FLUJO ECONÓMICO 2020 2021 2022

Cantidad 1,500 1,650

Precio $ 400 $ 400
Cvu $ 100 $ 100

Horizonte 0 1 2
Ingresos $ 600,000 $ 660,000
Venta
Ctos. Variables -$ 150,000 -$ 165,000
Costos Fijos -$ 100,000 -$ 100,000
Amortizacion -$ 20,000 -$ 20,000
Depreciación -$ 40,000 -$ 40,000
Valor libro
Utilidad Bruta $ 290,000 $ 335,000
Impuesto (%) -$ 72,500 -$ 83,750
Utilidad Neta $ 217,500 $ 251,250
Amortizacion $ 20,000 $ 20,000
Depreciación $ 40,000 $ 40,000
Valor libro
Inversión fija -$ 500,000
Inversión marca -$ 100,000
Inversión intangible -$ 80,000
Inversion de reemplazo
K trabajo -$ 250,000
Valor de desecho
FLUJO NETO DE EFECTIVO -$ 930,000 $ 277,500 $ 311,250
VAN $ 435,215 $ 435,215
Tasa exigida CAPM 12%
TIR 28%
PRI 4

Inversiones VALOR Años depreciacion Depreciación

terreno $ 200,000 0$ -
Maquina A $ 100,000 5 $ 20,000
Bodega $ 200,000 10 $ 20,000
Nueva maquina $ 110,000 5 $ 22,000
Inverson inicial $ 500,000 $ 40,000

TASA CAPM
RF 6%
RM 10%
BETA 1.5
CAPM 12% CAPM=RF+BETA*(RM-RF)
PRI Simple
Periodo Flujo Acumulado Actualizado
0 $ 930,000
1 $ 277,500 $ 277,500 $ 247,768
2 $ 311,250 $ 588,750 $ 248,127
3 $ 285,875 $ 874,625 $ 203,480
4 $ 1,047,713 $ 1,922,338 $ 665,840

Inversiones VALOR Años depreciacion Depreciación

terreno $ 200,000 0$ -
Bodega $ 200,000 10 $ 20,000
Nueva maquina $ 110,000 5 $ 22,000

Esta es la tabla de calculo de valor de desecho contable o valor libro: solo se hacen con los activos fijos que llega
Años en la empresa indican cuánto tiempo han estado los activos hasta el final del periodo de evaluación.
Depreciación acumulada muestra la multiplicacion de la depreciacion por los años en la empresa
El valor libro muestra el valor del activo - la depreciación acumulada.
El caso del terreno como no se depreciacia asume el mismo valor original como valor libro.

factor 1.00 1.03 1.06

Flujo de caja -$ 930,000 $ 285,825 $ 330,205
VAN $ 435,215
Tasa de descuento 15.36% Tasa con inflación
 Ejercicio
2023 Flujo F: 2024
1,815
Una 1,997
empresa especializada lo contrata a Ud. como ingeniero para que evalúe la
rentabilidad
$ 400 del siguiente
$ 400 proyecto.

$1.100
Las ventas $ 100
ascienden costo por
a 1500 unidades producir
para unaaño
el primer unidad
y de ahí en
adelante aumentar todos los años un 10% respecto del año anterior.
3 2. Los precios4 de los productos son acordes al mercado y serán de $400 y no
$ 726,000considera
$ 798,600
el efecto inflacionario. Ingresos resultan de multiplicar precio x cantidad
$ 50,000
3. Los costos para producir una unidad Esta
deventa corresponde
producto son de $100a la venta de activos que se venden durante el
anualmente.
-$ 181,500
4. La-$ 199,650
empresa Costos
calcula los costos fijos variables totales
correspondiente resultan de multiplicar
a remuneraciones de las cantidades por el co
-$ $70.000
100,000 -$ + 30.000
100,000 por gastos generales
Recordar: Los activos intangibles se deben amortizar. Excepto la marca
-$ 5. Se
20,000 -$ compra terreno
20,000 en $200.000, una maquina A $100.000 depreciable en 5

-$ 40,000años
-$ y una42,000
Bodega $200.000 depreciable en 10 años.
La amortización La empresa+tiene
de intangibles Valorlalibro del activo que se vende + d
política de usar solo maquinas modernas por la que decide vender la
-$ 40,000
$ 394,500maquina
$ A en $50.000 el tercer año de operación del negocio y de inmediato
436,950
compra otra más moderna pero que es un 10% más cara.
-$ 98,625 -$ 109,238 Usamos renta por régimen parcialmente integrado: 25% de impuesto d
6. La empresa una una marca denominada Delivery Xd. Valorizada en
$ 295,875 $ 327,713
$100.000. Además, tiene una aplicación informática y otros gastos de
$ 20,000 $ 20,000
organización y puesta en marcha por $80.000 amortizable a 4 años.
$ 40,000 $ 42,000
7. El capital de trabajo es asciende a $250.000
$ 40,000 Este valor libro se relaciona con la venta del activo (maquina antigua)
8. El valor de desecho es por el método contable.
9. Tasa de descuento CAPM: la RF es 6%,+ Rm un 10% y el beta 1,5
10. Impuesto 25%, horizonte 4 años.

