Un fideicomiso (del latín fideicommissum, a su vez de fides, "fe", y commissus,

"comisión") es un contrato o convenio en virtud del cual una persona, llamada

fideicomitente o también fiduciante, transmite bienes, cantidades de dinero o
derechos, presentes o futuros, de su propiedad a otra persona (una persona
natural, llamada fiduciaria), para que ésta administre o invierta los bienes en
beneficio propio o en beneficio de un tercero, llamado fideicomisario. Cabe señalar
que, al momento de la creación del fideicomiso, ninguna de las partes es
propietaria del bien objeto del fideicomiso. El fideicomiso es, por tanto, un contrato
por el cual una persona destina ciertos bienes a un fin lícito determinado,
encomendando la realización de ese fin a una institución fiduciaria en todas las
empresas.

Historia del fideicomiso

El origen del fideicomiso puede hallarse en la fiducia (que en latín significa "fe",
"confianza"). Con el tiempo, el concepto se enriqueció y asumió algunas
modalidades del concepto trust a partir de la trust law anglosajona, parte del
common law.

El trust se considera, en muchos ámbitos, la contribución más innovadora en el

sistema jurídico inglés. Hoy en día, los fideicomisos desempeñan un papel
significativo en todos los sistemas de derecho anglosajón, y su éxito ha resultado
en la incorporación del fideicomiso por algunas jurisdicciones de derecho civil en
sus códigos civiles, como en Francia desde 2007 (enmendada en 2009). Los
fideicomisos son reconocidos internacionalmente según el Convenio de La Haya
sobre la ley aplicable al fideicomiso y a su reconocimiento, lo cual también regula
los conflictos de los fideicomisos.

Partes

Técnicamente, el contrato de fideicomiso se da entre dos partes (llamadas

partes stricto sensu): fideicomitente/fiduciante - fideicomitido/fiduciaro;
aunque la relación fiduciaria se da entre 4 sujetos: los antes mencionados, más el
beneficiario (que puede o no existir) y el fideicomisario.

 El fiduciante o fideicomitente, que es la parte que transfiere a otra bienes

determinados. Tiene que poseer el dominio pleno de los bienes dados en
fideicomiso.

 El fiduciario, que es la parte a quien se transfieren los bienes, y que está

obligada a administrarlos con la prudencia y diligencia propias del buen
hombre de negocios (administrar lo ajeno como propio), que actúa sobre la
base de la confianza depositada en él. Puede ser cualquier persona física o
jurídica. En México el Fiduciario debe ser una persona moral autorizada
para ser Fiduciaria en los términos de la Ley de Instituciones de Crédito.
  El beneficiario, que es la persona en cuyo beneficio se ha instituido el
fideicomiso (puede o no existir), sin ser el destinatario final de los bienes.
Pueden ser una o varias personas físicas o jurídicas.

 El fideicomisario, que es el destinatario final o natural de los bienes

fideicomitidos. Normalmente, el beneficiario y el fideicomisario son una
misma persona. Pero puede ocurrir que no sea la misma persona, puede
ser un tercero, o el propio fiduciante.

Concepto legal

Siguiendo la doctrina del Doctor Lacruz Verdejo, Tomo V , pag. 294 Edición de
1993, transcribimos literalmente y en sentido figurado sin anacronismos :

Entre nosotros, la doctrina dominante define la sustitución fideicomisaria repitiendo

la letra del art. 781 CC español, como aquella "en cuya virtud el testador encarga
al heredero que conserve y transmita a un tercero el todo o la parte de la
herencia".

Mas el citado texto comete la impropiedad de hablar de "encargo" cuando se trata

de un gravamen impuesto al fiduciario de modo absoluto, y también emplea
inexactamente la expresión "transmitir", porque el fiduciario no transmite los
bienes al fideicomisario, sino que es la misma ley la que resuelve la titularidad y la
atribuye automáticamente al segudo heredero , quedando al primero (o a sus
sucesories) un deber de entregar materialmente bienes que pertenecen ya a otra
persona, al menos en la mayor parte de los casos.

Estas impropiedades del art. 781 son recuerdo de un instituto romano que se halla
en el origen de la sustitución: el fideicomiso , o encargo que hace un testador al
nombrado heredero de que entregue enseguida la herencia a un tercero, que no
es llamado como sucesor pero que va a recibir el beneficio. El heredero (fiduciario)
es una especie de pantalla, un simple intermediario entre el causante y aquel a
quien favorece realmente la libertad (fideicomisario).

Indice
1. Introducción
2. Desarrollo
3. Conclusiones
4. Bibliografía

1. Introducción

El fideicomiso (fiducia significa "fe, confianza", etc.) es una figura jurídica que
permite aislar bienes, flujos de fondos, negocios, derechos, etc. en un patrimonio
independiente y separado con diferentes finalidades. Es un instrumento de uso
muy extendido en el mundo. Su correlato anglosajón es el trust y cuenta con
antiguas raíces en el derecho romano.
En nuestro país se perfecciona a través de un contrato y está regulado por la Ley
Nº 24.441 "Financiamiento de la vivienda y la construcción" (artículos 1º a 26º
inclusive). Esta ley es clara, la figura es considerada segura y aplicable a una gran
variedad de asuntos en razón de sus características y ventajas comparativas.
Observando su aparición en nuestro país en 1995, y lo sucedido en otros países y
considerando la situación económico-financiera imperante, es posible asumir que
en la República Argentina, la aplicación de esta figura mantendría el fuerte
crecimiento que se viene manifestando.
Existe fideicomiso cuando en un contrato una persona le transmite la propiedad de
determinados bienes a otra, en donde esta última la ejerce en beneficio de quien
se designe en el contrato, hasta que se cumpla un plazo o condición.
El fiduciario, quien maneja los bienes, deberá actuar con la prudencia y diligencia
del buen hombre de negocios, sobre la base de la confianza depositada en él, en
defensa de los bienes fideicomitidos (ya que se comporta como el nuevo
"propietario") y los objetivos del fideicomiso. Si no es así, el fiduciante o el
beneficiario pueden exigir la retribución por los daños y perjuicios causados.
El fideicomiso no es el único instituto que permite llevar adelante un negocio,
simplemente cuenta con ciertas ventajas por las cuales merece ser evaluado.
En esencia, la utilización de la figura "fideicomiso" permite al inversor invertir su
capital en un negocio que será manejado por un experto que actúa con la
prudencia y diligencia del buen hombre de negocios. Se propone como
instrumento jurídico, puesto que es consistente con los principios de confianza con
los que muchos negocios se llevan a cabo desde hace décadas.
La figura del fideicomiso puede ser utilizada para múltiples objetivos. Cuenta con
las ventajas de permitir armar estructuras jurídicas que se ajustan de forma muy
precisa al objetivo buscado.
El fideicomiso no asegura rendimientos, sino que asegura experiencia, diligencia y
honestidad en el manejo del negocio. Los intentos de empujar la figura del
fideicomiso como la panacea de los negocios, son maltratos peligrosos que
pueden condicionar la utilización de una herramienta útil.
Teniendo en cuenta la ausencia de sistema financiero y la imposibilidad de las
empresas de conseguir financiamiento formal e informal, se presenta oportuno
evaluar al fideicomiso como un mecanismo que permita formalizar los negocios
existentes y ampliarlo a inversores que antes no participaban.

2. Desarrollo

Concepto
De acuerdo con el artículo 1º de la Ley Nº 24.441: "habrá fideicomiso cuando una
persona (fiduciante) transmita la propiedad fiduciaria de bienes determinados a
otra (fiduciario), quien se obliga a ejercerla en beneficio de quien se designe en el
contrato (beneficiario), y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condición al
fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario."
Aspecto Normativo
Marco legal:

 Artículo Nº 2662 del Código Civil Argentino.

 Ley Nº 24.441 "Financiamiento de la vivienda y la construcción".
 Resoluciones de la Comisión Nacional de Valores Nº 271/95 y siguientes.
 Decreto P.E.N. Nº 780/95

Marco impositivo:

 En general, a los fideicomisos les son aplicables los diversos impuestos

(ganancias, IVA, ingresos brutos, etc.).
 En particular, los fideicomisos financieros cuentan con exenciones
impositivas en la medida en que se enmarcan en el Decreto Nº 780/95.

Marco administrativo:

 Los fideicomisos comunes son contratos privados que no requieren la

intervención de instituciones específicas. En el caso de cesión fiduciaria de
bienes inmuebles, se requiere escritura pública.
 En la Argentina, no existen restricciones para actuar como fiduciario en
general. En particular, para ser fiduciario en fideicomisos financieros se
debe ser entidad financiera autorizada o sociedad inscripta al efecto ante la
Comisión Nacional de Valores.
 El informe Nº 28 (agosto 1997) del C.P.C.E.C.F. (Comisión Estudios de
Contabilidad) referido al tratamiento contable del fideicomiso, explicita las
formas de contabilizar la propiedad fiduciaria.

Caracteres
El contrato de fideicomiso es:

 Consensual, ya que produce efectos desde que las partes manifiestan

recíprocamente su consentimiento, resultando la entrega de los bienes en
propiedad un acto de ejecución del convenio, cuya falta autoriza a reclamar
la entrega y el otorgamiento de las formalidades que imponga la naturaleza
de los bienes.
 Bilateral, pues genera obligaciones recíprocas para fideicomitente (debe
entregar la cosa y la remuneración del encargo) y fiduciario (debe
administrar la cosa de acuerdo con las disposiciones de la convención).
 Oneroso, ya que el beneficio que procura a una de las partes sólo le es
concedido por una prestación que ella le ha hecho o se obliga a hacerle y el
constituyente del fideicomiso debe al fiduciario una comisión.
 No formal, aunque en su constitución requiere escritura pública u otras
formas determinadas, según la naturaleza de los bienes fideicomitidos, no
obstante dada su importancia económica lógica su conclusión debe
efectuarse en forma escrita, aún en documentos privados.
Sujetos

 Fiduciante o fideicomitente o constituyente o cedente: es quien transmite

los bienes en fideicomiso y estipula las condiciones del contrato.
 Fiduciario o fideicomitido: es quien los recibe en carácter de propiedad
fiduciaria con obligación de dar a los bienes el destino previsto en el
contrato.
 Beneficiario: es quien recibe los beneficios de la administración fiduciaria.
 Fideicomisario: es el destinatario final de los bienes una vez cumplido el
plazo o condición estipulada en el contrato. En general, beneficiario y
fideicomisario son la misma persona.

Objeto
Serán objetos de fideicomiso bienes inmuebles, muebles, registrables o no, dinero,
títulos valores, etc., cuando se puedan individualizar.
Cuando a la fecha de celebración del fideicomiso no resulte posible su
individualización, se describirán los requisitos y características que deban reunir.
Los bienes no pueden entrar en el patrimonio del fiduciario confundiéndose con los
suyos, son bienes separables del activo, con cuentas separadas y excluidos tanto
de la garantía de los acreedores del fiduciario como de los del fideicomitente.
Sobre los bienes fideicomitidos se constituye una propiedad fiduciaria
conformando un patrimonio separado del patrimonio fiduciario y del fiduciante.
Cuando se trata de bienes registrables, los registros correspondientes deberán
tomar razón de la transferencia fiduciaria de la propiedad a nombre del fiduciario.

El objeto puede ser:

 Inmediato: es la entrega de la propiedad de un bien para ser administrado a

título de propietario.
 Mediato: puede ser toda clase de bienes o derechos.

