UNIVERSIDAD ANDINA SIMÓN BOLÍVAR

(Organismo Académico de la Comunidad Andina)

MAESTRÍA EN FINANZAS Y GERENCIA FINANCIERA
GESTIÓN 2020 – 2021

ANÁLISIS E INTERPETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

PROF. ING. KURT JURGENSEN, MBA, BS

TRABAJO GRUPAL
ANÁLISIS FINANCIERO SOBOCE S.A.

INTEGRANTES:

1. Rocio Venegas Arzabe

2. Rolando Gabriel Ayllon Vargas
3. Nilton Torrez Botello
4. Mario Luis Rocabado Fuentes

Noviembre de 2020

La Paz, Bolivia
 ANALISIS FINACIERO

SOBOCE S.A.

ESTADOS FINANCIEROS DEL 2003 Y 2002

La Empresa Boliviana de Cemento, después de un proceso de inversión por

la adquisición de dos empresas: EMISA Y FANCESA para mejorar su presencia
en el mercado y generar mayores rendimientos de rentabilidad, es así, que
a continuación se presenta el análisis financiero de los principales ratios o
razones que mostraran de una manera clara, cual es el resultado de dicha
inversión y como repercute en los indicadores financieros y n el desempeño
final de la empresa.

A) ¿CÓMO ES LA LIQUIDEZ, SOLVENCIA, COBERTURA Y RENTABILIDAD DE

SOBOCE S.A.?

1. LIQUIDEZ

RATIO ÍNDICE
RATIO CORRIENTE 0,73
RATIO DE ACIDEZ 0,50
PERIODO DE COBRANZAS 67,91
PERIODO DE PAGO 134,39
PERIDO DE PAGO TOTAL 352,61
ROTACION DE INVENTARIOS 4,55

Después de analizar los indicadores de liquidez, la empresa SOBOCE S.A.

muestra un alto grado de ILIQUIDEZ (0,73) que se corrobora con la prueba
ácida (0,50) que nos indica que por cada dólar de deuda la empresa tiene
73 centavos disponibles para pagar esa deuda, que es insuficiente.

Por otra parte, la magnitud (352 días) y puntualidad (134 días) de pago
denotan que existe una amenaza potencial de tener problemas con los
proveedores, que además demuestran un largo periodo para pagar el
pasivo total.

Sin embargo, presenta un periodo de cobranza de 67,91 días, que es

aceptable y que puede ser una oportunidad para mejorar los indicadores
de pago.
 2. SOLVENCIA

RATIO ÍNDICE
ENDEUDAMIENTO TOTAL 1,73
DEUDA A LARGO PLAZO A CAPITAL 0,58
FLUJO DE CAJA A DEUDA 0,01

Presenta una ratio elevado de endeudamiento (1,73) que nos indica que la
deuda es mayor al patrimonio, por lo tanto, es una señal de peligro para los
gerentes.

Asimismo, los recursos ajenos de la entidad suponen un 58% (0,58) de los

recursos propios, que en términos de deuda a largo plazo en aceptable
para una empresa como SOBOCE S.A.

Por otra parte, el flujo de caja de la deuda es de 0,01, que nos indica que
no es un buen indicador de solvencia, que quiere decir que, por cada dólar
de deuda, la empresa cuenta al menos con 1 centavo en efectivo para
pagar esa deuda.

En términos generales SOBOCE S.A. en el periodo de análisis es

medianamente solvente, y esto fundamenta por los altos niveles de
endeudamiento para adquirir otras dos empresas.

3. COBERTURA

RATIO ÍNDICE
COB. INTERES FINANCIERO 0,74
COBERTURA CARGA TOTAL FINANCIERA 0,32

En general, SOBOCE S.A. presenta bajos niveles de cobertura financiera,

estando en el orden de 0,74 y 0,32 para la cobertura de intereses y la carga
total financiera respectivamente, esto nos hace presumir que la capacidad
de generara recursos son insuficientes para cubrir los intereses y poder pagar
las deudas; que por cada dólar que la empresa debe pagar solo tiene 74
centavos de utilidad operativa para cubrir esta deuda, del mismo modo,
que por cada dólar de carga total financiera solo tiene 32 centavos para
responder a este obligación financiera.
 4. RENTABILIDAD

RATIO ÍNDICE
ROE 0,97%
ROA 0,36%
MARGEN BRUTO (OPERATIVO) 46,36%
MARGEN NETO (FINANCIERO) 1,44%
ROTACIÓN (TURNOVER) 24,70%

El ROE (0,97%) denota una baja rentabilidad de la empresa, por cada dólar
invertido, SOBOCE S.A. tiene una rentabilidad de cerca del 1% y así lo
corrobora el ROA (0,36%) de retorno por cada dólar de inversión.

