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Solucionario

Mª Eugenia Bahillo Marcos.


Mª Carmen Pérez Bravo.
Gabriel Escribano Ruiz.

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SOLUCIÓN EJERCICIO PRÁCTICO DE INTRODUCCIÓN

NOTA: el ejercicio está planteado como material de apoyo para que el profesor/a,
introduzca al alumno en el módulo que se va a estudiar, analizando los conceptos de
Sistema financiero, activos o productos financieros e intermediarios financieros. Para
después ir desgranando los diferentes productos financieros que se van a ir
desarrollando a lo largo del módulo.

1. Analizar las necesidades financieras de ambas empresas.

La sociedad Bodegas Marcos, tiene una necesidad de obtener 300.000 euros de recursos
financieros para la adquisición de una máquina para poder desarrollar su proceso de
expansión, pero además se sabe que la devolución de ese dinero se tiene que producir en
4 años.

Por otra parte la empresa Zapapeques S.A. tiene un exceso de liquidez de 300.000 euros,
que no necesitará utilizarlos hasta pasados 8 meses (3 meses hasta el inicio de una nueva
temporada y además 5 meses por el acuerdo de pago realizado con sus proveedores).

2. ¿Es posible que las empresas puedan llegar a un acuerdo para satisfacer sus
necesidades de financiación e inversión? ¿Por qué?

El que puedan llegar a un acuerdo ambas empresas es prácticamente imposible, porque


aunque bien es cierto que las dos tienen la necesidad de conseguir la misma cuantía de
capital (300.000 euros), tienen una serie de inconvenientes como:
 Primero su actividad productiva es completamente diferente, sector alimentación
(Bodega), sector del calzado.
 Su situación geográfica, son dos empresas que se encuentran localizadas en
diferentes puntos de la geografía. ¿Cómo podríamos conseguir que se pusiesen
en contacto?
 Plazos diferentes para cubrir las necesidades financieras. Mientras que la Bodega
debe devolver el capital en un plazo de 4 años, la empresa Zapapeques, lo debe
recuperar en 8 meses, y además no puede tener pérdidas porque lo necesita para
hacer frente al pago a sus proveedores.

Es el momento de que los alumnos vean la necesidad de la existencia del Sistema


Financiero, como el mecanismo para poder poner en contacto a los ahorradores
(Zapapeques) con los inversores (Bodegas Marcos), ante la imposibilidad de que ambas
puedan llegar a contactar y además en ponerse de acuerdo para poder cubrir sus
necesidades de financiación. Para ello se necesitan los intermediarios financieros que
ofertaran los distintos productos o activos para cubrir las necesidades específicas de
cada cliente.

3. Plantea las diferentes alternativas que podrían tener ambas empresas para
conseguir sus fines.

La empresa Bodegas Marcos, para conseguir los 300.000 euros, puede:

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 Acudir una entidad financiera y solicitar un préstamo, a devolver en 4 años,


deberá tener en cuenta el coste que le va a suponer este producto, es decir el tipo
de interés que tiene que pagar por el mismo.
 Solicitar un crédito, analizar también coste del mismo, comisiones etc., (se puede
plantear la diferencia que existe entre préstamo y crédito)
 Acudir a una entidad de leasing, para alquilar la máquina con opción de compra.
Explicar el concepto de leasing, y los costes que tendrá para la empresa.
 Financiar la adquisición de la máquina con el proveedor, que le concederá un
plazo o varios para el abono de la factura y le cargará un porcentaje sobre el
importe de la inversión, con el consiguiente coste que ello supone.
 Emitir un pagaré de empresa, y ofrecérselo a los inversores, por el efectivo que
necesite financiar (300.000 €) y un nominal de 350.000 €, es decir, 50.000 €
más. Analizar el coste que le supondría al año. Explicar la diferencia entre
nominal y efectivo.
 Podría llevar efectos comerciales de clientes a descontar al banco por un importe
nominal que, una vez descontados comisiones e intereses, le permita disponer
del importe a financiar. Explicar el descuento de efectos y la diferencia con la
gestión de cobro.

Con todas estas alternativas se plantea que la sociedad elegirá aquella que implique un
menor coste para la misma.

La empresa Zapapeques, para rentabilizar sus 300.000 euros, tiene que tener en cuenta
que el plazo de recuperación del dinero no puede superar los 8 meses (corto plazo), por
ello puede:
 Abrir una cuenta corriente o cuenta de ahorro, en una entidad financiera.
(Explicar la diferencia que existe entre ambos productos, en la práctica bancaria
sólo la existencia o no de cartilla, es decir la cuenta corriente, no tiene cartilla
sólo la entidad envía al cliente los extractos bancarios).(También se podría
hablar de las comisiones que cobra el banco, rentabilidad que ofrecen las
entidades bancarias a sus depositarios, etc)
 Hacer un imposición a corto plazo (8 meses)
 Comprar deuda pública: Letras o Bonos del Tesoro a corto plazo. (Explicar el
concepto de deuda pública (valores de renta fija) con los diferentes productos:
Letras, Bonos y Obligaciones)
 Invertir en acciones (valores títulos de renta variable), teniendo en cuenta el
riesgo que produce la inversión en este tipo de producto financiero cuando se
realiza en el corto plazo. Explicar que este tipo de producto es válido para
inversiones a largo plazo, es decir cuando el dinero no se va a necesitar. (Se
puede explicar ya la diferencia entre títulos de renta fija y de renta variable, así
como la diferencia entre dividendos o intereses, etc).
 Puede surgir un Plan de Pensiones, se explicará que los Planes de pensiones son
productos financieros que sólo se pueden rescatar cuando llega la edad de
jubilación, y también en los casos de muerte, invalidez, enfermedad grave o
desempleo de larga duración. Igualmente se pueden comentar las ventajas
fiscales de este tipo de productos.
 También se podría comentar la posibilidad de invertir en unit linked, donde, a
diferencia de los planes de pensiones, el asegurado puede rescatar la totalidad de
sus aportaciones en cualquier momento.
 Podría invertir en pagarés de empresa.

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UNIDAD 1: EL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 7. a 13. c

2. b 8. c 14. b

3. a 9. b 15. c

4. b 10. a 16. a

5. c 11. c 17. b

6. b 12. b

De aplicación

18. c, d, a, e, b.
19.

a) Bolsa de Madrid: Mercado financiero.

b) Letras del Tesoro: Activo Financiero.

c) Compañía de Seguros: Intermediario Financiero.

d) Acciones de una sociedad: Activo financiero.

e) Entidad bancaria: Intermediario financiero.

f) Cuenta Corriente: Activo financiero.

g) Sociedad de Leasing: Intermediario financiero.

h) Seguro del automóvil: Activo financiero.

20.

a) Banco de crédito oficial: bancario

b) Sociedad de Factoring: no bancario

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c) Sociedad de Valores: no bancario

d) Compañía Aseguradora: no bancario

e) Bankia: bancario

f) Sociedad de Garantía Recíproca: no bancario

g) Entidad de Dinero electrónico: bancario

h) Banco Santander: bancario

21. Se hará un debate en clase según los contenidos del tema.


22. Son los mercados en los que las operaciones no se producen en un lugar o
espacio concreto, y las normas que las regulan vienen marcadas por los usos de
las partes que intervienen en el mismo.
23. Unidades económicas con déficit son las que gastan una cantidad superior a los
recursos de los que disponen, es decir, son los inversionistas. Por ejemplo, las
empresas.

Unidades económicas con superávit son las que gastan una cantidad inferior de
los recursos de los que disponen, ahorradores. Por ejemplo, las familias.

24. El Sistema Financiero Español está formado por: Activos financieros,


Intermediarios Financieros y Mercados Financieros.
25. Liquidez: tardará 1 año en recuperar su inversión.

Rentabilidad: el rendimiento obtenido por su inversión será del 2,75%.

Riesgo: nulo al ser una Letra del Tesoro.

26.

Mercado de Capital Mercado Monetario

Se negocian activos a largo plazo. Se negocian activos a corto plazo.

Liquidez menor. Liquidez mayor.

Mayor riesgo. Menor riesgo.

27. Los Activos Financieros se pueden clasificar según el emisor en:

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- Activos Públicos: son los activos emitidos por el Estado, las


Comunidades Autónomas, los Ayuntamientos o cualquier otro organismo
público. Por ejemplo: Letras del Tesoro, Obligaciones y Bonos del
Tesoro.

- Activos Privados: cuando el emisor del activo es una empresa privada.


Por ejemplo: acciones, pagarés de empresa.

28. Los intermediarios financieros bancarios son aquellos que tienen capacidad para
crear dinero, de ahí que su labor no sea simplemente mediadora, sino que
además trasforman los activos primarios procedentes de las unidades con déficit
(inversores) en activos secundarios que se adapten mejor a las necesidades de los
ahorradores (unidades con superávit). Los intermediarios financieros bancarios
son los Bancos comerciales, el Banco Central, las Cajas de Ahorros, las
Cooperativas de crédito, el ICO y las EDE.

Por el contrario, los intermediarios financieros no bancarios se caracterizan


porque únicamente son simples mediadores entre demandantes y oferentes de
dinero; no realizan ninguna transformación en los activos y no crean dinero,
puesto que no pueden captar fondos del público. Son los Establecimientos
Financieros de Crédito, los Fondos y Sociedades de Inversión, las Instituciones
aseguradoras y las Sociedades de Garantía Recíproca.

29. Los activos financieros son los instrumentos o títulos a través de los cuales los
oferentes y demandantes de dinero pueden satisfacer sus necesidades atendiendo
a sus preferencias de liquidez, rentabilidad y riesgo. Por ejemplo, las Letras del
Tesoro, las acciones, las obligaciones, etc.

Pero el contacto directo entre oferentes y demandantes de dinero suele ser difícil,
pues sus intereses a veces son casi imposibles de conciliar, de ahí que se suela
acudir a los intermediarios financieros que son los que realizan esa labor de
mediación entre ambos agentes y sus respectivos intereses, como por ejemplo
los bancos, las cajas de ahorros, las sociedades de leasing, las agencias de valores,
etc.

Por último, los mercados financieros son el lugar físico o los mecanismos a
través de los cuales se produce el intercambio entre ahorradores e inversores y la
satisfacción de sus respectivas necesidades, bien directamente o bien a través de

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los intermediarios que citábamos anteriormente, como por ejemplo, la Bolsa, los
mercados de derivados, etc.

De ampliación

30. Trabajo a realizar por el alumno.


31. Trabajo a realizar por el alumno

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UNIDAD 2: ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

Actividad Propuesta 2.1

La primera ronda de intervenciones consistió en la aportación de dinero a las fusiones


de varias cajas de ahorros, en forma de participaciones preferente convertibles. Desde
Julio de 2010 hasta primeros de 2011 se concedieron 9.674 millones de euros en
ayudas.

Entidad Importe Formato de ayudas Fecha

Banco Financiero y de 4.465 Participaciones 28/Diciembre/2010


Ahorros millones preferentes convertibles

CatalunyaCaixa 1.250 Participaciones 28/Julio/2010


millones preferentes convertibles

Novacaixagalicia 1.162 Participaciones 30/Diciembre/2010


millones preferentes convertibles

Banca Cívica 977 Participaciones 11/Febrero/20115


millones preferentes convertibles

Banco Mare Nostrum 915 Participaciones 31/Diciembre/2010


millones preferentes convertibles

Caja España-Duero 525 Participaciones 29/Noviembre/2010


millones preferentes convertibles

BBK Bank Cajasur 392 Esquema de Protección 16 de Julio/2010


millones de Activos

Unnim 380 Participaciones 28/Julio/2010


millones preferentes convertibles

Banco de Valencia está siendo administrado por el FROB desde el 21 de noviembre de


2011, el 27 de noviembre de 2012 se ha producido la venta a Caixabank.

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ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 8. c 15. c 22. c 29. a 36. a

2. a 9. c 16. a 23. c 30. a 37. b

3. b 10. a 17. b 24. b 31. c 38. c

4. c 11. c 18. b 25. a 32. b 39. c

5. b 12. a 19. b 26. c 33. c 40. b

6. a 13. b 20. c 27. b 34. a 41. b

7. c 14. a 21. a 28. c 35. c 42. c

De aplicación

43. a, b, d, g, h, j.
44. Este coeficiente que se aplica a las entidades de crédito es un porcentaje sobre
los depósitos a plazo, los valores de renta fija y participaciones con vencimiento
no superior a 2 años, con excepción de los pasivos interbancarios y los pasivos
frente al eurosistema. Con esto se consigue controlar la cantidad de dinero en
circulación. Si el coeficiente aumenta las entidades financieras se reservan más
dinero y no se pueden conceder tantos préstamos, luego la cantidad de dinero en
circulación baja. Por tanto con esta variable se controla el dinero que se puede
mover dentro del sistema.
45. Para reducir la liquidez del mercado el Banco de España debería aumentar el
tipo de interés o incrementar el coeficiente de caja.
46. La duración del mandato de Gobernador del BE es de 6 años, mientras que la
duración del Gobierno es de 4 años. Hay que tener presente que el cargo de
Gobernador es propuesto por el Presidente del Gobierno, aunque sea nombrado
por el Rey, por lo que parece conseguirse una cierta independencia del cargo de
Gobernador respecto del Gobierno de cada legislatura.
47. El dinero electrónico es el valor monetario representado por un crédito exigible a
su emisor:

- almacenado en un soporte electrónico.

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- emitido al recibir fondos de un importe cuyo valor no será inferior al valor


monetario.

- aceptado como medio de pago.

- Una tarjeta telefónica de prepago no se puede considerar como emisión de


dinero electrónico al no cumplir el tercer requisito de ser aceptado como
medio de pago por empresas distintas del emisor. Pero sí sería dinero
electrónico la emisión de una tarjeta monedero al cumplir las tres exigencias.

48. Las Instituciones Aseguradoras son Intermediarios Financieros porque reciben


fondos de las personas que contratan los seguros a través del cobro de las primas
correspondientes. Dichos fondos no son inmovilizados esperando que se pueda
producir el riesgo cubierto, sino que son invertidos en el mercado financiero
transformándose en nuevos activos; es por esta labor por lo que se les considera
intermediarios financieros, porque facilitan el traspaso de las unidades
económicas con superávit a las unidades económicas deficitarias.
49. El coeficiente de garantía es la relación mínima que las instituciones financieras
de depósito deben mantener, por mandato de la autoridad financiera, entre sus
recursos propios y sus riesgos, como forma de garantizar un nivel de solvencia.
Mientras que el coeficiente de caja es un porcentaje sobre los depósitos a plazo,
los valores de renta fija y participaciones con vencimiento no superior a 2 años,
con excepción de los pasivos interbancarios y los pasivos frente al eurosistema
para mantener la cantidad de dinero que hay en circulación.

De ampliación

50. A resolver por el alumno.


51. A resolver por el alumno.
52. A resolver por el alumno.
53. Lease-back es la venta de un activo del usuario y propietario del mismo, a una
Compañía de Leasing para pactar a continuación un contrato de arrendamiento
con opción de compra sobre dicho activo.
54. El Leasing no requiere capital; además es 100% deducible. Permite resolver el problema
de la obsolescencia tecnológica de los equipos, pues nos permite renovarlos con un
desembolso mínimo.

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55. El Leasing me permite mantenerme a la vanguardia en tecnología con unos


costes mínimos lo que supone, igualmente, una mayor eficiencia y eficacia en mi
actividad empresarial.
56. Su principal uso es la obtención de financiación a largo plazo por parte de la
pyme, debiéndose su utilización a sus especiales características fiscales y a que
supone un medio flexible para disponer de un bien de equipo alquilándolo en
vez de comprarlo. Por ello es un producto adecuado para:
 Empresas de nueva creación, con escasez de recursos, ya que la propia
inversión se autofinancia desde el inicio de la actividad productiva.
 Empresas con un alto nivel de endeudamiento.
 También para aquellas empresas que quieran o necesiten renovarse
tecnológicamente, pero que no puedan soportar el elevado coste que
implicaría inmovilizar su dinero en la adquisición del elemento nuevo en el
mercado.
 Aquellas empresas cuyo nivel de beneficios sea muy alto y quieran
beneficiarse de las ventajas fiscales que supone el Leasing.
57. A resolver por el alumno.
58. A resolver por el alumno.
59. A resolver por el alumno.
60.
LEASING RENTING

 El arrendatario se ocupa del  La entidad de Renting se ocupa de


seguro, mantenimiento e todo.
incidencias.  Existe una mayor especialización
 Menor especialización de la de la empresa de Renting.
empresa de leasing.  La cuota incluye el coste del bien,
 La cuota incluye amortización e mantenimiento, seguro y
intereses. consumibles

 La cuota no se establece en  El grado de utilización del bien


función del uso del bien. determina el importe de la cuota.

 Plazo mínimo 2 años o 10 para  No hay plazo mínimo.


inmuebles.

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 Valor residual una cuota.  No existe valor residual.

 Opción de compra: existe y  No hay opción de compra (salvo


aparece en contrato; al finalizar el pacto), la sociedad de renting suele
contrato el cliente puede comprar recuperar el bien al finalizar el
el bien, renovar dicho contrato o contrato.
devolver el bien.  La cancelación anticipada se
 Se penaliza la cancelación penaliza sólo en vehículos; es
anticipada. decir, el contrato puede rescindirse
unilateralmente antes del plazo
 Se comercializa como un
previsto.
instrumento de financiación.
 Se comercializa como un servicio
 Si se ejercita la opción de compra,
que cubre necesidades operativas.
el cliente pasará a ser el propietario
del bien.

61. Busca ventajas e inconvenientes del factoring.

VENTAJAS INCONVENIENTES

 Reduce las cargas administrativas y otorga precisión en  Coste elevado.


la obtención de informes.  El factor puede rechazar algunos documentos de su
 Permite disponer de anticipos según las necesidades de cliente.
la empresa.  Excluye operaciones a largo plazo.
 Se considera como un cobro anticipado de nuestros  El cliente cede al factor la evaluación del riesgo de los
créditos por lo que no afecta a la capacidad crediticia compradores.
de la empresa.
 Mejora la liquidez de la empresa.
 Garantiza el cobro de los deudores.
 No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
 Fuente de financiación y aumenta el circulante.
 Consolidación de la clientela.

62. A resolver por el alumno.


63. En la actualidad las entidades nacionalizadas son:
Como bancos:
 Catalunya Banc.
 Neva Caixa Galicia Banco.

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 Unnim
 Banco de Valencia.
Como Cajas de Ahorro:
 Bankia.
 Caja Castilla la Mancha.
 Caja Sur.
 Caja de Ahorros del Mediterráneo.
64.

ÓRGANOS RECTORES DEL BANCO CENTRAL EUROPEO

COMPOSICIÓN ELECCIÓN MANDATO RESPONSABILIDADES

MIEMBROS

CONSEJO - Comité Según No inferior a Decisiones de política


DE ejecutivo legislación de 5 años monetaria
GOBIERNO - Gobernadores cada Estado

Bancos Centrales
UEM

COMITÉ - Presidente Estados Por 8 años Puesta en marcha de la


EJECUTIVO - Vicepresidente miembros de no política monetaria, según
común renovables instrucciones del Consejo
- Otros 4
acuerdo de Gobierno
miembros

CONSEJO - Presidente Seguimiento política


GENERAL monetaria y cambiaria
- Vicepresidente
países no UEM
- Gobernadores
Bancos Centrales
UE

65. El artículo 5 del Real Decreto 692/1996 de 26 de abril sobre el régimen jurídico
de establecimientos financieros de crédito, establece los Requisitos para ejercer
la actividad:

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1. Serán requisitos necesarios para obtener y conservar la autorización de un


establecimiento financiero de crédito:

a) Revestir la forma de sociedad anónima constituida por el procedimiento de


fundación simultánea y con duración indefinida.

b) Tener un capital social mínimo de 5 millones de euros, desembolsado


íntegramente en efectivo y representado por acciones nominativas.

c) Limitar estatutariamente su objeto social a las actividades propias de un


establecimiento financiero de crédito.

d) Que los accionistas titulares de participaciones significativas sean


considerados idóneos, de acuerdo con los términos previstos en este
artículo y en el artículo 7.

e) Contar con un consejo de administración formado por no menos de tres


miembros. Todos los miembros del consejo de administración de la
entidad, así como los del consejo de administración de su entidad
dominante cuando exista, serán personas de reconocida honorabilidad
comercial y profesional, deberán poseer conocimientos y experiencia
adecuados para ejercer sus funciones y estar en disposición de ejercer un
buen gobierno de la entidad. Los requisitos de honorabilidad y
conocimiento y experiencia deberán concurrir también en los directores
generales o asimilados, así como en los responsables de las funciones de
control interno y otros puestos clave para el desarrollo diario de la
actividad de la entidad y de su dominante, conforme establezca el Banco
de España.

f) Contar con una adecuada organización administrativa y contable, así como


con procedimientos de control internos adecuados que garanticen la
gestión sana y prudente de la entidad. En especial, el consejo de
administración deberá establecer normas de funcionamiento y
procedimientos adecuados para facilitar que todos sus miembros puedan
cumplir en todo momento sus obligaciones y asumir las responsabilidades
que les correspondan de acuerdo con las normas de ordenación y disciplina
de los establecimientos financieros de crédito, el
LE0000421694_20121115 Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio,

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por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital


u otras disposiciones que sean de aplicación.

g) Tener su domicilio social, así como su efectiva administración y dirección


en territorio nacional.

h) Contar con procedimientos y órganos adecuados de control interno y de


comunicación para prevenir e impedir la realización de operaciones
relacionadas con el blanqueo de capitales, en las condiciones establecidas
en los artículos 11 y 12 del Reglamento de la Ley 19/1993, de 28 de
diciembre, sobre determinadas medidas de prevención del blanqueo de
capitales, aprobado por el LE0000012152_20050422 Real Decreto
925/1995, de 9 de junio .

2. Concurre honorabilidad comercial y profesional, en quienes hayan venido


mostrando una conducta personal, comercial y profesional que no arroje
dudas sobre su capacidad para desempeñar una gestión sana y prudente de la
entidad.

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UNIDAD 3: CÁLCULO FINANCIERO

Actividad Propuesta 3.1

La operación financiera es de descuento. La cantidad descontada asciende a 50€,


diferencia entre el N=1.500€, y el E=1.450

Actividad Propuesta 3.2

Para trabajar en meses calculamos el tipo de interés efectivo mensual capitalización


compuesta:

J m 0,12
im    0,01
m 12

Luego:

C’22 = 12.000 · (1,01)(22-8) + 25.800 · (1,01)(22-22) + 4.200 · (1,01)(22-33)


=13793,69+25.800+3764,56= 43358,25 €

Solución: C´K = 43358,25 €

Actividad Propuesta 3.3

i(m)=(1+i )1/m-1 = (1,05)1/12 -1 = 0,004074


n 20
V0 20×0,004074 = C · 1  (1  i) =50· 1  (1,004074)  958,47€
i 0,004074

Actividad Propuesta 3.4

Calcula el valor actual y final de una renta prepagable de 120€ trimestrales, de 12 años
de duración, si se valora al 8% de interés nominal anual.

i4=j4/4=0,08/4=0,02
n 48
V¨0 48×0,02 = C ·(1+i)· 1  (1  i)  120·(1,02)·1  (1,02)  3754,39€
i 0,02

El valor final se puede calcular como el actual capitalizado 48 trimestres:

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V¨F 48×0,02= (1+i)48· V¨0 48×0,02=(1,02)48· 3754,39 =9712,87€

Actividad Propuesta 3.5

Existen dos opciones:

Aplicar la fórmula de la perpetua prepagable:

(1,065) · 5

V¨ ×0,065 = (1 + i) · V ×0,065 = [(1+i) · C ] /i= --------------- = 81,92€

0,065

Aplicar la relación entre prepagable y pospagables:

V¨ ×0,065 =5+V ×0,065 = 5 + 76,92 = 81,92€

Actividad propuesta 3.6

Actividad a realizar por el alumno

De comprobación

1. c 6. b

2. a 7. a

3. a 8. b

4. b 9. c

5. b 10. c

De aplicación

11. Indicar cuáles de los siguientes pares de capitales financieros medidos en euros y
meses, será más atractivo desde un punto de vista financiero:

a) C1  2.000 , t  1 versus C  2.000 , t  2 .

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Será preferido el primero por el principio de subestimación de las necesidades


futuras.

b) C1  5.000 , t  2 versus C  6.000 , t  2 .

Será preferido el segundo, ya que es de mayor cuantía estando disponible en


el mismo momento que el primero.

c) C  6.000 , t  2 versus C  8.000 , t  3 .

A priori, sin conocer la ley financiera que las partes han pactado, no se puede
decir cuál es preferido.

d) C  6.000 , t  2 versus C  4.000 , t  3 .

Será preferido el primero.

12. Teniendo sólo en cuenta variables financieras, elegiríamos recibir el dinero hoy.
El principio es el de subestimación de las necesidades futuras, es decir, en el
mundo financiero, entro los capitales de igual cuantía, son preferidos los que
vencen antes.

13.

a)

PRESTACIÓN CONTRAPRESTACIÓN

b) Origen: Momento 0.

Final: Momento 8.

Duración: Ocho meses.

Acreedor: Juan.

Deudor: Luis.

Prestación:

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UNIDAD 3: CÁLCULO FINANCIERO

Actividad Propuesta 3.1

La operación financiera es de descuento. La cantidad descontada asciende a 50€,


diferencia entre el N=1.500€, y el E=1.450

Actividad Propuesta 3.2

Para trabajar en meses calculamos el tipo de interés efectivo mensual capitalización


compuesta:

J m 0,12
im    0,01
m 12

Luego:

C’22 = 12.000 · (1,01)(22-8) + 25.800 · (1,01)(22-22) + 4.200 · (1,01)(22-33)


=13793,69+25.800+3764,56= 43358,25 €

Solución: C´K = 43358,25 €

Actividad Propuesta 3.3

i(m)=(1+i )1/m-1 = (1,05)1/12 -1 = 0,004074


n 20
V0 20×0,004074 = C · 1  (1  i) =50· 1  (1,004074)  958,47€
i 0,004074

Actividad Propuesta 3.4

Calcula el valor actual y final de una renta prepagable de 120€ trimestrales, de 12 años
de duración, si se valora al 8% de interés nominal anual.

i4=j4/4=0,08/4=0,02
n 48
V¨0 48×0,02 = C ·(1+i)· 1  (1  i)  120·(1,02)·1  (1,02)  3754,39€
i 0,02

El valor final se puede calcular como el actual capitalizado 48 trimestres:

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V¨F 48×0,02= (1+i)48· V¨0 48×0,02=(1,02)48· 3754,39 =9712,87€

Actividad Propuesta 3.5

Existen dos opciones:

Aplicar la fórmula de la perpetua prepagable:

(1,065) · 5

V¨0 ×0,065 = (1 + i) · V ×0,065 = [(1+i) · C ] /i= --------------- = 81,92€

0,065

Aplicar la relación entre prepagable y pospagables:

V¨0 ×0,065 = 5 + V ×0,065 = 5 + 76,92 = 81,92€

Actividad propuesta 3.6

Actividad a realizar por el alumno

De comprobación

1. c 6. b

2. a 7. a

3. a 8. b

4. b 9. c

5. b 10. c

De aplicación

11. Indicar cuáles de los siguientes pares de capitales financieros medidos en euros y
meses, será más atractivo desde un punto de vista financiero:

a) C1  2.000 , t  1 versus C  2.000 , t  2 .

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Será preferido el primero por el principio de subestimación de las necesidades


futuras.

b) C1  5.000 , t  2 versus C  6.000 , t  2 .

Será preferido el segundo, ya que es de mayor cuantía estando disponible en


el mismo momento que el primero.

c) C  6.000 , t  2 versus C  8.000 , t  3 .

A priori, sin conocer la ley financiera que las partes han pactado, no se puede
decir cuál es preferido.

d) C  6.000 , t  2 versus C  4.000 , t  3 .

Será preferido el primero.

12. Teniendo sólo en cuenta variables financieras, elegiríamos recibir el dinero hoy.
El principio es el de subestimación de las necesidades futuras, es decir, en el
mundo financiero, entro los capitales de igual cuantía, son preferidos los que
vencen antes.

13.

a)

PRESTACIÓN CONTRAPRESTACIÓN

b) Origen: Momento 0.

Final: Momento 8.

Duración: Ocho meses.

Acreedor: Juan.

Deudor: Luis.

Prestación:

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C0  1.500, t  0
C1  500, t  2

Contraprestación:

C 2  1.000, t  6
C3  1.000, t  8

14. Es una operación financiera ya que hay un intercambio no simultáneo de


capitales financieros.

15.

a) Operación Financiera de descuento.

b)

c) D = C12 - C1 = 2.000 € - 1.800 € = 200 €

16.

a) Operación Financiera de capitalización.

b)

c) I = C18 - C0 = 3.500 € -3.000 € = 500 €.


i(12)
17. Primero debemos calcular el equivalente:

i(12)  1  i   1  1,11
1 1
12 12  1  0,008734

Aplicando la propiedad de la equivalencia financiera en capitalización


compuesta llevamos todos los capitales a los 36 meses:

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C36  25.000  1,008734  10.000  1,008734  12.000  1,008734


3630 3639 3660

 45.821,08€

i(12)
18. Primero debemos calcular el equivalente:

i(12)  1  i   1  1,11
1 1
12 12  1  0,008734

El primer conjunto de capitales tendrá un valor actual de:

C0  25.000  1,008734  10.000  1,008734  12.000  1,008734


30 39 60

 33504,73€

El segundo conjunto de capitales tendrá un valor actual de:

C´0  45.821,08  1,008734


36
 33504,73€

Son equivalentes.
i(12)
19. Primero debemos calcular el equivalente:

i(12)  1  i   1  1,11
1 1
12 12  1  0,008734

El primer conjunto de capitales tendrá un valor en el momento 5 de:

C5  25.000  1,008734  10.000  1,008734  12.000  1,008734


6030 6039 6060

 56455,43 €

El segundo conjunto de capitales tendrá un valor en el momento 5 de:

C´5  45.821,08  1,008734


6036
 56455,43 €

Son equivalentes.

20. Aplicando la propiedad de la equivalencia financiera en capitalización


compuesta llevamos todos los capitales al año y cuatro meses (1,33):

C1,33  3.000  1,08  1.500  1,08  1.500  1,08  2.000  1,08


1,33 2  1,333  1,335  1,338 

 6.497,89 €

21. El primer conjunto de capitales tendrá un valor actual de:

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C0  3.000  1,08  1.500  1,08  1.500  1,08  2.000  1,08


2  3  5  8 

 5864,18 €

El segundo conjunto de capitales tendrá un valor actual de:

C´0  6496,22  1,08


1,33
 5864,18 €

Son equivalentes.

22.

C5  3.000  1,07  2.500  1,08  5.000  1,08


54  55  56 
 10.382,90

23.

Estamos ante una renta pospagable, inmediata, temporal, de 18 años de duración


y de cuantía constante e igual a 15.000€.

24.

Renta prepagable, temporal de 18 periodos, diferida en dos periodos de cuantía


constante e igual a 50€.

También puede verse como:

Renta pospagable, temporal de 18 periodos, diferida en un periodo de cuantía


constante e igual a 50€.

25.

1  1,07 
15
V0 15 0,07 = C  a15 0,07 = 4.000   36.431,62€
0,07

Solución: Pagar 36.431,62 para obtener al arrendarlo una rentabilidad del 7%


anual.

26. Lo primero, homogeneizar tipos de interés y periodos de la renta:

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i  1  i2   1  1,035  1  0,07122
2 2

8.000 
1,07122  1
8
 82.441,39€
VF 8 0,07122 = C  S 8 0,07122 = 0,07122

Solución: 82.441,39 €.

27. Igual que en el caso anterior, pero las aportaciones son por años anticipados.

V¨F 8 0,07122 = 1  i   VF 8 0,07122 = 1,07122  82.441,39  88.313,28€

28. Estamos hablando de una renta anticipada tres periodos. Las rentas anticipadas
se resuelven calculando la renta sin anticipar (8 años) y posteriormente
capitalizándolas el tiempo de anticipo (tres años).
Se suelen representar de la siguiente forma: h VF n i indicando h el número de
periodos a capitalizar.

h=3 VF 8 0,07122 = 1  i   VF 8 0,07122 = 1,07122  82.441,39  101.341,52€


3
3

Solución = 101.341,52 €.

29. Sabemos que el valor actual de una renta perpetua de cuantía constante es:

C

V0 ∞ i i

Donde:

3.500
35.000   i  0,1
i

Solución = 10 % anual.

30. 8.800 = V0 12 0,06 = C  a 12 0,06

1  1,06
12
8.800  C   8.800  8,3838 C
0,06
C  1.049,64€

Solución: 1.049,64.

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31. Gráficamente:

Si la renta pospagable se valora en “1”, después deberemos actualizarla un


periodo más. Este tipo de rentas se llaman rentas diferidas, se calculan
obteniendo el valor actual en el momento sin diferir, y después actualizándolas d

periodos. Se suelen representar por d V0 nx i, siendo d el numero de periodos a

diferir (actualizar).

V0 11 0,06 = 1  i   V0 11 0,06  1,061  C  1  1,06


11
1
 7,44C
d=1 0,06

Puesto que el valor actual ha de ser 8.800€:

8.800  7,44C  C  1.182,72€

Solución= 1.182,72.

32.

1,0722  1  52,43€
S̈ 22 0,07 = 1  i   S22 0,07 = 1,07  
0,07

33.

Dos opciones:

a) Como renta pospagable:

1  1,04
56
a56 0,04 1   1  22,22€
0,04

b) Como renta prepagable:

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1  1,04
56
ä56 0,04  1  1  i 56  1  i   a56 0,04  1  i 
56
 1,04  
0,04

 1,04
56
 23,11€

34.

Se trata de una renta prepagable anticipada dos periodos:

1  i 1
26
= 1  i   S̈ 26 0,08 = 1  i   1  i   S26 0,08 = 1  i   
2 2 3
S̈ 26 0,08
h=2 i

 1,08 
31,08  1
26
 100,72€
0,08

Solución = 100,72.

35. Renta unitaria, prepagable de 26 periodos anticipada en dos periodos.

36. Calcular el valor actual de una renta unitaria, cuyo primer término vence dentro
de 6 periodos, si se valora al 3% cada periodo y tiene infinitos términos.

Vista como pospagable aplicamos:

= 1  i   a∞ 0,03 = 1,03 
5 5 1
a∞ 0,03  28,75€
d=5 0,03

Vista como prepagable aplicamos:

= 1  i   ä∞ 0,03 = 1  i   1  i   a∞ 0,03 = 28,75€


6 6
ä∞ 0,03
d=6

En ambos casos es diferida.

Solución = 28,75.

De ampliación

i(12)
37. Primero debemos calcular el equivalente:

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i(12)  1  i  12  1  1,05 12  1  0,00407


1 1

Aplicando la propiedad de la equivalencia financiera en capitalización


compuesta llevamos todos los capitales a los siete años y diez meses (94 meses):

C94  24.000  1,00407   40.000  1,00407   56.000  1,00407 


94 48 9460 9472

 136088,45 €

38.