El objeto mediato y la propiedad fiduciaria se incrementan si así resulta del

contrato, cuando el fiduciario adquiere otros bienes con los frutos de los bienes
fideicomitidos o con el producto de actos de disposición sobre ellos, dejándose
constancia en el acta de adquisición y en los registros pertinentes.
Entre los objetos mediatos posibles está el dinero, constituyendo los ejemplos más
típicos de fideicomiso los de inversión y de administración; el dinero aparece en
forma tangible como expresión del capital dado en fideicomiso y como
manifestación de su renta; otras veces, aparece como expresión del fruto o
resultante de un capital no dinerario.
El dinero como objeto mediato de fideicomiso aparece en forma directa o indirecta,
constituyéndose la mayoría de las veces en generador de recursos bancarios.

Derechos Y Obligaciones De Las Partes

a. Del fiduciante
Derechos:
Designar uno o más fiduciarios y reservarse derechos específicos, vinculados con
la posibilidad de vigilar que se cumplan las disposiciones del convenio, entre los
cuales conviene destacar la facultad de revocar el fideicomiso, aún contra el
principio genérico que impone la irrevocabilidad, única forma de ponerle fin,
cuando éste resulta ineficaz o innecesario.
Entre las causas de extinción del fideicomiso se encuentra la remoción del
fiduciante si se hubiera reservado expresamente esa facultad.
El fiduciante puede pedir judicialmente la remoción del fiduciario por
incumplimiento de sus obligaciones. El fiduciante puede exigir al fiduciario
rendición de cuentas y, eventualmente, ejercer acciones de responsabilidad.

Obligaciones:

 remunerar al fiduciario,
 reembolsar los gastos efectuados por este en ocasión del encargo y,
 sanear la evicción.

a. Del fiduciario

Derechos:
Posee todas las facultades inherentes a la finalidad del fideicomiso, en particular
las relativas al dominio y administración que tiene de la cosa.
Puede usar y disponer de los bienes, no puede apropiarse de los frutos, pero
siempre hasta lograr el fin del contrato.

Obligaciones:
Administrar en la forma establecida, resultando inherente la conservación y
custodia material y jurídica de los bienes, efectuar las mejoras y reparaciones
necesarias, contratar seguros y pagar los tributos que los graven.
Administrar haciendo producir frutos de acuerdo con la utilización regular de las
cosas sin disponer de ellas, pero produciendo el mayor rendimiento. Algunas
legislaciones imponen la diversidad de inversiones para evitar los riesgos
derivados de la concentración en una sola actividad económica.
Mantener la identidad de los bienes del encargo separados de los del fiduciario, no
pudiendo incluirlos en su contabilidad ni considerarlos en su activo.
Puede gravar los bienes fideicomitidos cuando lo requiera los fines del fideicomiso.
Se encuentra legitimado para ejercer todas
las acciones que correspondan para la defensa de los bienes fideicomitidos tanto
contra terceros como contra el beneficiario.
Rendir cuentas sobre las gestiones que realiza avisando dentro de un corto tiempo
la celebración de ciertas operaciones de inversión o el recibo de frutos derivados
de éstas. Los fiduciarios deben rendir cuentas a los beneficiarios con una
periodicidad no mayor a un (1) año.
Presentar informaciones completas y fidedignas sobre el movimiento contable de
los bienes en su poder.
Transferir los bienes de acuerdo con lo convenido al tiempo del encargo al
beneficiario o al fideicomisario.

Cese del fiduciario

 revocación judicial,
 incumplimiento de sus obligaciones, a instancia del fiduciante, o a pedido
del beneficiario con citación al fiduciante,
 muerte o incapacidad declarada judicialmente si fuese persona física;
 quiebra o liquidación; o
 renuncia.

c) Del beneficiario
Es un acreedor especial del fideicomiso, pudiendo serlo por los frutos que
produzcan los bienes fideicomitidos, o con relación a éstos, una vez transcurrido el
tiempo o cumplida la condición prevista para transferir la propiedad.
El beneficiario puede exigir al fiduciario el cumplimiento del fideicomiso. Tiene
derecho al ejercicio de acciones de responsabilidad por incumplimiento y de exigir
acciones conservatorias.
Puede impugnar los actos cumplidos por el fiduciario contrariando las
instrucciones del fiduciante.
El derecho a la obtención de la propiedad una vez concluido el fideicomiso, puede
ser trasladado al fideicomisario sin que coincida con la persona del beneficiario.

Efectos Del Fideicomiso

La responsabilidad objetiva del fiduciario se limita al valor de la cosa cuyo riesgo o
vicio fuese causa del daño, si el fiduciario no pudo razonablemente haberse
asegurado.
Los bienes fideicomitidos quedan exentos de la acción singular o colectiva de los
acreedores del fiduciario y tampoco podrán agredir los bienes fideicomitidos los
acreedores del fiduciante, quedando a salvo la acción de fraude. Los acreedores
del beneficiario podrán ejercer sus derechos sobre los frutos de los bienes
fideicomitidos.
Los bienes del fiduciario no responderán por las obligaciones contraídas en la
ejecución del fideicomiso, las que solo serán satisfechas con los bienes
fideicomitidos. La insuficiencia de los bienes fideicomitidos para atender a estas
obligaciones, no dará lugar a la declaración de su quiebra. En tal caso, y a falta de
otros recursos provistos por el fiduciante o el beneficiario según previsiones
contractuales, procederá a su liquidación, la que estará a cargo del fiduciario,
quien deberá enajenar los bienes que lo integren y entregará el producido a los
acreedores conformes al orden de privilegios previstos para la quiebra; si se
tratase de fideicomiso financiero, en caso de insuficiencia del patrimonio
fideicomitido, si no hubiere previsión contractual, el fiduciario citará a asamblea de
tenedores de títulos de deuda, lo que se notificará mediante la publicación de
avisos en el Boletín Oficial y un diario de gran circulación del domicilio del
fiduciario, la que se celebrará dentro del plazo de sesenta (60) días contados a
partir de la última publicación, a fin de que la asamblea resuelva sobre las normas
de administración y liquidación del patrimonio.

Estas normas podrán prever:

a. La transferencia del patrimonio fideicomitido como unidad a otra sociedad

de igual giro;
b. Las modificaciones del contrato de emisión, las que podrán comprender la
remisión de parte de las deudas o la modificación de los plazos, modos o
condiciones iniciales;
c. La continuación de la administración de los bienes fideicomitidos hasta la
extinción del fideicomiso;
d. La forma de enajenación de los activos del patrimonio fideicomitido;
e. La designación de aquel que tendrá a su cargo la enajenación del
patrimonio como unidad o de los activos que lo conforman;
f. Cualquier otra materia que determine la asamblea, relativa a la
administración o liquidación del patrimonio separado.

La asamblea se considerará válidamente constituida, cuando estuviesen

presentes tenedores de títulos que representen como mínimo dos terceras partes
del capital emitido y en circulación; podrá actuarse por representación con carta
poder certificada por escribano público, autoridad judicial o banco; no es necesaria
legalización.

Los acuerdos deberán adoptarse por el voto favorable de tenedores de títulos que
representen, por lo menos, la mayoría absoluta del capital emitido y en circulación,
salvo en el caso de las materias indicadas en el inciso b) en que la mayoría será
de dos terceras partes (2/3) de los títulos emitidos y en circulación.
Si no hubiese quórum en la primera citación, se deberá citar a una nueva
asamblea, la cual deberá celebrarse dentro de los treinta (30) días siguientes a la
fecha fijada para la asamblea no efectuada; ésta se considerará válida con los
tenedores que se encuentren presentes. Los acuerdos deberán adoptarse con el
voto favorable de títulos que representen a los menos la mayoría absoluta del
capital emitido y en circulación.

Extincion Del Fideicomiso

El fideicomiso se extinguirá por:

a. El cumplimiento del plazo o la condición a que se hubiere sometido o el

vencimiento del plazo máximo legal (30 años);
b.
c. La revocación del fiduciante, si se hubiere reservado expresamente esa
facultad; dicha revocación no tendrá efecto retroactivo;
d. Cualquier otra causal prevista en el contrato.
Producida la extinción del fideicomiso, el fiduciario estará obligado a entregar los
bienes fideicomitidos al fideicomisario o a sus sucesores, otorgando los
instrumentos y contribuyendo a las inscripciones registrales que correspondan.

Clases de fideicomiso

a. Según que el fiduciante reciba o no una contraprestacion

1. Transmisión fiduciaria con contraprestación: la transmisión de los bienes

fideicomitidos se realiza a título de fiducia, o de confianza, pero el fiduciante
recibe una contraprestación por dicha transmisión.
2. Transmisión fiduciaria sin contraprestación: es posible la existencia de una
transmisión fiduciaria sin contraprestación, por ejemplo, donar los bienes
fideicomitidos a un tercero.

