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Una empresa ha comprado un equipo por $25,000 con un valor de salvament

saldar el préstamo.
Si la TMAR de la empresa es de 18%, determine cuál plan de pago debería se
La empresa genera ingresos por $7,000 anuales
Plan 1. Pago de seis cantidades iguales al final de cada uno de los años
Plan 2. Pago de una cantidad igual de principal al final de cada año más el pag
Plan 3. Pago sólo de intereses al final de cada uno de los años y pago de capit
Plan 4. Pago de una sola cantidad que cubra el principal más los intereses acu

Plan 1. Pago de seis

P $ 25,000.00
vs $ 4,000.00
n 6 años
Préstamo bancar $ 12,000.00
i del préstamo 15%
TMAR 18%
Ingresos $ 7,000.00

fuentes de
financiamiento

(%financiado por préstamo*i d


n equipo por $25,000 con un valor de salvamento de $4,000 al final de 6 años. La com

de 18%, determine cuál plan de pago debería seleccionar la empresa para optimizar s
or $7,000 anuales
es iguales al final de cada uno de los años
igual de principal al final de cada año más el pago de los intereses sobre saldos insolu
s al final de cada uno de los años y pago de capital más intereses al final del sexto año
tidad que cubra el principal más los intereses acumulados al final de los seis años

Plan 1. Pago de seis cantidades iguales al final de cada uno d

Monto de los pagos

Ingresos
Valor de salvamento
Pago por el préstamo
Inversión
Flujo de efectivo

La tasa a considerar debe tomar en cuenta el porcentaje del financiamiento que repres
préstamo
aportaciones de los accionistas

(%financiado por préstamo*i del préstamo)+(%financiado por los accion


VPN DEL PLAN
se financió con un préstamo bancario de $12,000 a una tasa de interés de 15% anua

anancias si no paga impuestos.

en la misma fecha

años

$3,170.84

0 1 2 3 4
$ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00
$ - $ - $ - $ -
$3,170.84 $3,170.84 $3,170.84 $3,170.84
-$ 13,000.00
-$ 13,000.00 $ 3,829.16 $ 3,829.16 $ 3,829.16 $ 3,829.16

0.48 7.20% préstamo cuesta 7.2%


0.52 9.36% el financiamiento interno cuest 9.36%
TMAR mixta (WACC) 16.56% 16.560% TASA A CONSIDERAR PARA ESTRIMA
MAR)
$2,497.62 este flujo es el que le queda a la empresa después de pagar elcr
és de 15% anual. El banco ofrece cuatro planes de pago para

5 6
$ 7,000.00 $ 7,000.00
$ - $ 4,000.00
$3,170.84 $3,170.84

$ 3,829.16 $ 7,829.16

AR PARA ESTRIMAR EL VPN

ués de pagar elcrédito y a los accionistas


Plan 2. Pago de una cantidad igual de principal al final de cada año más el pago de los in
P $ 25,000.00

vs $ 4,000.00
n 6 años
Préstamo bancario $ 12,000.00
i del préstamo 15%
TMAR 18%
Ingresos $ 7,000.00
TMAR mixta (WACC) 16.56%

0 1 2
Ingresos $ 7,000.00 $ 7,000.00
Valor de salvamento $ - $ -
Pago por el préstamo $ 3,800.00 $ 3,500.00
Inversión -$ 13,000.00
Flujo de efectivo -$ 13,000.00 $ 3,200.00 $ 3,500.00

VPN DEL PLAN 2 DE PAGOS $ 2,456.47


ada año más el pago de los intereses sobre saldos insolutos en la misma fecha
Amortización del crédito

Pago de Saldo de la
Año Interéses capital Pago anual deuda
0 $ - $ - $ - $ 12,000.00
1 $ 1,800.00 $ 2,000.00 $ 3,800.00 $ 10,000.00
2 $ 1,500.00 $ 2,000.00 $ 3,500.00 $ 8,000.00
3 $ 1,200.00 $ 2,000.00 $ 3,200.00 $ 6,000.00
4 $ 900.00 $ 2,000.00 $ 2,900.00 $ 4,000.00
5 $ 600.00 $ 2,000.00 $ 2,600.00 $ 2,000.00
6 $ 300.00 $ 2,000.00 $ 2,300.00 $ -

3 4 5 6
$ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00
$ - $ - $ - $ 4,000.00
$ 3,200.00 $ 2,900.00 $ 2,600.00 $ 2,300.00

$ 3,800.00 $ 4,100.00 $ 4,400.00 $ 8,700.00


Plan 3. Pago sólo de intereses al final de cada uno de los años y pago de capital

P $ 25,000.00
vs $ 4,000.00 Ingresos
n 6 Valor de salvamento
Préstamo bancario $ 12,000.00 Pago por el préstamo
i del préstamo 15% Inversión
TMAR 18% Flujo de efectivo
Ingresos $ 7,000.00
TMAR mixta (WACC) 16.56% VPN DEL PLAN 3 DE PAGOS
años y pago de capital más intereses al final del sexto año

0 1 2 3 4
$ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ 1,800.00 $ 1,800.00 $ 1,800.00 $ 1,800.00
-$ 13,000.00
-$ 13,000.00 $ 5,200.00 $ 5,200.00 $ 5,200.00 $ 5,200.00