Se pide realizar flujo económico para medir la rentabilidad de la inversión y calcular

-$ 110,000 Se asume que si se vende una maquina se debe comprar otra para segu
VAN, TIR Y PRI
$ 250,000 Vamos a suponer que el proyecta dura solo 4 años y se mide los activos
$ 408,000 El valor de desecho tiene varios métodos de cálculo: Nosotros solo vim
$ 285,875 $ 1,047,713

Calendario de depreciación
1 2 3 4
0 0 0 0
$ 20,000 $ 20,000 $ 20,000
$ 20,000 $ 20,000 $ 20,000 $ 20,000
$ 22,000
$ 40,000 $ 40,000 $ 40,000 42000

Cuando hay reemplazo de ativos durante el periodo de evaluar una alternativa de proyectos se recomienda hacer
cuando terminan de depreciarse algunos activos y cuando empiezan otros. Su resultado va en el flujo.
 actualizado
Acumulado
Calculo del periodo de recuperación de lainversión … este indicador mide solo eso.
$ 247,768
$ 495,894
$ 699,375
$ 1,365,215
CONTABLE
años empresa D-acumulada Valor libro
0 0 $ 200,000
4 $ 80,000 $ 120,000
1 $ 22,000 $ 88,000
$ 408,000

hacen con los activos fijos que llegan al final del periodo de evaluación.
nal del periodo de evaluación.
s años en la empresa

mo valor libro.

1.09 1.13
$ 312,383 $ 1,179,210
vos que se venden durante el periodo de evaluación.
plicar las cantidades por el costo unitario de producción.
n amortizar. Excepto la marca y derecho de autor.

ro del activo que se vende + depreciación de activos fijos se ponen con signo negativo antes de impuesto y luego con signo pos

ntegrado: 25% de impuesto de primera categoria.

del activo (maquina antigua)

e debe comprar otra para seguir funcionando bien. Como es una inversión debe ir con signo negativo
lo 4 años y se mide los activos, por tanto debe agregar el valor del capital de trabajo con signo positivo para evaluarlo. Solo en
de cálculo: Nosotros solo vimos el método contable o de valor libro (ver tabla mas abajo)

oyectos se recomienda hacer una tabla como esta de depreciación para ver
o va en el flujo.
de solo eso.
o y luego con signo positivo despues de impuesto.

para evaluarlo. Solo en este caso.

FLUJO ECONÓMICO 2017 2018
Cantidad 1,500 1,650
Precio $ 400 $ 400
Cvu $ 100 $ 100

Horizonte 0 1 2
Ingresos $ 600,000 $ 660,000
Venta
Ctos. Variables -$ 150,000 -$ 165,000
Costos Fijos -$ 100,000 -$ 100,000
Amortizacion -$ 20,000 -$ 20,000
Depreciación -$ 40,000 -$ 40,000
Intereses del préstamo -$ 46,500 -$ 36,481
Valor libro
Utilidad Bruta $ 243,500 $ 298,519
Impuesto (%) -$ 60,875 -$ 74,630
Utilidad Neta $ 182,625 $ 223,890
Amortizacion $ 20,000 $ 20,000
Depreciación $ 40,000 $ 40,000
Valor libro
Inversión fija -$ 500,000
Inversión marca -$ 100,000
Inversión intangible -$ 80,000
Inversion de reemplazo
K trabajo -$ 250,000
Prestamo $ 465,000
amortización prestamo -$ 100,194 -$ 110,213
Valor de desecho
Flujo -$ 465,000 $ 142,431 $ 173,676
VAN $ 542,399
Tasa exigida 10%
TIR 41%

Inversiones VALOR Años depreciacion Depreciación

terreno $ 200,000 0 $ -
Maquina $ 100,000 5 $ 20,000
Bodega $ 200,000 10 $ 20,000
Nueva maquina $ 110,000 5 $ 22,000
$ 500,000

RF 6%
RM 10%
PRIMA 4%
BETA 1.5
CAPM 12% 0.12

PRI Simple
Periodo Flujo Acumulado Actualizado
0 $ 465,000
1 $ 142,431 $ 142,431 $ 129,778
2 $ 173,676 $ 316,107 $ 144,189
3 $ 145,546 $ 461,653 $ 110,100
4 $ 925,143 $ 1,386,796 $ 637,662

Inversiones VALOR Años depreciacion Depreciación

terreno $ 200,000 0 $ -
Bodega $ 200,000 10 $ 20,000
Nueva maquina $ 110,000 5 $ 22,000