b) Según El Objeto
Una posible clasificación no limitativa de las diversas clases de fideicomiso
existentes, según su objeto, puede ser la siguiente:
1) Fideicomiso de garantía: puede reemplazar con ventajas a la hipoteca y a la
prenda. Para ello, el fiduciante transmite un bien (una cosa inmueble o mueble) en
propiedad fiduciaria, garantizando una obligación que mantiene a favor de un
tercero, con instrucciones de que, no pagada la misma a su vencimiento, el
fiduciario procederá a disponer de la cosa y con su producido neto desinteresa al
acreedor y el remanente líquido que resta, lo reintegra al fiduciante. En el contrato
de fideicomiso se adoptarán todas las previsiones necesarias, incluyendo la forma
de acreditar la mora del fiduciante deudor con su acreedor, beneficiario de la
garantía. De este modo, se evitan los trámites de ejecución judicial, con la rapidez
y economía que ello supone, no olvidando que el bien fideicomitido queda fuera de
la acción de los otros acreedores del fiduciante y de los que los sean del fiduciario.
Queda fuera también del concurso de cualquiera de ellos, evitándose todo trámite
de verificación (salvo la acción de fraude que se haya cometido respecto de los
acreedores del fiduciante).
2) Fideicomiso de seguros: las buenas intenciones del jefe de familia que contrata
un seguro de vida para que, el día que fallezca, su esposa e hijos reciban una
suma importante que les permita una digna subsistencia, puede malograrse si,
ocurrido el siniestro, los beneficiarios de la indemnización que abone la compañía
aseguradora administran mal lo recibido y en poco tiempo consuman el importe
cobrado. Es una preocupación que nunca descarta quien contrata tal seguro, la
que puede evitarse por vía de un fideicomiso debidamente constituido. El
asegurado nombra como beneficiario a un banco u otra entidad financiera de su
confianza y celebra con el mismo un contrato de fideicomiso, designándolo
fiduciario del importe a percibir de la aseguradora, fijando su plazo y especificando
todas las condiciones a las que debe ajustarse aquel en cumplimiento de los fines
instruidos (inversiones a efectuar, beneficiarios de las rentas, destino final de los
bienes, etc.).
Se trata de una modalidad de fideicomiso que puede ser de suma utilidad y con
provecho para las entidades fiduciarias por las comisiones u otros ingresos que
por su gestión convengan y perciban.
3) Fideicomiso inmobiliario: el fiduciario recibe del fiduciante un inmueble con el fin
de administrarlo o desarrollar un proyecto de construcción y venta de las unidades
construidas.
Damos como ejemplo la construcción de un edificio con unidades a distribuir entre
quienes resulten adjudicatarios bajo el régimen de propiedad horizontal. Confluyen
en el negocio intereses diversos, como entidades que conceden créditos,
constructores y arquitectos que realicen los trabajos, ingenieros y calculistas,
entidades municipales que deban conceder los permisos y autorizaciones que
correspondan, entidades de control ambiental, el o los propietarios del terreno
donde se hará la construcción, etc. La presencia de todos estos interesados, logra
conciliarse con ventaja cuando una entidad financiera especializada ejerce la
titularidad del inmueble como propiedad fiduciaria y ofrece plena seguridad de que
el negocio se desarrollará con respeto de todos los intereses involucrados y según
lo convenido.
4) Fideicomiso de administración con control judicial: se establece para las
asociaciones civiles con personería jurídica, como las dedicadas a la actividad
deportiva de cualquier índole que, en casos de quiebras decretadas o concursos
preventivos, se constituya un fideicomiso de administración a cargo de un órgano
fiduciario con el fin de administrar dichas entidades. Este órgano fiduciario que se
supone experto en crisis concursales, se compone de un contador, un abogado y
un experto deportivo, quienes trabajan en forma conjunta y a su vez son
controlados por un juez. El fin de este órgano fiduciario es que tres expertos de
distintas áreas unan sus esfuerzos, a fin de solucionar la crisis que atraviesa la
entidad y mantener su continuidad, además de establecer las causas que la
llevaron a la quiebra. Una de las actividades encargadas a este órgano es la
consolidación del pasivo, sobre el cual, una vez determinado, se emitirán
certificados representativos, nominativos y endosables a los acreedores. Las
bases sobre las que se apoya la normativa legal son el deporte como derecho
social, el generar ingresos genuinos, a fin de poder sanear el pasivo y garantizar a
los acreedores el cobro de sus créditos, superando el estado de insolvencia, para
que de este modo se garantice la continuidad de la institución.
5) Fideicomiso testamentario: puede constituirse por contrato o testamento, y solo
podrá ser hecho sobre bienes determinados. De esta manera, el fiduciante puede
imponer la indivisión de los bienes fideicomitidos durante un plazo a partir de su
deceso.
6) Fideicomiso de administración: responde a la conveniencia del fideicomitente en
relevarse de la administración de sus bienes, por razones de edad, de ocupación o
por comodidad.
7) Fideicomiso de inversión: constituye una modalidad del fideicomiso de
administración. Con él, se procura un rendimiento de los bienes que se optimiza
por el manejo profesional que realiza el banco.
8) Fideicomiso traslativo de dominio: produce la transmisión definitiva del bien a
favor del fideicomisario al cumplirse la condición del contrato.
9) Fideicomiso financiero: la Comisión Nacional de Valores aprobó el primer
fideicomiso financiero el 07 de diciembre de 1995. Permiten tomar diversos tipos
de derechos creditorios como un activo subyacente con la finalidad de posibilitar la
titularización (securitización) emitiendo sobre la base de dichos activos
subyacentes, títulos de deuda y/o certificados de participación que son adquiridos
por inversores.

El fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada

por la Comisión Nacional de Valores (CMV) para actuar como fiduciario financiero;
los beneficiarios son los titulares de certificados de participación en el dominio
fiduciario o de títulos representativos de deuda, garantizados con los bienes así
transmitidos.
(2) El fiduciario emite (3) Los títulos emitidos
títulos de deuda y/o se colocan entre los
certificados de inversores.
Participación
(1) Cede bienes
al fideicomiso
(5) Con el producto de la colocación (4) Los inversores abonan los títulos
de los títulos se paga al fiduciante
por los bienes cedidos

El contrato de fideicomiso financiero debe considerar:

a. La individualización de los bienes objeto del contrato. En caso de no

resultar posible tal individualización, a la fecha de celebración del
fideicomiso deberá constar la descripción de los requisitos y características
que deberán reunir los bienes.
b. La determinación del modo en que otros bienes podrán ser incorporados al
fideicomiso.
c. El plazo o condición a que se sujeta el dominio fiduciario, el que nunca
podrá durar más de treinta (30) años desde su constitución.
d. El destino de los bienes a la finalización del fideicomiso.
e. Los derechos y las obligaciones del fiduciario, y el modo de sustituirlo si
cesare.
f. La individualización del/los fiduciantes, fiduciarios y fideicomisarios.
g. La identificación del fideicomiso.
h. El procedimiento de liquidación de los bienes frente a la insuficiencia de los
mismos para afrontar el cumplimiento de los fines del fideicomiso.
i. La rendición de cuentas del fiduciario a los beneficiarios.
j. La remuneración del fiduciario.
k. Los términos y las condiciones de emisión de los certificados de
participación y/o los títulos representativos de deudas.

Tratamiento Contable
Existen diferentes alternativas de tratamiento contable de los contratos de
fideicomiso en los libros del fiduciante, las que dependen de las distintas clases de
fideicomiso existentes y de las cláusulas particulares de cada contrato, en especial
las relativas al destino final de los bienes fideicomitidos y a la contraprestación
relacionada con la transmisión fiduciaria, en el caso de que ésta exista.
Corresponde establecer si es necesario que el fideicomiso lleve una contabilidad
por separado y emita Estados Contables y, en este caso, cuales son las
características que éstos deben contener.
Se requiere que los participantes del contrato de fideicomiso informen en sus
Estados Contables acerca de los derechos y obligaciones emergentes de dicho
contrato.

a. Transmisión fiduciaria con contraprestación

La transmisión fiduciaria, por la que el fiduciante recibe una contraprestación, se

registrará como una operación de venta en los libros del fiduciante, cuando éste, al
transferir la propiedad fiduciaria, transfiera efectivamente el control de los bienes
fideicomitidos.
De no darse esta circunstancia, los mencionados bienes permanecerán en el
activo del fiduciante con una adecuada explicación de la situación contractual que
los afecta o los puede afectar.

 Tratamiento cuando la transmisión fiduciaria resulta asimilable a una

operación de venta

Para que la transmisión fiduciaria se contabilice como una operación de venta en

la contabilidad del fiduciante, deben darse todos los siguientes requisitos:

a. El fiduciante transfiere al fideicomiso los futuros beneficios económicos que

producirán los bienes fideicomitidos. Este requisito no se cumple si el
fiduciante retiene la opción de readquirir los bienes fideicomitidos. No se
considera que dicha opción exista cuando el contrato prevea la posibilidad
de igualar la oferta de un tercero para readquirir los bienes fideicomitidos.
b. En caso de que la transmisión fiduciaria se efectúe con la obligación por
parte del fiduciante de hacerse cargo de pérdidas relacionadas con los
bienes fideicomitidos, pagando el monto de la pérdida o reemplazando los
bienes fideicomitidos, el fiduciante deberá hacer una estimación razonable
de las pérdidas futuras y gastos conexos relacionados con dichos bienes.
Se considera que no existe venta cuando el fiduciante no puede efectuar
dicha estimación.
c. El contrato de fideicomiso no puede obligar a readquirir los bienes
fideicomitidos o sólo lo podría hacer en una proporción poco significativa.
Un ejemplo típico de esta alternativa es la "securitización" o titularización de
hipotecas, prendas o cupones de tarjetas de crédito.
d. La transmisión fiduciaria del activo en fideicomiso no se realiza en garantía
de obligaciones del fiduciante o de terceros (fideicomiso de garantía).

El tratamiento contable de estas alternativas en la contabilidad del fiduciante y en

la del fideicomitido serán:

 En la contabilidad del fiduciante

El fiduciante, en el caso de que lleve registro contable de sus operaciones deberá
registrar en su contabilidad la transmisión fiduciaria de los activos involucrados en
el contrato de fideicomiso, dándolos de baja y registrando como contrapartida el o
los activos recibidos como contraprestación. Cuando la transacción se efectúe por
un valor diferente al valor de libros de los activos involucrados, se deberá registrar
dicha diferencia como resultado, conjuntamente con las pérdidas futuras y gastos
conexos estimados.

 En la contabilidad del fideicomiso

Los bienes fideicomitidos se incorporarán en la contabilidad del fideicomiso a los

valores previstos en el contrato correspondiente o, en su defecto, según los
criterios previstos en las normas contables profesionales vigentes por cada tipo de
activo.
En todas las anotaciones registrables o balances relativos a bienes fideicomitidos
deberá constar la condición de propiedad fiduciaria con la indicación "en
fideicomiso".
La contrapartida de dicha registración será la que refleje más adecuadamente los
derechos de los acreedores, beneficiarios y fideicomisarios.
La financiación de los activos fideicomitidos se efectuará a través de títulos de
deuda y/o certificados de participación. Los títulos de deuda deberán registrarse
como "Pasivo fiduciario".
Los certificados de participación constituyen o integran el denominado "Patrimonio
neto fiduciario" y como tal serán registrados integrando dicho rubro.
Las transacciones posteriores que se realicen durante el ciclo de duración del
fideicomiso, como resultado de la gestión del fiduciario, deberán registrarse en la
contabilidad del fideicomiso.

 Tratamiento cuando la transmisión fiduciaria no se asimila a una operación

de venta

Para el tratamiento de la transmisión fiduciaria como una operación de venta, el

tratamiento contable será el siguiente:

 En la contabilidad del fiduciante

Los bienes fideicomitidos deberán ser reclasificados en la contabilidad del

fiduciante en una cuenta que refleje su afectación al fideicomiso, reflejándose,
además, como activos y pasivos las prestaciones y contraprestaciones vinculadas
o relacionadas con la operación en cuestión.
Las transacciones posteriores que se realicen durante el ciclo de vida del
fideicomiso serán registradas en los libros del fiduciante en base a la información
recibida del fiduciario.

 En la contabilidad del fideicomiso

Dado que en esta alternativa tanto los bienes fideicomitidos como las
contraprestaciones recibidas son contabilizadas en los libros del fiduciante, el
fideicomiso en dicho momento no deberá hacer ninguna registración al respecto.

a. Transmisión fiduciaria sin contraprestación

b. Cuando el fiduciante no recibe ninguna contraprestación por la transmisión
fiduciaria y además existe una probabilidad remota de que el fiduciante
readquiera los bienes fideicomitidos, dichos bienes deberán ser dados de
baja del activo del fiduciante y deberá reconocerse la pérdida
correspondiente.

La contabilización en los libros del fideicomiso de esta alternativa es similar

a la descripta en tratamiento como venta en los libros del fideicomiso.

El fiduciario registrará en sus libros los resultados devengados por su

gestión, tales como comisiones, honorarios, etc., pudiendo reflejar en
cuentas de orden o en notas a sus estados contables su responsabilidad
como fiduciario sobre los bienes fideicomitidos.

c. Tratamiento en la contabilidad del fiduciario

El titular de los certificados de participación, según su actividad, los

integrará o expondrá en el rubro pertinente y asimismo los clasificará (en
corrientes o no corrientes) según el plazo en que estima su conversión en
efectivo o su aplicación en la cancelación de pasivos.

Su valuación deberá resultar de aplicar la proporción de la respectiva

tenencia de certificados de participación al patrimonio neto fiduciario. En
ningún caso dicha valuación deberá exceder su valor recuperable.

d. Tratamiento contable de los certificados de participación

e. Estados Contables del fideicomiso

Cuando la trascendencia económica y jurídica del patrimonio del fideicomiso, así

como la gestión o administración involucrada en el contrato de creación (la cual
puede presentar un grado de complejidad asimilable a la de una entidad comercial
o industrial) lo justifiquen, el fideicomiso presente información periódica en forma
de estados contables.

