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FINANZAS

CARRERA DE ADMINISTRACIÓN BANCARIA


CUARTO CICLO
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

• ELEMENTOS DE CAPACIDAD 1
• Explica la importancia y el campo de aplicación de
las finanzas.
• Describe los elementos de las finanzas.
• Relaciona los elementos de las finanzas.

2
Su campo de acción

3
función financiera en las empresas

4
Sistema de información financiera

5
6
Entorno de la gestión financiera

7
Criterios financieros para la
toma de decisiones gerenciales

ELEMENTOS DE CAPACIDAD 2
Calcula los indicadores de rentabilidad
Calcula el CAUE
Interpreta los valores resultantes
Toma de decisiones a partir de la interpretación de
los valores resultantes

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Indicadores de rentabilidad

 Valor Actual Neto (VAN)


 Tasa Interna de Retorno (TIR)
 Relación Beneficio Costo (B/C)
 Costo anual uniforme equivalente –
CAUE
 Periodo de recuperación de capital
(PR)

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Indicadores de rentabilidad
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
¿Cómo se •Descontando flujos de caja proyectados
obtiene? utilizando una tasa de retorno
determinada
•Costo del capital
Tasa de •Tasa de retorno mínima
retorno aceptable
•Tasa de descuento
n
FCt
VAN =  I 0  
¿Cómo se
calcula?
t =1 1  i t

I = Inversión inicial
Donde : 0 i= Tasa de descuento
FC t= Flujos de caja neto

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Uso del VAN como herramienta
de decisión
Paso 1 Proyectar los flujos de caja que generará
el proyecto durante su vida económica.

Determinar una tasa de descuento apropiada que


Paso 2 refleje
• costo del dinero
• riesgo del proyecto
Utilizar la tasa de descuento para expresar en
Paso 3 valores de hoy los flujos de caja futuros. La suma
de estos flujos descontados es el Valor Presente
del Proyecto.
Paso 4 Calcular el VPN restando la inversión inicial de los
flujos de caja descontados.
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Regla de decisión del
VAN

Si el VAN es positivo Invertir en el proyecto

Si el VAN es cero Es indiferente el proyecto

Si el VAN es negativo No invertir en el proyecto

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Aplicación:
Se realiza una inversión inicial en la compra de una maquinaria por S/.250,000
y se obtiene ingresos anuales de S/. 130,000; S/. 170,000; S/. 140,000 y S/.
200,000. Si la tasa anual de descuento es del 40% calcular el VAN ?

Cálculo del VAN


VAN = - 250,000  130,000  170,000  140,000  200,000
2 3 4
10.40 10.40 10.40 10.40

VAN = 32,674

Regla de VAN > 0 Invertir en el proyecto


decisión
del VAN
VAN < 0 No invertir en el proyecto
Desde el punto de vista financiero,
VAN = 32,674 sí conviene invertir en la maquinaria

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Tasa interna de retorno (TIR)
• Es aquella tasa de descuento que
¿Cómo se hace que el VPN de un flujo de
obtiene? efectivo sea cero

• Toma en cuenta montos y


¿Qué oportunidad del flujo de caja
considera? • No considera los riesgos del
proyecto

¿Cómo se • Manualmente: prueba y error


calcula? • Calculadora financiera

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Uso de la TIR como herramienta
de decisión
Se requiere calcular la TIR de un proyecto que producirá los
siguientes flujos de caja: Considerar un COK del 20%

Año 0 1 2
UM -40,000 +20,000 +40,000

Se debe 20,000 40,000


resolver VAN = - 40,000 + + = 0
(1+TIR) (1+TIR) 2

•TIR = 28.08%
15
Regla de decisión del TIR

Si TIR > COK Invertir en el proyecto

Si: TIR = COK Es indiferente el proyecto

Si TIR < COK No invertir en el proyecto

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Relación beneficio/costo (B/C)
• En un método de evaluación de proyectos, que se basa
en el del "valor presente", y que consiste en dividir el
valor presente de los ingresos entre el valor presente de
los egresos.

n
Bt
t = 0 1  i 
t
B/C = n
Ct
t = 0 1  i 
t

17
Regla de decisión de B/C

Si B/C > 1 Invertir en el proyecto

Si: B/C = 1 Es indiferente el proyecto

Si B/C < 1 No invertir en el proyecto

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Costo Anual Uniforme
Equivalentes (CAUE)
• Consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en
una serie uniforme de pagos.

 i1  i n 
CAUE = VAN  

 1  i n
 1 

CAUE = VAN x FRC

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Regla de decisión del CAUE

Invertir en el proyecto
Si CAUE > 0
los ingresos > los egresos

Si: CAUE = 0 Es indiferente el proyecto

No invertir en el proyecto
Si CAUE < 0
los ingresos < los egresos

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Payback: Período de
Recuperación
• Corresponde al período de tiempo
necesario para que el flujo de caja
del proyecto cubra el monto total
de la inversión.
• Método muy utilizado por los
evaluadores y empresarios.
• Sencillo de determinar.
• El Payback se produce cuando el
flujo de caja actualizado y
acumulado es igual a cero.