39. Lo primero es calcular el interés efectivo mensual:

i(12)  1  i   1  1,05
1 1
12 12  1  0,004074

1  1,004074
36
V0 3.12 0,004074 = C  a36 0,004074 = 300   10.026,69€
0,004074

1,00407436  1  11.606,76€
VF 3.12 0,004074 = C  S36 0,004074 = 300 
0,004074

Solución= V0 = 10.026,69€ , VF = 11.606,76 €

40. El tipo de interés efectivo semestral:

i( 2)  1  i  2  1  1,06 2  1  0,02956
1 1

Por tanto:

C 15.000
V0 ∞ 0,2956 =   507.390,76€
i 0,02956

Solución= 507.390,76€

41. Primero calculamos el interés efectivo trimestral:

i( 4)  1  i   1  1,08
1 1
4 4  1  0,01942

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Calculamos el tanto nominal anual:

j (4)  i( 4)  4  0,0777

Calculamos la renta:

1  1,08
5
i 0,08
V0 (4)
50,08 =  V0 5 0,08 =  300  4   4.932,69€
j ( 4) 0,0777 0,08

Otra forma de calcularlo:

V0= 300 a 20 0,01942 = 4.932,69

El efectivo bimestral: i(6)  1  i 


1
42. 6  1  0,006558

1  1,006558
24
V̈0 24 0,006558 = 1  i(6)  V0 24 0,006558 = 1,006558  1.400  
0,006558

 31.198,70

43. Calculamos el efectivo mensual:

i(12)  1  i 
1
12  1  0,001651

1,001651
60
1
V̈F 5.12 0,001651 = 1  i(12)  VF 60┐0,001651 = 1,001651  1.400  
0,001651

 88.372,14€

44. Calculamos el efectivo mensual:

i(12)  1  i   1  1,04
1 1
12 12  1  0,00327

V0 ∞ 0,00327 =50 (1 + 0,00327) / 0,00327 = 15.323,06

45. Calculamos i 4 :

0,025
j (4)  i4  4  i4   0,00625
4

V0 ∞ 0,00625 = 1  i4 2  V0 ∞ 0,00625 = 1,00625  2000,00625 31.603,72€


2
2

46. Lo primero será calcular el tipo de interés efectivo anual:

i  1  i2   1  1  0,01  1  0,0201
2 2

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UNIDAD 4: PRODUCTOS FINANCIEROS DE PASIVO

Actividad Propuesta 4.1

Intereses acreedores:

365 365
Df    91250
i 0,004

I=
 NC 
283000
 3,10€
Df 91250

Intereses deudores:

365 365
Df    2027,78
i 0,18

I=
 NC 
75500
 37,23€
Df 2027,78

Actividad Propuesta 4.2

Movimiento Fecha Saldo Días Números Comerciales

Fecha Concepto Debe Haber Valor Deudor Acreedor Saldo Deudores Acreedores

01-nov Apertura 10.000 02-nov 10.000 11 110.000

13-nov Reintegro 6.000 13-nov 4.000 5 20.000

18-nov Ingreso en efectivo 8.000 18-nov 12.000 6 72.000

24-nov Compra valores 15.500 24-nov 3.500 9 31.500

3-dicim Paga recibo 300 3-dicim 3.800 8 30400

10-dicim Venta valores 2.800 11-dicim 1.000 5 5000

15-dicim Cobro dividendo 1.450 16-dicim 450 7 3150

22-dicim Transferencia 5.250 23-dicim 5.700 8 45600

31-dicim Cierre 31-dicim 5.700 66.900 250.750

Intereses s/favor 3,43 5.703,43

Intereses n/favor 27,49 5.675,94

Retención 0,72 5.675,22

Saldo a s/favor 5.675,22

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Actividad Propuesta 4.3

Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales


Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores

01-jun Saldo 3500,00 01-jun 3500,00 2 7000

03-jun Ingreso efectivo 2000 03-jun 5500,00 4 22000

06-jun Ingreso Cheque 5500 07-jun 11000,00 1 11000

08-jun Compra acciones 26.000,00 08-jun 15000,00 4 60000

12-jun Reintegro 40.000 12-jun 55000,00 8 440000

20-jun Pago Talón 2000 20-jun 57000,00 5 285000

24-jun Ingreso efectivo 50000 25-jun 7000,00 2 14000

26-jun Venta acciones 30000 27-jun 23000,00 3 69000

30-jun Cierre 30-jun 23000,00 799000 109000

Intereses a n/f 218,90 22781,10

Intereses a s/f 1,49 22782,59

IRCM 0,31 22782,28

Comisión Manten. 3,00 22779,28

Descubierto 1 22778,28

Comisión apunte 1,4 22776,88

Saldo a s/f 22776,88

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Actividad Propuesta 4.4

Movimiento Fecha Saldo Días Números Comerciales

Fecha Concepto Debe Haber Valor Deudor Acreedor Saldo Deudores Acreedores

01-jun Saldo deudor 6.000 01-jun 6.000 5 30.000

05-jun Cobro Dividendo 6.750 06-jun 750 1 750

07-jun Ingreso en Efectivo 5.800 07-jun 6.550 4 26.200

11-jun Reintegro 2.600 11-jun 3.950 3 11.850

Cambio tipo de 14-


14-jun interés jun 3.950 2 7.900

15-jun Venta títulos 4.500 16-jun 8.450 4 33.800

20-jun Recibo domiciliado 2.450 20-jun 6.000 6 36.000

25-jun Ingreso Nómina 4.300 26-jun 10.300 4 41200

30-jun Cierre 30-jun 10.300

Intereses n/f antes


14 13,97 10.286,03 30000 38800

Intereses s/f antes


14 0,43 10.286,46 0 118900

Intereses s/f
después 14 0,65 10.287,11

Retención
(0,43+0,65)0,21 0,23 10.286,88

Saldo a s/favor 10.286,88

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Actividad Propuesta 4.5.

Saldo Medio Diario 9.234,57

Nº de días liquidación 81

Saldo Medio Remunerado 6.234,57

Tipo de interés 0,7%

Intereses a s/favor 9,68


Números
Movimiento Fecha Saldo Días Comerciales

Fecha Concepto Debe Haber Valor Deudor Acreedor Saldo Acreedores

10-oct Apertura 6.200 11-oct 6.200 14 86800

25-oct Recibo domiciliado 600 25-oct 5.600 13 72800

07-nov Reintegro 1.100 07-nov 4.500 12 54000

18-nov Transferencia a s/f 2.700 19-nov 7.200 9 64800

27-nov Su entrega en efectivo 5.000 28-nov 12.200 6 73200

03-dic Cobro de dividendo 2.600 04-dic 14.800 14 207200

18-dic Letras a su cargo 1.400 18-dic 13.400 10 134000

27-dic Venta de acciones 5.000 28-dic 18.400 3 55200

31-dic Cierre 31-dic 18.400 81 748.000

Intereses a s/favor 9,68 18.409,68

Retención 2,03 18.407,65

Comisión por apunte 2 18.405,65

Saldo a s/favor 18.405,65

Actividad Propuesta 4.6

i  1  i4   1  1  0,0125  1  0,0509453
4 4

Cn  15.0001  0,0509453  16.567,29euros


2

Actividad Propuesta 4.7

6
 0,09 
i  1  i6   1  1    1  0,0934433
6

 6 

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Actividades finales

De comprobación

1. a 9. b 17. c

2. c 10. a 18. a

3. a 11. b 19. a

4. c 12. c 20. c

5. b 13. c 21. a

6. c 14. a 22. b

7. b 15. b 23. b

8. c 16. c

De aplicación

24.

a) Pago en efectivo. DEBE g) Nuestro cobro por su cuenta.

b) Saldo anterior deudor. DEBE HABER

h) Intereses a su favor. HABER


c) Su ingreso en efectivo. HABER
i) Compra de valores. DEBE
d) Talón a compensar. HABER
j) Reintegro. DEBE
e) Su orden de transferencia.
DEBE k) Abono de nómina. HABER

f) Nuestro giro a su cargo. HABER l) Cobro de cupones. HABER

25.

a) Para cubrir los gastos mensuales y pagar cuentas: Cuenta corriente


b) Guardar dinero para un caso de emergencia, o para realizar una compra
futura: Cuenta de ahorro
c) Guardar dinero para la jubilación: Imposición a plazo

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26.

Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales


Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores

5-dicim Saldo anterior 1289,60 5-dicim 1289,60 2 2579,20

7-dicim Recibo Ono 141,3 7-dicim 1148,30 2 2296,60

9-dicim Recibo U.F 389,8 9-dicim 758,50 9 6826,50

18-dicim Recibo Mutua 1.716,50 18-dicim 958 3 2874

20-dicim Transferencia 300 21-dicim 658 3 1974

23 -dicim Nómina 3589,44 24-dicim 2931,44 7 20520,08

31-dicim Cierre 31-dicim 2.931,44 4848 32222,38

Intereses n/f 2,52 2928,92

Intereses s/f 0,26 2929,18

IRCM (21%) 0,05 2929,13

Liquidación 2929,13

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27.
Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales
Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores

10-mar Apertura 1000,00 11-mar 1000,00 12 12000

22-mar Ingreso en efectivo 2000 23-mar 3000,00 20 60000

12-abr Pago Talón 3500 12-abr 500,00 18 9000

Recibo
30-abr Domiciliado 500,00 30-abr 1000,00 6 6000

06-may Pago Talón 1250 06-may 2250,00 25 56250

30-may Ingreso cheque 2000 31-may 250,00 16 4000

15-jun Ingreso en efectivo 1000 16-jun 750,00 14 10500

30-jun Cierre 30-jun 75250 82500

Intereses a n/f 35,05 714,95

Intereses a s/f 1,13 716,08

IRCM 0,24 715,84

Saldo a s/f 715,84

28.
Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales
Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores

01-mar Apertura 15000,00 02-mar 15000,00 0 0

02-mar Pago recibo 12000 02-mar 3000,00 9 27000

10-mar Ingreso efectivo 2500 11-mar 5500,00 5 27500

16-mar Transferencia 6.000,00 16-mar 500,00 7 3500

22-mar Cobro Cheque 1000 23-mar 500,00 8 4000

31-mar Cierre 31-mar 500 3500 58500

Intereses a n/f 1,44 498,56

Intereses a s/f 1,20 499,76

IRCM 0,25 499,51

Saldo a s/f 499,51

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29.
Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales
Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores

12000,00 25000,00 80000

Interés a n/f 5,48 11994,52

Intereses a s/f 3,29 11997,81

IRCM 0,69 11997,12

Comisión apunte 1,5 11.995,62

Saldo a s/f 11.995,62

30.
Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales
Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores

Cierre 65.200,00 540000,00 780000

Intereses a n/f 251,51 64.948,49

Intereses a s/f 16,03 64.964,52

IRCM 3,37 64.961,15

Comisión
apunte 1,2 64.959,95

Mantenimiento 3,50 64.956,45

Saldo a s/f 64956,45

12
 0,04 
i  1  i12   1  1    1  0,0407415
12
31.
 12 
2
 0,10 
i  1  i2   1  1    1  0,1025  10,25%
2
32.
 2 
0,1
a. I k  C0  n  ik ; I 2  16.500  1   825euros
2

12
 0,06 
i  1  i12   1  1    1  0,0616778
12
33.
 12 

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34.
Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales
Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores

10-mar Apertura 1000,00 11-mar 1000,00 12 12000

22-mar Ingreso en efectivo 2000 23-mar 3000,00 20 60000

12-abr Pago Talón 3500 12-abr 500,00 8 4000 72000

20-abr Cambio interés 20-abr 500,00 10 5000

30-abr Recibo Domiciliado 500,00 30-abr 1000,00 6 6000

06-may Pago Talón 1250 06-may 2250,00 25 56250

30-may Ingreso cheque 2000 31-may 250,00 16 4000

15-jun Ingreso en efectivo 1000 16-jun 750,00 14 10500

30-jun Cierre 30-jun 71250 10500

Int a n/f hasta 20 1,86 748,14

Int a s/f hasta 20 0,99 749,12

Int a n/f desde 20 39,04 710,08

Int a s/f dede 20 0,12 710,20

IRCM 0,23 709,97

Saldo a s/f 709,97

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35.
Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales
Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor Saldo Deudores Acreedores

01-feb Apertura 30000 02-feb 30000 9 270000

10-feb Transferencia s/f 8500 11-feb 38500 12 462000

23-feb Recibo a s/c 3750 23-feb 34750 5 173750

28-feb Compra acciones 12000 28-feb 22750 16 364000

15-mar Dividendo 500 16-mar 23250 4 93000

20-mar Letras a s/c 7800 20-mar 15450 11 169950

31-mar Cierre 31-mar 15450 1532700

Intereses a s/f 93,27 15.543,27

IRCM 19,59 15523,68

Mantenimiento 3 15520,68

Saldo a s/f 15520,68

Días liquidación 57 días

SMD 26.889,47

SMR 23.889,47

i 2,50%

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36.

Movimiento Fecha Saldo Días de Números comerciales


Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor Saldo Deudores Acreedores

Cierre 9.500 1.002.000

Intereses a s/f 60,41 9.560,41

IRCM 12,69 9.547,72

Mantenimiento 5 9.542,72

Comisión
apunte 2 9.540,72

Saldo a s/f 9.540,72

SMD 25050

SMR 22050

I 0,025

37.
Fecha Concepto Movimiento Fecha Saldo Días Números comerciales
de
Debe Haber valor Deudor Acreedor Deudores Acreedores
Saldo

04-nov Apertura 80000 05-nov 80000 2 160000

07-nov Recibo 23000 07-nov 57000 6 342000


domiciliado

12-nov ingreso en 15000 13-nov 72000 6 432000


efectivo

18-nov Dividendos 8000 19-nov 80000 3 240000

22-nov Reintegro 20000 22-nov 60000 6 360000

27-nov Venta de acciones 40000 28-nov 100000 2 200000

30-nov Cierre 30-nov 100000 25 1734000

Interes a s/f 21,70 100021,70

IRCM 4,56 100017,14

Comisión apunte 2,16 100014,98

Mantenimiento 7,12 100007,86

Saldo a s/f 100.007,86

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SMD: 69.360
SMR: 63.360
Días: 25
i: 0,005
38.
Movimiento Saldo Días Números comerciales
Fecha
Fecha Concepto de
Debe Haber valor Deudor Acreedor Deudores Acreedores
Saldo

Cierre 57.000 380.000

Intereses a s/f 1,78 57.001,78

IRCM 0,37 57.001,41

Comisión apunte 2,88 56.998,53

mantenimiento 7,12 56.991,41

Saldo a s/f 56991,41

SMD 19000

SMR 13000

i 0,0025

n 20

De ampliación

39. Las cuentas conjuntas o mancomunadas pueden ser útiles para impedir que
únicamente un titular pueda ejercer un derecho sobre la cuenta. Para poderla
utilizar se requiere la firma de todos los beneficiarios.
40. Realizar la demo por parte del alumno.
41. Realización de la actividad por parte del alumno.
42. Realización de la actividad por parte del alumno.

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43.

Movimiento Fecha Saldo Números Comerciales


Fecha Concepto Días de

Debe Haber valor Deudor Acreedor Saldo Deudores Acreedores

05-abril Apertura 600 06-abril 600 9 5.400

15-abril Pago recibo gas 480 15-abril 120 8 960

23-abril Pago recibo teléfono 240 23-abril 120 7 840

29-abril Cobro nómina 1.500 30-abril 1.380 3 4.140

3-junio Pago con talón 900 3-junio 480 15 7.200

18-junio Transferencia a s/c 150 18-jumio 330 12 3.960

30-junio Cierre 30-junio 330 840 21.660

Intereses a s/f 0,74 330,74

IRCM 0,16 330,58

Intereses a n/f 0,46 330,12

Mantenimiento 6 324,12

Saldo a s/f 324,12

44.
Números
Fecha Concepto Movimiento Fecha Saldo Días de Comerciales

Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores

01-jun Apertura 20.000 02-jun 20.000 3 60.000

05-jun Recibo a s/ cargo 1.200 05-jun 18.800 6 112.800

10-jun Cheque a cobrar 8.000 11-jun 26.800 4 107.200

15-jun L/ a s/ cargo 23.000 15-jun 3.800 4 15.200

19-jun Reintegro 17.000 19-jun 13.200 5 66.000

23-jun Transferencia a s/ favor 7.000 24-jun 6.200 1 6.200

25-jun S/ orden de transferencia 5.000 25-jun 11.200 5 56.000

29-jun S/ entrega en efectivo 13000 30-jun 1.800 0

30-jun CIERRE 30-jun 1.800 128.200 295.200

30-jun Intereses a s/ favor 1,21 1.801,21

30-jun IRCM (21%) 0,25 1.800,96

30-jun Intereses a n/ favor 84,3 1.716,66

30-jun 10 1.706,66
Comisión Recl. Pos.

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Deudora

30-jun Comisión saldo deudor 19,8 1.686,86

30-jun Comisión por apunte 1,92 1.684,94

30-jun Comisión mantenimiento 9 1.675,94

30-jun Saldo Cuenta 1.675,94

45.
3
 0,09 
i  1  i3   1  1    1  0,092727  9,2727%
3
a.
 3 
0,09
b. I k  C0  n  ik ; I 3  12.800  1   384euros
3
2
 0,14 
i  1  i2   1  1    1  0,1449
2
46.
 2 

47.

Fecha Concepto Movimiento Fecha Saldo Días de Números Comerciales


Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Deudores Acreedores
01-jun Saldo 23500,0 01-jun 23500,00 9 211500
10-jun Ingreso efectivo 10:30 11.000 10-jun 34500,00 3 103500
12-jun Ingreso Cheque 21.500 13-jun 56000,00 0 0
27-jun Cheque anterior devuelto 21.500 13-jun 34500,00 0 0
13-jun Compra de valores 25.000 13-jun 9500,00 2 0 19000
15-jun Cambio interés 15-jun 9500,00 11 104500
26-jun Reintegro 50.000 26-jun 40500,00 3 121500
28-jun Ingreso efectivo, 13 60.000 29-jun 19500,00 1 19500
29-jun Cobro de dividendos 24.000 30-jun 43500,00 0 0
30-jun Cierre 30-jun 43500,00 121500 124000
Int n/f hasta 15 0,00 43500,00
Int s/f hasta 15 13,73 43513,73
Int n/f desde 15 26,63 43487,10
Int s/f desde 15 3,40 43490,50
IRCM 3,60 43486,90
Comisión Manten. 3,00 43483,90
Descubierto 1 43482,90
Saldo a s/f 43482,90

48. Vamos a calcular el divisor fijo de los saldos deudores y acreedores:

m 360

Dfacreedor = --- = ------- = 24.000

i 0,015

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m 360

Dfdeudor = --- = ------- = 7.200

i 0,05

Lo siguiente será ordenar las operaciones cronológicamente por fecha valor,


de forma que evitemos tener saldos deudores que realmente se deban a la
existencia de desorden en estas fechas. En nuestro ejemplo no hay que realizar
ningún cambio, pues ya están ordenadas.

MOVIMIENTOS Nº COMERCIALES

FECHA CONCEPTO DEBE HABER FECHA VALOR SALDO DÍAS DEUDORES ACREEDORES

1-6 Saldo 3500,00 1-6 3.500,00 1 3500

2-6 Ingreso 1000,00 2-6 4500 4 18000

4-6 Ingr cheque 1500,00 6-6 6000 0

6-6 Compr bolsa 25.000,00 6-6 -19000 4 76000

10-6 Reintegro 45.000,00 10-6 -64000 8 512000

18-6 Pago cheque 2.000,00 18-6 -66000 3 198000

20-6 Ingreso 50000,00 21-6 -16000 5 80000

25-6 Vta bolsa 30000,00 26-6 14000 4 56000

30-6 Cierre 30-6

Inter acreed 3,22 Suma NC = 866000 77500

Inter deudo 120,27

Comis mante 3

Comis descu 1

Reten 0,68

Liquidación 13878,27

86.003,22 86003,22

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Si los intereses se calculan en capitalización simple:

NC

I = -------

Df

Obtendremos los intereses acreedores y deudores de la siguiente forma:

Iacreedores = 77.500/24.000 = 3,22

Ideudores = 866.000/7.200 =120,27

Los intereses acreedores tienen retención fiscal (21%).

La liquidación:

Liquidación: saldo final+ Iacreedores-Ideudore-comisiones-retención=13.878,27€

Se pone en el debe para equilibrar ambas columnas, que ahora deben sumar
igual, indicando la anotación en el debe que la liquidación es a favor del cliente
de la entidad bancaria y puede realizar un cargo de 13.878,27 para saldar la
cuenta (si se anotase en el haber sería a favor del banco y habría que hacer un
ingreso para saldar la cuenta).

49. Vamos a calcular el divisor fijo de los saldos deudores y acreedores:

m 360
Dfacreedor    24.000€
i 0.015

m 360
Dfdeudor    7.200€
i 0.05

MOVIMIENTOS COMERCIALES

FECHA CONCEPTO DEBE HABER FECHA VALOR SALDO DÍAS DEUDORES ACREEDORES

01-nov Saldo 3.500,00 01-nov 3.500,00 7 24.500

08-nov Reintegro 10.000,00 08-nov -6.500,00 4 26.000

10-nov Transf. s/ fav. 20.500,00 12-nov 14.000,00 3 42.000

13-nov Ingr. cheque 25.000,00 15-nov 39.000,00 0

17-nov Cheque devol. 25.000,00 15-nov 14.000,00 1 14.000

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16-nov Reintegro 50.000,00 16-nov -36.000,00 5 180.000

20-nov Ingreso 12.000,00 21-nov -24.000,00 6 144.000

27-nov Dividendos 15.000,00 27-nov -9.000,00 3 27.000

30-nov Cierre 30-nov

Inter. acreed. 3,35 Suma NC = 377.000,00 80.500,00

Inter. deudo. 52,36

Comis. mante. 2

Comis. descu. 1,5

Reten 0,7

Liquidación 9.053,21

85.056,46 85.056,46

Obtendremos los intereses acreedores y deudores de la siguiente forma:

Iacreedores = 80.500 / 24.000 = 3,35 euros

Ideudores = 377.000 / 7200 = 52,36 euros

 Los intereses acreedores tienen retención fiscal (21 %).

 La liquidación:

Liquidación: Saldo final+ Iacreedores-Ideudores-comisiones-retención= 9.053,21 euros

Se pone en el haber para equilibrar ambas columnas, que ahora deben sumar
igual, o, visto de otra forma, porque habría que hacer un ingreso para saldar con
la entidad.
2
 0,06 
i  1  i2   1  1    1  0,0609
2
50.
 2 

Cn  50.0001  0,0609  67.195,82euros


5

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Obtendremos los intereses acreedores y deudores de la siguiente forma:

Iacreedores = 80.500 / 24.000 = 3,35 euros

Ideudores = 377.000 / 7200 = 52,36 euros

 Los intereses acreedores tienen retención fiscal (21 %).

 La liquidación:

Liquidación: Saldo final+ Iacreedores-Ideudores-comisiones-retención= 9.053,21 euros

Se pone en el haber para equilibrar ambas columnas, que ahora deben sumar
igual, o, visto de otra forma, porque habría que hacer un ingreso para saldar con
la entidad.
2
 0,06 
i  1  i2   1  1    1  0,0609
2
51.
 2 

Cn  50.0001  0,0609  67.195,82euros


5

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UNIDAD 5: PRODUCTOS FINANCIEROS DE ACTIVO I

Actividad Propuesta 5.1

Usando la hoja Excel:

=VA(0,06;22;-12000)

Resultado: 144.498,98 €

Actividad Propuesta 5.2

Es Ah y es la cantidad amortizada en un periodo o cuota de amortización, es decir


a lo que ha disminuido de deuda en un periodo h:

Si ah  I h  Ah  Ah =ah –Ih = 450-120= 330€

Actividad Propuesta 5.3

Según (5.11):

a15  25.000  1,01  29.024,22€


15

Solución: 29.024,22 €

Actividad Propuesta 5.4

a1  a2  a3  ...  a7  21.200€
a8  P  i  P  21.200  212.000  233.200€

Actividad Propuesta 5.5

P·i 82.000  0,15


a   15.127,37 €
1  1,15
n 12
1  (1  i)

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PERIODO PAGOS INTERES A.PERIODO A.ACUMUL DEUDA P.

82.000,00

1 15.127,37 12.299,93 2.827,44 2.827,44 79.172,56

2 15.127,37 11.875,81 3.251,55 6.078,99 75.921,01

3 15.127,37 11.388,08 3.739,28 9.818,27 72.181,73

4 15.127,37 10.827,19 4.300,17 14.118,45 67.881,55

5 15.127,37 10.182,17 4.945,19 19.063,64 62.936,36

6 15.127,37 9.440,40 5.686,97 24.750,61 57.249,39

7 15.127,37 8.587,36 6.540,01 31.290,62 50.709,38

8 15.127,37 7.606,36 7.521,00 38.811,62 43.188,38

9 15.127,37 6.478,22 8.649,15 47.460,77 34.539,23

10 15.127,37 5.180,85 9.946,51 57.407,28 24.592,72

11 15.127,37 3.688,89 11.438,48 68.845,76 13.154,24

12 15.127,37 1.973,12 13.154,24 82.000,00 0,00

Actividad Propuesta 5.6

Si realizamos los cálculos previos:

P 25.000
A   6.250€
n 4

Cada cuota de amortización será de 6.250 €.

Cuota
Término Cuota de Amortización Deuda
de
Año amortizativo amortización acumulada pendiente
interés

0 - - - - 25.000

1 7.250 1.000 6.250 6.250 18.750

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2 7.000 750 6.250 12.500 12.500

3 6.750 500 6.250 18.750 6.250

4 6.500 250 6.250 25.000 0

Actividad Propuesta 5.7

n  20 12  240
0,12
i12   0,01
12
120.000  0,01
a  1.321,30 €
1  1,01
 240

Actividad Propuesta 5.8

a) En la concesión el interés practicado será:

EURIBOR + 2,3% = 1,10% + 2,3% = 3,40%

El término amortizativo:

P·i 180.000 · 0,034


a = P/a 24×0,034 =   11.091,71 €
1  1,034
n  24
1  (1  i)

Solución: 11.091,71€

b) Llegada la primera revisión debemos conocer la deuda pendiente:

1- (1,034)-23

C1 = a · a 23×0,034 = 11.091,71· --------------- = 175.028,29€

0,034

Por tanto, ahora hay que amortizar esa deuda al nuevo interés:

EURIBOR + 2,3 % = 2,1 % + 2,3 % = 4,40 %

P·i 175.028,29 · 0,0440


a´ = 175.028,29/a 23×0,044 =   12.252,20 €
1  1,0440
n  23
1  (1  i)

Solución: 12.252,20€

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Actividad Propuesta 5.9

Necesitamos calcular la deuda pendiente cuando han transcurrido 4 años (48 meses), lo
que podemos obtener como el valor actual de una renta de 132 meses (180-48), de 720 €
al 0,005 mensual, en Excel:

C48 = VA(0,005; 132; 720)  69.450,91 € de deuda.

El importe para cancelarlo será:

Deuda pendiente 69.450,91 €

Comisión cancelación 2,3%  1.597,37€

TOTAL 71.048,28 €

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. b 7. a

2. b 8. c

3. b 9. b

4. a 10. c

5. b 11. a

6. b 12. b

De aplicación

C K  1.000  1,12  1.500  1,12  80  1,12  750  1,12  2.622,23€


1 2 3 4
13.

Solución = 2.623,23€

an  P  1  i   P  an  1  i   15.116,54  1,08  12.000€


n n 3
14.

Los intereses:

I  an  P  15.116,54  12.000  3.116,54€

Solución = P  12.000/ I  3.116,54

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a1  a2  P  i  12.000  0,08  960€


15.
a3  P  1  i   12.000  1,08  12.960€

Solución: a1=a2=960 €; a3=12.960 €.

16. a  20.000 a6¬ 0,09 = 4.458,50€

Solución = 4.458,40€

17.

Término A Cuota de Cuota de Amortización Deuda


amortizativo
ñ interés amortización acumulada pendiente
o

0 20.000

1 4.458,4 1.800,00 2.658,40 2.658,40 17.341,60

2 4.458,4 1.560,74 2.897,66 5.556,06 14.443,94

3 4.458,4 1.299,95 3.158,45 8.714,50 11.285,50

4 4.458,4 1.015,69 3.442,71 12.157,21 7.842,79

5 4.458,4 705,85 3.752,55 15.909,75 4.090,25

6 4.458,4 368,12 4.090,28 20.000,00 0

18. Lo primero es obtener i 2 :

i2  1  i 
1
2  1  0,04403

a  40.000 a8¬¬0,04403 = 6.040,39€

Solución: 6.040,39 €.

19. Tenemos: a  6.040,39

Calculamos A6 :

I1  C0  i( 2)  40.000  0,04403  1.761,23€


A1  a1  I1  6.040,39  1.761,23  4.279,17

A6  A1  1  i( 2) 
5
 5.307,93€

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Podemos calcular I 6 :

I 6  a6  A6  732,46€

Podemos calcular la deuda del periodo 5:

I6 732,46
I 6  C5  i( 2)  C5    16.635,23€
i( 2) 0,04403

La deuda pendiente:

C6  C5  A6  11.327,30

El total amortizado:

M 6  P  C6  28.672,70€

20.

0,06
j12  0,06 i12   0,005
12

Año Término Cuota de Cuota de Amortización Deuda


amortizativo interés amortización acumulada pendiente

0 - - - - 12.000

1 1.060,00 60,00 1.000,0 1.000,0 11.000

2 1.055,00 55,00 1.000,0 2.000,0 10.000

3 1050,00 50,00 1.000,0 3.000,0 9.000

4 1.045,00 45,00 1.000,0 4.000,0 8.000

5 1.040,00 40,00 1.000,0 5.000,0 7.000

6 1.035,00 35,00 1.000,0 6.000,0 6.000

7 1.030,00 30,00 1.000,0 7.000,0 5.000

8 1.025,00 25,00 1.000,0 8.000,0 4.000

9 1.020,00 20,00 1.000,0 9.000,0 3.000

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10 1.015,00 15,00 1.000,0 10.000,0 2.000

11 1.010,00 10,00 1.000,0 11.000,0 1.000

12 1.005,00 5,00 1.000,0 12.000,0 0

21.

a) Sabemos que en estos préstamos los términos amortizativos varían en


P
progresión aritmética decreciente de razón d   i , por tanto:
n

j (12) 0,08
j (12)  i(12)  12  i(12)    0,00666
12 12

El interés del primer periodo:

I1  C0  i(12)  60.000  i(12)  400€

Por tanto:

60.000
a1  I1  A  400   900€
120

El pago del mes octavo:

60.000
a8  a1  7   i(12)  876,66€
120

Solución = 876,66€

b) C7  120  7  A  56.500€

Solución = 56.600€

22.

a) Gráficamente el préstamo se puede representar:

En este caso el prestatario no realiza pago alguno durante el período de

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carencia, por lo que los intereses de dicho período se irán acumulando al


principal del préstamo. Transcurridos los dos años el importe del préstamo
ascenderá a:

C3 = 30.000 (1 + 0,06)2 = 33.708

A partir de aquí se desarrollará como un préstamo normal durante los


cuatro años que faltan para su vencimiento.

Cuadro de amortización

AÑO ANUALIDAD CUOTA DE CUOTA DE TOTAL CAPITAL


INTERÉS AMORTIZACIÓN AMORTIZADO PENDIENTE

0 —— —— —— —— 30.000,00

1 —— —— —— —— 31.800,00

2 —— —— —— —— 33.708,00

3 9.727,84 2.022,48 7.705,36 7.705,36 26.002,64

4 9.727,84 1.560,16 8.167,68 15.873,04 17.834,95

5 9.727,84 1.070,10 8.657,74 24.530,79 9.177,21

6 9.727,84 550,63 9.177,21 33.708,00 0,00

b) En este caso la representación gráfica es:

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Durante los dos años de carencia sólo se pagan intereses:

I1 = I2 = C1 x i = 30.000,00 x 1.800

Una vez finalizado ese período:

Cuadro de amortización

AÑO ANUALIDAD CUOTA DE CUOTA DE TOTAL CAPITAL


INTERÉS AMORTIZACIÓN AMORTIZADO PENDIENTE

0 —— —— —— —— 30.000,00

1 1.800,00 1.800,00 —— —— 30.000,00

2 1.800,00 1.800,00 —— —— 30.000,00

3 8.657,74 1.800,00 6.857,74 6.857,74 23.142,26

4 8.657,74 1.388,54 7.269,20 14.126,94 15.873,05

5 8.657,74 952,38 7.705,36 21.832,30 8.167,68

6 8.657,74 490,06 8.167,68 30.000,00 0,00

23.

a) No se paga nada.

b) Calculamos el i(12) :

i(12)  1  i   1  1,07
1 1
12 12  1  0,0056541

Al cabo de dos años la deuda ascenderá a:

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C24  P  1  i(12) 24
 57.245€

La anualidad:

57.245 0,0056541
a  C24 a120-24¬ 0,0056541   774,35€
1  1,0056541
96

Solución = 774,35€

c) Por el método prospectivo:

1  1,0056541
90
C30  a  a90¬ 0,0056541 = 774,35   54.502,36€
0,0056541

Solución = 54.502,36€

d) C300,5  C30  1  i(12)   54.656,23€


0, 5

Solución = 54.656,23€

e) Necesitamos A25 (primera cuota de amortización):

I 25  C24  i(12)  323,67€


a  I 25  A25  A25  a  I 25  450,68€

A54  A25  1  i(12)  5425
 530,74€

Solución: 530,74€

f) Si calculamos la A31 :

A31  A25  1  i(12) 


31 25
 466,19€

Si a  I 31  A31  I 31  a  A31  774,35  466,19  308,16€

Solución = 308,16 €

24.

a) a1  a2  .....  a24  50.000  0,0056541  282,71

50.000
b) a25   676,35
a96 0,0056541

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Antes 282,71 €, después 676,35 €.

25.

a) C1 = 150.000,00

n = 180

J12 = 0,03

Financieramente tenemos que operar con el tanto efectivo, no con el


nominal:

Por tanto:

b) Al cambiar el tipo de interés en el segundo año tenemos que recalcular la


mensualidad; para ello lo primero que hay que hacer es saber cuánto
debemos aún, es decir, el capital pendiente de amortizar al principio de la
mensualidad 13. Para ello no tenemos más que calcular el valor actual de
las 168 mensualidades que están pendientes de pago:

Ahora convertimos el nuevo tanto nominal en efectivo mensual:

Por tanto, la nueva mensualidad será:

26.

a) El tipo de interés será:

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EURIBOR + 0,9% = 4,1% + 0,9% = 5%

El mensual:

i(12)  1  i   1  1,05
1 1
12 12  1  0,004074

Por tanto:

125.000  0,004074
a  125.000 a22·12¬ 0,004074   773,78€
1  1,004074
264

Solución = 773,78€

b) En la revisión anual:

Redondeo del EURIBOR al cuarto de punto superior: 4,45% 4,5%

EURIBOR redondeado + 0,9% = 4,5% + 0,9% = 5,4 %

El mensual:

i(12)  1  i 
1
12  1  0,004392322

Habrá que calcular la deuda en ese momento:

1  1,004074
252
C12  a  a264-12¬ 0,004074  773,78   121.753,19€
0,004074

Para amortizar la deuda pendiente al nuevo interés:

121.753,19  0,004392322
a  121.753,19 a252¬ 0,0044717   799.84€
1  1,004392322
 252

Solución = 799,84€

c) El interés a aplicar será:

Redondeando el EURIBOR: 3,55%  3,50%.

EURIBOR + 0,9% = 3,5% + 0,9% = 4,4%.

El mensual equivalente:

i(12)  1  i   1  1,044
1 1
12 12  1  0,00359473

Debemos conocer la deuda en el momento de la segunda revisión (mes 24


desde el inicio), aplicando el método prospectivo:

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1  1,004392322
240
C24  a  a240¬ 0,0044717  799,84   118.493,78€
0,004392322

Si hay que devolver esa deuda al 4,4% anual:

118.493,78  0,003594736
a  119.067,83 a240¬ 0,0036748   737,79€
1  1,003594736
 240

Solución = 737,79€

27.

a) El interés aplicable:

EURIBOR + 1,1% = 4% + 1,1% = 5,1%

El mensual:

i(12)  1  i   1  1,051
1 1
12 12  1  0,0041537

100.000  0,0041537
aP a180¬ 0,0041537   789,99€
1  1,0041537 
180

Solución: 789,99 €

b) El interés será:

Redondeando: 3,25%

EURIBOR + 1,1% = 3,25 + 1,1% = 4,35%.

El nuevo interés mensual:

i(12)  1  i 
1
12  1  0,00355467

Calculamos la deuda pendiente después del pago doce:

1  1,004153
168
C12  a  a180¬ 0,004153  789,99   95.400,77€
0,004153

Ahora debemos amortizar esa deuda a un i  0,0435 en n meses, pagando la


misma cantidad mensual:

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95.400,77  789,99  an¬ 0,00355467

1  1,00355467
n
95.400,77  789,99 
0,00355467
0,4249695 1  1,00355467 n  0,57073 1,00355467 n
0,57073 1,00355467 n  ln 0,57073 n  ln 1,00355467

 0,56083 n  3,548371 n  158,055 meses.

Solución = En 158 meses.

Calcular con las fórmulas de Excel nper

c) El interés aplicable:

Redondeando el EURIBOR al octavo de punto superior más próximo =


4,50%.

EURIBOR + 1,1% = 4,50 + 1,1 = 5,60%

i(12)  0,004551

Necesitamos la deuda pendiente después del pago número veinticuatro, si


tenemos en cuenta que la nueva duración era de 158 meses, para calcular la
deuda pendiente tomaremos una renta de 146 periodos (158-12):

C24  789,99  a146¬ 0,00355467 =

1  1,00355467
146
 789,99   89.858,54€
0,00355467

Si amortizamos esa deuda con el mismo término amortizativo:

1  1,004551
n
89.858,54  789,99  an¬ 0,0044551  789,99 
0,004551

 0,48234 1,004551 n  n  160,57 meses.

Solución = Faltarán 160 meses y 15 días.

Calcular con las fórmulas de Excel nper

28.

a) 180.000  150.000  1  i(12) 18

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1,2  1  i(12) 
18
 1,0101 1  i(12)
i(12)  0,010  i  1  i(12)  
12
 1  0,1292

TAE = 12,92%

b) Principal = 150.000

- Comisión apertura = - 2.500

Prestación = 147.500

180.000  147.500  1  i(365)  548

1,00036  1  i(365)  i(365)  0,000363



i  1  i(365) 
365
 1  0,14183

TAE = 14,183%

1  1  i 
2
c) 150.000  90.000 a2¬ i = 90.000 
i

1  1  i 
2
 1,666i  1  1  i 
2
1,666 
i
1,666i  1  1  i 
2
0

Resolviendo con Excel: i  0,13066

TAE = 13,066%

29.

a) PRÉSTAMO 1:

a.) 100.000  53.780,5  a2¬ i(2).

1,8594 

1  1  i( 2)  2

i( 2)

Resolviendo la ecuación:

i( 2)  0,05

Por tanto:


i  1  i( 2) 
2
 1  1,05  1  0,1025
2

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TAE = 10,25%

b.) j (2)  0,05  2  0,1  10 % nominal anual.

c.) i  1  i( 2)   1  0,1025  10,25% de interés efectivo anual.


2

Cuando no hay comisiones  TAE = i.

b) PRÉSTAMO 2:

a.) Principal: 100.000

- Comisión apertura: -2.000

- Gastos estudio: -2.500

PRESTACIÓN = 95.500

1. 95.500  53.780,5  a2¬ i(2).

Con uso de Excel obtenemos:

i( 2)  0,083

Por tanto:


i  1  i( 2) 
2
 1  0,1728

TAE = 17,28%

b.) El interés nominal se calcula a través del efectivo semestral de la


operación pura (sin gastos). Sin gastos hemos visto el apartado primero que
el efectivo semestral es:

i( 2)  0,05

Por tanto:

j (2)  0,05  2  0,1  10%.