Las razones que fundamentan esta conclusión son las siguientes:

 En aquellos casos en que la operatoria contractual del fideicomiso

trasciende por su importancia, magnitud o significatividad los intereses de
las partes involucradas directamente en dicho compromiso, y se extiende a
potenciales demandantes de esta información (Fisco, mercados de
 capitales, Bolsas, organismos de control, inversores, etc.), es necesaria la
emisión de estados contables a efectos de informar a dichos usuarios.
 El considerando expuesto en la Primera Parte -inciso e)- de la R.T. Nº 8 de
la F.A.C.P.C.E., en cuanto a: "...que los estados contables constituyen uno
de los elementos más importantes para la transmisión de información
económica y financiera sobre la situación y gestión de entes públicos y
privados".
 El artículo 6 de la Ley 24.441 establece la responsabilidad de
administración e información que le corresponde al fiduciario, quien debe
obrar "...con la prudencia y diligencia del buen hombre de negocios que
actúa sobre la base de la confianza depositada en él".

El deber de informar surge del artículo 7 de la Ley 24.441, que textualmente

indica: "El contrato no podrá dispensar al fiduciario de la obligación de rendir
cuentas... ". "En todos los casos los fiduciarios deberán rendir cuentas a los
beneficiarios con una periodicidad no mayor a un (1) año."

Con respecto a los requisitos de información, se interpreta que son de aplicación,

por extensión, los artículos 68 a 74 del Código de Comercio.

 Lo establecido por el Decreto 780/95, reglamentario de la Ley 24.441, que

si bien en su artículo 1 no impone la obligatoriedad de emitir estados
contables, sí establece indirectamente la necesidad de presentación de
éstos al indicar que "...en los balances relativos a bienes fideicomitidos
deberá constar la condición de propiedad fiduciaria..."
 La Resolución General 274/95 de la Comisión Nacional de Valores, que
regula los fideicomisos financieros, estableció un régimen informativo
trimestral que debe presentar el fiduciario por cada fideicomiso que
administre mediante estados contables independientes según los plazos
fijados para el régimen de oferta pública.
 Los estados contables deberán ser presentados por períodos anuales y
subperíodos trimestrales, siendo de aplicación los plazos de presentación,
formalidades y requisitos de publicidad establecidos para las emisoras de
valores negociables comprendidas en el régimen de oferta pública y que
coticen en la sección especial de una entidad autorregulada.
 Los estados contables anuales y por períodos intermedios, deberán estar
firmados por el representante del fiduciario y aprobados por los Organos de
Administración del fiduciario y contarán con informe de auditoría y de
revisión limitada, respectivamente, suscripto por contador público
independiente, cuya firma será legalizada por el respectivo Consejo
Profesional.

a. Estados contables básicos a presentar

Los estados contables básicos que deberán presentar los fideicomisos son:
 a. Estado de Situación Patrimonial Fiduciario.
b. Estado de Evolución del Patrimonio Neto Fiduciario.
c. Estado de Resultados Fiduciarios.
d. Estado de Origen y Aplicación de Fondos Fiduciarios.

Los mismos deberán seguir los lineamientos previstos en las normas contables
profesionales (la Resolución Técnica Nº 8 y demás resoluciones vigentes), en
cuanto a contenido y exposición de la información que abarcan dichos estados
contables.

Dadas las características de los fideicomisos, se considera recomendable que el

Estado de Origen y Aplicación de Fondos Fiduciarios se presente bajo la
alternativa de exposición de las causas de variación de los fondos, considerando
como fondos las disponibilidades e inversiones líquidas transitorias, adoptando el
criterio directo de exposición de los fondos generados o aplicados a operaciones.

En la denominación de los rubros de los estados contables deberá tenerse en

cuenta lo mencionado anteriormente respecto a la identificación de rubros tales
como Bienes Recibidos en Fideicomiso, Pasivo Fiduciario, Certificados de
Participación y Patrimonio Fiduciario.

No será obligatoria la presentación de alguno de los estados básicos cuando, por

las características del contrato de fideicomiso, no se justifique dicha presentación.
Un ejemplo de esta situación puede plantearse respecto del Estado de Evolución
del Patrimonio Fiduciario cuando el fideicomiso se financia totalmente con títulos
de deuda.

a. Información complementaria
b. A la información que habitualmente se presenta en notas y anexos
complementarios, prevista en las normas contables vigentes, se deberá
agregar aquella que explique los aspectos relevantes y las características
del contrato del fideicomiso, como ejemplo, la identificación del fiduciante y
del fiduciario, el objeto del fideicomiso, el objetivo de la gestión del fiduciario
y el plazo de duración del contrato y/o su condición resolutoria.

Cuando el pasivo fiduciario esté compuesto por deuda, denominada

"junior", cuyo pago esté subordinado al pago de otra deuda, denominada
"senior", deberán explicarse en nota las condiciones de subordinación.

Habida cuenta las especiales o particulares características de los contratos

de fideicomiso, se deberá explicar el motivo por el cual no se emite alguno
de los estados contables básicos.

c. Información complementaria en los estados contables del fiduciante y del

fiduciario
Tanto el fiduciante como el fiduciario deberán exponer los aspectos relevantes y
las características del contrato de fideicomiso y los derechos y obligaciones de las
partes en la información complementaria a sus estados contables.

En el caso del fiduciante deberán explicarse los motivos por los cuales se
seleccionó una de las dos alternativas previstas, cuando se trata de una
transmisión fiduciaria con contraprestación, y en aquellos casos en que los bienes
fideicomitidos hayan sido dados de baja del activo del fiduciante, pero exista la
posibilidad de readquirirlos. Por ejemplo, cuando no se cumple una condición
resolutoria del contrato de fideicomiso, dicha posibilidad y las condiciones en las
cuales ésta se presentaría deben exponerse en notas a los estados contables del
fiduciante.

El fiduciario, a su vez, en la información complementaria a sus estados contables

básicos, deberá suministrar los ingresos y gastos derivados de su gestión como
fiduciario, e información resumida sobre los contratos de fideicomiso que están a
su cargo, incluyendo para cada uno de ellos la clase de los bienes fideicomitidos,
el total del activo, del pasivo, del patrimonio neto fiduciario y del resultado del
período o ejercicio.

Normas De Auditoria

 En general

La carencia de normas profesionales sobre auditoría de las diferentes clases de

fideicomiso, hacen necesario ajustarse a lo reglamentado por la Resolución
Técnica Nº 7 de la F.A.C.P.C.E., respetando el tratamiento contable del
fideicomiso que dictamina el Informe Nº 28 (AGOSTO de 1997) de la Comisión de
Estudios sobre Contabilidad del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de
la Capital Federal.

 En particular

La Comisión Nacional de Valores en sus distintas Resoluciones Generales y

modificatorias, establece un tratamiento específico para la auditoría de
fideicomisos financieros, las cuales se detallan a continuación:

Comité de Auditoría del Fideicomiso Financiero

 Designación de un comité de auditoría del fideicomiso financiero:

Salvo disposición en contrario del estatuto, el Comité de Auditoria será designado

por el directorio de la emisora, por mayoría simple de sus integrantes, de entre los
miembros del órgano que cuenten con versación en temas empresarios,
financieros o contables.
La designación de los miembros de este Comité, así como cualquier modificación
en la integración de éste (ya fuere por renuncia, licencia, incorporación o
sustitución de sus miembros, o cualquier otra causa), deberá ser comunicada por
la emisora a la Comisión y a las entidades autorreguladas donde se negocien las
acciones de la emisora, dentro de los tres (3) días de ocurrida o de llegado el
hecho a su conocimiento.

 Independencia:

La mayoría de los integrantes del Comité de Auditoria de las emisoras que hagan
oferta pública de sus acciones deberán investir la condición de independientes.

Las sociedades deberán arbitrar los medios, en caso de reemplazo de los

directores titulares, para garantizar la existencia de directores suplentes
independientes para integrar dicho Comité.

 Funcionamiento:

El Comité contará con facultades para dictar su propio reglamento interno.

Deberá reunirse con una frecuencia no inferior a la exigida por la ley, los
reglamentos y el estatuto, al órgano de administración de la emisora.
Serán de aplicación a las deliberaciones del Comité y a sus libros de actas las
normas aplicables al órgano de administración.
Los restantes miembros de los órganos de administración y los miembros del
órgano de fiscalización podrán asistir a las deliberaciones del Comité, con voz,
pero sin voto. El Comité, por resolución fundada, podrá excluirlos de sus
reuniones.

 Atribuciones y Obligaciones del Comité:

El Comité deberá revisar los planes de los auditores externos e internos y evaluar
su desempeño, y emitir una opinión al respecto en ocasión de la presentación y
publicación de los estados contables anuales.

A tal efecto, como parte de la evaluación de la función de la auditoría externa

deberá:

a. Analizar los diferentes servicios prestados por los auditores externos y su

relación con la independencia de éstos, de acuerdo con las normas
establecidas en la Resolución Técnica Nº 7 de la FEDERACIÓN
ARGENTINA DE CONSEJOS PROFESIONALES DE CIENCIAS
ECONÓMICAS y en toda otra reglamentación que, al respecto, dicten las
autoridades que llevan el contralor de la matrícula profesional.
b. Informar los honorarios facturados, exponiendo separadamente:
  Los correspondientes a la auditoría externa y otros servicios relacionados,
destinados a otorgar confiabilidad a terceros (por ejemplo, análisis
especiales sobre la verificación y evaluación de los controles internos,
impuestos, participación en prospectos, certificaciones e informes
especiales requeridos por organismos de control, etc.).
 Los correspondientes a servicios especiales distintos de los mencionados
anteriormente (por ejemplo, aquellos relacionados con el diseño e
implementación de sistemas de información, aspectos legales, financieros,
etc.).

Dicha evaluación deberá ser realizada por el Comité de Auditoría, e incluirá la

verificación de las políticas que estos tienen en materia de independencia en sus
respectivas estructuras, para asegurar el cumplimiento de las mismas.

En los casos en que no exista Comité de Auditoría, los honorarios de los auditores
externos, deberán ser informados por el Directorio.

a. Emitir para su publicación con la frecuencia que determine, pero como

mínimo en ocasión de la presentación y publicación de los estados
contables anuales, un informe en el que dé cuenta del tratamiento dado
durante el ejercicio a las cuestiones de su competencia previstas en el
artículo 15 del Régimen de Transparencia de la Oferta Pública del Decreto
Nº 677/01.
b. Dar a publicidad, en los plazos previstos en estas Normas, o
inmediatamente después de producidas en ausencia de éstos, las
opiniones pertinentes
c. Dentro de los SESENTA (60) días corridos de iniciado el ejercicio, presentar
al Directorio y al órgano de fiscalización de la emisora, el Plan de Actuación
previsto en el artículo 15 del Régimen de Transparencia de la Oferta
Pública del Decreto Nº 677/01.
d. En el supuesto respecto de operaciones que las partes relacionadas
efectúen con habitualidad, podrá emitirse una opinión con carácter
genérico, pero limitada a una vigencia en el tiempo que no podrá superar un
(1) año o el inicio de un nuevo ejercicio económico o a condiciones
económicas predeterminadas.
e. Cumplir con todas aquellas obligaciones que le resulten impuestas por el
Estatuto, así como las leyes y los reglamentos aplicables a la emisora por
su condición de tal o por la actividad que desarrolle.