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Tiene la ventaja de ser un método muy simple, y tener
una consideración básica del riesgo: a menor payback,
menor riesgo

n
I 0 =  FCt
t =1

•I0 = Inversión
•N = Período de recuperación del capital
•FCt = Flujo de caja en el periodo “t”

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Un indicador mejorado es el período de recuperación del
capital descontado:

n
FCt
I0 = 
t =1 1  i 
t

•I0 = Inversión
•N = Período de recuperación del capital
•FCt= Flujo de caja en el periodo “t”

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ANÁLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS PARA LA TOMA DE
DECISIONES
ELEMENTOS DE CAPACIDAD 3
Calcula los indicadores financieros
Analiza los estados financieros
Analiza los indicadores financieros
Interpreta los valores resultantes
Toma decisiones a partir de la interpretación de los valores resultantes

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Análisis de los estados financieros

• Consiste en la aplicación de
técnicas a los datos
contenidos en la
información financiera, con
el fin de obtener medidas y
relaciones que son
significativas y útiles para la
toma de decisiones.

25
Formas de análisis financiero

1. Análisis Porcentual Vertical


2. Análisis Porcentual Horizontal

3. Análisis con Ratios o Índices Financieros

4. Análisis Gráfico

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Análisis porcentual vertical
• Este tipo de análisis
permite obtener una
visión general de la
estructura financiera de
la empresa y de la
productividad de sus
operaciones.
• Facilita hacer
comparaciones con
empresas similares y con
presupuestos
establecidos por la
misma empresa.

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Análisis porcentual horizontal

• Un análisis de carácter
horizontal consiste en
la comparación de
cifras homogéneas
correspondientes a
estados financieros de
diferentes períodos.

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Análisis con ratios e índices
financieros
• La forma más útil de
presentar la situación
financiera y del portafolio de
créditos es por medio de los
indicadores de desempeño,
que son ratios que
representan las relaciones
financieras fundamentales
de la organización

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• Las Razones Estándares
son aquellos indicadores de
desempeño o ratios que
pueden ser aplicados a
cualquier tipo de
organizaciones, salvo en los
casos donde algunos de
ellos deben ser adaptados
por el tipo de cuentas que se
utilizan; como es el caso de
las instituciones financieras.
– liquidez,
– gestión,
– solvencia y
– rentabilidad.

30
Análisis gráfico

• Este método de análisis,


como su nombre lo
indica, se realiza sobre la
base de gráficos
elaborados con la
información financiera de
la organización.

31
FUENTES DE FINANCIAMIENTO

ELEMENTOS DE CAPACIDAD 4
Describe las diferentes fuentes de financiamiento
Describe las diferentes necesidades financieras
Describe las diferentes modalidades de financiamiento a
corto y largo plazo
Toma decisiones sobre las fuentes de financiamiento más
adecuada

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 Mercado Monetario Composición
 Mercado de Valores ó del
Mercado de Capitales
Mercado
 Mercado de Futuros
Financiero

Características  Perfecto

del  Transparente
 Integrado
Mercado
 Abierto
Financiero  Amplio

33 33
Fuentes de Financiamiento
Financiación Propia
Crédito del Negocio
Entidades Bancarias
Otras Entidades Financieras
Entidades Públicas
Otras

34 34
¿FINANCIAMIENTO
INTERNO
O
EXTERNO?

35 35
Crédito en Cuenta Corriente
• Sobregiro (no formalizado).
• Línea de Crédito (formalizado).
Descuento de Documentos
• Descuento de Letras.
• Descuento de Pagaré. Créditos
Directos
Préstamos
Comerciales
Adelanto sobre Documentos
Comerciales
Factoring
Arrendamiento Financiero ó
Leasing

Carta Fianza
Créditos Crédito Documentario
Indirectos Advance Account
Comerciales Aval Bancario
Aceptaciones Bancarias

36 36
Modalidades de Créditos Comerciales asociadas a
necesidades de financiamiento …

Corto Plazo Mediano y Largo Plazo


Necesidades de caja Maquinaria y Equipo
• Sobregiro. • Préstamos a mediano plazo.
• Descuento de Pagaré. • Préstamos a largo plazo.
• Préstamo. • Leasing.
• Lease Back. Proyectos Nuevos ó
Adquisición de insumos Ampliaciones
y materia prima
•Préstamos a mediano plazo.
• Carta Fianza. •Préstamos a largo plazo.
• Crédito Documentario de
Importación.
Financiamiento de
Ventas Internas
• Descuento de Letras.
• Factoring.
Financiamiento de
Ventas Externas
• Crédito Documentario pre
y post embarque.