Solución: Nominal del 10%.

c.) El efectivo anual será el equivalente al efectivo semestral:


i  1  i( 2) 
2
 1  1,05  1  0,1025
2

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Solución = Efectivo anual del 10,25%.

d.) El cuadro de amortización se calcula a través del efectivo anual, o el


efectivo del subperiodo, pero nunca se usa la TAE si existen gastos, ya que
ésta solamente es un instrumento que intenta homogeneizar el coste del
préstamo, incluyendo no sólo intereses, sino también gastos.

Por tanto, el cuadro de amortización será para los dos préstamos el mismo:

Periodo Término Cuota Capital Amortización Deuda


amortizativo interés amortizativo acumulada pendiente
periodo

0 100.000

1 53.780,5 5.000,0 48.780,5 48.780,5 51.219,5

2 53.780,5 2.560,9 51.219,5 100.000,0 0

30.

a) Es un préstamo francés, por tanto:

b) Para calcular la nueva anualidad tenemos que saber cuál es el capital


pendiente de amortizar; será el valor actual de las anualidades pendientes de
pago menos la cantidad entregada como amortización anticipada:

A partir de aquí ya podemos hallar la nueva anualidad a pagar durante los 7


años que quedan:

Otro caso en que no es posible confeccionar inicialmente un cuadro de


amortización que sea válido para toda la vida del préstamo es cuando se

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contrata a tipo de interés variable, pues las anualidades cambiarán cada vez
que se revise el tipo de interés.

31. Calculamos la deuda después de la mensualidad:

1  1,01
55
Cx  500  a55¬ 0,01  500  21.073,57€
0,01

Si amortiza anticipadamente 5.000€, la nueva deuda será:

Cx'  21.073,57  5.000  16.073,57€

La nueva mensualidad:

1  1,01
55
16.073,57  a  a55¬ 0,01  a
0,01

a  381,36€

Solución = 381,36€

Comisión cancelación anticipada ...........................................125€

2,5% sobre 5.000€

Cuota mensual ......................................................................500€

Amortización parcial anticipada .......................................... 5.000€

Total = 5.625€

Solución = 5.625€

De ampliación

32.

Lo primero será calcular el interés efectivo mensual:

i(12  1  i   1  1,07
1 1
12 12  1  0,0056541

a) Aplicando:

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50.000
aP a120¬ 0,0056541   575,02€
86,954

Solución = 575,02€

b) Aplicaremos el método prospectivo:

C30  a  a90¬ 0,0056541  575,02  1  1,0056541


90
 40.472,59€
0,0056541

Solución = 40.472,59€

C300,5  C30  1,005641  40.586,85€


0, 5
c)

Solución = 40.586,85€

d) Sabemos que:

A54  A1  1,0056541
53

Para obtener la primera:

I1  C0  i  50.000  0,0056541 282,71€


a1  I1  A1  A1  a1  I1  575,02  282,71  292,31€
A54  292,31 1,0056541  394,11€
53

Solución = 394,11€

e) Hay dos formas:

A través de las cuotas de amortización:

A31  A1  1  i12   346,18€


30

Por tanto: I 31  a31  A31  575,02  346,18  228,84€

La otra forma es a través del cálculo de la deuda en el periodo 30:

C30  a  a90¬ 0,0056541 = 40.472,59€

De (9.8):

I 31  C30  i12  228,84€

Solución = 228,84€

33. Tenemos los siguientes datos:

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C1  40.000

n  año y medio  18 meses

J12  0,06

Gráficamente:

40.000 a a ................................................................................... a

0 1 2 ..................................................................................... 18

En primer lugar calculamos el tanto efectivo mensual equivalente al tanto


nominal:

J 0,06
i12  12   0,005
12 12

A continuación hallamos la mensualidad que amortiza el préstamo:

C1  a an i12 ; 40.000  a a18 0,005

Despejando:

40.000
a ; a  2.329,27
17,17276802

El cuadro de amortización del préstamo de los tres primeros meses es el


siguiente:

Período Capital Vivo Intereses Cuota de Total Mensualidad

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Amortización Amortizado

1 40.000 200 2.129,27 2.129,27 2.329,27

2 37.870,73 189,35 2.139,92 4.269,19 2.329,27

3 35.730,81 178,65 2.150,62 6.419,81 2.329,27

33.580,19

33.580,19

34.

100.000
a) C1  a an i ; a ; a  8.994,10
a15 0, 04

AÑO ANUALIDAD CUOTA DE CUOTA DE TOTAL CAPITAL


INTERÉS AMORTIZACIÓN AMORTIZADO PENDIENTE

0 —— —— —— —— 100.000,00

1 8.994,10 4.000,00 4.994,10 4.994,10 95.005,90

2 8.994,10 3.800,24 5.193,86 10.187,96 89.812,04

3 8.994,10 3.592,48 5.401,62 15.589,58 84.410,42

b) A7  A1 1  i   4.994,101  0,04  6.319,13


6 6

c) I10  C9  i ; C9  a an9 i  47.148,30 ; I10  1.885,93

d) M 9  A1 s9 i ; M 9  52.851,54

e)

C12  a a1512 i

; C12  24.959,45

35. Calcularemos uno homogéneo que permita comparar como es el interés efectivo
anual:

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j (12) 0,08
a) i(12)    0,04
2 2

i  1,04  1  0,0816  8,16 % anual.


2

j (4) 0,08
b) i( 4)    0,02
4 4

i  1,02  1  0,0824  8,24 %


4

j (12) 0,08
c) i(12)    0,006666
12 12

i  1,006666  1  0,08299  8.299% anual.


12

d) i  0,08  8%


e) i  1  i(12) 
12
 1  1,006  1  7,44%
12

Solución: Préstamo e.

36.

a) 150.000  30.000  1  i(12)   30.000 1  i(12)   20.000 1  i(12)  


1 2 3


 50.000  1  i(12) 
4

 25.000  1  i(12) 
5

Por Excel obtendríamos i(12) :

i(12)  0,01079
i  1  i(12)   1  0,1374
12

TAE = 13,74%

b) Principal: 150.000 €

- Comisión apertura: - 2.500 €

- Gastos estudio: - 1.000 €

- Prima seguro: - 150 €

obligatorio

-----------------------------------------------

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Prestación: 146.350 €

El gasto de Corredor de Comercio no entra, pues no lo cobra la entidad


(aunque se lo retenga) siguiendo el dictado de la Circular 8/90 del Banco de
España, lo que nos indica que el coste real del préstamo todavía será mayor
que la TAE.


180.000  146.350  1  i(365)  548

1,0003777 1  i(365)
i(365)  0,0003777

i  1  i(365) 
365
 1  14,78%

TAE = 14,78%

37.

a)

Año Término Cuota de Cuota de Amortización Deuda


amortizativo interés amortización acumulada pendiente

0 - - - - 3.000.000

1 572.286 120.000,00 452.286,00 452.286,00 2.547.714,00

2 572.286 101.908,56 470.377,44 922.663,44 2.077.336,56

3 572.286 83.093,46 489.192,54 1.411.855,98 1.588.144,02

4 572.286 63.525,76 508.760,24 1.920.616,22 1.079.383,78

5 572.286 43.175,35 529.110,65 2.449.726,87 550.273,13

6 572.286 22.010,93 550.275,07 3.000.000,00 0

aP an¬ i(2)  3.000.000  0,04 a6¬ 0,04 = 572.286 € cada semestre.

b) El efectivo anual:

i  1  0,04  1  0,0816  Solución = 8,16 % efectivo anual.


2

La TAE:

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Principal = 3.000.000 €

- C. apertura = - 60.000 €

- C. estudio = - 7.500 €

Prestación: 2.933.500 €

 572.286 

1  1  i( 2) 
6

2.933.500  572.286 a6¬ i(2)


i( 2)

Resolviendo la ecuación con la utilización de Excel:

i( 2)  0,0469

La equivalencia anual:

i  1  i2   1  1,0469  1  0,09609
2 2

TAE = 9,609 %

c) Tal y como indica el Banco de España en la Circular 8/90 ya será el 8,16%,


pues es el efectivo que iguala la deuda pendiente con las contraprestaciones.

d) Calculamos la deuda pendiente:

C4  572.286 a2¬ 0,04 = 1.079.383€

Ahora calculamos la TAE del nuevo préstamo:

Principal: 1.079.383€

- C. estudio: - 53.969€

- C. apertura: - 26.985€

Prestación: 998.429€

La contraprestación está formada por dos pagos (sin intereses):

1.079.383
a1  a2   539.691,5
2

Por tanto, la TAE será:

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1  1  i( 2) 2

998.429  539.691,5  a2¬ i(2)  539.691,5 


i( 2)

Calculando por tanteo o usando Excel:

i( 2)  0,05359

Luego el equivalente anual:


i  1  i( 2) 
2
 1  1,05359  1  0,11
2

TAE = 11%

No le interesa cambiar, pues el nuevo préstamo tiene una TAE del 11%,
mientras el suyo se está amortizando en estos momentos con una TAE del
8,16%.

e) Deuda viva = 1.079.385€

Comisión 3% = 32.382€

Desembolso total = 1.111.767€

0,06
38. j (12)  0,06  i(12)   0,005
12

Calculamos el término amortizativo al que hace frente el cliente:

1.000.000  0,005
aP a24¬ 0,005   44.320,61€
1  1,005
24

Si el banco cree que después del pago del mes doce el cliente podría amortizar
anticipadamente el préstamo, y no deseamos perder la posibilidad de obtener
esos pagos en el futuro aun estando ahora los intereses al 5%, deberíamos ver
cuánto valen esos pagos al interés vigente:

1  1,004166
12
V  P  a  a12¬ 0,004166.  44.320,61  517.718,92€
0,004166

0,05
siendo i(12)   0,004166
12

Vemos cuál es la deuda actual que habría que amortizar:

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UNIDAD 6: PRODUCTOS FINANCIEROS DE ACTIVO II


Actividad Propuesta 6.1

Saldo medio Dispuesto = 3816000/89 = 42.876,40

Saldo medio No Dispuesto = 60.000 – 42.876,40 = 17.123,60

Comisión saldo medio no dispuesto = 17.123,60 x 0,0125 =214,05

Comisión saldo mayor excedido = (75350-60.000)x 0,0325= 498,88

Movimiento Fecha Saldos Días de Números Comerciales

Fecha Concepto Debe Haber valor Deudor Acreedor Saldo Normales Excedidos Acreedores

01-ene Comisión Apertura 900 01-ene 900 - -

01-ene Gastos estudio 450 01-ene 1350 9 12150

10-ene Compra valores 30000 10-ene 31350 7 219450

17-ene Recibo a s/cargo 5000 17-ene 36350 12 436200

29-ene Cheque pagado 12000 29-ene 48350 5 241750

03-feb Reintegro 19000 03-feb 67350 16 960000 117600

18-feb Ingreso en efectivo 17000 19-feb 50350 6 302100

25-feb S/remesa efectos 25000 25-feb 75350 7 420000 107450

03-mar Transferencia s/f 38000 04-mar 37350 13 485550

17-mar Pago talón 10000 17-mar 47350 8 378800

25-mar Efecto s/cargo 13000 25-mar 60350 6 360000 2100

31-mar I n/f (normales) 1060 31-mar 61410 89 3816000 227150

31-mar I n/f /excedidos) 126,19 61536,19

31-mar Comisión Sm No D 214,05 61.750,24

31-mar Comisión mayor Exc 498,88 62.249,12

31-mar Saldo cuenta 62.249,12

Actividad Propuesta 6.2

La factura de descuento podría ser la siguiente:

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Nomin. Fecha vencto. Días N.os comer. Tipo dto. Descuen

1200€ 24/05 9 10.800 € 5,00% 1,50 €

3.500€ 15/06 31 108.500 € 5,50% 16,58 €

450€ 17/07 63 28.350 € 6,25% 4,92 €

4.700€ 14/08 91 427.700 € 7,00% 83,16 €

9.850€ 106,16€

COMISIONES Y GASTOS

Porct. Import.

0,8 % 9,60€

0,5 % 17,50€

0,8 % 3,60€

0,5 % 23,50€

TOTALES 54,20€

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LA LIQUIDACIÓN SERÁ

Suma de nominales 9.850 €

Descto. interés - 106,16€

Comisión cobro - 54,20€

Efectivo = 9.689,64€

Actividad Propuesta 6.3

Nominal Días N Comercial

22.000 33 726000,00

12.000 64 768000,00

23.000 99 2277000,00

57.000 TOTALES 3771000,00

360 360
Df    1.894,73
d C 0,19

 NC h
3.771.000
DC  h1
  1990,25€
Df 1.894,73

El efectivo:

E=N-Dc=57.0000-1990,25=55.009,75€

Actividad Propuesta 6.4

f 
41.11  67,35  1,48  0,40  360  0,1454 , es decir el 14,54%.
273290

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Actividad Propuesta 6.5

0,10
i3   0,033 a  392,85
3

PERIODOS CUOTA INTERESES AMORTIZACION AMORTIZACIÓN DEUDA IVA CUOTA


TOTAL
ACUMULADA PENDIENTE

0 392,85 - 392,85 392,85 2.107,15 82,5 475,35

1 392,85 69,54 323,31 716,16 1.783,84 82,5 475,35

2 392,85 58,87 333,98 1.050,14 1.449,86 82,5 475,35

3 392,85 47,85 345,00 1.395.14 1.104.86 82,5 475,35

4 392,85 36,46 356,39 1.751,53 748,47 82,5 475,35

5 392,85 24,70 368,15 2.119,68 380,32 82,5 475,35

6 392,85 12,55 380,3 2.500 0,00 82,5 475,35

Actividad Propuesta 6.6

0,10 a  357,63
i4   0,025
4

PERIODOS CUOTA INTERESES AMORTIZACION AMORTIZACIÓN DEUDA IVA CUOTA


TOTAL
ACUMULADA PENDIENTE

4.000

0 300 0,00 300 300 3.700 63 363

1 357,63 92,5 265,13 565,13 3.434,87 75,10 432,73

2 357,63 85,87 271,76 836,89 3.163,11 75,10 432,73

3 357,63 79,08 278,55 1.115,44 2.884,56 75,10 432,73

4 357,63 72,11 285,52 1.400,96 2.599,04 75,10 432,73

5 357,63 64,98 292,65 1.693,61 2.306,39 75,10 432,73

6 357,63 57,65 299,98 1.993,59 2.006,41 75,10 432,73

7 357,63 50,16 307,47 2.301,06 1.698,94 75,10 432,73

8 357,63 42,47 315,16 2.616,22 1.383,78 75,10 432,73

9 357,63 34,59 323,04 2.939,26 1.060,74 75,10 432,73

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10 357,63 26,52 331,11 3.270,37 729,63 75,10 432,73

11 357,63 18,24 339,39 3.609,76 390,24 75,10 432,73

12 400 9,76 390,24 4.000 - 84 484

ACTIVIDADES FINALES

DE COMPROBACIÓN

1. a 9. b 17. b

2. b 10. b 18. a

3. c 11. c 19. c

4. b 12. a 20. a

5. b 13. b

6. b 14. b

7. c 15. c

8. b 16. b

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DE APLICACIÓN

21.
Movimiento Saldos Días Números comerciales
Fecha
de
Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor Normales Excedidos Acreedores
saldo

01-mar Comisión Apertura 1250 01-mar 1250 0 0

01-mar Gastos estudio 375 01-mar 1625 2 3250

03-mar Pago talón 10000 03-mar 11625 5 58125

08-mar Recibo s/cargo 5.000 08-mar 16625 2 33250

10-mar Compra acciones 35000 10-mar 51625 2 100000 3250

12-mar Transferencia 20000 12-mar 71625 6 300000 129750

17-mar Ingreso efectivo 45000 18-mar 26625 6 159750

24-mar Efecto a s/cargo 17000 24-mar 43625 6 261750

30-mar Pago Talón 4000 30-mar 47625 1 47625

31-mar I n/f (normales) 267,71 31-mar 47892,71 30 963750 133000

I n/f (excedidos) 92,36 47985,07

Comisión saldo
mayor 702,81 48687,88

Saldo cuenta 48687,88

22.

Movimiento Fecha Saldos Días de Números comerciales


Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Normales Excedidos Acreedores

01-jul Gastos Corretaje 200 01-jul 200 0 0


01-jul Gastos estudio 300 01-jul 500 0 0
01-jul Comisión Apertura 320 01-jul 820 11 9020
12-jul Transferencia 30000 12-jul 30820 16 493120
28-jul Reintegro 48000 28-jul 78820 16 1261120
13-ago Pago recibo 8400 13-ago 87220 33 2640000 238260
14-sep Ingreso en efectivo 10000 15-sep 77220 13 1003860
28-sep Pago Cheque 500 28-sep 77720 2 155440
30-spt I n/f (normales) 1236,12 30-sep 78956,12 91 5562560 238260
30-sep I n/f (excedidos) 119,13 79075,25
30-sep Comisión saldo mayor 108,3 79183,55
Comisión
30-sep disponibilidad 141,55 79.325,1
30-sep Saldo Cuenta 79.325,10

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23.

a)
Librado Plaza Nominal Fecha vmto. Días N. Comerc. Tipo descto.

Lasa Madrid 5.600 28/06 14 78.400 5,25


Sogesa Madrid 250 17/07 29 7.250 5,25
Estansa Madrid 890 27/07 39 34.710 5,50
Belbesa Teruel 1.500 15/08 58 87.000 5,50

Totales 8.240 207.360

Descto. Porcent. cobro Importe Correo Comis. Timbrado Timbre


11,43 0,5% 28,00 0,21 0,10 30,00
1,06 1,50% 6,20 0,53 0,10 1,60
5,30 0,5% 6,00 0,21 0,10 14,00
13,29 1,50% 22,50 0,53 0,10 14,00

31,08 62,70 1,48 0,4 59,6

Liquidación

Suma nominales ................................8.240,00

- Dscto. Intereses .............................-31,08

- Comisión cobro .............................-62,70

- Correo .............................................-1,48

- Timbres ................................-0,40

- Comisión timbrado ...............-59,60

Efectivo 8.084,74€
Solución = 8.084,74€.

b) La cláusula con gastos indica que hay que protestar el efecto para llevar a
cabo la acción de regreso. Al cliente se le cargará:

Nominal ................................................. 890

Comisión devolución ............................ + 51,18

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Protesto ................................................. + 12

TOTAL = 953,18€

Solución = 953,18€

c) La comisión de renovación será la de estudio de clasificación comercial:

Límite línea x Comisión de estudio =

2,5
 12.000   300€
100

Solución = 300€

24. a)

Nominal Día N. COMERC. Tipo dscto. Dscto.

10.000 100 1.000.000 10% 277,78

900 80 72.000 10% 20,00

6.000 25 150.000 10% 41,67

5.500 25 137.500 10% 38,19

Totales = 22.400 1.359.500 377,64

COMISIONES

Porcentaje comisión cobro Importe Correo Comisión timbrado timbre

0,6 % 60 0,50 - -

1,2 % 10,8 0,50 - -

0,4 % 24 0,50 - -

0,7 % 38,5 0,50 - -

133,3 2,00 - -

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Líquido entregado:

Nominales: 22.400

- Dscto. Intereses: - 377,64

- Comisión cobro: - 133,3

- Gtos. Correo: - 2,00

- Comisión timbrado: 0

- Gtos de timbre: 0

Efectivo = 21.887,06

b) Si se aplica un Fort-Fait del 12% el líquido entregado sería:

Nominal Días Nº COMERC. Tipo descto. Descuento

10.000 100 1.000.000 12 % 333,33

900 80 72.000 12 % 24,00

6.000 25 150.000 12 % 50,00

5.500 25 137.500 12 % 45,83

Totales = 22.400 453,16

Efectivo   Nominales   Descuentos  22.400  453,16  21.946,84€

Solución = Le interesa al librador.

c)

 descuentos   comisiones   Gastos  360 377,64  133,3  2  360


f    0,1358
4
1.359  500
 NCh 1
h

Solución = 13,58%

Por tanto, un descuento a un tanto fijo inferior al 13,58% le interesa al librador.

25.

Nominal Fecha Vcto. Días Nº COMER Tipo Dscto. Dscto.

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10.000 20 Mayo 10 100.000 12 % 33,33

4.500 30 Junio 51 229.500 15 % 95,63

5.300 15 Julio 66 349.800 18 % 174,9

2.200 16 Agosto 98 215.600 20 % 119,78

1.000 19 Agosto 101 101.000 20 % 56,11

TOTALES = 23.000 995.900 479,75

COMISIONES Y GASTOS

Porcentj. Comis. Cobro Import. Correo COMIS. Timbrado Timbre

0,6% 60,00 0,80 - -

0,5% 22,5 0,50 - -

0,5% 26,5 0,50 - -

0,8% 17,6 0,80 - -

0,5% 5,00 0,50 - -

131,6 3,10

Líquido:

Nominal ......................................... 23.000

-Dscto. intereses ........................... –479,75

-Comisión cobro ........................... – 131,6

-Gastos correo .............................. – 3,10

EFECTIVO .................................. 22.385,55€

Solución = 22.385,55€

26.

 Descuentos   Comisiones   Gastos  360 (479,75  131,6  3,1)  360


f    0,2221
5
995  900
 NC h 1
h

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Solución = Un For-Fait equivalente al 22,21% anual.

27.

Nominal Días N.COMERCIALES

2.000 30 60.000

7.000 35 245.000

3.000 60 180.000

5.500 85 467.500

TOTAL = 17.500 952.500

La cantidad descontada será:


4
dc 0,09
DC   NC h   952.500   238,13€
h 1 360 360

El efectivo:

E  N  DC  17.500  238,13  17.261,87€

Solución = 17.261,87 €

28. f
 Descuento   Comisiones   Gastos 360  (31,05  62,7  1,48  0,4  59,6)  360  0,2695
K

 NC
207360
h
h 1

29. Co = 60.000 €

n = 3 años

0,12
i4   0,03
4

VÄ 60.000

= = = 5.477,45 €

a n+1 im ( 1 + i m ) a 13 0,03 ( 1 + 0,03 )

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AMORTIZA AMORTIZACIÓN DEUDA CUOTA


PERÍODO CUOTA INTERESES IVA
CIÓN ACUMULADA PENDIENTE TOTAL

0 5.477,45 - 5.477,45 5.477,45 54.522,55 1.150,26 6.627,71

1 5.477,45 1.635,68 3.841,77 9.319,22 50.680,78 1.150,26 6.627,71

2 5.477,45 1.520,42 3.957,02 13.276,24 46.723,76 1.150,26 6.627,71

3 5.477,45 1.401,71 4.075,74 17.351,98 42.648,02 1.150,26 6.627,71

4 5.477,45 1.279,44 4.198,01 21.549,99 38.450,01 1.150,26 6.627,71

5 5.477,45 1.153,50 4.323,95 25.873,94 34.126,06 1.150,26 6.627,71

6 5.477,45 1.023,78 4.453,67 30.327,61 29.672,39 1.150,26 6.627,71

7 5.477,45 890,17 4.587,28 34.914,89 25.085,11 1.150,26 6.627,71

8 5.477,45 752,55 4.724,90 39.639,79 20.360,21 1.150,26 6.627,71

9 5.477,45 610,81 4.866,64 44.506,43 15.493,57 1.150,26 6.627,71

10 5.477,45 464,81 5.012,64 49.519,07 10.480,93 1.150,26 6.627,71

11 5.477,45 314,43 5.163,02 54.682,09 5.317,91 1.150,26 6.627,71

12 5.477,45 159,54 5.317,91 60.000,00 0,00 1.150,26 6.627,71

30. Co = 120.000 €

VR = 10.000 €

n = 1 año

i12 = 0,02

C0 – VR (1 + im)-n 120.000 - 10.000 (1 + 0,02)-12

a= = = 10.393,68 €

a n im ( 1 + im ) a 12 0,02 ( 1 + 0,02 )

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AMORTIZACIÓN DEUDA CUOTA


PERÍODO CUOTA INTERESES AMORTIZACIÓN IVA
ACUMULADA PENDIENTE TOTAL
0 10.393,68 - 10.393,68 10.393,68 109.606,32 2.182,67 12.576,35
1 10.393,68 2.192,13 8.201,55 18.595,23 101.404,77 2.182,67 12.576,35

2 10.393,68 2.028,10 8.365,58 26.960,82 93.039,18 2.182,67 12.576,35

3 10.393,68 1.860,78 8532,90 35.493,71 84.506,29 2.182,67 12.576,35

4 10.393,68 1.690,13 8.703,55 44.197,27 75.802,73 2.182,67 12.576,35

5 10.393,68 1.516,05 8.877,63 53.074,89 66.925,11 2.182,67 12.576,35

6 10.393,68 1.338,50 9.055,18 62.130,07 57.869,93 2.182,67 12.576,35

7 10.393,68 1.157,40 9.236,28 71.366,35 48.633,65 2.182,67 12.576,35

8 10.393,68 972,67 9.421,01 80.787,36 39.212,64 2.182,67 12.576,35

9 10.393,68 784,25 9.609,43 90.396,79 29.603,21 2.182,67 12.576,35

10 10.393,68 592,06 9.801,62 100.198,40 19.801,60 2.182,67 12.576,35

11 10.393,68 396,03 9.997,65 110.196,05 9.803,95 2.182,67 12.576,35

12 10.000,00 196,08 9.803,92 120.000,00 0,00 2.100 12.100

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De ampliación

31.

Movimiento Fecha Saldos Días de Números comerciales


Fecha Concepto
Debe Haber valor Deudor Acreedor saldo Normales Excedidos Acreedores

Comisión
01-mar Apertura 600 01-mar 600 0 0

01-mar Corretaje 200 01-mar 800 1 800

02-mar Recibo a s/cargo 3000 02-mar 3800 8 30400

10-mar Cheque a pagar 30000 10-mar 33800 12 405600

22-mar Pago efectos 60000 22-mar 93800 9 844200

31-mar Pago Talón 40500 31-mar 134300 7 940100

07-abr Efecto a s/cargo 89000 07-abr 223300 8 1600000 186400

14-abr Ing en efectivo 40000 15-abr 183300 14 2566200

29-abr Pago con Talón 3000 29-abr 186300 18 3353400

17-may Recibo a s/cargo 5300 17-may 191600 14 2682400

30-may Ing en efectivo 1000 31-may 190600 1 190600

01-jun I n/f (normales) 3503,81 01-jun 194103,81 Nº días 92 12613700 186400

01-jun I n/f (excedidos) 98,38 194202,18

01-jun Comi saldo mayor 93,2 194295,38

01-jun Comisi disponible 94,34 194389,72

01-jun Saldo cuenta 194389,72

SMD 137.105,43 92 días

SM no Dispuesto 62.894,57

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32.

Movimiento Saldos Días Números comerciales


Fecha
de
Fecha Concepto
Acreedore
Debe Haber valor Deudor Acreedor Normales Excedidos
saldo s

01-sep Gastos Corretaje 225 01-sep 225 0 0

01-sep Gastos estudio 250 01-sep 475 0 0

01-sep Comisión Apertura 337,5 01-sep 812,5 3 2437,5

04-sep Pago con Talón 20.000 04-sep 20812,5 4 83250

08-sep Reintegro 35000 08-sep 55812,5 4 223250

12-sep Pago recibo 12000 12-sep 67812,5 2 135625

14-sep Transferencia 15000 14-sep 82812,5 15 1125000 117187,5

28-sep Ingreso 10000 29-sep 72812,5 1 72812,5

30-sep I n/f (normales) 547,46 30-sep 73359,96 Nº días 29 1642375 117187,5

30-sep I n/f (excedidos) 61,85 73421,81

30-sep Comisión saldo emayor 195,31 73617,12

30-sep Comisión disponibilidad 146.93 73764,05

30-sep Saldo Cuenta 73764,05

33. Primero se calcula para cada Nominal el Descuento Comercial, aplicando para ello
la fórmula:

Dc = N x n x d

Para el primer Nominal, Dc = 1.000 x 50 x 0,1 / 360 = 13,89 euros.

Para el segundo Nominal, Dc = 1.500 x 80 x 0,12/ 360 = 40 euros.

Para el tercer Nominal, Dc = 2.000 x 20 x 0,08 / 360 = 8,89 euros.

Para el cuarto Nominal, Dc = 1.300 x 90 x 0,12 / 360 = 39 euros.

La comisión se aplicará sobre el nominal de cada efecto, teniendo en cuenta si


están domiciliados o no, y las comisiones mínimas a aplicar en cada caso.

Para el primer Nominal, Comisión = 1.000 x 0,003 = 3 > 2,50 se aplica 3


euros.

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Para el segundo Nominal, Comisión = 1.500 x 0,005 =


7,5 > 2,70 se aplica 7,5 euros.

Para el tercer Nominal, Comisión = 2.000 x 0,003 = 6


euros

Para el cuarto Nominal, Comisión = 1.300 x 0,005 = 6,5 euros

El importe líquido por lo tanto de la remesa será: VL = N - Dc - Comisión

Nominal Días al descuento Domiciliació D Comisión Efectivo


n c
1.000 50 Sí 13,89 3 983,11
1.500 80 No 40 7,5 1.452,5
2.000 20 Sí 8,89 6 1.985,11
1.300 90 39 6,5 1.254,5
∑ 5.800 No ∑ 101,78 ∑ 23 ∑ 5.675,22

0,15
34. d=  0,0004167
360

E = 2000( 1- 60 x 0,0004167) + 9000 ( 1- 90 x 0,0004167) = 10.612,5 €

0,0475
35. E = 9.600 – 9.600  28   15  0,60  15  0,21 
360

= 9600 – 35,47 – 9 – 3,15 = 9.552,38 €

36. N = 200.000

0,15
Dc = N  n  d  200.000  80   6.666,67 €
360

Comisión = 0,5% x 2 x 200.000 = 2.000 €

E = 200.000 – 6.666,67 –2.000 = 191.333,33 €

37.

Nominal Días Número comercial Descuento Comisión Efectivo


Comercial % Cantidad
2.500 15 37.500 14,58 Min 35 2.450,42
30.000 30 900.000 350 0,5 150 29.500
20.000 60 1.200.000 466,67 0,5 100 19.433,33
50.000 90 4.500.000 1.750 0,7 350 47.900
10.000 45 450.000 175 0,5 50 9.775

La suma de todos los efectivos es = 109.058,75 €

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38. Co = 20.000 €

n = 2 años

0,15
i3   0,05
3

VÄ 20.000
= = = 3.291,81 €

a n + 1 i m ( 1 + im ) a 7 0,05 ( 1 + 0,05 )

AMORTIZACI DEUDA
INTERE AMORTIZA CUOTA
PERÍODO CUOTA ÓN IVA
PENDIEN
SES CIÓN TOTAL
ACUMULADA TE

0 3.291,81 - 3.291,81 3.291,81 16.708,19 691,28 3.983,09

1 3.291,81 835,41 2.456,40 5.748,21 14.251,79 691,28 3.983,09

2 3.291,81 712,59 2.579,22 8.327,43 11.672,57 691,28 3.983,09

3 3.291,81 583,63 2.708,18 11.035,61 8.964,39 691,28 3.983,09

4 3.291,81 448,22 2.843,59 13.879,20 6.120,80 691,28 3.983,09

5 3.291,81 306,04 2.985,77 16.864,97 3.135,03 691,28 3.983,09

6 3.291,81 156,75 3.135,06 20.000,00 0,00 691,28 3.983,09

39. Co = 200.000 €

VR = igual al importe de una cuota

n = 3 años

i4 = 0,06

Ci = 80.000 €

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C0 – Ci

a=

a n im

200.000 – 80.000

a= = 14.313,24 €

a 12 0,06

AMORTIZACIÓN DEUDA CUOTA


PERÍODO CUOTA INTERESES AMORTIZACIÓN IVA
ACUMULADA PENDIENTE TOTAL

0 80.000,00 - 80.000,00 80.000,00 120.000,00 16.800 96.800

1 14.313,24 7.200,00 7.113,24 87.113,24 112.886,76 3.005,78 17.319,02

2 14.313,24 6.773,21 7.540,03 94.653,27 105.346,72 3.005,78 17.319,02

3 14.313,24 6.320,80 7.992,44 102.645,71 97.354.29 3.005,78 17.319,02

4 14.313,24 5.841,26 8.471,98 111.117,69 88.882,31 3.005,78 17.319,02

5 14.313,24 5.332,94 8.980,30 120.097,99 79.902,00 3.005,78 17.319,02

6 14.313,24 4.794,12 9.519,12 129.617,11 70.382,89 3.005,78 17.319,02

7 14.313,24 4.222,97 10.090,27 139.707,38 60.292,62 3.005,78 17.319,02

8 14.313,24 3.617,56 10.695,68 150.403,06 49.596,94 3.005,78 17.319,02

9 14.313,24 2.975,82 11.337,42 161.740,48 38.259,52 3.005,78 17.319,02

10 14.313,24 2.295,57 12.017,67 173.758,15 26.241,85 3.005,78 17.319,02

11 14.313,24 1.574,51 12.738,73 186.496,88 13.503,12 3.005,78 17.319,02

12 14.313,24 810,19 13.503,05 200.000,00 0,00 3.005,78 17.319,02

40. Co = 50.000 €

VR = 500 €

n = 6 años

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0,12
i2   0,06
2

C0 – VR (1 + im)-n 50.000 - 500 (1 + 0,06)-12

a= = = 5.598,31 €

a n i m ( 1 + im ) a 12 0,06 ( 1 + 0,06 )

AMORTIZ
ACIÓN DEUDA CUOTA
PERÍODO CUOTA INTERESES AMORTIZACIÓN IVA
ACUMUL PENDIENTE TOTAL
ADA

0 5.598,31 - 5.598,31 5.598,31 44.401,69 1.175,65 6.773,96

1 5.598,31 2.664,10 2.934,21 8.532,52 41.467,48 1.175,65 6.773,96

2 5.598,31 2.488,05 3.110,26 11.642,78 38.357,22 1.175,65 6.773,96

3 5.598,31 2.301,43 3.296,88 14.939,66 35.060,34 1.175,65 6.773,96

4 5.598,31 2.103,62 3.494,69 18.434,35 31.565,65 1.175,65 6.773,96

5 5.598,31 1.893,94 3.704,37 22.138,72 27.861,28 1.175,65 6.773,96

6 5.598,31 1.671,68 3.926,63 26.065,35 23.934,65 1.175,65 6.773,96

7 5.598,31 1.436,08 4.162,23 30.227,58 19.772,42 1.175,65 6.773,96

8 5.598,31 1.186,35 4.411,96 34.639,54 15.360,45 1.175,65 6.773,96

9 5.598,31 921,63 4.676,68 39.316,22 10.683,77 1.175,65 6.773,96

10 5.598,31 641,03 4.957,28 44.273,50 5.726,50 1.175,65 6.773,96

11 5.598,31 343,59 5.254,72 49.528,22 471,78 1.175,65 6.773,96

12 500,00 28,31 471,69 50.000,00 0,00 105 605

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41.

MOVIMIENTOS Nº COMERCIALES

FECHA CONCEPTO DEBE HABER FECHA VALOR SALDO TIPO DÍAS ACREEDORES DEUDORES EXCEDIDOS

1-4 Apertura 250,00 1-4 250,00 D 3 750,00

4-4 Cheque 14.000,00 4-4 14.250,00 D 6 85.500,00

10-4 Transf. 26.000,00 10-4 40.250,00 D 8 200.000,00 122.000,00

18-4 Transf. 18.000,00 18-4 58.250,00 D 3 75.000,00 99.750,00

21-4 Retira efectivo 12.000,00 21-4 70.250,00 D 4 100.000,00 181.000,00

24-4 Ingrs. Efect. 45.000,00 25-4 25.250,00 D 3 75.000,00 750,00

28-4 Divisas 60.000,00 28-4 85.250,00 D 1 25.000,00 60.250,00

28-4 Transf. 55.000,00 29-4 30.250,00 D 1 25.000,00 5.250,00

30-4 Cierre 30-4 Suma días= 29

Inter. acreed. Suma NC = 586.250,00 469.000,00

Inter. deudo. 130,28

Inter. exced. 195,42

Comis. exced. 903,75

Comis. disponb. 23,92

Reten. 0,00

Liquidación 31.503,37

131.503,37 131.503,37

Comis. disp. %= 0,5

Tipo int. acree.= 1 Df acreed.= 36.000,00 Inter. acreedo.= 0,00

Tipo int. deud.= 8 Df deudor.= 4.500,00 Inter. deud.= 130,28

Tipo int. exced.= 15 Df excedidos= 2.400,00 Inter. excedid.= 195,42

Saldo M. Disp.= 20.215,52 23,92


Comis. dispo.=
Saldo M. no Disp.= 4.784,48

Liquidación= Saldo+Inter. acreedo.-Inter. deud.-Inter. excedidos-Comisiones= 31,503,37 a favor de la entidad

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42.

