
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E 220,000 124,500 0 138,500 0 170,000

A la empresa le interesa invertir en aquellos proyectos que tiene un valor


capital positivo. Este criterio del valor de capital tiene ventaja de tener en
cuenta los diferentes vencimientos de los flujos de caja, permitiendo
compara estos flujos en diferentes épocas al hacerlo homogéneos a una
misma fecha. UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES
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JUNIO
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Determine el VAN del siguiente proyecto que requiere una Inversión inicial de
320,000; si el costo de oportunidad (costo de capital) es del 27% anual?

Detalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5


Ingresos 180,000 192,500 183,000 167,000 200,300
Costos (50,000) (48,000) (56,000) (42,000) (40,000)
Gastos operativos (31,000) (25,500) (17,000) (15,600) (14,800)
Flujo neto
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JUNIO Problemas específicos para proyectos mutuamente
2020
excluyentes
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Dos o más proyectos son mutuamente excluyentes, cuando la


empresa puede aceptar como máximo solo uno y nada más que
uno de dichos proyectos.
De esta disyuntiva se derivan problemas como el de la Escala y
la Temporización
 La TIR no tiene en cuenta el aspecto de la escala.
 No hay punto de comparación entre 50% de 1 que 10% de 10.
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Problema de la temporización
Cuando en dos o mas proyectos el comportamiento futuro de
los flujos de efectivo son divergentes, la TIR no es buen
indicador.
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JUNIO Tasa interna de rentabilidad (TIR)
2020
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Ejercicio: Se tienen los siguientes proyectos, mutuamente excluyentes:

Proyectos AÑOS
0 1 2 3 4 5
A (20,000) 10,000 8,000 6,000 3,000 1,000
B (20,000) 1,000 4,500 7,000 9,000 11,000

VAN
PROYECTOS 0% 8% 15 % TIR
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Proyecto A 8,000.00 3,766.64 902.34 17.5713%


Proyecto B 12,500.00 4,442.46 (510.45) 14.1694%

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JUNIO Tasa interna de rentabilidad (TIR)
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Ejercicio …

Proyectos AÑOS
0 1 2 3 4 5
A (20,000) 10,000 8,000 6,000 3,000 1,000
B (20,000) 1,000 4,500 7,000 9,000 11,000
B -A 0.00 (9,000) (3,500) 1,000 6,000 10,000

VAN y TIR Incremental


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VAN
PROYECTOS 0% 8% 15 % TIR

Proyecto A 8,000.00 3,766.64 902.34 17.5713%


Proyecto B 12,500.00 4,442.46 (510.45) 14.1694%
B - A 4,500.00 675.82 (1,412.79) 9.9515%

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JUNIO VAN y TIR para proyectos mutuamente excluyentes
2020 VPN y TIR DE PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES
14,000.00
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12,500.00 Proyecto A
12,000.00
Proyecto B
Valor Presente Neto

10,000.00
Valor Presente Neto

8,000.00 8,000.00

6,000.00

4,442.46
4,000.00 3,766.64
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2,000.00
902.34
0.00
(510.45)
0% 8% 15%
(2,000.00)
Tasa
Tasadede
Descuento
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JUNIO INDICE DE RENTABILIDAD
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Ejemplo:

Flujos de Caja VA al VAN al


Proyecto IR
0 1 2 15% 15%
1 (40,000) 30,000 20,000 41,210 1.03 1,210
2 (15,000) 12,000 8,000 16,484 1.10 1,484
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