Prestamo (P) $ 465,000 Prestamo

Tasa interés banco (i) 10%
Periodo del préstamo (n) 4 años
Impuesto primera categoría (t) 25%
TABLA AMORTIZACION DE LA DEUDA
Periodo Saldo Insoluto Cuota Interés
Prestamo (P) $ 465,000
1 $ 465,000 $ 146,694 $ 46,500
2 $ 364,806 $ 146,694 $ 36,481
3 $ 254,593 $ 146,694 $ 25,459
4 $ 133,358 $ 146,694 $ 13,336
5 $ - $ -

Primer paso es calcular la CUOTA: donde i es la tasa del banco, NPER es 4 años que se pide el préstamo
En el flujo solo va el resultado del interes con signo negativo antes de impuesto
la amortizacion de la deuda va con signo negativo despues de impuesto
Finalmente se calculan los resultados nuevamente y se saca el nuevo VAN y TIR
Se compara con el VAN PURO O ECONOMICO

VAN ECONOMICO $ 435,215

TIR 28%
VAN FINANCIERO $ 542,399
TIR FINANCIERO 41%

Como se observa en este caso conviene mas pedir un préstamo porque entrega un VAN mejor

TASA WACC O CPPC

Rs 12.00% 75.00%
Capital 50.00%
Deuda 50.00%
Rd Tasa Banco 10.00%
T(impuesto) 25%
CPPC 9.75%
9.75%
 2019 2020
1,815 1,997
$ 400 $ 400
$ 100 $ 100

3 4
$ 726,000 $ 798,600
$ 50,000
-$ 181,500 -$ 199,650
-$ 100,000 -$ 100,000
-$ 20,000 -$ 20,000
-$ 40,000 -$ 42,000
-$ 25,459 -$ 13,336
-$ 40,000
$ 369,041 $ 423,614
-$ 92,260 -$ 105,904 25%
$ 276,781 $ 317,711
$ 20,000 $ 20,000
$ 40,000 $ 42,000
$ 40,000

-$ 110,000
$ 250,000
Vamos a suponer que se pide un préstamo bancario por el 50% de la
-$ 121,235 -$ 133,358 Luego hay que hacer la tabla de amortización de la deuda o préstamo
$ 408,000
$ 145,546 $ 904,353

1 2 3 4
0 0 0 0
$ 20,000 $ 20,000 $ 20,000 0
$ 20,000 $ 20,000 $ 20,000 $ 20,000
$ 22,000
$ 40,000 $ 40,000 $ 40,000 42000
 actualizado
Acumulado

$ 129,778
$ 273,966
$ 384,066
$ 1,021,729

años empresa D-acumulada Valor libro

0 0 $ 200,000
4 $ 80,000 $ 120,000
1 $ 22,000 $ 88,000
$ 408,000

https://www.corfo.cl/sites/cpp/tasas-de-interes-fogain

Amortización

$ 100,194
$ 110,213
$ 121,235
$ 133,358
$ 465,000 Para comprobar que esta bueno el ejercicio se suma los valores de la amortización

os que se pide el préstamo, 425.000 es el valor actual, 0, 0.

ega un VAN mejor

1-25%
o bancario por el 50% de la inversión inicial. 850.0000 x 50%=435.000
ción de la deuda o préstamo
s valores de la amortización y debe dar como resultado el valor del prestamo
Ejercicio Flujo F:

Una empresa especializada lo contrata a Ud. como ingeniero para que evalúe la
rentabilidad del siguiente proyecto.

1. Las ventas ascienden a 1500 unidades para el primer año y de ahí en

adelante aumentar todos los años un 10% respecto del año anterior.
2. Los precios de los productos son acordes al mercado y serán de $400 y no
considera el efecto inflacionario.
3. Los costos para producir una unidad de producto son de $100 anualmente.
4. La empresa calcula los costos fijos correspondiente a remuneraciones de
$70.000 + 30.000 por gastos generales
5. Se compra terreno en $200.000, una maquina A $100.000 depreciable en 5
años y una Bodega $200.000 depreciable en 10 años. La empresa tiene la
política de usar solo maquinas modernas por la que decide vender la
maquina A en $50.000 el tercer año de operación del negocio y de inmediato
compra otra más moderna pero que es un 10% más cara.
6. La empresa una una marca denominada Delivery Xd. Valorizada en
$100.000. Además, tiene una aplicación informática y otros gastos de
organización y puesta en marcha por $80.000 amortizable a 4 años.
7. El capital de trabajo es asciende a $250.000
8. El valor de desecho es por el método contable.
9. Tasa de descuento CAPM: la RF es 6%,+ Rm un 10% y el beta 1,5
10. Impuesto 25%, horizonte 4 años.

Se pide realizar flujo económico para medir la rentabilidad de la inversión y calcular

VAN, TIR Y PRI
 que evalúe la

o y de ahí en
nterior.
n de $400 y no

0 anualmente.
uneraciones de

epreciable en 5
mpresa tiene la
cide vender la
y de inmediato

Valorizada en
ros gastos de
4 años.

ta 1,5

rsión y calcular