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MAESTRIA EN CONSULTORIA EMPRESARIAL

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Prof. Jaime Flores

CASO N°2
PROYECTO AGROPECUARIO
Compra de terreno para la cría de ganado

Usted como parte del equipo consultor de la empresa “CONSULTING GROUP


S.A. DE C.V.”, debe elaborar la evaluación económica-financiera y realizar las
recomendaciones correspondientes del siguiente caso:

INTRODUCCIÓN
Don Baldomero García Fuentes se halla interesado en adquirir una propiedad rural rústica de
15 manzanas en el Cantón Miraflores, Caserío El Cedral, municipio y departamento de San
Miguel. Dicha propiedad se utilizará para criar un hato de ganado. Con dicha inversión Don
Baldomero quiere disponer de un mayor espacio, que permita la expansión de su negocio
agropecuario, para elevar el volumen de producción de leche e incrementar la generación de
empleo rural del cantón, entre otras actividades.

DESCRIPCIÓN DEL PROYECTO


El proyecto tendrá un horizonte de vida de 12 años. En el primer año (año 0) se incluirá la
inversión inicial, y de ser del caso, el financiamiento bancario; los 10 años siguientes serán los
de operación del proyecto; y en el último año (año 11), se procederá a la liquidación respectiva
(valor de rescate y repago del capital operativo). El proyecto de inversión será dedicado a la
explotación agropecuaria, con un doble propósito: (i) el desarrollo de un pequeño hato de
ganado; y, (ii) el cultivo de pastos y sorgo.

Para la compra del inmueble se requiere de una inversión de $75,000, de los cuales Don
Baldomero aportará $21,000 y el Banco de Fomento Agropecuario (BFA) financiará $54,000. El
total del financiamiento se utilizará en la adquisición del inmueble, para el pago de los gastos
financieros y de los honorarios profesionales.

Los costos de producción del hato serán financiados con los ingresos provenientes de la venta
de leche, venta del ganado de descarte y los fondos que se obtienen por la prestación de
servicios de preparación del suelo con tractor y otros implementos agrícolas.

APORTES ECONÓMICOS DEL PROYECTO


1. Aumento de la capacidad instalada de la finca, la cual permitirá expandir la producción anual
de leche, contribuyendo a satisfacer parcialmente la demanda local de dicho producto.

2. Generación de fuentes de empleos temporales y permanentes, que contribuirán a mejorar


las condiciones de vida de la población rural de la zona del proyecto.

Material preparado por el Prof. Vicente Fruet.


3. Mejora en la eficiencia del uso del suelo, al incrementarse las unidades de animal adulto en el
mismo, así como al cultivarse en el mismo el cultivo sorgo y pasto.

PLAN DE TRABAJO

1. Área del proyecto:

El inmueble es de una extensión de 15 manzanas, 11 de las cuales estarán cubiertas de pasto


Callie y 4 que se dedicarán para el cultivo de sorgo; asimismo, la propiedad tiene actualmente
una carga potencial de 61 unidades de animal adulto. Pero, con el mejoramiento de las
condiciones actuales del pasto, a corto plazo se dispondrá de una carga potencial mayor que
puede sobrepasar las 72 unidades de animal adulto. Asimismo, se construirá una sala de ordeño,
comederos y un establo con piso de cemento y techo. Cabe destacar que, adicionalmente, Don
Baldomero ya posee otras 63 manzanas destinadas también a la ganadería. Por tanto, con las 15
que piensa adquirir para este proyecto, tendrá 78 manzanas.

2. Hato ganadero:

El hato está compuesto


por 50 vacas para
ordeño, de las cuales 40
estarán activas; 14 vacas
horas (También denominadas
"vacas secas". Son aquellas que
se hallan en periodo que no dan
leche, ni están amamantando
terneros), 15 vaquillas, 15
novillas de 1-2 años y 3
toros, haciendo un total de 97 animales.

El encaste predominante es ½ Holstein, por ½ Brown Swiss. Los rendimientos promedios


actuales son de 14 botellas por vaca por día; sin embargo, tomando en cuenta los periodos de
gestación, lactancia y crecimiento, de las vacas, se considerarán 40 vacas constantes en fase de
producción de leche al año.

El proyecto es apoyado por PROLECHE (sigla de la ONG salvadoreña Asociación Salvadoreña


de Productores de Leche). y por el CENTA (sigla del Centro Nacional de Tecnología
Agropecuaria y Forestal, dependiente del Ministerio de Agricultura y Ganadería), lo que
garantiza que el hato será manejado con criterios técnicos.

3. Encaste recomendado:
Para elevar el nivel de producción se mejorará genéticamente el hato y se llevará a un encaste
mínimo de ¾ de Holstein, a fin de lograr rendimientos de unas 16 botellas por vaca por día, y
seguir descartando unidades para carne. De acuerdo a estudios del sector, se estima que la
producción mínima de leche es de aproximadamente 10 botellas de vaca por día.

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4. Mantenimiento de pastos:
Los pastizales recibirán mantenimiento dos veces al año, con aplicación de fertilizantes de sulfato
de amonio, a razón de un quintal por manzana por aplicación, uso de herbicidas con productos
selectivos. Asimismo, se realizará una adecuada rotación de potreros, efectuando un buen
cálculo del periodo de ocupación y descanso.

5. Plan de salud animal:


Para mantener libre de plagas y enfermedades al hato, se pondrá en marcha un plan profiláctico
que garantice la salud de los animales. Se aplicarán cada seis meses vacunas contra el ántrax, la
pierna negra, y anualmente se harán pruebas de brucelosis. El control de parásitos, tanto
internos como externos, se realizará de acuerdo a la incidencia y se aplicará vitaminas cada seis
meses.