Las sociedades anónimas que estén calificadas como pequeñas y medianas

empresas, están exceptuadas de constituir un Comité de Auditoría.
En la primera reunión de Directorio de cada ejercicio de las sociedades que estén
calificadas como pequeñas y medianas empresas, el órgano deberá manifestar,
con alcance de declaración jurada, que reúnen los requisitos para tal calificación.
Dentro de los CINCO (5) días deberá remitirse a la Comisión y a las entidades
autorreguladas en las que coticen sus acciones, copia de dicha acta.
El incumplimiento de dicha carga, hará caducar automáticamente la excepción
aquí prevista, para ese ejercicio.

Auditores Externos

 Criterios de Independencia de los Auditores Externos

Los contadores públicos matriculados que actúen como auditores externos:

a. Deberán reunir las condiciones de independencia establecidas por la

Resolución Técnica Nº 7 de la FEDERACIÓN ARGENTINA DE CONSEJOS
PROFESIONALES DE CIENCIAS ECONÓMICAS y en toda otra
reglamentación que, al respecto, dicten las autoridades que llevan el
contralor de la matrícula profesional.
b. Adicionalmente, con relación a la prestación de servicios profesionales
distintos a los de la auditoría externa, el auditor externo no reúne la
condición de independiente si dichos servicios incluyen la realización de las
siguientes tareas:

 Asumir actividades de gestión tales como autorizar, realizar, o consumar

una operación, o de alguna manera ejercer algún tipo de acción en
representación de la entidad o tener facultad para hacerlo.
 Tomar decisiones relacionadas con tareas gerenciales o de dirección por
las que se responde ante el órgano de gobierno de la entidad.
 Tener la custodia de los activos de la entidad.
 Confeccionar documentos fuente u originar datos electrónicos o de otro
tipo, que respalden la realización de una operación.

a. En particular, el auditor externo no será independiente cuando:

 Los servicios de asistencia al órgano de administración, en su

responsabilidad de llevar los registros contables conforme las disposiciones
legales vigentes y preparar los estados contables de acuerdo con las
normas contables adoptadas por la Comisión, impliquen tomar decisiones
de administración u ocupar un rol equivalente al de la gerencia.
 Los servicios de valuación consistan en la asignación de valor a rubros
significativos de los estados contables y la valuación incluya un grado
significativo de subjetividad por parte del auditor.
 Los servicios impositivos impliquen que el auditor externo tome decisiones
sobre las políticas a implementar en el área fiscal de la entidad o cuando la
preparación y presentación de declaraciones y adopción de posiciones
fiscales no sean dispuestas por la entidad sino que dependan del auditor
externo.
 Los servicios de tecnología, que incluyen el diseño e implementación de
sistemas tecnológicos de información contable para una entidad, se utilicen
 para generar información que forma parte de los estados contables, a
menos que se aseguren las siguientes condiciones:
 La entidad reconoce que tiene la responsabilidad de establecer, mantener y
realizar el seguimiento del sistema de control interno.
 La entidad designe un empleado competente, preferiblemente que sea
parte de la gerencia de primera línea, para que sea responsable de tomar
todas las decisiones de dirección con respecto al diseño e implementación
de un sistema de equipos y programas de computación.
 La entidad se encargue de tomar todas las decisiones de dirección con
respecto al proceso de diseño e implementación.
 La entidad evalúe la suficiencia y resultados del diseño e implementación
del sistema.
 La entidad sea responsable por la operación del sistema (equipos y
programas) y por los datos utilizados o generados por el sistema.
 El personal del auditor externo que provee estos servicios, no tenga a su
cargo funciones de dirección o un rol equivalente al de la gerencia de
primera línea.
 La prestación de servicios de asistencia para el desarrollo de las
actividades de auditoría interna, o el tomar a cargo la tercerización de
algunas de sus actividades, no asegure que exista una clara separación
entre la dirección y el control de la auditoría interna, que deberá ser de
exclusiva responsabilidad del órgano de administración de la entidad, y la
realización de las actividades de auditoría interna en si mismas. No se
incluyen en esta incompatibilidad aquellas actividades que constituyan una
extensión de los procedimientos necesarios para el desarrollo de la
auditoría externa.
 La prestación de servicios legales, en virtud de la existencia de una
asociación profesional con abogados, implique actuar en representación de
la entidad en la resolución de una disputa o litigio.
 Los servicios financieros consistan en la promoción, compraventa o
suscripción inicial y colocación de las acciones de una entidad, inclusive si
la operación es realizada por cuenta y orden de ésta.

a. El período de cómputo para las incompatibilidades comprenderá desde el

ejercicio en que se realizan los trabajos hasta el tercer año anterior al
ejercicio al que se refieran los estados contables auditados.

 Presentación de Declaraciones Juradas de los Auditores Externos

Las declaraciones juradas previstas en el artículo 12 del Régimen de

Transparencia de la Oferta Pública del Decreto Nº 677/01, deberán ser
presentadas por los interesados ante la Comisión con carácter previo a la
asamblea que vaya a designar al o a los auditores externos, con una anticipación
no menor a la exigida para la documentación correspondiente a la asamblea en
cuestión.
En caso de que el contador a ser designado no hubiere presentado la
documentación con dicha anticipación, la asamblea deberá pasar a un cuarto
intermedio para permitir dicha presentación y el transcurso del plazo en cuestión,
antes de votar el respectivo punto del orden del día.

En caso de que la propuesta de designación hubiere sido realizada por el Órgano

de Administración de la emisora, esta deberá igualmente, con anterioridad a la
asamblea, presentar la opinión del Comité de Auditoría de la emisora ante la
Comisión.

Las declaraciones juradas del auditor (titular o suplente) y las opiniones del Comité
de Auditoría de la emisora, en su caso, deberán también ser presentadas por los
interesados para su publicación en los boletines de las entidades autorreguladas
en cuyo ámbito se negocien los valores negociables de la emisora en cuestión y
podrán también ser consultadas por el público en la página de INTERNET de la
Comisión.

 Contenido de las Declaraciones Juradas

La declaración jurada del designado como auditor titular o suplente, deberá

contener:

a. Nombres y apellidos, tipo y número de documento de identidad.

b. Domicilio profesional.
c. Universidad que otorgó el título y fecha de graduación.
d. Otros títulos universitarios obtenidos.
e. Experiencia en auditoría de estados contables de otras sociedades o
entidades.
f. Detalle de los Consejos Profesionales en los que se encuentre matriculado.
g. Sociedad o asociación profesional que integre o a la que pertenezca, en su
caso, con indicación del domicilio de la misma y detalles de la respectiva
matriculación o inscripción ante el Consejo Profesional competente.
h. Detalle de las sanciones de las que hubiere sido pasible el profesional
individualmente o la sociedad o asociación profesional que integre o a la
que pertenezca, con excepción de aquellas que hubieren sido calificadas
como privadas por el Consejo Profesional actuante.
i. Detalle de sus relaciones profesionales o las de la sociedad o asociación a
la que pertenezca con la emisora o los accionistas de esta que tengan en
ella "participación significativa" o con sociedades en la que estos también
tengan "participación significativa" referidas a funciones de auditoría
externa u otras.

En caso de que, durante el plazo de su desempeño, se produjeren cambios a la

información presentada, los interesados deberán actualizar su declaración jurada
dentro de los diez (10) días de producido el cambio o de llegado a su conocimiento
el mismo.
  Opinión del Comité de Auditoría sobre la designación del Auditor Externo

La opinión del Comité de Auditoría sobre la propuesta de designación de auditores

externos efectuada por el órgano de administración de la emisora, así como, en su
caso, la propuesta de revocación que este presentare, como mínimo deberá
contener:

a. Evaluación de los antecedentes considerados,

b. Las razones que fundamentan la continuidad de un contador público en el
cargo o las que sustentan el cambio por otro, y
c. En el supuesto de revocación, o designación de un nuevo auditor externo,
deberá además dar cuenta en detalle de las eventuales discrepancias que
pudieran haber existido sobre los estados contables de la sociedad.

 Designación de Auditor Externo propuesto por Accionistas Minoritarios

Las solicitudes de designación de auditores externos efectuadas a propuesta de

accionistas minoritarios de una sociedad, deberán cumplir con las siguientes
condiciones:

a. Acreditar la representación de la proporción del cinco por ciento (5%) del

capital social por parte de los presentantes, mediante:

 En el caso de tratarse de acciones escriturales, los respectivos

comprobantes de saldos de cuenta emitidos por la sociedad o por quien
tuviere a su cargo el registro respectivo, y
 En el caso de tratarse de acciones cartulares, el certificado de la caja de
valores o de la entidad financiera en la cual se encuentren en custodia, o
fotocopia certificada de los títulos correspondientes con constancia de
inscripción de la titularidad en el Libro Registro de Accionistas de la
sociedad.

La certificación de los documentos que se presenten al efecto, no deberá tener

una antigüedad superior a los quince (15) días de la fecha de la presentación.

a. Los presentantes deberán acreditar haber agotado las instancias internas

con los órganos societarios competentes.
b.
c. Describir en detalle el daño que puede afectar los derechos de los
presentantes y la ausencia de otras alternativas para evitarlo.
d. Describir en detalle el alcance de la auditoría que solicitan sea realizada, su
plazo de duración, y de qué modo la misma evitará el perjuicio a sus
derechos,

Una vez acreditado el cumplimiento de los requisitos establecidos, la

Comisión dará vista, por el plazo perentorio de cinco (5) días, o el plazo
 menor que en caso de urgencia determine, al órgano de fiscalización y en
su caso, al Comité de Auditoría de la sociedad.

Presentada la opinión del órgano de fiscalización y del Comité de Auditoría

de la sociedad en cuestión, la Comisión podrá instruir a dicha sociedad para
que proceda a designar a uno de los estudios de auditores externos
propuestos por los peticionantes para realizar la o las tareas propuestas por
los minoritarios en su petición.

La resolución de la Comisión deberá contener:

e. Proponer hasta tres (3) estudios de auditores externos, los que deberán
reunir respecto de los peticionantes y de la sociedad, el carácter de
"independientes", asumiendo igualmente el compromiso de hacerse cargo
los peticionantes del costo de los honorarios y gastos de estos auditores.

a. El plazo máximo otorgado para la formalización de la designación, y

b. El alcance de las tareas para las cuales se designa y su plazo máximo de
duración.

En todos los casos, antes de comenzar la tarea respectiva, el estudio de auditores

así designado deberá ratificar ante la sociedad que la misma no estará obligada a
hacerse cargo de sus gastos y honorarios.

Ventajas Del Fideicomiso

Desde un punto de vista financiero, es destacable mencionar que cuando las
empresas disponen de ciertos tipos de activos con capacidad de generar un flujo
de caja y esto es percibido por el mercado financiero y de capitales como una
importante fuente de fondos para el repago de las obligaciones, se da lugar a una
nueva fuente de financiación para las empresas, garantizando en general esta
operación con activos ociosos o de bajo rendimiento.