37 37
ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE
TRABAJO

ELEMENTO DE CAPACIDAD 5
Aplica las técnicas y herramientas financieras para
administrar el efectivo
Aplica las técnicas y herramientas financieras para
administrar las cuentas por cobrar
Aplica las técnicas y herramientas financieras para
administrar los inventarios
Toma decisiones en función al análisis del ciclo de efectivo

38
Administración del capital de
trabajo

• Se refiere al manejo de todas


las cuentas corrientes de la
empresa que incluyen todos
los activos y pasivos
corrientes, y se convierte en
un punto esencial para la
dirección y el régimen
financiero.

39
Administración del capital de
trabajo
• Los principales activos
circulantes a los que se
les debe poner atención
son
– la caja,
– los valores negociables e
inversiones,
– cuentas por cobrar
– y el inventario.

40
Administración del capital de
trabajo
• Los pasivos circulantes de
mayor relevancia son:
– cuentas por pagar,
– obligaciones
financieras
– y los pasivos
acumulados
• por ser estas las fuentes
de financiamiento de corto
plazo.

41
Ciclo del efectivo

42
FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DEL
MERCADO DE CAPITALES

ELEMENTOS DE CAPACIDAD 6
Describe las alternativas de financiamiento en el mercado de
capitales

43
Mercado de bonos
Son certificados de deuda
emitidos por un gobierno o
una compañía en
representación y
reconocimiento de un
préstamo global a mediano
o largo plazo.
En el Perú las empresas
que requieran emitir bonos
deben contar con la
autorización de la SMV
(SUPERINTENDENCIA DE
MERCADO DE VALORES).

44
Tipo de bonos
Bonos de inversión del tesoro
público (Estado)
Bonos corporativos (Corporación
Empresarial)
Bonos extendibles
Tienen vencimiento definido pero
pueden extenderse por un
período adicional a opción del
tenedor.
Bonos retractables
Tienen vencimiento definido pero
puede acortarse a opción del
tenedor.
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Bonos sin garantía
Tipo de bonos Obligaciones respaldadas
únicamente por el prestigio de la
organización emisora.
Bonos con garantías
específicas
Obligaciones respaldadas con
activos diversos.
Bonos cupón cero
Acumulan los intereses que son
pagados al momento del
vencimiento ó en las fechas
previstas en que tenga lugar la
amortización del capital.

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Valuación de bonos
Para determinar el valor de
un bono en un momento
determinado, es necesario
conocer el número de
periodos que faltan para el
vencimiento, el valor
nominal, la tasa de cupón y
la tasa de interés de
mercado para bonos con
características similares.
Tasa de cupón es diferente a
la Tasa de Mercado.

47
Acciones

Las acciones son inversiones


de capital social, lo cual
significa que al comprar
acciones de una sociedad usted
se convierte en accionista y
realmente es propietario de una
parte de dicha sociedad.

48
Valuación de acciones
Se convierte en una práctica
más exhaustiva que la
valuación de bonos por tres
características principales:
• Los flujos de efectivo no se
conocen con anticipación.
• La vida de la inversión es
infinita, puesto que la acción
no tiene fecha de
vencimiento.
• No existe forma de observar
con facilidad la tasa de
rendimiento que requiere el
mercado.
49
El riesgo en la inversión

Elemento de capacidad
Calcula el riesgo de un portafolio de inversión

50
El riesgo en la inversión
• Es la posibilidad de que los
resultados reales difieran de
los esperados o posibilidad de
que algún evento desfavorable
ocurra.

• Riesgo Total = Riesgo


Sistemático + Riesgo No
Sistemático

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Apalancamiento financiero y
operativo

Elemento de capacidad
Calcula el apalancamiento operativo y financiero
Interpreta los valores resultantes
Toma decisiones a partir de la interpretación de los valores
resultantes

52
Apalancamiento financiero

• Es el efecto que introduce


el endeudamiento sobre la
rentabilidad de los capitales
propios. La variación
resulta más que
proporcional que la que se
produce en la rentabilidad
de las inversiones.

53
Apalancamiento operativo

• El apalancamiento operativo
se refiere a las herramientas
que la empresa utiliza para
producir y vender, esas
herramientas son las
maquinarias, las personas y la
tecnología.

54
Apalancamiento total

• Es el reflejo en el
resultado de los cambios
en las ventas sobre las
utilidades por acción de
la empresa, por el
producto del
apalancamiento de
operación y financiero.

55
Costo y estructura del capital

ELEMENTOS DE CAPACIDAD 7
Calcula el costo promedio ponderado del capital
Calcula el valor económico agregado
Interpreta los valores resultantes
Toma decisiones a partir de la interpretación de los valores
resultantes

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Costo de Capital.

• Es la tasa de retorno
esperada que el mercado
debe pagar para atraer
fondos para inversiones en
particular.
• En términos económicos, es
un costo de oportunidad que
se define como el costo que
se deriva de tener una
segunda mejor inversión.

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Costo promedio ponderado de
capital (WACC)
• El "costo de capital" o
"WACC" ( Weighted
Average Cost of Capital)
representa el rendimiento
mínimo exigido de los
accionistas por invertir en
un proyecto, ya que están
renunciando a un uso
alternativo de otra inversión
con un nivel de riesgo
similar.

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