MOVIMIENTOS Nº COMERCIALES

FECHA CONCEPTO DEBE HABER FECHA VALOR SALDO TIPO DÍAS ACREEDORES DEUDORES EXCEDIDOS

1-4 Apertura 120,00 1-4 120,00 D 6 720,00

7-4 Cheque 18.000,00 7-4 18.120,00 D 3 36.000,00 18.360,00

10-4 Transf. 2.000,00 10-4 20.120,00 D 2 24.000,00 16.240,00

12-4 Transf. 4.000,00 12-4 24.120,00 D 8 96.000,00 96.960,00

20-4 Retira efectiv. 12.000,00 20-4 36.120,00 D 5 60.000,00 120.600,00

24-4 Ingrs. efect. 65.000,00 25-4 28.880,00 H 2 57.760,00

27-4 Divisas 30.000,00 27-4 1.120,00 D 1 1.120,00

28-4 Retira efectiv. 25.000,00 28-4 26.120,00 D 2 24.000,00 28.240,00

30-4 Cierre 30-4 Suma días= 29

Inter. acreed. 2,41 Suma NC = 57.760,00 241.840,00 280.400,00

Inter. deudo. 53,74

Inter. exced. 116,83

Comis. dispon. 18,30

Comis. exced. 361,8

Reten. 0,51

Liquidación 26.668,77

Comis. disp. %= 0,5

Tipo int. acree.= 1,5 Df. acreed.= 24.000,00 Inter. acreedo.= 2,41

Tipo int. deud.= 8 Df. deudor.= 4.500,00 Inter. deud.= 53,74

Tipo int. exced.= 15 Df. excedidos= 2.400,00 Inter. excedid.= 116,83

Saldo M. Disp.= 8.339,31 Comis. dispo.= 18,30

Saldo M.no Disp.= 3.660,69

Liquidación= Saldo+Inter. acreedo.-Inter. deud.-Inter. excedidos-Comisiones= 26,668,77 a favor de la entidad

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43.

MOVIMIENTOS Nº COMERCIALES

FECHA CONCEPTO DEBE HABER FECHA VALOR SALDO TIPO DÍAS ACREEDORES DEUDORES EXCEDIDOS

1-5 Apertura 150,00 1-5 150,00 D 6 900,00

7-5 Cheque 18.000,00 7-5 18.150,00 D 1 15.000,00 3.150,00

8-5 Ingreso 25.000,00 8-5 6.850,00 H 3 20.550,00

11-5 Transf. 2.000,00 11-5 4.850,00 H 1 4.850,00

12-5 Transf. 4.000,00 12-5 850,00 H 8 6.800,00

20-5 Retira efectiv. 5.000,00 20-5 4.150,00 D 5 20.750,00

24-5 Ingrs. efect. 7.000,00 25-5 2.850,00 H 0

25-5 Valores 40.000,00 25-5 37.150,00 D 3 45.000,00 66.450,00

28-5 Retira efectiv. 25.000,00 28-5 62.150,00 D 3 45.000,00 141.450,00

31-5 Cierre 31-5 Suma días= 30

Inter. acreed. 1,34 Suma NC = 32.200,00 126.650,00 211.050,00

Inter. deudo. 28,14

Inter. exced. 87,94

Comis. exced. 707,25

Comis. disponb. 53,89

Reten. 0,28

Liquidación 63.026,16

Comis. disp. %= 0,5

Tipo int. acree.= 1,5 Df. acreed.= 24.000,00 Inter. acreedo.= 1,34

Tipo int. deud.= 8 Df. deudor.= 4.500,00 Inter. deud.= 28,14

Tipo int. exced.= 15 Df. excedidos= 2.400,00 Inter. excedid.= 87,94

Saldo M. Disp.= 4.221,67 Comis. dispo.= 53,89

Saldo M.no Disp.= 10.778,33

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Liquidación= Saldo+Inter. acreedo.-Inter. deud.-Inter. excedidos-Comisiones= 63,026,16 a favor de la entidad

44. Co = 60.000 €

VR = igual al importe de una cuota

n = 3 años

i3 = 0,04

Ci = 30.000 €

C0 – Ci

a=

a n im

60.000 – 30.000

a= = 4.034,79 €

a9 0,04

AMORTIZACIÓ DEUDA
INTERES AMORTIZACIÓ CUOTA
PERÍODO CUOTA N PENDIENT IVA
ES N TOTAL
ACUMULADA E

0 30.000,0 - 30.000,00 30.000,00 30.000,00 6.300,0 36.300,0


0 0 0

1 4.034,79 1.200,00 2.834,79 32.834,79 27.165,21 847,31 4.882,1

2 4.034,79 1.086,61 2.948,18 35.782,97 24.217,03 847,31 4.882,1

3 4.034,79 968,68 3.066,11 38.849,08 21.150,92 847,31 4.882,1

4 4.034,79 846,04 3.188,75 42.037,83 17.962,17 847,31 4.882,1

5 4.034,79 718,49 3.316,30 45.354,13 14.645,87 847,31 4.882,1

6 4.034,79 585,83 3.448,95 48.803,08 11.196,91 847,31 4.882,1

7 4.034,79 447,88 3.586,91 52.389,99 7.610,00 847,31 4.882,1

8 4.034,79 304,40 3.730,39 56.120,38 3.879,62 847,31 4.882,1

9 4.034,79 155,18 3.879,60 60.000,00 0,00 847,31 4.882,1

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45. Co = 60.000 €

VR = 10.000 €

n = 3 años

i3 = 0,04

Ci = 30.000 €

C0 – Ci - VR (1 + im)-n

a=

a n-1 im

60.000 – 30.000 - 10.000 (1 + 0,04)-9

a= = 3.412,30 €

a 8 0,04

AMORTIZ AMORTIZACIÓN DEUDA CUOTA


PERÍODO CUOTA INTERESES IVA
ACIÓN ACUMULADA PENDIENTE TOTAL

0 30.000,00 - 30.000,00 30.000,00 30.000,00 6.300, 36.300,00


00

1 3.412,30 1.200,00 2.212,30 32.212,30 27.787,70 716,5 4.128,88


8

2 3.412,30 1.111,50 2.300,79 34.513,09 25.486,91 716,5 4.128,88


8

3 3.412,30 1.019,48 2.392,82 36.905,91 23.094,09 716,5 4.128,88


8

4 3.412,30 923,76 2.488,54 39.394,45 20.605,55 716,5 4.128,88


8

5 3.412,30 824,22 2.588,08 41.982,53 18.017,47 716,5 4.128,88


8

6 3.412,30 720,70 2.691,60 44.674,13 15.325,87 716,5 4.128,88


8

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7 3.412,30 613,03 2.799,26 47.473,39 12.526,60 716,5 4.128,88


8

8 3.412,30 501,06 2.911,24 50.384,63 9.615.37 716,5 4.128,88


8

9 10.000,00 384,61 9.615,38 60.000,00 0,00 2.100, 12.100,00


00

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Inter.
Tipo int. Df excedid.
exced.= 15 excedidos= 2.400,00 = 195,42

Saldo M. 20.215, Comis.


Disp.= 52 dispo.= 23,92

Saldo M. 4.784,4
no Disp.= 8

Liquidación = Saldo + Inter. acreedo.-Inter. deud.-Inter. 31,503,37 a favor de


excedidos-Comisiones= la entidad

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42.

MOVIMIENTOS Nº COMERCIALES

FECHA CONCEPTO DEBE HABER FECHA VALOR SALDO TIPO DÍAS ACREEDORES DEUDORES EXCEDIDOS

1-4 Apertura 120,00 1-4 120,00 D 6 720,00

7-4 Cheque 18.000,00 7-4 18.120,00 D 3 36.000,00 18.360,00

10-4 Transf. 2.000,00 10-4 20.120,00 D 2 24.000,00 16.240,00

12-4 Transf. 4.000,00 12-4 24.120,00 D 8 96.000,00 96.960,00

20-4 Retira efectiv. 12.000,00 20-4 36.120,00 D 5 60.000,00 120.600,00

24-4 Ingrs. efect. 65.000,00 25-4 28.880,00 H 2 57.760,00

27-4 Divisas 30.000,00 27-4 1.120,00 D 1 1.120,00

28-4 Retira efectiv. 25.000,00 28-4 26.120,00 D 2 24.000,00 28.240,00

30-4 Cierre 30-4 Suma días= 29

Inter. acreed. 2,41 Suma NC = 57.760,00 241.840,00 280.400,00

Inter. deudo. 53,74

Inter. exced. 116,83

Comis. dispon. 18,30

Comis. exced. 361,8

Reten. 0,51

Liquidación 26.668,77

Comis. disp. %= 0,5

Tipo int. acree.= 1,5 Df. acreed.= 24.000,00 Inter. acreedo.= 2,41

Tipo int. deud.= 8 Df. deudor.= 4.500,00 Inter. deud.= 53,74

Tipo int. exced.= 15 Df. excedidos= 2.400,00 Inter. excedid.= 116,83

Saldo M. Disp.= 8.339,31 Comis. dispo.= 18,30

Saldo M.no Disp.= 3.660,69

Liquidación= Saldo+Inter. acreedo.-Inter. deud.-Inter. excedidos-Comisiones= 26,668,77 a favor de la entidad

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43.

MOVIMIENTOS Nº COMERCIALES

FECHA CONCEPTO DEBE HABER FECHA VALOR SALDO TIPO DÍAS ACREEDORES DEUDORES EXCEDIDOS

1-5 Apertura 150,00 1-5 150,00 D 6 900,00

7-5 Cheque 18.000,00 7-5 18.150,00 D 1 15.000,00 3.150,00

8-5 Ingreso 25.000,00 8-5 6.850,00 H 3 20.550,00

11-5 Transf. 2.000,00 11-5 4.850,00 H 1 4.850,00

12-5 Transf. 4.000,00 12-5 850,00 H 8 6.800,00

20-5 Retira efectiv. 5.000,00 20-5 4.150,00 D 5 20.750,00

24-5 Ingrs. efect. 7.000,00 25-5 2.850,00 H 0

25-5 Valores 40.000,00 25-5 37.150,00 D 3 45.000,00 66.450,00

28-5 Retira efectiv. 25.000,00 28-5 62.150,00 D 3 45.000,00 141.450,00

31-5 Cierre 31-5 Suma días= 30

Inter. acreed. 1,34 Suma NC = 32.200,00 126.650,00 211.050,00

Inter. deudo. 28,14

Inter. exced. 87,94

Comis. exced. 707,25

Comis. disponb. 53,89

Reten. 0,28

Liquidación 63.026,16

Comis. disp. %= 0,5

Tipo int. acree.= 1,5 Df. acreed.= 24.000,00 Inter. acreedo.= 1,34

Tipo int. deud.= 8 Df. deudor.= 4.500,00 Inter. deud.= 28,14

Tipo int. exced.= 15 Df. excedidos= 2.400,00 Inter. excedid.= 87,94

Saldo M. Disp.= 4.221,67 Comis. dispo.= 53,89

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Saldo M.no Disp.= 10.778,33

Liquidación= Saldo+Inter. acreedo.-Inter. deud.-Inter. excedidos-Comisiones= 63,026,16 a favor de la entidad

44. Co = 60.000 €

VR = igual al importe de una cuota

n = 3 años

i3 = 0,04

Ci = 30.000 €

C0 – C i

a=

a n im

60.000 – 30.000

a= = 4.034,79 €

a9 0,04

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AMORTIZACIÓ DEUDA
INTERES AMORTIZACIÓ CUOTA
PERÍODO CUOTA N PENDIENT IVA
ES N TOTAL
ACUMULADA E

0 30.000,0 - 30.000,00 30.000,00 30.000,00 6.300,0 36.300,0


0 0 0

1 4.034,79 1.200,00 2.834,79 32.834,79 27.165,21 847,31 4.882,1

2 4.034,79 1.086,61 2.948,18 35.782,97 24.217,03 847,31 4.882,1

3 4.034,79 968,68 3.066,11 38.849,08 21.150,92 847,31 4.882,1

4 4.034,79 846,04 3.188,75 42.037,83 17.962,17 847,31 4.882,1

5 4.034,79 718,49 3.316,30 45.354,13 14.645,87 847,31 4.882,1

6 4.034,79 585,83 3.448,95 48.803,08 11.196,91 847,31 4.882,1

7 4.034,79 447,88 3.586,91 52.389,99 7.610,00 847,31 4.882,1

8 4.034,79 304,40 3.730,39 56.120,38 3.879,62 847,31 4.882,1

9 4.034,79 155,18 3.879,60 60.000,00 0,00 847,31 4.882,1

45. Co = 60.000 €

VR = 10.000 €

n = 3 años

i3 = 0,04

Ci = 30.000 €

C0 – Ci - VR (1 + im)-n

a=

a n-1 im

60.000 – 30.000 - 10.000 (1 + 0,04)-9

a= = 3.412,30 €

a 8 0,04

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AMORTIZ AMORTIZACIÓN DEUDA CUOTA


PERÍODO CUOTA INTERESES IVA
ACIÓN ACUMULADA PENDIENTE TOTAL

0 30.000,00 - 30.000,00 30.000,00 30.000,00 6.300, 36.300,00


00

1 3.412,30 1.200,00 2.212,30 32.212,30 27.787,70 716,5 4.128,88


8

2 3.412,30 1.111,50 2.300,79 34.513,09 25.486,91 716,5 4.128,88


8

3 3.412,30 1.019,48 2.392,82 36.905,91 23.094,09 716,5 4.128,88


8

4 3.412,30 923,76 2.488,54 39.394,45 20.605,55 716,5 4.128,88


8

5 3.412,30 824,22 2.588,08 41.982,53 18.017,47 716,5 4.128,88


8

6 3.412,30 720,70 2.691,60 44.674,13 15.325,87 716,5 4.128,88


8

7 3.412,30 613,03 2.799,26 47.473,39 12.526,60 716,5 4.128,88


8

8 3.412,30 501,06 2.911,24 50.384,63 9.615.37 716,5 4.128,88


8

9 10.000,00 384,61 9.615,38 60.000,00 0,00 2.100, 12.100,00


00

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UNIDAD 7: SERVICIOS FINANCIEROS

Actividad propuesta 7.1

N= 5.760

N= 18 días

Comisión Bancaria = 0,75 %

IVA 21 %

VE = 5.760  5760  0,0075  43,2  0,21  5.707,73€

Actividad propuesta 7.2

Coste operación = 5.760  0,005  28,8  0,21  15  49,85€

Actividad propuesta 7.3

Importe = 18.500  0,00825192  152,66  0,0025  152,28€

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. a 9. b 17. b

2. c 10. b 18. b

3. b 11. a 19. c

4. c 12. b 20. c

5. a 13. b 21. b

6. c 14. b

7. a 15. c

8. c 16. c

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De aplicación

22. ayd

23. Una posibilidad es adquirir una caja fuerte; sin embargo, es una opción costosa y
requiere la realización de una pequeña obra en casa. A Antonio le aconsejamos
el alquiler de una caja de seguridad en una entidad bancaria; además, contaría
con una garantía adicional por el seguro contratado por el banco.

0,3
24. VE = 90.000 - 90000  18 = 89.712 €
100

VE = 89.712 - 0,21 270  89.655,30 €

0,25
25. VE = 3.500 – 3.500  8,75  0,21  15  3.474,41 €
100

26. Comisión = 0,007 x 5.450 = 38,15 €

IVA = 38,15 x 0,21 = 8,01 €

Gastos = 18 €

VE = 38,15 + 8,01 + 18 = 64,16 €

27. Al comprar dólares, simultáneamente vende euros:

100.000
Compra 100.000 dólares y vende  77.960,55 euros
1,28270

Comisión: 77.960,55 x 0,2% = 155,92 euros

Luego el coste de la compra es 77.960,55 + 155,92 = 78.116,47 euros

Al subir la cotización del dólar debe vender los dólares para obtener una
ganancia.

100.000
Venta:  88.960,06 euros
1,12410

Comisión: 88.960,06 x 0,2% = 177,92

Luego en la venta se obtiene 88.960,06 – 177,92 = 88.782,14 euros

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Como en la primera operación se entregaron 78.116,47 euros y en la segunda se


han obtenido 88.782,14 euros, la ganancia está en la diferencia:

Ganancia = 88.782,14  78.116,47  10.665,67 euros

De ampliación

28. A resolver por el alumno.

29. A resolver por el alumno.

30.

 Los cheques de viaje son cheques emitidos por las entidades bancarias ya
impresos por cantidades fijas, negociables en cualquier banco, agencias de
viajes, hoteles y otros establecimientos en España, que permiten no tener que
llevar dinero cuando se viaja.

 Los cheques gasolina son emitidos por cantidades fijas que constituyen un
medio de pago de carburante en las estaciones de servicio adheridas al
sistema de redes y que se cargan en la cuenta del cliente de la entidad bancaria
a medida que se van utilizando.

0,7
31. VE = 30.000 – 30.000  210  0,21  12  29.733,9 €
100

32. Comisión = 18.000 x 0,065 = 1.170 €

IVA = 1.170 x 0,21 = 245,7 €

Gastos protesto = 21 €

Banco carga en cuenta = 1170 + 245,7 + 21 = 1.436,7 €

33. Una Entidad de Pago es una entidad jurídica a la cual se ha otorgado


autorización, para prestar y ejecutar servicios de pago. Esta figura se ha creado
en el marco de la Directiva 2007/64/CE del Parlamento Europeo con el fin de
reforzar la competencia y ofrecer a los usuarios un mayor número de opciones.
Algunos de los servicios que pueden prestar las entidades de pago son:

 Abrir cuentas de pago en las que el cliente podrá ingresar y retirar efectivo
y realizar las operaciones necesarias para la gestión de ellas.

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 Ejecución de operaciones de pago: adeudos domiciliados, pago mediante


tarjeta y ejecución de transferencias.

 Abrir líneas de crédito, vinculadas directamente a una operación de pago y


cuya duración no podrá superar los 12 meses.

 Emisión y adquisición de instrumentos de pago.

 Envío de dinero.

 Ejecución de órdenes de pago telemáticas.

34. A resolver por el alumno.

35.

a) Obtener la autorización para su creación.

b) Inscribirse en el Registro Mercantil, y antes de iniciar sus actividades,


quedarán inscritas en el Registro Especial de entidades de pago del Banco de
España.

Serán requisitos necesarios para obtener y conservar la autorización de una


entidad de pago:

a) Revestir cualquier forma societaria que tenga la consideración de mercantil.


Las acciones, participaciones o títulos de aportación en que se halle dividido
el capital social deberán ser nominativos.

b) Tener su domicilio social, así como su efectiva administración y dirección en


territorio español.

c) Disponer en todo momento del siguiente capital inicial mínimo:

- 20.000 euros, en caso de que la entidad de pago solo preste el servicio de


pago de envío de dinero.

- 50.000 euros, en caso de que la entidad de pago ejecute operaciones de


pago en las que se transmita el consentimiento del ordenante mediante
dispositivos de telecomunicación, digitales o informáticos y se realice el
pago a través del operador de la red o sistema de telecomunicación o
informático, que actúe únicamente como intermediario entre el usuario
del servicio de pago y el prestador de bienes y servicios.

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- 125.000 euros, en caso de que la entidad de pago preste cualquiera de los


restantes servicios de pago previstos en el artículo 1.2 de Ley 16/2009,
de 13 de noviembre.

d) Que los accionistas o socios titulares de participaciones significativas sean


considerados idóneos conforme a lo previsto en el artículo 6 de la Ley
16/2009, de 13 de noviembre.

e) Que los administradores de la entidad de pago, sean personas de reconocida


honorabilidad y posean, la mayoría de ellos, los conocimientos necesarios
para la prestación de servicios de pago.

f) Disponer de una estructura organizativa clara, y de procedimientos eficaces


de identificación, gestión, control y comunicación de los riesgos a los que
esté o pueda estar expuesta, junto con mecanismos adecuados de control
interno, incluidos procedimientos administrativos y contables adecuados.

g) Establecer procedimientos y órganos de control interno y de comunicación


para prevenir e impedir el blanqueo de capitales y la financiación del
terrorismo.

36. No, la cuenta de pago es una cuenta a nombre de uno o varios titulares que se
utiliza en la ejecución de operaciones de pago (es una acción que consiste en
situar, transferir o retirar fondos). La cuenta corriente, es un contrato mediante el
cual una persona deposita en una entidad financiera cantidades en metálico, que
puede ir retirando en cualquier momento.

37.

 Servired (Sociedad Española de Medios de Pago, S.A.). Es la red de cajeros


más extendida, tanto en número de aparatos y tarjetas como por el número
de entidades miembro, los más importantes serían BBVA, La Caixa,
Deustsche Bank y, Bankia entre otros.

 Euro 6000. Es la segunda red en cantidad de cajeros repartidos por el


territorio nacional, así como en número de entidades miembro, entre ellas:
Banca Cívica, BMN, Liberbank, Novagalicia Banco, Caja España-Duero,
etc.

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 Telebanco 4B. Es la red con menos cajeros y bancos adheridos, pero


supera a Euro6000 en número de tarjetas y casi lo dobla en número de
comercios adheridos, entre las entidades adheridas se encuentran: el
Santander, Popular, Open Bank, ING Direct, etc.

38. 4.500 x 0,78 euros = 3.510 euros;

Comisión: 3.510 x 2,75 % =96,53;

Cantidad adeudada en la cuenta: 3.510 + 96,53 = 3.606,53 euros

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UNIDAD 8: PRODUCTOS Y SERVICIOS DE SEGUROS (I)

Actividad Propuesta 8.1

Indemnización Capital 15.000


 ; Indemnización   3.500  2.100,00 €
Daños Valorreal 25.000

En caso de que el siniestro fuera total y existiera infraseguro, la indemnización se


corresponderá con el capital asegurado, inferior al valor real, por lo que el asegurado
cubrirá el exceso no declarado en la póliza.

Actividad Propuesta 8.2

La indemnización que percibirá será de 15.000 €

Se trata de un caso de sobreseguro en el que el asegurado está pagando una prima mayor
de la que le correspondería. Estas situaciones pueden incitar al asegurado a la
producción dolosa del siniestro para enriquecerse, de ahí que la aseguradora sólo
indemnice por el valor real de los bienes y no por el declarado.

Cualquiera de las partes podrá proponer una reducción de la suma asegurada y de la


prima, con restitución por parte del asegurador del exceso de primas recibido. No
obstante, cuando el sobreseguro se deba a la mala fe del asegurado, el contrato será
ineficaz, y el asegurador podrá además retener para sí las primas vencidas y las del
período en curso.

Actividad Propuesta 8.3

La compañía no le indemnizará, sino que la reparación correrá por cuenta del particular.
El asegurador no estará obligado a pagar indemnización cuando el valor del daño no
alcance la franquicia, pero si el daño es superior a la franquicia, el asegurador
indemnizará el exceso de aquélla.

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ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. a 10. a 19. b 28. c

2. a 11. a 20. a 29. a

3. c 12. a 21. c 30. c

4. a 13. c 22. c 31. b

5. c 14. b 23. b 32. c

6. b 15. b 24. b 33. c

7. b 16. a 25. c 34. c

8. a 17. a 26. b 35. c

9. a 18. b 27. a

De aplicación

36. El asegurador mediante la aplicación de la regla proporcional abonará la


indemnización que resulte de la siguiente proporción:

Indemnización Capital Asegurado



Daños Valor Real

Luego la indemnización será:

Capital Asegurado  Daños 5000  2000


Indemnización    1.333,33€
Valor Real 7500

En caso de que el siniestro fuera total y existiera infraseguro como en el caso


anterior, la indemnización se corresponderá con el capital asegurado, inferior al
valor real, por lo que el asegurado cubrirá el exceso no declarado en la póliza.

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El asegurador no estará obligado a pagar indemnización cuando el valor del


daño no alcance la franquicia, pero si el daño es superior a la franquicia, el
asegurador indemnizará el exceso de aquélla, en nuestro ejemplo 533,33 €.

37. Sí, puede acudir a reclamar al Consorcio de Compensación de Seguros.

38.

a) Con una sola empresa.

b) Con la que concertó el seguro.

c) Puede reclamar a cualesquiera de las compañías reaseguradoras puesto que


actúan de forma solidaria.

d) No es necesario conocer el nombre del resto de las compañías reaseguradoras.

39. Tiempo que transcurre desde que se contrata el seguro hasta que comienza la
cobertura del riesgo.

40. No. La aseguradora debería haberle indemnizado por el valor del bien en el
momento de producirse el siniestro.

41. Se trata de un caso de sobreseguro en el que el asegurado está pagando una


prima mayor de la que le correspondería. Estas situaciones pueden incitar al
asegurado a la producción dolosa del siniestro para enriquecerse, de ahí que la
aseguradora sólo indemnice por el valor real de los bienes y no por el declarado.

Cualquiera de las partes podrá proponer una reducción de la suma asegurada y


de la prima, con restitución por parte del asegurador del exceso de primas
recibido. No obstante, cuando el sobreseguro se deba a la mala fe del asegurado,
el contrato será ineficaz, y el asegurador podrá además retener para sí las primas
vencidas y las del período en curso.

42. Estamos ante un caso de sobreseguro. La compañía no entregará 275.000 euros,


sino sólo 224.000, porque no cabe usar el seguro como medio de
enriquecimiento; y eso si no prueba que sobreaseguramos dolosamente y nos
niega, lícitamente, toda indemnización.

43. Reintegrará 20.000 y 2.500 euros, respectivamente, y deberemos asumir el resto


del perjuicio.

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Capital asegurado 100.000


Indemnización   Daños   40.000  20.000
Valor real 200.000

Capital asegurado 12.000


Indemnización   Daños   5.000  2.500
Valor real 24.000

De ampliación

44. Un caso típico de póliza flotante es el de los seguros de accidentes que se


vinculan a la titularidad de las tarjetas de crédito. La entidad financiera es
tomadora de un seguro de accidentes y los titulares de las tarjetas reciben un
certificado de seguro a su favor a través del cual la entidad garantiza el pago de
las indemnizaciones pactadas en la póliza general suscrita, si se producen los
siniestros correspondientes a los riesgos asegurados.

45. Podrá nombrar otro perito independiente.

46. NOTA: esta actividad está numerada, por error, como 45 en el libro.

Falso. Las Sociedades Anónimas de Seguros siempre son a Prima Fija, aunque
no se indique en su denominación social. Las que pueden ser a prima fija o
variable son las Mutuas o las Cooperativas.

 Mutuas a Prima Variable. Son aquéllas en las que la mutua se


financia con las primas pagadas por los socios al final del período
y en función (prima variable) de los siniestros que haya que cubrir.

 Mutuas a Prima Fija. Son aquellas en las que los socios responden
de las deudas de la mutua con el importe de una prima fija que
se paga por anticipado. Ejemplo: Mutua Madrileña
Automovilista.

47. Falso. Las condiciones generales son cláusulas redactadas por el asegurador.

48. A resolver por el alumno.

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UNIDAD 9: PRODUCTOS Y SERVICIOS DE SEGUROS (II)

Actividad Propuesta 9.1

Se entiende que el vehículo tiene su estacionamiento habitual en España: (Art 2 Ley


21/2007)

a) Cuando tiene matrícula española, independientemente de si dicha matrícula es


definitiva o temporal.

b) Cuando se trate de un tipo de vehículo para el que no exista matrícula, pero


lleve placa de seguro o signo distintivo análogo a la matrícula y España sea el
Estado donde se ha expedido esta placa o signo.

c) Cuando se trate de un tipo de vehículo para el que no exista matrícula, placa


de seguro o signo distintivo y España sea el Estado del domicilio del usuario.

d) A efectos de la liquidación del siniestro, en el caso de accidentes ocasionados


en territorio español por vehículos sin matrícula o con una matrícula que no
corresponda o haya dejado de corresponder al vehículo. Reglamentariamente
se determinará cuando se entiende que una matrícula no corresponde o ha
dejado de corresponder al vehículo.

e) Cuando se trate de un vehículo importado desde otro Estado miembro del


Espacio Económico Europeo, durante un período máximo de 30 días, a contar
desde que el comprador aceptó la entrega del vehículo, aunque éste no ostente
matrícula española. A tal efecto dichos vehículos podrán ser asegurados
temporalmente mediante un seguro de frontera.

Actividad Propuesta 9.2

Co = 35.000 Cn = ?

49 65

n = 65 - 49 = 16 años

Cn  C0 1  i   35.0001  0,03  56.164,73 euros.


n 16

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ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 11. b 21. a 31. b 41. b


2. b 12. a 22. a 32. a 42. b
3. a 13. c 23. c 33. b 43. c
4. c 14. b 24. c 34. c 44. b
5. a 15. a 25. b 35. b 45. a
6. a 16. c 26. a 36. a 46. b
7. b 17. b 27. a 37. b 47. a
8. c 18. a 28. c 38. c 48. a
9. b 19. a 29. b 39. b 49. b
10. a 20. a 30. a 40. a 50. a

De aplicación

51. A resolver por el alumno.


52. Gráficamente:

6.000 600 600 600 600

0 1 2 239 240

n = 20 x 12 = 240 meses.
Co = 6.000 €
a = 600 € al mes
j12  0,08
240
 0,08 
20 1   1
 0,08   12 
VF = 6000 1   +600 = 382.973,07 €
 12  0,08
12
Utilizando la hoja de cálculo,

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53. Gráficamente:

250 250 250 ................................. 250 250 250 250 250

52 53 .................................. 58 59

a = 250 € al trimestre.
n = 7 x 4 = 28 trimestres.
j4 = 5 %

j4 0,05
Por tanto i4= =  0,0125
4 4

VF = 250 S28 = 250 


1  0,0125  1
28
 8.319,85 €
0,0125
0,0125

Con la hoja de cálculo:

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54. Tenemos dos rentas cuya representación gráfica es la siguiente:

3.000 3.000 -------------------------- 3.000

0 1 2 ---------------------------------- 12 años

a a a a

0 1 2 ----------------------------- 143 144 meses

El valor final acumulado en el año 12 de la primera renta será el valor inicial


para la renta de los 144 meses siguientes. La mensualidad de esta segunda renta
será la cantidad que percibirá mensualmente el Sr. Jiménez.

Por tanto:

1  0,0312  1
S12 0,03  3.000 s12 0,03  3.000  42.576,09
0,03

Luego:

..
S12 0,03  A144 i12  42.576,09

Hallamos el tanto efectivo mensual equivalente al 3 % anual:

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1  i  1  i12 12 ;

i12  1  0,03 12  1  0,00246627 ;


1

Sabemos que:

..
A 144 i12  a a144 i12 1  i12 

Sustituyendo valores y despejando:

42.576,09 42.576,09
a  ; a  350,77
a144 i12 1i12  121,380308

El Sr. Jiménez percibirá de su plan de pensiones 350,77 euros a principios de


cada mes.

55.

380 380 380 Vf?

54 65

N = 11x3 =33

0,025
j3  2,5% i3   0,083333333
3

Vf = 380 S33 0,008333333 (1+0,00833333) = 14.485,14

Con la hoja de cálculo, hay que tener cuidado y no olvidar poner en el tipo
el 1, porque es prepagable.

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56. Co = 250 euros al trimestre

n = 14 años (de los 51 a los 65 que es la edad de jubilación)

m=4

nm = 14 x 4 = 56 trimestres.

i = 0,06

VF = ¿?

Es una renta prepagable porque se paga al comienzo de cada trimestre.

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ik = ( 1 + i)1/k - 1 = ( 1 + 0,06)1/4 - 1 = 0,014673846

VF = 250 S56 0,014673846 (1,014673846) = 21.797,39 euros.

57. VA = 21.797,39 euros

n = 8 años k = 12

nm = 8 x 12 = 96 meses

i = 0,04 efectivo anual.

a=?

i12 = (1,04)1/12 - 1 = 0,003273739

21.797,39 = a a 96 i12 = 264,97 euros

Luego el Sr. Cano, en lugar de retirar el capital acumulado hasta el momento


de la jubilación, recibirá mensualmente durante los próximos 8 años 264,97
euros.

58. Se trata de una renta fraccionada, postpagable, inmediata y temporal, en la que


se sabe el Valor final.

VF = 31.755,89
n = 20 x 12 = 240 meses
i = 0,048
i12 = 0,003914608

VF = a s240 0,003914608 ;

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31.755,89
a ; a  80 €
1  0,003914608240  1
0,003914608
59. En los últimos años hemos asistido a una creciente preocupación por la
jubilación que ha venido motivada por distintos factores:

a) Demográficos: el progresivo envejecimiento de la población ha provocado


que el número de personas que cotizan a la Seguridad Social sea cada vez
menor, mientras que aumenta el número de personas cobrando una pensión
del sistema público y durante más años.

b) Financieros: el retraso en la incorporación de los jóvenes a la vida laboral


hace que se fomenten sistemas privados de cotización. Además, los sistemas
de previsión privados son una buena fuente de negocio para las empresas del
sistema financiero, que impulsan dichas fórmulas de ahorro.

c) Económicos: la globalización de la economía mundial supone unas políticas


de gasto restrictivas con el objetivo de reducir el déficit público y conseguir
monedas fuertes, de ahí que los poderes públicos fomenten sistemas de
previsión privados basados en el ahorro, importante vía de financiación de la
economía de un país, para aligerar la contribución del Estado a las pensiones
públicas.

No obstante además de estas razones, sería conveniente plantear la solución de


esta actividad a través de un debate en clase en el que se podrían aportar otros
planteamientos distintos a los recogidos en este libro.

60. Legalmente no se establece una edad mínima ni máxima para contratar un plan
de pensiones. Aunque la mayor parte de los partícipes suelen ser personas cuyas
edades están comprendidas entre los 30 y los 60 años, cada vez es mayor el
número de jóvenes que solicita este tipo de productos.

No obstante, por las ventajas fiscales que ofrecen en el IRPF, estos productos
son interesantes para una gran variedad de personas:

 aquellas que disfruten de unas rentas altas y quieran desgravarse el máximo


posible cada año;

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 aquellas con rentas medias, ya que se ha eliminado el límite anterior


existente del 25% de reducción máxima en la base imponible;

 aquellas cuyas rentas sean bajas y dispongan, sin embargo, de una cantidad
suficiente para aportar a un plan de pensiones, podrán encontrarse que con
este producto y con las reducciones personales mínimas que les
correspondan evitarán el pago de impuestos en ese año;

 aquellas que quieran ahorrar, ya que, salvo circunstancias especiales, no se


permite el rescate anticipado de las aportaciones.

De ampliación

61.
a) No se aplica la norma general de suspensión de la cobertura trascurrido un
mes desde el día de vencimiento, ni se produce la extinción del contrato si el
asegurador no reclama el pago en los seis meses siguientes al vencimiento de
la prima. Lo que ocurriría es que se reducirá el seguro conforme a una tabla
de valores inscrita en la póliza.
b) Cancelar el seguro y recuperar el capital acumulado.
c) Fallecimiento, incapacidad permanente, invalidez temporal y asistencia
sanitaria.

d) La aseguradora no estará obligada a indemnizar:

e) No
f) No, transcurrido un período de carencia.
g) En todo tipo de viviendas
h) El seguro de crédito está a disposición de todas aquellas empresas que
venden a crédito y supone una solución para mejorar la administración y el
control de los riesgos derivados del impago de sus compradores, así como
para la reparación de las pérdidas que la eventual insolvencia de los mismos
les puede ocasionar. Por lo tanto, presenta una serie de ventajas como son:

 Proporciona seguridad en el cobro de los créditos, cubriendo los riesgos


de insolvencia inherentes a las operaciones comerciales, y reduciendo
la incidencia que los créditos impagados producen en los resultados

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empresariales, en la liquidez y en la estabilidad de la empresa.

 Contribuye a facilitar la negociación de efectos comerciales ante


entidades financieras.

 Convierte el riesgo de insolvencia de los clientes del asegurado en un


gasto presupuestable, fácilmente absorbible y fiscalmente deducible.

 Supone un instrumento que permite diseñar y emprender nuevas


operaciones comerciales sin riesgos y que ayuda a no perder cuota de
mercado por temor a los impagados.

i) Por el agroseguro. http://www.agroseguro.es/

j) El artículo 53 de la LCS, establece las siguientes reglas a seguir:

 Si el objeto asegurado es recuperado antes del transcurso del plazo


señalado en la póliza, el asegurado deberá recibirlo, a menos que en ella
se hubiera reconocido expresamente la facultad de su abandono al
asegurador.
 Si el objeto asegurado es recuperado transcurrido el plazo pactado, y
una vez pagada la indemnización, el asegurado podrá retener la
indemnización percibida abandonando al asegurador la propiedad del
objeto asegurado, o readquirirlo, restituyendo, en este caso, la
indemnización percibida por la cosa o cosas restituidas.
62. A resolver por el alumno.
63. Destinará el derecho consolidado para cubrir su fallecimiento y podrá seguir
realizando aportaciones y por tanto deduciéndoselas.
64. Son seguros de riesgo, y según su duración los seguros de vida para caso de
muerte pueden ser:
 Seguro de vida entera: la entidad aseguradora queda obligada al pago de la
prestación independientemente del momento en que se produzca el
fallecimiento del asegurado. En este caso las primas del seguro se pueden
abonar, bien de forma vitalicia hasta que fallezca el asegurado, o bien de
forma temporal, es decir, sólo durante un número de años previamente
determinado; en este último supuesto las primas son de mayor cuantía.