El fideicomiso financiero y la securitización se transforman en un instrumento para

obtener capital de trabajo sin mayor endeudamiento. Constituyen una importante
fuente de financiación de proyectos de inversión y refinanciación de pasivos. La
baja en el costo del endeudamiento se explica fundamentalmente por el descenso
del riesgo de no pago y las garantías operacionales. La separación de riesgos
comerciales y de gerenciamiento también debería influir en la reducción de tasas
de costo de capital. Dado que los certificados de participación y los títulos de
deuda son negociables, es posible obtener cierto nivel de liquidez comprando y
vendiendo estos activos financieros en el mercado secundario.

Desde lo comercial, mejora la transparencia del negocio por el mayor control

fiduciario y se fortalecen los acuerdos societarios.
La securitización modifica el mecanismo de financiamiento tradicional por otro más
complejo que conlleva la desintermediación del proceso, ya que pone en contacto
directo a los inversores con los tomadores de dinero (el banco media pero no
asume riesgo crediticio, ya que la contingencia queda en cabeza del tenedor final
del título), y la movilización de activos de baja rotación.

Esto permite inyectar nuevos recursos al sistema recomenzando el proceso de

inversión que, con mayor liquidez y garantías, beneficia a la economía general,
transformando préstamos o cuentas de activos ilíquidas a cobrar en títulos valores
(activos líquidos).

La finalidad perseguida por el originante:

 Reduce el costo financiero por el aislamiento de determinados activos de su

patrimonio y el otorgamiento de garantías adicionales.
 Reduce el riesgo crediticio, lo que permite conseguir recursos a una mejor
tasa de financiación.
 Aumenta la capacidad prestable.
 Evita el riesgo de liquidez provocado por las asincronías entre activos y
pasivos. La securitización marca este inconveniente en razón del aumento
de la rotación de los créditos en cartera. Las entidades con alto grado de
inmovilización de sus carteras o largos plazos de amortización adquieren
mayor capacidad prestable.
 Propende al desarrollo de mercados de capitales al suministrar nuevos
títulos a la oferta pública con una calidad homogénea y en un marco
competitivo.
 Concentra a la empresa en una actividad específica.
 Estimula el crédito a largo plazo.
 Mejora el retorno sobre la inversión y sobre el patrimonio neto.
 El inversor extranjero puede estar mejor dispuesto a invertir en un proyecto
de inversión garantizado por un activo aislado del riesgo país.

Para el inversor:

 Obtiene un mayor rendimiento que compensa el riesgo asumido.

 El riesgo es acotado y calificado por profesionales.
 Permite la participación directa en grandes inversiones que de otra forma,
podría significar el desembolso de importante sumas de dinero o quizá
serían alternativas posibles.
 Hace líquido el título en el mercado secundario pudiendo transmitirlo en
pago o darlo en garantía.
 En muchos casos, la renta obtenida está exenta de impuestos.

Caracteristicas Deseables De Los Activos A Securitizar

 Clara configuración de los créditos.

  Patrones de pago definidos y flujo de fondos predecibles.
 Baja probabilidad de incumplimientos.
 Diversidad de deudores.
 Alta rentabilidad.

3. Conclusiones

 El fideicomiso en la economía real garantiza la inversión y los resultados

emergentes que de ella se esperan a partir de un proceso transparente,
operaciones previsibles y pautas claras, considerando tanto intereses
particulares como generales, y relacionando de una manera
verdaderamente integradora el comercio con la tecnología, la mano de obra
y las finanzas.
 En materia económico-financiera es necesario que los profesionales
controlen el cumplimiento de los procesos y el grado de satisfacción
obtenido (tiempo, calidad, precios, etc.).
 Los emprendimientos deben ser categorizados. Los parámetros más
importantes son: la inversión, los plazos, los rendimientos y los riesgos
asociados a las actividades. La evaluación podrá ser individual para cada
emprendimiento y también para un conjunto de negocios (cada uno con
individualidad propia), que conformarán una cartera de inversiones.
 La creación de un instituto específico para el registro de fondos fiduciarios y
de los contratos de los compromisos asumidos, junto a una práctica
profesionalizada, presente en las etapas de evaluación y control de los
proyectos de inversión y su financiamiento, potenciaría el desarrollo de
actividades específicas y regionales del país.
 La aplicación intensiva de los instrumentos financieros, como el fideicomiso,
facilitaría la producción de operaciones en la economía productiva.
 Se facilitan las decisiones a tomar, considerando tanto cuestiones
particulares como generales. Los emprendedores considerarán los
aspectos tecnológicos, comerciales, económicos, financieros, y los
mercados internos, regionales y externos; el Estado tendrá en cuenta el
crecimiento del producto, los niveles de ocupación, la calidad de empleo y
la recaudación impositiva, los inversores se centrarán en el rendimiento y el
riesgo de la inversión.
 Las entidades financieras pueden tomar parte activa en la constitución de
los fondos fiduciarios, pero también otros entes, con la aprobación de las
respectivas autoridades de aplicación, podrán asumir el rol de fiduciantes.
De esta manera, se propiciarían los mecanismos de generación de capital y
un vínculo más estrecho de la actividad productiva con las finanzas.
 Con el financiamiento de proyectos particulares y con la formación de un
club de compras, consorcios y la presencia de licitaciones internacionales,
pueden exportarse productos e importarse insumos y equipamiento.
 La utilización del fideicomiso debe partir de un diagnóstico de situación y de
un cuidadoso análisis de los mecanismos que se deseen incluir en el
contrato.
  Los diseños encubren una equilibrada y precisa estructura de incentivos
para todos los participantes. Deben ser consistentes con los antecedentes y
la situación de cada uno de los participantes. Un buen diseño no implica
éxito.
 Problemas que presenta: falta jurisprudencia.
 El profesional en Ciencias Económicas debe jugar un rol integrador frente a
este instrumento identificando sus posibilidades de aplicación, tanto en lo
relativo a la concepción estratégica como respecto a la operación de
esquemas que puedan ser requeridos por corporaciones, Pymes,
asociaciones civiles, familias o personas.

4. Bibliografía

 Código Civil Argentino

 Ley 24.441: Ley de Financiamiento de la Vivienda y la Construcción".
 Cuaderno Profesional Nº 1 del C.P.C.E.C.F. "Recomposición del Capital de
Trabajo de Empresas viables".
 Cuaderno Profesional Nº 6 del C.P.C.E.C.F. "Fideicomiso".
 Informe Nº 28 de la Comisión de Estudios sobre Contabilidad del
C.P.C.E.C.F.
 Resoluciones Generales de la Comisión Nacional de Valores.
 Decreto P.E.N. 780/95.
 Contratos Modernos, Ghersi, Carlos Alberto.
 Contratos comerciales, Villegas, Carlos.
 Páginas Web:
 Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Capital Federal:
www.cpcecf.org.ar
 Comisión Nacional de Valores:

www.cnv.gov.ar

 Ministerio de Economía:

www.mecon.gov.ar

 Banco Central de la República Argentina: www.bcra.gov.ar

El Fideicomiso como Negocio Jurídico

Negocio o acto jurídico (contractual o testamentario) mediante el cual una persona

transmite o se obliga a transmitir la propiedad de uno o más bienes a otra, para
que sean destinados a una finalidad determinada.
El negocio por actos entre vivos (Art. 1 y el grueso del articulado de la ley),
comprende al contrato de fideicomiso ordinario y fideicomiso financiero, y el
negocio por causa de muerte (Art. 3), al testamento.

1. Transferencia de la propiedad: lo distingue de los restantes negocios

fiduciarios.
2. El encargo de confianza: es el destino que el fiduciario debe darle a los
bienes que le han transmitido.

De estas notas básicas se puede concluir que:

 La transferencia fiduciaria no es el fin último del fideicomiso.

 Es un medio para otorgar mayores seguridades jurídicas a negocios
subyacentes.
 Las mayores seguridades las brinda el “patrimonio separado” (Art. 14 L.)

NEGOCIOS SUBYACENTES

Son los encargados establecidos en el negocio, los motivos por los cuales se
transfiere la propiedad fiduciaria.

 Pueden ser a título oneroso o gratuito.

 El encargo demuestra que el fiduciario es el soporte jurídico de la
propiedad; tiene la propiedad, sin contenido económico para él. Valor
económico comprendido por el Patrimonio separado.

EL NEGOCIO SUBYACENTE ONEROSO

Se lo puede entender de la siguiente manera:

Principalmente tenemos a un FIDUCIARIO quien construye y financia el edificio

por su propia cuenta.

Por otro lado tenemos a un FIDUCIANTE “A” (constructor), quien transmite en

propiedad fiduciaria al FIDUCIARIO, el Proyecto y sus derechos sobre las mejoras
al inmueble (Obra). También tenemos al FIDUCIANTE “B” (dueño de tierras) el
cual transmite en propiedad fiduciaria, las tierras al FIDUCIARIO.

Como resultado el FIDUCIARIO transmite en propiedad plena 70 unidades

funcionales, al BENEFICIARIO “C” Y FIDEICOMISARIO (Fiduciante “A”). Por otra
parte el FIDUCIARIO transmite en propiedad plena 30 unidades funcionales al
BENEFICIARIO “B” y FEDEICOMISARIO (fiduciante “B”).

EL NEGOCIO SUBYACENTE GRATUITO

El FIDUCIANTE (dueño del inmueble), transmite el dominio del inmueble al
FIDUCIARIO el cual alquila el inmueble y con la renta otorga becas a los
beneficiarios durante 5 años. Cumplido el plazo restituye el inmueble al fiduciante.
Este FIDUCIARIO por otro lado selecciona a los BENEFICIARIOS y al
FIDEICOMISARIO (Fiduciante).

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El Contrato del Fideicomiso

Definición

Habrá fideicomiso cuando una persona (fiduciante) transmita la propiedad

fiduciaria de bienes determinados a otra (fiduciario), quien se obliga a ejecutarla
en beneficio de quien se designe en el contrato (beneficiario) y al transmitirlo al
cumplimiento de un plazo o condición al fiduciante, al beneficiario o al
fideicomisario (Art. 1 L.).

Las posiciones jurídicas

POSICIONES JURÍDICAS (Art. 1 L.):

FIDUCIANTE: Es quien constituye la propiedad fiduciaria. Puede haber varios

fiduciantes.

FIDUCIARIO: Es quien recibe los bienes en fideicomiso y se compromete a

cumplir con el encargo y a darles el destino que determine el fiduciante en el
contrato. ¿Co-propiedad fiduciaria?. Fiduciarios sustitutos. (Art. 9 y 10 L.)

BENEFICIARIO: Es aquel en cuyo beneficio se “administran” los bienes

fideicomitidos, durante la vigencia de la propiedad fiduciaria. Pueden ser personas
determinadas o determinables en el contrato. (Art. 4L). Pueden designarse
sustitutos (Art. 2, II Ap. L)

FIDEICOMISARIO: Dos acepciones:

1. Amplia: Es cualquier destinatario final (art. 26).

2. Estricta: Es el destinatario final que no es ni fiduciante ni beneficiario. (Art.
1).

Las partes
Son Partes del Contrato el FIDUCIANTE y el FIDUCIARIO, como así también no
son partes del contrato (Arts. 1 y 2 de la L. y 504 c. Civ.) el BENEFICIARIO y
FIDEICOMISARIO.

Sujetos concretos

SUJETOS CONCRETOS: Son personas que en cada caso ocupan las distintas
posiciones jurídicas. Cuando un determinado sujeto puede ocupar más de una
posición tenemos una SUPERPOSICION DE ROLES, ejemplo: el fiduciante puede
ser beneficiario y fideicomisario, o solo uno o lo otro.