Por otra parte, presenta un margen bruto (operativo) del 46,36%, que es muy
bueno, que denota una recuperación en términos brutos de 46 centavos
por cada dólar invertido. Sin embargo, y debido al alto nivel de
endeudamiento, el margen neto (financiero), después de cubrir la deuda,
representa apenas el 1,44%, que en términos netos no es bueno para la
empresa.

En el caso de la rotación de activos, el 24,70% representa una ineficiencia,

ya que la rentabilidad se está dividiendo entre 4, y este es un minimizador
de la rentabilidad.

5. ANÁLISIS DU PONT

RATIO ÍNDICE
MARGEN NETO 1,44%
ROTACIÓN (TURNOVER) 24,70%
APALANCAMIENTO FINANCIERO 273,15%
ROE 0,97%

Descomponiendo el ROE, corroboramos el análisis de que la rentabilidad de

la empresa no es del todo aceptable, ya que el retorno por cada dólar
invertido alcanza solamente el 0,97% (ROE), y esto puede traer
consecuencias financieras si no se toman las medidas pertinentes para
revertir esa situación.
B) PRINCIPALES PROBLEMAS FINANCIEROS DE SOBOCE S.A.

Desde el punto de vista financiero, SOBOCE S.A. atraviesa los siguientes

problemas financieros:

La empresa presenta un alto grado de iliquidez por lo que no podría pagar

sus deudas

Debido a que el periodo de pago es de 134 días, se concluye que, al no

existir pagos puntuales a sus proveedores, esto conlleva una amenaza
latente para la empresa.

En los 352 días que la empresa tiene para pagar el pasivo total (deuda)
constituye una debilidad, en otras palabras, la magnitud d pago es muy
larga por lo que se concluye que no es buena.

En general, la rentabilidad del negocio para el periodo de análisis es baja,

apenas llega al 0,97%.

Debido a que presenta una ratio de flujo de caja muy bajo, se concluye que
la empresa SOBOCE S.A. para el periodo de análisis es insolvente.

El margen neto nos indica que la empresa cuenta con un centavo por cada
dólar vendido, lo que representa un margen muy bajo.

C) ¿DE ELLOS CUÁL ES EL MAYOR PROBLEMA Y PORQUÉ?

Desde el punto de vista financiero, el mayor problema es el margen neto

financiero, que apenas llega al 1,44%, al ser este muy bajo quiere decir que
la empresa no podría cubrir sus obligaciones de pago de intereses por los
prestamos obtenidos.

D) ¿DEBEN COMPRAR EMISA, PORQUÉ?

No deben comprar EMISA, porque la empresa no tiene liquidez, además

porque la empresa ha contraído importantes deudas financieras, y a esto se
añade la baja rentabilidad que presenta en el periodo de análisis.
E) CÓMO DEBERÍAN FINANCIAR, ¿PORQUÉ?

La forma en que la empresa debe financiar la compra es mediante el

incremento del capital y la emisión de bonos.

F) ¿CUAN SATISFECHOS ESTÁN CON SU INVERSIÓN EN FANCESA, ¿PORQUÉ?

A pesar de cubrir el mercado de Chuquisaca y parte de Potosí, se concluye

que SOBOCE S.A. no debería estar del todo satisfecho por su inversión en
FANCESA, y esto debido a su alto grado de endeudamiento adquirido por
dicha inversión

G) CUÁL INVERSIÓN LE PARECE MEJOR, FANCESA O EMISA, ¿PORQUÉ?

La inversión más aceptable es la adquisición de EMISA, representa para

SOBOCE S.A. un incremento del 25% de su capacidad productiva total, que
lo sitúa en una participación en el mercado del 47%, por lo que esto le
generaría mayores rendimientos a largo plazo.

H) ¿COMO SOLUCIONA EL PROBLEMA DE LA PREGUNTA C?

Al presentar una baja rentabilidad y un pequeño margen neto financiero, la

empresa debe optar por incrementar sus volúmenes de venta en el
mercado, con la adquisición de EMISA llegaría a tener una participación del
47% en el mercado, y a pesar de que debe invertir adicionalmente 10 MM
esto se recuperaría en los próximos periodos.