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 Seguro temporal: la entidad atenderá el pago de la prestación convenida


siempre que el fallecimiento del asegurado se produzca dentro del plazo
estipulado en la póliza. Si se produce después, no pagará nada. En este tipo
el coste de las primas es mucho menor.
 Seguro de supervivencia: el asegurador sólo pagará el capital o renta
estipulada si el asegurado fallece antes que el beneficiario. De lo contrario
la compañía queda liberada de la obligación de indemnizar y no devolverá
las primas cobradas.
 Seguro de amortización de préstamos: se concierta para asegurar la
devolución de préstamos o deudas del asegurado después de su
fallecimiento, pues la prestación a satisfacer por la entidad aseguradora
consiste en el pago de las anualidades pendientes que amorticen el
préstamo desde el momento de la defunción hasta el término del contrato
de seguro.
65. En un seguro de accidente se pueden incluir las siguientes coberturas:
 Fallecimiento: no hay que confundirlo con los seguros de vida para caso de
muerte ya vistos, pues aquí sólo se pagará la indemnización cuando el
fallecimiento sea consecuencia de un accidente.
 Incapacidad permanente: si es total, el asegurador abonará íntegramente la
suma asegurada, y si es parcial, la indemnización se fijará en función de un
baremo establecido en la propia póliza que no tiene por qué coincidir con
el de la Seguridad Social, pudiendo variar en cada compañía.
 Invalidez temporal: en este caso el asegurador abonará una renta diaria
que complete los ingresos durante el tiempo que dure la hospitalización o el
período de recuperación del asegurado.
 Asistencia sanitaria: la entidad aseguradora cubrirá todos los gastos médicos,
hospitalarios, farmacéuticos, etc. siempre que se haya establecido
expresamente en la póliza y que tal asistencia se haya efectuado en las
condiciones previstas en el contrato.

Las indemnizaciones por incapacidad permanente son incompatibles con las de


fallecimiento, es decir, se considera que el contrato queda extinguido si el
asegurado cobra una prestación por una invalidez ocasionada por un accidente.

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66. Una clase especial de seguro de crédito es el Seguro de Crédito a la


Exportación, es un mecanismo que tiene por finalidad proteger a los
exportadores del riesgo de incobrabilidad en créditos otorgados a
importadores del exterior. Los primeros sistemas de este tipo se iniciaron en
Europa y hoy funcionan con éxito en la mayoría de los países de alto desarrollo
comercial e industrial.

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UNIDAD 10: EL MERCADO DE VALORES

Actividad Propuesta 10.1.

A resolver por el alumno. La página donde se puede encontrar es:

http://www.aiaf.es/esp/aspx/Portadas/HomeSEND.aspx

Actividad Propuesta 10.2

A resolver por el alumno. La página donde se pueden encontrar es:

http://www.bolsasymercados.es/mab/esp/marcos.htm

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 10. c 19. a 28. b

2. a 11. a 20. a 29. a

3. c 12. b 21. b 30. a

4. c 13. a 22. c 31. a

5. c 14. b 23. c 32. b

6. b 15. b 24. b 33. b

7. b 16. b 25. b 34. a

8. b 17. a 26. a 35. c

9. c 18. a 27. c

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36.
Indice.actual  Indice.en.el.momento.de.referencia 221  216
Variación %   100   100  2,31%
Indice.en.el.momento.de.referencia 216

37. No hay una regla exacta que garantice cómo se comportará la Bolsa en un
momento determinado. Se trata de un mercado que se rige por las leyes de la
oferta y la demanda y en el que los inversores se fijan normalmente en los
siguientes aspectos en cada momento con el fin de predecir su comportamiento:

- En los datos económicos de las empresas y sus posibilidades a medio y largo


plazo.

- En la situación económica general: en los tipos de interés, en los mercados de


cambios, etc.

Esto sería lo que se denomina análisis fundamental del momento; pero existe el
denominado análisis técnico que, basado en el estudio de los gráficos históricos
de cotizaciones, permite predecir el comportamiento futuro de los valores y los
índices bursátiles.

La combinación de estas dos técnicas de previsión facilita la especulación: salida y


entrada a corto plazo para obtener beneficios gracias a las diferencias entre el precio
de compra y el de venta. Cuando una mayoría de operadores piensa que hoy puede
comprar más barato que mañana presionan los precios al alza y eso provoca la
subida de la Bolsa y un movimiento opuesto se origina en la situación inversa.

38. Actualmente para evitar el desplome en la cotización de las acciones se establece


un porcentaje por debajo del cual se suspende la cotización de las mismas.

39. Es el que no invierte de forma profesional a diferencia de los bancos, gobiernos,


fondos de pensiones, grandes compañías y, de manera excepcional, algunos
inversores particulares.

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De ampliación

40. A resolver por el alumno.

41. A resolver por el alumno.

42. A resolver por el alumno.

43. Trabajo a realizar por los alumnos.

44. Trabajo a realizar por los alumnos.

45. Los instrumentos que se negocian en el Mercado de Deuda Pública en


Anotaciones, pueden agruparse de la siguiente manera:

a) Letras del Tesoro, emitidas a descuento por el Tesoro español, con


vencimientos a 3, 6, 9 y12 meses, aunque el Tesoro puede fijar otros
vencimientos.

b) Bonos del Estado, emitidos por el Tesoro a un tipo de interés fijo, en forma
de títulos al portador con vencimientos a 2 y 5 años. Actualmente el Tesoro
emite bonos a 2, 3 y 5 años.

c) Obligaciones del Estado, que tienen las mismas características que los bonos
y sólo se diferencian en el plazo de vencimiento a 10, 15 ó 30 años.

d) Deuda pública emitida por las Comunidades Autónomas, otras empresas e


instituciones públicas y organismos internacionales a los que pertenece
España, así como los valores emitidos por el Banco Central Europeo y los
bancos centrales nacionales.

e) Bonos segregables con vencimiento a 3, 5, 10, 15 y 30 años, que pueden


segregarse en principal e intereses (cupones), y negociarse por separado.

El aumento de las necesidades de financiación del Estado condujo a la creación


en 1987, de un mercado de deuda pública cuyo organismo rector es el Banco de
España y cuya característica más innovadora fue la desmaterialización de los
títulos valores tradicionales, sustituyendo el soporte físico por anotaciones
contables.
El Mercado de Deuda Pública en anotaciones es un mercado descentralizado con
información centralizada. Los valores admitidos a negociación pueden ser objeto
de contratación en alguno de los siguientes ámbitos:

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 Contratación bilateral, directamente o a través de brokers, por parte de los


Titulares de Cuenta, actuando éstos en nombre propio o por cuenta de
terceros (este ámbito de contratación es conocido como "segundo escalón").

 En el sistema de contratación electrónica de la Bolsa de Madrid.

 Mediante la negociación directa entre los terceros con las entidades


financieras, lo que se conoce como el "segmento minorista".

 En las plataformas de contratación electrónica como por ejemplo MSN,


SEND.

46. Entre los valores españoles se encuentran: BBVA, Iberdrola, Inditex, Santander,
Telefónica, etc.

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UNIDAD 11: VALORES MOBILIARIOS

NOTA: Para el cálculo del TAE, se utiliza el año comercial (360 días), según
la normativa del Banco de España en su Circular 8/90. Mientras que para el
cálculo del TAE para el cliente, se utiliza el año civil (365 días).

Actividad Propuesta 11.1

A resolver por el alumno. La página donde se puede localizar es:

http://www.tesoro.es/SP/CalificacionCrediticia.asp

Actividad Propuesta 11.2

El efectivo o precio de adquisición será:

 50 
E  1.0001  0,10    986,11 euros
 360 

0,10
Y la rentabilidad obtenida: i   10,14%
50
1  0,10 
360

Actividad Propuesta 11.3

El precio de adquisición será: E  1.0001  0,10


15
12  876,61 euros

Y la rentabilidad obtenida: 1.000  876,611  i 


15
12 ; i  11,11%

Actividad Propuesta 11.4

A resolver por el alumno. Las páginas donde se pueden localizar son:

http://www.tesoro.es/SP/subastas/calendario_letras.asp

http://elijo.tesoro.es/subastas.html

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Actividad Propuesta 11.5

La segunda oferta es rechazada por ser menor al precio marginal.

El precio medio ponderado es:

300.000  94,135  420.000  93,800  125.000  95,750 79.605.250


PMP    94,207
300.000  420.000  125.000 845.000

Las peticiones realizadas con un precio superior al precio medio ponderado serán
adjudicadas a este último, y las peticiones realizadas entre el precio marginal y el precio
medio ponderado se adjudicarán al precio ofrecido. Por tanto, las adjudicaciones
quedarán como sigue:

ENTIDAD CANTIDAD PRECIO

A 300.000 94,135

C 420.000 93,800

D 125.000 94,207

Actividad Propuesta 11.6

Siendo E1 = efectivo a entregar:

 182 
E1  N 1  d  n   1.0001  0,0425    978,51euros
 360 

 50 
978,51  N 1  d  n   N 1  0,0425   ; N  984,32 €
 360 

Rentabilidad de la operación:

 984,32  360
i  1   0,0427507
 978,51  50

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Actividad Propuesta 11.7

Solución: A resolver por el alumno, la página:

http://www.cnmv.es/portal/Consultas/Busqueda.aspx?id=19&lang=es

Actividad Propuesta 11.8

0,5
VE compra  16,8  16,8   16,88 €
100

0,5
VE venta  15,4  15,4   15,32 €
100

Actividad Propuesta 11.9

Llamamos X número de acciones que puede comprar con 12.000 euros de tal forma
que:

12.000 = X  12,5  X  12,5  0,005  6  12,5625 X  6

11994
X  954,75 sólo se pueden comprar 954 acciones.
12,5625

Actividad Propuesta 11.10

 2,87 2,87 
RD      100  19,98%
 28,35 29,13 

Actividad Propuesta 11.11

20,19  23,35
RC   100  13,53%
23,35

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ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. a 7. a 13. b 19. b 25. a

2. b 8. b 14. a 20. c 26. a

3. b 9. a 15. c 21. a 27. a

4. b 10. b 16. a 22. c 28. c

5. b 11. b 17. b 23. b 29. a

6. c 12. b 18. c 24. a 30. a

De aplicación

31. Los pagarés de empresa, igual que las Letras del Tesoro, son títulos emitidos al
descuento, por lo que:

 6
E  N 1  dn   10.0001  0,12   9.400
 12 

Los corretajes son: Corretaje  10.000  0,0015  15

Luego el precio real de compra será:

Precio de compra  9.400  15  9.415 euros

32. Como las Letras tienen una duración superior a 376 días hay que aplicar la ley
de descuento compuesto. El precio de adquisición será:

E  N 1  d n ; sustituyendo valores: E  1.000 1  0,0718/12  896,86 euros

Luego la rentabilidad será:

1.000  896,86 1  i  i  7,52%


18/ 12
;

33.

 180 
E  1.0001  0,045    977,5 euros
 360 

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0,045
i  4,60%
180
1  0,045 
360

34. Valor de compra de una acción = 3 x 110% = 3,3 €

Valor efectivo de compra = VE

VE = 1000 3  1,1  3,3  0,0015  3,3  0,0025  3.313,2 €

35.

a)

RC 
17,00  15,74  100  8%
15,74

b)

RC 
12,50  13,09  100  4,5%
13,09

36. V efectivo venta = 3000  8  24000  0,002  5  23.947 €

Sea X el número de acciones que se pueden comprar de la sociedad IFP, luego:

23.947 = X  6,54  X  6,54  0,0055  6,57597 X

23.947
X   3.641
6,57597

37,2  35,4 1,8


37. Rentabilidad A =   0,0508474
35,4 35,4

5,2  4,7 0,5


Rentabilidad B =   0,1063829
4,7 4,7

12,7  9,8 2,9


Rentabilidad C =   0,2959183
9,8 9,8

La operación que proporciona mayor rentabilidad es la C

dividendo
38. Rentabilidad por dividendo = rd =
Pcompra

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1,5
rdD =  0,0491803
30,5

2,3
rdE =  0,0572139
40,2

0,8
rdF =  0,08247742
9,7

La inversión que produce mayor rentabilidad por dividendo es F.

39. Las ofertas inferiores al precio marginal quedan fuera de la adjudicación.

Calculamos el precio medio ponderado de las ofertas aceptadas:

125.000  93,20  75.000  93,10  150.000  93,00  100.000  92,90


PMP   93,050
125.000  75.000  150.000  100.000

Por tanto las adjudicaciones quedarán de la siguiente forma:

ENTIDAD CANTIDAD PRECIO


DEMANDAD
Santander 125.000
A euros 93,050
Banco Popular 75.000 euros 93,050
BBVA 150.000 euros 93,000
Banco Sabadell 100.000 euros 92,900

40.

280.000  93.900  310.000  92,340  280.000  93,875


PMP   93.336
280.000  310.000  280.000

Las adjudicaciones quedarán de la siguiente forma:

ENTIDAD CANTIDAD PRECIO

A 280.000 93.336

B 310.000 92.340

D 280.000 93.336

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41. Como las Letras tienen una duración inferior a 376 días hay que aplicar la ley de
capitalización simple.

Como sabemos que N  E 1  i  n  , si llamamos E1 al precio de compra de cada Letra


con vencimiento a 6 meses, se cumplirá que:

 6 1.000
1.000  E1 1  0,08   ; E1   961,54 euros
 12  1,04

Luego por las 50 Letras de vencimiento 6 meses habrá desembolsado:

50  961,54  48.077 euros

Del mismo modo, si llamamos E2 al precio de compra de cada Letra con vencimiento a 12
meses, se cumplirá que:

1.000  E2 1  0,08 1; E2 


1.000
 925,93 euros
1,08

Luego por las 50 Letras de vencimiento 12 meses habrá desembolsado:

50  925,93  46.296,50 euros


94.373,50 euros
Por tanto, el desembolso total habrá sido de 48.077  46.296,50 

42. Sabiendo que faltan 90 días hasta el vencimiento, actualizamos al tanto de


mercado el nominal de 1.000 euros.

 90 
1000  Pr ecio .de.compra.x.1  0,0375 x 
 360 

Precio de compra = 990,71 euros

43.

 150 
1.000  9861   i  ; i  3,41%
 360 

44.

 360

 1.000 
  1 x100  5,26%
390
i 
 946  
 

Y en el caso de que la venta se produzca anticipadamente:

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 360

 990  380 
i     1 x100  4,40%
 946  
 

45. Sabiendo que faltan 60 días hasta el vencimiento, el valor de las letras que
compra el cliente será:

 60 
1000  Pr ecio .de.compra.x.1  0,0310 x 
 360 

Precio de compra = 994,86 euros por letra

En cuanto al valor de recompra:

 5 
Pecio .de.recompra  994,860 x.1  0,0310 x   995,29.euros
 360 

Luego el banco vende cada letra por 994,86 euros y se compromete a


recomprarlas, cinco días más tarde, por 995,29 euros.

Para el cliente la diferencia de 0,43 euros es lo que gana en cada letra y durante
cinco días.

46.

 30 
930 x1  ix   933
 360 
i  3,87%

47. a) VN = 6.000 €;

n = 90 días

VE = 98%; por tanto, el precio de una letra es 98% sobre 6.000 = 5880 €.

Como se compran 4 letras, el desembolso será de 4 x 5880 = 23.520 € además


de las comisiones.

Comisión = 6000 x 0,25% = 15 € por letra.

Desembolso que debe realizar es: V efectivo = 23.520 + 60 = 23.580 €.

b) Los ingresos que obtiene por las letras son: 6.000 x 4 = 24.000 €

Como la duración es de 90 días, la rentabilidad o TIR de la inversión es:

24.000 = 23.580 (1 +i )90/365 ;

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1,0178117 = (1 +i)0,2465753

Operando obtenemos: i= 0,0742261 ; i = 7,423%

48. a) Dividendo total = 0,75 + 25 x 0,05 = 2,00 euros.

2,00  100
RD   15,09%
13,25

2,00  100
b) RD   12,98%
15,40

49. Momento inicial: CIA entrega las acciones y por ello recibe 1.000 x 15 = 15.000
€ de QUIA.

Pasan 90 días, y CIA recibe las 1.000 acciones de QUIA pero a cambio debe
pagar:

1.000 x 15,36 =15.360 €.

Por tanto, se observa que CIA pierde en la operación 360 € que son los que gana
QUIA.

50. Dividendo bruto por acción será = 3 x 0,05 = 0,15 €, como se han comprado 750
títulos el dividendo bruto total será = 0,15 x 750 = 112,5 €

Dividendo líquido = 112,5 – 112,5 x 0,21 = 88,87 €

0,15
Rentabilidad por dividendo, rd =  100  1,11%
13,5

51.

Jm J 0,045
im  ; i2  2  ; i2  0,0225
m 2 2

i  1  im   1  1  0,0225  1; i  0,0455
m 2

 360 
52. RB  1.000  1.0001  0,05   50 euros
 360 

RN  50  Re tención  Gastos  50  (1  0,21)  1,2  38,3 euros

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De ampliación

53. Los resultados de la subasta serán: las ofertas no competitivas se adjudican en su


totalidad; el resto ( 850 – 150 = 700 millones) se obtiene de las ofertas
competitivas aceptadas, para lo que el Tesoro elegirá las de mayor precio
rechazando el resto:

Precio ofertado (%) Nominal adjudicado Nominal adjudicado acumulado

(millones de euros)

95,250 125 125

95,235 200 325

95,220 170 495

95,210 205 700

El precio mínimo aceptado ha sido 95,210%, rechazándose aquellas ofertas con


precios inferiores

El Precio Medio Ponderado de las ofertas competitivas aceptadas es:

95,250 x125  95,235 x200  95,220 x170  95,210 x205 66.658,7


PMP    95,226714%
125  200  170  205 700

Si redondeamos el PMP a 95,227%, los precios a los que se adjudican las letras
son:

Precio ofertado (%) Precio de adjudicación (%)

95,250 95,227

95,235 95,227

95,220 95,220

95,210 95,210

La rentabilidad correspondiente a los distintos precios es:

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Precio de adjudicación (%) Rentabilidad (i%)

95,227 4,957

95,227 4,957

95,220 4,964

95,210 4,975

Para calcular estos tipos de interés efectivos hacemos lo siguiente:

 364 
100  95,227 x1  ix  i = 4,957%
 360 

 364 
100  95,220 x1  ix  i = 4,964%
 360 

 364 
100  95,210 x1  ix  i = 4,975%
 360 

54.

a) Como 350 días es menor de 376 días se aplica capitalización simple.

 350 
10.000 = 8.500 1  i 
 365 

1,1764706 = 1+ 0,9589041 i

Despejando i  0,1840336  18,4%

b) Gastos de adquisición = 10.000 x 0,04 = 400 €

Gastos de custodia = 350 x 0,15 = 52,5 €

Valor de Compra = 8500 + 400 = 8.900 €

Valor de Venta = 10000 –52,5 = 9.947,5 €

 350 
La rentabilidad efectiva por tanto será: 9.947,5 = 89001  ie 
 365 

Rentabilidad efectiva ie  0,1227407  12,27%

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55. Valor de Compra del Bono = 60 +3 = 63 €

Valor de Venta del Bono = 75 – 1,5 = 73,5 €

n = 6 años

73,5  631  i 
6

1,1666667 = 1  i 
6

Despejando la rentabilidad i  0,0260247  2,6%

56. La cantidad a pagar, incluido el cupón corrido, será el resultado de actualizar las
rentas procedentes del bono al tipo del 14,65%, sabiendo que en X1 tenemos 162
días, en X2 tenemos 527 días y en X3 tenemos 892 días:

13,75 13,75 13,75  100


Pr ecio.de.compra  162
 527
 892
 105,65%
365 365 365
1,1465 1,1465 1,14658

Para obtener la cotización a la que vamos a dar la orden de compra restamos al


importe anterior el del cupón corrido.

Im porte.del .cupón.x.número.de.días.desde.el .último.cupón


Cupón.corrido 
Número.de.días.del . período.del .cupón

203
Cupón.corrido  13,75 x  7,65% (Han transcurrido 203 días desde que se
365
emitió el bono hasta el día de la compra)

Precio cotizado = 105,65 % - 7,65 % = 98 %

57.

55 55 55 + 1.000

0 366 731 1.096 días

14-05-X0 14-05-X1 14-05-X2 14-05-X3

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El bono se ha segregado en 4 bonos cupón cero con vencimiento a 1, 2 y 3 años.


El precio de compra de dichos bonos se obtendrá actualizando el valor de
reembolso al tanto de mercado que para cada vencimiento se esté negociando en
cada momento:

55
P1  366
 52,125€
365
1,055

55
P2  731
 49,408€
365
1,055

1000
P4  1096
 851,489€
365
1,055

58.

Im porte.del .cupon.x.número.de.dias.desde.el .último.cupon 78 x19.dias


Cupón.corrido    4,06€
Numero.de.dias.del . periodo.de.cupon 365

Luego el precio de adquisición es: 1.086 +4,06 = 1.090,06 €

1.090,06 78 78 78 + 1000

0 346 711 1.076 días

4-05-X0 15-04-X1 15-04-X2 15-04-X3

La rentabilidad obtenida será:

1.090,06  78x1  i   78x1  i   1078x1  i 


346 711 1076
365 365 365  TIR  4,61%

59. Calculamos el tipo de descuento a partir del tipo de interés:

i 0,0475
d   0,045323226
1 i  n 364
1  0,0475 
360

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Luego:

 364 
E  1.0001  0,045323226   954,17 euros
 360 

60. Calculamos el tipo de descuento a partir del tipo de interés:

i 0,05
d   0,0487804
1 i  n 180
1  0,05 
360

Luego:

 180 
E  1.0001  0,0487804   975,61 euros
 360 

 180  32 
E´ 1.0001  0,0487804   979,95 euros
 360 

El efectivo realmente obtenido será: 979,95  2,5  977,45

61. A resolver por el alumno.

 225 
62. E  N 1  d  n   1.0001   0.0375   976,56 €
 360 

 30 
976,56  N 1   0,0375  ; N  979,62 €
 360 

 30 
979,62  976,561   i  ; i  0,0376013
 360 

0,3 29.988
63. 30.000  15 X   15 X  12 ; X   1993 acciones
100 15,045

0,3
996  17,5  17.340   12  17.365,71 €.
100

 60 
64. E  1.0001  0,08    986,67
 360 

0,08
i  0,0805369
60
1  0,08
360

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UNIDAD 12: VALORACIÓN DE EMPRÉSTITOS

Actividad Propuesta 12.1

a= N · C ·i = 9392,12€
1  (1  i ) n

Término Amortiza.
Periodo Ih Ah Nk Mk Nv R R(1+i)
amort. Práctica

0 25.000 0

1 9.391,50 3.000,00 6.392,12 6.391,50 4.261 4.261 20.739 0,620 0,670

2 9.391,68 2.488,68 6.904,11 6.903,00 4.602 8.863 16.137 1,110 1,198

3 9.392,94 1.936,44 7.456,88 7.456,50 4.971 13.834 11.166 0,378 0,409

4 9.391,92 1.339,92 8.052,61 8.052,00 5.368 19.202 5.798 0,609 0,657

5 9.392,76 695,76 8.697,02 8.697,00 5.798 25.000 0 0,017 0,019

Actividad Propuesta 12.2

a) El título se amortizará al 105 %:

C’ = C · 1,05 = 10 · 1,05 = 10,50 €

Siendo la prima de amortización:

PR = C’ - C = 10,50- 10 = 0,50 €

El término amortizativo tendrá la estructura:

a = NVK-1 · C · i + NK · (C + PR)

Haciendo los cambios de variable pertinentes para obtener una expresión del
tipo (12.13bis):

C’ = C+PR = 10,50 €

C·i 10 · 0,05

C’ · i’ = C · i  i’ = ------ = -------------- = 0,48

C’ 10,50

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b) a = NVK-1 · C · i=25.000·10·0,05= 12500 €

Actividad Propuesta 12.3

j(2) 0,06

i(2) = ------ = ------- = 0,03

2 2

i = (1+i(2))2- 1 = (1,03)2 - 1 = 0,0609 i = 0,0609

Término Amortiza.
Periodo I2 Ih Ah Nk Mk Nv R R(1+i)
amort. Práctica

0 15.000 0 0

1 42.834,00 5.400,00 10.962,00 31.874,03 31.872,00 2.656 2.656 12.344 2,027 2,150

2 42.837,00 4.443,84 9.021,00 33.817,18 33.816,00 2.818 5.474 9.526 1,182 1,254

3 42.829,60 3.429,36 6.961,60 35.875,68 35.868,00 2.989 8.463 6.537 7,680 8,148

4 42.841,24 2.353,32 4.777,24 38.066,94 38.064,00 3.172 11.635 3.365 2,936 3,114

5 42.827,14 1.211,40 2.459,14 40.380,00 40.368,00 3.364 14.999 1 11,999 12,730

Actividad Propuesta 12.4

Cada año se amortizarán 25.000 títulos.

Periodo a Ih Ah Nh Mh N
vivos

0 100000

1 280000,00 30000,00 250000,00 25000 25000 75000

2 272500,00 22500,00 250000,00 25000 50000 50000

3 265000,00 15000,00 250000,00 25000 75000 25000

4 257500,00 7500,00 250000,00 25000 100000 0

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Actividad Propuesta 12.5

j(2) 0,12

i(2) = ------ = ------- = 0,06

2 2

i = (1+i(2))2- 1 = (1,06)2 - 1 = 0,1236 i = 0, 1236

a= N · C ·i =738.904,31€
1  (1  i ) n

Calculamos el lote total de cada año:

Lote total = L = 22 · 50 = 1.100€

Por tanto:

aT = asinlote + L = 738.904,31+1.100 = 740.004,31€

aT = 740.004,31€

Amorti
Términ
Perio Isemest za. LOT R(1
o Ih Ah Nk Mk Nv R
do ral Práctic E +i)
amort.
a

120.0
0 0
00

739.992 158.400 326.304 412.600 412.588 18.7 18.75 101.2 12,3 13,8
1 1.100
,00 ,00 ,00 ,31 ,00 54 4 46 10 32

740.014 133.644 275.308 463.610 463.606 21.0 39.82 80.17 4,01 4,51
2 1.100
,12 ,72 ,12 ,02 ,00 73 7 3 8 5

740.000 105.828 218.006 520.902 520.894 23.6 63.50 56.49 8,40 9,44
3 1.100
,42 ,36 ,42 ,40 ,00 77 4 6 3 2

740.011 74.574, 153.623 585.289 585.288 26.6 90.10 29.89 1,82 2,05
4 1.100
,92 72 ,92 ,83 ,00 04 8 2 9 5

740.006 39.457, 81.282, 657.624 657.624 1.100, 29.8 120.0 0,03 0,04
5 0
,33 44 33 ,04 ,00 00 92 00 8 3

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Actividad propuesta 12.6

Amortiz
Period Término R(1+
Ih Ah a. LOTE Nk Mk Nv R
o amort. i)
Práctica

125.00
0 0
0

966.080, 337.500, 626.596, 626.580, 2.000,0 20.88 104.11 16,72 18,22


1 20.886
00 00 72 00 0 6 4 0 5

966.587, 281.107, 683.007, 682.980, 2.500,0 22.76 27,14 29,58


2 43.652 81.348
80 80 14 00 0 6 5 8

967.119, 219.639, 744.486, 744.480, 3.000,0 24.81


3 68.468 56.532 6,708 7,312
60 60 71 00 0 6

967.576, 152.636, 811.467, 811.440, 3.500,0 27.04 27,63 30,11


4 95.516 29.484
40 40 63 00 0 8 2 8

968.126, 79.606,8 884.520, 884.520, 4.000,0 29.48 125.00


5 0 0,038 0,042
80 0 04 00 0 4 0

Actividad propuesta 12.7

Calculamos el término amortizativo según (12.28):

(8.000 · 5) · 0,02

a= N · C ·i = --------------------- = 7141,03€
1  (1  i ) n

1-(1,02)-6

El primer término amortizativo tendrá la siguiente estructura:

a 7141,03

a = N1 · C · (1+i N1 = ------- · (1+i)-1 = ------------ · (1,02)-1 = 1.400,20

C 5

Los siguientes títulos, siguiendo (12.31), ya que los términos amortizativos son
constantes:

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Periodo a Ih Ah Nh Mh N
vivos

0 8000

1 7800,00 800,00 7000,00 1400 1400 6600

2 7522,75 660,00 6862,75 1373 2773 5227

3 7250,93 522,75 6728,18 1346 4118 3882

4 6984,44 388,18 6596,26 1319 5437 2563

5 6723,17 256,26 6466,92 1293 6731 1269

6 6471,92 126,92 6345,00 1269 8000 0

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 7. c

2. c 8. a

3. a 9. b

4. a 10. b

5. b 11. b

6. c 12. c

De aplicación

13. Por (12.2) obtenemos a, necesario para el método de capitalización de residuos:

N · C ·i 
1.000  55  0,04  10.491,90€
a
1  1,04
n 6
1  (1  i )

Cuadro por método capitalización de residuos:

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Periodo Término ( Ih ) Ah Amortización


amortizativo práctica

1 10.450,00 2.200,00 8.291,90 8.250,00

2 10.505,00 1.870,00 8.665,48 8.635,00

3 10.489,60 1.524,60 8.999,00 8.965,00

4 10.516,00 1.166,00 9.361,25 9.350,00

5 10.472,00 792,00 9.711,61 9.680,00

6 10.524,80 404,80 10.119,97 10.120,00

Nk Mk Nv R R · (1 + i)

1.000 0

150 150 850 41,900 43,576

157 307 693 30,476 31,695

163 470 530 33,995 35,355

170 640 360 11,255 11,705

176 816 184 31,605 32,869

184 1.000 0

Por el método de redondeo de las amortizaciones teóricas, aplicando (12.12):

1.000  0,04  150,76


N1 
1,046  1
Sabemos que:

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N 2  N1 1  i   150,76  1,04  156,792


N 3  N1 1  i   150,76  1,04  163,064
2 2

N 4  N1 1  i   150,76  1,04  169,586


3 3

N 5  N1 1  i   150,76  1,04  176,37


4 4

N 6  N1 1  i   150,76  1,04  183,425


5 5

Redondeando los títulos podríamos obtener el cuadro de amortización:

Periodo ah Ih Ah Nh Mh N Vivos

0 1.000

1 10.505,00 2.200,00 8.305,00 151 151 849

2 10.502,80 1.867,80 8.635,00 157 308 692

3 10.487,40 1.522,40 8.965,00 163 471 529

4 10.513,80 1.163,80 9.350,00 170 641 359

5 10.469,80 789,80 9.680,00 176 817 183

6 10.467,60 402,60 10.065,00 183 1.000 0

14.

a) Al igual que en un préstamo francés las cuotas de amortización varían en


progresión geométrica de razón (1+i), aquí lo hace el número de títulos
amortizados periodo a periodo.

NS+1 = NS · (1+i) (12.11)

N2 =N1·1,1=1.500·1,1=1.650 títulos

N3=N2·1,1= 1.650·1,1= 1.815 títulos

b) I2 = NV1 · C · i = 3.500·10·0,1= 3.500€

NV1=5.000-1.500=3.500

15. Confecciona por los dos métodos vistos en el tema, el cuadro de amortización de
un empréstito de 40.000 obligaciones con nominal 25 euros, emitidas a la par y
reembolsables con una prima constante de 2,5 euros en cinco años, mediante
anualidades constantes si el tipo de interés efectivo anual al que se remuneran las

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obligaciones es del 3,5%.

Lo primero será adaptarlo a un empréstito básico:

a  N Kv 1  C  i  N K  C  P 

Realizando el cambio de variable:

C '  C  P  25  2,5  27,5


C  i 25  0,035
C 'i '  C  i  i '    0,0318
C' 27,5

a) Método de capitalización de los residuos:

Precisamos obtener el término amortizativo (12.14):

N · C' ·i' 
40.000  27,5  0,0318  241.438,33
a=
1  1,0318
5
1  (1  i ' ) n

Periodo Término ( Ih ) Ah Amortización


amortizativo práctica

1 241.415,00 35.000,00 206.438,33 206.415,00

2 241.447,25 28.432,25 213.030,16 213.015,00

3 241.434,50 21.654,50 219.799,47 219.780,00

4 241.454,00 14.661,50 226.796,92 226.792,50

5 241.442,87 7.445,37 233.997,52 233.997,50

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Nk Mk Nv R R  1  i 

40.000 0

7.506 7.506 32.494 23,332 24,074

7.746 15.252 24.748 15,156 15,638

7.992 23.244 16.756 19,469 20,089

8.247 31.491 8.506 4,420 4,560

8.509 40.000 0 0,016 0,016

b) Método de redondeo de las amortizaciones teóricas:

Obtenemos la primera por (12.15):

40.000  0,03181
N1   7.506,84
1,031815  1
El resto:

N 2  N1  1  i '  7.745,7
N 3  N1  1  i '  7.992
2

N 4  N1  1  i '  8.246
3

N 5  N1  1  i '  8.509
4

Periodo ah Ih Ah Nh Mh N Vivos

0 40.000

1 241.442,50 35.000 206.442,50 7.507 7.507 32.493

2 241.446,37 28.431,37 213.015,00 7.746 15.253 24.747

3 241.433,62, 21.653,62 219,780,00 7.992 23.245 16.755

4 241.425,62 14.660,62 226.765,00 8.246 31.491 8.509

5 241.442,87 7.445,37 233.997,50 8.509 40.000 0

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16. Calculamos el valor de i12:

i12= i/12=0,12/12=0,01

Nos encontramos con que para calcular el valor financiero que tendrán los 25€
mensuales, debemos calcular el valor final de esa renta pospagable e inmediata
de 12 periodos:

I= 25· (1  i(12) )  1 = 25· 12,68=317,06€


12

i(12)

17. Elabora el cuadro de amortización del empréstito de la Actividad 1, por los dos
métodos vistos en la teoría, en el supuesto de pagarse cupones mensuales al tipo
nominal del 6%.

Para los empréstitos con interés fraccionado necesitamos el interés efectivo


anual y el efectivo del subperiodo:

j (12) 0,06
i(12)    0,005
12 12

El efectivo anual:


i  1  i(12) 
12
 1  0,06167

a) Método de capitalización de residuos:


1.000  55  0,06167  11.243,97
a= N · C ·in
1  1,06167
6
1  (1  i )

Periodo Término I Ih Ah Amortizació


amortizativo SEMESTRE n práctica

1 11.202,28 275,00 3.392,28 7.851,70 7.810,00

2 11.270,58 235,95 2.910,58 8.377,67 8.360,00

3 11.249,95 194,15 2.394,95 8.867,78 8.855,00

4 11.253,79 149,88 1.848,79 9.408,75 9.405,00

5 11.223,71 102,85 1.268,71 9.979,24 9.955,00

6 11.269,71 53,08 654,71 10.615,00 10.615,00

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Nh Mh Nv R R  1  i 

1.000 0 0

142 142 858 41,695 44,267

152 294 706 17,665 18,755

161 455 545 12,780 13,568

171 626 374 3,750 3,982

181 807 193 24,243 25,739

193 1.000 0 0,003 0,003

b) Aplicando (12.12):

1.000  0,06167
N1   142,75 títulos.
1,061676  1
El resto de títulos:

N 2  N1  1  i   142,75  1  0,06167  151,56


N 3  N1  1  i   142,75  1  0,06167  160,91
2 2

N 4  N1  1  i   142,75  1  0,06167  170,83


3 3

N 5  N1  1  i   142,75  1  0,06167  181,37


4 4

N 6  N1  1  i   142,75  1  0,06167  192,55


5 5

Redondeando:

N1  143
N 2  152
N 3  161
N 4  171
N 5  181
N 6  192

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Periodo ah Int. Ih Ah Nh Mh N vivos


subp

0 1.000

1 11.257,28 275,00 3.392,28 7.865,00 143 143 857

2 11.267,18 235,68 2.907,18 8.360,00 152 295 705

3 11.246,56 193,88 2.391,56 8.855,00 161 456 544

4 11.250,40 149,60 1.845,40 9.405,00 171 627 373

5 11.220,32 102,58 1.265,32 9.955,00 181 808 192

6 11.211,32 52,80 651,32 10.560,00 192 1.000 0

18. Redacta el cuadro de amortización de un empréstito de 5.000 títulos, de 10 euros


de nominal cada obligación, que se amortiza en cinco años al 6% efectivo anual,
con una prima de amortización del 5%, si se desean amortizar cada año igual
número de títulos.

Debemos realizar un cambio de variable para trabajar con la prima:

PR  0,5
C '  C  PR  10  0,5  10,5
C  i 10  0,06
C 'i '  C  i  i '    0,0571428
C' 10,5

Cada periodo se amortizarán:

N 5.000
Nh    1.000 títulos.
n 5

El cuadro será:

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Periodo a Ih Ah Nh Mh N vivos

0 5.000

1 13.500,00 3.000,00 10.500,00 1.000 1.000 4.000

2 12.900,00 2.400,00 10.500,00 1.000 2.000 3.000

3 12.300,00 1.800,00 10.500,00 1.000 3.000 2.000

4 11.700,00 1.200,00 10.500,00 1.000 4.000 1.000

5 11.100,00 600,00 10.500,00 1.000 5.000 0

19. Confecciona por los métodos vistos en el tema, el cuadro de amortización de un


empréstito de 40.000 obligaciones de 25 euros nominales, emitidas y
amortizadas a la par en seis años, mediante anualidades constantes. La sociedad
emisora premió con 1.000 euros cada uno de los 50 primeros títulos amortizados
cada año. El tipo de interés efectivo anual fue del 4,25%.

