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6.

1 PANORAMA INTERNACIONAL
El MMM reconoce un deterioro en las perspectivas macroeconómicas internacionales a causa
de los profundos impactos económicos de la crisis de la COVID-19, que ha llevado a una
recesión sincronizada sin precedentes. Sin embargo, y tras caídas históricas a inicios del
segundo trimestre, la reapertura gradual de países de importancia global ha dado paso a un
repunte incipiente de la actividad económica mundial (Gráfico N°1.A). La mejora en los
indicadores de producción industrial y ventas minoristas, así como la evolución favorable de
los índices de actividad manufacturera de países como Estados Unidos, Zona Euro y China,
anticiparían una recuperación hacia el tercer trimestre de 2020 (Gráfico N°1.B). Más allá de
este periodo, el escenario macroeconómico externo sigue rodeado de altos niveles de
incertidumbre, expuesto a elevados riesgos asociados al control pandémico global y
enmarcado en un contexto de severo deterioro del mercado laboral.

Para 2020 en el MMM se contempla una caída del Producto Bruto Interno (PBI) mundial de 4,3
por ciento, la mayor contracción desde la Gran Depresión en 1930. Del mismo modo, la
actividad económica de nuestros principales socios comerciales se reduciría 4,1 por ciento
(Tabla N° 1). Esta contracción se sustenta principalmente por la implementación de medidas
de contención y aislamiento en la mayoría de los países a partir de mediados de marzo, con la
excepción de China, país que enfrentó los efectos de la pandemia en el primer trimestre del
año, y cuyo repunte económico compensó la drástica caída del PBI mundial en el segundo
trimestre. Hacia 2021, se espera que la economía mundial se recupere a una tasa de 5,3 por
ciento, y en el mediano plazo (2022-2024) el crecimiento se estabilizaría en torno a 3,5 p0r
ciento.
Según el MMM, China registraría un crecimiento de 2,0 por ciento en 2020, apoyado
principalmente por el plan de estímulo fiscal (intensivo en infraestructura), el levantamiento
de las restricciones de confinamiento y las condiciones financieras favorables. Tras la caída
histórica de 6,8 por ciento en el primer trimestre, y un sorpresivo repunte de 3,2 por ciento en
el segundo trimestre, el gigante asiático viene consolidando su recuperación económica.

6.1.1 CRECIMIENTO GLOBAL


En 2020, la economía global se contraería 4,3%, el menor registro desde la Gran Depresión
(1930s), asociada a la propagación de la pandemia de la COVID-19 que ha llevado a una
recesión sincronizada sin precedentes. Este escenario de proyección considera una severa
caída de la actividad económica global afectada por las medidas de cuarentena y restricciones
de movilidad social en el 1S 2020,

6.1.2Materias primas
En 2020 la mayoría de los precios de las materias primas fue menor a lo registrado el
año anterior a este, debido al impacto negativo de la pandemia en la cadena de
suministros, demanda y oferta global. Asimismo, en 2021 se espera una recuperación
gradual de las cotizaciones favorecida por la mejora de la demanda global tras los
planes de infraestructura y la flexibilización de las restricciones de movilidad.
Cobre: En 2020, el precio promedio del cobre pasaría de cUS$/lb. 273 en 2019 a
cUS$/lb. 265 (MMM 2020-2023: cUS$/lb. 285).

Zinc: El precio promedio del zinc disminuiría de cUS$/lb. 116 en 2019 a cUS$/lb. 95
en 2020 (MMM 2020-2023: cUS$/lb. 115). En el periodo 2021-2024, el precio
promedio del zinc se estabilizaría en torno a cUS$/lb. 100.

Oro: El precio promedio se incrementaría de US$/oz.tr. 1 392 en 2019 a US$/oz.tr. 1


725 en 2020 (MMM 2020- 2023: US$/oz.tr. 1 370) asociado a la mayor posición de los
inversionistas en el oro – activo refugio – en un contexto de alta incertidumbre sobre la
COVID-19, tensiones geopolíticas y bajas tasas de interés.
Petróleo: El precio promedio del petróleo pasaría de US$/bar. 57 en 2019 a US$/bar.
40 en 2020 (MMM 2020-2023: US$/bar. 60) por la fuerte caída de la demanda global
tras las restricciones de movilidad en el transporte y el desacuerdo inicial entre Arabia
Saudita y Rusia.

6.1.3 Mercados Financieros


En el 1T 2020 se endurecieron las condiciones globales a nivel mundial, superando con
creces lo observado durante la GFC- resultado de la rápida propagación de la COVID19
y la alta incertidumbre en los mercados sobre su duración y magnitud. No obstante, se
observaron caídas superiores al 30% en algunos índices del mercado bursátil, una
elevada salida de capitales de las economías emergentes y pérdidas importantes en los
precios de las materias primas especialmente el petróleo.
En el 2T 2020, las medidas de políticas económica y las expectativas de reapertura de
las economías más grandes han favorecido la recuperación de los mercados financieros.
Un ejemplo de ello es en los mercados bursátiles, donde casi han borrado las perdidas
observadas a inicio de año.
6.1.4 riesgos
Los principales factores que ejercen presión sobre las perspectivas de riesgo son las
siguientes:
. Recesión económica más abrupta y con mayor duración a la esperada.
. El deterioro de las condiciones financieras globales tras correcciones abruptas o por el
alto nivel de endeudamiento de las empresas y los países.
. El resurgimiento de tensiones comerciales, políticas y sociales.

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