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Especialización de Econometría

Universidad Externado de Colombia


Materia: Econometría Financiera
Docente: Jacobo Alberto Campo Robledo
Alumnos: Juan Camilo Mora García – Samuel Andrés Coronado Cobos – Luis Felipe
Gómez Becerra

Ejercicio 1. Considere la siguiente función de Cartera de Microcrédito


𝐿𝑜𝑔ሺ𝐶𝑀𝑡 ሻ = 𝛽0 + 𝛽1 𝐿𝑜𝑔ሺ𝑃𝐼𝐵𝑡 ሻ + 𝛽2 𝐿𝑜𝑔ሺ𝐷𝑒𝑝𝑡 ሻ + 𝛽3 𝑇𝑖𝑛𝑡 + 𝜀𝑡

a) Estime el modelo:

Se revisa inicialmente la implicación que tiene cada uno de los parámetros (l_pib, l_dep y
tin) respecto a la variable dependiente (l_cm) y otras estadísticas de interés.
- Se considera que todas las variables son significativas, rechazamos (para cada
variable) la hipótesis nula de que el beta sea igual a cero, porque P>|t| es inferior
a 0.05 en cada una de las variables.
- Se evidencia un R^2 de 0.99
El R ajustado por su parte, tiene un valor de 0.9915 indicando que las variables
independientes si explican (en gran medida) a la variable dependiente.
b) Escriba la ecuación estimada

𝐿𝑜𝑔ሺ𝐶𝑀𝑡 ሻ = −111,5095 + 7.6213 𝐿𝑜𝑔ሺ𝑃𝐼𝐵𝑡 ሻ + 0,5366 𝐿𝑜𝑔ሺ𝐷𝑒𝑝𝑡 ሻ − 0,074 𝑇𝑖𝑛𝑡 + 𝜀𝑡

c) Discuta el significado económico y si los resultados obtenidos son coherentes


con lo esperado teóricamente o no.

l_pib: Si el PIB aumenta en un punto porcentual, se espera que la cartera del microcrédito
para una economía del caribe aumente aproximadamente en 7.62 puntos porcentuales
l_dep: Si los depósitos aumentan en un punto porcentual, se espera que la cartera del
microcrédito para una economía del caribe aumente aproximadamente en 0.53 puntos
porcentuales.
l_tin Si la tasa de interés del microcrédito aumenta en un punto porcentual, se espera que la
cartera del microcrédito para una economía del caribe disminuya en 0.074 puntos
porcentuales.

Los signos de los betas obtenidos son coherentes con lo que esperaríamos desde un punto de
vista económico, es decir que la cartera de microcréditos tiene una correlación positiva tanto
con el PIB como con el Nivel de depósitos en cambio tiene una correlación negativa con la
tasa de interés.

d) Determine la significancia individual

Debido a que los valores de P>|t| en cada uno de los


parámetros son menores a 0.05, podemos decir que
todos son estadísticamente significativos y podemos
interpretarlos de manera independiente, lo cual es
fundamental para empezar el análisis requerido, en este
caso la injerencia del PIB, los depósitos y la tasa de
interés de los microcréditos en la cartera del
microcrédito para una economía del caribe.
e) Determine la significancia estadística conjunta

En este caso estamos


contrastando la hipótesis de que
al menos un beta sea igual a cero,
hipótesis que descartamos
(puesto que p valor es inferior a
0.05) por lo que podemos
mantener la hipótesis de que
todos los betas en conjunto (es
decir todas las variables
utilizadas en el modelo) son
significativas.

f) Interprete el R cuadrado.

El R cuadrado de 0.9929 que se registra en la regresión en STATA implica que el


modelo explica en un 99.29% el comportamiento de la cartera de microcrédito.

Esto en primera instancia es muestra de una alta bondad en el ajuste al modelo y una
alta confiabilidad en las proyecciones que se puedan hacer a partir del mismo.

Sin embargo, el R cuadrado debe leerse en contexto, examinando otras propiedades


del modelo especialmente las que veremos más adelante al analizar los errores
estimados y buscar posibles problemas como la autocorrelación de los términos de
error.
g) Grafica de los errores estimados:

Para construir la gráfica de errores estimados se enumeraron los trimestres de la tabla


(desde el segundo trimestre del 2006 hasta el cuarto trimestre del 2010) contando 19
observaciones en total.

Se puede observar que los valores del error se mueven en un intervalo de entre -0.1 y
0.1 (se debe tener en cuenta que el modelo es logarítmico). Salvo por el segundo
trimestre de la muestra (2016-3) que es el dato más “atípico”

Esta observación refuerza la conclusión de bondad del ajuste que tomamos en el punto
anterior y además da cierta confianza para plantear la hipótesis de varianza constante
(homocedasticidad) del modelo.

h) Determine si existe algún problema econométrico en el modelo.