 Método de capitalización de los residuos:

Primero calculamos el término amortizativo sin lote a través de (12.2):


40.000  25  0,0425  192.317,31€
a= N · C ·in
1  1,0425
6
1  (1  i )

El término amortizativo final será:

aT  asinlote  L  192.317,31  50.000  242,317,31€

El cuadro será:

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Periodo a Ih Ah Lote Nh Mh N vivos

0 40.000

1 242.325,00 42.500,00 149.825,00 50.000,00 5.993 5.993 34.007

2 242.307,44 36.132,44 156.175,00 50.000,00 6.247 12.240 27.760

3 242.320,00 29.495,00 162.825,00 50.000,00 6.513 18.753 21.247

4 242.324,94 22.574,94 169.750,00 50.000,00 6.790 25.543 14.457

5 242.310,56 15.360,56 176.950,00 50.000,00 7.078 32.621 7.379

6 242.315,19 7.840,19 184.475,00 50.000,00 7.379 40.000 0

 Método de redondeo de las amortizaciones teóricas:

Aplicando (12.12):

N ·i 
40.000  0,0425  5.992,69
N1=
(1  i )  1
n
1,04256  1
El resto por (12.11):

N 2  6.247,38
N 5  7.078,25
N 3  6.512,89
N 6  7.379,08
N 4  6.789,69

Redondeando los títulos y confeccionando el cuadro:

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Periodo Término Ih Ah Amortizació LOTE


amortizativo n práctica

1 242.300,00 42.500,00 149.817,31 149.800,00 50.000,00

2 242.333,50 36.133,50 156.201,86 156.200,00 50.000,00

3 242.295,00 29.495,00 162.824,24 162.800,00 50.000,00

4 242.326,00 22.576,00 169.766,58 169.750,00 50.000,00

5 242.311,63 15.361,63 176.972,97 176.950,00 50.000,00

6 242.341,25 7.841,25 184.500,01 184.500,00 50.000,00

Nh Mh Nv R R  1  i 

40.000 0

5.992 5.992 34.008 17,310 18,046

6.248 12.240 27.760 1,856 1,935

6.512 18.752 21.248 24,245 25,275

6.790 25.542 14.458 16,585 17,290

7.078 32.620 7.380 22,975 23,951

7.380 40.000 0

20. Confecciona el cuadro de amortización de un empréstito de 5.000 obligaciones


de 10 euros de nominal, que se amortiza en cuatro años al 7% anual, si las
obligaciones son cupón cero y se desean hacer pagos constantes todos los años.

Aplicamos (12.25):

5.000·10  a 
4
1  (1  0,07)
0,07

Despejando a:

a  14.761,40€

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Sabemos que el primer término amortizativo tendrá la siguiente estructura:

a  N1  C  1  i   N1   1  i    1,07 
a 1 14.761,40 1

c 10
N1  1.379,57

Aplicando (12.31) al ser de pagos constantes el empréstito:

N 2  N1  1,07  1.289,31
1

N 3  N 2  1,07
2
 1.204,97
N 4  N 3  1,07  1.126,14
3

Con lo que podemos obtener el cuadro tal y como explicamos en la teoría:

Periodo Término Títulos Amortización Número de


amortizativo amortizados acumulada de títulos vivos
en el periodo títulos

0 5.000

1 14.766 1.380 1.380 3.620

2 14.757,76 1.289 2.669 2.331

3 14.761,77 1.205 3.874 1.126

4 14.759,56 1.126 5.000 0

21. La prima de emisión no afecta a la resolución del empréstito, pues únicamente


supone un ingreso inferior para el emisor, pero a la hora de la devolución debe
hacerlo por el valor de amortización (nominal o nominal más prima).

Si las anualidades son constantes; poniendo todas en función de N 1 :

a  N1  P1  N1  11
11 N1
a  N 2  P2  N 2  13  N1  11  N 2 
13
11 N1
a  N 3  P3  N 3  15  N1  11  N 3 
15
11 N1
a  N 4  P4  N 4  17  N1  11  N 4 
17
11 N1
a  N 5  P5  N 5  20  N1  11  N 5 
20

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Sabemos que:

5
N N
h 1
h

11 N1 11 N1 11 N1 11 N1


25.000  N1  N 2  N 3  N 4  N 5  N1    
13 15 17 20

Resolviendo la ecuación:

1.657.500  103 56.100  N1 48.620  N1 42.900  N1 36.465  N1


    
66.300 66.300 66.300 66.300 66.300
66.300  N1

66.300
1.657.500  103  56.100  N1  48.620  N1  42.900  N1  36.465  N1  66.300  N1.
1.657.500  103  250.385  N1  N1  6.619,80

Por tanto, el resto de títulos amortizados:

11 6.619,80 11 6.619,80


N2   5.601,37 N4   4.283,4
13 17

11 6.619,80 11 6.619,80


N3   4.854,52 N5   3.640,89
15 20

Redondeando las amortizaciones teóricas y confeccionando el cuadro:

Periodo Término Títulos Amortización Número de


amortizativo amortizados acumulada de títulos vivos
en el periodo títulos

0 25.000

1 72.820 6.620 6.620 18.380

2 72.813 5.601 12.221 12.779

3 72.825 4.855 17.076 7.924

4 72.811 4.283 21.359 3.641

5 72.820 3.641 25.000 0

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De ampliación

22.

a) La anualidad la obtendremos a través de (12.2):


20.000  5  0,06  23.739,64€
a= N · C ·in
1  1,06
5
1  (1  i )

Solución = 23.739,64€

b) Podemos obtener las amortizaciones en el primer año:

A1  a  I1  a  N 0v  C  i  23.739,64  20.000  5  0,06  17.739,64


A1
N1   3.547,93
C
N 3  N1  1  i   3.547,93  1,06  3.986,45
2 2

Solución = 3.986 títulos.

c) Por (12.3) sabemos que:

I 2  N1v  C  i
N1v  N 0v  N1  20.000  3.548  16.452

Luego:

I 2  16.452  5  0,06  4.935,6

Solución = 4.935,6.

d) Podemos aplicar (12.5) al ser de anualidades constantes:

1  1,06
 ( nk )
4
N 4v  20.000  1  (1  i)n  20.000  4.479,17
1  1,06
5
1  (1  i )

Solución = 4.479 títulos.

e) Lógicamente:

M 4  N  N 4v  20.000  4.479  15.521

Solución = 15.521.

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23.

a) Método de capitalización de residuos.

Periodo Término ( Ih ) Ah Amortización


amortizativo práctica

1 23.735,00 6.000,00 17.739,64 17.735,00

2 23.740,90 4.935,90 18.808,66 18.805,00

3 23.742,60 3.807,60 19.935,92 19.935,00

4 23.736,50 2.611,50 21.129,11 21.125,00

5 23.744,00 1.344,00 22.400,00 22.400,00

Nk Mk Nv R R  1  i 

20.000 0

3.547 3.547 16.453 4,640 4,918

3.761 7.308 12.692 3,658 3,878

3.987 11.295 8.705 0,918 0,973

4.225 15.520 4.480 4,113 4,360

4.480 20.000 0

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b) Redondeo de amortizaciones teóricas.

Periodo ah Ih Ah Nh Mh N Vivos

0 20.000

1 23.740,00 6.000,00 17.740,00 3.548 3.548 16.452

2 23.740,60 4.935,60 18.805,00 3.761 7.309 12.691

3 23.737,30 3.807,30 19.930,00 3.986 11.295 8.705

4 23.741,50 2.611,50 21.130,00 4.226 15.521 4.479

5 23.738,70 1.343,70 22.395,00 4.479 20.000 0

24. Realizamos el cambio de variables preciso para normalizarlo:

C '  C  P  10  1,05  10,5€


C  i 10  0,06 0,6
C 'i '  C  i  i'     0,05714
C' 10,5 10,5

a. Método de capitalización de los residuos:

1.200  10,5  0,05714  3.612,49€


a= N · C' ·i'n an i’. 
1  1,05714
4
1  (1  i ' )

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Periodo a Ih Ah Amortización N h Mh Nv R R (1
+ i)
práctica

0 1.200 - -

1 3.607,50 720,00 2.892,49 2.887,50 275 275 925 4,991 5,276

2 3.610,50 555,00 3.062,77 3.055,50 291 566 634 7,266 7,682

3 3.614,40 380,40 3.239,77 3.234,00 308 874 326 5,772 6,102

4 3.618,60 195,60 3.422,99 3.423,00 326 1.200 0 0 0

b. Método de capitalización de residuos:

Aplicando (12.15):

1.200  0,05714  275,47


N1 
1,057144  1
N 2  N1  1  i '  291,21
N 3  N1  1  i '  307,85
2

N 4  N1  1  i '  325,45
3

Periodo a Ih Ah Nh Mh N vivos

0 1.200

1 3.607,50 720,00 2.887,50 275 275 925

2 3.610,50 555,00 3.055,50 291 566 634

3 3.614,40 380,40 3.234,00 308 874 326

4 3.618,60 195,60 3.423,00 326 1.200 0

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25. Precisamos el i( 2 ) :

i( 2)  1  i   1  1,045
1 1
2 2  1  0,0222524

a. Método de capitalización de los residuos:


20.000  5  0,045  22.779,16€
a= N · C ·in
1  1,045
5
1  (1  i )

Periodo Término I Ih Ah Amortizació


amortizativo SEMESTRE n práctica

1 22.775,00 2.225,24 4.500,00 18.279,16 18.275,00

2 22.782,63 1.818,58 3.677,63 19.105,89 19.105,00

3 22.777,90 1.393,45 2.817,90 19,962,19 19.960,00

4 22.779,70 949,29 1.919,70 20.861,76 20.860,00

5 22.781,00 485,10 981,00 21.800,00 21.800,00

Nh Mh Nv R R  1  i 

20.000 0 0

3.655 3.655 16.345 4,164 4,351

3.821 7.476 12.524 0,890 0,930

3.992 11.468 8.532 2,194 2,293

4.172 15.640 4.360 1,757 1,836

4.360 20.000 0

b. Método de redondeo de las amortizaciones teóricas:

Aplicando (12.12):

20.000  0,045  3.655,83


N1 
1,0455  1

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Periodo a I Ih Ah Nh Mh N vivos
semestre

0 20.000

1 22.780,00 2.225,24 4.500,00 18.280,0 3.656 3.656 16.344

2 22.777,40 1.818,47 3.677,40 19.100,0 3.820 7.476 12.524

3 22.777,90 1.393,45 2.817,90 19.960,0 3.992 11.468 8.532

4 22.779,70 949,29 1.919,70 20.860,0 4.172 15.640 4.360

5 22.781,00 485,10 981,00 21.800,0 4.360 20.000 0

26.

 Método de capitalización de residuos.

Tomaremos para el cálculo de la anualidad el lote neto y supondremos que


todas las obligaciones se amortizan con la prima:

Lneto = L – Primas no pagadas = 20  1.000  2,5  20  19.950€

Siendo:

PR  C  0,1  25  0,1  2,5€

Realizamos el cambio de variable:

C '  C  PR  25  2,5  27,5


C  i 25  0,05
C 'i'  C  i  i '    0,045454545454
C' 27,5

Aplicando (12.2):

a  40.000  27,5  0,0454545454


54
 213.578,7298€
1  1,045454545454
6

El término final con lote será:

a  asin lote  Lneto  213.578,7298 19.950  233.528,7298€

El cuadro confeccionado será:

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Periodo Término Ih Ah Amortizació LOTE


amortizativo n práctica

1 233.520,00 50.000,00 163.528,7349 163.520,00 20.000,00

2 233.537,50 42.565,00 170.097,8669 170.972,50 20.000,00

3 233.518,75 34.791,25 178.737,8685 178.727,50 20.000,00

4 233.532,50 26.665,00 186.874,5746 186.867,50 20.000,00

5 233.532,75 18.167,75 195.367,3809 195.365,00 20.000,00

6 233.533,75 9.286,25 204.244,9739 204.247,50 20.000,00

Nh Mh Nv R R  1  i 

40.000 0

5.948 5.948 34.052 8,7349 9,13194

6.219 12.167 27.833 0,3669 0,38357

6.501 18.668 21.332 10,3685 10,8397

6.797 25.465 14.535 7,0746 7,396

7.106 32.571 7.429 2,3809 2,489

7.429 40.000 0

Observaciones: La cumplimentación del cuadro debe seguir las reglas del visto
en el libro de texto.

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27. Aplicaremos la expresión (12.32):

C1'  C  PR1  10  10  0,02  10,2€


C2'  C  PR2  10  10  0,05  10,5€

C3'  C  PR3  10  10  0,1  11€


C1'  C  i 10,2  0,7
N 2  N1  '
 N1   1,03809 N1
C2 10,5
C2'  C  i C2'  C  i 10,2  0,7 10,5  0,7
N 3  N1    N1    N1  1,0569
C2' C3' 10,5 11

Sabemos que:

N  N1  N 2  N 3 ;
25.000  N1  1,03809 N1  1,05696 N1
N1  8.077,37
N 2  8.385,08
N 3  8.537,54

Redondeando los títulos amortizados, podemos obtener el cuadro de amortización


como vimos en la teoría:

Periodo Término Cuota de Amortizació Nº títulos


amortizativo interés ( I h ) n del amortizados 
(a)  periodo 

1 99.885,4 17.500 82.385,4 8.077

2 99.888,6 11.846,1 88.042,5 8.385

3 99.894,6 5.976,6 93.918 8.538

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Amortización Nº Títulos
acumulada de vivos
títulos 

25.000

8.077 16.923

16.462 8.538

25.000 0

28. Método de capitalización de los residuos:

a1  15.242,40€

El resto de términos amortizativos se pueden conseguir aplicando la expresión


(12.19):

Periodo Término Ih Ah Amortización


amortizativo práctica

1 15.200,00 3.900,00 11.342,40 11.300,00

2 15.372,00 3.222,00 12.165,34 12.150,00

3 15.443,00 2.493,00 12.965,66 12.950,00

4 15.516,00 1.716,00 13.843,00 13.800,00

5 15.688,00 888,00 14.799,98 14.800,00

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Nh Mh Nv R R  1  i 

1.300 0 0

226 226 1.074 42,400 44,944

243 469 831 15,344 16,265

259 728 572 15,665 16,605

276 1.004 296 43,005 45,585

296 1.300 0

29. Método de capitalización de residuos:

El resto de términos amortizativos se pueden obtener por la ley de progresión:

a2  4.388,78 a4  4.610,96

a3  4.498,50 a5  4.726,24

Periodo Término Ih Ah Amortización


amortizativo práctica

1 4.280,00 800,00 3.481,74 3.480,00

2 4.380,80 660,80 3.729,79 3.720,00

3 4.492,00 512,00 3.996,69 3.980,00

4 4.612,80 352,80 4.275,52 4.260,00

5 4.742,40 182,40 4.559,98 4.560,00

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Nh Mh Nv R R  1  i 

1.000 0

174 174 826 1,740 1,810

186 360 640 9,793 10,185

199 559 441 16,688 17,355

213 772 228 15,521 16,142

228 1.000 0

30. Debemos realizar el cambio de variable para trabajar con la prima:

PR  50  0,05  2,5
C '  C  PR  50  2,5  52,5
C  i 50  0,06
C 'i '  C  i  i '    0,05714285
C' 52,5

a. Método de capitalización de los residuos:

Si a1  17.919,40

Aplicando (12.19) obtendríamos el resto de los términos amortizativos.

Periodo Término Ih Ah Amortización


amortizativo práctica

1 17.880,00 3.600,00 14.319,40 14.280,00

2 18.009,00 2.784,00 15.277,06 15.225,00

3 18.136,00 1.914,00 16.260,43 16.222,50

4 18.259,50 987,00 17.272,50 17.272,50

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Nh Mh Nv R R  1  i 

1.200 0 0

272 272 928 39,402 41,654

290 562 638 52,056 55,030

309 871 329 37,932 40,100

329 1.200 0 0,001 0,001

31. Lo primero será adaptar el empréstito:

PR  C  0,1  50  0,1  5€
C '  C  PR  50  5  55€
C  i 50  0,05
C 'i '  C  i  i '    0,045454
c' 55

Si a= 14.488,56€ , el resto de términos amortizativos se obtendrían por (12.22):

a2  14.778,33 a4  15.375,37

a3  15.073,89 a5  15.682,88

Periodo Término Ih Ah Amortización


amortizativo práctica

1 14.440,00 3.000,00 11.488,56 11.440,00

2 14.800,00 2.480,00 12.349,10 12.320,00

3 15.065,00 1.920,00 13.184,33 13.145,00

4 15.402,00 1.322,50 14.093,99 14.080,00

5 15.697,00 682,50 15.015,01 15.015,00

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Nh Mh Nv R R  1  i 

1.200 0

208 208 992 48,563 50,770

224 432 768 29,104 30,427

239 671 529 39,327 41,114

256 927 273 13,991 14,627

273 1.200 0

32. El resto de anualidades:

a2  a1  q  79.564,98
a3  a1  q 2  81.156,27

El número de títulos amortizados cada periodo lo obtendremos por (12.27):

 1,03  5.048,86
78.004,88 1
N1 
15
 1,03  4.999,84
79.564,98 2
N2 
15
 1,03  4.951,3
81.156,27 3
N3 
15

Redondeando las amortizaciones teóricas podríamos obtener el cuadro de


amortización:

Periodo Término Títulos Amortización Número de


amortizativo amortizados acumulada de títulos vivos
en el periodo títulos

0 15.000

1 78.007,05 5.049 5.049 9.951

2 79.567,50 5.000 10.049 4.951

3 81.151,37 4.951 15.000 0

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33. La metodología para la confección del cuadro de amortización es similar a la del


apartado cinco, pero ahora en cada término amortizativo disponemos de 1.500€
adicionales para amortizar títulos.

Término Cuota de Cuota de Amortizaci Amortizaci


amortizativo interés interés ón teórica ón práctica
(a h ) mensual equivalent
e anual

0 - - - - -

1 19.081,80 900,00 11.413,80 7.669,14 7.668,00

2 20.581,34 823,32 10.441,34 10.142,88 10.140,00

3 22.085,39 721,92 9.155,39 12.930,80 12.930,00

4 23.583,61 592,62 7.515,61 16.068,23 16.068,00

5 25.079,86 431,94 5.477,86 19.605,34 19.602,00

6 26.583,94 235,92 2.991,94 23.594,76 23.592,00

N.° títulos Amortización N.° títulos Capitalizaci


amortizados acumulada de vivos ón del
Residuo
con el periodo títulos residuo

R . (1+i)

— — 15.000 0,000 0,000

1.278 1.278 13.722 1,140 1,285

1.690 2.968 12.032 2,880 3,246

2.155 5.123 9.877 0,796 0,897

2.678 7.801 7.199 0,230 0,260

3.267 11.068 3.932 3,336 3,760

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UNIDAD 13: LOS FONDOS DE INVERSIÓN Y LOS PRODUCTOS


DERIVADOS

Actividad de Propuesta 13.1

Invirtieron 25.000 € y han recibido 25.625 €

VL1  VL0 25.625  25.000


R  100   100  2,50%
VL0 25.000

Segundo caso:

VL1  VL0 24.625  25.000


R  100   100  1,50%
VL0 25.000

En este caso la rentabilidad es negativa ya que invirtieron 25.000 € y han recuperado


sólo 24.625 €

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 10. a 19. a 28. b


2. b 11. b 20. b 29. c
3. a 12. c 21. a 30. a
4. c 13. c 22. c 31. a
5. a 14. b 23. a 32. c
6. b 15. a 24. b 33. b
7. c 16. b 25. b 34. b
8. b 17. a 26. b
9. a 18. c 27. b

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De aplicación

Pv  Pc 1  i   851  0,05  103,32


n 4
35.

PV  PC 1  i 
n
36.

21  14,51  i 
3

1,4482759  1  i  ; i  0,1314  13,14%


3

37. Exclusivamente los Fondos Garantizados son los que nos garantizan el capital
invertido en el fondo y una rentabilidad mínima, aunque todos los Fondos de
Inversión están gestionados por una Sociedad Gestora compuesta por una serie
de profesionales dedicados a cuidar la rentabilidad y la seguridad de las
inversiones realizadas por el partícipe, lo que produce unas ciertas garantías al
inversionista.
38. Las inversiones al Fondo se pueden realizar de dos formas:

 Adquiriendo un número de participaciones, hay que tener en cuenta el valor


liquidativo de ese día.

 Fijando la cuantía a invertir, que al dividirla entre el valor liquidativo de las


participaciones, determinará el número que se puede conseguir ese día.

39. Dependiendo del tipo de Fondo en el que se haya realizado nuestra inversión. Si
por ejemplo se trata de un Fondo de Acumulación, la rentabilidad obtenida se
acumulará al valor de la participación, por lo que para conseguir una
rentabilidad es necesario el reembolso de la participación, mientras que en los
Fondos de Reparto, la rentabilidad obtenida se abona periódicamente en la
cuenta del partícipe.
40. Podemos destacar las siguientes razones:

 El precio del warrant, la prima, es siempre menor que el precio de la acción.

 La pérdida máxima que se asume en un warrant es el precio pagado por la


prima.

 Las variaciones en el precio de los warrants son mayores que las de las
acciones

 Los warrants put permiten aprovechar tendencias bajistas en el mercado.

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41.

 La vida de los warrants está limitada siempre por la fecha de su vencimiento.

 El valor que tiene el warrant en la fecha de su vencimiento puede ser cero.

42. Ejercer un warrant consiste en hacer valer el derecho que éste confiere. En la
práctica se ejercen pocos warrants. Cuando son ejercidos, el emisor puede
realizar la entrega física del activo (que implica la entrega del título sobre el que
se emite el warrant); sólo tiene sentido con acciones pero no con índices, ya que
éstos no existen físicamente, o efectuar la liquidación por diferencias en
efectivo. Existen emisores de warrants que sólo proponen la liquidación en
metálico.
43. A resolver por el alumno.
44. Además de los warrants, se negocian también los certificados y otros productos
como: turbo warrants, Inline Warrants, Bonus Warrants.

De ampliación

45. La Sociedad Gestora, para cada uno de los fondos de inversión que administre, y
las Sociedades de Inversión, deberán publicar para su difusión entre los
partícipes, accionistas y público en general un folleto completo, un folleto
simplificado, un informe anual, un informe semestral y un informe trimestral,
con el fin de que, de forma actualizada, sean públicamente conocidas todas las
circunstancias que puedan influir en la apreciación del valor del patrimonio, y
los riesgos inherentes que incorporan, así como el cumplimiento de la
normativa.
46. Con esta actividad se pretende comprobar el perfil inversor del alumno.
Aquellos que invertirían en el Fondo 1 podrán ser considerados menos
arriesgados, pues prefieren una rentabilidad menor a cambio de una mayor
estabilidad en la evolución del Fondo.

Por el contrario, aquellos que prefieran el Fondo 2, serán más arriesgados,


importándoles más la rentabilidad final que la volatilidad de la inversión.

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Es ésta una actividad para debatir en clase exponiendo las razones por las que se
elige un Fondo u otro.

47. A resolver por el alumno, la información se puede encontrar en la página de la


bolsa: www.bolsa.es
48. A resolver por el alumno.
49.

 Cotización del activo subyacente.

 Precio de ejercicio de la opción.

 Volatilidad.

 Tipo de interés del mercado monetario.

 Tiempo restante hasta el vencimiento: cuanto más lejano sea más elevada será
la prima.

 Dividendos: en el caso de las opciones sobre acciones.

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UNIDAD 14: SELECCIÓN DE INVERSIONES

Actividad Propuesta 14.1

La empresa AlbaSurfsa tiene planificados los siguientes proyectos de inversión, junto


con los que ha estimado la inversión necesaria (A), y los flujos de caja que generarán
(Qh).

 100  100 5000 5000


VAN 1  2.000      5.092,88 €
1,06 1,07 1,07 1,076
2 4 5

25000
VAN 2  1.000   16.624,01 €
1,066

Actividad Propuesta 14.2

Calcula el valor actual neto de los proyectos de la actividad propuesta número uno
utilizando una hoja de cálculo informática.

Se usa la función VNA de Excel.

Actividad Propuesta 14.3

Calcula la T.I.R de los proyectos de inversión de la empresa AlbaSurfsa.

Si el coste del capital para la empresa es del 18%, ¿cuáles no deberá realizar?

 100  100 5000 5000


T.I.R 1 0  2.000    
1  i  1  i  1  i  1  i 6
2 4 5

25000
T.I.R 2  0  1.000 
1  i 6

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TIR 2 21 %

TIR 2  71%

Es rentable realizar cualquiera de las dos.

Actividad Propuesta 14.4

Calcula la TIR de los proyectos de inversión de la actividad propuesta 14.1 usando una
hoja de cálculo informática.

Se usa la función TIR de Excel.

Actividad Propuesta 14.5

Utiliza la función TASA de la hoja de cálculo, para obtener la TIR de los tres primeros
proyectos de inversión de la empresa Electrocheck S.A

Para el primer proyecto de inversión:

TASA(4;1000;-3000;;0) o

TASA(4;1000;-3000;;) ya que al omitir el último argumento se entiende pospagable.

Arrojará el 12,59%

Para el segundo proyecto de inversión:

TASA(2;3000;-3000;;0) o

TASA(2;3000;-3000;;) al tratarse de una pospagable.

Arrojará el 61,80%

Para el tercer proyecto de inversión:

TASA(6;200;-1000;;0) o

TASA(6;200;-1000;;) al tratarse de una pospagable.

Arrojará el 5,47%

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ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 6. c

2. b 7. c

3. b 8. c

4. a 9. b

5. a 10.a

De aplicación

11.

a) Valor actual neto:

Proyecto 1:

300 400 200 100


VAN  1.000      130,70€
1,07 1,07  1,07  1,044
2 3

Proyecto 2:

500
VAN  500   32,71€
1,07

Proyecto 3:

500 1.000 500 5.000


VAN  2.000      3.080,77€
1,07 1,07 2
1,07 1,074
3

VAN Orden

Proyecto 1 -130,70 NO REALIZAR

Proyecto 2 -32,71 NO REALIZAR

Proyecto 3 3.080,77 1

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b) La tasa de retorno interna:

Proyecto 1:

300 400 200 100


1.000    
1  i 1  i 2
1  i  1  i 4
3

Proyecto 2:

300 400 200 100


1.000    
1  i 1  i 2
1  i  1  i 4
3

Proyecto 3:

500 1.000 500 5.000


2.000    
1  i 1  i 2
1  i  1  i 4
3

i  0,477  TIR  47,7%

TIR COSTE DEL Orden


CAPITAL

Proyecto 1 0 7% NO REALIZAR

Proyecto 2 0 7% NO REALIZAR

Proyecto 3 47,7% 7% REALIZAR

La única inversión en que la TIR > Coste de capital es la tercera.

5000 200 100 50


12. VAN 1  700      4.424,24 €
1,04 1,04 1,04 1,044
2 3

8000 100
VAN 2  800    6.984,76 €
1,04 1,042

TIR :

5000 200 100 50


TIR 1   700    
1  i 1  i  1  i  1  i 4
2 3

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8000 100
TIR 2   800  
1  i 1  i 2

TIR 1 = 619%

TIR 2= 901%

13. Primero estimamos los flujos de caja que generará el proyecto:

Mes 0 Mes 1º Mes 2º Mes 3º Mes 4º Mes 5º Mes 6º

PAGOS -30.000 -8.000 -8.000 -8.000 -8.000 -8.000 -8.000

COBROS - 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000

Flujos de -30.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000


caja

Aplicamos los distintos criterios:

a) Valor actual neto:

Debemos hallar el efectivo mensual equivalente al 6% anual:

i( 2)  1  i 
1
2  1  0,00486755

1  1,004867
6
VAN  30.000  10.000 a6 i(12).  30.000  10.000  
0,004867

 28.990,94

Solución: VAN  0  Rentable la inversión.

b) La tasa de retorno interna:

30.000  10.000 a6 i(12).

i(12)  0,2429


i  1  i(12)  12
 1  1,2429  1  12,59
12

TIR = 1.259%

Solución: TIR  6% de coste de capital  Rentable la inversión.

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14. No lo es, ya que el tratarse de una única inversión VAN y TIR deben coincidir.

Si K = 12% y TIR = 10%  No interesa si usamos para seleccionar la inversión


la TIR.

Si K = 12 % y TIR = 10 %  VAN < 0  No interesa la inversión.

Solución = Ha cometido algún error el director financiero.

15. No interesa, ya que en el caso más positivo para una empresa, que es aquel en

que K = 0%, para que la inversión sea rentable A  Q h , y en este caso los

flujos de caja no llegan a cubrir A 3.500 5  17.500  20.000 .

Si K = 0.

Q
Q1 Q2 Qn
VAN   A    ......  A 
1  0 1  02
1  0n h1
h

n
VAN  0  A  Q
h 1
h

n
Si A  Q
h1
h  TIR  0

16.

a) K = 0,08.

Alternativa A:

125.000
VAN  100.000   15.740,74
1,08
La TIR:

125.000
VAN  0  100.000   1,25  1  i  i  0,25
1  i 
TIR = 25%.

Alternativa B:

550.000
VAN  500.000   9.259,26
1,08

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La TIR:

550.000
VAN  0  500.000   1,1  1  i  i  0,1
1 i

TIR = 10 %.

Solución: Con K = 0,08 elegiríamos el proyecto A tanto por VAN como por
TIR.

b) K = 0,02.

Alternativa A:

125.000
VAN  100.000   22.549,02
1,02
La TIR sigue siendo la misma: 25 %.

Alternativa B:

550.000
VAN  500.000   39.215,68
1,02
La TIR sigue siendo la misma: 10 %.

Solución: Por VAN elegiríamos la alternativa B, por TIR la A. La empresa, si


tiene recursos suficientes debe elegir la alternativa B, ya que el VAN mide la
rentabilidad absoluta.

c) El punto donde coinciden los VAN se llama punto de Fisher, si denotamos al


coste de capital por K F :

125.000 550.000
VAN A  VAN B  100.000   500.000 
1  K F  1  K F 
550.000 125.000 425.000
400.000   
1  K F  1  K F  1  K F 
1,0625  1  K F  K F  0,0625

Solución: Con un coste de capital del 6,25 %.

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d)

Desembolso Periodo 1
inicial

Proyecto B 500.000 550.000

Proyecto A 100.000 125.000

Proyecto 400.000 425.000


adicional

Solución: Una inversión que suponga un desembolso de 400.000€, y un flujo


neto de caja positivo de 425.000 al final del primer año.

e) Si realiza el proyecto B:

550.000
VAN B  500.000   39.215,68
1,02

Si realiza el proyecto A más la adicional:

125.000
VAN A  100.000   22.549,02
1,02
425.000
VAN nuevo  400.000   16.666,66
1,02

VAN TOTAL  39.215,68

Solución = Indiferente B que A más el nuevo proyecto adicional.

f) Si K = 0,08.

550.000
VAN B  500.000   9.259,26
1,08

Si realiza A más la inversión adicional:

125.000
VAN A  100.000   15.740,74
1,08
425.000
VAN nuevo  400.000   6.481,48
1,08

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VAN TOTAL  9.259,26

Interesa realizar sólo el proyecto A, ya que la inversión adicional resta valor


al conjunto.

17. En la hoja de cálculo:

=TASA(240;10000;-900000;120000)

Obtendríamos el interés efectivo mensual, que asciende al 1,027%, cuyo


equivalente anual es del 13,05%.

SOLUCIÓN: T.I.R =13,05%> 11%  Realizar la inversión.

De ampliación

18.

a) Lo que haremos es obtener los flujos netos de caja que genera el proyecto:

CONCEPTO Period Period Period Period Period Period Period ..


o0 o1 o2 o3 o4 o5 o6 .

DESEMBOLS -90.000 - - - - - -
O INICIAL

Ventas 15.000 15.000 15.000 15.000


mensuales

Personal -250 -250 -250 -250 -250 -250

Pagos a -600 -600 -600 -600 -600 -600


proveedores

PAGO - - - - - - - -
IMPUESTO

TOTAL CASH- -90.000 -850 -850 14.150 14.150 14.150 14.150


FLOW

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La amortización es un gasto, pero no un pago, luego no entra en el flujo de


caja estimado. Sin embargo, sí disminuye el beneficio y por tanto los
impuestos a pagar. Calculamos la amortización que corresponde a cada año:

A
Re c. adquisición  V  R   90.000  0  30.000
n 3

El pago de impuestos de esos tres primeros años será:

 El primer año:

t1  0,35  Ingresos  gastos  0,35  150.000  3.000  7.200  30.000 

 38.430€

 El segundo y tercer año:

t 2 y3  0,35  Ingresos  gastos  0,35  180.000  3.000  7.200  30.000 

 48.930€

 Del cuarto en adelante:

t  0,35  180.000  3.000  7.200  169.800  0,35  59.430€

CONCEPTO ... Periodo Periodo ... Periodo ... Periodo Periodo


12 13 24 36 37

DESEMBOLSO - - - - - -
INICIAL

VENTAS 15.000 15.000 15.000 15.000 15.000


MENSUALES

Personal -250 -250 -250 -250 -250

Proveedores -600 -600 -600 -600 -600

Pago Impuesto -38.430 - -48.930 -48.930 -

Total Cash- -24.280 14.150 -34.780 -34.780 14.150


Flow

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CONCEPTO … Periodo 48 Periodo 49 … Periodo 60

Desembolso -
inicial

Ventas 15.000 15.000 15.000


mensuales

Personal -250 -250 -250

Proveedores -600 -600 -600

Pago -59.430 - -59.430


impuesto

Total cash- -45.280 14.150 -45.280


Flow

b) Lo calcularemos actualizando cada concepto (ventas, pagos a personal, etc.):

El tipo de interés mensual:

i( 2)  1  i 
1
12  1  0,0032737

VAN (ventas)  15.000 · a∞ i(12) = 4.552.062,16


d=2

VAN ( personal)  250  a∞ i(12). =-76.365,26

VAN ( proveed)  600  a∞ i(12). = -183.276,62

VAN (impuesto)  38.430  1,04  48.930  1,04  48.930  1,04 


1 2 3

---- 59.430 · a∞ 0,04. = 1.446.515,39


d=3

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VAN  90.000  VAN (ventas)  VAN ( personal)  VAN ( proveed)  VAN (impuestos) 

= 2.755.904,89

VAN > 0  Interesa realizar el proyecto.

19.

a) K = 0,06.

Proyecto Alfa:

VAN (alfa)  500.000  100.000  a8 0,06 = 120.979,38

Proyecto Beta:

VAN (Beta )  1.100.000  100.000 a20 0,06 = 46.992,12

Si usa TIR  TIR( ALFA ) ~ 12%  TIR(BETA ) ~6,5%

Solución = Proyecto Alfa.

b) K = 0,03.

Proyecto Alfa:

VAN ( Alfa )  500.000  100.000  a8 0,03. = 201.969,22

Proyecto Beta:

VAN (Beta )  1.100.000  100.000 a20 0,03. = 387.747,48

La TIR:

Alfa:

VAN  0  500.000  100.000 a8 i.

TIR = 12%

Beta:

VAN  0  1.100.000  100.000 a20 i.

TIR = 7%

Elegiría por TIR el proyecto Alfa, por VAN el Beta.

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c) Sería una representación gráfica en un eje cartesiano, colocando en abscisas


K y en ordenadas VAN.

d) VAN ( Alfa )  VAN ( Beta ) .

 500.000  100.000 a8 KF.  1.100.000  100.000 a20 KF.

600.000  100.000 a8 KF.  100.000 a20 KF. = 0

600.000  100.000 ( a8 KF. - a20 KF.) = 0

Dando valores a K F para obtener un valor de cero:

K F  0,05

20. Alternativa A:

Precisamos i(12) :

i(12)  1  i 
1
12  1  0,00327374

Calcularemos el VAN actualizando concepto a concepto:

Venta del edificio:

VAN  1.000.000 ä5 0,04. = 4.629.895,22

Compra del nuevo:

VAN  5.000.000  500.000 a10 0,04. = -9.055.447,89

Ahorro de gastos de mantenimiento:

VAN  500 a120 I(12). = 49.551,25

Venta del edificio:

VAN  15.000.0001,04
50
 2.110.689,23

El proyecto en conjunto:

VAN  4.629.895,22  9.055.447,89  49.551,25  2.110.689,23 

 2.265.312,19

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Alternativa B : Rentabilidad activos libres de riesgo = 5% > coste de capital =


4%.

VAN > 0.

Solución = Elegirá la opción b.

21. P =134.020,89

i= 0,06676

n=216 meses

 Análisis de AL-Basit Bank:

i12=0,0054

La cuota con este banco es la siguiente:

P·i12 134020,89·0,0054
a= n
  1052,62 €
1  (1  i12 ) 1  (1,0054) 256

 Análisis de e-bankplus:

1º) Deuda pendiente:

1  (1  i) 204 1  (1,0054) 204


C204 =a·  1052,62·  129.954,33 €
i 0,0054

2º) Cálculo de la cuota:

P =129.954,33€

i12= 0,00416

n=204 meses

P·i12 129954,33·0,00416
a= n
  946,91 €
1  (1  i12 ) 1  (1,00416) 204

 Analizamos la inversión:

Comisión bancaria (1 % de 129.954,33) = 1.299,54 €

Gastos = 1.080 €

Total desembolso actual 2.379,54 €

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i= 0,035  i12=0,002871

Ahorro mensual = 1.052,62 – 946,91 = 105,71 €

El problema de inversión se podría plantear de la siguiente forma:

1  (1,002871) 204
V.A.N  - 2.379,54 105,71·  13.924,75
0,002871

Puesto que el resultado es positivo interesa el cambio de hipoteca.

22. Calculamos el interés efectivo del subperiodo (semestral) y el cupón semestral:

i(12) =j(12)/2 = 0,12/2=0,06

Cupón (2)=V.N· i(12) =100·0,06=6€

Precio de compra: 0,95·100  95,00€

Gastos de compra: 0,05€

Precio neto de compra: 95,05€

Nos encontramos con una inversión de 30 periodos semestrales, que


genera flujos de caja de 6€ pospagables semestrales, más la
devolución del principal (100€) al final de los 30 años, y en la que se
ha realizado un desembolso de 95,05€.