6. Alimentación:
La alimentación para productoras será en base de zacate de sorgo picado fresco, melaza y
concentrado, a razón de una libra por botella de leche producida. El concentrado será elaborado
en la finca y la materia prima se adquirirá en el mercado local. El ganado horro se alimentará en
pastoreo.

7. Manejo:
Las prácticas de manejo serán:
a. Ordeño manual dos veces al día;
b. Destete de las crías a los 4 meses de edad;
c. Reproducción será por método natural. Para ello se cuenta con toros Holstein y Brown Swiss;
d. Edad de cubierta (Edad de primer cruce) será a los 28 meses;
e. Los novillos se venderán entre la edad de 1 a 2 años;
f. Descarte de vacas y novillas de un 10%;
g. Porcentaje de parición del 90%.

8. Mercado:
La producción de leche se orientará al mercado nacional, específicamente a la empresa
Foremost; los precios por botella serán de $0.33. La venta de ganado –de descarte, y vaquillas
y novillos de 1 y 2 años– se hará en las diferentes plazas de la zona a un precio de: (i) ganado
de descarte: $750; y, (ii) vaquillas y novillos: $450. El precio de mercado del ganado productivo
será de $1,800. La vida útil de las vacas se estima en 12 años.

INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA

1. Ingresos:

· El encaste de Holstein por Brown Swiss tiene un potencial de rendimiento arriba de las 20
botellas de leche por vaca por día (escenario óptimo), con buen manejo; sin embargo, para
este proyecto se ha estimado un nivel de venta de 14 botellas de leche por vaca/día, con un

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período de lactancia de 210 días. El crecimiento anual del mismo se estima en 1,7%.

· Adicionalmente, se determinarán los ingresos por venta anual de dos (2) vacas de descarte y
cuatro (4) novillos y vaquillas.

· El valor de rescate del terreno se estima en un importe similar al valor de adquisición.

2. Costos y gastos:
Al igual que los ingresos por venta de leche, se estima un crecimiento del 7% anual.

2.1. Costos y gastos directos por botella de leche (al igual que los ingresos por la venta de leche, se
estima para los costos y gastos directos por botella, un crecimiento del 1.7%):

El gasto por mantenimiento se desglosará como sigue:


- Dos (2) mantenimientos del pasto por año;
- Otros gastos del ganado, $0.02273
- Fertilizantes, $0.00076
- Otros insumos, $0.00051

El plan de salud animal:


- Vacunas, $0.00039
- Desparasitantes $0.00167
- Vitaminas, $0.00042
- Antibióticos, $0.01505
- Inseminación, $0.00234

Los gastos de alimentación:


- Concentrado: $0.096
- Zacate picado, $0.00075
- Melaza, $0.056

Los costos del equipo:


- Motor: $0.00059
- Instalaciones, 0,00236

Los gastos administrativos:


- Energía eléctrica, $0.00108
- Otros gastos de administración, $0.01434
- Uso de la tierra, $0.01010

Los gastos de personal:


- Ordeño, $0.02667
- Alimentación, $0.00212
- Picada de zacate, $0.00094

2.2. Costos y gastos indirectos:

Material preparado por el Prof. Vicente Fruet.


Los costos y gastos indirectos del año ascienden a $6.000.

3. Crédito de inversión:
Los $75.000 incluye: (i) el préstamo de $54.000, que representa el 80%; y el aporte propio del
inversor, $21.000, que configura el 20% restante. La tasa de interés será del 10,25% y el plazo
será a 10 años. Si eventualmente, el productor necesita un préstamo adicional para cubrir algún
flujo negativo, el banco le otorgará dicho financiamiento en las mismas condiciones que el
préstamo original.
4. Garantía:
La garantía es hipotecaria y recae sobre el inmueble donde se desarrollará el proyecto y que
será adquirido con el financiamiento. Adicionalmente, Don Baldomero otorgará una hipoteca
sobre otro bien para fortalecer la cobertura del préstamo.

5. Desembolso:
El préstamo de $54,000 se hará en un solo desembolso.

6. Tasa de descuento:
La rentabilidad exigida por Don Baldomero es del 15%, la cual será utilizada como tasa de
descuento del proyecto.

7. Capital operativo:
El proyecto prevé un capital operativo de $5,287.50.

SE PIDE ELABORAR:
a. El flujo de fondos base del proyecto (sin financiamiento).
b. El flujo de fondos con financiamiento.
c. De acuerdo a los resultados de la evaluación del proyecto, recomendar a Don Baldomero
sobre la viabilidad, o no, del proyecto. Asimismo, sugerir al BFA la concesión, o no, del
préstamo mencionado.
d. Elaborar un análisis de sensibilidad de ambos escenarios e identificado una variable crítica
para cada caso según el siguiente cuadro:

VARIABLE CRITICA: TASA DE DESCUENTO

-15% -10% -5% BASE 5% 10% 15%


VALOR ACTUAL
NETO
TASA INTERNA DE
RETORNO

PAYBACK

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VARIABLE CRITICA: TASA DE INTERES

-15% -10% -5% C/finac. 5% 10% 15%


VALOR ACTUAL
NETO
TASA INTERNA DE
RETORNO

PAYBACK

e. Graficar los resultados obtenidos en los análisis de sensibilidad.


f. Conclusiones y Recomendaciones.

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