Para evaluar la autocorrelación primero se hizo una regresión de los residuos con
respecto al periodo anterior, como se muestra en la siguiente gráfica:
El resultado de la regresión muestra una (leve) correlación negativa entre los residuos.
Sin embargo, cuando procedemos a aplicar los estadísticos de prueba de Durbin-
Watson y de Breush-Godfrey, encontramos que la aparente correlación no es
significativa.

El estadístico de DW es muy cercano a dos (indicando ausencia de correlación) y la


prueba de BG presenta una probabilidad de 0.3098 de no rechazo de la hipótesis de
no autocorrelación serial.

Asimismo, al aplicar el estadístico de Breush-Godfrey para cuatro periodos (es decir


teniendo en cuenta que las observaciones son trimestrales y buscando una posible
correlación con el resultado de el año anterior, cuatro trimestres atrás) también
podemos mantener la hipótesis de no autocorrelación

Por lo tanto, en general, se puede trabajar bajo la hipótesis de no autocorrelación


Por otro lado, realizamos el test de Breush-Pagan para evaluar la heteroscedasticidad,
obteniendo que con un p valor de 0.3139 se puede mantener la hipótesis de varianza
constante.

Ejercicio 2 Acciones Bloomberg.

a) Grafique la serie de los rendimientos de cada activo

PFBCOLO:
GRUPOSUR:

CEMARGOS
CORFICOL:

ÉXITO:

Graficando los rendimientos de las cinco acciones podemos identificar que los
rendimientos son series estacionas a diferencia del precio de las acciones. Además,
vemos que variabilidad de los rendimientos no es constante a lo largo de toda la serie
lo que nos permite ir observando el hecho empírico de la volatilidad no constante y
agrupada.
b) Calcule las estadísticas descriptivas de los rendimientos de cada activo y
preséntelas en una tabla

Encontramos que la acción que presenta una mayor rentabilidad media es la de


COFICOLOMBIANA con un 1.4% (trimestral) mientras que la acción menos
rentable es la del éxito con un 0.3% trimestral. Sin embargo, ninguna de las 5 acciones
analizadas presentó rentabilidad media negativa.

Con respecto a la variabilidad, encontramos que la acción más volátil es la del Éxito
mientras que la acción más estable es la Corficolombiana.

Estas dos situaciones hacen que, precisamente, la relación riesgo/rentabilidad ubique


a Corficolombiana en un primer puesto y a Éxito en un último puesto si utilizáramos
este criterio para tomar una decisión de compra.
c) Presente el histograma de los rendimientos y una prueba de normalidad
Según la prueba de normalidad evaluamos la probabilidad de cada una de las acciones al 5%
y encontramos que las acciones de Grupo Sura, Cemargos y Corficolombiana aceptan la
hipótesis nula de normalidad, por tanto, sus datos siguen una distribución normal tal como
se puede observar en las respectivas graficas.

d) ¿Qué puede decir acerca de la presencia de las regularidades empíricas de las


series de tiempo?

1. Los precios de las 5 acciones se comportan como una caminata aleatoria es decir la
serie no presenta estacionariedad. No obstante, al calcular los rendimientos
porcentuales de las acciones (en función del precio) obtenemos series estacionarias
como pudimos observar en el punto a del ejercicio 2.
2. La distribución de los rendimientos tiene una forma acampanada. Si se cumple este
supuesto en las 5 acciones donde además podemos evidenciar que la media (el centro
de la campana) está situado en cero para los cincos casos estudiados.
3. La distribución de los rendimientos presenta leptocurtosis. Este supuesto se cumple,
podemos por un lado evidenciar gráficamente (a partir del histograma) que las curvas
de los rendimientos son apuntadas, adicionalmente la tabla de las estadísticas
presentada en el punto b, nos muestra que para cada uno de los rendimientos la
kurtosis es mayor a 3
4. Volatilidad no constante y agrupada: vemos que en todas las 5 acciones si se cumple
este supuesto ya que los rendimientos presentan gran variabilidad que no siempre es
la misma.

e) Si tuviera que elegir dos acciones para conformar un portafolio cuales elegiría.
Las acciones que escogeríamos para conformar nuestro portafolio serian, Corficolombiana y
Cemargos esto debido a que observamos el coeficiente variación y son las acciones que
tienen un menor valor 3.2% y 5.6% respectivamente, y este indicador es clave porque me
indica el grado de dispersión que tienen los datos, y nosotros buscamos el menor valor
posible, porque esto me representa una menor volatilidad, lo cual es útil para poder mitigar
el riesgo.
Por otra parte también encontramos que el rendimiento medio de la acción sigue siendo el
más alto tanto en Corficolombiana como en Cemargos con un 1.4% y 1.2% esto hace aún
más atractivo nuestra elección por estas 2 acciones para que conformen nuestro portafolio.