N DEL PLAN 3 DE PAGOS $ 2,689.76


5 6
$ 7,000.00 $ 7,000.00
$ - $ 4,000.00
$ 1,800.00 $ 13,800.00

$ 5,200.00 -$ 2,800.00
Plan 4. Pago de una sola cantidad que cubra el principal más los intereses acu
P $ 25,000.00 0
vs $ 4,000.00 Ingresos
n 6 Valor de salvamento
Préstamo $ 12,000.00 Pago por el préstamo
i del pré 15% Inversión -$ 13,000.00
TMAR 18% Flujo de efectivo -$ 13,000.00
Ingresos $ 7,000.00
TMAR mix 16.56% VPN DEL PLAN 4 DE PAGOS
l más los intereses acumulados al final de los seis años
1 2 3 4 5
$ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -

$ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00 $ 7,000.00

E PAGOS $ 2,942.04
6
$ 7,000.00
$ 4,000.00
$27,756.73

-$ 16,756.73
PLAN DE PAGO VPN
1 $2,497.62
2 $ 2,456.47
3 $ 2,689.76
4 $ 2,942.04
EL MEJOR PLAN DE FINANCIAMIENTO ES EL 4 PORQUE TIENE EL
VPN MÁS ALTO. ELLO SE EXPLICA PORQUE GENERA MAYORES
FLUJOS CADA AÑO QUE SE REINVIERTEN
Un equipo de offset de impresión tiene un costos inicial de $310000, vida útil de cinco
durante los

P $ 310,000.00
N 5 AÑOS
VS $ 10,000.00
ingresos $ 120,000.00
incrementos anuales $ 15,000.00
costos fijos o constantes $ 60,000.00
impuestos 40%
TMAR 10%

Costo total=CV+CF
CV=costo variable cambia cn la producción
CF=costos fijos no cambian con la producción
0, vida útil de cinco años y un valor de rescate de $10000 a final de ese periodo. Producirá ingre
durante los cinco años. Se pagan impuestos a una tasa de 40% y la TMAR=10% anual. De
a. depreciación en línea recta
b. depreciación por sda
depreciación en línea recta
0
+Ingresos
-costos fijos
-depreciacion
Utilidad antes de impuestos (UAI o EBIT)
-Impuestos (UAI*%impuestos)
Utilidad después de impuestos
+depreciacion
- inversión -$ 310,000.00
FLUJO NETO DE EFECTIVO -$ 310,000.00

VPN de los flujos -$ 20,796.58


VPN del valor de salvamento $ 6,209.21
Pérdida -$ 14,587.37

depreciación acelerada
0
+Ingresos
-costos fijos
-depreciacion
Utilidad antes de impuestos (UAI o EBIT)
-Impuestos (UAI*%impuestos)
Utilidad después de impuestos
+depreciacion
- inversión -$ 310,000.00
FLUJO NETO DE EFECTIVO -$ 310,000.00

VPN de los flujos -$ 8,829.19


VPN del valor de salvamento $ 6,209.21
Pérdida -$ 2,619.98

Tanto depreciando en línea recta (SLN) como con el m


dígitos (SYD) el VPN es negativo aún considerando el
al final de su vida útil al valor de salvamento, es deci
e periodo. Producirá ingresos de $120000 el primer año, con incrementos anuales de $15,000. L
y la TMAR=10% anual. Determine el VPN de la inversión si
n línea recta
n por sda
ón en línea recta
1 2 3 4
$ 120,000.00 $ 135,000.00 $ 150,000.00 $ 165,000.00
$ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00
$60,000.00 $60,000.00 $60,000.00 $60,000.00
$ - $ 15,000.00 $ 30,000.00 $ 45,000.00
$ - $ 6,000.00 $ 12,000.00 $ 18,000.00
$ - $ 9,000.00 $ 18,000.00 $ 27,000.00
$60,000.00 $60,000.00 $60,000.00 $60,000.00

$ 60,000.00 $ 69,000.00 $ 78,000.00 $ 87,000.00

ción acelerada
1 2 3 4
$ 120,000.00 $ 135,000.00 $ 150,000.00 $ 165,000.00
$ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00
$100,000.00 $80,000.00 $60,000.00 $40,000.00
-$ 40,000.00 -$ 5,000.00 $ 30,000.00 $ 65,000.00
-$ 16,000.00 -$ 2,000.00 $ 12,000.00 $ 26,000.00
-$ 24,000.00 -$ 3,000.00 $ 18,000.00 $ 39,000.00
$100,000.00 $80,000.00 $60,000.00 $40,000.00
$ 76,000.00 $ 77,000.00 $ 78,000.00 $ 79,000.00

LN) como con el método depreciación acelerada o por suma de


considerando el ingreso que representaría la venta del equipo
vamento, es decir no se alcanza a cubrir el valor de la inversión
ntos anuales de $15,000. Los costos constantes don de $60000

5
$ 180,000.00
$ 60,000.00
$60,000.00
$ 60,000.00
$ 24,000.00
$ 36,000.00
$60,000.00

$ 96,000.00

5
$ 180,000.00
$ 60,000.00
$20,000.00
$ 100,000.00
$ 40,000.00
$ 60,000.00
$20,000.00
$ 90,000.00

da o por suma de
venta del equipo
or de la inversión

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