Si intentamos calcular al T.I.R con la función TASA:

= TASA(30;6;-95,05;100)

Resultado 6,37% semestral

Expresado en tipo de interés anual equivalente:

i= (1+i(2))2-1=(1+0.0637)2-1=0,1315 13,15% anual

T.I.R =13,15% anual

23. El impuesto, según el ejercicio, va a coincidir con la retención en el


pago de intereses, por tanto:

i(12) =j(12)/2 = 0,12/2=0,06

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Cupón (2) bruto  6,00€

Impuesto 21% -1,26€

CUPÓN NETO 4,74€

Precio de compra: 0,95·100  95,00€

Gastos de compra: 0,05€

Precio neto de compra: 95,05€

Nos encontramos con una inversión de 30 periodos semestrales, que genera


flujos de caja de 4,74€ pospagables semestrales, más la devolución del principal
(100€) al final de los 30 años, y en la que se ha realizado un desembolso de
95,05€.

Si intentamos calcular al T.I.R con la función TASA:

=TASA(30;4,74;-95,05;100)

Resultado 5,064% semestral

Expresado en tipo de interés anual equivalente:

i= (1+i(2))2-1=(1+0.05064)2-1= 0,103910,39% anual

T.I.R =10,39% anual

24.

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25.

26.

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27.

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28.

Criterio del flujo neto de caja por unidad monetaria invertida (r)

Consiste en sumar todos los flujos de caja que genera el proyecto durante su vida y dividirlo
por la cantidad invertida.

Sólo serán rentables aquellas inversiones en que r>1, puesto que una r menor que 1 indica que la
inversión no permite recuperar ni el desembolso realizado. La inversión será tanto más rentable cuanto
mayor sea r.

Inconvenientes:
, No tiene en cuenta en qué momento se obtiene cada Qh, y valora igual un cash-flow del primer periodo
que del periodo n.
, Proporciona una rentabilidad referida a toda la inversión y no a una base temporal (como puede ser un
año).

Criterio del flujo neto de caja medio anual por unidad monetaria invertida

Toma una media anual de los flujos netos de caja que genera el proyecto, y los divide por la
inversión.

Inconvenientes:

Sigue sin tener en cuenta la cronología de los flujos de caja, aunque haga una media. De
hecho, este criterio prefiere proyectos que generen flujos de caja importantes y que sean de
corta duración, y puede despreciar inversiones que generen flujos bajos de caja pero durante
un número elevado de periodos.

Criterio del plazo de recuperación o «payback»

Consiste en calcular el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso realizado en el proyecto de


inversión.

Inconvenientes:
, No tiene en cuenta los flujos de caja que se generan después del plazo de recuperación.
, Es un método que prefiere la liquidez, y puede rechazar inversiones muy rentables que generen elevados
flujos de caja después de un número elevado de años, a favor de otras que generen flujos de caja en los
primeros periodos de la inversión pero que más tarde se estanquen.
, No tiene en cuenta la cronología de los flujos de caja y valora por igual todas las unidades monetarias,
independientemente de cuándo se produzcan.

Los defensores de este método argumentan que en un proyecto de inversión sólo pueden tener cierta
fiabilidad las estimaciones de cash-flow de los primeros años, siendo imprevisibles los flujos de caja más
alejados del inicio, que por tanto pueden ser desechados.

Criterio de la tasa de rendimiento contable

Este método utiliza los datos proporcionados por la contabilidad de la empresa, y consiste en
relacionar el beneficio medio contable obtenido (o estimado) con la inversión realizada (o
prevista) para desarrollar la inversión.

Inconvenientes:
, No tiene en cuenta la corriente monetaria, sino el beneficio contable, con el que, como dijimos al
principio del tema, no tiene que coincidir.

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, No tiene en cuenta la cronología de los beneficios obtenidos y valora igual una unidad monetaria
obtenida hoy que otra obtenida dentro de n periodos.

29.
a) Criterio del flujo neto de caja por unidad monetaria invertida:

Q h
A r Orden

Proyecto 1 1.000 1.000 1 ?


Proyecto 2 500 500 1 ?
Proyecto 3 7.000 2.000 3,5 1

?  En principio la rentabilidad de los proyectos 1 y 2 sería de cero, ya que solamente se


recupera el capital invertido, con lo que sería indiferente su realización según este criterio.
La empresa debería saber si las estimaciones han sido basadas en criterios optimistas o
pesimistas para quizás arriesgarse o no con los proyectos 1 y 2, en caso de tener fondos
suficientes para cubrirlos.
b) Criterio del flujo neto de caja medio por unidad monetaria:

Q h Q h
rm Orden
n A
Proyecto 1 1.000 250 1.000 0,25 3
Proyecto 2 500 500 500 1 1
Proyecto 3 7.000 1.750 2.000 0,875 2

c) Criterio del plazo de recuperación:

Plazo de recuperación Orden


Proyecto 1 4 años 3
Proyecto 2 1 año 1
Proyecto 3 3 años 2

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UNIDAD 15: CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN.


FUENTES DE FINANCIACIÓN A LARGO Y A CORTO PLAZO

Actividad propuesta 15.1

La OPV (Oferta Pública de Venta de acciones) es financiación externa, en la medida en


que los recursos vienen del exterior, aunque serán recursos propios, ya que los
adquirientes se convertirán en accionista de la sociedad.

Actividad propuesta 15.2

Averigua, a través del «pay-out», la parte de beneficio retenido por alguna compañía
importante de la bolsa española.

La parte que retiene se obtendrá de (100 - pay-out), así si reparte el 30%, retendrá el
70%.

Actividad propuesta 15.3

0,99Q(1 + i(365) )40 = Q  (1 + i(365) )40 =Q/0,99Q =1,0101

(1 + i(365)) =(1,0101)1/40 =1,00025129

i(365) = 1,00025129- 1 =0,00025129

Expresando la TAE en equivalente anual, y en tanto por cien:

TAE = [(1 + i(365))365 - 1] x 100 =9,60%

TAE = 9,60%

Actividad propuesta 15.4

El dividendo en acciones (en inglés Scrip dividends o scrip issue) es un forma de


retribución a los accionistas mediante la entrega gratuita de nuevas acciones de la
misma entidad. Este es un sistema alternativo al dividendo en dinero en el que se paga
la remuneración en dinero.

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La entrega de las acciones gratuitas al accionista se puede realizar por dos vías,
mediante una ampliación de capital, que se distribuye entre los poseedores de las
acciones en proporción al capital antiguo, la sociedad entrega a cada accionista unos
derechos de suscripción que le permitirán acudir a la ampliación o vender estos
derechos en bolsa. La segunda posibilidad es que las acciones procedan de la
autocartera que posea la sociedad.

En muchas ocasiones las empresas otorgan la opción a los accionistas de que escojan su
forma de retribución pudiendo elegir entre recibir acciones, vender sus derechos de
suscripción a la propia entidad emisora a un precio prefijado o vender sus derechos en
Bolsa al precio o cotización que tengan en este mercado, estas dos últimas opciones
suponen una dilución de la participación del accionista en el capital de la sociedad.

Las razones de esta forma de remuneración del accionista son por un lado que requiere
un menor esfuerzo financiero de la entidad que reparte el dividendo, puesto que de esta
forma no disminuye su caja y mejora la capitalización de la empresa. También pueden
intervenir razones fiscales, por cuanto estas dos vías de remuneración suelen tener un
tratamiento fiscal diferente; mientras que el dividendo en dinero suele constituir un
ingreso que debe ser incluido como tal en la declaración del Impuesto sobre la renta,
que a su vez puede contemplar un mínimo que queda exento, como es el caso de
España. Por el contrario el recibir nuevas acciones gratuitas no constituye un ingreso del
IRPF, no está sometido a retención fiscal y se aplaza la tributación hasta el momento en
que se vendan las acciones.

Wikipedia.

Actividad propuesta 15.5

N C  E  135  25
a) VT    2 euros
A N 4 1

b) El número de acciones que ÁFRICA S.A. puede suscribir con los derechos
que tiene.

Con 4 acciones antiguas ------------------------------ 1 acción nueva

Con 200 ------------------------------- x

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200  1
x  50 acciones nuevas
4

c) 200 derechos x 2 x 1,05 = 420 euros

d) Calculamos primero el número de derechos que necesita:

Con 4 acciones antiguas ------------------------------ 1 acción nueva

Con x derechos ------------------------------- 75

75  4
x  300 derechos
1

Tendría que entregar:

a. los 200 derechos que posee

b. los 100 derechos que tendrá que adquirir por: 100 x 2,20 = 220 euros

c. el precio de emisión: 75 x 25 = 1.875 euros.

Actividad propuesta 15.6

Antes de la ampliación la empresa tenía 10.000 acciones de 2€ de nominal, lo que


suponía un valor de 20.000 €.

El número total de acciones después de la ampliación es de 11.000: 10.000 antiguas +


1.000 nuevas.

Luego se ha producido un aumento de valor de la empresa de 1.500€: 1.000 acciones


nuevas x 1,5€ por acción.

El valor total después de la ampliación es de 21.500€: 20.000 + 1.500.

21.500
 1,95euros
Valor contable de la acción después de la ampliación = 11.000

El coste del derecho de suscripción= 2-1,95= 0,05€.

Solución: a) 1,95 € b) 0,05€.

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Actividad propuesta 15.7

a) El número de acciones nuevas que le corresponden si acude a la ampliación


serán:

310
 34
9 grupos de antiguas; Nuevas  34  3  102

b)

Valor de emisión = 1x 0,8 = 0,8 euros

Precio de las acciones nuevas será: Pr ecio  102  0,8  81,6 euros.

c) Si no acude a la ampliación debe vender todos los derechos, para ello primero
hay que calcular el valor teórico del derecho que será:

N = 9/3 = 3

P = 35

E = 1 x80% = 0,80 €

V.Dr. = (P-E) / (N+1) = (35-0,80) / (3+1) = 8,55€

Como el cupón se vende al 125% de su valor teórico,


Valorcupón  8,55  1,25  10,69

El dinero que obtendrá = 10,69 x 310 = 3.313,9 €.

Solución: a) 102 acciones b) 81,6 € c) 3.313,9 €

Actividad propuesta 15.8

La norma reguladora de las bases de concesión de las subvenciones concretará, como


mínimo, los siguientes extremos:

a. Definición del objeto de la subvención.

b. Requisitos que deberán reunir los beneficiarios para la obtención de la


subvención, y, en su caso, los miembros de las entidades contempladas en el
apartado 2 y segundo párrafo del apartado 3 del artículo 11 de esta Ley, y
forma y plazo en que deben presentarse las solicitudes.

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c. Condiciones de solvencia y eficacia que hayan de reunir las personas jurídicas


a las que se refiere el apartado 2 del artículo 12 de esta Ley.

d. Procedimiento de concesión de la subvención.

e. Criterios objetivos de otorgamiento de la subvención y, en su caso,


ponderación de los mismos.

f. Cuantía individualizada de la subvención o criterios para su determinación.

g. Órganos competentes para la ordenación, instrucción y resolución del


procedimiento de concesión de la subvención y el plazo en que será
notificada la resolución.

h. Determinación, en su caso, de los libros y registros contables específicos para


garantizar la adecuada justificación de la subvención.

i. Plazo y forma de justificación por parte del beneficiario o de la entidad


colaboradora, en su caso, del cumplimiento de la finalidad para la que se
concedió la subvención y de la aplicación de los fondos percibidos.

j. Medidas de garantía que, en su caso, se considere preciso constituir a favor


del órgano concedente, medios de constitución y procedimiento de
cancelación.

k. Posibilidad de efectuar pagos anticipados y abonos a cuenta, así como el


régimen de garantías que, en su caso, deberán aportar los beneficiarios.

l. Circunstancias que, como consecuencia de la alteración de las condiciones


tenidas en cuenta para la concesión de la subvención, podrán dar lugar a la
modificación de la resolución.

m. Compatibilidad o incompatibilidad con otras subvenciones, ayudas, ingresos


o recursos para la misma finalidad, procedentes de cualesquiera
Administraciones o entes públicos o privados, nacionales, de la Unión
Europea o de organismos internacionales.

n. Criterios de graduación de los posibles incumplimientos de condiciones


impuestas con motivo de la concesión de las subvenciones. Estos criterios
resultarán de aplicación para determinar la cantidad que finalmente haya de

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percibir el beneficiario o, en su caso, el importe a reintegrar, y deberán


responder al principio de proporcionalidad.

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 6. b 11. a

2. a 7. b 12. c

3. c 8. a 13. c

4. b 9. b 14. c

5. c 10. c 15. b

De aplicación

16. Que la capacidad de las amortizaciones consiga mantener la capacidad producti-


va de una empresa va a depender de los siguientes factores:

1) De la inflación: esta puede hacer que el precio de renovación de los equipos


se encarezca, por lo que podría ocurrir que en el futuro no hayamos generado
los fondos suficientes.

2) De la obsolescencia tecnológica: es decir, la pérdida rápida de valor de los


activos fijos, no por su depreciación física (su uso), sino por su pérdida de
valor al salir al mercado equipos más modernos.

Si la empresa no ha planificado correctamente su política de amortizaciones se


encontrará con que, llegado el momento de la sustitución, no posee recursos
suficientes, ya sea porque la inflación ha encarecido los equipos, o porque hay
que sustituirlos antes de tiempo por su obsolescencia tecnológica.

17. Nominal  Q

Si paga al contado el efectivo será: (1-0,03)·Q = 0,97· Q

La equivalencia financiera será la siguiente:

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0,97· Q (1+i(365))90 = Q

0,97· (1+i(365))90 = 1  (1+i(365))90 = 1,030927835

(1+i(365)) = (1,030927835)1/90  i(365) = 0,000338493

i=(1+i(365))365-1 = (1,000338493)365-1 =0,1314

Solución = 13,14%.

18. El crédito puede ser muy interesante para la empresa si sabe calcular sus déficits
temporales de tesorería, porque, aunque generalmente es más caro que el
préstamo, es más flexible.

19. A pesar de que también tiene importantes inconvenientes, el factoring presta los
siguientes servicios a la empresa:

 Gestiona los deudores: la empresa de factoring se encargará de realizar todas


las actividades relacionadas con el cobro, algo además en lo que son especia-
listas estas empresas, permitiendo que la empresa se pueda dedicar a su
verdadera actividad. Además, se reducen los problemas para la empresa de la
contabilidad de la morosidad, y los gastos de teléfono, desplazamientos,
litigios, etc.

 Cubre los riesgos de impago, si la empresa así lo ha contratado.

 Mejora su tesorería, puesto que la empresa puede solicitar que se le


anticipen fondos sobre las facturas cedidas.

20. a) Valor contable antes y después de la ampliación:

 Antes de la ampliación:

Vc. (ex ante) = (Capital Social + Reservas ) / Nº acciones = (200.000 +


800.000) / 1.000.000 = 1€

 Después de la ampliación.

Nominal = Capital Social/ Nº acciones = 200.000 / 1.000.000 = 0,2€

Precio de acciones nuevas = 1,5 · 0,2 = 0,3€

Aumento de capital social = 100.000 acciones nuevas · 0,3 € = 30.000€

Capital social (ex post) = 200.000 + 30.000 = 230.000€

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Vc. (ex post) = (Capital social nuevo + Reservas)/ (acciones antiguas nuevas)
= (230.000 + 800.000 ) / 1.100.000 = 0,936€

Solución: Vc (ex ante)= 1 euro, Vc (ex post)= 0,936

b) Coste del derecho:

C.Dr. =Vc (ex ante) - Vc (ex post)= 1-0,936= 0,064€

Si aplicamos la fórmula directamente:

C. Dr. = (Vc – E)/(1+N) = (1-0,3)/(1+10) = 0,0636 € 0,064€

Solución = C. Dr. = 0,064

c) Un poseedor de 200.000 acciones que acuda a la ampliación podrá comprar


20.000 acciones nuevas, debiendo presentar 200.000 derechos y pagar el
150% del nominal por cada una de las acciones nuevas:

Desembolso = 20.000 acciones · 0,2 ·1,5 = 6.000€

Además, mantendrá su porcentaje de participación en el capital social de la


empresa:

Porcentaje de control (ex ante) = 200.000 acciones/1.000.000 = 0,2  20%

Porcentaje de control (ex post) = 220.000 acciones/ 1.100.000 = 0,2  20%

21.

a) Valor contable antes y después de la ampliación:

 Antes de la ampliación:

Vc. (ex ante) = (Capital Social + Reservas ) / Nº acciones = (100.000 +


100.000) / 100.000 = 2€

 Después de la ampliación:

Nominal = Capital Social/ Nº acciones = 100.000 / 100.000 = 1€

Precio de acciones nuevas = 1,5 · 1 = 1,5€

Nº de acciones nuevas = 100.000 acciones/ 5 = 20.000 acciones nuevas

Aumento de capital social = 20.000 acciones nuevas · 1,5 € = 30.000€

Capital social (ex post) = 100.000 + 30.000 = 130.000€

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Vc. (ex post) = (Capital social nuevo + Reservas)/ (acciones antiguas + nuevas)
= (130.000 + 100.000) / 120.000 = 1,92€

Coste del derecho:

C.Dr. =Vc (ex ante) - Vc (ex post)= 2 -1,92= 0,08€

Si aplicamos la fórmula directamente:

C.Dr = (Vc – E)/(1+N) = (2-1,5)/(1+5) = 0,08 € 0,08€

Solución: = 0,08 €

b) 25.000. \ 5.000. \ 5 derechos. Coste = E = 1,5€

Un nuevo accionista que desee comprar 100 acciones tendrá un coste de


adquisición por acción, si los derechos se los venden a 20 céntimos de euro,
de:

Coste acción = E+ N·CDr = 1,5 + (5 ·0,20) = 2,50€

22.

a) Valor contable antes y después de la ampliación:

 Antes de la ampliación:

Vc. (ex ante) = (Capital Social + Reservas+ PYG ) / Nº acciones =


(1.000.000 + 400.000+100.000) / 100.000 = 15€

 Después de la ampliación.

Nominal de las nuevas acciones = 10€

Precio de acciones nuevas  Al ser totalmente liberadas, habrá aumento del


capital social con cargo a las reservas, pero no habrá ningún tipo de
aportación exterior.

Aumento de capital social = (20.000 acciones nuevas ·10€ nominal) =


200.000€

por tanto se aplicará a la ampliación la mitad de las reservas.

Capital social (ex post) = 1.000.000 + 200.000 =1.200.000€

Vc. (ex post) = (Capital social nuevo + Reservas + PyG)/ (acciones antiguas
+ nuevas) = (1.200.000 +200.000+ 100.000 ) /120.000 = 12,5 €

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Coste del derecho:

C.Dr. =Vc (ex ante) - Vc (ex post)= 15 – 12,5 = 2,5€

Si aplicamos la fórmula directamente:

C.Dr = (Vc – E)/(1+N) = (15 – 0)/(1+5) = 2,5€

Solución: C.Dr = 2,5€

b) El pasivo quedará:

Capital Social 1.200.000

Reservas 200.000

PyG 100.000

Deudas 400.000

TOTAL PASIVO 1.900.000 €

23. Precio de mercado P= 1,9 ·10= 19€

Efectivo a pagar  E = 1,5 ·10 = 15€

A=5

M=2

N= A/M = 5/2=2,5

V.Dr. = (P-E) / (N+1) = (19-15) / (1+2,5) = 1,14€

Solución = 1,14 euros.

24. Si tiene 50.000 acciones será poseedor de 50.000 derechos. Como hay que
entregar 2,5 derechos por acción, tendrá derecho a 20.000 acciones, de las que
tendrá que desembolsar el efectivo:

20.000 acciones · 15€ = 300.000€

Si desea adquirir 10.000 acciones adicionales, precisará comprar en el mercado


los derechos precisos, además de pagar el efectivo por cada acción, así:

Coste de acción adicional = E+V.Dr.·N = 15+(1,14·2,5) = 17,85€

Por tanto, las 10.000 adicionales le costarán:

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10.000 acciones ·17,85€ = 178.500€

Solución = Por las primeras 20.000 desembolsa 300.000€, por las 10.000
restantes 178.500€.

25.

De ampliación

26. Nominal  Q

Si paga al contado el efectivo será: (1-0,03)·Q = 0,97· Q

La empresa, desde un punto de vista financiero, aplazará al máximo posible el


pago (diez días por tanto), y la equivalencia financiera será la siguiente:

0,97· Q (1+i(365))80 = Q

0,97· (1+i(365))80 = 1  (1+i(365))80 = 1,030927835

(1+i(365)) = (1,030927835)1/80  i(365) = 0,000380813

i=(1+i(365))365-1 = (1,000380813)365-1 =0,149

Solución = 14,9%.

27. Calcula el valor teórico de mercado del derecho de suscripción en una


ampliación de capital que presenta las siguientes características:

Proporción 2 x 5, es decir 2 acciones nuevas por cada 5 antiguas.

Valor nominal de las acciones, 0,6 euros.

Precio de emisión de las acciones nuevas al 150%. Valor de cotización de la


acción antigua, 4 euros.

Efectivo a pagar E = VN x valor de emisión = 0,6 X 150% = 0,9 euros la


acción.

N = 5/2=2,5

Precio de mercado  P= 4 €

V.Dr. = (P-E) / (N+1) = (4-0,9) / (2,5+1) = 0,89€

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28. Efectivo a pagar E = VN x valor de emisión = 0,5 X 100% = 0,5 euros la


acción.

N = 13/3= 4,33

Precio de mercado  P= 10,8 €

V.Dr. = (P-E) / (N+1) = (10,8-0,5) / (4,33+1) = 1,93€

29.

a) Acude a la ampliación en su totalidad, para ello primero se calcula el


número de acciones nuevas que le corresponden:

Si 10 acciones antiguas --------------------------- 3 acciones nuevas

Con 47 --------------------------- X

Con esta proporción consigue 12 acciones nuevas y le sobran 7 cupones.

El accionista tendría que pagar = 12 x 6,6 = 79,2 euros, y además debe


entregar 40 derechos. Puede vender los 7 cupones que le sobran o
comprar 3 que le faltan para conseguir un grupo de 10 y así poder
adquirir 3 acciones nuevas más.

b) No acude a la ampliación, entonces venderá los 47 cupones por lo que


obtendrá:

V = 47 x 2,75 = 129,25 euros.

c) Compra 120 acciones. Como para ese número de acciones que desea comprar
no tiene derechos suficientes, deberá adquirirlos, luego primero deberá
calcular el número de cupones que necesita:

Si 10 acciones antiguas --------------------------- 3 acciones nuevas

X --------------------------- 120

120  10
X   400 , necesita por tanto 400 derechos.
3

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Como ya posee 47 sólo tendrá que adquirir 353 derechos que los pagará a su
precio de mercado y además el valor de las acciones nuevas 120 x 6,6 = 792
euros.Total 1762,75 €.

d) Comprar sólo 6 acciones nuevas, para ello pagará por las acciones que
adquiere:

6 x 6,6 = 39,6 euros, y entregará los cupones que corresponda,

Si 10 acciones antiguas --------------------------- 3 acciones nuevas

X --------------------------- 6

Atendiendo a esta proporción, necesita 20 cupones, por tanto le sobran 47-20


= 27 cupones que al venderlos obtendrá 27 x 2,75 = 74,25 euros.Total 86,35€.

Por tanto desembolsará 34,65 €.

Solución: a) Desembolsar 79,2 euros (le sobran 7 cupones).

b) Ingresará 129,25 euros.

c) Desembolsar 1762,75 €.

d) Desembolsar 86,35€

30. N = 7/2 = 3,5

P=3

E = 1,5 x180% = 2,7 €

V.Dr. = (P-E) / (N+1) = (3-2,7) / (3,5+1) = 0,07€

Solución: 0,07 euros.

31. A resolver por el alumno.

32. A resolver por el alumno.

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UNIDAD 16: ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Actividad Propuesta 16.1

CPTanual 90.000
R2    20
EMPC 4.500

El almacén de productos en curso rotó 20 veces en el año.

Actividad Propuesta 16.2

Vnetasanua les
R4 
SMC

Sabemos que:

Luego el saldo que por término medio mantienen la empresa en la cuenta de clientes es
de:

Ventasanua les 150.000


SMC    7.500€
R4 20

Actividad Propuesta 16.3

Aprovisionamiento:

El consumo de materias primas será de 54.200€, es decir:

CMP anual = Existencias iniciales + Compras netas - Existencias finales=

= 2.500 + 52.500 - 800 = 54.200€

R1 = 54.200/1.650 = 32,85 veces rotará (o se renovará) en el año el almacén de materias


primas.

D1 = 365/R1 = 365/32,85 = 11,11 días es el periodo medio de aprovisionamiento.

Fabricación:

R2 = 66.000/14.400 = 4,58 veces rotará en el año el almacén de productos en curso.

D2 = 365/R2 = 365/4,58 = 79,64 días es el periodo medio de fabricación.

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Ventas:

R3= 84.000/8.000= 10,5 veces se renueva el almacén de productos terminados.

D3 = 365/10,5 = 34,76 días es el periodo medio de venta.

Cobro:

R4 = 235.000/24.200 = 9,71 veces se vacía el saldo de clientes en un año.

D4 = 365/9,71 = 37,59 días es el periodo medio de cobro.

El PMM:

PMM = 11,11 + 79,64 + 34,76 + 37,59 = 163,10 días

La empresa tarda aproximadamente 163 días en recuperar una unidad monetaria


invertida en el proceso de explotación.

Actividad Propuesta 16.4

La empresa tendrá problemas de financiación a corto plazo ya que, cuando venzan las
deudas de c.p,, no habrá recuperado el dinero invertido en el ciclo de explotación, o de
haberlo recuperado tendrá que reinvertirlo en el nuevo ciclo, por tanto tendrá que
refinanciar otra vez sus deudas de corto plazo.

Puede ser una buena estrategia, cuando la empresa prevé que los tipos de interés van a
bajar, por lo que la refinanciación puede ser más barata que la actual.

Actividad Propuesta 16.5

De los datos del balance sabemos que:

AC = 100.000 €

PC = 130.000 €

CC = AC - PC = 100.000 - 130.000 = -30.000 €

O bien, también se podría haber calculado:

CC = (PNC + N) - ANC = (20.000 + 70.000) - 120.000 = -30.000 €

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La empresa tiene un capital circulante negativo, lo que implica que hay, incluso, activo
fijo financiado a corto plazo. Aparte de los problemas que le van a surgir con el ciclo de
explotación, ya que habrá parte de deuda a corto plazo que habrá que refinanciar ya que
cuando el ciclo finalice habrá que reinvertir el dinero cosechado en el nuevo ciclo, y por
tanto no estará disponible para devolver deudas a corto, tendrá problemas ya que hay
ANC, con un ciclo mucho más largo, que se financia con PC.

Actividad Propuesta 16.6

Cálculo del capital circulante necesario:

Consumo de MP = Ei + Compras - Ef = 500 + 85.000 - 700 = 84.800 €

EMMP = 12. (24.500/365) = 805,48 €

EMPC = 1. (28.000/365) = 76,71 €

EMPT = 2. (30.000/365) = 164,38 €

SMC = 60. (48.000/365) = 7.890,41 €

SMT = 600 €

PCP = 60. (25.000/365) = 4.109,59 €

El capital circulante que precisa la empresa será:

CCN= 805,48 + 76,71 + 164,38 + 7.890,41 + 600 - 4.109,59 = 5.427,39 €

Actividad Propuesta 16.7

a)

Q* = CF/(P - Cv) = 50.000/(1,3 - 0,30) = 50.000 unidades

b)

IT = P. Q = 1,30. 20.000 = 26.000 €

CT = CF + Cv. Q = 50.000 + 0,30. 20.000 = 56.000 €

Bo = IT - CT = 26.000 - 56.000 = - 30.000 €

Q = 20.000 < Q*  PÉRDIDAS

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Actividad Propuesta 16.8


Punto muerto en unidades monetarias
Índice de absorción de los costes = · 100 =30.000 ·100 = 33,33%
Ingreso por ventas 90.000

La empresa cubre los costes fijos y variables con el 33% de sus ventas.
Beneficio económico 15.000
Índice de seguridad de los costes variables = · 100= ·100= 50%
Costes totales variables de explotación 30.000

La empresa podría soportar una subida media de sus costes variables de explotación del
50% sin incurrir en pérdidas.

Beneficio económico
Índice de seguridad de los costes fijos = · 100=15.000 ·100=33,33%
Costes fijos de explotación 45.000

La empresa podría soportar una subida media de sus costes fijos de explotación del
33,33% sin incurrir en pérdidas

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 7. b

2. a 8. a

3. b 9. b

4. a 10. c

5. c 11. c

6. c 12. a

De aplicación

13. Vamos a hacer los cálculos previos precisos con los costes que necesitamos:

Compras de materias primas ......................................................... 35.000

- Devolución de compras ............................................................. (250)

- + Ei .............................................................................................. 200

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- - Ef ......... .................................................................................... (250)

Consumo de mat. Primas .. ............................................................ 34.700

+ Mano de obra directa .................................................................. 12.000

COSTE PRIMARIO O BÁSICO ................................................... 46.700

+ Gastos generales de fabricación .................................................... 2.000

COSTE DE LA PROD. DEL PERIODO ........................................ 48.700

+ Ei ....................................................................................................... 800

- Ef .. ................................................................................................... (850)

COSTE DE LA PROD. TERMINADA .......................................... 48.650

+ Ei ....................................................................................................... 300

- Ef .. ................................................................................................... (400)

COSTE DE LA PROD. VENDIDA 48.550

a) Periodo medio de aprovisionamiento:

C  MP  Ei  Compras netas  E f  200  34.750  250  34.700

34.700 
R1 
250  200
2
  154,2

365
D1    2,36 días.
154,2

b) Periodo medio de fabricación:

48.650
R2   58,96
825

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365
D2   6,19 días.
58,96

c) Periodo medio de venta:

48.550
R3   138,71
350

365
D3   2,63 días.
138,71
d) Periodo medio de cobro:

104.500
R4   41,8
2.500

365
D4   8,73 días.
41,8

PMM = 19,91 días.

Solución = PMM aproximadamente 20 días.

14. Sabemos que:

C .C . N  ACN  PCP

Calculamos los ACN:

C  de M  P  Ei  Compras anuales  E f  20  36510  300  3.370€

3.370
EMMP  D1 Consumo diario de MP  15   138,49€
365

Coste ProducciónTerminada 18.000


EMMC  D2   8  394,52€
365 365

Coste Produc.Vendida Anual 25.000


EMMT  D3   20   1.369,86€
365 365

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SMC  D 4 
Vtas. Netas Anuales
 30 
55.000  2.000  4.356,16€
365 365
SMT  50€

Compras Netas Anuales


PCP  Periodo medio de pago   Periodo medio de
365
pago · Compras diarias = 60  10  600€

ACN  EMMP  EMPC  EMPT  SMC  SMT  6.309,03€


PCP  600€
C.C.N  ACN  PCP  6.309,03  600  5.709,03€

Solución = 5.709,03€.

15.

a) El capital circulante existente es:

i. C.C.  Ac  Pc  20.000  18.647,13  1.352,87€

b) Sabemos que el capital circulante necesario se obtiene de:

i. CCN  ACN  PCP

ii. Si la empresa lo quiere adecuar al existente debería disminuirlo, para lo


que:

a. Puede rebajar el ACN:

1) Con un periodo medio de aprovisionamiento, fabricación, venta


o cobro más bajo.

b. Podría aumentar el periodo medio de pago a los proveedores.

c. C.C.N  ACN  PCP

1.352,87  ACN  600


ACN  1.952,87
ACN  EMMP  EMPC  EMPT  SMC  SMT
1.952,87  138,49  394,52  1.369,86  SMC  50
SMC  0

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Vtas. Netas Anuales


SMC  D 4 
365
Vtas. Netas Anuales
Si 0  D 4 
365
D4  0

Solución = Cobrar al contado.

16.

365 365
a) D1    36,5
R1 10

365 365
D2    36,5
R2 10
365 365
D3    73
R3 5
365 365
D4    73
R4 5

PMM  36,5  36,5  73  73  219 días.

Solución = 219 días.

b) CCN  ACN  PCP

ACN  EMMP  EMPC  EMPT  SMC  SMT

1.000.000
EMMP  D1 C. diario de MP  36,5   100.000€
365

Coste Producc.Terminada 2.000.000


EMPC  D 2   36,5   200.000€
365 365
Coste Prod.Vendida 1.000.000
EMPT  D3   73   200.000€
365 365
Vtas. Anuales Netas 250.000
SMC  D 4   73   50.000€
365 365
SMT  22.400€
ACN  572.400
PCP :

Deuda media: Periodo medio de pago. Compras diarias.

Por tanto:

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PCP  20  2.755,75  20  1.376,05  27.614  110.250€


C.C.N  572.400  110.250  462.150€

Solución = 462.150€

N  PF
c) Cbf 
AF  CCN

N  CCN  AF (no despreciable).

Si deseamos que exista equilibrio financiero el Cbf  1 :

N  500.000
1
2.000.000  462.150
N  1.962.150€

Además, sabemos que:

N  CCN  AF (no despreciable).

N  1.962.150€  462.150  500.000  962.150€

Solución = Aportar unos recursos propios de 1.962.150€.

d) Debe disminuir su CCN, hay varias posibilidades:

1) Disminuir el ACN bajando D1, D2, D3 O D4.

2) Aumentar el PCP, aumentando los periodos medios de pago. También


puede aumentar los PF.

Calculamos el CCN para que Cbf  1 con N = 1.950.000€.

1.950.000  500.000
1
2.000.000  CCN
CCN  450.000€

Sabemos que CCN  ACN  PCP.

250.000
450.000  100.000  200.000  200.000  22.400  D4   110.250
365

250.000
37.850  D4  D4  55 días.
365

Solución = Disminuir D1, D2, D3 o D4, o bien aumentar los periodos medios
de pago. También aumentar PF. Se consigue con un periodo medio de pago
de 55 días.

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17. A realizar por el alumno.

18. El nivel de ventas que hace que el beneficio sea nulo (punto muerto) es:

CF 50.000
Q*    6.250 unidades físicas.
P  CV 12  4

Solución = 6.250 unidades físicas.

19. Pérdidas, ya que el nivel de ventas es inferior a Q * .

Q  5.000  Q*  6.250 u. físicas.

Rtdo  IT  CT  12  5.000  50.000  4  5.000  10.000€

Solución = -10.000€.

20.

CF 12.000
Q*   3.000 
P  CV P3
3.000P  9.000  12.000
3.000P  21.000
21.000
P 7
3.000
P  7€

Solución = P  7€ .

21.

C F 500.000
Q*    10.000 unidades físicas.
m 50

Solución = 10.000 unidades físicas.

22. Solución = Nunca, siempre tendrá pérdidas ya que P  CV .

De ampliación

23.

a) Rotaciones y PMM:

C.M .P. 90.000


1) R1   6
EMMP 15.000

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10.000  20.000
EMMP   15.000
2

365
PMA   60,8 días.
6

415.000
2) R2   27,67
15.000

20.000  10.000
EMPC   15.000
2

365
PMF   13,19 días.
27,67

Coste P.V. 395.000


3) R3    26,3
EMPT 15.000

5.000  25.000
EMPT   15.000
2

365
PMV   13,8 días.
26,3

Vtas. Netas Anuales 600.000


4) R4    30
SaldoMedioClientes 20.000

360
PMC   12 días.
30

PMM  PMA  PMF  PMV  PMC  60,8  13,19  13,8  12  99,79

días.

b) ACN  EMMP  EMPC  EMPT  EMC  EMT  15.000 3  20.000 

 30.000  95.000€

PCP  DMH  DME  DMP  20.000  20.000  20.548  60.548 €.

365 365 365 Saldo MP


PMP   
Rotac.Proveed. ComprasM.P. anual Compras M.P. anual
SMP

PMP  Compras M.P. anual 750  100.000


 Saldo M.P.   20.547,95 ≃
365 365

≃ 20.548

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CCN  ACN  PCP  95.000  60.548  34.452€

CCN  34.452€

24.

50.000
a) R1   50
1.000

365 365
D1    7,3
R1 50
75.000
R2   37,5
2.000
365
D2   9,73
37,5
77.000
R3   2,37
500

D4  60 días.

PMM  79,40 días.

Solución = 79 días.

b) C.C.N  ACN  PCP

SMC  Vtas. diarias · D4  287,67  60  17.260,27€

ACN  1.000  2.000  500  17.260,27  1.000  21.760,27


PCP  100  30  60  25  3.000  7.500€
PCP  7.500€
C.C.N  21.760,27  7.500  14.260,27€

Solución = 14.260,27€.

25. Cálculo del capital circulante necesario:

Consumo de MP = Ei + Compras - Ef = 1.500 + 25.000 - 2.000 = 24.500 €

EMMP = 12. (24.500/365) = 805,48 €

EMPC = 1. (28.000/365) = 76,71 €

EMPT = 2. (30.000/365) = 164,38 €

SMC = 60. (48.000/365) = 7.890,41 €

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SMT = 600 €

PCP = 60. (25.000/365) = 4.109,59 €

El capital circulante que precisa la empresa será:

CCN= 805,48 + 76,71 + 164,38 + 7.890,41 + 600 - 4.109,59 = 5.427,39 €

Es decir, la cantidad de activo corriente que esta empresa debería financiar con
capitales permanentes (preferentemente recursos propios) asciende a 5.427,39 €.

26. Si la empresa anterior cobrase a 30 días y disminuyese el periodo de


aprovisionamiento a 1 día, ¿cuál sería su capital circulante necesario?