Derechos y obligaciones de los sujetos intervinientes

FIDUCIANTES

 Obligaciones legales
o Designa al fiduciario y sus sustitutos.
o Determina las limitaciones que tendrá el fiduciario.
o Le indicará al fiduciario los actos que deberá realizar.
 Derechos
o Revocar el fideicomiso. (Art. 25 inc. B. L.).
o Limitar las facultades del fiduciario (Art. 17 “in fine”de la L.).
o Exigir rendición de cuentas (Art. 7 L.).
o Solicitar la remoción del fiduciario (Art. 9 a) L.).
o Ejercer acciones en defensa a los bienes fideicomitidos (Art. 18 L.).

FIDUCIARIO

 Obligaciones legales
o Ejercer la propiedad fiduciaria en el beneficio de quien se designe en
el contrato. (Art. 1 L. y 6 L.).
o Rendir cuentas (Art. 7 L).
o Transferir los bienes cuando finalice el fideicomiso (Art. 1 y 26).
o Iniciar las acciones necesarias para la conservación de los bienes.
(Art.18 L.).
o Disponer o gravar cuando lo requieran los fines del fideicomiso (Art.
17).
 Derechos
o Retribución (Art. 8 L.).
o Responsabilidades: Principios generales. Específicos: (Arts. 14 y 82
L).

BENEFICIARIO

 Puede aceptar o rechazar el beneficio. (Art. 2 L).

  No debe identificarse al beneficiario con alguien que recibe necesariamente
una liberalidad.
 Dicho beneficio puede consistir en obtener todo o parte de los frutos de los
bienes. (Art. 15 “in fine” L).
 Su derecho a los beneficios es un derecho creditorio, temporario y
transmitible por causa de muerte y por actos entre vivos (art. 2, 4 parr. L).
 Ejercer acciones en defensa de los bienes fideicomitidos (Art. 18 L.).
 Exigir rendición de cuentas (Art. 7 L.).

FIDEICOMISARIO

 Tiene un derecho personal a que le sea transmitida la propiedad plena de

los bienes una vez cumplida la condición o plazo resolutorio u otra causa de
extinción del fideicomiso.
 Puede transmitir su derecho por actos entre vivos o por causa de muerte
(Art. 26).
 A partir del evento resolutorio, su derecho no se limita a medidas
conservatorias, sino que puede exigir el cumplimiento de la obligación del
fiduciario.

Caracteres.

TIPICO (Art. 1143 C.Civ.)

BILATERAL (Arts. 1138 y 1021 del C.Civ. y 1 L.)

CONSENSUAL (Art. 1140 C. Civ. y 4 inc. a) y 11 L.)

ONEROSO ( salvo pacto en contrario) (Arts. 1139 C. Civ. y 8 L.)

Atención: El contrato será oneroso (si el fiduciario recibe una retribución por
encargo que se le encomienda) o gratuito (si no la percibe). La transferencia de la
propiedad fiduciaria es neutra. Los negocios subyacentes pueden ser onerosos o
gratuitos.

FORMAL (Art. 973 C. Civ. y 4 L.)

UNITARIO

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La Propiedad Fiduciaria

Caracterización
El fiduciante se despoja de su totalidad sobre el bien a favor del fiduciario para que
este cumpla con el “encargo”.

Este encargo señala :

 El carácter temporal de la propiedad

 La propiedad esta sometida a limitaciones reales respecto de los actos de
disposición del fiduciario.
 Las obligaciones venidas del régimen de los derechos personales, en razón
del pacto de fiducia, son relaciones anexas a la propiedad fiduciaria.
 El sustituto del fiduciario, que recibe la titularidad fiduciaria subroga, en
esas relaciones al anterior titular.

Régimen de adquisición (Arts. 11, 12, y 13)

Los requisitos para la adquisición de la propiedad fiduciaria y los efectos de esa

adquisición frente a terceros variarán según la naturaleza de los bienes.

Propiedad fiduciaria sobre cosas. (Dominio Fiduciario sobre inmuebles)

Efectos entre partes → Teoría del Título y el Modo (Arts. 577, 2601 y 3265 C.C)

Efectos frente a terceros (Art. 12 y 13 L.) → Inscripción Declarativa (Arts. 2505,

3135 y 2L. 17801)

Régimen de adquisición (Arts. 11, 12, y 13)

Bienes que no son cosas: se aplican las reglas de la cesión

Efectos entre partes → (Art. 1444 C.C.) – (Art. 1457 C.C.)

Efectos frente a terceros → (Art. 1459 C.C.)

SINTESIS:

Cualquiera que sea la naturaleza de los bienes, la ley no pretende introducir reglas
sobre los modos de adquisición de los derechos ni sobre su oponibilidad, que se
rigen por las normas comunes.

Características del patrimonio separado (Arts. 14-15L.)

El fiduciario es el titular de la propiedad fiduciaria.

Los bienes no deberán confundirse con otros del fiduciario ni con aquellos
pertenecientes a otros fideicomisos.
El fiduciario aparece como “el soporte jurídico” de la propiedad.

Mientras existe el fideicomiso el valor económico de los bienes se encuentra

instalada dentro del patrimonio separado.

El único titular del derecho real es el fiduciario, el beneficiario y el fideicomisario

tiene un derecho creditorio contra él.

No es un ente especial con personería en sí mismo.

Se trata de un “patrimonio”: habrá que computar tanto el activo como el pasivo.

Consecuencias de la separación de patrimonios

Los bienes fideicomitidos están excluidos de la garantía general de los acreedores

del fiduciario (Art. 15 L.).

Los bienes fideicomitidos están excluidos de la garantía general de los bienes del
fiduciante (Art. 15) SALVO, fraude, simulación, nulidad, entre otras.

Los bienes fideicomitidos están excluidos de la garantía general de los acreedores

del beneficiario. (Crítica a la redacción del art. 15 “in fine”).

Los bienes fideicomitidos no responderán por las obligaciones contraídas en la

ejecución del fideicomiso, las que serán satisfechas con los bienes fideicomitidos.
(Art. 16 L).

En caso de insuficiencia se prevé un sistema de liquidación extrajudicial.

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Dominio Fiduciario

Definición

Nuevo dominio fiduciario:

El Art. 73 L. sustituye el Art. 2662 del C. Civ. por el siguiente:

“Dominio fiduciario es el que se adquiere en razón de un fideicomiso constituido

por contrato o por testamento, y está sometido a durar solamente hasta la
extinción del fideicomiso, para el efecto de entregar la cosa a quien corresponda
según el contrato o la ley”.
El Art. 74 L. agrega un II párrafo al Art. 2670 del C. Civ.: “Quedan a salvo los actos
de disposición realizados por el fiduciario de conformidad con lo previsto en la
legislación especial.

Redacción anterior: “Dominio fiduciario es el que se adquiere en un fideicomiso

singular, subordinado a durar solamente hasta el cumplimiento de una condición
resolutiva, o hasta el vencimiento de un plazo resolutivo, para el efecto de restituir
la cosa a un tercero”.

Diferencias entre la definición originaria de dominio fiduciario y la actual

CLASIFICACION DEL DOMINIO EN EL CÓDIGO CIVIL

Diferencias entre la definición originaria de dominio fiduciario y la actual

ESQUEMA DEL CÓDIGO ANTES DE LA LEY 24.441

 EN El DOMINIO REVOCABLE la cosa se debe restituir la cosa al dueño

revocante, EN EL FIDUCIARIO la restitución debe hacerse a un tercero.
 LA REGULACIÓN DEL CÓDIGO DE VÉLEZ es harto pobre. Fuera del
2662, solo el 2841 y el 3125 se ocupaban especialmente del dominio
fiduciario.
 Se legó a discutir la existencia misma de este dominio.

Diferencias entre la definición originaria de dominio fiduciario y la actual

Artículo nuevo:

Se quita la referencia al “fideicomiso singular”.

Se mencionan como causas fuentes del dominio fiduciario.

Alude genéricamente a la finalización del fideicomiso, sin mencionar la condición y

el plazo resolutorio.

Se elimina la mención a “la restitución de la cosa a un tercero”. La cosa o cosas

serán entregadas al fiduciante, al beneficiario o a un tercero, conforme lo
dispuesto en el contrato o en el testamento.
Se remite al fideicomiso regulado por la ley -- La cosa pasa a formar parte de un
matrimonio separado.

Artículo anterior:

El dominio fiduciario integraba al patrimonio del fiduciario.

Dominio fiduciario. Naturaleza.

¿El dominio fiduciario es una especie del dominio, o se trata de un derecho real
distinto?

Es una especie del derecho real de dominio: Imperfecto

1. En el Código Civil está inserto como un caso de dominio imperfecto.

2. La ley en su art. 11 sujeta a la propiedad fiduciaria de cosas a las reglas del
Título VII del Libro III del Código Civil.

Caracteres

(Comparación con los caracteres del dominio pleno)

ABSOLUTEZ

El fiduciario tiene las mismas facultades (uso, goce y disposición) que

corresponden al titular del dominio pleno, solo que ellas se encuentran limitadas
temporalmente y por razón de obligaciones originadas en el contrato de
fideicomiso.

h3.FALTA DE PERPETUIDAD

Es un derecho real temporario. Su duración está sujeta al cumplimiento de la

condición o vencimiento del plazo resolutorio.

EXCLUSIVIDAD

Significa que dos o más personas no pueden tener cada una en el todo el dominio
de una cosa (Art. 2508 del C. Civ.).

Limitaciones a la facultad de disposición del fiduciario.

Premisa: El Art. 17 confirma que, en su condición de dueño. el fiduciario puede

disponer o gravar de la cosa con limitaciones.

El fiduciario está legitimado para disponer “cuando lo requieran los fines del
fideicomiso”. (Art. 17 L y Nuevo párrafo Art. 2670).
El Fiduciario no está legitimado:
Cuando no lo requieran los fines del fideicomiso. (Art. 17, a contrario). Para obrar
solo si se hubiere pactado el requisito del “consentimiento del fiduciante o del
beneficiario” (Art. 2338 del C. Civ.).
Son prohibiciones de enajenar con efectos reales. (Art. 2670 “in fine”, a contrario)

Si realiza los actos prohibidos, son inválidos.

Dominio fiduciario sobre inmuebles: Aspectos notariales y registrales. (Art.

13 L. y D.T.R. 17/95)

Transmisión del fiduciante al fiduciario

Debe otorgarse por escritura pública (Art. 1184 C. Civ.)

La DTR:

1. Admite la posibilidad de registrar como fiduciarios el dominio, el condominio

y la propiedad horizontal.
2. Los asientos se confeccionarán consignando en el rubro “Titularidad”, al
inicio “Dominio Fiduciario (Ley 24.441).
3. Se consignará el plazo o condición a la cual se sujeta el dominio.
4. Se dejará constancia, si existiere y se solicitare, de la limitación del Art. 17
L.

Dominio fiduciario sobre inmuebles: Aspectos notariales y registrales. (Art.

13 L. y D.T.R. 17/95) (cont)

Sustitución del fiduciario (Arts. 9 y 10 L)

Darán lugar a un nuevo asiento en el rubro “titularidad” a nombre del sustituto

(D.T.R.)

Documentos inscribibles:

Debe distinguirse según la causal de cesación del fiduciario.