EMMP = 1. (24.500/365) = 67,12 €

SMC = 30. (48.000/365) = 3.945,2 €

El capital circulante necesario sería:

CCN = 67,12 + 76,71 + 164,38 + 3.945,20 + 600 - 4.109,59 = 743,82 €

Es decir, las necesidades de capitales permanentes (preferiblemente fondos


propios) disminuirían.

27.

a)

Compra de MP ................................................................ 100.000€.

+ E i de M.P. .............................................................…. 10.000€.

- E f de M.P. .............................................................…. (20.000)€.

CONSUMO DE M.P. 90.000€.

M.O.D .........................................…..................………. 200.000€.

COSTE PRIMARIO ..................................................... 290.000€.

G.G.Fón. .............................................................…........ 115.000€.

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COSTE PROD. DEL PERIODO .................................. 405.000€.

+ E i de PC .....................................................….....…... 20.000€.

- E f de PC .....................................................….....…. (10.000)€.

COSTE PROD. TERMINADA 415.000€.

+ E i de PT .....................................................….....…..... 5.000€.

- E f de PT .....................................................….....….. (25.000)€.

COSTE PROD. VENDIDA 395.000€.

b) PMM:

 P.M.A.:

C.M .P. 90.000


R1    6;
EMMP 15.000
10.000  20.000
EMMP   15.000
2

365
PMA   60,8 días.
6

 P.M.F.:

CosteP.T . 415.000
R2    27,67.
EMPC 15.000
20.000  10.000
EMPC   15.000
2

365
P.M .F .   13,19 días.
27,67

 P.M.V.:

CosteP.V . 395.000
R3    26,3
EMPT 15.000
5.0900  25.000
EMPT   15.000
2

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365
PMV   13,8 días.
26,3

 P.M.C.:

Vtas. Netas Anuales 650.000 50.000 600.000


R4     30
SM Clientes 20.000 20.000

365
PMC   12 días.
30
PMM  99,79 ~ 100 días.

c) Clasificación funcional del balance:

ACTIVO………………………………2.123.000€

A) INMOVILIZADO............................................................ 1.850.000

a) Material: ............................................................... 1.560.000

T. y b. Naturales ...................................................... 400.000

Construcciones .................................................... 1.000.000

Maquinaria ............................................................. 200.000

Mobiliario ................................................................. 30.000

Equipo para procesos de información ...................... 30.000

(AAIM) ............................................................... (100.000)

b) Intangible: ................................................................ 10.000

Aplicación informática ............................................. 10.000

c) Financiero: .............................................................. 280.000

Créditos a corto plazo ............................................... 70.000

Inversiones financieras a l.p en instrumentos de

Patrimonio .............................................................. 200.000

Clientes ..................................................................... 10.000

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B) ACTIVO
CORRIENTE..................................................................... 273.000

I) Disponible: ................................................................ 63.000

Bancos ...................................................................... 63.000

II) Realizable: .............................................................. 110.000

Clientes ..................................................................... 70.000

Socios desemb. Exig. ............................................... 10.000

Créditos a corto plazo ............................................... 30.000

III) Existencias: ............................................................ 100.000

Existencias .............................................................. 100.000

..................... PASIVO ...................................... 2.123.000€

A) FONDOS PROPIOS: ..................................................................


1.603.000

I) Capital ................................................................. 1.065.000

II) Reservas ................................................................. 408.000

R. legal .................................................................... 120.000

R. Volunt. ................................................................ 168.000

R. Estatutaria ........................................................... 120.000

III) Resultados del ejercicio…………………………… 130.000

R.N.E.A .................................................................. (70.000)

PYG ......................................................................... 200.000

B) Pasivo no
corriente.......................................................................... 250.000

Oblig y b. a l.p. ........................................................ 100.000

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Obl y b. a c.p. ............................................................ 50.000

Deuda a c.p. ent. de crédito ....................................... 70.000

Proveed. ..................................................................... 30.000

C) Pasivo corriente.……………………………..………………..
270.000

I) Bancario: ................................................................. 130.000

Ob. y b. a c.p. ............................................................ 50.000

Deuda a c.p. en ent. de créditos ................................. 80.000

II) De provisión: ............................................................. 40.000

Proveed. ..................................................................... 40.000

III) Resto. ....................................................................... 100.000

Divid. ....................................................................... 100.000

Por tanto, abreviándolo en las masas fundamentales:

Activo no corriente = N = 1.603.000


1.850.000

Pasivo no corriente =
Activo corriente = 250.000
273.0000 Pasivo corriente = 270.000

ACTIVO = 2.123.000 PASIVO = 2.123.000

d) C.C.N.  ACN  PCP

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ACN  EMMP  EMPC  EMPT  SM .Clientes  SMT  15.000  15.000 


15.000  20.000  30.000  95.000€
PCP  DMH  DMEMP  DMF  DMP  20.000  10.000  10.000  20.548 
60.548€

100.000
DMP = Compras diarias M .P.  PMP   75 ~ 20.547,94 ~ 20.548.
365

C.C.N  95.000  60.548€  34.452€

C.C.N. = 34.452€

e) Coeficiente básico de función:

Neto  Pnocorrien te
C.b. f ón 
CCN  Anocorrien te
1.618.000  250.000 1.868.000
C.b. f ón    0,98
34.452  1.865.000 1.899.452
C.b. f ón  1

La empresa tendrá problemas financieros pues está financiando con deuda a


c.p. el CCN y/o el AF que nunca se convierten o tardan mucho tiempo en
convertirse en liquidez.

f) La empresa debería disminuir el CCN, para ello puede:

a) Aumentar PCP.

b) Disminuir ACTN.

También se puede aumentar N y/o P no corriente.

g)

a) Debería aumentar el P.M.P. para así aumentar PCP y conseguir


disminuir el CCN.

b) ¿PMP?

C.b. f ón  1  N  PF  CCN  Anocorrien te


1.868.000  CCN 2  1.865.000

C.C.N 2  3.000pts  Así no habría problema financiero.

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CCN  CCN 2  34.452  3.000  31.452

Disminución de CCN = 31.452  Aumento PCP = 31.452

Aumentar DMP = 31.452.

DMP  DMP  ADMP  20.548  31.452  52.000

DMP2  Compras M.P. diarias  PMP

52.000 52.000
 PMP   189,8 ~ 190 días.
Compras M.P. Diarias 100.000
365

Debería tener un P.M.P. de 190


días.

h) CCN  ACTN  PCP

3.000  ACTN  60.548


63.548  ACTN
63.548  EMMP  EMPC  EMPT  SM Clientes  SMT
63.548  0  15.000  15.000  SMC  30.000
S.M.C.  3.548

Vtas. Netas 60.000


R4    16,9 ~ 17;
SMC 3.548

365
PMC   21 días.
17

PMCnuevo  21 días

63.000
i) Ratio de disponibilidad   0,2333
270.000

63.000  110.000
Ratio de tesorería o liquidez a corto plazo   0,64
270.000

ACorriente 273.000
Ratio de solvencia    1,01
PCorriente 270.000

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Sin disponer de más datos sobre las ratios propias del sector, parece que la
empresa va muy justa en el pago de deudas a corto plazo;

2.138.000  15.000
Ratio de garantía   4,08
270.000  250.000

Los acreedores pueden estar tranquilos, pues los activos reales son cuatro
veces superiores al exigible de la empresa.

520.000
Ratio de endeudamiento total   0,32
1.603.000

Nivel aceptable de endeudamiento (aun sin conocer la media de


endeudamiento del sector).

270.000
Ratio de endeudamiento a c.p.   0,168
1.603.000

250.000
Ratio de endeudamiento a l.p.   0,16
1.603.000

Ratio de estructura del pasivo:

R1  0,117

R2  0,126

R3 o ratio de autonomía financiera = 0,75

28.

a) Cálculo de los costes fijos:

Inversión en Activo fijo:

Vehículos: 30.000€

Maquinaria: 20.000€

Total: 50.000€

Costes fijos:

Depreciación ........................... 500€

Alquiler ................................ 2.000€

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Mano de obra fija ............... 10.000€

Luz y agua ............................... 200€

CF  12.700€

b) Cálculo de los costes variables unitarios:

Materias primas ............................ 1€

Envases...................................................0,1€

Luz y agua..............................................0,05€

CV  1,15€ / pizza.

c) CVT:

CVT  CV  Q
CVT  1,15  2.000  2.300€
CVT  1,15  1.000  1.150€
CVT  1,15  3.000  3.450€

d)

e) P = 6€.

CF
Q* 
P  CV

12.700
Q*   2.618,5 pizzas / mes.
6  1,15

Q*  2.617 pizzas.

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m  P  Cv  6  1,15  4,85€

f) Debe aumentar el precio de venta.

g) 1.170.

12.700
1.170   1.170P  1.345,5  12.700
P  1,15

P  12€ / pizza.

h) Beneficio, ya que Q  Q*  1.170 .

Bº  IT  CT  12  3.000  12.700  1,15  3.000  19.850€

29.

PRODUCCIÓN A.

Inversión en inmovilizado:

Maquinaria: 200.000€

Fábricas: 500.000€

Vehículos: 100.000€

Edificios: 200.000€

Activo fijo = 1.000.000€

Costes fijos:

Depreciación inmovilizado .... 150.000€

M.O. fija................................. 350.000€

Luz ............................................. 1.500€

Agua .............................................. 150€

CF = 501.650€

Cv :

Materias primas.......................................0,33€

Luz ..........................................................0,1€

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Agua........................................................0,05€

Cv 0,048€

PRODUCCIÓN B:

Inversiones:

Vehículos: 100.000€

Edificios: 200.000€

Activo fijo = 300.000€

Costes fijos:

Depreciación inmovilizado ..... 45.000€

M.O. fija ................................ 150.000€

Luz ............................................ 1.500€

Agua ........................................... 1.500€

CF 198.000€

Cv :

Adquisición producto .................. 0,75€

Plástico ........................................ 0,01€

Luz .............................................. 0,01€

Cv = 0,77€

a) Ingresos totales:

IT  P  Q  1  600.000  600.000€

b) Producción A:

CF  501.650€
CVT  CV  Q  0,48  600.000  288.000€

Producción B:

CVT  CV  Q  0,77  600.000  462.000€


CF  198.000€

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c) Producción A:

CT  CF  CVT  501.650  288.000  789.650€

Producción B:

CT  CF  CVT  198.000  462.000  660.000€

d) Producción A:

m  P  CV  1  0,48  0,52€

Producción B:

m  P  CV  1  0,77  0,23€

e) Producción A:

Bº  IT  CT  600.000  789.650  189.650€

Producción B:

Bº  IT  CT  600.000  660.000  60.000€

30. Producción A:

C F 501.650
Q*    964.711,54 u.f.
m 0,52

Producción B:

C F 198.000
Q*    860.869,56 u.físicas.
m 0,23

31. La producción B

32. La producción B, ya que todavía no ha superado con el tipo de producción A su


punto muerto ( Q *  964.711,54 unidades) y por tanto todavía tendría pérdidas.

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Unidad 17: Planificación financiera y control presupuestario

Actividad propuesta 17.1

Ventas presupuestadas 50000

Existencias iniciales 500

Existencias finales 2000


deseadas

TOTAL 52500

Actividad Propuesta 17.2

PRESUPUESTO DE
TESORERÍA.

CONCEPTO Abril Mayo Junio

Ciclo de explotación 1.292,00 3.992,00 467,00

Cobros explotación 11.450,00 18.000,00 16.500,00

Ventas 3.950,00 7.500,00 10.500,00

Descuento de efectos 7.500,00 10.500,00 6.000,00

Subvenciones de 0,00
explotación

Préstamos a corto plazo 0,00

Créditos bancarios 0,00

Otros 0,00

Pagos explotación 10.158,00 14.008,00 16.033,00

Compras 3.200,00 7.200,00 9.900,00

Devol subvenc 0,00

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explotación

Devol prést a c.p. 1.048,00 1.048,00 1.048,00

Devol créditos 0,00

Personal 2.720,00 2.720,00 2.720,00

Tributos 600,00

Gastos financieros 1.295,00 1.745,00 1.070,00

Sumnistros 1.295,00 1.295,00 1.295,00

Otros 0,00 0,00 0,00

Ciclo de capital 0,00 0,00 30.000,00

Cobros ciclo capital 220.000,00 0,00 30.000,00

Venta inmov 0,00 30.000,00

Ampliación capital 0,00

Venta de valores 0,00


mobiliarios

Emisión emprést. 0,00

Deudas a l.p. 220.000,00

Subv de capital 0,00

Otros 0,00

Pagos ciclos capital 220.000,00 0,00 0,00

Compra inmov. 220.000,00

Compra de valores 0,00


mobilir

Devoluc. Capital 0,00

Amortiza emprést. 0,00

Amortiz. Deudas l.p. 0,00 0,00 0,00

Otros 0,00

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Diferencia periodo 1.292,00 3.992,00 30.467,00

Saldo periodo anterior 2.000,00 3.292,00 7.284,00

SALDO FINAL 3.292,00 7.284,00 37.751,00

Desequilibrio 2.292,00 6.284,00 36.751,00

Actividad Propuesta 17.3

Para el cálculo de las diferentes desviaciones, calcularemos primero las variables que
nos son precisas:

Materiales
directos

MMPP MOD

pe 10 pr 8 pe 65 pr 65

qe 1 qr 1 qe 0,08 qr 0,122

Costes
compuestos
(parte
variable)

GGF Distribución

pe 100 pr 157,41 pe 10 pr 8

qe 0,12 qr 0,12 qe 1,2 qr 1,67

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Costes
compuestos
(parte fija)

GGF Distribución

pe 155,6 pr 212,96 pe 3,33 pr 5,33

qe 0,12 qr 0,12 qe 1,2 qr 1,67

Qr =45.000 u.f

Qp = 75.000 u.f

Aplicando las fórmulas estudiadas en la unidad, podemos obtener las diferentes


desviaciones, técnicas y económicas, para los costes indivisibles y para la parte variable
de los compuestos, así como las desviaciones en capacidad, presupuesto y eficiencia de
los costes estructurales de la compañía.

El resumen sería el siguiente:

MMPP

Desviación económica 90.000,00 €

Desviación Técnica 0,00 €

MOD

Desviación económica 0,00 €

Desviación Técnica -123.500,00 €

GGF

Desviación económica -310.000,00 €


(VARIABLE)

Desviación técnica 0,00 €

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(VARIABLE)

Desviación en capacidad (fijo) -560.000,00 €

Desviación en presupuesto 250.000,00 €


(fijo)

Desviación técnica (fijo) 0,00 €

Distribución

Desviación económica 150.000,00 €


(VARIABLE)

Desviación técnica -210.000,00 €


(VARIABLE)

Desviación en capacidad (fijo) -50.000,00 €

Desviación en presupuesto -100.000,00 €


(fijo)

Desviación técnica (fijo) -70.000,00 €

TOTAL -933.500,00 €

Con respecto al consumo de MMPP, la empresa desarrolla la eficiencia técnica


presupuestada, y además ha conseguido adquirir la MMPP a mejor precio del
presupuestado, lo que arroja una desviación global positiva en ese factor productivo.

En la MOD, los precios han sido los presupuestados, sin embargo ha habido ineficiencia
en su utilización.

La parte variable de los GGF han arrojado un resultado mixto, se ha cumplido la


eficiencia técnica presupuestada, pero su adquisición ha sido mayor de lo previsto. En
los costes de distribución, no se ha conseguido eficiencia técnica, sien embargo los
costes variables han sido inferiores a los previstos.

En cuanto a los gastos de estructura de la empresa, destaca los altos costes fijos de GGF,
ya que no se explican por ineficiencia, es decir, la empresa podría estar
sobredimensionada en este aspecto.

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Con respecto a los de distribución, existe desviación en capacidad, exceso de capacidad


instalada en el circuito de distribución, que además sería mayor si se corrigiese la
desviación en ineficiencia de esta sección de la empresa.

Podemos analizar la diferencia entre la cuenta de resultados real y la previsional,


analizando previamente el escandallo de costes:

REAL ESTANDAR DIFERENCIAS

Compras de materias 360.000,00 € 450.000,00 € 90.000,00 €


primas

+ Ei de materias primas 0,00 € 0,00 € 0,00 €

- Ef de materias primas 0,00 € 0,00 € 0,00 €

Consumo de materias 360.000,00 € 450.000,00 € 90.000,00 €


primas

+ Mano de obra directa en 357.500,00 € 234.000,00 € -123.500,00 €


el proceso de producción.

Coste primario o básico 717.500,00 € 684.000,00 € -33.500,00 €

+ Gastos generales de 2.000.000,00 € 1.940.000,00 € -60.000,00 €


fabricación.

Coste industrial de la 2.717.500,00 € 2.624.000,00 € -93.500,00 €


producción del periodo

+Ei de Productos en curso 0,00 € 0,00 € 0,00 €

- Ef de Productos en curso 0,00 € 0,00 € 0,00 €

Coste de la producción 2.717.500,00 € 2.624.000,00 € -93.500,00 €


terminada

+ Ei de Productos 0,00 € 0,00 € 0,00 €


terminados

-Ef de Productos 0,00 € 0,00 € 0,00 €


terminados

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Coste de la producción 2.717.500,00 € 2.624.000,00 € -93.500,00 €


vendida

+ Coste distribución o de 1.000.000,00 € 840.000,00 € -160.000,00 €


ventas

Coste comercial 3.717.500,00 € 3.464.000,00 € -253.500,00 €

Gastos de administración 0,00 € 0,00 € 0,00 €

Coste de explotación 3.717.500,00 € 3.464.000,00 € -253.500,00 €

Con lo que ya podemos comparar las dos cuentas de resultados:

VENTAS NETAS 4.500.000,00 4.500.000,00


- Coste de la 2.717.500,00 2.624.000,00


producción vendida €

MARGEN BRUTO 1.782.500,00 1.876.000,00


INDUSTRIAL €

- Costes de 1.000.000,00 840.000,00


distribución €

MARGEN 782.500,00 € 1.036.000,00


COMERCIAL

- Costes de 0,00 € 0,00


Administración

- Costes Netos 0,00 € 0,00


Financieros

MARGEN NETO 782.500,00 € 1.036.000,00 -253.500,00 €


DE LA
EXPLOTACIÓN

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La empresa podría mejorar su resultado en 253.500€ si consigue ajustar sus


desviaciones en eficiencia y económicas de los diferentes costes, manteniendo la
capacidad instalada actual.

Ahora, si el exceso de capacidad no es coyuntural, podría ajustar su capacidad


instalada a la producción real, y tener un aumento del beneficio de 933.500€. Otra
posibilidad es que la desviación de capacidad sea coyuntural, lo que un aumento
hacia el óptimo de fabricación, nos permitiría el mismo aumento en el beneficio.

ACTIVIDADES FINALES

De comprobación

1. c 2. c

3. b 4. c

5. a 6. a

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7. b 8. a

9. c 10.b

De aplicación

11.

Unidades Precio Total en


venta euros

Utilitarios 3.800,00 18,00 € 68.400,00 €

Gran 1.800,00 36,00 € 64.800,00 €


Volumen

Total 133.200,00

Lógicamente, al prestar un servicio, no existen existencias de PPTT, y por tanto,


los servicios a prestar, coinciden con la estimación de ventas:

Ventas presupuestadas 3800 1800

Existencias iniciales 0 0

Existencias finales 0 0
deseadas

TOTAL 3800 1800

12.

a) El presupuesto de compra de materias primas (MMPP).

Con los datos obtenidos del presupuesto de ventas, los consumos de MMPP
por unidad, y la política de inventarios para las MMPP, podremos obtener las
compras de MMPP precisas para prestar los servicios presupuestados:

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Agua Jabones
desionizada

Materias primas a consumir Limpieza 11400 760


utilitarios (ltr)

Materias primas a consumir limpieza G 18000 1440


Volumen (ltr)

Existencias finales deseadas 10000 200

Existencias iniciales -3000 -25

TOTAL LITROS A COMPRAR 36400 2375

Precio 0,50 € 5,00 €

Coste de compras 18.200,00 € 11.875,00 €

b) El presupuesto de mano de obra directa (MOD)

De nuevo, es el presupuesto de producción, aquí ventas, el que, junto con el


consumo de horas hombre (h.h) de cada tipo de lavado, y el precio de la mano
de obra directa, nos permite calcular este presupuesto.

Unidades Consumo Total Precio TOTAL €


producidas h.h. horas h.h

Utilitarios 3800 0,25 950 20,00 € 19.000,00 €

Gran 1800 0,5 900 20,00 € 18.000,00 €


Volumen

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TOTAL 1850 37.000,00 €

13. Al prestar un servicio, la empresa no tiene inventario de PPTT, sin embargo, si


puede seguir siendo interesante calcular el coste unitario de cada tipo de lavado,
a efectos de calcular de forma razonada el PVP.

La empresa ya nos da el presupuesto de gastos generales de fabricación para ese


nivel de actividad, y nos dice, que se repartirán entre los tipos de lavado,
atendiendo al número de h.h que consumen. Esta es una posible clave de reparto,
pero la empresa podría haber utilizado otra.

Total G.G.F presupuestados 29.500,00 €

Total h.h de MOD 1850


presupuestadas

GGF por h.h 15,95 €

Procedemos al cálculo del coste unitario de cada tipo de lavado, de acuerdo a sus
consumos individuales y costes:

Utilitarios Gran Volumen

Coste por Consumo Total Consumo por Total


ltr/hh por unidad unidad unidad unidad

Agua 0,50 € 3,0 ltr 1,50 € 10,0 ltr 5,00 €


desionizada

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Jabones 5,00 € 0,2 ltr 1,00 € 0,8 ltr 4,00 €

M.O.D 20,00 € 0,25 h.h 5,00 € 0,5 h.h 10,00 €

G.G.F 15,95 € 0,25 h.h 3,99 € 0,5 h.h 7,97 €

TOTALES 11,49 € 26,97 €

Como hemos dicho, no habrá existencias finales de PPTT.

La valoración de las de materias primas no implica ningún dato adicional:

Valoración existencias finales MMPP


deseadas

Cantidad deseada Precio/unit Total


(ltrs)

Agua 10000 0,50 € 5.000,00 €


desionizada

Jabones 200 5,00 € 1.000,00 €

TOTAL 6.000,00 €

Estamos suponiendo, con el objetivo de simplificar, que todos los productos


almacenables, tienen el mismo coste siempre que entran al almacén. En caso contrario,
además, deberíamos conocer el método de valoración de existencias que utiliza la
empresa (FIFO,LIFO,…) para poder valorarlas.

14.

a) El escandallo de costes previsional:

Con los datos anteriores, y agrupando los que corresponden a los dos tipos de
lavado, y a los dos tipos de materias primas:

Compras de materias primas 30.075,00 €

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+ Ei de materias primas 1.625,00 €

- Ef de materias primas 6.000,00 €

Consumo de materias primas 25.700,00 €

+ Mano de obra directa en el proceso de 37.000,00 €


producción.

Coste primario o básico 62.700,00 €

+ Gastos generales de fabricación. 29.500,00 €

Coste industrial de la producción del 92.200,00 €


periodo

+Ei de Productos en curso 0,00 €

- Ef de Productos en curso 0,00 €

Coste de la producción terminada 92.200,00 €

+ Ei de Productos terminados 0,00 €

-Ef de Productos terminados 0,00 €

Coste de la producción vendida 92.200,00 €

+ Coste distribución o de ventas 4.500,00 €

Coste comercial 96.700,00 €

Gastos de administración 3.500,00 €

Coste de explotación 100.200,00


b) La cuenta de resultados previsional quedará:

Cuenta resultados previsional

VENTAS NETAS 133.200,00 €

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- Coste de la producción vendida 92.200,00 €

MARGEN BRUTO INDUSTRIAL 41.000,00 €

- Costes de distribución 4.500,00 €

MARGEN COMERCIAL 36.500,00 €

- Costes de Administración 3.500,00 €

- Costes Netos Financieros 0,00 €

MARGEN NETO DE LA 33.000,00 €


EXPLOTACIÓN

15.

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PRESUPUESTO DE
TESORERÍA

CONCEPTO Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

Ciclo de explotación 7.775,00 -3.000,00 1.587,50 -3.757,50 -2.992,50 -2.375,00

Cobros explotación 11.600,00 7.625,00 11.312,50 9.267,50 10.032,50 9.350,00

Ventas 6.500,00 2.950,00 6.000,00 5.500,00 6.250,00 4.250,00

Descuento de efectos 5.100,00 4.675,00 5.312,50 3.612,50 3.782,50 5.100,00

Subvenciones de explotación

Préstamos a corto plazo

Créditos bancarios

Otros 155,00

Pagos explotación 3.825,00 10.625,00 9.725,00 13.025,00 13.025,00 11.725,00

Compras 1.200,00 8.800,00 7.900,00 11.200,00 11.200,00 9.900,00

Devol. subvenc. explotación

Devol. prést. a c.p. 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00

Devol. créditos

Personal 820,00 820,00 820,00 820,00 820,00 820,00

Tributos 800,00 0,00

Gastos financieros 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00

Suministros 850,00 850,00 850,00 850,00 850,00 850,00

Otros 55,00 55,00 55,00 55,00 55,00 55,00

Ciclo de capital -895,00 2.100,00 2.100,00

Cobros ciclo capital 3.500,00 3.500,00

Venta inmov. 3.500,00 3.500,00

Ampliación capital

Venta de valores mobiliarios

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Emisión emprést.

Deudas a l.p.

Subv. de capital

Otros

Pagos ciclos capital 895,00 1.400,00 1.400,00

Compra inmov. 1.400,00 1.400,00

Compra de valores mobilir.

Devoluc. Capital

Amortiza. emprést.

Amortiz. Deudas l.p.

Otros 895,00

Diferencia periodo 7.775,00 -3.000,00 692,50 -3.757,50 -892,50 -275,00

Saldo periodo anterior 2.500,00 10.275,00 7.275,00 7.967,50 4.210,00 3.317,50

SALDO FINAL 10.275,00 7.275,00 7.967,50 4.210,00 3.317,50 3.042,50

Desequilibrio 9.275,00 6.275,00 6.967,50 3.210,00 2.317,50 2.042,50

16. Si calculásemos las ratios de Cash-Flow operativo observaríamos que en febrero,


abril, mayo y junio son fuertemente negativos. La situación de la tesorería
durante todo el semestre se salva gracias a un buen
Inflow operativo en el mes de enero, que unido al saldo existente hace que haya
reservas de liquidez suficientes para ir siendo consumidas durante el resto de
meses.

La empresa debería solucionar ese déficit permanente de explotación, que le


permitiría aprovechar la tesorería excedentaria de enero para obtener algo de
rentabilidad, y no para esperar a ser consumida durante los siguientes meses.

En cuanto al ratio de Cash-Flow no operativo, indicar que ha sido beneficioso


para la empresa, ya que ha sido positivo en aquellos meses que más se

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necesitaba, sin embargo esto no tiene por qué volver a repetirse, lo que supone
mayor razón, para solucionar el problema del déficit de explotación.

17. Libre por el alumno.

18. Primero calculamos los valores que nos son precisos:

MMPP MOD

pe 27 pr 30 pe 23 pr 20

qe 0,25 qr 0,24 qe 0,1 qr 0,12

Costes compuestos
(parte variable)

GGF Distribución

pe 128 pr 129,213 pe 10 pr 10

qe 0,01 qr 0,01187 qe 0,5 qr 0,533

Costes compuestos
(parte fija)

GGF Distribución

pe 150 pr 151,685 pe 3,2 pr 3,75

qe 0,01 qr 0,01187 qe 0,5 qr 0,533

Aplicando las fórmulas estudiadas en la unidad sobre los anteriores valores,


podemos obtener las diferentes desviaciones, técnicas y económicas, para los
costes indivisibles y para la parte variable de los compuestos, así como las
desviaciones en capacidad, presupuesto y eficiencia de los costes estructurales
de la compañía.

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MMPP

Desviación económica -108.000,00


Desviación Técnica 40.500,00 €

MOD

Desviación económica 54.000,00 €

Desviación Técnica -69.000,00 €

GGF

Desviación económica -2.160,00 €


(VARIABLE)

Desviación técnica -35.840,00 €


(VARIABLE)

Desviación en capacidad (fijo) -33.000,00 €

Desviación en presupuesto 30.000,00 €


(fijo)

Desviación técnica (fijo) -42.000,00 €

Distribución

Desviación económica 0,00 €


(VARIABLE)

Desviación técnica -50.000,00 €


(VARIABLE)

Desviación en capacidad (fijo) -64.000,00 €

Desviación en presupuesto 20.000,00 €


(fijo)

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Desviación técnica (fijo) -16.000,00 €

TOTAL -275.500,00 €

La empresa tiene resultados mixtos en los costes divisibles, mientras en MMPP


es más eficiente en el consumo de kilogramos de lo previsto, paga éste a un
precio superior al estimado. En MOD ocurre exactamente lo contrario, paga la
hora de MOD a un precio inferior al previsto, pero consume más de lo estimado.

En los GGF existe una desviación económica negativa para la empresa en la


parte variable, y nula en la sección de distribución. En ambos casos, la
desviación técnica o de eficiencia es también negativa.

En lo que respecta a la estructura fija de la empresa, y por tanto a su capacidad


instalada, tanto en GGF, como en distribución, existen desviaciones en
capacidad negativas que nos indican que estamos por debajo del potencial
máximo óptimo, motivo que se puede deber a una mayor eficiencia por unidad
producida, o a una producción inferior al potencial de la empresa. La desviación
técnica negativa en ambos casos, nos indica claramente, que el motivo es una
producción inferior a la estimada.

19. Antes de ver las cuentas de resultados, podemos observar el escandallo de costes
resultante (AUNQUE NO CONOCEMOS LOS INVENTARIOS DE LA
EMPRESA, EL ENUNCIADO NOS DICE QUE PERMANECEN
CONSTANTES, POR LO QUE NO TENDRÍAN INFLUENCIA):

REAL ESTÁNDAR DIFERENCIA

Compras de materias 1.080.000,00 € 1.012.500,00 € -67.500,00 €


primas

+ Ei de materias primas 0,00 € 0,00 € 0,00 €

- Ef de materias primas 0,00 € 0,00 € 0,00 €

Consumo de materias 1.080.000,00 € 1.012.500,00 € -67.500,00 €

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primas

+ Mano de obra directa en el 360.000,00 € 345.000,00 € -15.000,00 €


proceso de producción.

Coste primario o básico 1.440.000,00 € 1.357.500,00 € -82.500,00 €

+ Gastos generales de 500.000,00 € 492.000,00 € -8.000,00 €


fabricación.

Coste industrial de la 1.940.000,00 € 1.849.500,00 € -90.500,00 €


producción del periodo

+Ei de Productos en curso 0,00 € 0,00 € 0,00 €

- Ef de Productos en curso 0,00 € 0,00 € 0,00 €

Coste de la producción 1.940.000,00 € 1.849.500,00 € -90.500,00 €


terminada

+ Ei de Productos terminados 0,00 € 0,00 € 0,00 €

-Ef de Productos terminados 0,00 € 0,00 € 0,00 €

Coste de la producción 1.940.000,00 € 1.849.500,00 € -90.500,00 €


vendida

+ Coste distribución o de 1.100.000,00 € 1.070.000,00 € -30.000,00 €


ventas

Coste comercial 3.040.000,00 € 2.919.500,00 € -120.500,00 €

Gastos de administración 0,00 € 0,00 € 0,00 €

Coste de explotación 3.040.000,00 € 2.919.500,00 € -120.500,00 €

La cuenta de resultados real, así como la estándar adaptada al nivel de


producción real de la empresa, serían:

REAL ESTANDAR DIFERENCIA

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VENTAS NETAS 9.750.000,00 € 9.750.000,00

- Coste de la producción -1.940.000,00 € -


vendida 1.849.500,00

MARGEN BRUTO 7.810.000,00 € 7.900.500,00


INDUSTRIAL

- Costes de distribución -1.100.000,00 € -


1.070.000,00

MARGEN COMERCIAL 6.710.000,00 € 6.830.500,00

- Costes de 0,00 € 0,00


Administración

- Costes Netos 0,00 € 0,00


Financieros

MARGEN NETO DE LA 6.710.000,00 € 6.830.500,00 -120.500,00 €


EXPLOTACIÓN

Es decir, si la empresa fuese capaz de corregir las desviaciones económicas y de


eficiencias, mejoraría su resultado en 120.500 €, con su estructura de costes fijos
actual. Ahora, si la empresa determinase que el exceso de capacidad instalada es
estructural, y trabajase por obtener un estructura de costes fijos como la
estandarizada, pero adaptada a un nivel inferior de producción, el resultado
todavía podría mejorar más, en concreto en 275.500,00 € con respecto al
resultado real actual.

De ampliación

20.

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Presupuesto de ventas

Unidades Precio Total en euros


venta

Cartuchos Pequeños 80.000,00 18,00 € 1.440.000,00 €

Cartuchos Grandes 45.000,00 45,00 € 2.025.000,00 €

Total 3.465.000,00 €

Presupuesto producción

Cartuchos Pequeños Cartuchos


Grandes

Ventas 80000 45000


presupuestadas

Existencias iniciales -2500 -5000

Existencias finales 4000 3500


deseadas

TOTAL 81500 43500

21.

a) El presupuesto de compra de materias primas (MMPP).

Con los datos obtenidos del presupuesto de ventas, los consumos de MMPP
por unidad, y la política de inventarios para las MMPP, podremos obtener las
compras de MMPP precisas para prestar los servicios presupuestados:

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PRESUPUESTO COMPRA MATERIALES


DIRECTOS

Tinta Envases

Materias primas a consumir 326000 6520


Cartucho pequeño

Materias primas a consumir 1087500 5220


Cartucho Grande

Exitencias finales deseadas 550 8000

Existencias iniciales -700 -2000

TOTAL A COMPRAR 1413350 17740

Precio 0,20 € 55,00 €

Coste de compras 282.670,00 € 975.700,00€

b) El presupuesto de mano de obra directa (MOD)

De nuevo, es el presupuesto de producción, el que, junto con el consumo de


horas hombre (h.h) y el precio de la mano de obra directa, nos permite
calcular este presupuesto.

Presupuesto MOD

Unidades Consumo Total Precio TOTAL €


producidas h.h horas h.h.

Cartuchos 81500 0,1 8150 25,00 € 203.750,00 €

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Pequeños

Cartuchos 43500 0,15 6525 25,00 € 163.125,00 €


Grandes

TOTAL 14675 h 366.875,00 €

22.

Total G.G.F presupuestados 57.500,00 €

Total h.h de MOD 14675


presupuestadas

GGF por h.h 3,92 €

Procedemos al cálculo del coste unitario de cada tipo de cartucho de tinta, de


acuerdo a sus consumos individuales y costes:

Cartuchos Cartuchos
Pequeños Grandes

Coste por Consumo por Total Consumo por Total


kg/cltr/hh unidad unidad unidad unidad

Tinta 0,20 € 4 0,80 € 25,00 € 5,00 €

Envases 55,00 € 0,08 4,40 € 0,12 € 6,60 €

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M.O.D 25,00 € 0,1 2,50 € 0,15 3,75 €

G.G.F 3,92 € 0,1 0,39 € 0,15 0,59 €

TOTALES 8,09 € 15,94 €

Valoración existencias finales PPTT


deseadas

Unidades Coste Total


deseadas unitario

Cartuchos 4000 8,09 € 32.367,29 €


Pequeños

Cartuchos 5000 15,94 € 79.688,67 €


Grandes

TOTAL 112.055,96 €

La valoración de las de materias primas no implica ningún dato adicional:

Valoración existencias finales MMPP


deseadas

Cantidad deseada Precio/unit Total

Tinta 550 0,20 € 110,00 €

Envases 8000 55,00 € 440.000,00 €

TOTAL 440.110,00 €

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Estamos suponiendo, con el objetivo de simplificar, que todos los productos


almacenables, tienen el mismo coste siempre que entran al almacén. En caso
contrario, además, deberíamos conocer el método de valoración de existencias
que utiliza la empresa (FIFO,LIFO,…) para poder valorarlas.

23. a) El escandallo de costes previsional:

Con los datos anteriores, y agrupando los tipos de cartuchos, y los dos tipos
de materias primas:

Compras de materias primas 1.258.370,00 €

+ Ei de materias primas 110.140,00 €

- Ef de materias primas 440.110,00 €

Consumo de materias primas 928.400,00 €

+ Mano de obra directa en el proceso de 366.875,00 €


producción.

Coste primario o básico 1.295.275,00 €

+ Gastos generales de fabricación. 57.500,00 €

Coste industrial de la producción del 1.352.775,00 €


periodo

+Ei de Productos en curso 0,00 €

- Ef de Productos en curso 0,00 €

Coste de la producción terminada 1.352.775,00 €

+ Ei de Productos terminados 99.918,23 €

-Ef de Productos terminados 112.055,96 €

Coste de la producción vendida 1.340.637,27 €

+ Coste distribución o de ventas 35.000,00 €

Coste comercial 1.375.637,27 €

Gastos de administración 9.500,00 €

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Coste de explotación 1.385.137,2 €

b) La cuenta de resultados previsional quedará:

VENTAS NETAS 3.465.000,00 €

- Coste de la producción vendida 1.340.637,27 €

MARGEN BRUTO INDUSTRIAL 2.124.362,73 €

- Costes de distribución 35.000,00 €

MARGEN COMERCIAL 2.089.362,73 €

- Costes de Administración 9.500,00 €

- Costes Netos Financieros 0,00 €

MARGEN NETO DE LA 2.079.862,73 €


EXPLOTACIÓN

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