1. Remoción judicial
2. Muerte del fiduciario
3. Disolución de la sociedad
4. Renuncia del fiduciario

Dominio fiduciario sobre inmuebles: Aspectos notariales y registrales. (Art.

13 L. y D.T.R. 17/95) (cont)

Medidas Cautelares
D.T.R.

Cuando se tome razón de ellas el Registro advertirá en la nota de inscripción del

documento respectivo, que se trata de un dominio fiduciario. Se inscribirá
provisoriamente si del documento resulta ostensible que no se reparó en la calidad
fiduciaria del dominio.

Dominio fiduciario sobre inmuebles: Aspectos notariales y registrales. (Art.

13 L. y D.T.R. 17/95) (cont)

Actos de Disposición del Fiduciario

1. Acto de disposición en violación de prohibiciones expresas:

o El notario debe abstenerse de autorizar el acto.
o El registro deberá proceder a inscribir provisionalmente por un plazo
de 180 días, pues se trata de una nulidad relativa.
2. Acto de disposición vinculado a “los fines del fideicomiso”.
o No puede gravitar sobre el escribano el deber de calificar este
condicionamiento.
o Excede las posibilidades de esta calificación del registro.
o La calificación (responsabilidad) corresponde al fiduciario.

Consejo: Que el contrato de fideicomiso contenga cláusulas que expresamente

refieran los actos de disposición que puede realizar el fiduciario.

Dominio fiduciario sobre inmuebles: Aspectos notariales y registrales. (Art.

13 L. y D.T.R. 17/95) (cont)

TRANSMISIÓN DEL DOMINIO PLENO AL DESTINATARIO FINAL

1. Se extingue por el cumplimiento de la condición resolutoria o el vencimiento

del plazo resolutorio.
2. No se produce “ipso iure” el cambio de titularidad. Debe hacerse la adición
de la cosa al fideicomiso.(Art. 1371, inc. 2 del C. Civ.)
3. Debe otorgarse por escritura pública y si el fiduciario se negare, el
fideicomisario podrá demandarlo judicialmente.

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Cuadros Explicativos, secillos

Fideicomiso de garantía
p(center).

Constituye un sistema contractual de garantía caracterizado por:

 Caracteres de las garantías preferidas.

 Posibilidad de formular una garantía flotante.
 Posibilidad de Garantizar créditos rotativos.
 Negocio de Garantía Autónoma – No accesoria.
 Constituye una garantía autoliquidable.
 Maximiza la utilización de los bienes y potencia su valor.

Diversos Supuestos de Fideicomiso de Garantía

Diversos Supuestos de Fideicomiso de Garantía

Diversos Supuestos de Fideicomiso de Garantía

Diversos Supuestos de Fideicomiso de Garantía

Fideicomiso como garantía para la Resolución de Conflictos

Fideicomiso en garantía de pequeños negocios

Fideicomiso en Garantía de situaciones Familiares

 Liquidación de la sociedad conyugal.

 Garantía de prestaciones alimentarias.
 Administración para generación de fondos para proveer el pago de cuota
alimentaria.
 Protección de la incapacidad.
Liquidación de sociedad conyugal

Garantía de prestaciones alimentarias

Administración para generación de fondos para proveer el pago de cuota

alimentaria

Tratamiento Contable y fiscal del Fideicomiso

 Se incorpora en el activo del fiduciario y se contabiliza como un pasivo

sujeto a un plazo o conducción.
 No tiene personería jurídica pero sí personalidad fiscal.
  Por el criterio de la realidad económica establecido por la AFIP si el deudor-
beneficiario continúa ocupando el bien como comodatario, es él el sujeto
obligado al pago de impuestos.
 Si el fiduciario desarrolla rol activo, el fideicomiso debe sacar un CUIT
propio, y tributará los impuestos que graven a la actividad que desarrolla.
 Impuesto a las ganancias: Por el criterio de la realidad económica debe
tributar el deudor-beneficiario.
 Bienes personales: Por el criterio de la realidad económica debe tributar el
deudor-beneficiario.

Aspectos registrales

 El dominio se traslada a cabeza del fiduciario.

 Requisitos Disposición Técnico registral 17/95:
 En el rubro a) de la matrícula, luego de escribir datos del fiduciario y de la
escritura, se indicará la leyenda “DOMINIO FIDUCIARIO (ley 24.441)”
 En el mismo rubro se indicará: si está sujeto a plazo: cuál es; y si está
sujeto a condición “SUJETO A CONDICIÓN”.
 En el rubro b) de Restricciones al dominio (a pedido de parte) si existen
limitaciones para vender o gravar los bienes.
 En la toma de razón de medidas cautelares el juez deberá dejar constancia
de que se traba sobre un dominio fiduciario.

Norma legal
La ley 24.441 (B.O. 9/01/1995) estableció específicamente el tratamiento a darle a
la antigua figura del fideicomiso. Poco después, mediante el decreto 780/95 se
reglamentó esta particular forma de afectar una porción de un patrimonio a una
finalidad determinada. A partir de ese año, poco a poco esta modalidad ha ido
adquiriendo relevancia y actualmente se ha vuelto bastante usual, sobre
todo en materia financiera.

Cómo funciona el fideicomiso

Esta figura permite separar parte de cualquier patrimonio con finalidades
específicas de muy diversa índole, es decir que se trata de un contrato con fines
determinados. Es posible desde ceder un inmueble para alquilarlo y obtener una
renta que permita que un hijo costee sus estudios, hasta transmitir bienes para la
constitución de una empresa que asegure la continuidad de un proyecto de gran
envergadura.

Entonces: un propietario de ciertos bienes (inmuebles, créditos, acciones,

etc.), transmite los mismos a otra persona (física o jurídica) con el objeto de
que desarrolle una actividad que conduzca a alcanzar los fines por los
cuales se constituye. Los resultados están destinados al beneficiario que se
designe en el contrato, y una vez cumplida la razón de ser del fideicomiso,
los bienes pasarán a poder de quien sea designado en el contrato.

De tal manera que tenemos el fiduciante (cedente), el fiduciario (receptor de los

bienes que se ocupa de cumplir la finalidad que se establezca), el beneficiario y
finalmente, el fideicomisario que será el que se convertirá en titular de los bienes
al finalizar el plazo o cumplirse la condición resolutoria. El fiduciante no puede ser
a su vez fiduciario, pero sí puede ser beneficiario y/o fidicomisario. El plazo
máximo de duración de estos contratos es de 30 años.

Beneficios del fideicomiso

La gran ventaja de esta peculiar forma contractual es que la separación
patrimonial constituye un ente en sí mismo con independencia de las partes, de tal
modo que la quiebra del fiduciante o incluso del fiduciario, no afecta al fideicomiso.
Téngase en cuenta, por ejemplo, que la quiebra del titular de un paquete
accionario arrastra también a las acciones, mientras que en el caso del
fideicomiso, los bienes fideicomitidos quedan absolutamente al margen y
continúan por lo tanto asignados a la finalidad para la que fueron dispuestos.

Formas de fideicomisos
Si bien se usa mucho la forma financiera de estos contratos, también pueden
constituirse fideicomisos no financieros, cuyo uso no está tan difundido, tal
vez por ser poco conocidos.

En su modalidad financiera, el fiduciario es una entidad financiera o una

sociedad autorizada por la Comisión Nacional de Valores para operar como
agente fiduciario financiero, y los beneficiarios son los tenedores de los
certificados de participación en el dominio fiduciario o de los títulos representativos
de deuda de los bienes fideicomitidos.

Tratamiento impositivo
Por empezar, diremos que tanto la ley como el decreto citados no abundan
demasiado en cuanto a la manera de tratar tributariamente este tipo de contratos.
El decreto, sin embargo, señala que el fiduciario es responsable de abonar los
impuestos por cuenta ajena en los términos de la Ley de Procedimiento
Fiscal. Es decir que le asigna una responsabilidad como administrador y diríamos
que un poco más.

 En el Impuesto a las Ganancias, el fideicomiso se encuentra incluido

dentro del artículo 69 de la ley de dicho impuesto, alcanzado por la tasa
general del 35% como cualquier sociedad de capital y por lo tanto debe ser
inscripto en la AFIP bajo la denominación que tuviere como “fideicomiso” y
presentar declaraciones juradas como cualquier sociedad del rubro.

Sin embargo, cuando el fiduciante adquiera la calidad de beneficiario,

el fideicomiso no es sujeto de este impuesto, y las rentas que pudieran
 obtenerse quedan enmarcadas en la tercera categoría en cabeza,
precisamente, del fiduciante.

Esto es así en tanto y en cuanto el fideicomiso no sea financiero,

porque en este caso siempre es contribuyente del impuesto a las
ganancias como una sociedad de capital.

También es sujeto en dicho impuesto cuando el beneficiario sea residente

en el Exterior, sin importar que se trate o no de la misma persona.

 En el IVA, el fideicomiso es sujeto siempre. De manera que sólo se trata

de definir si la actividad del mismo está alcanzada por dicho impuesto para
que sea necesario inscribirlo en el mismo.
 En el impuesto a los bienes personales también correspondería la
figura del responsable por deuda ajena en cabeza del fiduciario. De tal
modo, éste debería determinar e ingresar el impuesto resultante.

Sin embargo, dado que el fideicomiso ha sido literalmente soslayado en la

ley de este impuesto, parte de la doctrina sostiene que ha quedado fuera
del ámbito del mismo. Pero la ley de creación del Impuesto a la
Ganancia Mínima Presunta dice que todos los fideicomisos no
financieros son responsables de dicho impuesto, sin importar si el
fiduciante y el beneficiario coinciden o no.

 En el Impuesto a los Ingresos Brutos el fideicomiso es sujeto, de

manera que deberá ser inscripto en la Dirección de Rentas y tributar dicho
impuesto sujeto a las normas generales aplicables, incluyendo el Convenio
Multilateral.
 En el caso del Impuesto de Sellos, se han planteado no pocas dudas. Ello
en virtud de que este impuesto grava los contratos a título oneroso. Pero la
cesión de los bienes a un fiduciario para que cumpla determinadas
funciones no tiene un costo, excepto en todo caso los honorarios que
pudiera llegar a percibir esta persona por su labor. Es decir, la llamada
manda fiduciaria es onerosa, pero no el valor de transmisión de los bienes
fideicomitidos. La transmisión de los bienes suele ser, como en las
donaciones, gratuita. Sin embargo, se han dado casos en que la
jurisprudencia se ha volcado por considerar onerosa tal transmisión
de bienes, gravándola con el impuesto de sellos en caso de corresponder
jurisdiccionalmente.

Títulos valores representativos de deuda y certificados de participación en

los fideicomisos financieros
Las operaciones financieras y prestaciones relativas a su emisión, suscripción,
colocación, transferencia, amortización, intereses y cancelación así como también
las correspondientes a sus de garantías están exentas IVA. Para esta exención
es requisito que tales títulos sean colocados por oferta pública. Y los
resultados provenientes de la compraventa, cambio, permuta, conversión y
disposición, así como también sus intereses, actualizaciones y ajustes de capital
están exentos del impuesto a las ganancias, siempre que se trate de
personas físicas o sucesiones indivisas.

En resumen, podemos decir que únicamente el fideicomiso no es sujeto de

impuestos en un único caso, que es el del Impuesto a las Ganancias cuando
el fiduciante y el beneficiario son la misma persona, el fideicomiso es no
financiero, y el beneficiario no es residente en el exterior.